prévisions de l’ocde pendant et après la crise financière: un post mortem

19
PRÉVISIONS DE L’OCDE PENDANT ET APRÈS LA CRISE FINANCIÈRE : UN POST-MORTEM Jean-Luc Schneider Département des Affaires Economiques 10 Février 2014

Upload: wendy-stokle

Post on 29-Jan-2015

105 views

Category:

News & Politics


1 download

DESCRIPTION

La présentation se penche sur les performances de l'OCDE en matière de prévisions pour la période 2007-12. Elle s’intéresse aux enseignements qui peuvent être tirés des différentes erreurs de prévision de croissance d’un pays à l’autre et aux changements que l’expérience de la crise a provoqués en termes de modèles et de méthodes de prévision.

TRANSCRIPT

Page 1: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

PRÉVISIONS DE L’OCDE PENDANT ET APRÈS LA CRISE FINANCIÈRE : UN POST-MORTEM

Jean-Luc Schneider

Département des Affaires Economiques

10 Février 2014

Page 2: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

2

La crise et la reprise ont été exceptionnelles

Page 3: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

3

La crise a été mal prévue…

-3

-2

-1

0

1

2

3

May-07 Nov-07 May-08 Nov-08 May-09

Forecasts of GDP growth in 2008

Outturn

%

-3

-2

-1

0

1

2

3

May-08 Nov-08 May-09 Nov-09 May-10

Forecasts of GDP growth in 2009

Outturn

%

Prévisions successives de la croissance (Q4 sur Q4) dans l’OCDE

Page 4: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

4

…et la reprise pas très bien non plus

Prévisions successives de la croissance (Q4 sur Q4) dans l’OCDE

Page 5: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

5

Les erreurs de prévisions sont comparables à celles qui ont été commises durant le premier choc pétrolier

Page 6: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

6

Les erreurs concernant la France ont été plus faibles que dans les autres pays du G7

Error in GDP growth forecast

Le reste du G7 montre la moyenne non pondérée des erreurs

Page 7: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

7

Les erreurs ont été plus fortes dans les pays vulnérables de la zone euro

Page 8: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

8

Deux approches :

1. Confronter les erreurs aux données disponibles à l’époque

Ces données auraient pu être mieux utilisées dans les prévisions

2. Confronter les erreurs aux données disponibles aujourd’hui

Ces données permettent de comprendre les chocs externes qui ont affecté la qualité des prévisions

Comment expliquer les erreurs ?Auraient-elles pu être évitées ?

Page 9: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

9

Le ralentissement a été plus fort que prévu dans les économies plus ouvertes

Erreurs cumulées sur 2008 et 2009 dans les prévisions de PIB de Mai 2008

-16

-12

-8

-4

0

0 50 100Foreign banks' assets (% total)

For

ecas

t er

ror

(%pt

)

-16

-12

-8

-4

0

0 100 200Trade openness

For

ecas

t er

ror

(%pt

)

Page 10: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

10

Les prévisions ont été trop optimistes là où les banques étaient peu capitalisées

-8

-4

0

4

8

8 12 16 20

Bank regulatory capital in 2007 (%)

Fo

reca

st e

rro

r (%

pt)

Growth forecast errors for 2010-11, from May 2010

Page 11: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

11

Les prévisions ont été moins précises dans les pays les plus régulés

Les indicateurs de régulation utilisés sont ceux de l’OCDE pour les marché de produit et pour la protection de l’emploi.

Page 12: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

12

A-t-on sous-estimé les effets de la rigueur budgétaire ?

Page 13: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

13

L’intensification de la crise européenne a été une source plus importante d’erreur

Page 14: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

14

OECD countries: 2007-12 Accelerations Decelerations

Number in period 56 116

% correct: projections for same year

86 88

% correct: projections for next year 91 46

Leçon n°1 : améliorer la prévision des retournements

Exactitude directionnelle des prévisions de croissance de Mai

G7 countries: 1982-2006 Accelerations Decelerations

Number in period 82 78

% correct: projections for same year

79 83

% correct: projections for next year 74 45

Page 15: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

15

Leçon n°2 : mieux prendre en compte le système financier

Une augmentation unitaire de l’indice implique une amélioration des conditions financière provoquant une augmentation du PIB de ½% à 1% après 4 à 6 trimestres and liabilities as a percentage of double GDP.

Page 16: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

16

Leçon n°3 : éviter le conformisme

-6

-4

-2

0

2

4

2007 2008 2009 2010 2011 2012

From the same year

OECD IMF

Consensus EC

%pt

Average errors in forecasts from May - G7 countries

-6

-4

-2

0

2

4

2007 2008 2009 2010 2011 2012

From one year ahead%pt

Moyenne non pondéré des erreurs pour les pays du G7

Page 17: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

17

Leçon n°4 : mieux prendre en compte les effets internationaux

L’ouverture financière est mesurée par la somme des actifs et passifs vis-à-vis de l’étranger en pourcentage du PIB.

Page 18: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

18

• Davantage d’information sur les risques autour de la projection centrale

• Davantage de quantification de scénarios alternatifs possibles

• Identification des événements extrêmes possibles et des réponses nécessaires

Leçon n°5 : réfléchir davantage aux risques

Page 19: Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem

19

• Les prévisions ont été difficiles depuis la crise et la croissance

a été surestimée à de nombreuses reprises.

• Ces erreurs nous conduisent à prendre désormais davantage

en compte les liens internationaux, le système financier et les

risques.

• Les prévisions ne seront jamais parfaites. L’examen des

risques mérite autant d’attention que le scénario central projeté.

Summary

“Prévisions de l’OCDE pendant et après la crise financière: un post mortem”Note de Politique Economique n°23

du Département des Affaires Economiques de l’OCDE