2004 résultats annuels 16 mars 2005. sommaire activité gilles benoist, président du directoire...

2004

Résultats Annuels

16 mars 2005

Sommaire

Activité

Gilles Benoist, Président du Directoire

Synthèse des performances financières et dividende proposé à l’Assemblée Générale


Détail des performances financières

Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier

Actualité et perspectives


95,6103,2

117*

2002 2003 2004

Marché de l’assurance de personnes en FranceCroissance de 13 % en 2004

Marché vie et capitalisation : + 13 % Croissance tirée par :

Transferts (livrets A, PEP bancaires) UC : + 35 %

Perspectives 2005*Assurance vie et capitalisation : croissance entre + 2 % et + 6 %

En Md€

+ 7,9 %+ 13 %

* Estimation FFSA, janvier 2005

Chiffre d'affaires consolidé de CNP Assurancesen croissance de 10,2 % en 2004

Le chiffre d'affaires progresse de 10,4 % à change constant

Collecte nette : + 21 %

+ 10,2 %

18,36

19,46

21,44

2003 2004

+ 6 %

2002

En Md€

2004

Epargne 16 173,8 + 7,6 % + 7,6 %

Evolution / 2003

Chiffre d'affaires par secteur d'activité

Evolution à change constant

Retraite 1 929,2 + 43,9 % + 45,4 %

Prévoyance 1 156,1 + 8,4 % + 8,8 %

Couverture de prêts 1 727,1 + 8,5 % + 8,9 %

Santé 236,8 + 6,8 % + 6,8 %

Dommage aux biens 218,8 + 5,6 % + 8,4 %

Total 21 441,8 + 10,2 % + 10,4 %

Très forte croissance du secteur retraite (+ 44 %) Lancement en France des nouveaux produits individuels (PERP,…)

En M€

2004

7 821,1 + 12,4 %

Evolution / 2003

Chiffre d'affaires par réseau

8 486,9 + 9,6 %

CNP Trésor 614,0 - 16,8 %*

* 2003 : collecte du réseau Trésor Public

En M€

CNP Trésor

Rappel des objectifs

Atteindre au moins 75 % du chiffre d’affaires annuel 2003du réseau du Trésor Public

Maintenir la valeur du portefeuille et des encours

Assurer la continuité de la relation avec les assurésde CNP Assurances par le biais du Trésor Public

Performance satisfaisante au regard des objectifs

Objectif 2005

Dépasser le niveau de collecte 2003 du réseau du Trésor Public

2004

592,3 459 + 29 % 7,7 %

Evolution2003

Hausse modérée de la collecte en UC en 2004

1 501,0 1 558 - 3,7 % 18,4 %

CNP Trésor 51,2 49* + 5,2 %* 8,7 %

Total ** 2 342,9 2 245 + 4 % 13 %

2003% CA

Epargneet Retraite

* 2003 : collecte du réseau du Trésor Public

** Le total comprend les produits collectifs et les produits individuels en UC vendus par d'autres canaux (Véga Finance…)

En M€

Activité des filiales portugaises et argentines

Portugal : Global

Chiffre d'affaires 181,3 M€ + 12,7 %

dont : Vie 51,5 M€ Non vie 129,8 M€

Argentine :CNP Assurances Compania de Seguros de Vida

Chiffre d'affaires : 9,4 M Pesos (2,5 M€)en hausse de 26 % à change constant(+ 13,8 % en euros)

(1) Soit 662 M€

2004

Epargne 420,1 - 20 %

Retraite 1 107,4 + 46 %

Prévoyance 216,8 - 7 %

Couverture de prêts 371,3 0 %

Evolution 2004 / 2003

Total 2 455,3 + 11 %

Dommages 339,7 + 3 %

Progression de l’activité de la filiale brésilienne

Brésil : Caixa Seguros

(1)

En M reals

Croissance de 8,8 %*des provisions mathématiques

+ 9,2 %

+ 8,8 %*

140,8

153,8

167,3

31 déc. 2002 31 déc. 2003 31 déc. 2004

* 9 % en moyenne annuelle

En Md€

Sommaire

Activité


Synthèse des performances financières et dividende proposé à l’Assemblée Générale






Performances financièresSynthèse

RNPG(M€)

582,6629,3

+ 8 %

2003 2004BPA 2004 : 4,54 € / action

Dividende (€/action)

1,531,66*

2003 2004* proposé

Résultat d’Exploitation Courante(M€)

1 013

1 138,5

+ 12,4 %

2003 2004

ANR(€/action)

38,242,6

+ 11,5 %

2003 2004

EV(€/action)

45,550,1

+ 10,1 %

2003 2004Après dividende et coût de la marge

Valeur du New Business(M€)

84110

+ 31 %

2003 2004Après coût de la marge

5,5% 6,3%

MargeAPE

+ 8,5 %

Sommaire

Activité


Synthèse des performances financières et dividende proposéà l’Assemblée Générale






Un résultat net en croissance de 8 %

2003 2004

629,3

2002

582,6

+ 2 %

+ 8 %

571,1

En M€ RNPG

Chiffre d'affaires 21 442 + 10,2 %

Encours gérés moyens 160 527 + 9,0 %

Frais de gestion - 577 + 3,3 %

Résultat d’exploitation courante 1 138,5 + 12,4 %

Impôts sur les sociétés - 355 + 20,0 %

Résultat net part de Groupe 629 + 8,0 %

Intérêts minoritaires 139 + 17,4 %

Un résultat d’exploitation en hausse de plus de 12 %

Variation 2004 / 20032004 Total

En M€

PNA 1 237 + 10,0 %

Produits financiers alloués sur fonds propres 479 + 7,2 %

Rentabilité sur fonds propres moyens (ROE) par secteur d'activité

M€ ROE (1)

Risque (3) 128,8 16,3 % 789,0

Retraite 84,8 15,5 % 545,9

Epargne 415,7 11,2 % 3 718,5

Total 629,3 12,5 % 5 053,4

Fonds propresalloués en M€ (2)

(1) Les fonds propres comptables moyens sont répartis entre les secteurs au prorata des margesde solvabilité réglementaire

(2) Estimation(3) Risque prévoyance et dommages aux biens

Ixis AM 9,9 + 15 % 8,6

Assurances Etranger (1) 30 + 31 % 22,9 Portugal 4,5 Brésil 24,5 17,3 Argentine 1

Assurances France 589,4 + 7 % 551,1

dont Ecureuil Vie 90 + 24 % 72,5

Résultat net 629,3 + 8 % 582,6

(1) Hors coût de financement, après amortissement du goodwill

Contributions par pays au résultat net

2004 %Rappel

2003

En M€

Résultat de l'exploitation courante non vie

Ratios combinés

Ratio (prestations + frais - résultat financier/ primes acquises)

Résultat technique de l'assurance non vie

Participation aux résultats

Part du compte technique dans les produits netsdes placements

% charges d'acquisitionet gestion/ primes acquises

Charges d'acquisitionet de gestion nettes

Ratio prestations

Charges des prestations

37,2

99 %

7,9

- 126,2

123,5

20 %

- 253,8

79 %

- 975,3

1 239,7

22,1

101 %

-9,1

- 107,3

147,6

19 %

- 264,2

85 %

- 1 204,1

1 418,9

62,8

99 %

22,5

- 109,4

206,5

20 %

- 318,6

84 %

- 1 312,5

1 556,5Primes acquises

31 déc.2002

31 déc.2003

31 déc.2004Résultat activité non vie

En M€

Filiales étrangères 91,8 + 10,3 %

France * 485,5 + 2,1 %

Total * 577,3 + 3,3 %

Frais de gestion en croissance de 3,3 %

2004Evolution /

2003

* Hors frais CNP Trésor comptabilisés en commissions

En M€

* PDD : Provision pour Dépréciation Durable

Plus-values réalisées sur actions et provisionnements

2004

PDD * (stock) 743,5 688 + 8 %

Plus-valuesbrutes réalisées sur actions 395 195

dont sur fonds propres

brutes 81 69

nettes d’impôts 61 52

2003 Évolution

En M€

Immobilier 978 1 277 4 218 2,3 %

Plus-valueslatentes

31 déc. 2003

Plus-valueslatentes

31 déc. 2004

Actifsen V.bilan

31 déc. 2004

Répartitionhors UC

Obligations 6 370 9 184 132 723 84,9 %

Actions 1 275 2 316 34 053 12,8 %

Total 8 623 12 777 170 994 100 %

Des actifs bénéficiant de la reprise des marchés

Très bonne qualité des actifs

Obligations : plus de 98 % de qualité au moins A (dont 58,9 % AAA)et moins de 0,1 % de qualité de moins que BBB (hors Brésil)

(1) Actifs hors UC : 154 929 M€

(1)

En M€

Marges financières dans un environnement de taux bas

Rappel La rentabilité est liée à la capacité à maintenir un prélèvement sur encours

satisfaisant après service des taux de PB (participation aux bénéfices des assurés)

Problématique : baisse des taux d’intérêts,inertie de la baisse des taux de rendement aux assurés

Mécanismes

Prélèvementsur encoursPrélèvementsur encours

En 2004

Rendement des actifs : 4,9 %

Taux de PB sur les principaux produits en 2004 :4 %, contre 4,1 % en 2003 et 4,5 % en 2002

Epargne et retraite en euros

Réalisationde plus-values

sur actionsTaux coupon

Production financière

Participationversée aux assurés

Participationversée aux assurés

PPB*PPB*

* PPB : Provisions pour Participation aux bénéfices

Marge de solvabilité au 31 décembre 2004

Couverture réglementaire à 274 % du besoin de Marge Calcul au 31 décembre 2004, avant acquisition de Fineco Vita

et émission de 250 M€ en mars 2005

Émission de dette subordonnée (TSR) pour 483 M€ en 2004

10 796

6 826 (4) 5 771

Dette subordonnée(1)

Plus-values latentes(2)

Besoin de marge réglementaireestimée y comprisminoritaires

2 135

Fonds propres(3) dont réserve de capitalisation

116 %

18 702

En présentation normes européennes(1)

En M€

(3) Après dividende et déduction des éléments incorporels(4) Dont 1 205 M€ afférent aux minoritaires

(1) Dette subordonnée retenue en totalité(2) Normes européennes des PVL

Groupe avant déductiondes intérêts minoritaires

Actif net Reévalué à 42,6 € / actionau 31 décembre 2004

6,4

31 déc. 2003 30 juin 2004 31 déc. 2004

32,433,8 35,4

5,8

38,2 € (3) 40,2 € (3)

7,2Plus-values latentes (1)

Fonds propres consolidés (2)

42,6 € (3)

(1) Plus-values latentes revenant à l'actionnaireaprès impôt (35,4 % au 31.12.03 et 30.06.04, 34,9 % au au 31.12.04 )

(2) Dont réserve de capitalisation et après dividendeet déduction des goodwills comptables

(3) Nombre d’actions : 31.12.03 : 137 854 06430.06.04 : 138 585 46631.12.04 : 138 635 302

ANR comptable en € / action

(1) Après dividende et déduction des goodwills(2) L'ANR retenu dans l'Embedded value est égal à l'ANR comptable diminué de l'in force et de l'avantage fiscal

du Brésil (0,3 €)Hypothèses : taux d'actualisation 7,4 % (France) et rendement des obligations 3,7 %

ANR retraité 5 86442,3

Embedded value (valeur intrinsèque) du Groupe CNP50,1 € / action au 31 décembre 2004

50,1 €/action (1)

31 déc. 2004

Portefeuillein force

ANR retraité (2) 42,3

7,8 Portefeuille in forceavant coût de la marge 2 47217,8Coût de la margede solvabilité 1 39510,0

Part Groupe M€ €/action

Portefeuille in forceaprès coût de la marge 1 077

7,8Embedded value 6 941

50,1

Après dividende de 1,66 € / action

-

Nombre d'actions au 31 déc. 2004 : 138 635 302

Détail de l’embedded value par pays

2004 2003

- Dividende 1,66 1,53 + 8,5 %

EV avant dividende 51,7 47,0 + 10 %

dont France 49,9 45,5 + 9,7 %

Etranger (Brésil) 1,8 1,5 + 20 %

%

EV après dividende 50,1 45,5 + 10,1 %

En € / action

Sensibilité de l'Embedded value au 31 décembre 2004

Relative insensibilité de l'Embedded value de CNP Assurancesà une variation modérée des taux

ANR

+ 100 points de base Rendement obligataire - 105 - 0,7

+ 10 % sur CAC 40 + 175 + 1,3

IN FORCE+ 100 points de base sur rendementdes obligations et actions + 489 + 3,5+ 100 points de base sur taux d'actualisation - 371 - 2,7

EMBEDDED VALUE (ANR + IN FORCE)+ 100 points de base sur rendementdes obligations et actions + 384 + 2,8+ 100 points de base sur taux d'actualisation - 371 - 2,7

M€ €/action

FRANCE

BRÉSIL

Sensibilité de l'Embedded value au 31 décembre 2004

Taux de rendement financier

+ 100 points de base + 2,1

Taux d'actualisation

+ 100 points de base - 2,6

M€

Valeur du new business en hausse de 31 %

Valeur du new business :110 M€ soit 0,8 € / action en 2004 (+ 31 %)

31 déc. 2004

Valeur du new businessavant coût de la marge 239,5 1,73 212 1,54

Coût de portage de la marge de solvabilité 129,5 0,94 128 0,93

= Valeur du new businessaprès coût de la marge 110,0 0,79 84 0,61

M€ € / action

31 déc. 2003

M€ € / action

-

* APE : Annual Premium Equivalent

Décomposition du new business entre France et Brésilet marge APE

31 déc. 2004

M€

France 95 0,69 74 0,54

Brésil 15 0,10 10 0,07

Groupe 110 0,79 84 0,61

€ / action

31 déc. 2003

M€ € / actionValeur du new business

31 déc. 2004

Tauxde marge

France 5,8 % 1,625 5,3 % 1,399

Brésil 11,7 % 0,127 7,0 % 0,142

Groupe 6,3 % 1,752 5,5 % 1,541

APEen M€

Taux de marge APE*

31 déc. 2003

Tauxde marge

APEen M€

Évolution de l'Embedded value sur un an

En € / action

45,5 €

51,4 €

50,1 €

51,7 €

+ 0,9

+ 2,1

+ 2,9

+ 0,3

- 1,66

Dividende

EV 2004après dividende

EV 2003après dividende

EV 2004avant dividende

avant Brésil

EV 2004avant dividende

Gestion 2004 Changement de conjonctureGlissement d'un an

Rappel : nombre d’actions CNP au 31 déc. 2003 : 137 854 064au 31 déc. 2004 : 138 635 302

Passage aux normes IFRS

Mise à jour et points en discussion

Partage des PVL et MVL des portefeuilles avec PB

– Se ferait selon la règle du best estimate

Impôt différé sur la réserve de capitalisation

Classement des contrats d’épargne comportant des optionsde conversion en rente : en IFRS 4 ou IAS 39 ?

11 mai 2005 : publication du chiffre d'affairesdu 1er trimestre 2005 en normes IFRS

Traitement des UC sans garantie plancher et sans fonds en euros : chiffre d'affaires = prélèvement sur flux

Sommaire

Activité


Synthèse des performances financières et dividende proposéà l’Assemblée Générale






France : stratégie et perspectives

Développer les produits à meilleure marge Produits en UC

Produits de risque – Assurance emprunteur

– Poursuite du développement de la prévoyance

Elargir les gammes Produits dépendance

– Succès de Protectys Autonomie : environ 25 000 contrats vendus

Produits haut de gamme

Développer de nouveaux partenariats Casino

France : le nouveau marché de la retraitePremier bilan et perspectives

Premier bilan très positif

Produits individuels– Lancement en 2004 d’une nouvelle gamme de produits

Fiscalité assurance vie (à partir de janvier 2004)

PERP (avril 2004)

– Succès commercial

492 000 nouveaux contrats (pour 260 M€ de CA), dont 308 000 PERP (pour 85 M€ de CA)

Age moyen inférieur à 40 ans, versements réguliers

Produits collectifs : signature de contrats importants

Perspectives

Contrats individuels – Augmenter le nombre de contrats individuels (+ 300 000)

– Augmenter le niveau des versements

Contrats collectifs

– Proposer une gamme collective complète (art.83, PERE et PERCO)

Développement de l’assurance emprunteur avec les Caisses d’Épargne

Renforcement du partenariat CNP Assurances /Caisse d'Épargne sur l’assurance emprunteur

CNP Assurances assureur unique des 31 Caisses d’Épargneet Banque Sanpaolo (France)

Accord sur 4 ans

Objectifs : forte croissance(400 M€ de chiffre d’affaires à horizon 2008)

Effet de l’intégration du nouveau périmètre

Croissance de l’activité

Point sur l’acquisition de Fineco Vita

Closing le 17 février 2005, nomination de l’administrateur déléguéle 22 février 2005

Stratégie : atteindre pour Fineco Vita à horizon 2010 la part de marché actuelle de Capitalia (6 %)

Prise en main de l’entreprise

Mise en place d’une direction du développement commercial chargéede l’animation et la formation des réseaux

Développement d’une nouvelle offre commerciale– Dès 2005, développement des multisupports

– À partir de 2006 : lancement de produits emprunteur et prévoyance

Rattrapage en 2005 sur le CA, puis croissance supérieure à 10 %

Augmentation progressive de la valeur du new business en fonctiondes volumes et du mix produits

– Objectifs : - doublement en trois ans- environ 18 M€ (pour 100 %) en 2005 puis croissance régulière

Brésil

Investissement : contribution de 24,5 M€

Test de goodwill favorable : pas de dépréciation

Valeur du new business 2004 pour 100 % : 105 MBRL (+ 24 %)

Contribution positive à l’Embedded value et au new business

+ 1,8 € / action sur l’EV Groupe

Marge sur APE : 11,7 %

Objectifs 2005 :

Poursuite du développement de la retraite et de la prévoyance

Reprise de la croissance sur la capitalisation en ligne avec le marché

Portugal et ArgentinePerspectives

Portugal

Secteur non-vie

– Maintien de la marge technique à un niveau élevé

Développement du secteur vie

– Programme de formation spécifique du réseau d’agents

– Développement des produits de prévoyance

Argentine

Développer la prévoyance et la couverture de prêts

Nouveaux partenariats

Autres développements

Chine

Lever les derniers obstacles

Assurance emprunteur à l’étranger

Développement à partir des premiers contrats signés

– CNP Italia

– CNP España

Stratégie industrielle

Evolution des volumes gérés

Souscriptions nouvelles (+ 47 %)

– Dont 500 000 contrats retraite

– Produits prévoyance

Rappel des volumes

– 12,4 millions de contrats d’assurance individuelle dans la basede données

Datawarehouse

Passage aux normes IFRS

Innovation

Programme d'innovation CNPLab (depuis 2001) :

Conduite d'un programme d'innovation sur 30 mois

Objectif :– Faire émerger des projets industriels innovants pour l'aide à la vente,

les services en ligne et l'intégration des processus

– Conduire des projets en "design-to-cost"

12 projets menés dont 2/3 ayant abouti– Depuis 2004, rythme de 5 à 6 projets par an

Exemple de projets

Services vocaux

Centre de contact multi-canal

CNPNet (entrée en assurance emprunteur)

Evolution du cours de bourse

40

42

44

46

48

50

52

54

56

58

60

DJ Insurance

CNP Assurances11 mars 2005 = 54,40 €

Cours de CNP Assurances en euros sur 1 an

Performance du titre CNP Assurances sur 1 an : + 19,1 %DJ Insurance : + 13,5 %, CAC 40 : + 11,0 %

11 mars 2004 = 45,66 €

Mars2004

Avr. Mai Juin Juil. Août Sept Oct. Nov. Déc.2004

Janv.2005

Fév. Mars2005

CAC 40 (Fr)

Objectifs

Objectifs 2005

Chiffre d’affaires consolidé Groupe

– Avec l'international, croissance supérieure à la fourchette actuellede la FFSA pour le marché français (entre 2 % et 6 %)

Résultat net

– Poursuite de la progression régulière du RNPG

Calendrier financier

11 mai 2005 Chiffre d'affaires du 1er trimestre en normes IFRS

7 juin 2005 Assemblée Générale

10 août 2005 Chiffre d'affaires du 2ème trimestre en normes IFRS

20 septembre 2005 Résultat du 1er semestre en normes IFRS

8 novembre 2005 Chiffre d'affaires du 3ème trimestre en normes IFRS

Avertissement

« Le présent document peut contenir des données de nature prospective.Ces données se réfèrent notamment à des projections, des évènements futurs,des tendances ou objectifs qui sont sujets par nature à des risques et aléas susceptibles d'entraîner une différence significative entre les résultats réelset ceux contenus explicitement ou implicitement dans ces données. Les résultats, performances, objectifs ou estimations peuvent présenter des différencesavec les résultats réels notamment en raison de l'évolution de la conjoncture économique et des performances des marchés financiers, des décisionset changement d'ordre législatifs ou réglementaires, de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés et notamment des taux de mortalité et de morbidité, du tauxde conservation des affaires, de l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change,de la concurrence, des changements intervenant dans les politiques des grandes banques centrales ou gouvernements étrangers, des procès ou actions en justice,des effets des acquisitions et de leurs intégrations, et des facteurs généraux ayantune incidence sur la concurrence.

Des informations concernant ces risques et aléas peuvent figurer dans les documents déposés par CNP Assurances auprès de l'AMF. CNP Assurances ne s'engage pasà mettre à jour ou à réviser du fait de nouvelles informations, d'évènement futurou pour tout autre raison les données de nature prospective qui peuvent être présentées dans ce document. »

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