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Marché suisse Suivi de titres recommandés

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01.01.2012 02.11.2012

SUISSE SMI 13.12% 0.21%

EUROPE DJ Stoxx 50 6.42% -1.56%

EUROPE DJ Stoxx 600 10.52% -1.67%

USA S&P 500 9.72% -2.43%

EMERGENTS MSCI Emerging 8.14% -1.36%

JAPON Nikkei 225 3.57% -3.24%Source: Datastream

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BG GROUP (MINUS) a annoncé la fi nalisation de la cession de ses 60.1% dans Comgàs (Brésil) pour 1.7 mia$.

ERICSSON (PLUS) s’est montré prudent sur l’évolution de sa marge brute à CT, lors de son « Analyst Day » du 6 novembre. Il prévoit néanmoins une amélioration en 2013 et met en avant sa position unique dans les services. Le Suédois s’est voulu également rassurant dans ses prévisions du marché des réseaux (+3-5% CAGR 2012-2015).

GEMALTO (PLUS) a mis à jour son plan de rachat d’actions. Le groupe peut désormais racheter ses propres titres jusqu’à EUR100 (vs EUR75 auparavant). Gemalto, qui détient 4.3mio d’actions (4.9% du capital), peut encore racheter 4.5mio d’actions sur le marché. Ceci dénote une grande confi ance du management sur la poursuite du rerating du titre.

SNAM RETE GAS (PLUS): avec son émission obligataire de 1.5 mia€ la semaine dernière, le groupe a globalement achevé le refi nancement de sa dette en parallèle du désengagement d’Eni de son capital. Il confi rme ainsi sa capacité à se fi nancer à long terme à des taux moyens d’à peine 4%... soit un coût inférieur à celui de l’Etat italien.

TOTAL (PLUS) a annoncé le démarrage de production avec deux mois d’avance du champ de gaz à condensats de South Mahakam en Indonésie. La production devrait atteindre 69 kbep/j fi n 2013. Total détient 50%; cette nouvelle production représentera donc 1.5% de sa production actuelle.

A suivre cette semaine: l’indice PPI d’octobre par l’OFS et les sta-tistiques de trafi c d’octobre par Flughafen Zurich. Du côté des sociétés nous attendons, la publication des résultats du T3 de Weatherford, Tornos, Aevis, PSP, Swiss Life, Zurich Insurance (PLUS), Gategroup et Schmolz+Bickenbach, l’IMS du T3 de Julius Bär, les résultats du S1 de Sonova, du T1 d’International Minerals et la journée Investisseurs d’AFG.RICHEMONT (NR) a publié un CA au S1 en ligne avec les attentes, mais des résultats supérieurs et de bonne qualité. L’Asie continue de voir sa croissance ralentir, mais l’Europe bénéfi cie des fl ux de tou-ristes asiatiques et les US demeurent solides. Le S2 sera plus « chal-lenging » même si les tendances dans le « retail » sont bien meil-leures que pour le « wholesale » et les ventes de joaillerie en Chine bien orientées: une lecture moins favorable pour SWATCH (NR).

BourseLes élections américaines sont derrière nous ! Retour de la volatilité sur fond d’inquiétude autour des perspectives budgétaires américaines et des nouvelles tergiversations en zone euro ! Le suspense devrait se poursuivre ces prochaines semaines… Nous restons prudents à court terme.

DevisesL’incapacité de l’Europe de se projeter dans un avenir positif rend l’euro vulnérable à court terme. Nos objectifs restent inchangés, €/$ 1.25, $/CHF 0.96 et €/CHF 1.202. Toute hausse de l’euro devrait être une occasion de vendre à court terme. Sentiment haussier pour l’or, prochaines résistances 1753/1773$/oz et pour le brent 115.7/120$/brl possible.

Aux Etats-Unis, l’indice ISM des services se stabilise au mois d’oc-tobre à un niveau satisfaisant (54.2) et l’indice de confi ance des consommateurs (Uni. du Michigan) remonte de 82.6 à 84.9. En Europe, la faiblesse de l’activité se rapproche du cœur: l’Allemagne voit ses commandes manufacturières reculer de 3.3% en septembre et son PMI des services baisser de 49.3 à 48.4 en octobre. La France inquiète: sa production industrielle chute de 2.7% en septembre et son PMI des services plonge de 46.2 à 44.6 en octobre. Les statis-tiques chinoises sont un peu plus rassurantes pour le mois d’octobre: le PMI des services (HSBC) se stabilise à 53.5, la production indus-trielle accélère à 9.6% en glissement annuel, les ventes de détail progressent de 14.5% sur un an, avec une infl ation qui ralentit de 1.9% à 1.7% en variation annuelle.

La semaine dernière a clairement été marquée par les élections américaines. Le statu quo (réélection du Démocrate Obama et un Congrès toujours divisé avec la Chambre des Représentants à majo-rité Républicaine et un Sénat à dominance Démocrate), nécessitera d’âpres négociations entre les deux partis pour trouver un arran-gement afi n d’éviter le désormais fameux « fi scal cliff » (falaise fi scale). Le regain d’aversion pour le risque qui a suivi ces élections témoigne de l’incertitude qui règne toujours sur ce sujet. Les ventes de détail aux Etats-Unis et les PIB du T3 en Europe seront à suivre de près cette semaine. Tout comme la situation de la Grèce, qui en dépit de l’approbation des nouvelles coupes dans son budget 2013, n’a toujours pas reçu le feu vert de ses créanciers.

Source: Thomson Reuters Datastream

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Receipts Outlays Surplus/DeficitSource: Thomson Reuters Datastream

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