Empreinte carbone des portefeuilles et transition énergétique

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Mirova

Actions Infrastructures Impact Investing Vote & EngagementTaux3.1 Mds € 1.3 Mds € 569 mlns € 116 mlns € 42.9 Mds €

Investir dans les business models

durables,créateurs de valeur à long

terme

Soutenir des projets

d’infrastructures responsables

Concilier impact social et/ou

environnemental et recherche

de rendement financier

Exercer sa responsabilité

actionnariale grâce à des experts

de la gouvernance et de l’engagement

30 ans d’expérience sur l’ ISR 1

51 experts multidisciplinaires

5.2 Mds € d’encours sous gestion

5 expertises

Allier responsabilité et gestion de conviction sur

un large universd’investissement

obligataire en intégrant des critères ESG

Source: Mirova 31/03/20151- Avec la SICAV de droit français Natixis Impact Nord-Sud Développement lancée en 1985

2- L’étude 2014 a été conduite auprès de 360 professionnels de l’investissement dans 27 pays entre le 24 mars et le 7 mai 2014. Il s’agit de la plus vaste étude sur l’investissement responsable en Europe. Elle reflète la contribution de 179 sociétés buy side et de 14 sociétés de courtage. Consultez le site www.uksif.org pour plus d’information. Les références à un classement, un prix ou à une notation ne préjugent pas des résultats futurs du gestionnaire.

15/04/2023

Mirova élue meilleure société de gestion ISR en 2014 par Thomson

Reuters et l’association britannique de finance et d’investissement durable 2

15/04/20233

L’impératif de financement de la transition énergétique

Consensus international sur la nécessité de limiter la hausse des température à +2°C

Atteindre cet objectif implique une réorientation massive des investissements vers les énergies renouvelables et l’efficacité énergétique

Répartition des investissements dans le secteur de l’énergie

15/04/20234

Scope 1, 2, 3 : exemple d’un fabricant automobile

15/04/20235

Méthodologies carbone existantes : actions / obligations

Company name

Scope 1 (Mt CO2 eq./year)

Scope 2 (Mt CO2 eq./year)

Scope 1+2 /Sales(gCO2/€)

IBERDROLA 35.5 7.2 1 284

RIO TINTO 26.9 16.4 1 124

EDF 80.3 0.1 1 063

TOTAL SA 47.0 4.4 299

DANONE 0.9 0.8 82

ABB 0.8 0.9 53

FIAT 1.1 2.9 46

TOYOTA 2.7 4.5 38

RENAULT 0.6 0.6 29

VESTAS WIND 0.1 0.1 19

HAVAS SA 0.0 0.0 9

L'OREAL 0.1 0.1 8

YINGLINATESLA

Les méthodologies carbone actuelles sur les actions / obligations se concentrent sur les émissions scope 1 / 2

Inadéquation des évaluations scope 1 / 2 avec la nécessité d’investir dans l’efficacité énergétique et les énergies renouvelables

Absence de prise en compte des émissions évitées

15/04/20236

Exemple d’évaluation Scope 1/2 : Stoxx600

10 contributeurs les plus négatifs 10 contributeurs les plus positifs

RWE AG (NEU) Energy Utilities

RIO TINTO LTD Resources Metals & Mining

E.ON AG Energy Utilities

ARCELOR MITTAL Resources Metals & Mining

GDF SUEZ Energy Utilities

ROYAL DUTCH SHELL P.L.C. Energy O&G E&P

ENEL SPA Energy Utilities

HOLCIM LTD Buildings & Cities Construction Materials

LAFARGE SA Buildings & Cities Construction Materials

BP P.L.C. Energy O&G E&P

LANCASHIRE HOLDING LTD Finance Insurance

JUPITER FUNDING MANAGEMENT Finance Asset Management

COFINIMMO Buildings & Cities Real estate

ASHMORE GROUP Finance Asset Management

3I GROUP P.L.C. Finance Asset Management

MICRO FOCUS INTERNATIONAL P.L.C. ICT Software

RAIFFEISEN BANK INTERNATIONAL AG Finance Banks

HANNOVER RUECK SE Finance Insurance

INVESTOR AB. Finance Banks

INDUSTRIVARDEN,AB Finance Banks

Les électriciens et les industries lourdes surreprésentés (fort scope 1) Seules les émissions liées à l’extraction et au raffinage

prises en compte pour les extractives fossiles Absence d’entreprise à fort scope 3

Seules les entreprises de services apparaissent (Finance, IT…)

Absence d’entreprises proposant des solutions (énergie renouvelable, efficacité énergétique)

15/04/20237

Autres méthodologies carbone existantes : projets

Emissions « nettes » du projet

Emissions « brutes » du projet

Emissions du scénario de référence

L’approche « projet » permet d’obtenir un ordre de grandeur des émissions « nettes » d’un projet en ayant recours à une quantité limitée d’informations

Exemple d’empreinte carbone d’un projet de transport ferroviaire

Le scénario de référence correspond ici aux émissions qui auraient eu lieu si le projet n’avait pas été réalisé

15/04/20238

Calculer une empreinte carbone d’un portefeuille actions / obligations en ligne avec les enjeux de la transition énergétique nécessite de s’inspirer des méthodologies projet pour développer une nouvelle approche

Exemples de difficultés méthodologiques

Allocations des impacts : Quand un particulier utilise sa voiture, à qui doivent être attribuées les émissions de CO2 : le particulier ? dans ce cas, les émissions seront invisibles dans le bilan du portefeuille. Le fabricant automobile ? La société pétrolière ? Selon quelle clef d’allocation ?

Scénario de référence : Investir dans une société solaire permet d’éviter des émissions de CO2 par rapport à un scénario « business as usual ». Mais comment définir ce scénario business as usual ? Doit-il être global ? Local ?

Accès à l’information : Etant donné la manque de reporting sur ces sujets, comment estimer les informations manquantes ?

Développement d’une nouvelle méthodologie actions/obligations

15/04/20239

Développement d’une méthodologie avec le cabinet Carbone4, cabinet de conseil indépendant, spécialiste de la transition énergétique.

Une analyse des émissions induites et émissions évitées par l’activité des entreprises

Analyse bottom-up (entreprise par entreprise)

Méthode Carbon Impact Analytics

Objectif : calculer une empreinte carbone des portefeuilles actions/obligations, cohérente avec les approches projets et les enjeux de la transition énergétique

15/04/202310

Principes méthodologiques

GES = Gaz à effet de serre

15/04/202311

Exemple 1 : Secteurs intenses en énergie et GES

CIR élevé = émissions évitées importantes p/r aux induites

Industrie lourdeForêt, papierBâtiment

0,2 0,05 0,03 0,14 0,05 0,06

Unibail-Rodamco International paper

ArcelorMittal Basf Cemex Lafarge-2,000

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

TCO

2eq/

M€

mar

ket c

ap

Emissions induites :

Scope 1+2+3 opérationnel

Emissions évitées :

Amélioration efficacité acteur OU comparaison

avec scénario de référence

Carbon impact ratio

Emissions évitées

Emissions induites=

Emissions induites élevées = secteur émissif

Emissions évitées élevées = actions de réduction des GES ou acteur en ligne avec trajectoire

2°

15/04/202312

Exemple 2 : Secteur énergétique

CIR élevé = émissions évitées importantes p/r aux induites

0 1,9 1,4

Emissions induites :

Scope 1+2+3 opérationnel + scope 3

combustion fossiles

Emissions évitées :

Comparaison avec un scénario de référence

TOTAL EDF Verbund

-6,000

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

6,000

TCO

2eq/

M€

mar

ket c

ap

Production, raffinage & distribution énergies fossiles Production d’électricité

0 = pas d’émissions évitées

Emissions induites élevées = secteur émissif

Emissions évitées élevées = acteurs proposant un mix en ligne avec une trajectoire 2°

Carbon impact ratio

Emissions évitées

Emissions induites=

15/04/202313

Secteur 3 : Fournisseurs de solutions d’efficacité énergétique

CIR élevé = émissions évitées importantes p/r aux induites

22 0,7 1,7

Emissions induites :

Scope 1+2+3 opérationnel + scope 3

produits vendus

Emissions évitées :

Réduction des GES grâce aux produits vendus

Vestas Saint Gobain Rockwool Peugeot

-20,000

-10,000

0

10,000

20,000

30,000

40,000

TCO

2eq/

M€

mar

ket c

ap

TransportBâtimentEnergie

0,5

Carbon impact ratio

Emissions évitées

Emissions induites=

Emissions induites élevées = produits vendus émissifs

Emissions évitées élevées = produits efficaces

15/04/202314

Indicateurs issus de l’analyse

Pour le pilotage interne Pour le reporting

Au niveau de l’entreprise

Au niveau du portefeuille

Au niveau de l’entreprise

Au niveau du portefeuille

• Emissions « évitées » et émissions « induites » et CIR (carbon impact ratio)

• Note qualitative : stratégie, R&D, investissements et transparence

• Emissions « évitées » et émissions « induites », agrégées avec retraitement pour limiter les doubles-comptes

• Représentation graphique au niveau secteur et niveau portefeuille

• Répartition des notes (%) sur chaque secteur et au niveau du portefeuille

• Top 10 et Last 10 des entreprises selon notation

• Emissions « évitées » et émissions « financées », agrégées avec retraitement pour limiter les doubles-comptes

• Répartition des notes (%) sur le portefeuille