ana_fi_sce_po

7/23/2019 ana_fi_sce_po

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ANALYSEFINANCIERE

IEP 2007 / 2008


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Bibliographie

Analyse financire - Concepts et mthodes,

A. Marion (2007), Dnod, !me dition.

Ouvrages complmentaires "e Dia#nostic d$%ntreprise - Mthodes et

processs, coord. A. Marion (&'''),

%conomica.inance d$entreprise, . *ernimmen (200+),

Dallo, me dition artie &


3/85

!EFINI"IONS/ %nsemle de concepts, de mthodes et

d1instrments i permettent de traiter les

informations comptales et d1atres

informations de #estion en 3e de formlerne apprciation relati3e 4 la sitation

financire d1ne entreprise o d1ne

or#anisation, a5 rises i affectent

cette entit, a ni3ea et 4 la alit de

ses performances. 6


4/85

!EFINI"IONS

/ "1analyse financire consiste 4 estimer le

ni3ea de rise pris par n in3estisser sr

les marchs de capita5, et donc en a3enir

incertain.6


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Les cons#uences

"1analyse financire n1est pas nie

"1importance des diffrents spports et

mthodes 3arient sensilement selon le type d1entreprise (cote o non cote)

elon la postre de l1analyste (in3estisser,

pr8ter, diri#eant, salari C%)

"a part d1incertitde de l1analyse financire les dterminismes contests.


6/85

Les lments $e conte%te et$&environnement

"a sitation financire de l1tat

"a sitation internationale

"a parit des monnaies (Airs) "1mer#ence de no3ea5 pays

"es prolmes #opolities

9..


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LA "'EORIEFINANCIERE

"1analyse financire desentreprises cotes en orse

"1in3estisser est pri3il#i


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L&ob(ecti) $e la )irme

/ maintenir n ilire 4 la fois itale et

tenale entre les demandes des di3ers #ropes

directement intresss 4 son acti3it lesactionnaires, le personnel, les consommaters,

et le plic en #nral 6

*a%imiser la valeur capitalisti#ue$es titres $e proprit


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La problmati#ue $e la thorie)inanci+re

"1a3enir incertain

"1information pertinente

"e comportement rationnel a5iomatie lirale"es approches comportementales.

"e comportement des atres acters

:horie des ;e5

"a modlisation statistie


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Les crit+res $e l&anal,ste)inancier

"es fondamenta5 de l1entreprise strctre financire et notamment

l1endettement, la rentailit immdiate lastrat#ie de d3eloppement

"es paramtres e5o#nes "13oltion d march, la concrrence9

"es si#na5 :horie d si#nal Di3idendes, inno3ations 9


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Les e))ets $e l&anal,se $eporte)euille

"es rises sr les fondamenta5

"a thorie de l1a#ence Affaire %nron

"a thorie d mimtisme "a lle financire

"1interprtation des si#na5 "es oracles de Delphes


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-our aller plus loin

"e modle conomie d march orsier

"e modle d13alation des actifs financiers

(M%DA) "e modle d13alation par aritra#e

"a #estion de portefeilles di3ersifis


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L&ANALYSE

FINANCI.RE"RA!I"IONNELLE


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Les ris#ues $e l&entreprise

"e rise de liidit =ncapacit 4 faire face a5 respect des chances

"e rise de rentailit =ncapacit 4 #nrer n e5cdent d1e5ploitation

sffisant


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Le ris#ue $e li#ui$it

"e cycle d1e5ploitation

"es actions por rdire le >?

"e financement de l1in3estissement "eonds de ?olement .?.

"es modes de financement de

l1in3estissement

"1ation ?, >? et :rsorerie


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Le c,cle $&e%ploitation

"e fonds de rolement normatif

"a tradction comptale le esoin enfonds de rolement B/F/R/


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Le )on$s $e roulementnormati)

"es lments constittifs de

l1e5ploitation

"es 3entes "es matires premires

"e personnel

"es frais di3ers "a mar#e


18/85

Cas prati#ue 0nit $e

pro$uction "es conditions d1e5ploitation Clients paiement 4 0 ;ors >esoin en stoc@

Matires premires 0 ;ors rodits finis 0 ;ors

ornissers mati+res premi+res0 ;ors Atres fornissers 0 ;ors ersonnel fin de mois


19/85

Cas prati#ue suite

trctre des coBts

Matire premire 0

Main d13re !0 Atres frais directs &+

Capacit d1atofinancement &+

Chiffre d1affaires &00


20/85

Les besoins $e )inancement

",pe $e besoin Nombre$e (ours 1 C/A/ 2ours $eC/A/

Clients 0 &00 0 ;ors

toc@ mat &E

toc@ rod finis

0

0

0

F+

' ;ors

+& ;ors

"O"AL 345 (ours


21/85

Les ressources $e )inancement

",pe $eressource

Nombre$e (ours

1 C/A/ 2ours $eC/A/

orn. mat &E

Atres forn.

0

0

0

&+

&F ;ors

!,+ ;ors

ersonnel &+ enmoyenne

!0 ;ors

"O"AL 4678 (ours


22/85

Besoin net $e )inancement

>%G=H "=% AI CJC"% &20 ;ors

=HAHC%M%H: DI CJC"% 2F,+ ;ors

>%G=H H%: '&,+ ;ors


23/85

Application


24/85

Cas prati#ue gran$e$istribution

"es conditions d1e5ploitation Clients paiement comptant

>esoin en stoc@ Moyenne 20 ;ors

ornissers &20 ;ors

Atres fornissers 0 ;ors ersonnel fin de mois


25/85

;ran$e $istribution


26/85

Les besoins $e )inancement

",pe $e besoin Nombre$e (ours

1 C/A/ 2ours $eC/A/

Clients 0 &00 0 ;ors

toc@ di3ers

marchandises

20 ;ors 0 &2 ;ors

"O"AL 34 (ours


27/85

Les ressources $e )inancement",pe $eressource

Nombre$e (ours

1 C/A/ 2ours $eC/A/

orn. mat &E

Atres forn.

&20

0

0

&0

72 ;ors

;ors

ersonnel &+

(moyenne)

20 ;ors

"O"AL 63 (ours


28/85

Besoin net $e )inancement

>%G=H "=% AI CJC"% &2 ;ors

=HAHC%M%H: DI CJC"% F& ;ors

>%G=H H%: - ' ;ors


29/85

Application


30/85

L&investissement oroi in3estir N

Maintenir le ni3ea de rentailit et mie5 encore accroOtre laprofitailit

?echerche d retor sr in3estissement P1apporte l1in3estissement

Des prodits ftrs Des conomies de char#es

Pand in3estir N "e coBt financier de l1in3estissement doit 8tre infrier soit

a5 conomies de char#es #nres soit 4 la mar#ed#a#e "e dlai de retor est donc dterminant %5emple d 3iadc de Milla

"1in3estissement est ne prise de rise


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LE BILAN

rsentation schmatie

"a lo#ie de prsentation

"e conten des postes d ilan "a lectre financire

"es retraitements comptales


32/85

Capitaux

permanents

Immobilisations

Dettes court

Et

Moyen terme

Stocks

Crances clients

Y compris effets

TRESORERIE

Emplois Ressources

CTI! "SSI!


33/85

La logi#ue $e prsentation

A= Classement des ressorces selon ler $egr

$&e%igibilit

AC:= Classement des emplois selon ler

$egr $e li#ui$it/


34/85

La liasse )iscale

httpLLQQQ2.finances.#o3.frLformlairesLD

R=L2002L20+?HLt3-20+?H.htm =mprims 20+0420+!
http://www2.finances.gouv.fr/formulaires/DGI/2002/2065RN/tv-2065RN.htmhttp://www2.finances.gouv.fr/formulaires/DGI/2002/2065RN/tv-2065RN.htmhttp://www2.finances.gouv.fr/formulaires/DGI/2002/2065RN/tv-2065RN.htmhttp://www2.finances.gouv.fr/formulaires/DGI/2002/2065RN/tv-2065RN.htm


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LE -ASSIF

LES RESSO0RCES FINANCIERES!E L& EN"RE-RISE


36/85

CGM:% D% CA=:AI

Capital et rserves Intangibilit

Report nouveau Rsultat -ositi) ou ngati)

Rsultat non a))ect Subventions $&investissement -rovisions

Rglementes -ertes et charges

Emprunts et $ettes assimiles Obligataires Bancaires

-articipations et comptes $e liaisons


37/85

Fournisseurs et comptes rattachs Fournisseurs E))ets pa,er Fournisseurs $&immobilisations

Clients cr$iteurs Avances -ersonnel


38/85

>anes %talissements financiers et

assimils oldes diters

%ffets de commerce

CGM:% =HAHC=%?


39/85

L& AC"IF

"% %M"G= =HAHC=%? D%"1 %H:?%?=%

CGM:%


40/85

CGM:%

D1 =MMG>="=A:=GH

Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles

"errains Constructions *atriel Outillage *obilier

Immobilisations en cours


41/85

CO*-"ES

!& I**OBILISA"IONS


42/85

CO*-"ES!& I**OBILISA"IONS


43/85

CGM:% D% :GCS %:

%HCGI?

Matires premires

Consommales fornitres emalla#es

%n-cors de prodction rodits finis

Marchandises

ro3isions por dprciation des stoc@s erte de 3aler de prodits et marchandises


44/85

ornissers diters (a3ances) Clients et comptes rattachs

Crances clients %ffets 4 rece3oir

ersonnel et comptes rattachs crit sociale et or#anismes socia5 %tat et atres collecti3its plies Associs

Di3ers Comptes d1attente et de r#larisation

CGM:% D% :=%?


45/85

CO*-"ES FINANCIERS *alers moilires de placement >anes et Assimil

olde crditer des comptes ancaires

%ffets 4 l1escompte *irements internes

ro3isions por dprciation des titres


46/85

Dettes court

Et

Moyen terme

Stocks

Crances clients

Y compris effets

BFR


47/85

Dettes court

Et

Moyen terme

Stocks

Crances clients

Y compris effets

#!R $exc%ent&


48/85

Capitaux

permanents

Immobilisations

Dettes court

Et

Moyen terme

Stocks

Crances clients

Y compris effets

TRESORERIE

!on%s %e roulement


49/85

CapitauxpermanentsImmobilisations

Dettes court

Et

Moyen terme

Stocks

Crances clients

Y compris effets

TRESORERIE

!on%s %e roulement$'&


50/85

FON!S !E RO0LE*EN"

"e fonds de rolement net (?H) reprsentele srpls de capita5 lon#s i aprs a3oir

financ les immoilisations participe afinancement d cycle d1e5ploitation

FR D Capitau% permanentsimmobilisations nettes


51/85

>%G=H %H GHD D%

?GI"%M%H:

C1est le esoin de financement indit par le

cycle d1e5ploitation de l1entreprise

>? T AC:= C=?CI"AH: (toc@s U

crances clients)

moins D%::% 4 CGI?: :%?M%


52/85

"RESORERIE

"a trsorerie dsi#ne les liidits de

l1entreprise o les financements corants

dont elle nficie (Dco3ert notamment)

!R( ) #!R * T


53/85

La matrise $u ris#ue $e li#ui$it

"a maOtrise d financement del1e5ploitation Restion des stoc@s

Restion des dlais de r#lement fornissers Restion d crdit client

Itilisation des otils de moilisation de

crances.


54/85

LA ;ES"ION !ES S"OCS

"a #estion des stoc@s consiste 4 disposer d

stoc@ le pls faile possile sans

compromettre le rythme de 3ente o de

prodction. Mthodes traditionnelles d stoc@ minimm

Mthodes pls e5i#eantes

Vste 4 temps l5 tends (mthode Sanan)


55/85

Le stocG minimum

&

Stock

mini

Stock

A BDlai dapprovisionnement

temps


56/85

Le stocG minimum

=l con3ient de calcler le coBt de dtention, le

coBt de la commande por dterminer le

stoc@ optimm. (formle de Wilson)

"1o;ectif est de minimiser le rise


57/85

Le (uste tempsMthode traditionnelle

Atelier 1 Atelier 2 Atelier 3!ournisseur

Stock

Client

Stock Stock Stock

Multiplication des stocks tous

les stades de la production


58/85

Inversion $u s,st+me

Atelier 1 Atelier 2 Atelier 3!ournisseur Client

!as de

stock !as de

stock

!as de

stock

!as de

stock

"e pro#l$me du stock est trans%r ce' le %ournisseur


59/85

La mtho$e anban

Sanan iches de fl5 en ;aponais

i3i des fl5 en permanence por 3iter les

stoc@s.

=nstrment de #estion technie des stoc@s.

L $l i $ + l t $


60/85

Les $lais $e r+glement $es)ournisseurs

"a n#ociation des dlais est difficilement

compatile a3ec les technies de / stoc@

ro 6. "a n#ociation de dlais implie des

efforts financiers.

Difficlt en cas de forte dpendance.

L ti $ $it li t


61/85

La gestion $u cr$it client

?accorcir les dlais roposer des remises por paiement comptant

Accepter des commandes de pls petit format

por rdire les encors de stoc@ d client

e de mar#es de man3re


62/85

La gestion $e trsorerie

"a moilisation de crances %scompte commercial

Crdit Dailly

"1affactra#e Pelles crances

"a #arantie sr marchs tran#ers CGAC%


63/85

La matrise $u ris#ue $e li#ui$it

"a maOtrise d financement desin3estissements

"o#ie le ?H doit 8tre positif ce isi#nifie e les in3estissements doi3ent

8tre financs sr des priodes

correspondant 4 ler dre de 3ie.


64/85

Huelles solutions

%5ternaliser l1in3estissement en le faisantporter 4 n spcialiste et en loant.

"orse l1in3estissement 4 t financ pard cort terme "e "ease ac@


65/85

La ncessit $e prvoir les besoinslis l&volution $e l&entreprise

%talir n plan de financement

%talir n plan de trsorerie lan de financement

Calcl d >? li 4 l1a#mentation d1acti3it ?dction des stoc@s

H#ociation des dlais >esoin de financement

H#ociation a3ec les aniers


66/85


67/85

CAS -RA"IH0ES


68/85

LE RISH0E !E REN"ABILI"E

"e calcl des rsltats par tapes "e talea des =R

"e lien entre le rsltat et la strctre

financire "e talea de financement


69/85

La logi#ue $u tableau SI;

Charges -ro$uits

Rsultat $&e%ploitation

Rsultat )inancier

Rsultat e%ceptionnel

Rsultat $e l&e%ercice

Charges$&e%ploitation -ro$uits$&e%ploitation

Charges )inanci+res -ro$uits )inanciers

Charges e%ceptionnelles pro$uits e%ceptionnels

"otal $es charges "otal $es pro$uits

Les niveau% $e rsultats


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Les niveau% $e rsultats

Chiffre d1affaires

CoBt d1achat des marchandises 3endes o prodction

T Mar#e commerciale

Consommations en pro3enance de tiers

T *aler a;ote

=mpXts et char#es de personnel

T %5cdent rt d1e5ploitation (%.>.%.)

Dotations amortissements, a5 pro3isions et atres char#es

T ?sltat d1e5ploitation

U prodits financiers moins char#es financiresT ?sltat corant a3ant impXts

U o moins rsltat e5ceptionnel

=mpXts sr les socits et participation des salaris

T ?%I":A: D% "1%%?C=C=%

Les $clinaisons $u tableau $e


71/85

Les $clinaisons $u tableau $e)inancement

"e talea des fl5 financiers de "e3asser

et Charrea5 "e pool de fonds

"e DA=C Disponile aprs financement

interne de la croissance

"e : (R de Mrard)

Le tableau $es )lu% )inanciers


72/85

Le tableau $es )lu% )inanciersool de fonds

&) l5 rels l5 indstriels

l5 sr oprations financires

l5 #loal sr oprations relles 2) l5 financiers

*ariation d capital

*ariation des dettes financires

l5 #loal sr oprations financires


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Le !AFIC

"1ide d Dafic repose sr le fait el1entreprise doit normalement scrter descash floQs li permettant de financer sacroissance 4 sa3oir

"a 3ariation d >? "e financement des in3estissements de

reno3ellement

Ce n1est e lors1elle a assr cela 1elle

pet atofinancer sa le d3eloppementd1acti3its no3elles.


74/85

La mtho$e $es ratios

Cette mthode repose sr l1laoration de

normes et la comparaison 4 ces normes.

%lle permet d1ne part de ;#er de la sitation

de l1entreprise par rapport 4 des sitationsconsidres comme normales

%lle permet de mesrer les tendances

d13oltion de la sitation de l1entreprise.

Les ratios lis au ris#ue $e


75/85

Les ratios lis au ris#ue $eli#ui$it

"es ratios de strctre

"es ratios d1atonomie financire

"es ratios d1ilire financier

"es ratios de rotation


76/85

Les ratios $e structure

"e poids des immoilisations =mmoilisations corporelles nette L total Actif

Ce ratio tradit les contraintes technico conomies

de l1acti3it. Cependant, il fadra se demander si tosles lments d1actif correspondent 4 n modle

d1idiosyncrasie de l1acti3it.

"a part des immoilisations financires =mmoilisations financires L total Actif

Ce ratio pet 8tre n indicater d ni3ea de rise

a re#ard de la trlence des marchs.


77/85

Le poi$s $es stocGs

StocGs et encours total Acti)

Ce ratio peut Jtre signi)icati) $&une gestion $es stocGsinsu))isamment $,nami#ue

Le poi$s $es crances commerciales

Clients K comptes rattachs total Acti)

!isponibilits "otal Acti)

Ce ratio in$i#ue la part $e )inancement #ue l&entreprise$oit supporter au regar$$u cr$it accor$ au% clients

La part $es $isponibilits

Ce ratio in$i#ue le niveau $e scurit $ont l&entreprise$ispose par rapport au ris#ue $e li#ui$it

Les ratios $&autonomie


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Les ratios $ autonomieAtonomie #nrale

Capita5 propres L :otal assif Mesre la part de financement interne des esoins de

l1entreprise

=ndpendance financire Dettes totales (financires) L :otal assif

Mesre la 3lnrailit de l1entreprise a re#ard desdcisions des pr8ters

trctre de financement Capita5 propres L Capita5 permanents

Mesre la part de financement lon# assr par lesressorces propres et donc la part de fonds propresdans le ?H

Les ratios $uilibre )inancier


79/85

Les ratios $ #uilibre )inancier D?H

Capita5 permanents L Actif immoilis net i il est sprier 4 & ce ration indie e le ?H est

positif. =l permet de mesrer les mar#es de man3repor les in3estissements ftrs.

>..?. Dettes 4 Y & an L Actif circlant

Mesre le esoin o l1e5cdent de fond de rolementpar rapport a5 esoins d cycle d1e5ploitation.

:rsorerie :rsorerie L Dettes 4 Y & an

Ce ratio mesre la liidit immdiate. =l ne pet iensBr pas 8tre calcl si la trsorerie est n#ati3e.

Les ratios $e rotation


80/85

Les ratios $e rotation?otation des stoc@s

toc@ moyen matire L Achats de matire Mesre la part d stoc@ sr les esoins et permet de

dterminer le nomre de ;ors si on mltiplie lersltat par 0.

?otation des crances commerciales %ncors de crances L *entes

Mesre le dlai moyen de r#lement client si on lemltiplie par 0.

Dlai de r#lement fornisser %ncors dettes fornissers L Achats ::C

Mesre le dlai moyen de r#lement des fornisserssi on le mltiplie par 0.

Les ratios lis au ris#ue $e


81/85

es at os s au s#ue $erentabilit

"es ratios de mar#e

"es ratios de rendement et de rentailit

"es ratios synthties

Les ratios $e marge


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Les ratios $e marge :a5 de mar#e commerciale

Mar#e commerciale L chiffre d1affaires Mesre le ta5 de mar#e rte.

:a5 de cration de 3aler *aler a;ote L chiffre d1affaires

Mesre la part de cration de 3aler par l1entreprise.

:a5 de profitailit %.>.%. L Chiffre d1affaires

art de rsltat d#a# par l1entrepriseAtofinancement

CA L Chiffre d1affaires

Les ratios $e rentabilit


83/85

Les ratios $e rentabilitrofitailit d capital

?sltat net L fonds propres Mesre le ta5 de rendement d capital in3esti o

rin3esti

?partition de la 3aler a;ote ?sltat L 3aler a;ote

Mesre la part de rmnration des fonds propres

CA L *aler a;ote Mesre la part de 3aler a;ote i pet 8tre

rin3estie

Les ratios s,nthti#ues


84/85

Les ratios s,nthti#ues

?entailit rotation mar#es (?sltat net L C.A.) 5 (C.A L Capita5 propres)

Comine les effets de la rentailit et de la rotation

trctre financire (?sltat net L C.A)5(C.A L Actif)5(Actif L onds propres)

:radit l1incidence de la strctre financire sr le ta5 demar#e et la rotation des actifs selon la strctre financire.


85/85

L&utilisation $es ratios

Comparaison

EOL0"ION

ana_fi_sce_po

Documents