présentation des résultats annuels 2012 · evolution des loyers et charges récupérées en m€...
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Présentation des
Paris, le 21 mars 2013
Présentation des
Résultats annuels 2012
S O M M A I R E
1. Faits marquants
2. Point sur l’activité en 20123. Eléments financiers 4. Perspectives
2
4. Perspectives
Intervenants :Alain PERROLLAZ - Président du Directoire
Thierry GAIFFE - Directeur général de PAREF GESTION
Olivier DELISLE - Membre du Directoire
Amélioration de la situation financière
� Poursuite de la politique d’arbitrage (ventes de 10,5 M€) et cession de 50 % de l’opération « le Gaïa » (co-investissement avec GA Promotion)
� Diminution du ratio LTV à 42 % au 31 décembre (contre 52 % à fin 2011)
� Augmentation de capital de 7,4 M€ pour développer la gestion pour compte de tiers
Reprise de la dynamique d’investissement et montée en gamme du portefeuille d’actifs
1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
Impulsion d’une dynamique positive
3
portefeuille d’actifs
� Construction du bâtiment de bureaux « Le Gaïa » (11.000 m² HQE/BBC à Nanterre) ; livraison août 2013
� Investissements via les SCPI/OPCI gérés par Paref Gestion, à l’exemple de l’acquisition par la SCPI Interpierre d’un immeuble neuf de bureaux HQE/BBC pour 3,1 M€ en décembre 2012 (et la signature d’une promesse pour un immeuble d’activités récent pour 3,3 M€ début 2013)
� Gestion active du patrimoine : allongement de la durée ferme des baux
Paref Gestion
� Maintien de la collecte à un niveau élevé
� Nouveau mandat de gestion : SCPI Capiforce Pierre
Chiffres clés de l’année
Patrimoine
� Un patrimoine en propre de 172 M€� Stable par rapport au 31/12/2011 : -0,1 %, à périmètre constant
� Taux de rendement brut global des actifs immobiliers : 9,0 %
Revenus en baisse de 20,8 % à 24,2 M€
� Loyers et charges récupérées : 18,1 M€, -14,3% (sous l’effet des arbitrages réalisés)
� Commissions : 6,1 M€, - 35,4 %
1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
4
� Commissions : 6,1 M€, - 35,4 %
Résultat net part du groupe en hausse
� RNPG : + 6,1 M€ contre 0,5M€, en raison de l’impact comptable des ajustements de valeur (- 1,2 M€ contre – 8,0M€)
ANR
� ANR triple net EPRA de 78 €/action
� ANR de remplacement : 95 €/action (101 €/ action fin 2011)
S O M M A I R E
2. Point sur l’activité en 2012
Investissements
5
Reprise des investissements
1. Faits marquants
2. Activité
Foncière
3. Résultats
4. Perspectives
SARL Wep Watford : Développement d’un immeuble BBC/HQE
Le projet :• Surface totale : 11 000 m²
• Loyer potentiel : 3,7 M€ ( 310 € / m² bureaux)
• Livraison en Août 2013
Co-investissement avec le promoteur GAUn immeuble économique et performant
• Garantie de performance énergétique : 35 kWh /m² /an
• Capacité : 700 à 1 090 personnes
6
• Capacité : 700 à 1 090 personnes
Un immeuble indépendant, à forte identité, à proximité immédiate de La Défense
Reprise des investissements
1. Faits marquants
2. Activité
Foncière
3. Résultats
4. Perspectives
SCPI Interpierre : Acquisition d’un immeuble sur l’aéroport de Lyon Saint-Exupéry
L’immeuble :• Surface totale : 1 670 m²
• Immeuble BBC
• A proximité immédiate de la gare TGV Lyon Saint-Exupéry et du Terminal 1 de l’aéroport de Lyon
• Immeuble multi-locataires dont 9 ans fermes sur 66% de la surface pour le Groupe CIAT, et bail précaire sur 22 % de la surface
• Rendement d’acquisition : autour de 8%
7
Poursuite des arbitrages
1. Faits marquants
2. Activité
Foncière
3. Résultats
4. Perspectives
Cessions réalisées� Berger (murs de commerces)
� Clichy Pouchet (plateau de bureaux)
Total des ventes : 10,5 M€ Liquidités dégagées : 0,8 M€
Promesses de vente en cours
� Rueil Malmaison : une promesse de vente a été signée en juillet 2012
8
Rueil Malmaison : une promesse de vente a été signée en juillet 2012
pour 3,3 M€. Le PC est maintenant purgé de tous recours. La réitération
est prévue dans les prochaines semaines.
� Fontenay-le-Fleury, promesse signée pour 3,9 M€ avec diverses conditions
suspensives
� Gentilly : Une promesse de vente a été signée en janvier 2012 au prix de
5,45 M€ sous diverses conditions suspensives, notamment d’obtention de
permis de construire de logements
Montant sous promesse en 2012 : 12,65 M€ , soit +16 % par rapport aux
valeurs d’expertise
Un patrimoine en propre de 172 M€
1. Faits marquants
2. Activité
Foncière
3. Résultats
4. Perspectives
Evolution du patrimoine (SCPI et OPCI inclus)
179
En M€
172
Rendement brut global : • Hors SCPI/OPCI : 9,0 %
• Y.c SCPI/OPCI : 8,6%
207
- 0,1 %À périmètre comparable
9
� Stabilité de la valeur à périmètre comparable : - 0,1 % (incluant SCPI / OPCI)
� Ecart de juste de valeur de -1,2 M€ sur les immeubles de placement
� Augmentation de la valeur des titres de participation (OPCI et SCPI) de + 1,1 M€
� Cession de Berger et de Clichy (50%) contribuant à la baisse de valeur du patrimoine pour 10,5 M€
� Co-investissement dans la construction de l’immeuble « Le Gaïa » à Nanterre, avec GA Promotion à 50 %
31.12.11 31.12.1231.12.10
Expertises du patrimoine (hors SCPI / OPCI)
Expertises réalisées 2 fois par an par Foncier Expertise et DTZ
Analyse de la variation de valeur (en M€)
Augmentation marquée de la valeur de 6 immeubles :(Cauffry, La Houssaye, Lognes (Souchier), Créteil , Chennevières et Dax)
+ 2,1
1. Faits marquants
2. Activité
Foncière
3. Résultats
4. Perspectives
10
Baisse supérieure à 5% sur 6 immeubles :(Vaux le Pénil, Trappes, Aubergenville, Tremblay, Sucy en Brie et Lognes (Elster))
- 2,4
Stabilité de la valeur sur le reste du patrimoine : + 0,3
Usufruits : - 1,2
Variation de valeur totale - 1,2 M€
Revenus locatifs au 31/12/2012
Evolution des loyers et charges récupérées
En M€
1. Faits marquants
2. Activité
Foncière
3. Résultats
4. Perspectives
- 0,7 % à
périmètre constant21,218,1
11
Des loyers en baisse compte tenu des arbitrages réalisés
Baisse à périmètre comparable des loyers et charges récupérées : - 0,7 %
� dont entrées / sorties de locataires (+0,6%)
� dont renégociation des loyers (-4,6%)
� dont indexation des loyers (+3,3%)
Loyers annualisés consolidés (hors charges) au 01/01/2013 : 13,7 M€ (contre loyers consolidés IFRS de 14,5 M€ en 2012)
31.12.11 31.12.12
Taux d’occupation
Relocations
1. Faits marquants
2. Activité
Foncière
3. Résultats
4. Perspectives
Evolution du taux d’occupation
90% * 91% *
31.12.1231.12.11
95% **
12
Relocations� La Houssaye : nouvelle signature sur l’intégralité des surfaces, bail de 6 ans fermes
avec prise d’effet au 1er septembre
� Lognes Campanules : prise à bail de 1 085 m² (9 ans fermes)
� Bondy : intégralement reloué avec 5 signatures pour 1 677 m²
� Autres relocations (2 420 m²) : Trappes, Emerainville et Vitry
Renégociations : Croissy Beaubourg (12 ans fermes), Aubergenville, Trappes- Blaise Pascal, Cauffry (diminution de surface)
Principaux congés reçus, sur loyer > 100 k€ : La Poste à Rueil Malmaison (actif sous promesse), 2 cellules à Trappes Politzer (négociations en cours avec le locataire) et Nexity à Bagneux
Principales vacances : Fontenay le Fleury, Gentilly (tous sous promesse), Cauffry, Tremblay et Bagneux
Retraité des biens sous promesse, le TO s’établit à 95%* Hors terrain à Nanterre - ** Hors biens sous promesse
Amélioration de la durée ferme des baux
Répartition des baux par échéance ferme *1. Faits marquants
2. Activité
Foncière
3. Résultats
4. Perspectives50%
29%
15%6%
Durée ferme résiduelle moyenne : 3,5 ans
67%
22%
11%
Au 31/12/12 :
Au 31/12/11 :
13
Principaux locataires*
� DGI, Thermadour, LP Art, Original VD (Lelièvre)
� Représentant 37 % des loyers
� Nombre total de baux commerciaux : 103
* Total des loyers des baux commerciaux hors baux d’habitation
Option < à 3 ans 3 ans < Option < 6 ans 6 ans < Option < 9 ans Option > 9 ans
Risques locatifs
1. Faits marquants
2. Activité
Foncière
3. Résultats
4. Perspectives
Créances douteuses (impayés supérieurs à 3 mois)
En K€ Risque net 31/12 Provision
Atryos 720 720
Van Hecke logistique 159 79
Bondy (4 locataires) 157 157
Trader Parcel 109 109
Expan Son 81 81
Autres 230 181
Total 1 456 1 328
14
Les principaux risques concernent :
� Atryos est en liquidation judiciaire depuis janvier 2013
� Bondy : Il s’agit d’anciens locataires. Le site a été reloué avec l’arrivée de 5 nouveaux locataires en 2012
� Van Hecke : Un protocole a été signé avec étalement de paiements sur 2013 et 2014; ce dernier est à ce jour respecté
� Le total des dotations nettes de reprises aux provisions représente 302 K€ et les pertes sur créances irrécouvrables 148 K€ (dont Van Hecke 43 K€ et Bondy 48 K€)
Renégociations de baux
� Renouvellement : baisse limitée de loyers (-4,6%) dans le cadre de renégociations, à l’exception de Vaux le Pénil (Atryos), Aubergenville et Croissy Beaubourg (nouveau bail 12 ans fermes)
� Clause des 25 % : pas de nouvelle demande des locataires sur 2012
2. Point sur l’activité en 2012
Gestion pour compte de tiers
15
Mandat de gestion pour une nouvelle SCPI
Paref Gestion détient le mandat de gestion depuis le 1er janvier 2013
� Scpi de rendement diversifiée à capital fixe
� Capiforce Pierre investit essentiellement dans des actifs
1. Faits marquants
2. Activité
Gestion
3. Résultats
4. Perspectives
16
� Capiforce Pierre investit essentiellement dans des actifs situés à Paris et en Région Parisienne à 90%
� Patrimoine : commerces (35%), bureaux (28%), locaux d’activité (20%) et résidence services (16%)
� Capitalisation au 31/12/12 : 41,2 M€
� Dividende sous forme d’acomptes trimestriels
� Taux de distribution 2012* : 5,85 %
Novapierre 1 : doublement de la taille
s
Forte collecte en 2011, réduite volontairement en 2012
Phase d’investissements active en 2012, avec 31,7 M€ investis présentant un rendement de 6,3 % acte en main
Doublement de la taille du véhicule en 2 ans sans obérer le rendement long terme tout en mutualisant les risques locatifs
PRINCIPAUX INVESTISSEMENTS 2012
1. Faits marquants
2. Activité
Gestion
3. Résultats
4. Perspectives
17
PRINCIPAUX INVESTISSEMENTS 2012
� Paris 9e et 16e – 4 Murs de boutiques (3,2 M€)
� Paris 16e - Murs d’une boutique av. Paul Doumer (3 M€)
� Montpellier Nord - Ensemble commercial de 3500 m², composé notamment d’un supermarché Casino (6 M€)
� Avignon – 6 magasins dans le Centre Commercial Cap'Sud(13,6 M€)
� Paris & RP - 3 murs de boutiques loués à Franprix (5,1 M€)
Une offre de SCPI diversifiée via 4 véhicules
SCPI de capitalisation investie dans des logements soumis à la loi de 48 ou substituts
5,2 M€ de plus-values brutes suite aux 6,4 M€ d’arbitrages de 2012
Collecte brute de 28 M€
Capitalisation au 31.12.2012 : 281,7 M€ (+ 9,2 % sur 1 an)
SCPI de rendement constituée de murs de magasins situés principalement à Paris, en région parisienne et dans les métropoles régionalesCollecte brute de 14 M€ - Investissements de 31,7M€
1. Faits marquants
2. Activité
Gestion
3. Résultats
4. Perspectives
18
Collecte brute de 14 M€ - Investissements de 31,7M€
Capitalisation au 31.12.2012 : 145,9 M€ (+ 12% sur 1 an)
SCPI de rendement investissant dans l’immobilier d’entreprise à fort rendement principalement en région parisienne Collecte brute de 4,2 M€ - Dividende brut de 45€/part pour 2012 (+ 7,1%)
Capitalisation au 31.12.2012 : 23,7 M€ (+ 20% sur 1 an)
SCPI de rendement diversifiée à capital fixe Dividende brut de 15,18€/part pour 2012
Capitalisation au 31.12.2012 : 41,2 M€
Progression des actifs sous gestion
Évolution des actifs sous gestion
409
21
En M€
468
23144 11
+ 23,1%
1. Faits marquants
2. Activité
Gestion
3. Résultats
4. Perspectives
577
493
118
634+ 9,9%
157
19
634 M€ d’actifs gérés ( SCPI, OPCI et divers) au 1er janvier 2013
Progression de 9,9 % sur un an
Fort impact des SCPI
409303 OPCI
Tiers
SCPI*31.12.10 31.12.11
* Capitalisation des SCPI au 31 décembre 2012
493
01.01.13
Un renforcement continu de la visibilité au service du développement
Poursuite de la dynamique de commercialisation
� Gamme de produits large et diversifiée
� Participation accrue à des salons professionnels (Paref Gestion participera à 6
salons professionnels en 2013)
� Nouveau site internet (interface on-line)
1. Faits marquants
2. Activité
Gestion
3. Résultats
4. Perspectives
20
Développement de nouveaux produits à l’étude
� Marchés SCPI et OPCI durablement porteurs
Attractivité durable auprès des épargnants et des investisseurs
� Gestion prudentielle
� Actif tangible, exclusivement composé d’immobilier
� Liquidité maîtrisée sans volatilité prononcée des titres
� Distribution pérenne
� Qualité d’information élevée
� Contrôle de gestion rigoureux
S O M M A I R E
3. Eléments financiers
21
Baisse du RBE liée à celle du chiffre d’affaires
Résultat brut d’exploitation
16,0 12,0
En M€1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
Revenus locatifs en baisse (en raison principalement des cessions)
Baisse des commissions de souscriptions : Elles passent de 6,8 M€ en 2011 (année exceptionnelle) à 3,3 M€. Baisse corrélative des rétrocessions
Hausse des commissions de gestion: 2,8 M€ vs. 2,4 M€ en 2011
Autres frais : relative stabilité à 5,9 M€
31.12.11 31.12.12
22
31.12.11 31.12.12
M€ 31 déc. 2012 31 déc. 2011
Revenus locatifs 13,18 16,01
Commissions 6,07 9,23
Autres produits 0,04 0,17
Rétrocessions sur commissions de gestion 1,36 3,51
Frais de personnel 2,61 2,42
Autres frais généraux 2,14 1,93
Autres charges 1,19 1,52
Résultat brut d’exploitation 11,98 16,02
Analyses des contributions par activité
1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
31 décembre 2012 Invest. directs Gestion Autres
activitésGroupe
Chiffre d'affaires 18 448 5 749 0 24 197
Coût de revient direct du chiffre d'affaires -4 946 -1 365 0 -6 310
Marge brute 13 502 4 385 0 17 887
Frais généraux et autres produits et charges -3 196 -2 105 0 -5 301
23
Frais généraux et autres produits et charges -3 196 -2 105 0 -5 301
Résultat brut d'exploitation 10 307 2 280 0 12 587
Résultat financier -4 214 67 2 -4 146
Résultat courant - modèle interne 6 093 2 347 1 8 441
Autres ( justes valeurs immeubles , impôts ) -1 163 -1 196 -1 -2 359
Résultat net 4 930 1 151 0 6 082
Résultat net part du groupe
1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
M€ 31 déc. 2012 31 déc. 2011
Résultat brut d’exploitation 11,98 16,02
Résultat de cession des immeubles de placement 0,39 -0,19
Variation nette de la juste valeur -1,21 -8,04
Résultat opérationnel après écart de juste valeur 11,16 7,79
Résultat financier -5,81 -7,30
Charges d’impôt 0,01 -1,33
24 24
Baisse du résultat brut d’exploitation à 12,0 M€
L’écart de juste valeur de -1,2 M€ (contre -8,0 M€) explique l’essentiel de la hausse du résultat net
Coût de l’endettement financier en baisse en raison des remboursements 2011 et 2012
Charges d’impôt 0,01 -1,33
Quote part de résultat mis en équivalence (Vivapierre & Wep Watford) 1,38 1,48
Résultat net part du Groupe 6,08 0,54
RNPG par action ajustée et pondérée (en €) 5,50 0,54
Bilan consolidé simplifié
1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
ACTIF (en M€) 31.12.12 31.12.11 PASSIF (en M€) 31.12.12 31.12.11
Actifs non courants 164,8 163,7 Capitaux propres (PG) 88,9 76,1
Dont immeubles de placements 140,9 148,1 Dont capital social 30,2 25,2
Dont fonds de commerce 3 3,7 Intérêts minoritaires 8,4 4,4
Actifs courants 15,8 11,1 Total des dettes 94,2 115,6
Stocks 0 0 Dont passif non courant 77,3 88,1
Clients 4,5 3,7 Dont emprunts bancaires 75,9 85,5
25
Variation des fonds propres liée :
� au résultat (6,1M€)
� faible impact des variations de valeurs sur instruments financiers (+0,5 M€)
� aux distributions de dividendes en 2012 : 1,0 M€
� à l’augmentation du capital : 7,3 M€
Autres 1,2 1,1 Dont impôts différés 1,1 2,2
Trésorerie et équivalents 10,1 6,3 Dont passif courant 16,9 27,5
Actifs non courants destinés à la vente 10,9 21,3 Dont emprunts bancaires 7,7 16,6
TOTAL ACTIF* 191,5 196,1 TOTAL PASSIF* 191,5 196,1
Endettement financier
1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
M€ ou % 31/12/12 31/12/11
Nouveaux emprunts 0 0
Remboursements 18,6 25,5
Capacité d’autofinancement de l'année après coût de l’endettement et avant
impôts7,9 10,7
Taux d’endettement financier net / actifs immobiliers 42% 52%
Taux variable non couvert 2% 2%
26
Covenants consolidés :
� Seuls 2 emprunts CA - CIB sont soumis à des ratios LTV et ICR consolidés (LTV maximum : 65%)
LTV 42 % contre 52% au 31 décembre 2011 et 58% au 31 décembre 2010
Taux variable non couvert 2% 2%
Echéancier des emprunts (en M€)
Endettement financier
1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
18,6*
7,4
20,3
6,6 6,8
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
27
L’ échéance 2013 de 7,4 M€ est couverte par la capacité d’autofinancement de PAREF
� Le montant de la capacité d’autofinancement, actuellement de l’ordre de 7,8 M€ est d’un montant proche des remboursements 2013
L’échéance 2014 comprend le remboursement de l’emprunt de Dax pour 11,5 M€, en cours de refinancement
� Le risque de taux lors du renouvellement est d’ores et déjà couvert sur la période 2014/2019
*2012 inclut le remboursement de l’emprunt Berger
0,0
2012 2013 2014 2015 2016
ANR EPRA par action: 86 €après augmentation de capital
Evolution de l’ANR par action (en €/action)
Impact de l’augmentation de capital :- 8,5 € /action sur l’ANR EPRA
(et -10,5 € sur l’ ANR de remplacement)
Impact de la baisse des taux d’intérêts sur la valeur de la dette: -5,5 € par actions sur l’ANR triple net EPRA (cf.p29)
8690
31 .12.1231.12.11
ANR EPRA *1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
28
En k€ 31.12.12 31.12.11
Nombre d'actions en fin de période (dilué hors autocontrôle) 1 189 807 988 197
Actif net comptable IFRS (part du Groupe) en K€ 88 894 76 148
+ Réévaluation des actifs en développement (Nanterre) nette d'IS 2368
+ Ajustement de valeur du fonds de commerce SCPI/OPCI 7 809 8 934
+ Annulation partielle de l'impôt différé sur fonds de commerce 728 798
ANR liquidatif en K€ 99 799 85 880
+ Retraitement juste valeur des instruments financiers 1919 2 446
+ Retraitement impôts différés sur justes valeurs 286 419
ANR EPRA * en K€ 102 004 88 745
31 .12.1231.12.11
* calculé selon les recommandations de l'European Public Real Estate Association
ANR de remplacement par action : 95 €
7886
31.12.1231.12.11
Evolution de l’ANR par action (en €/action)
ANR triple net EPRA
95101
31.12.1231.12.11
ANR de remplacement *1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
29
En k€ 31.12.12 31.12.11
Nombre d'actions en fin de période (hors auto contrôle) 1 189 807 988 197
ANR EPRA en K€ A 102 004 88 745
- Retraitement juste valeur des instruments financiers a -1 919 -2 446
- Juste valeur des dettes b -7 064 -525
- Impôts différés sur justes valeurs c -286 -419
ANR TRIPLE NET EPRA K€ (A + a+ b+ c) 92 735 85 355
Droits de mutation d 11 139 10 936
ANR de remplacement (A + d) * 113 143 99 681
31.12.1231.12.11 31.12.1231.12.11
* Retraité pour 2011
Dividende
Proposition à l’Assemblée Générale du 15 mai 2013
� d’un dividende de 3 euros par action, stable par rapport à 2011
� Le résultat social 2012 s’élève à + 1 785 K€ contre + 5 028 K€ en 2011 (dont 5 902 K€ au titre des plus-values sur cessions d’immeubles)
� Le niveau du résultat social hors plus-values s’explique notamment (outre les amortissements) par :
1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
30
amortissements) par :
� le financement en crédit-bail d’actifs dont les redevances s’élèvent à 3,2 M€(dont 1,7 M€ au titre de l’amortissement du capital)
� la moins-value dans les comptes sociaux de Berger de - 1,4 M€ (plus value de 0,4 M€ en consolidé)
� le résultat provenant de Vivapierre de +0,25 M€ en social (contre 1,4M€ en consolidé)
S O M M A I R E
4. Perspectives
31
Perspectives 2013
Activité Foncière :
� Poursuite de la politique d’arbitrage
� Montée en gamme du portefeuille d’actifs
� Livraison du Gaïa prévue en août 2013
Paref Gestion
� Poursuite du développement de l’activité SCPI pour capter le fort intérêt des épargnants pour la pierre papier
1. Faits marquants
2. Activité
3. Résultats
4. Perspectives
32
des épargnants pour la pierre papier
• Redémarrage de la SCPI Interpierre (bureaux et locaux d’activité)
• Elargissement de la gamme de produits à l’étude
� Développement de l’activité dédiée aux institutionnels : OPCI, fonds dédiées, avec la participation éventuelle de Paref
� Le succès de la reprise de Capiforce permet d’envisager d’autres opérations analogues
Groupe Paref
� Maintien de la politique de dividende
� Recherche d’apport d’actifs pour augmenter la taille du Groupe
Calendrier financier
NYSE Euronext Paris Compartiment C Isin : FR0010263202 – PAR
Répartition du capital au 31/12/201258 % : pacte d’actionnaires 42 % : hors pacte
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Prochaines communications financières
• 23 avril 2013 : Publication du rapport annuel
•14 mai 2013 : Chiffre d’affaires du 1er trimestre 2013
• 15 mai 2013 : Assemblée générale annuelle
Alain PERROLLAZ
Président du Directoire
Olivier DELISLE
Membre du Directoire
Contacts
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Tél. : 01 40 29 86 86
Plus d’informations sur le site internet www.paref.com
Agnès VILLERET
Relations Analystes-Investisseurs
Tél. : 01 53 32 78 95
Lucie Larguier
Relations Presse financière
Tél. : 01 53 32 84 75