ConversationsRAPPORT ANNUEL 2016

“ L’échange rend la confiance possible, et la confiance rend l’échange réalisable. Cette année, nous avons souhaité vous faire entrer dans la relation de confiance que nous construisons jours après jours avec nos clients pour les conseiller et les accompagner dans leurs choix d’investissement. Nous remercions vivement tous ceux qui nous ont fait l’honneur d’accepter de témoigner dans ce document.Mériter la confiance de nos clients, c’est notre enjeu de chaque jour. ”

Les essentiels

02 Édito de Xavier Musca et d’Yves Perrier04 Présence à l’international

06 Amundi en chiffres08 Les temps forts de 2016

Conversations12 Discussion avec Axa

16 Discussion avec TMB Bank PCL20 Discussion avec NEST

24 Discussion avec Danone28 Discussion avec SNCF Logistics

Amundi et son environnement34 Regard sur l’économie mondiale

36 Évolution du marché de la gestion d’actifs38 Activité et résultats 2016

40 Amundi en Bourse

Les gestions d’Amundi46 Interview de Pascal Blanqué

48 Gestion active50 Gestion passive

52 Gestions thématiques53 Actifs Réels et Alternatifs

54 Interview de Bernard Carayon56 Maîtrise des risques

Les clientèles d’Amundi62 Interview de Fathi Jerfel

64 Réseaux et distribution externe65 Institutionnels, souverains et Corporate

66 Épargne Salariale et Retraite68 Interview de Bernard De Wit

70 Amundi Services 71 Transformation digitale

Amundi, acteur financier engagé76 Investissement Socialement Responsable

78 Une entreprise engagée

Gouvernance82 Comité Exécutif

84 Conseil d’Administration 85 Advisory Board

86 Méthodologie et glossaire

Sommaire

02

11

32

44

80

60

74

01

(1) N°1 en montant total d’actifs sous gestion des sociétés de gestion ayant leur siège social principal situé en Europe continentale – Source IPE « Top 400 Asset managers » publié en juin 2016 sur la base des encours sous gestion à décembre 2015.

Rapport annuel 2016

02

P our la première année de sa cotation en Bourse, Amundi, le leader européen

de la gestion d’actifs (1), a rempli tous les objectifs commerciaux et financiers annoncés. En 2016, Amundi a poursuivi son développement avec une activité toujours très soutenue et a généré des revenus et un résultat net en hausse significative.

Ces performances valident la stratégie

et le business model de l’entreprise et lui

permettent de poursuivre sa croissance

dans un contexte mondial toujours

incertain. La croissance des résultats

combinée à une structure financière

solide lui permettent également d’offrir

une politique de dividende attractive

pour ses actionnaires ; le dividende

proposé cette année à l’Assemblée

Générale sera ainsi en hausse de plus

de 7 % par rapport à l’année précé­

dente et représente 65 % du résultat

net consolidé.

Amundi a annoncé en décembre 2016

l’acquisition de Pioneer Investments, la

société de gestion d’actifs du groupe

italien UniCredit. Cette opération,

qui devrait être effective à la fin

du premier semestre 2017, vise à

ancrer la position de leader européen

d’Amundi et à l’inscrire parmi les

grands acteurs mondiaux de l’industrie.

Elle s’accompagnera de la mise en

place d’un partenariat stratégique

de long terme avec UniCredit pour

la distribution de solutions d’épargne

à ses clients.

Cette acquisition s’inscrit dans la stra­

tégie de croissance externe sélec­

tive d’Amundi annoncée lors de son

Introduction en Bourse en novembre

2015. Elle portera le Groupe dans le

top 10 mondial des sociétés de gestion,

avec 1 300 milliards d’euros d’encours

sous gestion. Elle sera, en outre, signi­

ficativement créatrice de valeur pour

les actionnaires d’Amundi, grâce à un

important potentiel de synergies.

La stratégie de croissance interne et

externe d’Amundi s’intègre pleinement

dans le plan de développement du

groupe Crédit Agricole S.A. Le Groupe a

placé la gestion de l’épargne au centre

de ses priorités de développement avec

une approche renforcée du conseil

client, qui est un des axes phares

de sa stratégie de banque universelle

de proximité.

XavierMuscaPrésident du Conseil d’Administration d’Amundi, Directeur Général Délégué – Crédit Agricole S.A.

“ En 2016, Amundi a mis en œuvre avec succès sa stratégie de développement. ”

Éditorial

(2) Cette acquisition reste soumise aux accords des régulateurs nationaux et de la Commission européenne.

03

E n 2016, Amundi conforte sa position de leader européen de la gestion

d’actifs (1). Notre Groupe a enregistré une forte croissance de son activité et de ses résultats.

La collecte s’est élevée à 62 milliards

d’euros, tirée par l’ensemble des classes

d’actifs et des segments de clientèle et

un développement particulièrement

dynamique à l’international qui a généré

75 % de la collecte. Le total des actifs

sous gestion à fin 2016 atteint ainsi

près de 1 100  milliards. Nos résultats

sont conformes aux objectifs que nous

nous étions fixés et aux engagements

pris envers nos actionnaires lors de la

cotation d’Amundi, en novembre 2015.

Le résultat net par action est en progres­

sion de 7,3 %. Amundi confirme ainsi

la validité de sa stratégie et la solidité et

la rentabilité de son business model.

Parallèlement, Amundi a poursuivi sa

stratégie d’investissement visant à

alimenter sa croissance future. C’est

ainsi qu’a été créé le Pôle Actifs Réels

et Alternatifs, qui regroupe les activités

de Gestion Immobilière, Private Equity,

Dette Privée, Infra structure et Gestions

Alternatives. Ce Pôle vise à offrir à nos

clients des solutions d’investissement

attractives dans le contexte actuel de

taux d’intérêt très bas. Amundi a aussi

renforcé ses expertises en actions

internationales avec l’acquisition de KBI

Global Investors dont les performances

dans ce domaine sont reconnues.

Amundi a annoncé, fin 2016, l’acqui­

sition de Pioneer Investments, qui

va constituer une étape majeure de

son développe ment. Cette transac­

tion (2), qui devrait être conclue à la fin

du premier semestre 2017, va conso­

lider la position de leader européen

d’Amundi en renforçant, d’une part, ses

capacités de distribution en Europe,

notamment en Italie, en Autriche et en

Allemagne, et, d’autre part, en complétant

la gamme de ses expertises. Cette

acqui sition s’inscrit pleinement dans le

modèle industriel d’Amundi, plate forme

ouverte capable de servir efficacement

à la fois la clientèle des réseaux ban­

caires en Europe et à l’international, et

les investisseurs institutionnels dans

le monde. En outre, elle est conforme

aux critères financiers présentés lors

de la cotation d’Amundi pour les opéra­

tions de croissance externe. Elle devrait

permettre une croissance importante

du bénéfice par action grâce au potentiel

de synergies attendu.

La stratégie d’Amundi vise en perma­

nence à renforcer la qualité des solutions

d’épargne et d’investissement et les ser­

vices associés proposés à ses clients

pour mériter toujours plus leur confiance.

Cette stratégie sera poursuivie en 2017.

“ Les résultats 2016 confirment

la dynamique de croissance rentable dans laquelle s’inscrit

Amundi depuis sa création. ”

YvesPerrier

Directeur Générald’Amundi

Rapport annuel 2016

Le leader français et européen à vocation mondiale,

un business model diversifié Avec sept plateformes de gestion dans les principales places

financières internationales, Amundi a gagné la confiance de ses clients

par la profondeur de sa recherche et son expérience des marchés.

ENTITÉS DÉDIÉES AUX RÉSE AUX PARTENAIRES

ENTITÉS DÉDIÉES AUX CLIENTÈLES INSTITUTIONNELLES & DISTRIBUTEURS T IERS

PL ATEFORMES DE GESTION INTERNATIONALE

Périmètre Amundi au 31 décembre 2016 y compris joint ventures – N°1 en montant total d’actifs sous gestion des sociétés de gestion ayant leur principale implantation située en Europe continentale – Source IPE « Top 400 asset managers » publié en juin 2016 sur la base des encours sous gestion à décembre 2015.

* Y compris joint ventures et entités non consolidées.

Mexico

Santiago du Chili

Durham

New York

Montréal

04

Présence à l'international

05

4 100 c o l l a b o r a t e u r s *

100 Md e c l i e n t s

36 i m p l a n t a t i o n s

Cotée depuis novembre 2015, Amundi est le premier gestionnaire d’actifs européen en termes d’encours, avec plus de 1 000 milliards d’euros sous gestion dans le monde. Amundi est le partenaire de confiance de 100 millions de clients particuliers, de 1 000 clients institutionnels et de 1 000 distributeurs dans plus de 30 pays, et conçoit des produits et services innovants et performants, adaptés aux besoins et profils de risque spécifiques de ces différentes clientèles.

Madrid

Casablanca

Sydney

Tokyo

Shanghai

Séoul

Hong Kong

Kuala Lumpur

Bangkok

Singapour

Taipei

Beijing

Athènes

Milan

Varsovie

Vienne

BruxellesPrague

Helsinki

Abou Dabi

Dubaï

Stockholm

LondresDublin

Paris

GenèveZurich

LuxembourgFrancfort

Amsterdam

Mumbaï

Rapport annuel 2016

06

N°162

MDS€1 083MDS€

168MDS€

de collecte nette (2)d’encours sous gestion (2) d’actifs ISR sous gestion

(1) Périmètre Amundi – N°1 en montant total d’actifs sous gest ion des soc iétés de gest ion ayant leur pr inc ipa le implantation située en Europe continentale – Source IPE « Top 400 asset managers » publié en juin 2016 sur la base des encours sous gestion à décembre 2015.

(2) Données périmètre Amundi au 31 décembre 2016. Les encours sous gest ion incluent 100 % des encours sous gestion des joint ventures asiatiques : State Bank of India Fund Management ( Inde), ABC­CA (Chine), NH­CA Asset

Management Co. Ltd (Corée), et non la somme des encours correspondant à la quote­par t détenue par Amundi dans chacune des jo int ventures , auxque ls s’a joutent 34 % des encours de Wafa Gestion (Maroc), soit le prorata du tauxde détention.

(3) Ac t i f net tang ib le ou cap i taux propres tang ib les : capi taux propres par t du Groupe après déduct ion des immobilisations incorporelles et des écarts d’acquisition.

Amundi est le leader européen de la gestion d’actifs (1) avec 1 083 milliards

d’euros d’encours sous gestion au plan mondial (2).

Amundien chiffres

EN EUROPE

(1)

Amundi en chiffres

07

3,4MDS€

Actif net tangible part du Groupe (3)

1 677M€

Revenus nets

828M€

Résultat avant impôts

568M€

Résultat net part du Groupe

50 % Obligataire

17 % Trésorerie

14 % Actions

12 % Multi­Actifs

7 % Actifs Réels, Alternatifs et Structurés

35 %Clientèles

institutionnelles et corporate

28 %Clientèle Retail

RÉPARTITION DES ENCOURS

PAR TYPE DE CLIENTÈLE AU 31 DÉCEMBRE 2016 (2) (EN %)

DONNÉES FINANCIÈRES 2016

RÉPARTITION DES ENCOURS

PAR CLASSE D’ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2016 (2) (EN %)

37 %Assureurs groupes

Crédit Agricole et Société Générale

52,3%

Coefficient d’exploitation

2016les temps forts

CRÉATION D’UNE PLATEFORME DÉDIÉE AUX ACTIFS

RÉELS ET ALTERNATIFS

L’Immobilier, la Dette Privée, le Private Equity, les Infrastructures font désormais partie d’un même Pôle intégré réunissant 200 experts en origination, structuration et gestion sur ces classes d’actifs. Faiblement corrélées aux actifs traditionnels, toutes ces expertises ont en effet pour point commun d’offrir une prime d’illiquidité particulièrement attractive dans un contexte de taux durablement bas et de volatilité persistante sur les marchés Actions.

Renforcement de l’offre en Actions avec l’acquisition de Kleinwort Benson Investors

Amundi a acquis en août la société Kleinwort

Benson Investors, société de gestion d’actifs

en forte croissance. Basée à Dublin, avec des

bureaux aux États-Unis, ses équipes de gestion très

expérimentées gèrent principalement des stratégies

d’actions globales. Cette acquisition s’inscrit dans

la stratégie du Groupe visant à offrir à ses

clients particuliers et institutionnels les solutions

d’investissement les plus performantes.

Amundi Services : troisième métier du Groupe

Tenue de positions de front-office et gestion

du référentiel, vérification du respect des règles

d’investissement et calcul d’indicateurs de risque sur

les portefeuilles, exécution des ordres sur le marché

et ensemble des traitements et reportings sur ceux-ci

font désormais partie intégrante de l’offre de services

qu’Amundi propose à ses clients, indépendamment

de la gestion financière de leurs portefeuilles.

Intégration dans le SBF 120

Le Conseil Scientifique des indices d’Euronext

Paris, institution indépendante d’Euronext, a pris la

décision d’inclure Amundi dans le SBF 120, un des

principaux indices de la Bourse de Paris regroupant

120 titres de sociétés cotées sur Euronext Paris.

Le SBF 120 permet d’avoir une vision diversifiée du

marché Actions français grâce à un panel d’entreprises

plus large que le CAC 40. En outre, Amundi a été

récompensée par le Club des Trente pour son entrée

en Bourse.

Rapport annuel 2016

08

Temps forts

(2) Source : Amundi pro-forma au 31 décembre 2016.

Chiffres combinés

72 % Retail

36 % Retail

28 % Institutionnel

64 % Institutionnel

28 % Retail

72 % Institutionnel

PIONEER INVESTMENTS

EN BREF

UN MIX CLIENT PLUS ÉQUILIBRÉ (2)

Amundi renforce sa position de leader en Europe avec l’acquisition de Pioneer Investments

Amundi a annoncé la signature d’un accord

en vue de l’acquisition de Pioneer Investments auprès

d’UniCredit. Amundi créera un partenariat stratégique

de long terme avec UniCredit pour la distribution des

produits de gestion d’actifs.

Cette opération transformante renforcera significati-

vement le projet industriel d’Amundi et confortera sa

position de leader européen dans la gestion d’actifs (1).

Cette acquisition, qui devrait être finalisée au premier

semestre 2017, lui permettra ainsi d’asseoir son

leadership sur des marchés européens clés (France,

Italie, Autriche et Allemagne), de disposer d’une plate-

forme américaine de premier ordre, de renforcer son

leadership de prestataire pour les réseaux Retail,

de développer sa base de clients institutionnels et de

diversifier son offre de produits au niveau international.

Cette transaction, significativement créatrice de valeur

pour les actionnaires d’Amundi grâce à un important

potentiel de synergies, est conforme à la stratégie

indiquée par Amundi lors de son Introduction en

Bourse pour déployer son capital excédentaire.

(1) N°1 en montant total d’actifs sous gestion des sociétés de gestion ayant leur siège social principal situé en Europe continentale – Source IPE « Top 400 Asset managers » publié en juin 2016 sur la base des encours sous gestion à décembre 2015.

Gestionnaire d’actifs d’envergure mondiale, Pioneer Investments présente un profil complé-mentaire à celui d’Amundi sur le plan des expertises de gestion et de la présence géographique. Avec 224 milliards d’euros d’encours sous gestion (2), en majorité pour le compte de clients Retail, Pioneer Investments est un acteur reconnu et dispose d’une expertise globale et éprouvée (actions européennes et américaines, dette émergente, gestion Multi-Actifs ou obligations américaines). Près de 1 900 collaborateurs sont présents dans 27 pays (2).

09

Temps forts

H I S T O I R E S D E C O N F I A N C E

10

Rapport annuel 2016

Conversations

11

Conversations

“ Un nouveau partenariat

de long terme dans la distribution de solutions

d’investissement. ”

EntretienDepuis 2016, Amundi est devenue l’un des asset managers stratégiques d’AXA.

Nicolas Deschamps, Head of Unit-Linked Business Unit d’Architas et CEO d’Architas France & Belgium, et David Benmussa, Directeur Distribution France d’Amundi,

reviennent sur la genèse et soulignent la valeur ajoutée d’un partenariat

mutuellement bénéfique.

C O N V E R S A T I O N N ° 1

12

Rapport annuel 2016

1313

Amundi

13

Conversations

“ L’accompagnement d’Amundi va nous permettre de développer la culture

financière de nos réseaux. ”

C O N V E R S A T I O N N ° 1

David Benmussa : Nous souhaitions développer nos relations avec le groupe AXA, et plus particulièrement avec Architas, l’entité en charge de l’offre en multi­

gestion. En 2012, nous avions déjà participé à un appel d’offres lancé par Architas, malheureusement sans succès. Sachant que nous serions nécessairement de nouveau appelés à candidater, nous nous sommes employés, dès 2014, à rencontrer les équipes d’AXA, toutes entités confondues, afin de leur présenter les expertises d’Amundi et la philosophie du Groupe. Je crois qu’entre le début de cette campagne de « lobbying » et notre référencement, en août 2016, ce sont plus de 70 rendez­vous qui ont été organisés, auxquels a participé tout le management d’Amundi.

Nicolas Deschamps : Nous étions déjà en relation avec vos équipes chez Amundi, dont plusieurs fonds étaient distribués par les réseaux du groupe AXA. L’appel d’offres auquel David fait référence est celui que nous lançons, à échéances régulières, pour sélectionner nos asset managers « stratégiques », ceux dont les solutions de gestion bénéficient d’une plus forte visibilité dans l’offre AXA. Compte tenu de cet historique relationnel, qui nous a permis d’apprécier la capacité de développement des encours collectés par les fonds Amundi, et de la qualité globale de leurs performances, et des échanges que nous avons pu avoir ces derniers mois, nous avons décidé d’intégrer Amundi dans notre appel d’offres 2016.

N. D. Pour sélectionner ces partenaires stratégiques, trois critères sont essentiels : la qualité et la stabilité des performances ; le potentiel de développement des encours ; et la capacité d’accompagnement dans

la relation avec les réseaux distributeurs. Sur les deux premiers points, je l’ai dit, nous étions déjà a priori convaincus. Le point déterminant a été la connaissance, l’expérience et le savoir­faire d’Amundi en matière de clientèles réseaux, et sa compréhension très profonde des besoins des investisseurs particuliers.

D. B. Amundi figure parmi les rares asset managers, même au niveau mondial, à disposer d’une réelle expertise en matière de distribution Retail, et à avoir développé, pour ses propres réseaux partenaires, des outils spécifiques en matière de mar­keting produits, d’aide à la vente, et de formation. Je pense également que la dimension internationale du Groupe et ses nombreuses implantations locales ont joué en notre faveur.

N. D. Effectivement, les distributeurs d’AXA sont présents dans près d’une cinquantaine de pays, et le fait de pouvoir s’appuyer, au niveau local et en langue locale, sur les équipes d’Amundi un peu partout dans le monde est un plus incontestable. Notamment en matière de réglementation, de formation, ou de digitalisation des outils relationnels. J’ajoute qu’Amundi apporte une dimension supplémentaire, au­delà de l’accompagnement de nos réseaux : une capacité de réflexion, d’analyse et d’échange sur les problématiques de marché et, de manière plus globale, sur l’ensemble des sujets aujourd’hui au cœur de l’asset management.

Un historique relationnel de qualité

Des compé-tences en phase avec les attentes d’AXA

“ Une reconnaissance, pour Amundi, de la qualité de ses produits d’investissement et de ses services d’accompagnement. ”David Benmussa, Directeur Distribution

France, Amundi

Rapport annuel 2016

14

D. B. La principale difficulté a été de sensibiliser tous les échelons décision­nels d’AXA. La sélection des fonds est en effet bien centralisée, chez Architas, mais elle dépend en partie

des besoins exprimés par les structures de distribution de chaque pays. Nous avons donc mobilisé les équipes locales d’Amundi, qui sont allées à la rencontre des responsables pays des partenaires d’AXA pour com­prendre leurs spécificités.

N. D. AXA est une structure organisationnelle complexe, et nos réseaux de distribution sont assez hétérogènes. Selon les pays, le niveau de maturité des conseillers et de leurs clients peut varier considérablement. Les équipes ont parfaitement compris ces différentes attentes et ont su trouver le ton juste. C’est un des autres points forts d’Amundi : une capacité à convaincre aussi bien la direction des investissements qu’un responsable local de la distribution…

N. D. Pour nous, il s’agit clairement d’un partenariat gagnant / gagnant. L’accompa­gnement d ’Amundi

va nous permettre de développer la culture financière de nos réseaux, et donc de dévelop­per nos encours en unités de compte. La proximité

Une capacité de mobilisation à tous les échelons

LE PARTENARIATAmundi a été sélectionnée par Architas,

l’entité en charge de l’offre en multi-gestion du groupe AXA, parmi les cinq sociétés

de gestion « stratégiques », dont les offres sont proposées sous la marque du gestionnaire,

sous forme de fonds de fonds à gérant unique.

LE PÉRIMÈTREArchitas gère aujourd’hui près

de 30 Mds€ d’encours en fonds de fonds, distribués dans une cinquantaine

de pays au niveau mondial, via les réseaux d’AXA ou ceux de ses partenaires. En Europe, cela représente plus

de 15 000 distributeurs, dont environ 10 000 en France.

LE DÉFIFaire fructifier ce partenariat

en développant la culture financière des réseaux associés.

L ’ E N J E U

avec les équipes d’Amundi dont, je l’ai dit, nous apprécions l’agilité tant financière que commerciale, va aussi stimuler notre capacité d’innovation, et nous conduire, je le souhaite, à imaginer conjointement des solutions de placement encore plus en phase avec les besoins de nos réseaux.

D. B. Ce partenariat est une reconnaissance, pour Amundi, de la qualité de ses produits d’investis­sement et de ses services d’accompagnement. C’est également une ouverture exceptionnelle au potentiel des réseaux d’AXA et de ses partenaires. Et c’est une opération effective­ment synonyme de réussite commune, puisqu’Amundi bénéficiera à due proportion de la progression de la col­lecte en unités en compte.

Un partenariat gagnant / gagnant

“ Le point déterminant : la connaissance, l’expérience et le savoir-faire d’Amundi en matière de clientèles réseaux. ”Nicolas Deschamps, Head of Unit-Linked

Business Unit d’Architas et CEO d’Architas

France & Belgium

“ Autre point fort d’Amundi : une capacité à convaincre aussi bien la direction des investissements qu’un responsable local de la distribution… ”Nicolas Deschamps

15

Conversations

C O N V E R S A T I O N N ° 2

“ La proposition d’Amundi était

la plus en phase avec nos besoins

et nos attentes. ”

EntretienIl y a plus d’un an, TMB Bank PCL, l’une des plus grandes banques de Thaïlande,

était à la recherche d’un conseil en sélection et allocation de fonds.

Amundi a répondu, elle a été sélectionnée, et cette relation a pris la forme

d’un partenariat stratégique. Prapatpong Weeramon, Managing Director d’Amundi Thaïlande, et Roel Huisman, Chief Retail Banking Officer

chez TMB Bank PCL, reviennent sur les origines de ce nouveau partenariat.

16

Rapport annuel 2016

17

Conversations

“ Cela fait à peine quelques mois que nous travaillons ensemble, mais les domaines de coopération sont déjà légion, et nous avons le sentiment

que les équipes d’Amundi sont un support essentiel au développement de nos projets. ”

Facteur déclencheur : la flexibilité

Prapatpong Weeramon : Nous sommes entrés en re­lation avec TMB Bank PCL vers la fin de 2014, peu de temps après l’ouverture de notre bureau en Thaïlande. Nous envisagions, alors, de développer avec eux la vente de fonds. Au fur et à mesure

de nos discussions, il est apparu que TMB Bank PCL avait en fait des besoins plus larges liés à l’amélioration de la qualité de ses services, aussi bien côté sélection et allocation de fonds que coté relation et suivi client. C’est la raison pour laquelle nos échanges se sont progressivement orientés vers la mise en place d’un possible partenariat stratégique.

Roel Huisman : Fin 2014, nous avons commencé à chercher des conseils en sélection et allocation de fonds. Nous avons entamé des discussions avec bon nombre des acteurs clés sur le marché thaïlandais. Ce processus a pris environ un an, parce que nous avons réalisé que nous cherchions non pas un four­nisseur, mais un partenaire. Amundi nous est apparue, de ce point de vue, comme étant le plus en phase avec nos besoins et nos attentes.

R. H. Le partenariat que nous voulions établir devait se limiter au marché thaï­landais. Nous recherchions donc un acteur local, dis­posant d’une connaissance approfondie du marché.

Il fallait également que cet opérateur ait une excellente maîtrise en matière de sélection et d’allocation de fonds d’investissement, et soit en mesure de fournir des services d’accompagnement, comme des outils de formation, d’aide à la vente, ou une plateforme centralisée de gestion.

Amundi présentait l’offre la plus complète. Quand les autres compétiteurs que nous avions challengés en étaient restés à des propositions uniquement liées à la sélection des fonds, Amundi est allée bien au­delà de ces aspects « techniques ». C’est ce qui nous a convaincus de vous choisir…

P. W. Comme vous venez de le souligner, Roel, ce qui a fait la différence, c’est notre capacité à combiner présence locale et ressources globales du Groupe, afin de mettre en place les meilleures solutions possibles pour TMB Bank PCL. Nous avions déjà une bonne compréhension de vos besoins spécifiques et des points que vous souhaitiez aborder. Cela nous a permis de mobiliser les ressources appropriées au niveau du Groupe, que ce soit en termes géographiques (Thaïlande, Paris, Singapour, Hong Kong) ou fonctionnels (expertises sélection de fonds et allocation d’actifs, informatique, marketing, recherche…). Notre expérience en matière de réseaux de distribution Retail, notre réputation en matière de gestion d’actifs ou la qualité de nos outils opérationnels sont également entrés en ligne de compte, et nous ont grandement servi.

R. H. Il y a un autre facteur clé que je tiens à souligner : la flexibilité. J’entends par là la capacité de s’adapter aux spécifici­tés du marché thaïlandais, notamment en proposant des outils et des solutions en langue locale. Cela aussi fait la différence !

Du conseil en sélection et allocation de fonds au partenariat global

Combiner présence locale et ressources globales

“ Quand les autres compétiteurs que nous avions challengés en étaient restés à des propositions uniquement liées à la sélection des fonds, Amundi est allée bien au-delà de ces aspects « techniques ». ”Roel Huisman, Chief Retail Banking

Officer chez TMB Bank PCL

C O N V E R S A T I O N N ° 2

Rapport annuel 2016

18

P. W. Merci à vous, Roel, de souligner cet aspect de notre proposition. C’est effectivement un point sur lequel nous avons fourni un travail important. Il était essentiel que nous soyons en mesure de proposer non seulement des documentations et des outils en langue thaïe, mais également des formations pour vos réseaux en langue locale.

R.H. Je dirai que notre partenariat global est en fait divisé en de mul­tiples sous­partenariats, tous aussi importants les uns que les autres. Cela fait à peine quelques mois

que nous travaillons ensemble, mais les domaines de coopération sont déjà légion, et nous avons le sentiment que les équipes d’Amundi sont un support essentiel au développement de nos projets. Elles sont actives en termes de formation de nos réseaux, échangent quoti­diennement avec nos équipes produits, répondent avec diligence à toutes les demandes ou questions qui leur sont posées. Tant professionnellement qu’opérationnel­lement, le bilan de ces premiers mois de partenariat avec Amundi est extrêmement positif.

P. W. Nous avons mis en place des relations de travail très étroites avec les équipes de TMB Bank PCL, et ce à tous les niveaux. Les points de contact sont nombreux et couvrent l’intégralité de la structure, de la Direction Générale jusqu’au simple conseiller de clientèle. Et, comme vous venez de le préciser, Roel, tous ces échanges se font sur un rythme quotidien.

TMB BANK PCL & AMUNDI 2016

En 2015, TMB Bank PCL a sélectionné Amundi en tant que conseiller en sélection et allocation

de fonds d’investissement.

TMB (acronyme initialement de Thai Military Bank, banque militaire thaïlandaise)

a été créée en 1957. C’est l’une des principales banques thaïlandaises et leader sur son marché.

Ses principaux actionnaires sont le ministère des Finances et ING Bank N.V.

BASÉE À BANGKOK, TMB Bank PCL emploie près de 9 000 personnes,

réparties dans 452 agences à travers le pays.

EN 2016,TMB Bank PCL a enregistré un chiffre d'affaires de

46,09 milliards de bahts (environ 1,22 milliard d'euros) et un bénéfice net de 9,84 milliards de bahts.

L ’ E S S E N T I E L

P. W. Il est sans doute encore trop tôt pour évo­quer d’autres projets de développement. Mais c’est évidemment une idée que nous avons présente à l’esprit. Pour l’heure, notre

objectif est de satisfaire au mieux de nos possibilités les équipes de TMB Bank PCL et de renforcer et d’approfondir ce partenariat en cours de constitution.

R. H. Nous en sommes encore aux premiers stades de notre relation. Nous apprenons à mieux nous connaître, et améliorons chaque jour la qualité de notre partenariat. Notre objectif – commun – est d’adapter encore plus finement notre modèle afin qu’il corresponde parfaitement aux besoins de tous les utilisateurs. Et, comme je le disais précédemment, je pense que nous sommes très clairement sur la bonne voie…

Un partenariat global divisé en de multiples sous- partenariats

Travailler ensemble à améliorer la qualité du partenariat

“ Nous avions déjà une bonne compréhension des besoins spécifiques de TMB Bank PCL, et des points qu’elle souhaitait aborder. Cela nous a permis de mobiliser les ressources appropriées au niveau du Groupe, que ce soit en termes géographiques ou fonctionnels. ”Prapatpong Weeramon, Managing Director Amundi Thailand

19

Conversations

C O N V E R S A T I O N N ° 3

“ Notre processus de sélection est

très rigoureux, car nous souhaitons établir

des relations de long terme avec les

gestionnaires choisis. ”

EntretienEn mars 2016, NEST, la structure mise en place par le gouvernement

britannique pour faciliter l’accès aux régimes de pension, a annoncé

avoir choisi Amundi comme gestionnaire de référence sur la dette émergente.

Un an plus tard, Frédéric Barthélemy, Head of Institutional Clients Amundi London, et Mark Fawcett, Chief Investment Officer chez NEST, reviennent sur les origines et les premiers pas de ce qui apparaît

d’ores et déjà comme un partenariat prometteur.

20

Rapport annuel 2016

21

Conversations

“ Nous sommes très satisfaits de la manière dont Amundi a répondu à nos attentes. Cette réactivité

est d’autant plus remarquable que le mandat qu’elle gère pour notre compte est très complexe. ”

Frédéric Barthélemy: Les premiers entretiens avec NEST ont débuté il y a environ deux ans. Nous étions l’un comme l’autre des nouveaux entrants sur le marché bri­tannique ; nous considérions donc qu’il y avait matière à établir des relations mu­tuellement bénéfiques. Nos discussions ont abordé diffé­

rents sujets, parmi lesquels celui de la dette émergente, car nous pensions que nous partagions une vision com­mune de l’industrie de l’investissement. Au fil du temps, nos contacts se sont intensifiés : il y a eu des entretiens de « CIO » à « CIO », entre Mark Fawcett et Pascal Blanqué (le Directeur des Investissements d’Amundi), et de multiples autres échanges d’informations. Au moment où l’appel d’offres de NEST sur la gestion de la dette émergente a été rendu public, nous avions donc, a priori, une vision assez claire et précise de leurs attentes dans ce domaine, et nous nous sommes donc employés à leur présenter la meilleure proposition possible.

Mark Fawcett : En général, lorsque nous recher­chons un nouveau gestionnaire, nous essayons de prendre contact avec les principaux acteurs reconnus sur la classe d’actifs qui nous intéresse. Pour notre fonds

de dette émergente, nous souhaitions un gestionnaire actif, c’est­à­dire avec une véritable philosophie de ges­tion active, mais également doté d’une solide expérience en matière de critères ESG. Ce n’est pas le côté « star » du gestionnaire, qui nous intéressait. Nous voulions une équipe de professionnels capables de délivrer un service de haute qualité à un coût raisonnable. Des trois sociétés de gestion que nous avons présélectionnées, et que nous avons rencontrées en one-to-one, Amundi s’est clairement démarquée…

M. F. Amundi corres­pondait parfaitement à nos critères. Ses équipes solides présentaient une expérience avérée en gestion active. Elles étaient également capables d’intégrer la ges­

tion des risques ESG dans leurs processus de gestion ce qui, pour nous, constituait un facteur déterminant.

F. B. Mark vient de souligner la qualité de nos équipes de gestion, et je l’en remercie. Je crois que cela a joué un rôle déterminant dans le choix final de NEST. Je précise que nous avons également mobilisé d’autres ressources du groupe Amundi, notamment à la Direction Générale, afin de montrer à NEST à quel point ce parte­nariat nous tenait à cœur. C’est une démarche qu’ils ont vraiment appréciée.

F. B. Nous avons des échanges fréquents, sur tous les sujets et à tous les niveaux. Ces échanges sont quotidiens pour ce qui

concerne le fonds que nous gérons pour NEST. Mais ils vont bien au­delà de la seule problématique de la dette émergente. NEST nous consulte sur d’autres théma­tiques, et bénéficie alors d’un accès privilégié à tous les départements d’Amundi susceptibles de répondre à ses demandes, y compris la Direction Générale.

De conversa-tions informelles à la construc-tion d’une relation mu-tuellement bénéfique

La gestion des risques ESG, un facteur déterminant

Des échanges de qualité, et plus encore

“ Amundi correspondait parfai-tement à nos critères. Ses équipes solides présentaient une expérience avérée en gestion active. Elles étaient également capables d’intégrer la gestion des risques ESG dans leurs processus de gestion. ”Mark Fawcett, Chief Investment Officer chez NEST

C O N V E R S A T I O N N ° 3

Rapport annuel 2016

22

NEST ET AMUNDI TRAVAILLENT ENSEMBLE

DEPUIS MARS 2016,date à laquelle le premier a annoncé avoir choisi la seconde comme gestionnaire de son premier

fonds de dette émergente.

NEST investit l’argent qu’il reçoit de ses membres avec un objectif de performance,

et leur délivre un service de qualité au moindre coût. Il sous-traite la gestion financière à des gestionnaires

d’actifs de premier plan, tels qu’Amundi. NEST considère qu’un investissement responsable

est un gage de performance pour le long terme.

NEST (National Employment Savings Trust) a été mis en place par le gouvernement britannique pour favoriser l’auto-enrolment, un système qui oblige les entreprises à

cotiser pour leurs salariés dans un régime de retraite privé à cotisations ou à prestations définies. Cette plateforme donne à tous les employeurs un accès direct aux régimes conformes à la réglementation en vigueur depuis 2008

(Pension Act), donnant ainsi à leurs employés la possibilité de s’affilier à un système de retraite complémentaire.

En tant que régime soutenu par le gouvernement, NEST est administré par un trustee – le fiduciaire –, composé

d’un président et d’un maximum de 14 membres. Les membres du trustee sont actuellement choisis par le secrétaire d’État au Travail et aux Pensions,

conformément aux directives relatives aux nominations publiques qui imposent une sélection selon des critères

liés au mérite, à l’équité et à la transparence. Ces membres sont collectivement responsables devant le Parlement

par le biais du ministère du Travail et des Pensions, mais sont généralement indépendants du gouvernement

dans leurs décisions quotidiennes.

M. F. Nous sommes effectivement très satisfaits de la manière dont Amundi a répondu à nos attentes. Et nous apprécions vraiment la qualité des échanges que nous avons avec ses équipes, et leur réactivité. Cela est d’autant plus important que le mandat qu’elles gèrent pour notre compte est très complexe. Il s’agit d’un fonds réellement très actif, qui utilise davantage de produits dérivés. De ce fait, il est encore plus délicat de délivrer une vision au jour le jour du profil de risque du porte­feuille, ce que réussissent pourtant parfaitement à faire les équipes d’Amundi. Les équipes répondent d’ailleurs toujours parfaitement à nos demandes.

F. B. NEST est une référence en Grande­Bretagne, et Mark un expert connu et respecté dans l’industrie des fonds de pension. Le fait qu’il ait organisé une conférence de presse pour annoncer le partenariat NEST/Amundi, et qu’il soit venu s’exprimer lors de notre Forum annuel, démontre le niveau de confiance qu’il nous porte. Nous en sommes très honorés. Nous espérons que cette confiance se traduira par une extension du volume des actifs gérés par Amundi pour le compte de NEST.

M. F. Comme je l’ai déjà souligné, nous sommes extrêmement satisfaits du niveau relationnel que nous

avons établi avec les équipes d’Amundi et nous souhai­tons que cette relation se transforme en partenariat de long terme. Si nous prenons autant de soin à sélectionner nos gestionnaires, c’est précisément dans cet objectif : qu’ils deviennent des partenaires durables.

F. B. Nous partageons évidemment la vision très po­sitive de Mark sur notre relation. NEST représente l’avenir de l’industrie des fonds de pension en Grande­Bretagne. C’est donc un partenaire stratégique susceptible d’accé­lérer notre développement sur ce segment de marché en forte croissance et très prometteur. Notre ambition est de continuer à nourrir cette relation sur le long terme, notamment via de nouveaux développements.

Des perspec-tives à long terme

M. F. Le développement de notre partenariat fait également partie de nos objectifs. Je précise, toutefois, que toute nouvelle attribution de mandat restera dans l’esprit des précédentes, ouverte à concurrence et basée sur des règles du jeu équitables pour tous. Nous ne favoriserons ni Amundi ni aucun autre partenaire, car nous considérons qu’il est indis­pensable de nous assurer que le gestionnaire dédié à une classe d’actifs corresponde exactement à nos besoins, et que chaque offre doit être évaluée sur ses propres mérites…

“ NEST nous consulte sur d’autres thématiques, et bénéficie alors d’un accès privilégié à tous les départements d’Amundi susceptibles de répondre à ses demandes, y compris la Direction Générale. ”Frédéric Barthélemy, Head of Institutional

Clients Amundi London

L ’ E N J E U

23

Conversations

“ Nos relations sont guidées par

un objectif partagé : co-construire,

ensemble, des solutions innovantes. ”

EntretienPartenaires de longue date, Danone et Amundi partagent

notamment une même volonté de promouvoir les enjeux sociétaux

dans leurs stratégies d’investissement. Un engagement commun,

sur lequel reviennent Josselin Brassé, European Corporate Sales Representative, Amundi, et Florence Saliba,

Directeur Financement et Trésorerie, Danone.

C O N V E R S A T I O N N ° 4

24

Rapport annuel 2016

25

Conversations

“ Ces travaux communs et la gestion au quotidien de ces deux véhicules nous ont permis de mieux comprendre les attentes de Danone en matière

d’investissement sociétal. ”

C O N V E R S A T I O N N ° 4

Jo s s e l i n Br a s s é : Les relations commerciales entre Danone et Amundi remontent à plusieurs dizaines d’années. Elles se sont nouées, historique­

ment, autour des solutions de trésorerie du Groupe. Les échanges quasi quotidiens entre nos équipes et celles de Danone ont instauré un climat de confiance et une proximité qui nous ont permis d’aborder des sujets plus structurants, notamment autour des thématiques Environnementales, Sociétales et de Gouvernance (ESG).

Florence Saliba : Je dirai qu’effectivement, les relations entre Danone et Amundi sont aujourd’hui « installées ». Outre le niveau irréprochable des compé­tences et des savoir­faire du Groupe – un prérequis professionnel, en ce qui nous concerne –, ce que nous apprécions, au quotidien, c’est la souplesse et la disponibilité de vos équipes.

J. B. De mon côté, j’ajouterai que c’est la constance et la fidélité de Danone dans le choix de ses placements – à l’opposé d’une démarche opportuniste –, qui ont facilité la construction d’un dialogue sur le long terme. Aujourd’hui, je pense que l’on peut réellement considérer que nos deux groupes ont construit un lien de nature partenariale, qui se concrétise notamment par des échanges réguliers sur l’évolution de nos périmètres d’intervention.

F. S. La plupart du temps, dès qu’un projet se présente, nous vous invitons à y participer. Ces périodes de réflexion commune sont toujours enrichissantes. Elles ne sont pas polluées par des considérations courtermistes, mais guidées par un objectif partagé : co­construire, ensemble, des solutions innovantes…

J. B. Parmi ces co­constructions, il faut évidemment signaler les deux fonds dédiés de Danone aujourd’hui toujours gérés par Amundi : Danone Communities*, créés en 2007, qui est la première Sicav* d’entrepre­neuriat social lancée en France ; et le fonds Danone pour l’Écosystème*, un fonds de dotation dédié aux financements de projets en lien avec l’activité, au sens large, du groupe agroalimentaire.

F. S. Ce sont deux réalisations originales qui illustrent parfaitement cette volonté commune que nous avons de soutenir les projets liés aux thématiques ESG. L’apport d’Amundi, notam­ment sur le plan technique, a été décisif. Sur Danone Communities, il s’agissait notamment de trouver le

montage réglementaire adéquat pour que la Sicav puisse être distribuée auprès de plusieurs catégories d’investisseurs – y compris les salariés de Danone.

J. B. Il fallait aussi que ces investisseurs, motivés par des considérations sociétales, puissent néanmoins investir au moindre risque. Nous avons donc mis en place une gestion spécifique, ce qui nous permet d’ailleurs d’inciter, toujours en partenariat, certains de nos clients à investir dans ce produit original.

Danone et Amundi, une relation installée

Danone et Amundi, une volonté commune d’avancer sur les thématiques sociétales

“ Deux réalisations originales qui illustrent parfaitement cette volonté commune à Danone et à Amundi de soutenir les projets liés aux thématiques ESG. ”Florence Saliba, Directeur Financement

et Trésorerie, Danone

Rapport annuel 2016

26

F. S. Sur le fonds pour l’Écosystème, l’enjeu consistait à mettre en place une gestion sécurisée et totalement ESG sur l’encours non investi en projets. Une mission là encore réussie, notamment parce que nous avons pu nous appuyer sur la méthodologie ESG développée par Amundi, parfaitement lisible et donc facilement « actionnable ».

J. B. Ces travaux communs, et la gestion au quotidien de ces deux véhicules, nous ont effectivement permis de mieux comprendre les attentes de Danone en matière d’investissement sociétal, et de réaliser, d’ailleurs, qu’elles étaient assez proches des nôtres…

J. B. Plus récemment, vous nous avez témoigné une nouvelle preuve de votre confiance en choisissant nos solutions de trésorerie pour y placer le produit d’une émission obligataire

réalisé pour préfinancer une importante acquisition. La gestion de cette poche monétaire devait satisfaire à plusieurs critères : prévisibilité des rendements attendus, et pas de risque de liquidité.

F. S. Amundi apparaissait comme un partenaire naturel sur cette opération. Le Groupe dispose d’une large gamme de fonds, ceux­ci sont en outre d’une taille importante – ce qui est essentiel en termes de ratio d’emprise –, et très peu risqués. Si nous privilégions ces solutions monétaires de manière structurelle, c’est donc parce qu’elles sont en phase avec nos attentes et les contraintes de notre gestion de trésorerie : prudence et disponibilité.

J. B. Dans le cas particulier de l’opération d’acquisition, il était aussi impératif que Danone puisse disposer de cette somme, littéralement,

Amundi, partenaire de confiance en gestion de trésorerie

L’HISTORIQUEDanone et le groupe Amundi sont

en relation commerciale depuis plus de 20 ans. Le Groupe est l’un des partenaires privilégiés

de Danone en gestion de trésorerie. Partageant une vision commune en matière d’investissement

responsable, ils ont élaboré conjointement des fonds dédiés à l’entrepreneuriat social

et au financement de projets ESG.

LE PÉRIMÈTRE PARTENARIAL

▶ Gestion de trésorerie : Danone dédie structurellement une partie de sa trésorerie de court

terme aux solutions monétaires d’Amundi.▶ Gestion ESG : Danone et Amundi ont

co-construit deux fonds dédiés, Danone Communities et le fonds Danone pour l’Écosytème*.

▶ Épargne Salariale et Retraite : Amundi conseille et gère une partie des plans

d’Épargne Salariale et Retraite du groupe Danone et de certaines de ses filiales, en France

et dans le reste du monde.

L’OPÉRATION EMBLÉMATIQUE

En 2016, Danone a procédé à une émission obligataire de 6,2 Mds€, destinée à financer

une partie du prix d’acquisition de White Wave Foods (12,5 Mds$), dont le dénouement

est prévu pour le premier trimestre 2017. Amundi a souscrit à une partie de cette émission

obligataire (2,7 Mds€), et a été choisie par Danone pour gérer une part significative des capitaux

collectés, intégralement investis dans trois de ses fonds de trésorerie court terme.

L ’ E N J E U

“ Danone nous a témoigné une nouvelle preuve de sa confiance en choisissant nos solutions de trésorerie pour y placer le produit d’une émission obligataire. ”Josselin Brassé, European Corporate

Sales Representative, Amundi

du jour au lendemain. Une condition que nous nous sommes engagés à honorer, avec l’appui du groupe Crédit Agricole.

F. S. Amundi a su, rapidement, trouver une solution à cette problématique de liquidité jour immédiate, ce qui est un tour de force compte tenu des montants engagés…

* Voir Méthodologie et glossaire page 86. 27

Conversations

“ Amundi a su répondre à nos besoins et leur

apporter une réponse réellement personnalisée.

C’est ce qui a fait la différence lors de

l’appel d’offres. ”

Entretien

C O N V E R S A T I O N N ° 5

En 2014, SNCF Logistics, l’entité dédiée aux métiers de la logistique

du groupe SNCF en cours de constitution, cherche un spécialiste

de l’épargne salariale pour l’accompagner dans l’optimisation de ses dispositifs.

Amundi est sélectionnée. Jean-Louis Vincent, Directeur des Ressources Humaines de SNCF Logistics, et Xavier Collot, Directeur de l’Épargne

Salariale et Retraite d’Amundi, reviennent sur la genèse et l’évolution

de cette relation désormais plus qu’établie.

28

Rapport annuel 2016

29

Conversations

29

“ Le fonds « wagon » est devenu un vecteur de communication collectif

sur les métiers de la branche. ”

C O N V E R S A T I O N N ° 5

Jean-Louis Vincent : Lors de la création de SNCF Logistics, dans le cadre de la réforme ferroviaire, nous avons regroupé des métiers très différents. Nous étions donc à la recherche d’élé­

ments fédérateurs, afin de donner une identité com­mune au nouvel ensemble que nous avions constitué, et de susciter un sentiment d’appartenance pour tous les salariés. Parmi ces « marqueurs » transverses, nous avons imaginé le regroupement des équipes sur un site commun, un changement de dénomination, mais éga­lement l’unification des dispositifs d’Épargne Salariale et Retraite, sujet sur lequel nous avons lancé un appel d’offres auquel Amundi a participé.

Xavier Collot : Cette problématique que vous venez de décrire, Jean­Louis, je pense que nous l’avons com­prise et intégrée assez rapidement. Ce qui nous a permis de formuler des propositions qui répondaient réellement aux besoins de SNCF Logistics, et même d’aller au­delà. Nous vous avons notamment proposé de mettre en place un fonds d’investissement ouvert à tous les salariés et investi dans un actif original et fédérateur : le « wagon »… Cet actif présentait l’avantage de rassembler autour du métier de base du groupe SNCF – le ferroviaire –, tout en véhiculant des valeurs de pérennité, de solidité et de respect environnemental.

J.-L. V. C’est vrai qu’Amundi a su répondre à nos besoins et leur apporter une réponse réellement personnalisée. C’est ce qui a fait la différence lors de l’appel d’offres. Au­delà de sa taille et de sa notoriété, je pense que le Groupe a la chance d’avoir des colla­borateurs actifs, réactifs et impliqués, et qui ont su faire preuve de leur capacité à innover et à mettre en œuvre.

X. C. Cette relation à l’origine professionnelle est vite devenue une relation de confiance. Et heureu­sement. Car le résultat de l’appel d’offres n’a été que le début d’un long proces­sus. Il a par exemple fallu des mois de discussion pour adapter le produit « wagon » que nous avions imaginé au

contexte de SNCF Logistics et son déploiement sur des centaines d’entités juridiques différentes.

J.-L. V. Amundi nous a effectivement aidés à mener à bien deux chantiers complexes, la constitution du fonds « wagon », et le regroupement de tous les dispositifs d’Épargne Salariale et Retraite. Le transfert des dispositifs a été un processus long, qui a duré environ deux ans. Il a fallu convaincre certaines filiales, qui n’étaient pas initialement forcément favorables à cette opération. Amundi s’est révélée une force de pédagogie et de persuasion tout à fait appréciable. Le fonds « wagon » a également demandé un gros travail. Nous avons créé une équipe projet transverse, associant les directions financières, juridiques et ressources humaines des différentes filiales. L’apport d’Amundi, là encore, a été essentiel.

X. C. Nous avons eu à gérer plusieurs aspects techniques, comme notamment la fiabilité juridique du montage – le fonds est agréé par l’AMF – ou la gestion de la liquidité des parts. Mais nous nous sommes

Rencontre autour d’une thématique de mobilisa-tion sociale

Des solutions originales autour de l’actionna-riat salarié, un accom-pagnement nécessaire

“ Il a fallu convaincre certaines filiales, qui n’étaient pas initialement forcément favorables à cette opération. Amundi s’est révélée une force de pédagogie et de persuasion tout à fait appréciable. ”Jean-Louis Vincent, Directeur Ressources

Humaines, SNCF Logistics

Rapport annuel 2016

30

aussi impliqués dans la communication produit, afin d’aider à convaincre les directions et les salariés de l’intérêt d’investir dans un actif de production tel que le « wagon » dans le cadre de leur plan d’épargne salariale, à l’instar de ce que font certains salariés via l’achat de parts de FCPE d’actions de leur entreprise. Le choix de cette solution a, de fait, permis de créer une adhésion autour de la valorisation d’un actif historique, et de développer de la pédagogie autour des différents métiers du Pôle.

J.-L. V. Le fonds « wagon » est ainsi devenu un vecteur de communication collectif sur les métiers de la branche dont la réputation, au sein de la SNCF, a dépassé le seul Pôle SNCF Logistics…

X. C. Jean­Louis Vincent fait référence au gain récent de la gestion du dispositif de l’Epic SNCF. Cette dernière a procédé à un appel d’offres en 2016 afin de

confier à un interlocuteur unique la gestion adminis­trative de l’ensemble de ses dispositifs d’Épargne Salariale et Retraite. C’est Amundi qui a remporté cet appel d’offres, et nous avons déjà, dans un temps record, transféré sur nos systèmes les comptes de 170 000 agents de la SNCF. Le Pôle logistique a sans doute joué un rôle d’ambassadeur dans la réussite de ce projet…

LE CONTEXTEEn 2014, SNCF Logistics,

entité de la SNCF regroupant les métiers de la logistique (10 Mds€ de chiffre d’affaires,

50 000 personnes, plus de 500 filiales), en cours de constitution, cherchait

un marqueur « RH » fort pour fédérer ses salariés autour de ce projet commun.

Amundi agit en tant que conseil et

propose une solution originale autour de l’actionnariat salarié.

L’OPÉRATION EMBLÉMATIQUE

SNCF Logistics, accompagnée par Amundi, met en place en 2016

un plan d’actionnariat salarié structuré autour d’un actif original : le « wagon ».

Les salariés deviennent co-investisseurs de

ces moyens de transport, dont l’exploitation reste confiée à SNCF Logistics.

Amundi a également proposé

et mis en œuvre la simplification et l’optimisation des dispositifs

ESR existants.

LE PÉRIMÈTREAmundi est devenue l’unique fournisseur

en solutions d’Épargne Salariale et Retraite de SNCF Logistics. Ayant été sélectionnée

dans le cadre d’un autre appel d’offres par la SNCF, elle gère également aujourd’hui l’ensemble des dispositifs administratifs ESR

du leader ferroviaire national.

L ’ E N J E U

J.-L. V. On ne peut pas dire que le fait qu’Amundi ait été notre partenaire a joué en sa faveur pour l’appel d’offres de la SNCF. Il s’agit, je le rappelle, d’une procédure très encadrée. Mais cela ne l’a sans doute pas desservie.

Un parte- nariat plus global avec le groupe SNCF

“ Nous nous sommes aussi impliqués dans la communication produit au sein du plan d’épargne entreprise, afin d’aider à convaincre les directions et les salariés de l’intérêt d’investir dans un actif réel tel que le « wagon ». ”Xavier Collot, Directeur de l’Épargne Salariale

et Retraite, Amundi

31

Conversations

Rapport annuel 2016

32

Tous les jours, nos équipes d’experts

analysent les soubresauts de l’économie mondiale

et des marchés financiers pour toujours mieux

s’adapter.

A M U N D I E T S O N E N V I R O N N E M E N T

REGARD SUR L’ÉCONOMIE MONDIALE

ÉVOLUTION DU MARCHÉ DE LA GESTION D’ACTIFS EN 2016

L’ACTIVITÉ ET LES RÉSULTATS DU GROUPE AMUNDI EN 2016

AMUNDI EN BOURSE34 36 38 40

Amundi et son environnement

33

En 2016, la Chine a modifié son régime de change et gère

la dépréciation graduelle du yuan, le Brexit a montré les faiblesses

du Royaume-Uni mais aussi de l’Europe, et le changement de leadership

aux États-Unis a notamment fait remonter les taux d’intérêt.

Regard sur l’économie mondiale

6,7 %

Durant l’été 2015, et au tout début de 2016, la Chine a généré une phase de forte volatilité et d’incompréhension.

C’est la croissance annualisée du PIB chinois

Brexit : coup de tonnerre pour un des événements clés de 2016

En juin, les Britanniques ont décidé, par référendum, de quitter l’Union européenne (le démarrage officiel du processus de sortie devrait normalement débuter au cours du premier trimestre 2017). En substance, le Royaume-Uni souhaite cinq choses : pas de droits de douane entre Union européenne et Royaume-Uni, renouer avec une politique commerciale indépendante, avoir une politique d’immigration indépendante, bénéficier de l’accès total au marché unique (biens et services), et cesser de contribuer au budget de l’Union. Aucun pays ne l’a obtenu jusqu’à présent, pas plus la Suisse que la Norvège. L’intégration économique et financière du Royaume-Uni dans l’Union européenne, les difficul-tés des négociations à venir, le manque de cohésion au sein de l’Union européenne, l’analyse des impacts sur l’économie britannique sont autant de facteurs qui ont pesé sur les marchés financiers.

La chute de la livre sterling, notamment, a été spectaculaire.

La Chine a fait trembler les marchés début 2016

Les craintes de voir le yuan fortement dévalué et/ou d’assister à un atterrissage en catastrophe de l’écono-mie chinoise ont fragilisé l’ensemble des marchés financiers, notamment les marchés émergents et les marchés d’actions. En fait, il ne s’agissait « que » d’une inflexion

majeure dans le régime de change du renminbi. On sait que le modèle de croissance a changé (moins de commerce extérieur, davantage de croissance interne), et que les autorités chinoises cherchent à donner à leur devise un rôle international plus grand. Cela s’accompagne par l’ouverture graduelle du compte en capital et un régime de change plus flexible. En dépit des craintes, la croissance annualisée du PIB s’est stabilisée autour de 6,7 % au cours des trois derniers trimestres de 2016, et la banque centrale gère désormais une dépréciation graduelle du renminbi.

Rapport annuel 2016

34

Élection de Donald Trump aux États-Unis : une inflexion majeure

le plan de renvoi aux fron-tières d’un grand nombre de clandestins, le recours massif à la dépense publique… ont suffi à faire chuter les mar-chés financiers, au moins dans un premier temps. L’adoption d’une politique budgétaire et fiscale plus active n’est cependant pas une mauvaise chose en soi.

Même si le Congrès atténuera les requêtes du nouveau président, la politique budgétaire expansionniste aux États- Unis prolongera le cycle économique. De nombreuses propo-sitions visent également à relancer la machine de production américaine au détriment des importations (droits de douane, fiscalité spécifique…). Il n’en fallait pas plus pour provoquer une réévaluation de la politique monétaire de la Fed, des perspectives de croissance, des anticipations d’inflation… et des taux longs.

Les politiques monétaires sont restées accommodantes Conséquence de cette stabilisation de la croissance, sur les dix pays du G10, huit ont encore assoupli leur politique moné-taire en 2016, et la BCE a décidé, en décembre, d’étendre son programme d’achats d’obligations de mars 2017 à fin 2017, ce qui assure l’ancrage des taux longs à un bas niveau et permet d’améliorer la solvabilité des agents endettés. De son côté, la Fed continue à resserrer – timidement – sa politique monétaire. Fin 2016, plus de 85 % des 120 plus grands pays avaient encore un taux d’inflation inférieur à la cible de leur banque centrale et près de 20 % d’entre eux fai-saient face à une infla tion négative, un pourcentage qui n’a jamais été aussi fort depuis que les craintes déflationnistes ont fait surface, en 2008.

des 120 plus grands pays avaient encore

un taux d’inflation inférieur

à la cible de leur banque

centrale

+ de 85 %Le désir protectionniste, la volonté de renégocier certains accords commerciaux,

Autrement dit, la hausse de l’inflation est davantage crainte ou souhaitée que réelle.

Depuis quelques années, la croissance potentielle mondiale a fléchi à peu près partout,

Amundi et son environnement

35

Le cycle d’expansion s’est poursuivi dans les grandes économies avancées, mais à un rythme lent

du fait de la combinaison de facteurs tels que le recul dé-mographique, le poids des dettes qui agit comme une contrainte sur les politiques économiques, le recul des gains de productivité, le creu-sement des inégalités…

L’investissement est resté atone, et le commerce mon-

dial n’est plus un moteur de croissance. La consommation reste ainsi la pierre angulaire des économies. Cela est vrai aussi bien pour les économies avancées que pour les éco-nomies émergentes. Hormis aux États-Unis (conséquence de l’inflexion à venir de la politique économique), au Brésil et en Russie (qui sortent graduellement de la récession), les antici-pations de croissance ont peu évolué en 2016.

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.

(1) Source : Six Financial Information NMO, décembre 2016, périmètre des fonds ouverts domiciliés en France.

Rapport annuel 2016

36

TrésorerieActions

Performance absolue

ObligationsAutres (fonds alternatifs et matières premières)

OPCVM garantis ou à formule

Fonds immobilierDiversifiés

Évolution du marché de la gestion d’actifs en 2016

France (1)

Le marché des fonds ouverts de droit français conclut l’année 2016 à 849 Mds€ d’encours sous gestion, en progression de 3,3 % malgré un effet marché négatif (– 1 %).

La collecte nette s’élève à + 35,5 Mds€ et s’est concentrée à hauteur de 76 % sur les fonds monétaires, essentiellement de trésorerie longue. Avec + 6,8 Mds€, dont plus d’un tiers en ETF, l’intérêt pour les fonds obligataires ne s’est pas démenti, en particulier sur les catégories euro (très) court terme, l’inflation et buy & hold* / à échéances, à l’inverse des convertibles (– 2,2 Mds€). L’immobilier affiche une nouvelle année record avec + 3,8 Mds€ collectés via les OPCI* grand public. La performance absolue a bénéficié de flux positifs (+ 2,1 Mds€), principalement les stratégies long/short* actions et ce, malgré des rachats sur les fonds flexibles. Les diversifiés ont effacé en partie la collecte de 2015 avec une sortie de – 2,6 Mds€. Les actions sont en rachatde – 0,6 Md€, pénalisées sur toutes les zones géographiquesà l’exception des marchés émergents (+ 2 Mds€) et en dépit de + 2,9 Mds€ supplémentaires en gestion passive. Collecte quasi nulle pour les fonds garantis, l’appétit des investisseurs en quête de sécurité continuant à se déporter vers les EMTN* (7,6 Mds€ de collecte brute). Enfin, l’Investissement Socialement Responsable trouve son public avec + 3,5 Mds€ engrangés.

Les produits de taux (monétaires et obligataires), les solutions

d’investissement tout-en-un et tout-terrain et la gestion passive ont trouvé

grâce aux yeux des investisseurs en 2016. À quelques rares exceptions,

les actions sont globalement en rachat.

La montée en puissance des OPCI se confirme en collectant

3,8 Mds€

Évolution des encours d’OPCVM en France (1) (en Mds€)

Évolution de la collecte par classe d’actifs en France (1) (en Mds€)

2007

960

2008

798

2009

897

2010

872

2011

751

2012

788

2013

733

2014

733

2015

821

2016

849

– 0,6

3,8

– 2,6– 0,1

6,8

26,9

– 0,71

2,1

37

Amundi et son environnement

Europe (4)

Le marché européen des fonds s’élève à 9 558 Mds€ à fin décembre 2016, en progression de 4,3 % depuis le début de l’année du fait d’un effet collecte (+ 213 Mds€, soit 2,2 %), et d’un effet marché (+ 198 Mds€, soit 2,1 %), tous deux positifs.

Le contexte du Brexit et l’extension de la politique de rachat de dettes de la BCE aux obligations d’entreprises ont favorisé la collecte sur les produits de taux : + 102 Mds€ sur les fonds monétaires et + 76 Mds€ sur les fonds obligataires en 2016. L’attrait pour ces derniers s’est traduit par des flux équilibrés entre gestion active et passive. Les investisseurs ont ainsi privilé-gié le crédit, les obligations émergentes, internationales et plus récemment l’inflation en raison des anticipations de remontée des taux. Les fonds Performance Absolue et Diversifiés (+ 90 Mds€) ont également été plébiscités, principalement les fonds de multi- stratégies (+ 54 Mds€). Des rachats conséquents sur les actions (– 66 Mds€), notamment en gestion active sur les marchés développés (Europe et Japon), mais partiellement atténués par des flux sur la gestion passive, les marchés émergents, les thé-matiques et les sectoriels. À noter : + 18 Mds€ sur les autres types de fonds, notamment les matières premières (+ 8 Mds€).

États-Unis (3)

Aux États-Unis, avec 17 932 Mds€ à fin décembre 2016, le marché des fonds ouverts représente plus de la moitié des encours mondiaux et affiche une progression de 0,7 % sur l’année. La collecte de + 134 Mds€ a été largement tirée par les obliga tions (+ 178 Mds€), les fonds retraite/cycle de vie (+ 56 Mds€) et le monétaire en dollars (+ 31 Mds€). À l’instar de l’Europe, et malgré d’importants flux en gestion passive (+ 247 Mds€), les actions sont en fort rachat (– 80 Mds€).

Asie-Pacifique (2)

Le dynamisme du marché asiatique ne s’est pas démenti en 2016 : en progression de 5,8 % et avec une collecte de 185 Mds€, il s’élève à 3 217 Mds€ à fin décembre 2016.

La Chine représente à elle seule 47 % des flux de la région, les investisseurs chinois ayant été particulièrement friands de fonds obligataires (+ 86 Mds€) et garantis (+ 29 Mds€). Ailleurs en Asie, les produits de trésorerie ont été largement plébiscités (Thaïlande, Inde), de même que les obligations (Inde, Hong Kong, Singapour…). Seule exception : le Japon, où les actions ont gran-dement bénéficié du programme d’achat d’ETF de la banque du Japon (+ 25 Mds€).

(2) Source : Broadridge Financial Solutions, décembre 2016, périmètre des fonds ouverts domiciliés en Asie et des fonds transfrontières (dits « cross border ») également vendus sur le marché asiatique.

(3) Source : Broadridge Financial Solutions, décembre 2016, périmètre des fonds ouverts domiciliés aux États-Unis et des fonds transfrontières (dits « cross border ») également vendus sur le marché américain.

(4) Source : Broadridge Financial Solutions, décembre 2016, périmètre des fonds ouverts domiciliés en Europe et des fonds transfrontières (dits « cross border ») également vendus sur le marché européen.

MonétaireActions

Performance absolue

ObligationsAutres (fonds alternatifs et matières premières)

OPCVM garantis ou à formule

HedgeDiversifiés

Collecte par classe d’actifs en Europe (1) (en Mds€)

– 0

49

– 66

18

76102

– 6

41

Collecte par classe d’actifs en Asie-Pacifique (1) (en Mds€)

32

– 16

6 6 132

107

17

Collecte par classe d’actifs aux États-Unis (1) (en Mds€)

– 26

28

– 3

29

178

– 80

8

forte collecte, et plus particulièrement les obligations (+ 22,7 Mds€), les actions (+ 9,6 Mds€), les gestions diversifiées (+ 7,8 Mds€) mais aussi les Actifs Réels, Alternatifs et Structurés (+ 5,4 Mds€).

La collecte nette a, de nouveau, été tirée à 75 % par l’international, dont 44 % par l’Asie et 28 % par l’Europe hors de France. À souligner, particulièrement, les performances des joint ventures d’Asie, qui ont collecté + 24,8 Mds€ en 2016. Les réseaux en France affichent une collecte nette en actifs moyen-long terme (+ 2 Mds€) sur l’ensemble de l’année.

En 2016, Amundi est le premier collecteur net pour les fonds ouverts domiciliés en France (4) et le deuxième collecteur net pour les fonds ouverts domiciliés en Europe (5).

Un contexte de marché contrasté

L’exercice 2016 s’est déroulé dans un contexte de marché globalement défavorable à l’activité. Le premier semestre a été très volatil, compte tenu des incertitudes macroéconomiques et du vote au Royaume-Uni pour le Brexit. Le second semestre a été marqué par une amélioration progressive. Sur l’ensemble de l’année, l’effet marché est demeuré positif à hauteur de 21,8 Mds€ sur les encours d’Amundi.

Activité : collecte nette élevée en 2016, à 62 Mds€

En 2016, la collecte nette demeure à un niveau élevé à

+ 62,2 Mds€, soit 6,3 % des encours de début de période.

Cette collecte nette, supérieure à l’objectif annuel, est

équilibrée sur toutes les classes d’actifs, avec une majorité

d’actifs moyen-long terme, et est tirée par l’international.

Amundi a bénéficié en 2016 de sa stratégie de développement fondée sur la diversité de ses marchés – Retail, Institutionnels –, la variété de ses expertises et l’étendue de sa présence géographique. Ainsi, la collecte nette a été équilibrée entre les segments de clientèle Retail (+ 34,7 Mds€) et Institutionnels (+ 27,5 Mds€) ; elle est majoritairement composée d’actifs à moyen-long terme (73 %) (3) ; toutes les expertises ont contribué à cette

(1) Par rapport à une année 2015 ajustée des frais de cotation (15 M€ avant impôts).

(2) Capital disponible : pour les principes et le détail du calcul au 31 décembre 2015 du capital disponible, se référer au chapitre 5 du Document de Référence.

(3) Tous les actifs hormis la Trésorerie : Actions, Obligations, Diversifiés, Actifs Réels, Alternatifs et Structurés.

(4) Source : Six Financial Information NMO, décembre 2016, périmètre des fonds ouverts domiciliés en France.

(5) Source : Broadridge Financial Solutions, novembre 2016, fonds ouverts domiciliés en Europe.

Rapport annuel 2016

38

L’année 2016 démontre à nouveau la capacité d’Amundi à délivrer une croissance rentable

et régulière, dans un contexte contrasté, grâce à son modèle économique diversifié.

Le niveau de collecte est élevé (+ 62 Mds€), portant les encours sous gestion

à 1 083 Mds€ fin 2016, soit + 10 % par rapport à fin 2015. Le résultat net part du Groupe

atteint 568 M€, une forte progression par rapport à 2015 (+ 7,7 % (1) ). La situation financière

demeure solide, avec un bilan sans dette financière nette et un capital disponible

de 1,5 Md€ (2) , permettant une politique attractive de dividende. Ces résultats sont

supérieurs aux objectifs annoncés lors de la cotation en Bourse.

L’activité et les résultats du groupe Amundi

en 2016

Une structure financière qui demeure solide

Amundi affiche de nouveau une structure financière robuste en 2016. L’actif net tangible (7) s’élève à 3,4 Mds€, l’endettement financier net est nul et le capital disponible (8) après prise en compte des besoins réglementaires et après déduction du seed money* non monétaire et des participations ressort à 1,5 Md€.

Une politique de dividende attractive Le Conseil d’Administration a décidé de proposer à l’Assemblée Générale, qui se tiendra le jeudi 18 mai 2017, un dividende de 2,20 € par action en numéraire. Ce dividende correspond à un taux de distribution de 65 % du résultat net part du Groupe (9). Il offre un rendement de 4,4 % sur la base du cours au 31 décembre 2016 et de 4,2 % sur la base du cours au 8 février 2017, veille de la date de publication des résultats 2016.

(6) Par rapport à une année 2015 ajustée : hors frais de cotation de 15 M€ avant impôts.

(7) Après déduction des survaleurs et autres actifs incorporels.

(8) Capital disponible : pour les principes et le détail du calcul au 31 décembre 2015 du capital disponible, se référer au chapitre 5 du Document de Référence.

(9) Taux calculé en prenant en compte le nombre d’actions au 31 décembre 2016.

Des résultats supérieurs aux objectifs : résultat net à 568 M€ L’exercice 2016 marque une nouvelle croissance du résultat

net : 568 M€, en hausse de + 7,7 % (1) par rapport au résultat

net ajusté 2015.

Cette progression reflète :

▶ Une bonne résistance des revenus nets qui croissent de + 1,2 % à 1 677 M€, sous l’effet d’une augmentation des commissions nettes (+ 3,1 %) liée à la progression des encours sous gestion.

▶ Un bon contrôle des charges générales d’exploitation qui évoluent en ligne avec le chiffre d’affaires (+ 1,1 % ). Par rapport à une année 2015 non ajustée, les charges générales d’exploi-tation sont en baisse. En conséquence, le coefficient d’exploi-tation, quasi stable (52,3 %), demeure à un niveau très modéré, et le résultat brut d’exploitation progresse de + 1,4 % (6).

▶ À noter qu’en lien avec la forte progression de leurs encours, le résultat des sociétés mises en équivalence (principalement le résultat des joint ventures en Asie) s’établit à 28 M€ en 2016, en hausse de + 13 %.

▶ Une progression sensible du résultat net part du Groupe de + 7,7 % (6) avec notamment une baisse notable du taux d’impôt. Le bénéfice par action (3,40 euros par action) est en croissance de + 7,3 % (6).

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.39

Amundi et son environnement

Évolution du résultat net part du Groupe 2013-2016** (en M€)

Encours et collecte nette en 2016 (en Mds€)

Encours Effet marchéCollecte Effet périmètre

T1 2016

+ 13,8– 11,6

2013

451

985

T2 20162014

490

987

T3 2016

+ 0,2 % + 1,7 % + 5 % + 2,7 %

2015

5281 004 1 054

T4 2016

568

2016

1 083

** 2015 : hors frais d’IPO (9 M€ après impôts). 2014 : retraité de l’interprétation IFRIC21 applicable au 1er janvier 2015.

+ 0,1 + 5+ 22,3 + 23+ 19,7 + 8,6

+ 3 + 13,6

L’action Amundi

Introduit en Bourse le 11 novembre 2015 à 45 euros, le titre Amundi a clôturé l’année 2016 à 49,73 euros, en hausse de 15,2 % sur l’année 2016, et de 10,5 % depuis la cotation ; par ailleurs, un dividende ordinaire de 2,05 euros a été versé en mai 2016. Amundi a ainsi surperformé les principaux indices de

la place de Paris en 2016, le CAC 40 (+ 4,9 %) et le SBF 120

(+ 4,7 %), mais aussi son indice sectoriel de référence, l’indice Stoxx 600 Financial Services, qui a baissé de 7,4 %.

Les marchés boursiers ont connu une année 2016 contrastée, marquée notamment sur la première partie de l’année par des inquiétudes macroéconomiques et par une forte volatilité en juin à la suite du vote pour le Brexit. Dans ce contexte, le titre Amundi a bénéficié des bonnes performances opérationnelles du Groupe ainsi que de l’annonce, le 12 décembre 2016, du projet d’acquisition de Pioneer Investments.

Relations avec les actionnaires

Depuis sa cotation, Amundi a mis en place une politique

d’information de ses actionnaires et de communication

financière conforme aux pratiques du marché.

Le Groupe met ainsi à la disposition des investisseurs une information financière complète, régulière et aisément accessible via le site Internet.

Par ailleurs, Amundi rencontre régulièrement ses actionnaires. En 2016, plus de 350 investisseurs ont été rencontrés au cours de 18 roadshows en Europe, en Amérique du Nord et en Asie ; le Groupe a également participé à quatre conférences secto-

rielles à Paris et à Londres. Enfin, des relations étroites sont maintenues avec les analystes financiers, notamment à l’occasion des publications trimestrielles de résultats.

L’action Amundi a réalisé un excellent parcours en Bourse en 2016,

+ 15,2 %, et + 10,5 % depuis la cotation, surperformant ainsi le marché français

mais aussi ses principaux pairs boursiers (asset managers européens).

Cette progression est liée à de solides performances opérationnelles, conformes

aux objectifs annoncés, mais aussi à l’annonce du projet d’acquisition de Pioneer

Investments, qui a été saluée par les marchés. Cette opération illustre la capacité

d’Amundi à déployer son capital disponible pour créer de la valeur.

Amundi en Bourse

Rapport annuel 2016

40

Évolution du cours de l’action Amundi (en € du 1er janvier au 31 décembre 2016)

Comparaison avec le SBF 120 (recalculé sur la base du cours du titre Amundi)

30/11 SBF 120Amundi

31/0831/0529/02 31/1031/0730/0431/01 30/0930/0631/03 31/12

55

45

35

50

40

30

25

COURS FINDÉCEMBRE

2016

49,73 €

+ 15,2 % sur l’année

Amundi et son environnement

(1) 61 045 titres sont autodétenus.

(2) Dividende / cours au 31 décembre 2016.

Calendrierfinancier

Répartition du capitalau 31 décembre 2016 (1)

GroupeCrédit Agricole

Salariés

Flottant

75,6 %

0,3 %

24,1 %

28 avril 2017 : publication des résultats du 1er trimestre 201728 juillet 2017 : publication des résultats du 1er semestre 201727 octobre 2017 : publication des résultats des neuf premiers mois 2017

Dividende

soit un rendement de 4,12 % (2)

versé le 17 mai 2016 au titre de l’exercice 2015

2,05 €

Capitalisation boursière

au 31 décembre 2016

8,3Mds€

41

DES INVESTISSEURS QUI DÉCIDENT D’AUGMENTER LA PART DES ETF

AU SEIN DE LEURS PORTEFEUILLES LE FONT D’ABORD POUR DES RAISONS DE COÛT.

%80L E S F A I T S

42

C’est le constat dressé par la dernière étude publiée par l’Edhec, The Edhec European ETF Survey, réalisée auprès d’un panel de 219 investisseurs

clés en Europe, dont 180 sont utilisateurs d’ETF. Le critère du coût, quand il s’agit de sélectionner un ETF, arrive très nettement en tête, suivi par celui

de la performance (50 % des choix), la transparence (46 %) et la liquidité (45 %).

(Source : The Edhec European ETF Survey 2015.)

Les ETF d’Amundi se distinguent par leurs prix

compétitifs. Ils affichent des commissions de gestion inférieures à la moyenne des autres ETF européens.

43

L A C O N F I A N C E , Ç A S E M É R I T E # 1

Les ETF d’Amundi affichent, en moyenne, des commissions de gestion (TFE) (1) de 0,25 %, contre 0,31 % pour l’ensemble des ETF européens (2).

La gamme Actions émergentes d’Amundi ETF se distingue notamment comme la plus compétitive au niveau mondial (3).

Moins cher, plus malin. Cheaper : établi à partir d’une comparaison entre les Total expense ratios (« TERs ») pondérés par les encours de tous les fonds Amundi ETF (« les fonds ») : 0,25 % (source : Amundi ETF) et les TERs pondérés par les encours

de tous les ETF européens (incl. les fonds) : 0,30 % (source : DB ETF Research). Données au 30/12/2016. Analyse ne tenant pas compte des commissions et frais de transaction prélevés par les intermédiaires financiers, directement à la charge de l’investisseur. Le TER

correspond aux frais courants mentionnés dans le DICI. Important : certains fonds peuvent être plus chers individuellement que des fonds européens équivalents ou ne pas avoir d’équivalents permettant une comparaison.

(1) Total des frais sur encours. (2) Établi à partir d’une comparaison entre les « Total des frais sur encours » (« TFEs ») pondérés

par les encours de tous les fonds Amundi ETF (0,25 %, source Amundi ETF), et les TFEs pondérés par les encours de tous les ETF européens (0,31 %, source DB ETF Research). Données au 30/09/2016.

(3) Au 31/08/2016 : frais courants de 0,20 %, le prix le plus bas au monde selon une comparaison avec des ETF répliquant exactement le même indice, sans tenir compte des commissions appliquées par les intermédiaires financiers,

celles-ci étant supportées directement par l’investisseur – Source : Amundi ETF/Bloomberg.

Rapport annuel 2016

44

Les Gestions d’Amundi

Notre engagement premier est de vous apporter des solutions

d’épargne et d’investissement performantes et

transparentes, dans le cadre d’une relation durable.

L E S G E S T I O N S D ’ A M U N D I

GESTION ACTIVE

INTERVIEW DE PASCAL BLANQUÉ

GESTION PASSIVE

GESTIONS THÉMATIQUESACTIFS RÉELS ET ALTERNATIFS

INTERVIEW DE BERNARD CARAYON

MAÎTRISE DES RISQUES

4846 50 52

53

54 56

45

I N T E R V I E W

Que vous inspirent les événements et tendances de marché observés en 2016 ?

Pascal Blanqué : Ils confirment et valident la pertinence des convictions exprimées par le Groupe ces dernières années. Cet environnement de taux bas et désormais très volatil, notamment en raison de la multiplication d’événementsgéostratégiques, accentue les trans-formations que nous anticipions dans les attentes de nos clients. La réorga-nisation de leurs portefeuil les, de leurs allocations et, plus globalement, de leurs chaînes de valeurs, modifie la nature des relations qu’ils souhaitent entretenir ou développer avec leurs asset managers.

Deux forces concomitantes sont aujourd’hui à l’œuvre chez les inves-tisseurs professionnels. La première, verticale, les pousse à la concentration du nombre de leurs fournisseurs de solutions financières, et à privilégier des relations plus formalisées, de nature partena-riale. La seconde, horizontale, cette fois, les conduit à s’intéresser à l’ensemble

Un gestionnaire d’actifs se doit désormais d’être en mesure

de projeter de façon holistique l’ensemble de ses valeurs ajoutées.

Et de les monétiser.

Pascal Blanqué

Directeur du Pôle Institutionnels et Chief Investment

Officer

Rapport annuel 2016

46

des savoir-faire des gestionnaires d’actifs. Au-delà des prestations « historiques » – les produits d’investissement –, ils recherchent, en amont, des prestations intellectuelles (conseils en sélection et en allocation, simulation actif/passif,…) et, en aval, des prestations indus-trielles (exécution, hosting*, gestion des risques,…). Autrement dit, un gestionnaire d’actifs se doit désormais d’être en mesure de projeter de façon holistique – c’est-à-dire globale – l’ensemble de ses valeurs ajoutées. Et de les monétiser. Amundi s’est déjà équipée pour répondre à cette nouvelle tendance avec le déploiement de deux nouveaux métiers, l’Advisory et les Services.

Ces nouvelles offres ne sont-elles pas aussi une réponse à la pression croissante sur les marges des gestionnaires d’actifs ?

P. B. : Parfaitement. Ces nouveaux services, auxquels d’autres viendront progressivement s’ajouter, ne serait-ce que par la pression réglementaire qui s’exerce sur nos clients, par exemple, sont

à la fois un axe de croissance, générateur de nouveaux revenus, et de renforcement de notre positionnement en tant que gestionnaire « partenaire ». Notre volonté est clairement de monétiser toute notre chaîne de valeurs pour couvrir les besoins croissants de nos clients. Cette stratégie est une révolution culturelle que nous avons déjà amorcée, en restructurant et réorientant notre démarche commerciale, dont les résultats sont désormais mesurés à la fois en termes de volume mais aussi de revenus.

Quels sont les autres axes de déploiement notables en 2016 ?

P. B. : Amundi a continué à renforcer la robustesse de son modèle matriciel, structuré autour de trois axes de diversification : géographies, segments de clientèle et expertises. Outre le déploiement territorial, et une approche de plus en plus segmentée de nos clients –  toujours dans l’idée d’individualiser la relation partenariale –, Amundi a une nouvelle fois élargi le spectre de ses expertises : soit par croissance externe, avec par exemple l’acquisition de KBI*

qui renforce la présence d’Amundi sur le segment porteur du Global Equity, soit par croissance organique, notamment sur nos lignes de métiers Actifs Réels et Alternatifs, Smart Beta et Factor

Investing. 2016 est aussi l’année de l’accélération du développement com-mercial de notre expertise ESG, sur laquelle Amundi, acteur historique de l’Investissement Socialement Res-ponsable, a construit une franchise visible et forte.

“ Amundi a continué à renforcer la robustesse de son modèle matriciel, structuré autour de trois axes de diversification : géographies, segments de clientèle et expertises. ”

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.

Les Gestions d’Amundi

47

de collecte nette en trésorerie

16,8 Mds€

En 2016, Amundi a réalisé une collecte nette positive. Équilibrés entre toutes

les classes d’actifs, ces nouveaux encours sont majoritairement composés

d’actifs de moyen-long terme, et issus de l’international.

Une collecte tirée par les gestions de long terme

Gestion Taux

La montée des risques n’entame pas le dynamisme des gestions Taux

L’environnement économique et la situation géopolitique mondiale ont induit des conditions de marché délicates pour les gestions obligataires. Brexit, élections américaines, référendum italien, interrogations sur le retour de l’inflation et la hausse des taux américains : les événements se sont succédé dans un climat d’incertitude et de retour de la volatilité. Dans ce contexte tendu, les gestions obligataires ont répondu avec efficacité au besoin d’accompagnement croissant de leurs clientèles. Plus contrastées qu’en 2015, les performances de l’ensemble de la gamme restent de bon niveau et marquent l’émergence de nouveaux flagships, plusieurs stratégies telles que Global

Emerging Bond, Global Corporate, ou Global Hedge* (obligations en yens) se rapprochant ou dépassant le milliard d’euros d’encours sous gestion. Amundi a procédé au lancement de plusieurs nouvelles solutions innovantes – dont deux fonds Green Bonds – et continué à développer ses offres réglementaires, offres LCR* (Liquidity Coverage Ratio), notamment. Une stratégie qu’Amundi poursuivera en 2017, année qui sera également marquée par l’enrichissement de la gamme Asian Fixed Income.

Trésorerie

Forte progression des encours sous gestion

La persistance de taux bas en 2016, et pour une part d’entre eux en territoire négatif, a conduit une partie croissante des fonds monétaires à afficher des rendements eux aussi négatifs. Dans ce contexte a priori défavorable, les solutions de trésorerie Amundi, mieux positionnées en termes de rémunération et de couple rendement/risque, ont continué à conquérir de nouvelles clientèles et à progresser en volume.

Avec 186 milliards d’euros d’encours à fin 2016, contre 181 milliards d’euros à fin 2015, la collecte nette s’établit à 16,8 milliards d’euros. La hausse profite à tous les segments de la gamme, mais plus particulièrement aux solutions de trésorerie longue (horizon de placement de trois mois à deux ans), dont l’offre se décline désormais, pour la plupart des fonds, en dollars et en livres sterling. Un créneau au succès croissant sur lequel Amundi a choisi de se positionner depuis plusieurs années, et qui sera encore enrichi en 2017 avec le lancement d’une solution à horizon deux ans.

Gestion active En dépit d’un contexte de marché peu favorable aux gestions actives, Amundi enregistre une collecte positive sur l’ensemble de ses expertises.

Rapport annuel 2016

48

d’encours en gestion Multi-Assets

Amundi pionnière en solutions flexibles et diversifiées

126 Mds€

Actions

Développement des solutions Actions mondiales

L’appétence des investisseurs pour les placements actions s’est confirmée en 2016. Cette réallocation des portefeuilles vers les actifs à risque, en partie imposée par les faibles rendements désormais dégagés sur les gestions Taux, s’accompagne toutefois d’une frilosité de plus en plus marquée face aux risques de perte en capital. Les attentes des investisseurs deviennent, en conséquence, plus sophistiquées. La question de l’élasticité de la performance d’un style de gestion aux conditions de marché, notamment, figure désormais parmi leurs demandes récurrentes.

Les gestions Actions d’Amundi, dans un contexte de marché marqué par de violentes rotations sectorielles, peu favorables aux gestions actives, affichent néanmoins une collecte large-ment positive, de 9,6 milliards d’euros à fin 2016. Cette hausse des encours profite essentiellement à deux compartiments de gestion : les fonds actions pays émergents, qui ont bénéficié de l’intérêt retrouvé des investisseurs ; et les fonds dits de « volatilité », des solutions de gestion de Performance Absolue dévelop-pées par Amundi depuis maintenant 10 ans, et sur lesquelles elle s’est imposée comme le gestionnaire de référence. Plus globalement, les gestions dites « thématiques » connaissent elles aussi un succès croissant. La stratégie Silver Age* 

– basée sur le vieillissement de la population –, distribuée en France et à l’international, dépasse désormais 1,5 milliard d’euros. La gamme des fonds en actions thématiques regroupée au sein de CPR AM* vient d’être enrichie d’une nouvelle thématique actions internationale autour de la disruption, thématique dédiée aux entreprises qui profitent des ruptures technologiques ou com-portementales. Par ailleurs, le Groupe, qui a pris en mai dernier une participation majoritaire au capital du gestionnaire KBI (Kleinwort

Benson Investors), spécialiste de la gestion globale, va continuer à dévelop per ses solutions en actions mondiales – Global Equity –, et poursuivre leur déclinaison par styles de gestion et thématiques.

Gestion structurée

Vif succès en 2016

Autres solutions de gestion privilégiées par les investisseurs face à la baisse des taux : les produits structurés. Amundi, numéro un français et européen sur le segment des fonds à formule, leader en produits structurés Retail sur le marché français, accroît cette année sa présence sur toutes les typologies de clientèle et sur tous les territoires. Les encours des réseaux français se stabilisent, grâce en particulier au déploiement systématique d’une offre de produits protégés. La collecte progresse également à l’international, grâce notamment au développement de la gamme des Protect 90*, qui connaît un succès notable tant en Europe qu’au Japon.

Les solutions structurées se développent également auprès des clientèles institutionnelles, portées par les solutions réglementaires telles que les produits Solvency II Efficients* conçus pour optimiser les besoins bilanciels des organismes d’assurances.

Gestion Multi-Assets

Forte croissance du segment des solutions Multi-Assets

Face à un environnement toujours marqué par la baisse des rendements des placements sans risque, les solutions combi-nant plusieurs classes d’actifs connaissent un succès grandis-sant. Des conditions de marché de plus en plus complexes, comme en témoigne la modification des corrélations tradi-tionnelles entre classes d’actifs observée en 2016, favorisent, en outre, l’externalisation par les investisseurs de la gestion de leur exposition. Amundi, pionnière en solutions flexibles et diversifiées, a continué dans ce contexte favorable à conqué-rir des parts de marché, en France et à l’international (Italie et Asie du Sud-Est, notamment), totalisant 126 milliards d’euros d’encours en gestion Multi-Assets à fin 2016. Une année marquée notamment par les lancements de solutions innovantes comme, par exemple, un fonds d’épargne retraite en partie investi en Actifs Réels, ou un fonds décliné sous forme de mandat pour un institutionnel coréen. En 2017, le Groupe va encore accroître le nombre de ses classes d’actifs sous-jacentes, et continuer à développer de nouvelles straté-gies Multi-Assets à forte composante technologique (gestion multifactorielle du niveau d’exposition, par exemple).

(1) Fonds visant à participer à l’évolution des marchés financiers au travers d’une gestion diversifiée tout en offrant une protection de 90 % de l’épargne investie.

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.

Les Gestions d’Amundi

49

des encours sous gestion mondiaux (2)

La gestion passive,c’est près de

15 %

Gestions ETF, Indiciel et Smart Beta

L’expertise Smart Beta* franchit les 12 milliards d’euros d’encours sous gestion (1)

La gestion passive représente désormais près de 15 % des encours sous gestion mondiaux (2), et devrait encore progresser. Les expertises ETF et Indiciel d’Amundi bénéficient de solides atouts – qualité de la réplication, tarification attractive, innovation – pour renforcer leur présence sur ces segments porteurs.

En effet, avec un encours sous gestion de 64 Mds€ fin 2016 (+19 % versus 2015), les gestions ETF, Indiciel et Smart Beta d’Amundi ont conquis de nouvelles parts de marché. Une progression soutenue par le lancement d’ETF innovants, le renforcement des solutions indicielles obligataires, et l’élargissement de son offre Smart Beta.

L’activité ETF d’Amundi signe ainsi un nouveau record en 2016 avec plus de 4 milliards d’euros de collecte. Les investisseurs ont notamment plébiscité les innovations de la gamme Floating

Rate Notes. Par ailleurs, Amundi a capté 40 % des flux collectés en Europe sur les ETF Actions émergentes. Pour répondre à

la demande des distributeurs en solutions packagées à base d’ETF, Amundi a enrichi sa gamme d’ETF en réplication physique avec de nouvelles expositions « core » actions et obligations. Une étape marquante dans le déploiement international d’Amundi ETF a été franchie avec le lancement de la plateforme asiatique basée à Hong Kong.

L’activité indicielle connaît également une croissance très importante. S’appuyant sur le pouvoir de négociation du Groupe, mais aussi sur sa capacité d’offre sur mesure, la plateforme obligataire a remporté plusieurs mandats importants en Europe et en Asie. Au total, la gestion indicielle a recueilli près de 3 milliards d’euros de nouveaux actifs en 2016.

L’expertise Smart Beta, en gestion tant active que passive, participe elle aussi de manière significative à la croissance d’Amundi, avec une collecte en forte hausse portant les encours à plus de 12 milliards d’euros à fin 2016 (1). Amundi s’affirme comme un partenaire de référence, offrant une approche holistique, des solutions innovantes et robustes pour mieux maîtriser et capter les risques, ainsi que des capacités reconnues de personnalisation. Amundi a notamment lancé de nouveaux ETF mono et multi-facteurs, et poursuivra l’enrichissement de sa gamme en 2017.

Gestion passiveLa gestion passive signe une nouvelle année de forte croissance. Capitalisant sur ses atouts – qualité de la réplication, tarification attractive, innovation –, Amundi renforce sa présence sur ce segment porteur.

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.

(1) Amundi au 31/12/2016. Solutions Smart Beta gérées par Amundi, incluant les actifs sous gestion active et passive.

(2) “Global Asset Management 2016 – Doubling Down on Data” – BCG (The Boston Consulting Group).

Rapport annuel 2016

50

51

Le Global Advisory Board, composé de personnalités de renommée internationale et mis en place à la suite

de l’Introduction en Bourse en 2015, se réunit plusieurs fois par an. Chacun des membres apporte

son éclairage sur l’économie mondiale et les évolutions politiques et stratégiques observées dans le monde et leurs conséquences pour les marchés financiers.

OPCIMMO, l’OPCI phare d’Amundi, conforte son succès auprès des épargnants français mais aussi, dorénavant, européens. Avec une collecte

nette de plus de 2 milliards d’euros en 2016, cette solution de diversification associant l’immobilier

d’entreprise européen à des valeurs financières (notamment des obligations et actions du secteur

immobilier) affiche une capitalisation de près de 4,4 milliards d’euros.

Amundi meten place un Comité

Consultatif

OPCIMMO*

franchit le seuildes 4 Mds€

Les Gestions d’Amundi

51

(1) L’Amundi ETF MSCI Emerging Markets a reçu le prix du Meilleur ETF Actions Pays Emergents pour sa qualité de réplication, lors de la cérémonie TrackInsinght ETF Awards 2016. Amundi ETF MSCI Eastern Europe Ex Russia et Amundi ETF MSCI EM Asia ont respectivement remporté le Tracking Difference Award et le Net Inflow Award de la catégorie Global Emerging Markets Equity lors de la 2e édition des Grands Prix des ETF organisée par l’Agefi.

(2) Mouvement regroupant des investisseurs engagés dans la décarbonisation de leurs portefeuilles.

(3) Les Green Bonds (ou obligations vertes) sont des obligations finançant des projets ayant un impact positif et direct sur l’environnement.

Développement des solutions dédiées à la lutte contre le réchauffement climatique 

La prise de conscience de la nécessaire adaptation des inves-tissements à la problématique du réchauffement climatique se généralise. De nouvelles réglementations nationales obligent, un peu partout dans le monde, émetteurs et investisseurs à adopter des pratiques plus responsables et à anticiper l’impact − négatif − du risque climatique sur la valorisation de leurs actifs. Dans ce contexte favorable au développement d’une gestion écologiquement responsable, Amundi, membre fondateur de la Portfolio Decarbonization Coalition (2), soutien de diverses initiatives internationales telles que le Carbon Disclosure Project ou le Montreal Pledge, et pionnière dans la conception d’outils de gestion du risque carbone, a continué à multiplier en 2016 les innovations en faveur de la transition énergétique.

Financer la transition énergétique. Après le lancement en 2015 du premier fonds Green Bonds (3), la gamme d’Amundi dédiée à la lutte contre le réchauffement climatique s’est enrichie en 2016 de nouveaux fonds. Le premier, principalement investi sur le marché des Green Bonds, participe également au financement d’entreprises spécialisées ou leaders dans le développement des technologies vertes. Le second, composé exclusivement de Green Bonds, a pour objectif de permettre à ses investisseurs de mesurer l’impact environnemental de leurs investissements. L’impact environnemental est exprimé en tonnes de CO2 évitées et est disponible dans le reporting mensuel du fonds qui combine à la fois des indicateurs financiers standard et des indicateurs ESG traditionnels et impact. Le Groupe, qui vise à réduire l’empreinte carbone des portefeuilles en appliquant une approche axée sur la gestion du risque, est également précurseur dans la mise en place de solutions indicielles Low Carbon  –  fonds indiciels, lancés en 2014, et ETF, lancé en 2015 –, dont le déploiement s’est accéléré cette année. Amundi est donc dorénavant en mesure de proposer aux investisseurs à la fois une gestion active de leur empreinte carbone et d’augmenter leur exposition aux activités dites « vertes ». Deux axes qu’il lui est évidemment possible de combiner, en y intégrant même des contraintes plus larges de type ESG, afin d’offrir des solutions d’investissement sur mesure ayant un impact sociétal d’autant plus important.

Amundi profite du retour des investisseurs sur les marchés émergents

Les marchés émer-gents ont ret rouvé, en 2016, l’intérêt des investisseurs. En raison des faibles perspec-tives économiques des zones développées, et de la montée des incertitudes politiques qui les ont affec-tées l’an dernier, les pays émergents sont apparus comme offrant relative-ment plus de potentiel et de sécurité. En outre, après plusieurs années de contreperformances relatives, les actions co-tées sur ces places bour-sières présentaient des valorisations attractives.

Les actifs obligataires, en dépit de faiblesses passagères des taux de change des devises locales, proposaient eux aussi des opportunités intéressantes. Les investisseurs ont donc logiquement accru leur exposition aux actifs émergents, pour des raisons à la fois tactiques  –  diversification des expositions en réaction aux événements sur les marchés occi-dentaux –, mais également stratégiques, afin de compléter leur allocation globale. Les gestions d’Amundi, acteur fort et crédible sur ces zones dont elle avait anticipé le développement, ont pleinement profité de ce mouvement. Les gestions actives, structurées autour de la plate-forme Emerging Group* – 70 personnes couvrant les marchés actions et obligataires, présentes sur trois des cinq continents –, ont notamment fortement collecté sur leur produit Global

Emerging, une solution d’allocation globale aux biais pays pro noncés. La ligne ETF, dont plusieurs fonds Actions émer-gentes ont été distingués pour la qualité de leur réplication (1), a collecté plus de 4 milliards d’euros en 2016, dont 1,9 Md€ sur des actions émergentes (Global et Régions), soit environ 40 % de la collecte globale du marché sur ces expositions.

Les gestions actives, structurées autour de la plateforme Emerging Group – 70 personnes présentes sur trois des cinq continents –, ont fortement collecté sur leur produit Global Emerging .

Gestions thématiques

Rapport annuel 2016

52

Les Gestions d’Amundi

spécialiste des ETI (6) françaises de croissance, a en effet procé-dé avec succès au lancement d’un fonds dédié à cette théma-tique, déjà alimenté à hauteur de 125 millions d’euros. L’activité Sélection de Gérants (près de 10 milliards d’euros sous gestion à fin 2016) renforce quant à elle ses positions sur le segment des actifs non cotés, mais connaît une année blanche en matière de collecte sur les gestions alternatives.

Enfin, 2016 marque le véritable décollage de la plateforme Infrastructure, initiée en 2014. Amundi Transition Énergétique*, société de gestion codétenue avec EDF (40 %), est opérationnelle depuis mars 2016. Elle a lancé en fin d’année un premier fonds institutionnel dédié aux actifs de cogénération, déjà financé à hauteur de 50 millions d’euros. Ce principe de partenariat dans le secteur des infrastructures, déjà décliné fin 2015 avec la banque chinoise ABC*, connaît en outre un nouveau succès avec la création de Super Nova, en décembre 2016. Cette société constituée avec le Commissariat à l’Énergie Atomique (actionnaire à hauteur de 60 %) sera dédiée aux investissements en capital-innovation.

(4) Classement estimatif basé sur les données Willis Towers Watson/FT, Global Alternatives Survey 2016. Estimation hors gestionnaires spécialisés en Actifs Alternatifs.

(5) Rapport de PwC publié en juin 2015 : « Alternative Asset Management 2020 – Fast forward to centre stage ».

(6) Entreprises de taille intermédiaire.

Devenir un des premiers gérants globaux en Actifs Réels et Alternatifs européens

Amundi consolide, en 2016, son positionnement sur le segment des Actifs Réels et Alternatifs. Acteur historique sur les marchés de l’Immobilier et du Private Equity, mais également présente sur ceux de la Dette Privée et du financement des infrastructures, elle a procédé en septembre dernier au regroupement de toutes ces expertises au sein d’une plateforme commune. Ce pôle dédié, à l’efficacité commerciale renforcée, gérait, fin 2016, 36 milliards d’euros d’actifs, se plaçant ainsi parmi les 10 premiers gestionnaires globaux européens (4). La plateforme Actifs Réels et Alternatifs, sur un marché en très forte croissance – progression estimée de 8 % à 10 % d’ici 2020 (5) –, affiche pour sa part une augmentation de près de 20 % de ses encours sous gestion. C’est une nouvelle fois l’expertise Immobilier qui signe une année exceptionnelle. La collecte globale s’élève à près de 3 milliards d’euros, majoritairement portée par les SCPI* (770 millions d’euros collectés) et, surtout, par la formule OPCI* (2 milliards d’euros), dont le succès au sein des enveloppes assurance-vie va croissant. Le Groupe se positionne ainsi encore plus clairement à la première place des sociétés de gestion en termes de collecte et de gestion de produits immobiliers pour la clientèle des particuliers en France. Le rapprochement avec Crédit Agricole Immobilier Investors, acté en septembre dernier, renforce par ailleurs Amundi Immobilier en surface de gestion (5 milliards d’euros supplémentaires), et élève son niveau d’expertise sur les transactions de grande taille et auprès des clientèles institutionnelles. Avec 21 milliards d’euros d’encours sous gestion à fin 2016, et plus de 4,8 milliards d’euros de transactions réalisées en Europe, Amundi Immobilier* est en passe de devenir l’un des leaders mondiaux dans les actifs immobiliers européens. En 2017, elle va intensifier la commercialisation de ses véhicules OPCI dans ses réseaux partenaires français (Société Générale) et européens (Autriche, Italie…), et étoffer son offre institutionnelle à destination des clientèles européennes. La plateforme Dette Privée, lancée en 2014, poursuit elle aussi son expansion. Désormais acteur de premier plan sur ce marché en zone euro, Amundi a financé 550 M€ de dettes senior en 2016, majoritairement cette année sur le segment des entreprises de taille intermédiaire. L’activité financement d’Actifs Réels, entamée en 2015, s’est structurée autour d’un premier fonds dédié au secteur aéronautique, prochainement alimenté à hauteur de 2,7 milliards d’euros.

L’expertise Private Equity en gestion directe, historiquement destinée aux clientèles des réseaux sous forme de produits collectifs (FCPI*, FIP*, FCPR*,…), séduit désormais également les clientèles institutionnelles. Amundi, reconnue en tant que

Ce pôle dédié, à l’efficacité commerciale renforcée, gérait 36 milliards d’euros d’actifs fin 2016, se plaçant ainsi parmi les 10 premiers gestionnaires globaux européens.(4)

* Voir Méthodologie et glossaire page 87.53

Quelles évolutions notables ont marqué le pôle Pilotage et Contrôle en 2016 ?

Bernard Carayon : Notre exigence en matière de contrôle des risques a été de nouveau renforcée. L’inclusion et le développement de nouvelles classes d’actifs dites « alternatives » au sein de nos gestions ont conduit à la mise en place de procédures et d’équipes dédiées –  notamment sur l’analyse crédit des émetteurs non cotés –, mais également à une vigilance accrue quant à la qualité globale des investissements réalisés. Dans un contexte de marché marqué par la baisse des rendements, la recherche d’un surplus de performance financière ne doit pas se faire au détriment de la protection des intérêts des investisseurs. Nous veillons donc activement à ce que les risques croissants, de liquidité notamment, ou de survalorisation de certains actifs, ne viennent pas affecter la fiabilité et la solidité des solutions d’investissement que nous mettons en place pour nos clients. Un autre chantier important pour Amundi en 2016 a été la poursuite de l’adaptation de la gouvernance d’entreprise à son nouveau

Transformer les contraintes réglementaires

en opportunités

Bernard Carayon

Directeur

du Pôle Pilotage et Contrôle

I N T E R V I E W

Rapport annuel 2016

54

Les Gestions d’Amundi

statut de société cotée. Nous avons en particulier étoffé nos dispositifs en matière d’information financière – création d’une équipe dédiée – afin de nous assurer que la communication délivrée était conforme, quantitativement et qualitativement, aux standards du marché.

2016 a été une année intense en matière de réglementation. Quels impacts sur l’activité d’Amundi ?

B. C. : Amundi s’est employée, ces dernières années, à renforcer ses échanges avec les principaux régulateurs afin de faire valoir son point de vue et interagir sur l’élaboration des nouvelles réglementations dont nous savons mesurer l’impact sur nos clients, institutionnels, distributeurs et Retail. Nous nous efforçons donc de transformer les évolutions réglementaires en opportunités métiers… C’est ce que nous avons continué à faire en 2016. Pour la mise en place, par exemple, de la Directive MIF 2*, notre approche a été à la fois pratique et opérationnelle. Pratique, pour nos clients, car nous avons partagé avec eux notre analyse des conséquences

de ces nouvelles normes pour leurs métiers. Et opérationnelle, car cette analyse appro-fondie à laquelle nous nous sommes livrés est déjà déclinée sous forme de solutions pour nos clients, adaptées au nouveau contexte réglementaire. Une démarche que nous appliquons à chaque nouvelle législation européenne.

Quels enjeux pour 2017 ?

B. C. : Sur le plan réglementaire, l’obligation de publier des hypothèses de performances futures pour les produits d’investissement constituera un enjeu important en matière de modélisation. Amundi, leader dans la mise en application de la réglementation COP21*, va en outre renforcer son implication et sa visibilité dans ce domaine. Nous devrions notam-ment, dès l’an prochain, publier des re-

portings incluant la mesure de l’empreinte carbone de nos investissements. Enfin, nous devons poursuivre activement notre démarche d’analyse en amont de la mise en place des futures et nouvelles réglementations afin d’en identifier les impacts sur nos métiers et ceux de nos clients, pour une meilleure efficience.

“ Dans un contexte de marché marqué par la baisse des rendements, la recherche d’un surplus de performance financière ne doit pas se faire au détriment de la protection des intérêts des investisseurs. ”

* Voir Méthodologie et glossaire page 87 et 88.55

Un dispositif garant des engagements

d’Amundi

Le contrôle des risques et le respect de ses enga-gements de gestion sont au cœur de la relation de confiance qu’Amundi entretient avec ses clients. La fonction Risques, puis-sante et structurée, contri-bue au renforcement de la solidité de l’offre du Groupe. Indépendante et intégrée au niveau mondial, elle est constituée de lignes métier distinctes et interfacées garantissant la multiplicité, la cohérence et l’exhaus-tivité des contrôles. Les modalités d’intervention

des équipes Risques suivent un processus structuré et systéma-tique. Elles sont réalisées en totale concertation avec les équipes de gestion et les équipes opérationnelles, dans un souci constant de simplification et d’appropriation des règles et de diffusion d’une culture du risque à l’ensemble des collaborateurs du Groupe. L’organisation et les missions de la fonction Risques sont en permanence ajustées aux changements réglementaires et à l’évolution du périmètre des activités d’Amundi. En 2016, ce sont notamment les règles de gestion des risques de liquidité et de surévaluation potentielle des actifs, qui ont été renforcées.

L’organisation et les missions de la fonction Risques sont en permanence ajustées aux changements réglementaires et à l’évolution du périmètre des activités d’Amundi.

Pour la quatrième année consécutive, Amundi a

obtenu la certification ISAE 3402 type II sur le périmètre

institutionnel pour son dispositif de contrôle interne et de type I sur Solvency II

La certification ISAE 3402 (International Standard on

Assurance Engagements 3402), en vigueur depuis 2011,

est le standard internationalement reconnu pour évaluer la qualité

d’une politique de gestion des risques, à travers la mesure de la pertinence et de l’efficacité

opérationnelle des contrôles clés autour de services délivrés

à des clients.

La fonction Risques, puissante et structurée, contribue au renforcement

de la solidité de l’offre du Groupe.

Rapport annuel 2016

56

57

Cette année, l’analyse financière d’Amundi conserve la première place en France et la troisième en Europe

des sociétés de gestion d’actifs. Avec 21,3 % des voix pour la France, Amundi est la première société de gestion

d’actifs du classement Extel 2016.

First Eagle et Amundi ont organisé une tournée de présentation du fonds dans cinq villes européennes :

Zurich, Milan, Madrid, Bruxelles et Paris.C’est une opportunité unique, pour les clients distributeurs

internes et externes d’Amundi, de partager avec les gérants de First Eagle le parcours de ce fonds sur 20 ans et de comprendre tout son potentiel

sur les deux prochaines décennies.

Amundi distinguée dans le classement Extel 2016

À l’occasion des 20 ans de First Eagle

Amundi International Fund *,

57

Les Gestions d’Amundi

* Voir Méthodologie et glossaire page 88.

%74DES SALARIÉS PLÉBISCITENT

LEUR ENTREPRISE DANS LA PRÉPARATION FINANCIÈRE

DE LEUR RETRAITE, VIA DES SOLUTIONS D’ÉPARGNE

RETRAITE COLLECTIVE.

58

C’est le résultat de l’étude « La retraite, êtes­vous prêts ? », réalisée en septembre 2016 par Amundi et Audirep, et à laquelle près de 14 000 épargnants ont répondu. L’entreprise apparaît clairement comme un acteur essentiel pour préparer financièrement sa retraite.

75 % des personnes interrogées plébiscitent le PERCO (Plan d’Épargne Retraite Collectif).

L E S F A I T S

59

Amundi est le partenaire privilégié

des entreprises dans l’accompagnement

et la mise en place de leurs solutions

d’Épargne Salariale et Retraite.

Avec une part de marché de 42,5 % en 2016, et plus de 100 000 entreprises clientes, Amundi est le numéro un

français sur le marché de l’Épargne Salariale et Retraite.  Elle propose des solutions innovantes et des modules pédagogiques

interactifs qui simplifient l’épargne retraite et la rendent plus accessible aux salariés.

L A C O N F I A N C E , Ç A S E M É R I T E # 2

Rapport annuel 2016

60

Le conseil pertinent. L’écoute fine et attentive,

au plus près des besoins de nos clients…

C’est comme cela, que nous nous attachons chaque

jour à gagner la confiance de nos clients.

L E S C L I E N T È L E S D ’ A M U N D I

Les Clientèles d’Amundi

RÉSEAUX ET DISTRIBUTION EXTERNE

INTERVIEW DE FATHI JERFEL

INSTITUTIONNELS, SOUVERAINS ET CORPORATE

INTERVIEW DE BERNARD DE WIT

ÉPARGNE SALARIALE ET RETRAITE

AMUNDI SERVICES

TRANSFORMATION DIGITALE

6462

65

6866 70

71

61

Rapport annuel 2016

62

Quelle tendance a le plus impacté les réseaux de distribution d’épargne en 2016 ?

Fathi Jerfel : L’année a été marquée par le retour généralisé d’une aversion pour les placements à risque.

Succès de l’approche

partenariale avec les réseaux

de distribution

“ La plateforme Amundi, qui est en mesure de fournir tous les services et conseils associés, s’intègre parfaitement dans cette démarche partenariale. ”

Fathi Jerfel

Directeur du

Pôle Réseaux Partenaires et Solutions d’Épargne

I N T E R V I E W

Les Clientèles d’Amundi

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.63

Que ce soient les conseillers ou leurs clients, tous ont massivement privilégié les solutions sécurisées au détriment, par exemple, des produits investis en actions qui avaient connu un certain succès l’an dernier. Ce phénomène a affecté quasiment tous les marchés d’Europe – à l’exception de l’Italie et du Benelux –, et bon nombre des marchés asiatiques – notamment le Japon. La structure de la collecte 2016 est donc très différente de celle de 2015, mais reste à des niveaux historiquement élevés, notamment grâce à la forte croissance des encours générés par nos distributeurs tiers (+ 12 milliards d’euros de collecte nette en 2016) et par nos joint ventures avec les principales banques clés de Chine, de Corée du Sud, d’Inde, et du Maroc (+ 25 milliards d’euros de collecte nette cette année).

Amundi semble également avoir encore convaincu de nouveaux partenaires…

F. J. : Notre plateforme Retail

connaît effectivement un succès croissant. L’infrastructure technique et commerciale que nous avons mise en place, à l’origine

pour les réseaux historiques du Groupe, a été développée dans une logique de transversalité. Sa gouvernance, sa technologie, ses outils et services associés  –  et jusqu’aux solutions d’épargne  –, ont été conçus dans l’objectif d’être partagés et déclinés avec l’ensemble de nos partenaires partout dans le monde, présents ou futurs. Ce positionnement correspond précisément aux attentes des acteurs de la distribution. Ceux-ci sont entrés dans une logique de concentration du nombre de leurs fournisseurs, et privilégient de plus en plus les relations partenariales. Une tendance qui s’explique par la volonté des distributeurs de mieux contrôler leurs prestataires, de rationaliser leurs coûts, ou d’obtenir des prestations plus en phase avec les besoins de leurs réseaux – notamment en matière de formation. La plateforme Amundi, qui est en mesure de fournir tous ces services et conseils associés –  c’est notre offre Amundi Advisory*  –, s’intègre parfaitement dans cette démarche partenariale. C’est la raison pour laquelle nous augmentons le nombre de nos distributeurs partenaires à un rythme soutenu.

Quels nouveaux déploiements en 2017 ?

F. J. : Ce développement de la plateforme va encore s’intensifier, notamment via le lancement de nouveaux outils de simulation et de conseil. Nous escomptons, par ailleurs, un véritable redémarrage de la collecte des réseaux historiques français, qui affichent de nouveau un score positif en 2016. Plusieurs nouveaux produits ou solutions seront lancés l’an prochain, dans les domaines de la gestion Multi-Assets, structurée, ou de la gestion conseillée. Plus globalement, la déclinaison de nos solutions de placement sur l’ensemble de nos réseaux, en France et à l’international, sera poursuivie. En termes de typologie de placement, nous espérons le retour d’une appétence pour les produits risqués en 2017, tout en continuant à capitaliser sur les autres solutions, notamment immobilières – et OPCI* en tête –, dont le déploiement en Europe est désormais engagé.

“ L’infrastructure technique et commerciale que nous avons mise en place, à l’origine pour les réseaux historiques du Groupe, a été développée dans une logique de transversalité. ”

Rapport annuel 2016

64

solutions à profil prudent – telle Amundi Vie (1) – ainsi que les mandats de gestion et la gestion conseillée, désormais déployés dans tous les réseaux. Les produits structurés connaissent cette année un regain d’intérêt marqué, en réponse au besoin de protection des clientèles privées.

À l’international, les réseaux partenaires montent également en puissance. La déclinaison locale des savoir-faire et des solutions d’Amundi explique pour une large part ce succès. Le Groupe a notamment obtenu l’autorisation de commercialisation de son OPCI en Autriche, une première en Europe. D’autres formules de gestion ont été adaptées aux attentes locales, tels la gestion sous mandat − en République tchèque −, les portefeuilles conseillés − en Italie −, ou les produits protégés − au Japon. Un transfert de technologie est également en œuvre dans les

joint ventures du Groupe (Corée du Sud, Inde, Chine, Maroc), qui enregistrent cette année encore un flux de collecte nette spectaculaire de 25 milliards d’euros. Côté distributeurs tiers, la tendance est tout aussi positive. Les encours gérés ou conseillés par Amundi pour le compte de réseaux externes progressent de 12 milliards d’euros en 2016 (collecte nette), tirés notamment par l’appétence pour les solutions monétaires et indicielles. La ligne métier Advisory* − cette nouvelle plateforme de solutions et de services à destination des réseaux − a déjà été sélectionnée en 2016 par TMB Bank PCL* − 7e banque commerciale thaïlandaise − pour ses services de sélection de fonds et de conseil en allocation d’actifs. Des succès qui consacrent la stratégie mise en place par Amundi depuis 2013 et désormais portée par la structuration d’une offre Retail globale et modulaire.

(1) Amundi Vie n’offre pas de garantie de performance et présente un risque de perte en capital.

Réseaux & Distribution Externe

Toujours plus de proximité avec les attentes des réseaux distributeurs

Les clientèles de particuliers ser-vies par les réseaux partenaires et les distributeurs externes d’Amundi ont adopté en 2016 une attitude prudente en matière de placement. Cette aversion au risque, qui profite globalement aux solutions de type moné-taire, sécurisé, ou diversifié, n’empêche pas la collecte de progresser massivement. À fin 2016, l’encours des actifs gérés par Amundi pour le compte des clients des réseaux et dis-tributeurs externes s’établissait à 306  milliards d’euros, soit 43  milliards d’euros de plus qu’à fin 2015.

En France, les réseaux histor iques aff ichent sur

la clientèle des particuliers une collecte nette posi-tive, confirmant ainsi la reprise amorcée l’an dernier et validant la stratégie de simplification et de segmentation des offres mise en œuvre par Amundi depuis 2013. La collecte se concentre, comme l’an dernier, autour des solutions de diversification telles que l’OPCI* – désormais également distribuées par les réseaux de la Société Générale  – des

“ Des succès qui consacrent la stratégie mise en place par Amundi depuis 2013 et désormais portée par la structuration d’une offre Retail globale et modulaire. ”

Amundi progresse, une nouvelle fois, sur l’ensemble de ses segments

de clientèle. La montée en puissance des réseaux à l’international

se confirme. Le développement de nouvelles offres et de prestations

sur mesure renforce son statut de gestionnaire partenaire.

Clientèles : nouvelles percées à l’international

Les Clientèles d’Amundi

65

“ Amundi est désormais en mesure de proposer aux directions d’entreprises des solutions optimisées dans le cadre d’un conseil stratégique global. ”

Institutionnels & Souverains

Démarche partenariale auprès des institutionnels et des entités souveraines Avec une collecte nette, toutes classes d’actifs confondues, d’environ 28 milliards d’euros en 2016, Amundi consolide sa position auprès de ses clientèles institutionnelles et des entités souveraines. Le Groupe renforce sa présence sur les marchés asiatiques (Japon, notamment) et moyen-orientaux, et se déve-loppe significativement sur de nouvelles clientèles australiennes et sud-américaines, ainsi qu’auprès d’institutionnels européens, principalement au Benelux et au Royaume-Uni. Des succès qui s’expliquent par un renforcement de la couverture commerciale du Groupe et par la notoriété internationale qu’Amundi a su établir au cours des dernières années, encore accentuée ces derniers mois grâce au succès, notamment, de l’Introduction en Bourse, qui a intensifié sa visibilité mondiale.

Plus globalement, Amundi s’est employée à construire, ces dernières années, une large gamme de solutions d’investissement couvrant l’essentiel des classes d’actifs et gérées de manière active ou passive. Une offre qu’elle sait également décliner sous forme de solutions sur mesure, et accompagner d’une dimension conseil délivré en toute objectivité. Un positionnement précisément en phase avec les attentes de ses clientèles institutionnelles qui, face à un environnement de plus en plus complexe (taux durablement bas, durcissement du contexte réglementaire,…) et à de nouveaux enjeux (optimisation des allocations de long terme), sont à la recherche de prestataires capables de les accompagner dans leurs réflexions stratégiques. Amundi apparaît de ce fait de plus en plus clairement comme un partenaire privilégié pour les investisseurs mondiaux, solide, fiable et performant sur le long terme.

Corporate

Développement d’une offre adaptée aux clientèles Corporate et Corporate Pension Funds

En 2016, les solutions de trésorerie développées par Amundi ont accru leur taux de pénétration sur les clientèles d’en-treprises européennes et françaises. L’année est notamment marquée par une progression de l’en-cours moyen par client, et la conquête de nouveaux clients, parmi lesquels plusieurs groupes inter- nationaux de renom. Cette percée est plus particulièrement visible en Allemagne et au Benelux, dans les pays scandinaves, et au Royaume-Uni. En France, Amundi demeure le partenaire de référence des grandes entreprises et ETI pour leurs solutions de trésorerie. Cela s’explique en partie par la progression constante de l’attrait des solutions monétaires standard à valeur liquidative variable, un marché sur lequel Amundi fait figure de pionnière, de l’attrait grandissant pour la gamme de tréso-rerie longue et du développement de la gamme de trésorerie en devises (USD et GBP*).

Le Groupe connaît par ailleurs d’importants succès sur le marché européen des fonds de pension Corporate. Présente à la fois sur le segment des régimes à prestations définies et à cotisations définies, Amundi est désormais en mesure de proposer aux directions d’entreprises des solutions optimisées dans le cadre d’un conseil stratégique global. Un positionne-ment qui sera renforcé en 2017.

collectés sur les cinq dernières années par le pôle Institutionnels

110 Mds€

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.

Un marché en forte croissance en France L’Épargne Salariale et Retraite

rencontre un succès croissant

auprès des salariés. En 2016,

ils ont versé deux fois plus qu’en

2015 sur ces dispositifs qui

permettent, dans des conditions

sociales et fiscales avantageuses,

de se constituer une épargne de long

terme et de préparer sa retraite.

Amundi, leader sur les marchés de l’Épargne Salariale

et Retraite en France

60 %taux de

dématérialisation des actes de gestion

+ 40 %part de marché

d’Amundi

# 5

17millions

nombre de v is i tes sur le s i te

en 2016

# 1

11millions

de porteurs d ’épargne sa lar ia le

Des prestations digitalisées à haute valeur ajoutée Amundi ESR figure parmi les seuls

opérateurs à proposer à destination

des salariés des solutions de reporting

et des modules pédagogiques

100 % digitaux. La tenue de comptes

d’Amundi, chargée de traiter

les opérations de gestion de l’Épargne

Salariale, est un acteur de référence sur

le marché Épargne Salariale et Retraite.

Rapport annuel 2016

66

Des solutions pour les salariés à l’internationalAmundi exporte son savoir­faire

à l’international. Avec Amundi

Retirement Solutions*, elle est l’un

des seuls asset managers européens

à proposer une offre de solutions

de retraite à cotisations prédéfinies

paneuropéennes.

Une réponse aux préoccupations des entreprisesL’Épargne Salariale et Retraite répond

aussi aux besoins des entreprises

soucieuses de fidéliser leurs salariés.

Amundi, leader sur ce marché,

est le partenaire de confiance des

directions des ressources humaines,

auxquelles elle apporte des solutions

personnalisées et des services

d’accompagnement innovants.

Une offre adaptée aux problématiques des retraites Amundi a conçu des solutions

de gestion spécialement adaptées

à la préparation de la retraite.

L’actif des fonds à gestion pilotée

est personnalisé en fonction

de l’âge de départ et du profil

de chaque épargnant.

+50 %progression

du nombre de salariés ayant choisi la gestion

pilotée pour leur PERCO

# 3

7 pays européens couverts

par l ’o f f re Amundi Ret i rement Solut ions* 500 000

salariés détenteurs d’un dispositif

mis en place par Amundi

13 milliards d’euros

d’encours des PERCO* à f in ju in 2016 (source AFG)

# 4

106 500 entrepr ises c l ientes

# 2

60 %des entreprises

du SBF sont clientes d’Amundi épargne

Salariale et Retraite

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.

Les Clientèles d’Amundi

67

Rapport annuel 2016

68

Les attentes des investisseurs ont-elles encore évolué en 2016 ?

Bernard De Wit : L’année écoulée confirme que les investisseurs sont en train de changer de référentiel. Le contexte monétaire qui s’est installé depuis plusieurs semestres a conduit à un rapport risque/rendement de plus en plus défavorable. Il faut prendre plus de risques pour espérer générer de la performance, alors même que la hiérarchie traditionnelle des classes d’actifs, en termes de couple risque/rendement, est remise en cause. Les attentes des investisseurs, notam-ment institutionnels, reflètent la montée de ces incertitudes. Non seulement ils ont besoin de réassurance – autrement dit, de pédagogie et de conseil –, mais ils sont entrés dans une logique d’évitement des risques additionnels. Ce dernier point se traduit par deux tendances fondamentales : la nécessité, pour ces investisseurs, de pouvoir mesurer l’acceptabilité du risque et les conséquences de sa matérialisation ; et une préférence croissante pour les gestions passives.

Bernard De Wit

Directeur

Général Délégué en charge du

Pôle Support et Développement

(SDE)

La seule prestation de gestion financière

n’est plus suffisante.

I N T E R V I E W

“ Amundi leur apporte des solutions clés en main ou adaptables aux spécificités de leurs clientèles. C’est un autre axe de développement fort pour le Groupe en 2017. ”

Les Clientèles d’Amundi

69

Comment Amundi s’est-elle structurée pour répondre à ces nouvelles tendances ?

B. De W. : Le Groupe a parfai - tement intégré les conséquences de ces évolutions qui modifient la nature même des relations entre le gestionnaire d’actifs et ses clients. La seule prestation de gestion financière n’est plus suffisante.

Les investisseurs attendent aussi, désormais, une capacité à délivrer des services, de l’ingénierie, ou un accès optimisé aux infrastructures de marché. Des services qui leur permettront, par exemple, de consolider leurs positions multi-pays, multi-devises ou multi-gestionnaires ; des conseils qui les aideront à optimiser leurs allocations d’actifs sous contraintes réglementaires ; ou des capacités d’exécution facilitant leur accès, dans des conditions fiables et financièrement attractives, à de nouvelles classes d’actifs. Tous ces savoir-faire, développés par Amundi pour compte propre et intégrés dans sa plateforme technique, ont été progressivement, depuis 2015, mis à disposition de nos clientèles. En 2016, Amundi Services, cette nouvelle offre de prestations de services à destination des sociétés de gestion et des investisseurs institutionnels, est pleinement opération-nelle, et connaît un succès croissant.

Quid des offres pour les réseaux de distribution ?

B. De W. : Là encore, leurs attentes évoluent. Si l’état des marchés financiers entre en ligne de compte, c’est

néanmoins le contexte réglementaire, qui demeure au centre de leurs préoccupations. Leur devoir de conseil est de plus en plus encadré. La mise en place de la Directive MIF 2*, notamment, à compter du 1er janvier 2018, va les obliger à démontrer – et non plus seulement à attester – que les solutions de placement qu’ils proposent à leurs clients correspondent réellement à leurs besoins. Pour répondre à ces nouvelles obligations, les réseaux de distribution doivent s’équiper en outils d’analyse et de classification des produits, et mettre en place des systèmes de reporting et d’alerte en temps réel. Amundi leur apporte, là aussi, avec Amundi Advisory*, des solutions clés en main ou adaptables aux spécificités de leurs clientèles. C’est un autre axe de développement fort pour le Groupe en 2017…

“ Les investisseurs attendent aussi, désormais, une capacité à délivrer des services, de l’ingénierie, ou un accès optimisé aux infrastructures de marché. ”

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.

Rapport annuel 2016

70

▶ Ils couvrent également le passage d’ordre proprement dit, et le traitement opérationnel et comptable des opérations (tenue des positions, gestion du référentiel, vérification des exécutions, vérification du respect des règles d’investisse-ment, réconciliation, règlement-livraison,…).

▶ Enfin, en aval de la gestion, sont inclus tous les services de contrôle et de reporting, paramétrés selon les besoins et contraintes réglementaires spécifiques des investisseurs.

Une offre dédiée aux sociétés de gestion de taille intermédiaire et aux investisseurs institutionnels

Amundi Services s’adresse aux investisseurs institutionnels qui souhaitent piloter de façon plus précise leurs investissements, et répondre de façon efficiente aux défis réglementaires croissants de leur environnement. Dans un contexte de baisse durable des rendements et de hausse de la volatilité sur les classes d’actifs traditionnelles, ces derniers attachent en effet une importance croissante à l’allocation d’actifs, qui doit être la mieux adaptée possible à leurs propres engagements. Le conseil en allocation, le pilotage régulier des positions et des risques, la consolidation des positions de leurs divers portefeuilles, la qualité de l’exé-cution des ordres deviennent alors des déterminants majeurs pour piloter cette démarche.

Amundi Services vise également à satisfaire les besoins des sociétés de gestion de taille moyenne, qui doivent constamment s’adapter à des réglementations toujours plus nombreuses, complexes et coûteuses. Parce qu'ils ne sont pas nécessairement en mesure de faire face aux investissements induits par ce contexte réglementaire, l’externalisation à Amundi Services d’une partie de leur chaîne de valeurs peut alors présenter une alternative intéressante pour ces acteurs.

Dès sa création, Amundi a développé une

plateforme opérationnelle totalement intégrée

et basée sur des outils propriétaires.

Cet outil, aujourd’hui interconnecté avec

plus de 40 dépositaires internationaux, affiche

un taux de traitement direct automatisé de 98 %

pour deux millions d’opérations par an, et gère

plus de 6 000 portefeuilles de toute nature.

Grâce à l’importance des capitaux gérés

par le Groupe – 1 083 Mds€ à fin 2016 –,

la plateforme bénéficie en outre d’une forte

capacité de négociation et d’exécution

des ordres sur les marchés lui permettant

d’obtenir des conditions financières inégalées.

Tous ces savoir-faire et cette puissance

de traitement sont désormais proposés

à deux typologies de clientèle d’Amundi :

les sociétés de gestion de taille intermédiaire,

et les investisseurs institutionnels.

Un métier à part entière

Amundi Services, lancée en 2016 et devenue un métier à part entière, cette année, compte déjà parmi ses utilisateurs une trentaine d’entités de gestion internes et externes. Les presta-tions offertes couvrent l’ensemble des opérations techniques et intellectuelles de la plateforme intégrée d’Amundi. Elles incluent le conseil, la recherche, l’exécution et la gestion fiduciaire, mais également la fourniture d’outils et d’infrastructures, et jusqu’au développement d’offres dans le domaine du digital.

▶ Ces services viennent s’intégrer en amont de l’acte de ges-tion : outils de recherche et de consolidation de l’information ou d’aide à la gestion telles que simulation des positions en fonction d’hypothèses de marché, simulation de l’impact des investis-sements sur le respect des contraintes réglementaires,…

Les services deviennent une composante

de l’offre Amundi

71

Depuis début 2015, de vastes chantiers ont été entrepris et menés à bien : lancement du nouveau site Amundi.fr, refonte de l’ensemble des sites pays, puis redéploiement des espaces privatifs dédiés aux différentes clientèles.

Ces outils digitaux sont construits autour d’une structure commune, afin de projeter une image numérique unifiée et cohérente d’Amundi partout dans le monde

et de faciliter la customisation* des informations mises à la disposition des clients, particuliers ou professionnels. Ceux-ci pourront ainsi bénéficier d’un service totalement

paramétrable, ajusté à leurs contraintes spécifiques – notamment réglementaires, pour les investisseurs institutionnels –, et choisir la nature, la périodicité et le format

des informations auxquelles ils souhaitent avoir accès dans leur espace privatif. Le développement de ces outils et de ces services numériques s’appuie sur le renforcement

de la culture digitale d’Amundi et de ses collaborateurs. Ces derniers bénéficient aussi d’une mise à disposition progressive de supports digitalisés leur permettant d’améliorer l’interactivité de leurs relations tant internes qu’externes. Une culture numérique qui se décline également en matière de communication. Amundi, présente sur les médias sociaux depuis 2012, est ainsi devenue la première société de gestion d’actifs française

– et la 4e au niveau européen – du classement établi en mai 2016 par CACEIS et PWC (1), une étude qui mesure le niveau d’activité des sociétés sur les réseaux sociaux.

Amundi se prépare également à la digitalisation de ses offres. Convaincue de la progression importante de ce mode de distribution des produits

et services financiers dans les années à venir, elle a investi dans Anatec, une fintech (2) française dont l’ambition est de simplifier et de digitaliser l’accès aux produits financiers

et au conseil en investissement pour les épargnants. Un acte fort d’engagement dans la transformation digitale du Groupe et un soutien important à l’innovation

dans la distribution des produits financiers.

Amundi anticipe la transformation digitale

71

(1) « Social Media Studies: Asset Management in the Social Area ».

(2) Fintech : combinaison des termes « finance » et « technologie ».

Les Clientèles d’Amundi

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.

Rapport annuel 2016

7272

trillions de dollars10C’EST L’ENCOURS CUMULÉ

DES 120 INVESTISSEURS INTERNATIONAUX S’ÉTANT ENGAGÉS À MESURER L’EMPREINTE CARBONE

DE LEURS PORTEFEUILLES.

En moins de deux ans, le Montreal Carbon Pledge – initiative lancée en septembre 2014 – a mobilisé 120 investisseurs gérant plus de

10 000 milliards de dollars sur tous les continents. Leurs engagements sont devenus des réalisations concrètes, puisque 80 % d’entre eux publient

désormais l’empreinte carbone de leurs portefeuilles.

L E S F A I T S

7373

L A C O N F I A N C E , Ç A S E M É R I T E # 3

Signataire des Principes pour l’Investissement

Responsable et membre fondatrice de la Portfolio

Decarbonization Coalition, Amundi participe

activement à la lutte contre le réchauffement climatique.

Pionnière dans la conception d’outils de gestion du risque carbone et soutien historique des initiatives en faveur du climat, Amundi est

un acteur engagé qui multiplie les initiatives pour intégrer le risque climatique dans la gestion des investissements et contribuer au financement

de la transition énergétique et écologique.

Rapport annuel 2016

74

Amundi, acteur financier engagé

Être responsable, c’est une exigence

de tous les instants. C’est faire des choix.

Expliquer, dialoguer. Pour partager la valeur.

Pour toujours plus de transparence.

A M U N D I , A C T E U R F I N A N C I E R E N G A G É

INVESTISSEMENT SOCIALEMENT RESPONSABLE UNE ENTREPRISE ENGAGÉE76 78

75

Rapport annuel 2016

76

Consciente de l’importance croissante des questions Environnementales,

Sociales et de Gouvernance (ESG), Amundi a fait de l’engagement

sociétal l’un de ses piliers fondateurs. Pionnière de la gestion ISR*,

elle place l’approche ESG au cœur de ses processus d’investissement.

Acteur financier responsable, au service

d’une performance durable

2015, d’une brochure à destination des entreprises détaillant et explicitant son approche Best in Class* de la gestion ISR, Amundi communique chaque année avec plus de 300 entre-prises sur les questions ESG. En 2016, Amundi a mené un enga-gement actionnarial préassemblée auprès de 240 émetteurs, et a exercé son droit de vote aux assemblées générales de plus de 2 500 sociétés dans le monde. Depuis plusieurs années, Amundi applique à l’ensemble de ses gestions actives, toutes classes d’actifs confondues – y compris les Actifs Réels et Alternatifs – de strictes règles d’exclusion normatives. En 2016, le Groupe a pris la décision d’ajouter aux émetteurs déjà exclus – entreprises impliquées dans la fabrication d’armes controversées, États violant les droits de l’homme ou contrevenant gravement aux principes du Pacte mondial,… – les sociétés réalisant plus de 50 % de leur chiffre d’affaires dans l’extraction du charbon.

Amundi a continué en 2016 à soutenir diverses initiatives en faveur de la finance responsable. Signataire des PRI (principes pour l’investissement responsable), et membre fondateur de la Portfolio Decarbonization Coalition, elle participe active-ment à la lutte contre le réchauffement climatique en déve-loppant des solutions innovantes pour financer la transition énergétique. Également acteur de référence de la finance solidaire, Amundi gérait, à fin 2016, près de 1,8 Md€ d’encours en gestion à impact social. Amundi est ainsi un acteur majeur de la gestion à impact.

(1) Délivrés par Afnor Certification.

(2) Amundi, premier de l’enquête « SRI & Sustainability », publiée par WeConvene Extel et le UKSIF, en 2015 et 2016, dans la catégorie « Asset Management best firms for SRI/ESG ».

Investissement socialement responsable

Acteur de référence sur le marché de l’Investissement Socialement Responsable (ISR) avec plus de 168 milliards d’euros d’encours sous gestion, Amundi est réguliè-rement distinguée pour la qualité et la transparence de sa métho-dologie d’analyse et de sélection, et son engagement en matière de dialogue avec les émetteurs. Déjà premier gestionnaire certifié par l’Afnor*, dès 2013, pour sa démarche ISR, elle a obtenu en 2016 les premiers Labels ISR d’État (1) pour quatre de ses fonds ISR, et a, une nouvelle fois, été classée à la première place des sociétés

de gestion ISR par l’enquête Extel SRI & Sustainability (2) et le palmarès annuel d’Amadeis.

Acteur engagé pour une finance responsable, les critères ESG (Environnementaux, Sociaux, et de Gouvernance) sont au cœur de ses processus d’investissement. Aujourd’hui, sur plus de 4 000 émetteurs notés sur des critères ESG, environ 200 émetteurs (corporate et États) sont ainsi exclus des gestions Amundi. Ses équipes entretiennent un dialogue continu avec les émetteurs, afin de les accompagner dans l’amélioration de leurs pratiques. Outre la publication, depuis

“ Amundi applique à l’ensemble de ses gestions actives, toutes classes d’actifs confondues, de strictes règles d’exclusion normatives. ”

* Voir Méthodologie et glossaire page 86.

77

Amundi se classe, pour la deuxième année consécutive, à la première place (1) de l’étude 2016 « SRI & Sustainability » publiée

par Extel et le UKSIF (2). Une distinction qui récompense l’engagement d’Amundi en matière d’Investissement Socialement Responsable (ISR)

et d’analyse Environnementale, Sociale et de Gouvernance (ESG).

Amundi, 1er asset manager ISR & ESG

Amundi, acteur financier engagé

À la suite de son Introduction en Bourse, Amundi a fait l’objet de deux notations extra-financières, la première par Vigeo en mai 2016 et la seconde par Oekom en septembre 2016,

classant ainsi le Groupe parmi les meilleures de son secteur. Vigeo a attribué à Amundi un score de 66/100, lui conférant

le statut « advanced » ; Oekom, pour sa part, a donné la note C+, qui correspond au statut « prime ».

Amundi a été la première société de gestion à obtenir le label ISR créé par les pouvoirs publics français pour quatre fonds ISR. Ce label vise à augmenter la visibilité

de la gestion ISR auprès des épargnants.

Notation Vigeo et Oekom

Amundi obtient les premiers labels ISR d’État

(1) Dans la catégorie Asset Management best firms for SRI/ESG.

(2) UK Sustainable Investment and Finance Association.

77

Les Ressources Humaines ont poursuivi en 2016 leur mission

d’accompagnement de la croissance d’Amundi. Employeur engagé sur

le plan social et sociétal, Amundi place le développement des talents,

individuels et collectifs, au cœur de sa responsabilité d’employeur.

Accompagner la croissance et poursuivre

la transformation de l’entreprise

L’année 2016 s’est traduite par un léger accroissement des effectifs, conséquence à la fois de recrutements et de l’intégra-tion des collaborateurs issus des entités acquises par le Groupe. L’embauche de profils ciblés et l’organisation de la mobilité géographique et fonctionnelle ont permis d’ajuster ou de compléter les expertises sur certaines lignes métier. Ont été cette année plus particulièrement renforcées les équipes dédiées aux Actifs Réels et Alternatifs, enrichies notamment par le rapproche-ment avec la structure Crédit Agricole Immobilier*. À fin 2016, Amundi comptait ainsi 3 167 collaborateurs (1), dont 85 % basés en Europe, 12 % en Asie et 3 % au Moyen-Orient et en Amérique, soit un solde net de recrutements de 43 personnes en 2016.

La politique de formation et d’accompagnement des salariés, destinée à privilégier l’employabilité et l’adaptation des ressources aux transformations des métiers, demeure donc au centre de la stratégie du Groupe. En 2016, près de 34 000 heures de forma-tion (2) ont été dispensées, soit 25 heures par personne en moyenne annuelle. 61 % des collaborateurs en situation de mobilité profes-sionnelle en ont bénéficié dans le cadre de programmes spéci-fiques. Plusieurs dispositifs existants ont été renforcés ou étendus. En 2016, le Groupe a notamment mis l’accent sur les sessions conduites et animées par des collaborateurs, démontrant la capacité d’Amundi à assurer le transfert des compétences et à « autoformer » ses salariés. Ces derniers bénéficient également d’une nouvelle plateforme digitale – Phileas –, leur offrant la pos-sibilité de se former à distance via des modules plus souples, plus ouverts, et davantage dédiés aux métiers de l’entreprise.

(1) Hors joint ventures.

(2) Chiffres France.

Outre ses actions de formation et d’encouragement à la mobilité professionnelle, Amundi s’est employée à promouvoir les capacités managériales de ses collaborateurs, à renforcer l’efficacité collective et la qualité de vie au travail. Une politique qui passe notamment par le développement de la culture de la performance – encourager les qualités entrepreneuriales, valoriser les réussites, développer le feed-back, sanctionner les comportements non professionnels,… –, mais également par une amélioration des modes de fonctionnement de l’entreprise. Plusieurs projets d’optimisation ont été menés dans ce sens en 2016, qui ont conduit notamment à la mise en place d’un accord novateur sur le temps de travail prenant en compte l’impact des nouvelles technologies sur la qualité de vie des collaborateurs.

Entreprise engagée sur le plan sociétal, Amundi a poursuivi sa politique volontariste en faveur de la formation et de l’em-ploi des jeunes – 310 jeunes, stagiaires ou alternants accueillis en formation en 2016, 34 embauchés depuis la mise en place du programme Odyssée –, et des personnes en situation de handicap – 29 recrutements en trois ans, soit 3,1 % des effectifs en France à fin 2016 . Le Groupe encourage la mobilisation de ses collaborateurs autour de projets solidaires et soutient, par des actions de mécénat, les secteurs culturel, éducatif et solidaire.

Rapport annuel 2016

78

7979

Soucieuse d’encourager et de valoriser l’engagement associatif de ses collaborateurs, Amundi a lancé en 2013 le programme Give A Hand, qui a pour vocation de soutenir financièrement

les projets de ses collaborateurs dans les domaines de l’environnement, du solidaire, du social et de l’humanitaire. En 2016, quatre projets innovants ont été retenus par le comité de sélection et proposés

au vote « coup de cœur » des salariés du Groupe.

Amundi s’est une nouvelle fois vu décerner le label Happy Trainees, qui récompense les entreprises pour la qualité

de leur accueil et de l’accompagnement dispensé aux stagiaires et alternants. Un résultat établi à partir d’une enquête réalisée auprès

des étudiants. Ces derniers ont attribué à Amundi une note globale de 4,07 sur 5.

Phileas, la nouvelle plateforme de formation dédiée aux collaborateurs du Groupe, est opérationnelle depuis décembre 2016. Son objectif : développer les compétences et l’employabilité

des salariés, en leur offrant la possibilité de se former à distance via des modules pédagogiques plus innovants, faire évoluer les modes

de travail, et promouvoir la culture digitale. Elle a vocation à devenir une plateforme collaborative valorisant l’expertise interne.

Give A Hand, 4e édition

Happy Trainees

Lancement de la plateforme collaborative Phileas

Amundi, acteur financier engagé

G O U V E R N A N C E

Rapport annuel 2016

80

Gouvernance

En 2016, Amundi a mis en œuvre avec succès sa stratégie de développement.

L’acquisition de Pioneer Investments consolide sa

position de leader européen à vocation mondiale.

COMITÉ EXÉCUTIF82 CONSEIL D’ADMINISTRATION ADVISORY BOARD84 85

81

Composition du Comité Exécutif d’Amundi

au 15/02/2017

Yves PerrierDirecteur Général d’Amundi

Bernard De WitDirecteur des Fonctions de Pilotage et Contrôle

Pascal BlanquéDirecteur du Pôle Institutionnels et Corporate & Chief Investment Officer

Fathi JerfelDirecteur du Pôle Retail

Guillaume LesageDirecteur des Fonctions Support et Développement

Bernard CarayonConseiller auprès de la Direction Générale

Pedro Antonio AriasDirecteur du Métier Actifs Réels et Alternatifs

Jean-Jacques BarbérisDirecteur Banques Centrales et Fonds Souverains

Valérie BaudsonDirecteur Général de CPR AM Directeur du Métier ETF, Indiciel et Smart Beta

Alain BerryDirecteur de la Communication

Laurent BertiauDirecteur Adjoint du Pôle Clients Institutionnels et Corporate

Romain BoscherDirecteur du Métier Actions

01 07

05

03

10

02

06

09

04

08

11

12

Rapport annuel 2016

82

10 17 07 11 22 14 02 04 01 0503 06

André Pasquié Directeur des Réseaux Partenaires France

Christian PellisDirecteur de la Distribution Globale

Frédéric SamamaDirecteur du Pôle Clients Institutionnels

Pierre SchereckDirecteur des Relations avec les Organismes Paritaires et Sociaux

Isabelle SenéterreDirecteur des Ressources Humaines

Éric VandammeDirecteur des Risques

Laurence Laplane-RigalSecrétaire du Comité Exécutif

Éric BrardDirecteur des Métiers Taux et Crédit

Nicolas CalcoenDirecteur Finances et Stratégie

Dominique Carrel-BilliardDirecteur Délégué en charge de la coordination du rapprochement Amundi-Pioneer Investments

Xavier CollotDirecteur de l’Épargne Salariale et Retraite

Christophe LemariéDirecteur Marketing du Pôle Clients Retail

Vincent MortierDirecteur du Métier Gestions Diversifiées & Deputy Chief Investment Officer

15

22

14

21

13 19

16

23

17

24

2518

Gouvernance

20

83

1918 23 12 25 24 09 13 08 15 16 21 20

Composition du Conseil d’Administration d’Amundi

Xavier Musca

PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION

Directeur Général Délégué, membre du Comité de Direction, Membre du Comité Exécutif du Crédit Agricole S.A.

Yves Perrier

DIRECTEUR GÉNÉRAL ET ADMINISTRATEUR

Directeur Général Adjoint en charge du Pôle Épargne, Assurances et Immobilier de Crédit Agricole S.A., Membre du Comité Éxécutif de Crédit Agricole S.A.

Virginie Cayatte

ADMINISTRATEUR INDÉPENDANT

Directrice financière en charge de la Finance, de l’Immobilier et des Achats de Solocal Group

Laurence Danon-Arnaud

ADMINISTRATEUR INDÉPENDANT

Directeur de Cordial Investments & Consulting Ltd

Rémi Garuz

ADMINISTRATEUR

Président du Conseil d’Administration de la Caisse régionale du Crédit Agricole d’Aquitaine

Laurent Goutard

ADMINISTRATEUR

Directeur de la Banque de Détail et membre du Comité Exécutif de Société Générale

Robert Leblanc

ADMINISTRATEUR INDÉPENDANT

Président­Directeur Général d’Aon France

Michel Mathieu

ADMINISTRATEUR

Directeur Général de LCL

Hélène Molinari

ADMINISTRATEUR INDÉPENDANT

Gérante AHM

Christian Rouchon

ADMINISTRATEUR

Directeur Général de la Caisse régionale du Crédit Agricole Sud Rhône–Alpes

Andrée Samat

ADMINISTRATEUR

Présidente du Conseil d’Administration de la Caisse régionale du Crédit Agricole de Provence–Côte d’Azur

Renée Talamona

ADMINISTRATEUR

Directrice Générale de la Caisse régionale du Crédit Agricole de Lorraine

Éric Tazé-Bernard

ADMINISTRATEUR REPRÉSENTANT DES SALARIÉS

Jean-Michel Forest

CENSEUR

Président du Conseil d’Administration de la Caisse régionale du Crédit Agricole de Loire Haute­Loire

François Veverka

CENSEUR

Administrateur de sociétés

Rapport annuel 2016

84

Composition Advisory Board

Mr. Hubert Védrine

PRÉSIDENT

Ancien ministre des Affaires Étrangères du Gouvernement français

Dame Helen Alexander

Ancienne Présidente de la Confederation of British Industry (CBI)

Sir Simon Fraser

Ancien Secrétaire permanent au Foreign and Commonwealth Office (FCO)

Mr. Enrico Letta

Ancien Premier Ministre du Gouvernement italien

Mr. Maurice Levy

Président Directeur Général de Publicis Groupe

Mr Christian Noyer

Ancien Gouverneur de la Banque de France

Mr. Patrick Ponsolle

Ancien vice­président de Morgan Stanley International

Dr. Jürgen Stark

Ancien membre du Directoire et du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne

Ms. Isabel Tocino Biscarolasaga Ancien ministre de l’Environnement du Gouvernement espagnol

Mr. Tatsuo Yamasaki

Ancien vice­ministre des Finances du Gouvernement japonais

Mrs Yanlai Zhu

Conseiller Bank of China Hong Kong

Gouvernance

85

Méthodologie et glossaire

SICAV : Société d’Investissement à CApital Variable.

Danone Communities :Les fonds Danone Communities et Danone pour l’Écosystème n’offrent pas de garantie de performance et présentent un risque de perte en capital.

Buy & hold :Terme financier désignant l’achat d’actions que l’investisseur garde longtemps en portefeuille, indépendamment des fluctuations de marché.

OPCI :Organisme de Placement Collectif Immobilier.

Long/short :La gestion long/short consiste à combiner des positions acheteuses (« long ») et des positions de vente à découvert (« short ») sur les marchés actions pour limiter les risques de gestion.

EMTN :Euro Medium Term Notes, ce sont des titres de créance émis par des banques de financement et d’investissement.

Seed money :Capital investi lors du lancement d’un fonds.

Hosting :La prestation de fund hosting regroupe un ensemble de services financiers, du reporting à la gestion des risques, l’enregistrement d’une opération ou la vérification réglementaire de l’investissement, par exemple.

KBI :Kleinwort Benson Investors Global Investors : KBI Global Investors Ltd est réglementé par la Banque centrale d’Irlande et soumis à une réglementation limitée par la Financial Conduct Authority au Royaume-Uni. KBI Global Investors Ltd (Amérique du Nord) est un conseiller d’investissement agréé auprès de la SEC et réglementé par la Banque centrale d’Irlande. KBI Global Investors Ltd (Amérique du Nord) est une filiale à 100 % de KBI Global Investors Ltd.

Offre LCR :Liquidity Coverage Ration. Fonds destiné à optimiser le ratio de liquidité à court terme.

Silver Age :Ce fonds n'offre pas de garantie de performance et présente un risque de perte en capital.

CPR AM :Société anonyme au capital de 53 445 705 euros. Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le n° GP 01.056 399 392 141 RCS Paris.

P.47

P.48

P.49

P.49

P.36

P.36

P.36

P.53

P.63

P.36

P.26

P.26

P.27

P.39

P.47

Rapport annuel 2016

86

Méthodologie et glossaire

Protect 90 :Ce fonds n’offre pas de garantie de performance et présente un risque de perte en capital.

Solvency II Efficients :C’est­à­dire compatible avec la réglementation Solvency II.

Solvency II : réforme réglementaire européenne visant à mieux adapter les fonds propres exigés des compagnies d’assurances aux risques que celles­ci encourent dans leur activité.

Amundi Convictions ESR :Ce fonds n'offre pas de garantie de performance et présente un risque de perte en capital.

Diversified Growth Fund :Le fonds cité n’offre pas de garantie de performance et présentent un risque de perte en capital.

Smart Beta :Qualifie une stratégie de placement boursier qui s’éloigne de la détention d’une fraction du portefeuille de marché pour se concentrer sur des sous­ensembles particuliers de titres dont il est espéré qu’ils surperformeront le marché.

OPCIMMO :Le fonds OPCIMMO n’offre pas de garantie de performance et présente un risque de perte en capital.

SCPI : Société Civile de Placement Immobilier.

Amundi Immobilier :Société anonyme au capital de 16 684 660 euros. Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le n° GP 07000033. 315 429 837 RCS Paris

FCPI :Fonds Commun de Placement dans l’Innovation.

FIP :Fonds d’Investissement de Proximité.

FCPR : Fonds Commun de Placement à Risque.

ABC :Agricultural Bank of China.

MIF 2 :Directive européenne qui régit les conditions de fourniture des services d’investissement ainsi que le fonctionnement des marchés réglementés.P.51

P.53

P.53

P.53

P.53

P.53

P.53

P.55

P.49

P.49

P.49

P.49

P.50

87

COP21 :21e conférence des parties internationales sur le climat tenue à Paris en 2015.

First Eagle Amundi International Fund : Ce fonds n'offre pas de garantie de performance et présente un risque de perte en capital.

Amundi Advisory :Une prestation de conseil qui n’offre pas de garantie de performance des fonds Amundi, fonds qui présentent un risque de perte en capital.

TMB Bank PCL :Thai Military Bank, aujourd’hui TMB Bank Public Company Limited.

USD et GBP :US dollar et livre sterling.

Amundi Retirement Solutions :Amundi Retirement Solutions n’offre pas de garantie de performance et présente un risque de perte en capital.

PERCO :Plan d’Épargne Retraite Collectif.

Customisation :Personnalisation.

Gestion ISR :Gestion Investissement Socialement Responsable.

Afnor : Association Française de Normalisation.

Approche « Best in Class » :Type de sélection ESG consistant à privilégier les entreprises les mieux notées d’un point de vue extra­financier au sein de leur secteur d’activité.

Crédit Agricole Immobilier :Société anonyme au capital de 125 112 255 euros. 380 867 978 RCS NANTERRE.

P.63

P.55

P.57

P.64

P.64

P.65

P.67

P.67

P.71

P.76

P.76

P.76

P.78

Rapport annuel 2016

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