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Rapport annuel et états financiers audités

Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019

State Street Liquidity Public Limited Company

(anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company)

State Street Liquidity Public Limited Company 1

State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019

Sommaire Page

Organisation 2

Historique de la Société 3

Rapport du Gestionnaire d’investissement 6

Rapport des Administrateurs 17

Rapport du Dépositaire aux actionnaires 22

Rapport des Commissaires aux comptes aux Membres de State Street Liquidity Public Limited Company 23

État du résultat global 26

État de la situation financière 28

État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables 30

État des flux de trésorerie 32

Notes aux états financiers 34

Tableaux des investissements 84State Street USD Liquidity LVNAV Fund 84State Street GBP Liquidity LVNAV Fund 87State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 90State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund 94State Street USD Treasury Liquidity Fund 96

Tableau des variations du Portefeuille (non audité) 99State Street USD Liquidity LVNAV Fund 99State Street GBP Liquidity LVNAV Fund 101State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 102State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund 103State Street USD Treasury Liquidity Fund 105

Annexe I - Opérations de financement sur titres (non auditée) Annexe II - Politique de rémunération (non auditée)

2 State Street Liquidity Public Limited Company


Organisation Conseil d’administration Tom Finlay* (irlandais) Patrick Riley* (américain) Barbara Healy* (irlandaise) Ulla Pitha (britannique) Rebecca Bridger (britannique) (nommée le 26 septembre 2019) * Administrateurs indépendants Tous les Administrateurs sont des administrateurs non exécutifs. Siège Social 78 Sir John Rogerson’s Quay Dublin D02 HD32 Irlande Gestionnaire d’investissement et Distributeur délégué* State Street Global Advisors Limited 20 Churchill Place Canary Wharf London E14 5HJ Royaume-Uni Gestionnaire d’investissement délégué State Street Global Advisors Trust Company Channel Center 1 Iron Street Massachusetts 02210 États-Unis Agent administratif, de registre et de transfert State Street Fund Services (Ireland) Limited 78 Sir John Rogerson’s Quay Dublin D02 HD32 Irlande Numéro d’immatriculation 256241

Conseillers juridiques en Irlande et Société membre Sponsor Matheson 70 Sir John Rogerson’s Quay Dublin D02 R296 Irlande Dépositaire State Street Custodial Services (Ireland) Limited 78 Sir John Rogerson’s Quay Dublin D02 HD32 Irlande Commissaires aux comptes PricewaterhouseCoopers Chartered Accountants and Statutory Audit Firm One Spencer Dock North Wall Quay Dublin 1 Irlande Secrétaire de la Société Sanne Corporate Administration Services Ireland Limited 4th Floor 76 Lower Baggot Street Dublin D02 EK81 Irlande Distributeur mondial (à compter du 18 février 2019)* State Street Global Advisors Ireland Limited 78 Sir John Rogerson’s Quay Dublin D02 HD32 Irlande

* State Street Global Advisors Ireland limited a été nommé Distributeur mondial le 18 février 2019. State Street Global Advisors Limited reste le Sous-distributeur.



Historique de la Société

Sauf indication contraire, les termes en majuscules utilisés dans le présent document ont la même signification que ceux utilisés dans le Prospectus et les Suppléments au Prospectus.

State Street Liquidity Public Limited Company (la « Société », anciennement appelée State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) est une société d’investissement de type ouvert à capital variable, constituée en tant que société anonyme de type public limited company en vertu du Companies Act (loi irlandaise sur les sociétés) de 2014 (dans sa version modifiée) et est agréée en tant qu’OPCVM conformément à la Réglementation des Communautés européennes (Organismes de placement collectif en valeurs mobilières) de 2011 telle qu’amendée (la « Réglementation OPCVM »). Elle a été constituée le 6 novembre 1996 et enregistrée sous le numéro 256241.

Le nom de la Société, anciennement State Street Global Advisors Liquidity Plc est devenu State Street Liquidity Plc après avoir reçu l’approbation des Actionnaires lors de l’Assemblée générale extraordinaire tenue le 12 décembre 2018. Ce changement est entré en vigueur le 17 janvier 2019.

La Société est organisée sous la forme d’un fonds à compartiments multiples avec responsabilité séparée entre ses compartiments. La Société est constituée de douze compartiments (chacun étant désigné comme un « Compartiment » et collectivement comme les « Compartiments ») dont cinq en activité.

À la suite de la mise en œuvre du Règlement sur les fonds monétaires (« RFM »), la Société a procédé à la conversion des Compartiments existants dans les catégories conformes au RFM suivantes : fonds du marché monétaire (« fonds monétaires ») à valeur liquidative de faible volatilité (« VL à faible volatilité »), fonds monétaires standards à valeur liquidative variable (« à VL variable ») et fonds monétaires de dette publique. La Société a établi de nouveaux Compartiments afin d’offrir une gamme complète de produits conformes au RFM, tel que suit : Les changements sont entrés en vigueur le 18 février 2019.

Ancien nom du Compartiment Nom conforme au RFM Catégorie RFM

SSGA USD Liquidity Fund State Street USD Liquidity LVNAV Fund LVNAV MMF

SSGA GBP Liquidity Fund State Street GBP Liquidity LVNAV Fund LVNAV MMF

SSGA EUR Liquidity Fund State Street EUR Liquidity LVNAV Fund LVNAV MMF

State Street US Treasury Liquidity Fund State Street USD Treasury Liquidity Fund Public debt MMF State Street EUR Liquidity Standard VNAV

Fund

SSGA EUR Ultra Short Bond Fund Standard VNAV MMF

State Street USD Liquidity Standard VNAV Fund*

SSGA USD Ultra Short Bond Fund Standard VNAV MMF

State Street GBP Liquidity Standard VNAV Fund*

SSGA GBP Ultra Short Bond Fund Standard VNAV MMF

State Street EUR Government Liquidity Fund*

S/O Public debt MMF

State Street GBP Government Liquidity Fund*

S/O Public debt MMF

S/O State Street EUR Liquidity VNAV Fund* Short term VNAV MMF

S/O State Street USD Liquidity VNAV Fund* Short term VNAV MMF

S/O State Street GBP Liquidity VNAV Fund* Short term VNAV MMF * Au 31 décembre 2019, ces compartiments n’avaient pas commencé leur activité.

La Société peut émettre une ou plusieurs catégories d’Actions de participation rachetables pour chaque Compartiment. Lorsque plusieurs catégories d’Actions de participation rachetables sont émises dans un Compartiment, toutes les catégories participent à la mise en commun de leurs actifs. Les catégories d’actions de participation rachetables actives de la Société eu égard à chacun des Compartiments sont répertoriées à la Note 7.

Tout au long des présents états financiers, l’expression « valeurs mobilières » désigne les instruments du marché monétaire, les organismes de placement collectif (« OPC ») et les contrats de prise en pension.

Objectif d’investissement – Fonds monétaires à valeur liquidative à faible volatilité L’objectif d’investissement des MMF à VL à faible volatilité est de maintenir un niveau de liquidité élevé, de préserver le capital et de générer un rendement aligné sur celui des taux du marché monétaire exprimés dans la devise de référence de chaque Compartiment.

Afin d’atteindre leurs objectifs d’investissement, les fonds monétaires à VL à faible volatilité investissent dans une gamme d’instruments du marché monétaire de qualité « investment grade » à taux fixe et variable, lesquels sont des valeurs mobilières principalement libellées dans la devise de référence de chaque Compartiment. Les fonds monétaires à VL à faible volatilité ont demandé et obtenu une dérogation auprès de la Banque centrale et peuvent, de ce fait investir jusqu’à 100 % de leur VL dans des titres émis ou garantis par les émetteurs. Les fonds monétaires à VL à faible volatilité peuvent investir dans des titres d’État, des titres émis ou garantis par des organisations supranationales, des dépôts, des certificats de dépôt, des billets de trésorerie, des billets (notamment à taux variable et à moyen terme), des obligations (à taux fixe ou variable) émises par des entreprises privées, des billets de trésorerie adossés à des actifs et des titres d’État vendus avant



Historique de la société (suite)

Objectif d’investissement – Fonds monétaires à valeur liquidative à faible volatilité (suite) leur émission (c.-à-d. des titres négociés sur une base de prix ou de rendement antérieure à leur émission effective) et tout autre instrument du marché monétaire qui soit une valeur mobilière que State Street Global Advisors Limited (« le Gestionnaire d’investissement ») estime de qualité comparable, cohérente avec les objectifs d’investissement des fonds monétaires à VL à faible volatilité et qui entre dans les catégories spécifiées dans l’article 9 du Règlement sur les fonds monétaires. Les fonds monétaires à VL à faible volatilité peuvent également investir jusqu’à 10 % du total de leurs actifs dans des OPC, sous réserve qu’ils revêtent la forme de fonds du marché monétaire à court terme.

Si la VL stable d’un fonds monétaire à VL à faible volatilité varie de sa VL de plus de 20 pb, toute souscription ou tout rachat subséquent à cette déviation sera effectué au prix égal à la VL du Compartiment concerné et non à sa VL stable ou bien les souscriptions et rachats du compartiment concerné pourront être suspendus.

L’échéance moyenne pondérée (« WAM », weighted average maturity) des investissements détenus par les fonds monétaires à VL à faible volatilité sera de 60 jours au plus, et la durée de vie moyenne pondérée des investissements (« WAL », weighted average life) détenus par ces Compartiments sera de 120 jours au plus. Tous les investissements détenus par les fonds monétaires à VL à faible volatilité auront une échéance résiduelle inférieure ou égale à 397 jours. Au moins 10 % des actifs des fonds monétaires à VL à faible volatilité auront une échéance à un jour et au moins 30 % de ces actifs auront une échéance à une semaine (à condition que les titres d’État hautement liquides pouvant être rachetés et réglés en un jour et ayant une échéance résiduelle pouvant aller jusqu’à 190 jours, soient inclus dans les actifs ayant une échéance à une semaine, à hauteur maximale de 17,5 %). En conséquence, les fonds monétaires à VL à faible volatilité sont classés comme des fonds monétaires à court terme et leur objectif d’investissement est conçu en vertu de cette classification.

Actuellement, les Compartiments Liquidity Funds n’ont pas recours aux IFD et par conséquent à l’effet de levier.

Objectif d’investissement – Fonds monétaires standards à valeur liquidative variable Les fonds monétaires standards à VL variable visent à fournir un rendement supérieur aux taux du marché monétaire exprimés dans leur devise de référence, à préserver le capital et à maintenir un niveau de liquidité raisonnable.

Afin d’atteindre leurs objectifs d’investissement, les fonds monétaires standards à VL variable investissent dans une gamme d’instruments du marché monétaire de qualité « investment grade » à taux fixe et variable, lesquels sont des valeurs mobilières principalement libellées dans la devise de référence de chaque Compartiment. Les fonds monétaires standards à VL variable ont demandé et obtenu une dérogation auprès de la Banque centrale et peuvent, de ce fait investir jusqu’à 100 % de leur VL dans des titres émis ou garantis par les émetteurs. Les fonds monétaires standards à VL variable peuvent investir dans des titres d’État, des titres émis ou garantis par des organisations supranationales, des dépôts, des certificats de dépôt, des billets de trésorerie, des billets (notamment à taux variable et à moyen terme), des obligations (à taux fixe ou variable) émises par des entreprises privées, des billets de trésorerie adossés à des actifs et des titres d’État vendus avant leur émission (c.-à-d. des titres négociés sur une base de prix ou de rendement antérieure à leur émission effective) et tout autre instrument du marché monétaire qui soit une valeur mobilière que le Gestionnaire d’investissement estime de qualité comparable, cohérente avec les objectifs d’investissement des fonds monétaires standards à VL variable et qui entre dans les catégories spécifiées dans l’article 9 du Règlement sur les fonds monétaires. Les billets structurés dans lesquels les fonds monétaires standards à VL variable peuvent investir doivent être librement négociables et conformes à la Règlementation OPCVM portant sur l’investissement dans ces titres. Les fonds monétaires standards à VL variable n’investiront pas dans des obligations structurées à effet de levier. Les fonds monétaires standards à VL variable peuvent investir à concurrence de 10 % du total de leurs actifs en OPC à condition qu’il s’agisse de Fonds du marché monétaire.

La WAM des investissements détenus par les fonds monétaires standards à VL variable sera de 6 mois au plus, et leur WAL sera de 12 mois au plus. Tous les investissements détenus par les fonds monétaires standards à VL variable auront une échéance résiduelle inférieure ou égale à 2 ans. Au moins 7,5 % des actifs des fonds monétaires standards à VL variable arriveront à échéance quotidiennement et au moins 15 % de ces actifs arriveront à échéance toutes les semaines (à condition que les instruments du marché monétaire ou les parts ou les actions dans les fonds monétaires puissent être inclus dans les actifs arrivant à échéance toutes les semaines, à hauteur de 7,5 %, à condition qu’ils puissent être rachetés et réglés dans un délai de cinq Jours ouvrables). En conséquence, les fonds monétaires standards à VL variable sont classés comme des fonds monétaires standards et leur objectif d’investissement est conçu en vertu de cette classification. De ce fait, les fonds monétaires standards à VL variable peuvent détenir des investissements que le Gestionnaire d’investissement a estimé avoir une qualité de crédit cohérente avec les restrictions d’investissement d’un fonds monétaires standards à VL variable.

Actuellement, les fonds monétaires standards à VL variable n’ont pas recours aux IFD et par conséquent à l’effet de levier.

Objectif d’investissement – Fonds monétaires de dette publique L’objectif d’investissement des fonds monétaires de dette publique est de maintenir un niveau de liquidité élevé, de préserver le capital et de générer un rendement aligné sur les taux du marché monétaire des bons du Trésor américain, des obligations d’État en euros et des obligations d’État du Royaume-Uni.

Afin d’atteindre leurs objectifs d’investissement, les fonds monétaires de dette publique investissent dans une gamme d’instruments de qualité « investment grade » à taux fixe et variable libellés dans leur devise de référence, émis ou garantis en tant que capital et intérêts par le Trésor américain ainsi que les gouvernements de la zone euro et du Royaume-Uni. Les fonds monétaires de dette publique ont demandé et obtenu une dérogation auprès de la Banque centrale et peuvent, de ce fait investir jusqu’à 100 % de leur VL dans des titres émis ou garantis par les émetteurs. Les fonds monétaires de dette publique peuvent investir dans : des bons du Trésor américain, en ce compris des billets (dont ceux à taux variable et moyen terme) et des obligations (à taux fixe ou variable), des titres d’État vendus avant leur émission



Historique de la société (suite)

Objectif d’investissement – Fonds monétaires de dette publique (suite) (c.-à-d. des titres négociés sur une base de prix ou de rendement antérieure à leur émission effective), des titres des gouvernements de la zone euro et du Royaume-Uni et tout autre instrument du marché monétaire qui soit une valeur mobilière que le Gestionnaire d’investissement estime de qualité comparable, cohérente avec les objectifs d’investissement des fonds monétaires de dette publique et qui relève des catégories spécifiées dans l’article 9 du Règlement sur les fonds monétaires. Les fonds monétaires de dette publique peuvent également investir jusqu’à 10 % du total de leurs actifs dans des OPC sous réserve qu’ils revêtent la forme de fonds à VLC de dette publique (fonds monétaire à VL constante de dette publique).

La WAM des investissements détenus par les fonds monétaires de dette publique sera de 60 jours au plus, et leur WAL sera de 120 jours au plus. Tous les investissements détenus par les fonds monétaires de dette publique auront une échéance résiduelle inférieure ou égale à 397 jours. Au moins 10 % des actifs des fonds monétaires de dette publique auront une échéance à un jour et au moins 30 % de ces actifs auront une échéance à une semaine (à condition que les titres d’État hautement liquides pouvant être rachetés et réglés en un jour et ayant une échéance résiduelle pouvant aller jusqu’à 190 jours, soient inclus dans les actifs ayant une échéance à une semaine, à hauteur maximale de 17,5 %). En conséquence, les fonds monétaires à VL à faible volatilité sont classés comme des fonds monétaires à court terme et leurs objectifs d’investissement sont conçus en vertu de cette classification.

Actuellement, les fonds monétaires de dette publique n’ont pas recours aux IFD et par conséquent à l’effet de levier.

Fonds monétaires à valeur liquidative à faible volatilité, Fonds monétaires standards à valeur liquidative variable, Fonds monétaires de dette publique Un Compartiment ne peut emprunter ou prêter des liquidités, étant entendu que ni (i) des opérations de mise en pension et de prise en pension ni (ii) des facilités de découvert engagées ne constituent des emprunts ou des prêts à cette fin, lesquelles seront soumises aux limitations prévues par la Règlementation OPCVM.

Les modifications relatives à l’objectif d’investissement de chaque Compartiment et les modifications importantes des politiques d’investissement des Compartiments, c’est-à-dire des modifications qui altéreraient significativement le type d’actif, la qualité du crédit, les limites d’emprunt ou de levier ou le profil de risque des Compartiments, ne pourront jamais être apportées sans le vote favorable d’une résolution ordinaire de ce Compartiment. En cas de modification de l’objectif et/ou de la politique d’investissement d’un Compartiment, une période raisonnable de notification sera prévue par la Société afin de permettre aux Actionnaires de racheter leurs Actions avant la mise en œuvre de ladite modification.

Charges financières - Distributions Les Administrateurs prévoient de déclarer un dividende chaque Jour de négociation au regard des Actions Institutional, des Actions Global Securities Lending, des Actions Standards, des Actions S2, des Actions S3, des Actions Z, des Actions Premier, des Actions Select et des Actions Distributor sur une somme égale au total du capital social, des plus-values réalisées et latentes nettes des pertes réalisées et latentes et du revenu net perçu par la Société (sous forme de dividendes, d’intérêts ou autres). Ledit dividende sera versé chaque mois et, sauf décision contraire des Administrateurs ou choix des Actionnaires portant sur un règlement en numéraire d’un dividende stipulé dans le formulaire de demande, sera automatiquement réinvesti sous forme d’Actions supplémentaires. Les Actionnaires pourront percevoir les dividendes du Jour de négociation durant lequel les Actions sont émises, jusqu’au jour précédant le Jour de négociation durant lequel les Actions sont rachetées.

Les Administrateurs ne prévoient pas de déclarer de dividendes eu égard aux Actions de capitalisation Institutional, aux Actions de capitalisation Z et aux Actions de capitalisation Distributor, mais de capitaliser et réinvestir le montant égal au total du capital social, des plus-values réalisées et latentes nettes des pertes réalisées et latentes et du revenu net reçu par la Société (sous forme de dividendes, d’intérêts ou autres) pour le compte des Actionnaires.

Calcul de la VL La VL par Action de participation rachetable sera, à des fins de négociation, la valeur des actifs bruts imputables aux Actions moins toutes les dettes imputables auxdites Actions (incluant les réserves et provisions pour circonstances exceptionnelles que l’Agent administratif juge pertinentes relativement aux coûts et charges dus), divisée par le nombre d’Actions de participation rachetables en circulation à la clôture de chaque Jour de négociation.

La VL de chaque Compartiment est exprimée dans sa devise fonctionnelle. Le calcul de la VL de chaque Compartiment, de la VL de chaque catégorie d’un Compartiment et de la Valeur liquidative par Action de participation rachetable est préparé au Point de valorisation correspondant. La VL de négociation par Action de participation rachetable de chaque Compartiment est disponible au siège social de la Société, et, dans le cas des Actions Institutional et des Actions de capitalisation Institutional, elle est publiée chaque jour dans le Financial Times. Eu égard aux Actions Institutional, aux Actions S et aux Actions de capitalisation Institutional (des Compartiments State Street EUR Liquidity LVNAV Fund, State Street GBP Liquidity LVNAV Fund et State Street USD Liquidity LVANV Fund), la VL de négociation n’est pas publiée.



Rapport du Gestionnaire d’investissement pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019

State Street USD Liquidity LVNAV Fund Objectif d’investissement Le compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund (le « Compartiment ») vise à maintenir une forte liquidité, à préserver le capital et la stabilité du principal exprimé dans la Devise de référence du Compartiment et, parallèlement à ces objectifs, à générer un revenu courant tout en cherchant à offrir un rendement conforme aux taux du marché monétaire. L’indice de référence du Compartiment est l’USD 7 day LIBID (l’« Indice »). Performance Pour la période comprise entre le 1er janvier 2019 et le 31 décembre 2019 (la « Période considérée »), le rendement brut total du Compartiment a été de 2,44 % et celui de l’Indice, de 2,04 %. Au cours de la Période considérée, le Compartiment a répliqué l’Indice conformément aux prévisions tout en respectant les lignes directrices d’investissement. Compartiment À la fin de la Période considérée, le montant des actifs sous gestion s’élevait à 13,2 milliards EUR. À la clôture de l’exercice, l’échéance moyenne pondérée (« WAM », weighted average maturity) du Compartiment, qui mesure la sensibilité aux taux d’intérêt se situait aux environs de 31 jours. La durée de vie moyenne pondérée (« WAL » weighted average life) qui reflète le risque de crédit était de 81 jours. Au 31 décembre 2019, les participations du Compartiment se composaient à plus de 75 % de certificats de dépôt, de billets de trésorerie et de dépôts à terme. Pus de 65 % de ces avoirs avaient une échéance de liquidation à moins de trois mois, et près de 30 % à un jour. Au quatrième trimestre de l’année, la question de la liquidité n’a plus été un problème après que la Réserve fédérale a mis en œuvre son programme de rachats d’opérations de pensions. Le Compartiment a maintenu ses objectifs de liquidité et de préservation du capital tout au long de l’année. Commentaire de marché Même si nombre d’économistes avaient prédit la poursuite du cycle de relèvement des taux d’intérêt de 2018, la Fed n’a pris aucune décision au cours du premier semestre de l’année, abordant une nouvelle approche « attentiste » et s’éloignant de ses plans d’augmentation progressive antérieurs. Après avoir passé six mois à pencher en faveur de cette nouvelle attitude désormais qualifiée de « conciliante », la Fed a abaissé ses taux de 75 points de base à l’occasion de trois réunions au cours du deuxième semestre. Lors de la dernière réunion de l’année, les taux sont restés inchangés et le président Powell a clairement indiqué que la Fed ne modifierait plus sa position pendant un moment. M. Powell a fait remarquer que l’économie américaine et la politique monétaire se trouvaient toutes deux à une étape du cycle satisfaisante et qu’il faudrait d’abord que l’inflation augmente de manière significative avant qu’il encourage une nouvelle hausse de taux. Contrairement aux sessions précédentes de 2019 où les membres votaient plutôt dans des directions différentes, la décision de laisser les taux inchangés en décembre a été prise à l’unanimité. Les marchés monétaires américains ont dominé l’actualité mondiale à la mi-septembre, car les taux de pension à un jour ont grimpé jusqu’à 10 % à un moment donné. Historiquement, les taux de pension ont, il est vrai, enregistré des pics en fin de mois ou de trimestre, mais toujours à des niveaux loin de ceux atteints cette fois-ci. Ce même jour, la Réserve fédérale de New York a annoncé sa décision d’injecter des liquidités dans le système en ayant recours à des opérations sur le marché libre pour la première fois en dix ans et M. Powell, président de la Fed, a mentionné que la banque centrale exécuterait ces opérations jusqu’à ce que le marché retrouve une situation normale. À la fin de l’année, le problème majeur entourant les taux de pension semblait être dissipé, grâce à la maîtrise des taux à court terme et au faible intérêt des investisseurs pour les appels d’offres de contrats de pension récemment. Au total, la Fed a injecté environ 256 milliards USD par le biais d’opérations de pension afin d’éviter une crise de liquidité à la fin de l’année. Ce montant d’environ 157 milliards d’euros vient renforcer les réserves permanentes, à travers son programme d’achat de bons, lequel devrait se poursuivre jusqu’au deuxième trimestre 2020 à raison de 60 milliards USD par mois. Avant de créer son nouveau cadre de politique monétaire en 2008, la Fed détenait un montant considérable de bons du Trésor américain au sein de son portefeuille d’intervention appelé System Open Market Account (« SOMA ») représentant environ 37 %du total de ses actifs. À titre comparatif, les bons du Trésor américain ne représentaient que 5 % des avoirs détenus par le SOMA de la Fed au 31 décembre. L’actualité dominée cette année par la guerre commerciale sino-américaine et faisant souvent état de la situation conflictuelle entre les deux pays a fait osciller les marchés et rendu les investisseurs sceptiques quant à une possible résolution finale. Néanmoins, au 13 décembre 2019 et juste avant la date limite prévue pour l’imposition de nouveaux droits de douane, le président Trump et le président Xi ont convenu d’un accord de « phase 1 » pour une signature officielle début 2020. Cette première étape prévoyait la suspension des droits de douane américains sur 160 milliards de dollars d’importations chinoises et la réduction de certains tarifs déjà en place. La Chine a quant à elle accepté d’augmenter ses achats de produits agricoles américains et a pris de nouveaux engagements visant à protéger la propriété intellectuelle, à mettre fin aux transferts de technologie forcés par les sociétés américaines et à améliorer les pratiques en matière de change. Cet évènement a calmé au moins momentanément les craintes de plus en plus fortes d’aboutir à une guerre commerciale entre les deux économies les plus grandes du monde.



Rapport du Gestionnaire d’investissement pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 (suite)

State Street USD Liquidity LVNAV Fund (suite) Commentaire de marché (suite) Bien que les données relatives au secteur manufacturier soient restées moroses, l’économie américaine a poursuivi sa tendance haussière, quoiqu’à un rythme plus réduit. Le chômage se trouve actuellement à son niveau minimum sur un demi-siècle. Par ailleurs la plupart des secteurs ont continué de recruter au deuxième semestre, notamment le commerce de détail et les loisirs, indiquant ainsi que la confiance des Américains était suffisamment élevée pour les encourager à dépenser leur salaire en produits discrétionnaires. L’inflation de base a pointé vers le haut à la fin de l’année atteignant 2,3 %, contre 2,2 % en décembre de l’année dernière et un point bas à 2,0 % au mois de mai. Les rendements à dix ans se sont consolidés à 1,9 % après une longue baisse partie des 2,7 % atteints en 2018, ayant même touché un point bas à 1,45 % en septembre pour rebondir légèrement ensuite. Les volumes d’actifs sous gestion des fonds du marché monétaire continuent d’augmenter dans la mesure où dans ces périodes de plus en plus incertaines, les investisseurs considèrent ces instruments comme de bons placements : les actifs sous gestion des fonds à taux privilégié se montent à 777 milliards USD par rapport aux 570 milliards USD douze mois plus tôt. Le différentiel de rendement entre les fonds à taux privilégié et les fonds du gouvernement s’est également accentué, car les contraintes de financement à la fin de l’année ont entrainé un élargissement des écarts de crédit, avec une différence de 35 pb en faveur des premiers contre les 12 pb relevés en janvier 2019.

Perspectives Le rapport du Gestionnaire d’investissement couvre la période sous revue courant jusqu’au 31 décembre 2019. Les marchés mondiaux ont connu des changements importants en mars avec la propagation rapide et généralisée de la COVID-19, au point qu’elle est devenue une pandémie mondiale qui a entraîné une forte détérioration des perspectives économiques mondiales. Les banques centrales du monde entier ont réagi en réduisant leurs taux d’intérêt et en fournissant d’autres mécanismes de soutien des liquidités pour tenter d’empêcher les marchés de s’enrayer et de réduire le risque d’un ralentissement plus prolongé.

Synthèse de performance du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund Période

considérée Depuis le lancement

Date de lancement

(%) (% par an)

Compartiment 2,44 2,43 26 mars 1997

Indice de référence 2,04 2,24 La performance indiquée est annualisée et brute de commissions. Indice de référence – USD 7-Day LIBID La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs.




State Street GBP Liquidity LVNAV Fund Objectif d’investissement Le compartiment State Street GBP Liquidity LVNAV Fund (le « Compartiment ») vise à maintenir une forte liquidité, à préserver le capital et la stabilité du principal exprimé dans la Devise de référence du Compartiment et, parallèlement à ces objectifs, à générer un revenu courant tout en cherchant à offrir un rendement conforme aux taux du marché monétaire. L’indice de référence du Compartiment est le GBP 7 day LIBID (l’« Indice »). Performance Pour la période comprise entre le 1er janvier 2019 et le 31 décembre 2019 (la « Période considérée »), le rendement total du Compartiment a été de 0,83 % et celui de l’Indice a été de 0,57 %. Les rendements du Compartiment et de l’Indice rendent compte du réinvestissement des dividendes et des autres revenus. L’indice n’est pas géré et les rendements de l’indice ne reflètent pas les frais et dépenses de quelque nature que ce soit, ce qui aurait un impact négatif sur les rendements. Politique La Banque d’Angleterre n’a pas modifié les paramètres de sa politique monétaire et a maintenu son taux de base à 0,75 % sur la Période considérée. La décision de conserver les taux inchangés jusqu’en novembre a été prise à l’unanimité (9 votes en faveur et 0 contre) par les membres du Comité de politique monétaire (« MPC », Monetary Policy Committee). Au mois de novembre, deux membres ont voté pour un relèvement immédiat de 0,25 % du taux directeur jugeant que « des mesures de relance supplémentaires étaient nécessaires pour garantir un retour durable de l’inflation à l’objectif fixé ». Cette répartition de 7 contre 2 s’est également répétée lors de la réunion du MPC en décembre. Cette fois, le comité a d’ailleurs reconnu que les risques à court terme faisaient pencher la balance vers un assouplissement de la politique monétaire déclarant que « si la croissance mondiale ne parvenait pas à se stabiliser ou si les incertitudes entourant le Brexit persistaient, il serait nécessaire de recourir à cet outil pour renforcer les prévisions de redressement de la croissance du PIB et de l’inflation au Royaume-Uni ». Une annonce a été faite le 20 décembre pour communiquer le remplacement de Mark Carney par Andrew Bailey au poste de gouverneur de la Banque d’Angleterre. M. Bailey prendra ses nouvelles fonctions le 16 mars. Son expérience de plus de 30 ans au sein de la banque à différents niveaux de responsabilité lui vaut une réputation de personne fiable. Brexit La date limite fixée au 29 mars est finalement arrivée alors que toutes les parties impliquées étaient encore bien loin de parvenir à se mettre d’accord. Finalement, un report a été voté et la nouvelle date limite fixée au 31 octobre. Après la démission de Teresa May, Boris Johnson a gagné la course à la direction du parti conservateur En septembre, il a obtenu la permission de la Reine d’Angleterre de « suspendre » la Chambre des communes. La loi Benn est entrée en vigueur exigeant de Boris Johnson qu’il demande un report de l’application de l’Article 50 si les députés britanniques n’approuvaient pas l’accord de sortie. La Cour suprême du Royaume-Uni a jugé la suspension du Parlement « illégale, nulle et non avenue » et a estimé qu’elle devrait être « nullifiée ». Enfin, un accord sur le Brexit a été conclu entre le Royaume-Uni et l’UE en date du 16 octobre. L’accord n’a cependant pas obtenu l’approbation de la Chambre des Communes, ce qui a contraint Boris Johnson à demander une prolongation de la date limite du 31 octobre. L’UE a accepté de reconduire cette échéance au 31 janvier 2020. Afin de sortir de l’impasse, le Premier ministre a souhaité convoquer une élection générale, mais a essuyé le refus de l’opposition à trois reprises. Le 29 octobre, une date pour les élections a finalement été fixée au 12 décembre. Les résultats ont été plus décisifs que prévu, marqués par la victoire du Parti conservateur avec une majorité de 80 sièges. Le parlement nouvellement élu a donc disposé de la marge de manœuvre suffisante pour voter confortablement en faveur de l’accord du Brexit. Données économiques Les données du Royaume-Uni se sont fondamentalement affaiblies au cours de la Période considérée. Les indicateurs flash d’activité les plus récents ont fait montre de la plus forte baisse enregistrée après les niveaux relevés au lendemain du référendum de 2016. L’indice de l’activité manufacturière a glissé jusqu’à 47,4, une baisse plus prononcée que celle attendue à 49,2 et inférieure au seuil de 50 qui marque la diminution de la production. Pour les services qui représentent la majeure partie de l’activité économique, l’indicateur flash est tombé à 49, un point bas sur neuf mois. Les créations d’emploi ont augmenté de 24 000, d’août à octobre inclus, une progression bien supérieure à celle estimée par le consensus de -14 000, permettant ainsi de conserver une croissance de l’emploi annuelle de 1,0 %. La solidité du marché du travail a permis au taux de chômage de se maintenir à 3,8 % au lieu de se hisser à 3,9 % comme prévu par le consensus. L’inflation britannique a atteint son plus bas niveau sur 3 ans en novembre avec une hausse des prix à la consommation de 1,5 % par rapport à un an plus tôt, à savoir la progression la plus faible depuis novembre 2016, mais supérieure aux prévisions des économistes qui tablaient sur un recul de 1,4 %. L’inflation de base qui ne tient pas compte du tabac, de l’énergie, de l’alimentation et des boissons alcoolisées, est restée à 1,7 %. Marchés La courbe du Libor en livre sterling a continué de baisser au cours de la première moitié de la Période considérée. Après avoir baissé pendant février et mars, les rendements des investissements se sont stabilisés courant avril, puis ont commencé à décliner à nouveau en mai et en juin. Les rendements des Gilts à dix ans ont apparemment touché un nouveau plancher chaque mois, en raison des tensions accrues liées au Brexit et au commerce mondial. Ils sont tombés à 0,40 % en septembre, le point bas touché en 2016, après le point haut de 1,35 % atteint au cours de la Période considérée. Tout au long




State Street GBP Liquidity LVNAV Fund (suite) Commentaire de marché (suite) de la majeure partie du troisième trimestre, les rendements des marchés monétaires en livre sterling ont reculé dans la mesure où la confiance des investisseurs autour d’un Brexit dur ou sans accord s’est améliorée. Les fixings du Libor ont touché de nouveaux points bas au cours des premières semaines de septembre : 0,754 %, 0,776 % et 0,812 % pour des échéances respectives de trois, six et douze mois. La confiance des investisseurs a évolué dans la mesure où les évènements liés au Brexit ont évolué vers une entente possible qui éviterait une sortie sans accord le 31 octobre. Les fixings du Libor ont grimpé, les Gilts à dix ans ont pratiquement doublé et les rendements en livre ont dépassé ceux en dollars de 1,25 %. Les marchés sont restés volatils au quatrième trimestre, mais ont majoritairement évolué à la hausse. Les fixings du Libor ont gagné du terrain en octobre avant de reculer à nouveau en novembre sous l’effet de l’intensification des tensions liées aux élections. En décembre les rendements ont augmenté puis diminué en raison du résultat des élections et de la prohibition concernant le report des dates limites pour un accord commercial avec l’UE avant de finalement pointer à nouveau vers le haut après l’approbation de l’accord du Brexit par le parlement. Les fixings du Libor ont néanmoins enregistré une progression nette sur la courbe des douze mois en décembre. Les évènements liés au Brexit ont entrainé, en décembre, une appréciation de la livre par rapport au dollar et à l’euro en touchant à la fois les points hauts respectifs de 2016 de 1,34 USD et 1,20 EUR, mais la monnaie britannique a ensuite perdu du terrain et respectivement terminé le mois à 1,31 USD et 1,17 EUR dans la mesure où les marchés ont été affectés par l’incertitude entourant les futures relations du Royaume-Uni avec l’Union européenne. Compartiment Les actifs sous gestion du Compartiment ont connu une bonne augmentation initiale, passant de 4,5 milliards GBP au premier trimestre à un solde de plus de 5 milliards GBP qui s’est maintenu sur le deuxième trimestre. Cela n’a pas été le cas pour le quatrième trimestre . en effet, le total des actifs sous gestion est tombé à 4,2 milliards GBP à la fin de la Période considérée. L’échéance moyenne pondérée (« WAM », weighted average maturity) qui mesure la sensibilité aux taux d’intérêt était plus élevée vers le début de la période que vers la fin. Sur la majeure partie de la Période considérée, l’échéance moyenne du Compartiment a oscillé au sein d’une fourchette allant de 45 à tout juste plus de 50 jours (l’échéance moyenne autorisée étant de 60 jours), mais est toutefois tombée aux environs de 35 jours à l’approche de la fin de l’année. Il a été difficile pour le Compartiment d’augmenter sa valeur relative sur le second trimestre, car certains émetteurs sont devenus trop coûteux par rapport à la courbe du Libor. Le Compartiment a investi dans de nouveaux instruments à six mois, mais a continué de privilégier ceux à trois mois en raison de leur durée d’investissement de milieu de fourchette et de la prime notable payée par rapport aux titres à un mois. Il a poursuivi cette politique en juillet et en août. Les investissements à taux variable, ayant généralement des échéances comprises entre six et douze mois, sont restés l’exception. Alors que la courbe de rendements se creusait en septembre, le Compartiment a augmenté ses investissements à taux fixe sur six mois, alors de 10 à 15 points de base moins chers. Il a continué sur cette lignée en octobre, profitant d’une courbe de taux du Libor plus élevée et des niveaux de rendements offerts, ces achats lui permettant également de bénéficier d’un positionnement de fin d’année favorable au cas où les émissions du marché monétaire se resserreraient sur la Période considérée. En novembre et décembre, le Compartiment a réduit ses achats en se concentrant sur les investissements à duration plus courte afin de se doter de plus de liquidités à l’approche de la fin de l’année et en raison d’une baisse de ses actifs sous gestion. Les ratios de liquidité à court terme sont restés élevés tant pour les échéances à un jour que pour celles à une semaine. La liquidité du Compartiment a été assurée par une combinaison de titres d’État et supranationaux, de contrats de mise en pension de Gilts et de dépôts bancaires. Le Compartiment a toujours maintenu une qualité de crédit élevée. Son rendement moyen brut est tombé d’un niveau initial de 0,87 % à 0,81-0,82 % vers la moitié de l’année et n’a ensuite plus beaucoup varié tout au long du restant de la Période considérée. Perspectives Le rapport du Gestionnaire d’investissement couvre la période sous revue courant jusqu’au 31 décembre 2019. Les marchés mondiaux ont connu des changements importants en mars avec la propagation rapide et généralisée de la COVID-19, au point qu’elle est devenue une pandémie mondiale qui a entraîné une forte détérioration des perspectives économiques mondiales. Les banques centrales du monde entier ont réagi en réduisant leurs taux d’intérêt et en fournissant d’autres mécanismes de soutien des liquidités pour tenter d’empêcher les marchés de s’enrayer et de réduire le risque d’un ralentissement plus prolongé. Synthèse de performance du Compartiment State Street GBP Liquidity LVNAV Fund

Depuis le lancement

Date de lancement

Nom du Compartiment

Depuis le début de l’année

(%) (% par an)

Compartiment 0,83 3,04 3 mars 1997

Indice de référence 0,57 2,84 La performance indiquée est annualisée et brute de commissions. Indice de référence – GBP 7-Day LIBID La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs.




State Street EUR Liquidity LVNAV Fund Objectif d’investissement Le compartiment State Street EUR Liquidity LVNAV Fund (le « Compartiment ») vise à maintenir une forte liquidité, à préserver le capital et la stabilité du principal exprimé dans la Devise de référence du Compartiment et, parallèlement à ces objectifs, à générer un revenu courant tout en cherchant à offrir un rendement conforme aux taux du marché monétaire. L’indice de référence du Compartiment est l’EUR 7 day LIBID (l’« Indice »). Performance Pour la période comprise entre le 1er janvier 2019 et le 31 décembre 2019 (la « Période considérée »), le rendement total du Compartiment a été de -0,41 % et celui de l’Indice a été de -0,60 % (sur une base annualisée). Les rendements du Compartiment et de l’indice rendent compte du réinvestissement des dividendes et des autres revenus. Le rendement du Compartiment reflète les frais de gestion du Fonds, y compris les frais de courtage et de consultation. L’Indice n’est pas géré et les rendements de l’Indice ne reflètent pas les frais et dépenses de quelque nature que ce soit, ce qui aurait un impact négatif sur les rendements. Politique Le taux de dépôt de la Banque centrale européenne (BCE) a commencé la Période considérée à -0,40 % et l’a terminée en baisse à -0,50 %. Le taux de refinancement principal est resté inchangé tout au long de la Période considérée à 0,00 % de même que le taux de prêt marginal à 0,25 %. La BCE a néanmoins effectué de nombreux changements dans le cadre de sa politique monétaire pendant cette période. Lors de la réunion du Conseil des gouverneurs du mois de mars, la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé le lancement d’une troisième série d’opérations de refinancement à plus long terme ciblées (« TLTRO », Targeted Longer-Term Refinancing Operations). Ces opérations ont démarré en septembre et continueront jusqu’en mars 2021. Elles sont offertes tous les trois mois et assorties d’une duration de deux ans. Les investisseurs les ont considérées comme moins généreuses que celles offertes lors de la première phase : en effet les taux d’intérêt ont été fixés à un niveau minimum de 10 points de base (pb) au-dessus du taux de dépôt et de 10 pb maximum au dessus du taux de refinancement. La BCE a aussi changé de discours en promettant de maintenir désormais les taux inchangés « au moins jusqu’à la fin de l’été 2019 ». Lors de la réunion du Conseil des gouverneurs du mois de mars, la BCE a tenté de renforcer sa stratégie future d’orientation en déclarant que les taux d’intérêt resteraient inchangés « au moins jusqu’à la fin du premier semestre 2020 » plutôt que seulement jusqu’à la fin de 2019. À l’aube du mois de juillet, la BCE a changé de cap et a introduit l’idée de nouvelles mesures en vue de plus d’assouplissement. Elle a indiqué que « les taux d’intérêt resteraient à des niveaux inchangés ou inférieurs au moins pour la première moitié de 2020, sous l’effet de l’étendue du ralentissement économique en Europe ». Lors de sa réunion en septembre, elle a abaissé le taux de dépôt de dix points de base à -0,50 %. Elle a également indiqué que « les taux d’intérêt resteraient à des niveaux inchangés ou inférieurs jusqu’à ce que les prévisions d’inflation convergent vers un niveau suffisamment proche de 2 % au sein de son horizon de projection tout en restant en deçà de ce niveau, et que cette évolution soit constamment reflétée dans la dynamique sous-jacente des variations de prix ». Un système de rémunération des réserves excédentaires à deux paliers a été mis en place par la BCE pour que les banques puissent placer leurs fonds auprès de la BCE sans devoir supporter un prélèvement de -0,50 %. Le nouveau taux préférentiel de 0 % s’applique seulement aux soldes sur le compte courant de la BCE et non pas à la facilité de dépôt. L’objectif officiellement recherché du système à deux paliers était de « soutenir le mécanisme de transmission de la politique monétaire ». La BCE a repris son programme d’achats d’actifs au rythme de 20 milliards EUR par mois à compter du 1er novembre avec l’idée de le maintenir aussi longtemps que nécessaire. Aucune date de fin n’a donc été spécifiée. L’institution a apporté d’autres modifications à ses opérations de refinancement à long terme ciblées (« TLTRO », Targeted Longer-Term Refinancing Operations), phase III (annoncées en juillet et considérées comme moins intéressantes que les précédentes), avec pour chaque opération un taux d’intérêt correspondant au taux moyen appliqué aux principales opérations de refinancement du système interbancaire européen, afin de soutenir des conditions de prêts bancaires favorables. Le mois d’octobre a été marqué par la fin du mandat de huit ans de Mario Draghi et la reprise des rênes par Christine Lagarde, ancienne présidente du Fonds monétaire international. L’annonce lors de la réunion de décembre du maintien des taux inchangés et des achats d’actifs mensuels à 20 milliards EUR ainsi que l’engagement de la BCE à conserver ses taux à leurs niveaux actuels ou à les baisser jusqu’à ce que les perspectives d’inflation « convergent solidement » vers l’objectif n’a surpris personne. Données économiques La croissance du PIB de la zone euro au troisième trimestre (en glissement trimestriel) est restée stable à 0,2 %, la même progression que celle observée au deuxième trimestre (mais inférieure tout de même au taux de 0,4 % relevé au premier trimestre). Côté positif, l’Allemagne n’est pas passée loin de la récession technique avec une croissance d’un trimestre à l’autre de 0,1 % (après une contraction de 0,1 % observée au deuxième trimestre). La ventilation des données a montré que la hausse provenait principalement du marché du logement et des dépenses du gouvernement, que les exportations avaient augmenté, que les importations étaient restées stables et que les investissements en machines et équipements s’étaient contractés. La France, les Pays-Bas et l’Espagne ont affiché de solides progressions respectives de 0,3 %, 0,4 % et 0,4 % et l’Italie a connu une hausse de 0,1 %, supérieure au taux que la majorité des prévisionnistes avaient annoncé.




State Street EUR Liquidity LVNAV Fund (suite) Données économiques (suite) L’inflation globale de la zone euro était de 1,4 % au début de la Période considérée et a enregistré un pic à 1,7 % en avril sous l’effet d’une hausse des prix de l’énergie, reflétant la montée des cours du pétrole à un moment donné. Néanmoins, au deuxième semestre de 2019 cet indicateur des prix a reculé jusqu’à un point bas de 0,7 % en octobre, un niveau presque inégalé sur trois ans. Les données de novembre ont fait état d’une augmentation surprise à 1 % ; les secteurs ayant fait l’objet d’une hausse des prix étant les services (avec un solide redressement de 1,5 à 1,9 %), les biens industriels hors secteur énergétique, l’alimentaire, l’alcool et le tabac. La hausse des prix de l’énergie n’a guère évolué. L’inflation de base au mois de novembre s’est hissée de 1,1 % à 1,3 %, la meilleure progression sur sept mois (la plus faible, de 0,8 %, ayant été observée entre mars et mai). Le taux de chômage dans la zone euro a connu une amélioration au cours de la Période de référence. Au début de la Période de référence, il s’établissait à 7,8 %, contre 7,5 % en octobre. Au sein des États membres, les taux de chômage les plus bas en octobre 2019 ont été relevés en République tchèque (2,2 %), en Allemagne (3,1 %) et en Pologne (3,2 %). A contrario, les taux les plus élevés ont été observés en Grèce (16,7 % en août 2019) et en Espagne (14,2 %). Marchés Le rendement du taux Eonia (Euro Overnight Index Average) s’est établi en moyenne à -0,392 % sur la Période considérée, atteignant un point bas de -0,470 % le 3 octobre et un point haut de -0,252 % le 7 juin. Le point bas a coïncidé avec le début de la nouvelle période de construction des réserves, après la baisse de taux effectuée par la BCE en septembre. En revanche le pic atteint au mois de juin était inattendu et a représenté le niveau le plus élevé atteint par l’Eonia depuis 2017. Il est associé à deux facteurs : d’une part à la baisse des volumes de transaction de 1,375 à 0,611 milliard EUR et d’autre part à une période fériée pour les banques des pays dominants et semi-dominants d’Europe. Les réserves excédentaires déposées auprès de la BCE sont restées élevées, atteignant en moyenne 1,807 milliard EUR sur la Période considérée et maintenant la pression sur les rendements des investissements à court terme. Les liquidités et le papier commercial du marché monétaire à court terme se négociaient de 10 à 15 pb au-dessous du taux Eonia. Les fixings de l’Euribor ont été stables sur le premier semestre de l’année, évolué à la baisse au cours du troisième trimestre et se sont progressivement redressés au quatrième trimestre. L’Euribor à un mois a démarré la Période considérée à un plus haut de -0,362 % et l’a terminée à -0,438 %, avec une moyenne à -0,403 %. Les taux Euribor à trois et six mois ont fluctué davantage sur la Période considérée en tombant respectivement de -0,31 % à -0,45 % et de -0,23 % à -0,45 % pour terminer l’année à des niveaux respectifs de -0,38 % et -0,32 %. L’Euribor à douze mois a atteint un point haut d’environ -0,10 % en février et un point bas de -0,40 % en août avant de terminer la Période considérée à -0,25 %. Les bons d’État à court terme libellés en euro ont oscillé entre -0,50 % et -0,80 %. Les bons du Trésor français à trois mois se sont situés en moyenne à -0,57 % sur la Période considérée, en marquant un point haut le 13 février à -0,50 % et un point bas le 28 octobre à -0,69 %. L’indice a clôturé l’année à -0,635 %. Les taux des mises en pension à un jour des titres d’État et les taux de dépôts en espèces se sont échangés en moyenne à-0,50 % avant la baisse des taux de la BCE et ont ensuite accusé un recul de 10 points de base. Les rendements obligataires européens ont maintenu une trajectoire baissière au cours du premier semestre de l’année, renversant la tendance suivie aux troisième et quatrième trimestres, sous l’influence de facteurs récurrents tels que la confiance mitigée et les faibles données économiques au niveau mondial, les annonces d’assouplissement quantitatif et de révision des politiques monétaires faites par les banquiers centraux ainsi que les tensions commerciales et géopolitiques. Les rendements des bunds allemands à dix ans ont démarré la Période considérée à +0,16 % en janvier et l’ont terminée à -0,19 % en touchant un point bas à -0,71 % en août. L’Italie s’est distinguée en réalisant la meilleure performance de la zone euro. Les rendements des obligations d’État italiennes à dix ans ont atteint des points hauts en février à 2,96 %, un point bas à 0,81 % en septembre et ont finalement terminé l’année à 1,41 %, portés par la formation du nouveau gouvernement, la politique accommodante de la BCE et la reprise du programme d’achats d’actifs. Les rendements des gilts britanniques à dix ans ont démarré la Période considérée à 1,21 % en janvier et l’ont terminée à 0,82 % en touchant un point bas à 0,41 % en septembre. Compartiment Les actifs sous gestion se sont en moyenne élevés à 4,374 milliards EUR sur la Période considérée, fluctuant d’un point bas de 3,981 milliards EUR à un point haut de 4,902 milliards EUR. Au 31 décembre, les actifs sous gestion se montaient à 4,827 milliards d’euros. À la fin du mois de décembre, l’échéance moyenne pondérée du Compartiment (« WAM »), qui mesure la sensibilité aux taux d’intérêt était de 43 jours et la durée de vie moyenne pondérée (« WAL »), qui reflète le risque de crédit était de 51 jours. Sur la Période considérée, la WAM du Compartiment a été de 42 jours et la WAL de 46 jours. Au premier trimestre 2019, nous avons ciblé les investissements à plus court terme, en nous concentrant sur les contraintes de liquidité et la réforme du marché monétaire qui est entrée en vigueur le 21 janvier 2019, avec application obligatoire avant le 21 mars 2019. Les nouvelles règlementations exigent que le Compartiment maintienne une concentration d’actifs assortis d’échéances à un jour et une semaine supérieure à celle correspondant à ses objectifs de liquidité historiques, ce qui implique une duration et un rendement moindres. Par ailleurs, la réforme a imposé de nouvelles restrictions en termes de concentration d’émetteurs au niveau « famille », ce qui contraint le Compartiment à effectuer une sélection plus




State Street EUR Liquidity LVNAV Fund (suite) Compartiment (suite) conservatrice de ses investissements. Sur la Période considérée, nous avons maintenu notre exposition à la dette des gouvernements et de leurs émanations, en préservant une duration relativement courte afin de maintenir nos objectifs de liquidité. Nous avons continué de mettre l’accent sur les entreprises et les établissements financiers de premier plan, en ciblant généralement des échéances restant à courir de un à trois mois et des émetteurs triés sur le volet au sein du segment d’échéance à six mois. Nous avons acheté des billets de trésorerie liés à l’Eonia de manière sélective, compte tenu de la disponibilité limitée de nouvelles offres d’émissions à taux variable en euros, en respectant les paramètres de duration du Compartiment. L’objectif d’échéance moyenne pondérée globale du portefeuille a été fixé à 45 jours sur la Période considérée. La liquidité du Compartiment a été couverte par une combinaison d’acquisitions ou de contrats de mise en pension de titres d’État et de leurs émanations, et de dépôts bancaires. Les fins de trimestres et les fins d’années ont continué de donner du fil à retordre quoiqu’en restant gérables, car les fournisseurs de garanties et les preneurs de dépôts bancaires en espèces ont réduit leurs exigences, lorsque les contraintes en matière de réduction de bilan et réglementaires ont fait leur apparition. Le Compartiment est resté axé sur la diversification, tant en termes d’allocation géographique que sectorielle, tout en maintenant une qualité de crédit et un niveau de liquidité élevés. Comme toujours, la liquidité et la préservation du capital sont restées les motivations clés du portefeuille, le rendement se classant loin derrière au troisième rang des préoccupations. La performance du Compartiment a été soutenue par une série de facteurs ; nos contacts/émetteurs directs se sont engagés à émettre des billets à court terme afin que nous puissions satisfaire nos réserves de liquidités hebdomadaires et assurer le soutien du Compartiment sur les périodes de reporting clés ; les agences et organisations quasi-gouvernementales ont émis des billets plus liquides et à rendements plus intéressants que les bons du Trésor en euros ; et des sociétés et des émetteurs de billets de trésorerie adossés à des actifs ont continué de fournir une diversification et des rendements plus intéressants et à échéances plus courtes que ceux émis par les financières. D’autres ont eu néanmoins un impact négatif : le programme d’assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne (« BCE ») ainsi que l’excès de liquidité des marchés qui s’est monté en moyenne à 1,845 milliards EUR au cours de la Période considérée ; les taux de dépôts bancaires qui se sont échangés à des niveaux inférieurs au taux de dépôt de la BCE et bien que l’offre se soit améliorée, avec des mises en pension d’actifs de qualité élevée par les entreprises, ces instruments offrent toujours des rendements inférieurs et restent chers par rapport aux dépôts en espèces ; la nouvelle réforme des fonds du marché monétaire qui exige que le Compartiment maintienne une concentration d’actifs assortis d’échéances à un jour et une semaine supérieure à celle correspondant à ses objectifs de liquidité historiques, ce qui implique une duration et un rendement moindres. Par ailleurs, la réforme a imposé de nouvelles restrictions en termes de concentration d’émetteurs, ce qui contraint le Compartiment à effectuer une sélection plus conservatrice de ses investissements ; la réduction du nombre de preneurs de liquidités ou de fournisseurs de garanties en fin de mois/de trimestre qui a continué de s’aggraver de même que le comportement des émetteurs, ces derniers réduisant en effet la durée de leurs échéances ou évitant de s’engager dans une quelconque opération en fin de trimestre/d’année ; la variation des prévisions de taux, puisqu’aucun changement n’était annoncé avant la fin de 2020 sur les taux en euros. Mais il en a été ensuite autrement, la BCE réduisant ses taux d’intérêt en septembre. Avec la baisse de taux observée sur l’ensemble des courbes de rendements de l’Euribor, les émetteurs ont réagi en abaissant les rendements de manière à les aligner sur les courbes affaiblies de l’Euribor, entraînant une réduction des écarts et nous poussant à envisager d’accroître la duration du Compartiment. Perspectives Le rapport du Gestionnaire d’investissement couvre la période sous revue courant jusqu’au 31 décembre 2019. Les marchés mondiaux ont connu des changements importants en mars avec la propagation rapide et généralisée de la COVID-19, au point qu’elle est devenue une pandémie mondiale qui a entraîné une forte détérioration des perspectives économiques mondiales. Les banques centrales du monde entier ont réagi en réduisant leurs taux d’intérêt et en fournissant d’autres mécanismes de soutien des liquidités pour tenter d’empêcher les marchés de s’enrayer et de réduire le risque d’un ralentissement plus prolongé. Synthèse de performance du Compartiment State Street EUR Liquidity LVNAV Fund Depuis le

lancement Date de

lancement

Nom du Compartiment 2019

(%) (% par an)

Compartiment -0,41 1,55 26 mars 1997

Indice de référence -0,60 1,33 La performance indiquée est annualisée et brute de commissions. Indice de référence – EUR 7-Day LIBID La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs.




State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund Objectif d’investissement Le compartiment State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund (le « Compartiment ») vise à réaliser un rendement excédentaire par rapport à ceux des marchés monétaires en euros sur une période continue de trois ans, en investissant dans un portefeuille diversifié de créances et d’instruments liés à des créances de qualité investment grade. L’indice de référence du Compartiment est le 7 Day EURIBOR (l’« Indice »). Performance Pour la période comprise entre le 1er janvier 2019 et le 31 décembre 2019 (la « Période considérée »), le rendement total du Compartiment a été de -0,27 % et celui de l’Indice a été de -0,40 %. Les rendements du Compartiment et de l’indice rendent compte du réinvestissement des dividendes et des autres revenus. Le rendement du Compartiment reflète les frais de gestion du Fonds, y compris les frais de courtage et de consultation. L’Indice n’est pas géré et les rendements de l’Indice ne reflètent pas les frais et dépenses de quelque nature que ce soit, ce qui aurait un impact négatif sur les rendements. Politique La Banque centrale européenne (« BCE ») a réduit son taux de dépôt de -0,40 % à -0,50 % au mois de septembre. Le taux de refinancement principal est resté inchangé tout au long de la Période considérée à 0,00 % et le taux de prêt marginal à 0,25 %. La BCE a effectué de nombreux changements dans le cadre de sa politique monétaire. Lors de la réunion du Conseil des gouverneurs du mois de mars, la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé le lancement d’une troisième série d’opérations de refinancement à plus long terme ciblées (« TLTRO », Targeted Longer-Term Refinancing Operations). Ces opérations ont démarré en septembre et continueront jusqu’en mars 2021. Elles sont offertes tous les trois mois et assorties d’une duration de deux ans. La BCE a également renforcé à plusieurs reprises ses orientations prospectives. Premièrement, en déclarant que les taux d’intérêt resteraient inchangés jusqu’à la fin 2019. Elle a ensuite fait évoluer l’énoncé de ses orientations en juin, de « au moins jusqu’à la fin du premier semestre 2020 », puis une nouvelle fois en juillet, en indiquant que les taux d’intérêt « demeureraient maintenus à leur niveau actuel ou à un niveau inférieur au moins jusqu’à la fin du premier semestre de l’année 2020 ». Un système de rémunération des réserves excédentaires à deux paliers a été mis en place pour que les banques puissent placer leurs fonds auprès de la BCE sans devoir supporter un prélèvement de -0,50 %. Le nouveau taux préférentiel de 0 % s’applique seulement aux soldes sur le compte courant de la BCE et non pas à la facilité de dépôt. La BCE a repris son programme d’achats d’actifs au rythme de 20 milliards EUR par mois à compter du 1er novembre avec l’idée de le maintenir aussi longtemps que nécessaire. Le mois d’octobre a été marqué par la fin du mandat de huit ans de Mario Draghi et Christine Lagarde, ancienne présidente du Fonds monétaire international, a repris les rênes. Données économiques La croissance du PIB de la zone euro au troisième trimestre (en glissement trimestriel) est restée stable à 0,2 %, la même progression que celle observée au deuxième trimestre (mais inférieure tout de même au taux de 0,4 % relevé au premier trimestre). L’inflation globale de la zone euro était de 1,4 % au début de la Période considérée et a enregistré un pic à 1,7 % en avril. Néanmoins, au deuxième semestre de 2019 cet indicateur des prix a reculé jusqu’à un point bas de 0,7 % en octobre, un niveau presque inégalé sur trois ans. Les données pour novembre ont fait état d’une hausse-surprise à 1 % avec une progression à 1,3 % (un point haut sur 7 mois) pour l’inflation de base. Le taux de chômage s’est amélioré dans la zone euro au cours de la Période considérée, démarrant à 7,8 % pour terminer à 7,5 %. Marchés Le taux EONIA (« Euro OverNight Index Average ») a atteint un taux moyen de –0,392 % sur la Période considérée. Les réserves excédentaires déposées auprès de la BCE sont restées élevées, atteignant en moyenne 1,807 milliard EUR sur la Période considérée et maintenant la pression sur les rendements des investissements à court terme. Les liquidités et le papier commercial du marché monétaire à court terme se négociaient de 10 à 15 pb au-dessous du taux Eonia. Les fixings de l’Euribor ont été stables sur le premier semestre de l’année, évolué à la baisse au cours du troisième trimestre et se sont progressivement redressés au quatrième trimestre. L’Euribor à un mois a démarré la Période considérée à un plus haut de -0,362 % et l’a terminée à -0,438 %, avec une moyenne à -0,403 %. Les taux Euribor à trois et six mois ont fluctué davantage sur la Période considérée en tombant respectivement de -0,31 % à -0,45 % et de -0,23 % à -0,45 % pour terminer l’année à des niveaux respectifs de -0,38 % et -0,32 %. L’Euribor à douze mois a atteint un point haut d’environ -0,10 % en février et un point bas de -0,40 % en août avant de terminer la Période considérée à -0,25 %. Les bons d’État à court terme libellés en euro ont oscillé entre -0,50 % et -0,80 %. Les taux des mises en pension à un jour des titres d’État et les taux de dépôts en espèces se sont échangés en moyenne à-0,50 % avant la baisse des taux de la BCE et ont ensuite accusé un recul de 10 points de base. Les rendements obligataires européens ont maintenu une trajectoire baissière au cours du premier semestre de l’année, renversant la tendance suivie aux troisième et quatrième trimestres, sous l’influence de facteurs récurrents tels que la confiance mitigée et les faibles données économiques au niveau mondial, les annonces d’assouplissement quantitatif et de révision des politiques monétaires faites par les banquiers centraux ainsi que les tensions commerciales et géopolitiques. Les rendements des bunds allemands à dix ans ont démarré la Période considérée à +0,16 % en janvier et l’ont terminée à -0,19 % en touchant un point bas à -0,71 % en août. L’Italie s’est distinguée en réalisant la meilleure performance de la zone euro. Les rendements des obligations d’État italiennes à dix ans ont atteint des points hauts en février à 2,96 %, un point bas à 0,81 % en septembre et ont finalement terminé l’année à 1,41 %, portés par la formation du nouveau gouvernement, la politique accommodante de la BCE et la reprise du programme d’achats d’actifs.




State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund (suite) Fund À la fin de la Période considérée, le montant des actifs sous gestion s’élevait à 309 millions EUR. À la clôture de l’exercice, l’échéance moyenne pondérée (« WAM », weighted average maturity) du Compartiment, qui mesure la sensibilité aux taux d’intérêt se situait aux environs de 60 jours. La durée de vie moyenne pondérée (« WAL » weighted average life) qui reflète le risque de crédit était de 0,36 année. Les billets de trésorerie en euros tant pour les émissions non garanties que pour les émissions adossées à des actifs sont restés les investissements les plus actifs pour le Compartiment offrant la plupart du temps des rendements supérieurs aux obligations à long terme. Au cours de la Période considérée, l’offre des obligations assorties d’échéances supérieures à douze mois s’est vue limitée au marché secondaire avec un très faible volume de titres à taux fixes ou variables et la fourchette d’échéances maximum autorisée de deux ans. Au cours du quatrième trimestre, l’attention a comme toujours redoublé sur la fin de l’année et le resserrement des conditions de liquidité lorsque les banques réduisent leurs provisions au bilan. La liquidité du Compartiment s’est maintenue au-dessus de 7,5 % pour les investissements à un jour et à 15 % pour ceux à une semaine minimum. La qualité de crédit du portefeuille est restée élevée tout au long de l’année. Au vu de la qualité de crédit élevée maintenue par le Compartiment et de l’excellence de sa gestion globale, Standard & Poor’s a relevé sa notation de AA- à AA et maintenu son classement en matière de volatilité à S1+ en décembre.

Perspectives Le rapport du Gestionnaire d’investissement couvre la période sous revue courant jusqu’au 31 décembre 2019. Les marchés mondiaux ont connu des changements importants en mars avec la propagation rapide et généralisée de la COVID-19, au point qu’elle est devenue une pandémie mondiale qui a entraîné une forte détérioration des perspectives économiques mondiales. Les banques centrales du monde entier ont réagi en réduisant leurs taux d’intérêt et en fournissant d’autres mécanismes de soutien des liquidités pour tenter d’empêcher les marchés de s’enrayer et de réduire le risque d’un ralentissement plus prolongé.

Synthèse de performance du Compartiment State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund Période

considérée Depuis le lancement

Date de lancement

(%) (% par an)

Compartiment -0,27 0,93 25 juillet 2015

Indice de référence -0,40 0,65 La performance indiquée est annualisée et brute de commissions. Indice de référence – 7 Day EURIBOR La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs.




State Street USD Treasury Liquidity Fund Objectif d’investissement Le compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund (le « Compartiment ») vise à maintenir une forte liquidité, à préserver le capital et la stabilité du principal exprimé dans sa Devise de référence et, parallèlement à ces objectifs, à générer un revenu courant tout en cherchant à offrir un rendement conforme aux taux du marché monétaire. L’indice de référence du Compartiment est l’ICE BofAML US 3 Month Treasury Bill (l’« Indice »). Performance Pour la période comprise entre le 1er janvier 2019 et le 31 décembre 2019 (la « Période considérée »), le rendement brut total du Compartiment a été de 2,19 % et celui de l’Indice, de 2,28 %. Le Compartiment a suivi l’Indice de près au cours de la Période considérée tout en respectant les lignes directrices d’investissement. Compartiment À la fin de la Période considérée, le montant des actifs sous gestion s’élevait à 1,1 milliard d’USD. À la clôture de l’exercice, l’échéance moyenne pondérée (« WAM », weighted average maturity) du Compartiment, qui mesure la sensibilité aux taux d’intérêt se situait aux environs de 42 jours. La durée de vie moyenne pondérée (« WAL » weighted average life) qui reflète le risque de crédit était de 70 jours. Au 31 décembre 2019, le Compartiment avait investi 70 % de ses avoirs en bons d’État et 30 % en contrats de pension, et la répartition taux fixe/variable était de 80/20 %. Au quatrième trimestre de l’année, la question de la liquidité n’a plus été un problème après que la Réserve fédérale a mis en œuvre son programme de rachats d’opérations de pensions. Le Compartiment a maintenu ses objectifs de liquidité et de préservation du capital tout au long de l’année. Commentaire de marché Même si nombre d’économistes avaient prédit la poursuite du cycle de relèvement des taux d’intérêt de 2018, la Fed n’a pris aucune décision au cours du premier semestre de l’année, abordant une nouvelle approche « attentiste » et s’éloignant de ses plans d’augmentation progressive antérieurs. Après avoir passé six mois à pencher en faveur de cette nouvelle attitude désormais qualifiée de « conciliante », la Fed a abaissé ses taux de 75 points de base à l’occasion de trois réunions au cours du deuxième semestre. Lors de la dernière réunion de l’année, les taux ont été laissés inchangés et le président Powell a clairement indiqué que la Fed ne modifierait plus sa position pendant un moment. M. Powell a fait remarquer que l’économie américaine et la politique monétaire se trouvaient toutes deux à une étape du cycle satisfaisante et qu’il faudrait d’abord que l’inflation augmente de manière significative avant qu’il encourage une nouvelle hausse de taux. Contrairement aux sessions précédentes de 2019 où les membres votaient plutôt dans des directions différentes, la décision de laisser les taux inchangés en décembre a été prise à l’unanimité. Les marchés monétaires américains ont dominé l’actualité mondiale à la mi-septembre, car les taux de pension à un jour ont grimpé jusqu’à 10 % à un moment donné. Historiquement, les taux de pension ont, il est vrai, enregistré des pics en fin de mois ou de trimestre, mais toujours à des niveaux loin de ceux atteints cette fois-ci. Ce même jour, la Réserve fédérale de New York a annoncé sa décision d’injecter des liquidités dans le système en ayant recours à des opérations sur le marché libre pour la première fois en dix ans et M. Powell, président de la Fed, a mentionné que la banque centrale exécuterait ces opérations jusqu’à ce que le marché retrouve une situation normale. À la fin de l’année, le problème majeur entourant les taux de pension semblait être dissipé, grâce à la maîtrise des taux à court terme et au faible intérêt des investisseurs pour les appels d’offres de contrats de pension récemment. Au total, la Fed a injecté environ 256 milliards USD par le biais d’opérations de pension afin d’éviter une crise de liquidité à la fin de l’année. Ce montant d’environ 157 milliards d’euros vient renforcer les réserves permanentes, à travers son programme d’achat de bons, lequel devrait se poursuivre jusqu’au deuxième trimestre 2020 à raison de 60 milliards USD par mois. Avant de créer son nouveau cadre de politique monétaire en 2008, la Fed détenait un montant considérable de bons du Trésor américain au sein de son portefeuille d’intervention appelé System Open Market Account (« SOMA ») représentant environ 37 %du total de ses actifs. À titre comparatif, les bons du Trésor ne représentaient que 5 % des avoirs détenus par le SOMA de la Fed au 31 décembre. L’actualité dominée cette année par la guerre commerciale sino-américaine et faisant souvent état de la situation conflictuelle entre les deux pays a fait osciller les marchés et rendu les investisseurs sceptiques quant à une possible résolution finale. Néanmoins, au 13 décembre 2019 et juste avant la date limite prévue pour l’imposition de nouveaux droits de douane, le président Trump et le président Xi ont convenu d’un accord de « phase 1 » pour une signature officielle début 2020. Cette première étape prévoyait la suspension des droits de douane américains sur 160 milliards de dollars d’importations chinoises et la réduction de certains tarifs déjà en place. La Chine a quant à elle accepté d’augmenter ses achats de produits agricoles américains et a pris de nouveaux engagements visant à protéger la propriété intellectuelle, à mettre fin aux transferts de technologie forcés par les sociétés américaines et à améliorer les pratiques en matière de change. Cet évènement a calmé au moins momentanément les craintes de plus en plus fortes d’aboutir à une guerre commerciale entre les deux économies les plus grandes du monde. Bien que les données relatives au secteur manufacturier soient restées moroses, l’économie américaine a poursuivi sa tendance haussière, quoiqu’à un rythme plus réduit. Le chômage se trouve actuellement à son niveau minimum sur un demi-siècle. Par ailleurs la plupart des secteurs ont continué de recruter au deuxième semestre, notamment le commerce de détail et les loisirs, indiquant ainsi que la confiance des Américains était suffisamment élevée pour les encourager à dépenser leur salaire en produits discrétionnaires. L’inflation de base a pointé vers le haut à la fin de l’année atteignant 2,3 %, contre 2,2 % en décembre de l’année dernière et un point bas à 2,0 % au mois de mai. Les rendements à dix ans se




State Street USD Treasury Liquidity Fund (suite) Commentaire de marché (suite) sont consolidés à 1,9 % après une longue baisse partie des 2,7 % atteints en 2018, ayant même touché un point bas à 1,45 % en septembre pour rebondir légèrement ensuite. Les volumes d’actifs sous gestion des fonds du marché monétaire continuent d’augmenter dans la mesure où dans ces périodes de plus en plus incertaines, les investisseurs considèrent ces instruments comme de bons placements : les actifs sous gestion des fonds à taux privilégié se montent à 777 milliards USD par rapport aux 570 milliards USD douze mois plus tôt. Le différentiel de rendement entre les fonds à taux privilégié et les fonds du gouvernement s’est également accentué, car les contraintes de financement à la fin de l’année ont entrainé un élargissement des écarts de crédit, avec une différence de 35 pb en faveur des premiers contre les 12 pb relevés en janvier 2019. Perspectives Le rapport du Gestionnaire d’investissement couvre la période sous revue courant jusqu’au 31 décembre 2019. Les marchés mondiaux ont connu des changements importants en mars avec la propagation rapide et généralisée de la COVID-19, au point qu’elle est devenue une pandémie mondiale qui a entraîné une forte détérioration des perspectives économiques mondiales. Les banques centrales du monde entier ont réagi en réduisant leurs taux d’intérêt et en fournissant d’autres mécanismes de soutien des liquidités pour tenter d’empêcher les marchés de s’enrayer et de réduire le risque d’un ralentissement plus prolongé. Synthèse de performance du Compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund Depuis le

lancement Date de

lancement

Nom du Compartiment 2019

(%) (% par an)

Compartiment 2,19 1,82 12 juin 2017

Indice de référence 2,28 1,87 La performance indiquée est annualisée et brute de commissions. Indice de référence – ICE BofAML US 3 Month Treasury Bill. La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs.



Rapport des Administrateurs Les Administrateurs vous présentent le rapport annuel de l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019. Déclaration des responsabilités des Administrateurs Les Administrateurs ont la responsabilité de préparer le rapport des Administrateurs et les états financiers conformément à la loi irlandaise. Le droit irlandais exige que les Administrateurs préparent des états financiers pour chaque exercice concerné. Aux termes de la loi, les Administrateurs ont préparé les états financiers conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS ») telles qu’adoptées par l’Union européenne (« UE »). En vertu du droit irlandais, les Administrateurs ne sauraient approuver les états financiers sous réserve qu’ils répondent à l’obligation de présenter un état fidèle et réel des actifs, des passifs et des positions financières de la Société à la clôture de l’exercice financier, ainsi que des profits et pertes de la Société pour l’exercice financier. Dans le cadre de la préparation de ces états financiers, les Administrateurs sont ainsi tenus de : • sélectionner des méthodes comptables appropriées et de les appliquer de manière systématique,

• exprimer leur avis et présenter des estimations raisonnables et prudentes ;

• établir si les états ont été préparés conformément aux normes IFRS et s’assurer qu’ils présentent les informations complémentaires requises au titre du Companies Act (Loi irlandaise sur les sociétés) de 2014 ; et

• établir les états financiers sur le principe de continuité de l’exploitation, sauf à prévoir une cessation des activités de la Société.

Les Administrateurs sont chargés de la tenue de livres comptables appropriés suffisamment précis pour : • enregistrer correctement et expliquer les opérations de la Société ;

• permettre, à tout moment, de déterminer avec une précision raisonnable les actifs, les passifs, la situation financière et le résultat de la Société ; et

• permettre aux Administrateurs de vérifier que les états financiers sont bien conformes au Companies Act de 2014 et permettre la vérification de ces états financiers.

Les Administrateurs sont responsables de l’intégrité des actifs de la Société. À ce titre, ils ont confié les actifs de la Société à State Street Custodial Services (Ireland) Limited (le « Dépositaire ») nommée en tant que dépositaire de la Société conformément aux termes d’un Contrat de dépositaire. Les Administrateurs sont aussi tenus de prendre les mesures nécessaires à la prévention et à la détection des fraudes et de toute autre irrégularité. Les états financiers sont publiés sur le site www.ssga.com. Les Administrateurs, ainsi que le Gestionnaire d’investissement, sont responsables de l’actualisation et de l’intégrité des informations financières publiées sur ce site Internet. La législation de la République d’Irlande régissant la préparation et la diffusion des états financiers peut différer des législations des autres juridictions. Informations d'audit pertinentes Les Administrateurs ont mis en place un cadre de travail afin de s’assurer que les commissaires aux comptes de la Société ont reçu toutes les informations d’audit pertinentes dont ils avaient connaissance. Registres comptables Les Administrateurs veillent au respect de l’obligation de la Société de tenir des registres comptables adéquats en désignant des personnes compétentes en charge de cette tâche. Les registres comptables sont conservés auprès de State Street Fund Services (Ireland) Limited, 78 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin D02 HD32, Irlande. Évaluation de l’activité et évolutions futures La Société est une société d’investissement à capital variable autorisée par la Banque centrale. La nature de l’activité de la Société n’a subi aucune modification au cours de l’exercice financier. Les objectifs d’investissement des Compartiments sont exposés dans les informations de base sur la Société. Les actifs sous gestion de la Société ont diminué, passant de 19 202 392 278 GBP à 22 567 601 525 GBP pendant l’exercice financier. Le rapport du Gestionnaire d’investissement contient une analyse du marché ainsi qu’un commentaire sur le Compartiment et ses perspectives. Gestion du risque La note 13 présente les principaux risques susceptibles d’affecter la Société.



Rapport des Administrateurs (suite) Déclaration de gouvernance d’entreprise Généralités La Société est tenue de se conformer aux prescriptions du Companies Act de 2014 (le « Companies Act ») et des Réglementations sur les OPCVM s’appliquant à la Société. La réglementation des Communautés européennes (directive 2006/46/CE) (articles 450 de 2009 et 83 de 2010) (les « réglementations ») exige qu’une déclaration de gouvernance d’entreprise soit incluse dans le rapport des Administrateurs. La Société est soumise aux pratiques de gouvernance imposées par : (i) Le Companies Act de 2014, lequel est consultable au siège social de la Société et peut aussi être obtenu à l’adresse

suivante : http://www.irishstatutebook.ie/home.html; (ii) les statuts constitutifs de la Société, lesquels sont disponibles pour consultation au siège social de la Société et au

registre du commerce en Irlande ; et (iii) la Banque Centrale d’Irlande dans ses réglementations sur les OPCVM, lesquelles peuvent être obtenues sur le site

Internet de la Banque centrale à l’adresse http://www.financialregulator.ie/industry-sectors/funds/Pages/default.aspx et consultées au siège social de la Société.

Au 14 décembre 2011, l’Irish Funds (« IF »), anciennement appelé la Irish Funds Industry Association (« IFIA »), a publié un code de gouvernance d’entreprise (le « Code IF ») qui peut être volontairement adopté par les organismes de placement collectif autorisés en Irlande. Le Code de conformité IF est entré en vigueur le 1er janvier 2012 avec une période de transition de douze mois jusqu'au 1er janvier 2013. Il est à noter que le code IF reflète les pratiques de gouvernance d’entreprise qui sont imposées aux organismes de placement collectif autorisés en Irlande et mentionnées ci-dessus. En cas d’adoption volontaire du Code IF, les déclarations publiées dans le Rapport des Administrateurs peuvent alors y faire référence, conformément aux dispositions de la Règlementation. Le 27 novembre 2012, le Conseil d’administration (le « Conseil ») a volontairement adopté le Code de conformité IF pour les organismes de placement collectif domiciliés en Irlande, afin que ledit code devienne le code de gouvernance d’entreprise de la Société à compter du 1er janvier 2013. Systèmes de contrôle interne et de gestion des risques relatifs à la communication financière Le Conseil est responsable d’établir et de maintenir des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques qui soient appropriés par rapport au processus de communication financière de la Société. Lesdits systèmes sont définis pour gérer, plutôt que pour éliminer, le risque d’erreur ou de fraude, en servant les objectifs de communication financière de la Société, et ne peuvent offrir qu’une garantie raisonnable et non absolue contre les erreurs ou pertes matérielles. Le conseil a mis en place des procédures permettant d’assurer que tous les registres comptables soient correctement tenus et aisément accessibles, permettant la production des états financiers annuels et semestriels. Le Conseil d’administration a mandaté State Street Fund Services (Ireland) Limited (« l’Agent administratif ») pour que celui-ci tienne les livres comptables de la Société. L’Agent administratif est autorisé et supervisé par la Banque centrale et doit se conformer aux règles imposées par la Banque centrale. Le Conseil examine et évalue, au besoin, les pratiques de comptabilité et de communication financière de l’Agent administratif. Les états financiers annuels de la Société sont produits par l'Agent administratif et vérifiés par le Gestionnaire d'investissement. Il est exigé que les états financiers annuels et semestriels de la Société soient approuvés par le Conseil d’administration et déposés auprès de la Banque centrale. Pendant l’exercice financier auquel se rapportent les présents états financiers, le Conseil était responsable de vérifier et valider les états financiers annuels conformément à la déclaration des responsabilités des Administrateurs. Les états financiers doivent être audités par des commissaires aux comptes indépendants, lesquels communiquent annuellement leurs conclusions au conseil d'administration. Le conseil contrôle et évalue le travail, les qualifications et l’indépendance des commissaires aux comptes. Dans le cadre de la procédure de vérification les commissaires aux comptes présentent au conseil des informations sur les normes comptables irlandaises et leur impact sur les états financiers annuels, et le Conseil suit la procédure d’audit à travers les présentations et rapports qui lui sont faits. Le cas échéant, le Conseil évalue et commente les problèmes importants relatifs à la comptabilité et à la communication financière. Relations avec les actionnaires La convocation et la tenue des assemblées générales des actionnaires sont régies par les statuts constitutifs de la Société et par la Companies Act. Bien que le Conseil puisse à tout moment convoquer une assemblée générale extraordinaire de la Société, les Administrateurs ont été tenus de convoquer la première assemblée générale annuelle de la Société dans les huit mois suivant la date de constitution et, par la suite, dans les quinze mois suivant la date d’assemblée générale antérieure, sous réserve qu’une assemblée générale annuelle soit tenue dans les six mois suivant la clôture de chaque exercice financier de la Société.



Rapport des Administrateurs (suite) Déclaration de gouvernance d’entreprise (suite) Opérations avec les actionnaires (suite) Toute assemblée générale annuelle ou toute assemblée convoquée pour le vote d'une résolution spéciale doit être notifiée aux actionnaires avec un préavis d’au moins vingt-et-un (21) jours francs et dans le cas de toute autre assemblée générale, un préavis de quatorze (14) jours doit s’appliquer, à moins que les auditeurs et l’ensemble des actionnaires de la Société habilités à assister et voter à l’assemblée acceptent un préavis plus court. La présence de deux actionnaires, soit en personne soit par procuration, constitue un quorum à une assemblée générale. Le capital social de la Société est divisé en différentes catégories d’actions et le Companies Act ainsi que les statuts constitutifs prévoient que le quorum d'une assemblée générale qui serait convoquée pour examiner toute modification des droits attachés à une catégorie d’actions est de deux actionnaires ou plus, présents en personne ou par procuration, détenant ou représentant par procuration au moins un tiers des actions en circulation de la catégorie correspondante. Tout porteur d’actions de participation ou d’actions sans droits de participation, présent en personne ou par procuration et qui vote à main levée, est autorisé à un vote unique. Lors d’un scrutin, tout porteur d’actions de participation, présent en personne ou par procuration, est autorisé à un vote unique au titre de chaque action qu’il détient, et chaque porteur d’actions sans droits de participation est autorisé à un vote unique au titre de toutes les actions sans droit de participation qu’il détient. Lors de toute assemblée générale de la Société, une résolution soumise au vote de l'assemblée est votée à main levée à moins que, préalablement à, ou au moment de la déclaration du résultat du vote à main levée, un scrutin ne soit demandé par le président de l’assemblée générale ou par au moins cinq membres ou actionnaires présents, en personne ou par procuration, ayant droit de vote à ladite assemblée, ou par tout porteur ou tous porteurs d’actions sans droits de participation présent(s), en personne ou par procuration, représentant au moins un dixième des actions en circulation ayant le droit de vote à ladite assemblée. Les actionnaires peuvent décider d'adopter une résolution ordinaire ou une résolution spéciale en assemblée générale. Une résolution faite par écrit et signée par tous les actionnaires et les porteurs d’actions sans droits de participation habilités à assister à une assemblée générale de la Société et à voter ladite résolution au moment des faits, sera également valide et effective à toutes fins comme si la résolution avait été proposée à une assemblée générale de la Société dûment convoquée et tenue. Une résolution ordinaire de la Société (ou des actionnaires d’un Compartiment ou d’une Catégorie d’Actions spécifique) requiert la majorité simple des votes exprimés par les actionnaires votant, en personne ou par procuration, à l'assemblée à laquelle la résolution est proposée. Une résolution spéciale de la Société (ou des actionnaires d’un Compartiment ou d’une Catégorie d’Actions spécifique) requiert une majorité d’au moins 75 pour cent des actionnaires présents, en personne ou par procuration et votant en assemblée générale, y compris pour adopter une résolution visant à modifier les statuts constitutifs. Composition et activités du Conseil Conformément au Companies Act et aux Statuts constitutifs, sous réserve qu’il n’en soit décidé autrement par résolution ordinaire de la Société en assemblée générale, le nombre d’Administrateurs ne saurait être inférieur à deux ni supérieur à douze. Le conseil est actuellement composé de cinq Administrateurs non exécutifs, dont trois sont indépendants. Les informations concernant les Administrateurs actuels sont présentées ci-dessous sous le titre « Administrateurs ». L’activité de la Société est gérée par les Administrateurs, lesquels exercent l’ensemble des pouvoirs et attributions de la Société qui requièrent d’être exercés par la Société en assemblée générale au titre des dispositions du Companies Act ou des Statuts de la Société. Le conseil est responsable de la direction générale et de la stratégie de la Société et à cette fin il se réserve le pouvoir de déterminer ses objectifs à moyen et à long terme, d'examiner la performance de sa gestion, de revoir sa structure organisationnelle et de définir ses besoins financiers dans le but d’atteindre les objectifs stratégiques. Dans le cadre de cette responsabilité, le Conseil d’administration se réunit quatre fois par an pour passer en revue l’activité de la Société, régler les problèmes d’importance stratégique et écouter le rapport de l’Agent administratif, du Dépositaire et du Gestionnaire d’investissement. Un Administrateur peut toutefois, et le secrétaire de la Société, à la demande d’un Administrateur, pourra convoquer à tout moment une assemblée des Administrateurs. Par ailleurs, des assemblées ponctuelles, en dehors des quatre réunions habituelles des Administrateurs, sont convoquées si besoin. Les questions soulevées lors de chaque assemblée des Administrateurs sont déterminées par le président de l’assemblée. En cas d’égalité des votes, le président de l’assemblée au cours de laquelle le vote à main levée a lieu, ou au cours de laquelle le scrutin est demandé, sera autorisé à un second vote. Le quorum nécessaire à la conduite des opérations lors d’une réunion est de deux personnes. Déclaration de conformité des Administrateurs Conformément à la Section 225 de la loi de 2014 Companies Act, les Admistrateurs : (a) reconnaissent qu'ils sont responsables d'assurer le respect par la Société de ses obligations pertinentes ; et (b) confirment que :

i) une déclaration de politique de conformité a été préparée énonçant les politiques de la Société (qui, de l'avis des Administrateurs, sont appropriées pour la Société) afin d'assurer le respect par la société de ses obligations pertinentes ;



Rapport des Administrateurs (suite) Déclaration de conformité des Administrateurs (suite)

ii) une structure adéquate est en place, qui, de l'avis des Administrateurs, est conçue pour assurer la conformité à toutes les obligations correspondantes de la Société ; et

iii) une procédure de révision annuelle a été mise en place pour passer en revue les obligations pertinentes de la Société et s'assurer qu'une structure est en place pour se conformer à ces obligations.

Résultats et dividendes Les résultats et les dividendes de l’exercice financier figurent dans l’État du résultat global. Évènements intervenus au cours de l’exercice financier Veuillez vous référer à la Note 22 dans les notes associées aux états financiers. Évènements survenus depuis la clôture de l’exercice financier Veuillez vous référer à la Note 23 dans les notes associées aux états financiers. Administrateurs Les noms des personnes ayant exercé la fonction d’Administrateur au cours de l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 sont listés ci-dessous. Sauf indication contraire, elles ont exercé leurs fonctions pendant l’exercice entier : Tom Finlay* (irlandais) Patrick Riley* (américain) Barbara Healy* (irlandaise) Ulla Pitha (britannique) Rebecca Bridger (britannique) (nommée le 26 septembre 2019) * Administrateurs indépendants Tous les Administrateurs sont des Administrateurs non exécutifs. Les honoraires des Administrateurs des Administrateurs indépendants se sont élevés à 65 276 GBP pour l’exercice financier (31 décembre 2018 : 67 088 GBP) et le montant dû aux Administrateurs à la clôture de l’exercice financier était de 9 555 GBP (31 décembre 2018 : 17 829 GBP). Intérêts des Administrateurs et du Secrétaire Le Conseil n’a connaissance d’aucune participation détenue dans la Société par un Administrateur ou par le Secrétaire au cours de l’exercice financier clôturé au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018. Commissaires aux comptes Les commissaires aux comptes, PricewaterhouseCoopers, ont indiqué leur volonté de rester en fonction conformément à l’article S.383 (2) du Companies Act de 2014. Comité d'audit Le 26 février 1998, un comité d’audit a été formé. Tom Finlay, Patrick Riley et Barbara Healy siègent au conseil d'administration. La supervision générale du reporting financier, des commissaires aux comptes externes et les responsabilités du reporting leur ont été confiées. Le comité d’audit se réunit au moins une fois par an à des moments appropriés du cycle d’audit et de la production de l’information financière. Opérations avec des Parties apparentées Le règlement 43(1) de la Réglementation OPCVM « Restrictions des transactions avec des parties rattachées » indique qu’« Une personne responsable doit garantir que toute transaction intervenant entre un OPCVM et une partie rattachée est réalisée a) conformément au principe de pleine concurrence ; et b) dans l’intérêt des actionnaires de l’OPCVM ». Selon les termes de la réglementation OPCVM 81.4, les Administrateurs sont, en tant que personnes responsables, satisfaits des accords en place (documentés par des procédures écrites) qui visent à garantir que les obligations prescrites par la Réglementation 43(1) s’appliquent à toutes les transactions avec une personne apparentée et que toutes les transactions avec des personnes apparentées souscrites au cours de la période financière concernée ont satisfait aux obligations prescrites par la réglementation 43(1). Implications potentielles du Brexit En vertu de la Loi européenne de 2015 sur les référendums, le Royaume-Uni a consulté ses habitants le 23 juin 2016 afin qu’ils se prononcent sur la sortie du pays de l’Union européenne, et la majorité d’entre eux a voté en faveur. Le 29 mars 2017, le gouvernement britannique a exercé son droit de quitter l’UE en vertu de l’Article 50 du Traité de l’Union européenne (l’« Article 50 »). Le Royaume-Uni a officiellement quitté l’Union européenne (« UE ») le 31 janvier 2020 avec une période de transition jusqu’au 31 décembre 2020 (la « Période de transition ») durant laquelle le Royaume-Uni demeurera soumis à la législation de l’UE comme s’il en était membre. Les dispositions devant régir les relations entre le Royaume-Uni et les autres États membres de l’UE à la fin de la Période de transition ne sont pas encore en place pour l’heure.



Rapport des Administrateurs (suite) Implications potentielles du Brexit (suite) Les projections de la Société quant au Brexit tablent sur l’absence d’accord ou d’équivalence mutuelle pour les services financiers à la fin de la Période de transition et la Société se trouve dès lors bien placée pour continuer à mener à bien ses activités et à servir les clients dans de telles circonstances. Bien que la Société ait procédé à une analyse détaillée et soit partie du postulat ci-avant aux fins de l’établissement de ses projections, il ne saurait être garanti que ces questions ne pourraient pas avoir d’incidence négative sur la Société. Toutefois, le Groupe de travail de la Société dédié à la question du Brexit continue de suivre l’état des négociations commerciales et les changements apportés aux régimes des services financiers dans l’UE afin de s’assurer de prendre les mesures appropriées en fonction de l’évolution des circonstances. S’il est vrai que le Royaume-Uni et l’UE peuvent toujours conclure un accord commercial avant la fin de la Période de transition, il ne saurait pas non plus être exclu que le pays quitte l’UE sans accord commercial en date du 31 décembre 2020. Tandis que les conséquences à moyen/long terme découlant de la décision du reait de l’UE demeurent pour l’heure incertaines, il se peut qu’il faille composer avec une certaine volatilité à court terme si le Royaume-Uni ne parvient pas à sécuriser un accord commercial avant la fin de la Période de transition. Cet échec pourrait avoir une incidence négative sur les conditions économiques générales ainsi que sur la confiance des consommateurs et des entreprises au Royaume-Uni, ce qui pourrait en retour avoir un impact négatif dans d’autres pays de l’UE et plus globalement. Les effets à plus long terme dépendront des termes des futurs dispositifs négociés entre le Royaume-Uni et les États membres restants de l’UE. La décision du R.U. de quitter l’Union européenne pourrait, entre autres, déstabiliser les marchés de change et accroître la volatilité de la livre sterling ou de l’euro. La baisse de confiance des entreprises, consommateurs ou investisseurs pourrait entrainer (i) une réduction de l’activité commerciale, (ii) une augmentation du taux de défaut et de dépréciation, et (iii) des pertes en termes de valeurs de marché des portefeuilles découlant des révisions des notations de crédit, des fluctuations du cours des actions et des changements en matière de solvabilité des contreparties. Afin de réduire l’impact potentiel du Brexit sur la Société, la Société a nommé State Street Global Advisors Ireland en tant que Distributeur mondial, de manière à faciliter la distribution au sein de l’UE de manière directe et via les succursales de State Street Global Advisors Ireland. Les dispositions applicables aux OPCVM d’États tiers autorisant la délégation de la gestion de portefeuille à des pays tiers (sous réserve de certaines conditions, parmi lesquelles l’existence d’un accord de coopération réglementaire entre la Financial Conduct Authority et la Banque centrale d’Irlande), SSGA Limited (UK) continuera d’offrir des services de gestion de portefeuille à la Société au terme de la Période de transition. Les compartiments actuellement enregistrés pour une distribution au Royaume-Uni ont été enregistrés en vertu du régime de permission temporaire du Royaume-Uni, afin d’assurer l’accès des investisseurs britanniques à ces fonds après le Brexit. Impact de la COVID-19 Depuis janvier 2020, les marchés financiers mondiaux ont connu et pourraient continuer à connaître une volatilité importante résultant de la propagation de la pandémie de la COVID-19. L’épidémie de COVID-19 a entraîné des restrictions de voyages et aux frontières, des quarantaines, des perturbations des chaînes d’approvisionnement, une baisse de la demande des consommateurs et une incertitude générale sur le marché. Les effets de la COVID-19 ont eu et continueront peut-être d’avoir des effets défavorables sur l’économie mondiale, les économies de certaines nations et les émetteurs individuels, autant d’éléments susceptibles d’avoir un impact négatif sur la performance d’un Fonds.

Au nom du Conseil d’administration : Administrateur Administrateur Date : 24 avril 2020



Rapport du Dépositaire aux actionnaires Rapport du Dépositaire aux actionnaires Nous avons vérifié la conduite de State Street Liquidity Public Limited Company pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019, en notre qualité de Dépositaire de la Société. Le présent rapport, y compris l’opinion, a été préparé à la seule intention des Actionnaires de la Société en tant qu’organisme, conformément au Règlement 34, (1), (3) et (4) de la Partie 5 des Règlementations des Communautés européennes de 2011, telles qu’amendées (les « Règlementations sur les OPCVM ») et à aucune autre fin. L’opinion que nous émettons ne saurait impliquer que nous acceptons ou assumons quelque responsabilité que ce soit à quelque autre fin ni envers quelque autre personne à laquelle ce rapport est présenté. Responsabilités du Dépositaire Nos obligations et responsabilités sont exposées dans le Règlement 34, (1), (3) et (4) de la Partie 5 des Règlementations sur les OPCVM. L’une de ces obligations consiste notamment à nous enquérir de la conduite de la Société, pour chaque exercice comptable annuel, et à en rendre compte aux actionnaires. Notre rapport doit établir si selon nous, au cours de ladite période financière, la gestion de la Société a été conforme aux dispositions prévues par la Constitution (la « Constitution ») de la Société et par les réglementations sur les OPCVM. Il relève de la responsabilité générale de la Société de se conformer auxdites dispositions. Si la Société ne s’est pas conformée auxdites dispositions alors nous devons, en notre qualité de Dépositaire, indiquer quelles en sont les raisons et définir les étapes à suivre pour corriger la situation. Fondements de l’opinion du Dépositaire Le Dépositaire effectue toutes les vérifications qu’il juge raisonnablement nécessaires à l’exercice des obligations définies dans le Règlement 34, (1), (3) et (4) de la Partie 5 des Règlementations sur les OPCVM, et il s’assure que, dans tous les aspects matériels, la Société a été administrée (i) conformément aux limites imposées par sa Constitution et les réglementations appropriées pour encadrer ses investissements et son pouvoir d’emprunt et (ii) de manière générale, conformément à la Constitution de la Société et aux réglementations appropriées. Opinion À notre avis la Société, au cours de l’exercice financier, a été gérée à tous égards significatifs : (i) conformément aux restrictions imposées aux capacités d’investissement et d’emprunt de la Société par sa

Constitution , les Règlementations sur les OPCVM et la Loi de 2013 de la Banque centrale (Supervision and Enforcement) [supervision et application] (section 48(1)) (Organismes de placement collectif en valeurs mobilières) des Règlementations de 2019 (les « Règlementations sur les OPCVM de la Banque centrale ») ; et

(ii) à tous autres égards, conformément aux dispositions de la Constitution, de la Réglementation OPCVM et de la

Réglementation OPCVM de la Banque centrale.

State Street Custodial Services (Ireland) Limited 78 Sir Rogerson’s Quay Dublin 2 Irlande Date : 24 avril 2020



Rapport des Commissaires aux comptes aux Membres de State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement appelé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport d'audit des états financiers Opinion De notre avis, les états financiers de State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement appelé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) : • donnent une image juste et fidèle des actifs, passifs et de la situation financière de la Société au 31 décembre 2019 ainsi que de

ses résultats et des flux de trésorerie pour l’exercice alors clôturé ;

• ont été préparés selon les Normes internationales d’information financière (International Financial Reporting Standards, « IFRS ») telles qu’adoptées par l’Union européenne ; et

• ont été préparés conformément aux dispositions prévues par le Companies Act de 2014 et par la Réglementation européenne sur les OPCVM (organismes de placement collectif en valeurs mobilières) de 2011 (telle qu’amendée).

Nous avons audité les états financiers inclus dans le Rapport annuel et les états financiers audités, qui comprennent : • l’État de situation financière au 31 décembre 2019 ;

• l’État du résultat global pour l’exercice alors clôturé ;

• l’État des flux de trésorerie pour l’exercice alors clôturé ;

• l’État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables pour l’exercice clôturé à cette date ;

• le Tableau des investissements pour chacun des Fonds au 31 décembre 2019 ; et

• les Notes aux états financiers de la Société et de chacun de ses Fonds, lesquelles incluent un descriptif des principaux principes comptables.

Critères d’opinion Nous avons procédé à notre audit conformément aux normes d’audit internationales (Irlande) et à la loi en vigueur. Nos Responsabilités sous les normes comptables irlandaises (ISA) sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités pour l’audit des états financiers » de notre rapport. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Indépendance Nous conservons notre indépendance par rapport à la Société conformément aux exigences déontologiques pertinentes pour notre audit des états financiers en Irlande, lesquelles incluent la Norme éthique internationale d’audit (IAASA), et nous avons rempli nos autres responsabilités conformément à ces exigences. Conclusions relatives au principe de la continuité d’exploitation Nous n’avons rien à signaler en ce qui concerne les questions suivantes à propos desquelles les normes internationales d’audit (ISA) Irlande exigent que nous vous remettions un rapport lorsque : • l’utilisation par les administrateurs du principe comptable de la continuité d’exploitation dans l’élaboration des états

financiers n’est pas appropriée ; ou

• les administrateurs n’ont pas dévoilé d’incertitudes importantes dans les états financiers susceptibles de jeter un doute significatif sur la capacité de la Société et des Compartiments à continuer d’adopter le principe de la continuité d’exploitation pendant une période d’au moins douze mois à compter de la date autorisant la publication des états financiers.

Toutefois, du fait qu’il n’est pas possible de prédire tous les évènements ou conditions à venir, cette déclaration n’est pas une garantie quant à la capacité de la Société et des Compartiments à poursuivre leurs activités. Déclarations sur les autres informations Les autres informations comprennent toutes les informations figurant dans le Rapport annuel et les états financiers audités, à l’exception des états financiers et du rapport afférent de nos commissaires aux comptes. Les administrateurs sont responsables des autres informations. Notre opinion sur les états financiers ne couvre pas les autres informations, en conséquence, nous n’exprimons pas d’opinion d’audit ou, sauf dans la mesure contraire explicitement indiquée dans le présent rapport, toute forme d’assurance à cet égard. Dans le cadre de notre audit des états financiers, il nous incombe de lire les autres informations et, ce faisant, d’examiner si celles-ci sont substantiellement incompatibles avec les états financiers ou nos connaissances obtenues au cours de l’audit, ou si elles



Rapport des Commissaires aux comptes aux Membres de State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement appelé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) (suite) Déclarations sur les autres informations (suite) semblent contenir des inexactitudes significatives. Si nous notons une incohérence importante ou une inexactitude significative, nous devons appliquer certaines procédures afin de déterminer s’il existe une inexactitude significative dans les états financiers ou une inexactitude significative dans les autres informations. Si, sur la base des travaux que nous avons exécutés, nous concluons que les autres informations présentent une inexactitude significative, nous sommes tenus de le signaler. Nous n’avons rien à signaler sur la base de ces responsabilités. En ce qui concerne le Rapport des Administrateurs, nous avons également examiné si les divulgations requises par la loi sur les sociétés (Companies Act) de 2014 ont été incluses. Sur la base des responsabilités décrites ci-dessus et des travaux que nous avons entrepris au cours de notre audit, les ISA (Irlande) et la loi sur les sociétés (Companies Act) de 2014 exigent que nous communiquions certaines opinions et questions telles que décrites ci-dessous : • À notre avis, sur la base des travaux entrepris au cours de l’audit, l'information communiquée dans le Rapport des

Administrateurs pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 est compatible avec les états financiers et a été préparée conformément aux exigences légales applicables.

• Selon les informations dont nous disposons sur la Société et de la compréhension que nous en avons ainsi que de son environnement, obtenues dans le cadre de notre audit, nous n’avons pas identifié d’erreurs significatives dans le Rapport des Administrateurs.

Responsabilités des états financiers et de l’audit Responsabilités des administrateurs concernant les états financiers Comme indiqué plus en détail dans la Déclaration de responsabilité des Administrateurs en page 17, les Administrateurs sont chargés de préparer les états financiers, conformément au cadre applicable en veillant à donner une image fidèle et sincère. Les administrateurs sont responsables également du contrôle interne qu’ils jugent nécessaire pour permettre la préparation d’états financiers exempts d’inexactitudes significatives, qu’elles soient dues à la fraude ou à une erreur. Dans l’élaboration des états financiers, il incombe aux administrateurs d’évaluer la capacité de la Société et des Compartiments à poursuivre leurs activités, en dévoilant le cas échéant, les questions liées au principe comptable de la continuité d’exploitation, sauf si les administrateurs ont l’intention de liquider la Société ou de cesser son activité, ou s’ils ne peuvent guère faire autrement. Responsabilités des commissaires aux comptes concernant l'audit des états financiers Nos objectifs consistent à obtenir une assurance raisonnable que les états financiers dans leur ensemble sont exempts d’inexactitude significative, qu’elle soit due à la fraude ou à une erreur, et de publier un rapport d’audit qui inclut notre opinion. L’assurance raisonnable est une assurance de haut niveau, mais elle n’est pas une garantie qu’une mission d’audit menée conformément aux ISA (Irlande) détectera toujours une inexactitude significative lorsqu’elle existe. Les erreurs significatives peuvent découler de la fraude ou d’une erreur et sont considérées comme significatives si, individuellement ou dans l’ensemble, on pouvait raisonnablement s’attendre à ce qu’elles influencent les décisions prises par les utilisateurs sur la base de ces états financiers. Une description plus détaillée de nos responsabilités concernant l’audit des états financiers se trouve sur le site web de l’IAASA à l’adresse: https://www.iaasa.ie/getmedia/b2389013-1cf6-458b-9b8f-a98202dc9c3a/ Description_of_auditors_responsibilities_for_audit.pdf. Cette description fait partie intégrante de notre rapport des commissaires aux comptes. Utilisation de ce rapport Ce rapport et les opinions exprimées ont été préparés à l’intention exclusive des membres de la Société, conformément à la section 391 du Companies Act de 2014 et à aucune autre fin. En exprimant ces opinions, nous nous exonérons de toute responsabilité au regard de tout autre objet ou envers toute autre personne à laquelle le présent rapport est présenté ou qui pourrait l’avoir en sa possession, à l’exception des cas dans lesquels notre accord préalable a été formulé par écrit. Autres rapports exigés Avis de la loi sur les sociétés (Companies Act) de 2014 sur d’autres questions • Nous avons obtenu l’ensemble des informations et explications jugées nécessaires à la réalisation de notre audit.



Rapport des Commissaires aux comptes aux Membres de State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement appelé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) (suite) Opinions sur les autres questions en vertu du Companies Act de 2014 (suite) • Notre opinion est que les registres comptables tenus par la Société sont suffisants pour permettre un audit immédiat et

approfondi des états financiers.

• Les états financiers de la Société sont conformes aux registres comptables. Rapport d’anomalies selon la loi sur les sociétés (Companies Act) de 2014 Rémunération et transactions des Administrateurs Au titre du Companies Act de 2014, nous sommes tenus d’établir un rapport si, d’après nous, la rémunération et les transactions des Administrateurs n’ont pas été divulguées selon les termes des sections 305 à 312 de cette Loi. Nous n’avons pas d’exception à signaler au titre de cette responsabilité.

Andrew O’Callaghan au nom et pour le compte de PricewaterhouseCoopers Chartered Accountants and Statutory Audit Firm Dublin 24 avril 2020

Les notes jointes font partie intégrante des états financiers. 26 State Street Liquidity Public Limited Company

State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 État du résultat global Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 State Street

EUR Liquidity Standard VNAV

Fund 31 déc. 2019

EUR

State Street

USD Liquidity LVNAV Fund 31 déc. 2019

USD

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund 31 déc. 2019

GBP

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 31 déc. 2019

EUR

State Street USD Treasury Liquidity Fund

31 déc. 2019 USD

Total Société 31

déc. 2019 GBP

Notes

Produits générés par les actifs financiers à la juste valeur 2 295 825 308 304 701 105 40 292 187 - 144 194 22 479 746

Revenu attribuable au mécanisme de distribution inversée 1(m) 1 775 644 - - 2 032 522 - -

Plus-values/(Moins-values) réalisées sur actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat

221 205 237 362 (342) (8) (360 848) (18 118)

Variation nette des plus-values latentes sur actifs financiers à la juste valeur 1 117 615 1 171 544 50 769 107 162 423 778 -

Autres produits 14 276 1 978 11 608 - 1 287 -

Total des produits d’investissement 298 954 048 306 111 989 40 354 222 2 139 676 208 411 22 461 628

Charges opérationnelles 3 (23 072 787) (16 891 354) (5 709 795) (3 100 296) (181 181) (1 678 574)

Bénéfice/ (perte) d’exploitation 275 881 261 289 220 635 34 644 427 (960 620) 27 230 20 783 054

Charges financières : Distributions aux porteurs d’actions de participation rachetables 1(h) (254 659 805) (269 459 027) (28 088 547) - - (20 782 561)Charges d’intérêts 1(c) (16 547 976) - - (17 962 069) (979 862) -

Augmentation/(Diminution) nette des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables résultant des opérations

4 673 480 19 761 608 6 555 880 (18 922 689) (952 632) 493

Il n’y a pas eu de plus-values ou moins-values autres que celles comptabilisées dans l’État du résultat global. Les plus et moins-values résultent uniquement des activités d’exploitation ininterrompues au cours de l’exercice financier.

Les notes jointes font partie intégrante des états financiers.


State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 État du résultat global Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2018 State Street


Fund 31 déc. 2018

EUR

State Street


USD


GBP


EUR


31 déc. 2018 USD

Total Société 31 déc. 2018

GBP

Notes

Produits générés par les actifs financiers à la juste valeur 2 323 980 061 369 566 440 32 303 727 - 792 377 17 780 051

Revenu attribuable au mécanisme de distribution inversée 1(m) 16 754 705 - - 18 921 180 - -

Plus-values/(Moins-values) réalisées sur actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat

98 535 222 474 (24 667) 9 163 (58 075) (811)

Variation nette des moins-values latentes sur actifs financiers à la juste valeur (422 951) - - - (477 641) -

Autres produits 89 707 55 000 48 392 - - -

Total des produits d’investissement 340 500 057 369 843 914 32 327 452 18 930 343 256 661 17 779 240

Charges opérationnelles 3 (26 518 695) (22 103 191) (5 644 649) (3 069 541) (182 308) (1 851 194)

Bénéfice d’exploitation 313 981 362 347 740 723 26 682 803 15 860 802 74 353 15 928 046

Charges financières : Distributions aux porteurs d’actions de participation rachetables 1(h) (283 504 275) (330 254 292) (23 451 483) - - (15 928 871)Charges d’intérêts 1(c) (17 565 254) - - (18 389 217) (1 447 321) - Retenue fiscale à la source (464) - - - (524) -


12 911 369 17 486 431 3 231 320 (2 528 415) (1 373 492) (825)

Il n’y a pas eu de plus-values ou moins-values autres que celles comptabilisées dans l’État du résultat global. Les plus et moins-values résultent uniquement des activités d’exploitation ininterrompues au cours de l’exercice financier.


State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 État de la situation financière Au 31 décembre 2019 State Street


Fund 31 déc. 2019

EUR

State Street


USD


GBP


EUR


31 déc. 2019 USD


GBP

Notes

Actifs circulants Actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat

Instruments du marché monétaire 16 542 056 232 11 324 560 605 3 529 992 464 4 314 545 035 295 456 400 738 455 907 Contrats de prise en pension 2 078 319 073 1 170 000 000 543 135 140 488 356 580 - 315 556 000 Organismes de placement collectif - - - - 12 923 407 -

Soldes de trésorerie et soldes bancaires 4 710 327 155 734 637 519 683 166 496 097 501 19 475 636 Autres actifs 5 16 518 675 17 411 606 2 051 363 7 182 578 691 1 096 335

Total des actifs circulants 19 347 221 135 13 246 609 730 4 075 179 650 4 969 404 894 308 958 999 1 074 583 878

Passifs circulants Charges à payer (échéances inférieures à un an)

6 (144 828 857) (8 798 622) (1 784 925) (142 310 589) (3 657) (20 951 261)

Total des passifs circulants (144 828 857) (8 798 622) (1 784 925) (142 310 589) (3 657) (20 951 261)

Actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables

19 202 392 278 13 237 811 108 4 073 394 725 4 827 094 305 308 955 342 1 053 632 617

Au nom du Conseil d’administration : Administrateur Administrateur Date : 24 avril 2020



State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 État de la situation financière Au 31 décembre 2018 State Street


Fund 31 déc. 2018

EUR

State Street


USD


GBP


EUR


31 déc. 2018 USD


GBP

Notes

Actifs circulants Actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat

Instruments du marché monétaire 20 315 408 939 14 104 502 109 4 175 311 928 4 699 316 481 403 428 025 617 700 568 Contrats de prise en pension 2 937 080 225 1 976 000 000 555 494 327 321 126 000 - 690 000 000 Organismes de placement collectif - - - - 16 809 743 -

Soldes de trésorerie et soldes bancaires 4 7 103 606 406 945 159 171 9 044 888

Autres actifs 5 18 588 779 20 487 414 719 532 858 342 434 516 792 231

Total des actifs circulants 23 278 181 549 16 100 989 929 4 731 526 732 5 021 300 982 420 672 455 1 317 537 687

Passifs circulants Charges à payer (échéances inférieures à un an)

6 (710 580 024) (166 739 064) (272 008 289) (300 063 666) (337 009) (48 406 236)

Total des passifs circulants (710 580 024) (166 739 064) (272 008 289) (300 063 666) (337 009) (48 406 236)

Actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables

22 567 601 525 15 934 250 865 4 459 518 443 4 721 237 316 420 335 446 1 269 131 451


State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 State Street


Fund 31 déc. 2019

EUR

State Street


USD


GBP


EUR


31 déc. 2019 USD


GBP

Notes

Actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables en début d’exercice financier

22 567 601 525 15 934 250 865 4 459 518 443 4 721 237 316 420 335 446 1 269 131 451


4 673 480 19 761 608 6 555 880 (18 922 689) (952 632) 493

Produits réalisés sur Actions de participation rachetables émises 174 646 290 327 152 065 029 566 24 893 631 009 29 630 036 650 775 529 410 5 807 169 436

Annulations d’actions attribuables au mécanisme de distribution inversée

1(m) (1 775 644) - - (2 032 522) - -

Coût de rachat des Actions de participation rachetables (177 309 888 088) (154 781 230 931) (25 286 310 607) (29 503 224 450) (885 956 882) (6 022 668 763)

(Diminution)/Augmentation nette des actifs nets sur transactions d’Actions

(2 665 373 405) (2 716 201 365) (392 679 598) 124 779 678 (110 427 472) (215 499 327)

Ajustement de change notionnel 1(f) (704 509 322) - - - - -

(Diminution)/Augmentation nette des actifs nets attribuables aux Porteurs d’actions de participation rachetables

(3 365 209 247) (2 696 439 757) (386 123 718) 105 856 989 (111 380 104) (215 498 834)

Actifs nets attribuables aux Porteurs d’actions de participation rachetables en fin d’exercice financier

19 202 392 278 13 237 811 108 4 073 394 725 4 827 094 305 308 955 342 1 053 632 617



State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2018 State Street


Fund 31 déc. 2018

EUR

State Street


USD


GBP


EUR

State Street USD Treasury Liquidity Fund 31 déc. 2018

USD


GBP

Notes

Actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables en début d’exercice financier

21 026 052 623 15 144 173 115 5 071 741 165 4 302 751 189 355 046 536 867 315 341

Augmentation/(Diminution) nette des actifs nets attribuables aux Porteurs d’actions de participation rachetables résultant des opérations

12 911 369 17 486 431 3 231 320 (2 528 415) (1 373 492) (825)

Produits réalisés sur Actions de participation rachetables émises 175 531 566 860 163 201 980 601 26 635 295 950 25 097 314 354 560 959 426 5 161 537 791

Annulations d’actions attribuables au mécanisme de distribution inversée

1(m) (16 754 705) - - (18 921 180) - -

Coût de rachat des Actions de participation rachetables (174 815 029 931) (162 429 389 282) (27 250 749 992) (24 657 378 632) (494 297 024) (4 759 720 856)

Augmentation/(Diminution) nette des actifs nets sur transactions d’Actions

699 782 224 772 591 319 (615 454 042) 421 014 542 66 662 402 401 816 935

Ajustement de change notionnel 1(f) 828 855 309 - - - - -

Augmentation/(diminution) nette des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables

1 541 548 902 790 077 750 (612 222 722) 418 486 127 65 288 910 401 816 110

Actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables en fin d’exercice financier

22 567 601 525 15 934 250 865 4 459 518 443 4 721 237 316 420 335 446 1 269 131 451


State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 État des flux de trésorerie Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019

State Street USD Liquidity LVNAV Fund 31 déc. 2019

USD


GBP


EUR

State Street EUR Liquidity

Standard VNAV Fund

31 déc. 2019 EUR


USD

Total Société

31 déc. 2019 GBP

Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles

Augmentation/(Diminution) des actifs nets attribuables 4 673 480 19 761 608 6 555 880 (18 922 689) (952 632) 493

Ajustement pour : Distributions aux porteurs d’actions de participation rachetables 254 659 805 269 459 027 28 088 547 - - 20 782 561

Variation des actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat

3 938 639 221 3 585 941 504 657 678 651 217 540 866 111 857 961 253 688 661

Variation des montants à recevoir 1 444 231 3 075 808 (1 331 831) 851 160 (150 180) (304 104)Variation des montants à payer (549 087 285) (154 070 453) (270 199 119) (157 704 349) 777 (26 701 239)

Encaissements nets liés aux activités opérationnelles 3 650 329 452 3 724 167 494 420 792 128 41 764 988 110 755 926 247 466 372 Flux de trésorerie provenant des activités de financement Produits réalisés sur émission d’actions de participation rachetables*

174 458 868 627 151 873 316 179 24 869 282 997 29 628 100 438 775 535 415 5 792 142 816

Paiements pour rachat d’actions de participation rachetables (177 310 297 180) (154 781 218 741) (25 286 310 607) (29 503 369 488) (886 291 011) (6 022 668 763)Distributions aux porteurs d’actions de participation rachetables (72 567 543) (81 627 819) (3 764 780) - - (6 509 677)Total des flux de trésorerie provenant des activités de financement (2 923 996 096) (2 989 530 381) (420 792 390) 124 730 950 (110 755 596) (237 035 624)Augmentation/(Diminution) nette des trésorerie et équivalents de trésorerie 726 333 356 734 637 113 (262) 166 495 938 330 10 430 748

Trésorerie et équivalents de trésorerie en début d’exercice financier

7 103 606 406 945 159 171 9 044 888

Variations de change latentes (23 109 807) - - - - -

Trésorerie et équivalents de trésorerie en fin d’exercice financier

710 327 155 734 637 519 683 166 496 097 501 19 475 636

Informations complémentaires Intérêts reçus

288 954 719 307 775 545 38 958 134 840 714 256 615 22 175 859

Intérêts payés (16 050 044) - - (17 962 069) (979 862) -

* Il y a eu un certain nombre de souscriptions non numéraires au sein des Compartiments durant l’exercice financier qui ne sont pas reprises dans l’État des flux de trésorerie, dont la valeur était de 201 235 289 USD au titre du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund, de 24 455 547 GBP au titre du Compartiment State Street GBP Liquidity LVNAV Fund et de 15 152 404 USD au titre du Compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019.



State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 État des flux de trésorerie Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2018 State Street


USD


GBP


EUR

State Street EUR Liquidity

Standard VNAV Fund 31 déc. 2018

EUR


USD

Total Société

31 déc. 2018 GBP

Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles Augmentation/(Diminution) des actifs nets attribuables

12 911 369 17 486 431 3 231 320 (2 528 415) (1 373 492) (825)

Ajustement pour : Distributions aux porteurs d’actions de participation rachetables 283 504 275 330 254 292 23 451 483 - - 15 928 871

Variation des actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat

(1 625 997 773) (1 267 799 566) 110 064 899 (442 704 946) (66 937 433) (441 451 889)

Variation des montants à recevoir (8 370 121) (11 482 904) (184 159) 271 657 794 679 (671 253)Variation des montants à payer 356 867 875 155 922 641 271 184 560 (75 521 110) 1 868 47 159 898

(Décaissements)/Encaissements nets liés aux activités opérationnelles (981 084 375) (775 619 106) 407 748 103 (520 482 814) (67 514 378) (379 035 198)Flux de trésorerie provenant des activités de financement Produits réalisés sur émission d’actions de participation rachetables*

175 301 371 648 162 956 653 311 26 613 908 468 25 078 517 417 561 477 342 5 150 446 475

Paiements pour rachat d’actions de participation rachetables (174 814 605 629) (162 429 389 282) (27 250 749 992) (24 657 233 594) (493 962 895) (4 759 720 856)Distributions aux porteurs d’actions de participation rachetables (66 325 408) (80 558 572) (2 864 840) - - (3 920 353)Total des flux de trésorerie provenant des activités de financement 420 440 611 446 705 457 (639 706 364) 421 283 823 67 514 447 386 805 266 (Diminution)/Augmentation nette de la trésorerie et équivalents de trésorerie (560 643 764) (328 913 649) (231 958 261) (99 198 991) 69 7 770 068

Trésorerie et équivalents de trésorerie en début d’exercice financier

564 093 998 328 914 055 231 959 206 99 199 150 102 1 274 820

Variations de change latentes 3 653 372 - - - - -

Trésorerie et équivalents de trésorerie en fin d’exercice financier

7 103 606 406 945 159 171 9 044 888

Informations complémentaires Intérêts reçus

328 517 721 358 084 954 32 121 759 304 491 1 692 511 17 110 478

Intérêts payés (17 805 277) - - (18 389 217) (1 447 321) - * Il y a eu un certain nombre de souscriptions non numéraires au sein des Compartiments durant l’exercice financier qui ne sont pas reprises dans l’État des flux de trésorerie, dont la valeur était de 233 827 023 USD au titre du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund, de 19 520 370 GBP au titre du Compartiment State Street GBP Liquidity LVNAV Fund et de 10 465 638 USD au titre du Compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2018 ;



Notes aux états financiers pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 1. Conventions comptables

Les principales conventions comptables appliquées à la préparation des états financiers sont exposées ci-dessous. Ces conventions ont été appliquées de manière systématique à toutes les périodes présentées, sauf indication contraire.

Base de présentation Les états financiers ont été préparés conformément aux Normes IFRS, telles qu’adoptées par l’UE, aux interprétations adoptées par l’International Accounting Standards Board (« IASB ») et à la législation irlandaise composée du Companies Act de 2014 et de la Réglementation OPCVM.

Les états financiers ont été préparés suivant le principe de la continuité d’exploitation et selon le principe du coût historique modifié par la revalorisation de certains actifs et passifs financiers détenus à la juste valeur par le biais du compte de résultat.

Normes comptables La Société a appliqué les exigences en matière de comptabilité de manière homogène à l’ensemble des périodes présentées dans les présents états financiers.

Nouvelles normes, interprétations et nouveaux amendements émis et applicables pour l’exercice

financier commençant le 1er janvier 2019

La norme IFRS 16 « Baux » a été promulguée en janvier 2016 et a pris effet pour la période commençant le ou après le 1er janvier 2016. La nouvelle norme n’a aucune incidence sur la situation ou la performance financière de la Société ainsi que sur les informations divulguées dans ses états financiers.

La norme IFRIC 23 « Incertitude du traitement de l’impôt sur le revenu » a été publiée par l’IASB le 7 juin 2017 et a pris effet pour les périodes à compter du 1er janvier 2019 avec la possibilité d’être adoptée de façon anticipée. La norme IFRIC 23 clarifie la manière d’appliquer les exigences de la norme IAS 12 en matière de comptabilisation et d’évaluation des « Impôts sur les revenus » lorsqu’il existe une incertitude quant au traitement fiscal des revenus en question. La norme IFRIC 23 a été établie à des fins d’interprétation de la norme IAS 12 et se réfère seulement aux « Impôts sur les revenus » dans le cadre de la portée prévue par la norme IAS 12 en question. L’application de la Norme IFRIC 23 n’a pas eu d’effet significatif sur la situation financière de la Société, sa performance ou les informations communiquées dans ses états financiers.

Nouvelles normes, interprétations et nouveaux amendements publiés mais non encore applicables

pour l’exercice financier commençant le 1er janvier 2019, et non adoptés par anticipation

La norme IFRS 17 « Contrats d’assurance » a été publiée en mai 2017 et prendra effet pour les périodes comptables à compter du 1er janvier 2021. La nouvelle norme ne devrait avoir aucune incidence significative sur la situation ou la performance financière de la Société ainsi que sur les informations divulguées dans ses états financiers.

Il n’existe aucune autre norme, interprétation ni aucun amendement des normes existantes non encore en vigueur qui devrait avoir une influence significative sur la Société.

Estimations et projections comptables essentielles La préparation des présents états financiers conformément aux normes IFRS requiert des jugements, des estimations et des suppositions de la part du management qui affecteront l’application des politiques, ainsi que les montants rapportés des actifs et des passifs ainsi que des produits et charges. Les estimations comptables qui en résultent sont, par définition, rarement identiques aux résultats réels. Aucune estimation ni projection fortement susceptibles de causer un ajustement de la valeur comptable des actifs et des passifs dans le prochain exercice n’ont été faites.

Le Gestionnaire d’investissement et l’Agent administratif ont convenu d’une politique de valorisation contractuelle qui stipule les règles, sources et principes des méthodologies de valorisation.

a) Devise

Devise fonctionnelle et de présentation

Les états financiers des Compartiments sont préparés en utilisant la devise fonctionnelle, laquelle reflète leur environnement économique principal. Il s’agit du dollar américain pour les Compartiments State Street USD Liquidity LVNAV Fund et State Street USD Treasury Liquidity Fund, de la livre sterling pour les Compartiments State Street GBP Liquidity LVNAV Fund ainsi que de l’euro pour les Compartiments State Street EUR Liquidity LVNAV Fund et State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund. Les Compartiments ont également adopté ces devises comme leurs devises de présentation. Les totaux pour la Société sont présentés en livre sterling (GBP), reflétant ainsi le fait que la clientèle de la Société est principalement située au Royaume-Uni.

Les opérations réalisées dans d’autres devises ont été converties au taux de change en vigueur à la date de l’opération. Les actifs et passifs ont été convertis au cours de change en vigueur à la date d’arrêté de l’exercice financier. Les plus-values et moins-values obtenues sont constatées dans l’État du résultat global.



Notes aux états financiers pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 (suite) 1. Conventions comptables (suite)

a) Devise (suite)

Devise fonctionnelle et de présentation (suite)

Les taux de change en vigueur à la fin de l’exercice financier considéré étaient de 1 GBP =

31 décembre 2019 31 décembre 2018 EUR 1,1802 1,1141 USD 1,3248 1,2736

Les taux de change moyens utilisés dans l’État du résultat global et l’État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables de la Société pour l’exercice financier, étaient les suivants : 1 GBP =

31 décembre 2019 31 décembre 2018 EUR 1,1447 1,1294 USD 1,2810 1,3311

b) Actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat

i) Classification

La Société classifie ses investissements, dont les instruments dérivés, tant sur la base du modèle économique qu’elle adopte dans le cadre de leur gestion que sur la base de leurs caractéristiques contractuelles de flux de trésorerie.

ii) Comptabilisation, sortie de du bilan et évaluation

Les achats réguliers et ventes régulières d’investissements sont comptabilisés à la date de la transaction, c’est-à-dire la date à laquelle le Compartiment s’engage à acheter ou vendre l’investissement. Les actifs financiers et les passifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat sont initialement comptabilisés à la juste valeur. Les frais de transaction sont comptabilisés en charges au moment de leur engagement dans l’État du résultat global. Les actifs financiers sont décomptabilisés quand les droits de recevoir des flux de trésorerie des investissements ont expiré ou quand le Compartiment a transféré substantiellement tous les risques et bénéfices de la propriété.

iii) Mesure subséquente

Après la comptabilisation initiale, tous les actifs et passifs financiers à leur juste valeur après affectation du résultat sont évalués à leur juste valeur. Les plus-values et moins-values découlant des variations de la juste valeur des actifs et passifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat sont comptabilisées dans l’État du résultat global au sein des variations nettes des moins-values latentes sur actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat pendant l’exercice auquel elles se produisent.

iv) Dépréciation

La Norme IFRS 9 exige qu’un test de dépréciation soit effectué sur ses actifs financiers. La direction a estimé que la dépréciation ne s’applique pas aux actifs financiers classés comme étant à la juste valeur par le biais du compte de résultat. Pour les actifs et passifs financiers évalués au coût amorti, la Société mesure le risque de crédit et la perte de crédit attendue à l’aide de la probabilité de défaut, l’exposition en cas de défaut et la perte en cas de défaut. La direction tient compte de l’analyse historique et des informations prospectives pour déterminer toute perte de crédit attendue. Au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018, la direction a déterminé que la probabilité de défaut des actifs financiers comptabilisés au coût amorti était faible, car ils sont à court terme par nature, et par conséquent aucune provision pour pertes n’a été comptabilisée sur la base de la perte de crédit attendue sur 12 mois, car une telle dépréciation serait insignifiante.

v) Valorisation des investissements à la juste valeur

Instruments du marché monétaire

Tous les instruments financiers figurant dans le Tableau des investissements ont été désignés à la juste valeur par le biais du compte de résultat. Suite à la comptabilisation initiale, tous les instruments classés à la juste valeur par le biais du compte de résultat sont mesurés à la juste valeur, les variations de valeur étant comptabilisées dans l'état du résultat global.

Conformément au Prospectus, les investissements des fonds monétaires à VL à faible volatilité et des fonds monétaires de dette publique sont évalués à l’aide de la méthode d’évaluation du coût amorti aux fins de détermination de la valeur de rachat des actions de participation rachetables. Au titre de la méthode du coût amorti, tous les investissements acquis avec une décote ou à prime sont valorisés par accroissement ou amortissement de la différence entre le prix d’achat d’origine et la valeur prévisionnelle de l’investissement à l'échéance, en tant qu’ajustement des revenus sur intérêts.


State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019.


b) Actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat (suite)

v) Valorisation des investissements à la juste valeur (suite)

Instruments du marché monétaire (suite)

Les investissements des fonds monétaires standards à VL variable sont valorisés conformément à la norme IFRS 13, Évaluation de la juste valeur. La juste valeur des actifs et passifs financiers négociés sur des marchés actifs (comme les dérivés cotés en bourse et les titres de transaction) est basée sur les derniers cours cotés à la date de l’état de la situation financière, comme stipulé en détail dans le Prospectus de la Société et les Suppléments des Compartiments. Le cours coté utilisé pour les actifs et passifs financiers détenus par les Compartiments est basé sur un cours compris dans la fourchette offre/demande qui soit la plus représentative de la juste valeur.

La valeur d’un investissement qui n’est pas normalement coté ou négocié sur ou conformément aux règles d’un Marché Reconnu sera valorisé à la valeur de réalisation probable estimée avec soin et de bonne foi par les Administrateurs en consultation avec l’Agent administratif ou par un conseil compétent, à savoir une personne, firme ou personne morale nommée par les Administrateurs et approuvée à cette fin par le Dépositaire.

Contrats de prise en pension

Chaque Compartiment peut utiliser des contrats de prise en pension à des fins de gestion effiace de portefeuille. En vertu d'un Contrat de prise en pension, les titres sont achetés par la Société avec l'accord de les revendre à la contrepartie à une date future spécifiée et ils sont transférés à un agent tiers chargé de l'administration de la transaction.

Les titres achetés et détenus par l’agent tiers représentent, pour la Société, une garantie contre le risque de contrepartie découlant de la transaction. La différence entre le prix d’achat versé par la Société et le prix de rachat perçu à la fin de la transaction est en fait le rendement sur le prêt effectué à la contrepartie. Le prix de revente est supérieur au prix d’achat, reflétant un prix accepté qui est en vigueur pour la période durant laquelle les fonds de l’investisseur sont investis dans le titre, et qui n’est pas lié au taux du coupon du titre acheté. Les contrats de prise en pension permettent aux Compartiments de rester pleinement investis en attendant d’effectuer des achats d’investissements à plus long terme appropriés. Les Compartiments souscriront des contrats de prise en pension uniquement avec des établissements financiers jugés solvables par le Gestionnaire d’investissement.

Pendant toute la durée d’un contrat de rachat, la solvabilité du vendeur sera suivie par le Gestionnaire d’investissement afin de s’assurer que le vendeur a une notation minimale de A1 décernée par une Organisation de notation statistique reconnue sur le plan national (Nationally Recognised Statistical Rating Organisation, « NRSRO » ). Concernant les opérations de prises en pension bilatérales, le Compartiment a pour politique de prendre en garde des titres pour protéger le Compartiment dans le cas où les titres ne seraient pas rachetés par la contrepartie. Les Compartiments surveilleront la valeur des garanties par rapport à l’obligation de prise en pension des titres, majorée des intérêts. Si la valeur de la garantie chute en dessous du montant correspondant à l’obligation de prise en pension des titres, les Compartiments exigeront une garantie supplémentaire. Dans l’éventualité d’un défaut par rapport à l’obligation de racheter les titres, les compartiments ont le droit de liquider la garantie et d’employer les produits y afférents pour satisfaire l’obligation. Le défaut ou la faillite du vendeur pourrait cependant exposer les compartiments à une perte en raison de conditions de marché défavorables ou de retards affectant la cession de la garantie. En raison des obligations de rachat à laquelle est soumis l’acheteur, la garantie objet des contrats de prises en pension a une échéance non déterminée. La valeur des garanties reçues pour les contrats de prise en pension souscrits par le compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund au 31 décembre 2019 était de 1 193 400 676 USD (31 décembre 2018 : 2 027 923 086 USD), celles reçues au titre du compartiment State Street GBP Liquidity LVNAV Fund au 31 décembre 2019 s’élevaient à 563 434 719 GBP (31 décembre 2018 : 570 232 401 GBP), celles reçues au titre du compartiment State Street EUR Liquidity LVNAV Fund au 31 décembre 2019 s’élevaient à 504 243 711 EUR (31 décembre 2018 : 332 477 644 EUR), et par State Street USD Treasury Liquidity Fund s’élevaient à 321 867 518 EUR (31 décembre 2018 : 703 800 373 EUR) conformément aux directives établies par les Administrateurs. Veuillez vous reporter aux détails des contrats de prise en pension souscrits au 31 décembre 2019 dans le Tableau des investissements de chaque Compartiment. Organismes de placement collectif Les investissements dans les fonds d’investissement de type ouvert sont valorisés à la VL non auditée par action ou part la plus récente. Si un cours n’est pas disponible ou s’il n’est pas, selon l’avis de l’Agent Administratif, représentatif de la juste valeur, la valeur sera calculée avec soin et de bonne foi par le Gestionnaire d’investissement sur la base de la valeur de réalisation probable de ces actifs à la clôture.




b) Actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat (suite)

vi) Plus-values/(moins-values) réalisées et latentes sur investissements à la juste valeur

Eu égard à chaque type d’instruments classifiés comme instruments financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat, les plus/(moins)-values réalisées et latentes sont incluses dans l’État du résultat global de chaque Compartiment.

Le calcul des plus et moins-values réalisées sur cessions d’investissements à la juste valeur est réalisé selon la méthode du coût moyen.

c) Revenu des intérêts et Charges d’intérêts

Les revenus sur intérêts et les charges d’intérêts sont comptabilisés dans l’État du résultat global pour tous les instruments de créance en utilisant la méthode des taux d’intérêt effectifs. La méthode du taux d’intérêt effectif est une méthode visant à calculer le coût amorti d’un actif financier ou d’une dette financière et à imputer le produit financier ou la charge financière sur la période financière correspondante. Le taux d’intérêt effectif est le taux qui représente exactement les futures sorties et entrées de trésorerie estimées sur la durée de l’instrument financier, ou sur une période plus courte si cela est pertinent, par rapport à la valeur comptable de l’actif financier ou de la dette financière. Lorsqu’il calcule le taux d’intérêt effectif, le compartiment estime les flux de trésorerie en prenant en compte toutes les conditions contractuelles de l’instrument financier, mais en n’incluant pas les pertes de crédit futures.

Les décotes et les primes s’appliquant aux achats de titres à revenu fixe sont amorties sur la durée de vie de l’investissement sur la base du taux d’intérêt effectif.

d) Charges

Chaque Compartiment paiera toutes ses charges, et toute proportion des charges de la Société imputées audit Compartiment. Toutes les charges sont comptabilisées dans l’État du résultat global, selon le principe de la comptabilité d’engagements.

e) Soldes de trésorerie et soldes bancaires

La trésorerie et les soldes bancaires devront être valorisés à leur valeur nominale majorée des intérêts courus, le cas échéant.

f) Ajustement de change notionnel

Aux fins de consolider les états financiers des Compartiments pour parvenir aux totaux de la Société (requis par la législation irlandaise sur les sociétés), les montants de l’État du résultat global et de l’État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables ont été convertis en GBP aux taux de change moyens de clôture du mois en vigueur pour les exercices clôturés au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018. Les montants de l’État de situation financière ont été convertis en GBP en utilisant les taux de change en vigueur à la fin de l’exercice. Cette méthode de conversion n’a aucun effet sur la VL par Action de participation rachetable attribuable aux Compartiments individuels. La devise de présentation de la Société est la devise dans laquelle les états financiers sont préparés.

La valeur de State Street Liquidity Public Limited Company a été déterminée au taux de change en vigueur au 31 décembre 2019. La perte de change théorique de 704 509 322 GBP qui en résulte est due aux fluctuations des taux de change entre le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018 et à la différence entre les taux de change moyens pour l’exercice financier utilisés pour l’élaboration de l’État du résultat global, le calcul des souscriptions et des rachats par rapport aux taux à la clôture de l’exercice financier. La différence est comptabilisée comme ajustement de change notionnel dans l’État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables. La plus-value de change théorique réalisée sur l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2018 était de 828 855 309 GBP.

g) Actions de participation rachetables

Toutes les actions de participation rachetables émises par la Société donnent à l’investisseur le droit de demander leur rachat en espèces proportionnellement à la participation dudit investisseur dans les actifs nets de la Société à la date du rachat. Conformément aux IFRS, lesdits instruments donnent lieu à un passif financier pour la valeur du montant du rachat. Conformément au prospectus, la Société est dans l’obligation contractuelle de racheter les actions au cours du marché.

Les passifs financiers survenant des actions rachetables émises par la Société sont comptabilisés au montant du rachat, représentant le droit des investisseurs à un intérêt résiduel dans les actifs de la Société.




h) Charges financières - Distributions

Les Administrateurs prévoient de déclarer un dividende chaque Jour de négociation au regard des Actions Institutional, des Actions Global Securities Lending, des Actions Standard, des Actions S2, des Actions S3, des Actions Z, des Actions Premier, des Actions Select et des Actions Distributor sur une somme égale au total du capital social, des plus-values réalisées et latentes nettes des pertes réalisées et latentes et du revenu net perçu par la Société (sous forme de dividendes, d’intérêts ou autres). Ledit dividende sera versé chaque mois et, sauf décision contraire des Administrateurs ou choix des Actionnaires portant sur un règlement en numéraire d’un dividende stipulé dans le formulaire de demande, sera automatiquement réinvesti sous forme d’Actions supplémentaires. Les Actionnaires pourront percevoir les dividendes du Jour de négociation durant lequel les Actions sont émises, jusqu’au jour précédant le Jour de négociation durant lequel les Actions sont rachetées.

i) Frais d’opérations

Les frais de transactions sont des coûts supplémentaires directement attribuables à l’acquisition, à l’émission ou à la cession d’un actif ou passif financier. Un coût additionnel est un coût qui n’aurait pas été encouru si l’entité n’avait pas acquis, émis ou cédé l’instrument financier. Lors de la comptabilisation initiale d’un actif ou d’un passif financier, une entité doit l’évaluer à sa juste valeur par le biais du compte des profits et pertes, majoré des coûts de transaction directement imputables à l’acquisition ou à l’émission de l’actif ou du passif financier.

Les coûts de transaction de dépositaire, incluant les coûts de transactions payés au Dépositaire, sont indiqués en Note 8.

j) Participations croisées au sein de la société

Dans le cadre de la production d’états financiers combinés, les investissements de Compartiments dans des actions d’autres Compartiments de la Société également nommés « Investissements croisés » doivent être éliminés afin d’empêcher qu’ils soient comptabilisés deux fois. En préparant l’État de situation financière de la Société, la valeur des « actifs financiers à leur juste valeur par le biais du compte de résultat » de chacun des Fonds telle que comptabilisée dans l’État de situation financière de chaque Fonds est réduite de la valeur de ses Investissements croisés. En préparant l’État du résultat global de la Société, les « plus-values/(moins-values) nettes réalisées sur actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat » et la « variation nette des (moins-values)/plus-values latentes sur actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat » sont réduites des montants générés par ses Investissements croisés au cours de l’exercice financier. En outre, en préparant l’État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables de la Société, « les produits générés par l’émission d’actions de participation rachetables » et « le coût de rachat des actions de participation rachetables » sont réduits par les transactions en investissements croisés réalisées au cours de l’exercice financier.

Le total du montant des ajustements effectués eu égard aux investissements croisés est indiqué dans la note 11.

k) Produits à recevoir

Les éléments à recevoir sont des actifs financiers non dérivés assortis de paiements fixes ou déterminables qui ne sont pas cotés sur un marché actif.

Les produits à recevoir sont comptabilisés initialement à la juste valeur majorée des frais de transaction qui sont directement attribuables à leur origine ou à leur acquisition. Ils sont ultérieurement mesurés au coût amorti selon la méthode du rendement sur intérêts effectifs, moins une provision pour dépréciation.

l) Sommes à payer

Les sommes à payer sont comptabilisées initialement à la juste valeur et sont par la suite déclarées au coût amorti. La différence entre les produits reçus et le montant à payer est comptabilisée sur la période du montant à payer en utilisant la méthode du taux d’intérêt effectif.

Les fournisseurs et autres créanciers sont payables à diverses dates au cours des trois prochains mois, conformément aux conditions de crédit habituelles et spécifiques des fournisseurs.

m) Rendement négatif

Compte tenu de la conjoncture de marché, il se peut que le Compartiment ne réalise pas son objectif de préservation du capital, et puisse souffrir de rendements négatifs dans son portefeuille (à savoir que les coûts et charges du Compartiment peuvent excéder le revenu et les plus-values de son portefeuille, un Jour ouvrable donné). S’ensuivra une réduction correspondante de la VL par Action des Actions Cumul Distributor, des Actions Cumul Institutional, des Actions Premier et des Actions Cumul Z.

Dans le cas des Catégories de distribution, concernant un Jour de négociation enregistrant un rendement négatif, les Administrateurs peuvent appliquer un mécanisme de stabilisation de la VL de manière à ce que la VL par Action de chacune des Catégories de distribution reste stable à 1 € par Action. À ces fins, quel que soit le Jour




m) Rendement négatif (suite)

de négociation du mois au cours duquel un rendement négatif net est enregistré, les Administrateurs considéreront que chaque Actionnaire de Catégorie de distribution concernée aura renoncé à ses droits (i) à recevoir les produits des dividendes déclarés, mais non encore versés équivalents en valeur à leur part au prorata du rendement négatif enregistré par le Compartiment ledit Jour de négociation, et (ii) à recevoir les produits de rachat équivalents en valeur à tout reliquat de leur part au prorata du rendement négatif enregistré par le Compartiment ledit Jour de négociation. Selon l’ordre d’occurrence, (i) au premier Jour de négociation de chaque mois ou (ii) au transfert des Actions de Catégorie de distribution concernées, le nombre d’Actions détenues par un Actionnaire dans la Catégorie de distribution, à la clôture des activités le Jour de négociation antérieur, sera proportionnellement réduit afin de répercuter le rendement négatif de la période durant laquelle ledit Actionnaire détenait les Actions de Catégorie de distribution (ajusté pour prendre en compte tous dividendes déclarés, mais non versés concernant lesdites Actions de Catégorie de distribution). Les produits de rachat ne seront pas payés aux Actionnaires concernés, mais seront retenus dans le Compartiment pour compenser le rendement négatif. En ces circonstances, la VL par Action de chaque Catégorie de distribution restera stable, mais le nombre d’Actions d’une Catégorie de distribution détenu par chaque Actionnaire sera effectivement réduit, répercutant ainsi la perte en capital sur les Actionnaires concernés. À la suite de la mise en œuvre du Règlement sur les fonds monétaires à compter du 18 février 2019, la Société a supprimé le mécanisme de distribution inversée qui était utilisé auparavant.

n) Informations sectorielles

Les résultats des segments opérationnels sont présentés sur la base du reporting interne utilisé par le principal décideur opérationnel. Le principal décideur opérationnel qui est chargé de l'allocation des ressources et de l'évaluation de la performance des segments opérationnels, a été identifié comme le Gestionnaire d'investissement et Distributeur, State Street Global Advisors Limited. La Société est organisée en un secteur opérationnel principal qui investit dans des titres de capital, des instruments de dette et des produits dérivés liés.

2. Produits générés par les actifs financiers à la juste valeur

State StreetEUR

LiquidityStandard

VNAV Fund31 déc. 2019

EUR

State StreetUSD

TreasuryLiquidity

Fund31 déc. 2019

USD

State StreetUSD

LiquidityLVNAV Fund31 déc. 2019

USD

State StreetGBP


GBP

State StreetEUR


EUR

Total

Société 31 déc. 2019

GBP

Revenu sur intérêts obligataires 207 481 982 229 009 898 17 706 333 - 144 194 13 934 526

Accroissement des escomptes/(Amortissement des primes)

88 343 326 75 691 207 22 585 854 - - 8 545 220

295 825 308 304 701 105 40 292 187 - 144 194 22 479 746

State Street

EURLiquidityStandard


EUR

State Street

USDTreasuryLiquidity

Fund31 déc. 2018

USD

State StreetUSD


USD

State StreetGBP


GBP

State StreetEUR


EUR


GBP

Revenu sur intérêts obligataires 236 712 120 285 167 014 12 079 063 - 792 377 12 931 238

Accroissement des escomptes/(Amortissement des primes)

87 267 941 84 399 426 20 224 664 - - 4 848 813

323 980 061 369 566 440 32 303 727 - 792 377 17 780 051



Notes aux états financiers pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 (suite) 3. Charges d’exploitation

State Street EUR

Liquidity Standard

VNAV Fund 31 déc. 2019

EUR

State Street USD

Treasury Liquidity

Fund 31 déc. 2019

USD

State StreetUSD


USD

State Street GBP

Liquidity LVNAV Fund 31 déc. 2019

GBP

State Street EUR


EUR

Total

Société31 déc. 2019

GBP

Commissions de gestion nettes des renonciations

16 120 837 12 169 407 4 306 623 1 858 621 (336 674) 1 261 563

Commissions d’administration et de dépôt

3 352 817 2 192 863 831 867 790 096 - 152 307

Frais juridiques 123 351 34 270 17 137 16 167 62 070 14 236 Commissions des Administrateurs 65 276 6 335 26 484 3 142 13 993 24 182 Assurance des Administrateurs 36 839 3 984 7 557 10 984 1 425 19 640 Commissions du Distributeur 1 946 480 2 203 865 119 442 52 565 590 77 115 Autres charges d’exploitation 1 427 187 280 630 400 685 368 721 439 777 129 531

23 072 787 16 891 354 5 709 795 3 100 296 181 181 1 678 574

State Street

EUR Liquidity Standard


EUR

State Street USD

Treasury Liquidity

Fund 31 déc. 2018

USD

State StreetUSD


USD

State Street GBP


GBP

State Street EUR


EUR

Total


GBP

Commissions de gestion nettes des renonciations

18 827 329 16 410 736 4 166 164 2 012 285 (373 419) 1 174 394

Commissions d’administration et de dépôt

3 235 509 2 313 570 751 331 672 497 - 200 650

Frais juridiques 105 430 - 16 527 4 661 78 314 20 538 Commissions des Administrateurs 67 088 - 30 280 2 146 9 826 34 887 Assurance des Administrateurs 39 986 - 8 607 11 399 - 28 335 Commissions du Distributeur 2 935 604 3 378 885 149 435 52 485 53 180 205 517 Autres charges d’exploitation 1 307 749 - 522 305 314 068 414 407 186 873

26 518 695 22 103 191 5 644 649 3 069 541 182 308 1 851 194

Des frais d’audit (incluant les débours et la TVA) de 45 776 GBP ((31 décembre 2018 : 45 776 GBP) liés à l’audit statutaire des états financiers de la Société sont inclus dans les autres charges d’exploitation. Sont également inclus dans les autres charges d’exploitation les honoraires de 35 508 GBP au 31 décembre 2019 (31 décembre 2018 : 35 508 GBP) versés à PricewaterhouseCoopers au titre des services de conseil fiscal et autres prestations hors services d’audit.

4. Soldes de trésorerie et soldes bancaires

State Street EUR

Liquidity Standard


EUR

State Street USD

Treasury Liquidity

Fund 31 déc. 2019

USD

State StreetUSD


USD

State Street GBP


GBP

State Street EUR


EUR

Total


GBP

Disponibilités bancaires 710 327 155 734 637 519 683 166 496 097 501 19 475 636



Notes aux états financiers pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 (suite) 4. Soldes de trésorerie et soldes bancaires (suite)

State StreetEUR

LiquidityStandard


EUR

State StreetUSD

TreasuryLiquidity

Fund31 déc. 2018

USD

State StreetUSD


USD

State StreetGBP


GBP

State StreetEUR


EUR

Total


GBP

Disponibilités bancaires 7 103 606 406 945 159 171 9 044 888

5. Autres actifs

State Street



EUR

State StreetUSD

TreasuryLiquidity

Compartiment

31 déc. 2019USD

State Street

USDLiquidity

LVNAV Fund31 déc. 2019

USD

State Street

GBPLiquidity


GBP

State Street

EURLiquidity


EUR

Total de la Société

31 déc. 2019 GBP

Revenu sur intérêts à recevoir 16 069 583 17 403 233 2 049 336 - 65 947 1 096 074Produits à recevoir pour Actions du compartiment vendues 15 877 - 100 - 18 620 -Autres produits à recevoir 433 215 8 373 1 927 7 182 494 124 261

16 518 675 17 411 606 2 051 363 7 182 578 691 1 096 335

State Street



EUR

State Street

USDTreasuryLiquidity

Fund31 déc. 2018

USD

State StreetUSD


USD

State StreetGBP


GBP

State StreetEUR


EUR

Total


GBP

Revenu sur intérêts à recevoir 18 331 106 20 477 673 715 283 840 714 178 368 792 187Produits à recevoir pour Actions du compartiment vendues 22 203 - 100 - 24 625 -Autres produits à recevoir 235 470 9 741 4 149 17 628 231 523 44

18 588 779 20 487 414 719 532 858 342 434 516 792 231

6. Charges à payer (échéances inférieures à un an)

State Street



EUR

State Street USD

Treasury Liquidity

Fund 31 déc. 2019 USD

State Street

USDLiquidity


USD

State Street

GBPLiquidity


GBP

State Street

EUR Liquidity

LVNAV Fund 31 déc. 2019

EUR

Total de laSociété

31 déc. 2019GBP

À payer sur acquisitions d’investissements 134 969 196 - - 141 578 000 - 19 879 306 À payer sur rachat d’actions de fonds 9 202 12 190 - - - - Distributions à payer aux porteurs d’actions de participation rachetables

4 575 227 5 276 652 373 030 (150) - 290 380

Charges courues 5 131 742 3 509 780 1 411 895 567 052 - 781 575

Autres créanciers 143 490 - - 165 687 3 657 -

144 828 857 8 798 622 1 784 925 142 310 589 3 657 20 951 261



Notes aux états financiers pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 (suite) 6. Charges à payer

(échéances inférieures à un an) (suite)

State Street


VNAV Fund31 déc. 2018EUR

State StreetUSD

TreasuryLiquidity

Fund31 déc. 2018USD

State Street

USDLiquidity


USD

State Street

GBPLiquidity


GBP

State Street

EUR Liquidity

LVNAV Fund 31 déc. 2018

EUR

TotalSociété

31 déc. 2018GBP

À payer sur acquisitions d’investissements 695 394 095 153 000 000 270 119 602 299 116 886 - 46 678 014À payer sur rachat d’actions de fonds 430 100 - - 145 038 334 129 -Distributions à payer aux porteurs d’actions de participation rachetables

8 322 046 9 158 831 397 275 (96 460) - 1 044 116Charges courues 6 372 160 4 580 233 1 491 412 832 430 - 684 106Autres créanciers 61 623 - - 65 772 2 880 -

710 580 024 166 739 064 272 008 289 300 063 666 337 009 48 406 236

7. Capital social

Le capital initial de la Société est de 38 902 EUR, représenté par 30 000 Actions de souscription sans valeur nominale. Les Actions de souscripteur n’étant pas des actions de participation rachetables de la Société et ne faisant pas partie de la VL des Compartiments ; elles ne figurent dans les états financiers que par le biais de cette note.

Chaque action de participation rachetable donne droit à l’Actionnaire de participer au prorata aux dividendes et aux actifs nets du Compartiment pour lequel elle a été émise, excepté dans le cas de dividendes déclarés avant qu’il soit devenu Actionnaire. Chaque action donne droit à son porteur de participer et de voter lors des assemblées des Compartiments et d’être représenté pour ces actions. Aucune catégorie d’actions ne confère à ses porteurs un quelconque droit préférentiel ou de préemption ou un quelconque droit de participer aux bénéfices et dividendes d’une quelconque autre catégorie d’actions ou un quelconque droit de vote concernant des questions exclusivement liées à une autre catégorie d’actions.

Les actions de participation rachetables peuvent être rachetées lors de tout Jour de négociation à la VL par Action applicable et aux cours de négociation obtenus le Jour de négociation durant lequel le rachat est effectué.

Concernant la gamme des Compartiments à VL à faible volatilité, si la VL stable varie de la VL de plus de 20 pb, toute souscription ou tout rachat subséquent à cette déviation sera effectué au prix égal à la VL du Compartiment concerné et non à sa VL stable ou bien les souscriptions et rachats du Compartiment concerné pourront être suspendus.


State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 Notes aux états financiers pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 (suite) 7. Capital social (suite)


State Street USD Liquidity LVNAV Fund

ACTIONS

PRÊTSDE TITRES

INSTITUTIONAL*

ACTIONS DE CAPITALISATION INSTITUTIONAL

ACTIONSINSTITUTIONAL

ACTIONS STANDARD**

ACTIONS S2 ACTIONS S3 Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 6 920 213 606 2 045 986 285 64 136 984 69 664 116 960 813 926 1 644 323 191

Actions de participation rachetables émises 48 756 958 430 119 956 064 253 907 279 555 106 946 30 352 685 695 22 922 899 876

Actions de participation rachetables rachetées (51 679 645 504) (2 165 942 349) (318 044 263) (536 981 698) (30 887 667 015) (23 416 491 059) Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 3 997 526 532 - - 87 789 364 425 832 606 1 150 732 008 VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 3 998 075 817 $ - - 988 713 763 $ 425 993 922 $ 1 151 304 593 $

VL par action de participation rachetable

2019 1,00 $ - - 11,26 $ 1,00 $ 1,00 $

2018 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 11,01 $ 1,00 $ 1,00 $

2017 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 10,79 $ 1,00 $ 1,00 $

* La Catégorie d’actions Global Securities Lending du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund a été clôturée le 21 février 2019. ** La Catégorie d’actions Standard du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund a été clôturée le 29 août 2019.



Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 (suite)

State Street USD Liquidity LVNAV Fund (suite)

ACTIONSDE CAPITALISATION

Z

ACTIONS PREMIER

ACTIONS SELECT

ACTIONS DISTRIBUTOR

ACTIONS Z ACTIONS UOB* Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 25 765 261 176 936 807 1 428 220 169 682 418 958 957 309 198 -


Actions de participation rachetables rachetées (8 325 639) (624 768 373) (18 256 889 034) (5 743 304 288) (15 489 940 463) (131 264 298) Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 25 486 965 174 123 259 4 004 769 268 420 860 533 1 664 185 518 119 381 828 VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 290 243 225 $ 174 142 117 $ 4 004 826 756 $ 420 906 222 $ 1 664 230 099 $ 119 374 594 $


2019 11,39 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $

2018 11,12 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ -

2017 10,93 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ -

* La Catégorie d’actions UOB du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund a été lancée le 27 mars 2019.




State Street GBP Liquidity LVNAV Fund

ACTIONSGLOBAL

SECURITIESLENDING



ACTIONS STANDARD*

ACTIONS S2 ACTIONS S3 Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 377 927 012 2 510 000 65 189 984 80 259 719 638 012 454 284 742 342


Actions de participation rachetables rachetées (3 749 706 778) (5 255 000) (435 136 380) (40 767 325) (3 491 164 581) (1 186 085 955) Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 418 564 219 1 655 000 - 53 917 351 315 857 975 173 266 453 VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 418 508 925 £ 1 654 986 £ - 615 379 311 £ 315 848 075 £ 173 270 474 £


2019 1,00 £ 1,00 £ - 11,41 £ 1,00 £ 1,00 £

2018 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £ 11,34 £ 1,00 £ 1,00 £

2017 1,00 £ - 1,00 £ 11,28 £ 1,00 £ 1,00 £

* La Catégorie d’actions Standard du Compartiment State Street GBP Liquidity LVNAV Fund a été clôturée le 17 décembre 2019.




State Street GBP Liquidity LVNAV Fund (suite)


Z

ACTIONS PREMIER

ACTIONSSELECT

ACTIONS

DISTRIBUTOR

ACTIONS Z

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 6 182 241 907 240 521 779 816 219 30 566 578 393 029 156

Actions de participation rachetables émises 1 288 827 3 507 190 093 7 151 591 854 418 462 000 5 229 333 771

Actions de participation rachetables rachetées (803 010) (3 381 644 522) (7 287 125 573) (408 883 855) (4 867 772 204)

Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 6 668 058 1 032 786 092 644 282 500 40 144 723 754 590 723

VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 76 915 184 £ 1 032 775 516 £ 644 311 539 £ 40 145 081 £ 754 585 634 £


2019 11,53 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £

2018 11,44 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £

2017 11,37 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £




State Street EUR Liquidity LVNAV Fund

ACTIONSGLOBAL

SECURITIESLENDING

ACTIONS DECAPITALISATIONINSTITUTIONAL


ACTIONSSTANDARD*

ACTIONS S2 ACTIONS S3 Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 494 703 398 368 368 172 7 717 551 61 736 681 423 626 723 52 193 797


Actions de participation rachetables rachetées (911 848 427) (957 803 925) (62 106 105) (83 125 555) (862 686 746) (387 366 442) Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 431 663 218 178 - 681 096 78 401 73 155 VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 429 745 840 € 217 322 579 € - 678 071 617 € 78 053 382 € 72 830 314 €


2019 995,56 € 996,08 € - 995,56 € 995,57 € 995,56 €

2018 1,00 € 1,00 € 1,00 € 10,75 € 1,00 € 1,00 €

2017 1,00 € 1,00 € 1,00 € 10,80 € 1,00 € 1,00 €

* La Catégorie d’actions Standard du Compartiment State Street EUR Liquidity LVNAV Fund a été clôturée le 25 juillet 2019.




State Street EUR Liquidity LVNAV Fund (suite)


Z

ACTIONS PREMIER

ACTIONS DISTRIBUTOR

ACTIONS Z

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 17 469 203 1 637 799 678 572 322 397 311 885 981

Actions de participation rachetables émises 1 374 263 707 896 218 31 643 944 424 717 557

Actions de participation rachetables rachetées (18 706 793) (2 343 815 075) (603 336 566) (735 885 734)

Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 136 673 1 880 821 629 775 717 804

VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 136 151 031 € 1 873 634 700 € 626 979 052 € 714 305 790 €


2019 996,18 € 996,18 € 995,56 € 995,13 €

2018 10,81 € 1,00 € 1,00 € 1,00 €

2017 10,76 € 1,00 € 1,00 € 1,00 €




State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund

ACTIONS INSTITUTIONAL

ACTIONS Z

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 41 567 722 504 937

Actions de participation rachetables émises 11 064 925 5 031

Actions de participation rachetables rachetées (52 325 836) (506 987)

Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 306 811 2 981

VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 305 984 732 € 2 970 610 €


2019 997,31 € 996,51 €

2018 9,99 € 9,93 €

2017 10,03 € 9,98 €






ACTIONSPREMIER

ACTIONS DISTRIBUTOR

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 50 003 478 273 776 051 945 352 747

Actions de participation rachetables émises 629 517 777 405 272 241 4 772 379 418

Actions de participation rachetables rachetées (608 518 612) (252 204 251) (5 161 945 900)


VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 71 002 586 € 426 844 032 € 555 785 999 €


2019 1,00 $ 1,00 € 1,00 $

2018 1,00 $ 1,00 € 1,00 $

2017 - 1,00 € 1,00 $

State Street EUR

Liquidity StandardVNAV Fund

State Street USD

Treasury Liquidity Fund

State Street USDLiquidity LVNAV

Fund

State Street GBP Liquidity LVNAV

Fund

State Street EURLiquidity LVNAV

Fund

Actif net total du Compartiment

2019 13 237 811 108 $ 4 073 394 725 £ 4 827 094 305 € 308 955 342 € 1 053 632 617 $

2018 15 934 250 865 $ 4 459 518 443 £ 4 721 237 316 € 420 335 446 € 1 269 131 451 $

2017 15 144 173 115 $ 5 071 741 165 £ 4 302 751 189 € 355 046 536 € 867 315 341 $





ACTIONS GLOBAL

SECURITIES LENDING



ACTIONS STANDARD

ACTIONS S2 ACTIONS S3 Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 6 223 487 709 1 146 900 814 125 527 485 84 651 244 2 025 425 584 2 405 700 751

Actions de participation rachetables émises 66 857 276 133 5 016 018 440 4 249 226 470 521 940 425 23 652 801 287 28 515 543 843

Actions de participation rachetables rachetées (66 160 550 236) (4 116 932 969) (4 310 616 971) (536 927 553) (24 717 412 945) (29 276 921 403) Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 6 920 213 606 2 045 986 285 64 136 984 69 664 116 960 813 926 1 644 323 191 VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 6 920 333 944 $ 2 046 025 780 $ 64 140 701 $ 767 027 954 $ 960 883 648 $ 1 644 418 502 $


2018 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 11,01 $ 1,00 $ 1,00 $

2017 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 10,79 $ 1,00 $ 1,00 $

2016 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 10,68 $ 1,00 $ 1,00 $




State Street USD Liquidity LVNAV Fund (suite)

ACTIONS DE

CAPITALISATION DISTRIBUTOR**


Z

ACTIONS PREMIER

ACTIONS SELECT

ACTIONS DISTRIBUTOR*

ACTIONS Z Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 25 577 019 132 234 112 1 006 932 960 560 222 353 322 238 387 299 873


Actions de participation rachetables rachetées (14 947 270) (744 542 325) (13 550 370 397) (5 970 211 276) (7 495 991 577) (6 942 055)

Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 25 765 261 176 936 807 1 428 220 169 682 418 958 957 309 198 -

VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 286 474 233 $ 176 942 226 $ 1 428 248 408 $ 682 429 028 $ 957 326 441 $ -


2018 11,12 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ -

2017 10,93 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ 10,11 $

2016 10,76 $ 1,00 $ 1,00 $ 1,00 $ - 10,01 $

* La Catégorie d’actions Distributor du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund a été lancée le 3 février 2017, clôturée le 16 février 2017 et rouverte le 5 mai 2017. ** La Catégorie d’actions de capitalisation Distributor du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund a été clôturée le 15 août, rouverte le 24 août 2018 et à nouveau

clôturée le 30 octobre 2018.





ACTIONSGLOBAL

SECURITIESLENDING*



ACTIONS STANDARD

ACTIONS S2 ACTIONS S3

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 259 212 127 - 544 103 025 36 680 774 716 548 453 201 699 764

Actions de participation rachetables émises 2 629 807 419 13 500 265 1 586 749 979 53 739 031 5 913 062 310 1 402 952 116

Actions de participation rachetables rachetées (2 511 092 534) (10 990 265) (2 065 663 020) (10 160 086) (5 991 598 309) (1 319 909 538)

Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 377 927 012 2 510 000 65 189 984 80 259 719 638 012 454 284 742 342

VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 377 857 613 GBP 2 510 000 £ 65 182 311 £ 909 842 203 £ 637 998 942 £ 284 742 342 £


2018 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £ 11,34 £ 1,00 £ 1,00 £

2017 1,00 £ - 1,00 £ 11,28 £ 1,00 £ 1,00 £

2016 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £ 11,26 £ 1,00 £ 1,00 £

* La catégorie Global Securities Lending du Compartiment State Street GBP Liquidity LVNAV Fund a été relancée le 5 janvier 2018, clôturée le 20 septembre 2018 et rouverte le 17 octobre 2018.




State Street GBP Liquidity LVNAV Fund (suite)


Z

ACTIONS PREMIER

ACTIONS SELECT

ACTIONS DISTRIBUTOR

ACTIONS Z

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 12 201 671 1 602 500 180 818 930 112 172 155 767 205 213 819


Actions de participation rachetables rachetées (7 726 650) (5 724 201 670) (6 056 827 305) (674 804 287) (2 692 711 730)

Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 6 182 241 907 240 521 779 816 219 30 566 578 393 029 156

VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 70 741 939 GBP 907 231 141 £ 779 816 219 £ 30 566 578 £ 393 029 156 £


2018 11,44 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £

2017 11,37 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £

2016 11,33 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £ 1,00 £





ACTIONS GLOBAL

SECURITIES LENDING



ACTIONSSTANDARD

ACTIONS S2 ACTIONS S3

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 511 173 507 777 158 260 18 573 261 10 407 167 284 990 478 67 626 899

Actions de participation rachetables émises 4 356 363 885 3 830 941 340 45 011 873 214 733 750 3 722 777 039 1 736 772 726

Actions de participation rachetables rachetées (4 372 833 994) (4 239 731 428) (55 867 583) (163 404 236) (3 584 140 794) (1 752 205 828)

Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 494 703 398 368 368 172 7 717 551 61 736 681 423 626 723 52 193 797

VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 494 703 398 EUR 368 368 172 € 7 717 550 € 663 729 272 € 423 626 723 € 52 193 797 €


2018 1,00 € 1,00 € 1,00 € 10,75 € 1,00 € 1,00 €

2017 1,00 € 1,00 € 1,00 € 10,80 € 1,00 € 1,00 €

2016 1,00 € 1,00 € 1,00 € 10,86 € 1,00 € 1,00 €




State Street EUR Liquidity LVNAV Fund (suite)


Z

ACTIONS PREMIER

ACTIONS DISTRIBUTOR

ACTIONS Z

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 20 257 203 1 814 834 434 452 185 630 43 478 164

Actions de participation rachetables émises 18 015 820 4 942 412 504 832 364 890 3 098 123 507

Actions de participation rachetables rachetées (20 803 820) (5 119 447 260) (712 228 123) (2 829 715 690)

Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 17 469 203 1 637 799 678 572 322 397 311 885 981

VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 188 890 348 € 1 637 799 678 € 572 322 397 € 311 885 981 €


2018 10,81 € 1,00 € 1,00 € 1,00 €

2017 10,76 € 1,00 € 1,00 € 1,00 €

2016 10,90 € 1,00 € 1,00 € 1,00 €





ACTIONS INSTITUTIONAL

ACTIONS Z

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier 34 898 396 504 834

Actions de participation rachetables émises 56 065 684 103

Actions de participation rachetables rachetées (49 396 358) -

Actions de participation rachetables en circulation à la fin de l’exercice financier 41 567 722 504 937

VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 415 321 085 € 5 014 361 €


2018 9,99 € 9,93 €

2017 10,03 € 9,98 €

2016 10,04 € 10,00 €





ACTIONSINSTITUTIONAL***

ACTIONSPREMIER**

ACTIONS DISTRIBUTOR*

Actions de participation rachetables en circulation au début de l’exercice financier - 3 730 866 703 540

Actions de participation rachetables émises 50 003 478 440 851 085 4 671 291 300

Actions de participation rachetables rachetées - (167 078 764) (4 592 642 093)


VL proportionnelle pour les porteurs d’actions de participation rachetables 50 003 478 $ 273 775 992 € 945 351 981 $


2018 1,00 $ 1,00 € 1,00 $

2017 - 1,00 € 1,00 $

2016 - - -

* La Catégorie d’actions Distributor du Compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund a été lancée le 12 juin 2017. ** La Catégorie d’actions Premier du Compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund a été lancée le 15 août 2017. *** La Catégorie d’actions Institutional du Compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund a été lancée le 31 décembre 2018.

State Street EURLiquidity Standard

VNAV Fund

State Street USD

Treasury Liquidity Fund*

State Street USDLiquidity LVNAV

Fund

State Street GBPLiquidity LVNAV

Fund

State Street EURLiquidity LVNAV

Fund

Actif net total du Compartiment

2018 15 934 250 865 $ 4 459 518 443 £ 4 721 237 316 € 420 335 446 € 1 269 131 451 $

2017 15 144 173 115 $ 5 071 741 165 £ 4 302 751 189 € 355 046 536 € 867 315 341 $

2016 12 406 081 950 $ 3 184 073 741 £ 4 512 633 095 € 292 208 393 € -

* Le Compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund a été lancé le 12 juin 2017.



(anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019

Notes aux états financiers

pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019

8. Frais de transaction

Comme indiqué dans la Note 1, les frais de transactions sont des coûts supplémentaires directement attribuables à l’acquisition, à l’émission ou à la cession d’un actif ou passif financier.

Le tableau ci-dessous présente les Compartiments qui ont versé des frais de transaction au Dépositaire au cours des exercices financiers clôturés le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018 :

Compartiment 2019 2018

State Street USD Liquidity LVNAV Fund 50 137 USD 10 707 USD

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund 217 843 GBP 66 900 GBP

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 181 402 EUR 56 082 EUR

State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund 19 266 EUR 4 582 EUR

9. Commissions

Le Gestionnaire d’investissement a volontairement convenu de renoncer à la part de ses commissions nécessaire à garantir que le total des frais sur encours (TFE) attribuable aux catégories d’Actions des Compartiments ne puisse excéder les taux ci-dessous.

Cet engagement restera en vigueur à la seule discrétion du Gestionnaire d’investissement. Le Gestionnaire d’investissement pourra périodiquement décider d’augmenter ou de diminuer les taux mentionnés ci-dessous par simple notification à la Société. En cas d’augmentation des taux, la Société communiquera par avance aux Actionnaires quelles sont les Actions concernées par cette décision.

% de la VL quotidienne moyenne Catégorie

Actions Global Securities Lending 0,04 %

Actions de capitalisation Institutional 0,15 %

Actions Institutional 0,15 %

Actions Standard 0,35 %

Actions S2 0,15 %

Actions S3 0,10 %

Actions de capitalisation Z 0,05 %

Actions Z 0,05 %

Actions Premier 0,10 %

Actions Select 0,12 %

Actions Distributor 0,20 %

Actions de capitalisation Distributor 0,20 %

Actions de capitalisation Premier 0,10 %

Actions UOB 0,12 %

Au cours des exercices financiers clôturés le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018, aucune des catégories d’actions des Compartiments n’a dépassé les plafonds de frais établis ci-dessus ; par conséquent il n’y a pas eu lieu d’appliquer de renonciation aux commissions du Gestionnaire d’investissement, si ce n’est pour le compartiment State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund , tel que détaillé à la Note 3.

Le total des frais sur encours attribuables à chaque catégorie d’Actions du Compartiment et indiqués ci-dessus inclue, entre autres, les commissions du Gestionnaire d’investissement ou de tout gestionnaire d’investissement délégué, du conseiller en investissement ou autre délégué qu’il aura désigné eu égard aux Compartiments, les commissions de l’Agent administratif, les commissions du Dépositaire, ainsi que toutes commissions de distribution non couvertes par les frais de souscription et l’ensemble des charges des Compartiments ainsi que la part due des coûts qui lui sont attribués. Les frais et débours du Gestionnaire d’investissement, de tout gestionnaire d’investissement délégué, de tout conseiller en investissement, du Dépositaire et de l’Agent administratif seront supportés par les Compartiments. Ces frais devront s’aligner sur les taux normaux du marché.

Les Administrateurs auront droit à une commission à titre de rémunération de leurs services. Ulla Pitha et Rebecca Bridger n’ont reçu aucune rémunération en qualité d’Administratrices au cours de l’exercice financier. Veuillez vous référer à la note 11 pour de plus amples informations sur les commissions des Administrateurs pendant l’exercice financier.





pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 (suite)

10. Fiscalité

En vertu de la loi et des pratiques en vigueur, la Société est considérée comme un organisme de placement, selon les termes de la section 739B du Taxes Consolidation Act de 1997, dans sa version amendée. Sur cette base, elle n’est pas soumise à l’impôt irlandais sur ses revenus ou plus-values de capital.

L’impôt irlandais peut néanmoins s’appliquer en cas de « fait générateur d’impôt ». Un fait générateur d’impôt inclut tout paiement lié à une distribution aux actionnaires ou tout encaissement, rachat, annulation ou cession d’actions et la détention des actions à la fin de chaque période de huit ans commençant lors de l’acquisition desdites actions. La Société ne sera pas soumise à l’impôt irlandais pour des faits générateurs d’impôt dans les cas suivants :

(a) un Actionnaire qui ne réside pas en Irlande ou dont la résidence fiscale habituelle ne se situe pas en Irlande au moment de l’évènement imposable, sous réserve que les déclarations légalement requises par les dispositions du Taxes Consolidation Act, 1997 » (loi de consolidation fiscale de 1997), telles qu’amendées, soient en possession de la Société ou que la Société ait été autorisée par l’Administration fiscale irlandaise (« Irish Revenue ») à effectuer des versements bruts en l’absence de ces déclarations ; et

(b) certains Actionnaires résidents exonérés de l’impôt irlandais ayant fourni à la Société les déclarations statutaires

nécessaires signées.

Les dividendes, intérêts et plus-values (le cas échéant) reçu(e)s pour des investissements faits par la Société peuvent être soumis(es) à des retenues d’impôt à la source imposées par le pays dans lequel les revenus/plus-values de l’investissement sont reçu(e)s et ces impôts peuvent ne pas être recouvrables par la Société ou ses Actionnaires.

11. Transactions avec des parties liées

Selon les Administrateurs, le Gestionnaire d’investissement et Distributeur délégué, le Distributeur mondial, l’Agent administratif, l’Agent de registre, l’Agent de transfert, le Dépositaire et le Gestionnaire d’investissement délégué sont tous des parties liées de la Société. Veuillez vous reporter à la Note 9 intitulée « Commissions et frais » pour une explication sur la structure de frais de la Société. Toutes les transactions avec des parties rattachées ont été souscrites dans le cours normal des activités.

Gestionnaire d’investissement/Distributeur délégué State Street Global Advisors Limited

Distributeur mondial State Street Global Advisors Ireland Limited

Agent administratif, Agent de registre/Agent de transfert State Street Fund Services (Ireland) Limited

Dépositaire State Street Custodial Services (Ireland) Limited

Gestionnaire d’investissement délégué State Street Global Advisors Trust Company

Conseil d’administration Tom Finlay, Barbara Healy, Patrick Riley, Ulla Pitha,

Rebecca Bridger

Transactions avec des entités ayant une influence importante

Les commissions du Gestionnaire d’investissement, nettes des commissions auxquelles il a été renoncé, se sont élevées à 16 120 837 GBP pour l’exercice financier (31 décembre 2018 : 18 827 329 GBP) et le montant dû à la clôture de l’exercice financier était de 3 692 843 GBP (31 décembre 2018 : 4 369 624 GBP).

Les commissions du Distributeur se sont élevées à 1 946 480 GBP pour l’exercice financier (31 décembre 2018 : 2 935 604 GBP) et le montant dû à la clôture de l’exercice financier était de 0 GBP (31 décembre 2018 : GBP Néant).

Transactions avec des dirigeants clés

Les intérêts des Administrateurs dans des parties liées sont les suivants :

Patrick Riley est membre non exécutif du « Board of Trustees » du complexe de fonds communs de SSGA aux États-Unis.

Ulla Pitha est la Responsable de la stratégie pour SSGA EMOA.

Avocate diplômée de formation, Rebecca Bridger occupe un poste de Chef de produit senior au sein de l’équipe de gestion de fonds pour la région EMOA chez SSGA.

Les honoraires des Administrateurs indépendants se sont élevés à 65 276 GBP pour l’exercice financier (31 décembre 2018 : 67 088 GBP) et le montant dû aux Administrateurs à la clôture de l’exercice financier était de 9 555 GBP (31 décembre 2018 : 17 829 GBP).






11. Transactions avec des parties liées (suite)

Participations croisées

Le compartiment State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund détenait 12 973 actions d’une juste valeur de 12 923 407 EUR dans le compartiment State Street EUR Liquidity LVNAV Fund (31 décembre 2018 : 16 809 743 actions d’une juste valeur de 16 809 743 EUR) à la clôture de l’exercice.

La variation des investissements croisés au titre de l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 était la suivante :

State Street EUR

Liquidity Standard

VNAV Fund

EUR

Conversion

en GBP 31 décembre 2019

16 809 743 15 087 985

Valeur de marché d’ouverture Émissions des actions

57 107 136 49 889 714

Rachats d’actions (60 931 530) (53 230 766)

(Moins-value) réalisée (418 545) (365 648)

Plus-value latente 356 603 311 534

Ajustement de change notionnel - (742 443)

Valeur de marché de clôture 12 923 407 10 950 376

State Street EUR

Liquidity Standard

VNAV Fund

EUR

Conversion

en GBP 31 décembre 2018

18 145 599 15 872 637

Valeur de marché d’ouverture Émissions des actions

337 456 500 298 805 538

Rachats d’actions (338 776 832) (299 974 644)

(Moins-value) réalisée (15 524) (13 746)

Ajustement de change notionnel - 398 200

Valeur de marché de clôture 16 809 743 15 087 985

L’impact de l’opération d’investissement croisé a été éliminé de la colonne des totaux concernant la Société dans l’État de la situation financière, l’État du résultat global et l’État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables.

Concentrations importantes d’actionnaires

Les Compartiments peuvent être exposés à un risque de concentration d’Actionnaires détenant un pourcentage substantiel des actions en circulation dans les Compartiments. Les activités d’investissement de ces actionnaires pourraient avoir une incidence significative sur les Compartiments.

Au 31 décembre 2019, le compartiment State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund comptait un Actionnaire avec une participation de 92,39 % (31 décembre 2018 : deux Actionnaires détenant des participations de 53,55 % et 27,85 %).

Au 31 décembre 2019, le Compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund comptait deux Actionnaires avec des participations de 36,69 % et 30,63 % (31 décembre 2018 : un Actionnaire avec une participation de 37,67 %).

Les Compartiments restants ne recensaient pas de concentration en termes de participations au 31 décembre 2019 ou au 31 décembre 2018.

Transactions avec d’autres parties liées

State Street Global Advisors Limited est une filiale à cent pour cent de State Street Global Advisors Holdings Inc., dont la société mère en dernier ressort est State Street Corporation. Le Dépositaire et l’Agent administratif sont détenus en dernier ressort par State Street Corporation.







Transactions avec d’autres parties liées (suite)

Au cours de l’exercice financier, les commissions dues à State Street Custodial Services (Ireland) Limited et State Street Fund Services (Ireland) Limited se sont élevées à 3 352 817 GBP (31 décembre 2018 : 3 235 509 GBP) et le montant dû à la clôture de l’exercice financier était de 480 533 GBP (31 décembre 2018 : 980 096 GBP).

Au cours de l’exercice financier, les sociétés liées au Dépositaire étaient également sélectionnées par le Gestionnaire d’investissement pour le compte de la Société aux fins suivantes : - exécuter les opérations de change au comptant, - accepter les dépôts, et - opérer en qualité de contrepartie pour les opérations dérivées de gré à gré (OTC).

Les Compartiments suivants sont des parties liées, leur Gestionnaire d’investissement étant State Street Global Advisors Limited au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018 :

Compartiment Actionnaire Partici-pation (%)

2019

Partici-pation (%)

2018

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund State Street IUT Dynamic Diversified Fund 0,144 0,002

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund State Street IUT Balanced Fund 0,602 0,062

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund AIB DC Pensions Limited Trustee of the AIB GP DC SCH 0,195 0,020

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund State Street IUT Diversified Beta Fund - 0,011

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund State Street IUT Euro Liquidity Fund 2,960 4,979

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund Windwise Property Unit Trust 1,057 1,056

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund 0,268 0,426

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund State Street IUT Value All Equity Fund 0,0003 0,003

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund State Street Global Advisors Lux SICAV State Street Eurozone Value Spotlight 0,041 0,030

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund State Street Global Advisors Lux SICAV State Street Europe Value Spotlight Fund 0,176 0,260

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund Managed Pension Funds Limited B&CE Money Market Sub Fund 0,003 0,004

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged Index Linked Gilt 2042 Collateral 0,00001 0,022

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged Index Linked Gilt 2042 Fund 0,0001 0,005

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged Conventional Gilt 2060 Collateral 0,00003 0,008








State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged Index Linked Gilt 2022 Collateral 0,000000

04 0,00002

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged Conventional Gilt 2060 Fund 0,006 0,031





State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI UK Real Rate Swap 2025 Fund 0,00009 0,115

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI UK Real Rate Swap 2020 Fund 0,000000

3 0,0001











Compartiment Actionnaire Partici-

pation (%) Partici-

pation (%) 2019 2018



State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI UK Interest Rate Swap 2035 Fund - 0,0000002

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI UK Interest Rate Swap 2040 Fund 0,000002 0,001





State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged UK Inflation Rate Swap 2025 Fund 0,00006 0,088


State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged UK Interest Rate Swap 2060 Fund 0,296 0,242




State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged UK Real Rate Swap 2055 Fund 0,059 0,056















State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged UK Exposure Collateral 1,025 0,287

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund SSGA LDI Leveraged UK Exposure Fund 0,545 1,006

State Street USD Liquidity LVNAV Fund State Street IUT Diversified Beta Fund 0,001 0,001

State Street USD Liquidity LVNAV Fund State Street Global Advisors Cayman 0,000002 0,000001

State Street USD Liquidity LVNAV Fund State Street IUT Global Ethical Value Equity Fund 0,157 0,107

State Street USD Liquidity LVNAV Fund State Street Global Advisors Lux SICAV State Street Global Value Fund 0,004 0,055

State Street USD Liquidity LVNAV Fund State Street Global Advisors Lux SICAV State Street US Value Spotlight Fund 0,007 0,010

State Street USD Liquidity LVNAV Fund State Street Global Advisors Lux SICAV State Street Global Value Spotlight Fund 0,081 0,016

State Street USD Liquidity LVNAV FundState Street Global Advisors Lux SICAV State Street Asia Pac Value

Spotlight Fund 0,006 0,005

SS EUR Liquidity Standard VNAV Fund State Street IUT Euro Ultra Short Bond Fund 92,388 53,553

SS EUR Liquidity Standard VNAV Fund State Street IUT Dynamic Diversified Fund - 0,208








Compartiment Actionnaire Partici-pation (%)

2019

Partici-pation (%)

2018

SS EUR Liquidity Standard VNAV Fund State Street IUT Active Ethically Managed Fund 6,179 5,340

12. Accords de commission en nature

Aucun accord de commission indirecte n’a concerné la Société durant l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 (31 décembre 2018 : néant).

13. Dérivés et Autres instruments financiers

Conformément aux normes IFRS, cette note détaille la façon dont la Société gère les risques associés à l’utilisation d’instruments financiers.

Procédure générale de gestion du risque :

Compte tenu de son statut de société d’investissement, la gestion des instruments financiers est fondamentale pour la gestion des affaires de la Société. Le Gestionnaire d’investissement est responsable, sous la supervision et le contrôle général du Conseil, de gérer les actifs et investissements des Compartiments de la Société conformément aux objectifs d’investissement et directives approuvé(e)s par le Conseil et aux politiques stipulées dans le Prospectus et les règlements.

Une équipe indépendante de gestion du risque d’investissement apporte son soutien au Gestionnaire d’investissement pour le calcul, le contrôle et l’analyse des expositions au risque.

Le risque peut être subdivisé dans les composantes suivantes : risque de marché, risque de crédit et risque de liquidité. Chaque type de risque est successivement discuté et des analyses qualitatives et quantitatives sont fournies quand ceci s’avère nécessaire pour permettre au lecteur de comprendre les méthodes de gestion du risque utilisées par le Gestionnaire d’investissement et le Conseil.

Aucun changement majeur n’a été apporté au processus de gestion des investissements depuis l’exercice financier antérieur pour les Compartiments. Les expositions sont restées largement conformes durant l’année 2019. La liquidité et l’exposition au risque de contrepartie des Compartiments ont conservé une importance extrême.

Exposition globale

En vertu des règlementations sur les OPCVM, et dans le cadre de la gestion du risque et des exigences de reporting, le Fonds doit être contrôlé et mesuré conformément aux exigences réglementaires. Conformément aux exigences réglementaires, l'exposition globale peut être calculée en suivant l'une ou l'autre de ces deux méthodes :

i) l’Approche de l’engagement qui calcule l’exposition marginale générée par les instruments détenus dans les Compartiments ; ou

ii) la Valeur à Risque (« VaR »), laquelle fait intervenir des stratégies d'investissement complexes. La VaR estime la perte de valeur possible du portefeuille sur une période définie compte tenu d'un niveau de confiance précis. La VaR est une mesure statistique qui donne un résultat cumulé unique pour l'ensemble du portefeuille et prend en compte les volatilités du marché de tous les marchés et actifs, de même que leurs corrélations ce qui permet des compensations entre différents actifs et marchés.

Les Compartiments utiliseront l'approche d'engagement pour le calcul de leur exposition globale.

A) Risque de marché

Le risque de marché est le risque de perte lié à la juste valeur ou aux flux de trésorerie futurs d’un instrument financier résultant de fluctuations des prix du marché. Le risque de marché pour les Compartiments inclut le risque de taux d’intérêt, le risque de spread, le risque de change et le risque de prix. La stratégie de la Société concernant la gestion de chacun de ces risques est basée sur l’objectif d’investissement de la Société, comme stipulé dans le Prospectus.






13. Dérivés et Autres instruments financiers (suite)

a) Risque de marché (suite)

Les fonds monétaires à VL à faible volatilité cherchent à maintenir un haut niveau de liquidité et à préserver le capital et la stabilité du principal exprimé dans leur devise fonctionnelle. Les fonds monétaires de dette publique visent à maintenir un niveau de liquidité élevé, à préserver le capital et à générer un rendement aligné sur les taux du marché monétaire des bons du Trésor américain, des obligations d’État en euros et des obligations d’État du Royaume-Uni. Conformément à ces objectifs, les fonds monétaires à VL à faible volatilité et les fonds monétaires à dette publique cherchent aussi à générer un flux de revenu courant.

Les FM standards à VL variable visent à réaliser un rendement excédentaire par rapport aux marchés monétaires sur une période glissante de 3 ans en investissant dans un portefeuille diversifié de titres de créance et d’instruments liés à des créances de qualité investment grade.

Le risque de marché de chaque Compartiment est géré sur une base quotidienne par le Gestionnaire d’investissement conformément aux politiques et procédures appropriées en place. Le Gestionnaire d’investissement n’utilise pas actuellement des instruments dérivés pour protéger le portefeuille d’investissement contre le risque de marché.

Risque de taux d’intérêt

Les Fonds détenant des titres de créance à taux d’intérêt fixe, des liquidités et des soldes bancaires, en ce compris des découverts bancaires, sont exposés au risque de taux d’intérêt et la valeur de ces positions est donc susceptible de varier en conséquence d’évolutions des taux d’intérêt des marchés. Les Compartiments détenant des titres de créance à taux variable sont aussi exposés au risque de taux d’intérêt. Les taux d’intérêt affectent le prix d’un titre à taux variable, mais la mesure de cette exposition est néanmoins généralement moindre que pour un titre à taux fixe, le mécanisme périodique et régulier (généralement tous les trois mois ou moins) de redéfinition du coupon impliquant que le taux du coupon, et donc le flux de trésorerie lié au titre, est redéfini pour refléter les taux d’intérêt prévalant sur les marchés (mais non d’autres facteurs de risque comme la qualité du crédit) durant chaque période. De la même manière, il existe un risque de taux d’intérêt pour les flux de trésorerie générés par un titre à taux variable, le coupon devant être payé changeant durant chaque période de redéfinition, créant des fluctuations des flux de trésorerie futurs, les taux d’intérêt futurs n’étant pas connus. Les Compartiments détiennent ces deux types de titres.

Appendice 1

Les tableaux suivants montrent le profil de taux d’intérêt des actifs et passifs financiers des Compartiments au 31 décembre 2019 avec des chiffres comparatifs pour le 31 décembre 2018. Tous les instruments sensibles aux taux sont suivis et contrôlés pour s’assurer qu’il n’existe aucune exposition non intentionnelle ou excessive aux taux par rapport à l’objectif d’investissement particulier des Compartiments. Le Gestionnaire d’investissement effectue un contrôle journalier de la sensibilité générale du Compartiment aux taux d’intérêt et le Conseil assure une révision trimestrielle de ladite sensibilité.

Le profil de taux d’intérêt des actifs financiers et des passifs financiers de chaque Compartiment au 31 décembre 2019 se présentait comme suit :


Plus de12

moisUSD

Ne portant pas

d’intérêts USD

Jusqu’à 3 mois USD

3 – 6moisUSD

6 – 12moisUSD

Total USD

Trésorerie et soldes bancaires

734 637 519 - - - - 734 637 519

Valeurs mobilières négociables

7 954 540 553 2 087 452 414 2 452 567 638 - - 12 494 560 605

Autres actifs - - - - 17 411 606 17 411 606

Total des actifs 8 689 178 072 2 087 452 414 2 452 567 638 - 17 411 606 13 246 609 730

Autres passifs - - - - (8 798 622) (8 798 622)

Total des passifs - - - - (8 798 622) (8 798 622)

Écart d’intérêt total

8 689 178 072 2 087 452 414 2 452 567 638 -

Il n’y a pas eu de valeurs mobilières négociables à taux variable.

Taux d’intérêt effectif Valeurs mobilières négociables

1,92 %









Plus de12

moisGBP

Ne portant pas

d’intérêts GBP

Jusqu’à3 moisGBP

3 – 6moisGBP

6 – 12moisGBP

Total GBP


683 - - - - 683


3 034 199 587 549 296 632 489 631 385 - - 4 073 127 604

Autres actifs - - - - 2 051 363 2 051 363

Total des actifs 3 034 200 270 549 296 632 489 631 385 - 2 051 363 4 075 179 650

Autres passifs - - - - (1 784 925) (1 784 925)



3 034 200 270 549 296 632 489 631 385 -

Les actifs financiers à la juste valeur incluent 225 001 772 GBP de titres à taux variable.

Taux d’intérêt effectif

Valeurs mobilières négociables 0,81 %


Plus de Ne portant pas

d’intérêts EUR

Jusqu’à 3 à 6 6 à 12 12

3 mois « Mois » « Mois » « Mois » Total EUR

EUR EUR EUR EUR


166 496 097 - - - - 166 496 097


3 537 531 198 806 327 151 367 465 266 91 578 000 - 4 802 901 615

Autres actifs - - - - 7 182 7 182

Total des actifs 3 704 027 295 806 327 151 367 465 266 91 578 000 7 182 4 969 404 894

Autres passifs - - - - (142 310 589) (142 310 589)



3 704 027 295 806 327 151 367 465 266 91 578 000

Les actifs financiers à la juste valeur incluent 140 008 925 EUR de titres à taux variable.


(0,41) %









Plus de12

moisEUR

Ne portant pas

d’intérêts EUR

Jusqu’à3 moisEUR

3 – 6moisEUR

6 – 12moisEUR

Total EUR


501 - - - - 501

Fonds d’investissement - - - - 12 923 407 12 923 407


171 192 528 50 206 852 51 992 576 22 064 444 - 295 456 400

Autres actifs - - - - 578 691 578 691

Total des actifs 171 193 029 50 206 852 51 992 576 22 064 444 13 502 098 308 958 999

Autres passifs - - - - (3 657) (3 657)

Total des passifs - - - - (3 657) (3 657)


171 193 029 50 206 852 51 992 576 22 064 444

Les actifs financiers à la juste valeur incluent 110 027 347 EUR de titres à taux variable.


Valeurs mobilières négociables (0,32) %


Plus de12

moisUSD

Ne portant pas

d’intérêts USD

Jusqu’à 3 mois USD

3 – 6moisUSD

6 – 12moisUSD

Total USD


19 475 636 - - - - 19 475 636


690 347 798 261 871 748 101 792 361 - - 1 054 011 907

Autres actifs - - - - 1 096 335 1 096 335

Total des actifs 709 823 434 261 871 748 101 792 361 - 1 096 335 1 074 583 878

Autres passifs - - - - (20 951 261) (20 951 261)



709 823 434 261 871 748 101 792 361 -

Les actifs financiers à la juste valeur incluent 212 514 205 USD de titres à taux variable.


1,63 %








Le profil de taux d’intérêt des actifs financiers et des passifs financiers de chaque Compartiment au 31 décembre 2018 se présentait comme suit :


Plus de12

moisUSD

Ne portant pas

d’intérêts USD

Jusqu’à3 moisUSD

3 – 6moisUSD

6 – 12moisUSD

Total USD


406 - - - - 406


12 666 340 476 1 850 138 013 1 564 023 620 - - 16 080 502 109

Autres actifs - - - - 20 487 414 20 487 414

Total des actifs 12 666 340 882 1 850 138 013 1 564 023 620 - 20 487 414 16 100 989 929

Autres passifs - - - - (166 739 064) (166 739 064)



12 666 340 882 1 850 138 013 1 564 023 620 -

Il n’y a pas eu de valeurs mobilières négociables à taux variable.


Valeurs mobilières négociables 2,63 %


Plus de12

moisGBP

Ne portant pas

d’intérêts GBP

Jusqu’à3 moisGBP

3 – 6moisGBP

6 – 12moisGBP

Total GBP


945 - - - - 945


3 815 269 747 578 038 365 337 498 143 - - 4 730 806 255

Autres actifs - - - - 719 532 719 532

Total des actifs 3 815 270 692 578 038 365 337 498 143 - 719 532 4 731 526 732

Autres passifs - - - - (272 008 289) (272 008 289)



3 815 270 692 578 038 365 337 498 143 -

Les valeurs mobilières négociables incluent 642 495 184 GBP de titres à taux variable.


0,84 %









Plus de12

moisEUR

Ne portant pas

d’intérêts EUR

Jusqu’à 3 mois EUR

3 – 6moisEUR

6 – 12moisEUR

Total EUR


159 - - - - 159


4 266 480 037 582 836 444 56 250 000 114 876 000 - 5 020 442 481

Autres actifs - - - - 858 342 858 342

Total des actifs 4 266 480 196 582 836 444 56 250 000 114 876 000 858 342 5 021 300 982

Autres passifs - - - - (300 063 666) (300 063 666)



4 266 480 196 582 836 444 56 250 000 114 876 000

Les valeurs mobilières négociables incluent 61 690 233 EUR de titres à taux variable.


Valeurs mobilières négociables (0,38) %


Plus de12

moisEUR

Ne portant pas

d’intérêts EUR

Jusqu’à3 moisEUR

3 – 6moisEUR

6 – 12moisEUR

Total EUR


171 - - - - 171

Fonds d’investissement - - - - 16 809 743 16 809 743


143 216 337 94 055 516 73 495 754 92 660 418 - 403 428 025

Autres actifs - - - - 434 516 434 516

Total des actifs 143 216 508 94 055 516 73 495 754 92 660 418 17 244 259 420 672 455

Autres passifs - - - - (337 009) (337 009)

Total des passifs - - - - (337 009) (337 009)


143 216 508 94 055 516 73 495 754 92 660 418

Les valeurs mobilières négociables incluent 195 982 213 EUR de titres à taux variable.


(0,20) %









Plus de 12

mois USD

Ne portant pas

d’intérêts USD

Jusqu’à3 moisUSD

3 – 6moisUSD

6 – 12 mois USD

Total USD


9 044 888 - - - - 9 044 888


1 182 167 842 60 690 657 64 842 069 - - 1 307 700 568

Autres actifs - - - - 792 231 792 231

Total des actifs 1 191 212 730 60 690 657 64 842 069 - 792 231 1 317 537 687

Autres passifs - - - - (48 406 236) (48 406 236)



1 191 212 730 60 690 657 64 842 069 -

Les valeurs mobilières négociables incluent 145 070 967 USD de titres à taux variable.


2,67 %

Appendice 2

L’Échéance moyenne pondérée et la Duration (voir Appendice 3) applicables pour chaque compartiment à la date du 31 décembre 2019 et du 31 décembre 2018 se présentaient comme suit :

Compartiment Date

Maturité moyenne pondérée

State Street USD Liquidity LVNAV Fund 31-déc.-19 33 jours 31-déc.-18 24 jours

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund 31-déc.-19 30 jours 31-déc.-18 30 jours

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 31-déc.-19 43 jours 31-déc.-18 43 jours

State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund 31-déc.-19 56 jours 31-déc.-18 71 jours

State Street USD Treasury Liquidity Fund 31-déc.-19 43 jours 31-déc.-18 17 jours

Sensibilité aux taux d’intérêt

Les fonds monétaires à VL à faible volatilité sont exploités sur la base de procédures conçues pour stabiliser la VL au prix de souscription initial. La VL de chaque compartiment Liquidity Fund, doit être, à des fins de négociation, calculée en utilisant la méthode du coût amorti d’évaluation et/ou autrement tel qu’autorisé par les Statuts. Dans ces conditions, la VL de négociation des Compartiments « Liquidity » ne reflétera pas l’importante sensibilité aux taux d’intérêt. La VL par Action des fonds monétaires à VL variable est dite variable, car elle n’est pas stabilisée. Par conséquent, les VL de négociation des compartiments State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund et State Street USD Treasury Liquidity Fund peuvent refléter une sensibilité aux taux d’intérêt.








La valeur des titres sous-jacents du Compartiment est néanmoins affectée par les évolutions des taux d’intérêt, et la juste valeur (ou VL « reflet »), par opposition à la VL de négociation du Compartiment, est donc affectée par les taux d’intérêt. Ces sensibilités sont décrites ci-dessous dans l’Appendice 3.

Appendice 3

Évolution de la courbe

du rendement

31-déc.-2019

Duration (années)

Impact sur la VL

Impact surle rendement

State Street USD Liquidity LVNAV Fund 0,09 0,25 % (0,021) % 0,25 %State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 0,12 0,25 % (0,031) % 0,25 %State Street GBP Liquidity LVNAV Fund 0,08 0,25 % (0,020) % 0,25 %State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund 0,15 0,25 % (0,037) % 0,25 %State Street USD Treasury Liquidity Fund 0,12 0,25 % (0,029) % 0,25 % Évolution

de la courbe du rendement

31-déc.-2018

Duration (années)

Impact sur la VL

Impact surle rendement

State Street USD Liquidity LVNAV Fund 0,07 0,25 % (0,017) % 0,25 %State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 0,12 0,25 % (0,030) % 0,25 %State Street GBP Liquidity LVNAV Fund 0,09 0,25 % (0,023) % 0,25 %State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund 0,18 0,25 % (0,045) % 0,25 %State Street USD Treasury Liquidity Fund 0,05 0,25 % (0,013) % 0,25 %

Risque de spread

Le spread est le rendement excédentaire devant être généré par un titre par rapport à un titre d’un gouvernement national à faible risque pour compenser le risque supplémentaire associé à ce titre. Ce risque supplémentaire est lié au pays d’émission ou au secteur industriel.

Le Gestionnaire d’investissement prend en compte l’allocation d’actifs du portefeuille pour minimiser le risque associé aux pays ou secteurs particuliers, tout en continuant de suivre l’objectif d’investissement de la Société.

Les Compartiments comprendront généralement une exposition prépondérante à la dette de court terme des secteurs bancaires et financiers. Le Gestionnaire d’investissement pense que cette exposition sectorielle reste conforme aux objectifs d’investissement des Compartiments, faisant de la préservation du capital l’une de leurs priorités. En conjonction avec la recherche « crédit » propre des Gestionnaires d’investissement, le secteur bancaire reste très réglementé et bénéficie d’un prêteur de dernier recours, en l’occurrence leurs banques centrales respectives.

Les expositions aux spreads des deux secteurs en termes de duration de spread, de pourcentages de valeur de marché et de résultats de scénarios face à des évolutions instantanées des spreads sectoriels sont transmises au Gestionnaire d’investissement sur une base quotidienne et sont discutées avec l’équipe de gestion du risque d'investissement lors d’une réunion mensuelle.

Risque de change

Tous les actifs et passifs financiers de tous les Compartiments sont libellés dans la devise de souscription respective de chaque Compartiment et il n’existait donc aucune exposition au risque de change en 2019 ou 2018.

Risque de prix Le risque de prix résulte du fait que les prix futurs des investissements détenus sont incertains. La majorité des investissements des Compartiments sont des FM à court terme rendant de ce fait l’exposition au risque de prix minime voire nulle en 2019 ou 2018.

b) Risque de crédit

Le risque de crédit est le risque que l’émetteur d’un instrument financier ne s’acquitte pas d’une obligation ou d’un engagement à l’égard de la Société. Le risque de crédit peut prendre la forme d’une détention directe de la dette d’un émetteur, par le biais d’un contrat de mise en pension garanti ou de la conclusion d’un contrat de dérivés avec une contrepartie. Dans tous les cas, les Compartiments seront affectés par la fiabilité de crédit continue de l’émetteur/la contrepartie.

Les investissements directs sont suivis et contrôlés concernant les points suivants :







b) Risque de crédit (suite)

Notations

Les Compartiments sont suivis et contrôlés pour s’assurer qu’ils ne contiennent pas d’expositions non intentionnelles au risque de crédit et sont contrôlés sur une base régulière pour s’assurer que les seuils minimums de notations de crédit autorisées pour le Compartiment sont respectés au moment de l’acquisition. Quand le Compartiment est noté par une agence de notation indépendante, le Gestionnaire d’investissement maintient des contrôles et procédures internes pour s’assurer que les normes minimales de qualité de crédit sont respectées, et que la note de crédit du Compartiment peut être maintenue. Les rapports concernant la note cumulée des Compartiments et leurs migrations sont transmis au Gestionnaire d’investissement sur une base quotidienne et sont discutés avec l’équipe de gestion du risque d'investissement lors d’une réunion mensuelle. Les analystes « crédit » contrôlent la qualité de crédit des positions du Compartiment sur une base continue. Cette analyse fondamentale entraîne une restriction des échéances établie par les analystes.

Les changements liés à la qualité du crédit sont communiqués aux Gestionnaires d’investissement dans les cas appropriés. En cas de dégradation attendue du crédit, les restrictions des échéances et les expositions sont réduites en conséquence.

La qualité de crédit du portefeuille est indiquée dans l’Appendice 4 ci-dessous pour l’exercice financier de reporting au 31 décembre 2019, avec des chiffres comparatifs pour le 31 décembre 2018.

Appendice 4

Qualité de crédit (% valeurs nominales)

31 décembre 2019 31 décembre 2018

State Street USD Liquidity LVNAV Fund Équivalent de notations à long terme AA/AA1

S/O 0,62 %

AA-/Aa2 2,61 % 2,18 %

AA-/Aa3 3,90 % 1,93 %

A+/Aa2 1,57 % 2,58 % A/Aa3 0,60 % 1,25 % A/A1 3,44 % 4,59 %

Équivalent de notations à court terme A-1+/P-1

34,31 % 32,77 %

A-1/P-1 53,57 % 51,77 %

A-1/P-2 S/O 2,31 %

State Street GBP Liquidity LVNAV Fund Équivalent de notations à court terme A-1+/P-1

39,72 % 41,70 %

A-1/P-1 60,28 % 58,30 %

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund Équivalent de notations à court terme A-1+/P-1

26,62 % 31,83 %

A-1/P-1 73,38 % 68,17 %

State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund Équivalents de notations à long terme

AAA- 4,19 % 2,84 %

AA 4,55 % 3,62 %

AA- 12,66 % 16,25 %

A+ 9,43 % 12,72 %

A 10,51 % 12,79 %

A- 2,93 % 5,07 %

BBB+ 0,97 % 0,97 %








Qualité de crédit (% valeurs nominales)

31 décembre 2019 31 décembre 2018

State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund (suite) Équivalent de notations à court terme

A-1+ 2,27 % 4,46 %

A-1/P-1 36,27 % 32,85 %

A-2/P-2 16,22 % 8,43 %

State Street USD Treasury Liquidity Fund Équivalent de notations à court terme A-1+

75,56 % 58,71 %

A-1 24,44 % 41,29 %

Émetteur

Tous les Compartiments sont bien diversifiés pour s’assurer que le risque de crédit est géré efficacement. La valeur de la dette pour les investisseurs individuels est influencée par les évolutions du marché reflétant le changement de la perception concernant la fiabilité de crédit de l’émetteur ou résultant de changements de la prime de risque demandés par les investisseurs. Les expositions aux émetteurs concernant la duration de spread et le pourcentage de la valeur de marché sont transmises au Gestionnaire d’investissement sur une base quotidienne et sont discutées avec l’équipe de gestion du risque d’investissement lors d’une réunion mensuelle.

Émission

Outre la gestion de la diversification entre les émetteurs, l’exposition au niveau des émetteurs est analysée et contrôlée par le Gestionnaire d’investissement de manière à ce que les risques liés à la structure du capital sous-jacent et aux flux de trésorerie de chaque émission soient compris.

Pour réduire l’impact du risque de crédit pour les Compartiments « Liquidity », le Gestionnaire d’investissement se base sur les exigences des notes de crédit équivalentes des Compartiments monétaires notés AAA par Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch ou une agence de notation équivalente. Chaque agence fixe une exposition majoritaire aux instruments et titres s’étant vus allouer la note la plus élevée en matière de dette de court terme.

Les portefeuilles détiendront des instruments non notés dans les seuls cas où, de l’avis du Gestionnaire d’investissement, ils présentent un risque équivalent à ceux ayant une note A1 ou supérieure.

Le compartiment State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund n’investira pas dans des billets à taux fixe ou variable assortis de notations de crédit à long terme inférieures à A-/A3/A- attribuées par au moins deux agences de notation reconnues à l’échelle nationale (« NRSRO », ou Nationally recognised statistical rating organisations) au moment de l’acquisition des titres. Concernant les instruments du marché monétaire, une notation de crédit à court terme minimale de A-1/P-1/F-1 attribuée par au moins une NRSRO est requise au moment de l’acquisition. Si la notation de crédit d’un émetteur chute par la suite en deçà des minimums susmentionnés, la participation concernée est cédée dans un délai de trois mois ou toute période d’une durée supérieure selon que le Gestionnaire d’investissement en décide au mieux des intérêts des actionnaires, sous réserve cependant que le Compartiment ne puisse en aucune circonstance détenir plus de 30 % de sa VL dans des titres dont la notation est inférieure aux minimums stipulés ci-dessus.

Risque de contrepartie et compensation

Tous les Compartiments sont exposés au Risque de contrepartie à l’exception du compartiment State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund, du fait des contrats de mise en pension souscrits avec des contreparties. Le Gestionnaire d’investissement conclut de tels contrats avec des contreparties ayant une note A1 ou supérieure au moment de l’exécution de la transaction. Les garanties comprennent des titres du Trésor américain, d’agences du gouvernement américain et des titres adossés à des créances hypothécaires d’agences du gouvernement américain ou d’autres titres de dette souveraine conformes aux directives du Compartiment. La garantie est, soit détenue auprès de la contrepartie désignée en vertu d’un Accord tripartite (Bank of New York Mellon), soit détenue en tant que garantie bilatérale (State Street Custodial Services Ireland Limited) avec quotité minimum de 102 % pour les compartiments EUR, GBP et USD Liquidity LVNAV Fund et le compartiment State Street USD Treasury Liquidity Fund. Les garanties sont contrôlées sur une base régulière pour s’assurer que la qualité et la valeur de la garantie sont conformes à toutes les exigences stipulées dans le Prospectus et les règlements de la Société.

Les Fonds sont exposés au risque de contrepartie, car les garanties sont détenues auprès de Bank of New York Mellon et JP Morgan et Street Custodial Services Ireland Limited. Au 31 décembre 2019, la notation de crédit S&P de Bank of New York Mellon est AA- (2018 : AA-).








Les actifs et passifs financiers sont compensés et le montant net est reporté dans l'État de situation financière lorsqu'il existe un droit juridiquement exécutoire de compenser les montants comptabilisés et une intention d'effectuer le règlement sur une base nette, ou de réaliser les actifs et régler les passifs simultanément. La norme IFRS 7 requiert de communiquer les positions qui ont été compensées dans l’État de la situation financière, ou qui n’ont pas été compensées dans l’État de la situation financière, mais qui ont fait l’objet d’un contrat-cadre de compensation ou autre contrat similaire.

Les Contreparties et les notations de crédit correspondantes accordées par S&P au titre des contrats de prise en pension sont comme suit.

Notation de crédit S&P

2019

Notation de crédit S&P

2018Contrepartie

Banque de Montréal A+ A+

Barclays Bank Plc BBB A

BNP Paribas S.A. A+ A

BofA Securities Inc. A+ A+

Canadian Imperial Bank of Commerce A+ A+

Citigroup Global Markets Inc. A+ BBB+

Citigroup Global Markets Ltd. A+ BBB+

Crédit Agricole Corporate & Investment Bank A+ A+

DekaBank Deutsche Girozentrale A+ A+

HSBC Bank PLC A AA-

JP Morgan Securities Plc A+ A-

National Australia Bank Ltd. (London) AA- -

Société Générale A A

Standard Chartered Bank A -

TD Securities (USA) LLC AA- AA-

The Bank of Nova Scotia A+ A+

Wells Fargo Bank A- AA

Les tableaux suivants présentent les actifs et passifs financiers du Fonds sous réserve de compensation, d’accords généraux de compensation exécutoire ou d’accords similaires. Les tableaux sont présentés par Contrepartie.

Appendice 5 State Street USD Liquidity LVNAV Fund

Montants

disponibles pour

compensation USD

Contrats de prise en pension 31 décembre 2019 Montants bruts

des actifs comptabilisés

USD

Garantie non numéraire mise en gage

USD

Garantie

en numéraire

USD

Montantnet

USD

Contrepartie BofA Securities Inc. 120 000 000 - (120 000 000) - -Citigroup Global Markets Inc. 134 000 000 - (134 000 000) - -Société Générale S.A. 300 000 000 - (300 000 000) - -Standard Chartered Bank 400 000 000 - (400 000 000) - -The Bank of Nova Scotia 216 000 000 - (216 000 000) - -

Total 1 170 000 000 - (1 170 000 000) - -









Montants

disponibles pour

compensation GBP

Contrats de prise en pensionW31 décembre 2019 Montants bruts


GBP


GBP

Garantie

en numéraire

GBP

Montantnet

GBP

Contrepartie Banque de Montréal 143 135 140 - (143 135 140) - -Crédit Agricole Corporate & Investment Bank 50 000 000 - (50 000 000) - -National Australia Bank Ltd. (London) 150 000 000 - (150 000 000) - -Standard Chartered Bank 200 000 000 - (200 000 000) - -

Total 543 135 140 - (543 135 140) - -


Montants

disponibles pour

compensation EUR



EUR


EUR

Garantie

en numéraire

EUR

Montantnet

EUR

Contrepartie Banque de Montréal 154 174 580 - (154 174 580) - -Citigroup Global Markets Ltd. 234 182 000 - (234 182 000) - -Crédit Agricole Corporate & Investment Bank 100 000 000 - (100 000 000) - -

Total 488 356 580 - (488 356 580) - -State Street USD Treasury Liquidity Fund

Montants

disponibles pour

compensation USD



USD


USD

Garantie

en numéraire

USD

Montantnet

USD

Contrepartie BNP Paribas S.A. 43 000 000 - (43 000 000) - -BofA Securities Inc. 67 556 000 - (67 556 000) - -Citigroup Global Markets Inc. 80 000 000 - (80 000 000) - -Crédit Agricole Corporate & Investment Bank 67 000 000 - (67 000 000) - -TD Securities (USA) LLC 58 000 000 - (58 000 000) - -

Total 315 556 000 - (315 556 000) - -








State Street USD Liquidity LVNAV

Fund

Montants

disponibles pour

compensation USD

Contrats de prise en pension 31 décembre 2018

Montants bruts


USD


USD

Garantie

en numéraire

USD

Montantnet

USD

Contrepartie Bank of Nova Scotia 225 000 000 - (225 000 000) - -BNP Paribas 131 000 000 - (131 000 000) - -Calyon 15 000 000 - (15 000 000) - -Citigroup 156 000 000 - (156 000 000) - -JP Morgan Securities 308 000 000 - (308 000 000) - -Merrill Lynch 371 000 000 - (371 000 000) - -Société Générale 70 000 000 - (70 000 000) - -Wells Fargo Bank 700 000 000 - (700 000 000) - -

Total 1 976 000 000 - (1 976 000 000) - -State Street GBP Liquidity LVNAV Fund

Montants

disponiblespour

compensationGBP


Montants bruts

des actifscomptabilisés

GBP


GBP

Garantie

en numéraire

GBP

Montantnet

GBP

Contrepartie Banque de Montréal 279 210 793 - (279 210 793) - -Barclays Bank 100 000 000 - (100 000 000) - -Canadian Imperial Bank of Commerce 111 033 534 - (111 033 534) - -DekaBank Deutsche Girozentrale 65 250 000 - (65 250 000) - -

Total 555 494 327 - (555 494 327) - -


Montants

disponiblespour

compensationEUR


Montants bruts


EUR


EUR

Garantie

en numéraire

EUR

Montantnet

EUR

Contrepartie Citigroup Global Markets 171 126 000 - (171 126 000) - -Crédit Agricole 150 000 000 - (150 000 000) - -

Total 321 126 000 - (321 126 000) - -









Montants

disponibles pour

compensation USD



USD


USD

Garantie

en numéraire

USD

Montantnet

USD

Contrepartie BNP Paribas 100 000 000 - (100 000 000) - -Calyon 100 000 000 - (100 000 000) - -Citigroup 80 000 000 - (80 000 000) - -HSBC 65 000 000 - (65 000 000) - -JP Morgan Securities 105 000 000 - (105 000 000) - -Merrill Lynch 155 000 000 - (155 000 000) - -TD Securities 85 000 000 - (85 000 000) - -

Total 690 000 000 - (690 000 000) - -

Risque du Dépositaire

Le Dépositaire des Compartiments est State Street Custodial Services (Ireland) Limited (le « Dépositaire »). Tous les actifs et les liquidités des Compartiments sont détenus au sein du réseau de garde, à l’exception des contrats de prise en pension et des dépôts à terme. Les garanties afférentes à des contrats de prise en pension tripartites sont détenues auprès de la contrepartie désignée en vertu de l’Accord tripartite. Une faillite ou insolvabilité du Dépositaire ou de sa société mère State Street Corporation peut entraîner un retard lié aux droits des Compartiments pour leurs investissements dans des titres de créance détenus par le Dépositaire. L’exposition maximale à ce risque au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018 est la valeur totale des investissements figurant dans le Tableau des investissements.

Conformément aux exigences du Companies Act de 2014, des Réglementations sur les OPCVM et des Règlementations sur les OPCVM de la Banque centrale, les titres des Compartiments sont conservés au sein du réseau du dépositaire dans des comptes séparés. Le Dépositaire s’assurera que tous les agents qu’il nommera pour l’aider dans le contexte de la garde des actifs des Compartiments séparent les actifs des Compartiments, exception faite à la trésorerie. L’argent liquide ne peut être enregistré au nom d’un client, ni identifié comme sa propriété effective, et il ne peut pas non plus être soumis à une ségrégation physique. Dans ces conditions, même en cas de faillite ou d’insolvabilité du Dépositaire, les actifs des Compartiments sont séparés et protégés et ceci réduit encore le risque de contrepartie. Les Compartiments seront néanmoins exposés au risque du Dépositaire ou de certains dépositaires utilisés par le Dépositaire pour les liquidités des Compartiments détenues par le Dépositaire. En cas de faillite ou d’insolvabilité du Dépositaire, le Compartiment sera traité comme un créancier général du Dépositaire pour les liquidités des Compartiments.

c) Risque de liquidité

Le risque de liquidité est le risque que la Société puisse rencontrer des difficultés pour s’acquitter de ses obligations associées aux passifs financiers. La Société s’est référée aux dispositions de la Section 1405 du Companies Act de 2014. Dans ces conditions, il n’existe aucune responsabilité croisée potentielle entre les Compartiments et ceci implique que le risque de liquidité est géré de manière appropriée au niveau du Compartiment. Toutefois, les investissements croisés entre les Fonds sont susceptibles d’exposer l’investisseur du Fonds au risque de liquidité du Fonds sous-jacent. Compte tenu de son statut de société d’investissement ouverte à capital variable, la Société doit racheter les actions aux actionnaires à un prix équivalant à la VL par action, et est soumise aux restrictions liées au règlement et à la négociation stipulées dans les Statuts constitutifs et le Prospectus de la Société.

Les Compartiments sont exposés aux rachats quotidiens en espèces des actions rachetables. Ceci constitue la principale source de passif de la Société. Les Compartiments investissent donc la plus grande partie de leurs actifs dans des valeurs mobilières négociables à court terme de qualité élevée qui peuvent, si nécessaire, être rapidement vendues. Un risque de liquidité apparaîtra néanmoins si un émetteur ou une émission connaît des problèmes de crédit ou si le marché concerné devient illiquide. Dans un tel cas, il peut s’avérer impossible de liquider une position à un prix jugé présenter une juste valeur par le Gestionnaire d’investissement. Le risque d’illiquidité peut être temporaire ou persister pendant de longues périodes selon la situation de l’émetteur individuel ou la conjoncture du marché pour des secteurs particuliers.

Le Gestionnaire d’investissement structure le portefeuille en prévoyant que les échéances seront conformes aux exigences des Compartiments concernant la liquidité.







c) Risque de liquidité (suite)

Si le nombre cumulé de demandes de rachat lors de tout Jour de négociation dépasse 10 % du nombre d’Actions de tout Compartiment, la Société peut reporter les demandes de rachat excédentaires aux Jours de négociation suivants pour atténuer le risque de liquidation des titres dans le cadre d’un marché désordonné. Ceci ne s’est jamais produit depuis la création du Compartiment.

Les passifs financiers de la Société devant être payés dans un délai de 1 mois concernent principalement des achats de titres en attente de règlement, des rachats d’actions de participation rachetables et le paiement d’intérêts pour découverts bancaires. Les passifs financiers de la Société devant être payés dans un délai de 1 à 3 mois concernent principalement les dépenses à payer. Les soldes dus dans un délai de 12 mois sont égaux à leurs soldes comptables. Aucun passif financier de la Société ne doit être payé dans un délai de 12 mois.

La Société applique une politique de gestion des liquidités afin de suivre le risque de liquidité des Compartiments. Les systèmes et procédures de gestion des liquidités utilisés par la Société lui permettent de recourir à divers outils et dispositifs qui lui sont nécessaires pour répondre de manière appropriée aux demandes de rachat. Ces outils et dispositifs sont détaillés ci-après :

Limites de rachat Si la proportion des actifs à échéance hebdomadaire tombe en dessous de 30 % de la VL d’un FM à VL stable et que les rachats quotidiens nets pour un même Jour de négociation dépassent 10 % de la VL du FM à VL stable concerné, le Conseil d’administration procèdera à une évaluation documentée de la situation afin de déterminer la ligne de conduite appropriée à tenir compte tenu des intérêts des Actionnaires et décidera d’appliquer une ou plusieurs des mesures suivantes :

• l’application de frais de liquidité sur les rachats ; • l’imposition des mesures de plafonnement des rachats (gates) qui limitent le montant d’actions/de parts à

racheter un quelconque Jour de négociation donné à 10 % des actions du FM à VL stable concerné pour toute période pouvant aller jusqu’à 15 Jours ouvrables ;

• l’imposition d’une suspension des rachats pour toute période allant jusqu’à 15 Jours ouvrables ; ou • l’absence de mesure immédiate, sous réserve de prescription contraire du RFM.

Si la proportion des actifs à échéance hebdomadaire tombe en dessous de 10 % de la VL d’un quelconque FM à VL stable, le Conseil d’administration procèdera à une évaluation documentée de la situation afin de déterminer la ligne de conduite appropriée à tenir compte tenu des intérêts des Actionnaires et décidera d’appliquer ou non une ou plusieurs des mesures suivantes en documentant dûment les motifs de son choix :

• l’application de frais de liquidité sur les rachats ; ou • l’imposition d’une suspension des rachats pour toute période allant jusqu’à 15 Jours ouvrables.

Restrictions de rachat

Si les demandes de rachat lors d’un Jour de négociation dépassent 10 % des actions dans un quelconque FM, la Société peut différer les ordres de rachat en excès sur des Jours de négociation ultérieurs et rachètera ces Actions au prorata. Les éventuels ordres de rachat différé seront traités comme s’ils étaient reçus chaque Jour de négociation suivant, sous réserve des dispositions du présent paragraphe, jusqu’à ce que toutes les Actions faisant l’objet de l’ordre initial aient été rachetées.

Rachats en nature

À la discrétion du Conseil d’administration, la Société peut choisir de racheter des Actions en nature lorsque l’actionnaire qui les rachète le demande. Tous les Actionnaires doivent être traités équitablement. La décision de réaliser un rachat en espèces ne peut être prise qu’à la discrétion du Conseil d’administration lorsqu’un Actionnaire cessionnaire demande le rachat d’un certain nombre d’Actions qui représentent 5 % ou plus de la VL d’un Compartiment. Dans ce cas, la Société, si elle reçoit cette demande de l'Actionnaire cessionnaire, vendra les actifs concernés au nom de l'Actionnaire et le coût d'une telle vente sera facturé à l'Actionnaire en question. Pour éviter tout doute, le consentement d’un Actionnaire cessionnaire ne sera requis que lorsque ce dernier demande le rachat d’un nombre d’Actions inférieur à 5 % de la VL du Compartiment concerné.

Suspension temporaire du calcul de la VL et des opérations

Le Conseil peut à tout moment, moyennant notification préalable au Dépositaire, suspendre temporairement le calcul de la VL dans les circonstances suivantes :






13. Dérivés et Autres instruments financiers (suite) Suspension temporaire du calcul de la VL et des opérations (suite) • lorsqu’une ou plusieurs Bourses de valeurs ou autres marchés qui servent de base pour valoriser une part

importante de la VL sont fermés (hors jours fériés habituels) ou lorsque les échanges sont suspendus ; • lorsque, de l’avis de la Société, il est impossible de vendre ou de valoriser des actifs en raison de circonstances

particulières ; • lorsque la technologie de communication normalement utilisée pour déterminer le prix d’un titre du Compartiment est défaillante ou ne fonctionne que partiellement ;

• lorsque le transfert de fonds pour l’achat ou la vente d’investissements de la Société est irréalisable ; • suite à une décision de fusionner un Compartiment ou la Société, si cela est justifié pour protéger les intérêts des

Actionnaires ; • lorsqu’un Compartiment est un fonds nourricier et que le calcul de la valeur liquidative de l’OPCVM maître (ou

un compartiment de ce dernier) est suspendue ; • en cas de résolution visant à liquider la Société le jour ou à une date postérieure à la publication de la première

convocation à une assemblée générale des Actionnaires en vue d’une telle résolution ; • lorsque les conditions énoncées dans la section « Limites de rachat » ci-dessus sont remplies ; • toute période durant laquelle le Conseil d’administration décide qu’il est du meilleur intérêt des Actionnaires que

de procéder ainsi.

Risque de transaction

Toutes les transactions sont effectuées sur la base d’une livraison contre paiement (« DVP ») ou d’une convention tripartite de rachat (repo). Dans ce cas, il n’existe aucun risque de transaction direct pour les Compartiments, compte tenu du fait que le paiement n’est effectué qu’à la livraison. De plus, l’équipe « crédit » de SSGA contrôle les notations de crédit et les situations financières des contreparties agréées.

d) Hiérarchie de valorisation à la juste valeur

La norme IFRS 13 « Instruments financiers : informations à fournir » exige que les sociétés classent les évaluations de la juste valeur en utilisant une hiérarchie des justes valeurs reflétant l’importance des données d’entrée utilisées pour effectuer les évaluations.

La hiérarchie des justes valeurs se présente comme suit :

Niveau 1 - Des cours cotés (non ajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou passifs identiques.

Niveau 2 - Des données d’entrée autres que les prix cotés relevant du Niveau 1, observables pour l’actif ou le passif, directement (comme des prix) ou indirectement (dérivées de prix).

Niveau 3 - Des données d’entrée pour l’actif ou le passif, non basées sur des données de marché observables (données d’entrée non observables).

Le niveau de la hiérarchie des justes valeurs dans lequel l’évaluation de la juste valeur est classée dans son intégralité est déterminé sur la base de la donnée d’entrée de plus bas niveau importante pour l’évaluation de la juste valeur dans son intégralité. À cette fin, l’importance d’une donnée d’entrée est évaluée sur la base de la juste valeur dans son intégralité. Si une mesure de la juste valeur utilise des données d’entrée observables nécessitant un ajustement important basé sur des données d’entrée non observables, cette mesure est une mesure de Niveau 3. L’évaluation de l’importance d’une donnée d’entrée particulière pour l’évaluation de la juste valeur dans son intégralité nécessite une capacité de jugement et de prise en considération des facteurs spécifiques à l’actif ou au passif.

La détermination de ce que constitue le concept d’« observable » nécessite un jugement important du Gestionnaire d’investissement. Le Gestionnaire d’investissement considère que les données observables sont des données de marché immédiatement disponibles, distribuées ou mises à jour régulièrement, fiables et vérifiables, non exclusives et fournies par des sources indépendantes engagées activement sur le marché concerné.

Tous les actifs et passifs financiers de la Société mesurés à la juste valeur au 31 décembre 2019 étaient de niveau 2 (31 décembre 2018 : Niveau 2) à l’exception des dépôts à terme et des liquidités qui étaient classés au Niveau 1 (31 décembre 2018 : Niveau 1).

Les investissements, dont les valeurs sont basées sur des prix cotés de marchés actifs, et donc classés dans le niveau 1, incluent des actions cotées sur des marchés actifs, des dérivés négociés en Bourse et certaines obligations souveraines non américaines. La Société n’ajuste pas le prix coté de ces instruments. La Société ne détient aucun de ces actifs au 31 décembre 2019 (31 décembre 2018 : néant).

Les instruments financiers négociés sur des marchés considérés comme non actifs, mais valorisés sur la base de prix de marché cotés, de cotations de « dealers » ou de sources de valorisation alternatives soutenu(e)s par des données d’entrée observables sont classés dans le niveau 2. Ces instruments financiers incluent des obligations d’entreprises de qualité supérieure et certaines obligations souveraines non américaines, des actions cotées, des dérivés négociés de gré à gré et des fonds d’investissement. Les investissements du niveau 2 incluant des positions non négociées sur des marchés actifs et/ou soumises à des restrictions de transfert, les valorisations peuvent être ajustées pour refléter l’illiquidité et/ou le caractère non transférable, qui sont généralement basés sur des informations disponibles du marché.







d) Hiérarchie des justes valeurs (suite)

Les investissements classés au Niveau 3 comprennent beaucoup d’éléments non observables, car ils se négocient peu souvent. Aucun titre de Niveau 3 n’était détenu au 31 décembre 2019 (31 décembre 2018 : néant).

Il n’y a eu aucun transfert au cours de l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 ou le 31 décembre 2018 entre les niveaux de la hiérarchie de justes valeurs pour les actifs et passifs financiers comptabilisés à la juste valeur.

14. Gestion efficace de portefeuille

La Société peut, au nom des Compartiments et sous réserve des conditions et limites établies par la Banque centrale, recourir à des techniques et instruments liés aux valeurs mobilières négociables, définis dans le Prospectus, notamment des investissements dans des instruments dérivés, à condition que ces techniques et instruments soient utilisés pour une gestion efficace de portefeuille et/ou à des fins de couverture contre le risque de change, ou lorsque les Suppléments le précisent, s'ils s’inscrivent dans la politique d’investissement des Compartiments.

La Société peut notamment avoir recours à des contrats de mise en pension et de prise en pension à des fins de gestion efficace de portefeuille. Une gestion efficace de portefeuille consiste à appliquer des techniques d’investissement qui impliquent de souscrire des transactions dans un ou plusieurs des buts suivants : réduire les risques, réduire les coûts ou générer une augmentation des capitaux ou des revenus du Compartiment avec un niveau de risque approprié, en tenant compte du profil de risque des Compartiments. De nouveaux instruments et techniques susceptibles de répondre aux besoins de la Société peuvent être développés et la Société (sous réserve de ce qui précède et des exigences de la Banque centrale) peut employer ces techniques et instruments.

Actuellement, les Compartiments ont recours aux contrats de prise en pension comme outil de gestion efficace de portefeuille. Les plus-values ou moins-values réalisées et latentes dérivant de ces contrats de prise en pension sont incluses dans l’État du résultat global de l’exercice financier auquel elles se rapportent, selon la méthode du coût moyen, dès lors que la valeur de marché diffère nettement du coût amorti. Les produits d’intérêts dégagés par les Compartiments sur les contrats de prise en pension pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 étaient de 20 481 187 GBP (31 décembre 2018 : 2 636 390 GBP). Les frais de transaction afférents aux contrats de prise en pension sont regroupés dans le taux d’intérêt appliqué à chaque contrat et ne sont donc pas identifiables séparément.

15. Prêt de titres

Les Compartiments n’ont pas eu d’activités de prêt de titres durant les exercices financiers actuel et antérieur.

16. Passifs éventuels

Les Compartiments ne comptabilisaient aucun passif éventuel au 31 décembre 2019 ni au 31 décembre 2018.

17. Indemnisation

La Société peut souscrire des contrats prévoyant diverses indemnisations. L’exposition maximale de la Société en vertu de ces contrats n’est pas connue. Cependant, la Société n’a reçu aucune réclamation et subi aucune perte au titre de ces contrats et escompte un risque de perte faible.

18. Informations sectorielles

La Norme IFRS 8 « Secteurs opérationnels » requiert une approche de gestion, au titre de laquelle les informations sectorielles sont présentées sur la même base que celle utilisée aux fins du reporting interne.

Les Administrateurs sont chargés de la gouvernance d'ensemble de la Société conformément au Prospectus, aux Statuts constitutifs et à l'Acte constitutif. Les Administrateurs ont désigné State Street Global Advisors Limited en tant que Gestionnaire d'investissement et Distributeur. State Street Global Advisors Limited est considéré comme Principal Décideur opérationnel (« CODM ») aux fins de l'IFRS 8.

À des fins de gestion, la Société est organisée en un principal segment opérationnel, qui investit dans des titres de capital, des titres de créance et des produits dérivés liés. Toutes les activités de la Société sont liées les unes aux autres et chaque activité dépend des autres. En conséquence, toutes les décisions opérationnelles significatives sont fondées sur l'analyse de la Société comme constituant un seul secteur. Les résultats financiers de ce secteur sont l'équivalent des états financiers de la Société dans son ensemble.






18. Informations sectorielles (suite)

La Société n'a pas d'actifs classés comme des actifs non courants.

Les Compartiments ont des portefeuilles d'investissements hautement diversifiés et aucun investissement ne représente une part importante du revenu de la Société.

Produits et Services

Tous les revenus de la Société sont dérivés d’un regroupement de produits, en l’occurrence les titres et instruments dérivés du portefeuille dans lesquels les Compartiments ont investi pour répliquer les performances de leurs indices respectifs. Régions géographiques

La Société ne contrôle pas séparément ses revenus en provenance de différentes régions géographiques. Toutefois, par leur nature d'indices de suivi qui représentent des marchés spécifiques dans des régions spécifiques, le revenu de chaque Compartiment peut être considéré comme étant attribué à la région mentionnée dans son objectif d'investissement.

Principaux clients

La Société étant une société d'investissement, ses principaux clients distincts sont les investisseurs institutionnels qui constituent le marché primaire pour les actions des Compartiments.

Les investissements sont attribués à cinq Compartiments distincts qui ont chacun un Tableau d'investissements.

19. Intérêts détenus dans des Entités non consolidées

La Norme IFRS 12 définit une entité structurée comme une entité qui a été conçue de telle manière que les droits de vote ou droits similaires ne sont pas le facteur dominant permettant de déterminer les personnes qui contrôlent l’entité, comme lorsque ceux-ci concernent uniquement des tâches administratives et que les activités pertinentes sont dirigées au moyen d’accords contractuels. Une entité structurée présente souvent certaines des caractéristiques suivantes :

(1) des activités bien circonscrites ; (2) des objectifs précis et bien définis ; (3) des capitaux propres insuffisants pour lui permettre de financer ses activités sans recourir à un soutien financier subordonné ; et (4) un financement par l’émission auprès d’investisseurs de multiples instruments liés entre eux par contrat et créant

des concentrations de risque de crédit ou d’autres risques.

La Norme IFRS 12 énonce que les types d’entités structurées incluent : les véhicules de titrisation, les entités de financement de titres adossés à des actifs et certains fonds d’investissement

Tous les Compartiments investissent actuellement dans les titres adossés à des actifs ; par ailleurs, le Compartiment State Street Liquidity Standard VNAV Fund investit dans des Compartiments de la Société. La nature des décisions et le raisonnement justifiant chacun de ces investissements s’effectuent de manière à satisfaire les objectifs et les politiques d’investissement de chaque Compartiment.

Ces participations individuelles sont indiquées dans le Tableau des investissements. Le Tableau des investissements indique les montants nominaux et les montants en juste valeur desdites participations. La juste valeur desdits actifs est également reportée dans l’État de la situation financière, les plus-values et moins-values correspondantes étant constatées dans l’État du résultat global.

La Société confirme que la valeur comptable de chaque investissement effectué dans des titres adossés à des actifs et des fonds d’investissement est équivalente à la juste valeur et qu’il n’existe pas d’expositions potentielles aux Compartiments supérieures à la juste valeur indiquée dans l’État de la situation financière. Les Compartiments n’ont pas fourni et ne seront pas tenus de fournir quelque soutien financier que ce soit eu égard à ces investissements.

20. Responsabilité séparée

La Société est constituée selon le principe de la séparation du passif entre ses Compartiments. En conséquence, les actifs d’un Compartiment ne devraient pas être utilisés pour payer les dettes de tout autre Compartiment de la Société.






21. Prospectus

Le Prospectus a été mis à jour pour refléter le changement de dénomination de la Société qui a été approuvé par les Actionnaires lors de l’Assemblée générale extraordinaire qui s’est tenue le 12 décembre 2018. Ce changement est entré en vigueur le 17 janvier 2019.

Le Prospectus a été mis à jour le 18 février 2019 compte tenu des modifications réglementaires aux fins de nous conformer au RFM.

Le Prospectus a été mis à jour le 30 octobre 2019 en amont du Brexit. La liste des Bourses de valeurs et des Marchés réglementés a été mise à jour pour inclure le Royaume-Uni. La liste des garanties éligibles a été mise à jour afin de veiller à inclure les obligations britanniques.

22. Évènements significatifs intervenus au cours de l’exercice financier

Le nom de la Société, anciennement State Street Global Advisors Liquidity Plc est devenu State Street Liquidity Plc après avoir reçu l’approbation des Actionnaires lors de l’Assemblée générale extraordinaire tenue le 12 décembre 2018. Ce changement est entré en vigueur le 17 janvier 2019.

À la suite de la mise en œuvre du Règlement sur les fonds monétaires (« RFM »), la Société a procédé à la conversion des Compartiments existants en catégories conformes au RFM et a supprimé le mécanisme de distribution inversée qui était utilisé auparavant. La Société a établi de nouveaux Compartiments afin d’offrir une gamme complète de produits pleinement conformes au RFM, tel qu’indiqué à la section « Informations de base sur la Société ». Les changements sont entrés en vigueur le 18 février 2019.

Afin de faciliter la mise en œuvre du RFM, les actions des Compartiments State Street EUR Liquidity LVNAV Fund et State Street EUR Liquidity VNAV Fund ont été regroupées à effet du 18 février 2019 de manière à ce qu’une action équivaille à 1 000,0000 EUR.

State Street Global Advisors Ireland Limited a été nommée en qualité de Distributeur mondial le 18 février 2019 et State Street Global Advisors Limited conserve sa fonction de Distributeur délégué.

Le Prospectus a été mis à jour le 18 février 2019 compte tenu des modifications réglementaires aux fins de nous conformer au RFM.

La Catégorie d’actions Global Securities Lending du State Street USD Liquidity LVNAV Fund a été clôturée le 21 février 2019.

Le 27 mars 2019, la Catégorie d’actions UOB Stable du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund a été lancée.

La Catégorie d’actions Standard du compartiment State Street EUR Liquidity LVNAV Fund a été clôturée le 25 juillet 2019.

La Catégorie d’actions Standard du compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund a été clôturée le 29 août 2019.

La Catégorie d’actions Standard du compartiment State Street GBP Liquidity LVNAV Fund a été clôturée le 17 décembre 2019.

L’indice de référence du Compartiment State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund a été remplacé par l’indice 7 Day EURIBOR, à effet au 1er mai 2019.

Rebecca Bridger a été nommée Administratrice le 26 septembre 2019.

Le Prospectus a été mis à jour le 30 octobre 2019 en amont du Brexit. La liste des Bourses de valeurs et des Marchés réglementés a été mise à jour pour inclure le Royaume-Uni. La liste des garanties éligibles a été mise à jour afin de veiller à inclure les obligations britanniques.

23. Évènements postérieurs à la clôture de l’exercice financier

La Catégorie d’actions Investissement du compartiment State Street USD Liquidity LVNAV Fund disposait de son capital d’amorçage au 21 janvier 2020.

Impact de la COVID-19 Depuis janvier 2020, les marchés financiers mondiaux ont connu et pourraient continuer à connaître une volatilité importante résultant de la propagation de la pandémie de la COVID-19. L’épidémie de COVID-19 a entraîné des restrictions de voyages et aux frontières, des quarantaines, des perturbations des chaînes d’approvisionnement, une baisse de la demande des consommateurs et une incertitude générale sur le marché. Les effets de la COVID-19 ont eu et continueront peut-être d’avoir des effets défavorables sur l’économie mondiale, les économies de certaines nations et les émetteurs individuels, autant d’éléments susceptibles d’avoir un impact négatif sur la performance d’un Fonds.






23. Événements postérieurs à la clôture de l’exercice financier (suite)

Entre le 31 décembre 2019 et le 20 avril 2020, la Valeur liquidative du Compartiment State Street USD Liquidity LVNAV a chuté de 23 % sous l’effet combiné de fluctuations de marché et de rachats par les investisseurs. Une évaluation du principe de la continuité d’exploitation a été réalisée et les Administrateurs ont conclu qu’il n’y a pas lieu de s’inquiéter de la viabilité opérationnelle future du Compartiment. Les Administrateurs ont évalué la possibilité d’événements ultérieurs survenus et apparaissant dans les comptes annuels de la Société jusqu’au 24 avril 2020, date à laquelle les comptes annuels étaient disponibles pour publication.

Aucun autre évènement significatif concernant la Société à compter du 31 décembre 2019 et requérant une quelconque modification ou déclaration dans les états financiers n’est constaté.

24. Approbation des États financiers

Les états financiers ont été approuvés par les Administrateurs le 24 avril 2020.



Tableaux des investissements State Street USD Liquidity LVNAV Fund Au 31 décembre 2019 Juste valeur

USD % d’actifs

actifs netsNominal Actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat

Papier commercial adossé à des actifs – 2,03 % (Décembre 2018 – 0%) 100 000 000 1.937% Alpine Securitization 02/03/2020 99 681 667 0,75 %43 640 000 1.926% Antalis 07/02/2020 43 557 084 0,33 %

31 000 000 1.967% Cancara Asset Securitization 25/02/2020 30 909 790 0,24 %

94 550 000 2.119% LMA 24/03/2020 94 125 534 0,71 %

268 274 075 2,03 %

Certificats de dépôt – 33,47 % (décembre 2018 – 41,70%) 70 000 000 1.561% Bank of Montreal 07/01/2020 70 000 000 0,53 %

100 000 000 1.622% Bank of Montreal 21/01/2020 100 000 000 0,76 %

125 000 000 1.984% Bank of Montreal 02/03/2020 125 000 000 0,94 %110 000 000 1.947% Bank of Montreal 08/09/2020 110 022 162 0,83 %

23 000 000 2.068% Bank of Nova Scotia 16/01/2020 23 000 000 0,17 %

24 000 000 2.171% Bank of Nova Scotia 16/01/2020 24 000 000 0,18 %50 000 000 1.873% Bedford Row 03/02/2020 50 000 000 0,38 %

52 000 000 1.967% Bedford Row 09/06/2020 51 997 091 0,39 %

100 000 000 1.934% BNP Paribas New York Branch 18/02/2020 100 000 000 0,75 %

100 000 000 2.001% BNP Paribas New York Branch 19/05/2020 100 007 554 0,76 %

150 000 000 2.069% Canadian Imperial Bank of Commerce 30/12/2020 150 000 000 1,13 %100 000 000 2.058% Commonwealth Bank of Australia 17/03/2020 100 063 249 0,76 %80 000 000 1.962% Commonwealth Bank of Australia 08/09/2020 79 983 469 0,60 %

83 000 000 2.033% Cooperatieve Rabobank 29/05/2020 83 010 549 0,63 %100 000 000 2.646% Credit Industriel et Commercial 06/01/2020 100 000 000 0,75 %75 000 000 1.890% Credit Industriel et Commercial 05/02/2020 75 000 000 0,57 %

100 000 000 2.370% Credit Industriel et Commercial 13/03/2020 99 658 275 0,75 %

125 000 000 2.008% Credit Suisse 17/04/2020 125 014 965 0,94 %

67 500 000 2.012% DNB Bank 23/01/2020 67 500 000 0,51 %73 000 000 2.117% DZ Bank 13/01/2020 72 953 419 0,55 %

100 000 000 2.109% DZ Bank 10/02/2020 99 774 668 0,75 %

125 000 000 2.087% DZ Bank 09/03/2020 124 521 146 0,94 %

100 000 000 1.926% Mitsubishi UFJ Trust and Banking 03/03/2020 100 000 000 0,75 %110 000 000 2.089% Mizuho Bank 16/03/2020 110 044 817 0,83 %100 000 000 1.906% Mizuho Bank 06/04/2020 100 004 685 0,76 %

115 000 000 1.977% Mizuho Bank 20/04/2020 115 029 280 0,87 %100 000 000 2.028% Nordea Bank New York 24/03/2020 100 035 661 0,76 %100 000 000 2.091% Nordea Bank New York 26/06/2020 100 027 986 0,76 %

132 000 000 2.193% Nordea Bank New York 16/10/2020 132 051 133 1,00 %

100 000 000 1.942% Rabobank 12/02/2020 100 000 000 0,76 %

100 000 000 2.119% Royal Bank of Canada New York Branch 10/07/2020 100 015 375 0,76 %

75 000 000 2.023% Standard Chartered Bank 22/01/2020 75 000 000 0,57 %110 000 000 1.967% Standard Chartered Bank 19/03/2020 110 015 329 0,83 %

125 000 000 1.957% Standard Chartered Bank 27/05/2020 125 020 190 0,94 %

100 000 000 2.091% Sumitomo Mitsui Banking 27/04/2020 100 003 317 0,76 %130 000 000 2.006% Sumitomo Mitsui Banking 01/05/2020 130 002 571 0,98 %

75 000 000 2.049% Sumitomo Mitsui Banking 01/07/2020 75 000 000 0,57 %

50 000 000 2.281% Sumitomo Mitsui Trust Bank 07/01/2020 50 000 000 0,38 %50 000 000 1.992% Sumitomo Mitsui Trust Bank 22/01/2020 50 000 000 0,38 %125 000 000 1.965% Svenska Handelsbanken 01/05/2020 125 023 579 0,94 %

100 000 000 1.896% Svenska Handelsbanken 01/07/2020 100 002 518 0,76 %101 000 000 2.157% Svenska Handelsbanken 08/07/2020 101 015 385 0,76 %

75 000 000 2.231% Toronto-Dominion Bank 15/01/2020 75 000 000 0,57 %

200 000 000 2.351% Wells Fargo Bank 06/01/2020 200 000 000 1,51 %



Tableaux des investissements State Street USD Liquidity LVNAV Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Juste valeur

USD % d’actifs


Certificats de dépôt – 33,47 % (Décembre 2018 – 41,70 %) (suite) 150 000 000 2.082% Wells Fargo Bank 06/10/2020 150 107 997 1,13 %

75 000 000 1.968% Westpac Banking 05/06/2020 74 999 795 0,57 %

4 429 906 165 33,47 %

Billets de trésorerie – 35,89 % (décembre 2018 – 32,32%) 175 000 000 2.255% Agence Centrale 31/01/2020 174 686 419 1,32 %

150 000 000 1.975% Agence Centrale Organismes 28/01/2020 149 788 993 1,13 %100 000 000 1.919% Agence Centrale Organismes 30/01/2020 99 852 773 0,75 %

75 000 000 1.592% Atlantic Asset Securitization 02/01/2020 75 000 000 0,57 %

100 000 000 2.037% Australia & New Zealand Banking Group 27/08/2020 99 999 670 0,76 %42 000 000 1.886% Bank of Nova Scotia 03/04/2020 41 798 871 0,32 %

100 000 000 2.010% Bank of Nova Scotia 27/04/2020 100 002 340 0,76 %

100 000 000 1.979% Bank of Nova Scotia 05/06/2020 100 008 115 0,76 %61 000 000 2.008% Bedford Row 11/03/2020 60 768 505 0,46 %

43 000 000 2.220% Caisse des Depots et Consignations 29/01/2020 42 929 373 0,32 %

75 000 000 1.906% Collateralized Commercial Paper FLEX 25/03/2020 74 676 823 0,56 %

125 000 000 2.055% Collateralized Commercial Paper V 21/08/2020 125 007 546 0,94 %45 000 000 1.975% Commonwealth Bank of Australia 03/02/2020 45 000 000 0,34 %

31 000 000 2.114% Commonwealth Bank of Australia 06/04/2020 31 002 379 0,23 %

150 000 000 1.977% DBS Bank 07/04/2020 149 242 542 1,13 %

125 000 000 2.263% HSBC Bank 15/10/2020 125 096 697 0,95 %135 000 000 2.138% HSBC Bank 04/11/2020 135 066 783 1,02 %150 000 000 2.071% ING US Funding LLC 06/07/2020 150 082 401 1,13 %

61 000 000 1.896% Kells Funding 03/02/2020 60 898 605 0,46 %

55 000 000 1.896% Kells Funding 04/02/2020 54 905 721 0,42 %

10 000 000 1.896% Kells Funding 19/02/2020 9 975 067 0,08 %115 000 000 1.896% Kells Funding 06/04/2020 114 412 813 0,86 %

150 000 000 1.970% Kreditanstalt Fur Wiederaufbau 02/01/2020 150 000 000 1,13 %

125 000 000 1.969% Kreditanstalt Fur Wiederaufbau 08/01/2020 124 959 541 0,94 %

100 000 000 2.207% Kreditanstalt Fur Wiederaufbau 25/02/2020 99 673 549 0,75 %125 000 000 1.997% Kreditanstalt Fur Wiederaufbau 05/03/2020 124 569 063 0,94 %145 360 000 1.572% La Fayette Asset Securitization 02/01/2020 145 360 000 1,10 %

75 000 000 2.020% Lloyds Bank 04/02/2020 75 000 000 0,57 %50 000 000 1.622% LMA 02/01/2020 50 000 000 0,38 %100 000 000 1.926% Matchpoint Finance Public 20/03/2020 99 598 444 0,75 %

150 000 000 2.006% National Australia Bank 02/07/2020 150 055 021 1,13 %


50 000 000 1.561% Nieuw Amsterdam Receivables Corporation 02/01/2020 50 000 000 0,38 %

100 000 000 1.987% NRW. BANK 02/03/2020 99 673 333 0,75 %78 000 000 2.038% NRW. BANK 04/03/2020 77 729 990 0,59 %

125 000 000 2.073% NRW. BANK 01/04/2020 124 409 028 0,94 %

100 000 000 1.906% Skandinaviska Enskilda Banken 22/07/2020 98 941 467 0,75 %125 000 000 1.982% Sumitomo Mitsui Banking 21/02/2020 124 660 590 0,94 %

150 000 000 1.673% Toronto-Dominion Bank 03/01/2020 149 993 125 1,13 %

130 000 000 2.320% Toronto-Dominion Bank 01/10/2020 130 086 168 0,98 %100 000 000 1.986% UBS AG London 03/02/2020 100 000 000 0,76 %

100 000 000 2.028% UBS AG London 21/04/2020 99 435 022 0,75 %

97 000 000 1.981% UBS AG London 29/04/2020 96 999 742 0,73 %100 000 000 2.082% UBS AG London 06/08/2020 100 006 789 0,76 %

120 000 000 1.995% Westpac Banking 27/01/2020 120 000 000 0,91 %

75 000 000 1.916% Westpac Banking 28/08/2020 75 014 767 0,57 %



Tableaux des investissements State Street USD Liquidity LVNAV Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Juste valeur

USD % d’actifs


Papier commercial – 35,89 % (décembre 2018 – 32,32 %) (suite) 15 000 000 1.921% Westpac Banking 28/08/2020 15 002 953 0,11 %

125 000 000 2.094% Westpac Banking 23/10/2020 125 009 724 0,94 %

4 751 380 365 35,89 %

Dépôts à terme – 14,16 % (décembre 2018 - 14,50%) 100 000 000 1.582% Australia and New Zealand Banking Group 02/01/2020 100 000 000 0,76 %

200 000 000 1.724% Bank of Nova Scotia 03/01/2020 200 000 000 1,51 %200 000 000 1.673% Banque Nationale du Canada 02/01/2020 200 000 000 1,51 %

150 000 000 1.724% CIBC Bank and Trust Company 06/01/2020 150 000 000 1,13 %

350 000 000 1.592% Citibank 02/01/2020 350 000 000 2,64 %25 000 000 1.561% Credit Agricole 02/01/2020 25 000 000 0,19 %

250 000 000 1.602% Mizuho Bank 02/01/2020 250 000 000 1,89 %

100 000 000 1.551% National Australia Bank 02/01/2020 100 000 000 0,76 %200 000 000 1.551% Rabobank Nederland 02/01/2020 200 000 000 1,51 %

150 000 000 1.572% Royal Bank of Canada 02/01/2020 150 000 000 1,13 %


1 875 000 000 14,16 %

Instruments du marché monétaire 11 324 560 605 85,55 %

Contrats de pension tripartites* – 8,84 % (31 décembre 2018 – 12,40 %)

216 000 000 1.592% Bank of Nova Scotia Tri Party D 02/01/2020 216 000 000 1,63 %50 000 000 1.582% Citigroup Tri Party C 02/01/2020 50 000 000 0,38 %84 000 000 1.592% Citigroup Tri Party D 02/01/2020 84 000 000 0,63 %

120 000 000 1.592% Merrill Lynch Tri Party D 02/01/2020 120 000 000 0,91 %

300 000 000 1.582% Societe Generale Tri Party D 02/01/2020 300 000 000 2,27 %

400 000 000 1.572% Standard Chartered Bank Tri Party A 02/01/2020 400 000 000 3,02 %

Contrats de prise en pension tripartites 1 170 000 000 8,84 %

Valeur totale des actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat 12 494 560 605 94,39 %

Autres actifs nets 743 250 503 5,61 %

Actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables 13 237 811 108 100,00 %

* Le Compartiment détenait une garantie de 1 193 400 676 actions pour ces contrats de prise en pension d’une valeur de 1 193 400 676 USD. La

garantie se compose de titres très bien notés ou d’autres instruments de dette souveraine qui respectent les directives du Compartiment et de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). Toutes les garanties sont détenues auprès de Bank of New York Mellon.

Tous les titres ci-dessus sont cotés sur une Bourse de valeurs reconnue ou négociés sur un marché réglementé à l’exception des dépôts à terme et des contrats de prise en pension. % du total

des actifs Analyse du total des actifs Autres valeurs mobilières du type visé dans le Règlement 68 (1)(a), (b) et (c) 85,49 % Contrats de prise en pension 8,83 % Actifs circulants 5,68 %

100,00 %



Tableaux des investissements State Street GBP Liquidity LVNAV Fund Au 31 décembre 2019 Juste valeur

GBP % d’actifs


Billets de trésorerie adossés à des actifs – 0,74 % (décembre 2018 – 0,56 %) 30 000 000 0.920% LMA 19/03/2020 29 947 498 0,74 %

29 947 498 0,74 %

Certificats de dépôt – 22,65 % (décembre 2018 – 10,49 %) 50 000 000 0.800% Bank of America 06/02/2020 50 000 000 1,23 %

70 000 000 0.800% Bank of America 12/02/2020 70 000 000 1,72 %

75 000 000 0.900% Bank of America 12/02/2020 75 013 743 1,84 %60 000 000 0.800% Credit Agricole 28/02/2020 60 000 000 1,47 %

60 000 000 0.850% Credit Agricole 02/03/2020 59 916 379 1,47 %

50 000 000 0.890% Credit Suisse 03/04/2020 49 893 095 1,23 %25 000 000 0.810% Euroclear Bank 08/01/2020 24 996 685 0,61 %

23 000 000 0.840% Euroclear Bank 05/02/2020 22 982 041 0,56 %

50 000 000 0.790% Mizuho Bank 07/01/2020 49 994 599 1,23 %

75 000 000 0.820% Mizuho Bank 24/01/2020 74 962 975 1,84 %50 000 000 0.790% MUFG Bank 07/01/2020 49 994 599 1,23 %

75 000 000 0.900% Nationwide Building Society 17/03/2020 75 017 686 1,84 %

75 000 000 0.920% Santander UK 01/04/2020 75 016 387 1,84 %


100 000 000 0.800% Sumitomo Mitsui Banking 08/01/2020 99 986 876 2,45 %

922 794 301 22,65 %

Billets de trésorerie – 28,86 % (Décembre 2018 - 48,61 %) 100 000 000 0.845% BNP Paribas 06/01/2020 99 990 779 2,45 %75 000 000 0.860% DBS Bank 02/07/2020 74 664 000 1,83 %25 000 000 0.870% Dexia Credit Local 24/02/2020 24 968 624 0,61 %

50 000 000 0.805% Dexia Credit Local 14/04/2020 49 885 769 1,22 %75 000 000 0.871% Dexia Credit Local 28/05/2020 74 997 750 1,84 %25 000 000 0.820% DZ Bank 06/01/2020 24 997 763 0,61 %

75 000 000 0.910% DZ Privatbank 18/03/2020 74 876 153 1,84 %

35 000 000 0.900% DZ Privatbank 16/04/2020 34 918 416 0,86 %

50 000 000 0.890% La Banque Postale 06/01/2020 49 995 146 1,23 %

100 000 000 0.850% Lloyds Bank 08/01/2020 99 986 087 2,45 %51 000 000 0.820% Managed and Enhanced TAP 07/01/2020 50 994 282 1,25 %20 000 000 0.009% Managed and Enhanced TAP 03/02/2020 19 984 780 0,49 %

30 000 000 0.860% Managed and Enhanced TAP 18/02/2020 29 966 852 0,74 %50 000 000 0.870% Matchpoint Finance Public 14/02/2020 49 948 902 1,23 %

31 000 000 0.850% Matchpoint Finance Public 09/03/2020 30 951 836 0,76 %

20 000 000 0.870% Matchpoint Finance Public 16/03/2020 19 966 574 0,49 %80 000 000 0.760% Mitsubishi Corporation 09/01/2020 79 988 347 1,96 %

50 000 000 0.825% Mitsubishi Corporation 27/01/2020 49 971 786 1,23 %

19 116 000 0.820% Mont Blanc Capital 16/01/2020 19 110 004 0,47 %8 953 000 0.850% Mont Blanc Capital 18/02/2020 8 943 229 0,22 %

20 000 000 0.008% OP Corporate Bank 29/01/2020 19 988 188 0,49 %

16 500 000 0.800% OP Corporate Bank 05/02/2020 16 487 754 0,41 %50 000 000 0.810% OP Corporate Bank 25/02/2020 49 940 246 1,23 %

50 000 000 0.810% Sheffield Receivables 09/01/2020 49 992 254 1,23 %

20 000 000 0.810% Toyota Motor Finance 03/01/2020 19 999 558 0,49 %

50 000 000 0.795% Toyota Motor Finance 29/01/2020 49 970 714 1,23 %

1 175 485 793 28,86 %

Billets de sociétés et de banques – 17,72 % (décembre 2018 – 20,80 %) 100 000 000 0.851% Cooperatieve Rabobank 09/07/2020 99 993 993 2,45 %



Tableaux des investissements State Street GBP Liquidity LVNAV Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Juste valeur

GBP% des


Billets de sociétés et de banques – 17,72 % (Décembre 2018 – 20,80 %) (suite) 125 000 000 0.781% Export Development Canada 19/08/2020 125 008 259 3,07 %80 000 000 0.802% HSBC Bank 10/02/2020 80 000 000 1,96 %

20 000 000 0.814% Nordea Bank 06/01/2020 20 000 000 0,49 %

32 000 000 1.091% Royal Bank of Canada 24/01/2020 32 000 000 0,78 %60 000 000 0.860% Royal Bank of Canada 07/08/2020 59 981 480 1,47 %


50 000 000 0.980% Standard Chartered Bank 07/04/2020 49 998 500 1,23 %75 000 000 0.841% Toronto-Dominion Bank 17/06/2020 74 992 326 1,84 %

50 000 000 1.031% Westpac Banking 10/01/2020 49 999 918 1,23 %

50 000 000 0.839% Westpac Banking 15/08/2020 49 993 709 1,23 %

50 000 000 0.841% Westpac Banking 20/08/2020 49 993 595 1,23 %

721 958 129 17,72 %

Certificats gouvernementaux – 8,15 % (Décembre 2018 – 4,48 %) 75 000 000 0.720% UK Treasury Bill 06/01/2020 74 994 092 1,84 %50 000 000 0.742% UK Treasury Bill 13/01/2020 49 988 840 1,23 %125 000 000 0.710% UK Treasury Bill 20/01/2020 124 956 279 3,07 %

1 000 000 0.745% UK Treasury Bill 27/01/2020 999 491 0,02 %

25 000 000 0.745% UK Treasury Bill 27/01/2020 24 987 857 0,61 %

1 600 000 0.750% UK Treasury Bill 02/03/2020 1 598 031 0,04 %706 000 0.750% UK Treasury Bill 06/04/2020 704 617 0,02 %

5 000 000 0.760% UK Treasury Bill 27/04/2020 4 988 013 0,12 %

49 000 000 0.800% UK Treasury Bill 27/04/2020 48 882 523 1,20 % 332 099 743 8,15 %

Dépôts à terme – 8,54 % (décembre 2018 - 8,69 %) 147 707 000 0.710% Bred Banque Populaire 02/01/2020 147 707 000 3,63 %

200 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 02/01/2020 200 000 000 4,91 %

347 707 000 8,54 %


Contrats de prise en pension bilatéraux* – 13,33 % (31 décembre 2018 – 12,45 %)

143 135 140 0.740% Bank of Montreal 02/01/2020 143 135 140 3,51 %50 000 000 0.760% Credit Agricole 02/01/2020 50 000 000 1,23 %



Contrat de prise en pension bilatéral 543 135 140 13,33 %


Autres actifs nets 267 121 0,01 %


* Le Compartiment détenait une garantie de 266 695 000 actions pour ces contrats de prise en pension d’une valeur de 563 434 719 GBP. La garantie se compose de titres très bien notés ou d’autres instruments de dette souveraine qui respectent les directives du Compartiment et de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). La garantie était détenue auprès de State Street Custodial Services Ireland Limited.



Tableaux des investissements State Street GBP Liquidity LVNAV Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Tous les titres ci-dessus sont cotés sur une Bourse de valeurs reconnue ou négociés sur un marché réglementé à l’exception des dépôts à terme et des contrats de prise en pension. % du total


100,00 %



Tableaux des investissements State Street EUR Liquidity LVNAV Fund Au 31 décembre 2019 Juste valeur

EUR % d’actifs


Billets de trésorerie adossés à des actifs – 1,28 % (décembre 2018 – 4,46 %) 46 558 000 (0.510)% LMA 02/01/2020 46 558 000 0,97 %

15 000 000 (0.360)% LMA 24/01/2020 15 003 306 0,31 %

61 561 306 1,28 %

Certificats de dépôt – 21,32 % (décembre 2018 – 17,06 %) 50 000 000 (0.375)% BNP Paribas Fortis 09/06/2020 50 088 482 1,04 %

50 000 000 (0.460)% Credit Agricole London Branch 28/02/2020 50 036 501 1,04 %77 000 000 (0.450)% Credit Suisse 22/04/2020 77 087 593 1,60 %

50 000 000 (0.490)% Mizuho Bank 06/01/2020 50 002 727 1,03 %

50 000 000 (0.420)% Mizuho Bank 31/03/2020 50 047 505 1,04 %50 000 000 (0.510)% MUFG Bank 06/01/2020 50 002 835 1,03 %

50 000 000 (0.500)% MUFG Bank 07/01/2020 50 003 476 1,04 %

48 000 000 (0.420)% Nationwide Building Society 14/04/2020 48 054 522 0,99 %75 000 000 (0.460)% Natixis 31/01/2020 75 027 802 1,55 %

5 000 000 (0.520)% Nordea Bank 06/01/2020 5 000 289 0,10 %

25 000 000 (0.470)% Nordea Bank 06/01/2020 25 001 307 0,52 %

50 000 000 (0.490)% Nordea Bank 07/01/2020 50 003 408 1,04 %25 000 000 (0.470)% Nordea Bank 09/01/2020 25 002 286 0,52 %

35 000 000 (0.450)% Nordea Bank 23/03/2020 35 027 650 0,72 %

22 500 000 (0.450)% Norinchukin Bank 13/02/2020 22 511 826 0,47 %

25 000 000 (0.435)% Norinchukin Bank 13/03/2020 25 021 472 0,52 %40 000 000 (0.350)% Qatar National Bank 06/01/2020 40 001 556 0,83 %54 000 000 (0.350)% Qatar National Bank 07/01/2020 54 002 625 1,12 %

25 000 000 (0.350)% Qatar National Bank 13/01/2020 25 002 675 0,52 %

50 000 000 (0.450)% Standard Chartered Bank 28/02/2020 50 035 706 1,04 %

48 000 000 (0.455)% Sumitomo Mitsui Trust Bank 11/02/2020 48 024 286 0,99 %99 000 000 (0.460)% Sumitomo Mitsui Trust Bank 19/02/2020 99 060 863 2,05 %

25 000 000 (0.500)% Zurcher Kantonalbank 06/01/2020 25 001 390 0,52 %

1 029 048 782 21,32 %

Billets de trésorerie – 49,07 % (Décembre 2018 - 66,17 %) 10 000 000 (0.430)% Albion Capital Corporation 13/02/2020 10 005 020 0,21 %

15 000 000 (0.450)% Antalis 16/01/2020 15 002 626 0,31 %

25 000 000 (0.450)% Antalis 20/01/2020 25 005 627 0,52 %

3 000 000 (0.450)% Antalis 20/01/2020 3 000 675 0,06 %21 000 000 (0.400)% Antalis 13/02/2020 21 009 810 0,44 %

26 000 000 (0.440)% Antalis 24/02/2020 26 016 855 0,54 %

50 000 000 (0.580)% Austrian Treasury Bill 15/01/2020 50 010 490 1,04 %15 000 000 (0.390)% Bank of Montreal 20/03/2020 15 016 451 0,31 %

54 000 000 (0.385)% Banque Federative du Credit Mutuel 11/05/2020 54 082 295 1,12 %

50 000 000 (0.380)% Bred Banque Populaire 25/02/2020 50 028 527 1,04 %25 000 000 (0.340)% Bred Banque Populaire 19/06/2020 25 035 500 0,52 %

20 000 000 (0.420)% Chesham Finance 07/01/2020 20 001 168 0,41 %

26 500 000 (0.430)% Colgate-Palmolive 30/01/2020 26 508 866 0,55 %50 000 000 (0.440)% Credit Agricole London Branch 28/02/2020 50 034 858 1,04 %

45 000 000 (0.470)% DekaBank Deutsche Girozentrale 13/01/2020 45 006 465 0,93 %32 000 000 (0.425)% DekaBank Deutsche Girozentrale 10/02/2020 32 014 742 0,66 %

25 000 000 (0.510)% Dexia Credit Local 03/01/2020 25 000 355 0,52 %


30 000 000 (0.585)% Dexia Credit Local 13/03/2020 30 034 715 0,62 %25 000 000 (0.500)% Dexia Credit Local 10/06/2020 25 045 000 0,52 %




Tableaux des investissements State Street EUR Liquidity LVNAV Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Juste valeur

EUR % des


Papier commercial – 49,07 % (décembre 2018 – 66,17 %) (suite) 25 000 000 (0.410)% Honeywell International 14/01/2020 25 003 420 0,52 %5 000 000 (0.405)% Honeywell International 29/01/2020 5 001 520 0,10 %

21 500 000 (0.380)% Honeywell International 02/03/2020 21 513 628 0,45 %

43 000 000 (0.380)% Honeywell International 17/03/2020 43 027 090 0,89 %37 500 000 (0.370)% Honeywell International 16/04/2020 37 541 062 0,78 %


25 000 000 (0.400)% HSBC Bank 08/05/2020 25 033 280 0,52 %99 000 000 (0.420)% La Banque Postale 23/03/2020 99 081 180 2,05 %

50 000 000 (0.400)% La Banque Postale 30/03/2020 50 046 992 1,04 %

25 000 000 (0.380)% La Banque Postale 11/06/2020 25 046 269 0,52 %13 000 000 (0.435)% La Poste 07/01/2020 13 000 786 0,27 %

17 500 000 (0.400)% La Poste 13/03/2020 17 513 820 0,36 %

50 000 000 (0.385)% Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale 07/05/2020 50 078 523 1,04 %20 000 000 (0.410)% Linde AG 21/02/2020 20 011 400 0,41 %18 000 000 (0.410)% Linde AG 28/02/2020 18 011 697 0,37 %

50 000 000 (0.415)% Lloyds Bank Corporate Markets 09/03/2020 50 038 658 1,04 %

8 000 000 (0.450)% LMA 06/03/2020 8 006 415 0,17 %

81 000 000 (0.490)% L'oreal 08/01/2020 81 006 618 1,68 %25 000 000 (0.360)% Managed and Enhanced TAP 04/05/2020 25 031 289 0,52 %15 000 000 (0.280)% Matchpoint Finance Public 22/01/2020 15 002 337 0,31 %

20 000 000 (0.390)% Matchpoint Finance Public 12/03/2020 20 015 182 0,41 %

17 000 000 (0.350)% Matchpoint Finance Public 27/03/2020 17 020 237 0,35 %70 000 000 (0.470)% Mitsubishi Corporation 20/01/2020 70 016 457 1,45 %

30 000 000 (0.420)% Nestle Finance International 08/01/2020 30 002 101 0,62 %

35 000 000 (0.390)% Nordea Bank 04/06/2020 35 058 946 0,73 %99 000 000 (0.515)% NRW.BANK 27/04/2020 99 185 311 2,05 %50 000 000 (0.485)% Oesterreichische Kontrollbank 07/02/2020 50 024 280 1,04 %

37 500 000 (0.430)% OP Corporate Bank 30/03/2020 37 546 088 0,78 %



12 000 000 (0.450)% PACCAR Financial Europe 09/01/2020 12 001 051 0,25 %48 500 000 (0.420)% Procter & Gamble 07/01/2020 48 502 832 1,00 %

33 500 000 (0.420)% Procter & Gamble 08/01/2020 33 502 347 0,69 %

23 000 000 (0.420)% Procter & Gamble 21/01/2020 23 005 104 0,48 %19 000 000 (0.420)% Procter & Gamble 28/01/2020 19 005 770 0,39 %14 000 000 (0.420)% Procter & Gamble 30/01/2020 14 004 578 0,29 %

36 000 000 (0.420)% Procter & Gamble 13/02/2020 36 017 659 0,75 %28 000 000 (0.460)% Regency Assets 15/01/2020 28 004 653 0,58 %

40 000 000 (0.380)% Satellite 13/02/2020 40 017 745 0,83 %

25 000 000 (0.370)% Sheffield Receivables 07/01/2020 25 001 286 0,52 %30 000 000 (0.380)% Sheffield Receivables 08/01/2020 30 001 902 0,62 %

20 000 000 (0.390)% Sheffield Receivables 18/03/2020 20 018 477 0,41 %

75 000 000 (0.510)% Societe Generale 02/01/2020 75 000 000 1,55 %22 500 000 (0.455)% Svenska Handelsbanken 17/04/2020 22 532 921 0,47 %

50 000 000 (0.390)% Svenska Handelsbanken 12/06/2020 50 104 000 1,04 %

25 000 000 (0.260)% Svenska Handelsbanken 19/06/2020 25 056 000 0,52 %25 000 000 (0.380)% Svenska Handelsbanken 26/06/2020 25 059 971 0,52 %


8 000 000 (0.360)% Svenska Handelsbanken 11/09/2020 8 027 464 0,17 %38 500 000 (0.490)% UBS AG London 09/01/2020 38 503 669 0,80 %

25 000 000 (0.470)% United Parcel Service 07/01/2020 25 001 634 0,52 %



Tableaux des investissements State Street EUR Liquidity LVNAV Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Juste valeur

EUR % des


Papier commercial – 49,07 % (décembre 2018 – 66,17 %) (suite) 6 000 000 (0.450)% United Parcel Service 15/01/2020 6 000 975 0,12 %

29 500 000 (0.420)% United Parcel Service 10/03/2020 29 523 428 0,61 %

2 368 878 483 49,07 %

Billets de sociétés et de banques – 2,90 % (décembre 2018 – 2,52 %) 15 000 000 (0.361)% Barclays Bank 15/01/2020 15 002 127 0,31 %

75 000 000 (0.276)% HSBC Bank 27/11/2020 75 006 798 1,55 %

50 000 000 (0.366)% ING Bank 11/08/2020 50 000 000 1,04 %

140 008 925 2,90 %

Certificats gouvernementaux – 0,52 % (décembre 2018 – Néant) 25 000 000 (0.520)% Finnish Treasury Bill 12/05/2020 25 047 539 0,52 %

25 047 539 0,52 %

Dépôts à terme – 14,29 % (décembre 2018 - 9,33 %) 100 000 000 (0.580)% Bank of Tokyo 02/01/2020 100 000 000 2,07 %25 000 000 (0.600)% Bred Banque Populaire 02/01/2020 25 000 000 0,52 %100 000 000 (0.600)% Credit Agricole 02/01/2020 100 000 000 2,07 %

125 000 000 (0.750)% ING Bank 02/01/2020 125 000 000 2,59 %

20 000 000 (0.560)% KBC Bank 02/01/2020 20 000 000 0,41 %200 000 000 (0.560)% Mizuho Bank 02/01/2020 200 000 000 4,14 %

120 000 000 (0.570)% Societe Generale 02/01/2020 120 000 000 2,49 %

690 000 000 14,29 %


Contrats de prise en pension tripartites et bilatéraux* – 10,12 % (31 décembre 2018 – 6,80 %)

124 475 680 (0.600)% Bank of Montreal 23/12/2020 124 475 680 2,58 %

29 698 900 (0.600)% Bank of Montreal 31/12/2020 29 698 900 0,61 %

92 424 000 (0.520)% Citigroup Global Markets 02/01/2020 92 424 000 1,91 %91 578 000 (0.520)% Citigroup Global Markets 02/01/2021 91 578 000 1,90 %50 180 000 (0.520)% Citigroup Global Markets 23/12/2020 50 180 000 1,04 %

50 000 000 (0.580)% Credit Agricole 02/01/2020 50 000 000 1,04 %

50 000 000 (0.580)% Credit Agricole 03/01/2020 50 000 000 1,04 %

Contrat de prise en pension tripartite et bilatéral 488 356 580 10,12 %


Autres actifs nets 24 192 690 0,50 %


* Le Compartiment détenait une garantie de 407 540 608 actions pour ces contrats de prise en pension d’une valeur de 504 243 711 EUR. La garantie se compose de titres très bien notés ou d’autres instruments de dette souveraine qui respectent les directives du Compartiment et de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). La garantie était détenue auprès de State Street Custodial Services Ireland Limited et Bank of New York Mellon.



Tableaux des investissements State Street EUR Liquidity LVNAV Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Tous les titres ci-dessus sont cotés sur une Bourse de valeurs reconnue ou négociés sur un marché réglementé à l’exception des dépôts à terme et des contrats de prise en pension. % du total


100,00 %



Tableaux des investissements State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund Au 31 décembre 2019 Juste valeur

EUR % des


Papier commercial adossé à des actifs – 3,88 % (Décembre 2018 – 0%) 12 000 000 (0.510)% LMA 02/01/2020 12 000 340 3,88 %

12 000 340 3,88 %

Certificats de dépôt – 6,16 % (décembre 2018 – 9,17 %) 5 000 000 (0.195)% Banque Federative du Credit Mutuel 01/04/2020 5 005 795 1,62 %

5 000 000 (0.270)% Lloyds Bank 28/10/2020 5 011 098 1,62 %

5 000 000 (0.450)% Nationwide Building Society 11/03/2020 5 004 264 1,62 %

4 000 000 (0.495)% Sumitomo Mitsui Trust Bank 05/03/2020 4 003 520 1,30 %

19 024 677 6,16 %

Billets de trésorerie – 39,84 % (Décembre 2018 - 36,02 %) 10 000 000 (0.360)% Arabella Finance Designated 27/01/2020 10 003 301 3,24 %

3 000 000 (0.370)% Collateralized Commercial Paper 29/05/2020 3 006 062 0,97 %

5 000 000 (0.470)% DekaBank Deutsche Girozentrale 26/02/2020 5 003 724 1,62 %5 000 000 (0.465)% DekaBank Deutsche Girozentrale 26/02/2020 5 003 724 1,62 %10 000 000 (0.550)% Dexia Credit Local 21/01/2020 10 002 801 3,24 %

10 000 000 (0.250)% DH Europe Finance 29/01/2020 10 003 546 3,24 %10 000 000 (0.300)% Fidelity National Information Services 20/01/2020 10 002 500 3,23 %5 000 000 (0.290)% General Electric 20/02/2020 5 001 500 1,62 %

5 000 000 (0.360)% General Electric 05/03/2020 5 005 160 1,62 %


2 000 000 (0.405)% Honeywell International 26/02/2020 2 001 296 0,65 %5 000 000 (0.460)% Landesbank Hessen-Thueringen Girozentrale 03/09/2020 5 009 200 1,62 %

6 000 000 (0.380)% Matchpoint Finance Public 15/04/2020 6 008 616 1,94 %

5 000 000 (0.410)% Nordea Bank 29/05/2020 5 008 138 1,62 %

5 000 000 (0.260)% Reckitt Benckiser Treasury Services 10/06/2020 5 010 914 1,62 %5 000 000 (0.390)% Sheffield Receivables 28/01/2020 5 001 856 1,62 %5 000 000 (0.390)% Sheffield Receivables 06/03/2020 5 003 954 1,62 %

5 000 000 (0.510)% Societe Generale 02/01/2020 5 000 122 1,62 %

10 000 000 (0.290)% Sumitomo Corporation Capital Europe 28/02/2020 10 007 397 3,24 %


5 000 000 (0.145)% Volkswagen Leasing 13/02/2020 5 002 617 1,62 %

123 091 136 39,84 %

Billets de sociétés et de banques – 37,73 % (décembre 2018 – 50,79 %) 2 100 000 0.054% 3M 15/05/2020 2 102 369 0,68 %

4 000 000 (0.342)% Allianz Finance II BV 07/12/2020 4 015 704 1,30 %

5 000 000 (0.370)% Banco Santander 04/03/2020 5 004 320 1,62 %5 000 000 (0.179)% Banque Federative du Credit Mutuel 03/06/2020 5 008 250 1,62 %

4 000 000 (0.109)% Coca-Cola 08/03/2021 4 011 840 1,30 %

9 849 000 (0.304)% Commonwealth Bank of Australia 21/01/2020 9 851 068 3,19 %3 000 000 (0.270)% Goldman Sachs Group 29/05/2020 3 006 636 0,97 %

1 500 000 (0.394)% HSBC Bank 16/01/2020 1 501 200 0,49 %

2 500 000 (0.142)% ING Bank 26/11/2020 2 507 175 0,81 %8 000 000 (0.153)% ING Bank 08/04/2021 8 027 904 2,60 %

1 000 000 (0.284)% Lloyds Bank 04/02/2020 1 000 266 0,32 %

9 000 000 (0.233)% Royal Bank of Canada 24/07/2020 9 023 040 2,92 %5 000 000 (0.288)% Santander UK 27/02/2020 5 002 320 1,62 %

2 500 000 (0.246)% Skandinaviska Enskilda Banken 15/09/2020 2 506 250 0,81 %

10 000 000 (0.008)% Societe Generale 14/01/2021 10 024 700 3,24 %7 350 000 (0.148)% Sumitomo Mitsui Trust Bank 25/09/2020 7 368 919 2,39 %6 500 000 (0.237)% Toronto-Dominion Bank 13/07/2020 6 515 990 2,11 %



Tableaux des investissements State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Juste valeur

EUR % des


Billets de sociétés et de banques – 37,73 % (Décembre 2018 – 50,79 %) (suite) 6 000 000 (0.281)% Total Capital International 19/03/2020 6 003 876 1,94 %5 000 000 (0.337)% UBS AG London 30/06/2020 5 034 700 1,63 %

9 000 000 (0.178)% Wells Fargo & Co 02/06/2020 9 011 520 2,92 %

10 000 000 (0.079)% Westpac Banking 04/12/2020 10 035 200 3,25 %

116 563 247 37,73 %

Dépôts à terme – 8,02 % (décembre 2018 - Néant) 24 777 000 (0.560)% KBC Bank 02/01/2020 24 777 000 8,02 %

24 777 000 8,02 %

Instruments du marché monétaire 295 456 400 95,63 %

Organismes de placement collectif - 4,18 % (31 décembre 2018 – 4,00 %) 12 973 State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 12 923 407 4,18 %

Organismes de placement collectif 12 923 407 4,18 %

Valeur totale des actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat 308 379 807 99,81 %

Autres actifs nets 575 535 0,19 %

Actifs nets attribuables aux porteurs d’actions de participation rachetables 308 955 342 100,00 %

Tous les titres ci-dessus sont cotés sur une Bourse de valeurs reconnue ou négociés sur un marché réglementé à l’exception des dépôts à terme et des Organismes de placement collectif. % du total

des actifs Analyse du total des actifs Autres valeurs mobilières du type visé dans le Règlement 68 (1)(a), (b) et (c) 95,63 % Organismes de placement collectif 4,18 % Actifs circulants 0,19 %

100,00 %



Tableaux des investissements State Street USD Treasury Liquidity Fund Au 31 décembre 2019 Juste valeur

USD % des


Billets de sociétés et de banques – 20,17 % (décembre 2018 – 11,43 %) 1 200 000 1.577% US Treasury Floating Rate Note 31/01/2020 1 199 971 0,11 %

19 000 000 1.578% US Treasury Floating Rate Note 31/01/2020 18 999 526 1,80 %600 000 1.580% US Treasury Floating Rate Note 31/01/2020 599 984 0,06 %

8 000 000 1.583% US Treasury Floating Rate Note 31/01/2020 7 999 772 0,76 %22 000 000 1.598% US Treasury Floating Rate Note 31/01/2020 21 999 108 2,09 %2 000 000 1.601% US Treasury Floating Rate Note 31/01/2020 1 999 915 0,19 %1 600 000 1.618% US Treasury Floating Rate Note 31/01/2020 1 599 910 0,15 %7 000 000 1.695% US Treasury Floating Rate Note 31/01/2020 6 999 177 0,66 %4 600 000 1.586% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 4 599 919 0,44 %1 700 000 1.597% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 1 699 906 0,16 %3 000 000 1.609% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 2 999 723 0,29 %1 500 000 1.633% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 1 499 743 0,14 %

15 000 000 1.683% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 14 994 978 1,42 %17 000 000 1.688% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 16 994 053 1,61 %10 000 000 1.689% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 9 996 474 0,95 %5 000 000 1.703% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 4 997 997 0,48 %5 000 000 1.709% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 4 997 904 0,48 %1 300 000 1.629% US Treasury Floating Rate Note 31/07/2020 1 299 715 0,12 %35 100 000 1.693% US Treasury Floating Rate Note 31/07/2020 35 081 922 3,33 %15 000 000 1.698% US Treasury Floating Rate Note 31/07/2020 14 990 668 1,42 %10 000 000 1.709% US Treasury Floating Rate Note 31/07/2020 9 993 179 0,95 %10 000 000 1.719% US Treasury Floating Rate Note 31/07/2020 9 992 599 0,95 %17 000 000 1.748% US Treasury Floating Rate Note 31/10/2020 16 978 061 1,61 %

212 514 204 20,17 %

Organismes gouvernementaux – 49,92 % (décembre 2018 – 37,24 %) 6 000 000 1.848% US Treasury Bill 02/01/2020 6 000 000 0,57 %6 000 000 1.866% US Treasury Bill 02/01/2020 6 000 000 0,57 %5 000 000 2.063% US Treasury Bill 02/01/2020 5 000 000 0,47 %4 000 000 2.068% US Treasury Bill 02/01/2020 4 000 000 0,38 %9 000 000 2.073% US Treasury Bill 02/01/2020 9 000 000 0,85 %2 400 000 1.521% US Treasury Bill 07/01/2020 2 399 500 0,23 %9 000 000 2.104% US Treasury Bill 09/01/2020 8 996 369 0,85 %15 000 000 1.561% US Treasury Bill 14/01/2020 14 992 300 1,42 %9 000 000 2.038% US Treasury Bill 16/01/2020 8 992 965 0,85 %6 521 000 1.531% US Treasury Bill 21/01/2020 6 515 803 0,62 %6 000 000 1.561% US Treasury Bill 21/01/2020 5 995 123 0,57 %8 400 000 1.622% US Treasury Bill 28/01/2020 8 390 293 0,80 %6 100 000 1.643% US Treasury Bill 30/01/2020 6 092 314 0,58 %

10 030 000 1.663% US Treasury Bill 30/01/2020 10 017 206 0,95 %8 000 000 2.063% US Treasury Bill 30/01/2020 7 987 338 0,76 %5 000 000 1.541% US Treasury Bill 04/02/2020 4 993 033 0,47 %8 000 000 1.863% US Treasury Bill 06/02/2020 7 985 708 0,76 %15 000 000 1.561% US Treasury Bill 11/02/2020 14 974 333 1,42 %10 000 000 1.587% US Treasury Bill 13/02/2020 9 981 742 0,95 %4 500 000 1.857% US Treasury Bill 13/02/2020 4 490 382 0,43 %

10 000 000 1.577% US Treasury Bill 18/02/2020 9 979 699 0,95 %10 000 000 1.561% US Treasury Bill 20/02/2020 9 979 039 0,95 %15 000 000 1.866% US Treasury Bill 20/02/2020 14 962 433 1,42 %4 500 000 1.851% US Treasury Bill 27/02/2020 4 487 218 0,43 %8 000 000 1.866% US Treasury Bill 27/02/2020 7 977 102 0,76 %9 000 000 1.850% US Treasury Bill 05/03/2020 8 971 256 0,85 %4 500 000 1.858% US Treasury Bill 05/03/2020 4 485 565 0,43 %



Tableaux des investissements State Street USD Treasury Liquidity Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Juste valeur

USD % des


Organisme d’État – 49,92 % (décembre 2018 – 37,87 %) (suite) 3 500 000 1.850% US Treasury Bill 12/03/2020 3 487 580 0,33 %3 500 000 1.853% US Treasury Bill 12/03/2020 3 487 563 0,33 %8 000 000 1.891% US Treasury Bill 12/03/2020 7 970 989 0,76 %5 000 000 1.561% US Treasury Bill 19/03/2020 4 983 531 0,47 %15 000 000 1.896% US Treasury Bill 19/03/2020 14 940 004 1,42 %5 000 000 1.577% US Treasury Bill 26/03/2020 4 981 858 0,47 %15 000 000 1.886% US Treasury Bill 26/03/2020 14 934 900 1,42 %9 158 000 0.000% US Treasury Bill 02/04/2020 9 122 813 0,87 %6 000 000 1.820% US Treasury Bill 02/04/2020 5 972 776 0,57 %6 000 000 1.830% US Treasury Bill 02/04/2020 5 972 624 0,57 %10 000 000 1.703% US Treasury Bill 09/04/2020 9 954 267 0,94 %4 000 000 1.713% US Treasury Bill 09/04/2020 3 981 598 0,38 %10 000 000 1.643% US Treasury Bill 16/04/2020 9 952 750 0,94 %10 000 000 1.632% US Treasury Bill 30/04/2020 9 946 781 0,94 %10 000 000 1.653% US Treasury Bill 30/04/2020 9 946 119 0,94 %15 000 000 1.572% US Treasury Bill 14/05/2020 14 914 104 1,42 %1 700 000 1.561% US Treasury Bill 21/05/2020 1 689 819 0,16 %8 300 000 1.569% US Treasury Bill 21/05/2020 8 250 050 0,78 %

20 000 000 1.602% US Treasury Bill 28/05/2020 19 870 967 1,89 %4 500 000 1.587% US Treasury Bill 04/06/2020 4 469 874 0,42 %4 500 000 1.589% US Treasury Bill 04/06/2020 4 469 835 0,42 %15 000 000 1.543% US Treasury Bill 11/06/2020 14 897 906 1,41 %10 000 000 1.572% US Treasury Bill 18/06/2020 9 927 667 0,94 %5 000 000 1.592% US Treasury Bill 25/06/2020 4 961 840 0,47 %10 842 000 0.000% US Treasury Bill 02/07/2020 10 756 493 1,02 %9 000 000 1.883% US Treasury Note 31/01/2020 8 996 287 0,85 %5 500 000 1.894% US Treasury Note 31/01/2020 5 497 681 0,52 %14 000 000 1.577% US Treasury Note 31/03/2020 13 984 481 1,33 %12 000 000 1.849% US Treasury Note 31/03/2020 11 978 730 1,14 %4 500 000 1.869% US Treasury Note 31/03/2020 4 504 110 0,43 %7 000 000 1.612% US Treasury Note 30/04/2020 6 994 683 0,66 %11 795 000 1.607% US Treasury Note 15/05/2020 11 877 378 1,13 %5 000 000 1.617% US Treasury Note 15/05/2020 5 034 732 0,48 %8 700 000 1.618% US Treasury Note 15/05/2020 8 760 432 0,83 %18 000 000 1.663% US Treasury Note 15/05/2020 18 122 036 1,72 %2 704 000 1.617% US Treasury Note 31/08/2020 2 699 724 0,26 %

525 941 703 49,92 %

Instruments du marché monétaire 738 455 907 70,09 %



Tableaux des investissements State Street USD Treasury Liquidity Fund (suite) Au 31 décembre 2019 Juste valeur

USD % des


Contrats de pension tripartites* – 29,95 % (31 décembre 2018 – 54,37 %)

43 000 000 1.572% BNP Paribas Tri Party A 02/01/2020 43 000 000 4,08 %67 000 000 1.572% Calyon Tri Party A 02/01/2020 67 000 000 6,36 %80 000 000 1.572% Citigroup Tri Party A 02/01/2020 80 000 000 7,59 %67 556 000 1.572% Merrill Lynch Tri Party D 02/01/2020 67 556 000 6,41 %58 000 000 1.572% TD Securities USA Tri Party A 02/01/2020 58 000 000 5,51 %

Contrats de prise en pension tripartites 315 556 000 29,95 %


Autres passifs nets (379 290) (0,04) %


* Le Compartiment détenait une garantie de 321 867 518 actions au titre de ces contrats de prise en pension, d’une valeur de 321 867 518 USD. La garantie se compose de titres très bien notés ou d’autres instruments de dette souveraine qui respectent les directives du Compartiment et de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). La garantie était détenue auprès de Bank of New York Mellon.

Tous les titres ci-dessus sont cotés sur une Bourse de valeurs reconnue ou négociés sur un marché réglementé à l’exception des contrats de prise en pension. % du total


100,00 %



Tableau des variations du Portefeuille (non audité) State Street USD Liquidity LVNAV Fund Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 L’état des variations du Tableau des investissements illustre la totalité des achats de titres dépassant 1 % de la valeur totale des achats et la totalité des cessions supérieures à 1 % des ventes totales pour l’exercice. Au minimum, les 20 principaux achats et ventes doivent être indiqués, le cas échéant. Principaux achats Titres 47 643 000 000 3.150% JP Morgan Securities Tri Party D 03/01/2019 37 839 979 000 2.700% JP Morgan Securities Tri Party A 04/01/2019 24 689 000 000 2.330% Standard Chartered Bank Tri Party A 21/06/2019 22 954 000 000 2.490% Bank of Nova Scotia Tri Party D 18/04/2019 19 232 047 000 2.420% Merrill Lynch Tri Party D 09/01/2019 17 285 498 000 2.700% Calyon Tri Party A 03/01/2019 14 734 000 000 3.150% Citigroup Tri Party D 03/01/2019 14 500 000 000 2.410% Societe Gen Tri Party A 11/01/2019 12 773 000 000 2.570% Morgan Stanley Tri Party D 05/07/2019 11 628 969 000 2.480% Citigroup Tri Party C 18/04/2019 10 500 000 000 2.480% BNP Paribas Tri Party C 30/04/2019 10 320 000 000 3.150% Wells Fargo Bank 03/01/2019 10 264 587 000 2.400% Lloyds Bank 23/01/2019 8 782 000 000 2.420% JP Morgan Securities Tri Party C 09/01/2019 8 763 000 000 3.120% Societe Generali Tri Party D 03/01/2019 8 352 000 000 2.430% Calyon Tri Party D 11/01/2019 4 014 000 000 2.430% Goldman Sachs Tri Party D 29/03/2019 3 462 000 000 2.460% Goldman Sachs Tri Party A 26/04/2019 2 525 000 000 2.370% BNP Paribas Tri Party A 30/01/2019 1 650 000 000 2.400% Morgan Stanley Tri Party A 28/06/2019


State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé le 31 décembre 2019.

Tableau des variations du Portefeuille (non audité) State Street USD Liquidity LVNAV Fund (suite) Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019

Principales ventes Titres 200 035 164 0.010% Nordea Bank New York 10/06/2019 200 000 000 2.470% HSBC Tri Party A 06/06/2019 199 304 694 0.010% Erste Abwicklungsanstalt 09/05/2019 169 034 778 0.010% Oversea Chinese Bank 20/06/2019 164 707 370 1.000% Agence Centrale Organismes 15/07/2019 150 020 250 0.010% Svenska Handelsbanken 28/03/2019 150 018 576 2.600% DG Bank New York Branch 20/06/2019 150 000 620 2.560% MUFG Bank New York Branch 23/05/2019 149 680 958 0.010% BNG Bank 08/04/2019 149 639 792 2.620% Kells Funding LLC 08/04/2019 149 367 958 0.000% Svenska Handelsbanken 04/03/2020 149 216 833 0.000% Alpine Securitizaton 17/06/2019 149 030 167 0.010% Nederlandse Wtrschbnk 03/07/2019 146 295 952 0.000% Nordea Bank 20/09/2019 134 617 838 0.010% United Overseas Bank 30/07/2019 126 995 772 0.010% Svenska Handelsbanken 27/01/2020 124 990 083 0.010% Bank of America 13/01/2020 124 941 563 0.000% Caisse des Depots et Consignations 24/10/2019 124 792 708 2.010% Kells Funding LLC 17/01/2020 110 733 113 0.000% Gotham Funding Corporation 03/09/2019 109 202 378 0.010% Kells Funding LLC 26/08/2019 106 008 601 2.550% Sumitomo Mitsui Trust Bank 02/08/2019 104 548 092 0.010% Versailles Cds LLC 04/06/2019 100 007 013 0.010% Lloyds Bank Corporate 17/01/2020 100 000 720 2.460% Norinchukin Bank 27/03/2019 99 869 809 0.010% Agence Centrale Organismes 08/07/2019 99 830 208 0.000% Erste Abwicklungsanstalt 25/03/2019 99 799 167 0.010% Matchpoint Finance Public 17/07/2019 84 630 368 0.000% Federation Des Caisses 03/06/2019 79 822 222 0.000% DBS Bank Ltd 03/05/2019 64 857 866 0.000% Antalis 02/08/2019 54 642 989 0.000% DBS Bank 03/07/2019 49 921 333 0.010% DBS Bank 25/07/2019 49 894 514 2.600% Kells Funding LLC 14/06/2019 49 891 333 0.010% Erste Abwicklungsanstalt 01/04/2019 49 727 000 0.000% Liberty Funding LLC 19/06/2019 44 750 000 2.570% Kells Funding LLC 02/08/2019



Tableau des variations du Portefeuille (non audité) State Street GBP Liquidity LVNAV Fund Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 L’état des variations du Tableau des investissements illustre la totalité des achats de titres dépassant 1 % de la valeur totale des achats et la totalité des cessions supérieures à 1 % des ventes totales pour l’exercice. Au minimum, les 20 principaux achats et ventes doivent être indiqués, le cas échéant. Principaux achats Titres 31 276 147 679 0.760% Barclays Bank 12/02/2019 31 096 056 768 0.740% Bank of Montreal 14/03/2019 28 985 000 012 0.740% National Australia Bank 11/02/2019 23 440 000 322 0.740% Credit Agricole 14/03/2019 18 397 662 179 0.730% Canadian Imperial Bank of Commerce 11/02/2019 17 475 250 000 0.700% Bred Banque Populaire 08/02/2019 13 919 957 442 0.730% Standard Chartered Bank 21/08/2019 8 000 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 11/02/2019 6 540 000 000 0.700% Rabobank 10/04/2019 6 415 000 000 0.700% Societe Generale 11/02/2019 3 071 178 485 0.740% Citigroup Global Markets 20/03/2019 1 160 000 000 0.680% ING Bank 20/02/2019 375 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 31/05/2019 300 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 23/05/2019 300 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 15/04/2019 300 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 15/01/2019 300 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 10/01/2019 300 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 15/08/2019 300 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 08/01/2019 300 000 000 0.720% Mizuho Corporate Bank 07/01/2019

Principales ventes Titres 99 992 001 0.010% Agence Centrale Organismes 19/02/2019 99 857 300 0.010% La Banque Postale 28/11/2019 49 954 425 0.010% UK Treasury Bill 13/01/2020 49 948 888 0.010% Mitsubishi Corporation Finance 08/11/2019



Tableau des variations du Portefeuille (non audité) State Street EUR Liquidity LVNAV Fund Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 L’état des variations du Tableau des investissements illustre la totalité des achats de titres dépassant 1 % de la valeur totale des achats et la totalité des cessions supérieures à 1 % des ventes totales pour l’exercice. Au minimum, les 20 principaux achats et ventes doivent être indiqués, le cas échéant. Principaux achats Titres 60 724 000 000 (0.450%) KBC Bank 03/01/2019 52 160 000 000 (0.470%) Mizuho Bank 07/02/2019 31 435 000 000 (0.500%) Credit Agricole Tri Party 07/02/2019 18 750 000 000 (0.500%) Societe Generale 26/02/2019 15 390 443 000 (0.500%) Bred Banque Populaire 03/01/2019 11 790 345 000 (0.480%) Bank of Tokyo 12/02/2019 8 290 793 008 (0.450%) Citigroup Global Markets 02/01/2020 6 817 000 000 (0.500%) ING Bank 01/07/2019 2 229 423 732 (0.480%) Standard Chartered Bank 22/08/2019 1 786 789 362 (0.500%) Bank of Montreal 11/01/2020 1 430 364 400 (0.520%) Citigroup Global Markets 23/12/2019 1 216 235 000 (0.500%) Credit Agricole 09/01/2019 503 730 500 (0.490%) Bank of Montreal 16/08/2020 488 442 400 (0.490%) Scotiabank Europe 07/02/2019 400 000 000 (0.500%) Credit Agricole 01/07/2019 200 000 000 (0.560%) Lloyds Bank 25/11/2019 175 513 999 0.010% LMA 03/01/2019 175 513 999 0.010% LMA 04/01/2019 175 005 435 0.010% Nestle Finance International 01/10/2019 170 016 936 0.010% LMA 10/01/2019

Principales ventes Titres 100 047 856 0.010% Bred Banque Populaire 29/03/2019 50 023 845 0.010% Credit Agricole 29/03/2019 33 019 518 0.010% DH Europe Finance 13/05/2019



Tableau des variations du Portefeuille (non audité) State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 L’état des variations du Tableau des investissements illustre la totalité des achats de titres dépassant 1 % de la valeur totale des achats et la totalité des cessions supérieures à 1 % des ventes totales pour l’exercice. Au minimum, les 20 principaux achats et ventes doivent être indiqués, le cas échéant. Principaux achats Titres 4 992 759 000 (0.450)% KBC Bank 09/07/2019 655 284 000 (0.500)% Bred Banque Populaire 02/12/2019 63 342 000 (0.460)% Mizuho Bank 23/08/2019 32 655 000 State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 27 001 230 0.010% LMA 27/08/2019 27 000 923 0.010% LMA 09/09/2019 27 000 923 0.010% LMA 02/09/2019 27 000 923 0.010% LMA 16/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 18/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 17/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 11/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 10/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 06/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 13/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 12/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 30/08/2019 27 000 308 0.010% LMA 29/08/2019 27 000 308 0.010% LMA 04/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 03/09/2019 27 000 308 0.010% LMA 28/08/2019



Tableau des variations du Portefeuille (non audité) State Street EUR Liquidity Standard VNAV Fund (suite) Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019

Principales ventes Titres 32 952 530 State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 27 979 000 State Street EUR Liquidity LVNAV Fund 15 004 201 0.010% Mitsubishi Corporation Finance 27/03/2019 15 002 138 0.010% Arabella Finance Designated 18/03/2019 11 003 916 0.010% Matchpoint Finance Public 10/04/2019 10 037 500 1.000% ING Bank 26/11/2020 10 012 362 0.010% LMA 04/07/2019 10 005 178 0.010% OP Corporate Bank 07/05/2019 10 003 907 0.010% Bank of China 07/11/2019 10 003 696 0.010% Mizuho Corporate Bank 03/04/2019 10 001 734 0.010% Land Securities 15/04/2019 10 001 634 0.010% Caterpillar International Finance 15/10/2019 10 001 094 0.010% Procter & Gamble 10/10/2019 10 000 600 0.010% Barclays Bank 28/03/2019 9 442 378 0.375% Credit Suisse 11/04/2019 9 434 968 1.000% Banque Federative du Credit Mutuel 03/06/2020 8 041 280 1.000% Sumitomo Mitsui Trust Bank 25/09/2020 8 011 360 1.000% Bank of America 26/07/2019 6 022 800 1.000% Royal Bank of Canada 06/08/2020 5 007 160 0.010% Dexia Credit Local 01/08/2019 5 004 205 1.000% BNZ International Funding 02/12/2019 5 001 400 1.000% Bank of Nova Scotia 30/04/2019 5 000 613 0.010% Norinchukin Bank 27/11/2019 5 000 179 0.010% ING Bank 11/04/2019 4 534 665 5.375% Morgan Stanley 10/08/2020 4 006 440 1.000% Lloyds Bank 10/09/2019 4 001 404 1.000% Australia & New Zealand Banking Group 28/10/2019 4 001 040 1.000% BMW Finance 17/05/2019



Tableau des variations du Portefeuille (non audité) State Street USD Treasury Liquidity Fund Pour l’exercice financier clôturé le 31 décembre 2019 L’état des variations du Tableau des investissements illustre la totalité des achats de titres dépassant 1 % de la valeur totale des achats et la totalité des cessions supérieures à 1 % des ventes totales pour l’exercice. Au minimum, les 20 principaux achats et ventes doivent être indiqués, le cas échéant. Principaux achats Titres 16 098 819 000 2.360% JP Morgan Securities Tri Party A 13/06/2019 15 919 977 000 2.360% BNP Paribas Tri Party A 13/06/2019 14 126 002 000 2.360% Merrill Lynch Tri Party D 13/06/2019 13 365 270 000 2.730% Citigroup Tri Party A 01/05/2019 12 274 292 000 2.750% HSBC Tri Party A 01/05/2019 11 209 459 000 2.340% Calyon Triparty A Repo 14/06/2019 10 713 000 000 2.730% TD Securities USA Tri Party A 01/05/2019 4 543 000 000 2.350% Societe Generale Tri Party A 13/06/2019 1 460 000 000 2.330% Standard Chartered Bank Tri Party A 21/06/2019 71 335 152 1.000% US Treasury Floating Rate Note 31/07/2020 62 758 872 1.000% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2020 61 378 455 1.000% US Treasury Floating Rate Note 31/01/2020 50 000 000 2.420% Mizusabos DVP A 19/02/2019 44 869 022 0.010% US Treasury Bill 16/04/2019 43 919 995 3.500% US Treasury Note 15/05/2020 43 756 683 1.000% US Treasury Floating Rate Note 30/04/2019 39 756 322 0.010% US Tresury Bill 11/04/2019 39 605 915 1.000% US Treasury Floating Rate Note 31/10/2019 36 385 111 0.010% US Tresury Bill 02/04/2019 30 923 156 0.010% US Tresury Bill 21/05/2019

Principales ventes Titres 9 995 528 0.010% US Treasury Bill 25/04/2019 6 594 004 0.875% US Treasury Notes 14/05/2019 5 493 119 1.000% US Treasury Note 30/06/2019 4 998 117 0.010% US Treasury Bill 24/01/2019 4 961 625 0.010% US Tresury Bill 21/05/2020 4 783 487 0.875% US Treasury Note 15/04/2019


Annexe I - Opérations de financement sur titres (non auditée)


L'Article 13 du Règlement (UE) 2015/2365 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres et de réutilisation et modifiant le Règlement (UE) N° 648/2012, exige que les entreprises d’investissement en OPCVM fournissent les informations suivantes sur l’usage qu’elles font des opérations de financement sur titres et et des contrats d’échange sur rendement global.

Nom du compartiment : State Street USD Liquidity LVNAV Fund

Nom du Compartiment : State Street GBP Liquidity LVNAV Fund

Nom du Compartiment : State Street EUR Liquidity LVNAV Fund

Nom du Compartiment : State Street USD Treasury Liquidity Fund

Opérations de mise en pension et de prise en pension

Ci-dessous figure la valeur de marché des actifs engagés dans des opérations de financement sur titres au 31 décembre 2019

Valeur ('000) 216 000 USD 143,135 GBP 154 175 EUR 43 000 USD

% des actifs nets 1,63 % 3,51 % 3,19 % 4,08 %

Nom de la contrepartie The Bank of Nova Scotia Banque de Montréal Banque de Montréal BNP Paribas S.A.

Pays d'établissement

de la Contrepartie Canada Canada Canada France

Valeur ('000) 134 000 USD 50,000 GBP 234 182 EUR 67 000 USD

% des actifs nets 1,01 % 1,23 % 4,85 % 6,36 %

Nom de la contrepartie Citigroup Global

Markets Inc.

Crédit Agricole Corporate &

Investment Bank

Citigroup Global Markets Ltd.


Investment Bank Pays d'établissement de la Contrepartie

États-Unis France États-Unis France

Valeur ('000) 120 000 USD 150 000 GBP 100 000 EUR 80 000 USD

% des actifs nets 0,91 % 3,68 % 2,08 % 7,59 %

Nom de la contrepartie BofA Securities Inc.National Australia Bank

Ltd. (London)


Investment Bank

Citigroup Global Markets Inc.

Pays d'établissement de la Contrepartie

États-Unis Australie France États-Unis

Valeur ('000) 300 000 USD 200,000 GBP 67 556 USD

% des actifs nets 2,27 % 4,91 % 6,41 %

Nom de la contrepartie Société Générale S.A. Standard Chartered

Bank BofA Securities Inc.


France Royaume-Uni États-Unis

Valeur ('000) 400 000 USD 58 000 USD

% des actifs nets 3,02 % 5,51 %

Nom de la contrepartie Standard Chartered

Bank

TD Securities (USA) LLC


Royaume-Uni États-Unis

Type et Qualité des garanties




Règlement/compensation pour chaque type

d’opération de financement sur titres

& TRS

Tripartite Bilatéral Tripartite et Bilatéral Tripartite

Type de garantie Obligations Obligations Obligations Obligations

Notation des garanties Qualité investment

grade Qualité investment



grade


Annexe I - Opérations de Financement sur titres (non audités) (suite)


Nom du Compartiment : State Street USD Liquidity LVNAV Fund




Opérations de mise en pension et de prise en pension (suite)

Échéance des

garanties ('000) USD

Échéance des garanties

('000) GBP


('000) EUR


('000) USD Moins d'1 jour - - - -

De 1 jour à 1 semaine - - - -

De 1 semaine à 1 mois - - - -

1 à 3 mois - - 59 574 -

3 moins à 1 an 65 475 - 28 485 359

Supérieur à un an 1 127 926 563 435 416 185 321 509

Échéance ouverte - - - -

Les plus grands

émetteurs de garanties Les plus grands



émetteurs de garanties

1. Émetteur des garanties Bank of Nova Scotia Royaume-Uni Agence Francaise de

Développement BNP Paribas

Volume de garanties reçues ('000)

220 320 563 435 1 822 43 860

2. Émetteur des garanties BofA Securities BNG Bank BofA Securities


122 400 592 68 908

3. Émetteur des garanties Citigroup Global

Markets Bpifrance Financement

Citigroup Global Markets


136 680 16 004 81 600

4. Émetteur des garanties

Société Générale Bundesrepublik

Deutschland

Crédit Agricole Corporate & Investment

Bank Volume de garanties

reçues ('000) 306 001 2 516 68 340

5. Émetteur des garanties Standard Chartered

Bank

Buoni Ordinari del Tesoro

TD Securities


408 000 52 622 59 160

6. Émetteur des garanties Fonds européen de stabilitié ordinaire


7 649

7. Émetteur des garanties Banque européenne

d’investissement Bank


90 469


Annexe I - Opérations de financement sur titres (non auditée) (suite)


Nom du Compartiment : State Street USD Liquidity LVNAV Fund




Opérations de mise en pension et de prise en pension (suite)

8. Émetteur des garanties Mécanisme de stabilité

européen Mechanism


7 650

9. Émetteur des garanties Royaume de Belgique


13 700

10. Émetteur des garanties

Landwirtschaftliche Rentenbank


986

11. Émetteur des garanties République de Finlande


616

12. Émetteur des garanties Republik Osterreich


793

13. Émetteur des garanties Obligation d’État espagnole


192 282

14. Émetteur des garanties État français

Republic


116 543

Le dépositaire des garanties au titre des Compartiments State Street USD Treasury Liquidity Fund et State Street USD Liquidity LVNAV Fund est Bank of New York Mellon. Au 31 décembre 2019, les Compartiments ont respectivement reçu 321 867 518 USD et 1 193 400 676 USD de Bank of New York Mellon comme garanties en lien avec les contrats de mise en pension. Le dépositaire des garanties relatives aux Compartiments State Street EUR Liquidity LVNAV Fund et State Street GBP Liquidity LVNAV Fund est State Street Custodial Services (Ireland) Limited et au 31 décembre 2019, le compartiment State Street EUR Liquidity LVNAV Fund et le compartiment State Street GBP Liquidity LVNAV Fund ont respectivement reçu 504 243 711 EUR et 563 434 719 GBP comme garanties en lien avec les contrats de mise en pension.

Les rendements nets au profit des compartiments State Street USD Liquidity LVNAV Fund, State Street USD Treasury Liquidity Fund et State Street GBP Liquidity LVNAV Fund découlant des contrats de mise en pension au titre de l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 se sont respectivement élevés à 15 528 165 USD, 7 423 085 USD et 4 391 585 GBP. Le rendement net au profit du State Street EUR Liquidity LVNAV Fund découlant des contrats de prise en pension au titre de l’exercice clôturé le 31 décembre 2019 s’est élevé à 2 091 113 EUR. Les coûts afférents aux contrats de mise en pension et aux contrats de prise en pension ne sont pas séparément identifiables, car ils sont incorporés dans le prix d'achat/vente des opérations.


State Street Liquidity Public Limited Company (anciennement nommé State Street Global Advisors Liquidity Public Limited Company) Rapport annuel et États financiers audités pour l’exercice clôturé au 31 décembre 2019 Annexe II - Politique de rémunération (non auditée) State Street Corporation (« SSC ») et ses filiales directes et indirectes (conjointement avec la SSC ci-après désigné « State Street ») mettent en œuvre une stratégie de rémunération à l’échelle du groupe qui inclut une politique de rémunération s’appliquant à toutes les entités de State Street dans le monde. State Street Liquidity Plc ( « SSGA Liquidity ») n’emploie aucun personnel et a délégué certaines de ses activités en ce qui concerne la gestion des investissements et la gestion du risque au Gestionnaire d’investissement (State Street Global Advisors Limited ou « SSGA Ltd. »). En tant que Gestionnaire d’investissement, SSGA Ltd. délègue la gestion des investissements de certains compartiments de State Street Liquidity à State Street Global Advisors Trust Company (le « Gestionnaire d’investissement délégué »). En tant que filiales de State Street, le Gestionnaire d’investissement et le Gestionnaire d’investissement délégué sont pleinement intégrés dans la stratégie de rémunération à l’échelle du groupe State Street et soumis à la structure de l’organe directeur au niveau mondial et régional de State Street pour assurer le contrôle approprié et optimal des dispositifs de rémunération (y compris la conformité avec les règlementations relatives à la rémunération) au sein de toutes les entités affiliées du groupe State Street. En vertu de sa charte accessible au public, le Comité exécutif de rémunération (« ECC » de l'anglais Executive Compensation Committee) de SSC supervise l'ensemble des plans, politiques et programmes de rémunération de State Street auxquels participent les cadres supérieurs, ainsi que les plans d'intéressement, de retraite, de bien-être et d'actions auxquels participent certains autres collaborateurs de SSC. Il supervise également l'alignement des dispositions relatives à la rémunération d'intéressement avec la sécurité et la solidité financière de State Street en conformité avec les règles et orientations réglementaires liées applicables. L'ECC approuve l'allocation d'ensemble du fonds de réserve du Régime de Rémunération de participation (« IC » de l'anglais Incentive Compensation). Le CEO de State Street alloue les fonds de réserve IC aux unités opérationnelles et aux fonctions de direction sur la base de divers facteurs pouvant inclure la performance budgétaire, la réalisation d'objectifs clés et d'autres considérations. La dépense finale et l’allocation générale entre les primes immédiates et les primes différées sont ensuite revues par le CER avant que le paiement ne soit effectué. State Street a constitué un Comité de rémunération distinct pour le Royaume-Uni (« UK RemCo »), dont les obligations principales sont les suivantes : • la surveillance du processus visant à identifier et déterminer la rémunération du Personnel identifié de l’UE (« PIUE ») au

Royaume-Uni ; • la surveillance des décisions prises par les personnes investies du pouvoir de détermination de la rémunération de l’EUIS au

Royaume-Uni ; et • la surveillance globale des questions de rémunération d’EUIS non britanniques, en vue de fournir une tribune centrale

pour l’examen de questions problématiques et d’améliorer ainsi la cohérence de l’approche de toutes les entités de State Street dans la région EMOA.

State Street applique un document de politique de rémunération mondial révisé annuellement (complété par tout avenant pertinent par juridiction ou régime réglementaire), qui décrit le cadre de rémunération existant de State Street. Il est prévu que cette politique se conforme aux exigences réglementaires de rémunération applicables y compris, mais non limitées à celles contenues dans EU CRD IV, la directive OPCVM V et la directive AIFM, et seront interprétées et administrées en conséquence. Les politiques et pratiques de rémunération de State Street s'appliquent sur une base mondiale à tous les collaborateurs du groupe State Street (y compris le Gestionnaire d'investissement et le Gestionnaire d'investissement délégué). Les principes clés qui guident l'alignement du système de rémunération de State Street sur la stratégie commerciale sont les suivants : • Nous mettons l’accent sur la rémunération globale. • Nous ciblons la valeur agrégée annuelle de notre Programme de rémunération globale afin d'être compétitifs par rapport aux

autres entreprises de notre secteur, • Nous adhérons sans équivoque au principe d’une même rémunération pour un travail de valeur égale. • Le financement de notre Programme de rémunération globale dépend de l’accessibilité financière et est conçu pour

s’ajuster à la performance de la Société. • Nous distinguons la rémunération basée sur la performance. • Nous alignons les intérêts des collaborateurs sur les intérêts des actionnaires. • Nos plans de rémunération sont conçus pour se conformer aux règlements applicables et aux orientations liées, y compris

l'interdiction d'incitatifs à la prise de risques excessifs. Étant donné notre processus d'appréciation structurée dans la détermination du financement des fonds alloués aux primes et des décisions de rémunération individuelle, le report de la rémunération par intéressement, et la disponibilité d'ajustements ex ante et ex post, tels que les confiscations et les recouvrements, notre système de rémunération est judicieusement sensible au risque et relie les décisions et les mesures actuelles aux résultats de risques futurs. State Street met en œuvre une politique de primes discrétionnaires entièrement souple, (c.-à-d. le montant de la paie individuelle variable peut fluctuer de manière significative d'une année à l'autre, en fonction de la performance et des autres facteurs décrits ci-dessous, et pourrait même être réduite à zéro pour toute année donnée). La politique de bonus discrétionnaire est structurée de manière à atteindre un équilibre entre les éléments fixes et les éléments variables, mais elle comprend aussi des ratios de rémunération maximum spécifiques lorsque cela est requis par la réglementation locale. Un certain nombre de collaborateurs dans les ventes participent à des Plans de participation structurés (« SIP » de l’anglais Structured Incentive Plans) qui visent à aligner la rémunération variable octroyée aux participants au plan, sur les revenus qu’ils génèrent tout en prenant en compte des indicateurs de performance qualitatifs non financiers. Tous ces participants perçoivent une rémunération fixe suffisamment élevée. La rémunération variable est attribuée sur une base individuelle après examen des facteurs tant quantitatifs que qualitatifs.



Annexe II - Politique de rémunération (non auditée) (suite) Montant total de la rémunération payée par le Gestionnaire d’investissement et le Gestionnaire d’investissement délégué au 31 décembre 20191 Rémunération fixe (en milliers de GBP) 151 016

Rémunération variable (en milliers de GBP) 113 092

Rémunération totale (en milliers de GBP) 264 108

Nombre de bénéficiaires 1 391

Commission de performance directement versée par l'OPCVM s/o Montant total des rémunérations au 31 décembre 2019 (en milliers de GBP) Direction générale de State Street Liquidity Plc2 77 Personnel identifié du Gestionnaire d’investissement et du Gestionnaire d’investissement délégué 128 237

De plus amples informations concernant l’approche de rémunération de State Street, incluant (sans toutefois s’y limiter) les informations concernant la procédure de prise de décision pour déterminer la politique de rémunération, ses principales caractéristiques et la relation entre la rémunération et la performance, sont publiées séparément dans la Déclaration de mandat de State Street sur le site www.statestreet.com et la partie consacrée à la divulgation de la rémunération du Gestionnaire d’investissement en vertu du UK Pillar 3 sur le site https://www.ssga.com/publications/firm/2018/ssga-pillar-3-disclosure-statement-2018.pdf. À la lumière de la stratégie de rémunération à l'échelle du groupe State Street, les informations qualitatives sur la rémunération incluses dans la communication financière liée au 3ème pilier au Royaume-Uni s'appliquent également aux collaborateurs de State Street en dehors du Royaume-Uni et aux collaborateurs du Gestionnaire d'investissement. 1 Ces données sont basées sur la rémunération de l’ensemble du personnel des entités juridiques du Gestionnaire d’investissement et du Gestionnaire d’investissement délégué, le nombre de bénéficiaires étant indiqué. Les données sur la rémunération totale de 2019 ne sont pas disponibles au 31 décembre 2019 du fait que la part variable pour 2019 ne sera pas versée avant le premier trimestre de 2020. La rémunération fixe pour l’année de performance et les données de rémunération variable pour 2018 ont été fournies pour les bénéficiaires.

2 Représente la rémunération versée aux administrateurs indépendants (les Administrateurs qui sont également employés de SSC ne perçoivent pas de rémunération dans le cadre de leur mandant de membres du Conseil).

state street liquidity public limited company ......public limited company) est une société...

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