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UFR des Sciences sociales, Pratiques Sociales Développement

« Les maux de dettes »Comprendre la crise financiere

Cycle de conférences-débat

1er theme : Faut-il sauver les banques ?

UDS, Patio, Amphi 3, 21/10/2011, 16h

Introduction

• D’une crise de la finance privée à une crise des finances publiques

Fin 2007: crise de la finance privée (subprime) Fin 2009: crise des dettes publiques

• Or la crise des finances privées n’est pas terminée

12 oct. 2011 : Barroso plaide pour une « recapitalisation » des banques

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Introduction

Faut-il sauver les banques?

=

Peut-on se passer des banques?

NON: acteurs indispensables dans une économie monétaire

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Faut-il sauver les banques ? Plan

• Les fonctions de la Finance• Les banques• Les crises bancaires• Les solutions possibles pour les pouvoirs publics

– En aval:• Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)• Recapitaliser les banques

– En amont:• Mettre fin aux bonus• Réglementer les banques• Déprivatiser les banques

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Les fonctions de la Finance

• Mettre l’argent des épargnants à la disposition des entrepreneurs et des Etats– Globalement, les ménages sont épargnants nets, les

entreprises et les Etats débiteurs nets– Cette fonction est assurée soit par les banques, soit

par des marchés financiers: marchés de titres de dette et marchés d’actions

• Vendre et acheter des risques économiques– C’est le rôle des marchés dérivés et des assurances

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Fonctions et acteurs de la Finance

Épargnants

Entreprises et États

BanquesMarchés financiers

Achats de titres

Ventes de titres

Crédits

Gestion et rémunération de comptes

Marchés dérivés

Assurances





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Les banques

Une banque:• Gère des dépôts, qui sont de la monnaie, et assure ainsi

une fonction de règlement• Fait des prêts et ce faisant crée de la monnaie

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Fonds propres

Dépôts

Immobilisations

Créances

Trésorerie

ACTIFACTIF(= emplois) (= emplois)

PASSIFPASSIF(= ressources)(= ressources)

La fonction de règlement

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Actif Passif

Comptes de dépôtCompte de Pierre: +100Compte de Paul: -100

Les dépôts bancaires sont de la monnaie, utilisable par chèque, carte bancaire, virement:Paul fait un règlement de 100 à PierreS’ils n’ont pas la même banque, la banque de Paul puise dans sa trésorerie pour régler la banque de Pierre

La fonction de règlement

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Chaque banque a un compte auprès de la BC.Les règlements doivent se faire en « monnaie centrale »

Compte de la banque de Paul- 100

Compte de la banque de Pierre+ 100

BANQUE CENTRALE

Fonction de prêt et création monétaire

• En faisant des prêts, une banque crée de la monnaie (« sa monnaie ») :

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Dépôts:

Compte de Steevy: +100

Créances:

Prêt à Steevy: +100

ACTIFACTIF(= emplois) (= emplois)

PASSIFPASSIF(= ressources)(= ressources)

Fonction de prêt et création monétaire

• Les banques ont le pouvoir de création monétaire

MAIS:• chaque banque émet « sa propre monnaie »

(via le crédit) et doit assurer conversion de sa monnaie dans celle des autres banques !

• Elles n’ont pas le droit d’imprimer billets (et pièces)

les banques ont besoin de se refinancer

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Le refinancement bancaire

• 2 possibilités:

1.Sur le marché interbancaire

2.Auprès de la Banque Centrale

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L’interdépendance entre banques

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Jeu croisé de créances-dettes entre banques:

Mais aussi entre l’ensemble des agents économiques= risque systémique

• Or est d’autant plus fort que la 1ère banque est importante (« Too big to fail »)





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Les crises bancaires

2 types de crise (en fonction de 2 risques liés à leur activité)

• Crise de liquidité(due au risque d’illiquidité)

• Crise de solvabilité(due au risque d’insolvabilité)

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Risque de contagion à la sphère réelle

= Crise

économique

Les crises bancaires 1. La crise de liquidité

• Définition: Liquidité d’un titre = Écart entre le prix d’achat et le prix de revente immédiate (Bid Ask Spread).

= capacité d’un actif à être converti en moyens de paiement, et donc à libérer d’une dette sans délai, et sans coût.

Ex:Un titre risqué, dont l’évaluation du risque est difficile donc coûteuse et non partagée par le grand public est nécessairement peu liquide

• Monnaie • Livret d’épargne (A, bleu, DD…)

• Actions • Obligation

• PEL• Bien immobilier, Yacht...

• Les banques ont un passif plus liquide que leur actif21/04/23 17

Degré de liquiditédécroissant

Les crises bancaires 1. La crise de liquidité

• Crise de liquidité due à:• Une brusque, mais temporaire, baisse de la liquidité de

l’actif (si la banque vendait ses créances, elle serait obligée de les brader)

• Risque de fuite des dépôts (totalement liquides) => Cantona• Impossibilité de se refinancer sur le marché interbancaire

(crise de défiance), alors que le bilan est « sain » (situation nette positive)

• Risque de contagion aux autres banques • « Credit crunch » et effets économiques récessifs

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Risque d’insolvabilité

Défaut d’emprunteurs: impossibilité pour la banque de se faire rembourser les prêts

Si les fonds propres ne sont pas suffisants pour absorber les pertes: faillite (justifiée) de la banque

Risque de fuite devant la monnaie bancaire en général et de crise de liquidité des autres banques

« Credit crunch » et récession

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Les crises bancaires 2. La crise de solvabilité

Les crises bancaires

• S’il faut bien « sauver les banques » (parce que sont indispensables), encore faut-il discuter du « comment ?»

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Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn aval:

1. Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)

• Solutions traditionnelles:– En cas de crise de liquidité, seule solution =

refinancement d’urgence des banques par le « Prêteur en Dernier Ressort », qui est la Banque Centrale prêts illimités à très court terme

– En cas de crise de solvabilité: on laisse la banque faire faillite (Lehman)

MAIS: problème des banques « too big to fail »

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• Par conséquent elles savent qu’elles ne peuvent mourir

= « aléa moral »

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1. Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)

• Le sauvetage de 2008-2009:Avec la dérégulation financière (titrisation, achat de titres très risqués, achat de produits dérivés…), les banques font face simultanément aux 2 risques

les prêts illimités à très court terme ne suffisent plus faut recapitaliser les banques et leur ôter les actifs

toxiques

Redéfinition du rôle de prêteur en dernier ressort en 2008-2009: la recapitalisation

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2. La recapitalisation

Sauver = recapitaliser?

• Que signifie alors recapitaliser?

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http://www.alternatives-economiques.fr/pics_bdd/article_options_visuel/A843576B.GIF


• Comment s’opère une recapitalisation?

Les capitaux proviennent soit:– Des revenus des banques elles-mêmes (leurs profits)

– Des capitaux extérieurs privés => Achat d’actions par des investisseurs

– Des capitaux publics (FESF) => Achat d’actions par la BCE ou l’Etat

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• QUI sauve les banques dans chaque cas?

Le contribuable en partie

Ex: USA: plan Paulson (« TARP ») de 700 milliards

Ex: Angleterre: plan de 850 milliards

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• Dans la pratique, qui a effectivement payé?

Le contribuable en partie

Ex: USA: plan Paulson (« TARP ») de 700 milliards

Ex: Angleterre: plan de 850 milliards

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• France : prêts et garanties de l’Etat uniquement

• Combien cela a-t-il coûté au contribuable français? Rien: prêts qui ont été remboursés

L’Etat français s’est même enrichi en leur prêtant!

MAIS coûts sociaux (chômage, récession…) du fait qu’elles accordent moins de crédits

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• Mais dans tous les cas l’aide publique s’est faite sans contrepartie : l’Etat a renoncé au moindre droit de regard sur les rémunérations, à participer à leur administration, etc. !

• 12 oct. 2011, Jean-Claude Juncker:«Si le contribuable paie, le contribuable doit être

actionnaire. Les banques doivent transférer une partie de leurs bénéfices au budget [de l’Etat]»

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• Ne faut-il pas réglementer en amont pour prévenir les crises?

3 voies de réglementation:

1.Mettre fin au scandale des bonus

2.La réglementation prudentielle

3.Déprivatiser les banques

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Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn amont:

La réglementation





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1. Mettre fin au scandale des bonusBonus en milliards d’€ alloués par les 6 groupes bancaires français

qui ont reçu le soutien de l'État

• 12 oct: Barroso a proposé d’interdire tout versement de primes ou de dividendes aux actionnaires avant recapitalisation.

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La réglementation

2.1. La réglementation micro-prudentielle• Pour prévenir les crises bancaires:

– Ratios « prudentiels » imposés aux banques par les autorités de régulation (volume de fonds propres suffisant)

Rappel:

Une banque n’a pas intérêt à avoir des fonds propres (argent qui dort).

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La réglementation

http://www.alternatives-economiques.fr/pics_bdd/article_options_visuel/A843576B.GIF

2.1. La réglementation micro-prudentielle• Pour prévenir les crises bancaires:

– Ratios « prudentiels » imposés aux banques par les autorités de régulation (volume de fonds propres suffisant)

1988, Bâle I: Ratio Cooke = Fonds propres stricts > 2%Actifs

2004, Bâle II: Ratio McDonough: idem mais en tenant compte du risque des actifs

2009, Bâle III: Fonds propres stricts > 7%Actifs

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La réglementation

2.2. La réglementation macro-prudentielle

• Pour prévenir le risque de contagion Séparation banque d’affaire / de dépôt (Glass

Steagal Act, 1933) pour éviterRisque de contagion + conflit d’intérêt

Réduire la taille excessive des banques « universelles »

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La réglementation

• Or les banques capitalistes sont par construction réticentes à toute régulation, car celle-ci réduit leur profits

Ex: augmenter les ratios de fonds propre = argent immobilisé, donc non rentable

Ex: limiter les activités risquées

Or le principe de base de la finance capitaliste:

risque = rendement élevé

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Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:

La réglementation

3. Déprivatiser les banques?

Vers un « système socialisé du crédit » ? (F. Lordon)

• Banques sont dépositaires de facto d’un bien public : la MONNAIE.

• Ce bien public est double :– les encaisses monétaires de la population (l’épargne, les dépôts…)– la gestion des moyens de paiement (faire les virements, encaisser…)

• Il ne s’agit donc pas de sauver les banques et encore moins les actionnaires, mais d’éviter l’effondrement du système monétaire et financier

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Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:

La réglementation

Questions-débat

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THE END

L’évolution des systèmes financiers

• Avant les années 70: systèmes nationaux cloisonnés où dominait l’intermédiation bancaire

• Aujourd’hui: un système global déréglementé caractérisé par:– Libre circulation des capitaux entre pays– La finance de marché domine– Le rôle des banques s’est profondément transformé– Les marchés dérivés se sont énormément développés– Les investisseurs institutionnels sont montés en

puissance et ont transformé les règles du « gouvernement d’entreprise »

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L’évolution des systèmes financiers

• Nombre de crises bancaires dans le monde, pondéré par le poids du PIB des pays touchés, 1900-2008

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