enquête risques de marché
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8/8/2019 Enqute risques de march
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Enqute risques de marchAFTE-Grenoble EM
Philippe Dupuy
Professeur Associ
Gestion, Droit, Finance
Grenoble Ecole de Management
Philippe.dupuy@grenoble-em.com
Rsultats partiels de lenqute mene au
cours du mois de juin 2010 auprs desmembres de lAssociation Franaise des
Trsoriers dEntreprises (AFTE).
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2/23
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
1999 2003 2010
Organisations
Holding/Maison mre
Filiale
Centrale de trsorerie
De 1999 2010, lAFTE a men 3
enqutes risque de march. Echantillons stables ethomognes travers les enqutes.
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Rpartition par CA
1999 2003 2010
-
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Quels types de risques grez-vous ?
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
En ordonne : frquence de choix de la proposition pour les rponses compltes uniquement.Les rponses sont non pondres du chiffre daffaire.
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4/23
1.4
0.9
0.4
0.90.7
4.3
1.31.2
0.70.8
0.3
4.2
Trsoreriequotidienne
Front office Middle office Back office Autres Total
Quelle est la composition de lquipecharge de la gestion des risques ?
En ETP2003 En ETP2010
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Quel est le fait gnrateur du risque de taux dintrt ?
50% 50%
8%
42%
18%
12%
75%
35%
24%
Financement LT Financement CT Budget
1999 2003 2010
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
-
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Quelle est votre position structurelle ?
45%
22%
31%
58%
17%
24%
51%
12%
36%
Emprunt Placement Les deux
1999 2003 2010
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
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Quel est le fait gnrateur du risque de change ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Plan longterme
Budget annuel Appelsd'offres
Commande Facture Autres
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R
isques auxquels lentreprise est expose.
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0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Devises traites
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
-
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D
evises traitesDevises traites
En ordonne : % des entreprisesdclarant intervenir sur chaque
devise.
0%
5%
10%
15%
20%
25%
EUR/AUD EUR/CAD EUR/CNY EUR/BRL EUR/TRY EUR/EEC
EEC =>Zloty polonaisForint hongrois
Couronne tchqueRouble russe
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1999 2003 2010
40% 38% 38%
19%30%
42%
En 2010, le change estgr 80% selon une
procdure prdtermine
Systmatique
Slective
Comment grez-vous vos risques de
change ?
Quatre propositions :
1. Toujours selon une procdureprdtermine.
2. Dune manire slective selon uneprocdure prdtermine.
3. Dune manire slective selon lesanticipations de march.
4. Toujours selon les anticipations demarch.
En ordonne : frquence de choixde la proposition pour les
rponses compltes uniquement.
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1999 2003 2010
25%31%
39%
25%
29%
38%
En 2010, les taux sontgrs 77% de manire
slective
Prdermine
Anticipations du march
Comment grez-vous vos risques
de taux dintrt ?
Quatre propositions :
1. Toujours selon une procdure
prdtermine.
2. Dune manire slective selon uneprocdure prdtermine.
3. Dune manire slective selon lesanticipations de march.
4. Toujours selon les anticipations demarch.
En ordonne : frquence dechoix de la proposition pour
les rponses compltesuniquement.
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Avez-vous mis en place des outils
d analyse du march ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
Modlespropres Conseils
extrieurs BanquesAutres
30%40%
26%
4%
Outils d'aide la dcision
47% CA de 500 3500 M
44% CA < 500 M
47% CA > 3500 M
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Externalisation Environ 35% des entreprises dont le chiffre daffaire est
infrieur 500 millions externalisent lanalyse du march et
le choix des instruments. Ce chiffre tombe environ 15%
pour les entreprises de grandes tailles (CA suprieur 3500 millions).
Lexternalisation de la phase dexcution est trs
marginale.
Environ 35% des entreprises dont le chiffre daffaire estinfrieur 500 millions externalisent la valorisation et le
reporting dont 15% externalisent 100%. Ce chiffre est de
30% pour les grandes entreprises avec 5% qui
externalisent 100%
> 14
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Quels instruments de change utilisez-vous ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
45%
50%
30%
0%
70%
55%
35%
2%
84%
70%
40%
22%
FRA Options simples Options complexes Produits structurs
1999 2003 2010
Termes
-
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Quels instruments de taux utilisez-vous ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
85%
80%
40%
65%
20% 20%
81%
63%
27%
7%
FRA Options simples Options complexes Produits structurs
Instruments financiers
1999 2003 2010
-
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Si vous nutilisez pas de produits drivs
complexes, pourquoi ?
6%
20%
14%
23%
17%
10%10%
50%
30% 30% 30%
25%
Liquidit Non autoris Trop complexe Pas intressant Trop spculatif Problmes
comptables
2003 2010
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
-
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Comment valuez-vous et comptabilisez-
vous vos positions ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
45%
38%
72%
65%57%
70%
12%
12%
64%
1999 2003 2010
Evaluation comptable MtM Suivi/gestion MtM Utilisation du standard IFRS/IAS
-
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Le back office est il spar du front office ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
42%
51%55%
72%
1996 1999 2003 2010
-
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60%
38%
45%
7%
25%
35%
1999 2003 2010
Quelle documentationutilisez-vous ?
FBF ISDA
49%
58%
63%
75%
1996 1999 2003 2010
Vos procdures sont-ellesconsignes ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
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1%
17%
35%
32%
30%
20%
25%
22%
1993 1996 1999 2003 2010
Notation Rputation
Quels sont vos critres de choix en matire decontrepartie ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
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50%
20%
30%
Collateralisation/CSA
Sans opinion pour contre
Etes-vous favorable aux dernires volutionsenvisages ?
Commentaires1. Les entreprises prennent
peu de positionsspculatives.
2. La collateralisation a un cotqui limite la capacit de
couverture.
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Vous pourrez retrouver les rsultats de cette enqute :
1. dans la lettre du trsorier n 275 dcembre 2010
2. sur le site afte.com
plus dinformation sur les activits de recherche et
denseignement Grenoble Ecole de
Management sur le site www.grenoble-em.com
Activits en gestion financire internationale sur la
page :
http://www.grenoble-em.com/default.aspx?rub=1587
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