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MONTSEGUR OPPORTUNITES Exercice du 01/01/2013 au 31/12/2013 MONTSEGUR FINANCE Fonds commun de placement Commentaires de gestion Rapport du Commissaire aux Comptes sur les comptes annuels 1

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Page 1: MONTSEGUR OPPORTUNITES Annuel 2013 - OPPORTUNITES.pdfMONTSEGUR OPPORTUNITES . Exercice du 01/01/2013 au 31/12/2013 MONTSEGUR FINANCE Fonds commun de placement • Commentaires de gestion

MONTSEGUR OPPORTUNITES

Exercice du 01/01/2013 au

31/12/2013

MONTSEGUR FINANCE

Fonds commun de placement

• Commentaires de gestion • Rapport du Commissaire aux Comptes

sur les comptes annuels

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L'objectif de gestion OPCVM de classification « Actions Françaises », Montségur Opportunités est un fonds dynamique recherchant la performance à long terme à travers une politique de gestion active et discrétionnaire.

Indicateur de référence

Le fonds n’a pas d’indicateur de référence car la sélection de titres est libre de tout critère d’appartenance à un indice, à un secteur ou à un marché, y compris les marchés de petites et moyennes capitalisations sans limite de détention.

Stratégie d’investissement La gestion du fonds repose sur la sélection opportuniste d’actions en situation spéciale : sous-évaluées, susceptibles de faire l’objet d’opérations financières (OPA, OPE, OPR), en restructuration ou encore en retournement de conjoncture. Eligible au PEA, le fonds est investi à hauteur de 75 % minimum en actions françaises. En complément et dans la limite de 10 % de son actif, le fonds s’autorise à investir sur des actions cotées à l’étranger. Le fonds peut également investir à titre accessoire – maximum 25 % - dans des Titres de Créance Négociables émis par des entreprises ou des Etats. Les titres obligataires concernés sont exclusivement libellés en euros et réputés « Investment Grade », à savoir notés au minimum BBB- par l’agence Standard & Poor’s ou une agence équivalente.

Les instruments financiers à terme, négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré, peuvent être utilisés à titre exceptionnel pour couvrir le portefeuille contre un risque de baisse des marchés actions, un risque de change ou un risque de taux. Le fonds peut investir dans des parts ou actions d’OPCVM dans la limite de 10% de l’actif net. Le fonds est un fonds de capitalisation.

Profil de risque L'OPCVM peut également être exposé aux risques ci-dessous, qui ne sont pas adéquatement pris en compte par l'indicateur de risque :

RISQUE DE CONTREPARTIE : Il représente le risque de défaillance d’un intervenant de marché l’empêchant d’honorer ses engagements vis-à-vis de votre portefeuille.

RISQUE DE CREDIT: Il représente le risque de dégradation soudaine de la qualité de signature d’un émetteur ou celui de sa défaillance.

RISQUE OPERATIONNEL : Il représente le risque de défaillance ou d’une erreur au sein des différents acteurs impliqués dans la gestion et la valorisation de votre portefeuille.

RISQUE PAYS EMERGENTS : Les actions cotées sur des marchés des pays émergents peuvent offrir une liquidité plus restreinte voire ne plus être négociables momentanément, du fait notamment de l’absence d’échanges sur le marché ou de restrictions réglementaires. En outre, les mouvements de baisse peuvent être plus marqués et plus rapides que dans les pays développés créant ainsi un risque de volatilité.

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Montségur Opportunités achève l’année sur une performance de 26 %, contre 21% pour l’indice CAC 40 dividendes réinvestis. La thématique « value » a retrouvé la faveur des investisseurs après plusieurs semestres difficiles, en raison d’un écart de valorisation qui s’était exagérément creusé par rapport aux grandes valeurs traditionnelles de la cote et de la reconnaissance de ses qualités intrinsèques - souvent révélées par des événements catalyseurs, tels qu'une accélération de l’activité suite à des restructurations. Ainsi, des rattrapages importants ont été réalisés par des titres délaissés, surperformant largement les indices traditionnels. Parmi ceux-ci, ArcelorMittal, Areva, Boursorama, Cap Gemini, Carrefour, EDF, Natixis, Saft, Société Générale, Sqli ont permis au fonds Montségur Opportunités de retrouver, puis dépasser son niveau d’origine. Soulignons le profil plus cyclique et l'exposition fréquemment domestique des titres « values » qui, dans un contexte de légère reprise des économies européennes, devraient encore générer des effets de levier sur les résultats à venir. De nouveaux dossiers ont été initiés, présentant chacun un potentiel d’appréciation important lié à un savoir-faire non égalé, protégé par de fortes barrières à l’entrée, et la reprise des investissements industriels qui devrait stimuler leurs activités (ArcelorMittal, Lectra, Dassault Aviation, Compagnie Générale de Géophysique, Rémy Cointreau). Le thème des fusions-acquisitions est également toujours bien représenté, à l’instar de Bull, PCAS, Sequana, l’Union Financière de France…. Les gérants n’ont pas eu recours à des instruments financiers, ni à des fonds extérieurs. Seul l’OPCVM monétaire Montségur Sécurité a été souscrit. Au cours de l’année 2013, le fonds est resté investi au maximum, selon l’intuition des gérants, convaincus qu’une revalorisation méritait de s’opérer sur le segment des valeurs d’actifs et situations spéciales. Les perspectives pour 2014 restent favorables. Le fonds est exposé principalement aux secteurs industriels, constructions, services et banques, qui ont le plus souffert au cours des récentes périodes de crise. Des efforts majeurs ont été entrepris par les dirigeants afin de bénéficier de toute reprise de l’activité avec une rentabilité accrue. Les projections de résultats envisagés pour les douze prochains mois sont engageantes ce qui devrait permettre aux sociétés de s’apprécier encore à l’avenir. Conformément à la stratégie de gestion figurant dans le prospectus, le fonds a été investi à plus de 75 % en titres éligibles au PEA. La performance du fonds sur l’exercice est de : Parts C : 26.45 % Parts I : 27.97 % Position de la société de gestion à l’égard des critères relatifs au respect d’objectifs sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance. Les critères de sélection ESG (Environnementaux, Sociaux et de qualité de Gouvernance) ne font pas partie du cœur de cible. Toutefois, le processus d’investissement sur lequel se base la gestion des fonds fait une large place à l’étude et à la volonté de respect de ces critères. En effet, le style de gestion repose sur une sélection rigoureuse des sociétés entrant en portefeuille basée sur une analyse financière approfondie. Les critères fondamentaux comme la structure financière, le degré de transparence des dirigeants et la gouvernance, la politique sociale et des ressources humaines ainsi que l’attitude face aux contraintes environnementales font partie intégrante des différents éléments étudiés. Bien que ces critères ne soient pas légalement obligatoires, la violation de ces principes pourrait être un facteur interdisant l’investissement ou susceptible d’entraîner un désinvestissement de la société. Toute évolution de la législation concernant l’adoption et l’application de ces critères ESG fait l’objet d’une surveillance régulière par les Responsables de la conformité de la société de gestion.

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La performance du fonds sur l'exercice est de :

- Parts C : 26/45 % - Parts I : 27,97 %

Conformément à la stratégie de gestion figurant dans le prospectus, le fonds a été investi à plus de 75% en titres éligibles au PEA.

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MONTSEGUR OPPORTUNITES

RAPPORT COMPTABLE AU 31/12/2013

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INFORMATIONS JURIDIQUES Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.

COMMISSION DE MOUVEMENT ET FRAIS D’INTERMEDIATION Le compte-rendu relatif aux frais d’intermédiation prévu à l’article 314-82 du Règlement Général de l’Autorité des Marchés Financiers est disponible sur le site internet de la société de gestion et/ou à son siège social.

POLITIQUE DU GESTIONNAIRE EN MATIERE DE DROIT DE VOTE Conformément aux articles 314-100 à 314-102 du Règlement Général de l'Autorité des Marchés Financiers, les informations concernant la politique de vote et le compte-rendu de celle-ci sont disponibles sur le site Internet de la société de gestion et/ou à son siège social.

PROCEDURE DE SELECTION ET D’EVALUATION DES INTERMEDIAIRES ET CONTREPARTIES

Les différents critères de sélection des intermédiaires sont : - Qualité & réputation - Taux de courtage - Qualité de la recherche - Qualité d’exécution - Permanence des équipes - Middle / Back Office Chaque critère recevra un note de 1 à 5, valant mention de : 1. Insuffisant 2. Minimal 3. Moyen 4. Bon 5. Excellent De plus l’ensemble des critères permet d’affecter une note globale à l’intermédiaire. Il est important de signaler que le coût global de la transaction est une condition nécessaire mais pas forcément suffisante pour Montségur Finance. Ainsi par exemple sur des certaines valeurs peu liquides, la capacité du broker à proposer des blocs de titres pourra être déterminante.

INFORMATION RELATIVE AUX MODALITES DE CALCUL DU RISQUE GLOBAL Le risque global sur contrats financiers est calculé selon la méthode du calcul de l'engagement.

Evènements en cours de la période Néant

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INFORMATIONS FINANCIERES

BILAN ACTIF

31/12/2013 31/12/2012

Immobilisations nettes 0,00 0,00 Dépôts et instruments financiers 24 027 305,82 20 503 888,48 Actions et valeurs assimilées 23 084 708,50 20 503 888,48 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 23 064 134,54 20 483 314,52 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 20 573,96 20 573,96 Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Titres de créances 0,00 0,00 Négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Titres de créances négociables 0,00 0,00 Autres titres de créances 0,00 0,00 Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Parts d'organismes de placement collectif 942 597,32 0,00 OPCVM européens coordonnés et OPCVM français à vocation générale 942 597,32 0,00 OPCVM à vocation générale réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT 0,00 0,00 Fonds d'investissement et FCC cotés 0,00 0,00 Fonds d'investissement et FCC non cotés 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 Créances représentatives de titres reçus en pension 0,00 0,00 Créances représentatives de titres prêtés 0,00 0,00 Titres empruntés 0,00 0,00 Titres donnés en pension 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00 Instruments financiers à terme 0,00 0,00 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 Autres instruments financiers 0,00 0,00 Créances 0,00 0,00 Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00 Autres 0,00 0,00 Comptes financiers 223 090,13 98 202,82 Liquidités 223 090,13 98 202,82

Total de l'actif 24 250 395,95 20 602 091,30

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BILAN PASSIF

31/12/2013 31/12/2012

Capitaux propres

Capital 26 118 813,95 20 595 996,38

Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) 0,00 0,00

Report à nouveau (a) 0,00 0,00

Plus et moins-values nettes de l'exercice (a, b) -1 977 845,25 0,00

Résultat de l'exercice (a, b) 65 254,61 -31 599,33

Total des capitaux propres 24 206 223,31 20 564 397,05

(= Montant représentatif de l'actif net)

Instruments financiers 0,00 0,00

Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00

Dettes représentatives de titres donnés en pension 0,00 0,00

Dettes représentatives de titres empruntés 0,00 0,00

Autres opérations temporaires 0,00 0,00

Instruments financiers à terme 0,00 0,00

Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Autres opérations 0,00 0,00

Dettes 44 172,64 37 694,25

Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00

Autres 44 172,64 37 694,25

Comptes financiers 0,00 0,00

Concours bancaires courants 0,00 0,00

Emprunts 0,00 0,00

Total du passif 24 250 395,95 20 602 091,30

(a) Y compris comptes de régularisations (b) Diminués des acomptes versés au titre de l’exercice

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HORS-BILAN 31/12/2013 31/12/2012

Opérations de couverture

Engagements sur marchés réglementés ou assimilés

Total Engagements sur marchés réglementés ou assimilés 0,00 0,00

Engagements de gré à gré

Total Engagements de gré à gré 0,00 0,00

Autres engagements

Total Autres engagements 0,00 0,00

Total Opérations de couverture 0,00 0,00

Autres opérations

Engagements sur marchés réglementés ou assimilés

Total Engagements sur marchés réglementés ou assimilés 0,00 0,00

Engagements de gré à gré

Total Engagements de gré à gré 0,00 0,00

Autres engagements

Total Autres engagements 0,00 0,00

Total Autres opérations 0,00 0,00

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COMPTE DE RESULTAT

31/12/2013 31/12/2012

Produits sur opérations financières

Produits sur dépôts et sur comptes financiers 0,00 0,00

Produits sur actions et valeurs assimilées 546 077,33 413 702,31

Produits sur obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00

Produits sur titres de créances 0,00 0,00

Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0,00 0,00

Produits sur instruments financiers à terme 0,00 0,00

Autres produits financiers 0,00 0,00

TOTAL (I) 546 077,33 413 702,31

Charges sur opérations financières

Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0,00 0,00

Charges sur instruments financiers à terme 0,00 0,00

Charges sur dettes financières 0,00 0,00

Autres charges financières 0,00 0,00

TOTAL (II) 0,00 0,00

Résultat sur opérations financières (I - II) 546 077,33 413 702,31

Autres produits (III) 0,00 0,00

Frais de gestion et dotations aux amortissements (IV) 473 493,17 463 140,37

Résultat net de l'exercice (L. 214-17-1) (I - II + III - IV) 72 584,16 -49 438,06

Régularisation des revenus de l'exercice (V) -7 329,55 17 838,73

Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (VI) 0,00 0,00

Résultat (I - II + III - IV +/- V - VI) 65 254,61 -31 599,33

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REGLES ET METHODES COMPTABLES

Les comptes de l'exercice sont présentés conformément aux dispositions prévues par l'arrêté du 16 décembre 2003 du Ministère de l'Economie, des Finances et du Budget et par le règlement promulgué par le Comité de la réglementation comptable N° 2003-02 du 2 octobre 2003 modifié par le règlement n°2004-09 du 23 novembre 2004 et n°2005-07 du 3 novembre 2005, n° 2011-05 du 10 novembre 2011.

Les éléments comptables sont présentés en euro, devise de la comptabilité de l’OPCVM. Les états financiers intègrent les évolutions réglementaires liées à la nouvelle définition des sommes distribuables qui offre aux OPCVM la possibilité, pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2013, de distribuer en plus des revenus les plus ou moins-values nettes réalisées. Les données de l’exercice précédent n’ont pas été retraitées, et sont identiques à celles qui ont été certifiées par le Commissaire aux Comptes lors de l’exercice (N-1).

COMPTABILISATION DES REVENUS

L’OPCVM comptabilise ses revenus selon la méthode du coupon encaissé.

COMPTABILISATION DES ENTREES ET SORTIES EN PORTEFEUILLE

La comptabilisation des entrées et sorties de titres dans le portefeuille de l’OPCVM est effectuée frais exclus.

POLITIQUE DE DISTRIBUTION

L’OPCVM a opté pour le mode capitalisation

FRAIS DE GESTION ET DE FONCTIONNEMENT

Les frais de gestion sont prévus par la notice d’information ou le prospectus complet de l’OPCVM.

Frais de gestion fixes (taux maximum) : part C 2,4 % part I 1,2 % TTC, de l’actif net

Frais de gestion indirects (sur OPCVM) : Néant

Commission de sur-performance : Néant

Montant des rétrocessions de commissions perçues par l’OPCVM : C1 PART CAPI C : Néant C2 PART CAPI I : Néant

Les frais effectivement supportés par le fonds figurent dans le tableau « FRAIS DE GESTION SUPPORTÉS PAR L'OPCVM ». Les frais de gestion sont calculés sur l’actif net moyen à chaque valeur liquidative et couvrent les frais de la gestion financière, administrative, la valorisation, le coût du dépositaire, les honoraires des commissaires aux comptes… Ils ne comprennent pas les frais de transaction.

FRAIS DE TRANSACTION

Les courtages, commissions et frais afférents aux ventes de titres compris dans le portefeuille collectif ainsi qu’aux acquisitions de titres effectuées au moyen de sommes provenant, soit de la vente ou du remboursement de titres, soit des revenus des avoirs compris dans l’OPCVM, sont prélevés sur lesdits avoirs et viennent en déduction des liquidités.

Commissions de mouvement perçues par la société de gestion et le dépositaire : Prélèvement sur chaque transaction Selon les marchés, avec un maximum de 0,70 % Dont forfait acquis au dépositaire : Actions : France : 35€ Max Etranger : 70€ Max Obligations : France : 15€ Max Etranger : 25€ Max

Commissions de mouvement perçues par d’autres prestataires : Néant

METHODES DE VALORISATION

Lors de chaque valorisation, les actifs de l’OPCVM sont évalués selon les principes suivants :

Actions et titres assimilés cotés (valeurs françaises et étrangères) : L’évaluation se fait au cours de Bourse. Le cours de Bourse retenu est fonction de la Place de cotation du titre : Places de cotation européennes : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation asiatiques : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation australiennes : Dernier cours de bourse du jour.

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Places de cotation nord-américaines : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation sud-américaines : Dernier cours de bourse du jour.

En cas de non-cotation d’une valeur, le dernier cours de bourse de la veille est utilisé.

Obligations et titres de créance assimilés (valeurs françaises et étrangères) et EMTN : L’évaluation se fait au cours de Bourse : Le cours de Bourse retenu est fonction de la Place de cotation du titre : Places de cotation européennes : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation asiatiques : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation australiennes : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation nord-américaines : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation sud-américaines : Dernier cours de bourse du jour.

En cas de non-cotation d’une valeur, le dernier cours de Bourse de la veille est utilisé.

Dans le cas d'une cotation non réaliste, le gérant doit faire une estimation plus en phase avec les paramètres réels de marché. Selon les sources disponibles, l'évaluation pourra être effectuée par différentes méthodes comme :

- la cotation d'un contributeur, - une moyenne de cotations de plusieurs contributeurs, - un cours calculé par une méthode actuarielle à partir d'un spread (de crédit ou autre) et d'une courbe de taux, - etc.

Titres d’OPCVM et ou/FIA en portefeuille : Evaluation sur la base de la dernière valeur liquidative connue.

Parts de FCT : Evaluation au dernier cours de Bourse du jour pour les FCT cotés sur les marchés européens.

Acquisitions temporaires de titres : • Pensions livrées à l’achat : Valorisation contractuelle. • Pas de pension d’une durée supérieure à 3 mois • Rémérés à l’achat : Valorisation contractuelle, car le rachat des titres par le vendeur est envisagé avec

suffisamment de certitude. • Emprunts de titres : Valorisation des titres empruntés et de la dette de restitution correspondante à la

valeur de marché des titres concernés.

Cessions temporaires de titres : • Titres donnés en pension livrée : Les titres donnés en pension livrée sont valorisés au prix du marché, les dettes

représentatives des titres donnés en pension sont maintenues à la valeur fixée dans le contrat. • Prêts de titres : Valorisation des titres prêtés au cours de bourse de la valeur sous-jacente. Les

titres sont récupérés par l’OPCVM à l’issue du contrat de prêt.

Valeurs mobilières non-cotées : Evaluation utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et sur le rendement, en prenant en considération les prix retenus lors de transactions significatives récentes.

Titres de créances négociables : • Les TCN qui, lors de l’acquisition, ont une durée de vie résiduelle de moins de trois mois, sont valorisés de manière

linéaire. • Les TCN acquis avec une durée de vie résiduelle de plus de trois mois sont valorisés :

- A leur valeur de marché jusqu’à 3 mois et un jour avant l’échéance. - La différence entre la valeur de marché relevée 3 mois et 1 jour avant l’échéance et la valeur de remboursement

est linéarisée sur les 3 derniers mois. - Exception : les BTF et BTAN sont valorisés au prix de marché jusqu’à l’échéance.

• Valeur de marché retenue : BTF/ BTAN : Taux de rendement actuariel ou cours du jour publié par la Banque de France. Autres TCN :

a) Titres ayant une durée de vie comprise entre 3 mois et 1 an : - si TCN faisant l’objet de transactions significatives : application d’une méthode actuarielle, le taux de rendement utilisé étant celui constaté chaque jour sur le marché. - autres TCN : application d’une méthode proportionnelle, le taux de rendement utilisé étant le taux EURIBOR de durée équivalente, corrigé éventuellement d’une marge représentative des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur.

b) Titres ayant une durée de vie supérieure à 1 an : Application d’une méthode actuarielle. - si TCN faisant l’objet de transactions significatives, le taux de rendement utilisé est celui constaté chaque jour sur le marché. - autres TCN : le taux de rendement utilisé est le taux des BTAN de maturité équivalente, corrigé éventuellement d’une marge représentative des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur.

Contrats à terme fermes :

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Les cours de marché retenus pour la valorisation des contrats à terme fermes sont en adéquation avec ceux des titres sous-jacents. Ils varient en fonction de la Place de cotation des contrats : - Contrats à terme fermes cotés sur des Places européennes :

Dernier cours du jour ou cours de compensation du jour. - Contrats à terme fermes cotés sur des Places nord-américaines :

Dernier cours du jour ou cours de compensation du jour.

Options : Les cours de marché retenus suivent le même principe que ceux régissant les contrats ou titres supports : - Options cotées sur des Places européennes : Dernier cours du jour ou cours de compensation du jour. - Options cotées sur des Places nord-américaines : Dernier cours du jour ou cours de compensation du jour.

Opérations d’échange (swaps) : • Les swaps d’une durée de vie inférieure à 3 mois sont valorisés de manière linéaire. • Les swaps d’une durée de vie supérieure à 3 mois sont valorisés au prix du marché. • L’évaluation des swaps d’indice au prix de marché est réalisée par l’application d’un modèle mathématique probabiliste

et communément utilisé pour ces produits. La technique sous jacente est réalisée par simulation de Monte-Carlo. • Lorsque le contrat de swap est adossé à des titres clairement identifiés (qualité et durée), ces deux éléments sont

évalués globalement.

Contrats de change à terme Il s’agit d’opérations de couverture de valeurs mobilières en portefeuille libellées dans une devise autre que celle de la comptabilité de l’OPCVM, par un emprunt de devise dans la même monnaie pour le même montant. Les opérations à terme de devise sont valorisées d’après la courbe des taux prêteurs/emprunteurs de la devise.

METHODE D’EVALUATION DES ENGAGEMENTS HORS-BILAN

• Les engagements sur contrats à terme fermes sont déterminés à la valeur de marché. Elle est égale au cours de valorisation multiplié par le nombre de contrats et par le nominal. les engagements sur contrats d'échange de gré à gré sont présentés à leur valeur nominale ou en l'absence de valeur nominale, pour un montant équivalent.

• Les engagements sur opérations conditionnelles sont déterminés sur la base de l’équivalent sous-jacent de l’option. Cette traduction consiste à multiplier le nombre d’options par un delta. Le delta résulte d’un modèle mathématique (de type Black-Scholes) dont les paramètres sont : le cours du sous-jacent, la durée à l’échéance, le taux d’intérêt court terme, le prix d’exercice de l’option et la volatilité du sous-jacent. La présentation dans le hors-bilan correspond au sens économique de l’opération, et non au sens du contrat.

• Les swaps de dividende contre évolution de la performance sont indiqués à leur valeur nominale en hors-bilan.

• Les swaps adossés ou non adossés sont enregistrés au nominal en hors-bilan.

DESCRIPTION DES GARANTIES RECUES OU DONNEES Néant

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EVOLUTION DE L'ACTIF NET 31/12/2013 31/12/2012

Actif net en début d'exercice 20 564 397,05 20 403 550,25

Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'OPCVM) 4 820 371,19 7 709 127,67

Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'OPCVM) -6 435 184,57 -9 706 545,72

Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 1 503 290,62 684 357,60

Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers -3 303 748,24 -4 157 052,68

Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 0,00 0,00

Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme 0,00 0,00

Frais de transaction -227 293,10 -238 303,04

Différences de change 0,00 0,00

Variation de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers 7 211 806,20 5 918 701,03

Différence d'estimation exercice N 343 894,97 -6 867 911,23

Différence d'estimation exercice N-1 -6 867 911,23 -12 786 612,26

Variation de la différence d'estimation des instruments financiers à terme 0,00 0,00

Différence d'estimation exercice N 0,00 0,00

Différence d'estimation exercice N-1 0,00 0,00

Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00

Distribution de l'exercice antérieur sur résultat 0,00 0,00

Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation 72 584,16 -49 438,06

Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00

Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat 0,00 0,00

Autres éléments 0,00 0,00

Actif net en fin d'exercice 24 206 223,31 20 564 397,05

14

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INSTRUMENTS FINANCIERS - VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE D'INSTRUMENT Montant %

ACTIF

Obligations et valeurs assimilées

TOTAL Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00

Titres de créances

TOTAL Titres de créances 0,00 0,00

PASSIF

Cessions

TOTAL Cessions 0,00 0,00

HORS BILAN

Opérations de couverture

TOTAL Opérations de couverture 0,00 0,00

Autres opérations

TOTAL Autres opérations 0,00 0,00

15

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VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres %

Actif

Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Passif

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Hors-bilan

Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN 0-3 mois

%

]3 mois - 1

an] %

]1 - 3 ans]

%

]3 - 5 ans]

%

> 5 ans

%

Actif

Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 223 090,13 0,92 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Passif

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Hors-bilan

Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

16

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VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D'EVALUATION DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN

Devise 1 % Devise 2 % Devise 3 % Autre(s) Devise(s) %

Actif

Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Titres d'OPC 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Instruments financiers à terme 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Passif

Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Instruments financiers à terme 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Dettes 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Hors-bilan

Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

17

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VALEURS ACTUELLES DES INSTRUMENTS FINANCIERS FAISANT L'OBJET D'UNE ACQUISITION TEMPORAIRE

31/12/2013

Titres acquis à réméré 0,00

Titres pris en pension livrée 0,00

Titres empruntés 0,00 VALEURS ACTUELLES DES INSTRUMENTS FINANCIERS CONSTITUTIFS DE DEPOTS DE GARANTIE

31/12/2013

Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine 0,00

Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan 0,00 INSTRUMENTS FINANCIERS EMIS PAR LA SOCIETE DE GESTION OU LES ENTITES DE SON GROUPE ISIN LIBELLE 31/12/2013

Actions 0,00

Obligations 0,00

TCN 0,00

OPCVM 942 597,32

FR0010668285 MONTSEGUR SECUR.I 942 597,32

Instruments financiers à terme 0,00

Total des titres du groupe 942 597,32

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TABLEAUX D’AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice

Date Part Montant Montant Crédits d'impôt Crédits d'impôt

total unitaire totaux unitaire

Total acomptes

0 0

0

0

Acomptes sur plus et moins-values nettes versés au titre de l'exercice

Date Part Montant Montant

total unitaire

Total acomptes 0 0

19

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Tableau d’affectation des sommes distribuables

afférentes au résultat 31/12/2013 31/12/2012

Sommes restant à affecter

Report à nouveau 0,00 0,00

Résultat 65 254,61 -31 599,33 Total 65 254,61 -31 599,33 31/12/2013 31/12/2012 C1 PART CAPI C Affectation Distribution 0,00 0,00

Report à nouveau de l'exercice 0,00 0,00

Capitalisation 4 276,76 -66 106,46

Total 4 276,76 -66 106,46 Information relative aux titres ouvrant droit à distribution Nombre de titres 0 0 Distribution unitaire 0.00 0,00 Crédits d'impôt attaché à la distribution du résultat 0,00 0,00 31/12/2013 31/12/2012

C2 PART CAPI I Affectation Distribution 0,00 0,00

Report à nouveau de l'exercice 0,00 0,00

Capitalisation 60 977,85 34 507,13

Total 60 977,85 34 507,13 Information relative aux titres ouvrant droit à distribution Nombre de titres 0 0 Distribution unitaire 0.00 0,00 Crédits d'impôt attaché à la distribution du résultat 0,00 0,00

20

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Tableau d’affectation des sommes distribuables

afférentes aux plus et moins-values nettes Affectation des plus et moins-values

nettes

31/12/2013 31/12/2012

Sommes restant à affecter Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées 0,00

Plus et moins-values nettes de l'exercice -1 977 845,25

Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice 0,00

Total -1 977 845,25

……………………… ………………………

Tableau d’affectation des sommes distribuables

afférentes aux plus et moins-values nettes Affectation des plus et moins-values

nettes 31/12/2013 31/12/2012

C1 PART CAPI C

Affectation

Distribution 0,00

Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00

Capitalisation -1 518 703,08

Total -1 518 703,08

Information relative aux titres ouvrant droit à distribution

Nombre de titres

Distribution unitaire

……………………… ………………………

Tableau d’affectation des sommes distribuables

afférentes aux plus et moins-values nettes Affectation des plus et moins-values

nettes 31/12/2013 31/12/2012

C2 PART CAPI I

Affectation

Distribution 0,00

Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00

Capitalisation -459 142,17

Total -459 142,17

Information relative aux titres ouvrant droit à distribution

Nombre de titres

Distribution unitaire

……………………… ………………………

21

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TABLEAU DES RESULTATS ET AUTRES ELEMENTS CARACTERISTIQUES DE L'OPCVM AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES

Date Part

Actif net Nombre Valeur Distribution unitaire sur

plus et moins-values

nettes (y compris les acomptes)

Distribution unitaire sur résultat (y compris les acomptes)

Crédit Capitalisation unitaire sur résultat et Pmv nettes

de titres liquidative d'impôt unitaire unitaire

€ € € € €

31/12/2009 C1 PART CAPI C 17 623 320,61 180 948,125 97,39 0,05

C2 PART CAPI I 5 288 176,20 39 356,000 134,37 1,36

31/12/2010 C1 PART CAPI C 20 805 255,59 191 940,599 108,39 -0,95

C2 PART CAPI I 6 446 014,08 42 592,000 151,34 0,33

30/12/2011 C1 PART CAPI C 15 900 028,81 212 276,552 74,90 0,12

C2 PART CAPI I 4 503 521,44 42 549,000 105,84 1,88

31/12/2012 C1 PART CAPI C 15 735 405,37 190 478,337 82,61 -0,34

C2 PART CAPI I 4 828 991,68 40 871,000 118,15 0,84

31/12/2013 C1 PART CAPI C 18 563 841,48 177 719,579 104,46 -8,52

C2 PART CAPI I 5 642 381,83 37 318,000 151,20 -10,66

22

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SOUSCRIPTIONS RACHATS En quantité En montant

C1 PART CAPI C

Parts ou actions souscrites durant l'exercice 29 594,6140 2 723 767,29

Parts ou actions rachetées durant l'exercice -42 353,3720 -3 870 372,52

Solde net des Souscriptions / Rachats -12 758,7580 -1 146 605,23

Nombre de Parts ou Actions en circulation à la fin de l'exercice 177 719,5790 0,00 En quantité En montant

C2 PART CAPI I

Parts ou actions souscrites durant l'exercice 14 284,0000 2 096 603,90

Parts ou actions rachetées durant l'exercice -17 837,0000 -2 564 812,05

Solde net des Souscriptions / Rachats -3 553,0000 -468 208,15

Nombre de Parts ou Actions en circulation à la fin de l'exercice 37 318,0000 0,00

23

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COMMISSIONS En montant

C1 PART CAPI C

Montant des commissions de souscription et/ou rachat perçues 4283.19

Montant des commissions de souscription perçues 51.78

Montant des commissions de rachat perçues 4 231,41

Montant des commissions de souscription et/ou rachat rétrocédées 4283.19

Montant des commissions de souscription rétrocédées 51.78

Montant des commissions de rachat rétrocédées 4 231,41

Montant des commissions de souscription et/ou rachat acquises 0,00

Montant des commissions de souscription acquises 0,00

Montant des commissions de rachat acquises 0,00 En montant

C2 PART CAPI I

Montant des commissions de souscription et/ou rachat perçues 0,00

Montant des commissions de souscription perçues 0,00

Montant des commissions de rachat perçues 0,00

Montant des commissions de souscription et/ou rachat rétrocédées 0,00

Montant des commissions de souscription rétrocédées 0,00

Montant des commissions de rachat rétrocédées 0,00

Montant des commissions de souscription et/ou rachat acquises 0,00

Montant des commissions de souscription acquises 0,00

Montant des commissions de rachat acquises 0,00

24

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FRAIS DE GESTION SUPPORTES PAR L'OPCVM 31/12/2013 C1 PART CAPI C Pourcentage de frais de gestion fixes 2,40 Frais de fonctionnement et de gestion (frais fixes) 411 921,72 Pourcentage de frais de gestion variables 0,00 Commissions de surperformance (frais variables) 0,00 Rétrocessions de frais de gestion 0,00 31/12/2013 C2 PART CAPI I Pourcentage de frais de gestion fixes 1,20 Frais de fonctionnement et de gestion (frais fixes) 61 571,45 Pourcentage de frais de gestion variables 0,00 Commissions de surperformance (frais variables) 0,00 Rétrocessions de frais de gestion 0,00 CREANCES ET DETTES

Nature de débit/crédit 31/12/2013

Total des créances

Dettes Frais de gestion 44 172,64

Total des dettes 44 172,64

Total dettes et créances -44 172,64

25

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VENTILATION SIMPLIFIEE DE L'ACTIF NET INVENTAIRE RESUME Valeur EUR % Actif Net PORTEFEUILLE 24 027 305,82 99,26

ACTIONS ET VALEURS ASSIMILEES 23 084 708,50 95,37 OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILEES 0,00 0,00 TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES 0,00 0,00 TITRES OPCVM 942 597,32 3,89 AUTRES VALEURS MOBILIERES 0,00 0,00

OPERATIONS CONTRACTUELLES 0,00 0,00 OPERATIONS CONTRACTUELLES A L'ACHAT 0,00 0,00 OPERATIONS CONTRACTUELLES A LA VENTE 0,00 0,00

CESSIONS DE VALEURS MOBILIERES 0,00 0,00 OPERATEURS DEBITEURS ET AUTRES CREANCES (DONT DIFFERENTIEL DE SWAP) 0,00 0,00 OPERATEURS CREDITEURS ET AUTRES DETTES (DONT DIFFERENTIEL DE SWAP) -44 172,64 -0,18 INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME 0,00 0,00

OPTIONS 0,00 0,00 FUTURES 0,00 0,00 SWAPS 0,00 0,00

BANQUES, ORGANISMES ET ETS. FINANCIERS 223 090,13 0,92

DISPONIBILITES 223 090,13 0,92 DEPOTS A TERME 0,00 0,00 EMPRUNTS 0,00 0,00 AUTRES DISPONIBILITES 0,00 0,00 ACHATS A TERME DE DEVISES 0,00 0,00 VENTES A TERME DE DEVISES 0,00 0,00

ACTIF NET 24 206 223,31 100,00

26

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PORTEFEUILLE TITRES DETAILLE Désignation des valeurs Devise Qté Nbre

ou nominal Valeur

boursière % Actif Net

TOTAL Actions & valeurs assimilées 23 084 708,50 95,37

TOTAL Actions & valeurs assimilées négo. sur un marché régl. ou assimilé 23 064 134,54 95,29

TOTAL Actions & valeurs ass. nég. sur un marché régl. ou ass.(sauf Warrants et Bons de Sous.)

23 064 134,54 95,29

TOTAL FRANCE 21 896 834,54 90,47

FR0000034548 UNION FIN.FRANCE BANQUE EUR 30 000 524 100,00 2,17

FR0000052516 VILMORIN ET CIE EUR 6 500 631 800,00 2,61

FR0000053514 PCAS EUR 313 300 1 121 614,00 4,62

FR0000054652 ALES GROUPE EUR 43 000 595 550,00 2,46

FR0000054694 NATUREX EUR 8 514 496 281,06 2,05

FR0000065484 LECTRA EUR 35 000 290 150,00 1,20

FR0000075228 BOURSORAMA EUR 70 000 570 500,00 2,36

FR0000120164 CGG EUR 60 000 754 800,00 3,12

FR0000120172 CARREFOUR EUR 25 000 720 250,00 2,98

FR0000120354 VALLOUREC EUR 19 000 752 400,00 3,11

FR0000120503 BOUYGUES EUR 33 000 904 860,00 3,74

FR0000120537 LAFARGE EUR 15 000 817 050,00 3,38

FR0000120685 NATIXIS EUR 185 000 790 690,00 3,27

FR0000120982 CIMENTS FRANCAIS A EUR 12 500 691 125,00 2,86

FR0000121691 NRJ GROUP EUR 110 000 775 500,00 3,20

FR0000121725 DASSAULT AVIATION EUR 800 742 360,00 3,07

FR0000121972 SCHNEIDER ELECTRIC EUR 11 000 697 400,00 2,88

FR0000124141 VEOLIA ENVIRONNEMENT EUR 73 000 865 415,00 3,58

FR0000125007 SAINT-GOBAIN EUR 13 000 519 675,00 2,15

FR0000125338 CAP GEMINI EUR 8 696 427 234,48 1,76

FR0000127771 VIVENDI EUR 40 000 766 200,00 3,17

FR0000130395 REMY COINTREAU EUR 6 000 365 940,00 1,51

FR0000130809 SOCIETE GENERALE EUR 25 000 1 055 500,00 4,36

FR0004548873 BOURBON EUR 40 000 800 000,00 3,30

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Page 28: MONTSEGUR OPPORTUNITES Annuel 2013 - OPPORTUNITES.pdfMONTSEGUR OPPORTUNITES . Exercice du 01/01/2013 au 31/12/2013 MONTSEGUR FINANCE Fonds commun de placement • Commentaires de gestion

Désignation des valeurs Devise Qté Nbre ou nominal

Valeur boursière

% Actif Net

FR0010208165 SAFT GROUPE SA EUR 35 000 875 000,00 3,61

FR0010220475 ALSTOM REGROUPT EUR 40 000 1 059 000,00 4,37

FR0010242511 EDF EUR 24 000 616 440,00 2,55

FR0010266601 BULL REGPT EUR 250 000 770 000,00 3,18

FR0011027143 AREVA EUR 55 000 1 045 000,00 4,32

FR0011352590 SEQUANA RGPT EUR 150 000 855 000,00 3,53

TOTAL LUXEMBOURG 1 167 300,00 4,82

LU0323134006 ARCELORMITTAL EUR 90 000 1 167 300,00 4,82

TOTAL Actions & valeurs assimilées non négo. sur un marché régl. 20 573,96 0,08

TOTAL Bons de Souscriptions non négo. sur un marché régl. ou assimilé 20 573,96 0,08

TOTAL FRANCE 20 573,96 0,08

FR0011023274 SQLI BSAAR 11 EUR 187 036 20 573,96 0,08

TOTAL Titres d'OPCVM 942 597,32 3,89

TOTAL OPCVM Français à vocation générale/formule/indiciel/allégé/alternatif/ETF(trackers) 942 597,32 3,89

TOTAL FRANCE 942 597,32 3,89

FR0010668285 MONTSEGUR SECURITE PART I FCP EUR 8 869 942 597,32 3,89

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