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PRIVATE EQUITY / CLASSEMENTS

Option Finance/Option Droit & Affaires - Décembre 201434

Classement des cabinets d’avocats en capital développement et en LBO dont la majorité des opérations porte sur des entreprises de moins de 50 millions d’euros

(Les cabinets sont classés par ordre alphabétique au sein de chaque catégorie. Les responsables de pratique sont indiqués en gras).

��Lamartine Conseil Olivier Renault, Florence Savouré, Fabien Mauvais, Stéphane Rodriguez, Guillaume

de Ternay, Thierry Filippi, Isabelle Horvilleur-Bars, Vincent Libaud, Dominique Hyde

��HPML Velin Valev, Thomas Hermetet, Nada Sbaï

Lamy Lexel Michel Masoëro, Jérôme Saleur, Vincent Medail, Alexandre Bideau, Jean-Pierre Gitenay

Reed Smith Marc Fredj, Lucas d'Orgeval, Emmanuel Vergnaud

��August & Debouzy Gilles August, Valéry Denoix de Saint Marc, Xavier Rohmer, Philippe Lorentz, Julien

Aucomte, David Malamed

CGR Legal Philippe Raybaud, Florence Trognon-Dumain

Gatienne Brault & Associés Gatienne Brault, Caroline Simic, François Giné, Raphaël Piotraut

Granrut François Le Roquais, Etienne Rocher

Lamy & Associés Eric Baroin, Julien Hollier, Pierre-Jean Ferry, Misha Raznatovich

Latournerie Wolfrom & Associés Christian Wolfrom, Caroline Basdevant-Soulié, Pierre Lafarge

Moisand Boutin & Associés Igor Doumenc, Jean-Philippe Jacob, Jean-Pierre Langlais, Philippe Leclerc

Sekri Valentin Zerrouk Franck Sekri, Jean-Marie Valentin, Coppelia Burgos, Géraud de Franclieu

Vaughan Avocats Antoine Denis-Bertin, Bruno de Laportalière, Pierre Callède, Marie-Hélène Jan



Les cabinets ayant une pratique reconnue en LBO et capital développement mais n’ayant pas répondu au questionnaire d’Option Droit & Affaires (les cabinets sont cités par ordre alphabétique)AstonBaker & McKenzieBredin PratCoblence & AssociésCornet Vincent SegurelDe Gaulle Fleurance & AssociésDelsol Avocats

FidalFreshfi elds Bruckhaus DeringerFuchs Cohana ReboulGibson DunnGide Loyrette NouelHerbert Smith FreehillsLandwell & Associés

Lerins Joband Chemla AvocatsLL BergOrsayProskauer RoseQuadraturSLVFVeil Jourde

��Brunswick Société d'Avocats Philippe Beauregard, Alexandra Pottier

Chammas & Marcheteau Lola Chammas, Denis Marcheteau, Camille-Maya Hurel, Nicolas Lecocq

GATE Avocats Arnaud Larrousse, Julien Mougel, Timothée Giard, Julien Augais

Kalliopé Tanguy d'Everlange, Rodolphe Cavroy

Marvell Jean-Louis Lasseri, Rémy Blain, Sandra Corcos, Fabrice Bouquier

Nova Partners Olivier Nett, Valérie Foudriat-Fernandez

Racine Jean-Christophe Beaury, Bruno Cavalié, Mélanie Coiraton-Mavré, Luc Pons

Redlink Hervé de Kervasdoué, Emmanuelle Porte, Sébastien Dumont

Reinhart Marville Torre Philippe Torre

SBKG & Associés Julien Mayeras, Philippe Schmidt, Séverine Elie, David Gordon-Krief

Scotto & Associés Jean-François Louit

Simon & Associés Jack Demaison, Cyrille Garnier

STC Partners David de Pariente, Delphine Bariani, Christine Le Breton, Frédéric Bucher

Taylor Wessing Gilles Amsallem, Nicolas de Witt, Laurence Lapeyre, Neal Lachmany

UGGC Avocats Charles-Emmanuel Prieur, Samuel Schmidt, Michel Turon, Olivier Dubuis

�Axten Clyve Monfredo, Loïc-Emmanuel Pellegrino

Bersay & Associés Yves Ardaillou, Sandrine de Sousa, Jérôme Bersay

Bignon Lebray Thomas Buffi n, Jacques Goyet, Alexandre Ghesquière, Thierry Permezel

Bird & Bird David Malcoiffe, Gildas Louvel

Carlara Christophe Lachaux, Isabelle Desjardins, Bernard Preuilh, Frédéric Huguenin, Philippe Croizat, Véronique Guerrero, Josiane Vidonne

Kramer Levin Alexander Marquardt, Hubert de Vauplane

Stéphanie

Texte surligné



Classement des cabinets d’avocats spécialisés en capital-innovation

(Les cabinets sont classés par ordre alphabétique au sein de chaque catégorie. Les responsables de pratique sont indiqués en gras).

��Gide Loyrette Nouel Pierre Karpik, Karen Noël, Olivier Edwards, David-James Sebag

Jones Day Renaud Bonnet, Charles Gavoty

��Chammas & Marcheteau Lola Chammas, Denis Marcheteau, Camille-Maya Hurel, Nicolas Lecocq

Orrick Rambaud Martel Saam Golshani

SB Avocats Sacha Benichou

��Bignon Lebray Thomas Buffi n, Jacques Goyet, Alexandre Ghesquière, Thierry Permezel

Brocard Avocats François Brocard

Dechert François Hellot, Matthieu Grollemund, Olivia Guéguen

King & Wood Mallesons Pierre-Louis Périn

Lamy & Associés Eric Baroin, Julien Hollier, Pierre-Jean Ferry, Misha Raznatovich

Reed Smith Marc Fredj, Lucas d'Orgeval, Emmanuel Vergnaud

��Bersay & Associés Yves Ardaillou, Sandrine de Sousa, Jérôme Bersay

Bird & Bird David Malcoiffe, Gildas Louvel

Brunswick Société d'Avocats Philippe Beauregard, Alexandra Pottier

Cotty Vivant Marchisio & Lau-zeral

Thierry Cotty, Benoit Marpeau

De Pardieu Brocas Maffei Jean-François Pourdieu, Cédric Chanas

Kahn & Associés Marie-Laure de Cordovez, Olivier Cognard, Régis Bernard, Daniel Kahn

Latournerie Wolfrom & Associés Christian Wolfrom, Caroline Basdevant-Soulié, Pierre Lafarge

Moisand Boutin & Associés Jean-Philippe Jacob, Igor Doumenc, Jean-Pierre Langlais, Philippe Leclerc

Redlink Hervé de Kervasdoué, Emmanuelle Porte, Sébastien Dumont

Simon Associés Jack Demaison, Cyrille Garnier

Taylor Wessing Nicolas de Witt, Laurence Lapeyre, Gilles Amsallem, Neal Lachmany

Vaughan Avocats Bruno de Laportalière, Marie-Hélène Jan, Pierre Callède



Les cabinets ayant une pratique reconnue en capital-innovation mais n’ayant pas répondu au questionnaire d’Option Droit & Affaires (les cabinets sont cités par ordre alphabétique)

AstonBaker & McKenzieDentonsFuchs Cohana ReboulGramond & Associés

HBC AvocatsHogan LovellsJeantetAssociésLamartine ConseilOrsay

Pinot de Villechenon & AssociésSekri Valentin ZerroukUGGC AvocatsValluet-Achache

�

Axten Clyve Monfredo, Loïc-Emmanuel Pellegrino

Carlara Christophe Lachaux, Isabelle Desjardins, Bernard Preuilh, Frédéric Huguenin, Philippe Croizat, Véronique Guerrero, Josiane Vidonne

Gatienne Brault & Associés Gatienne Brault, Caroline Simic, François Giné, Raphaël Piotraut

Granrut François Le Roquais, Etienne Rocher

HPML Nada Sbaï, Velin Valev, Thomas Hermetet

KGA Avocats Philippe Simon

Nova Partners Olivier Nett, Valérie Foudriat-Fernandez

SBKG & Associés Julien Mayeras, Philippe Schmidt, Séverine Elie, David Gordon-Krief

Wragge Lawrence Graham & Co Pierre-Emmanuel Chevalier, Jérôme Patenotte, Simon Lowe

Stéphanie

Texte surligné

Montagu p.48

Montagu, un leader européen des opérations MBO

Sylvain Berger-Duquene

Siparex p.50

«Accompagner des ETI indépendantes et en croissance»

Vespa Capital p.52

«Nous souhaitons être un accélérateur de croissance en soutenant les projets du management»

Denis Leroy

Accuracy p.54

FIGURES FOR DECISION

Arnaud Lambert

Bertrand Rambaud

PRIVATE EQUITY / EXPERTISES


DES ACTEURSLe répertoire

Pour fi gurer dans le répertoire des conseils d’Option Droit & Affaires, contactez Lucy Letellier, éditrice et responsable commerciale au 01 53 63 55 56 Email : lucy.letellier@optionfi nance.fr

Dentons p.56

Dentons : la complémentarité des domaines d’expertises

DLA Piper p.58

DLA Piper : l’esprit entrepreneurial

Xavier Norlain

Fieldfi sher p.60

«Des solutions effi caces et pragmatiques orientées vers la réussite des projets de nos clients»

Philippe Netto

Landwell p.62

Landwell : fl exibilité, disponibilité et réactivité

Nova Partners p.64

«Une offre dédiée au capital investissement en région»

Olivier Nett

Jean-Luc Bédos

Anne-Valérie Attias-Assouline

Georges Morisson-Couderc


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Montagu, votre partenairepartout en Europe

Cette annonce paraît à titre d’information seulement.

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Instruments et équipements dechirurgie ophtalmique

Pays-Bas, Février 2014

Management Buyout805 m$

Dispositifs d’administrationpharmaceutiques

France, Mai 2014

Cession à PAI Partners

Balisage aéroportuaire

Management Buyout170 m£

Bases de données sur lesvéhicules d’occasion

Cession à Nordic Capital

Transporteur par containers

Management Buyout180 m£

Ecole de droit

GB, Novembre 2012GB, Mai 2012

Danemark, Juin 2013

Management Buyout

Systèmes d’information pour leslaboratoires d’analyses

GB, Juillet 2013

Cession à Cinven

Logiciels et services

Norvège, Août 2014

Belgique, Mai 2013

Management Buyout

Phytothérapie et complémentsalimentaires

France, Juillet 2014

Allemagne, Août 2013

Cession à Cinven

Services d’hébergement etd’enregistrement de noms dedomaine

You.The web.Connected.

Cession à IK Investment Partners

Vêtements de survie

Norvège, Juillet 2013

Cession à AlindaInfrastructure Funds

Télécommunications

Pologne, Février 2014

Cession à EQT1,8 md!

Fournitures médicales

Allemagne, Août 2012

Management Buyout430 m!

Margarines et autres produitsculinaires

France, Août 2012

COMMUNAUTÉ

Quelle est votre stratégie d’investissement ?Montagu est un fonds européen indépendant, créé en 1968. Nous prenons une part majori-taire au capital de sociétés leaders sur leurs marchés, dont la valeur d’entreprise se situe entre environ entre 100 millions et 1 milliard d’euros. Nos investissements des 24 derniers mois dans les domaines de la santé, du logiciel, de l’agro-alimentaire ou de l’enseignement supérieur illustrent notre approche général-iste. Nous investissons aujourd’hui notre quatrième fonds d’un montant de 2,5 Mds d’euros, levé en 2011.Notre préférence va aux sociétés qui fournis-sent des produits ou services différenciés et fortement valorisés par leurs clients. Elles bénéfi cient généralement de fortes posi-tions concurrentielles sur des marchés en croissance, et présentent un profi l rentable et générateur de cash. A partir de cette base fondamentalement solide, nous cherchons à accélérer la croissance du chiffre d’affaires et des marges.Nous nous associons exclusivement avec les équipes de direction en place et concevons avec elles un programme post-acquisition sur mesure incluant des projets de dével-oppement (innovation, internationalisation, acquisitions) et d’optimisation. A nos yeux, la continuité managériale diminue le risque et maximise les chances de réussite du projet. Ce véritable partenariat avec le management est au centre de notre décision d’investissement

Comment envisagez-vous votre collaboration au sein des sociétés ?Nous apportons un soutien ad hoc et continu aux équipes dirigeantes de nos sociétés de portefeuille. Après nous être mis d’accord avec le management sur les objectifs et le Business Plan, nous mettons à leur disposi-tion des ressources internes à Montagu pour soutenir la mise en place du programme d’accélération et de création de valeur (le «Full Potential Plan» dans notre jargon).Ce programme est au cœur de notre stratégie d’investissement et la responsabilité de son exécution est confi ée au management. Notre

équipe interne de consultants opérationnels expérimentés («Montagu Associates») inter-vient en support et sous la direction du management afi n d’aider à la défi nition et à la coordination des différents chantiers de développement et d’amélioration.La pertinence de cette approche a été démon-trée pendant la crise, au cours de laquelle les sociétés de notre fonds III (investi entre 2005 et 2011) ont enregistré une crois-sance de plus de 5 % par an de leurs chiffres d’affaires et de leurs nombres d’employés.

Montagu Private Equity a réalisé 3 investissements majeurs cette année. Quel regard portez-vous sur cette année 2014 ?L’année 2014 a été très active pour Montagu en France, avec 3 nouvelles prises de partici-pations dont deux deals primaires. Tout d’abord Nemera, un fournisseur incon-tournable de systèmes d’administration et fl acons de sécurité pour médicaments, rach-etée au groupe anglais Rexam. Nous sommes ravis d’accompagner l’équipe de direction dans leur stratégie de croissance, axée sur le développement de produits à forte valeur ajoutée et l’excellence industrielle. Nous avons également investi dans les labora-toires Arkopharma, leader des compléments alimentaires à base de plantes. La société,

que nous avons acquise auprès de la famille fondatrice, dispose d’une marque forte et opère sur des marchés protégés en forte croissance. Enfi n, nous avons signé l’acquisition de Sebia, leader mondial de l’électrophorèse clinique, une technique de séparation des protéines

utilisée par les laboratoires d’analyse médicale pour dépister des pathologies dans les domaines de l’oncologie, des troubles de l’hémoglobine et des troubles du métabolisme. Nous connaissons la société et son équipe de direction pour les avoir déjà

soutenus il y a quelques années. Depuis, Sebia a poursuivi son développement en investis-sant dans de nouvelles applications à valeur ajoutée, dont le test de Hb1Ac (destiné au suivi du diabète) qui offre des perspectives de croissance très fortes. N’oublions pas non plus le groupe St Hubert, leader sur le segment santé des margarines en France et en Italie, dans lequel nous avions investi en 2012 et qui continue à se développer au sein de notre portefeuille. St Hubert poursuit sa stratégie de lancement de nouveaux produits autour de ses valeurs fortes : la santé et la gourmandise, avec notamment St Hubert Pépites de Chocolat et d’autres innovations prévues dans les mois à venir. Le renforcement récent de nos équipes et une nouvelle levée de fonds doivent nous permettre de continuer sur cette lancée en 2015. Q


Montagu, un leader européen des opérations MBO

SYLVAIN BERGER-DUQUENE, associé et membre du comité d’investissement de Montagu Private Equity LLP, est plus particulièrement en charge des équipes française et allemande. Il a rejoint Montagu en 2000 après avoir travaillé pour Indosuez et Astorg Partners. Il a, entre autre, été impliqué dans les reprises de Picard, Legrand, Sebia, St Hubert, Nemera et Arkopharma en France, Kalle et BSN en Allemagne, Actaris et ADB Airfi eld Solutions en Belgique. Il est diplômé de l’ESSEC.

«Ce véritable partenariat avec le management est au centre de notre décision d’investissement.»

Trois questions à … Sylvain Berger-Duquene, associé et membre du comité d’investissement de Montagu Private Equity LLP

UNE DYNAMIQUEPOUR LA CROISSANCE

Un partenaire de référence des ETI et PME

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Ingénierie et conseilen haute technologie— CA : 324 M! —

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et groupage— CA : 200 M! —

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Vêtement pour enfants— CA : 165 M! —

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Fours industriels detraitement thermique— CA : 60 M! —

2014

Groupe industrieldiversifi é

— CA : 85 M! —2013

Emballages pourl’agroalimentaire

— CA : 153 M! —2009

COMMUNAUTÉ

Vous avez levé un nouveau fonds dédié au Midmarket en 2014, pas facile par les temps qui courent…

C’est en effet une grande fi erté pour nous que d’avoir réuni 220 M! pour notre 3e fonds Midmarket, soit nettement plus que notre objectif initial de 150 M!, et ce malgré un environnement économique diffi cile et un contexte de levées de fonds de plus en plus sélectif. Ce succès montre la confi ance de nos investisseurs dans Siparex, qui affi che la force d’une marque historique, la vision entrepreneuriale de son management et une grande robustesse des performances réalisées. Nous sommes particulièrement heureux de la fi délité de nos souscripteurs, avec 77 % d’investisseurs historiques, mais aussi de la montée en puissance des family offi ces, en hausse de 50 % par rapport au fonds précédent. Cette réussite vient aussi illustrer la qualité du travail accompli depuis des années sur le segment des PME et ETI par Siparex, que ce soit à travers les fonds Midmarket mais aussi les fonds Midcap dont le 3e véhicule a réuni 130 M! en 2012.

Quel type d’opérations visez-vous sur le Midmarket ?

Siparex Midmarket III intervient dans la conti-nuité de ses prédécesseurs. Il a pour objectif d’accompagner des ETI indépendantes et en croissance d’une valeur de 40 M! à 200 M!, dans leurs projets de développe-ment ou de succession. Nous intervenons en majoritaire comme en minoritaire, mais toujours en partenariat avec les dirigeants de l’entreprise et les familles qui en sont souvent les principaux actionnaires. Siparex Midmarket III peut engager seul jusqu’à 20 M! en capital, un montant qui peut être doublé en faisant intervenir certains de nos souscripteurs qui sont très demandeurs d’investissements directs. Ce nouveau fonds a d’ores et déjà pris 6 nouvelles participa-tions dans des secteurs très différents, avec des entreprises comme Malherbe (trans-

port logistique), Nadia (groupe industriel diversifi é), CEBTP (ingénierie des sols et des matériaux), Lacroix Emballages (emballages pour l’agroalimentaire), Armor (consomma-bles d’impression), et Le Temps des Cerises (distribution spécialisée). Toutes sont de belles ETI en pleine croissance, réalisant en général entre 100 et 200 M! de chiffre d’affaires.

Qu’est-ce qui fait l’ADN de Siparex ?

Nous sommes un pionnier qui a toujours su adapter son positionnement tout en respectant ce qui fait notre raison d’être : l’accompagnement des entreprises et de leurs dirigeants dans une vraie logique de partenariat et de proximité. Plus qu’un fonds, nous sommes une véritable entre-prise, avec une stratégie, une vision de long terme. Nous sommes un acteur national du capital investissement avec des présences physiques dans les principales zones économiques, car rien ne remplace la proximité du terrain, ce que les entre-preneurs apprécient particulièrement. Cela se traduit d’ailleurs dans la qualité de notre deal fl ow. Cette logique d’accompagnement

des entreprises nous a amenés à nous implanter en Italie et en Espagne, mais aussi à constituer un important réseau de partenaires au Maghreb. Les ETI que nous accompagnons réalisent en moyenne 30 % de leur activité à l’international. Que ce soit dans leurs opérations de croissance externe ou de développement commercial, nous mettons tout en œuvre pour les aider dans leurs projets. A titre d’illustration, sur les 18 derniers mois, les 44 entreprises de notre portefeuille Midmarket ont réalisé 26 acqui-sitions en France et à l’étranger pour un chiffre d’affaires additionnel de 300 M! et conclu 19 développements commerciaux signifi catifs à l’international ! Q


Accompagner des ETI indépendantes et en croissance

BERTRAND RAMBAUD est issu d’EM Lyon. Il est entré dans le groupe Siparex en 1991, en tant que chargé d’affaires, puis directeur de participations. En 2002, il est nommé directeur associé de Sigefi , après avoir été associé au sein du département «transactions services» de PriceWaterHouseCoopers.

«Plus qu’un fonds, nous sommes une véritable entreprise, avec une stratégie, une vision de long terme.»

Trois questions à … Bertrand Rambaud, Président du Groupe Siparex

FONDS D’INVESTISSEMENT


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• Des entreprises de grande qualitéUne équipe dirigeante de premier plan, Leader ou co-leader sur leur marché avec de fortes positions concurrentielles, un historique de croissance, des entreprises rentables et génératrices de cash fl ow.

Nous investissons principalement en France et au Royaume-Uni dans des LBO, OBO, et occasionnellement dans d’autres opérations de capital investissement. Nous sommes très sélectifs afi n de consacrer plus de temps au développement de nos participations.

Croissance, rentabilité, augmentation de valeur à long terme, soutien et accélération d’une stratégie qui a déjà fait ses preuves, croissance interne et externe, transition vers une organisation plus structurée.

Vespa Capital est un fonds d’investissement indépendant qui acquiert des PME de 15 M! à 50 M! en partenariat avec leurs dirigeants. Nous favorisons leur développement sur le long terme grâce à notre expérience d’investisseurs et à notre réseau industriel et international.

L’équipe est composée de professionnels expérimentés qui investissent eux-mêmes une part importante de leur patrimoine dans le fonds. Nos investisseurs sont essentiellement des chefs d’entreprise ayant déjà eux-mêmes réussi un LBO.

Denis Leroy Jean-Valmy Nicolas Florence Clément

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]�NOS PARTICIPATIONS ]�LES IMPLANTATIONS À L’ÉTRANGER

COMMUNAUTÉ

Comment défi niriez-vous Vespa Capital ?Vespa Capital est un fond franco-anglais créé par Nigel Hammond et moi-même. Après des années d’expérience au sein de grandes entités d’investissement, sur des transactions de plus en plus grosses et impersonnelles, nous avons souhaité revenir aux fondamentaux du capital investisse-ment et du métier d’investisseur tel que nous le concevons, c’est à dire des process d’acquisitions moins coercitifs, des sociétés plus petites où notre expérience a plus d’impact, et créer de véritables partenariats avec les dirigeants d’entreprises.Vespa Capital est un fonds d’investissement totalement indépendant. Nos investis-seurs ne sont pas des institutionnels, mais uniquement des personnes physiques, ce qui constitue un positionnement atypique et nous permet d’appréhender nos inves-tissements sur un plus long terme. Nous avons par ailleurs investi personnellement dans le fonds et cette particularité nous permet d’aligner parfaite-ment nos intérêts avec ceux de nos inves¬tisseurs. Ceci est capital car le Private Equity a en partie été dévoyé par le fait que les équipes des fonds ne béné-fi ciaient que des avantages (notamment le carried interest) sans réelle prise de risque. Nos investisseurs sont essentiellement des chefs d’entreprise ou d’anciens acteurs du Private Equity, ce qui nous permet de dével-opper un fantastique tissu relationnel, et nos expériences combinées nous confèrent une vision stratégique et des expertises pointues.

Comment envisagez-vous votre collaboration au sein des sociétés ?Nous investissons en fonds propres mais permettons aussi à nos investisseurs chefs d’entreprise, à la fi bre industrielle plus acérée, d’investir directement.

Les particularités de notre fonds nous rendent par nature très sélectifs dans le choix de nos participations, nous n’en avons à ce jour que 5 et nous n’avons pas vocation à en comptabiliser beaucoup plus. Nous n’intervenons pas dans la gestion

opérationnelle des entreprises. Notre rôle est de libérer les diri-geants des éléments qui peuvent polluer la bonne conduite de l’entreprise. Nous leur apportons notre expertise de fi nan-ciers, nous les aidons

à installer des outils de reporting fi nancier, et plus généralement à se structurer en vue d’accélérer leur développement. Nous ne minimisons pas les efforts à produire en tant qu’investisseur. La contrepartie consiste à rechercher des entreprises avec un faible profi l de risque afi n d’y consacrer toute notre énergie. Notre prisme managérial est très fort et nous considérons que notre expertise est d’apporter aux dirigeants une structure pérenne dans laquelle ils peuvent s’installer. Nous n’utilisons la dette que raisonnable-ment, pour optimiser le levier fi nancier mais avec des covenants très fl exibles pour ne

pas étouffer l’entreprise. De plus, un niveau de dette raisonnable impose une discipline dans la conduite de l’entreprise et constitue ainsi un facteur de progrès.

Quel regard portez-vous sur cette année 2014 ?2014 a été pour le private equity dans la même veine que 2013 : moins d’opérations dans un contexte économique dégradé. Les beaux actifs sont très recherchés et devien-nent donc mécaniquement très chers. Le capital investissement français a connu fi n 2012 un véritable coup d’arrêt provoqué par l’annonce des premières mesures fi scales du nouveau gouvernement. Il existe d’ailleurs un contraste saisissant entre la situation en Grande-Bretagne où le marché du Private Equity small caps a augmenté de 63 % en volume entre 2011 et 2013 alors qu’en France il a diminué de 3 %. 2015 sera également une année diffi cile, en particu-lier le current trading des entreprises est à mon sens durablement plombé en France. Néanmoins, quelques signes positifs exis-tent tels que les levées de fonds opérées, les banques qui devront bientôt prêter à nouveau…Nous nous estimons particulière-ment heureux car nos sociétés se compor-tent remarquablement bien dans le climat économique actuel. Q


Nous souhaitons être un accélérateur de croissance en soutenant les projets du management

DENIS LEROY, Investisseur depuis 1994, d’abord chez PAI Partners où il a participé à une vingtaine de transactions en capital développement et en LBO, il a ensuite rejoint Montagu Private Equity en 2001 pour diriger le bureau de Paris puis l’équipe européenne à partir de 2005. Chez Montagu, Denis a réalisé sept opérations en France et en Allemagne. Il a fondé Vespa Capital en 2008

«Nous ne minimisons pas les efforts à produire en tant qu’investisseur.»

Trois questions à … Denis Leroy, Co-fondateur de Vespa Capital

CONSEIL FINANCIER


• Transaction Support & Advisory

– Assistance à la conduite du processus (du diagnostic prélimi-naire au closing)

– Due diligences fi nancières («buy side-sell side»)

• Forensics, Litigation & Arbitration

– Chiffrage des préjudices– Assistance à la prépara-

tion des dossiers (témoignages, constitu-tion d’éléments fi nanciers probants…)

• Valuation & Fairness Opinion

– Evaluations d’activités et d’actifs fi nanciers complexes

– Modélisations fi nancières– Attestations d’équité

• Corporate Recovery Services

– Diagnostic fi nancier et prévisions de trésorerie

– Assistance dans la résolution de diffi cultés et situations de crise

ACCURACY est le seul acteur européen totalement indépendant dans le domaine du

conseil fi nancier aux dirigeants d’entreprise et à leurs actionnaires.

ACCURACY compte aujourd’hui 37 associés et 250 consultants à Paris, Madrid, Amsterdam,

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taille du marché, parts de marché, prix et tendances, position concurrentielle)

– Analyse de la chaîne de valeur– Prévisions («top line»,

structure des coûts)

COMMUNAUTÉ

Comment défi niriez-vous la signature de votre cabinet ?Depuis 2004, la signature ACCURACY accompagne la réalisation d’opérations majeures de fusion-acquisition, aussi bien pour les investisseurs en capital que pour les groupes industriels. La plus récente est le projet d’acquisition du groupe Homair par le fonds Carlyle, pour qui nous avons effectué la «due diligence» fi nancière.La signature ACCURACY est la garantie d’un travail de grande qualité, conduit avec indépendance, objectivité et professionnal-isme. C’est aussi l’assurance d’un engage-ment sans faille aux côtés de nos clients, avec courage et loyauté. La signature ACCURACY est l’aboutissement d’une mission conduite par des consultants de haut niveau, experts reconnus dans leur domaine, ayant notamment pour mot d’ordre : «Think straight, Talk straight». Nous donnons à nos clients une exclusivité sans concession : nous ne travaillons pas pour deux clients sur un même projet.

Quelles sont les particularités de votre offre Transaction Services ?Accuracy sert à la fois des fonds de Private Equity et de grands clients «corporate» ; cette bonne connaissance des pratiques des «trade buyers» nous permet d’apporter une valeur ajoutée particulière à nos mis-sions de conseil auprès des investisseurs. Nos services s’appliquent lors du proces-sus d’acquisition où nous intervenons pour aider nos cli-ents à analyser la performance fi nan-cière d’une cible, opti-miser les conditions fi nancières de leur investissement en participant à la rédac-tion de certaines clauses de SPA ou assurer la mise en place de schémas sécurisés de partage de la val-eur en évaluant le «management package»

proposé au dirigeant. Nous intervenons aussi lors de la cession de sociétés en por-tefeuille pour présenter de manière opti-male l’information fi nancière sous-jacente à la transaction par le biais d’un rapport adapté à chaque situation («vendor due diligence», «fi nancial facts book», «ven-dor’s assistance») qui couvrira les aspects économiques, fi nanciers et comptables relatifs à la transaction.

Comment percevez-vous l’évolution du marché du Transaction Services et comment adaptez-vous votre offre ?Depuis la crise, les évolutions du marché

réclament de la part des conseils plus de fl exibilité, des interventions à la fois plus ciblées et couvrant plus de domaines. Le rythme des transactions a changé car, si les plus beaux actifs sont toujours très «batail-

lés», les sociétés ayant le plus souffert de la crise demandent des processus parfois longs et itératifs. Il convient alors d’avoir

une approche séquencée répondant aux impératifs du «deal» : phase d’analyse en amont sur la base d’informations pub-liques ; phase préemptive avec une «due diligence» coup de point, processus plus classique de mise aux enchères mais sur des durées beaucoup plus longues…Dans ce contexte, en complément de nos interventions de nature fi nancière, nous proposons l’approche de notre ligne de services «Economics & Business Analysis», qui permet d’analyser et de chiffrer les enjeux de marché et, donc, d’analyser la ligne «chiffre d’affaires» des business plans parfois en amont de la phase de la «due dil-igence» proprement dite. Les compétences de notre équipe «Recovery Services» sont également parfois mises à contribution pour travailler de façon approfondie sur les aspects prévisions de trésorerie afi n de faciliter la mise en place de fi nancements adaptés dans le cadre d’un changement d’actionnaire de référence.C’est bien alors la capacité de nos équipes à intervenir de façon coordonnée sur l’ensemble des problématiques fi nancières de la transaction qui nous permet d’apporter plus de valeur ajoutée à nos clients. Q


FIGURES FOR DECISION

ARNAUD LAMBERT est associé d’Accuracy. Il avait auparavant acquis une expérience en conseil et audit fi nancier au cours de dix années passées chez Arthur Andersen, puis Ernst & Young. Arnaud Lambert est spécialisé dans les missions de Due Diligence et d’évaluation pour le compte de grands groupes industriels et de fonds d’investissements.

«Nous donnons à nos clients une exclusivité sans concession : nous ne travaillons jamais pour deux clients sur un même projet.»

Trois questions à… Arnaud Lambert


Challenging the status quo in Private EquityDepuis plus de 20 ans, Dentons est un cabinet leader sur le marché du Private Equity à Paris mais également dans des pays tels que la Pologne, la Turquie, et ceux du Maghreb. Nous combinons ainsi notre présence internationale à une expertise locale de premier ordre.

Dentons. The new Global Elite law !irm created by Salans, FMC and SNR Denton.*

Structuration de fondsOlivier GenevoisD +33 1 42 68 49 13

Paul MorelD +33 1 42 68 48 10

TransactionsEmmanuel ScialomD +33 1 42 68 93 65

Jean-Luc BédosD +33 1 42 68 91 44

Jean-Marc Grosperrin+33 1 42 68 92 03

RestructuringNicolas TheysD +33 1 42 68 91 31

dentons.com

© 2014 Dentons. Dentons is a global legal practice providing client services worldwide through its member !irms and a"iliates. Please see dentons.com for Legal Notices.

*Acritas Global Elite Law Firm Brand Index 2013 and 2014.

27512-Option Droit & Affaires Advert V2 indd 1 24/11/2014 10:49

CABINET D’AVOCATS COMMUNAUTÉ

Comment défi niriez-vous la signature de votre cabinet ?Dentons est un cabinet réellement international, fruit du regroupement de trois cabinets : Salans, d’origine française parfaitement implanté en Europe centrale et en Europe de l’Est, avec SNR Denton, d’origine anglo-américaine très présent au Royaume-Uni, aux USA, en Asie-Pacifi que mais également au Moyen-Orient, et avec le canadien FMC. Cette nouvelle entité compte plus de 2 600 avocats présents dans 75 bureaux implantés dans plus de 50 pays. Au-delà de cette taille et de cette couverture géographique exceptionnelle, la principale caractéristique de cet ensemble est la complémentarité des domaines d’expertises fondée sur une démarche polycentrique. Cette organisation est la clé de notre fonctionnement et donc de l’accompagnement de nos clients. Chacun des domaines d’expertises traité au niveau mondial l’est également au niveau régional, et ce sans suprématie géographique. Nous offrons ainsi à nos clients, là où ils se trouvent, nos connaissances approfondies de nombreux secteurs d’activité et notre compétence régionale se traduisant par une parfaite maîtrise des lois et des règlements locaux. Nous sommes animés par la volonté de nous développer sur les marchés de croissance. Nous avons ainsi ouvert cette année des bureaux à Johannesburg, au Cap et à Casablanca, renforçant ainsi en Afrique notre présence régionale et nos offres de service articulées autour de l’énergie, du mining, des télécoms, de l’infrastructure et du private equity.Pour sa part, le bureau parisien de Dentons regroupe plus de 50 associés organisés autour de 11 groupes de pratique spécialisée en droit des affaires.

Quelles sont les particularités de votre département private equity et quelles sont vos gammes de service ?Nos équipes private equity sont

particulièrement présentes dans les places fi nancières que sont les USA, le Canada, Londres et Paris. Nous avons aussi une présence forte en Pologne, en Turquie et en Afrique. Nos expertises régionales couvrent chacune les différentes particularités de ces places fortes : structuration de fonds, opérations de LBO et de capital innovation mais également et plus généralement tous les aspects des opérations transactionnelles. L’équipe private equity de Paris compte six associés, chacun spécialisé dans un domaine spécifi que de compétence. Nous sommes organisés par binôme d’associés, formé par un senior et un associé plus jeune car nous considérons que le passage de génération est capital au sein de notre structure. Nos équipes s’appuient sur l’ensemble de la gamme de compétence du cabinet : droit social, fi scalité…Cette organisation nous offre souplesse et réactivité. Cet objectif se traduit notamment par l’arrivée au sein du cabinet de Nicolas Theys et de son équipe dont les compétences en matière de restructuration sont reconnues. Son arrivée nous permet également de renforcer les synergies entre nos clients.Par ailleurs, nos équipes private equity parisienne et londonienne ont développé des liens très forts avec l’Afrique anglophone et francophone. Nous accompagnons dans ces pays nos clients tant dans la phase de structuration,

d’investissement que de développement. Nous avons une connaissance pointue de ces marchés et notre pluridisciplinarité est une force pour nos clients notamment au Maghreb où les pays doivent faire face à une importante problématique de transmission d’entreprise. Le private equity participe à la survie et au développement de ces entreprises en leur offrant les capacités de fi nancements nécessaires afi n de s’adapter aux évolutions de marché et de son ouverture. Q


Dentons : la complémentarité des domaines d’expertises

Depuis 1983, JEAN-LUC BÉDOS conseille des groupes français et internationaux pour leurs opérations de fusions & acquisitions, de restructuration et de haut de bilan. Depuis 1988, il a développé avec succès son expertise du secteur du private equity en conseillant des fonds d’investissement dans le cadre de la négociation et de la mise en place d’opérations d’acquisitions avec effet de levier ou pas (LBO, Capital Investissement, etc.).Il conduit régulièrement des opérations d’acquisitions et de structuration au Maghreb et en Afrique francophone. Jean-Luc Bédos co-dirige le groupe de pratique Private Equity Dentons Europe.

«Nous offrons ainsi à nos clients, là où ils se trouvent, nos connaissances approfondies de nombreux secteurs d’activité et notre compétence régionale se traduisant par une parfaite maîtrise des lois et des règlements locaux.»

Deux questions à … Jean-Luc Bédos, Associé, Dentons

0:49

CABINET D’AVOCATS


Notre équipe spécialisée en private equity intervient sur tout type d’opération : • Investissements : LBO primaires, secondaires, Build-ups, Owner Buy Outs, etc.• Questions juridiques des sociétés en portefeuille : restructurations, refi nancement,

mécanismes d’incitation du management, etc.• Sortie : vente, recapitalisation, introduction en bourse• Structures de fi nancement : dette senior, mezzanine, fi nancements structurés, high yield

DLA Piper UK LLP15-17, rue Scribe75009 Paris - FranceTél. : 01 40 15 25 03 Fax : 01 40 15 25 00Email : [email protected] : www.dlapiper.com

LES DOMAINES D’ACTIVITÉSLE CABINETCréation : 2007Nombre d’associés : 40

Q Arbitrage internationalQ ConformitéQ Construction Q Contentieux Q Droit bancaire et fi nancierQ Droit de la concurrenceQ Droit des sociétésQ Droit fi scalQ Droit immobilier

Q Droit public et administratif

Q Droit socialQ Fusions et acquisitionsQ Marchés de capitauxQ Marques et brevetsQ OutsourcingQ Private equityQ Propriété intellectuelle

Q Protection des donnéesQ Technologies de

l’informationQ Télécommunications,

médiasQ Droit des entreprises

en diffi culté

]�LE DÉPARTEMENT


]�NOTRE CLIENTÈLE

]�DÉPARTEMENTS SUPPORTS COMPLÉMENTAIRES

Nos avocats spécialisés en Private Equity conseillent des fonds d’investissements, des entreprises et des institutions fi nancières, ainsi que leurs équipes

dirigeantes dans leurs opérations d’investissements, de croissance, de développement mais aussi de restructuration. Les avocats travaillent en étroite

collaboration avec les autres départements du cabinet.

]�Contacts• Michel Frieh, Managing Partner - [email protected]• Xavier Norlain, Corporate Location Head - [email protected]

Michel Frieh Xavier Norlain Sarmad Haidar Laurence Masseran Jeremy Scemama Maud Manon Guillaume Valois Noam Ankri

• Droit bancaire et fi nancier• Droit fi scal• Droit des entreprises en diffi culté• Droit immobilier

COMMUNAUTÉ

Comment défi niriez-vous la signature de votre cabinet ?

DLA Piper compte plus de 4 200 avocats à travers le monde, répartis dans plus de 30 pays. Cette couverture internationale est l’une des plus développées et nous la renforçons sans cesse depuis quelques années, en particulier sur les marchés en croissance, comme l’Afrique et l’Asie. Nos domaines d’expertise couvrent notam-ment l’ensemble du droit des affaires, et nous avons également développé une approche sectorielle des activités de nos clients pour lesquels nous intervenons, tant au niveau régional qu’international. Cette organisation matricielle nous permet d’avoir une parfaite maîtrise de leur envi-ronnement et des problématiques propres à chaque secteur d’activité. DLA Piper est également un cabinet jeune, animé par un esprit entrepreneurial et avec un fort développement. À titre d’exemple, au cours des 18 derniers mois, le bureau de Paris s’est renforcé avec l’arrivée de 10 nouveaux associés. Toutes ces caractéristiques sont de réels atouts pour nos clients.

Quelles sont les particularités de votre département Private Equity et quelles sont vos gammes de service ?

Depuis le rapprochement entre DLA Piper et le cabinet de niche Frieh Bouhénic en octo-bre 2012, nous avons constitué et renforcé une équipe caractérisée par l’adjonction de réputation et d’expérience individuelles à la marque DLA Piper, dont la reconnais-sance pour les activités Corporate ne cesse de s’améliorer en France et est très forte à l’étranger. Notre équipe Corporate à Paris réunit plus de 30 avocats dont 8 associés. Parmi ces avocats, plus d’une vingtaine intervient en Private Equity principalement sur des dos-siers de capital développement, de LBO (sur tous ces segments) et de restructuration. Notre équipe Private Equity est pluridisci-

plinaire et intègre naturellement nos pra-tiques en fi nancement, fi scalité, droit social, immobilier et restructuration d’entreprise.Ainsi, nous conseillons des fonds d’investissements, des dirigeants d’entreprises et des institutions fi nancières, tant sur leurs opérations domestiques qu’internationales, grâce à la fl uidité des échanges entre les bureaux de notre réseau international et à leurs nombreux domaines d’expertise et de compétence.

Quelles sont les évolutions notables et comment accompagnez-vous vos clients ?

Depuis 2008, le marché du Private Equity est erratique et avec peu de visibilité à moyen terme. Nous avons noté, en début d’année, un retour des opérations de large cap, sans pour autant que cette tendance ne confi rme une reprise du marché du Pri-vate Equity sur tous ses segments, malgré l’abondance de liquidité à investir. Nous notons également que la diversifi ca-tion de la stratégie de certains fonds se confi rme, certains fonds ayant grandement ouvert les secteurs dans lesquels ils sont maintenant prêts à investir, ainsi que la taille et la structure de ces investissements.On constate également que les fonds de LBO paneuropéens historiquement présents sont maintenant concurrencés

par de nouveaux acteurs s’intéressant à certaines activités et classes d’actifs que le contexte macroéconomique en France a rendu particulièrement attractifs, ou dont l’origine géographique est plus en Asie, au Moyen-Orient ou même en Afrique que dans des pays occidentaux. Q


DLA Piper : l’esprit entrepreneurial

XAVIER NORLAIN dirige le département Corporate de DLA Piper en France. Il est spécialisé en private equity et dans les opérations de fusions acquisitions. Il conseille notamment de nombreux fonds dans leurs opérations de LBO, de capital venture et dans leurs opérations de développement. Xavier accompagne également des corporates dans leurs opérations de croissance externe, de fi nancement et de restructuration, ainsi que des managers sur les aspects de management package.

«Cette organisation matricielle nous permet d’avoir une parfaite maîtrise de leur environnement et des problématiques propres à chaque secteur d’activité.»

Trois questions à… Xavier Norlain, Associé, DLA Piper

CABINET D’AVOCATS


Fieldfi sher21, boulevard de la Madeleine 75001 ParisTél. : 01 42 96 08 89Fax : 01 42 96 07 98Email : parisinfo@fi eldfi sher.comWeb : www.fi eldfi sher.com

DOMAINES D’ACTIVITÉSLE CABINETCréation : 2007Nombre d’associés : 15Nombre de bureaux : 9

Q Private EquityQ Fusions-acquisitionsQ Droit fi scalQ Droit bancaire, fi nancier et boursierQ Droit socialQ Entreprises en diffi culté

Q IP / ITQ RegulatoryQ Contentieux, arbitrage et médiationQ Droit de la santéQ Droit de l’environnementQ Droit de la Concurrence et distribution

]�LE DÉPARTEMENT PRIVATE EQUITY

]�LES DOMAINES D’EXPERTISES ]�DÉPARTEMENTS SUPPORTS COMPLÉMENTAIRES


]�CONTACTS• Hélène Lefebvre : helene.lefebvre@fi eldfi sher.com

• Christopher Mesnooh : christopher.mesnooh@fi eldfi sher.com

• Philippe Netto : philippe.netto@fi eldfi sher.com

• Bruno Paccioni : bruno.paccioni@fi eldfi sher.com

• Pascal Squercioni: pascal.squercioni@fi eldfi sher.com

• Jean-Baptiste Van de Voorde :

jean-baptiste.vandevoorde@fi eldfi sher.com

Le département Corporate du bureau de Paris constitue un axe de développement stratégique du cabinet Fieldfi sher. Placé sous la responsabilité de Philippe Netto, il intègre l’activité Private Equity.Les avocats de ce département ont tous une expérience reconnue tant en conseil qu’en contentieux, qui leur permet d’intervenir auprès de fonds d’investissement et d’entreprises sur des opérations complexes nationales et internationales avec l’appui des autres équipes spécialisées du cabinet.

• LBO/OBO/MBI• Capital-développement• Capital-investissement• Capital-risque• Traitement des LBO en diffi cultés• Financements structurés

Hélène Lefebvre Christopher Mesnooh Philippe Netto Bruno Paccioni Jean-Baptiste Van de Voorde

Le cabinet comprend 400 avocats en Europe dont plus de 150 associés. Implanté à Paris, Londres, Manchester, Bruxelles, Hambourg, Munich, Düsseldorf, Palo Alto et Shanghai, partenaire de Jimenez de Parga (Espagne) et de La Scala (Italie), Fieldfi sher est un cabinet de droit des affaires pluridisciplinaire européen qui offre une approche professionnelle alliant effi cacité et pragmatisme. Fieldfi sher offre à sa clientèle nationale et internationale la certitude d’une qualité de service irréprochable.

]�LE RÉSEAU

Pascal Squercioni

• Restructuring• Fiscal• Financement• Contentieux corporate• Concurrence

• Social• Pénal des affaires

COMMUNAUTÉ

Comment défi niriez-vous la signature de votre cabinet ?La décision de Fieldfi sher d’ouvrir son bureau parisien a procédé d’une volonté de s’implanter au sein d’une des prin-cipales juridictions européennes pour conforter sa dynamique d’expansion et offrir à ses clients une offre intégrée dans ses domaines d’excellence.

Ce projet a séduit et continue de séduire des avocats expérimentés et entrepre-neuriaux ayant tous adhéré à un projet de développement cohérent, dynamique et humain.

Le cabinet, en général, et le bureau de Paris, en particulier, se développent dans le cadre d’une stratégie claire axée sur les compétences dans les domaines Corporate, IP/ IT et Regulatory, en alliant la pratique du conseil et du contentieux comme formant un tout indissociable.

Quelles sont les particularités de votre activité Private Equity ?Notre équipe regroupe des avocats ayant tous une expérience reconnue tant dans le domaine des négociations dans un contexte transactionnel que dans celui des situations confl ictuelles, voire conten-tieuses. Cela nous permet d’appréhender toutes les étapes d’un dossier et de garantir à nos clients notre capacité à les accompagner jusqu’au bout.

Au-delà du process que nous demandent de mettre en place nos clients dans le cadre d’une opération de Private Equity, nous apportons une véritable valeur ajoutée en leur proposant des solutions effi caces et pragmatiques, toujours orien-tées vers la réussite de leur projet.

Notre positionnement est clairement et

volontairement axé sur des opérations de «mid-cap» pour lesquelles nous pensons être particulièrement bien placés en termes de réactivité, de proximité et de coût.

Comment accompagnez-vous vos clients ?Quelques valeurs essentielles fondent notre engagement : connaissance du métier de nos clients, proximité, réac-tivité, fi abilité… Ce sont pour nous les qualités nécessaires pour exercer notre métier au profi t des clients qui nous font confi ance dans un contexte concurren-tiel diffi cile, où parfois malheureusement le coût d’une opération a tendance à prendre le pas sur la qualité réelle de la prestation.Nous assortissons à la signature d’un cabinet international la proximité de chacun de ses avocats, et tout particu-lièrement de ses associés, qui restent toujours impliqués sur les dossiers confi és par nos clients.Nous réalisons ainsi notre objectif qui est de devenir un cabinet institutionnel euro-péen, partenaire de ses clients. Q


Des solutions effi caces et pragmatiques orientées vers la réussite des projets de nos clients

PHILIPPE NETTO est responsable du département Corporate de Fieldfi sher à Paris. Spécialiste des opérations de Private Equity, de M&A et de restructuration, il conseille tant les entreprises françaises et internationales que les fonds d’investissement. Philippe a également développé une expertise en contentieux transactionnel.

«Notre positionnement est […] volontairement axé sur des opérations de «mid-cap» pour lesquelles nous pensons être particulièrement bien placés en termes de réactivité, de proximité et de coût.»

Trois questions à … Philippe Netto, associé

CABINET D’AVOCATS


Le département Transactions de Landwell & Associés accompagne ses clients dans le cadre de leurs projets d’investissement ou de désinves-tissement à tous les stades de l’opération envisagée.Notre équipe intervient lors de la phase de diagnostic (évaluation des ris-ques, détermination des contraintes réglementaires liées à l’opération), à l’occasion de la phase de réalisation (conception et mise en place des structures nécessaires, négociation et rédaction de la docu-mentation juridique liée à l’opération) ainsi que pour le suivi de l’ensemble des problématiques juridiques, fi scales et sociales post-opération. Nos do-maines d’expertises sont principalement les suivants :

Avec près de 500 avocats et professionnels à Paris (Neuilly-sur-Seine) et en régions

(Bordeaux, Grenoble, Lille, Lyon, Marseille, Montpellier, Nantes, Strasbourg & Tou-

louse) et le réseau international PwC (158 pays), Landwell & Associés offre sa pluri-

disciplinarité au service de la mise en oeuvre des projets de ses clients, quelle qu’en

soit leur taille ou leur complexité, de dimension nationale et internationale.

LANDWELL & ASSOCIÉS61, rue de Villiers 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex www.landwell.fr Tel : +33 (0)1 56 57 56 57Fax : +33 (0)1 56 57 56 58

DOMAINES D’ACTIVITÉSLE CABINETCréation : 1971Nombre d’associés : 63Nombre d’avocats : 420(associés inclus)

L’offre de services de Landwell & Asso-ciés, développée à partir des enjeux clés de ses clients, couvre notamment les domaines suivants : Q les opérations liées aux structuresQ l’amélioration de la performance et des résultatsQ les ressources humainesQ la prévention et la gestion des risques

Notre savoir-faire s’enrichit d’expériences sectorielles fortes et dis-pose ainsi d’une capacité d’intervention pluridisciplinaire, en fi scalité, en droit des affaires et en droit du travail, qui peut être associée, en fonction des problématiques, à l’expertise des autres métiers du réseau PwC :Q auditeursQ��experts-comptables et conseil en management

]�L’EQUIPE


]�LE RÉSEAU ]�CONTACTSAnne-Valérie Attias-Assouline, avocate associéeTél. : +33 (0)1 56 57 69 09anne-valerie.attias-assouline@fr.landwellglobal.comwww.landwell.fr

Anne-Valérie Attias-Assouline

BernardBorrely

AlainChedal

CécileDebin

Xavier Etienne

NicolasGranier

Jean Philippe Brillet

• due diligence (acheteur ou vendeur) juridique, fi scale et sociale

• structuration juridique et fi scale de la transaction

• modélisation du «BFR fi scal» et gestion du taux effectif d’imposition

• structuration juridique et fi scale du package des dirigeants

• rédaction et négociations de la documentation juridique de l’opération (contrats de cession ou d’acquisition, pactes d’actionnaires, émissions de valeurs mobilières, revue des documents de fi nancements…)

• notifi cation au titre du contrôle des concentrations, avec notre département Concurrence

• consultation des institutions représentatives

Georges Morisson-Couderc

FabienRadisic

Yannick Olivier

COMMUNAUTÉ


Landwell : fl exibilité, disponibilité et réactivité

Trois questions au département Private Client de Landwell & Associés

Comment défi niriez-vous la signature de votre fi rme ?La signature de Landwell & Associés, et plus généralement de PwC, est reconnue comme gage de technicité, d’expérience, de multicompétence et de capacité à gérer les problématiques aussi bien françaises qu’internationales.

Quelles sont les particularités de votre département Private Equity / Private Client et quelle est votre gamme de service ?Le département Private Client de Landwell & Associés a un positionnement unique sur le marché de par son expérience, son champ de compétences et les synergies développées avec les autres départements du cabinet et de PwC. Il couvre en effet, tant pour la France que pour l’international, tous les aspects de la fi scalité personnelle et plus généralement du statut du dirigeant-entrepreneur. L’équipe intervient sur quatre thématiques principales dont le dénominateur commun est le dirigeant. La première est relative aux schémas d’intéressement et de rémunération des dirigeants, à savoir : i) sur la structuration juridique et fi scale et la négociation des «management packages» aux côtés des managers et des fonds d’investissements et, plus généralement, auprès des sociétés non cotées ; ii) sur la structuration des schémas de rémunération et d’actionnariat salariés destinés aux dirigeants et salariés de sociétés cotées. La seconde thématique concerne le statut des dirigeants, à savoir leur statut juridique et social lors de l’embauche, de l’exercice des fonctions et de la cessation des fonctions.La troisième thématique a trait aux cessions et transmissions des entreprises : nous conseillons les entrepreneurs sur les aspects fi scaux liés à la cession de leur entreprise. Nous leur apportons notre expertise et celle de notre cabinet en matière de fi scalité personnelle, mais aussi en matière juridique et fi nancière.

La quatrième concerne d’une manière générale la fi scalité du patrimoine et a donc un champ d’intervention plus large que le sujet du dirigeant. Notre expertise toute particulière en matière de fi scalité personnelle nous permet d’intervenir sur l’ensemble de la fi scalité du patrimoine, que ce soit en matière d’impôt sur le revenu, d’ISF, de succession ou de donation et, bien sûr, en matière de contrôle et de contentieux, en France et à l’étranger.

Comment percevez-vous l’évolution du marché du Private Client et comment adaptez-vous votre offre ?La situation des managers est devenue un sujet prioritaire dans le processus des transactions. Si la mise en place des «management packages» n’est pas récente, elle s’est fortement développée, pas nécessairement en termes de quantum «octroyés» aux dirigeants mais en termes de généralisation de ces schémas et ce, même hors processus de transaction. L’intéressement des dirigeants à la création de valeur se développe non seulement au sein des sociétés détenues par les acteurs du capital-risque mais plus généralement dans le «monde du non-coté». Les sociétés cotées s’intéressent également de plus en plus aux mécaniques, souvent vertueuses, de ces schémas.

Cette tendance traduirait-elle une évolution des mentalités, les dirigeants actuels se considérant davantage comme des entrepreneurs que comme des salariés ?Enfi n, la fi scalité individuelle devient, à l’instar de ce qui se passe depuis de nombreuses années dans les pays anglo-saxons, un vrai sujet de préoccupation pour les dirigeants et les entrepreneurs. Le positionnement de notre département Private Client à cet égard, et notamment le spectre large de nos interventions, nous permet de répondre parfaitement à ces évolutions. Q

«La fiscalité individuelle devient, à l’instar de ce qui se passe depuis de nombreuses années dans les pays anglo-saxons, un vrai sujet de préoccupation pour les dirigeants et les entrepreneurs.»

CABINET D’AVOCATS


• Due diligence• Capital risque• Capital développement• Capital transmission (LBO)• Management package• Acquisitions / cessions de sociétés (cotées ou non) et/ou d’actifs

• Introduction en bourse (IPO)• Levées de fonds secondaires de sociétés cotées• Offre publique d’acquisition• LBO sous-performants / restructuring• Contentieux corporate et fi nancier

Nova Partners a fait le choix de s’installer en région, à Marseille, compte tenu du dynamisme

économique régional, en particulier dans le secteur du capital investissement et afi n de

profi ter de coûts de fonctionnement raisonnables, dont l’économie est partagée avec le

client.

Nova Partners propose par ailleurs ses services au niveau national (Paris et autres régions)

et international. L’équipe dispose d’un réseau important et solide de cabinets best friends

afi n d’intervenir à l’international dans la plupart des juridictions.

Nova Partners42 A, rue Montgrand, 13006 MarseilleTél. : 04 84 25 86 73Fax : 09 72 47 56 62Email : [email protected] : www.novapartners.fr

LES DOMAINES D’ACTIVITES DU CABINETLE CABINETCréation : janvier 2012Nombre d’associés : 6Nombre de bureaux : 1

Q Capital InvestissementQ Fusions-AcquisitionsQ Bourse et marchés de capitauxQ Entreprises en diffi cultésQ Financement

Q FiscalitéQ Droit socialQ Accompagnement à l’internationalQ Droit des contratsQ Contentieux corporate et fi nancier

]�LE DÉPARTEMENT PRIVATE EQUITY



]�DÉPARTEMENTS SUPPORTS COMPLÉMENTAIRES

L’équipe assiste de nombreux investisseurs fi nanciers (fonds d’investissement, sociétés de capital risque, business angels) qui interviennent en capital-

risque, capital développement et LBO, des PME/ETI et des managers. La clientèle est à la fois française et internationale.

]�LE RÉSEAU / LES BUREAUX]�Contacts• Olivier Nett, AssociéTél. : 04 84 25 35 67 / 06 24 99 62 [email protected]

Olivier Nett

• Fiscal• Social• Contrats• Cross-border

Julien Imhoff Agnès Lieutier Valérie Foudriat-Fernandez

Stéphanie Rousset-Rouvière

• Restructuring / procédures collectives• Résolution des litiges

COMMUNAUTÉ

Comment défi niriez-vous la signature de votre cabinet ?

Nova Partners est une société d’avocats dédiée au capital investissement qui propose une offre adaptée à ce secteur d’activité en région.Les membres de l’équipe, qui travaillent ensemble depuis des années, sont tous issus de fi rmes de premier rang (big four et fi rmes du magic circle notamment, à Londres, Paris ou Lyon) et présentent une offre technique pluri-disciplinaire en totale adéquation avec l’implémentation des opérations et des activités susvisées.Le service est particulièrement orienté vers la valeur ajoutée et l’effi cacité, la dimension fi nancière du conseil et l’opérationnel.

Quelles sont les particularités de votre département Private Equity et quelles sont vos gammesde service ?

De par leur formation pluridisciplinaire (juridique, fi scale et fi nancière), les membres de l’équipe appréhendent les opérations sous un angle fi nancier et opérationnel dans une logique de gestion de projets. L’approche des dossiers est donc très pragmatique afi n d’apporter aux problématiques de nos clients des solutions rapides et adaptées. Le taux de collaborateur par associé est volontairement très faible (1 pour 1 en moyenne), ce qui permet à nos clients de bénéfi cier de l’expérience d’avocats suffi samment senior pour appréhender toute la complexité de ces opérations.L’équipe pluri-disciplinaire peut ainsi traiter l’ensemble des particularités techniques juridiques, fi scales et sociales de dossiers de capital risque, capital développement, LBO, M&A, IPO et restructuring.Elle dispose d’une expérience solide et est intervenue sur de multiples opérations, en small et mid cap.

Quelles sont les évolutions notables et comment accompagnez-vous vos clients ?

Nous nous considérons comme de véritables business partners de nos clients. Notre engagement à leurs côtés est donc total afi n de leur apporter un maximum de valeur ajoutée. A ce titre, nous intervenons régulièrement en amont des dossiers et participons avec le client à la défi nition de sa stratégie.L’expertise juridique et fi scale, la disponibilité et la réactivité sont considérés quant à elles comme des pré-requis évidents.Nous intervenons par ailleurs de plus en plus sur des opérations cross border et souhaitons encore développer ce positionnement, source de croissance pour nos clients et nous-même.Enfi n, notre politique tarifaire est conforme à notre position de business partners : nous adaptons celle-ci à chaque situation en proposant différentes méthodes de facturation alternatives au temps passé. Q�


Une offre dédiée au capital investissement en région

OLIVIER NETT est responsable du département private equity de Nova Partners. Il conseille de nombreux investisseurs fi nanciers et corporate. Il intervient également en restructuring et renégocia-tion de dettes.

«Notre engagement aux côtés de nos clients est total afi n de leur apporter un maximum de valeur ajoutée. A ce titre,nous intervenons régulièrement enamont des dossiers et participons avec leclient à la défi nition de sa stratégie.»

Trois questions à… Olivier Nett, responsable du département private equity de Nova Partners

REGARDS SUR LE WEB

Lu sur www.optionfi nance.fr

X Antoine Dréan, président fondateur de Triago«Le retour de l’appétit des investisseurs institutionnels pour le private equity, que nous avons constaté depuis dix-huit mois, s’amplifi e fortement depuis le début de l’année.»Le 5 mai 2014, Option Finance

X Thomas Boulman, associé de LBO France«Le high yield est devenu une vraie source de fi nancement et de refi nancement. Il offre aujourd’hui les mêmes taux que les banques, mais avec des conditions beaucoup plus souples, comme les cov-lite. Cette situation est nouvelle pour les banques, d’autant qu’elles sont également en concurrence avec le marché des placements privés.»Le 25 juin 2014, la lettre d’Option Droit & Affaires

X Christophe Bernard, associé de KPMG«Les entreprises familiales sont peu enclines à faire appel à des fonds de private equity car ces derniers se positionnent sur des durées d’investissement qu’elles jugent trop courtes.»Le 18 septembre 2014, Option Finance

X Christophe Garaud, associé de Willkie Farr & Gallagher«Il est certain que les opportunités d’opérations primaires restent peu nombreuses. […] Sur le plan des opérations secondaires, il n’y a aucun problème de fi nancement, donc la faiblesse du marché vient sans doute d’un décalage persistant entre acheteurs et vendeurs sur la question du prix.» Le 30 avril 2014, la lettre d’Option Droit & Affaires

X Neil MacDougall, managing partner de Silverfl eet Capital«Nous observons que de nombreuses sociétés adossées à des sociétés de capital-investissement se sont efforcées de retourner du cash aux investisseurs, par le biais de recapitalisations ou d’introductions en Bourse. Dès lors, il est possible que ces opérations aient occupé le terrain, au détriment de l’activité de buy & build.»Le 17 septembre 2014, la lettre d’Option Droit & Affaires

X Geert Lippens, head of leveraged fi nance Europe chez BNP Paribas«En 2013, nous estimons qu’environ 7,7 milliards d’euros de nouveaux CLO se sont constitués. Et la tendance se poursuit en 2014 : nous avons connaissance de fonds qui se constituent actuellement pour entre 10 et 15 milliards d’euros.»Le 5 mai 2014, Option Finance

X Wendelin Thoenes, investment manager chez Allianz Capital Partners«Les GPs français ont l’habitude de lever des fonds auprès de LPs français, et pas encore suffi samment auprès d’investisseurs étrangers. Ils doivent donc mieux expliquer leur environnement, comme les contraintes liées au droit du travail.»Le 24 septembre 2014, la lettre d’Option Droit & Affaires

X Ro dolphe Menegaux, directeur de participations chez XAnge Private Equity«L’investissement dans une société qui fait appel au crowdfunding n’est pas si différent d’un investissement aux côtés de business angels. Certes, la gouvernance restera un sujet car il n’est pas aisé de gérer une foule d’investisseurs.»Le 26 février 2014, la lettre d’Option Droit & Affaires


classement des cabinets d’avocats en capital développement ......cgr legal philippe raybaud,...

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