rôle de la bourse régionale des valeurs mobilières (brvm) dans le développement du marché des...

Rôle de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) dans le

développement du marché des titres publics de l’UEMOA

Centre Régional d’Assistance Technique du FMI pour l’Afrique de l’Ouest (AFRITAC de l’Ouest)

Séminaire régionalDakar, le 1er juillet 2013

1 - Présentation de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM)

2 - Le rôle de la BRVM dans l’économie de l’UMOA

3 - La vie des titres publics de l’UEMOA à la BRVM

4 - Evolution récente du Marché

5- Perspectives pour l’année 2013

Plan

1- Présentation de la BRVM

1- Présentation de la BRVM1.1 Historique

Dates clés:

Décembre 1993 : Projet de création du marché commun adopté par le

Conseil

des Ministres de l’UEMOA

Janvier 1994 : Création de l’UEMOA

18 Décembre 1996 : Création de la BRVM et du DC/BR

16 Septembre 1998 : Démarrage des activités de la BRVM et du DC/BR (cotation

centralisée avec un cycle de règlement/Livraison T+5)

24 Mars 1999 : Cotation électronique décentralisée

12 Novembre 2001 : Cotation quotidienne

Juillet 2007 : Passage du délai de Règlement/Livraison de T+5 à T+3

La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) a démarré ses activités en septembre 1998. Elle est commune aux huit Etats de l’Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA) à savoir : Bénin, Burkina Faso, Côte d’Ivoire, Guinée Bissau, Mali, Niger, Sénégal et Togo.

1.2 Organisation (1/2)

Organe de régulation du marché :Le Conseil Régional de l’Epargne Publique et des

Marchés Financiers (CREPMF)

Structures centrales

• Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM);

• Dépositaire Central/ Banque de Règlement (DC/BR)

Intervenants commerciaux

• Sociétés de Gestion et d’Intermédiation;

• Sociétés de Gestion de Patrimoine;

• Sociétés de Gestion d’OPCVM;• Teneurs de Compte et

Conservateurs;• Apporteurs d’Affaires;• Conseils en investissement

boursier;• Démarcheurs.

Réglementer le Marché Financier de l’UMOA; Autoriser les opérations financières sur le

marché primaire; Surveiller le marché secondaire et contrôler les

acteurs; Sanctionner le non-respect des règles du MFR.


1

BENIN3

BURKINA FASO

COTE D’IVOIRE

GUINEE- BISSAU

MALI

NIGERSENEGAL

BRVM ABIDJAN

BRVM

SGI ou

Antennes Nationales de Bourse (ANB)

TOGO

2

3

4

5

Système de négociation électronique/ organisation décentralisée

1.2 Organisation (2/2)

Impression des rapports de transactions

Saisie des ordres par les SGI

SGI ou

Antennes Nationales de Bourse (ANB)

Transmission du BOC et des résultats du

DC/BR

Cotation et négociation

Préparation du BOC et des rapports du DC/BR


1.3 Architecture de la BRVM

Cotation des valeurs mobilières; Animation du Marché; Diffusion de l’information financière; Promotion du Marché.

Mission de la BRVM

Types de Marchés BRVM

La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) comprend deux marchés :

Marché des Actions; Marché des Obligations.


Emetteurs Nombre Total

Marché des Actions

Industrie 12 entreprises

37 sociétés cotées

Services Publics 4 entreprises

Finances 8 entreprises

Transport 2 entreprises

Agriculture 4 entreprises

Distribution 6 entreprises

Autres Secteurs 1 entreprise

Marché des Obligations 36 lignes obligataires

1.4 Les émetteurs de la BRVM


2- Le rôle de la BRVM dans l’économie de l’UMOA

2.1 Les principaux rôle de la Bourse dans l’économie


Contribue au renforcement de la structure financière de l’entreprise;

Facilite la détermination des prix;

Contribue à la visibilité de l’entreprise;

Contribue au dynamisme des investissements en valeurs mobilières;

Favorise les échanges des titres émis sur le marché primaire.

2.2 Au titre du renforcement de la structure financière de l’ entreprise

Fonds nécessaires pour : Investissement de croissance (nouveaux

équipements, agrandissement, remplacement, etc.)

Augmentation du fonds de roulement, Compensation de pertes d'exploitation, etc.

Les besoins de fonds de l’entreprise

Contribution de la BRVM

L’opération d’introduction en bourse permet à l’entreprise de capter des ressources longues à travers l’ouverture de son capital au public.

La sollicitation de l’épargne publique permet à l’entreprise d’assurer une diversification de ses sources de financement.


2.3 Au titre de la détermination des prix


Par le biais d’une cotation transparente, la société cotée obtient de façon permanente sa valeur marchande.

Cela intéresse, en tout premier lieu, les actionnaires initiaux de l’entreprise qui chercheraient à se désengager en faveur d’un ou plusieurs nouveaux actionnaires.

Dans le cadre d’une privatisation, la Bourse est susceptible d’assurer une meilleure valorisation de l’entreprise pour des cessions au prix du marché.

2.4 Au titre de la visibilité de l’entreprise


La Bourse Régionale étant commune à la zone UEMOA, la société cotée bénéficie d’une visibilité dans les huit pays de l’Union et, du prestige attribué à toute entreprise cotée sur un marché boursier reconnu .

La visibilité qu’offre la Bourse aux sociétés cotées accroit l’intérêt des investisseurs pour des financements directs dans ces entreprises.

En outre, la Bourse a un effet catalyseur pour les Fonds d’investissement qui privilégient la sortie des entreprises par une offre au marché.

2.5 Au titre du dynamisme des investissements

2008 2009 2010 2011

Secteur

Dividende moyen (en FCFA)

Taux de rendement moyen







Industrie 4423 9,29% 2405 6,52% 2704 7,37% 2333 7,41%

Services publics

4725 8,50% 3839 7,87% 4893 8,70% 2059 4,15%

Finances 2228 7,05% 2909 9,48% 1915 6,09% 1914 6,84%

Transport 2333 7,38% 2652 10,34% 1714 6,76% 2330 9,19%

Agriculture 625 3,55% 860 8,78% 3816 20,75% 4539 15,75%

Distribution 4517 9,34% 4636 10,20% 2956 7,09% 1849 5,10%

Autre 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%

Marché (en moyenne)

2693 6,44% 2471 7,60% 2571 8,11% 2146 6,92%


2.6 Au titre des transactions sur les valeurs émises dans le marché primaire


La BRVM admet à sa côte les titres de créance émis sur le marché primaire par Appel Public à l’Epargne (APE).

Les titres de créance émis par les Etats sont admissibles d’office à la BRVM.

Les titres émis sur le marché primaire sont par la suite échangés sur le marché secondaire liquidité de l’instrument financier.

3- La vie des titres publics de l’UEMOA à la BRVM

3- La vie des titres publics de l’UEMOA à la BRVM 3.1 Les conditions d’accès au marché Obligataire de la BRVM

Engagement écrit de l’émetteur de diffuser les informations requises par la Bourse Régionale, notamment la publication des comptes annuels au BOC.

Engagement écrit de l’émetteur de participer à l’organisation du marché, notamment financièrement.

Engagement écrit de l'émetteur de se soumettre à la réglementation de la BRVM.

Nombre minimal de titres à l'émission = 25 000.

Valeur nominale minimale de l'émission = 500 millions de FCFA.


Ventilation des emprunts cotés à la BRVM de 1999 à juin 2013

77 emprunts cotés à la BRVM depuis 1999…

… pour un montant total de 1 936,978 milliards de FCFA.

3.2 Les emprunts cotés à la BRVM

0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.50

200,000,000,000

400,000,000,000

600,000,000,000

800,000,000,000

1,000,000,000,000

1,200,000,000,000

1,400,000,000,000

Emprunt des Etats :

1 265, 178 mil-liards de FCFA

(65,32%)

Emprunts des entités

publiques et privées :

412, 387 mil-liards de FCFA

(21,29%)

Emprunts des Institutions régionales :

217, 413 mil-liards de FCFA

(11,22%)

Emprunts des Institutions in-ternationales (AFD et SFI):

42 milliards de FCFA (2,17%)


Ventilation des emprunts d’Etats cotés à la BRVM de 1999 à juin 2013

3.3 Les emprunts cotés des Etats à la BRVM

Sénégal: 65, 069 milliards de FCFA

(21%)

Togo: 60 milliards de FCFA (5%)

Burkina Faso: 85, 6 milliards de FCFA

(7%)

Côte d'Ivoire : 854, 509 milliards de

FCFA (67%)

3- La vie des titres publics de l’UEMOA à la BRVM 3.4 Les avantages pour les Etats

Meilleure gestion de la dette & en devise locale

Notoriété et Transparence

Décaissement unique

Risques locaux et conjoncturels (Pays) amortis….

Gestion en compte courant de titres dématérialisés (Dépositaire Central) sécurise et garantit le règlement des transactions et des Evènements Sur Valeurs, intérêts, dividendes, remboursements à tous les souscripteurs …

Fortes levées de ressources du fait de l’APE (échelle régionale) pour financer des projets structurant

Possibilité d’atteindre des investisseurs internationaux

3- La vie des titres publics de l’UEMOA à la BRVM 3.5 Les emprunts obligataires du Sénégal

1er emprunt obligataire du Sénégal dédié à l’amélioration de la mobilité urbaine.

Le tout dernier lancé le 21 juin dernier et dont la période de souscription sur le marché est encore ouverte…

Montant de 50 milliards de FCFA (dont 25 milliards dédiés à l’entretien routier et 18,6 milliards à la gestion des eaux pluviales et usées).

4 - Evolution récente du Marché

4- Evolution récente du Marché

Ventilation des ressources levées sur le marché primaire de 1998 au 31/12/2012

Plus de 240 opérations autorisées sur le marché primaire depuis 1998

De 1998 au 31 décembre 2012 : 3 026,9 milliards de FCFA ont été levés sur le marché primaire.

4.1 Au titre du marché primaire

0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.50

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

1,600,000

Emprunt des Etats:

1 512,5 mil-liards de FCFA

(49,97%) Emprunt des entités

publiques et privées:

888 milliards de FCFA (29,34%)

Offres publiques sur

actions: 618,5 milliards

de FCFA (20,43%)

Placements étrangers:

7,9 milliards de FCFA (0,26%)

Indices BRVM 10 et BRVM Composite (1/2)

Du 31 décembre 2012 au 18 juin 2013: Hausse du BRVM 10: +29,21 % (de 184,04 à 237,8

points) Hausse du BRVM Composite: +27 % (de 166,58 à 211,55

points)

+135,38 %

+110,37 %

36039 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 41305 414430

50

100

150

200

250

101.03

224.85 237.8

100.56

199.45

211.55

BRVM 10 BRVM Composite

4.2 Au titre de la BRVM (1/12)


Indices BRVM 10 et BRVM Composite (2/2)

De 2007 à 2009: baisse des indices BRVM 10 (-36%) et BRVM Composite (-33%) due à l’effondrement, en 2007, du marché américain des prêts hypothécaires à risque (subprimes);

De 2010 à 2011: baisse des indices BRVM 10 (-13%) et BRVM Composite (-12%) due à la crise ivoirienne.

Crise financière

internationale

Crise politique ivoirienne

2007 2008 2009 2010 2011 2012 41305 414430

50

100

150

200

250 224.85

143.6

182.96158.49

237.8

199.45

132.05159.1

138.88

211.55

BRVM 10 BRVM Composite



Capitalisation boursière : Marché des Actions

5 388 milliards FCFAAu

4 juin 2013Plus haut niveau

depuis la création de la BRVMFranchissement de la

barre des 5 000 milliards de FCFA

27 mai 2012

+402,48 %

0

1,000,000,000,000

2,000,000,000,000

3,000,000,000,000

4,000,000,000,000

5,000,000,000,000

6,000,000,000,000

1 018,9

3,726,164,628,780

4,031,377,256,240

5,000,715,661,330

5 119,79

Capitalisation boursière du marché des actions



Capitalisation boursière : Marché des Obligations

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

4138

2

4144

3

0

200,000,000,000

400,000,000,000

600,000,000,000

800,000,000,000

1,000,000,000,000

1,200,000,000,000

83,184,206,800

1 000,65 1 017,44

Capitalisation boursière du marché des Obligations

Franchissement de la barre des

1 000 milliards de FCFA18 avril 2013

+1 125,83 %

Capitalisation boursière totale au 18 juin 2013: 6 137 milliards de FCFA



Evolution du volume de titres échangés sur le marché Obligataire de 1999 à 2012

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20120

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

3000000

19 477 titres

2 308 355 titres

Volume des transactions sur le marché Obligataire

+11 751 %



Evolution de la valeur des transactions sur le marché Obligataire de 1999 à 2012

+11 925 %

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20120

5,000,000,000

10,000,000,000

15,000,000,000

20,000,000,000

25,000,000,000

30,000,000,000

173,8 millions de FCFA

20,908 milliards de FCFA

Valeur des transactions sur le marché Obligataire



Valeurs des transactions

Valeur des transactions du 2 janvier au 18 juin 2013: 126,86 milliards de FCFA

En quatorze (14) années d’activité, la BRVM a servi d’interface à des transactions d’une valeur totale de plus de 1 000 milliards de FCFA.

0

50,000,000,000

100,000,000,000

150,000,000,000

200,000,000,000

250,000,000,000

10,6

57,348,197,236

230,995,565,325

145,9

124,57

Valeurs des transactions (en FCFA)

+1 276,41 %



Evolution des indices sectoriels (2 Janvier au 18 juin 2013)

BRVM- Finance

s

BRVM- Transpo

rt

BRVM- Servic

es Publics

BRVM- Industri

e

BRVM- Distributi

on

BRVM- Autres Secteu

rs

BRVM- Agricultu

re

-20.00%

-10.00%

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

40.00%

50.00%

60.00%52.61%

41.56%

30.80%

18.60%16.08%

7.63%

-15.42%



Evolutions des titres (31 décembre 2012 au 18 juin 2013)

Les 5 plus fortes hausses

Les 5 plus fortes baisses

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

400 UNXC361 %

SVOC175 %

ETIT71,43 %

BOABF70,45 CABC

46,63

CFAO-13,03

NEIC-14,2

TTRC-15

SOGC-16,92

SPHC-19,8



Cinq titres les plus actifs en volume (31 décembre 2012 au 18 juin 2013)

ETIT SNTS PALC SPHC SGBC

24,797,431

3,358,383

172,778 117,939 79,111



PALC

ONTBF

SPHC

SGBC

SNTS






Cinq titres les plus actifs en valeur (31 décembre 2012 au 18 juin 2013)



Top 20 des capitalisations boursières Top 20 des “Price Earning Ratio”

Rang Sociétés cotéesCapitalisation boursière* au 31/05/2013

1er SONATEL SN 1 900 000 000 000

2e ECOBANK TRANS. INCORP. TG 1 226 216 713 640

3e SOLIBRA CI 230 451 760 000

4e SGBCI 217 388 881 125

5e ONATEL BF 170 000 000 000

6e SAPH CI 163 571 232 000

7e PALM CI 158 380 692 420

8e CIE CI 123 200 000 000

9e SOGB CI 116 649 936 000

10e BOLLORE AFRICA LOGISTICS CI 108 870 600 000

11e SITAB CI 91 570 500 000

12e BICI CI 71 008 347 535

13e CFAO CI 70 735 041 000

14e UNILEVER CI 64 424 000 000

15e TOTAL CI 63 591 216 000

16e BANK OF AFRICA BF 61 600 000 000

17e BANK OF AFRICA BN 60 436 080 000

18e NESTLE CI 49 112 157 600

19e SMB CI 42 873 600 000

20ième SODE CI 41 400 000 000

Total 3 839 771 078 930

Rang Sociétés cotéesPER*au

31/05/2013

1er SAFCA CI 4

2e ECOBANK TRANS. INCORP. TG 6

3e PALM CI 7

4e SETAO CI 7

5e SOGB CI 8

6e BANK OF AFRICA BN 8

7e TRACTAFRIC MOTORS CI 8

8e SAPH CI 8

9e BANK OF AFRICA BF 8

10e BANK OF AFRICA NG 8

11e SICOR CI 8

12e UNIWAX CI 9

13e SODE CI 9

14e BANK OF AFRICA CI 10

15e TOTAL CI 10

16e SOLIBRA CI 11

17e SONATEL SN 11

18e BERNABE CI 11

19e SICABLE CI 12

20ème CFAO CI 12


* Cours de l’action au 31 mai 2013 x Nombre total d’actions.

* Cours de l’action / Bénéfice Net par action.


… total des actifs sous conservation: 6 106 milliards de FCFA; soit une hausse de 21,70 % par rapport au 31 décembre 2012 (5 017,9 milliards).

Actions cotées: 5 034, 37 mil-liards de FCFA

(82,44%)

Actions non cotées: 550 millions de

FCFA (0,01%)

Obligations co-tées:

1 017, 446 mil-liards de FCFA

(16,66%)

Obligations non cotées: 54,50 mil-liards FCFA (0,89%)

4.3 Au titre du DC/BR (1/2)

Valorisation des titres en conservation au DC/BR (2 Janvier au 17 juin 2013)


…total des ESV du 2 janvier au 17 juin 2013 = 118,675 milliards de FCFA

17-Jun-13

0 20,000,000,000 40,000,000,000 60,000,000,000 80,000,000,000

Dividendes (54,53 milliards

de FCFA)

Intérêts Obliga-tions cotées

(19,71 milliards de FCFA)

Intérêts Obliga-tions non

cotées (2,16 milliards de

FCFA)

Remboursement Obligations Cotées (32,21 milliards de

FCFA)

Remboursement Obligations non

cotées (6 milliards de

FCFA)

4.3 Au titre du DC/BR (2/2)

Evènements Sur Valeurs (ESV) du 2 Janvier au 17 juin 2013


5 – Perspectives pour l’année 2013

5- Perspectives pour l’année 2013

Au cours de l’année 2013, la BRVM initiera divers projets afin de relancer ses activités. Pour accroitre l’intervention des investisseurs, la Bourse Régionale mènera

des actions prioritaires qui devraient contribuer à améliorer la liquidité, notamment en encourageant les sociétés cotées à fractionner leurs titres à l’instar de la SONATEL (Novembre 2012).

La BRVM contribuera à la hausse du nombre de sociétés cotées et des acteurs du marché. La privatisation des entreprises publiques par le biais de la Bourse sera également encouragée.

Afin d'approfondir le marché, la BRVM s’atèlera à améliorer les règles de cotation, assurer le passage à la cotation en continu et réviser les indices de marché.

La Bourse régionale envisage contribuer au financement des PME / PMI à travers l'ouverture d'un Troisième Compartiment dédié à cette catégorie de sociétés ainsi qu’aux entreprises à fort potentiel de croissance.

La BRVM contribuera à la promotion de spécialistes en valeurs et encouragera les activités de recherche et d'analyse sur les sociétés cotées.

Enfin, dans sa stratégie d'accroître sa visibilité, la BRVM lancera des campagnes de communication au niveau local, régional et international.

MERCI DE VOTRE AIMABLE ATTENTION

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