Chap. VI /l’inflation et la Chap. VI /l’inflation et la

déflationdéflation

Prof: L.l.AlaouiProf: L.l.Alaoui

Introduction Introduction L'histoire moderne a été marquée par une phase de L'histoire moderne a été marquée par une phase de

très forte inflation qui a laissé des traces importantes très forte inflation qui a laissé des traces importantes dans les pays développés et surtout en Allemagne dans les pays développés et surtout en Allemagne qui a subi l'hyper-inflation après la première guerre qui a subi l'hyper-inflation après la première guerre mondiale. Les conséquences en sont que les mondiale. Les conséquences en sont que les dirigeants monétaires en Europe notamment ont mis dirigeants monétaires en Europe notamment ont mis la lutte contre l'inflation au coeur des misions de la la lutte contre l'inflation au coeur des misions de la Banque Centrale Européenne. Banque Centrale Européenne.

                Plus récemment, les chocs pétroliers de 1973 et Plus récemment, les chocs pétroliers de 1973 et 1979 ont fait craindre un moment le retour de cette 1979 ont fait craindre un moment le retour de cette hyper-inflation aux conséquences désastreuses pour hyper-inflation aux conséquences désastreuses pour la sphère économique réelle. la sphère économique réelle.

                Quelles sont Quelles sont les causes de l'inflationles causes de l'inflation ? ? Comment lutter contre la hausse des prixComment lutter contre la hausse des prix et favoriser et favoriser ainsi l'activité économique ? Comment ainsi l'activité économique ? Comment la Francela France se se comporte-t-elle en matière d'inflation ? C'est ce que comporte-t-elle en matière d'inflation ? C'est ce que nous verrons dans cette partie en analysant : nous verrons dans cette partie en analysant :

Définition Définition L'inflation est la perte du L'inflation est la perte du

pouvoir d'achat de la monnaiepouvoir d'achat de la monnaie qui se traduit par qui se traduit par une augmentation générale et durable des prix.une augmentation générale et durable des prix.Elle doit être distinguée de l'augmentation du coût Elle doit être distinguée de l'augmentation du coût de la vie. de la vie.

La perte de valeur des unités de monnaie est un La perte de valeur des unités de monnaie est un phénomène qui frappe l'phénomène qui frappe l'économie nationaleéconomie nationale dans dans son ensemble, sans discrimination entre les son ensemble, sans discrimination entre les catégories d'agents. En revanche, l'augmentation catégories d'agents. En revanche, l'augmentation du coût de la vie affecte la répartition fonctionnelle du coût de la vie affecte la répartition fonctionnelle et personnelle des revenus, sans toucher à la et personnelle des revenus, sans toucher à la relation entre la masse monétaire et le produit relation entre la masse monétaire et le produit national définissant le pouvoir d'achat de la national définissant le pouvoir d'achat de la monnaie.monnaie.La plupart du temps, pour évaluer le taux La plupart du temps, pour évaluer le taux d'inflation on utilise l'd'inflation on utilise l'indice des prix à la consommationindice des prix à la consommation. Cette mesure . Cette mesure n'est pas toujours exacte car les variations de n'est pas toujours exacte car les variations de l'indice des prix ne sont pas toutes d'origine l'indice des prix ne sont pas toutes d'origine inflationniste. inflationniste.

I/ I/ 1 / les causes réelles et 1 / les causes réelles et monétaires de la variation des monétaires de la variation des

prix:prix:

1 / les causes réelles de la variation 1 / les causes réelles de la variation des prix:des prix:

La hausse des prix peut provenir soit La hausse des prix peut provenir soit d'une hausse de la fonction de d'une hausse de la fonction de demande, soit d'une hausse de la demande, soit d'une hausse de la fonction d'offre.fonction d'offre.

L'inflation par la demandeL'inflation par la demande

L'inflation par la demandeL'inflation par la demande         La hausse des prix peut être liée à La hausse des prix peut être liée à

la hausse de la demande globale sur la hausse de la demande globale sur les marché des biens et services. les marché des biens et services. Cette situation peut avoir pour cause : Cette situation peut avoir pour cause :

une demande trop élevée à un une demande trop élevée à un moment donnée :moment donnée : un choc sur la un choc sur la demande (exemple : réunification demande (exemple : réunification allemande) crée un déséquilibre allemande) crée un déséquilibre temporaire puisque les producteurs temporaire puisque les producteurs ne peuvent réagir immédiatement. La ne peuvent réagir immédiatement. La hausse des prix est la conséquence hausse des prix est la conséquence d'une insuffisance de l'offre par d'une insuffisance de l'offre par rapport à la demande.rapport à la demande.

L'inflation par la demandeL'inflation par la demande

une politique budgétaire une politique budgétaire expansionnisteexpansionniste : :

l'Etat, via une politique budgétaire l'Etat, via une politique budgétaire expansionniste, peut dans certains cas expansionniste, peut dans certains cas alimenter le phénomène inflationniste alimenter le phénomène inflationniste (exemple : relance budgétaire de 1981) (exemple : relance budgétaire de 1981) puisque sa demande s'ajoute à celle puisque sa demande s'ajoute à celle émanant du secteur privé. émanant du secteur privé.

Cette relation a été mise en évidence par Cette relation a été mise en évidence par Phillips qui, étudiant la relation Phillips qui, étudiant la relation inflation/chômage sur une longue période inflation/chômage sur une longue période montre qu'une politique de relance de la montre qu'une politique de relance de la part de l'État se traduit par une part de l'État se traduit par une accélération de la hausse des prix.accélération de la hausse des prix.

illustration :Courbe de Philipsillustration :Courbe de Philips

L'inflation par la demandeL'inflation par la demande

Interprétation économique une Interprétation économique une politique de relance de type politique de relance de type keynésienne entraîne une hausse des keynésienne entraîne une hausse des prix. La politique économique doit prix. La politique économique doit donc procéder à un arbitrage entre le donc procéder à un arbitrage entre le taux d'inflation et le taux de chômage. taux d'inflation et le taux de chômage. 

Les origines de la variation des prix Les origines de la variation des prix sont aussi à rechercher du côté des sont aussi à rechercher du côté des rigidités qui affectent la courbe d'offre.rigidités qui affectent la courbe d'offre.

2/L'inflation par l'offre :2/L'inflation par l'offre :

une inflation par les coûts de une inflation par les coûts de productionproduction

les entreprises répercutent sur le les entreprises répercutent sur le prix de vente des biens et services la prix de vente des biens et services la hausse des coûts de production qui hausse des coûts de production qui peut provenir d'une hausse des prix peut provenir d'une hausse des prix des matières premières (chocs des matières premières (chocs pétroliers de 1973 et 1979), d'une pétroliers de 1973 et 1979), d'une hausse des coûts du facteur travail hausse des coûts du facteur travail (hausse des salaires...). Le risque (hausse des salaires...). Le risque dans ce cas est de voir se mettre en dans ce cas est de voir se mettre en place une spirale inflationniste. place une spirale inflationniste.

ExempleExemple

Les accords entre partenaires sociaux Les accords entre partenaires sociaux pendant les trente glorieuses s'étaient pendant les trente glorieuses s'étaient traduits par la mise en place d'une traduits par la mise en place d'une indexation des salaires sur le taux indexation des salaires sur le taux d'inflation. En conséquence, toute hausse d'inflation. En conséquence, toute hausse des prix entraînait une hausse des salaires des prix entraînait une hausse des salaires dans le secteur productif, ce qui se dans le secteur productif, ce qui se traduisait par une nouvelle augmentation traduisait par une nouvelle augmentation des prix de vente, d'où nouvelle hausse des prix de vente, d'où nouvelle hausse des prix...des prix...

une inflation liée à une une inflation liée à une insuffisance de l'offre insuffisance de l'offre

en phase de ralentissement économique, en phase de ralentissement économique, les entreprises diminuent leurs les entreprises diminuent leurs investissements de manière importante. Si investissements de manière importante. Si la reprise économique est trop brutale, la reprise économique est trop brutale, alors les structures productives risquent de alors les structures productives risquent de ne pas être en mesure de produire ne pas être en mesure de produire immédiatement le supplément de biens et immédiatement le supplément de biens et services nécessaires, ce qui se traduit par services nécessaires, ce qui se traduit par l'apparition de goulets d'étranglement au l'apparition de goulets d'étranglement au niveau du système productif.niveau du système productif.

Cette pénurie temporaire entraîne alors Cette pénurie temporaire entraîne alors une hausse des prix.une hausse des prix.

une inflation importéeune inflation importée

il est possible que pour certains biens ou il est possible que pour certains biens ou services, l'économie nationale dépende services, l'économie nationale dépende des importations (insuffisance ou absence des importations (insuffisance ou absence de production nationale pour un bien ou de production nationale pour un bien ou un service). un service).

Dans ce cas, les producteurs nationaux Dans ce cas, les producteurs nationaux sont obligés d'intégrer dans leur prix de sont obligés d'intégrer dans leur prix de vente toute hausse des coûts de vente toute hausse des coûts de production qui seraient liés à une production qui seraient liés à une augmentation du prix des biens importésaugmentation du prix des biens importés

2 / Les causes monétaires de la variation des 2 / Les causes monétaires de la variation des prix :prix :

                Toute transaction sur le marché des Toute transaction sur le marché des biens et services se traduit par un flux biens et services se traduit par un flux financier correspondant au prix fixé pour la financier correspondant au prix fixé pour la transaction. En conséquence, la masse transaction. En conséquence, la masse monétaire disponible dans une économie monétaire disponible dans une économie détermine le niveau possible des détermine le niveau possible des transactions compte tenu de la valeur des transactions compte tenu de la valeur des biens échangés. biens échangés.

Exemple : si j'ai en ma possession un billet Exemple : si j'ai en ma possession un billet de 15 Euros et que le biens que je souhaite de 15 Euros et que le biens que je souhaite acquérir en vaut 3, alors je ne pourrais pas acquérir en vaut 3, alors je ne pourrais pas acheter plus de 5 unités du bien. acheter plus de 5 unités du bien.

/ Les causes monétaires de la variation / Les causes monétaires de la variation des prixdes prix

Cette relation entre la masse Cette relation entre la masse monétaire et le niveau général des monétaire et le niveau général des prix est expliqué par la théorie prix est expliqué par la théorie quantitative de la monnaie. Cette quantitative de la monnaie. Cette théorie démontre que l'on peut théorie démontre que l'on peut déterminer le niveau des prix grâce à déterminer le niveau des prix grâce à l'égalité suivante:l'égalité suivante:

M * V = P * QM * V = P * Q

/ Les causes monétaires de la variation / Les causes monétaires de la variation des prixdes prix

M =M = masse monétaire en circulation dans une masse monétaire en circulation dans une économie à un moment donné.économie à un moment donné.

V =V = vitesse de circulation de la monnaie (c'est à vitesse de circulation de la monnaie (c'est à dire le nombre de fois ou un billet "change de dire le nombre de fois ou un billet "change de main" dans une économie sur une période main" dans une économie sur une période déterminée).déterminée).

Q =Q = quantités des biens et services disponibles quantités des biens et services disponibles dans une économie (production nationale + dans une économie (production nationale + importations).importations).

P =P = niveau général des prix auxquels les biens niveau général des prix auxquels les biens et services sont vendus.et services sont vendus.

/ Les causes monétaires de la variation / Les causes monétaires de la variation des prixdes prix

La théorie suppose d'une part que la La théorie suppose d'une part que la vitesse de circulation de la monnaie vitesse de circulation de la monnaie dans une économie est stable sur une dans une économie est stable sur une longue période, et d'autre part que Q longue période, et d'autre part que Q est une variable relativement fixe dans est une variable relativement fixe dans le sens ou les variations de production le sens ou les variations de production ne peuvent se réaliser qu'à partir d'un ne peuvent se réaliser qu'à partir d'un certain laps de temps (nécessité de certain laps de temps (nécessité de procéder à des investissements de procéder à des investissements de capacité...) capacité...)

Conséquence Conséquence économique :économique :

si V et Q sont stables à court terme, si V et Q sont stables à court terme, alors toute variation des prix de alors toute variation des prix de vente des biens et services vente des biens et services s'explique par une variation de la s'explique par une variation de la masse monétaire disponible dans masse monétaire disponible dans une économie.une économie.

L'inflation est donc de ce point L'inflation est donc de ce point de vue un phénomène d'origine de vue un phénomène d'origine monétaire.monétaire.

II/Les politiques de lutte contre II/Les politiques de lutte contre l’inflationl’inflation

Introduction :Introduction :                 Face aux risques inflationnistes, Face aux risques inflationnistes,

les pouvoirs publics et les autorités les pouvoirs publics et les autorités monétaires peuvent agir de monétaires peuvent agir de différentes manières en cherchant à différentes manières en cherchant à lutter contre les causes réelles et lutter contre les causes réelles et monétaires de l'inflation.monétaires de l'inflation.

1 / L'action des pouvoirs 1 / L'action des pouvoirs publicspublics : :

Les pouvoirs publics peuvent d'une Les pouvoirs publics peuvent d'une part, mener un politique budgétaire part, mener un politique budgétaire restrictive, et d'autre part agir restrictive, et d'autre part agir directement sur le mode de directement sur le mode de régulation du système économique.régulation du système économique.

par la politique par la politique budgétaire :budgétaire :

par le biais des prélèvements fiscaux, l'Etat par le biais des prélèvements fiscaux, l'Etat peut ponctionner une partie du pouvoir peut ponctionner une partie du pouvoir d'achat des agents économiques qu'il ne d'achat des agents économiques qu'il ne réinjecte pas dans l'économie par le biais des réinjecte pas dans l'économie par le biais des dépenses publiques.dépenses publiques.

En conséquence, le solde du budget de l'État En conséquence, le solde du budget de l'État sera excédentaire: sera excédentaire:

on parle alors de politique monétaire on parle alors de politique monétaire restrictive.restrictive.

une action sur les prix :une action sur les prix :

l'État peut décider de contrôler directement l'État peut décider de contrôler directement l'évolution des prix en mettant en place une l'évolution des prix en mettant en place une politique de contrôle administratif des prix. politique de contrôle administratif des prix. Ce contrôle peut soit encadrer la variation Ce contrôle peut soit encadrer la variation des prix, soit fixer de manière autoritaire le des prix, soit fixer de manière autoritaire le prix de certains biens ou services. Ce type de prix de certains biens ou services. Ce type de politique a été menée en France de politique a été menée en France de nombreuses années et ce n'est qu'au milieu nombreuses années et ce n'est qu'au milieu des années 80 que le contrôle des prix a été des années 80 que le contrôle des prix a été totalement supprimé en France.totalement supprimé en France.

une action directe ou une action directe ou indirecte sur les salaires :indirecte sur les salaires :

l'État, premier employeur de France joue l'État, premier employeur de France joue un rôle important dans l'évolution des un rôle important dans l'évolution des salaires en France. Pour lutter contre salaires en France. Pour lutter contre l'inflation, l'Etat peut donc prendre un l'inflation, l'Etat peut donc prendre un certain nombre de décisions propres à certain nombre de décisions propres à orienter l'évolution des salaires (gel du orienter l'évolution des salaires (gel du salaires des fonctionnaires, salaires des fonctionnaires, augmentation faible des minima sociaux augmentation faible des minima sociaux et du SMIC...).et du SMIC...).

une réforme des règles de une réforme des règles de fonctionnement des marchés :fonctionnement des marchés :

l'inflation étant en partie due aux l'inflation étant en partie due aux rigidités de la fonction d'offre, l'Etat a rigidités de la fonction d'offre, l'Etat a cherché à accroître la flexibilité de cherché à accroître la flexibilité de certains marchés pour favoriser les certains marchés pour favoriser les ajustements entre l'offre et la ajustements entre l'offre et la demande : l'introduction d'une plus demande : l'introduction d'une plus grande flexibilité sur le marché du grande flexibilité sur le marché du travail permet aux entreprises d'adapter travail permet aux entreprises d'adapter plus rapidement leurs capacités de plus rapidement leurs capacités de production aux évolution de la demande production aux évolution de la demande (suppression de l'autorisation (suppression de l'autorisation administrative de licenciement...).administrative de licenciement...).

        Depuis 1983, l'Etat a clairement mis Depuis 1983, l'Etat a clairement mis l'accent sur la lutte contre l'inflation ce qui l'accent sur la lutte contre l'inflation ce qui s'est traduit par de multiples réformes s'est traduit par de multiples réformes structurelles qui ont modifié en profondeur structurelles qui ont modifié en profondeur le mode de fonctionnement de l'économie le mode de fonctionnement de l'économie française. D'un point de vue budgétaire par française. D'un point de vue budgétaire par contre, l4etat a maintenu une politique contre, l4etat a maintenu une politique expansionniste afin que les effets négatifs expansionniste afin que les effets négatifs de la politique de lutte contre l'inflation de la politique de lutte contre l'inflation (ralentissement de la croissance, hausse du (ralentissement de la croissance, hausse du chômage) ne se traduise pas par une hausse chômage) ne se traduise pas par une hausse trop importante du taux de chômage. trop importante du taux de chômage. 

                En terme de policy mix, force est de En terme de policy mix, force est de constater que les autorités monétaires se constater que les autorités monétaires se sont engagées elles aussi dans une politique sont engagées elles aussi dans une politique clairement restrictive visant à limiter la clairement restrictive visant à limiter la croissance de la masse monétaire.croissance de la masse monétaire.