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Directoire CDMC Yacine BEKBACHY Adil HANNANE CDM Analyse & Recherche Kawtar KARBAL Othmane BENASSILA Intermédiation CDMC FrontOffice Hamza BENKIRANE TAOUDI Amira MESTARI Anouar BENCHEKROUN TOUM Négociation Malika HACHAME Tel. (0522).94.07.44 Fax. (0522).94.07.66

�� Après un premier trimestre en berne, la place boursière casablancaise parvient ardûment à se relever pour terminer le premier semestre 2017 sous de bons auspices ;

�� Dans ces conditions, les principaux indices de la cote casablancaise affichent une croissance honorable de 3,19% à 12 015,84pts pour le MASI et de 2,97% à 9 831,02pts pour le MADEX ;

�� Force est de constater que l’accroissement de la place boursière casablancaise durant les six premiers mois de l’exercice 2017 a été engendré par les gains enregistrés par la quasi-totalité des valeurs Stars de la cote, notamment, COSUMAR (+22,45%), MARSA MAROC (+22,14%), ADDOHA (+13,31%), CIMENTS DU MAROC (+11,71%) et ATTIJARIWAFA BANK (+6,55%) ;

�� Ces cinq valeurs ont contribué, à hauteur de +2,97%, dans la progression du MASI au titre du S1-2017 ;

�� Dans ce registre, la valorisation globale du marché se situe à 605,44 Mrds MAD en appréciation de 22,06 Mrds MAD par rapport au 31 décembre 2016, soit un net accroissement de 3,78% ;

�� De son côté, le Volume Quotidien Moyen du marché central se situe à 174,03 MMAD contre un niveau de 115,06 MMAD, au S1-2016 ;

�� Transigée à hauteur de 79,7% sur le marché officiel, la volumétrie globale semestrielle s’élève à 27 501,77 MMAD en appréciation de 67,5% par rapport au flux négocié durant la même période en 2016 ;

�� Par compartiment, les échanges sur le marché central totalisent 21 927,5 MMAD en appréciation de 48,9% comparativement au S1 2016. Dans cette lignée, 43,3% des transactions négociées sur ce compartiment ont été captées par les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, BCP, IAM et ADDOHA. Notons que ces quatre titres enregistrent des volumes respectifs de 2 906,0 MMAD, 2 463,3 MMAD, 2 297,0 MMAD et 1 838,1 MMAD ;

�� Au niveau du marché de blocs, le volume d’affaires semestriel totalise 5 574,3 MMAD en augmentation de 3 886,2 MMAD comparativement aux six premiers mois de l’exercice 2016. Dans ce contexte, près de 73% des échanges ont concerné le transfert des 8 978 217 titres BCP au cours de 280,6 MAD, des 4 441 555 actions ATLANTA au prix de 198,5 MAD et des 1 521 574 titres COSUMAR pour un CMP de 430,0 MAD ;

�� Eu égard à ce qui précède, nous estimons que l’évolution de la place casablancaise durant le S2-2017 devrait rester tributaire, notamment, de l’orientation des réalisations financières des sociétés cotées durant le premier semestre 2017 ainsi que d’une éventuelle IPO susceptible de dynamiser le marché boursier qui est en manque féroce de papier frais de qualité.

BBIILLAANN SSEEMMEESSTTRRIIEELL MMAARRCCHHÉÉ AACCTTIIOONNSS

–– 11eerr sseemmeessttrree 22001177 --

PERFORMANCES & VOLUMES

MASI 12 015,84

MADEX 9 831,02

(En MMAD) VOLUME "S" % VQM

Marché central 21 927,45 79,7% 174,03

Marché de blocs 5 574,26 20,3% 44,24

Marché global 27 501,72 100,0% 218,27

PRINCIPAUX INDICATEURS

P/E 16 P/E 17e

22,3x 20,7x

P/B 16 P/B 17e

2,9x 2,8x

D/Y 16 D/Y 17e

3,5% 2,2%

* R a t io a nnua lis é

INDICES Valeurs

Capitalisation (Mrds MAD)

605,44

3,19%

2,97%

Performance

semestrielle (%)

Ratio de liquidité

218,27 7,04%

Capi./PIB 17e

59,8%

Volume global 2017 (MMAD)

27 501,72

VQM 2017 (MMAD)

Département Analyses & Recherches 2

BBIILLAANN SSEEMMEESSTTRRIIEELL MMAARRCCHHÉÉ AACCTTIIOONNSS –– SS11 22001177 --

UUNN VVEENNTT DD’’OOPPTTIIMMIISSMMEE RRÈÈGGNNEE SSUURR LLAA PPLLAACCEE CCAASSAABBLLAANNCCAAIISSEE DDUURRAANNTT LLEE PPRREEMMIIEERR SSEEMMEESSTTRREE 22001177

A l’issue des six premiers mois de l’exercice 2017, la Bourse des Valeurs de Casablanca parvient ardûment à renouer avec la hausse en affichant des performances semestrielles honorables. Cette situation coïncide avec la conjonction de plusieurs éléments, notamment : 1- L’aboutissement, tant attendu, des négociations pour la formation du gouvernement sous l’égide du nouveau premier ministre Saad-Eddine El Othmani. 2- La déception des investisseurs en Bourse quant au niveau des dividendes distribués par les sociétés cotées au titre de l’exercice 2016. Notons, par ailleurs, que ces dernières ont vu leur masse bénéficiaire 2016 augmenter de près de 14,0% à plus de 28 Mrds MAD ; 3- La contraction du poids du Maroc dans l’Indice MSCI FM de 8,40% à 7,96% et ce dans le cadre de la révision trimestrielle de l’indice prenant effet le 31 Mai 2017. 4- L’octroi de la Banque Centrale de 8 avis positifs pour le lancement des banques participatives au Maroc.

5- La décision du passage d'un régime de change fixe au sein duquel les autorités déterminent la parité et fixent le cours de change, à un régime de change flexible où la valeur de la monnaie (cours de change) serait, à terme, le résultat de l’offre et de la demande.

6- La perspective d’une production céréalière record au titre de la campagne agricole 2016-2017 de 102 millions de quintaux, en hausse de 203% par rapport à la campagne précédente.

7- L’approbation du projet d’Augmentation de capital du groupe MANAGEM d’un montant maximum d’un milliard de dirhams, prime d’émission comprise. Celle-ci se fera par l’émission d’actions nouvelles en numéraire à libérer par compensation des créances liquides exigibles sur la société ou par versement d’espèces.

8- L’annonce de l’état d’avancement du Plan Génération Cash (PGC) du groupe ADDOHA faisant état de réalisations en ligne avec les objectifs avec, notamment, (1)- un désendettement net de 360 MMAD à 3,50 Mrds MAD, soit un gearing de 32% contre 45% à fin 2014, (2)- l’écoulement d’un stock de 1 643 unités de produits finis, (3)- la collecte d’un cash de 1 812 MMAD et (4)- le décaissement de 43 MMAD pour l’achat du foncier sur l’axe Casa-Rabat pour une enveloppe annuelle de 300 MMAD.



Dans ce sillage, le marché casablancais positionne le niveau de sa variation Year-to-date, au-dessus, de la barre des +3,10%. A ce niveau, le MASI s’adjuge un gain semestriel de 3,19% à 12 015,84pts au moment où le MADEX s’élargit de 2,97% à 9 831,02pts. Toutefois, l’évolution de ces deux indicateurs retrace trois phases distinctes : - Une première période haussière s’étalant jusqu’au 10 janvier 2017. Durant cette phase, le Masi s’est inscrit dans un trend haussier continu pour terminer la période sur un pic semestriel de 12 886,32pts. Ce niveau correspond à une performance spectaculaire de +10,67%. Pendant cette phase, plusieurs informations touchant les sociétés cotées ont alimenté le marché Actions, en l’occurrence : (1)- l’alerte sur les résultats annuels de SAHAM ASSURANCE qui aurait trouvé un accord pour le règlement de son contrôle fiscal d’un montant de 130 MMAD sur les exercices 2012 à 2015, (2)- le franchissement à la baisse du seuil de participation de 5% du capital de CTM par Asma Invest qui ne détient plus que 5 titres du transporteur, et (3)- la notification fiscale reçue par BMCE BANK OF AFRICA de la Direction Générale des Impôts; - Une seconde phase de perte de zèle débutant du 12 janvier au 14 avril 2017. Durant cette période, l’indice de toutes les valeurs évolue suivant un trend baissier, écourté de quelques rebonds techniques, et termine, en outre, la période sur son niveau annuel le plus bas de 11 222,64pts, ce qui correspond à un retrait de 3,62%. Cette étape a été marquée, notamment, par : (a)- l’annonce du projet de radiation de la société AXA Crédit de la cote casablancaise, sous réserve de l’obtention des autorisations requises, (b)- la mise en place d’un droit antidumping sur les importations de bobines et de rames de papier en provenance de certains pays par l’administration des douanes et des impôts indirects. Cette mesure serait, ainsi, profitable à MED PAPER, la seule société cotée de ce secteur, (c)- le litige fiscal de la filiale burkinabaise de Maroc Telecom avec le Trésor pour un montant avoisinant les 11 millions d’Euros, (d)- la baisse des ventes des matériels informatiques de 9% à 232 755 unités, selon les chiffres du cabinet International Data Corporation (IDC) et (e)- la contraction des ventes de ciments de 10% en février 2017 à 1,04 millions de tonnes (1,10 MT en janvier 2017) ;

- Une dernière phase du début de relance, à partir du 17 avril 2017. Pendant cette période, le marché reprend son souffle et inscrit sa trajectoire dans une tendance ascendante. Au final, le MASI franchit la barre psychologique des 12 000pts correspondant à un gain semestriel de 3,19% ; Dans ce registre, la valorisation globale du marché se situe à 605,44 Mrds MAD en appréciation de 22,06 Mrds MAD par rapport au 31 décembre 2016, soit un net accroissement de 3,78%. Par ailleurs, comparativement au S1-2016, la capitalisation boursière de la BVC se hisse fortement de 128,28 Mrds MAD, soit une croissance considérable de 26,88% (effet IPO MARSA MAROC); Le comportement positif de la place casablancaise durant le S1-2017 trouve son origine dans les évolutions contrastées des secteurs phares de la cote, à savoir : « Banques » et « Télécommunications », « Bâtiments & Matériaux de Construction » et « Agroalimentaire & Production ». Signalons que ces quatre secteurs canalisent, conjointement, 72,43% de la capitalisation flottante totale avec des poids respectifs de 34,51%, 17,90%, 14,38% et 5,64%; A ce stade, l’on constate l’amenuisement des branches « Télécommunications » et « Bâtiments & Matériaux de Construction » qui terminent les six premiers mois de l’exercice en cours sur des pertes respectives de 1,09% et 9,34% ;



HHAAUUSSSSEE QQUUAASSII--GGÉÉNNÉÉRRAALLIISSÉÉEE DDEESS SSEECCTTEEUURRSS PPHHAARREESS DDEE LLAA CCOOTTEE

Au chapitre des variations sectorielles, 17 secteurs des 23 cotés ont clôturé le premier semestre 2017 en territoire vert ; Dans cette lignée, l’indice « Chimie » tire son épingle du jeu, au titre du S1-2017, en se plaçant en tête de liste des performances semestrielles avec une ascension remarquable de 126,58%, grâce au bon comportement de ses deux titres SNEP (+145,26%) et MAGHREB OXYGENE (+13,11%). En 2ème rang, figure le secteur « Transport » qui se bonifie de 31,93%, tirant profit de l’accroissement de sa valeur CTM de 41,22%. En 3ème position, se situe l’indice « NTI » qui affiche une progression semestrielle de 24,75%, attribuable à ses actions HPS (+53,29%), MICRODATA (+46,06%), INVOLYS (+21,61%), S2M (+21,13%) et DISWAY (+3,07%) ; Par ailleurs l’indice «Bâtiments & matériaux de construction» se positionne en queue de peloton avec une perte semestrielle de 9,34%, attribuable aux valeurs AFRIC INDUSTRIES (-18,07%), LAFARGEHOLCIM MAROC (-14,69%), JET CONTRACTORS (-13,36%) et SONASID (-0,79%). La filière «Loisirs & Hôtels» accuse, quant à elle, une baisse de 4,67% au S1-2017 en raison de la perte accusée par son seul titre RISMA. Pour sa part, la branche « Ingénierie des biens d’équipements industriels» fléchit de 3,65% à cause des contractions signées par le duo STROC INDUSTRIE (-10,18%) et DELATTRE LEVIVIER MAROC (-1,05%) ;

Force est de constater que l’accroissement de la place boursière casablancaise durant les six premiers mois de l’exercice 2017 a été engendré par les gains enregistrés par la quasi-totalité des valeurs Stars de la cote, notamment, COSUMAR (+22,45%), MARSA MAROC (+22,14%), ADDOHA (+13,31%), CIMENTS DU MAROC (+11,71%) et ATTIJARIWAFA BANK (+6,55%). Ces cinq valeurs ont contribué, à hauteur de +2,97%, dans la progression du MASI au titre du S1-2017 ;



FFOORRTTEE AAMMÉÉLLIIOORRAATTIIOONN DDEESS ÉÉCCHHAANNGGEESS DDUURRAANNTT LLEE SS11 22001177

Transigée à hauteur de 79,7% sur le marché officiel, la volumétrie globale semestrielle s’élève à 27 501,77 MMAD en appréciation de 67,5% par rapport au flux négocié durant la même période en 2016 ;

Par compartiment, les échanges sur le marché central totalisent 21 927,5 MMAD en appréciation de 48,9% comparativement au S1 2016. Dans cette lignée, 43,3% des transactions négociées sur ce compartiment ont été captées par les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, BCP, IAM et ADDOHA. Notons que ces quatre titres enregistrent des volumes respectifs de 2 906,0 MMAD, 2 463,3 MMAD, 2 297,0 MMAD et 1 838,1 MMAD ;

Au niveau du marché de blocs, le volume d’affaires semestriel totalise 5 574,3 MMAD en augmentation de 3 886,2 MMAD comparativement aux six premiers mois de l’exercice 2016. Dans ce contexte, près de 73% des échanges ont concerné le transfert des 8 978 217 titres BCP au cours de 280,6 MAD, des 4 441 555 actions ATLANTA au prix de 198,5 MAD et des 1 521 574 titres COSUMAR pour un CMP de 430,0 MAD. Notons, par ailleurs, que l’opération sur les actions BCP correspond à la sortie de la SFI du tour de table de la banque au cheval et ce, en faveur du groupement mutuel MAMDA-MCMA ;

CMP NBRE TITRES VOLUME (MMAD) Part (%)

Marché central

ATTIJARIWAFA 430,2 6 755 030 2 906,0 13,3%

BCP 289,3 8 515 302 2 463,3 11,2%

ITISSALAT AL MAGHRIB 142,5 16 122 377 2 297,0 10,5%

ADDOHA 49,3 37 307 727 1 838,1 8,4%

SODEP-Marsa Maroc 135,1 11 041 583 1 491,8 6,8%Marché de blocs

BCP 280,6 8 978 217 2 519,7 45,2%ATLANTA 198,5 4 441 555 881,6 15,8%COSUMAR 430,0 1 521 574 654,3 11,7%Sources: CDM A&R Groupe, BVC

LES VALEURS LES PLUS ACTIVES DU SEMESTRE



Valeur Au

30-juin CMP Plus haut Plus bas Performance VQM (KMAD)

Marché (Masi) 12 015,84 12 886,32 11 222,64 3,19% 174 027,32 Banques

ATTIJARIWAFA 440,1 430,2 457,0 396,1 6,55% 23 063,4 BCP 290,1 289,3 332,0 256,5 1,81% 19 550,2 BMCE BANK 218,0 207,0 225,0 197,0 -2,24% 8 395,5 BMCI 650,0 626,2 660,0 580,0 6,56% 647,8 CDM 470,0 504,2 548,0 450,0 -4,08% 476,0 CIH 314,0 319,9 335,0 300,0 4,67% 1 706,5 Sociétés de financement

AXA CREDIT 310,0 - 310,0 291,6 6,31% - DIAC SALAF 26,3 - 26,3 26,3 0,00% - EQDOM 980,0 1 009,5 1 111,0 955,0 -2,00% 543,5 MAGHREBAIL 922,9 925,0 975,1 919,1 -0,23% 46,9 MAROC LEASING 395,0 377,7 395,0 365,7 1,28% 45,2 TASLIF 28,0 27,6 29,7 25,0 0,00% 19,6 SALAFIN 878,0 845,9 890,0 808,2 5,78% 184,2 Assurances

AFMA 985,0 932,7 1 024,0 805,1 20,12% 285,2 AGMA LAHLOU TAZI 2 590,0 2 562,9 2 799,0 2 342,0 1,97% 244,5

WAFA ASSURANCE 4 600,0 4 670,6 5 000,0 4 215,0 -1,08% 1 882,5 ATLANTA 49,9 51,2 54,3 47,2 1,86% 1 530,7 SAHAM ASSURANCES 1 301,0 1 245,0 1 320,0 1 105,0 12,64% 895,4 Holdings

ZELLIDJA 149,0 131,5 149,5 106,5 24,17% 1,5 DELTA HOLDING 30,6 30,5 32,0 27,0 5,52% 902,4 Immobilier

ADDOHA 48,7 49,3 55,0 42,2 13,31% 14 587,9 BALIMA 100,0 100,0 100,0 99,6 0,40% 0,8 ALLIANCES DVPT IMMOBILIER 171,0 148,8 189,0 93,2 85,06% 4 880,7 RES DAR SAADA 176,0 201,6 240,0 163,9 -4,86% 10 199,5 Pétrole & Gaz

AFRIQUIA GAZ 2 800,0 2 641,4 2 861,0 2 560,0 5,86% 440,7 SAMIR 127,8 - 127,8 127,8 0,00% - TOTAL MAROC 1 570,0 1 463,4 1 578,0 1 230,0 26,10% 5 339,1 Mines

MANAGEM 1 369,0 1 203,7 1 372,0 965,0 39,84% 2 606,6 SMI 3 021,0 2 816,7 3 160,0 2 700,0 7,89% 342,4 REBAB 135,0 127,3 135,0 122,1 3,85% 0,2 CMT 1 379,0 1 474,2 1 646,0 1 238,0 2,15% 2 395,7 ChimieMAGHREB OXYGENE 119,9 112,2 126,0 106,0 13,11% 2,1 SNEP 401,0 325,5 405,0 172,3 145,26% 4 207,4 Industrie pharmaceutique

SOTHEMA 1 294,0 1 290,8 1 350,0 1 180,0 9,57% 105,0 PROMOPHARM 1 350,0 1 335,2 1 580,0 1 210,0 11,57% 13,1 Boissons

BRASSERIES DU MAROC 2 136,0 2 313,8 2 350,0 2 136,0 -7,13% 1 219,4 OULMES 1 745,0 1 556,3 1 798,0 1 420,0 20,34% 336,6 Agroalimentaire

CARTIER SAADA 23,6 23,4 25,3 20,0 12,65% 14,8

CENTRALE DANONE 800,0 898,7 1 118,0 610,1 31,13% 6,0 COSUMAR 420,0 392,1 421,5 346,0 22,45% 10 529,5 DARI COUSPATE 2 820,0 2 440,8 2 999,0 2 300,0 -4,41% 31,4 LESIEUR 149,0 147,0 165,0 134,0 10,37% 1 247,2 UNIMER 175,0 170,5 180,0 0,1 - -1,13% 354,0 Bâtiment & Matériaux de Construction

ALM MAROC 1 400,0 1 245,5 1 400,0 1 132,0 17,25% 415,6 CIMAR 1 450,0 1 409,4 1 520,0 1 280,0 11,71% 4 688,5 LAFARGEHOLCIM MAR 2 090,0 2 262,4 2 695,0 1 800,0 -14,69% 7 432,0 SONASID 383,0 394,1 426,1 331,0 -0,79% 1 435,7 JET CONTRACTORS 142,0 143,8 178,0 138,1 -13,36% 217,2 COLORADO 64,5 59,5 65,0 53,0 19,47% 353,9 AFRIC INDUSTRIES 286,8 304,4 350,0 286,5 -18,07% 28,7 Ingénieries & biens d'équipement industriels

DELATTRE LEVIVIER MAROC 188,0 180,4 206,8 170,0 -1,05% 34,4 STROC CREATIVE CONTRACTOR 45,5 49,5 60,5 41,1 -10,18% 50,7

Equipements électoniques & électriques

NEXANS MAROC 145,0 154,9 168,4 141,0 -2,03% 4,1 Sylviculture & papier

MED PAPER 29,0 31,9 41,1 25,3 14,85% 532,8 Transport

CTM 860,0 680,5 860,0 609,0 41,22% 65,6 TIMAR 221,0 218,4 313,0 199,6 -29,39% 17,0 Distribution

AUTONEJMA 2 238,0 2 289,6 2 310,0 1 900,0 17,79% 10,4 AUTO HALL 109,0 112,1 118,7 106,0 -0,91% 732,6 F.BROSSETTE 133,0 132,2 177,0 88,0 52,09% 304,9 SRM 302,0 283,2 364,0 257,5 9,88% 17,7 STOKVIS 21,1 21,9 24,5 20,0 -5,20% 62,0 LABEL VIE 1 420,0 1 367,3 1 460,0 1 220,0 5,97% 3 268,4 ENNAKL 61,0 60,0 63,5 56,9 7,02% 127,6 NTI

IB MAROC 86,0 98,9 112,5 86,0 -8,51% 36,9 INVOLYS 123,8 120,7 140,0 101,0 21,61% 49,0 HPS 1 188,0 929,5 1 190,0 750,0 53,29% 648,5 DISWAY 369,0 376,7 400,0 347,5 3,07% 923,0 M2M GROUP 305,0 324,3 354,8 291,0 -1,69% 35,9 MICRODATA 218,8 45,2 218,8 148,0 46,06% 94,7 S.M MONETIQUE 258,0 230,7 259,0 208,7 21,13% 68,7 Télécommunications

ITISSALAT AL MAGHRIB 140,5 142,5 158,0 131,5 -1,09% 18 230,1 Services aux collectivités

LYDEC 620,0 582,7 649,0 520,1 14,81% 446,2 Loisirs & Hôtels

RISMA 112,3 117,3 135,0 103,3 -4,67% 193,9

Electricité

TAQA MOROCCO 863,0 810,7 870,0 750,3 10,64% 2 380,0

Services de transport

SODEP-Marsa Maroc 142,9 135,1 144,0 116,0 22,14% 11 839,5 CMP : Cours moyen pondéré (volume / nbre de titres échangés)VQM : Volume quotidien moyen du marché central en KMADLes plus hauts et plus bas concernent les cours de clôture

Données annuelles 2017

DONNÉES TECHNIQUES



Valeur Au Performance Capitalisation

30-juin YTD 2015 2016E 2017P 2015 2015o+e 2016E 2016o+e 2017P 2015 2016E 2017P 2015 2016E 2017P 2015 2016E 2017P

Marché (MASI) 12015,84 3,19% 22,8 22,3 20,7 2,8 2,9 2,8 3,2% 3,5% 2,2% 605 443 335 680,55

Banques 20,2 19,1 17,8 2,1 1,9 1,9 2,5% 2,7% 2,9% 203 648 782 964

ATTIJARIWAFA 440,05 6,55% 22,1 23,5 24,2 11,0 11,0 12,0 12,0 13 19,9 18,7 18,2 2,4 2,3 2,1 2,5% 2,7% 3,0% 89 562 155 801

BCP 290,05 1,81% 13,8 14,5 15,9 5,75 5,75 6,0 6,0 7 21,0 20,0 18,3 1,9 1,8 1,7 2,0% 2,1% 2,3% 52 862 962 973

BMCE 218 -2,24% 10,9 11,3 13,4 5,0 5,0 5,0 5,0 6 20,0 19,2 16,2 2,3 2,1 2,1 2,3% 2,3% 2,7% 39 123 019 020

BMCI 650 6,56% 37,7 32,5 29,7 30,0 30,0 50,0 50,0 30 17,2 20,0 21,9 1,0 1,0 1,0 4,6% 7,7% 4,6% 8 631 535 900

CDM 470 -4,08% 7,5 28,4 29,3 8,0 8,0 10,0 10,0 10 62,5 16,6 16,1 1,2 1,1 1,1 1,7% 2,1% 2,2% 5 114 170 580

CIH 314 4,67% 19,5 16,3 18,7 14,0 14,0 14,0 14,0 15 16,1 19,2 16,7 1,7 1,7 1,6 4,5% 4,5% 4,6% 8 354 938 690

Sociétés de financement 16,9 18,2 14,9 1,7 1,7 1,7 4,6% 5,6% 5,7% 6 928 380 149

AXA CREDIT 310 6,31% -33,4 -149,6 -6,0 - - - - - NS NS NS 1,3 3,3 3,5 - - - 186 000 000

EQDOM 980 -2,00% 93,9 87,8 81,5 60,0 90,0 60,0 85,0 62 10,4 11,2 12,0 1,1 1,1 1,1 6,1% 6,1% 6,3% 1 636 845 000

MAGHREBAIL 922,9 -0,23% 46,5 62,9 64,3 46,0 46,0 47,0 47,0 48 19,8 14,7 14,3 1,6 1,5 1,5 5,0% 5,1% 5,2% 1 277 461 568

MAROC LEASING 395 1,28% 21,1 21,7 22,6 16,0 16,0 16,0 16,0 17 18,7 18,2 17,5 1,3 1,3 1,3 4,1% 4,1% 4,2% 1 096 823 360

TASLIF 28 0,00% 1,1 1,7 1,8 1,0 1,0 1,7 1,7 1,7 24,8 16,2 15,6 1,8 1,7 1,7 3,6% 6,1% 6,0% 601 230 000

SALAFIN 878 5,78% 52,3 57,8 59,8 57,0 57,0 57,8 57,8 60 16,8 15,2 14,7 3,3 3,3 3,2 6,5% 6,6% 6,8% 2 102 368 366

Assurances 19,7 19,2 18,2 2,7 2,5 2,4 2,9% 3,1% 3,2% 25 962 555 830

AFMA 985 20,12% 55,2 57,0 62,7 52,0 52,0 55,0 55,0 60 17,9 17,3 15,7 15,3 13,7 13,4 5,3% 5,6% 6,1% 985 000 000

AGMA 2590 1,97% 191,1 203,5 204,5 205,0 205,0 205,0 205,0 206 13,6 12,7 12,7 5,8 5,9 5,9 7,9% 7,9% 8,0% 518 000 000

WAFA ASSURANCE 4600 -1,08% 228,5 240,3 251,8 114,0 160,0 120,0 120,0 126 20,1 19,1 18,3 3,3 3,1 2,9 2,5% 2,6% 2,7% 16 100 000 000

ATLANTA 49,9 1,86% 2,3 2,6 2,8 1,5 1,5 2,0 2,0 2 21,6 19,5 18,1 2,1 2,1 2,0 3,0% 4,0% 4,2% 3 003 502 756

SAHAM ASSURANCE 1301 12,64% 82,6 77,2 82,6 40,0 40,0 40,0 40,0 37 15,8 16,8 15,7 1,7 1,5 1,4 3,1% 3,1% 2,9% 5 356 053 074

Stés de portefeuilles/Holdings NS 13,9 13,0 1,6 1,5 1,4 3,8% 3,8% 4,2% 2 765 914 501

ZELLIDJA 149 24,17% -314,2 0,3 -8,7 - - - - - NS NS NS 0,5 0,5 0,5 - - - 85 354 501

DELTA HOLDING 30,6 5,52% 2,1 2,3 2,5 1,2 1,2 1,2 1,2 1,3 14,6 13,5 12,3 1,7 1,6 1,5 3,9% 3,9% 4,3% 2 680 560 000

Immobilier 20,9 13,9 13,3 1,4 1,3 1,3 4,0% 3,4% 4,5% 22 658 655 935

ADDOHA 48,7 13,31% 2,6 3,1 3,0 2,3 2,3 2,4 2,4 2,5 18,4 15,6 16,0 1,4 1,4 1,4 4,6% 4,9% 5,2% 15 708 531 647

BALIMA 100 0,40% 6,8 5,8 5,6 3,9 3,9 - - - 14,8 17,2 17,9 1,6 1,6 1,5 3,9% - 0,0% 174 400 000

ALLIANCES DVPT IMMOBILIER 171 85,06% -18,3 11,4 16,6 - - - - - NS 15,0 10,3 1,5 1,4 1,2 - - - 2 162 966 688

RES DAR SAADA 176 -4,86% 17,2 17,9 19,1 6,9 6,9 NC NC 8 10,3 9,9 9,2 1,2 1,1 1,1 3,9% - 4,3% 4 612 757 600

Pétrole & Gaz -4,1 28,6 30,1 2,5 8,0 7,9 3,3% 3,2% 3,2% 25 212 977 187

AFRIQUIA GAZ 2800 5,86% 122,4 139,3 120,2 105,0 105,0 105,0 105,0 106 22,9 20,1 23,3 4,5 4,3 4,2 3,8% 3,8% 3,8% 9 625 000 000

TOTAL MAROC 1570 26,10% 32,3 45,0 47,2 42,0 42,0 50,0 50,0 52 48,6 34,9 33,3 16,2 15,7 15,3 2,7% 3,2% 3,3% 14 067 200 000

Mines 31,7 26,7 25,0 3,5 3,5 3,4 3,9% 2,6% 2,8% 19 850 317 688

MANAGEM 1369 39,84% 22,4 31,5 31,9 20,0 20,0 21,0 21,0 21 61,2 43,5 42,9 3,7 3,5 3,4 1,5% 1,5% 1,6% 12 538 258 931

SMI 3021 7,89% 142,3 178,1 188,1 220,0 220,0 150,0 150,0 158 21,2 17,0 16,1 3,3 3,5 3,6 7,3% 5,0% 5,2% 4 969 816 890

REBAB 135 3,85% -32,3 -21,2 -32,2 - - - - - NS NS NS 0,5 0,5 0,6 - - - 23 821 560

CMT 1379 2,15% 114,5 98,2 117,0 135,0 135,0 48,0 48,0 57 12,0 14,0 11,8 3,5 3,8 3,2 9,8% 3,5% 4,1% 2 318 420 307

Chimie NS 13,6 13,6 1,6 1,5 1,4 0,3% 1,4% 1,4% 1 059 818 750

MAGHREB OXYGENE 119,9 13,11% 7,9 13,0 11,7 4,0 4,0 4,0 4,0 4 15,1 9,3 10,2 0,5 0,4 0,4 3,3% 3,3% 3,0% 97 418 750

SNEP 401 145,26% -20,5 28,2 28,5 - - 5,0 5,0 5 NS NS NS 2,2 1,9 1,7 - 1,2% 1,3% 962 400 000

Industrie pharmaceutique 17,1 15,6 18,9 3,8 3,9 4,0 6,9% 6,8% 7,3% 3 679 200 000

SOTHEMA 1294 9,57% 65,4 82,6 62,1 48,0 48,0 56,0 56,0 56 19,8 15,7 20,8 4,1 3,7 3,5 3,7% 4,3% 4,3% 2 329 200 000

PROMOPHARM 1350 11,57% 97,0 87,2 82,4 169,0 169,0 148,0 148,0 168 13,9 15,5 16,4 3,4 4,3 5,4 12,5% 11,0% 12,4% 1 350 000 000

Boissons 23,3 19,1 18,2 4,2 4,0 3,9 4,0% 4,8% 4,9% 9 499 238 808

BRASSERIES DU MAROC 2136 -7,13% 93,0 115,2 117,3 92,0 92,0 110,0 110,0 112 23,0 18,5 18,2 3,8 3,6 3,6 4,3% 5,1% 5,2% 6 044 138 808

OULMES 1745 20,34% 73,1 86,2 95,4 60,0 60,0 75,0 75,0 75 23,9 20,3 18,3 5,1 4,7 4,5 3,4% 4,3% 4,3% 3 455 100 000

Agroalimentaire/Production 29,3 23,5 24,4 3,8 3,6 3,3 2,3% 2,6% 2,4% 32 253 795 610

CARTIER SAADA 23,6 12,65% 1,1 1,8 1,8 1,0 1,0 1,2 1,2 1,4 22,0 13,0 13,4 0,8 0,8 0,8 4,2% 5,1% 6,0% 124 254 000

CENTRALE DANONE 800 31,13% 5,6 6,3 9,9 10,5 10,5 8,5 8,5 9 NS NS NS 7,0 7,2 6,8 1,3% 1,1% 1,1% 7 536 000 000

COSUMAR 420 22,45% 15,3 22,1 20,1 10,8 10,8 13,0 13,0 12 27,5 19,0 20,9 4,2 4,0 3,5 2,6% 3,1% 2,8% 17 637 600 120

DARI COUSPATE 2820 -4,41% 127,8 196,5 212,8 65,0 65,0 80,0 80,0 87 22,1 14,4 13,2 4,8 3,9 3,3 2,3% 2,8% 3,1% 841 417 500

LESIEUR 149 10,37% 7,2 7,4 7,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5 20,6 20,1 21,4 2,6 2,5 2,5 3,4% 3,4% 3,2% 4 117 094 990

UNIMER 175 -1,13% 14,1 9,9 10,7 3,0 3,0 3,0 3,0 3 12,4 17,7 16,3 1,6 1,5 1,4 1,7% 1,7% 1,8% 1 997 429 000

Bâtiment & Matériaux de Construction 28,7 47,5 27,1 3,3 3,8 3,5 2,7% 3,4% 3,4% 73 253 610 041

ALM MAROC 1400 17,25% 88,6 39,2 63,9 80,0 80,0 80,0 80,0 82 15,8 NS 21,9 1,7 1,8 1,8 5,7% 0,06 5,8% 652 335 600

CIMAR 1450 11,71% 74,7 -9,4 23,0 55,0 55,0 65,0 65,0 65 19,4 -153,5 62,9 3,3 3,9 3,1 3,8% 4,5% 4,5% 20 932 205 800

LAFARGEHOLCIM MAR 2090 -14,69% 59,7 69,8 96,0 66,0 86,0 66,0 66,0 66 35,0 30,0 21,8 3,6 4,2 4,1 3,2% 3,2% 3,2% 48 971 291 600

SONASID 383 -0,79% -15,9 -16,0 0,3 - - - - - NS NS NS 0,8 0,8 0,8 - - - 1 493 700 000

JET CONTRACTORS 142 -13,36% 14,1 13,4 13,8 5,0 5,0 4,0 4,0 5 10,1 10,6 10,3 0,9 0,8 0,8 3,5% 2,8% 3,3% 340 800 000

COLORADO 64,5 19,47% 4,3 4,1 4,1 3,0 4,3 3,0 4,3 3 14,8 15,5 15,6 2,3 2,3 2,2 4,7% 4,7% 4,6% 779 689 416

AFRIC INDUSTRIES 286,75 -18,07% 23,9 18,5 22,5 20,0 20,0 15,0 15,0 18 12,0 15,5 12,8 2,0 2,1 2,0 7,0% 5,2% 6,3% 83 587 625

Ingénieries & biens d'équipement industriels NS -4,9 -3,2 1,5 2,3 NS 2,4% 2,4% 2,4% 291 745 007

DELATTRE LEVIVIER MAROC 188 -1,05% 10,5 9,4 11,8 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 17,9 20,0 16,0 1,0 1,0 0,9 2,9% 2,9% 2,9% 235 000 000

STROC CREATIVE CONTRACTOR 45,45 -10,18% -87,4 -57,5 -85,4 - - - - - NS NS NS NS NS NS - - - 56 745 007

Equipements électoniques & électriques 12,2 12,1 10,2 0,5 0,5 0,4 4,8% 0,0% 0,0% 325 310 400

NEXANS MAROC 145 -2,03% 11,9 12,0 14,2 7,0 7,0 - - - 12,2 12,1 10,2 0,5 0,5 0,4 4,8% 0,0% 0,0% 325 310 400

Sylviculture & papier NS NS NS NS NS NS - - - 74 894 095

MED PAPER 29 14,85% -7,9 -6,9 -7,2 - - - - - NS NS NS NS NS NS - - - 74 894 095

Transport 30,1 15,6 14,2 2,9 2,8 2,5 3,5% 3,5% 4,3% 1 120 884 180

CTM 860 41,22% 41,8 56,8 62,5 32,0 43,0 32,0 45,0 39 20,6 15,1 13,8 3,6 3,4 3,1 3,7% 3,7% 4,5% 1 054 341 080

TIMAR 221 -29,39% -46,6 7,7 8,3 - - - - - NS 28,8 26,6 0,7 0,7 0,7 - 0,0% 0,0% 66 543 100

Distribution 21,6 23,5 20,9 2,7 2,6 2,5 3,4% 3,1% 3,5% 13 584 579 027

AUTONEJMA 2238 17,79% 101,0 120,4 124,6 100,0 100,0 73,0 73,0 73 22,2 18,6 18,0 3,4 3,1 2,9 4,5% 3,3% 3,3% 2 290 064 832

AUTO HALL 109 -0,91% 4,5 3,9 3,8 3,5 3,5 3,5 6,0 4 24,3 28,0 28,4 3,2 3,0 2,9 3,2% 3,2% 3,2% 5 367 810 512

F.BROSSETTE 133 52,09% -8,9 -7,3 -2,0 - - - - - NS NS NS 0,7 0,7 0,7 - - - 191 384 872

SRM 302 9,88% 64,0 33,7 32,0 20,0 20,0 8,0 8,0 10 4,7 9,0 9,4 0,7 0,6 0,6 6,6% 2,6% 3,3% 96 640 000

STOKVIS 21,14 -5,20% 1,2 -1,7 -2,8 1,1 1,1 - - - 17,4 -12,1 -7,6 0,7 0,7 0,7 5,3% 0,0% 0,0% 194 385 471

LABEL VIE 1420 5,97% 42,4 54,8 58,2 31,43 31,43 31,4 31,4 33 33,5 25,9 24,4 2,6 2,7 2,6 2,2% 2,2% 2,4% 3 614 293 340

ENNAKL 61 7,02% 5,9 4,6 6,8 3,15(1)

3,15(1)

2,9 2,9 5 10,3 13,2 9,0 3,4 3,0 2,5 5,2% 4,7% 7,5% 1 830 000 000

NTI 16,0 12,8 11,5 1,9 1,8 1,7 4,3% 4,5% 4,8% 2 389 675 872

IB MAROC 86 -8,51% -45,4 -8,8 -12,5 - - - - - NS NS NS 0,6 0,7 0,7 - - - 35 903 796

INVOLYS 123,8 21,61% 17,9 19,8 20,9 8,0 8,0 - - - 6,9 6,2 5,9 0,6 0,6 0,5 6,5% 0,0% 0,0% 47 380 241

HPS 1188 53,29% 56,7 84,1 98,7 25,0 25,0 35,0 35,0 39 20,9 14,1 12,0 4,1 3,4 2,9 2,1% 2,9% 3,3% 835 875 612

DISWAY 369 3,07% 32,5 35,1 39,7 20,0 20,0 23,0 23,0 23 11,3 10,5 9,3 1,1 1,1 1,0 5,4% 6,2% 6,2% 695 846 178

M2M GROUP 305 -1,69% 31,0 12,0 11,6 12,0 12,0 - - - 9,8 25,4 26,3 1,5 1,5 1,4 3,9% 0,0% 0,0% 197 571 985

MICRODATA 218,8 46,06% 13,5 18,9 21,0 12,5 12,5 16,5 16,5 17 16,2 11,6 10,4 4,2 3,7 3,5 5,7% 7,5% 7,5% 367 584 000

S.M MONETIQUE 258 21,13% 21,3 21,5 22,8 18,5 18,5 14,5 14,5 20 12,1 12,0 11,3 2,8 2,7 2,5 7,2% 5,6% 7,7% 209 514 060

Télécommunications 22,1 22,1 21,3 8,0 8,0 8,0 4,5% 4,5% 4,8% 123 468 940 503

ITISSALAT AL MAGHRIB 140,45 -1,09% 6,4 6,4 6,6 6,4 6,4 6,4 6,4 7 22,1 22,1 21,3 8,0 8,0 8,0 4,5% 4,5% 4,8% 123 468 940 503

Services aux collectivités 17,9 31,0 32,6 2,7 2,7 2,8 4,0% 3,6% 3,6% 4 960 000 000

LYDEC 620 14,81% 34,7 20,0 19,0 24,5 24,5 22,5 22,5 23 17,9 31,0 32,6 2,7 2,7 2,8 4,0% 3,6% 3,6% 4 960 000 000

Loisirs & Hôtels NS 17,6 16,2 2,2 1,1 1,0 - 0,0% 0,0% 1 608 916 148

RISMA 112,3 -4,67% 0,4 6,4 6,9 - - - - - NS NS NS 2,2 1,1 1,0 - 0,0% 0,0% 1 608 916 148

Electricité 21,1 20,8 20,5 3,6 3,9 3,8 3,5% 4,3% 4,3% 20 356 911 746

TAQA MOROCCO 863 10,64% 41,0 41,5 42,0 30,0 30,0 37,0 37,0 37 21,1 20,8 20,5 3,6 3,9 3,8 3,5% 4,3% 4,3% 20 356 911 746Services de transport 28,0 18,1 38,4 3,7 4,1 4,9 8,4% 5,6% 4,3% 10 488 231 240

SODEP-Marsa Maroc 142,9 22,14% 5,1 7,9 3,7 12,0 12,0 8,0 8,0 6 28,0 18,1 38,4 3,7 4,1 4,9 8,4% 5,6% 4,3% 10 488 231 240

"NS" : non significatif (>100 ou <0)

Les P/Es marché et sectoriels sont calculés en excluant les sociétés déficitaires.

(1) Au taux de change DT /MAD de 4,3966 le 31/12/2016

DONNEES FONDAMENTALES

BPA DPA PER PB D/Y



FFAAIITTSS SSAAIILLLLAANNTTSS DDUU 11EERR SSEEMMEESSTTRREE 22001177

CONJONCTURE ECONOMIQUE

HCP : Amélioration de l'économie mondiale au premier trimestre 2017

Selon le HCP, l’économie nationale aurait progressé de 4,3%, au premier trimestre 2017, au lieu de 1,7% une année auparavant. Cette performance aurait été, particulièrement, portée par le redressement de 12,9% de la valeur ajoutée agricole, au lieu d’une baisse de 9% au cours de la même période de 2016. Hors agriculture, la valeur ajoutée aurait affiché une hausse de 3%, tirée notamment par les activités du secteur tertiaire. Au deuxième trimestre 2017, avec une hausse de 14,8% de la valeur ajoutée agricole et une amélioration de 3,2% des activités non-agricoles, l’économie nationale progresserait de 4,6%, en variation annuelle ;

Energies renouvelables : Lancement de la centrale photovoltaïque de Noor IV

Les travaux de construction de la centrale photovoltaïque de Noor Ouarzazate IV au Maroc ont été lancés par le Roi Mohammed VI. D’une capacité de 72 MW, l’infrastructure dont le coût de mise en place s’élève à 75 millions de dollars, sera construite par un consortium mené par Acwa Power. Elle est financée à hauteur de 65,9 millions de dollars par la banque allemande KfW. Elle utilisera la technologie photovoltaïque « polycristallin avec système de tracking à axe » permettant de générer l’électricité directement à partir du rayonnement solaire qui sera capté par des cellules semi-conductrices. La mise au point de cette technologie abaisse considérablement le coût de production d’énergie de cette centrale, et par ricochet, celui de la cession de sa production. Ainsi, l’énergie produite par Noor Ouarzazate IV sera cédée à 4,4 cents de dollars, l’un des coûts historiques les plus bas au plan mondial. Cette centrale vient compléter les centrales solaires Noor I (160 MW), Noor II (200 MW) et Noor III (150 MW). Elle permettra à sa livraison en 2018 de porter la capacité du complexe à 582 MW, ce qui en fera le plus grand au monde. Noor I est déjà livrée pour sa part tandis que Noor II et Noor III sont actuellement à des taux d’exécution physique respectifs de 76% et 74%. La construction de ce complexe solaire entre dans le cadre de la politique énergétique du pays qui ambitionne de produire d’ici à 2030, 52% de son énergie à partir des énergies renouvelables ;

Branche agricole: Annonce d’une production record de 102 millions de quintaux

Selon le ministre de l’Agriculture, de la pêche maritime, du développement et des eaux et des forêts, Aziz Akhannouch, la production céréalière au titre de la campagne agricole 2016-2017 devrait atteindre le chiffre record de 102 millions de quintaux, en hausse de 203% par rapport à la campagne précédente, dépassant ainsi les objectifs ciblés par le Plan Maroc Vert. A ce niveau, les estimations font état d’une répartition de la production record pour cette année entre les 3 céréales principales, à raison de 49,4 millions de quintaux pour le blé tendre, 28,9 millions de quintaux pour l’orge et 23,3 millions de quintaux pour le Blé dur. A noter que la campagne actuelle aurait été marquée par une bonne pluviométrie, bien répartie dans l’espace et le temps, avec une température modérée, qui aurait permis l’approvisionnement et l’utilisation des intrants Ainsi, le niveau de vente des semences certifiées a connu une hausse spectaculaire de 52% par rapport à l’année précédente, tandis que la superficie emblavée des céréales d’automne a dépassé 52%, a souligné Akhannouch.

IDE : Baisse de 13% à en 2016 selon les estimations de la CNUCED

Les IDE dans le monde ont fortement baissé en 2016. Ils se sont établis à 1.520 milliards de dollars, marquant ainsi un recul de 13% par rapport à 2015, selon les nouvelles estimations de la CNUCED. Ce repli a particulièrement affecté les pays en développement qui ont enregistré une baisse de 20% des IDE à 600 milliards de dollars, alors que les pays développés ont attiré 872 milliards de dollars (-9%). Pour les premiers, cette situation s’explique notamment par la faible croissance économique et la baisse des prix des matières premières. L’Afrique par exemple n’a capté que 51 milliards d’IDE (3,5% du total), enregistrant une baisse de 5%. En 2017, la CNUCED parie toutefois sur un rebond des IDE avec une croissance attendue de 10% ;



Echanges extérieurs : Aggravation du déficit de la balance commerciale de 29,5 à fin janvier 2017

Selon l'Office des changes qui vient de publier ses indicateurs préliminaires du mois de janvier 2017, les échanges extérieurs du Maroc ont été marqués par une aggravation du déficit de la balance commerciale de 29,5% à fin janvier 2017, s'établissant à 12,06 Mrds MAD contre 9,32 Mrds MAD un an auparavant. Cette aggravation est due à l'augmentation des importations (+12,4%), plus importante que celle des exportations (+4,2%), explique l'Office des changes en notant que le taux de couverture des importations par les exportations s'est situé à 62,7%, contre 67,6% à fin janvier 2016. L'accroissement des importations de 28,78 Mrds MAD à 32,34 Mrds MAD est essentiellement attribuable à la hausse des produits énergétiques (+68,1%), de produits bruts (+23,7%), de produits finis de consommation (+8,3%), de biens d'équipements (+7,2%) et de demis produits (+4%). Cette progression a été atténuée, en revanche, par la baisse de produits alimentaires de 12,2% durant janvier 2017 ;

BAM: Progression de 7,9% des réserves internationales nettes du Royaume au 20 janvier 2017

Bank Al-Maghrib (BAM) vient d’annoncer que les réserves internationales nettes du Maroc se sont élevées à 251,5 Mrds MAD au 20 janvier 2017, en progression de 7,9% en glissement annuel. D'une semaine à l'autre, ces réserves sont restées inchangées, précise BAM dans une note sur ses indicateurs hebdomadaires de la semaine allant 19 au 25 janvier 2017. Lors de cette période, le montant total des interventions de Bank Al-Maghrib ressort à 14,5 Mrds MAD, dont une somme de 10 Mrds MAD injectée sous forme d'avances à 7 jours sur appel d'offres et un montant de 4,5 Mrds MAD, accordé dans le cadre du programme de soutien au financement de la Très petite et moyenne entreprise (TPME), relève la note ;

Macroéconomie : Hausse des levées brutes du trésor en janvier 2017

Les levées brutes du Trésor se sont établies à 14,3 milliards de dirhams durant janvier 2017, contre 4,2 Mds seulement un mois auparavant, selon la Direction des études et des prévisions financières (DEPF), relevant du ministère de l'Economie et des finances. Portant uniquement sur les courts et moyen termes pour le deuxième mois consécutif, ces levées ont été composées à 65,4% des maturités courtes, précise la DEPF dans sa note de conjoncture pour le mois de février. Le volume de levé des maturités moyennes s'est, quant à lui, accru de 66,1% pour atteindre 4,9 Mds durant janvier, soit 34,6% des levées du mois, relève la note. S’agissant des remboursements du Trésor, ils ont atteint 6,5 Mds de dirhams au cours du mois de janvier, après 749 millions de dirhams en décembre ;

FMI : Une prévision de +4,4% de croissance en 2017

La croissance devrait atteindre 4,4% en 2017. C’est ce qui ressort du dernier rapport publié le 3 Février 2017 par le Fonds Monétaire International. Quant à l’inflation, elle devrait se stabiliser à 2%. Le ralentissement de la croissance en 2016 est dû à la forte contraction de la production agricole et de la faible activité non agricole. Côté emploi, le taux de chômage a reculé à 9,6% alors que celui des jeunes reste élevé à 21,8% ;

Macroéconomie : CGEM décerne 4 entreprises de la responsabilité sociale

La confédération générale des entreprises du Maroc (CGEM) a décerné, sur avis du Comité d’attribution, le Label CGEM pour la Responsabilité Sociale de l’Entreprise (RSE) à quatre entreprises. Il s’agît des entreprises Total Maroc et Tanger Med Port Authority « TMPA » pour la première attribution et des entreprises HPS Maroc et la Bourse de Casablanca, pour son renouvellement. On note que le Label RSE est octroyé pour une période de 3 ans, avec une évaluation de suivi de 18 mois ;



HCP : Un léger mieux pour le Maroc en fin d’année

Selon le Haut-commissariat au plan (HCP) qui vient de publier sa note de conjoncture sur la situation des principaux indicateurs économiques, l’économie nationale aurait progressé de +1,2%, au 4ème trimestre 2016, au lieu de +0,8% un trimestre auparavant, Cette légère hausse aurait été, principalement, tirée par les activités secondaires, après une sensible décélération au 3ème trimestre. La valeur ajoutée hors agriculture aurait, ainsi, crû de 2,5%, en glissement annuel, au lieu de +1,9% le trimestre précédent. En revanche, le secteur agricole aurait poursuivi sa tendance baissière, affichant un repli de 12,3%, durant la même période ;

IPC : Une inflation en hausse de 0,2% à fin janvier 2017 d’après le HCP

D’après le HCP, l’indice des prix à la consommation a connu, au cours du mois de janvier 2017, une hausse de 0,2% par rapport au mois précédent. Cette variation est le résultat de la hausse de 0,4% de l’indice des produits non alimentaires et de la stagnation de l’indice des produits alimentaires. Les hausses des produits alimentaires observées entre décembre 2016 et janvier 2017 concernent principalement les «huiles et graisses» et les « légumes » avec 1,7% et le « café, thé et cacao » avec 1,3%. En revanche, les prix ont diminué de 2,2% pour les «poissons et fruits de mer», de 1,4% pour les « fruits », de 0,8% pour le « lait, fromage et œufs » et de 0,6% pour les « viandes ». Pour les produits non alimentaires, la hausse a concerné principalement les prix des « carburants » avec 4,6% et de l’« électricité » avec 2,7%. Par zone géographique, les hausses les plus importantes de l’IPC ont été enregistrées à Tétouan et Settat avec 0,8%, à Al-Hoceima et Marrakech avec 0,4%, à Fès, Oujda, Rabat, Meknès et Laâyoune avec 0,3% et à Agadir, Tanger et Dakhla avec 0,2%; En revanche, des baisses ont été enregistrées à Safi avec 0,4% et à Kénitra et Beni-Mellal avec 0,1%. Comparé au même mois de l’année précédente, l’indice des prix à la consommation a enregistré une hausse de 2,1% au cours du mois de janvier 2017. Cette variation résulte de la hausse de l’indice des produits alimentaires de 2,8% et de celui des produits non alimentaires de 1,6%. Les variations enregistrées pour les produits non alimentaires vont d’une baisse de 0,2% pour la «communication» à une hausse de 3,6% pour le «transport». Dans ces conditions, l’indicateur d’inflation sous-jacente, qui exclut les produits à prix volatiles et les produits à tarifs publics, aurait connu au cours du mois de janvier 2017 une stagnation par rapport au mois de décembre 2016 et une hausse de 1,2% par rapport au mois de janvier 2016 ;

Le HCP Prévoit une croissance économique de 3,9% au premier trimestre 2017

Selon le HCP, l’économie nationale aurait progressé de 1,2%, au quatrième trimestre 2016, au lieu de +0,8% un trimestre auparavant. Cette modeste hausse aurait été, principalement, tirée par les activités secondaires, après une sensible décélération au troisième trimestre. La valeur ajoutée hors agriculture aurait, ainsi, crû de 2,5%, en glissement annuel, au lieu de +1,9% le trimestre précédent. En revanche, le secteur agricole aurait poursuivi sa tendance baissière, affichant un repli de 12,3%, durant la même période. Au premier trimestre 2017, le rythme de croissance de la valeur ajoutée non-agricole s’accélérerait, légèrement, pour se situer à +2,7%. Avec une hausse de 11,1% de la valeur ajoutée agricole, l’économie nationale s’accroitrait de 3,9%, au premier trimestre 2017, au lieu de +1,7% une année plus tôt ;

Macroéconomie : le taux de croissance augmentera de 3,5% en 2017 et 4% en 2018

L’agence de notation Moody’s parie sur une augmentation de la croissance au Maroc à 3,5% en 2017 e 4% en 2018. Il faut s’attendre à une meilleure productivité globale et une activité moins volatile dans le secteur agricole qui dépend des participations. Les risques politiques quant à eux resteront maitrisés et tout dépendra de la continuité des reformes ;



Le HCP prévoit une croissance économique nationale de 3,6% en 2017

Selon le HCP, l’économie nationale terminerait l’année 2017 avec une croissance de 3,6%. L’Organisme a souligné qu’en 2017 et en prévision d’un retour à une production moyenne de la céréaliculture et d’une consolidation de la productivité des autres cultures, de l’élevage et de la pêche maritime, le secteur primaire créerait une valeur ajoutée en hausse de 9,7%, portant sa contribution à 1,2% au PIB prévisionnel de cette année. Il a noté que la valeur ajoutée non agricole, de son côté, s’améliorerait à 2,4% sous l’effet d’une hausse à 2,5% du rythme de croissance du secteur secondaire et de la consolidation à 2,4% de celui du secteur tertiaire confirmant la légère reprise amorcée depuis 2015.La double évolution de la situation économique estimée pour 2016 de 1,1% et celle prévue pour 2017, devrait reproduire ainsi, l’une et l’autre, la dépendance de notre offre agricole des conditions climatiques et la tendance persistante du ralentissement que manifesterait la croissance de l’ensemble des activités non agricoles, aussi bien celles du secteur secondaire que celles du secteur tertiaire.S’inscrivant dans le sillage de cette double évolution, les années 2016 et 2017 reconfirmeraient le profil identitaire du modèle national de croissance tirée par la demande intérieure et pénalisé par une demande extérieure structurellement négative ;

Solde budgétaire : Retrait de 25,1% des levées brutes du Trésor en 2016

Les levées brutes du Trésor se sont établies à 111,2 milliards de dirhams à fin 2016, en baisse de 25,1% par rapport à fin 2015, après une hausse de 34,8% l’année précédente, selon la Direction des études et des prévisions financières (DEPF), relevant du ministère de l'Economie et des finances. Le volume des maturités courtes, moyennes et longues a ainsi reculé respectivement de 25,4%, 30,3% et 14,2% pour se chiffrer à 27,3, 52,3 et 31,6 Mds de dirhams, représentant respectivement 24,5%, 47% et 28,4% des levées du mois après 24,6%, 50,6% et 24,8% à fin 2015, précise la DEPF dans sa note de conjoncture pour le mois de janvier. S'agissant des remboursements du Trésor, ils ont accusé une baisse de 12,5%, en glissement annuel, s’élevant à 91,4 Mds de dirhams, indique la note. Au terme de l’année écoulée, le volume soumissions a atteint 489,4 Mds de dirhams, en recul de 6,1% par rapport à fin 2015, Selon la DEPF, qui précise que ce recul concerne le volume soumissionné des maturités courtes (-6,8%) et moyennes (-8,9%). Ces maturités représentent respectivement 41,1% et 43% du volume des soumissions après 41,4% et 44,3% l'année précédente, ajoute la même source. En revanche, le volume soumissionné des maturités longues s'est apprécié de 4,2% à 78 Mds de dirhams, soit 15,9% du volume des soumissions contre 14,3% à fin 2015 ;

Commerce extérieur : Aggravation du déficit commercial à fin 2016

Après une année 2015 marquée par un allègement de la balance commerciale, la situation en 2016 a été totalement différente, avec un accroissement de plus de 30 Mrds MAD du déficit, dû à une croissance soutenue des importations des biens d’équipement. Le Maroc aura finalement enregistré un déficit commercial de 184,38 Mrds MAD en 2016. Ce chiffre ressort en hausse de 19,6% comparativement à la situation observée fin 2015. En étudiant les données de l’Office des changes, on s’aperçoit que cette aggravation du déficit est due à une croissance non négligeable des importations (9,3%), conjuguée à une très faible augmentation des exportations (2,1%). La hausse des importations s’explique par l’augmentation des achats de biens d’équipement (25,7%), de produits finis de consommation (+15,2%), de produits alimentaires (+25%) et de demi-produits (+5%). La baisse de la facture énergétique a tout de même réduit l’impact de ces hausses sur l’aggravation du déficit général. Du côté des exportations, les statistiques de l’Office des changes font état d’une bonne performance des exportations des « métiers mondiaux » du Maroc, à savoir les secteurs automobile (+11,5%), aéronautique (+14,6%) et électronique (+10,2%). Les secteurs du textile, du cuir et de l’agroalimentaire ne sont pas en reste avec des hausses respectives de 6,7% et 4,5% de leurs chiffres d’affaires à l’export. En revanche, en raison de la conjoncture plutôt difficile sur les marchés internationaux, le Maroc a enregistré en une baisse de 12,1% de ses exportations de phosphates, en 2016 ;



Solde budgétaire : Baisse du déficit budgétaire fin 2016

Le Trésor a fini l’année 2016 sur un solde ordinaire positif de 12,3 Mrds MAD contre un solde positif de 126 Mrds MAD un an auparavant. Aussi, le déficit du Trésor a baissé de 6,7% à 41,6 Mrds MAD ;

Macroéconomie : IDE Baissent de 13% à en 2016 selon les estimations de la CNUCED

Les IDE dans le monde ont fortement baissé en 2016. Ils se sont établis à 1.520 milliards de dollars, marquant ainsi un recul de 13% par rapport à 2015, selon les nouvelles estimations de la CNUCED. Ce repli a particulièrement affecté les pays en développement qui ont enregistré une baisse de 20% des IDE à 600 milliards de dollars, alors que les pays développés ont attiré 872 milliards de dollars (-9%). Pour les premiers, cette situation s’explique notamment par la faible croissance économique et la baisse des prix des matières premières. L’Afrique par exemple n’a capté que 51 milliards d’IDE (3,5% du total), enregistrant une baisse de 5%. En 2017, la CNUCED parie toutefois sur un rebond des IDE avec une croissance attendue de 10% ;

BOURSE

Bourse : Casablanca Finance City franchit (déjà) le cap des 120 sociétés

7 ans après son lancement officiel, Casablanca Finance City, dont les 1ères livraisons du volet immobilier devraient intervenir en fin d’année, a déjà réussi à réunir un important écosystème d’entreprises de renom. En effet, elles sont plus de 120 à avoir opté pour la place financière de Casablanca pour installer leur sièges continentaux, dont le dernier en date le leader japonais du négoce, Marubeni. Pour rappel, Casablanca Finance City a réussi en seulement quelques années à devenir le 1er centre financier du continent et le 30ème au niveau mondial, selon le dernier classement du Global Financial Centres Index (GFCI).

Bourse : Organisation de l’édition du Morocco Capital Market Day à Londres

Le London Stock Exchange et la Bourse de Casablanca organisent, les 24 et 25 avril, une nouvelle édition du Morocco Capital Market Day à Londres. L'objectif est de "vendre" la place boursière marocaine aux investisseurs de la City. Cette manifestation permettra, d'une part, d'exposer aux investisseurs étrangers les derniers développements réglementaires et organisationnels que connaît le marché boursier marocain et, d'autre part, organiser des rencontres one-to-one entre les émetteurs marocains et les investisseurs londoniens. D'ailleurs, deux journées sont dédiées à ses rencontres one-to-one, dont une est exclusive, de quoi encourager les étrangers à investir dans le papier marocain. Pour l'heure, une douzaine d'entreprises ont confirmé qu'elles feront partie du voyage. Il s'agit d'Addoha, Alliances, Attijariwafa bank, Banque Centrale Populaire, BMCE Bank Of Africa, Cosumar, Disway, Label'Vie, Managem, Oulmès, Salafin, Taqa Morocco et Wafa Assurance.

Bourse : Conclusion d’un accord avec le fonds Capital North Africa Venture

Le groupe industriel Mutandis, spécialisé dans la grande consommation, vient de conclure un accord avec Capital North Africa Venture Fund II permettant à ce fonds d'entrer dans le capital de Mutandis. Une augmentation de capital portant sur une centaine de millions de dirhams est réservée au Fonds. L'objectif serait de financer la croissance externe de Mutandis ;

Marsa Maroc : 3ème plus importante IPO en Afrique selon PwC

Selon une nouvelle étude du cabinet PwC (2016 Africa Capital Markets Watch), l’introduction en Bourse de Marsa Maroc serait la 3ème plus importante en Afrique en 2016. Notons que la présente IPO, qui a été valorisée à 195 M$ (1,9 Mrds MAD), se classe après celle des sud-africaines Dis-Chem Pharmacie (305 M$) et Liberty Two Degress (272 M$) ;



AMMC : Progression de 13,78% des actifs sous gestion en 2016

Les OPCVM ont atteint 375 Mds de dirhams d'encours sous gestion à fin 2016, en progression de 13,78% par rapport à fin 2015, soit 46 Mds de dirhams de plus qu'en 2015. C'est ce qui ressort du dernier rapport de l'AMMC sur la gestion d'actifs. 5 catégories d'OPCVM ont vu leurs encours progresser. Seuls les OPCVM contractuels ont enregistré une baisse des actifs sous gestion sur la période (-9,03%). OPCVM actions et diversifiés : Impressionnant rush en décembre Les OPCVM actions et diversifiés ont connu une hausse des encours de respectivement 28,92% et 52,36% en 2016. Rien que sur le mois de décembre 2016, les actifs sous gestion de ces deux catégories ont respectivement grimpé de 12,58% et 13,20%, ce qui peut largement expliquer la hausse fulgurante des actions en fin d'année dernière. Les statistiques des OPCVM à fin décembre montrent également que les fonds obligataires ont eu leur dose de cash ;

Banques

CDM : Hausse du RNPG de plus de 54% au T1-2017

Le Crédit Du Maroc vient de publier ses réalisations au titre du premier trimestre 2017. Il en ressort que les emplois clientèle s'établissent à plus de 36,9 Mds de dirhams, en hausse de 2% par rapport à mars 2016 tandis que les ressources clientèle progressent de 0,7% à 45,8 Mds de dirhams. De son côté, le produit net bancaire atteint 548,8 millions de dirhams, en hausse de 1%. Dans le détail, la marge d'intérêt est en hausse 0,3% alors que la marge sur commissions progresse de 7,6%. Sur le plan opérationnel, le résultat brut d'exploitation est en hausse de 2,5% et s'élève à 261 millions de dirhams. Le coût du risque baisse de 33,8% à 95 MDH. La banque affiche un taux de couverture de 86%. Au final, le Résultat net part de groupe progresse de 54,4% à 104 MDH.

CDM certifie son dispositif de lutte contre la corruption

La banque certifie son dispositif de lutte contre la corruption. L’attestation (BS 10500 :2011) a été délivrée par SGS, spécialiste de l’inspection, du contrôle, de l’analyse et de la certification. Cette certification atteste que les risques de corruption ont été correctement identifiés et analysés et que le programme de surveillance et de contrôle appliqué par la banque est conçu de façon à limiter ces différents risques, en déclinant les meilleures pratiques internationales. Cette initiative s’inscrit dans le cadre du projet d’entreprise CAP 2020 de la banque ;

Crédits bancaires : Repli des crédits bancaires de 2,3% à fin janvier 2017 selon BAM

Selon les chiffres de Bank Al Maghrib pour le mois de janvier 2017, le crédit bancaire a enregistré un repli de 2,3% au moment où les créances nettes sur l’Administration Centrale se sont accrues de 11,8%. Cette baisse mensuelle trouve son origine, notamment, dans le repli de 6,9% des facilités de trésorerie, avec une diminution de 8 Mrds MAD de celles accordées aux sociétés non financières privées et de 4,3 Mrds MAD de celles octroyées aux sociétés publiques. De leur côté, les prêts à caractère financier ont accusé un repli de 8,6% suite, notamment, aux différentes opérations de Windows-dressing survenues au cours du mois de décembre 2016. Par ailleurs, les crédits immobiliers ont affiché un rebond de 1% tandis que les concours à l’équipement se sont appréciés de 0,1% et ceux à la consommation de 0,5% ;

Crédits bancaires : 4,2% de croissance pour le crédit bancaire en 2016

Selon les statistiques publiées par Bank Al-Maghrib ce 31 janvier, le crédit bancaire confirme sa reprise durant l'année 2016. Après une année 2015 des plus moroses où le crédit bancaire n’a réalisé qu’une modeste remontée de 0,5%, 2016 s'achève sur une croissance du crédit de 4,2%, légèrement au-dessus des estimations de BAM en début d'année dernière, pour qui le crédit devait progresser en 2016 de 3 à 3,5%. L'encours des crédits atteint 817,7 Mrds MAD à fin décembre, tiré par le crédit à l'équipement qui progresse de 11,7%, du crédit à l'habitat qui s'améliore de 5,1% et le crédit à la consommation qui progresse de 5,5%. Seul le crédit aux promoteurs baisse sur la période, à un rythme de - 3,7%. Les créances en souffrance ont augmenté de 7,1% en 2016 et représentent 7,5% du total des crédits, soit un stock de 61,3 Mrds MAD de créances improductives ;



BAM : La Banque Centrale délivre 8 avis positifs sur les banques participatives

Bank Al-Maghrib vient d’accorder 8 avis positifs pour le lancement de banques participatives. Il s’agit de CIH Bank en partenariat avec la Qatar International Islamic Bank ; BMCE Bank of Africa conjointement avec le groupe saoudi/bahreini Dalla Al Baraka ; La BCP avec le groupe saoudien Guidance (société financière spécialisée dans le financement immobilier) ; Crédit Agricole du Maroc avec l’Islamic Corporation for the Development of the Private Sector « ICD », filiale de la Banque Islamique de Développement « BID » ; Attijariwafa Bank, étant précisé que cette banque est toujours en discussion pour un futur partenariat. Le Comité des Etablissements de Crédit a également émis un avis favorable pour autoriser la Banque Marocaine du Commerce et de l’Industrie, le Crédit du Maroc et la Société Générale à offrir à leur clientèle des produits bancaires participatifs ;

CDM & BMCE BOA : L’agence Moody’s relève les perspectives des deux banques

L'agence de notation Moody's vient de confirmer les notations de dépôts en monnaie locale et étrangère de Ba1 / NP et Ba2 / NP du Crédit Du Maroc (CDM) en modifiant les perspectives globales de "stables" à "positives". Par ailleurs, Moody's a confirmé le classement des dépôts en monnaie locale Ba1 / NP et Ba1 en devises étrangères de BMCE Bank (BMCE) et a modifié les perspectives de "négative" à "stable". Moody's a également maintenu les notations de dépôts en devises étrangères Ba2 / NP de BMCE et sa notation de dette subordonnée en devises étrangères B1 ;

CDM : L’emprunt obligataire sursouscrit… 40 fois

Le groupe Crédit du Maroc a annoncé que l'emprunt obligataire subordonné de 500 MMAD a été sursouscrit 40 fois. Ainsi, pour 500 MMAD émis, le montant demandé a atteint 19,7 Mrds MAD. Notons que cette levée entre dans le cadre d’un programme d’émissions obligataires d'un montant de 2 Mrds MAD qui s'étale sur une durée de 5 ans. Ce programme renforcera les ratios de solvabilité de la banque et contribuera aussi aux besoins de financement de l'économie marocaine que le Crédit du Maroc ;

SOCIETES DE FINANCEMENT

AXA CREDIT : La société convoque ses actionnaires le 16 février en vue de voter le projet de radiation de l’action en Bourse

Axa Crédit vient de convoquer ses actionnaires en Assemblée générale extraordinaire le 16 février prochain. Ces derniers devront examiner une résolution pour réaliser la radiation des actions d'Axa Crédit de la Bourse de Casablanca. La société devra procéder à une offre publique de retrait de ses actions préalablement à cette radiation. Cette offre publique sera initiée par Axa Assurances Maroc, actionnaire majoritaire d'Axa Crédit. Axa Crédit est un titre peu liquide en Bourse. Dans un environnement économique marqué par la montée du niveau d'impayés, AXA Crédit a connu en 2015, une dégradation conjoncturelle du coût du risque de son portefeuille clients, conduisant à un niveau de provisionnement supérieur à celui du budget 2015 et de l'exercice 2014. La société était déficitaire en 2015.

SALAFIN : Rachat de ses propres actions

Salafin va statuer sur le renouvellement du programme de rachat de ses propres actions en bourse en vue de régulariser le marché ainsi que le renouvellement du contrat de liquidité adossé à ce programme de rachat. À cette fin, une Assemblée générale extraordinaire sera programmée le 20 février prochain.



ASSURANCE

SAHAM ASSURANCE : Lancement de l’assistance géo-localisée

Saham Assurance innove et lance une application mobile gratuite, disponible sur Google Play Store. Simple d’utilisation, cette application permet d’offrir aux assurés de la compagnie de nombreux services utiles et innovants pour les accompagner au quotidien. En un seul espace et à tout moment, les assurés peuvent consulter leurs contrats d’assurance, suivre leurs remboursements santé, avoir accès au nombre de points de fidélité Mazaya, obtenir un tarif personnalisé en 2 minutes… Et en cas d’accident ou de panne de voiture, d’un simple clic, l’assuré peut appeler l’assistance de Saham Assurance qui le géolocalise immédiatement et lui envoie un constateur pour l’aider à remplir le constat ou un dépanneur si nécessaire. A noter que l’application ne s’arrête pas là puisque, pour la 1ère fois au Maroc, véritable innovation de Saham Assurance, l’assuré peut suivre la position du dépanneur jusqu’à son arrivée à l’emplacement de l’accident ou de la panne.

ASSURANCE : La FANAF accepte l’adhésion de 10 sociétés d’assurances africaines

L’Assemblée générale de la Fédération des Sociétés d’Assurances de Droit National Africaines (FANAF) aurait accepté les demandes d’adhésion formulées par 10 sociétés d’assurance africaines, dont cinq marocaines. Il s’agit notamment d'AXA Assurance Maroc, la Marocaine Vie, SAHAM Assurance Maroc, SANAD Assurance Maroc et WAFA IMA Assistance Maroc. De plus, l’assemblée générale aurait retenu le principe de la digitalisation de l’assurance africaine dans un cadre réglementaire souple devant s’inspirer des expériences réussies en Afrique qui tientcompte des intérêts des assurés. Toutefois, au regard des coûts que cela pourrait générer, l’assemblée générale recommande au régulateur d’encourager la mutualisation des solutions technologiques permettant la digitalisation. Il a été décidé, par ailleurs, de renouveler le mandat du bureau exécutif pour une durée de trois ans, en acceptant l’invitation des sociétés d’assurance membres du marché rwandais pour abriter la 42ème AG à Kigali au cours du mois de février 2018 ;

IMMOBILIER

Immobilier : l’IPAI en hausse de 6,1% au T4-2016

L'indice des prix des actifs immobiliers (IPAI) a affiché des hausses remarquables dans les principales villes allant de 2,7% à 6,1% au 4è trimestre 2016, selon Bank Al-Maghrib (BAM) et l'Agence nationale de la conservation foncière, du cadastre et de la cartographie (ANCFCC). A Casablanca, l’IPAI a affiché une nouvelle hausse de 3,8% après 4,2% au troisième trimestre, traduisant des progressions des prix de toutes les catégories d’actifs, avec des taux de 5% pour les appartements, de 1,7% pour le foncier et de 4,5% pour les locaux commerciaux, indiquent BAM et ANCFCC dans une note sur l'évolution du marché immobilier au cours du 4è trimestre 2016. Dans ce contexte, les ventes ont accusé un recul de 21%, après la hausse de 30,2% un trimestre auparavant, en liaison avec le repli des ventes d’appartements de 28,5%, tandis que les transactions portant sur les terrains et les locaux commerciaux ont marqué des améliorations de 21,4% et 20,8% respectivement, relève la note. Au niveau de Rabat, l’IPAI a progressé de 2,7%, avec des hausses de 2% pour les appartements et de 0,9% pour le foncier, précisent BAM et ANCFCC, ajoutant que les transactions ont augmenté de 25,2% après 19,8% un trimestre auparavant, avec notamment un accroissement de 29,1% des ventes d’appartements. A Marrakech, les prix se sont accrus de 3%, reflétant des hausses pour toutes les catégories d’actifs, avec notamment des augmentations de 5% pour les appartements et de 0,6% pour les terrains, fait savoir la note. En parallèle, les ventes ont augmenté de 3,2%, en raison essentiellement d’une hausse importante des transactions portant sur les terrains, après avoir accusé des replis au cours des trois premiers trimestres de l’année, ajoute la même source. Les ventes d’appartements ont toutefois accusé une baisse de 16,6% d’un trimestre à l’autre ;



ALLIANCES : La livraison des produits du groupe en Afrique suivrait une cadence normale

L'activité du groupe Alliances en Afrique subsaharienne suit une cadence normale, ce qui crédibilise les propos tenus par son Directeur général début octobre 2016. A en croire un communiqué d'Alliances Côte d'Ivoire, filiale locale du groupe marocain, la livraison de la première tranche du projet "Résidences Akwaba" à Anyama, côte Ebimpé, est effectif depuis fin décembre 2016. Pour rappel, ce projet est un vaste programme immobilier de près de 10.000 logements, étalé sur 65 hectares et qui prévoit des appartements de 3 et 4 pièces réalisés essentiellement par des architectes marocains. Lors de la présentation des résultats du premier semestre de 2016, le management avait annoncé qu'en Côte d'Ivoire, 14.000 logements doivent être construits, dont 640 seront entièrement commercialisés avant début 2017. Le management semble donc tenir parole. Au Cameroun, la société doit construire 8 hôpitaux, avec des complexes résidentiels de 100 logements autour de chaque hôpital. La société a démarré la réhabilitation de 3 CHU sur place.

Pétrole & Gaz

TOTAL MAROC : L’AMMC autorise l’augmentation de capital de la société Total S.A

L’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) porte à la connaissance du public qu’elle a visé en date du 1er février 2017 une note d’information préliminaire simplifiée relative à l’augmentation du capital de la société « TOTAL SA » réservée aux salariés du groupe. L’augmentation de capital se fera par l’émission d’un maximum de 18 millions d’actions. Au Maroc, cette opération concerne les salariés des filiales TOTAL MAROC, OUARGAZ et GAZBER. Le prix de souscription sera fixé le 15 mars 2017. La période de souscription s’étalera du 16 au 31 mars 2017 inclus ;

SAMIR : Décision de cession du raffineur national sur ordre du Syndic chargé de la liquidation

Le tribunal de Commerce de Casablanca vient d'ordonner au Syndic chargé de la liquidation de Samir de procéder à la cession du raffineur national. L'ordre de jugement stipule que les éventuels acquéreurs doivent présenter un dossier complet et écrit, contenant un business plan, un plan de financement, un plan de développement social, une stratégie pour les emplois et les prévisions de cessions d’actifs sur les 2 prochaines années qui suivent l'acquisition pour les unités de production de la Samir. L'acquéreur doit présenter une offre de prix et un mode de financement clair pour l'acquisition des actifs. L'article 623 du Code de Commerce stipule que l'acquéreur peut formuler une offre globale pour la société et ses filiales, ce qui maintient l'espoir d'un acquéreur de dernière minute capable de sauver la société intégralement avec ses emplois ;

SAMIR : Début de la liquidation du raffineur national

Le tribunal de Commerce de Casablanca vient d’ordonner au Syndic chargé de la liquidation de Samir de procéder à la cession du raffineur national. L’ordre de jugement stipule que les éventuels acquéreurs doivent présenter un dossier complet et écrit, contenant un business plan, un plan de financement, un plan de développement social, une stratégie pour les emplois et les prévisions de cessions d’actifs sur les 2 prochaines années qui suivent l’acquisition pour les unités de production de la Samir. L’acquéreur doit présenter une offre de prix et un mode de financement clair pour l’acquisition des actifs. L’article 623 du Code de Commerce stipule que l’acquéreur peut formuler une offre globale pour la société et ses filiales, ce qui maintient l’espoir d’un acquéreur de dernière minute capable de sauver la société intégralement avec ses emplois.

SAMIR : Aucune offre de rachat par le cabinet italien Mazzanti.

Selon Luca Mazzanti, Fondateur du cabinet d’avocat italien Mazzanti, aucune offre de reprise pour le raffineur n’a été déposée. En effet, une information avait circulé selon laquelle le cabinet aurait déposé une offre d’achat de 31 Mds de dirhams et que la cour d’appel de commerce devra fixer un prix après examen du dossier. Dans ce sens une audience est prévue pour le 9 janvier prochain.



MINES

CMT : 89 000 actions cédés par ADP I ’Luxembourg S.a.r.

L’AMMC porte à la connaissance du public que la société ADP I ‘Luxembourg S.a.r.l, a déclaré le 12 janvier 2017, avoir cédé sur le marché de blocs, le 4 janvier 2017, 89 000 actions de la société Compagnie Minière de Touissit (CMT), au cours unitaire de 1 350 dirhams franchissant à la baisse le seuil de participation de 5% dans le capital de ladite société. Suite à cette transaction, la société ADP I Luxembourg S.a.r.l détient 891 actions de la société CMT, soit 0,05% du capital de ladite société.

CMT : La société contracte un emprunt de 28 millions d’Euros pour financer son projet de Tighza

L’ambitieux plan d’investissement dans le site de Tighza, financé par la Banque Européenne de Restructuration et de Développement (BERD), va permettra d’améliorer considérablement l’infrastructure de l’exploitation minière souterraine et d’augmenter la productivité, a souligné à Casablanca, le Top management de la Compagnie Minière de Touissit (CMT). D’un montant de 28 millions d’euros, ce prêt long terme sera destiné au creusement d’un nouveau puits sur le site principal d’exploitation d’Ighrem Aoussar à la mine Tighza, qui sera le plus profond en Afrique du Nord et qui contribuera à augmenter progressivement la production d’au moins 25%, ont-ils expliqué lors d’une conférence de presse tenue à la Bourse de Casablanca.

CHIMIE

SNEP : Nomination de M Rachid Mohammadi en tant que DG

Après la tenue du Conseil d'Administration, les administrateurs de Snep ont décidé à l'unanimité de nommer Rachid Mohammadi en tant que Directeur général délégué suite au départ en retraite de Mohammed Regba. Cette nomination se passe dans un contexte favorable dans lequel le Conseil d'administration note avec satisfaction le redressement notable des indicateurs de performance de Snep par rapport à 2015. L'analyse des résultats de l'année 2016 fait ressortir une augmentation du chiffre d'affaires de 22% par rapport à l'année écoulée et un résultat net bénéficiaire d'environ 65 MDH. En 2015, la société affichait un déficit ;

AGROALIMENTAIRE

AGROALIMENTAIRE : Nouvelle plateforme de commerce et d’exploitation agro-alimentaire en Côte d’Ivoire

Le Maroc va mettre sur pied en Côte d’Ivoire une plateforme de commerce et d’exportation de produits agro-alimentaires, rapporte l’agence Ecofin. Cette plateforme sera soutenue en amont par des liaisons maritimes de transport des produits agricoles. Elle est destinée à faciliter le commerce de produits agricoles entre les deux pays et permettra au royaume chérifien d’accroître ses exportations agricoles non seulement vers la Côte d’Ivoire mais aussi à destination des autres pays de la région, indique la même source. D’une manière globale, la mise en place de cette plateforme s’inscrit dans la stratégie de diversification des marchés d’écoulement des produits agricoles marocains notamment des agrumes, lancé par le gouvernement marocain. Le Royaume envisage en effet d’exporter 1 million de tonnes d’agrumes en 2020 contre 530 000 tonnes en 2016.

COSUMAR : Fusion par absorption de SUCRAFOR

L’Assemblée générale extraordinaire des actionnaires de Cosumar s’est réunie le vendredi 30 décembre dernier. Après avoir pris connaissance du rapport du Conseil d’administration, du rapport des commissaires aux comptes ainsi que du projet de traité de fusion par voie d’absorption de Sucrafor par Cosumar, a décidé d’approuver le projet de traité de fusion. L’AGE a également examiné et adopté, à l’unanimité, l’ensemble des résolutions qui lui ont été proposées et a constaté la réalisation définitive de la fusion par voie d’absorption de Sucrafor par Cosumar ainsi que l’augmentation de capital qui en résulte.



DISTRIBUTION

Ventes d’automobiles : Progression de +17,63% des véhicules écoulés à 41 837 unités au T1-2017

Le secteur automobile marocain affiche de bonnes réalisations au titre du premier trimestre 2017. En témoigne la hausse de 17,63% des véhicules écoulés à 41 837 unités selon les chiffres publiés par l’Association des importateurs de véhicules automobiles (AIVAM). Dans le détail, le segment véhicules particuliers (VP) affiche une progression de 16,4% à 38 551 immatriculations au moment où le segment véhicules utilitaires légers (VUL) croît de 34,34% à 3 286 unités.

ENNAKL: Accroissement du CA de 2,36% à fin mars 2017

La société Ennakl a réalisé au 31 mars 2017 un chiffre d'affaires de 88,4 MDT, contre 86,3 MDT à la même période en 2016, soit une augmentation de 2,36% à taux de change constant. La trésorerie nette s'est élevée à 63 MDT au terme du premier trimestre, contre un montant de 67,2 MDT au 31 mars 2016. Ce qui correspond à une régression de 6,8% que la société justifie par les investissements effectués par l'entreprise au cours du premier trimestre. Les produits financiers ont atteint un montant de 718 KDT, contre 677 KDT un auparavant. Soit une progression de 6,04%.

Fenie Brossette : Développement de l'éclairage urbain LED

La société cotée Fenie Brossette annonce dans un communiqué son ambition de développer son offre « Eclairage Urbain LED » grâce à une liste de produits de son partenaire Eclatec. Rappelons que Fenie Brossette et son partenaire Eclatec ont déjà équipé en éclairage LED plusieurs villes du Royaume dont Casablanca, El Jadida et Salé.

LABEL’VIE : Mise à jour annuelle de l’émission de billets de trésorerie

L'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) porte à la connaissance du public qu'elle a visé en date du 02 janvier 2017, la mise à jour annuelle du dossier d’information relatif au programme d’émission de billets de trésorerie de Label’Vie S.A. Les principales caractéristiques du programme susmentionné sont :

- Plafond du programme d’émission : 800.000.000 DH ;

- Valeur nominale unitaire : 100.000 DH ;

- Maturité : de 10 jours à 1 an ;

- Taux d’intérêt : déterminé pour chaque émission en fonction des conditions du marché;

- Organisme responsable du placement : CDG CAPITAL;

BATIMENT ET MATERIAUX DE CONSTRUCTION

Ciment : Contraction de 4,74% sur le premier trimestre 2017

Après une année 2016 en stagnation, le marché du ciment affiche une baisse de 4,74% à seulement 3,5 millions de tonnes. Dans ce sens, Souss-Massa et les régions plus au sud enregistrent des progressions dans la consommation. Les régions du centre et du nord continuent à endurer une mauvaise conjoncture pour le BTP. À Casablanca, Marrakech, Rabat ou encore Tanger, les baisses sont de respectivement -5,2%, -12,5%, -4,3% et -9%. Par ailleurs, les cimentiers ne s'attendraient pas à un décollage de la consommation en 2017.



Ciment : CIMAF compte atteindre les 1,5 millions de tonnes de production par an d'ici 2018

La société marocaine Ciments d'Afrique (CIMAF) vient d'annoncer ses ambitions pour les années à venir. La filiale du Groupe Anas Sefrioui a fait une déclaration selon laquelle il compte atteindre les 1,5 millions de tonnes de production par an d'ici 2018. Ce chiffre triple la production actuelle de la société. Et selon le top management de Cimaf, cité par La tribune Afrique, cette décision d'extension de la production de la société intervient dans un contexte de croissance du marché camerounais de ciment et une forte demande des utilisateurs de ses produits. ‘‘Au terme de cette extension, Cimaf Cameroun compte consolider sa position d'acteur majeur sur le marché local et sous-régional’’.

Sidérurgie : MAGHREB STEEL capitalise sur son plan de transformation

Profitant de mesures de sauvegarde sur une période de 3 ans, Maghreb Steel devrait afficher dès 2017 un résultat net positif. Selon son management, la société devrait afficher un EBITDA de près de 200 MMAD en 2016 et un résultat net positif dès 2017. Le business plan de la transformation ne prévoit une telle réalisation qu'à partir de 2022. Toujours selon le management, l'année 2017 démarre sous de bons auspices. L'industriel vient de décrocher les validations de Siemens pour intégrer son acier parmi les inputs du programme éolien de 850 MW, remporté récemment par Nareva Holding. Malgré un chiffre d'affaire de plus de 2,1 Mrds MAD, en légère baisse en 2015, le sidérurgiste a dégagé un résultat d'exploitation négatif de -413 MMAD contre -524 MMAD en 2014 alors que son résultat net part de groupe reste négatif avec une perte de - 792 MMAD, contre - 641 MMAD en 2014.

ALUMINIUM Du MAROC : Alucoil S.A.U franchie le seuil de participation de 5%

L’Autorité Marocaine du Marché de Capitaux l’AMMC porte à la connaissance du public que la société Alucoil S.A.U, société de droit espagnol, a déclaré le 13 janvier 2017, avoir acquis sur le marché de blocs, le 10 janvier 2017, 20 160 actions Aluminium du Maroc, au cours unitaire de 1 100 dirhams franchissant à la hausse le seuil de participation de 5% dans le capital de ladite société. Suite à cette transaction, la société Alucoil S.A.U. détient 34 115 actions Aluminium du Maroc, soit 7,32% du capital de ladite société. Dans les douze mois qui suivent le franchissement du seuil précité, la société Alucoil S.A.U envisage d’arrêter ses achats sur la valeur Aluminium du Maroc.

TRANSPORT

CTM : Franchissement du seuil de participation de la société Hakam A.Finances

L’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) porte à la connaissance du public que la société Hakam Abdellatif Finances, a déclaré le 27 décembre 2016, avoir franchi à la hausse le seuil de participation de 5% dans le capital de CTM suite à l’acquisition de 61.321 actions de la société CTM le 26 décembre 2016, réparties comme suit : 61.296 actions sur le marché de blocs au cours unitaire de 600 dirhams, 25 actions sur le marché central au cours unitaire de 618 dirhams. Suite à cette transaction, Hakam Abdellatif Finances détient 61 321 actions CTM, soit 5% du capital de ladite société. Dans les douze mois qui suivent le franchissement de seuil précité, Hakam Abdellatif Finances envisage de poursuivre ses achats sur la valeur CTM et de siéger à son conseil d’administration. De l'autre côté, la société Asma Invest se désengage du capital de CTM.



NTI

S2M : La société équipe la « Tadhamoun International Islamic Bank du Bahrein

Le spécialiste marocain de la monétique, S2M, vient d'annoncer un contrat auprès de Tadhamoun International Islamic Bank au Bahreïn. L'opérateur marocain va équiper et accompagner cette banque islamique dans la gestion des cartes de débit, des cartes prépayées et des cartes de crédit pour la clientèle. S2M accompagnera également TIIB dans la personnalisation des cartes et la sécurisation des transactions e-Commerce à travers le 3D-Secure. A travers ce contrat, S2M confirme sa capacité à s'adapter aux besoins de ce marché. A noter que le Bahreïn est le 6ème pays qui fait appel à l'opérateur marocain ;

M2M Group : La société obtient le statut CFC

L’opérateur marocain M2M Group vient d’obtenir le statut Casablanca Finance City (CFC). La société devient ainsi le premier opérateur du secteur technologique à intégrer la place financière casablancaise. Pour le groupe, cette arrivée à CFC "conforte son positionnement au sein de la stratégie nationale pour un développement régional intégré". Rappelons que près de 80 multinationales et 30 opérateurs bancaires et économiques ont déjà obtenu le fameux statut ;

S2M : la société équipe « Sierra Leone Commercial Bank »

La Société maghrébine de monétique (S2M) a annoncé avoir décroché un nouveau marché consistant à équiper la banque SLCB « Sierra Leone Commercial Bank » d’une solution lui permettant d’émettre des cartes de débit, de crédit, Visa et Mastercard et de gérer le paiement mobile et en ligne.

M2M Group : NAPS se lance dans le paiement électronique

NAPS, la filiale de M2M Group a franchi toutes les étapes de certification pour devenir le premier établissement non bancaire à gérer les paiements électroniques. Agréé par Bank Al Maghrib pour opérer en tant que société de financement spécialisée dans la mise à disposition et la gestion de tout moyen de paiement électronique. Cette stratégie s’inscrit pleinement au sein de l’orientation stratégique de Bank Al-Maghrib pour le développement de l’inclusion financière, l’adoption massive des moyens de paiement électronique et l’élargissement rapide des réseaux d’acceptation.

S2M : La société équipe la « Tadhamoun International Islamic Bank du Bahrein »

Le spécialiste marocain de la monétique, S2M, vient d'annoncer un contrat auprès de Tadhamoun International Islamic Bank au Bahreïn. L'opérateur marocain va équiper et accompagner cette banque islamique dans la gestion des cartes de débit, des cartes prépayées et des cartes de crédit pour la clientèle. S2M accompagnera également TIIB dans la personnalisation des cartes et la sécurisation des transactions e-Commerce à travers le 3D-Secure. A travers ce contrat, S2M confirme sa capacité à s'adapter aux besoins de ce marché. A noter que le Bahreïn est le 6ème pays qui fait appel à l'opérateur marocain.

AUTOMOBILES

Ventes d’automobiles : 163 110 de voitures vendues en 2016

Les ventes de véhicules neufs au Maroc ont dépassé la barre des 160 000 unités (163 110) au terme de l’exercice 2016, inscrivant ainsi un nouveau record des ventes. A noter que ce chiffre est supérieur de plus de 30 000 unités (+25%) par rapport à l’exercice 2015 qui, pour rappel, avait également enregistré un record. Et par segment, le marché totalise la vente de 152 324 voitures particulières et 10 786 véhicules utilitaires légers.



PLASTURGIES

Plasturgie : le Maroc participe au salon international de la plasturgie à Dubaï dans sa 13ème édition.

Le Maroc participe pour la 3ème fois au Salon international de la plasturgie, de l’industrie pétrochimique et du caoutchouc « Arabplast-2017 » dans sa 13ème édition à Dubaï. Avec la participation de près de 39 pays, le royaume est présent à ce salon à travers un pavillon qui s’étend sur une superficie de 144 m². On note que cette participation est sous la tutelle de Maroc Export, en partenariat avec la fédération marocaine de plasturgie (FMP) et que 3 sociétés marocaines leaders dans le marché de la plasturgie sont présentes.

TELECOMMUNICATION

Télécoms : IAM distinguée pour la qualité de son réseau data mobile

Sur la base d’une étude réalisée et publiée par 4G Mark, leader mondial de l’évaluation de la qualité de service Data Mobile, l’opérateur historique Maroc Telecom est classé 1er dans la région MENA pour la qualité et la performance du réseau Data Mobile. Le Maroc est classé 25ème pour le débit DL avec 10,4Mb/s soit le 1er pays arabe (Région MENA) et africain ;

Télécoms : L’ANRT publie les statistiques du secteur à fin 2016

L’Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications publie les tableaux de bord du secteur des télécommunications arrêtés au 31 décembre 2016. Cette année est marquée par la poursuite des augmentations des usages, soutenus par les réseaux mobiles qui continuent à porter l’essentiel du développement de la concurrence dans le secteur des télécommunications. Les prix baissent dans plusieurs segments ;

MAROC TELECOM: GFI obtient 4 marchés auprès des filiales subsahariennes de l’opérateur marocain

Selon Soufiane Idrissi Kaitouni , le directeur business developpement de GFI Maroc , quatre marchés ont été obtenues auprès des filiales subsahariennes de Maroc Telecom, pour un montant avoisinant les 20 MMD. Lesdits marchés sont ceux de Moov bénin (2015), suivi par Moov Côte d’ivoire, Moov Niger et Sotelma.

SERVICES AUX COLLECTIVITES

LYDEC : Baisse du dividende du délégataire de services de 8,1% en 2016

Lydec a réalisé en 2016 un chiffre d'affaires de 7,1 Mds MAD, en hausse de 2,5% par rapport à 2015. Cette progression s'explique en majeure partie par la répercussion de l'augmentation des prix d'achat de l'électricité, sans impact positif sur la marge de distribution, conformément au contrat programme Etat-ONEE. La profitabilité de la société est impactée par le contrôle fiscal annoncé préalablement par Lydec. Mais le dividende résiste. L'excèdent brut d'exploitation s'élève à 1,04 Md de dirhams, en amélioration de 5,1% par rapport à fin décembre 2015, grâce la maîtrise des charges d'exploitation et à la bonne tenue des recettes des autres activités travaux. La marge de distribution a pour sa part baissé de 1,1%, à cause de la baisse de la consommation unitaire. Le résultat net ressort à 160 MDH, en baisse de 42,2% par rapport à 2015, après prise en compte du protocole d'accord avec la DGI pour le règlement d'un contrôle fiscal. La société explique que hors éléments non récurrents, le résultat net s'élève à 265 MDH, en léger repli par rapport à 2015, du fait du tassement de la marge de distribution. Le dividende proposé est de 22,5 DH/action, contre 24,5 DH/ action l'année dernière. Il baisse de 8,1% malgré une baisse plus marquée du résultat net. L'Assemblée générale aura lieu le 7 juin prochain. Rappelons que durant le deuxième semestre de 2016, Lydec a fait l'objet d'un contrôle fiscal au titre de l'impôt sur le revenu, l'IS, la TVA et les droits d'enregistrement et de timbres, afférents aux exercices 2012, 2013, 2014 et 2015. Lydec a conclu avec la Direction générale des impôts, le 21 décembre dernier, un protocole d'accord pour le règlement définitif et irrévocable des conclusions de ce contrôle pour un montant de 120 MMAD ;



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Les informations, estimations et commentaires contenus dans le présent document sont établis par les analystes financiers de Crédit Du Maroc Capital à partir de sources que nous tenons pour dignes de foi, mais dont ni l’exactitude ni l’adéquation ne sont garanties. Ils reflètent notre opinion à la date de parution et ne constitue pas une incitation à l’investissement.

Dans le cadre de son activité d’intervenant sur les marchés, Crédit Du Maroc Capital peut se trouver acheteur ou vendeur des titres de la ou des sociétés citées dans ledit document.

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