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Programme MENA - l’OCDE Pour Investissement

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TABLE DES MATIÈRES

A. PROGRAMME NATIONAL DE RÉFORMES POUR L’INVESTISSEMENT................................ 3 I. Introduction....................................................................................................................................... 3 II. État actuel du Programme National de Réforme de l'Investissement............................................... 5 III. Les éléments du Programme National de Réformes pour l'Investissement...................................... 5

B. ORDRE DU JOUR DE L'ATELIER NIRA......................................................................................... 7 C. COMPTE-RENDU ............................................................................................................................ 11

I. Première Séance.............................................................................................................................. 11 II. Deuxième Séance ........................................................................................................................... 12 III. Troisième Séance............................................................................................................................ 13 IV. Quatrième Séance........................................................................................................................... 15

D. DOCUMENT POUR SEANCE I : ÉVALUATION DES RESTRICTIONS ET DES BARRIÈRES AUX IDE ...................................................................................................................................................... 17

I. Introduction..................................................................................................................................... 18 II. Garantie pour les investisseurs........................................................................................................ 18 III. Liste positive” contre “liste négative .............................................................................................. 25 IV. Sélection et procédures d’approbation des projets d’investissement .............................................. 28 V. Réglementation des changes............................................................................................................ 30 VI. L’accès à la propriété ...................................................................................................................... 30 VII. Transparence et accès à l’information ............................................................................................ 32 VIII. Cadre institutionnel -Agences pour la promotion de l’investissement Transparence et accès à l’information.............................................................................................................................................. 32 IX. Système d’incitation Transparence et accès à l’information............................................................. 33

E. DOCUMENT POUR SEANCE II: ÉVALUATION DES INCITATIONS FISCALES ................... 35 I. Informations générales...................................................................................................................... 36

L’utilisation des incitations fiscales....................................................................................................... 36 Evaluation des incitations fiscales ......................................................................................................... 37

II. Rapport de dépenses fiscales au Maroc.......................................................................................... 38 III. Défis clefs concernant la Politique fiscale et l’assistance de l’OCDE ........................................... 39

F. DOCUMENT POUR SEANCE III : AMÉLIORATION DE LA GOUVERNANCE DES ENTREPRISES ............................................................................................................................................ 41

I. Conclusions de la mission d’Octobre 2006 au Maroc .................................................................... 42 II. Chartes............................................................................................................................................ 44 III. Environnement Favorable .............................................................................................................. 46


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G. DOCUMENT POUR SEANCE IV : AMÉLIORATION DE LA CAPACITÉ DU SECTEUR CAPITAL-RISQUE...................................................................................................................................... 49

I. Capital-risque et capital-investissement ......................................................................................... 50 II. Vue d’ensemble des activités et tendances .................................................................................... 50

Une croissance de l’activité… ............................................................................................................... 50 Nouvelles tendances en termes de stratégies de fonds et investissements............................................. 52 Croissance modérée des opérations d’introduction en bourse (IPO)..................................................... 53

III. Structure de l’industrie ................................................................................................................... 53 IV. Cadre légal...................................................................................................................................... 54 V. Financement d’entreprises au Maroc.............................................................................................. 57

Déclin du crédit privé ............................................................................................................................ 58 Performance des instruments publics de financement ........................................................................... 58 Disponibilité des outils de financement alternatifs................................................................................ 58

VI. Analyse: Facteurs restrictifs et facteurs incitatifs pour le CI.......................................................... 59 La concurrence du CI avec d’autres outils de financement ................................................................... 59 Préoccupation des entrepreneurs concernant la perte de contrôle ......................................................... 60 Manque d’information ........................................................................................................................... 61

VII. Remarques finales..................................................................................................................... 61 H. PROGRAMME NATIONAL DE RÉFORMES POUR L’INVESTISSEMENT POUR LE MAROC 65


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A. PROGRAMME NATIONAL DE RÉFORMES POUR L’INVESTISSEMENT

- MAROC-

I. Introduction

1. Devant affronter une concurrence considérable de la part des autres régions ainsi que la pression croissante créée par une jeune force de travail, un grand nombre des pays du Moyen Orient et d'Afrique du Nord (MENA) ont reconnu un besoin urgent de mettre en oeuvre des réformes économiques et réglementaires d'envergure afin d'accroître la part du secteur privé dans leurs économies.

2. Le cadre des réformes de l'investissement a été, et demeure un élément clé pour la restructuration économique entreprise par les pays de la région MENA dans leur effort pour transformer des économies supportées par le domaine public vers des économies dirigées par le secteur privé. Depuis la fin des années 1990 et le début des années 2000, le rythme des réformes économiques dans leur ensemble, et en particulier celui du cadre de l'investissement, s'est accéléré à mesure que les gouvernements de la région MENA ont réalisé le besoin d'attirer un investissement du secteur privé pour réduire le chômage.

3. En 2004, les pays de la région ont invité l'OCDE à fournir des éléments pour leur processus de réforme de l'investissement, ce qui a conduit à la création du Programme MENA-OCDE pour l'Investissement. Depuis, un des objectifs fondamentaux recherchés par les pays de la région MENA, en utilisant le programme comme ressource et plateforme d'échanges, a été de partager les exemples de bonne pratique dans la réforme de l'investissement. Il existe deux principaux axes pour le réaliser: les ateliers régionaux et autres activités du programme, ainsi que des actions spécifiques à chaque pays, développées dans le cadre des Agendas de Réforme Nationale pour l'Investissement (NIRAs). Indiquant leurs réformes prioritaires, les pays de la région MENA ont commencé à développer ces NIRAs en 2004, et ont continué cet exercice en 2005 et 2006.

4. L'objectif des Programmes Nationaux de Réforme pour l'Investissement est de fournir un cadre d’action pour les pays de la région MENA afin de:

• Focaliser les politiques de réforme de l'investissement vers des secteurs clés ;

• Améliorer l'image de la région dans son ensemble en tant que destination pour les investisseurs ;


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• Fournir une base pour un dialogue régional et un échange d'expériences parmi les pays de la région MENA relatifs aux politiques de réformes pour l'investissement et à la diversification économique ;

• Orienter les activités des bailleurs de fond internationaux et régionaux vers un support aux pays de la région MENA pour atteindre les objectifs de leurs réformes en matière d’investissement.

5. La première présentation officielle de NIRAs a eu lieu à l'occasion de la première réunion ministérielle du programme en février 2006 en Jordanie, où plusieurs pays ont présenté leurs projets de NIRA ainsi que de progression de réforme de l'investissement dans son ensemble. A la suite de cette réunion ministérielle, d'autres pays se sont joints à cet effort pour établir un NIRA dans le cadre du programme, et des ateliers sur ce thème ont été organisés à partir de mai 2006 afin d'aborder les secteurs précis dans lesquels l'expertise et l'apport de l'OCDE sont souhaitables. Bien qu'adoptant différents formats, adaptables aux besoins particuliers de chaque pays, les ateliers de NIRAs se sont généralement concentrés sur des thèmes (de 2 à 4) dans lesquels l'OCDE et les experts techniques nationaux se sont concertés et ont approuvé un plan de suivi. Suite à ces discussions, des projets pilotes tels que l'instauration de chartes de gouvernance d'entreprise et de lois régissant l'investissement ont été décidées en coopération avec les représentants du gouvernement dans les pays concernés. Au cours de ces projets, le secrétariat fournit une assistance technique demandée par l'équipe nationale, et aide dans l'évaluation de la progression par rapport aux calendriers décidés.

6. Le graphique suivant résume le processus suivi par le Programme dans son action sur les NIRAs avec les pays de la région MENA:

7. Il est important de souligner que le processus des Agendas Nationaux de Réforme de l'Investissement, qui vise à des réformes propres à chaque pays, est indirectement lié avec la composante régionale de l'action du programme. Les ateliers NIRA ayant eu lieu à ce jour ont fait apparaître plusieurs thèmes redondants pouvant être intégrés dans les activités régionales du Programme.

Détermination et accord sur les

objectifs nationaux de réforme de

l’investissement

Présentation des NIRAs lors de la première réunion

ministérielle

Septembre 2004- Février 2006

Ateliers nationaux de réforme de

l’investissement et lancement de projets pilotes

Mai 2006- Octobre 2007

Ajustement permanent des objectifs nationaux de réforme de l’investissement et plans d’action, Élaboration de recommandations, apport d’expertises

Octobre 2007

Examen de la progression de la

mise en oeuvre des NIRAs et

instauration d’un dialogue entre pairs lors de la seconde

réunion ministérielle

Évaluation de la progression des

réformes; Deuxième série

d’ateliers nationaux de réforme de

l’investissement

Octobre 2007


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II. État actuel du Programme National de Réforme de l'Investissement

8. Depuis la création du Programme MENA-OCDE pour l'Investissement, le Maroc a été activement engagé dans ses activités. Durant la première année du Programme, le gouvernement marocain, en coopération avec le secrétariat de l'OCDE, a élaboré un programme détaillé de réformes pour l'investissement avec des objectifs de réforme concrets. La réunion ministérielle qui s'est tenue en février 2006 en Jordanie a accueilli une présentation de M. Monkid Mestassi, Secrétaire Général au Ministère des Affaires Générales et Économiques, précisant l’état d’avancement de la mise en oeuvre des objectifs définis. Une mission conduite par M. Böhmer, Mme. Ana Cebreiro-Gomez, M. Richard Frederick et Mme. Alissa Koldertsova début octobre 2006 a défini les thèmes à aborder pendant la réunion NIRA qui a eu lieu les 23 et 24 novembre 2006 à Rabat. Cet atelier a analysé et discuté les objectifs prioritaires pour le gouvernement Marocain, dont notamment l’évaluation des restrictions subsistantes à l’investissement étranger, l’évaluation de l’efficacité des incitations fiscales à l’investissement, l’amélioration de la gouvernance des entreprises et l’amélioration de la capacité du secteur du capital risque. Pendant cet atelier, les participants du secteur public et du secteur privé ont abordé les étapes concrètes à suivre pour la mise en place des mesures nécessaires à la concrétisation des objectifs discutés. Ce document a été actualisé à la lumière des conclusions et des recommandations de l’atelier NIRA.

III. Les éléments du Programme National de Réformes pour l'Investissement

9. Cette version provisoire du Programme de Réforme pour l'Investissement reflète les orientations du gouvernement marocain dans le cadre d'une stratégie globale de réformes pour l'investissement. Les thèmes développés ci-dessous sont présentés selon un format standard développé par le secrétariat de l'OCDE en accord avec les suggestions des pays de la région MENA. Ce format permet la présentation des principaux axes de réforme issus des cinq groupes de travail, ainsi que des objectifs planifiés pour les prochains 12 à 18 mois, et la progression de leur mise en œuvre. Le programme distingue les objectifs visés pour 2006-2007 de ceux à échéance plus lointaine.

10. La proposition du Programme National de Réformes pour l'Investissement au Maroc présentée ci-dessous a été élaborée dans l'optique de la réunion ministérielle qui s'est tenue le 14 février 2006 en Jordanie, de la préparation de la 5ème réunion du Groupe de Direction du Programme MENA-OCDE pour l'Investissement et de l'atelier NIRA tenu à Rabat les 23 et 24 novembre 2006.

11. Ce document sert de base de discussion entre le programme MENA-OCDE pour l’investissement et l'équipe nationale marocaine afin de préciser et d’évaluer l’avancement des principales réformes proposées par le gouvernement marocain.


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B. ORDRE DU JOUR DE L'ATELIER NIRA

23-24 Novembre 2006 Rabat, Maroc

Présidents de la réunion

M. Monkid Mestassi, Secrétaire Général, Ministère des Affaires Économiques et Générales M. Rainer Geiger, Directeur du Programme MENA-OCDE pour l’Investissement; Directeur Adjoint à la Direction des Affaires Financières et des Entreprises, OCDE

9:00-9:30 Ouverture de la réunion - Allocutions

• S. E. Rachid Talbi El Alami, Ministre délégué auprès du Premier Ministre, chargé

des Affaires économiques et générales • M. Rainer Geiger, Directeur du Programme MENA-OCDE pour l’Investissement

• M. Abdessalam Aboudrar, Président de Commission à la CGEM

9:30-10:00 Pause Café

10:00-12:30 1ère séance : Évaluation des restrictions et des barrières aux IDE

La première séance établira l'état des lieux en matière d’investissement au Maroc et mettra en relief les réussites réalisées par le pays dans l'amélioration de son climat d'investissement durant ces dernières années, avant d'aborder la question des restrictions subsistantes aux IDE. Par ailleurs, les bonnes pratiques visant à fournir un environnement d'investissement transparent et prévisible dans les pays de la région MENA et de l'OCDE insistent sur les avantages à bénéficier d'un régime législatif unifié soutenu par une agence de promotion de l'investissement efficace et indépendante. Cette séance étudiera les stratégies envisageables pour progresser dans ce sens au Maroc. Président : M. Hakim Tazi, Chef de la Division des Secteurs Agricole et Industriel à la Direction des Investissements Experts pour cette séance:


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• M. Alexander Böhmer, Coordinateur, Programme MENA-OCDE pour I’Investissement, OCDE

• M. Marwan Mansouri, Direction des Investissements, Maroc • Pr. Dominique Carreau, Professeur de Droit International Économique, Université

Paris I; Consultant, Shearman Sterling LLP, France • M. Lahcen Achy, Professeur de l’enseignement supérieur, Maroc

• M. Giovanni de Fiumi, Directeur, Unité de Promotion des Investissements

(ONUDI)

12 :30- 14:00 Déjeuner

14 :00-16:30 2ème séance: Évaluation de l’efficacité des incitations fiscales à l’investissement

L'objectif de cette séance est d'identifier les principales difficultés dans l’élaboration et la mise en œuvre des mesures d'incitations fiscales à l’investissement. L’atelier débutera avec une brève présentation générale sur l'évaluation des dépenses fiscales par l'OCDE. Ensuite, la Direction des Impôts présentera la méthodologie suivie dans le Rapport sur les Dépenses fiscales au Maroc. Ce rapport fait une estimation du coût des incitations fiscales existantes pour le trésor et analyse également l’impact socio-économique de ces incitations. La séance se focalisera sur les 2 axes suivants : l’approche budgétaire et l’approche économique et sociale. Président : M. Ahmed Tazi, Directeur du contrôle fiscal, Direction Générale des Impôts, Ministère des Finances et de la Privatisation, Maroc Experts pour cette séance:

• Mme. Ana Cebreiro-Gómez, Économiste spécialisée en Fiscalité, OCDE • Mme. Naoual Jellouli, Chef de la Division des Études, Direction Générale des

Impôts, Ministère des Finances et de la Privatisation, Maroc • M. Abdelkader El Ghrib, Chef de la Division des Études et d’Évaluation des

Impacts, Direction des Études et des Prévisions Financières, Ministère des Finances et de la Privatisation, Maroc

• Mme. Samantha Haulotte, Inspecteur d'administration Fiscale, Service Public Fédéral Finances, Belgique

24 Novembre 2006

9:30-12:00

3ème séance: Amélioration de la gouvernance des entreprises


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Il existe un large soutien international et national pour l'établissement d’un code de gouvernance d'entreprise au Maroc. Le principal objectif de cette séance est d'explorer le potentiel existant pour un tel effort de codification. La séance soulèvera les questions suivantes : Le calendrier est il adéquat pour le Maroc? Qui devrait mener cet effort de codification ? Quelles institutions doivent être impliquées ? Quel sera le contenu de base du code ? Cette session débutera par une présentation des dernières évolutions en matière de Gouvernance d’entreprise depuis la dernière réunion de l'OCDE (Rabat, septembre 2005). Elle sera suivie par une présentation des attentes spécifiques des entreprises par rapport à la Gouvernance et de la manière avec laquelle un code de bonne gouvernance pourrait y répondre. La dernière présentation illustrera, à travers les expériences vécues par d'autres pays, les facteurs qui peuvent réaliser le succès ou entraîner l'échec d'un effort de codification. Remarques préalables par Mme. Amina Benjelloun, Chargée de Mission auprès du Premier Ministre, Maroc Président: M. Brahim Benjelloun-Touimi, Administrateur Directeur Général, BMCE Bank, Maroc Experts pour cette séance:

• M. Abdessalam Aboudrar, Directeur Général Adjoint, Caisse de Dépôt et de Gestion, Maroc

• M. Rachid Belkahia, Professeur Universitaire et Chef d’Entreprise, Maroc • M. Mustapha El Base, Directeur Général, Formation Organisation et Conseil de

Sociétés (FOCS), Maroc • M. Richard Frederick, Expert en Bonne Gouvernance, OCDE

12 :00 – 13:30 Déjeuner

13:30-16:00 4ème séance: Amélioration de la capacité du secteur du capital-risque

Cet atelier réunira les acteurs clé dans le secteur du capital risque, dans le but d'étudier les stratégies visant à accroître l'attractivité de ce secteur pour les PME. La séance aura pour second objectif d'examiner la structure du secteur du Capital Risque et les mesures qui peuvent le renforcer. Les analyses durant cette séance aborderont le cadre législatif régissant le secteur du capital-risque, ainsi que les récentes initiatives prises par l'Association Marocaine de Capital Risque (AMIC), et les défis restant à relever par ce secteur. Président : M. Zouheir Chorfi, Directeur du Trésor et des Finances Extérieurs, Maroc


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Experts pour cette séance :

• M. Omrane Oubeid, Direction du Trésor, Maroc • M. Mehdi Tahiri, Président de l'Association Marocaine de Capital Risque (AMIC),

Maroc • Mme. Alissa Koldertsova, Analyste du Secteur Financier, OCDE • M. William Fellows, Responsable de Projet, Financial Services Volunteers Corps

• M. Khalil Azouzi, Commission PME à la CGEM, Maroc

16:00 – 16:30

Pause café

16:30 - 17:00 Conclusions

• M. Monkid Mestassi, Secrétaire Général, Ministère des Affaires Économiques et Générales

• M. Rainer Geiger, Directeur du Programme MENA-OCDE pour l’Investissement


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C. COMPTE-RENDU

I. Première Séance

1. La séance sur l’évaluation des restrictions et des barrières aux IDE a suivi immédiatement le panel d’ouverture de la conférence, lors duquel son Excellence le ministre chargé des Affaires Économiques et Générales a mis l’accent sur la nécessité et l’urgence d’améliorer le climat de l’investissement au Maroc. M. Hakim Tazi, chef de division des Secteurs Agricoles et Industriels, a présidé le panel. Lors de son intervention, M. Tazi a parlé de l’importance d’établir une “liste négative” soulignant tous les secteurs subsistants où les restrictions à l’investissement, national ou étranger, demeurent.

2. M. Alexander Böhmer, coordinateur du Programme MENA-OCDE pour l’investissement, a fait une présentation sur les éléments clés de la « nouvelle génération » des lois sur l’investissement, durant laquelle il a souligné en particulier l’instrument relatif au traitement national de l’OCDE, qui oblige les pays adhérents à signaler leurs exceptions au traitement national après l’établissement d’entreprise, et qui établit des procédures de suivi pour traiter de ces exceptions dans l’OCDE.

3. Mme Soraya Ouali de la Direction d’Investissement Marocain a présenté le cadre marocain pour l’investissement et a détaillé les restrictions sectorielles subsistantes dans l’industrie des services financiers, l’industrie de la pêche et le secteur de la radio et de la télévision, entre autres. Lors de sa présentation, Mme Ouali a également souligné l’évolution de la législation marocaine en matière d'investissement.

4. M. Dominique Carreau, Professeur de droit économique et consultant à Shearman Sterling LLP, a commenté la présentation de Mme Ouali, en comparant les restrictions marocaines subsistantes concernant l’investissement aux normes internationales, et en particulier, au modèle français.

5. M. Lahcen Achy, Professeur de l’enseignement supérieur au Maroc lui a succédé avec une présentation sur l’évaluation de l’impact économique des restrictions subsistantes, soulignant la nécessité du cadre législatif marocain pour l’investissement d’être compétitif avec d’autres économies émergentes de la région MENA et autres. Il a également mis en garde contre l’utilisation en tant que modèles pour le Maroc de pays tels que la France et le Royaume-Uni, étant donné que ces pays partent d’une base supérieure d’IDE dans leurs économies et de différents besoins de croissance. M. Lahcen a également mis l’accent sur la nécessité d’assurer la cohérence entre les restrictions à l’investissement et les incitations accordées aux investisseurs.

6. M. Rainer Geiger et M. Tazi ont conclu la séance en constatant l’importance de l’établissement d’une liste négative de l’investissement ainsi que de la définition d’un ensemble de priorités pour une libéralisation potentielle de certains secteurs.


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Conclusions de la Séance

• Poursuivre les efforts d’évaluation de la pertinence des restrictions subsistantes à l’investissement national et étranger, notamment dans le secteur des services

• Adopter une approche de liste négative des restrictions à l’investissement étranger, visant à fournir un cadre clair et transparent en matière d'investissement. Un projet de liste a été soumis aux différents départements concernés pour recueillir leur avis ;

• Mettre en place une agence de promotion de l’investissement efficace et indépendante visant à promouvoir l’image du Maroc en diffusant les informations sur le cadre général de l'investissement au Maroc, en établissant des contacts avec les investisseurs potentiels et en fournissant un appui aux investisseurs installés au Maroc;

• Codifier les dispositions législatives et réglementaires relatives à l'investissement en vue de mettre à la disposition de l'investisseur l'ensemble des conditions et garanties d’investissement dans un document unique ;

• Mettre en place un mécanisme de suivi qui permet d'évaluer le niveau d'application du cadre légal et réglementaire relatif à l'investissement en utilisant les outils développés par l’OCDE.

II. Deuxième Séance

1. La séance sur l’évaluation de l’efficacité des incitations fiscales à l’investissement a eu lieu l’après-midi du premier jour de l’atelier. M.Ahmed Tazi, Directeur du contrôle fiscal à la Direction Générale des Impôts, a présidé ce panel. Lors de son intervention, M. Tazi a noté que le Maroc a été le premier pays de la région MENA à réaliser un rapport sur les dépenses fiscales, qui depuis 2006, selon la loi, doit être compris dans le processus budgétaire. Il a également mis l’accent sur l’importance de l’utilisation de ces instruments d’analyse pour améliorer la transparence et la responsabilité fiscales.

2. Ensuite, Mme Ana Cebreiro-Gómez, experte en fiscalité à l’OCDE, a délivré une présentation sur le rôle des systèmes fiscaux afin d’attirer l’IDE. Elle a souligné le fait que la simplicité, la transparence et la stabilité conjointement avec la confiance dans l’administration fiscale sont des facteurs importants pour attirer l’IDE. En conclusion générale concernant les meilleures pratiques internationales, elle a souligné que les incitations fiscales sont plus efficaces si elles subventionnent seulement l’investissement qui ne se serait pas produit en l’absence de cet appui. Elle a également signalé la difficulté d’expliquer la relation entre l’imposition et l’IDE et a mentionné qu’une nouvelle publication de l’OCDE sur ce sujet serait publiée l’année prochaine.

3. Mme. Naoual Jellouli, chef de la Division d’Études de la Direction des Impôts, au Ministère des Finances et de la Privatisation, a présenté le rapport sur les dépenses fiscales au Maroc. Le rapport couvre les estimations de recettes renoncées suite aux incitations fiscales trouvées dans tous les impôts. L’étude est approfondie et bien présentée et sera un bon instrument à prendre en considération lors de prises de décisions politiques, en particulier concernant la rationalisation des incitations fiscales.

4. Ensuite M. El Ghrib Abdelkader, chef de la Division des Études et de l’Évaluation des Impacts de la Direction des Études et des Prévisions Financières du Ministère des Finances et de la


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Privatisation, a présenté des estimations concernant l’impact socio-économique des dépenses fiscales, se concentrant principalement sur les dépenses fiscales allouées par le système fiscal des entreprises. Il a expliqué que l’analyse fait partie d’une réforme fiscale globale qui vise à garantir une neutralité économique du système fiscal, à stabiliser les recettes fiscales et à réduire les distorsions avec pour objectif final de stimuler la compétitivité économique. Les principaux résultats suggèrent que les effets positifs des incitations fiscales sur l’investissement privé et sur l’emploi sont fortement réduits, et en fait deviennent négatifs, sur le long terme. Les raisons de ces diminutions (effets négatifs) ne sont pas claires. L’OCDE a suggéré qu’une analyse coût/bénéfices des incitations fiscales marocaines soit entreprise pour aborder les question suivantes: les incitations atteignent-elles leurs objectifs? Quelle est la raison des impacts négatifs à moyen et long terme? Hypothèses concernant le modèle, la conception des incitations fiscales?

5. La présentation finale sur la méthodologie utilisée dans le Rapport belge sur les dépenses fiscales a été effectuée par Mme Samantha Haulotte, Inspecteur d'administration Fiscale du Service Public Fédéral des Finances de la Belgique. Elle a indiqué la difficulté d’une comparaison internationale des rapports de dépenses fiscales en raison des différentes méthodologies employées dans les différents pays. Elle a également souligné l’importance du choix d’un repère concernant la définition des dépenses fiscales et a mis l’accent sur la nécessité de calculer les taux d’imposition effectifs avec et sans les incitations fiscales afin de montrer les charges fiscales réelles.

6. M. Tazi a conclu la séance en mettant l’accent sur l’importance de conduire des études analytiques sur les options alternatives des politiques fiscales et d’estimer les gains ou pertes de recettes conséquentes à des réformes fiscales spécifiques afin de s’assurer que les décisions politiques sont basées sur des informations complètes concernant leur impact probable.


• Utiliser le rapport sur les dépenses fiscales en tant qu'instrument de prise de décision en matière de politique fiscale afin de renforcer la transparence des avantages accordés à l’investissement

• Procéder à une analyse coût/avantages des incitations fiscales sur la base des critères d’évaluation mis au point par l’OCDE

• Réviser le système des incitations fiscales à l'investissement à la lumière de l’expérience de certains pays de la région MENA et de l’OCDE

En particulier :

• Prendre en considération les résultats des analyses établies dans le cadre de la reforme fiscale en cours.

III. Troisième Séance

1. Mme. Assia Berrada, directrice juridique de la BMCE Bank a présidé la séance sur la gouvernance des entreprises. Les remarques préalables ont été effectuées par Mme Amina Benjelloun, représentante du Ministère des Affaires Économiques et Générales, qui a signalé les bénéfices que le Maroc pourrait tirer d’une meilleure gouvernance de ses entreprises. Il a également été suggéré que le moment choisi était approprié pour entreprendre un effort conjoint afin d’améliorer la gouvernance au Maroc, et de constituer un groupe travaillant à l’obtention de résultats concrets aboutissant à l’élaboration d’une charte.


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2. Les remarques préalables ont été suivies de l’intervention de M. Abdessalam Aboudrar, qui s’est concentré sur l’importance des entreprises publiques dans l’économie marocaine, et qui a suggéré l’idée qu’une meilleure gouvernance des entreprises publiques pourrait améliorer de façon significative l’efficacité de ce secteur, préparer les entreprises publiques à une possible privatisation, et également servir de modèle pour le secteur privé. Il a également été mentionné que les entreprises publiques peuvent avoir un impact significatif sur la qualité de la gouvernance des entreprises via leur influence sur les sous-traitants et les fournisseurs qu’elles engagent, en leur demandant d’adhérer à des normes de gouvernance et d’éthique.

3. La présentation suivante a été effectuée par M. Rachid Belkahia, qui a développé le thème de la gouvernance des PME. La présentation a débuté par la mise en évidence de l’importance globale des PME au Maroc où elles représentent 95% de l’économie, constituent 60% des emplois et environ 50% du total des investissements. Une discussion a suivi concernant les raisons de l’importance de la gouvernance des entreprises pour les PME, malgré le fait qu’elles ne souffrent pas des problèmes traditionnels « d’agence ». Une meilleure gouvernance tient la promesse d’une amélioration du management des PME et de rendre le secteur des PME plus dynamique étant donné qu’une des faiblesses principales des PME au Maroc semblait être leur manque de flexibilité, de croissance et d’innovation. Une meilleure gouvernance peut également aider les PME à gérer la transition difficile entre la génération de propriétaires/fondateurs et une deuxième génération de directeurs d’affaires. Comme pour d’autres entreprises, une gouvernance faible se traduit directement par une augmentation des coûts de capital. D’un autre coté, une bonne gouvernance a le potentiel de réduire les frais d’emprunt. Ainsi, le bénéficiaire principal d’une meilleure gouvernance au Maroc serait les PME elles-mêmes.

4. Les PME sont différentes des entreprises plus importantes cotées en bourse étant donné que le bailleur principal de fonds externes et l’agent principal de gouvernance tendent à être les banques et non les marchés boursiers d’actions. La présentation a conclu sur la confirmation qu’une charte marocaine de gouvernance des entreprises pourrait être d’une grande utilité et sur des suggestions concernant la promotion d’une meilleure gouvernance parmi les PME. Ces suggestions se sont concentrées sur la nécessité d’une assistance concernant la façon d’appliquer les principes universels de gouvernance d’entreprise aux besoins spécifiques des PME.

5. M. Mustapha El Baze a souligné d’une part les résultats d’une étude qui a conclu qu’une gouvernance faible tend à endommager les perspectives économiques, et d’autre part qu’il y avait beaucoup à gagner à améliorer la gouvernance au Maroc. Une des étapes principales concernant l’amélioration de la gouvernance est la rédaction d’une charte. Les conseils pour une bonne gouvernance doivent également s’adresser à différents types d’entreprises, comme les entreprises publiques ou les PME. Il a été, cependant, noté par les participants que les principes de bonne gouvernance restent les mêmes en dépit des entreprises, et qu’une charte universelle peut être complétée et clarifiée par un certain nombre de documents explicatifs destinés à des situations spécifiques. D’autres étapes clés pour l’amélioration de la gouvernance au Maroc consisteraient à accroître la sensibilisation du public, fournir une meilleure formation pour les conseils d’administration, renforcer les comités d’audit, et développer d’autres chartes décrivant le rôle et les responsabilités des membres du conseil d’administration. La présentation a également couvert les étapes pratiques à franchir pour le processus de rédaction, en mentionnant notamment les acteurs clés et le contenu d’une charte éventuelle.


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6. Mr. Richard Frederick a présenté les facteurs clés qui peuvent déterminer le succès ou l’échec d’un projet de codification en associant l’expérience des efforts de l’OCDE et des différents pays. La transparence et l’inclusion ont été deux des facteurs clés qui ont participé au succès de l’effort de l’OCDE du développement d’une charte internationale. Le moment choisi pour un effort de codification, le contexte économique et politique, et le contenu de la charte sont également très importants. La notion que le « produit est le processus » a été soulignée, par exemple, le rendement ne se situe pas simplement dans l’obtention d’un document mais également dans la gestion d’un processus encourageant le dialogue et un changement culturel éventuel.

7. En conclusion, il y a eu une large reconnaissance des raisons en faveur de la logique d’une bonne gouvernance, et du besoin d’améliorer la gouvernance des entreprises au Maroc. Il y a également eu une large approbation concernant l’effort de codification comme étant un des principaux moyens pour atteindre ce but. En termes d’objectifs et de processus, il est bien compris que l’objectif de quelque effort que ce soit ne se situe pas seulement dans la rédaction d’une charte (un processus relativement facile), mais, plutôt dans le fait de générer un changement culturel, ce qui est considérablement plus difficile. La séance s’est achevée sur les observations concernant le moment choisi qui semble être opportun au Maroc car tous les facteurs nécessaires sont en place. Il existe une vision claire de la façon d’agir concernant le processus et le contenu d’une charte éventuelle. Il semble manquer un réel leadership pour une prise d’initiative. A ce sujet, il a été suggéré de former un comité avant mars 2007 qui aura comme objectifs la planification et l’organisation d’un processus de rédaction de charte, ce qui devrait générer des résultats probants dont une charte dans un délai d’un an.


• Tous les facteurs nécessaires pour la rédaction d’une charte de bonne gouvernance d’entreprise sont actuellement réunis.

• Une prise de conscience importante a été constatée parmi les participants sur le besoin et les avantages liés à la bonne gouvernance d’entreprise. Certaines initiatives ont été entreprises par le passé pour développer de telles chartes, mais elles n’ont toutefois pas connu des avancées considérables.

• D'après les remarques des participants, il existe un soutien prononcé pour l’élaboration de ces chartes ainsi qu’une vision claire sur les parties prenantes et sur le contenu.

• Il a été suggéré de constituer une commission mixte public-privé avant mars 2007 dans l’objectif de développer une charte de bonne gouvernance de l'entreprise et d'en présenter une première ébauche dans un délai d’une année.

IV. Quatrième Séance

1. Cette séance était présidée par M. Obaid Amrane, Directeur du Trésor et des Finances Extérieurs du Maroc. La séance a commence avec une présentation de Loi 41-05 relative aux organismes de placement en capital-risque par M. Hicham Zanoiti, représentatif du Trésor.

2. Ensuite, M. Mehdi Tahiri a présente l’état actuel et les développements récents dans ce secteur, ainsi que les activités de l’Association Marocaine du Capital-Risque. M. Tahiri a souligné que depuis


16

2000, le secteur a connu un démarrage très significatif et que aujourd’hui le taille de secteur est 400 milliard dirhams (excluant le secteurs immobilier et tourisme), ce qui représente 20 fois le taille de secteur il y a 8 ans. M. Tahiri partage la perspective, comme le Président de AMIC, de l’avenir de secteur capital risque. Il a souligné que la croissance du secteur peut être attribuée a la mondialisation d’équipes qui gèrent le fonds d’investissement, la confiance des investisseurs qui a augmentée, ainsi que la rôle positif jouée par les autorités marocains. Selon lui, l’introduction du cadre législative pour le secteur capital risque était très pertinent et il a encouragé l’adoption de ce cadre au Maroc, étant donné que ce cadre pourra avoir besoin de quelques modifications.

3. M. Fellows, un représentant de Financial Services Volunteers Corps, a presenté son expérience avec ce secteur au Maroc dans le contexte de standards internationaux, en proposant que le benchmarking de secteur vis-a-vis de ces standards puisse bénéficier à ce secteur.

4. Mme. Alissa Koldertsova de Programme MENA-OCDE pour l’Investissement a presenté les conclusions de la mission d’équipe que l'OCDE a menée en Octobre 2006, et a comparé la structure du secteur capital risque marocain avec celui des pays membred de l’OCDE.

5. M. Azouzi, le représentant de commission PME à la CGEM a discuté de l’expérience PME dans la manière, en partagent une perspective différente des autres intervenants. M. Azouzi a mis accent sur l’insuffisance de financement pour le création des entreprises et a discuté de la concurrence de financement via le secteur capital risque avec les autres moyennes de financement. Une autre observation clé faite par M. Azouzi a concerné la capacité de capital investisseur à suivre de développement des entreprises dans lesquelles ils investissent, ce qui manque a son avis aujourd’hui a Maroc. La discussion qui a suivi les présentations des intervenants s'est focalisée sur la nécessité de fonds de garantie au Maroc, le cadre règlementaire actuel et les étapes suivants pour renforcer ce secteur.


• Créer une antenne marocaine du réseau MENA-OCDE pour le financement de l’entreprise qui réunit les acteurs de l'innovation, du secteur financier, et des entrepreneurs.

• Stimuler le financement sous forme de capital risque à travers des mesures alternatives (en dehors du cadre légal actuel) comme le développement des garanties, et prendre en considération cette approche sur la base de modèles adoptés par des pays émergents de la région MENA.

• Envisager la coopération dans ce domaine entre le Programme MENA-OCDE pour l’Investissement et d’autres organisations régionales.


17

D. DOCUMENT POUR SEANCE I : ÉVALUATION DES RESTRICTIONS ET DES BARRIÈRES AUX IDE

PRÉSENTÉ PENDANT L'ATELIER SUR LE PROGRAMME NATIONAL DE REFORME DE L’INVESTISSEMENT POUR LE ROYAUME DU MAROC

La première séance de l’atelier a établi l'état des lieux en matière d’investissement au Maroc et a mis en relief les réussites réalisées par le pays dans l'amélioration de son climat d'investissement durant ces dernières années. Une liste provisoire des restrictions aux IDE, compilée dans un Annexe II de ce document, a été préparée par la Direction des Investissements. Un processus intra-ministeriel de vérification de cette liste a été lancé en Novembre 2006.

Contact : Alexander Böhmer , [email protected] , +33 1 45 24 19 12.


18

I. Introduction

1. Les bonnes pratiques visant à fournir un environnement d'investissement transparent et prévisible dans les pays de la région MENA et de l'OCDE insistent sur les avantages à bénéficier d'un régime législatif unifié soutenu par une agence de promotion de l'investissement efficace et indépendante.

2. Cette séance á étudié les stratégies envisageables pour progresser dans ce sens au Maroc. La vue d’ensemble ci-après concernant les bonnes pratiques émergentes en termes de réglementation de l’investissement dans la région MENA mentionnant les pratiques de l’OCDE, est supposée fournir des informations utiles pour la révision d’anciennes lois et réglementations sur l’investissement ou pour la rédaction de nouvelles. Elle indique les éléments clés de la « nouvelle génération » de lois sur l’investissement. Les documents d’information auxquels il est fait référence dans les notes de bas de page sont librement accessibles sur le site Internet de l’OCDE.

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e ob

ligat

ion

MFN

dan

s le

cad

re d

e la

lo

i lo

cale

), le

s ét

ats

retie

nnen

t la

po

ssib

ilité

de

faire

une

dis

tinct

ion

parm

i le

s pa

ys é

trang

ers

dans

leu

rs

affa

ires é

cono

miq

ues.

En

gén

éral

, la

plu

part

des

lois

sur

l’i

nves

tisse

men

t dan

s le

s pa

ys d

e la

ré

gion

MEN

A n

e po

ssèd

ent

pas

de

clau

se

NPF

, m

ais

ceux

qu

i so

nt

Prog

ram

me

ME

NA

- l’O

CD

E P

our

Inve

stis

sem

ent

24

Suje

t D

escr

iptio

n B

onne

s pra

tique

s ME

NA

/OC

DE

Pr

atiq

ue M

aroc

aine

mem

bres

de

l’OM

C s

ont a

ssuj

ettis

à

cette

règ

le d

e pa

rt le

ur e

ngag

emen

t au

x ac

cord

s de

l’O

MC

. (A

ctue

llem

ent

cela

con

cern

e ne

uf

pays

: le

B

ahre

ïn,

l’Égy

pte,

le

K

oweï

t, la

Mau

ritan

ie, l

e M

aroc

, le

Qat

ar, l

a Tu

nisi

e, la

Tur

quie

, et

les

Émira

ts A

rabe

s Uni

s).

e

) Tr

aite

men

t ju

ste

et

équi

tabl

e/R

ègle

men

t de

s di

ffér

ends

Les

inve

stis

seur

s pr

ivés

, not

amm

ent

ceux

co

ncer

nés

par

les

proj

ets

d’in

fras

truct

ure

à lo

ng t

erm

e, s

ont

souv

ent

soum

is a

u ris

que

que

le

futu

r go

uver

nem

ent

du p

ays

hôte

ét

ablis

se

des

chan

gem

ents

co

ncer

nant

la

légi

slat

ion

natio

nale

, ce

qui

pou

rrai

t af

fect

er d

e fa

çon

néga

tive

l’inv

estis

sem

ent r

éalis

é.

De

mei

lleur

es

prat

ique

s af

in

de

prém

unir

les

inve

stis

seur

s d’

un t

el

risqu

e :

a) é

tabl

isse

men

t de

nor

mes

ju

stes

et

équi

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es;

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ntro

duct

ion

d’un

e cl

ause

d’

arbi

trage

in

tern

atio

nal

dans

le

s ac

cord

s

Dan

s la

régi

on M

ENA

, la

plup

art d

es

pays

ont

sign

é la

con

vent

ion

du

CIR

DI p

our l

e rè

glem

ent d

es

diff

éren

ds re

latif

s aux

in

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isse

men

ts

(l’A

lgér

ie, l

’Égy

pte,

la Jo

rdan

ie, l

e K

oweï

t, le

Lib

an, l

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aroc

, l’O

man

, la

Syr

ie, l

a Tu

nisi

e, le

s Ém

irats

A

rabe

s Uni

s, le

Yém

en).

- Vo

ir l

es p

ublic

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ns d

e l’O

CD

E

sur

les

norm

es d

e tr

aite

men

t ju

stes

et

équ

itabl

es.5

- Vo

ir l

es p

ublic

atio

ns d

e l’O

CD

E

sur l

e R

ègle

men

t des

diff

éren

ds.6

5 http

://w

ww

.oec

d.or

g/da

taoe

cd/1

3/49

/343

2719

4.pd

f 6 h

ttp://

ww

w.o

ecd.

org/

data

oecd

/3/5

9/36

0522

84.p

df; h

ttp://

ww

w.o

ecd.

org/

data

oecd

/5/3

2/35

0850

08.p

df

Prog

ram

me

ME

NA

- l’O

CD

E P

our

Inve

stis

sem

ent

25

Suje

t D

escr

iptio

n B

onne

s pra

tique

s ME

NA

/OC

DE

Pr

atiq

ue M

aroc

aine

bila

téra

ux

et

les

lois

su

r l’i

nves

tisse

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t.

Pour

de

nom

breu

x pa

ys d

e la

régi

on

MEN

A,

mem

bres

du

C

entre

In

tern

atio

nal p

our

le R

ègle

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t des

D

iffér

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R

elat

ifs

aux

Inve

stis

sem

ents

(C

IRD

I)

de

la

Ban

que

Mon

dial

e,

la q

uest

ion

de

l’int

erpr

état

ion

et

des

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éren

ds

entre

le

s in

vest

isse

urs

et

les

gouv

erne

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ts

tom

bent

so

us

la

coup

e de

la L

oi in

tern

atio

nale

(vo

ir po

int b

ci-d

essu

s) .

2.”L

iste

pos

itive

” co

ntre

“lis

te

néga

tive”

La m

ajor

ité d

es p

ays

de l

a ré

gion

M

ENA

se

fient

sur

un

syst

ème

de

“lis

te

posi

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lo

rs

de

la

prés

enta

tion

de l

eur

envi

ronn

emen

t po

ur

l’inv

estis

sem

ent

aux

inve

stis

seur

s ét

rang

ers,

dans

la

quel

le i

ls é

num

èren

t le

s se

cteu

rs

qui

sont

ouv

erts

à l

’inve

stis

sem

ent

étra

nger

. Cer

tain

s pa

ys d

e la

rég

ion

MEN

A f

ourn

isse

nt u

ne «

list

e de

re

stric

tions

du

IDE

» dé

finie

dan

s le

urs

lois

sur

l’in

vest

isse

men

t ou

da

ns l

es s

ourc

es d

’info

rmat

ions

au

publ

ic.

Une

lis

te d

e re

stric

tions

en

vigu

eur s

ur l’

inve

stis

sem

ent,

four

nit

A n

otre

con

nais

sanc

e, c

ette

vol

onté

de

tra

nspa

renc

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t ac

tuel

lem

ent

suiv

ie p

ar le

Bah

reïn

, la

Jord

anie

, le

Qat

ar,

la

Tuni

sie

et

l’Ara

bie

Saou

dite

, qu

i re

prés

ente

nt e

n ré

alité

27

% d

es 1

8 pa

ys d

u M

oyen

-Orie

nt

parti

cipa

nt

au

Prog

ram

me

sur

l’Inv

estis

sem

ent d

e M

ENA

-OC

DE.

Une

lis

te

néga

tive

a ét

é dé

velo

ppée

com

me

anne

xe p

our

les

acco

rds

inte

rnat

iona

ux d

e lib

re

écha

nge.

Prog

ram

me

ME

NA

- l’O

CD

E P

our

Inve

stis

sem

ent

26

Suje

t D

escr

iptio

n B

onne

s pra

tique

s ME

NA

/OC

DE

Pr

atiq

ue M

aroc

aine

aux

inve

stis

seur

s ét

rang

ers

des

info

rmat

ions

tra

nspa

rent

es

et

faci

lem

ent a

cces

sibl

es.

3. S

élec

tion

et p

rocé

dure

s d’

appr

obat

ion

des

proj

ets

d’in

vest

isse

men

t

La

proc

édur

e de

sé

lect

ion

de

l’inv

estis

sem

ent

et

les

proc

édur

es

d’ap

prob

atio

n on

t ét

é si

mpl

ifiés

da

ns le

s lo

is s

ur l’

inve

stis

sem

ent d

e no

mbr

eux

pays

de

la ré

gion

MEN

A.

Cep

enda

nt,

mal

gré

ces

amél

iora

tions

, de

s pr

océd

ures

de

sé

lect

ion

parti

culiè

res

rest

ent

en

plac

e da

ns u

n ce

rtain

nom

bre

de

pays

po

ur

tous

le

s se

cteu

rs

ou

certa

ins s

ecte

urs e

n pa

rticu

lier.

Alo

rs

que

la

séle

ctio

n de

s in

vest

isse

men

ts f

inan

cier

s es

t un

e de

s te

chni

ques

les

plus

cou

ram

men

t ut

ilisé

es p

our

cont

rôle

r l’e

ntré

e et

l’é

tabl

isse

men

t de

s in

vest

isse

urs

étra

nger

s da

ns l

es p

ays

d’ac

cuei

l, ce

la

peut

gé

nére

r de

s ob

stac

les

inut

iles

et c

ette

pro

cédu

re d

evra

it êt

re

limité

e à

certa

ins

sect

eurs

se

nsib

les.

Souv

ent,

un

bure

au

spéc

ialis

é da

ns

l’étu

de

des

inve

stis

sem

ents

s’

occu

pe

des

Dan

s ce

rtain

s pa

ys,

la

rais

on

expl

iqua

nt l’

exis

tenc

e de

pro

cédu

res

spéc

iale

s pou

r l’ID

E es

t la

volo

nté

de

cont

rôle

r la

sou

rce

et l

a na

ture

des

flu

x en

trant

s d’

inve

stis

sem

ent.

D

’aut

res

pays

, no

tam

men

t l’É

gypt

e et

la

Jo

rdan

ie,

utili

sent

le

s pr

océd

ures

de

sé

lect

ion

et

d’ap

prob

atio

n po

ur

des

rais

ons

diff

éren

tes :

afin

de

déci

der

s’il

faut

ac

cord

er u

n tra

item

ent

préf

éren

tiel

aux

inve

stis

seur

s ét

rang

ers.

En

géné

ral,

trois

cas

de

figur

e pe

uven

t êt

re d

écel

és lo

rs d

e l’a

pplic

atio

n de

s pr

océd

ures

de

séle

ctio

n de

s ID

E da

ns

la ré

gion

MEN

A: d

ans

certa

ins

pays

, to

us l

es s

ecte

urs

sont

sou

mis

aux

co

nditi

ons

d’ap

prob

atio

n,

dans

d’

autre

s pa

ys,

seul

emen

t ce

rtain

s se

cteu

rs s

traté

giqu

es s

ont

soum

is à

ce

s ex

igen

ces.

On

peut

no

ter

un

trois

ièm

e ca

s de

fig

ure,

qu

i se

m

anife

ste

dan

s de

s pa

ys te

ls q

ue la

Jo

rdan

ie, l

’Égy

pte

ou le

Bah

reïn

: des

Voi

r 2.

Prog

ram

me

ME

NA

- l’O

CD

E P

our

Inve

stis

sem

ent

27

Suje

t D

escr

iptio

n B

onne

s pra

tique

s ME

NA

/OC

DE

Pr

atiq

ue M

aroc

aine

proc

édur

es

de

séle

ctio

n et

d’

appr

obat

ion

en

utili

sant

un

pr

océd

é te

ndan

t à

être

fo

rtem

ent

disc

rétio

nnai

re,

man

quan

t to

tale

men

t de

tra

nspa

renc

e et

n’

offr

ant

pas

la

poss

ibili

té

à un

in

vest

isse

ur

de

béné

ficie

r d’

une

révi

sion

judi

ciai

re. S

i les

pro

cédu

res

de s

élec

tion

deva

ient

sub

sist

er,

les

pays

de

la ré

gion

MEN

A e

mpl

oyan

t ce

s pr

océd

ures

dev

raie

nt c

onsi

dére

r l’o

ctro

i d’

un d

roit

à un

e ré

visi

on

judi

ciai

re

cont

re l

es

déci

sion

s de

bu

reau

d’e

xam

en. A

fin d

’éta

blir

une

mes

ure

supp

lém

enta

ire

pour

l’a

mél

iora

tion

de la

tran

spar

ence

, il

conv

iend

rait

de

four

nir

des

dire

ctiv

es

adm

inis

trativ

es

clai

res

conc

erna

nt le

pro

cess

us d

e pr

ise

de

déci

sion

af

in

d’au

gmen

ter

la

prév

isib

ilité

de

la

dé

cisi

on

final

e po

ur

l’inv

estis

seur

. Il

sera

it ég

alem

ent s

ouha

itabl

e qu

e to

utes

les

proc

édur

es c

once

rnan

t aus

si b

ien

les

pers

pect

ives

de

trans

pare

nce

que

ce

lles

de s

impl

ifica

tion

de to

utes

les

proc

édur

es

de

séle

ctio

n de

l’i

nves

tisse

men

t po

ur

les

inve

stis

seur

s ét

rang

ers,

soie

nt

proc

édur

es

d’ap

prob

atio

n su

pplé

men

taire

s so

nt

exig

ées

(par

ra

ppor

t au

tra

item

ent

natio

nal)

lors

que

les

entre

pris

es

souh

aite

nt

béné

ficie

r de

ce

rtain

es

mes

ures

d’

inci

tatio

n da

ns le

cad

re d

es lo

is s

ur

l’inv

estis

sem

ent.

Prog

ram

me

ME

NA

- l’O

CD

E P

our

Inve

stis

sem

ent

28

Suje

t D

escr

iptio

n B

onne

s pra

tique

s ME

NA

/OC

DE

Pr

atiq

ue M

aroc

aine

inté

grée

s da

ns l

a Lo

i gé

néra

le s

ur

l’inv

estis

sem

ent

ou

men

tionn

ées

dans

cel

le-c

i.

4. R

égle

men

tatio

n de

s ch

ange

s C

es d

erni

ères

ann

ées

nous

avo

ns

assi

sté

à un

e im

porta

nte

libér

alis

atio

n de

s ré

gim

es d

e ch

ange

ét

rang

ers,

et

les

pays

de

la r

égio

n M

ENA

on

t su

ivi

cette

te

ndan

ce.

Not

amm

ent,

tous

le

s pa

ys

de

la

régi

on, e

xcep

té la

Syr

ie, o

nt a

dhér

é à

l’arti

cle

VIII

du

FMI,

qui i

ndiq

ue

que

les r

estri

ctio

ns su

r les

pai

emen

ts

et

les

trans

ferts

re

latif

s au

x tra

nsac

tions

co

uran

tes,

y co

mpr

is

conc

erna

nt

le

rapa

triem

ent

des

béné

fices

, on

t ét

é su

pprim

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En

géné

ral,

les

pays

de

la

ré

gion

M

ENA

acc

orde

nt p

lus

ou m

oins

de

liber

té a

ux i

nves

tisse

urs

étra

nger

s so

uhai

tant

rap

atrie

r le

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capi

taux

. Tr

eize

des

pay

s de

la ré

gion

MEN

A

parm

i le

sque

ls

la

Jord

anie

(le

B

ahre

ïn,

Djib

outi,

l’É

gypt

e,

la

Jord

anie

, le

K

oweï

t, le

Li

ban,

l’O

man

, le

Qat

ar, l

’Ara

bie

Saou

dite

et

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Émira

ts A

rabe

s U

nis,

l’Ira

k et

la

Lib

ye) i

ndiq

uent

qu’

ils a

utor

isen

t

Le

rap

port

Ann

uel

du F

MI

pour

20

06 m

entio

nnes

des

res

trict

ions

su

bsis

tant

es.

Prog

ram

me

ME

NA

- l’O

CD

E P

our

Inve

stis

sem

ent

29

Suje

t D

escr

iptio

n B

onne

s pra

tique

s ME

NA

/OC

DE

Pr

atiq

ue M

aroc

aine

le

rapa

triem

ent

de

capi

taux

sa

ns

rest

rictio

n, a

lors

que

l’A

lgér

ie,

le

Mar

oc, l

a Sy

rie e

t le

Yém

en o

père

nt

des

rest

rictio

ns

plus

ou

m

oins

im

porta

ntes

.

5. L

’acc

ès à

la p

ropr

iété

La

faci

lité

d’ac

quis

ition

de

la

pr

oprié

té im

mob

ilièr

e et

fonc

ière

est

un

él

programme mena - l’ocde pour investissementjordanie, de la préparation de la 5ème réunion du...

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