vue d’ensemble · 2020-07-15 · solde d'opinion des promoteurs sur la tendance de la...

LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 1

Ranto RabeantoandroDirection de la Stratégie et de l’Innovation/Etudes économiques Avril 2020

LA BANQUE POSTALE 2Marché du logement et du crédit à l'habitat

L’année 2019 a été marquée par un dynamisme exceptionnel sur le marché de logements anciens. Les conditions d’octroi de crédit à

l’habitat ont été avantageuses même pour les ménages les plus modestes. Par ailleurs, l’évolution des prix dans l’ancien semblait

s’uniformiser en fin d’année et les disparités géographiques se réduire nettement.

Du côté des logements neufs, la commercialisation a poursuivi son repli et les promoteurs immobiliers ont aussi davantage réduit leur

offre. En outre, les prix de l’immobilier dans le neuf sont restés tendus.

En 2019, la production de crédits nouveaux à l’habitat a connu une nette hausse. Cela reflète parfaitement la forte augmentation du

volume des transactions dans le logement ancien. Cependant, les banques, qui ont commencé à resserrer leurs critères d’octroi de prêts

immobiliers fin 2019, les ont renforcés dès début 2020 en raison des recommandations du Haut Conseil de Stabilité Financière sur les risques

liés à l’immobilier.

A l’horizon 2020, le taux moyen des crédits immobiliers devrait se stabiliser à un bas niveau, sous l’hypothèse d’un rendement très faible

de l’OAT 10 ans. D’après les données les plus récentes, une petite hausse n’est pas impossible, les banques cherchant à rattraper une partie du

PNB perdue avec la chute des volumes en 2020 et à répercuter une probable augmentation du coût du risque. D’ici la fin de l’année 2020, les

prix des logements pourraient fléchir. Dans un contexte économique dégradé, les ménages vont se montrer prudents dans les mois à

venir. Reste que les fondamentaux du marché immobilier demeurent bons : taux d’intérêt bas, perte de revenu limitée pour les ménages

grâce au recours massif au chômage partiel, tendances démographiques et sociologiques soutenant la demande, arbitrage des ménages peut-

être plus favorable à l’immobilier au détriment des placements financiers.

VUE D’ENSEMBLE

2019, une année fulgurante pour le marché immobilier

Achevé de rédiger le 24/04/2020


Tendances récentes (avant l’entrée en confinement)

Marché du logement :

Marché de l’ancien :

Transactions : le volume de transactions toujours en hausse

Prix : uniformisation de l’augmentation des prix au niveau national

Marché du neuf :

Ventes et mises en vente : poursuite du repli sur la commercialisation de logements neufs

Stocks des promoteurs : net recul des stocks en 2019

Construction de logements : confirmation de la reprise sur les permis de construire

Prix : légère modération de la hausse des prix au second semestre 2019

Crédits à l’habitat :

Crédits nouveaux : nette progression de la production de crédits l’année dernière

Taux des crédits : stabilisation des taux depuis le 4ème trimestre 2019

Critères d’octroi : durcissement depuis le début de l’année

Demande de crédits perçue par les banques : perception une amélioration continue de la demande en 2019.


Perspectives

Marché du logement en 2020 :

Marché de l’ancien :

Transactions : niveau très faible à court terme en raison du confinement. Reprise ensuite mais sur un tempo plus lent qu’avant la crise

Prix : fléchissement

Marché du neuf :

Volumes : arrêt de l’activité durant le confinement. Reprise ensuite mais les ménages devraient se montrer prudents.

Prix : évolution comparable à celle observée dans l’ancien, sauf tension sur le coût de la construction

Crédit à l’habitat :

Taux des crédits : petite hausse à court terme qui ne devrait pas se prolonger dans un contexte de taux bas sur les marchés obligataires

Critères d’octroi : d’un côté les banques voudront se montrer rigoureuses pour ne pas augmenter le coût du risque ; de l’autre, elles

voudront favoriser le développement de leurs volumes d’affaires dans un marché moins porteur

Crédits nouveaux : coup d’arrêt à court terme suivi d’un ressaut ensuite, dont l’ampleur restera toutefois sans doute limité par un tassement

des transactions. Le niveau d’avant crise ne serait pas rattrapé fin 2020

LA BANQUE POSTALE

4%

8%

-5%

30%

-15%

12%13%

7%

-1%

3%

0%1% 1%

-1% -1%

-17%

-12%

30%

3%

-12%

2%

-4%

15%

6%

14,1%

0,1%

10,7%

516

589

828801

720 697

798

845

964 965

1 068

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

200

400

600

800

1 000

1 200

dé

c. 1

99

3

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4

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99

5

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c. 1

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6

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7

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9

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c. 2

00

0

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1

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3

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4

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5

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6

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7

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9

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0

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1

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3

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5

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6

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c. 2

01

7

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c. 2

01

8

dé

c. 2

01

9

Nombre de transactions sur le marché de l'ancien(France entière, milliers, cumul sur 12 mois)

Variation annuelle (ech d.)

Nombre annuel de transactions (ech g.)

Marché du logement et du crédit à l'habitat 5

Source : Le conseil général de l’Environnement et du Développement durable (CGEDD)

500

550

600

650

700

750

800

850

900

950

1 000

1 050

1 100

Source : CGEDD d'après DGFiP (MEDOC) et bases notariales, LBP

Nombre de transactions de logements anciens cumulé sur 12 mois, milliers

Dans la continuité d’un dynamisme exceptionnel sur le marché de l’ancien en 2019, le volume de transactions a encore progressé de manière

soutenue en début d’année. Il a été de 1 071 000 ventes, en cumul sur 12 mois, fin février 2020, une hausse légèrement atténuée (+ 10,1 % sur

un an) par rapport au mois précédent (+ 11,3 % sur un an en janvier 2020).

Rappelons qu’en 2019, le marché de l’ancien a été soutenu par des conditions de prêts immobiliers très favorables (taux d’intérêt à un très bas

niveaux, allongement de la durée moyenne des crédits immobiliers et allègement des exigences des établissements bancaires s’agissant du taux

d’apport personnel). En 2020, le marché de l’immobilier a démarré l’année avec un resserrement des critères d’octroi de prêts bancaires

suite aux recommandations du Haut conseil de la Stabilité Financière.

Marché de l’ancien - National (transactions)

Augmentation soutenue du volume des transactions


Marché du neuf – National (ventes promoteurs)

La commercialisation de logements neufs poursuit son recul

Le déséquilibre dans la commercialisation des logements neufs s’est prolongé au 4ème trimestre 2019. Le surcroît de demande persiste

toujours face à une offre qui se fait rare. Rappelons qu’un retournement de la demande est intervenu fin 2017 suite à une moindre attractivité

des aides de l’Etat pour les investisseurs.

Au 4ème trimestre 2019, les ventes ont légèrement baissé (- 1,2 % par rapport à la même période l’année passée). Le repli a été très fort

pour les logements individuels (- 18,7%). En revanche, la demande a légèrement augmenté pour les logements collectifs (+ 0,4 %). De leur

côté, les mises en ventes ont aussi poursuivi le recul amorcé au 3ème trimestre 2019 (baisse de plus de 5 % par rapport au 4ème trimestre

2018).

Source : Ministère du Logement, LBP

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18

mises en vente ventes

Ventes et mises en ventes de logements neufs (CVS) - par trimestre

LA BANQUE POSTALE

Marché du neuf – National (ventes promoteurs)

(suite)


30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

PART DES VENTES DE LOGEMENTS NEUFS AUX INVESTISSEURS

Corrigée des variations saisonnières (CVS) Non CVS

Source : FPI (Fédération des promoteurs immobiliers)

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

Solde d'opinion des promoteurs sur la tendance de la demande de logements neufs, en %, CVS

Source : enquête trimestrielle de conjoncture dans la promotion immobilière de l'Insee, LBP

Les promoteurs immobiliers avaient commencé à freiner leurs offres en anticipation d’un éventuel recul de la demande mais depuis début

2019, ils ont eu une perception de moins en moins négative quant à la demande de logements neufs (source : enquête trimestrielle de

conjoncture dans la promotion immobilière de l’Insee).

Corrigée des variations saisonnières, la part des ventes aux investisseurs (48 % au 4ème trimestre 2019) a prolongé son repli amorcé fin 2017.


Marché du neuf – National (stocks promoteurs)

Les stocks ont nettement replié en 2019


30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

100000

110000

120000

0

5

10

15

20

25

96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18

Stock (ech. G)

Stock en mois de ventes (ech. D)

Stock de logements neufs à la vente (CVS) - France métropolitaine

délai moyen de vente 1996-2017 : 9 mois

En 2019, un net repli des stocks a été observé (baisse de 9,4 % par rapport à 2018). Le niveau des stocks de logements a baissé

continûment tout au long de l’année dernière, se rapprochant de leur niveau moyen de long terme (9 mois). Cela tient naturellement à la contractiondes mises en vente de logements neufs.


Marché du neuf - National (construction)

Confirmation de la reprise des permis de construire en début d’année

Au 4ème trimestre 2019, les permis de construire ont fortement rebondi après un net recul au 3ème trimestre. Début 2020, cette tendance s’est

prolongée ( + 10 % sur 3 mois glissant janvier 2020 par rapport à fin octobre 2019).

De leur côté, les mises en chantier suivent l’évolution des permis de construire avec un certain décalage. Sur 3 mois glissants, elles étaient

encore en baisse ( - 1,2 % fin janvier 2020 par rapport à fin octobre 2019). Suite à l’extension de l’épidémie de Covid-19, cette baisse s’est

forcément accentuée durant la période de confinement.

LA BANQUE POSTALE


Marché de l’ancien - National (prix)

Uniformisation de la hausse des prix en 2019

En 2019, les prix de l’immobilier dans l’ancien n’ont cessé de croître. Au 4ème trimestre 2019, leur rythme de progression a encore été

importante (+ 3,7 % sur un an) et s’est même accélérée d’un trimestre à l’autre ( +1,3 % par rapport 3ème trimestre 2019 après + 1 % au

3ème trimestre et + 0;7 % au 2ème trimestre). Globalement, la hausse semble s’uniformiser et l’écart tend à se réduire au niveau national

(+ 3,9 % sur un an en Île-de-France et + 3,7 % sur un an en province au 4ème trimestre 2019). Le dynamisme des transactions dans l’ancien a

soutenu ce rythme de progression des prix tout au long de l’année.

Durant l’été 2019, les disparités géographiques entre les grandes villes françaises ont commencé à se réduire. D’après les bases

immobilières des Notaires de France, l’augmentation des prix au m² en glissement annuel a été quasi généralisée sur les deux derniers trimestres

de 2019 même si la variation des prix est restée volatile d’un trimestre à l’autre ( à titre d’exemple : -3,1 % en glissement annuel au 4ème trimestre

2019 à Rouen après + 4,5 % au 3ème trimestre ou, à l’inverse, + 3,1 % en glissement annuel au 4ème trimestre 2019 à Bordeaux après - 1,3% au

3ème trimestre).


Marché de l’ancien - Paris (prix)

Les prix continuent de grimper dans la capitale

Source : Notaires Paris-Ile-de-France

2000300040005000600070008000900010000 -15-10-5051015202588 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16VARIATION ANNUELLE PRIX ANCIEN PARIS (% - ech.D)PRIX ANCIEN PARIS (€ - ech.G)

Le prix du m2 en euros dans l'ancien à Paris (appartements)405060708090100110120 -15-10-505101520251998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016VARIATION ANNUELLE DES PRIX DANS L'ANCIEN (% - ech. D)INDICE DES PRIX DANS L'ANCIEN - indice base 100 au T1 2010 (ech. G)

France : prix dans l'ancien

2000300040005000600070008000900010000 -15-10-5051015202590 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16VARIATION ANNUELLE PRIX ANCIEN PARIS (% - ech.D)PRIX ANCIEN PARIS (€ - ech.G)

Le prix du m2 en euros dans l'ancien à Paris (appartements)

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

moyenne 1999-2007 2017 2018 2019

Nombre de ventes trimestrielles d'appartements anciens à Paris au 4ème trimestre

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

11000

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18

VARIATION ANNUELLE PRIX ANCIEN PARIS (% - ech.D)

PRIX ANCIEN PARIS (€ - ech.G)

Le prix du m2 en euros dans l'ancien à Paris (appartements)

A Paris, la hausse des prix de l’immobilier s’est poursuivi à un rythme encore très soutenu : + 6,6 % sur un an au 4ème trimestre 2019. De

leur côté, les transactions immobilières ont baissé de 5 % par rapport à la même période de 2018.

D’après les avant-contrats des notaires du Grand Paris (en date de février 2020 donc hors contexte de confinement), le prix moyen aurait dû

atteindre 10 500 € le m² fin avril 2020, soit une augmentation sur un an de 8,2 % (source : Notaires-Insee).

LA BANQUE POSTALE

Lecture : nombre de m2 qu’un ménage peut acheter dans une ville donnée pour 1 000€ de mensualité sur 20 ans au meilleur taux fixe proposé dans la ville.

Méthodologie : chaque mois, meilleurtaux.com établit le classement des taux les plus compétitifs dans les dix plus grandes villes de France sur la base des meilleurs

taux négociés (sous conditions) entre le 1er et le 10ème jour du mois par les agences MeilleurTaux auprès des partenaires bancaires de leur région. Le classement est

établi sur la base du taux sur 20 ans. Meilleurtaux.com calcule le pouvoir d'achat immobilier pour 1 000 € de mensualité sur 20 ans avec les prix de vente relevés par

Seloger.com.

Marché du logement et du crédit à l'habitat

Pouvoir d’achat immobilier par grandes villes en 2019

12

78 77

73 73

6869

5254

59

25

74 74

7068

6365

5250 49

22

70 69 69

65

62 62

50

45 45

21

7072

64

68

6361

53

43

47

20

Marseille Montpellier Toulouse Lille Strasbourg Nantes Nice Lyon Bordeaux Paris

Pouvoir d'achat immobilier des ménages dans l'ancien - en m2

déc-16 déc-17 déc-18 déc-19

Source : meilleurtaux.com

Au cours de l’année 2019, les ménages français ont vu leur pouvoir d’achat immobilier se redresser malgré la hausse continue du prix des

logements. Cela faisait suite à l’affaiblissement continu des taux des crédits. A la fin de l’année, la situation s’est un peu altérée. En effet, la capacité

d’achat des ménages présente un contraste entre les grandes villes, par rapport à la fin d’année 2018.

Dans certaines métropoles, comme Montpellier, Lille, Strasbourg, Nice et Bordeaux, l’amélioration s’est prolongée jusqu’à la fin de l’année. A l’inverse,

les ménages ont perdu en pouvoir d’achat immobilier à Paris, Lyon, Nantes et Toulouse.


Marché du neuf - National (prix des appartements)

Légère modération de la hausse des prix au second semestre 2019


1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

-2

0

2

4

6

8

10

12

96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18

Glissement annuel (%, ech. D)

prix en euro/m2 (ech. G)

Prix des appartements neufs (tendance) - France entière

Source : min. de l'Equipement et du logement, prix à la réservation

1600

1620

1640

1660

1680

1700

1720

1740

1760

1780

Indice du coût de la construction (base 100 au 4ème trimestre 1953)

Source : Insee, LBP

Les prix des appartements neufs ont progressé à un rythme important mais un léger ralentissement a été observé depuis le

3ème trimestre 2019 (+ 4,4 % sur un an au 4ème trimestre 2019, contre + 4,6 % sur un an au 3ème trimestre et + 5,0 % au 2ème trimestre). Rappelons

que la hausse des prix persiste en raison de l’inadéquation entre l’offre et la demande dans le neuf (voir diapositive 6) ce qui se traduit par une

réduction des stocks (voir diapositive 7). En outre, la hausse des coûts de construction pèse aussi sur les prix.


9,1%

3,2%

18,8%

14,4%

34,9%

22,2%

22,8%

9,5%

9,4%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Part des rachats externes dans la production de nouveaux crédits immobiliers

NB : la part des rachats est calculée sur les 12 derniers mois

Source : Banque de France, ACPR, calculs et estimations Etudes Economiques LBP

124

109

141

122

193 180

221

183

208

112 106

114 104

125

140

170 166

189

-

50

100

150

200

250

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Production de crédits habitat aux ménages, tous établissements

(hors renégociations internes, en milliards d'euros cumulés sur 12 mois)

Production y compris rachats externes Production hors rachats externes

Source : ACPR, calculs Etudes Economiques LBP

En 2019, la production de crédits nouveaux destinés à l’acquisition immobilière a bien progressé après un net tassement en 2018. En

cumul sur 12 mois, la production de crédits nouveaux a augmenté de 13,6 % par rapport à l’année précédente avec un volume des rachats

qui a été de 9,4 % en moyenne sur l’année (niveau comparable à celui observé en 2018). Cela reflète la forte augmentation des transactions

dans l’ancien et l’accroissement continu des prix.

Crédits à l’habitat (ensemble du marché) – Crédits nouveaux

Nette hausse de la production de crédits immobiliers en 2019

LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat

Crédits à l’habitat – Rachats

Stabilisation de la part des rachats dans la production de crédits à l’habitat en 2019

15

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

dé

c.-

10

mar

s-1

1

juin

-11

sep

t.-1

1

dé

c.-

11

mar

s-1

2

juin

-12

sep

t.-1

2

dé

c.-

12

mar

s-1

3

juin

-13

sep

t.-1

3

dé

c.-

13

mar

s-1

4

juin

-14

sep

t.-1

4

dé

c.-

14

mar

s-1

5

juin

-15

sep

t.-1

5

dé

c.-

15

mar

s-1

6

juin

-16

sep

t.-1

6

dé

c.-

16

mar

s-1

7

juin

-17

sep

t.-1

7

dé

c.-

17

mar

s-1

8

juin

-18

sep

t.-1

8

dé

c.-

18

mar

s-1

9

juin

-19

sep

t.-1

9

dé

c.-

19

Montants des rachats externes du marché, Md€ Part des rachats externes du marché

Source : Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, statistiques sur la production mensuelle de crédit à l'habitat

Rachats de crédits externes - en milliards d'euros et en % de la production de crédits à l'habitatDonnées mensuelles

Source : Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, statistiques sur la production mensuelle de crédit à l'habitat

En 2019, la part des rachats externes dans la production de crédits immobiliers est restée globalement stable par rapport à l’année précédente

(9,4 % en moyenne annuelle). Même si les rachats avaient connu un léger repli au premier semestre de l’année dernière, la poursuite

de l’affaiblissement des taux des crédits immobiliers jusqu’à l’automne dernier a suscité une relance des rachats des créances au

4ème trimestre 2019.


Crédits à l’habitat (ensemble du marché) – Taux des crédits

Taux des crédits immobiliers : stabilisation à un bas très niveau?

D’après les données de l’Observatoire Crédit Logement, le taux moyen des crédits immobiliers s’est établi à 1,14 % fin mars 2020

(hors frais de gestion et assurance). Outre les très faibles variations mensuelles, ce taux semble se stabiliser depuis octobre 2019.

Avec l’affaiblissement de l’inflation liée au repli des prix de l’énergie, le taux réel des crédits (c’est-à-dire net de l’inflation) tend à remonter un

peu malgré la faiblesse du taux nominal.

source : Crédit Logement\CSA, taux moyen des nouveaux crédits hors assurances et garanties, LBP

123

456

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

Taux des nouveaux crédits immobiliers aux particuliers (%)ensemble des marchés

2.01

5.15 3.25 3.95 2.22 1.311.56

1.21.62.02.42.83.23.64.04.44.85.2

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Taux des nouveaux crédits immobiliers aux particuliers (%)ensemble des marchés 2.015.15 3.25 3.95 2.22 1.311.58

1.21.62.02.42.83.23.64.04.44.85.2

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Taux des nouveaux crédits immobiliers aux particuliers (%)ensemble des marchés 2.015.15 3.25 3.95 2.22 1.31 1.55

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Taux des nouveaux crédits immobiliers aux particuliers (%)

ensemble des marchés

2.01

5.15

3.25

3.95

2.22

1.33 mar-20 : 1.14

-1

0

1

2

3

4

5

6

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

taux des crédits immobiliers (%)

taux des crédits immobiliers net de l'inflation (%)

-1

0

1

2

3

4

5

6

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

taux des crédits immobiliers (%)

taux des crédits immobiliers net de l'inflation (%)


Crédits à l’habitat (ensemble du marché)

Les taux des crédits immobiliers n’ont pas totalement suivi la baisse de l’OAT

Crédit à taux fixe (taux moyen des contrats nouveaux de crédits habitat) : il s'agit des taux moyens effectivement offerts à la clientèle, relevés

par la Banque de France chaque trimestre. Ils comprennent les frais de dossier, l'assurance invalidité décès et l'assurance chômage.

Historiquement, les taux des obligations d’Etat et les taux des crédits immobiliers partagent une même tendance d’évolution. Cependant,

depuis l’été 2019, une déconnexion a été observé entre l’évolution des taux des crédits immobiliers et celle du taux de l’OAT 10 ans. Ce dernier, passé

en négatif en juillet 2019, s’est à peine relevé en territoire positif à la fin de l’année, avant de fléchir de nouveau au premier trimestre de cette année.

En février 2020, le taux moyen des contrats nouveaux de crédits habitat (y compris assurances et garanties) était de 1,18 % alors que le taux de

l’OAT 10 ans est redevenu négatif. Avec le choc économique lié à l’extension de l’épidémie de coronavirus, les taux d’intérêt des emprunts d’Etat

subissent une poussée à la hausse suite à la dégradation des finances publiques mais les banques centrales (dont la BCE) font tout pour éviter que

les taux remontent.


Crédits à l’habitat – Enquête de la Banque de France auprès des banques

Demande de crédits toujours en hausse en 2019Resserrement des conditions d’octroi de crédits

En 2019, les banques ont perçu une nette hausse de la

demande de crédits à l’habitat émanant des ménages.

Les banques ont commencé à durcir leurs critères pour l’octroi des

prêts. En effet, cela faisait suite aux recommandations du Haut Conseil de

Stabilité Financière de décembre 2019 (taux d’endettement des ménages

français n’excédant pas 33 % et durée de remboursement des crédits ne

dépassant pas les 25 ans).

Par ailleurs, les établissements de crédits ont aussi commencé à exiger

plus d’apport personnel de la part des emprunteurs. D’après les

données de l’Observatoire Crédit Logement, le niveau de l’apport

personnel a connu un bond de près de 12 % en glissement annuel au

1er trimestre de cette année.

LA BANQUE POSTALE 19Marché du logement et du crédit à l'habitat

Source : Crédit Logement, Banque de France, prévisions LBP

Crédits à l’habitat – Taux de crédits

Perspectives : vers une stabilisation des taux des crédits immobiliers d’ici la fin de l’année

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

Tx Crédit observé

Tx Crédit Estimé projeté

OAT 10 ans

OAT 10 ans projeté

Projection du taux des crédits immobiliers (définition Crédit Logement/CSA)

A l’horizon 2020, le taux moyen des crédits immobiliers devrait se stabiliser à un bas niveau, sous l’hypothèse d’un rendement très faible

de l’OAT 10 ans. D’après les données les plus récentes, une petite hausse n’est pas impossible, les banques cherchant à rattraper une partie du

PNB perdue avec la chute des volumes en 2020 et à répercuter une probable augmentation du coût du risque.


Perspectives des prix des logements anciens

Fléchissement d’ici la fin de l’année 2020

11,0

5,65,1

3,93,3

4,6

7,1

10,8

12,1

8,8

5,2

-2,4-1,4

-0,2-0,9

0,9

-0,4

2,0

6,9

8,77,9

8,6

11,9

15,015,5

12,0

6,5

0,9

-7,1

5,15,9

-0,5

-2,1-1,8 -1,9

0,9

3,03,1 3,3

0,1

-10

-5

0

5

10

15

20

Variation des prix des logements observée puis projetée (%)

Source : notaires INSEE,

D’ici la fin de l’année 2020, les prix des logements pourraient fléchir. Dans un contexte économique dégradé, les ménages vont se

montrer prudents dans les mois à venir. Reste que les fondamentaux du marché immobilier demeurent bons : taux d’intérêt bas, perte

de revenu limitée pour les ménages grâce au recours massif au chômage partiel, tendances démographiques et sociologiques soutenant la

demande, arbitrage des ménages peut-être plus favorable à l’immobilier au détriment des placements financiers. Ces éléments devraient

permettre d’éviter une baisse trop marquée des prix des logements dans un scénario de rebond de l’économie au second semestre. En

supposant que les prix aient encore augmenté en tout début d’année, ils seraient en moyenne stable en 2020 par rapport à 2019.

LA BANQUE POSTALE 21

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Romain Sarron, Adjoint au responsable des Etudes économiques

Flore Deschard, Economiste

Ranto Rabeantoandro, Chargé d’études statistiques sur les marchés de l’épargne, du crédit et de l’immobilier

Les analyses et prévisions qui figurent dans ce document sont celles du service des Etudes Economiques de La Banque Postale. Bien que ces informations soient établies à partir de sources

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