valorisation et perspectives des pme-eti françaises

T1 2014Valorisation et perspectivesdes PME-ETI françaisesAnalyse des données entre Septembre 2013 et Décembre 2013

Janvier 2014 www.altavalue.fr @altavalue

A proposConnecter le tissu économique nationalà l’environnement mondialAltares, acteur majeur de l’information sur les entreprises, et AlphaValue, leader européen en recherche indépendante sur les actions ont associé leurs savoir-faire pour créer AltaValue, un socle de connaissance unique sur les PME et les ETI françaises.

AltaValue dispose de plusieurs dizaines de milliers de valorisations d’entreprises, actualisées mensuellement, fondées sur des méthodes directement issues de l’univers des entreprises cotées (comparables, actualisation des cash-flows futurs), et d’une connaissance très fine de l’ensemble des secteurs d’activité (500 codes d’activité suivis). Parce que l’investissement se porte aussi sur les entreprises non cotées, AltaValue apporte un éclairage unique sur l’univers des PME et des ETI françaises. Les perspectives et valorisations sont construites de sorte à rendre accessible un prix de marché, neutre, offrant ainsi un repère utile à l’ensemble des parties prenantes (Chef d’entreprise, expert-évaluateur, investisseur, conseiller financier, banquier, partenaire sociaux, actionnaire …).

Christophe ScalabreResponsable du développement

T. : 06 50 98 84 [email protected]

Maxime MathonCommunication & Marketing

T. : 01 70 61 10 [email protected]

Contacts

COPYRIGHT ALTAVALUE 2014 | www.altavalue.fr | Janvier 2014 2

4ème trimestre 2013 VALORISATION ET PERSPECTIVES DES PME –ETI FRANÇAISES

Détails des informations financières et légales (comptes, paiement, défaillance …) sur les 100.000

entreprises dont le C.A. > 2M€

Construction de ratios sectoriels à partirde la recherche réalisée par 25 analystes

sur les 500 principales firmes cotées en EuropeSuivez toutes les publications d’ALTAVALUEsur Twitter : @altavalue

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Univers de référence 4Avant propos 5

CA / Ebitda / Fonds propres 6Zoom sur les Fonds propres 7Capex / Dette nette / BFR 8

RégionsEvolution de la valorisation 9Evolution des perspectives 10Evolution de la valorisation des ETI 11

SecteursEvolution de la valorisation 12Evolution des perspectives 13,14Evolution de la valorisation des ETI 15

Investir dans une PME-ETI de l'Agroalimentaire 16

Annexes 17

< 2M€ (89%) > 2M€

1 million d’entreprises françaises publient leurs comptes

100.000

Univers de référence utilisé pour l’étude

48.398

60.000

Entreprise avec des comparablesDernière date de cloture inférieure à 18 mois

Publications de l’ensemble des comptes depuis 5 ans…

Elimination des valorisations négativesElimination des variations de résultats trop importantes

…

Au 1er Janvier 2014, 78% des entreprises françaisesont publié leurs comptes 2012

SOMMAIRE PÉRIMÈTRE DE L’ÉTUDE

1.301

2.399

909

910

1.699

1.1451.684

989

285

852

1.144

12.855

1.634

418

1.174

2.127

2.271

3.911

2.438

1.110

6.034

1.056

48 398 Entreprises valorisés 1 910 ETI analysées

ETI PoidsEn M€

Agriculture 4 0,2%

Autres activités 24 1,3%

Bâtiment 123 6,4%

Commerce de détail 61 3,2%

Commerce et réparation véhicules 9 0,5%

Commerce Interentreprises 276 14,5%

Hébergement, restauration, débits boissons 44 2,3%

Immobilier 76 4,0%

Industrie agroalimentaire 59 3,1%

Industrie manufacturière 401 21,0%

Information & Communication 138 7,2%

Santé 162 8,5%

Services aux entreprises 378 19,8%

Transport & Logistique 155 8,1%

Total général 1 910 100,0%





Priorité au cash …pour le momentLa valorisation globale des 48 398 PME / ETI retenues progresse de 3% sur le dernier trimestre 2013.

Probable repriseen 2014

Après une baisse de 4,2% en 2009 au plus fort de la crise économique, le Chiffre d’Affaires médian des PME et ETI a progressé significativement en 2010 (+5,3%) et 2011 (+6,9%). En 2012, la progression du CA médian est bien plus modeste (+2,8%), tendance qui devrait se prolonger en 2013 selon nos prévisions (+2,4%) avant une probable reprise en 2014 (+4,7%).

L’Ebitda médian, fortement impacté par la crise (-10,9% en 2009), progresse significativement en 2012 (+12,9%) et en 2011 (+4,8%) avant de stagner en 2012 (+0,6% seulement). Nous anticipons une reprise de la progression des résultats en 2013 (+4,8%) et en 2014 (+7,6%).

Des fondamentauxrenforcés

Les entreprises n’ont cessé au long de la période 2009-2012 de renforcer leurs fonds propres. Ceux-ci s’établissaient à 728 k€ en 2008 et atteignent 955 k€ en 2012, soit une progression de 31% sur la période.

De même, la dette nette médiane, qui s’établissait à -43 k€ (soit 43 k€ de trésorerie nette) en 2008, atteint en 2012 un montant de -111 k€.

L’investissementen panne

Cette amélioration de la situation nette de trésorerie s’est faite au détriment de l’investissement des entreprises. L’investissement médian des PME/ETI est passé de 40,1 k€ en 2008 à 37,5 k€ en 2012. Rapporté à l’Ebitda des sociétés, le ratio est passé de 14,4% en 2008 à 12,6% en 2012. Nous anticipons pour 2013 la poursuite de la décrue de l’investissement, avant une probable reprise modérée en 2014. L’investissement représente en 2012 moins de 1% du Chiffre d’Affaires.

De fortes disparitéssectorielles

En 2012, les secteurs Commerce et réparation véhicules , Hébergement, restauration , débits de boissons et Commerce inter-entreprises ont vu leur Ebitda baisser, tandis que Santé et Industrie agroalimentaire ont connu des progressions supérieures à 5% de leurs résultats.

Sur la période 2012-2014, l’Industrie agroalimentaire, la Santé et le Commerce inter-entreprises semblent offrir les perspectives les plus favorables. A l’inverse, les secteurs de l’Agriculture, de l’Hébergement, restauration, débits de boissons et l’Industrie Manufacturière semblent avoir les plus faibles perspectives, avec moins de 2% de croissance par an.

En Md€ ETI PME Filiales* Univers AltaValue

Sociétés 1 910 44 019 2 469 48 398

Valorisation globale (Mds €) 75,35 232,38 272,37 580,1

variation vs sept 2013 2,6% 2,8% 3,4% 3,0%

Valorisation médiane (M€) 20,23 2,59 21,56 2,87

variation vs sept 2013 4,3% 2,8% 4,4% 3,2%

CA médian 2012 (M€) 36,10 4,12 29,25 4,44

EBITDA médian 2012 (M€) 2,11 0,27 2,26 0,30

Marge Ebitda médiane 2012 5,8% 6,6% 7,7% 6,8%

Fonds Propres médians 2012 (M€) 6,31 0,88 5,47 0,95

Dette nette médiane 2012 (cash) (M€) 0,01 -0,12 0,06 -0,11

Dette nette/FP 2012 (M€) 0% -14% 1% -12%



Chiffre d’affaires

La crise de 2009 a été suivie par deux belles années de progression du Chiffre d’Affaires des entreprises. 2012 voit un net ralentissement de cette progression, tendance qui devrait se prolonger dans les comptes publiés au titre de 2013 avant une probable reprise en 2014 .

Ebitda Le ralentissement a été marqué en 2012, avec une quasi-stagnation des résultats. Les résultats publiés au titre de 2013 devraient être meilleurs, avant une réelle accélération en 2014. La marge médiane d'Ebitda en retrouverait qu'en 2014 (7.1%) un niveau supérieur à celui de 2008 (7%). Ces marges d'Ebitda médianes sont très loin des standards des grandes entreprises cotées et typiques d'un tissu d'entreprises dominées par du service et notamment de la distribution.

FondsPropres

Malgré la crise, les entreprises ne cessent d’augmenter leurs fonds propres. L’amélioration de la solidité financière et l’augmentation des niveaux de trésorerie reste la principale préoccupation des entreprises, au détriment de l’investissement dans un contexte de faible visibilité (accès au financement, et cadre fiscal).

2014 : Poursuitedu redémarrage

* Filiales de grands groupes

2009/2008 2010/2009 2011/2010 2012/2011 2013/2012 2014/2013

-11.0%

-8.0%

-5.0%

-2.0%

1.0%

4.0%

7.0%

10.0%

13.0%

CAEbitda Fonds PropresPIB europe

1.4%Prévision de la C.E.

Ce sont les ETI indépendantes qui devraient connaître la plus forte progression de leur CA et de leur Ebitda sur la période 2008 – 2014. Leur Ebitda devrait connaître une progression sur la période de l’ordre de 30%.Entre 2008 et 2014, la progression des Fonds Propres est spectaculaire pour toutes les catégories d’entreprises : de +54% pour les ETI à +62% pour les PME.



09/08 10/09 11/10 12/11 13/12 14/13-13.0%

-8.0%

-3.0%

2.0%

7.0%

12.0%

CA Ebitda Fonds Propres

En M€ 2012 2014 / 2008

CA médian 4,12 19%

Ebitda médian 0,27 20%

Fonds propres médians 0,88 12%

09/08 10/09 11/10 12/11 13/12 14/13-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%


09/08 10/09 11/10 12/11 13/12 14/13-9.0%

-4.0%

1.0%

6.0%

11.0%


En M€ 2012 2014 / 2008

CA médian 36,1 27%



En M€ 2012 2014 / 2008

CA médian 29,25 15%



PME ETI FILIALES

Les fonds propres à l’honneur

Variation Variation Variation



CAPEX DETTE NETTE BFR

L’INVESTISSEMENTEN PANNE

LE DESENDETTEMENT RESTE STRATÉGIQUE

UN BFR TOUJOURSEN HAUSSE

L’investissement (CAPEX) des entreprises a été très affecté par la crise de 2009, avec un recul de 14,6% pour la médiane. Après deux années de reprise qui ont permis de retrouver le niveau de 2008, 2012 et 2013 voient un nouveau recul de l’investissement.

Rapporté à l’Ebitda ou au Chiffre d’Affaires, l’investissement ne cesse de décroître sur la période. Alors qu’il représentait 14,4% de l’Ebitda et 1% du Chiffre d’Affaires en 2008, l’investissement médian des entreprises ne devrait plus s’élever qu’à 10,9% de l’Ebitda et 0,77% du Chiffre d’Affaires en 2014. La priorité accordée à la défense de la trésorerie faute de soutien des banques a un coût patent, celui du frein à la compétitivité des entreprises françaises dans les prochaines années.

Les entreprises ne cessent de réduire leur dette sur la période. En valeur médiane, les entreprises disposaient de 43 k€ en trésorerie nette en 2008. Ils disposent à fin 2012 de 112 k€ net. Cette tendance devrait se poursuivre en 2013 et 2014. En montant global, la dette nette est passée de 61 à 30 Mds € de 2008 à 2012.

L’analyse par décile montre là encore de grandes disparités. Les sociétés du premier décile disposent d’un cash net significatif, de l’ordre de 2,3 M€ et assez stable sur la période. Les sociétés du dernier décile, ont une dette nette de l’ordre de 3,6 M€, elle aussi stable sur la période.

Le BFR médian des sociétés, après avoir stagné en 2009 compte tenu de la crise, a repris sa progression ensuite. Nous anticipons une quasi stabilité de ce BFR pour les publications de comptes 2013, avant une reprise de la hausse en 2014.

Les sociétés des deux premiers déciles ont un BFR significativement négatif, tandis que les 9ème et 10ème déciles ont des BFR importants : plus d’1 M€ pour le 9ème décile et 5 M€ pour le 10ème.

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

D1 -815 -815 -815 -827 -842 -845 -845

D2 -201 -200 -204 -202 -205 -206 -207

D3 -55 -55 -56 -56 -55 -55 -55

D8 712 708 708 713 708 709 709

D9 1 394 1 384 1 386 1 383 1 384 1 384 1 383

D10 5 216 4 949 5 007 5 051 4 972 5 009 4 973

TOTAL 197 200 222 239 260 261 272

Var. 1,6% 10,8% 8,0% 8,8% 0,4% 4,3%2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-1.0%

1.0%

3.0%

5.0%

7.0%

9.0%

11.0%

13.0%

15.0% 14.4%13.7% 13.5% 13.7%

12.6%11.2% 10.9%

Evolution CAPEX/EbitdaMédiane

2009 2010 2011 2012 2013 2014

-250

-200

-150

-100

-50

0

-67-78

-92-112

-182

-244

Evolution de la dette netteMédiane en K€

BFRMédian

Régions (en Md€) Sociétés Déc 2013 Sep 2013 Variation

Alsace 1 301 11,62 11,20 3,7%

Aquitaine 2 399 17,62 17,23 2,3%

Auvergne 909 5,48 5,36 2,2%

Basse-Normandie 910 9,52 9,23 3,1%

Bourgogne 1 145 8,51 8,30 2,5%

Bretagne 1 699 10,88 10,47 3,9%

Centre 1 684 13,41 13,07 2,6%

Champagne-Ardenne 989 9,45 9,16 3,2%

Corse 285 1,25 1,21 3,0%

DOM TOM 53 0,43 0,42 4,3%

Franche-Comté 852 5,03 4,91 2,4%

Haute-Normandie 1 144 10,23 9,89 3,4%

Ile de France 12 855 288,41 279,51 3,2%

Languedoc-Roussillon 1 634 10,10 9,83 2,7%

Limousin 418 4,06 3,88 4,6%

Lorraine 1 174 9,63 9,26 4,0%

Midi-Pyrénées 2 127 12,59 12,26 2,7%

Nord-Pas de Calais 2 271 21,64 20,88 3,6%

PACA 3 911 29,08 28,28 2,8%

Pays de Loire 2 438 20,40 19,76 3,3%

Picardie 1 110 9,94 9,81 1,3%

Poitou-Charentes 1 056 9,81 9,49 3,3%

Rhône-Alpes 6 034 61,05 59,53 2,6%

Total général 48 398 580,11 562,94 3,0%

Les différences de configuration sectorielle expliquent les divergences de performance.

La valorisation totale des 48 398 sociétés de la base AltaValue retenues pour cette étude s’établit à 580 Md€, en progression de 3% par rapport à septembre 2013.

Les 3 premières régions de France représentent à elles seules près des 2/3 de la valorisation totale (L’Ile de France, Rhône-Alpes, PACA). En nombre d’entreprises, on retrouve ces 3 régions, dans le même ordre, mais pour une part globale de 47% seulement. Cela vient du fait que les entreprises d’Ile de France ont une valorisation significativement supérieure à celle des autres régions.

> 4%

> 3%

> 2%

> 1%



Evolution trimestrielle des valorisations par région

Les différences de configuration sectorielle expliquent les divergences de performance.

Les chiffres d’Affaires médians par région sont assez homogènes en 2012.

Sur la période 2012-2014, selon nos projections, les progressions annualisées de CA devraient conduire à de nouvelles disparités : Croissance modérée pour les DOM TOM (+2,1% par an), la Picardie (+2,2%), le Centre (+2,3%), la Haute-Normandie (+2,3%) et le Limousin (+2,4%) Croissance robuste pour l’Auvergne (+4,7% par an), la Corse (+4,6%), Midi-Pyrénées (+4,5%), Alsace (+4,2%) et Languedoc-Roussillon (+4,0%). Les Ebitda médians pour 2012 sont très contrastés (voir Annexe).

> 4%

> 3%

> 2%

Valorisation Chiffre d’affaires Médian prog annualisée En M€ médiane 2012 12/11 13/12 14/13 12-14

Alsace 2,87 4,78 3,4% 2,9% 6,3% 4,2%

Aquitaine 2,45 4,21 2,7% 2,5% 5,0% 3,4%

Auvergne 2,53 4,21 5,8% 4,0% 4,2% 4,7%

Basse-Normandie 2,54 4,13 3,8% 1,2% 5,6% 3,5%

Bourgogne 2,58 4,19 2,9% 1,3% 5,2% 3,1%

Bretagne 2,56 4,37 1,8% 1,8% 4,9% 2,8%

Centre 2,60 4,26 -0,4% 2,7% 4,6% 2,3%

Champagne-Ardenne 2,90 4,26 1,6% 1,5% 5,1% 2,8%

Corse 2,61 3,92 3,7% 4,5% 5,6% 4,6%

DOM TOM 2,59 4,59 5,7% -0,6% 1,2% 2,1%

Franche-Comté 2,69 4,17 3,2% 1,1% 6,2% 3,5%

Haute-Normandie 2,78 4,37 0,8% 2,2% 3,9% 2,3%

Ile de France 3,73 4,94 3,1% 2,5% 5,0% 3,5%

Languedoc-Roussillon 2,53 4,10 5,3% 1,8% 4,9% 4,0%

Limousin 2,29 4,46 2,9% -0,5% 4,9% 2,4%

Lorraine 2,57 4,51 2,5% 2,0% 4,1% 2,9%

Midi-Pyrénées 2,51 4,23 4,8% 2,9% 5,8% 4,5%

Nord-Pas de Calais 2,66 4,59 3,5% 0,8% 4,9% 3,0%

PACA 2,59 4,04 3,0% 2,9% 4,8% 3,5%

Pays de Loire 2,71 4,64 4,1% 0,7% 4,3% 3,0%

Picardie 2,65 4,40 0,5% 2,5% 3,5% 2,2%

Poitou-Charentes 2,45 4,26 2,8% 1,6% 5,7% 3,3%

Rhône-Alpes 2,81 4,34 3,5% 2,2% 4,9% 3,5%

Total général 2,87 4,44 2,8% 2,4% 4,7% 3,3%



Evolution trimestrielle des perspectives par région

Evolution de la valorisation des ETI par région

Les ETI indépendantes sont principalement localisées en Ile de France et en Rhône Alpes. Ces deux régions représentent près de la moitié des ETI de notre base. Derrière ces deux poids lourds, PACA (5,8% des ETI) et Pays de Loire (5,2%) se distinguent.

En métropole, le Limousin (0,8% des ETI), Poitou-Charentes (1,2%), et Basse-Normandie (1,3%) sont particulièrement sous-représentées. La valorisation des ETI de Franche-Comté est la plus faible, avec 5,4 M€.

Les valorisations médianes les plus élevées se trouvent en Champagne-Ardenne (29,5 M€), en Ile de France (28,8 M€) et en Alsace (25,5 M€)

Valorisation médiane (M€)

Sociétés Déc 2013 Sept 2013 Variation

Alsace 45 25,5 24,2 5,4%Aquitaine 58 20,5 19,7 4,1%Auvergne 32 11,3 10,8 4,6%Basse-Normandie 24 12,0 11,1 8,1%Bourgogne 39 12,4 12,1 2,5%Bretagne 54 20,0 19,3 3,6%Centre 64 22,6 21,8 3,7%Champagne-Ardenne 33 29,5 28,0 5,4%Corse 6 12,1 11,5 5,2%DOM TOM 1 NS NS NSFranche-Comté 66 5,4 5,0 8,0%Haute-Normandie 35 21,1 19,8 6,6%Ile de France 683 28,8 27,1 6,3%Languedoc-Roussillon 50 24,1 23,9 0,8%Limousin 15 12,3 11,5 7,0%Lorraine 47 16,9 16,8 0,6%Midi-Pyrénées 89 10,9 10,6 2,8%Nord-Pas de Calais 81 16,9 15,0 12,7%PACA 110 17,2 16,8 2,4%Pays de Loire 100 21,3 20,1 6,0%Picardie 40 19,6 19,1 2,6%Poitou-Charentes 22 17,1 16,1 6,2%Rhône-Alpes 216 18,3 17,4 5,2%

TOTAL 1 910 20,2 19,4 4,1%



> 8%

> 6%

> 4%

> 2%

> 0%

Si l’on se réfère au nombre de sociétés retenues dans la base AltaValue, les secteurs les plus importants sont le Commerce Interentreprises (23,3% des sociétés), l’Industrie manufacturière (16,5%) et le Commerce de détail (14%). On retrouve un point soulevé précédemment : les PME françaises sont dominées par le service.

En retenant le critère de la valorisation, les secteurs les plus importants sont les suivants : Industrie manufacturière (24,3% de la valorisation total de la base), le Commerce interentreprises (18,1%) et les Services aux entreprises (10,9%).

Seul le secteur du Commerce et de la réparation automobile décline (-0,2%).

A l’opposé, l’Immobilier (+5,9%), le secteur de l’Information et de la Communication (+4,8%) et Transport & Logistique (+4,8%) voient leur valorisation progresser significativement.

Valorisation par secteur Valorisation médiane(en M€)

Sociétés déc 2013 sept 2013 variation poids

Agriculture 279 2,31 2,22 3,9% 0,4%

Autres activités 201 4,61 4,80 -4,0% 0,8%

Bâtiment 6 071 47,80 46,50 2,8% 8,2%

Commerce de détail 6 756 33,67 32,98 2,1% 5,8%

Commerce et réparation véhicules 681 3,08 3,09 -0,2% 0,5%

Commerce Interentreprises 11 280 105,07 104,19 0,8% 18,1%

Héberg., restaur., débits de boissons 1 953 11,39 10,93 4,2% 2,0%

Immobilier 1 062 52,15 49,24 5,9% 9,0%

Industrie agroalimentaire 1 192 33,88 33,56 1,0% 5,8%

Industrie manufacturière 7 991 140,76 134,55 4,6% 24,3%

Information & Communication 1 879 44,67 42,63 4,8% 7,7%

Santé 1 147 12,64 12,17 3,9% 2,2%

Services aux entreprises 5 523 63,04 62,20 1,3% 10,9%

Transport & Logistique 2 383 25,02 23,87 4,8% 4,3%

Total général 48 398 580,11 562,94 3,1% 100,0%





CHIFFRE D’AFFAIRES MARGE D’EBITDA EBITDA

L’ENJEU DE L’INDUSTRIE MANUFACTURIÈRE

DES DISPARITÉS SIGNIFICATIVES

DES PERSPECTIVESHÉTÉROGÈNES

Les difficultés de l’Industrie manufacturière pèsent significativement sur les résultats globaux.

A contrario, plusieurs secteurs ont connu une progression significative de leur activité en 2012 : Industrie Agroalimentaire (+5,8%), Agriculture (+5,3%) et la Santé (+5,1%).

Sur la période 2012-2014, nous anticipons les plus fortes progressions pour la Santé (+6,5% par an), Industrie Agroalimentaire (+5,8% par an) et dans une moindre mesure Commerce Interentreprises (+4,4%) et Commerce et réparation véhicules (+4,4%). La croissance devrait rester très faible pour l’Industrie Manufacturière (+1% par an seulement !) et l’Immobilier (+2,5%).

On trouve les marges les plus élevées dans les secteurs de l’Immobilier (19,8% mais c'est une caractéristique de cette activité qui connait peu de charges), Hébergement, restauration et débits de boissons (13,1%) et Santé (12,9%) ce qui peut être dû au fait que la concurrence reste faible .

Les marges les moins élevées concernent les secteurs du Commerce Interentreprises (4,7%), Commerce et réparation véhicules (4,8%) et Transport & Logistique (5,6%).

D’une manière générale, l’Ebitda médian a stagné en 2012. Pour la période 2012-2014, nous anticipons les perspectives les moins favorables en matière de progression des résultats pour l’Agriculture, Hébergement, restauration et débits de boissons et Industrie Manufacturière. Nous nous attendons par contre à des progressions de résultats très significatives pour les Services aux entreprises, la Santé et l’Industrie Agroalimentaire.

Certains secteurs nécessiteront beaucoup de vigilance à l’avenir, comme Transport & Logistique qui souffre à la fois d’une marge faible et de perspectives de progression des résultats limitées, ou l’Industrie Manufacturière (faible croissance des résultats attendue). Il faut noter qu’entre 2008 et 2012, l’Industrie Manufacturière a perdu 0,5 point de marge. Le Commerce Interentreprises dispose également de peu de marge de manœuvre compte tenu du niveau de ses résultats.

Evolution des perspectives par secteur

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

CA Médian 13/12 CA Médian 14/13 Ebitda Médian 13/12 Ebitda Médian 14/13

Valorisationmédiane

Chiffre d’affaires médian Progannualisée

12-14

marge Ebitda médiane

2012

EBITDA médian Progannualisée

12-14En M€ 2012 12/11 13/12 14/13 2012 12/11 13/12 14/13

Agriculture 2,94 3,47 5,3% 0,9% 3,4% 3,2% 12,1% 0,42 2,8% -3,3% 3,0% 0,8%

Autres activités 6,88 5,44 -3,4% 2,1% 10,1% 2,8% 17,5% 0,95 -10,7% 4,0% 5,9% -0,5%

Bâtiment 2,73 4,01 4,0% 2,8% 4,3% 3,7% 6,2% 0,25 1,1% 3,7% 6,4% 3,7%

Commerce de détail 1,75 3,79 2,7% 2,4% 4,2% 3,1% 6,1% 0,23 1,0% 2,9% 4,6% 2,8%

Commerce et réparation véhicules 1,63 3,72 3,0% 4,5% 5,7% 4,4% 4,8% 0,18 -3,2% 5,1% 8,6% 3,4%

Commerce Interentreprises 2,38 5,35 2,6% 5,6% 4,9% 4,4% 4,7% 0,25 0,0% 7,3% 6,4% 4,6%

Héberg, restaur, débits boissons 3,42 3,35 2,9% 3,5% 3,2% 3,2% 13,1% 0,44 -2,1% 2,6% 2,6% 1,0%

Immobilier 14,58 3,84 3,6% 1,8% 2,0% 2,5% 19,8% 0,76 0,6% 6,5% 7,6% 4,9%

Industrie agroalimentaire 4,25 6,11 5,8% 4,8% 6,6% 5,8% 6,1% 0,37 5,3% 5,8% 9,1% 6,7%

Industrie manufacturière 3,38 5,01 1,2% -2,6% 4,7% 1,0% 8,2% 0,41 -0,4% -0,2% 6,5% 1,9%

Information & Communication 4,32 5,13 3,6% 3,4% 4,9% 3,9% 9,4% 0,48 3,5% 4,8% 6,8% 5,0%

Santé 6,88 4,65 5,1% 4,0% 10,5% 6,5% 12,9% 0,60 7,0% 8,0% 13,0% 9,3%

Services aux entreprises 3,29 3,95 4,1% 0,3% 5,0% 3,1% 6,3% 0,25 -2,5% 14,6% 17,8% 9,6%

Transport & Logistique 2,42 4,79 4,0% 3,2% 3,5% 3,6% 5,6% 0,27 0,9% 2,4% 5,2% 2,9%

Total général 2,87 4,44 2,8% 2,4% 4,7% 3,3% 6,8% 0,30 0,6% 4,8% 7,6% 4,3%



Perspectives par secteur

SociétésValorisation médiane

Nb SociétésEn M€ Dec 2013 Sept 2013 Var%

Agriculture 4 49,4 48,1 2,7% 0,2%

Autres activités 24 20,2 20,4 -1,0% 1,3%

Bâtiment 123 27,6 26,7 3,4% 6,4%

Commerce de détail 61 27,9 27,5 1,5% 3,2%

Commerce et réparation véhicules 9 15,8 14,5 9,0% 0,5%

Commerce Interentreprises 276 27,9 27,0 3,3% 14,5%

Hébergement, restauration, débits boissons 44 9,5 9,3 2,2% 2,3%

Immobilier 76 49,3 46,4 6,3% 4,0%

Industrie agroalimentaire 59 39,6 40,1 -1,2% 3,1%

Industrie manufacturière 401 30,1 27,8 8,3% 21,0%

Information & Communication 138 19,7 18,8 4,8% 7,2%

Santé 162 16,3 15,4 5,8% 8,5%

Services aux entreprises 378 9,6 9,1 5,5% 19,8%

Transport & Logistique 155 11,5 10,6 8,5% 8,1%

Total général 1 910 20,2 19,4 4,1% 100,0%



Valorisation ETI par secteur



Investir dans une PME-ETI de l’Agroalimentaire ?

AltaValue identifie 41 PME et ETI du secteur Agroalimentaire affichant une valorisation comprise entre 20 et 200 M€, soit un univers « investissable » dans le cadre des dispositions encourageant le financement des PME-ETI par le marché.

La PME moyenne de cet univers pèse 44,1 M€ en valorisation.

Le secteur, lu par les moyennes compte tenu de la cohérence de cet univers, affiche les caractéristiques suivantes :

Le secteur offre, à l’échelle des PME-ETI françaises, des caractéristiques de croissance régulière de son Chiffre d’Affaires et de ses résultats, confortées par des fonds propres importants et une absence de dette nette. AltaValue met à disposition des données sectorielles sur demande.

données en M€ 2012 2013 13/12 2008/2013

Chiffre d'Affaires 58,2 61,9 +6,4% +25%

Ebitda 4,2 4,4 +5,8% +52%

Marge Ebitda 7,2% 7,2%

Ebit 3,0 3,4 +11,9% +94%

Résultat net 2,0 2,2 +10,5% +62%

Fonds Propres 19,3 20,8 +7,8% +32%

Dette Nette (cash) -5,7 -6,5 +14,0% -5,4 m€



ANNEXES

marge Ebitda Ebitda Médian prog annualiséemédiane 2012 2012 en M€ 12/11 13/12 14/13 12-14

Alsace 6,5% 0,31 -0,4% 3,8% 5,5% 2,9%Aquitaine 6,4% 0,27 -0,3% 4,3% 7,1% 3,7%Auvergne 6,7% 0,28 0,5% 3,6% 6,1% 3,4%Basse-Normandie 6,8% 0,28 0,0% 6,5% 6,0% 4,1%Bourgogne 6,9% 0,29 3,4% 4,3% 4,6% 4,1%Bretagne 6,4% 0,28 2,9% 5,0% 8,3% 5,4%Centre 6,6% 0,28 -3,3% 5,4% 7,5% 3,1%Champagne-Ardenne 7,3% 0,31 3,5% 1,1% 7,0% 3,9%Corse 6,9% 0,27 7,9% 1,3% 9,7% 6,3%DOM TOM 6,1% 0,28 8,8% -5,5% 2,1% 1,6%Franche-Comté 7,7% 0,32 10,2% 2,3% 7,7% 6,7%Haute-Normandie 6,9% 0,30 1,9% 5,0% 5,7% 4,2%Ile de France 7,1% 0,35 1,3% 7,0% 7,0% 5,0%Languedoc-Roussillon 6,3% 0,26 0,8% 6,2% 6,1% 4,4%Limousin 5,8% 0,26 6,0% 0,6% 5,8% 4,1%Lorraine 6,2% 0,28 -2,1% 3,7% 6,7% 2,7%Midi-Pyrénées 6,6% 0,28 0,4% 3,5% 7,9% 3,9%Nord-Pas de Calais 5,9% 0,27 -3,2% 3,5% 6,2% 2,1%PACA 6,7% 0,27 2,6% 4,8% 9,2% 5,5%Pays de Loire 6,3% 0,29 -2,1% 5,5% 8,4% 3,8%Picardie 6,6% 0,29 0,0% 3,9% 5,8% 3,2%Poitou-Charentes 6,6% 0,28 3,5% 2,8% 4,6% 3,6%Rhône-Alpes 6,9% 0,30 1,3% 4,3% 7,9% 4,5%

Total général 6,8% 0,30 0,6% 4,8% 7,6% 4,3%

Ebitda médian par région

Déciles 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

D1 -2 309 -2 352 -2 352 -2 371 -2 380 -2 402 -2 452

D2 -795 -799 -790 -796 -798 -801 -803

D3 -414 -413 -415 -417 -415 -417 -418

D4 -219 -219 -220 -220 -220 -221 -223

D5 -94 -95 -93 -93 -95 -95 -96

D6 1 1 1 0 0 0 0

D7 119 117 118 118 119 117 118

D8 326 325 324 329 326 331 330

D9 836 831 823 820 816 830 831

D10 3 505 3 350 3 430 3 577 3 589 3 746 4 034

TOTAL -43 -67 -78 -92 -112 -182 -244

variation 55,1% 16,3% 17,9% 21,1% 63,4% 33,9%

NET DEBT médiane en k€

valorisation et perspectives des pme-eti françaises

Economy & Finance