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Résultats semestriels 11 juin 2004 11 juin 2004

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Résultats semestriels11 juin 200411 juin 2004

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Un rUn r éésultat dsultat d ’’exploitation en forte progressionexploitation en forte progression ……

Les chiffres clés de l’hiver 2004

Chiffre dChiffre d ’’affaires comparableaffaires comparable RRéésultat dsultat d ’’exploitationexploitation

764 784

(en millions d’euros)

12

32

(4)

750

+ 4,5 %

% de clients tr% de clients tr èès satisfaitss satisfaits

Hiv 03 vs Hiv 02 : + 10 %

Hiv 04 vs Hiv 03 : + 9 %

Hiver 02 Hiver 03 Hiver 04 Hiver 02 Hiver 03 Hiver 04

Validation du modValidation du mod èèle le ééconomiqueconomique

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1) Succès du Total All Inclusive

2) Croissance des ventes directeset en agences de voyage

3) Un effet de base positif

118129

(en M€)

+ 9,4 %

2

10

ÉÉllééments de contexte ments de contexte

Faits marquants Club Faits marquants Club MedMed

� Un contexte économique et géopolitique en amélioration

Validation du nouveau modèle économique en Amérique

Club Club Med Med AmAm éérique : rique : les actions mises en les actions mises en œœuvre portent leurs fruitsuvre portent leurs fruits

Hiver 03 Hiver 04 Hiver 03 Hiver 04

Chiffre dChiffre d ’’affairesaffairescomparablecomparable

RRéésultatsultatdd’’exploitationexploitation

� Progression de l’activité

� Forte progression du REX

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� Premiers effets de base positifs (Bali,SRAS)���� sur le seul mois d’avril : + 25 % de CA

� Progression des ventes au Japon, en Australie,à Singapour et démarrage en Chine

Validation du nouveau modèle économique en Asie

Club Club Med Med Asie : premiers effets de base positifs Asie : premiers effets de base positifs

63 66

(en M€)

+ 4,6 %

0

3

Hiver 03 Hiver 04 Hiver 03 Hiver 04

RRéésultatsultatdd’’exploitationexploitation

ÉÉllééments de contexte ments de contexte � Reprise économique sur certains marchés

� Situation sanitaire sous contrôle

Faits marquants Club Faits marquants Club MedMed

Chiffre dChiffre d ’’affairesaffairescomparablecomparable

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� Succès continu du Ski

� En France, progression des nouveaux canaux de distribution : ���� Forte hausse de la réservation Internet���� Succès du nouveau réseau indirect

� Bonne résistance des Agences « Club Med »

� Baisse de l’activité du réseau indirect historique et du téléphone

� Dans le reste de l’Europe, meilleure résistance

Validation du nouveau modèle économique en Europe

Club Club Med Med Europe : bonne rEurope : bonne r éésistance dans un marchsistance dans un march éé difficiledifficile

425 425

(en M€)

1419

Hiver 03 Hiver 04 Hiver 03 Hiver 04

RRéésultatsultatdd’’exploitationexploitation

ÉÉllééments de contexte ments de contexte � Pas de reprise économique en Europe

� Situation économique difficile en France

Faits marquants Club Faits marquants Club MedMed

Chiffre dChiffre d ’’affairesaffairescomparablecomparable

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L’hiver 2004 en chiffres

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Hiver 03

1212

(29)(29)

785785

Hiver 04

3232

(4)(4)

784784

(en millions d’euros)

RRéésultat d'exploitationsultat d'exploitation

RRéésultat net (part du Groupe)sultat net (part du Groupe)

Chiffre d'affaires consolidChiffre d'affaires consolid éé�� PubliPubli éé�� ComparableComparable

InvestissementsInvestissements

(6)(6) (33)(33)Free cash Free cash flowflow

(40)(40)

(436)(436) (424)(424)Dette netteDette nette

Chiffres clés

Hiver 02

(4)(4)

(25)(25)

816816

66

(83)(83)

(421)(421)

765765 784784750750

CessionsCessions 44444545

(44)(44)

3333

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Hiver 03

5 807 0005 807 000

4 012 0004 012 000

69,1 %69,1 %

639 200639 200

CapacitCapacit éé en JHen JH

JH venduesJH vendues

Taux dTaux d ’’occupationoccupation

Nombre de clientsNombre de clients

� dont clients Club dont clients Club MedMed

� dont clients Jet toursdont clients Jet tours

Variation

+ 1,0 %+ 1,0 %

-- 4,5 %4,5 %

-- 0,7 %0,7 %

+ 2,7 + 2,7 ptspts

+ 0,5 %+ 0,5 %

Hiver 04

771 100771 100

5 546 0005 546 000

3 984 0003 984 000

71,8 %71,8 %

642 400642 400

763 800763 800

124 600124 600 + 3,4 %+ 3,4 %128 700128 700

765 M765 M€€Chiffre dChiffre d ’’affaires comparableaffaires comparable + 2,4 %+ 2,4 %784 M784 M€€

104,4 104,4 €€Chiffre dChiffre d ’’affaires affaires compcomp . s. sééjour / JHjour / JH + 5,9 %+ 5,9 %110,6 110,6 €€

Activité

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Hiver 03

785

- 17

Hiver 04

784

+ 25

- 6

- 3

(en millions d’euros)

Change

Périmètre Volume

Prix / Mix

Chiffre d’affaires consolidé

Variation hiver 04 vs hiver 03 : + 2,4 % en compara bleVariation hiver 04 vs hiver 03 : + 2,4 % en compara ble

(1) (2) (3) (4)

(1)

(2)

(3)

(4)

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(en millions d’euros)

AsieAsie

AmAm éériquerique

EuropeEurope

�� SousSous --total Villagestotal Villages

Tour operatingTour operating

Autres activitAutres activit ééss

�� Total GroupeTotal Groupe

Hiver 02

1313

22

(13)(13)

22

(3)(3)

(3)(3)

(4)(4)

Résultat d’exploitation par zone géographique et par activité

1414

00

22

1616

00

(4)(4)

1212

Hiver 03

1919

33

1010

3232

11

(1)(1)

3232

Hiver 04

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�� Impact changeImpact change

�� Impact volumeImpact volume

�� Impact Mix/PrixImpact Mix/Prix

�� AutresAutres

(en millions d’euros)

22

1616

(2)(2)

1010

44

1616

3232

(5)(5)

2222

(1)(1)

Hiver 02Hiver 02

22 00

Analyse du résultat de l’activité Villages

22

3232

(7)(7)

3232

33

22

REXREX

REXREX

Hiver 03Hiver 03 Hiver 02Hiver 02

Hiver 03Hiver 03 Hiver 04Hiver 04 Hiver 04Hiver 04

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Hiver 03

234234

(52)(52)

430430

Hiver 04

234234

(52)(52)

429429

(en millions d’euros)

Marge s/ CVMarge s/ CV

F. fixes commerciauxF. fixes commerciaux

Chiffre d'affaires *Chiffre d'affaires *

(153)(153)F. fixes opF. fixes op éérationsrations

(13)(13) (10)(10)CoCoûûts supportts support

(155)(155)

1414 1919REXREX

% CA% CA 54,4 %54,4 % 54,5 %54,5 %

�� ChangeChange

�� Impact volumeImpact volume

�� Mix/PrixMix/Prix

�� AutresAutres

1414

(7)(7)

1919

99

33

REX H03REX H03

REX H04REX H04

% CA% CA 3,3 %3,3 % 4,4 %4,4 %

00

Publié Comparable

Analyse du résultat de l’Europe

* chiffre d* chiffre d ’’affaires affaires éémetteur + rmetteur + r éécepteur (cepteur ( InterzoneInterzone ))

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Hiver 03

4646

(12)(12)

8282

Hiver 04

4747

(11)(11)

8282

(en millions d’euros)

Marge s/ CVMarge s/ CV

F. fixes commerciauxF. fixes commerciaux

Chiffre d'affaires *Chiffre d'affaires *

(29)(29)F. fixes opF. fixes op éérationsrations

(4)(4) (4)(4)CoCoûûts supportts support

(30)(30)

00 33REXREX

% CA% CA 56,1 %56,1 % 57,3 %57,3 %

�� ChangeChange

�� Impact volumeImpact volume

Asie / AsieAsie / Asie

Europe / AsieEurope / Asie

�� Mix/PrixMix/Prix

�� AutresAutres

00

00

33

33

(1)(1)

REX H03REX H03

REX H04REX H04

% CA% CA 0 %0 % 3,6 %3,6 %

11

Publié Comparable

Analyse du résultat de l’Asie

* chiffre d* chiffre d ’’affaires affaires éémetteur + rmetteur + r éécepteur (cepteur ( InterzoneInterzone ))

11(1)(1)

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Hiver 03

9898

(23)(23)

167167

Hiver 04

9999

(21)(21)

164164

(en millions d’euros)

Marge s/ CVMarge s/ CV

F. fixes commerciauxF. fixes commerciaux

Chiffre d'affaires *Chiffre d'affaires *

(66)(66)F. fixes opF. fixes op éérationsrations

(3)(3) (2)(2)CoCoûûts supportts support

(70)(70)

22 1010REXREX

% CA% CA 58,7 %58,7 % 60,4 %60,4 %

�� ChangeChange

�� Impact volumeImpact volume

AmAm éérr. / Am. / Am éériquerique

Eur. / AmEur. / Am éériquerique

�� Mix/PrixMix/Prix

�� AutresAutres

22

22

1010

1010

(3)(3)

REX H03REX H03

REX H04REX H04

% CA% CA 1,2 %1,2 % 6,1 %6,1 %

(1)(1)

Publié Comparable

Analyse du résultat de l’Amérique

* chiffre d* chiffre d ’’affaires affaires éémetteur + rmetteur + r éécepteur (cepteur ( InterzoneInterzone ))

44(2)(2)

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Hiver 03

15,015,0

(14,8)(14,8)

128128

Hiver 04

15,715,7

(14,8)(14,8)

133133

(en millions d’euros)

�� Marge semiMarge semi --nettenette

�� Autres coAutres co ûûtsts

Chiffre d'affairesChiffre d'affaires

% CA% CA 11,8 %11,8 %11,7 %11,7 %

0,20,2 0,90,9RRéésultat dsultat d ’’exploitationexploitation

Résultat d’exploitation de Jet tours

Hiver 02

12,012,0

(14,2)(14,2)

119119

10,1 %10,1 %

(2,2)(2,2)

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�� Club Club MedMed GymGym

�� Club Club MedMed World ParisWorld Paris

�� Club Club MedMed World MontrWorld Montr ééalal

Résultat d’exploitation

(en millions d’euros)

Hiver 04

00

(1)(1)

N/AN/A

Hiver 03

(1)(1)

(2)(2)

(1)(1)

Résultat d’exploitation des autres activités

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Hiver 03

1212

(25)(25)

785785

Hiver 04

3232

(22)(22)

784784

(en millions d’euros)

RRéésultat d'exploitationsultat d'exploitation

RRéésultat financiersultat financier

Chiffre d'affairesChiffre d'affaires

00SociSoci ééttéés mises en s mises en ééquivalencequivalence

(21)(21) (7)(7)RRéésultat exceptionnelsultat exceptionnel

00

(4)(4) (4)(4)Amortissement des survaleursAmortissement des survaleurs

(2)(2)ImpôtsImpôts

(1)(1) (1)(1)MinoritairesMinoritaires

1010

(29)(29) (4)(4)RRéésultat netsultat net

Compte de résultat

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Hiver 03

(13)(13)

(6)(6)

(4)(4)

Hiver 04

(13)(13)

(4)(4)

(en millions d’euros)

Charges dCharges d ’’ intint éérêtrêt

ÉÉcarts de conversion et de changecarts de conversion et de change

Cartes de crCartes de cr ééditdit

(2)(2)Autres Autres éélléémentsments

(19)(19) (19)(19)RRéésultat financier hors changesultat financier hors change

(2)(2)

5,3 %5,3 % 5,9 %5,9 %CoCoûût rt r ééel de la detteel de la dette

454454Dette moyenneDette moyenne 494494

(3)(3)

(25)(25)RRéésultat financiersultat financier (22)(22)

Résultat financier

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Hiver 03

1212

(25)(25)

785785

Hiver 04

3232

(22)(22)

784784

(en millions d’euros)

RRéésultat d'exploitationsultat d'exploitation

RRéésultat financiersultat financier

Chiffre d'affairesChiffre d'affaires

00SociSoci ééttéés mises en s mises en ééquivalencequivalence

(21)(21) (7)(7)RRéésultat exceptionnelsultat exceptionnel

00

(4)(4) (4)(4)Amortissement des survaleursAmortissement des survaleurs

(2)(2)ImpôtsImpôts

(1)(1) (1)(1)MinoritairesMinoritaires

1010

(29)(29) (4)(4)RRéésultat netsultat net

Compte de résultat

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30/04/03

568568

7373

159159

436436

30/04/04

475475

6666

129129

424424

1 0941 094

30/04/03

901901

9898

1 2361 236

30/04/04

773773

9494

1 0941 094

ImmobilisationsImmobilisations

�� Corporelles Corporelles

�� IncorporellesIncorporelles

�� FinanciFinanci èèresres

CapitauxCapitauxpropres et IMpropres et IM

ProvisionsProvisions

BFR BFR (1)(1)

Dette financiDette financi èèrerenettenette

(en millions d’euros)

GearingGearing 77,0 %77,0 % 89,3 %89,3 %

1 2361 236

Bilan

211211 189189

1 2101 210 1 0561 056S/T ImmobilisationsS/T Immobilisations

2626 3838Impôts diffImpôts diff éérréés netss nets

TOTAL ACTIFTOTAL ACTIF TOTAL PASSIFTOTAL PASSIF

(1) Le BFR au 30/04/02 s(1) Le BFR au 30/04/02 s ’é’élevait levait àà 127 M127 M€€

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Hiver 03

(4)(4)

44

(10)(10)

Hiver 04(en millions d’euros)

Variation du BFRVariation du BFR

Variation des provisionsVariation des provisions

Marge brute dMarge brute d ’’autofinancementautofinancement

(10)(10)Fonds dFonds d éégaggag éés par ls par l ’’exploitationexploitation

(40)(40)InvestissementsInvestissements

Cessions et autresCessions et autres 4444

(6)(6)Free Cash Free Cash FlowFlow

(50)(50)

00

2828

(22)(22)

(44)(44)

3333

(33)(33)

Tableau de financement

(9)(9)Change et diversChange et divers (2)(2)

(15)(15)Variation de trVariation de tr éésoreriesorerie (35)(35)

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Comment se présentel’été 2004 ?

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EuropeEurope

AsieAsie

AmAm éériquerique

(en milliers de JH) Variation

+ 2,8 %+ 2,8 %

-- 2,6 %2,6 %

Été 04

961961

-- 13,6 %13,6 %1 4471 447

TOTAL MONDETOTAL MONDE -- 1,1 %1,1 %8 2758 275

Été 03

987987

1 6751 675

8 3678 367

5 8675 8675 7055 705

Été 2004

CapacitCapacit éé par zone :par zone :

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Bateaux et villasBateaux et villas

(capacité en %) Été 03

21 %21 %

59 %59 %

18 %18 %

2 %2 %

TOTALTOTAL 100 %100 %

Une nouvelle amUne nouvelle am éélioration du Mix Produitlioration du Mix Produit

Été 04

18 %18 %

63 %63 %

18 %18 %

1 %1 %

100 %100 %

Été 02

27 %27 %

57 %57 %

14 %14 %

2 %2 %

100 %100 %

Été 2004

CapacitCapacit éé par catpar cat éégorie :gorie :

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En chiffre d’affaires comparable

Sur les 4 dernières semaines

EuropeEurope

Cumulé,au 29 mai 2004

-- 9,3 %9,3 %-- 2,1 %2,1 %

AmAm éériquerique + 5,6 %+ 5,6 %+ 29,1 %+ 29,1 %

AsieAsie + 63,2 %+ 63,2 %+ 34,7 %+ 34,7 %

Total Club Total Club MedMed -- 1,6 %1,6 %+ 2,4 %+ 2,4 %

Jet toursJet tours + 5,2 %+ 5,2 % + 4,4 %+ 4,4 %

Été 2004

Niveau des rNiveau des r ééservations pour lservations pour l ’é’éttéé 2004 2004 (vs (vs ééttéé 2003)2003)au 29 mai 2004au 29 mai 2004

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Les atoutsde la montée en gamme

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1998 2003 2005

% cases et 2T % cases et 2T 34 %34 % 19 %19 % 9 %9 %

% villages 3 et 4T% villages 3 et 4T 66 %66 % 81 %81 % 91 %91 %

En nombre de lits

Un parc de villages dUn parc de villages d éésormais prêt pour la montsormais prêt pour la mont éée en gamme e en gamme

Les atouts de la montée en gamme

Une offre clarifiUne offre clarifi éée et homoge et homog èènene

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�� Un modUn mod èèle le ééconomique rentable, conomique rentable, basbas éé sur une logique de sur une logique de «« valeurvaleur »» vsvs une logique de volumesune logique de volumes

2 ΨΨΨΨ 3 ΨΨΨΨ 4 ΨΨΨΨ Niveau de confort

€ Résultat village

CoCoûûtsts

Prix de ventePrix de vente

GM trGM tr èès satisfaitss satisfaits(indice base 100)(indice base 100) 100100

Les atouts de la montée en gamme

Une stratUne strat éégie de montgie de mont éée en gammee en gammequi conjugue rentabilitqui conjugue rentabilit éé et satisfaction du clientet satisfaction du client

117117 148148

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Une marque Une marque «« Club Club MedMed »», un lien fort avec les clients , un lien fort avec les clients

� Un niveau d’attachement à la marque qui progresse lo rsqu’on monte dans la gamme

� Un taux de retour client très élevé : 85 %

� Un niveau d’exigence corrélé au niveau d’attachement

Les atouts de la montée en gamme

(Source : Fonds de Marque (Source : Fonds de Marque SorgemSorgem –– France, Italie, USA France, Italie, USA –– janvjanv 04)04)

Une marque forte qui crUne marque forte qui cr éée une attente fortee une attente forte

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La force de la marque Club La force de la marque Club MedMed : l: l ’’exemple du marchexemple du march éé franfran ççaisais

(Source : U&A NFO Sofres (Source : U&A NFO Sofres –– France, villages soleil France, villages soleil –– fféévv 04)04)

Les atouts de la montée en gamme

Clients concurrence

Clients Club Med

Critères de choix en vacances Club

�� RRééputationputation 43 % (n43 % (n°°1)1) 21 % (n21 % (n°°4)4)

�� DestinationsDestinations 35 % (n35 % (n°°2)2) 37 % (n37 % (n°°2)2)

�� Type de sType de s ééjourjour 21 % (n21 % (n°°3)3) 10 % (n10 % (n°°6)6)

�� OrganisationOrganisation 20 % (n20 % (n°°4)4) 17 % (n17 % (n°°5)5)

�� ActivitActivit ééss 19 % (n19 % (n°°5)5) 6 % (n6 % (n°°7)7)

�� PrixPrix 16 % (n16 % (n°°6)6) 44 % (n44 % (n°°1)1)

Club Club MedMed, un positionnement diff, un positionnement diff éérencirenci éé

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Quel Club Medpour demain ?

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Des attentes claires et identifiées

Les vacances, un enjeu dLes vacances, un enjeu d ’’ importance pour nos clients actuels importance pour nos clients actuels et potentiels et potentiels

� Un investissement financier conséquent : 1 mois de salaire (France)

� Un investissement psychologique : - un moment de partage pour les familles- une unique semaine de « vacation » (USA)

� Un investissement qui confère un statut social (Ita lie)

Les vacances, un Les vacances, un «« moment rare omoment rare o ùù la qualitla qualit éé primeprime »»

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Un caractère plus humain, plus personnel

Un caractère plus novateur et plus qualitatif

Un caractère plus ouvert et plus intégré dans l’envi ronnement local

�� Un club plus ouvert sur lUn club plus ouvert sur l ’’extext éérieurrieur

�� Une culture locale aussi plus intUne culture locale aussi plus int éégrgr éée e àà ll ’’ intint éérieur du club rieur du club

�� Plus de personnalisationPlus de personnalisation

�� Plus de services et de souplesse dans lPlus de services et de souplesse dans l ’’organisationorganisation

�� Plus dPlus d ’’ innovation dans les activitinnovation dans les activit ééss

�� Plus dPlus d ’é’équilibre entre les activitquilibre entre les activit éés sportives et culturelles / artistiquess sportives et culturelles / artistiques

(Source : (Source : EtudeEtude Extra Tout Compris NFO Extra Tout Compris NFO –– France, Italie, PaysFrance, Italie, Pays --Bas Bas –– juiljuil 03)03)

Les attentes des clients adeptes des vacances en Cl ub Les attentes des clients adeptes des vacances en Cl ub

Des attentes claires et identifiées

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Quel Club Med pour demain ?

Club Club MedMed, un positionnement sp, un positionnement sp éécifiquecifique

Le Le «« HAUT DE GAMME CONVIVIALHAUT DE GAMME CONVIVIAL »»

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�� Une accUne acc éélléération de la montration de la mont éée en gamme du parc de villages ene en gamme du parc de villages en 04/0504/05

�� Cherating BeachCherating Beach :: transformation de 3 en 4 Tridents

�� El GounaEl Gouna :: ouverture en 3 Tridents

�� Marrakech :Marrakech : - ouverture de la Palmeraie en 4 Tridents- transformation de la Médina de 3 en 4 tridents- création du Riad

�� SantSant ’’ AmbrogioAmbrogio :: transformation de 2 en 3 Tridents

�� CoralCoral BeachBeach :: réouverture après complète rénovation

�� Turquoise :Turquoise : rénovation chambres - redécoration du cœur de village

�� Chamonix :Chamonix : transformation de 3 en 4 Tridents

�� Val dVal d ’’ IsIsèère :re : village 4T entièrement « relooké »

�� Pesey NancroixPesey Nancroix :: ouverture en 4 Tridents

Quel Club Med pour demain ?

Une Une éévolution stratvolution strat éégique du Club gique du Club Med Med vers le haut de gammevers le haut de gamme

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�� «« Cap sur lCap sur l ’’ incomparableincomparable »» ……

� Accord commercial avec Star Airlines pour 3 ans :- charte de qualité renforcée, - services personnalisés, - achat d’un volume d’heures modulable, - offre aéroports exclusive.

� Refonte du processus Achats : - objectif de l’ordre de 30 M€ en 2006 en partie réinvestis dans la prestation

� Mobilisation des GO : la montée en gamme, le projet de tous

Quel Club Med pour demain ?

…… une approche globale de la montune approche globale de la mont éée en gammee en gamme

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Conclusion

En En éétant le leader incontestable tant le leader incontestable des vacances des vacances «« haut de gamme convivialeshaut de gamme conviviales »», tout compris,, tout compris,

avec un modavec un mod èèle le ééconomique rentable,conomique rentable,la stratla strat éégie de montgie de mont éée en gamme rede en gamme red ééfinitfinit

un Club un Club MedMed incomparable qui crincomparable qui cr éée de la valeure de la valeur

…… un objectif confirmun objectif confirm éé ::de lde l ’’ordre de 100 Mordre de 100 M €€ de REX en 2006de REX en 2006

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Activité

� Nombre de clients Club Med par pays émetteur - hiver

� Répartition du chiffre d’affaires hiver par zone et ac tivité

� Chiffre d’affaires comparable par zone et activité

� Capacité et taux d’occupation par zone

Résultat

� Compte de résultat – activité villages

� EBITDA / EBITDAR

Investissements

Annexes

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Nombre de clients Club Med par pays émetteur - hiver

1999 2000 2001 2002

FranceFrance 251251 287287 323323 270270BelgiqueBelgique 4949 5151 5454 4747ItalieItalie 2222 2121 1818 1616SuisseSuisse 1414 1515 1515 1313AllemagneAllemagne 2424 2525 2424 2121HollandeHollande 1818 2121 2020 1818GrandeGrande --BretagneBretagne 1414 1414 1313 1212IsraIsra ëëll 1717 1717 1919 1515AutresAutres 1717 2121 2222 2020

TOTAL EuropeTOTAL Europe 426426 472472 508508 432432

JaponJapon 2626 4141 4141 4444AustralieAustralie 1616 1818 1717 1111

TOTAL AsieTOTAL Asie 7979 103103 105105 9090

GROUPEGROUPE 670670 741741 782782 647647

(en K clients)2003

26626647471717121218181717121211111212

415415

45451010

8181

639639

AutresAutres 1919 2222 2222 1010 99

ÉÉtatstats --Unis Unis -- CanadaCanada 107107 111111 115115 8282 8888

ArgentineArgentine 33 99 99 44 44

TOTAL AmTOTAL Am éériquerique 165165 166166 169169 125125 143143

AutresAutres 99 33 33 22 11

2004

26226245451919111116161616101011111616

406406

47471111

MalaisieMalaisie 66 66 77 66 44 22

SingapourSingapour 77 88 99 88CorCor ééee 55 88 99 1111

6677

101077

8787

642642

1010

9191

Mexique Mexique 1414 1414 1212 77 77 1111BrBr éésilsil 3232 2929 3030 3030 4343 3939

77

149149

11

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France 34,7 %

272272vs 36,4 % en 03vs 36,4 % en 03

Reste Europe 19,5 %vs 22,6 % en 03vs 22,6 % en 03

Amérique 16,5 %

129129

vs 12,6 % en 03vs 12,6 % en 03

Asie 8,5 %6767vs 8,1 % en 03vs 8,1 % en 03

TO 17,0 %

133133

vs 16,3 % en 03vs 16,3 % en 03

Autres activités 3,8 %

3030

vs 4,0 % en 03vs 4,0 % en 03

Total hiver 2004 : 784 millionsTotal hiver 2004 : 784 millions dd’’euroseuros

(en millions d’euros)

153153

Répartition du chiffre d’affaires hiverpar zone et par activité

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(en millions d’euros)

EuropeEurope

AsieAsie

AmAm éériquerique

ActivitActivit éé villagesvillages

Tour operatingTour operating

Autres activitAutres activit ééss

GroupeGroupe

Chiffre d’affaires comparable par zone et activité

Hiver 03

425425

6464

118118

607607

128128

3030

765765

Hiver 04

425425

6767

129129

621621

133133

3030

784784

Variation

--

+ 4,6 %+ 4,6 %

+ 9,4 %+ 9,4 %

+ 2,3 %+ 2,3 %

+ 3,3 %+ 3,3 %

+ 0,9 %+ 0,9 %

+ 2,4 %+ 2,4 %

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(en K unités)

EuropeEuropeCapacitCapacit éé

Taux dTaux d ’’occupationoccupation

AsieAsieCapacitCapacit éé

Taux dTaux d ’’occupationoccupation

AmAm éériqueriqueCapacitCapacit éé

Taux dTaux d ’’occupationoccupation

TOTALTOTAL

CapacitCapacit ééTaux dTaux d ’’occupationoccupation

Capacité et taux d’occupation par zone

Hiver 03

3 0403 040

76,4 %76,4 %

91591550,2 %50,2 %

1 8521 852

66,3 %66,3 %

5 8075 80769,1 %69,1 %

Hiver 04

2 9012 901

78,2 %78,2 %

86986954,0 %54,0 %

1 7761 776

70,1 %70,1 %

5 5465 54671,8 %71,8 %

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Hiver 02

396396

(101)(101)

655655

Hiver 04

381381

(85)(85)

620620

(en millions d’euros)

Marge sur coMarge sur co ûûts variablests variables

CoCoûûts fixes commerciauxts fixes commerciaux

Chiffre d'affairesChiffre d'affaires

(248)(248)CoCoûûts fixes opts fixes op éérationsrations

(26)(26) (16)(16)CoCoûûts supportts support

(267)(267)

22 3232RESULTAT DRESULTAT D ’’EXPLOITATIONEXPLOITATION

% CA% CA 61,4 %61,4 %60,5 %60,5 %

Compte de résultat - activité villages

Hiver 03

378378

(87)(87)

624624

(20)(20)

(255)(255)

1616

60,6 %60,6 %

% CA% CA 5,2 %5,2 %0,3 %0,3 % 2,6 %2,6 %

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Hiver 2003

5454

5050

1212

Hiver 2004

6666

5151

3232

(en millions d’euros)

EBITDAEBITDA

LoyersLoyers

RRéésultat dsultat d ’’exploitationexploitation

% CA% CA 8,4 %8,4 %6,9 %6,9 %

104104 117117EBITDAREBITDAR

4242 3636AmortissementsAmortissements

% CA% CA 14,9 %14,9 %13,2 %13,2 %

EBITDA / EBITDAR

Hiver 2002

3939

5151

(4)(4)

9090

4747

11,0 %11,0 %

4,8 %4,8 %

00 (2)(2)AutresAutres (4)(4)

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2626

77

77

Hiver 2003 Hiver 2004(en millions d’euros)

InvestissementsInvestissements

�� CorporelsCorporels

�� IncorporelsIncorporels

�� FinanciersFinanciers

4040 4444TotalTotal

CessionsCessions

�� Sorties de pSorties de p éérimrim èètretre

�� Cession de murs et location simpleCession de murs et location simple

�� AutresAutres

3838

44

22

(11)(11)

(26)(26)

(26)(26)

--

(44)(44) (33)(33)

(7)(7) (7)(7)

Investissements