au-delÀ d’un effet de mode, retour sur 20 ans...

AU-DELÀ D’UN EFFET DE MODE,

RETOUR SUR 20 ANS D’EXPÉRIENCE EN

CRÉATION DE VALEUR AJOUTÉE

GFSI, Juin 2015

Isabelle Cabie

Global Head of Sustainable Investments

Candriam – Sustainable Investments 2 Mai 2015

20 ANS D’EXPÉRIENCE SUR LE MARCHÉ DE L’ISR

19

96

Premier fonds ISR

Actions

20

00

Fonds ISR Taux &

Allocation d’actifs

20

08

Premier fonds ISR Actions

Emergentes

20

09

Analyse Best-in-class pays

20

10

Gestion Indicielle

20

03

Proxy Voting

Analyse ISR interne 2

005

Analyse ESG Macro

20

11

Intégration ESG

3 Candriam – Sustainable Investments Mai 2015

1

2

3

4

PHILOSOPHIE

APPROCHE

CARACTERISTIQUES

PERFORMANCES


LE CHOIX D’UNE APPROCHE ISR « BEST IN CLASS »

Les activités des entreprises sont source à la fois de Risques et d’Opportunités

La plupart sont valorisés par l’analyse financière traditionnelle

L’analyse ISR permet de capter les Risques & Opportunités extra-financiers

La prise en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise (ESG) dans

l’évaluation d’une entreprise est une source de valeur à long terme.

Notre approche ISR Best-in-Class nous permet

de sélectionner au sein de chaque secteur les entreprises qui gèrent au mieux les enjeux liés au

développement durable

d’élever les standards de bonnes pratiques dans tous les secteurs d’activité économique

de contribuer à une croissance économique durable

Cette approche permet de construire un univers ISR diversifié et sans biais

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances


UNE APPROCHE ESG UNIQUE

Univers ISR

L’approche Best-in-Class de Candriam combine une approche des parties prenantes avec une approche macro unique de long terme et est complétée par un contrôle normatif et d’exposition aux activités controversées

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances


Les résultats des analyses Macro et Micro sont combinés et nous sélectionnons les entreprises

appartenant au top 35% des entreprises les mieux notées au sein de chaque secteur

Macro

60 +60 -

Micro

0

+100

UNIVERS DE SELECTION ISR

En moyenne, 2.5% des entreprises sont exclues suite à l’analyse normative et au contrôle

de l’exposition aux activités controversées, principalement lié à l’armement

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances

Analyse

Micro

Analyse

Macro


NOTRE ANALYSE MACRO EN ACTION

Objectif: évaluer le modèle d’affaire de l’entreprise face aux grands défis du développement durable

Résultats:

Principaux risques: le changement climatique et la surexploitation des ressources naturelles

Principales Opportunités: Les économies en développement et l’interconnectivité

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances


NOTRE ANALYSE MACRO EN ACTION

Les secteurs les plus controversés à l’égard du Changement Climatique & de la Surexploitation des Ressources figurent parmi les 5 secteurs les plus mal notés.

Les 5 secteurs les mieux notés voient les opportunités offertes par les défis du développement durable prendre le dessus sur les risques associés à leurs activités.

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

TOP 5

BOTTOM 5

min

max

average

Hors Secteur Défense & Aéronautique


NOTRE ANALYSE MICRO EN ACTION

Objectif: évaluer la capacité de chaque entreprise à gérer les aspects les plus pertinents de ses relations avec les parties prenantes au sein de son secteur

Méthodologie:

Développement d’un modèle spécifique à chaque secteur

Chaque partie prenante a une pondération différente dans chaque secteur

Chaque partie prenante est analysée au travers de thèmes et d’indicateurs spécifiques au secteur

32 thèmes

200+ indicateurs

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances


NOTRE ANALYSE BEST-IN-CLASS EN ACTION

On remarque une forte dispersion des scores Best-in-class dans tous les secteurs.

Les 3 secteurs les mieux positionnés en moyenne faisaient déjà partie du top 3 du classement macro.

Les secteurs à fort impact ESG affichent les notes moyennes les plus basses. Toutefois, certains acteurs se démarquent par une bonne gestion des aspects ESG

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

TOP 5

BOTTOM 5

min

max

average

Hors Secteur Défense & Aéronautique


DIALOGUE AVEC LES ENTREPRISES

Objectif du dialogue 2014 2013 2012 2011

Encourager la transparence sur les aspects ESG 55% 64% 72% 75%

Soutenir les décisions d’investissement 18% 23% 20% 20%

Influencer le comportement des entreprises sur des aspects ESG

27% 13% 8% 5%

Thème du dialogue 2014 2013 2012 2011

Environnement 10% 10% 21% 14%

Social 20% 8% 7% 5%

Gouvernance 30% 32% 10% 18%

Problématiques ESG combinées 30% 27% 45% 53%

Autre (Activités Controversées) 10% 23% 17% 10%

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances

Dialogue direct avec les entreprises: de la prise de contact à l’influence des comportements des sociétés

2012 2013 2014 2015 2016

SECTEUR DE LA CHIMIE - PROBLEMATIQUES ESG

CONSTRUCTION - CORRUPTION

ENERGIE - ARCTIQUE

ENERGIE - GAZ DE SCHISTE

SECTEUR HÔTELIER ET RESTAURATION - MODELE “ASSET

LIGHT”

UTILITIES - SURETE NUCLEAIRE

UTILITIES - TRAITEMENT DE L’EAU


CARACTERISTIQUES DE LA SELECTION ESG

Objectif: évaluer les performances financières et extra-financières de la sélection ESG

Méthodologie: construire un portefeuille investi uniquement dans la sélection ESG

Secteur neutre

Surpondération identique de toutes les entreprises éligibles

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances

-0.3000

-0.2000

-0.1000

0.0000

0.1000

0.2000

0.3000

Earn

ings

Yie

ld

Valu

e

Div

idend

Yie

ld

Gro

wth

Fin

ancia

l

Levera

ge

Siz

e

Liq

uid

ity

Mom

entu

m

Vola

tility

Active E

xposure

Sélection ESG Europe

-0.4000-0.3000-0.2000-0.10000.00000.10000.20000.3000

Mom

entu

m

Vola

tility

Valu

e

Siz

e

Gro

wth

Liq

uid

ity

Fin

ancia

l

Levera

geA

ctive E

xposure

Sélection ESG Amérique du Nord

-0.1000

-0.0500

0.0000

0.0500

0.1000M

om

entu

m

Vola

tility

Valu

e

Siz

e

Gro

wth

Liq

uid

ity

Fin

ancia

l

Levera

ge

Active E

xposure

Sélection ESG Asie Pacifique

Sources: MSCI, Candriam


PERFORMANCES DE LA SELECTION ESG EUROPE

Performance Financière

Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances

Portefeuille ESG

Europe MSCI Europe

Annualized total return 15,26% 14,47%

Standard Deviation 18,17% 17,96%

Sharpe Ratio 0,839 0,806

Sortino Ratio 1,168 1,122

Var( 95% 1D) -1,776% -1,762%

Tracking error 1,259% -

Information ratio 0,6652 -

Maximum Drawdown 25,48% 25,59%

Beta 0,996 -

Correlation 0,984 -


Performance ESG

Portefeuille

ESG vs

Indice

Emissions de CO2 -5%

Prélèvement de l’eau -48%

Conventions collectives =

Satisfaction des employés +1.8%

Indépendance du CA +4.4%

Femmes présentes au CA +1.8%

-2

0

2

4Changement climatique

Surexploitation des ressources

Santé et bien-être

Evolution démographiqueEconomies en développement

Interconnectivité

Scores globaux

Scores macro

Portefeuille ESG Indice de référence

45

50

55

60

65Employés

Environnement

Clients

FournisseursInvestisseurs

Société

Scores globaux

Scores micro

Note Globale ESG

PFESG Indice 81.02 60.67


PERFORMANCES DE LA SELECTION ESG AMÉRIQUE DU NORD


Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances

Performance ESG

70

120

170

220

270

Portefeuille ESG North America MSCI North America

Portefeuille ESG

North America MSCI North America





Var( 95% 1D) -1,742% -1,738%

Tracking error 1.864% -

Information ratio 0,2713 -


Beta 0,982 -

Correlation 0,969 -

Portefeuille

ESG vs

Indice


Prélèvement de l’eau NA

Conventions collectives +15.8%

Satisfaction des employés +12%

Indépendance du CA =

Femmes présentes au CA +2%

45

50

55

60

65Employés

Environnement

Clients


Société

Scores globaux

Scores micro

-2

0

2

4





Interconnectivité

Scores globaux

Scores macro


Note Globale ESG




PERFORMANCES DE LA SELECTION ESG PACIFIQUE


Philosophie

Approche

Caractéristiques

Performances


Performance ESG

Portefeuille ESG

Pacific MSCI Pacific





Var( 95% 1D) -1,778% -1,838%

Tracking error 1.968% -

Information ratio 0.2749 -


Beta 0,980 -

Correlation 0,961 -

45

50

55

60Employés

Environnement

Clients


Société

Scores globaux

Scores micro

-3

-1

1





Interconnectivité

Scores globaux

Scores macro


Note Globale ESG


Portefeuille

ESG vs

Indice


Prélèvement de l’eau NA

Conventions collectives +4.1%

Satisfaction des employés +10%

Indépendance du CA +7.9%

Femmes présentes au CA +6.1%


CONCLUSION

L O N D R E S

L U X E M B O U R G

M A D R I D

M I L A N

PA R I S

A M S T E R D A M

B R U X E L L E S

D U B A Ï

F R A N C F O R T

G E N È V E

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