Politiques monetaire et budgetaire dans une nouvelle ere

economique

Steve Ambler

ESG UQAM, C.D. Howe

ASDEQ, Ottawa, mai 2014

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Pourquoi

⌧nouvelle ere economique

�?

1 Taux d’interet reels extremement faibles.

2 Taux de croissance reels encore extremenent faibles.

3 Taux d’interet nominaux de court terme pres de zero dans plusieurspays.

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Taux d’interet reels mondiaux

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Croissance de la productivite

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Taux d’interet fixes par les banques centrales

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Explications ?

3 phenomenes relies.

Pas d’explications definitives : voir Rogo↵ (2012), Eichengreen(2014), FMI (2012, 2014), etc.

g relie a r, r relie a i

Epargne versus investissement.

Pessimisme, Grande stagnation, Demographie

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Explications ?

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Pas d’explications definitives : voir Rogo↵ (2012), Eichengreen(2014), FMI (2012, 2014), etc.

g relie a r, r relie a i

Epargne versus investissement.

Pessimisme, Grande stagnation, Demographie

Steve Ambler (ESG UQAM, C.D. Howe) Politiques monetaire et budgetaire dans une nouvelle ere economiqueASDEQ, Ottawa, mai 2014 6 / 13

Explications ?

3 phenomenes relies.

Pas d’explications definitives : voir Rogo↵ (2012), Eichengreen(2014), FMI (2012, 2014), etc.

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Epargne versus investissement.

Pessimisme, Grande stagnation, Demographie

Steve Ambler (ESG UQAM, C.D. Howe) Politiques monetaire et budgetaire dans une nouvelle ere economiqueASDEQ, Ottawa, mai 2014 6 / 13

Explications ?

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Pas d’explications definitives : voir Rogo↵ (2012), Eichengreen(2014), FMI (2012, 2014), etc.

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Epargne versus investissement.

Pessimisme, Grande stagnation, Demographie

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Esperances de vie

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Taux de fecondite

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Epargne chinoise

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Resume

Facile de comprendre les consequences qualitatives de ces chocs.

Di�cile de comprendre les consequences quantitatives.

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Resume

Facile de comprendre les consequences qualitatives de ces chocs.

Di�cile de comprendre les consequences quantitatives.

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Politique monetaire

Regle de Taylor :

it = rt + ⇡t + ⇢⇡ (⇡t � ⇡⇤) + ⇢y (yt � yt)

rt =?

yt =?.

Quel est le taux vers lequel le taux de financement a un jour devraitrentrer d’ici 18 mois ?

A quelle vitesse est-ce que l’ecart du produit va disparaıtre ?

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Politique monetaire

Regle de Taylor :

it = rt + ⇡t + ⇢⇡ (⇡t � ⇡⇤) + ⇢y (yt � yt)

rt =?

yt =?.

Quel est le taux vers lequel le taux de financement a un jour devraitrentrer d’ici 18 mois ?

A quelle vitesse est-ce que l’ecart du produit va disparaıtre ?

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Politique monetaire

Regle de Taylor :

it = rt + ⇡t + ⇢⇡ (⇡t � ⇡⇤) + ⇢y (yt � yt)

rt =?

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Quel est le taux vers lequel le taux de financement a un jour devraitrentrer d’ici 18 mois ?

A quelle vitesse est-ce que l’ecart du produit va disparaıtre ?

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Politique budgetaire

Taux d’interet faibles ) couts d’interet sur la dette publique faibles.

Est-ce que cette situation est maintenant ⌧ normale � ?

Raisons demographiques de penser que le controle des depenses vaetre di�cile.

Si non, une augmentation de 1% sur le taux d’interet moyen sur ladette quebecoise ferait augmenter les paiements d’interet par environ2,5 milliards de dollars par annee.

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Politique budgetaire

Taux d’interet faibles ) couts d’interet sur la dette publique faibles.

Est-ce que cette situation est maintenant ⌧ normale � ?

Raisons demographiques de penser que le controle des depenses vaetre di�cile.

Si non, une augmentation de 1% sur le taux d’interet moyen sur ladette quebecoise ferait augmenter les paiements d’interet par environ2,5 milliards de dollars par annee.

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Politique budgetaire

Taux d’interet faibles ) couts d’interet sur la dette publique faibles.

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Si non, une augmentation de 1% sur le taux d’interet moyen sur ladette quebecoise ferait augmenter les paiements d’interet par environ2,5 milliards de dollars par annee.

Steve Ambler (ESG UQAM, C.D. Howe) Politiques monetaire et budgetaire dans une nouvelle ere economiqueASDEQ, Ottawa, mai 2014 12 / 13

Politique budgetaire

Taux d’interet faibles ) couts d’interet sur la dette publique faibles.

Est-ce que cette situation est maintenant ⌧ normale � ?

Raisons demographiques de penser que le controle des depenses vaetre di�cile.

Si non, une augmentation de 1% sur le taux d’interet moyen sur ladette quebecoise ferait augmenter les paiements d’interet par environ2,5 milliards de dollars par annee.

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Merci !

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