fin du miracle chinois ? quel impact sur l’environnement international ?

Fin du miracle chinois ?Impact sur l’environnement international

Fin du miracle chinois? Impact sur l’environnement international – Sandrine Lunven, TAC ECONOMICS

Fin du miracle chinois ? Impact sur l’environnement internationalSandrine LUNVENEconomiste en chef – économies développées, TAC ECONOMICS

Fin du miracle chinois? Impact sur l’environnement international – Sandrine Lunven, TAC ECONOMICS

1. Fin de « l’anomalie » chinoise

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Une moindre croissance de l’activité à long terme et des cycles plus marqués

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Des risques économiques croissants

Conjonction d’un ralentissement structurel et cyclique

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Position actuelle dans le cycle ?10 % de croissance du PIB en

2010

~ 5-6 % de croissance du PIB en 2020

Retournement cyclique pour 2017-2018…

mais de quelle ampleur?

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Risque bancaire très élevé

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Crédit domestique au secteur privé (% PIB, 2014)

Source: TAC ECONOMICS, Banque Mondiale

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Risque fort de dévaluation du change

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Risque fort de dévaluation du change

Fin de « l’anomalie » chinoise ? • Développement économique exceptionnel de la Chine depuis des

décennies

• Capacité/résistance forte face à la crise économique globale, bonne gestion « cyclique »

• Mais, la Chine fait face à de nombreux challenges :

• Des changements structurels (démographique, surinvestissement, forte épargne) et baisse des marges de manœuvre

• Contradiction croissante entre endettement global, perspectives de croissance, libéralisation des capitaux et taux de change

• Fort risque suggéré par nos outils pour 2017-2020, particulièrement sur le change

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2. La « nouvelle » Chine, un marché toujours attractif

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Chine : premier producteur de « richesse »

Source: TAC ECONOMICS, IMF/WEO

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Chine : premier partenaire commercial

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Les principaux exportateurs en Chine

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Poids de la Chine pour chaque exportateur

Exportations vers la Chine (y compris Hong Kong)(% total des exportations domestiques)

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Importations chinoises par produit

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Exportations françaises en Chine par produit en 2014

Forte part de marché (>20%)

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Exportations des Etats-Unis en Chine par produit en 2014

Forte part de marché (>20%)

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Les secteurs bretons les plus « exposés »

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Transition économique vers la « nouvelle » Chine

Chine « ancienne »

RMBBon marché

PopulationJeune et rurale

CroissanceRattrapage industriel

Consommation« De base »

Chine « nouvelle »

RMBPlus cher

PopulationVieillissante et

urbaine

CroissanceOrientée vers l’innovation

Consommation« Loisir »

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Transition sectorielle vers la « nouvelle » Chine

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3. En conclusion…

Perspectives économiques de la « nouvelle » Chine :• Un ralentissement économique structurel et des difficultés cycliques (plus

de volatilité et de chocs)

• Un risque fort de dévaluation du change (> 20 % sur un trimestre) sur la période 2018-2020

• Un marché toujours très attractif pour les exportateurs mais avec plus de concurrence locale, plus de VA, plus de « nationalisme »

• Une montée en gamme des produits de consommation avec la transition économique et sociale de la Chine

• Requiert un « ciblage » précis des secteurs porteurs

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Questions/réponses

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ContactsSandrine LunvenEconomiste en chef – Economies développéessandrine.lunven@taceconomics.com

Morgane LohézicResponsable développement commercial et communicationmorgane.lohezic@taceconomics.com

Fanny LebrunDéveloppement commercial et communicationfanny.lebrun@taceconomics.com

Tél: 02 99 39 31 40 – www.taceconomics.com