rapport annuel - euronext

Société de gestion : BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

Siège social : 1, boulevard Haussmann - 75009 Paris

Dépositaire : BNP Paribas Securities Services

Publication des prix d'émissions et de rachats : tenue à disposition des porteurs de parts chez la société de gestion

ATHENA DECEMBRE 2023Rapport annuel

30 décembre 2016

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Sommaire

RAPPORT DE GESTION

Orientation des placements...............................................

Politiques d'investissement...............................................

COMPTES ANNUELS

Bilan Actif..........................................................................

Bilan Passif.......................................................................

Hors Bilan.........................................................................

Compte de résultat...........................................................

COMPTES ANNUELS - ANNEXE

Règles et méthodes comptables......................................

Evolution de l'actif net......................................................

Complément d'information 1...........................................

Complément d'information 2...........................................

Ventilation par nature des créances et dettes................

3

10

18

19

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26

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Ventilation par nature juridique ou économique d'instrument

Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif etde hors bilan..................................................................

Ventilation des postes d'actif, de passif et de hors bilan parmaturité résiduelle..........................................................

Ventilation des postes d'actif, de passif et de hors bilan pardevise de cotation..........................................................

Affectation des sommes distribuables...................................................34

Résultats et autres éléments.....................................................................36

Inventaire....................................................................................37

ATHENA DECEMBRE 2023

ATHENA DECEMBRE 2023 - Rapport annuel au 30 Décembre 2016

Orientation

ATHENA DECEMBRE 2023 - Rapport annuel au 30 Décembre 2016 3

IDENTIFICATION CLASSIFICATION : Fonds à formule.

GARANTIE : Capital non garanti.

OBJECTIF DE GESTION :

L'objectif de gestion du FCP ATHENA DECEMBRE 2023 est de permettre au porteur ayant souscrit des parts du FCP au plus tard le 23 novembre 2015, de la possibilité de bénéficier, en fonction de l’évolution de l’indice Euro Stoxx 50, calculé dividendes non réinvestis, (ci-après l' « Indice »), soit dans l’hypothèse d’une échéance anticipée annuelle (parmi les sept possibles), soit à la Date d’Echéance, le 11 décembre 2023, d’un gain de 8% par année écoulée, tout en l’exposant à un risque de perte de son capital net investi (ci-après « Capital Net Investi »), selon les conditions décrites ci-dessous.

La « Condition d’Echéance Anticipée » est remplie dès lors que, à l’une des Dates de Constatation Annuelles, le niveau de l’indice Euro Stoxx 50, calculé dividendes non réinvestis, est supérieur ou égal à son niveau initial observé le 25 novembre 2015 (ci-après la « Date de Constatation Initiale »).

1. Si à horizon 1 an, le 24 novembre 2016 (« Date de Constatation Annuelle 1 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 12 décembre 2016, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 8% (ci-après « Gain Anticipé 1 »), soit un rendement actuariel de 7,61% Dans ce cas, le FCP est dissous automatiquement le 12 décembre 2016.

2. Sinon, si à horizon 2 ans, le 24 novembre 2017 (« Date de Constatation Annuelle 2 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 11 décembre 2017, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 16% (ci-après « Gain Anticipé 2 »), soit un rendement actuariel de 7,52% Dans ce cas, le FCP est dissous automatiquement le 11 décembre 2017.




6. Sinon, si à horizon 6 ans, le 24 novembre 2021 (« Date de Constatation Annuelle 6 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 9 décembre 2021, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative

Orientation


de Référence majorée d’un gain de 48% (ci-après « Gain Anticipé 6 »), soit un rendement actuariel de 6,70% Dans ce cas, le FCP est dissous automatiquement le 9 décembre 2021.


8. Sinon, à horizon 8 ans, le 24 novembre 2023, le niveau de l’Indice est comparé à son niveau initial observé à la Date de Constatation Initiale :

• En cas de baisse de l’Indice de plus de 40%, la valeur liquidative à la Date d’Echéance sera égale à la Valeur Liquidative de Référence diminuée du pourcentage intégral de baisse de l’Indice ; le porteur subit alors une perte de son Capital Net Investi égale à l’intégralité de la baisse de l’Indice, soit une perte supérieure à 40% ;

• Sinon, en cas de baisse de l’Indice jusqu’à 40% inclus, la valeur liquidative à la Date d’Echéance sera au

minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence ;

• Sinon, en cas de hausse ou de stabilité de l’Indice, la valeur liquidative à la Date d’Echéance sera au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 64%, soit un rendement actuariel annualisé de 6,34%.

Le FCP est dissous automatiquement à la Date d’Echéance.

Anticipations du porteur du Fonds : En contrepartie d’un risque de perte de son Capital Net Investi, de l’abandon des dividendes liés aux actions composant l’indice Euro Stoxx 50, et de l’incertitude sur la durée de son placement (1, 2, 3, 4, 5, 6, 7 ou bien 8 ans), le porteur du FCP s’expose à l’évolution du marché actions européen et anticipe une évolution positive ou nulle de l’Indice à l’une des Dates de Constatation Annuelles ou à la Date de Constatation Finale pour pouvoir bénéficier d’un gain de 8% par année écoulée, et à défaut, en cas de baisse de l’Indice à horizon 8 ans, le porteur anticipe que cette baisse ne dépassera pas 40% afin de se prémunir d’une perte de son Capital Net Investi.

Orientation


Avantages – Inconvénients du Fonds :

Indicateur de référence

La gestion du Fonds ne se réfère pas à un indicateur de référence prédéterminé.

Même si la performance du FCP dépend de l'évolution du cours de l’indice Euro Stoxx 50 (décrit au paragraphe «Description du mécanisme des Gains Anticipés et de la Performance Finale du FCP» du prospectus), elle pourra être différente de la performance de cet Indice du fait de la formule.

AVANTAGES INCONVENIENTS

- A horizon 8 ans, le porteur récupère son Capital Net Investidès lors que l’Indice ne subit pas une baisse de plus de 40%. - Dans le cas où la Condition d’Echéance Anticipéeautomatique est remplie à horizon 1 an, 2 ans, 3 ans, 4 ans, 5ans, 6 ans ou 7 ans, le porteur bénéficie d’un gain fixe de,selon les cas, 8%, 16%, 24%, 32%, 40%, 48%, ou 56%,soit des rendements actuariels respectifs de 7,61%, 7,52%,7,32%, 7,11%, 6,90%, 6,70%, ou 6,51%. Le porteur pourraitainsi profiter d’un gain supérieur à la performance de l’Indice. - Sinon, dans le cas où la Condition d’Echéance Anticipéen’est remplie à aucune des 7 Dates de ConstatationAnnuelles : ° Si le 24 novembre 2023, l’Indice est stable ou en haussepar rapport au 25 novembre 2015, le porteur bénéficie d’un gainde 64% (soit un rendement actuariel de 6,34%) qui pourrait êtresupérieur à la performance de l’Indice. ° Si l’Indice affiche une baisse jusqu’à 40% (inclus) calculéeentre le 25 novembre 2015 et le 24 novembre 2023, le porteurrécupére son Capital Net Investi.

- L’indice Euro Stoxx 50 est un indice diversifiésectoriellement.

- Le capital n’est pas garanti. - Le porteur ne connaît pas a priori l’échéance du FCP quipeut être à 1 an, 2 ans, 3 ans, 4 ans, 5 ans, 6 ans, 7 ans ou 8 ans, selon l’évolution de l’Indice. - Dans le cas où la Condition d’Echéance Anticipéeautomatique est remplie à horizon 1 an, 2 ans, 3 ans, 4 ans, 5 ans,6 ans ou 7 ans, le gain fixe est plafonné respectivement à 8%,16%, 24%, 32%, 40%, 48% ou 56%, soit des rendementsactuariels respectifs de 7,61%, 7,52%, 7,32%, 7,11%, 6,90%,6,70%, ou 6,51%. Le porteur ne profitera donc pas de l’intégralitéde la hausse de l’Indice si celle- ci est supérieure. - Dans le cas où la Condition d’Echéance Anticipée n’est remplieà aucune des 7 Dates de Constatation Annuelles : ° En cas de baisse de l’Indice de plus de 40% observée le 24 novembre 2023 par rapport au niveau de l’Indice du 25 novembre2015, le Capital Net Investi n’est pas garanti le 11 décembre2023. La Valeur Liquidative du FCP à la Date d’Echéance seraalors égale à la Valeur Liquidative de Référence diminuée del’intégralité du pourcentage de baisse de l’indice Euro Stoxx 50,ce qui correspond à une perte du Capital Net Investi de plus de40% pouvant aller jusqu’à la totalité du Capital Net Investi (soit unrendement actuariel annualisé compris entre -6,15% et -100%dans le cas où le niveau de l’Indice serait de zéro). ° En cas de hausse de l’Indice à horizon 8 ans, le gain estplafonné à 64% (soit un t a u x de rendement actuariela n n u a l i s é de 6,34%). Le porteur ne profitera donc pas del’intégralité de la hausse de l’Indice si celle-ci est supérieure à 64%. - Le porteur ne profite pas des dividendes liés aux actionscomposant l’indice Euro Stoxx 50.

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Stratégie d’investissement

1) Stratégie utilisée pour atteindre l’objectif de gestion :

Afin d’être éligible au Plan d’Epargne en Actions (PEA), l’actif du FCP respectera les ratios fiscaux en vigueur, sauf le premier mois de son existence. Le FCP détient des instruments éligibles au PEA, et notamment jusqu’à 100% de son actif net en parts d’OPC de droit français ou européen.

Parallèlement, le FCP a vocation à intervenir sur les marchés à terme réglementés et de gré à gré, et contractera un ou plusieurs contrats d’échange (swaps) qui lui permettront d’obtenir à la Date d’Echéance ou à l’une quelconque des Dates d’Echéance Anticipée si la Condition d’Echéance Anticipée correspondante est remplie, un montant qui, compte tenu des actifs détenus en portefeuille, permettra de réaliser l’objectif de gestion.

A compter de la date de création du FCP et jusqu’au 23 novembre 2015, la gestion sera adaptée afin que la valeur liquidative évolue en liaison avec le marché monétaire.

2) Principales catégories d’actifs utilisés (hors dérivés intégrés)

Actions :

La zone géographique prépondérante est la zone Euro. Le FCP est éligible au Plan d’Epargne en Actions (PEA) et en conséquence maintient dans ses actifs au moins 75% de titres éligibles au PEA.

Titres de créances et instruments du marché monétaire :

Le FCP pourra détenir dans la limite de 25% de son actif net, des obligations françaises et étrangères et d’autres titres de créance négociables français et étrangers et des placements monétaires.

Le gestionnaire dispose de moyens internes d’évaluation des risques de crédit pour sélectionner les titres du FCP et ne recourt pas exclusivement ou systématiquement aux notations émises par des agences de notation. L’utilisation des notations mentionnées ci-après participe à l’évaluation globale de la qualité de crédit d’une émission ou d’un émetteur sur laquelle se fonde le gestionnaire pour définir ses propres convictions en matière de sélection des titres.

Le FCP peut investir sur des instruments du marché monétaire à faible sensibilité pouvant bénéficier d’une notation « émission » minimale P-3 (Moody’s) ou A-3 (Standard & Poor’s) ou F3 (Fitch) et dans des obligations bénéficiant d’une notation « émission » minimale BBB- (Standard & Poor’s/Fitch) ou Baa3 (Moody’s).

Les émetteurs sélectionnés pourront aussi bien relever du secteur privé que du secteur public (États, collectivités territoriales, …), les dettes privées étant susceptibles de représenter jusqu’à 100% de l’actif des instruments de dette.

Les obligations ou titres de créances négociables étrangers seront libellées en euros.

Parts ou actions d’OPCVM/FIA ou fonds d’investissement étrangers :

Le FCP peut investir jusqu’à 100% de son actif net en parts ou actions :

- d’OPCVM de droit français ou européen ; - de fonds d’investissement à vocation générale ; - de fonds d’investissement de droit étranger répondant aux deux conditions (ils ont fait l'objet d'un accord bilatéral entre l'AMF et leur autorité de surveillance portant sur l'équivalence de leurs règles de sécurité et de transparence aux règles françaises et un instrument d'échange d'informations et d'assistance mutuelle a été mis en place dans le domaine de la gestion d'actifs pour le compte de tiers).

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Toutefois, il ne peut investir que jusqu’à :

- 30% de son actif net en parts ou actions de FIA étrangers répondant aux quatre conditions prévues par l’article R.214- 13. - 10% de son actif net en parts ou actions d‘OPCVM ou FIA nourriciers, fonds professionnels à vocation générale, fonds professionnels spécialisés, FCPI, FIP, OPCI ou organismes de droit étranger ayant un objet équivalent et tout OPCVM ou FIA détenant plus de 10% d’OPCVM ou de FIA. Les OPCVM ou FIA mentionnés ci-dessus peuvent être gérés par des sociétés du Groupe BNP Paribas.

3) Instruments dérivés

Le FCP a vocation à intervenir sur les marchés à terme réglementés et de gré à gré. Sur ces marchés, le FCP peut recourir

aux produits suivants :

- futures (en couverture et/ou en exposition) - options (en couverture et/ou en exposition) - swaps : le FCP pourra conclure des contrats d’échange de deux combinaisons des types de flux suivants :

- taux fixe - taux variable (indexés sur l’Eonia, l’Euribor, ou toute autre référence de marché) - performance liée à des actions, indices boursiers ou titres cotés ou OPC ou fonds d’investissement - optionnel lié à des actions, indices boursiers ou titres cotés ou OPC ou fonds d’investissement

- dérivés de crédit Le gérant a la possibilité de prendre des positions sur l’ensemble de ces marchés pour couvrir et/ou exposer le portefeuille aux risques de marché de taux et/ou actions et/ou d’indices et/ou satisfaire à l’objectif de gestion du FCP.

Le FCP a recours à des instruments financiers à terme qui reconstituent une exposition synthétique à l’Indice afin d’obtenir, à l’échéance, la Performance Finale. Il s’agit pour le FCP de conclure des contrats d’échange à terme, comprenant une part optionnelle, dont le sous-jacent est l’Indice.

Ces instruments financiers pourront être conclus avec des contreparties sélectionnées par la société de gestion. Elles pourront être des sociétés liées au Groupe BNP Paribas.

La ou les contreparties éligibles ne dispose(nt) d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du FCP.

4) Instruments intégrant des dérivés

Néant

5) Dépôts Le FCP peut recourir aux dépôts dans la limite de 20% de son actif net.

6) Emprunts d’espèces

Dans le cadre de son fonctionnement normal, le FCP peut se trouver de manière temporaire en position débitrice et avoir recours dans ce cas à l’emprunt d’espèces, dans la limite de 10% de son actif net.

7) Opérations d’acquisition et de cession temporaire de titres

Dans le cadre de la réalisation de l’objectif de gestion, le FCP peut recourir, dans la limite de 100% de son actif net, aux emprunts et prêts de titres et aux prises et mises en pension par référence au code monétaire et financier.

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Ces opérations pourront être effectuées avec des sociétés liées au Groupe BNP Paribas.

Des informations complémentaires concernant les opérations d’acquisition et cession temporaire de titres figurent à la rubrique commissions et frais du prospectus.

8)Informations relatives aux garanties financières de l’OPC :

Afin de se prémunir d’un défaut d’une contrepartie, les opérations d’acquisitions et cessions temporaires de titres ainsi que les opérations sur dérivés négociés de gré à gré, peuvent donner lieu à la remise de garanties financières sous la forme de titres et/ou d’espèces.

Les garanties financières reçues présenteront les caractéristiques définies dans le tableau ci-dessous. L’éligibilité de ces titres est définie conformément à des contraintes d’investissement et selon une procédure de décote définie par le département Risques de la société de gestion.

Actifs Espèces (EUR, USD et GBP) Instruments de taux Titres d’Etats émis ou garantis par un Etat des pays de l’OCDE éligibles Titres supranationaux et titres émis par des agences gouvernementales Titres d’Etats émis ou garantis par un Etat des autres pays éligibles Titres de créances et obligations émis par une entreprise dont le siège social se situe dans les pays de l’OCDE éligibles

Obligations convertibles émises par une entreprise dont le siège social se situe dans les pays de l’OCDE éligibles

Parts ou actions d'OPCVM monétaires (1) IMM (instruments du marché monétaire) émis par des entreprises dont le siège social se situe dans les pays de l’OCDE éligibles et autres pays éligibles. (1) Uniquement les OPCVM gérés par les sociétés du Groupe BNP Paribas Investment Partners. Indices éligibles & actions liées

Titrisations(2) (2) sous réserve de l’accord du département Risques de BNP Paribas Asset Management Les garanties financières autres qu'en espèces ne doivent pas être vendues, réinvesties ou mises en gage. Les garanties financières reçues en espèce pourront être réinvesties, ainsi les espèces reçues pourront être placées en dépôt, investies dans des obligations d’Etat de haute qualité, utilisées dans le cadre d’opérations de prises en pension ou investies dans des OPCVM monétaires court terme. RISQUE GLOBAL La méthode choisie par la société de gestion pour mesurer le risque global de l’OPCVM qu’elle gère est la méthode de l’engagement. Profil de risque

Le capital de chaque investisseur sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas des marchés.

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Risque de perte en capital :

Si l’Euro Stoxx 50 baisse de plus de 40% à l’issue des 8 ans et si aucune des Performances Annuelles n’a été positive ou nulle à la Date de Constatation Annuelle, le porteur prend un risque de perte du Capital Net Investi non mesurable a priori à hauteur du pourcentage de baisse de l’Euro Stoxx 50 à 8 ans.

Risques découlant de la classification du FCP :

– Le FCP ATHENA DECEMBRE 2023 est construit dans la perspective d’un remboursement à l’une des Dates d’Echéance Anticipée ou à la Date d’Echéance si aucune Condition d’Echéance Anticipée n’est remplie. Le souscripteur prend donc un risque en capital non mesurable a priori s’il est contraint de racheter ses parts en dehors soit de l’une des Dates d’Echéance Anticipée soit de la Date d’Echéance, la valeur liquidative du FCP dépendant alors des paramètres de marché applicables à la date de l’opération selon les modalités de souscriptions/rachats et pouvant évoluer à la hausse comme à la baisse. – Risque de contrepartie : ce risque est lié à la conclusion de contrats sur instruments financiers à terme (cf. rubrique « Instruments dérivés » ci-dessus) ou d’opérations de cessions/acquisitions temporaires de titres (cf. rubrique « Opérations d’acquisition et de cession temporaire de titres » ci-dessus) dans le cas où une contrepartie avec laquelle un contrat a été conclu ne tiendrait pas ses engagements (par exemple : paiement, remboursement), ce qui pourrait entraîner une baisse de la valeur liquidative du FCP. Risques liés aux spécificités de la stratégie d’investissement du FCP :

– La durée de la formule est de 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7 ou 8 ans suivant que la Condition d’Echéance Anticipée est remplie ou non à la Date de Constatation Annuelle correspondante. Ainsi, le souscripteur prend un risque quant à la durée de son placement. – Risque de baisse des marchés d’actions de la zone concernée par l’indice Euro Stoxx 50 (zone Euro).

Risques de marché :

– Risque lié aux marchés d’actions : avant la Date d’Echéance, une évolution à la baisse du cours de l’Indice ainsi que la baisse des marchés d’actions de la zone concernée par l’Indice (zone Euro) peuvent provoquer une baisse de la valeur liquidative. – Risque lié aux marchés de taux : avant la Date d’Echéance, une hausse des taux d’intérêt de maturité égale à celle de la Date d’Echéance, peut provoquer une baisse de la valeur liquidative. – Risque de conflits d’intérêts potentiels : ce risque est lié à la conclusion d’opérations de cessions/acquisitions temporaires de titres pour lesquels le FCP a pour contrepartie et/ou intermédiaires financiers une entité liée au groupe auquel appartient la société de gestion du FCP.

Durée minimum de placement recommandée

La durée de placement nécessaire pour bénéficier de la formule est de : 1 an et 19 jours (jusqu’au 12 décembre 2016) si la Condition d’Echéance Anticipée est satisfaite au 28 juillet 2016, 2 ans et 18 jours (jusqu’au 11 décembre 2017) si la Condition d’Echéance Anticipée est satisfaite au 28 juillet 2017, 3 ans et 18 jours (jusqu’au 11 décembre 2018) si la Condition d’Echéance Anticipée est satisfaite au 30 juillet 2018, 4 ans et 17 jours (jusqu’au 10 décembre 2019) si la Condition d’Echéance Anticipée est satisfaite au 29 juillet 2019, 5 ans et 16 jours (jusqu’au 9 décembre 2020) si la Condition d’Echéance Anticipée est satisfaite au 28 juillet 2020, 6 ans et 16 jours (jusqu’au 9 décembre 2021) si la Condition d’Echéance Anticipée est satisfaite au 28 juillet 2021, 7 ans et 19 jours (jusqu’au 12 décembre 2022) si la Condition d’Echéance Anticipée est satisfaite au 28 juillet 2022, 8 ans et 18 jours (jusqu’au 11 décembre 2023) si la Condition d’Echéance Anticipée n’a été vérifiée à aucune des Dates de Constatation Annuelles précédentes.

Rapport de Gestion


COMMISSAIRE AUX COMPTES PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT POLITIQUE D’INVESTISSEMENT ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE ET FINANCIER

L’année a mal commencé, les inquiétudes sur la croissance mondiale et l’économie chinoise (avec des ajustements du yuan) et la baisse du prix du pétrole (à 26 dollars le baril en février) entraînant un net recul des actions dès janvier. De premières discussions entre l’Arabie Saoudite et d’autres producteurs, peu concluantes mais témoignant d’une volonté de négocier, ont permis une rapide remontée des prix du pétrole (vers 50 dollars) qui a provoqué un rebond boursier en février et mars. Cette hausse s’est poursuivie en avril et mai en montrant toutefois, et malgré un environnement économique plutôt favorable, des signes d’essoufflement. En juin, le référendum au Royaume-Uni a cristallisé l’attention et amené la volatilité des marchés européens au plus haut de l’année. Le choix des électeurs britanniques en faveur de la sortie de l’Union européenne, connu dans la nuit du 23 au 24 juin, a été un choc. Les grands indices ont nettement reculé le 24 juin puis se sont repris. La désignation rapide de Theresa May comme Premier ministre a rendu la situation politique moins confuse (même si de nombreuses interrogations demeurent sur le déroulement des négociations à venir) et permis un rebond conséquent des actions en juillet suivi d’une relative stabilisation. La volatilité est repartie à la hausse à l’automne, l’évolution de pétrole, les doutes sur les politiques monétaires et les interrogations sur la croissance mondiale continuant à alimenter une certaine fébrilité alors que la hausse des actions s’est faite sans considération des fondamentaux. A partir d’octobre, l’approche de l’élection présidentielle aux Etats-Unis a accentué la nervosité. Par ailleurs, Theresa May a annoncé que l’article 50 du traité de Lisbonne serait activé avant la fin du premier trimestre 2017 et, en Italie, il est assez rapidement apparu que le Président du Conseil serait désavoué par le résultat du référendum du 4 décembre. Puis est arrivé…Donald Trump ! Très rapidement après l’élection, l’hypothèse d’une politique budgétaire plus expansionniste, évoquée durant la campagne électorale, a provoqué un net rebond des actions et du dollar et des tensions sur les taux longs. Cette dynamique ne s’est pas démentie par la suite même si aucun détail précis sur les mesures de relance n’est encore disponible et si, pour la plupart des investisseurs avant le 8 novembre, l’élection de Donald Trump constituait un risque pour les marchés financiers. Les tendances se sont un peu essoufflées dans des volumes de transactions réduits mais la hausse des actions s’est poursuivie en décembre, aidée par la remontée des prix du pétrole après l’accord de réduction de production.

En 2016, les actions mondiales ont progressé de 5,6 % (indice MSCI AC World en dollars) et les marchés émergents de 8,6 % (MSCI Emerging en dollars), malgré une fin d’année plus difficile pour les actifs émergents confrontés à la hausse du dollar et aux tensions sur les taux américains et pénalisés par les craintes de montée du protectionnisme. Au sein des marchés développés, les places américaines ont nettement surperformé (+9,5 % pour le S&P 500) : moins exposées aux conséquences du Brexit, elles ont naturellement profité des perspectives de relance de l’activité et de dérèglementation après l’élection du candidat républicain. Les actions japonaises, soutenues en novembre et décembre par le recul du yen après un parcours chaotique, parviennent à terminer l’année proche de l’équilibre (+0,4 % pour l’indice Nikkei 225). En Europe, l’Eurostoxx 50 a progressé de 0,7 %. Début juillet, les inquiétudes autour du Brexit et de la situation spécifique de certains établissements avaient amené les valeurs bancaires européennes à leur plus bas niveau en 4 ans. Malgré une envolée au 4e trimestre, ces titres ne sont pas parvenus à corriger toute la baisse. La hausse du Footsie britannique est impressionnante (+14,4 %) mais reflète surtout le recul de la livre sterling face à l’euro (-13,9 %). Les chiffres mentionnés ci-dessus correspondent aux variations du prix des indices en devises locales, hors dividendes réinvestis.

Rapport de Gestion


POLITIQUE DE GESTION

Comme indiqué dans le prospectus, l'objectif de gestion du FCP ATHENA DECEMBRE 2023 est de permettre au porteur ayant souscrit des parts du FCP au plus tard le 23 novembre 2015, de la possibilité de bénéficier, en fonction de l’évolution de l’indice Euro Stoxx 50, calculé dividendes non réinvestis, (ci-après l' « Indice »), soit dans l’hypothèse d’une échéance anticipée annuelle (parmi les sept possibles), soit à la Date d’Echéance, le 11 décembre 2023, d’un gain de 8% par année écoulée, tout en l’exposant à un risque de perte de son capital net investi1 (ci-après « Capital Net Investi »), selon les conditions décrites ci-dessous. La « Condition d’Echéance Anticipée » est remplie dès lors que, à l’une des Dates de Constatation Annuelles, le niveau de l’indice Euro Stoxx 50, calculé dividendes non réinvestis, est supérieur ou égal à son niveau initial observé le 25 novembre 2015 (ci-après la « Date de Constatation Initiale »). 1. Si à horizon 1 an, le 24 novembre 2016 (« Date de Constatation Annuelle 1 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 12 décembre 2016, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 8% (ci-après « Gain Anticipé 1 »), soit un taux de rendement actuariel annualisé de 7,61%. Dans ce cas, le FCP est dissous automatiquement le 12 décembre 2016. 2. Sinon, si à horizon 2 ans, le 24 novembre 2017 (« Date de Constatation Annuelle 2 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 11 décembre 2017, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 16%(ci-après « Gain Anticipé 2 »), soit un taux de rendement actuariel annualisé de 7,52%. Dans ce cas, le FCP est dissous automatiquement le 11 décembre 2017. 3. Sinon, si à horizon 3 ans, le 26 novembre 2018 (« Date de Constatation Annuelle 3 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 11 décembre 2018, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 24% (ci-après « Gain Anticipé 3 »), soit un taux de rendement actuariel annualisé de 7,32% . 4. Sinon, si à horizon 4 ans, le 25 novembre 2019 (« Date de Constatation Annuelle 4 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 10 décembre 2019, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 32% (ci-après « Gain Anticipé 4 »), soit un taux de rendement actuariel annualisé de 7,11%. Dans ce cas, le FCP est dissous automatiquement le 10 décembre 2019. 5. Sinon, si à horizon 5 ans, le 24 novembre 2020 (« Date de Constatation Annuelle 5 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 9 décembre 2020, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 40% (ci-après « Gain Anticipé 5 »), soit un taux de rendement actuariel annualisé de 6,90%. Dans ce cas, le FCP est dissous automatiquement le 9 décembre 2020. 6. Sinon, si à horizon 6 ans, le 24 novembre 2021 (« Date de Constatation Annuelle 6 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 9 décembre 2021, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 48% (ci-après « Gain Anticipé 6 »), soit un taux de rendement actuariel annualisé de 6,70%. Dans ce cas, le FCP est dissous automatiquement le 9 décembre 2021. 7. Sinon, si à horizon 7 ans, le 24 novembre 2022 (« Date de Constatation Annuelle 7 »), la Condition d’Echéance Anticipée est remplie, le porteur bénéficiera, le 12 décembre 2022, d’une valeur liquidative au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 56% (ci-après « Gain Anticipé 7 »), soit un taux de rendement actuariel annualisé de 6,51%. Dans ce cas, le FCP est dissous automatiquement le 12 décembre 2022. 8. Sinon, à horizon 8 ans, le 24 novembre 2023, le niveau de l’Indice est comparé à son niveau initial observé à la Date de Constatation Initiale : a) En cas de baisse de l’Indice de plus de 40%, la valeur liquidative à la Date d’Echéance sera égale à la Valeur Liquidative de Référence diminuée du pourcentage intégral de baisse de l’Indice ; le porteur subit alors une perte de son Capital Net Investi égale à l’intégralité de la baisse de l’Indice, soit une perte supérieure à 40% ;

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b) Sinon, en cas de baisse de l’Indice jusqu’à 40% inclus, la valeur liquidative à la Date d’Echéance sera au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence; c) Sinon, en cas de hausse ou de stabilité de l’Indice, la valeur liquidative à la Date d’Echéance sera au minimum égale à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 64%, soit un taux de rendement actuariel annualisé de 6,34%. Le FCP est dissous automatiquement à la Date d’Echéance. Le FCP est éligible au Plan d’Epargne en Actions (PEA) et investit dans des OPC éligibles au PEA.

Performance La performance annuelle s’élève à 1,31% pour le Fonds. Ces performances passées ne préjugent pas des résultats futurs de l’OPCVM. Changements intervenus au cours de l’exercice 01/04/16: Fusion de BNP Paribas Securities Services avec BNP Paribas Fund Services France Effet de levier

ATHENA DECEMBRE 2023 montant total du levier méthode brute 380,51% méthode de l'engagement 200,00% Concernant la méthode de l’engagement, le montant total du levier affiche la moyenne trimestrielle de l’engagement calculé quotidiennement Concernant la méthode brute, le montant total du levier est calculé le 1er jour suivant la fin de mois

PEA Le fonds respecte le ratio de 75% de l’actif en titres ou droits éligibles au PEA. A la demande, ce ratio peut être communiqué par la société de gestion.

Opérations de financement sur titres en application du Règlement SFTR

Fonds

Type de transactionTotal Return Swap

En valeur absolue en devise du fonds

65 900 000,00 €En proportion des actifs sous

gestion 207,20%

Montants des actifs

Réglementation sur les transactions titres de financement et réutilisation des garanties

Annexe additionnelle selon la réglementation EU 2015/2365 sur la transparence des transactions titres de financement


Montant des actifs engagés pour chaque type d'opérations de financement sur titres et TRSInformation additionnelle"Note: Tout actif qui est donné par ce fonds à une autre partie est considéré comme engagé et repris dans cette partie."

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Nom de la contrepartie JP MORGAN SECURITIES PLC

Montant des positions ouvertes avec la contrepartie

32 900 000,00 €Pays de la contrepartie

Grande-BretagneNom de la contrepartie

SOCIETE GENERALEMontant des positions ouvertes avec

28 500 000,00 €

Pays de la contrepartie

FranceNom de la contrepartie

NATIXISMontant des positions ouvertes avec

la contrepartie4 500 000,00 €

Pays de la contrepartie France

Montant de la garantie en dépôt en monnaie du fonds

N/AN/A

N/AN/A

N/AN/A

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

en % de tous les titres donnés des SFT's & TRS

Comptes ségrégués / dépôtsN/A

Comptes communs / dépôtsN/A

Autres comptes / dépôtsN/A

Revenus pour l'OPC suite au réinvestissement des garanties espèces Montant en monnaie du fonds

N/A

Montant des revenus générés par ce type de transaction pour le fonds,

dans la monnaie du fondsN/A

Revenus en proportion (%) sur le revenu global

N/AMontant des coûts générés par ce type de transaction pour le fonds,






N/A





dans la monnaie du fonds

N/A

"Note: Il n'y a pas d'accord sur la répartition des frais liés aux TRS; 100% de ces coûts et revenus sont repris dans le Compte OPC

Tiers (agent prêteur par exemple)

Données sur la réutilisation des garantiesMontant des titres en garantie réinvestis

Données sur la conservation des garanties reçues par l'OPC : nombre de dépositaires, nom et montant conservéNom du dépositaire

Gérant de l'OPC

Montant absolu des actifs reçus en garantie

Données sur les revenus et coûts

Dépôt des garanties fournies: garanties fournies sur des comptes ségrégués, communs ou tout autre type de compte

10 principales contreparties des garanties en valeur absolue pour tous les SFT's & TRSNom

10 principaux émetteurs de garanties données (hors espèces) pour tous les types d'opérations de financementNom

Montant de la garantie reçue (valeur absolue)

Aucune garantie n'a été échangée avec les contreparties pour ces fonds

Qualité de la garantie

Garanties engagéesType de garantie

10 principales contreparties

Montant de la garantie reçue (valeur absolue)

Montant en fonction de l'échéance de la garantie, ventilée en fonction des tranches ci-dessous

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DEONTOLOGIE Instruments financiers du Groupe investis dans l’OPC : Cette information figure dans l’annexe du rapport annuel – Complément d’information 1.

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Les principaux mouvements du portefeuille sont disponibles sur demande auprès de la société de gestion.

* * * Dans le cadre de la gestion des Placements Collectifs, des frais de transaction sont facturés à l'occasion des opérations portant sur les instruments financiers (achats et ventes de titres, pensions, futures, swaps).

* * * PRISE EN COMPTE DES CRITERES ENVIRONNEMENTAUX, SOCIAUX ET DE GOUVERNANCE (ESG) En application de l’article L.533-22-1 du code monétaire et financier, nous présentons l’information relative à la prise en compte des critères sociaux, environnementaux et de de gouvernance (ESG) dans notre politique d’investissement. BNP Paribas Asset Management applique une Politique d’Investissement Responsable qui définit un certain nombre de critères ESG applicables à nos décisions d'investissement. Cette politique repose sur les critères du Pacte mondial des Nations Unies, un cadre international fondé sur les conventions internationales portant sur les droits de l'homme, les normes de travail, le respect de l'environnement et la lutte contre la corruption. Ce cadre global est complété par la définition et l’application de standards minima ESG visant à encadrer les investissements dans certains secteurs d‘activité dits sensibles comme l’huile de palme, le nucléaire et les centrales à charbon. Enfin, conformément à la réglementation, certains domaines comme celui de armes controversées (mines antipersonnel et armes à fragmentation).sont proscrits de tout investissement Les critères d'investissement et principes de mise en œuvre de cette politique d’Investissement Responsable sont disponibles sur notre site www.bnpparibas-ip.com.

* * * INFORMATIONS SUR LA POLITIQUE DE REMUNERATION EN VIGUEUR AU SEIN DE LA SOCIETE DE GESTION L’information sur la politique de rémunération, applicable durant l’exercice comptable 2016, est disponible sur demande formulée auprès de la société de gestion : BNP Paribas Asset Management -TSA 47000 – 75318 Paris cedex 09. Par ailleurs, des informations descriptives de la politique de rémunération de la société de gestion sont disponibles sur le site internet http://www.bnpparibas-ip.com/fr/politique-de-remuneration/ .

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INFORMATION SUR LA POLITIQUE DE SELECTION ET D’EVALUATION DES SERVICES D’AIDE A LA DECISION D’INVESTISSEMENT ET D’EXECUTION D’ORDRES Conformément aux dispositions de l’article 314-75-1 du Règlement Général de l’Autorité des Marchés Financiers, « l’information sur la politique de sélection et d’évaluation des services d’aide à la décision d’investissement et d’exécution d’ordres » de BNP Paribas Asset Management est disponible sur le site www.bnpparibas-ip.fr .

* * * COMPTE RENDU RELATIF AUX FRAIS D’INTERMEDIATION Conformément aux dispositions de l’article 314-82 (OPCVM) et de l’article 319-18 (FIA) du Règlement Général de l’Autorité des Marchés Financiers, le dernier « compte rendu relatif aux frais d’intermédiation » est disponible sur le site www.bnpparibas-ip.fr

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POLITIQUE DE BEST SELECTION ET BEST EXECUTION DE BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT (BNPP AM)

A. Notre politique de meilleure sélection et de meilleure exécution

Ce document a pour vocation de présenter nos pratiques actuelles et nos objectifs futurs en matière de politique de meilleure sélection des intermédiaires financiers et de meilleure exécution de leur part. Il vise également à synthétiser les conséquences de la réception et de la transmission d’ordres et, le cas échéant, notre politique en matière de négociation des ordres, lorsque nous agissons en tant que contrepartie sur le marché.

Le présent document est une information sur l’état actuel de notre politique. Celle-ci est sujette aux modifications découlant des consultations et décisions ultérieures d'institutions telles que l’AMF (Autorité des marchés financiers) en France, les autres instances de régulation européennes et en particulier l’ESMA (Autorité européenne des marchés financiers). Nos politiques et procédures pourraient être modifiées afin de tenir compte des évolutions découlant de la mise en œuvre par les différents États membres ou tout autre organe de surveillance.

La directive MIF est l’occasion pour BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) d’expliciter son processus de mise en œuvre et d’exécution des décisions d’investissement dans le cadre de la gestion des mandats et fonds d'investissement de ses clients, en définissant et en mettant en place une politique d’exécution concernant la sélection d’intermédiaires, les processus appliqués et les systèmes de reporting.

Cette politique contient :

• les principes permettant de sélectionner les intermédiaires retenus pour exécuter les ordres ; • les principes d’exécution des ordres en fonction du type de processus d’investissement, du type d’instrument

financier, des critères d’exécution mentionnés dans la directive (type d’ordre, prix, coûts, probabilité et rapidité de l’exécution, taille de l’ordre et tout autre critère y afférent).

BNPP AM considère la meilleure exécution comme un processus continu et a mis en place un organe de contrôle permanent au travers du Global Counterparty Committee afin d’obtenir les meilleurs résultats possibles pour ses clients.

En tant que société de gestion, BNPP AM est tenue de contrôler l'efficacité de cette politique, de l'adapter et, le cas échéant, de la renforcer.

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B. Champ d'application et classification de nos clients

BNPP AM propose des services de gestion du portefeuille pour le compte de tiers. À ce titre, BNPP AM est amenée à transmettre des ordres sur des instruments financiers dans le cadre des processus d’investissement qu’elle a mis au point pour assurer la gestion financière des mandats et fonds d'investissement dont elle a la responsabilité.

BNPP AM transmet ses ordres sur les instruments financiers soit directement, soit par l’intermédiaire de BNP Paribas Dealing Services, filiale du groupe BNP Paribas agréée comme établissement de crédit par le Comité des Établissements de Crédit et des Entreprises d’Investissement (CECEI). Les instruments financiers potentiellement concernés sont essentiellement les actions, les instruments de taux d’intérêt, les dérivés négociés sur un marché réglementé ou de gré à gré.

Les obligations de la présente politique de sélection et d'exécution sont dues à tous nos clients, considérés a priori comme « client professionnel » au sens de la directive MIF.

La présente politique vise à définir les moyens les plus appropriés d’assurer la meilleure exécution pour chaque catégorie d’instruments financiers en fonction des politiques d’investissement définies et des lieux d’exécution retenus.

C. BNPP AM sélectionne ses intermédiaires et contrôle leur politique d'exécution dans l'intérêt de ses clients

BNPP AM utilise un dispositif formel de sélection des intermédiaires fondé sur la qualité des prestations fournies en fonction de l’instrument échangé : meilleur conseil, meilleur prix d’exécution, meilleure qualité d’exécution, voire, le cas échéant, caractère adéquat de la plateforme technologique, etc.

Ce processus de sélection est réévalué au moins une fois par an. Cependant, BNPP AM contrôle en permanence la qualité de ses intermédiaires et il est possible de faire remonter tout problème au Global Counterparty Committee qui se réunit tous les trimestres.

BNPP AM a mis en place une série de fonctions de négociation (qui continueront d’être alignées sur celles de BNP Paribas Dealing Services). Ces fonctions permettent de choisir selon l’instrument financier et le portefeuille concernés, parmi les intermédiaires sélectionnés, celui qui fournit une exécution conforme à la procédure de meilleure exécution de BNPP AM au regard des trois critères suivants : instrument financier, politique de gestion appliquée au mandat ou au fonds d'investissement et type d’ordre.

BNPP Amet ses partenaires ont élaboré pour le compte de leurs clients plusieurs politiques de gestion propres à chaque équipe de gestion, en fonction de la nature des processus d'investissement.

Chaque équipe applique un processus d'investissement et une procédure de passation d'ordres qui, entre autres, sélectionne et hiérarchise des critères et, s’il y a lieu, des lieux d'exécution pour les instruments financiers utilisés.

Le cas échéant, des dispositions supplémentaires s’appliquent aux opérations en capital, notamment les introductions en bourse, les placements privés et les replacements de blocs sur le marché.

D. BNPP AM et ses partenaires agissent ou peuvent agir en tant que contrepartie sur certains instruments financiers

Conformément aux pratiques de marché et aux processus de gestion qu’elle s’est engagée à suivre, BNPP AM peut être amenée, soit directement, soit au travers de BNP Paribas Dealing Services, à agir en tant que négociateur directement sur le marché dans certaines juridictions, notamment pour des instruments de taux et négociés de gré à gré sur des plateformes de liquidité.

En pratique, cela signifie que pour de telles transactions, notamment celles portant sur des produits de taux ou négociés de gré à gré, les entités BNPP AM ou BNP Paribas Dealing Services peut être amenée à agir comme contrepartie directe d’un teneur de marché. BNPP AM s’engage, au sens défini par la directive européenne, à « mettre en place tous les moyens raisonnables lui permettant d’obtenir la meilleure exécution pour ses clients ».

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Dans la mesure du possible, BNPP AM donne et donnera systématiquement préférence à l’organisation d’un appel d'offres sur les instruments négociés en bilatéral, comme préalable à la négociation d'une transaction.

E. Engagements, contrôles et conformité

BNPP AM s’engage à mettre en place tous les moyens raisonnables lui permettant d’obtenir la meilleure exécution pour ses clients soit en sélectionnant ses intermédiaires, soit en agissant en tant que contrepartie sur les marchés concernés. BNPP AM reste à la disposition de ses clients pour leur fournir le détail de toutes modalités d’exécution de chacun des ordres exécutés en leur faveur, et leur démontrer l’adéquation de ces modalités avec la politique d’exécution.

Si BNPP AM reçoit des instructions spécifiques en provenance du client, liées à l’exécution d’ordres dans son mandat ou son OPC dédié, BNPP AM suivra ces instructions et ce faisant, pourra être affranchie de ses obligations de meilleure exécution, applicables au périmètre affecté par les instructions spécifiques. Ces instructions spécifiques devront être compatibles avec les dispositions préalablement définies lors de la signature des engagements réciproques d’un mandat ou d’un OPC.

F. Révision de notre politique de sélection et d'exécution

C’est au sein du Global Counterparty Committee (Comité mondial des contreparties) qu’ont lieu les discussions et que sont prises les décisions concernant les facteurs de risque ainsi que les aspects commerciaux, opérationnels, déontologiques et juridiques liés aux contreparties éligibles. Ce comité est piloté par le Head of Risk Control (Directeur du contrôle des risques) ou en son absence, par le Head of Compliance (Directeur de la conformité). Par ailleurs, BNPP AM a mis en place un dispositif formel de revue et de contrôle de la politique de meilleure exécution, laquelle est réévaluée au moins une fois par an.

G. Consentement de nos clients à notre politique de sélection et d'exécution

BNPP AM est tenu d’obtenir le consentement de ses clients concernant la mise en œuvre de la politique dans le cadre de leur relation. La présente politique fait partie intégrante de la relation contractuelle avec les clients de BNPP IP. BNPP AM considère qu’il y a accord tacite si dans le mois de l’envoi par courrier approprié adressé à ses clients, ceux-ci ne formulent pas d’objection particulière.

H. Qui contacter chez BNPP AM ?

Pour de plus amples informations, veuillez contacter votre équipe commerciale.

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ATHENA DECEMBRE 2023 RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 30 décembre 2016

PricewaterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex T: +33 (0) 1 56 57 58 59, F: +33 (0) 1 56 57 58 60, www.pwc.fr Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de

Versailles. Société par Actions Simplifiée au capital de 2 510 460 €. Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur- Seine. RCS Nanterre 672 006 483. TVA

n° FR 76 672 006 483. Siret 672 006 483 00362. Code APE 6920 Z. Bureaux : Bordeaux, Grenoble, Lille, Lyon, Marseille, Metz, Nantes, Nice, Paris, Poitiers, Rennes,

Rouen, Strasbourg, Toulouse.

RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 30 décembre 2016 ATHENA DECEMBRE 2023 FONDS D'INVESTISSEMENT A VOCATION GENERALE Régi par le Code monétaire et financier Société de gestion BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT 14, rue Bergère 75009 PARIS

Mesdames, Messieurs, En exécution de la mission qui nous a été confiée par les organes de direction de la société de gestion, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice clos le 30 décembre 2016, sur :

- le contrôle des comptes annuels du fonds d'investissement à vocation générale ATHENA DECEMBRE 2023, tels qu’ils sont joints au présent rapport ;

- la justification de nos appréciations ; - les vérifications et informations spécifiques prévues par la loi.

Les comptes annuels ont été arrêtés sous la responsabilité de la société de gestion. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes.

1. OPINION SUR LES COMPTES ANNUELS Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier, par sondages ou au moyen d’autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes annuels. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du fonds d'investissement à vocation générale à la fin de cet exercice.

2. JUSTIFICATION DE NOS APPRECIATIONS En application des dispositions de l’article L. 823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance l’information ci-après : 1. Contrats financiers de gré à gré : Les contrats financiers de gré à gré du portefeuille sont valorisés selon les méthodes décrites dans la note de l'annexe relative aux règles et méthodes comptables. Les prix sont calculés par les contreparties des contrats et validés par la société de gestion à partir de modèles financiers.


Les modèles mathématiques appliqués reposent sur des données externes et sur des hypothèses de marché. Sur la base des éléments ayant conduit à la détermination des valorisations retenues, nous avons procédé à l'appréciation de l'approche mise en oeuvre par la société de gestion. 2. Autres instruments financiers du portefeuille : Les appréciations auxquelles nous avons procédé ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues. Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le cadre de notre démarche d’audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport.

3. - VERIFICATIONS ET INFORMATIONS SPECIFIQUES

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion et dans les documents adressés aux porteurs sur la situation financière et les comptes annuels. Compte tenu du délai d’obtention de certaines informations complémentaires nécessaires à la finalisation de nos travaux, le présent rapport est émis en date de signature électronique. Neuilly sur Seine, date de la signature électronique

Document authentifié par signature électronique

Le commissaire aux comptes PricewaterhouseCoopers Audit

Benjamin Moïse


L'organisme s'est conformé au règlement ANC n° 2014-01 du 14 janvier 2014 relatif au plan comptable des organismes deplacement collectif à capital variable.

L’exercice a été d’une durée exceptionnelle de 15 mois et 26 jours.

La devise de comptabilité est l'Euro.

Toutes les valeurs mobilières qui composent le portefeuille ont été comptabilisées au coût historique, frais exclus.

Les titres et instruments financiers à terme ferme et conditionnel détenus en portefeuille libellés en devises sont convertis dans ladevise de comptabilité sur la base des taux de change relevés à Paris au jour de l'évaluation.

Le portefeuille est évalué lors de chaque valeur liquidative et lors de l'arrêté des comptes selon les méthodes suivantes :

Les titres cotés : à la valeur boursière - coupons courus inclus (cours clôture jour)Toutefois, les valeurs mobilières dont le cours n'a pas été constaté le jour de l'évaluation, ou cotées par des contributeurs et pourlequel le cours a été corrigé, de même que les titres qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé, sont évalués sous laresponsabilité de la société de gestion (ou du conseil d'administration pour une Sicav), à leur valeur probable de négociation. Lesprix sont corrigés par la société de gestion en fonction de sa connaissance des émetteurs et/ou des marchés.

Les O.P.C. : à la dernière valeur liquidative connue, à défaut à la dernière valeur estimée. Les valeurs liquidatives des titresd’organismes de placements collectifs étrangers valorisant sur une base mensuelle, sont confirmées par les administrateurs defonds. Les valorisations sont mises à jour de façon hebdomadaire sur la base d’estimations communiquées par les administrateursde ces OPC et validées par le gérant.

Les ETF : à la dernière valeur liquidative connue, à défaut à la dernière valeur estimée.

Les titres de créances et assimilés négociables qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués par l'applicationd'une méthode actuarielle, le taux retenu étant celui applicable à des émissions de titres équivalents affecté, le cas échéant, d'unécart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur. En l'absence de sensibilité, les titres d'une durée résiduelle égaleà trois mois sont valorisés au dernier taux jusqu'à l'échéance et ceux acquis à moins de trois mois, les intérêts sont linéarisés ;

Les EMTN font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonction des cours communiqués par les contreparties. Cesvalorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion.

Les acquisitions et cessions temporaires de titres :- Les prêts de titres : la créance représentative des titres prêtés est évaluée à la valeur du marché des titres.- Les emprunts de titres : les titres empruntés ainsi que la dette représentative des titres empruntés sont évalués à la valeur du

marché des titres.- Les collatéraux : s'agissant des titres reçus en garantie dans le cadre des opérations de prêts de titres, l'OPC a opté pour une

présentation de ces titres dans les comptes du bilan à hauteur de la dette correspondant à l'obligation de restitution de ceux-ci.- Les pensions livrées d'une durée résiduelle inférieure ou égale à trois mois : individualisation de la créance sur la base du prix

du contrat. Dans ce cas, une linéarisation de la rémunération est effectuée.- Les pensions long terme : Elles sont enregistrées et évaluées à leur nominal, même si elles ont une échéance supérieure à

trois mois. Ce montant est majoré des intérêts courus qui s’y rattachent. Toutefois, certains contrats prévoient des conditionsparticulières en cas de demande de remboursement anticipé afin de prendre en compte l’impact de hausse de la courbe definancement de la contrepartie. Les intérêts courus peuvent alors être diminués de cet impact, sans valeur planchée. L’impactest proportionnel à la durée résiduelle de la pension et l’écart constaté entre la marge contractuelle et la marge de marché pourune date de maturité identique.

- Les mises en pensions d'une durée résiduelle inférieure ou égale à trois mois : valeur boursière. La dette valorisée sur la basede la valeur contractuelle est inscrite au passif du bilan. Dans ce cas, une linéarisation de la rémunération est effectuée.

Futures : cours de compensation jour.L'évaluation hors bilan est calculée sur la base du nominal, de son cours de compensation et, éventuellement, du cours de change.


Options : cours de clôture jour ou, à défaut, le dernier cours connu.Options OTC : ces options font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonction des cours communiqués par lescontreparties. Ces valorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion.L'évaluation hors bilan est calculée en équivalent sous-jacent en fonction du delta et du cours du sous-jacent et, éventuellement, ducours de change.Cas particulier : Floor : ces options sont valorisées par des contreparties tierces à partir d'un modèle d'actualisation Marked-to-market basé sur une volatilité et une courbe de taux de marché vérifiées par le gérant et pris à la clôture du marché chaque jeudi.

Change à terme : réévaluation des devises en engagement au cours du jour le report / déport calculé en fonction de l'échéance ducontrat.

Dépôts à terme : ils sont enregistrés et évalués pour leur montant nominal, même s’ils ont une échéance supérieure à trois mois. Cemontant est majoré des intérêts courus qui s’y rattachent. Toutefois, certains contrats prévoient des conditions particulières en casde demande de remboursement anticipé afin de prendre en compte l’impact de hausse de la courbe de financement de lacontrepartie. Les intérêts courus peuvent alors être diminués de cet impact, sans pouvoir être négatifs. Les dépôts à terme sontalors au minimum évalués à leur valeur nominale.

Swaps de taux :- pour les swaps d'échéance inférieure à trois mois, les intérêts sont linéarisés- les swaps d'échéance supérieure à trois mois sont revalorisés à la valeur du marchéLes produits synthétiques (association d’un titre et d’un swap) sont comptabilisés globalement. Les intérêts des swaps à recevoirdans le cadre de ces produits sont valorisés linéairement.

Les assets swaps et les produits synthétiques sont valorisés sur la base de sa valeur de marché. L’évaluation des assets swaps estbasée sur l’évaluation des titres couverts à laquelle est retranchée l’incidence de la variation des spreads de crédit. Cette incidenceest évaluée à partir de la moyenne des spreads communiqués par 4 contreparties interrogées mensuellement, corrigée d’unemarge, en fonction de la notation de l’émetteur.L'engagement hors bilan des swaps correspond au nominal.

Swaps structurés (swaps à composante optionnelle) : ces swaps font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonctiondes cours communiqués par les contreparties. Ces valorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion.

Le cours d’évaluation des Crédit Défault Swaps (CDS) émane d’un contributeur qui nous est fourni par la société de gestion.L’engagement hors bilan des CDS correspond à la valeur nominale.

Les CFD sont valorisés à leur valeur de marché par la Société de Gestion en se référant aux prix des contreparties. La valeur deslignes correspondantes tient compte du différentiel entre la valeur boursière et le strike des titres sous-jacents. Le Valorisateurhistorise les prix des CFD et procède toutes les semaines à l’occasion des valeurs liquidatives techniques à des contrôles decohérence des éventuels écarts de valeur liquidative. Le Valorisateur ne contrôle les prix par rapport à d’autres sources que si desvariations importantes de cours sont constatées entre ce qui ressort de son évaluation de valeur liquidative et la valeur liquidativeestimée par la Société de Gestion.L'évaluation hors bilan des CFD est calculée en équivalent sous-jacent en fonction du cours du sous-jacent et, éventuellement, ducours de change.

- Du 14 septembre 2015 (inclus) au 25 novembre 2015 : 0,20% TTC maximum- Du 25 novembre 2015 (inclus) au 12 décembre 2016 : 2,20% TTC maximum- Du 12 décembre 2016 (inclus) au 11 décembre 2017 : 1,70% TTC maximum- Du 11 décembre 2017 (inclus) au 11 décembre 2018 : 1,30% TTC maximum- Du 11 décembre 2018 (inclus) au 10 décembre 2019 : 0,80% TTC maximum- Du 10 décembre 2019 (inclus) au 09 décembre 2020 : 0,60% TTC maximum- Du 09 décembre 2020 (inclus) au 09 décembre 2021 : 0,60% TTC maximum- Du 09 décembre 2021 (inclus) au 12 décembre 2022 : 0,60% TTC maximum- Du 12 décembre 2022 (inclus) au 11 décembre 2023 : 0,60% TTC maximum

La dotation est calculée sur la base de l’actif net. Ces frais, n’incluant pas les frais de transaction, seront directement imputés aucompte de résultat du Fonds.


Ces frais recouvrent tous les frais facturés à l’OPC, à l’exception des frais de transaction. Les frais de transactions incluent les fraisd’intermédiaires (courtage, impôts de bourse,…) et la commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notammentpar le dépositaire et la société de gestion.

0,20 % TTC Maximum

La dotation est calculée sur la base de l’actif net.

Néant

Néant

Intérêts encaissés

Capitalisation

Capitalisation

Changement du taux de frais de gestion : le taux passe de 2,20% à 1,70%.

Etablissement garant de la formule : BNP Paribas (le « Garant »).

Le porteur du FCP ne bénéficie d’aucune garantie en capital à la Date d’Echéance ni en cours de vie du FCP (sauf lors d’uneéventuelle échéance anticipée). Dans ce contexte, conformément à la position de l’AMF, l’engagement du Garant est qualifié ici de «Protection ».

La Protection émise par BNP Paribas en faveur du FCP permet uniquement de s’assurer que la valeur liquidative à la Dated’Echéance ou à l’une des sept Dates d’Echéance Anticipée (si la Condition d’Echéance Anticipée correspondante est vérifiée àl’une de ces sept dates) sera au minimum égale au résultat de la formule décrite dans les sections « Objectif de gestion » et «Description du mécanisme des Gains Anticipés et de la Performance Finale du FCP ».

Définition :La Valeur Liquidative de Référence est définie comme la plus haute valeur liquidative constatée pour les souscriptions centralisées àcompter du lendemain de la création du FCP et jusqu'au 23 novembre 2015 inclus à 13 heures, heure de Paris, les souscriptionsétant retenues pour leur montant, déduction faite de la commission de souscription, hors fiscalité et prélèvements sociaux, etdéduction faite, le cas échéant, des frais propres au cadre d’investissement dans le FCP.


Conditions d’accès :La Protection accordée au FCP est différente suivant que la Condition d’Echéance Anticipée est remplie ou non :- Si la Condition d’Echéance Anticipée est remplie le 24 novembre 2016 (1er cas), ou le 24 novembre 2017 (2ème cas), ou le 26novembre 2018 (3ème cas), ou le 25 novembre 2019 (4ème cas), ou le 24 novembre 2020 (5ème cas), ou le 24 novembre 2021(6ème cas), ou le 24 novembre 2022 (7ème cas), BNP Paribas s’engage vis-à-vis du FCP à ce que tout porteur ayant souscrit àcompter du lendemain de la date de création du Fonds jusqu’au 23 novembre 2015 inclus à 13 heures, heure de Paris, et ayantconservé ses parts respectivement jusqu’au 12 décembre 2016 (1er cas), ou jusqu’au 11 décembre 2017 (2ème cas), ou jusqu’au11 décembre 2018 (3ème cas), ou jusqu’au 10 décembre 2019 (4ème cas), ou jusqu’au 9 décembre 2020 (5ème cas), ou jusqu’au 9décembre 2021 (6ème cas), ou jusqu’au 12 décembre 2022 (7ème cas), bénéficie à cette date d'une valeur liquidative au moinségale à la Valeur Liquidative de Référence majorée du Gain Anticipé 1 (1er cas), ou du Gain Anticipé 2 (2ème cas), ou du GainAnticipé 3 (3ème cas), ou du Gain Anticipé 4 (4ème cas), ou du Gain Anticipé 5 (5ème cas), ou du Gain Anticipé 6 (6ème cas), oudu Gain Anticipé 7 (7ème cas), calculés selon les modalités exposées ci-après au paragraphe « Modalités de calcul des GainsAnticipés et de la Performance Finale ».

Le FCP est alors dissous à la Date d’Echéance Anticipée concernée.- Si la Condition d’Echéance Anticipée n’est remplie ni le 24 novembre 2016, ni le 24 novembre 2017, ni le 26 novembre 2018, ni le25 novembre 2019, ni le 24 novembre 2020, ni le 24 novembre 2021, ni le 24 novembre 2022, BNP Paribas s’engage vis-à-vis duFCP à ce que tout porteur ayant souscrit à compter du lendemain de la date de création du FCP jusqu’au 23 novembre 2015 inclusà 13 heures, heure de Paris, et ayant conservé ses parts jusqu’au 11 décembre 2023, bénéficie à cette date, selon les modalitésexposées ci-après au paragraphe « Modalités de calcul des Gains Anticipés et de la Performance Finale », d'une valeur liquidativeau moins égale :

En cas de baisse de l’Indice de plus de 40% (exclu), à la Valeur Liquidative de Référence diminuée du pourcentageintégral de baisse de l’Indice. Dans ce cas, le porteur subit à la Date d’Echéance une perte en capital non mesurable apriori pouvant aller jusqu’à la totalité de son Capital Net Investi.

En cas de baisse de l’Indice jusqu’à 40% (inclus), à la Valeur Liquidative de Référence.

En cas de hausse ou de stabilité de l’Indice, à la Valeur Liquidative de Référence majorée d’un gain de 64%.

Dans ces 3 cas, la performance de l’Indice est calculée en prenant en compte le niveau de l’Indice au 24 novembre 2023 rapportéau niveau de l’Indice au 25 novembre 2015.En conséquence de cet engagement de Protection et sur appel de la Société de gestion si besoin, BNP Paribas versera au FCP lemontant complémentaire nécessaire pour que la valeur liquidative portant la Date d’Echéance, Anticipée ou non, soit conforme àl’engagement pris concerné.Les porteurs ne bénéficieront pas de la Protection telle que décrite ci-dessus, quelle que soit la date de souscription de leurs parts,s’ils demandent le rachat de leurs parts sur la base d'une valeur liquidative autre que :- soit celle datée de l’une des Dates d’Echéance Anticipée (12 décembre 2016, ou 11 décembre 2017, ou 11 décembre 2018, ou 10décembre 2019, ou 9 décembre 2020, ou 9 décembre 2021, ou 12 décembre 2022) dans l’hypothèse où la Condition d’EchéanceAnticipée correspondante aurait été réalisée,- soit celle datée du 11 décembre 2023 (s’il n’y a pas eu de dissolution anticipée aux conditions mentionnées précédemment).

La Protection est actionnée par la Société de gestion.

rapport annuel - euronext

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