chapitre 1
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Chapitre 1. La balance des paiements. Plan. Introduction Quelques exemples de transactions internationales Un peu de comptabilité nationale Principes de construction de la balance des paiements Les soldes de la balance des paiements La BP française - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
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Chapitre 1
La balance des paiements
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Plan
1. Introduction1. Quelques exemples de transactions internationales2. Un peu de comptabilité nationale
2. Principes de construction de la balance des paiements
3. Les soldes de la balance des paiements4. La BP française5. Les déterminants des différentes transactions
internationales6. A quoi sert la BP
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1. Introduction : Quelques exemples de transactions internationales
Renault vend des voitures à un concessionnaire américain pour 100 M€ (exportations de biens)
Carrefour achète un hypermarché à taïwan pour 500 M d’€ (IDE)
Des touristes américains effectuent des dépenses à Paris pour 10 M€ (exportation de services)
Un gestionnaire de fonds de pension achète des bons du Trésor américain : valeur 5 M€ (IPE)
Gaz de France importe du gaz à la Russie pour 200M€ (importations de biens)
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1. Introduction : Un peu de comptabilité nationale
Notations
Q = PIB = revenu national
C = consommation finale des ménages
I = investissement des entreprises
G = dépenses publiquesT = impôtsX = exportations
M = importationsS = épargne des
ménagesX – M = solde de la
balance commerciale ou balance courante (BC)
T – G = Epargne publique (si >0), emprunt public si (<0)
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1. Introduction : Un peu de comptabilité nationale
Economie ferméeQ = C + I + G et Q = C + T + S
S = I - (T - G)
Epargne = investissement + solde budgétaire de l’Etat Epargne finance l’investissement et le solde budgétaire de
l’Etat
Si déficit bugétaire augmente alors Epargne doit augmenter Ou Investissement doit diminuer
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1. Introduction : Un peu de comptabilité nationale
Economie ouverteQ = C + I + G + (X-M)C + I + G = dépenses en biens et services des agents
intérieurs
Q – (C + I + G) = (X - M)BC = direction de l’emprunt extérieur
Si un pays dépense plus qu’il ne produit, il doit importer et donc emprunter à l’extérieur pour financer ses M.
Inversement si un pays dépense moins qu’il ne produit, il aura un excédent commercial
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1. Introduction : Un peu de comptabilité nationale
Economie ouverteQ = C + I + G + (X-M) et Q = C + T + S
S = I - (T – G) + (X – M) BC = S + (T – G) - I
Solde commercial = Epargne privée plus publique moins investissement
BC > 0 implique épargne totale (ST) > I BC < 0 implique épargne totale (ST) < I
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1. Introduction : Un peu de comptabilité nationale
Si ST < I alors le pays dépense plus qu’il ne produit BC < 0
le pays doit emprunter à l’extérieur
Si I augmente alors ST doit augmenter Ou solde commercial diminue
Donc le solde de la BC traduit le sens de l’endettement extérieur du pays
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2. La balance des paiements
Balance des paiements : état comptable qui retrace l’ensemble des transactions commerciales et financières entre agents résidents d’un pays et les non résidents sur une période donnée ( flux)
Agents résidents : Personnes physiques demeurant dans le pays
(depuis plus de 2 ans pour les personnes de nationalité étrangère)
Personnes morales (françaises ou étrangères) exerçant une activité sur le territoire
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2.1. Les principaux comptes de la BP
Les principaux comptes
3 comptes principaux :
Compte des transactions courantes Opérations sur les biens et services Revenus des facteurs de production Transferts courants
Compte de capital Transferts en capital
Compte financier Retrace les transactions financières et monétaires
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2.1. Les principaux comptes de la BP
Compte des transactions courantes
1. Opérations sur les biens et services : Pour les biens : M et X de marchandises Pour les services : M et X de services (transport,
voyages, assurances …)
2. Revenus des facteurs de production Revenus de salariés expatriés Revenus des IDE et IPE
3. Transferts courants : Transferts privés : transferts de salaire Transferts publics : versement pour le
fonctionnement d’organismes communautaire
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2.1. Les principaux comptes de la BP
Compte de capital
Valeur très faible
Retrace transferts en capital opérés par la France au
profit d’autre pays (dons, annulation de dettes …)
Acquisitions d’actifs non financiers (Achats – vente de brevets)
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2.1. Les principaux comptes de la BP
Compte financierCe compte est celui qui traite les volumes les plus
importants
1. Investissements directs2. Investissements de portefeuilles3. Autres investissements : dépôts, crédits ou
emprunts commerciaux à court et long terme4. Avoirs de réserves : avoirs des Banque
Centrale (BC) en devises, or, DTS …
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2.2. Principes de construction
BP présente des flux au cours d’une période (non des stocks)
Débits à droite et crédits à gauche
Ecriture en partie double toute opération donne lieu à deux écritures
Nature économique : X, M, IDE… Nature monétaire : mode de règlement
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2.2. Principes de construction
Règles de baseToute d’actif ou de passif des résidents = débit
Colonne crédit concerne une cession d’actif par des résidents à des non-résidents Colonne débit concerne une cession d’actif de non-résidents à des résidents
On peut aussi distinguer les opérations autonomes et les opérations de caisse
Ecriture en partie BP toujours équilibrée
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2.2. Principes de construction
Règles d’écriture
Crédits
Débits
Opération
autonome
Cession d’actif par des
résidents ou opération qui
donne lieu à des entrées de
devises
Cession d’actif par des non-
résidents ou opération qui donne
lieu à des sorties de devises
Opération induite
(contrepartie
monétaire)
Cession d’actif par des
résidents ou sortie de devises
donc crédit du compte caisse
Cession d’actif par des non résidents
ou entrée de devises donc débit du
compte caisse
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2.2. Principes de construction
Balance des paiements obtenue à partir des exemples
Crédits Débits Solde
Compte des transactions courantes
Flux de marchandises
Flux de services
Solde du compte des transactions courantes
100
10
110
200
200
- 100
+ 10
- 90
Compte de capital 0 0 0
Compte financier
Investissements directs à l’étranger
Investissements de portefeuilles
Autres investissements (dépôts, crédits)
Avoirs de Réserves
Solde du compte financier
705
0
705
500
5
110
0
615
- 500
- 5
+ 595
0
+ 90
Solde de la balance des paiements 815 815 0
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3. Les soldes de la BP
Regroupement des soldes de différentes rubriques. Ces agrégations ont une signification économique
1. Balance commerciale ou solde commerciale : BC = X – M
2. Solde des transactions courantes ou compte courant (CC) = à l’opposé du solde du compte de capital et du solde du compte financier
3. Solde des opérations non financières : solde de la BTC et du CK. Traduit la capacité ou le besoin de financement de la nation. Si <0 alors pays emprunteur nette
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3. Les soldes de la BP
4. Solde de la balance globale : regroupe les soldes de la BTC du CK et CF hors avoirs de réserves et mouvements du secteur bancaire (autres investissements). Traduit la ou la de la Masse Monétaire dans le pays
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3. Les soldes de la BP
Balance des paiements obtenue à partir des exemples
Crédits Débits Solde
Compte des transactions courantes
Flux de marchandises
Flux de services
100
10
200
- 100
+ 10
Compte de capital 0 0 0
Compte financier
Investissements directs à l’étranger
Investissements de portefeuilles
Autres investissements (dépôts, crédits)
Avoirs de Réserves
705
0
500
5
110
0
- 500
- 5
+ 595
0
Les soldes
Solde commercial (BC) - 90
Solde du compte courant (CC) - 90
Solde des opérations non financières - 90
Solde de la balance globale (BG) - 595
Solde des autres investissements et avoirs de
réserves (If)
+ 595
Solde de la balance des paiements 0
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3. Les soldes de la BP
BP = 0 CC + CK +BK + AI + R = 0 BG = CC + BK = -If
NotationsCC = compte courantCK = compte de capitalBK = compte financier hors autres investissements et avoirs
de réservesAI = autres investissementsR = avoirs de réservesIf = flux financiers =autres investissements + avoirs de
réserves
Remarque : dans la suite, nous ne tiendrons plus compte du compte de capital
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3. Les soldes de la BP
Solde de BG = variation de la quantité de monnaie en circulation dans le pays.
Si BG < 0, il entré plus de monnaie qu’il n’en est sorti MM
Dans l’exemple, BG = - 595 il est sorti 595 M€ dans le pays durant la période
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4. Les déterminants des transactions internationales
Echanges de biens et servicesX = f(PIB*, P, P*, taux de change)M = f(PIB, P, P*, taux de change)
CC = f(PIB*, PIB, P, P*, taux de change)
Flux de capitaux
IPE : dépend des rendements attendus du différentiel de taux d’intérêt et du taux de change anticipé (pour les obligations)
BK = f(r, r*, taux de change anticipé)
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4. Les déterminants des transactions internationales
Flux de capitauxIDE dépend de
Difficultés d’exporter ou vouloir se rapprocher de la clientèle (barrière tarifaires, coûts de transport prohibitifs).
internalisation de la production (matières premières)
Diversification de l’activité ou profiter d’entreprises rentables
Coût de production avantageux (délocalisation).
Licence 3 LEA : Cours de M. LEMIALE 25Source Banque de France
2000 2001 2002 2003 2004 (r) 2005 (r) 2006 (r) 2007 (p)Compte de transactions courantes 23,8 29,1 21,0 13,0 10,0 -10,9 -12,3 -22,3 Biens -3,6 3,9 8,0 2,9 -3,8 -22,5 -29,4 -39,7 Services 21,5 19,9 18,2 14,0 13,3 13,3 9,9 11,0 Revenus 21,1 21,8 9,8 13,1 18,1 20,2 28,8 28,5 Transferts courants -15,2 -16,6 -15,0 -16,9 -17,5 -21,9 -21,6 -22,1Compte de capital 1,5 -0,3 -0,2 -7,7 1,4 0,5 -0,2 1,9 Transferts en capital 1,6 -0,2 -0,1 -7,6 0,7 0,5 0,2 0,9 Acquisitions d'actifs non financiers (brevets) -0,1 -0,1 -0,1 0,0 0,8 0,1 -0,4 0,9Compte financier -32,6 -31,4 -17,3 9,7 -7,8 -1,6 70,5 22,2 Investissements directs -145,7 -40,6 -1,5 -9,4 -19,5 -24,1 -34,4 -48,7 Français à l'étranger -192,6 -97,0 -53,6 -47,1 -45,7 -92,5 -96,7 -164,1 Etrangers en France 46,9 56,4 52,1 37,7 26,2 68,3 62,3 115,4 Investissements de portefeuille 40,0 24,0 -11,2 5,8 -52,4 -14,6 -59,4 -131,9 Avoirs (résidents sur titres émis par des non-résidents) -105,0 -95,0 -92,5 -170,6 -186,2 -195,7 -270,5 -161,1 Engagements (non-résidents sur titres émis par résidents) 145,0 119,0 81,4 176,4 133,8 181,1 211,0 29,2 Produits financiers dérivés 5,1 2,8 5,5 -6,1 5,0 5,2 3,4 42,0 Autres investissements 65,3 -23,4 -14,3 21,6 62,5 24,9 169,8 161,3 Avoirs -0,2 -65,5 -43,1 -13,7 -91,4 -227,0 -122,2 -197,4 Engagements 65,5 42,0 28,8 35,3 153,9 251,9 291,9 358,7 Avoirs de réserve 2,7 5,8 4,2 -2,2 -3,5 7,1 -8,8 -0,5Erreurs et omissions nettes 7,4 2,6 -3,5 -15,1 -3,6 12,0 -58,0 -1,7
SoldesBalance commerciale 17,9 23,9 26,1 16,9 9,4 -9,1 -19,5 -28,8Compte Courant 23,8 29,1 21,0 13,0 10,0 -10,9 -12,3 -22,3Solde des opérations non financières 25,3 28,8 20,8 5,4 11,5 -10,4 -12,5 -20,5Balance des capitaux -100,6 -13,8 -7,1 -9,7 -66,8 -33,5 -90,5 -138,6Balance globale (y.c. EO) -68,0 17,7 10,1 -19,4 -59,0 -31,9 -161,0 -160,8If 68,0 -17,7 -10,1 19,4 59,0 31,9 161,0 160,8r : données révisées.
p : données provisoires.
Source : INSEE
Balance des paiements française (en milliards d'euros)
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5. La BP française
Prépondérance des flux de capitaux et en particulier des flux d’IPE
COMPTE DE TRANSACTIONS COURANTES 507 234 487 774 19 460 12,4Biens 322 787 326 368 - 3 581 Services 87 486 65 996 21 490 Autres biens et services – – – Revenus 78 461 61 713 16 748 Transferts courants 18 500 33 697 - 15 197
COMPTE DE CAPITAL 2 053 575 1 478 0,0
COMPTE FINANCIER 3 497 716 3 530 319 - 32 603 87,4Investissements directs 66 608 212 267 - 145 659 4,0Investissements de portefeuille 3 325 152 3 285 133 40 019 94,1Autres investissements 98 157 32 834 65 323 1,9Avoirs de réserve 2 749 85 2 664 0,0
ERREURS ET OMISSIONS NETTES 11 665 0 11 665
Total 4 018 668 4 018 668 0 100
Parts en %
Balance des paiements de la France en 2000 (en millions d'euros)
crédits débits solde
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5. La BP française
Parts du compte financier dans le total des crédits et des débits
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
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5. La BP française
Parts des investissement directs et investissements de portefeuilles dans le compte financier
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Autres
IPE
IDE
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6. A quoi sert la BP ?
Evaluer le potentiel commercial d’un pays et de la direction de ses emprunts et donc de sa dette
Indicateur de la pression que subit le taux de change
Indicateur de l’évolution de la MM dans le pays
Avertit des pressions sur les réserves de changes