présentation groupe - orchestra prémaman
TRANSCRIPT
Présentation Groupe
Juillet 2015
Avertissement Important Cette présentation générale du groupe Orchestra-Prémaman ne constitue pas une offre, une invitation ou une recommandation à acheter ou souscrire des titres émis par Orchestra-Prémaman. Ce document ne constitue pas une recommandation d’investissement et aucun des éléments qui y sont contenus ne peut être relié à ou constituer le fondement d’un contrat ou d’un engagement. Il appartient de même à chaque lecteur de cette présentation de recueillir les avis internes et externes qu’il estime nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de juristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, en relation avec toute décision d’investissement dans des titres d’Orchestra-Prémaman. Ce document est une présentation résumée et synthétique du groupe Orchestra-Prémaman qui n’a pas fait l’objet d’une vérification indépendante. Il n’a pas pour objectif d’être exhaustif et Orchestra-Prémaman ne donne aucune assurance sur le caractère exact, précis ou complet des informations ou opinions qui y sont contenues. Chaque investisseur potentiel est donc expressément invité à se référer à l’ensemble des documents d’information rendus publics par Orchestra-Prémaman sur son site internet (http://www.orchestra-kazibao.com/informations-financieres/) et notamment aux facteurs de risque contenus aux pages 3 et 4 de son rapport de gestion annuel. En particulier, mais sans limitations, aucune déclaration ou garantie, expresse ou tacite n'est donnée concernant la réalisation ou le caractère raisonnable des projections, estimations, prévisions, objectifs, perspectives, résultats ou autres déclarations prévisionnelles contenus dans le présent document et aucun crédit ne peut leur être attribué. Aucun(e)s des projections, estimations, prévisions, objectifs, perspectives, résultats ou autres déclarations prévisionnelles ne constituent un indicateur fiable sur le rendement futur du groupe. Rien dans le présent document ne doit enfin être considéré comme une promesse ou déclaration concernant le futur. La distribution, possession ou la remise de ce document dans ou à partir de certaines juridictions peut être limitée ou interdite par la loi. Il est demandé aux personnes recevant ce document de s’informer sur l’existence de telles limitations ou interdictions et de s’y conformer. Orchestra-Prémaman n’accepte pas d’être responsable vis-à-vis d’une quelconque personne du fait de la distribution, possession ou remise de ce document dans ou à partir de toute juridiction.
Section 1. Orchestra en bref
Section 2. Les Marchés de l’Habillement pour Enfants et de la Puériculture
Section 3. Description du Groupe Orchestra
Section 4. Objectifs et Stratégie de Croissance d’Orchestra
Section 5. Performances Financières du Groupe Orchestra
Section 6. Facteurs clés de succès
Annexes
Table des matières
Section 1. Orchestra en bref
Orchestra en bref
Ventes consolidées : 513.2 M€
En progression de +11.8% sur 1 an
Qui ont quasiment triplé en 5 ans
EBITDA consolidé courant: 61.6 M€
En progression de +33,6%
Marge de 12%
601 magasins sous enseigne dans le monde dont:
281 en France (65% du CA)
84 en BeLux (14% du CA)
70 en Espagne (6% du CA)
62 en Grèce (6% du CA)
13 en Suisse (3% du CA)
2 538 employés dans le monde
Principaux chiffres au 28 février 2015 Une croissance durable et continue
Concept : « Tout sous un même toit »
Lancé en 2011 (après avoir été testé en 2009)
Une cotisation annuelle de 30 € offrant 50% de réduction
toute l’année sur toutes les collections 0-14 ans Orchestra
(vêtements et accessoires), -30% sur les chaussures, -50%
sur le linge puériculture, -20% sur la puériculture MDD et -
10% sur la puériculture de marque.
Près d’1.6 million de membres dans le monde
70% des cartes émises sont renouvelées dans les 12 mois
400 € de dépenses par client et par an
6.9 visites par an contre 3 sans le Club
16% de progression moyenne annuelle des ventes depuis
2011, année de lancement de la carte (vs. -1.1% pour le marché)
Le succès de Club Orchestra
Historiquement une assise de magasins textile de taille
moyenne
Depuis quelques années, développement de magasins
de moyenne et grande taille réunissant « tout sous le
même toit » (habillement et puériculture)
Concept de « One-stop-shopping »
Situés en périphérie des villes et en retail parks
Ouverture des premiers mégastores en France
(Montpellier) et en Europe (Bruxelles)
5
M€
Section 2. Les Marchés de l’Habillement pour Enfants et de la Puériculture
Marché de l’habillement
24.6 milliards d’euros
Mode masculine
7.8 Mds €
31.9%
Mode féminine
12.7 Mds €
51.3%
Mode enfantine
4.1 Mds €
16.8%
Source: Xerfi, données 2011
Description du marché de l’habillement en France
7
100 99,2
102,5 100,7
98,7 96,4 95,6
94 91,9 91,2 90,7
80
85
90
95
100
105
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Ventes de prêt-à-porter pour enfants en France * Unité: indice de valeur base 100 en 2005
(*) à périmètre constant / Traitement et prévision Xerfi / Source: IFM
1,0%
1,8%
-0,5%
0,7%
0,4%
-0,5%
-1,3%
-0,3%
-0,9% -0,7%
-1,5%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Pouvoir d’achat par ménage à l’horizon 2015 * Unité: % des variations annuelles en valeur
(*) ajusté des transfert sociaux en nature/ Traitement et prévision Xerfi / Source: INSEE
Tendances positives
Résilience du marché de l’habillement Enfant
par rapport au marché de l’habillement en général
Renouvellement fréquent nécessaire
Démographie dynamique en France
Tendances négatives
Développement du marché de l’occasion
Baisse du pouvoir d’achat des ménages
Baisse des prix des vêtements pour enfants
Achats en fonction des promotions
Le prêt-à-porter pour enfants: un marché en stagnation
Evolution du marché du PAP enfant en Europe
vs. marché du PAP global Unité: % des variations annuelles en valeur
-1,00%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
2009 2010 2011 2012 2013
PAP global PAP enfant
8
Circuit de
Distribution
Part de marché
2014 *
Tendances Forces Faiblesses
Chaînes de
Grande Diffusion ~ 34% +
• Offre large et fréquemment renouvelée
• Positionnement prix bas
• Programmes de fidélité développés
• Moyens de communication importants
• Implantations en périphérie des villes
• Image bon marché
Chaînes
Spécialisées
(PAP enfant et
PAP mixte)
~ 23% =
• Notoriété des enseignes
• Zones de chalandises à fort trafic
• Renouvellement fréquent des
collections
• Offre élargie (accessoires, parfumerie)
• Prix attractifs
• Ralentissement des stratégies de
densification du maillage territorial en
France
• Les concepts dédiés aux enfants sont
encore peu répandus parmi les
enseignes de mode adulte (PAP mixte)
Grandes
Surfaces
Alimentaires
~ 22% -
• Offre large en sous-vêtements pour
enfants et bébés (bodies, pyjamas, …)
• Trafic important dans les magasins
• Prix attractifs
• Lieu peu propice à l’achat plaisir
• Mauvaise image auprès des amatrices
de mode
• Absence de mise en scène des produits,
faible dimension conseil
Vente à Distance ~ 8% + • Offre originale et variée
• Développement de la vente en ligne
• Déclin des ventes par catalogue
• Pas d’essayage possible
Indépendants
Multimarques ~ 7% -
• Dimension conseil importante
• Offre multi-marques
• Peu de renouvellement des gammes
• Prix relativement élevés
Magasins Multi-
commerces,
Grands Magasins
~ 3% = • Ciblage clientèle à fort pouvoir d’achat
• Offre de marques renommées
• Positionnement prix élevé
• Concept d’enseigne différent d’une ville à
l’autre
Sources Xerfi
Le prêt-à-porter pour enfants: des performances contrastées parmi les
réseaux de distribution
9
(*): pour un CA d’environ 3.9 milliards d’euros en 2014
Le prêt-à-porter pour enfants: positionnement des principaux acteurs
Circuits de distribution généralistes Circuits de distribution spécialisés
A dominante
alimentaire
A dominante non
alimentaire
Enseignes mixtes Enseignes
spécialisées enfant
Haut de gamme Le Printemps
Galeries Lafayette
Sonia Rykiel Enfant
Baby Dior
Bonpoint
Catimini
Jacadi
Milieu de Gamme Monoprix (Bout’Chou)
Ikks
Cyrillus
GapKids
Petit Bateau
Vertbaudet
Sergent Major
Entrée de Gamme Carrefour
Leclerc
Auchan
Zara Kids
H&M
C&A
Kiabi
La Halle
DPAM
La Compagnie des
petits
Okaidi-Obaibi
Orchestra Tape à l’Œil
Z
Discount GoSport
Décathlon
Intersport
Babou
Véti
Vet’Affaires
10
La puériculture: dynamiques de marché et positionnement des
principaux acteurs
Evolution du marché de la puériculture en France depuis 2005
Source: INSEE
100 103 101 103 103 103 95 93 93
0
20
40
60
80
100
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Acteurs du marché de la puériculture (distribution) par positionnement prix
Haut de gamme Le Printemps
Galeries Lafayette
Jacadi
Natalys
Milieu de Gamme Monoprix Eveil & Jeux
Autour de Bébé
New Baby
Aubert
Bébé9
Orchestra
Verbaudet
DPAM
Okaidi-Obaibi
Primashop
Orchestra
Entrée de Gamme Carrefour
Leclerc
Auchan
Toy’s R Us
Discount Les Bébés de Sabine
Bébé Dépôt
Distribution
Généraliste
Distribution Spécialisée
Jouets Puériculture Habillement 11
Section 3. Description du Groupe Orchestra
Le Groupe Orchestra en quelques chiffres
Evolution du nombre de magasins Historique du chiffre d’affaires consolidé
13
M€
(*) Exercice annuel 2014/2015 clôturé au 28 février 2015
(**) Surface en milliers de m2
77%
10%
7% 3% 3%
Textile
Puériculture/MaternitéAdhésions
Chaussures
Autres
Chiffre d’affaires consolidé par produit*
65%
14%
6%
6%
3% 2%
6%
France
Belgique/Luxembourg
Espagne
Grèce/Chypre
Suisse
Maroc
Autres
Chiffre d’affaires consolidé par pays * Evolution des surfaces**
166 181
224
0
100
200
300
janv.-13 janv.-14 janv.-15
Ce pic correspond à l’acquisition de Prémaman (impact de +156 franchisés dans le parc de magasins au 28/02/2013, dont les 2/3 ont ensuite été fermés).
1995 – 1999
La naissance d’un groupe
dédié à l’habillement pour
enfants
• 1995: Création d’Orchestra –
magasin Homme-Femme-Enfant
en centre ville sur 55 m2 – Orange,
Apt, Salon
• 1996: 1er magasin Mode enfant à
Mâcon et 1er magasin en centre
commercial, à Saint-Jean de
Védas
• 1997: 1er magasin grand format en
centre commercial
1999 – 2009
Développement des
franchises et du réseau en
périphérie des villes
• 1999: Début de la franchise
• 1999: Introduction de la chaussure
• 2001: Rapprochement avec
Kazibao et acquisitions de Dipaki
puis de Babycare Suisse
• 2002: 1er magasin mixte textile
enfant / puériculture à la Praille
en Suisse
• 2005: Début du développement en
périphérie
• 2008: 1ère campagne TV Orchestra
2009 – 2015
Orchestra accélère sa
croissance: Club Orchestra,
puériculture, mégastores, Belgique
• 2009: Test du concept Club
Orchestra à Nîmes
• 2009: Développement des
magasins mixtes (mode enfant &
puériculture)
• 2011: Déploiement généralisé du
concept Club Orchestra
• 2012: Ouverture du Babycare by
Orchestra
• 2012: Intégration de Prémaman
• 2012: Ouverture du 1er megastore
de puériculture, maternité et mode
enfantine en France
• 2013: Acquisition de Baby2000
• 2014: Rachat de Home Market
Evènements
marquants
• 1999: CA 12 M€
• 1999: 20 magasins
• 1999: 83 salariés
• 2004: CA 85 M€
• 2006: CA > 100 M€
• 2003: Plus de 200 magasins
• 2007: Plus de 300 magasins
• 2000: Plus de 100 salariés
• 2003: Plus de 500 salariés
Principaux
chiffres
• 2011: CA > 200 M€
• 2012: CA > 300 M€
• 2013: CA > 400 M€
• 2014: CA > 500 M€
• 2009: Plus de 400 magasins
• 2013: Plus de 500 magasins
• 2012: Plus de 1 000 salariés
• 2014: Plus de 2 000 salariés
Histoire du Groupe Orchestra
14
Une gamme large et de qualité
15
Collections mode enfant Orchestra
De la naissance à 14 ans, 3 500 modèles
par saison, dont 350 modèles de
chaussures
Vêtements, chaussures, accessoires,
cosmétiques
Renouvellement permanent de l’offre en
magasin, avec plus de 100 nouveautés
chaque semaine
Collections Orchestra originales, gaies et
colorées
80 millions de pièces textile vendues par
an, dont 60% en France
Une garantie du meilleur rapport qualité
/ style / prix
Collections mode maternité Prémaman
Une expertise de plus de 60 ans pour
habiller les femmes enceintes avec des
collections confortables et tendance
Des tenues selon toutes les
circonstances: look citadin, ambiance
cosy ou soirée chic
Une gamme de jeans aux tailles
parfaitement étudiées et évolutives
Une ligne de lingerie sans couture, douce
et extrêmement confortable
Des vêtements 2-en-1 à porter avant et
après la grossesse, pour allaiter
Les grandes marques référentes de
maternité à prix Club : Mamalicious, ...
La puériculture de A à Z
Une expertise de plus de 60 ans dans la
conception, la sélection et la distribution
des articles de puériculture, et la gestion
des listes de naissance
Petite puériculture (biberons, tétines,
bavoirs, matelas à langer, peignoirs,
baignoires…) et grande puériculture
(poussettes, sièges auto, chaises hautes,
tables à langer)
Le plus grand référencement d’Europe
avec 10 000 modèles
Avec plus de 2 000 articles, l’offre de
puériculture Prémaman réunit à la fois des
grandes marques spécialistes et
développe sa propre gamme
puériculture Prémaman garantissant
qualité, sécurité et innovation
Orchestra développe une grande diversité d’articles régulièrement renouvelés
Une équipe de 30 stylistes intégrés conçoit chaque année 6 500 nouveaux modèles développés autour de 340 thèmes différents, ainsi
que 800 modèles de chaussures et de très nombreuses références d’accessoires :
répartis en deux collections (automne/hiver et printemps/été)
les « actualisations » viennent, au fil de la saison, compléter ces thèmes pour coller au plus près des dernières tendances mode. Les
thèmes sont complétés par une gamme de basics d’équipement dans les formes et les coloris de la saison
La marque confie à ses 20 modélistes la réalisation de chaque modèle dont le cahier des charges est remis à ses fabricants partenaires, qui
doivent scrupuleusement le respecter
Conception des collections
Près d’1.6 million de membres à travers le monde
400€ de dépenses par client et par an
6.9 visites par an contre 3 sans le Club
Croissance des ventes depuis l’introduction de la carte: +16% par an
Une croissance rentable: marge d’EBITDA en 2014 à 12% contre une marge de 8,7% en 2010
Difficulté croissante pour le client à déterminer ce qui constitue un prix normal
Politique promotionnelle agressive et imprévisible des magasins qui incite le client à être chasseur d’aubaines
Obsession de l’achat malin sur le marché
Un nouveau contexte
commercial
Faire converger les intérêts de tous
Pour une cotisation annuelle de 30 €, le consommateur participe à la rentabilité d’Orchestra, qui peut en retour accorder des avantages aux membres du club en réduisant ses marges, de sorte que tout le monde soit gagnant
Un programme de fidélité client gagnant-gagnant
Concept opérationnel en Europe depuis 2011
Il existe en France, en Espagne, en Belgique, au Luxembourg, en Suisse, en Grèce, en Turquie, et plus récemment en Arabie Saoudite et au Maroc
Un succès sans frontière
Aujourd’hui, dans le marché, 50% des ventes
sont réalisées en période de soldes ou de
promotion
Le Club Orchestra permet un équilibre entre
la valeur ajoutée apportée au client et la
rentabilité nécessaire de l’entreprise
Pour Orchestra, le concept du Club garantit la
loyauté des consommateurs et accroît le chiffre
d’affaires, permettant à l’entreprise de
renouveler continuellement son catalogue
Aujourd’hui, le Club Orchestra a près d’1.6
million de membres à travers le monde (15
pays dont Italie, Allemagne, Canada, Ile
Maurice, EAU…) dont plus d’1 million en
France
Le Club Orchestra: un business modèle innovant et performant
16
Le réseau Orchestra: Trois formats de magasins
Taille du
Magasin Localisation Description
Nombre de
magasins
% du CA
Groupe * Tendances
Magasin
Textile
De 450 à
500 m2
En Retail
Park
En périphérie
des villes
moyennes
Vend uniquement des collections textile de mode pour enfant (0 à 14 ans)
Orchestra et de maternité de Prémaman
Propose des collections dans un environnement contemporain couplé avec
un espace de jeux pour enfants
Concept Club Orchestra
461
66%
339 M€
+
Magasin
Mixte
Entre 1000
et 1500 m2
En Retail
Park
En périphérie
des villes
moyennes et
grandes
En France et
à l’étranger
Regroupe les univers du textile (~500 m2) et de la puériculture (~700 m2)
Modèle qui constitue actuellement une priorité dans la stratégie de
développement du groupe en France et en Belgique
Un espace récréatif de jeux pour les enfants tandis que les parents peuvent
faire leurs courses tranquillement
Gestion des listes de naissance
Concept Club Orchestra
84
15%
77 M€
+++
Mégastore
Jusqu’à
6000 m2
En Retail
Park
En périphérie
des villes
moyennes et
grandes
En France et
à l’étranger
Regroupe les univers du textile et de la puériculture
Offre le plus grand choix de marques et de modèles: 230 poussettes, 200
sièges auto, 80 chaises hautes, 40 modèles de chambres à coucher
Megastore Babycare by Orchestra à Saint-Aunès près de Montpellier
(2012): le plus grand magasin en France avec 3 000m2 de vente en détail,
dont 500m2 de mode enfant et 2 500m2 de produits de puériculture
Megastore de Bruxelles-Zaventem en Belgique (2014): le plus grand
d’Europe avec 5 000 m2
14
7%
36 M€
+++
17 (*) le CA Groupe inclut également le CA Web, siège, négoce et déstockage
La stratégie du Groupe passe par le développement d’un réseau de magasins mixtes et mégastores
proposant la puériculture, les collections maternité et la mode enfantine, de la naissance à 14 ans
Vers un réseau de magasins mixtes mode enfant & puériculture
18
Le « One-stop-shopping » maman / bébé & enfant
De 1 000 m² à 6 000 m² de surface de vente, dont 500 m² de mode enfant et le reste en puériculture
Nature du réseau de magasins sous enseigne
52% 44%
3% 1%
Succursales
Autres * Web
Commission
Affiliation 268 affiliés et 39 franchisés
Contrats de location gérance en moyenne de 9 ans
Partenaires affiliés
295 magasins à l’enseigne Orchestra appartenant
en propre à la société
En France (145 magasins) et à l’étranger (150 magasins)
Succursales
19
(*) Multimarques et destockage
Répartition CA consolidé HT 2014 par
circuit de distribution
Un équilibre entre succursales et affiliés
Implantation des magasins en France et Belgique
20
Répartition des magasins en France Répartition des magasins en Belgique
281 magasins à l’enseigne Orchestra en France 84 magasins à l’enseigne Orchestra en Belgique et au Luxembourg
13,3%
6,3%
5,6%
2,8%
1,8%
5,6% 64,6% 35,4%
La présence d’Orchestra dans le monde
La France avec 2/3 des ventes reste le marché principal du Groupe
Présence à l’international principalement en Europe
Belgique, Grèce, Espagne, Suisse
avec le même concept Orchestra (Carte Club, magasins mixtes, mégastores)
6 bureaux d’achat : Hong Kong, Shanghaï, Bangalore, Dakha, Maurice et Delhi
2 538 salariés dans le monde dont 1 442 en France et 1 096 à l’étranger
21
CA HT Consolidé 2014 Dont hors France
Hors France France Belgique
Grèce
Espagne
Suisse
Maroc
Autres pays
Comparatif 2013: France 64.5%, Hors France 35.5%
30%
30%
28%
10%
1% 1%
55%
35%
10%
3 canaux d’approvisionnement Répartition des Achats Textile par Zone
Géographique
Ile Maurice &
Madagascar Bureaux d’Achat
(Intragroupe)
Fournisseurs
en Direct
Agents
Indépendants
Europe Afrique du Nord
Les bureaux d’achat assurent la sélection des fournisseurs (plus d’une centaine) le suivi des achats & productions dans le
respect des procédures du Groupe
Les agents indépendants s’engagent à assurer le suivi des références qui leur sont confiées et sont garants du contrôle et
de la bonne conformité des produits
Le Groupe Orchestra est membre de la BSCI (Business Social Compliance Initiative), ONG visant à améliorer les conditions
de travail dans la chaîne d’approvisionnement de la distribution
Politique d’approvisionnement
22
Chine
Bangladesh
Inde
Surfaces logistiques aujourd’hui
France : 106 000 m2 40 000 m2 en location : plate-forme de Saint-
Aunès (Hérault) ouverte en 2011 pour l’activité
textile
66 000 m2 en location : 3 entrepôts dans l’Hérault
(16 000 m2) et 1 entrepôt dans le Nord pour (50
000 m2)
Belgique : 38 000 m2 10 000 m2 en propriété : le siège de Home Market
28 000 m2 en location : 2 entrepôts
Développements à venir
Plate-forme saturée à 32 000 m2 à Saint-Aunès
Mi-2016: Achat d’une plate-forme logistique de
50 000 m2 extensible à 120 000 m2 près d’Arras
pour 50 M€ (traitera les commandes internet et
remplacera les plateformes en Belgique)
Rapidement: Investissement dans un bâtiment
de 50 000 m2 dans l’Hérault pour 25 M€
L’outil logistique d’Orchestra calibré pour faire face à 80 millions d’articles Textile vendus chaque année
Focus sur
l’entrepôt
mécanisé de
Saint-Aunès
Equipée d’un outillage logistique de pointe, la plate-forme de
Saint-Aunès est en mesure de préparer et d’expédier les articles
dans l’ensemble des points de vente et d’assurer leur retour en fin
de saison
L’entrepôt gère également la préparation et l’expédition des
commandes de la boutique en ligne
Les équipes prélèvent les produits par pièce, colis ou palette,
optimisent les temps de préparation grâce à un trieur automatisé
et assurent l’approvisionnement quotidien des magasins Les pièces sont livrées aux magasins soit en colis multi-tailles, soit à la
taille (ce qui permet une meilleure gestion des stocks)
Sur la saison automne-hiver 2012, 70% des livraisons étaient en colis
et 30% à la taille
Depuis le printemps-été 2013, 50% des pièces sont livrées à la taille
23
Le Groupe Orchestra est listé sur le marché NYSE Euronext
compartiment C de Paris depuis 2001 suite à l’acquisition de
Kazibao, société à l’époque cotée
Au 1er avril 2014, les actionnaires composant le concert
MESTRE et le concert GOTLIB ont décidé de regrouper au
sein de YELED INVEST, une holding de droit
luxembourgeois, l’intégralité de leurs participations détenues
dans Orchestra-Prémaman. Cette holding est détenue à 67%
par la famille MESTRE et à 33% par la famille GOTLIB
Le 23 mai 2014, la société YELED INVEST a déposé un
projet d’Offre Publique d’Achat Simplifiée. A l’issue de cette
OPAS, la société YELED INVEST détient 90.55% du capital
et des droits de vote théoriques d’Orchestra-Prémaman et
97.42% après retraitement de l’auto-détention
Actionnariat et performances boursières d’Orchestra
24
295 M€ de capitalisation boursière au 14/07/2015
Cours de l’action au 14/07/2015: ~ 92,41 €
Politique de Distribution de dividende: ~ 30% du Résultat
Net
90,55% 6,87%
2,58%
YELED INVEST
PUBLIC
AUTO-DETENTION
Répartition du capital au 28 février 2015 Evènements majeurs
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
01/01/2011 01/01/2012 01/01/2013 01/01/2014 01/01/2015
Evolution du cours de l’action depuis 2011 Informations complémentaires
€
Section 4. Objectifs et Stratégie de Croissance d’Orchestra
Objectifs et stratégie du Groupe Orchestra
26
Faire évoluer le réseau des magasins avec un
développement:
de la surface des sites de ventes
des magasins mixtes en périphérie des villes
des mégastores avec le concept du
« one-stop-shopping »
Développer l’implantation du Groupe en Europe
avec un déploiement du réseau en Allemagne,
Italie, Russie, Angleterre
Développer la marque Prémaman en
puériculture • Des produits exclusifs
• Des prix plus attractifs
• De meilleures marges (produits conçus par le groupe)
Poursuivre la stratégie de distribution
multi-canal
Les ambitions du Groupe Orchestra Les axes stratégiques de développement
Devenir un leader européen de la mode
enfantine et de la puériculture
Atteindre 1 Milliard d’euros de chiffre d’affaires
d’ici à 2019 (14% de progression moyenne annuelle
contre 23% sur la période 2009-2014) • Une croissance proche du niveau d’inflation sur les
magasins Textile
• Des progressions like-for-like de 3 à 5% sur les magasins
mixtes et mégastores
• Programme d’ouvertures/transferts/agrandissements de
l’ordre de 40.000 m² supplémentaires / an.
Stabiliser la marge d’EBITDA à Long Terme à
10%
Poursuivre une politique de croissance
maîtrisée tout en maintenant des ratios de
crédit conservateurs • CAPEX nets annuels dans une fourchette de 40/45 M€
(dont 1/3 consacrés aux rénovations)
• BFR : décrue en 2015/2016 (allègement des stocks) pour
se situer entre 6 et 8% du CA HT
• Leverage (Dette financière hors comptes courants /
EBITDA) entre 1 et 2
Des acquisitions stratégiques ciblées
BABY 2000 (Juillet 2013) Home Market (Mai 2014)
Clientèle cible: les parents et futurs
parents, de la grossesse aux premiers
pas des enfants
Chiffre d’affaires 2012: 20 M€
6 magasins type « mégastore » situés
en Belgique, dont le plus grand est situé à
Zavantem: 8.3 M€ de chiffre d’affaires
Opération non planifiée avec reprise en
charge du plan de restructuration déjà
engagé
38 magasins en Belgique couvrant des
surfaces allant de 900 jusqu’à 2 000 m2
Soit 40 000 m2 d’espace de vente en
plus (après fermeture des magasins
faisant doublon)
Prémaman (Juillet 2012)
Textile pour femmes enceintes et enfants
jusqu’à 4 ans, large gamme en
puériculture
Chiffre d’affaires: 60 M€
320 magasins: 130 points de vente en
Belgique (surface moyenne de 300 m2),
190 à l’étranger répartis dans 39 pays
(Grèce, Italie, France, Russie)
Enseigne belge spécialisée dans les
articles de puériculture et de maternité
Spécialiste belge de la distribution de
produits « bébés » et vériable référence
sur le marché de la puériculture
Home Market, filiale belge du Groupe
Saint Maclou dédiée à l’aménagement
intérieur
Objectifs visés:
Générer de la valeur par la
complémentarité avec Orchestra
Kazibao
Acquérir une position forte en BeLux
Objectifs visés:
Approfondir l’expertise que BABY 2000
possède dans la gestion des
megastores
Mutualiser les savoir-faire respectifs sur
le segment de la puériculture
CA actuel du magasin Zavantem: 12 M€
Objectifs visés:
Etoffer le réseau du Groupe Orchestra
en Belgique avec des points de vente de
plus grande surface et bien situés
Développer sur le territoire belge le
concept de mégastore après
reconversion des sites, combinant les
différentes offres et marques du Groupe
Consolider le positionnement
stratégique du Groupe en BeLux
27
Stratégie inter-canal pour construire les complémentarités de réseaux, et
être disponibles 24h/24h pour les clients
28
Pour un accès maximum à la gamme complète des produits et au stock disponible
Des terminaux tests installés dans 5 magasins
Les enjeux d’une distribution multi-canal
Internet, e-shop, facebook et newsletters
Des terminaux interactifs dans les succursales
Harmonisation des systèmes d’informations au sein du Groupe
Approche globale et complémentaire du réseau physique et virtuel en réponse aux nouveaux comportements des
consommateurs
Développement du trafic en magasin: 70% des commandes livrées en magasin, parmi lesquelles 60% génèrent des
ventes supplémentaires
Visites en magasin & achat sur Internet (via smartphone) en cas de d’absence du produit (taille, couleur) en rayon
Le 1er magasin du réseau, mais moins de 3% du chiffre d’affaires du Groupe
3 sites Internet en France, Belgique et Espagne incluant le textile et la puériculture
La présence sur les réseaux sociaux est clé
Des animations pour les membres du Club, en vue de générer du trafic en magasin et de développer une relation forte avec la
marque
Section 5. Performances Financières du Groupe Orchestra
53,8 54,5 59,4 79,4 74,7 120,8
2009 2010 2011 2012 2013 2014
16,4 24,0 32,7 46,1 61,6
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Croissance du chiffre d’affaires du Groupe
■ CA conso Exercice 2014 : 513.2 M€...
■ ... en progression de 54 M€ (+12%) en 2014
332 M€ en France: + 36 M€ (+12%) sur 1 an
182 M€ Hors de France: + 19 M€ (+12%) sur 1 an
Chiffre d’affaires consolidé (en M€)
95 116 128 206 259 296 332 52 49 50 70
113 163 182
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
CA consolidé FranceCA consolidé hors France
EBITDA Courant (en M€)
■ Une hausse de 12% de l’EBITDA en 2014...
■ ... après 10% en 2013
■ 44.8 M€ d’investissements nets de cessions
(R&D inclus) sur la période 2014/2015
81.3 M€ d’investissements (R&D inclus) en
2014/2015
36.5 M€ de cessions en 2014/2015
Capitaux Propres (en M€)
513 459
372 275
179 165 146
30
12,9 5,7 18,9 26,5 28,2 44,8
2009 2010 2011 2012 2013 2014
CAPEX (en M€)
■ Forte augmentation du niveau des capitaux propres sur la période 2014/2015 (+46,1 M€) :
Représentant 23.8% du total bilan
17,4
Évolution des ratios financiers
■ Levier de 1,31x (au 28 février 2015)
■ Covenant à 3,00x
Dette nette (hors comptes courants) :
81 005 K€
EBITDA Courant : 61 630 K€
Ratio de levier (en M€)
■ Gearing de 0,77x (au 28 février 2015)
■ Covenant à 1,25x
Dette nette (hors comptes courants) :
81 005 K€
Fonds propres (hors variation des
instruments financiers) : 104 698 K€
Ratio de Gearing (en M€)
ICR (en M€)
76
48 36 64 56
81
17 16 24 33 46
62
4,3x
2,9x
1,5x 2,0x
1,2x 1,3x
0,0x
1,0x
2,0x
3,0x
4,0x
5,0x
0
30
60
90
120
150
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Dette nette EBITDA Levier
76
48 36
64 56 81
54 55 59 79 76
105
1,4x 0,9x 0,6x 0,8x 0,7x 0,8x
0,0x
1,0x
2,0x
3,0x
4,0x
5,0x
0
30
60
90
120
150
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Dette nette Capitaux propres Gearing
17 16 24 33 46 62
2 2 2 2 4 5
10,4x 9,5x 15,5x 17,4x 12,0x 11,4x
0,0x
5,0x
10,0x
15,0x
20,0x
0
30
60
90
120
150
2009 2010 2011 2012 2013 2014
EBITDA Charges financières ICR
■ ICR de 11,44x (au 28 février 2015)
■ Covenant à 5,00x
EBITDA Courant : 61 630 K€
Charges financières : 5 386 K€
31
Notation Banque de France 2012, 2013 et 2014 = B3
Section 6. Facteurs clés de succès
Facteurs Clés de Succès
33
Une large gamme en mode Enfant et Puériculture
Femmes enceintes, puériculture, prêt-à-porter de l’enfance à l’adolescence:
Collection Textile: 80 millions de pièces achetées, près de 400 thèmes, env. 180 fournisseurs
Collection Puériculture: Plus de 10 000 références et 120 fournisseurs
Près d’1.6 millions de membres
400 € de dépenses par client et par an
6.9 visites par an contre 3 sans le Club
Croissance des ventes depuis le lancement de la carte: +16%
Un concept unique
le « Club Orchestra »
Augmentation des surfaces des magasins
Concept du « One-stop-shopping »
Développement du réseau des magasins mixtes et mégastores
Positionnement stratégique en Retail Parks et en périphérie des villes
Des magasins mixtes regroupant tous les univers
autour de l’Enfant
Une organisation logistique ajustée aux besoins des magasins
France : 98 000 m2 de surface logistique en France répartie entre le Nord et l’Hérault
Belgique : 38 000 m2
Une organisation logistique optimisée
L’entreprise est dirigée par ses fondateurs : Pierre et Chantal MESTRE
Un top management avec une forte expérience en mode, négoce et retail Un management
expérimenté
Des performances financières solides
Un actionnariat indépendant guidé par un développement stratégique à Long Terme
Une croissance durable et constante des revenus
Une base solide en Capitaux Propres qui représentent 23.8% du total Bilan
Un endettement et un ratio de levier maîtrisés à 1.31x
Annexes
Pierre et Chantal MESTRE: des entrepreneurs en mode retail
35
Juillet 1995, Chantal et Pierre MESTRE fondent la société Orchestra avec pour objectif la
création d’une marque de vêtements pour enfants
Né le 14 mai 1963 à Paris, Pierre Mestre est
d'origine héraultaise.
Pierre a fait des études de commerce à
l’IDRAC
En 1990, ils partent en Allemagne de l'Est, créent une société de négoce de gadgets puis travaillent
ensemble pour la filiale allemande du groupe Zannier; Pierre dirige la filiale, Chantal s’occupant de la
division produits et achats.
En 1995, le couple rentre en France pour créer Orchestra. Pierre agit en tant que président, Chantal en tant
que Directrice Générale Déléguée Design Achats.
Propriétaires du domaine de Verchant, à Castelnau-le-Lez, ils ont transformé la maison en hôtel qui a été
récompensé d'une cinquième étoile. Une première régionale.
Née le 10 novembre 1962
Chantal a fait des études d’infirmières
Gouvernance du Groupe Orchestra: un management expérimenté
Pierre MESTRE Président
Chantal
MESTRE Directrice Générale
Déléguée Design Achats
Agathe BOIDIN Directrice Générale
Jacques
BLANCHET Directeur Général Délégué
Finances
Stéphane
MANGIN Directeur Général Délégué
Pôle Puériculture
Groupe Orchestra: directrice générale
(2012), directrice générale déléguée
Opérations (2011), directrice générale
Financière Mestre (2007), . directrice
financière (2000)
DIM: contrôleur financier Europe (1996)
Coopers & Lybrand (PWC): manager
expertise comptable (1993)
Groupe Orchestra: directeur général
délégué Puériculture et Grands Formats
(2014)
Groupe Fnac: directeur des opérations
Belgique (2011), directeur commercial et
logistique Belgique (2007), directeur
commercial Grèce (2005), directeur de
magasin (2000)
Groupe Orchestra: directeur général
délégué Finance (2014)
Mr Bricolage: directeur général délégué
Finances, Systèmes d’Informations,
Développement Réseaux (2011), directeur
financier (2002)
Tabur : directeur financier (1998)
Ernst & Young (EY) : manager audit
(1990)
36
Compte de résultat consolidé
IFRS, en M€ 28/02/2014 28/02/2015 Variation
Valeur %
CHIFFRE D’AFFAIRES 459,0 513,2 54,3 12%
MARGE BRUTE ANALYTIQUE (1) 232,2 276,4 44,2 19%
% Chiffre d’affaires 50,6% 53,9%
EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION COURANT (2) 46,1 61,6 15,6 34%
% Chiffre d’affaires 10,0% 12,0%
RESULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 19,1 33,8 14,7 77%
% Chiffre d’affaires 4,2% 6,6%
AUTRES PRODUITS ET CHARGES (3) 3,5 19,6 16,1
% Chiffre d’affaires 0,8% 3,8%
RESULTAT OPERATIONNEL 22,6 54,3 31,7 140%
% Chiffre d’affaires 4,9% 10,6%
COUT FINANCIER NET -3,8 -5,4 -1,6 40%
Autres charges et produits financiers -0,5 -2,4
RESULTAT NET DES ACTIVITÉES ABANDONNÉES (4) 0,5 -6,3 -6,8
% Chiffre d’affaires 0,1% -1,2%
RESULTAT NET PART DU GROUPE 13,5 30,8 17,3 128%
% Chiffre d’affaires 2,9% 6,0%
(1) Chiffre d’affaires diminué des achats consommés et des frais d’approches afférents (2) Résultat Opérationnel courant retraité des dotations aux amortissements et aux provisions (3) Principalement badwill Home Market (21,9M€) (4) Home Market + textile adulte
37
Bilan consolidé
IFRS, en M€ 28/02/2014 28/02/2015 Variation
ACTIF Valeur %
ACTIF IMMOBILISÉ 126,4 173,6 47,2 37% GOODWILL 5,2 5,5 0,4 7% ACTIF D’IMPÔT 10,0 7,1 -2,9 -29% STOCKS 118,4 212,0 93,6 79% CRÉANCES CLIENTS ET AUTRES 43,2 49,5 6,4 15% INSTRUMENT DÉRIVÉS DE CHANGE 7,9 7,9 AUTRES ACTIFS FINANCIERS * 2,0 2,0 TRESORERIE 41,2 42,1 0,9 2% ACTIFS NON COURANTS DÉTENUS EN VUE DE LA VENTE ** 7,0 7,0
TOTAL ACTIF 344,3 506,8 162,4 47% (*) Actions Retail Estates SA
(**) Immeubles Home Market
IFRS, en M€ 28/02/2014 28/02/2015 Variation
PASSIF Valeur %
CAPITAUX PROPRES 74,7 120,8 46,1 62% Provisions 5,3 8,6 3,3 63% Passif d’impôt 7,4 10,3 2,9 38% DETTE FINANCIÈRE 99,3 130,6 31,4 32% Comptes courants des parties liées 3,0 39,7 36,7 Instruments dérivés de change 2,4 -2,4 Dettes fournisseurs et autres 152,2 196,7 44,5 29%
TOTAL PASSIF 344,3 506,8 162,4 47%
ENDETTEMENT FINANCIER NET *** 56,0 81,0 25,0 45%
(***) Dette financière nette des dépôts et cautions, et nette de la trésorerie active
38
Tableau de financement
IFRS, en M€ 28/02/2014 28/02/2015
ENDETTEMENT NET À L’OUVERTURE * -64,2 -56,0
CAF 25,1 48,0
VARIATION BFR HORS COMPTES COURANTS PARTIES LIÉES 34,5 -60,5
VARIATION COMPTES COURANTS PARTIES LIÉES 39,7
INVESTISSEMENTS NETS DES CESSIONS ** -28,2 -44,8
ENTRÉE DE PÉRIMÈTRE BABY 2000 (DETTE NETTE) -1,5
ENTRÉE DE PÉRIMÈTRE HOME MARKET (DETTE NETTE) -0,5
AUTRES MOUVEMENTS
VARIATION DU CAPITAL -4,3
VARIATION DE L’AUTO-CONTRÔLE -5,7 0,0
DEPOTS ET CAUTIONNEMENTS REÇUS 1,9 2,3
COUT DE L’ENDETTEMENT FINANCIER NET -3,7 -5,4
DIVIDENDES VERSÉS -5,4 -7,7
INCIDENCE DES VARIATIONS DE PÉRIMÈTRE ET TAUX DE CHANGE -4,6 3,2
AUTRES 0,2 0,7
ENDETTEMENT NET À LA CLÔTURE * -56,0 -81,0
(*) Dette nette auprès des établissements financiers
(**) Dont impact des frais de R&D: -9,0 M€ Dont produit des cessions des immeubles HM : +27,7 M€
39
Détail de la dette financière
en millier d’euros 28/02/2014 28/02/2015 DETTE FINANCIÈRE LONG TERME 79 746 113 052 Emprunts bancaires à + 1 an 59 882 45 363 Emprunts obligataires à + 1 an 19 610 Autres emprunts et dettes assimilés à + 1 an 19 500 Participation salariés 71 240 Crédit bail à + 1 an 3 327 2 907 Dépôts et cautions reçus 5 035 7 299 Avances en devises 11 430 18 133 DETTE FINANCIÈRE COURT TERME 22 528 57 298 Découvert bancaire 6 715 9 038 Mobilisation de créances 8 998 12 485 Emprunts bancaires à - 1 an 736 12 580 Autres emprunts et dettes assimilés à -1 an 4 669 21 587 Crédit bail à - 1 an 1 410 1 607 COMPTES COURANTS DES PARTIES LIÉES 3 000 39 700 TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENT DE TRÉSORERIE 41 176 42 105
Total dettes financières nettes des comptes courants des parties liées 99 273 130 649 Total dettes financières nettes 61 098 128 244 Total dettes financières nettes des dépôts et cautions et participations 55 991 120 705
Total dettes financières nettes des dépôts et cautions et nettes des comptes courants des parties liées 52 991 81 005
d’un contrat de crédit syndiqué multidevises à terme, signé le 06 mai 2013 auprès d’un pool de 14 banques, d’une durée maximum de 6
ans, d’un montant disponible au 28 février 2015 de 173,9 millions d’euros ;
d’un emprunt obligataire, contracté le 6 novembre 2014 dans le but d’augmenter et de diversifier le financement général du Groupe, d’un
montant de 20 millions d’euros, remboursable en totalité le 6 novembre 2020 ;
des comptes courants des parties liées pour un montant de 39,7 millions d’euros
Les dettes financières au 28 Février 2015 sont essentiellement constituées :
40
- YELED Invest, société-mère d'ORCHESTRA (25,8M€) - HM Belgium, société-mère de YELED Invest (10,0M€) - FIME Hong-Kong et FIME China, sociétés-filiales de HM Belgium (3,9M€) Issus des liquidités dont disposent les sociétés holdings de contrôle du groupe, ils ont permis aux sociétés d’exploitation de financer les stocks et les rénovations de magasins Home Market, et au Groupe de faire + de 50M€ de paiement comptant et d'optimiser son résultat financier; le tout à un coût financier inférieur au coût net moyen d’endettement du groupe. Ils sont accordés sous forme de crédits revolving sur une durée de 5 ans, rémunérés au taux de 2,50% l’an et ne bénéficient d'aucune sûreté ou garantie de remboursement. Les hypothèses de remboursement sont un remboursement de l’ordre de 50%, soit 20,2 M€ au cours de l’exercice 2015/2016 ; ce qui conduit à une dette à échéance de + d’un an de 19,5 M€.
Placement le 15 juillet 2015, dans le cadre d’une émission obligataire sous forme de placement privé de type Euro
PP, de 2 tranches d’un montant, respectivement, de 22,5M€ (échéance 2021, intérêts annuels de 4,031%) et de 35
M€ (échéance 2022, intérêts annuels de 4,340%) dont le règlement livraison devrait intervenir le 22 juillet 2015.
Cette opération vise à financer dans de bonnes conditions les besoins généraux du groupe, allonger la maturité
de sa dette et diversifier ses sources de financement au service de sa stratégie de croissance. Dans le cadre de
cette émission, Orchestra a restructuré son crédit syndiqué existant, afin d’optimiser sa structure financière et de
permettre un traitement pari passu de l’émission Euro PP avec les financements existants.