macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ "...

64
WORKING PAPER NO 176 MACROECONOMICS OF INTERNATIONAL PRICE DISCRIMINATION BY GIANCARLO CORSETTI AND LUCA DEDOLA September 2002 EUROPEAN CENTRAL BANK WORKING PAPER SERIES INTERNATIONAL RESEARCH FORUM ON MONETARY POLICY

Upload: others

Post on 26-Jul-2020

5 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

��������������� ��

��������������������������������

�������������

�������������������������������

���������� !!

� � � � � � � � � � � � � � � � � �

�����������������

������

������

������� ����

����

�����

��������

Page 2: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

��������������� ��

��������������������������������

��������������

���������������������������������

���������� !! � ����������� ���������������������������������������������������������������������������������������������� ������!����������"��

����������������������������#��������#����� ������ �������������������$��� ������#%���&�������� ��$�����������$�������������'������ (���������$����������������������(���#����'������ ����� ������������ ���������������������)**)�+������##���$��������������+�,-���(����+�,�-���&�������� �����������&�������� ��-����&�������� ����������)**��#������������������������� ������##����.���������/��,���������� � ������ ���������������������,������01���2��� �������$��������������� �����'�����3�&����������������� �/�����������������%�������# 4���������% ��������� ������##��������������������������1��������+��,��������##��5���������+�.���+6�16�7776***89:.1������,���; ����������������������������������������������������������� ������������� ����������������������$��� ����������� ��������������������� �������������������,����,�������������������������������.

) &�������� ������#��$$$��-����&�������� ��������< �������$��� �����������������

� � � � � � � � � � � � � � � � � �

�����������������

������

������

������� ����

����

�����

��������

Page 3: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

� ������������ ��������

������� ���������������

���������������� !��

"�� �#

$���� ������� $�����%&������

���������������� !��

"�� �#

'� ��&�� ()�����))�

*����� &���+,,---.�%/.��

��0 ()�����))����

'� �0 )���))�%/�

��������������

����������������������������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������������������������������

�����������

�����������������������������������������������

��������������� �����������������������������������������������������������������

���������������� ���������������������� � ������������!�"���������� ����������� ����"�

#����� ����������������!����������������#��������!����������$�"�������������������

���� ������ #������ �� !������ $�"�����%� ����� ������������ �� ��� ���"��� ������������ ��

������������������������������������������������������������������ �����������"��

��������������������"�%

���� ������ ���� ����� ��������� �� �������� ��������� �������� ���� ����� ��� ��� ���� $����

#����%

������������������������������ �����������!�"����������������"��������������!����#

��$� %� &���� '((')���� ������*� ���+���� ,-.� ��� ,/,� ��� ���� ����"���� ������� ���!

0��!��1� ��"��� 2������ �������� ���� "�"���� "�������$� ��� ����� ��������)� ��

"��1��������������������������$�������3���$�$���������������+���������$�������"455

)��+)���5�3����5����5��������5)

Page 4: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �

��������

��������

�� ����������������� �

� ������������ �

� ��������� ��

� ������� �� ���������������� ����� ��� ������� ���!� "����#�� ����$����������� ������ ������������������� ���!� % ������ �������������� ���������&��������������'��������������

'���������������� �(�!� )*������������ ��� ������� ��

)+��������������������$����� ��!� )+�������������������� ��!� ��������������������&��* ����������������+��������������� ������ ��

� )*�����������������������,�� ������������&���������������� �-�!� )*������������,��������� �-�!� �������&������ �.�!� ����������*����������� ��

/ )+�������������������������,������������������ ��

� 0��������������������������������'��&��� �(�!� 1���������������,��������������������� �(�!� 0�������� ����������������������������&��� ������� �

- 2�� �����,��������������������������&������� ������� �

( 2���������� /

� ����* (

3�&������� �

)��� ����2�������4����'������� � ��������� /.

Page 5: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ����������������������������

��������

���� ����� ���� � ����� � ������ ��� ����� �� ���� � � �� ����� ��� �������

��� ������� � ��� ���� �� ����� �������� ���� � �������� � ������ ����� �� �� �

����� ������� � ��������� ����� �� ���������� ������ ��� ����� ���������� ��

������ ���� � ���� �� � ��� ����� �� ����� ������������ � � �� ��������� ����

����� � ����� ����� ��������� � � ������ ������ ������ �� ������ ���� � ����� ����

���� ����� �������� � ���� ��� ��� �� � � ����� � � � �������� ����������� �

������ ������� !��� �� ����� � ���� ���� ������������� � �"����� � ��� �� ������

������ �� ������ ����� � ��� ����� �� ������ #�������� ��� ����� �� ���� � � ���

����� �� ����� �� � ���� �������� ��� � ���� ����� $�� ������� �� ��� �� ���

��������� ����� � ����� �� � ������� ������ ������� ������� ����� ��"��� ���

� ��� �� � � ���� ����� �� ����� ������ �������� ��� ����� � �� ����� ��"��� ���

� �� ������ � �������� � � � ��� ����� ������ $� ����� �� ���� ���� ���� ����

�������� ����� ���%��� � ��� ���� �� ������ ���������� �� ��� �� � ��� ���

� � ���� ����%��

&'( ������������ ) $*� $+

,�������) ����� �� ���� ������������ ��������� � � ������ ��������� ��� ��

����������� ������� �������� �� ����� ������� � ��� ���� �� ���������� �

Page 6: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �

����������� � ����

-���������� �������� ����� ��.���� �� ��� �� ��� ���� �� ��� �� �� ��� �� ����

��� � ��� � ��� ���� �� ��� ������� � ���������� � ��� � ��� � �� ������ � ��

$������ /012*3 � � # ���� /01453� !��� ����������� ����� ��"��� ����� ��� �����

� � �������� �� � � ���� ��� ��� �� � � ����� ����� �� ���� ��� ���� ����� �� ����� � �

��������� #��� ������� �� ������ ���� �� ����� � � �� ������� �� �� ���� �� ��� ���

� ��� ��� �� ����� �� ����� �� ��� ���� � ���� � �������� ����������� �� ��

�� ����� ���� �������� ���%� ��.���� �� ���� �� ����� �� �� ���%�� ����� �����

� � ����� ��������%�� 6�� ������� ��#7 � �����

8� ���� ��������� � ����� ����� ������ ���� ����� �� ���� ������ ��� ��� ���

��� �� ���� ��� ���� � ������ ������ � ��� �������� ������ �� �������� � � ������

������ � ������� �� ���� �� ������� � ��� �������� ����� ��� � �� ���� ���� �

�� ����� �� ���� ������ �� � ��� �������� ��� ��� � ��� ����� �� ������ �����

���� �� �������� �����9 :��� ��� ��� ������� ���������� � �� � ���� �� ��# ���

��� � ��� ���� �� ��� ������� 9 ���� � ��� ���� �� ���%�� ����� ����� ������ ����

��� ���������� ����� ���� �������� ��� ��� ��� � ��� ���� �� ���������� � ������

����� 9

�� ������� ����� ������ �� ��� � �� ������������� ������ ��� ����� ����

��� �� ���� ���������� � � �� ��������� ���������� � �������� � � ����� ��

������ ���� ���� �� ����� ����� ��������� ������ ��"��� � ������ �� �����������

��������� ������� � ��"��� � ������� �� :��� ��%�� ��� ���������� �� ���� � ��"��

������ ���%��� �� ��� ��� ��� ��������� �������� ����� �������� �� � �� ����

� ����� � ���� :� ���� ���� ���� ��� �� ������� � �������� ������� ����� ��� �

���� ������� � ��"��� � ���%��� �� � �� �� � ���� �"������ � ������ � ���

��� ����� ��� ����� ������ � � %�� ����� �� ����� �� ��� � ��� ���� �� ��� ����

� � ����� �� � ��� �� ���� �������

8 �� ������ �������� � ���� ��� ��� �� � � ����� �� ��� ��������� � � ������

������ ������ � ���� ���� ���� ������� ����� � � �� ��������� ����� ;��� �� �� ��

��� ����� ���������� �� ������ ���� � �� � ��� ��� � ��� ����� �� ����� �������

� ��� ���� �� ����� �������� ���� ����� �� � �������� ����� �� ���� ������������

������ ������� ��� ������������ � ��� �� ����������� �� ����� ��� ����� ��0

Page 7: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ����������������������������/

����� < �� ����� � ���� ��� �������� ������ ��� ��� � ��� ���� �� ��� �������

� � ��� ���������� �� ���� ����� ������� � �"����� =� ��� ���� ��%� � ��� �� � �

���� ����� �� ����� ��� ���������� ���������� � ��������� $����� ��� ����� ��

���� �� �� �� � ���� �������� ��� � ���� ����� $����� ����� �� � �������

��������� ����� � ��� ���������� �� ����� �� ���� ���������� ����� � � ������ $��

� ��������� �� �� �� ��� ��������� ����� � ����� �� � � ������ ����� � ����� ���

��� �� � � ���� ����� �� ���� ��� ���� �� ��� ����� �������� � ���� � � ���

������ ������ � ����� ����� ��� ����� �������� � ���� ���� >������� ����� ��

��� �������� ������������ ����� ��"��� ��� � ��� ����� �� ��� ��� �� � � ����

����� �� ����� ������ �������� ��� ����� � �� ���� ����� ��"��� ��� � �� ������ �

�������� � � � ����� �������

8 ���� � ��������� � � ������ ��������� ���%��� � � � ����������� �� � � �����

��� ��������� � ���������� ����� ���� �� ��� � ������� � ����� �� ��� ������ �����

�� �� ������ �����) ��� ��� ?;� ��� ������� ���������� ����� �� �� ���� ��

+5 ����� � 6��� =����� � @���� � � A���� /B55537� 8 ���� � ������ � ���

�� �� ������ � ���� � ����� ���������� ����� � ��� ����� ������ � �����

�� ���� � ��� ��� ���� ��� ����� �� ���� ����������� �� ��� �� ���� ����� ������

!��� ���� ��������� ��� �� � ��� �� ���%�� ����� ����� ������ � ���� ��� ��������

� �������� ��� � �� ��������� �������� � � ���������� �� ��� ���������� � ��� ���

� ��� ���� �� ��� ������� � � ������ ����� � ���� �� ��������� ��� ���� �� ���� ������

C� ��� ��� ��� ����� ���� � ���� �� ����� �������� ���� ���� �� ���

� �������� ��������% �� -������� � � ���� �� /B550��3 � � C������ � � A���"

/0112� B555�3� ��� ����������� �� �� ������ ������� ��� � ����� ������ �� ���

���� ����� �� ����� ������ �� � ����� �� �� ��������� ����%� �� � �D��� �

�� �� ����� ������� ���%������ �) � ������ � E��������� ��������� ���� ��

��� �� ��� �������� ��������� � :� ���� ���� ���� �� � �� ��� ��� ���� ��� ��

����� ��� ���������� ������ $�� ��� ����� � ��� ��������� � � � ������ ���������� �

�� �� ����� ��� ���� ��"��� � ���� ����� �� ��� ���� �� ������ � � � ��� ������

���� ����� � � ����� ;����������� �� ����� ������ ���� ������� � ��� F��������

��������� ��� �� � ������� ���� � ������� ������������

Page 8: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �

� ����������

C � �� ��� ���� ����%� � ����� �� ����� �� ��� � ��� ���� �� ��� ��� �� ��� ��� ����

�� ����������� ����� ��"��� ������ $����� ��� � ����� � ���� ��� �� ���� ����% ������

�� ���� ������ ��� ��������� ����� �� ����� ���� ��� ��� �� � � ����� ����� �� ����

��� ���� ����� �� ����� � � ���������� E������ ���� ��� ����� �� ���� ���� �����

���� �� � ������� ��� �������� � ���� �� ��� ��� ���� �������� �� ��� � ��� ��

��� �� ����� < ����� � ���� ���������� �� ���% ��� � ������� G����� �"���H 6����

��� �"��� �� ������� � ���� �� ������ .��������� �7 � ������ �� ���������� ;��� ��

������ ���� �� ����� � � �� ������� �� �� ���� �� ��� ��� � ��� ��� �� ����� ��

����� '���� �� ���� ������������ ���� ��� ��� �� ���� ������� �� ��� ���� ����

����� ���� ��� � ��� ���� �� �������� �� ��� ���� � ���� � �������� ����������� �� ��

�� ����� ���� �������� ���%� ��.���� � � ���� ���� ���%�� ������ ���� �� ����

�� �� �� ���%�� ����� ����� � E� ���� G������������%��H 6�� ������� ��#7� ����

������ ���� �� ���%��� ���� �������������� ��"��� � ������ ��� ��������� ��� �����

�������

:���� � ������ ������ �� � �� ����� ����� �� � ������ � ������ �� �� ���������

���� ��������� ��� ����� �� �� ����� � ��� ���� �� ����� �������� ���� ������ ������

�� � �������� ���� ������ @������ ����������� �������� ����� ��.���� �� ��� ��

��� ���� �� ��� �� �� ��� �� ������ � ��� � ��� ���� �� ��� ������� � ����������

� ��� � ��� � �� ������ � �� $������ /012*3 � � # ���� /01453� 8� ���� ���

������� � ����� ����� ������ ���� ����� �� ���� ������ ��� ��� ����� �� ���� ���

���� � ������ ������ � ��� �������� ������ �� �������� � � ������ ������ � �������

���� ����� ��� �� �� ��������� �� ��� �� ��� �������� �� ��� ����� � �� ��� ��� �� ��� � ����

�� ��� �������� �� �� �������� ��� ��� ����! ����� "��� ����� � � ��� � ����� � � ��� �������!

#���� ��� $��� ���� � � ��� ���� �� ��� � ���� �� ���������� � � %%% � � ��� �� � ����� � ��

��� ��� �� ��� � ��� �� ���� ���������� � ���� �������#���� ��� ���� � ��� $�� ���� �� ���� �� ���� ��� ���� ����� �� "� � �� ���� ���� &

������ �� ���� �������� � ��� ���� ����������'��� ���� �� ��� �������� �� ����� "� (���"� � ��� )����� ��*�! �+, �� ��� ����� � ������

"� ����� ���� �� � �� ��� �� ����� � ����� ��� �������� "� ���� ��� ���� ���� � � ������) �� �� ��-*� ��"���� ��� ����� ���� �� �������� ��� ������� � ��� ���� � ������� .� �����&

��& � /��0� 1�� ���! ��� ��� ��� ��� �� �� %23 ����� "� 3� ����0� ��4� ������� ����� �� 5�������

������ ��� �� �� ��� �����"� ���� �� 64 �� ����� �� ��� $������ � � �� )����� ��-! �7� ���

(����� ��� )����� ��6��

Page 9: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ����������������������������-

�� ���� �� ������� � ��� �������� ����� $�� � ��� ��� ,���� /01I13 ���� �����

� ��� ����� �� �� �������� � ���� ��� ��� �� � � ����� � � � �������� ������������

����� ��� �� � ��� ����� �� ���� ��� �� � ��� � �� �������� ��� ��� � ���

�������� ��������� � =� ���� ��� ��� ������� ���������� � �� � ���� �� ��#

��� ��� � ��� ���� �� ��� ������� 9 �� ���� ���� � �� ����� �� ���� ������ ��

� ��� �������� ��� ��� � ��� ����� �� ������ �������� �� �������� �����9 ����

� ��� ���� �� ���%�� ����� ����� ������ ������ ���������� ����� ���� �������� ���

��� ��� � ��� ���� �� ���������� � ������ ����� 9

�� ������� ����� ������ �� ��� � �� ������������� ������ ��� ����� ����

��� �� ���� ���������� � � �� ��������� ���������� � �������� � � ����� ��

������ ���� ���� �� ����� ����� ��������� ������ ��"��� � ������ �� �����������

��������� ������� � ��"��� � ������� �� :��� ��%�� ��� ���������� �� ���� � ��"��

������ ���%��� �� ��� ��� ��� ��������� �������� ����� �������� �� � �� ����

� ����� � ���� :� ���� ���� ���� ��� �� ������� � �������� ������� ����� ��� �

���� ������� � ��"��� � ���%��� �� � �� �� � ���� �"������ � ������ � ���

��� ����� ��� ����� ������ � � %�� ����� �� ����� �� ��� � ��� ���� �� ��� ����

� � ����� �� � ��� �� ���� �������

8 �� ������ �������� � ���� ��� ��� �� � � ����� �� ��� ��������� � � ������

������ ������ � ���� ���� ���� ������� ����� � � �� ��������� ����� ;��� �� �� ��

��� ����� ���������� �� ������ ���� � �� � ��� ��� � ��� ����� �� ����� �������

� ��� ���� �� ����� �������� ���� ����� �� � �������� ����� �� ���� ������������

������ ������� ��� ������������ � ��� �� ����������� �� ����� ��� ����� ��

����� < �� ����� � ���� ��� �������� ������ ��� ��� � ��� ���� �� ��� �������

� � ��� ���������� �� ���� ����� ������� � �"����� =� ��� ���� ��%� � ��� �� � �

���� ����� �� ����� ��� ���������� ���������� � ��������� $����� ��� ����� ��

���� �� �� �� � ���� �������� ��� � ���� ����� $����� ����� �� � �������

��������� ����� � ��� ���������� �� ����� �� ���� ���������� ����� � � ������

;����������� �� ���� ���� ��� � ��������� �� �� �� ��� ��������� ����� �����

�� � � ������ ����� � ����� ��� ��� �� � � ���� ����� �� ���� ��� ���� �� ���

����� �������� � ���� � � ��� ������ ������ � ����� ����� ��� ����� �������� �

���� ���� >������� ����� �� ��� �������� ������������ ����� ��"��� ��� �

Page 10: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� (

��� ����� �� ��� ��� �� � � ���� ����� �� ����� ������ �������� ��� ����� � �� ����

����� ��"��� ��� � �� ������ � �������� � � � ����� �������

��������� �������� ��� �������� ���� � ��%�� �� � %�� ����� ��� ��� ������

�� �������� ����� ��� ��� /01I13� ��� � ��� ��� ������� ���� ����� �������� ���

���� � ��� ��� � �� � ���� ��� ����� �� � ��� ����� �� ������ ��%�� �� ������

� ������ ���� ��� ����� ��� � ����� ���� � ��� E ����� �.����� ���� ��

���� ���� �� ���� ��� ���� �� ����� �������� �� ��� ����� �� � ����������� ������ ��

� � ����� �� � ���� ��� ��������� ����� ���������� ���� � ��� ���� �� ����� ���

���� �� ��� ��� >������� � ���� � ��������� � � ������ ��������� ���%��� � � �

����������� �� � � ����� ��� ��������� � ���������� ����� ������� ���� �� ��� �

������� � ����� �� ��� ������ ����� �� �� ������ �����) ��� ��� ?;� ��� �������

���������� ����� �� �� ���� �� +5 ����� � 6��� =����� � @���� � � A���� /B55537�

;��� � ����� �� �� ��� ������� �� �� ��������� �������� � ���� �� � ��� � ��� ��

��� �� ����� �������� ���� �� ����� ��� � J������ � � K����� /B5503� ���� �

�������� ���� � � �������� ���� ��� �������� ������ ���� � ��� '����� �� �

������ E������ � �� ����� ���������� � 0 ��� �� � ��� �� � ��� ��� �� ����� ��

���� � ���� � 5�+4 ��� �� � ��.���� � � ��� ������ ������ � �������� ���� ��

6����� ������� � �� � 5�+4 ����������� ���D��� �7� C� ����� ����� 5�*L � � 5�*1

��� �� � �� � �������� �� � ��� �� � ��� ����� ����� � �� �� ����� �� �����

6����� � ����� � ��� ����� ���� �� ���7��

8 ���� � ������ � ��� �� �� ������ � ���� � ����� ���������� ����� �

��� ����� ������ � ����� �� ���� � ��� ��� ���� ��� ����� �� ���� ����������� ��

��� �� ���� ����� ������� !��� ���� ��������� ��� �� � ��� �� ���%�� ����� �����

������ � ���� ��� �������� � �������� ��� � �� ��������� �������� � � ����������

������� ���� ��� � ��� ����� �� ��� ��� �� "� �� � �� � ��� ��� � ����� ������ �����! �������

������ ���/��� ��� ���������� �� ���� �������� � ��� ���� � �������� ��� 1"������ ��� �����

�,44�� �� ��� ��� �� � ����� ������ ����� �� ���������� �8� ��99��� �� ���� �������� $�����! ���

��� �������� �� %� ���� ��� :�� �,444� �� � ����� ������ ����� ��� ��� "� �� �������(���"� � ��� ;� "���� �,44�� ����� ���� ����� ����� � � �� �� 76 �� ���� �� ��� ����� �� � �� !

����� ��� �� ���� �"����� �� ����� � ������ "� ����� ����� ���# ��� ��� <���� ��6�! 3�=���� ��� >����� ���! ��� ?� �����! >���� ��� ��"��� �,444�

���� � ���� ���� �"����� �@�� �� ����� ������! �������� �� ��� ���� �� �� ���� �� �������� �� ���

����� � /���

Page 11: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������.

�� ��� ���������� � ��� ��� � ��� ���� �� ��� ������� � � ������ ����� � ���� ��

��������� ��� ���� �� ���� ������

=� ������� � �������� ������� ����� ����� ���� ������� � ��"��� � ���� ��

���%���� �� ���� � ��"��� � �������� �������� �� ���� � �� ������ � ���� ����

���%�� ����� ����� �� � ������ ���������� �� ����� ����������� 8 ���� ����������

������ ��������� ������ �� ���� ������ � ����� ���� ���� C � ������ ���� ����

����� �� ������ �� ����� ����� ���� �� � ��� ����� ��"��� ��� ������ ���%��� � �

��� ����� �"���� ���� ����� ���� � ����� �� ���� ����������� ����� ������� �

�� ���H� ����� �� ������ C������ � � A���" /B555�3 ������� � � ����� �� �� ����

���� ��� ��������� ) � ��� ����� ����� �� ���� ����������� � �� � �� � ����������

���� � ����� � � �� ��� ����� �� ������ �� ����� � ���� ��� �������� �� �������

C� ��� ��� ��� ����� ���� � ���� �� ����� �������� ���� ���� �� ���

� �������� ��������% �� -������� � � ���� �� /B550��3 � � C������ � � A���"

/0112� B555�3� ��� ����������� �� �� ������ ������� ��� � ����� ������ �� ���

���� ����� �� ����� ������ �� � ����� �� �� ��������� ����%� �� � �D��� �

�� �� ����� ������� ���%������ �) � ������ � E��������� ��������� ���� ��

��� �� ��� �������� ��������� � :� ���� ���� ���� �� � �� ��� ��� ���� ���

�� ����� ��� ���������� �����) � �������� ���� ����� � � ��� ���� �� � ��

�� ���� �� ������� ���% ����� � < �� ��� ��� ��� �� ���������� � � �� �����

����� ��������� � ��� �������� $�� ��� ����� � ��� ��������� � � � ������ ������

����� � �� �� ����� ��� ���� ��"��� � ���� ����� �� ��� ���� �� ������ � � �

��� ��������� ����� � � ����� ;����������� �� ����� ������ ���� ������� � ���

F�������� ��������� ��� �� � ������� ���� � ������� ������������

��� ����� �� ���� � �� �� �������� ;����� B ����� �� ��� ������ ;����� *

�������� ������� ����� � � �� ��������� ���� ���� � �� ����������� ���� � �����

��������� ;����� + � ��� �� ��� ���� ������� �� ��� �������� ���� � ���� ����

�'� ���� ����� ���� �� ���� � ���� ��� ����� �� ���� � ���� �������� ?���� ��� A��� ��� �,444�!

=�� �! )���� ��� 3�( ����� �,444�! A��� ��� ��� #���� �,444�! ��� )��� �� ��*�! � ��� ���� �

B��� <��� �,44�� ��� #���� �,44,� �� � �� ��� �� ��� ���� ��� �! ��� =� ����� ��� %������ �,44�"�

�� � ���� ���9����� �� ���� ��� ����C� #� �� ���� �"������ �� ��� ���� � ���� �� ���� ���� �� �

@����� � ���� �� ����� �� ����� ������ �� / "� ?�������� ��� ��� :������ �,444�! =� ����� ���

%������ �,44,� ��� A��� ��� ��� #���� �,44�� �����9�� ��� � �"�� �� � ����� � ��� ��� ������

������ � �������� � ���� �� �� ����� �� ���� ����! � �� "��� �� ����� ��� �� ���� �� �������

Page 12: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

����� ��� ���%���� ���������� � ��� ����� �� ������ ����� ������������ ;����� 2

� � 4 ���� ����� �� ���� ������� ���� � � ������ � ��� �� ��������� � �� ��� �����

���� ��� �� ����� � ���� ��� ��� ����� �� ����� � � ��� ���� �� ������� ;����� L

���������� �� ��� ����� � ������ ��������� � � �������� ��� ����� �� �� �����

������ � ���� ������ ;����� I ���%� �� ��� ������ � ���� �� � �� ����� ����� �

��� ����� ���%���

� � � �����

��� � ���� � ������ ��������� ��� ����� ��� ��� �� ����� �� ��� �� �

����� �� ���� �� �� �� ���� � � � � � '��� �� ��� �� �������� �� � ��� ���� ��

����� ���� ������� � � ��� �� ��������� �� ���� ��� �� ���� � �� �� �

� �� �� ����� =�� �� �� ������� ����� ��� � ����� � � � /5� 03 � ��� >���

�� ��� � � � � /5� 03 � ��� $����� �� ���� 8 ������� � ���� �� ��� �������

� ����� �� ���������� �������� ���� � ����� � � � /5� 03� @� ������ �����

��� ������ �� ����� �� ��� �� ��%� � ���������� ������� ����� � � � � ��������

�� �������� �� �������

$���� ������ � ������� � � � ������� ����� ��� �� ��������� ������� ��

� � �� � �� ����� � ��� ����� ���� ������ ��"��� ������ �������� ���� � ���

� � �� �� � �� �� ����� '��� ���%�� ������� � ��� � � ���� �� �� �� � �

���� �� � �� ��������� ������� �� � ��"��� ������ ���� �� ���� � �� �� ��� ���� �

��� �������� ��� ���� >��������M���%��� ��� � ����� � � � /5� 03 � ��� >���

�� ��� � � �� � ��� �� �� �� ��� � �������� ���� ������� �� �� ������������������ ������� �� ������ �� ����� ���� ����� ������������� ��� ���

������� ����� ��� ��������� ��� �� �������� ���� �������� ���� �� ��

���� ����� �� �����������

�D� ���������� �� �������! �� ���� � ���� �"����� ����� ���� �� �� ��� ���&� ���� ���� � /��!

�� ����� ��� "� ��������� �� "� �� ���� ��� ����� �� � ���������� �� ��� ���� ���"�� ����� ���A�� �� ���� ���� �����! �� ���� � � ��� ��� � ���� ��� �@����" �� ���������� ������� "����

����� "� ��������� �� � �� ������� ����� ���� ����� �! ��� � ���� �� � ���� ������� ���� ���

����� ������ ��

Page 13: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ������������������������������

���� ��� �� � ��� ���� ����� ������ �� � ���������� ������� ��� �� ���

��� �� �� ����� ��� ����� ����� �� ��� � �� �� ������� �� ��� �� � ��

��� ��!�� � ��� ����� ����� ���������� �� � ���������� ���������� ��� ��

��� ��� �� �� ����������� ����� ��� ����� ����� �� �� ���������� ��������

�� �� "�� ����� ��� ��� ����� ���� ��� ������#��$

����� % ���

���

���� �����

� ��

� �

���

���

����� % ���

���

���� �����

� ��

� �

���

&�� � �� �� ��������� �� ������������ ���� ����� ������� &���� �� �� ��� ������

������� ��� ����� ���������� ��������#��� ��������� &���� �� �����'����(��

)������ *�������� ���� ��� (��� �� �� ��� � �������� &���� �� ��������� ��

������������ �� ���� �� ��� �� ��������#��� ����!� �� ��� ��������� ���������

+�� ����(������ �� �� ������������ ����� �� �� �� ������ �� �����,� ���--.��

�� �/.� �����'��'���� ����! ���� 0���������� ��� ������� �� ����������

��� �������� ���� ������ ��� �� (*� �����������1� 2� �� 3�� ��� �#��

��--.� ��� ������� 4#� ��� 5��� �6����� & ���� ����� ���� ���� �� �� ����

�� ����� ���� �� �������� �7���� ����� �� � ���!� �� ���������� ��������

������

%

���

������

� ��

� �

���

� �6�

8 ��� �� ���� �� 9�*��')�� ���: ���* ���# ���� ������ �� �� �����������

�� ���������� �������� ����� ����(� �� �� �*� ���������� ;� 7����������

���� �� ���!� �� �������� ���� �7���� �� ��������� ������� ���� �� ���'

����� &��� ��# �� ��� ����������� �� �� ���!� �� ���������� ���� �������

�� �� ���������# ������� �����������

���� � � � ���� �� �������! ��� /�� ���� ����� �� ���� ��� ����� � ���������� �� ��"���������

"������ � ���"��� ��� ���� ���"��� "� ����� ���� ��� ������ ���������� �� ��"��������� "������

� ���"��� ��� ���� ���"��� B��� ?� �����! >���� ��� ��"��� �,444�C���D� �� �������! �� �� ��� ����������� "������ ���� ���"�� ����� ����� ����� ���� �� ����� ����

��� ������0 ������� ��� ���� ���� ���� �"����� �� �����! ���� � � 8������ ����� �� ���� ������ 2���

����������� �� ������ "� � �� ���� �� � � � �� ������ � ������ ������� B����! ��� 3��A�����

��� ����� �,44��C�

Page 14: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

������� ��� "�� � �� �,� ������ *���� ������� � �� �(�� ��$

����� � ��

�����

�����

��� ��� �

�� ���

��

� �� ����<�

��=�

&�� � � � �� �� �������� ��� ��� �� ������������ ������� � �� � ������#

�������� �� � ����������� ���* ���� > �� � �(�� ���& > ��� ��� �������

� ��� �� � &��� �� � � ���# �������� �� ����� ���� ����� ;����������� ������� ��

���� ������� �� ���*� �� �� #���� �� ������ #������� <�� 8 ����� ��

�����&�� ������#��'������� ��������:�����$

��� ��� �

�� ���

��

� �����

�% ���� ��� ?

��

�� ���� ���

��

����

� ������� �@�

8 ����& ��� #������ ����!� �� �� ���� �� � �������������� #����� ������� �� ���

�������� ��� ����!� �� �� ���������� �� ������ ���� & ��# <� % ���� ���� ��� �� ���, ������� ��$

��� ���� � ��

�����

����

������ ��

�� ?����� �

���

� ����

� ��

����

� ��� ��� �����

�.�

&�� �� �������� ��� � �� �� ��� �� �� �� "�� �������� ��� ����!� �� #������

��� ��� �� ���������� �� ����� ��

� ���� �� ������� ��� �� ����������� ��� �

������ ������ ���������

"�������� ������ ��� ���� �� ������������'�������� �������� ����� ���

���� ���� �� ����� ����� )�� ����� �� �� ����������� �� ����� � �� "�� ���'

����� ��� �� � �� � �� ��� �A ����� �� ��� ����� �� �� �� ��� � ��,� ���'

�������� �� "�� ����� � ��� ��� � ����� � � �� ��� ��� �� ���� & �����

���� �� ����� �� �� ������� ��������� �� ��� ���� ������� &��� �������� ���������

�� ������������ � � �� B���������� �� "�� ��� ��� � ���� �� "�� � �� � ��

�(�� ��$

������� ���

����� �����

� ��

� �

���

������� ���

����� �����

� ��

� �

���

������� ���

����� �����

� ��

� �

���

B���������� �� ������ ���� �� ��� � � �� �� C ��� ��� ���� ��� ��� �

�� ���

��� ��� ��� C ��� �� ����������� ����������� ���*� C ��

�������� ��

������� ���

�������

�� C �� ��������� �(���

Page 15: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������

�� ������� ���� ����������� �� ������� ���� �� ����#������ � ��� �� ��$

������� � 6�����������������

���� ��

������� � 6��

������������

���������� �D�

4�� ����� ��������� &��� �� ���������� ���� ��� ������� �������:� �� �� ���'

������� �� � ��� � ��� �� ����� ���� �� ��������� �� ������������ ��&� ����

������� �� ������ �������� ��� 7��� �� ��� �� ���& �� ��������� �� ��������'

���� ���� ���� ������� �� �� ������� �� � ��� �� ���� ����������� ���!� ��

��� ������� ��

����� � ���������������

���

�� ��� ����� � ��� ���� � ��

����������

����������

�� ��� ����� � � � � �

�/�

�������� ���� ����� ��� ��� ����� ���� &��� &� �� � ��� �� �� ���� �� ����� �� #�� ��������

����� � ���� �� ����� ��� ��

� ��� ���� �� ����� ���� �� ������ � *����� ��

�� "�� ��� ���� � �������� ������#��� �� �������'���� ����������� ����

���*� ����

���� %

���

���������� ��

� �

���

� � ���� %

���

���� �������� �

���

� �E�

�� ���� ���*� ����� ��

���� ���� ��� ��

���� �� ����� ����� �(��� � �� ���

��!�� & ������ &��� �� �������'���� ���� ���*� �� �������$

���� % ������� �

������ � � ���� %

� ����

���

� ����

���

�-�

��� �� �������'���� BF;$

�� % ������

������

� � �� %� ����

� � ����

���

� ����

��2�� � ��� ����� �� ��� �������� �� ��� ��������� E� � �����0� ��������� � ��� �9����� � �"��

�� ��� E� � ����� � �

���

��

������B�� �C� ��� ���� F �

Page 16: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

�������� ����� � ����� �� � ����� ������� "�� � ��� ���� "��

�������� � �&� ������������ ������ � ��� �� ������#�� ��������� �� "��

��� ��� � �������� ��� � &��'��#���(� ��������� �� ������� (��� ��� ���

����� ����� !� ��� ��� ���'������������� �����'���� �� ��*� " � ���������

�� "�� �������� �� ����#����� G�& ��� � ���������� ��� � �� � �� �� "��

������� ��$��

����� ? �������� ? �� �������� ������� ? �� ? #�� ������ ����

?�� ? #�� ��� ������ ?

��

H��� ����?

��

H��� ����?

!���������� "����� ������������ ������������ �����������

&�� �� �� �� ������� *���� ���� *����� �� "�� ������� �� ���� ��

��� � �������A #� ��� #�

� �� �� ������� ����� �� "�� ��� ��� � �������� ����

�� �� � ����� �� ����� � ��� !��&� �� ��� �� �A ��� � H��� ����? � H��� ������ ����� ��#���� �#�� ���� 7������ ���� ��� (��� � ��� � �� �� ������� 2

������� *������� ����� ��� �� ���������# ����#����� �� �� �� ��� � ��������

�� ������������ ����� �� ������ �� � �� :�� ��'������� ���� & ��#��

�������� ?

��

����������� % ��

��

�������� ?

��

����������� % �

��6�

�� ���� �� �� � � �� ��� % � ���� ��� ��� % � �

����

���� �� � ����� � ����� � � ����� � ������ �� �� �#�����

��� � ���������� �� �� "�� ������� ��$��

��������������� �� ?

��

"������ % � ��=�

&���� & �������� ���� �#����� ������ � ��� �� ����� �#�� �� �����

�� ��������� �� � ����'��� ����������

��2�� �������� ����������� ������ 1"������ ��� ����� ��! ����4�� �����$�����! ��B�C �������

����� �0� �� ���� "������� ���� ������ �� ��� �� �� � ��� �� ��� ��� ���� �� ��� � G �! �����

���B�C ��� ���B�C ������ ����� �0� "���� ���� ������ �� ��� �� ��� �� � ��� �� ��� ��� ������ ��� ��

��2�� ���� ����� "� �������� �� ���� ���� ���� � ��� �������� ��� ��"��� ��"�� ' $����

����/! ������ �� ���� H���������� �� ���� � ��� ��������! �� ��� � ���� �� � ���������� ����/�

B��� =� ����� ��� %������ �,44���C�

Page 17: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������/

;� ���� �� ���������: ������� ������� �� �� ���#���� �� �(� � #������ $�

���� ����

$�

% ��� ? #������

��

$���

���@�

I�#� �� ��� ���� �� $� ��� �� � ����������� �7��� �� "�� ������� ������

����� 8������ ���� �� �������� & ����� ���� �� �#����� ����� �� ����!

�� "�� ������� ����� �� ���������� �� �����'��� ��� #���$ "�� �������

���� �� ��� � ����� �� � ��&� #��� �� ��������� &��� � �� �� $���� )������

������������� ���� ��� �� ��� � �������� &�� �� �#����� �� ������ ��

������� �� ������ ��� #�����

������ ��������� � ���� ����� � �� "�� � �� � ������ � ���'

�������� ����� � ��������� ���� ��� � &� ���� �� �� �� ��*���: �@� ���J�� ��

�� ��� � ���������� ���� ��� ����� ����� ����� �E/�� 2� ����� ��� ������:�����

������ �� ���#� �� ��� � � �� ��� �� ���� ���������:����� �� ��� �������

�� ������ �� �� 2�����*� "������ & ������� �� ����� �� �� ������� &�

��� �� �� ����� �� ������� �� �������

;� ��� ������ ����� & ����& ��� ������� �� ������ �� ������� ���� &��!��

��� (��� � � �� �� ������� &� ��� �� ����� �� ��#������ 2� �� +������

��� 5� �� �6������ �� (��� ���� ��������� ��� �� ������� &� �������� �����

!���� %�

�� ����� ���������

����

������

�������

� ��.�

8��� � ��������# ����� ���!�� �� ������� &� ��� 7���� �� ���������� ��

����� �� �� ��� ���� ������� �� ����������� �� �� ���������� ���� �� ������� �#���

���� �� &��!�� �������� ��&�� �� &� ��� �� �� &��� � ���!�� �� ��� ���#� �� *���� ������� ���� �� ����� ����� *����� �� ����� �� ������� ��������

��:��� ���� ��� �� �������! �� �@����" �� �� �� �@��� �� �� ���� �������� �������=� �������! #�����"�� ��� #���� �,44�� ��� � ��� ��� :���� � �,44�� � � ����� �� ���� ��

����� � ������� ���������� �������� ���� � ��� ����/����� ������� "� ���� ����/����� �� �� � &

�� ���� ���� ����� �� �� ������� �� ������ �� H����������� E� � �� �"�� ��� � � ������ ��

��H����� ���� ��� ���� ����� "� �����9��! �� ��������! "� ���� ��� =����&����� ��8��� ��� ��

� ���� � ������ ��� )��� �� ��*� ��� =�� � �� ��� �,444� � ��� ���� ��

Page 18: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

"�#�� �� �� &� ��� ���������� &��!�� ����� ���� �� ���#�� ��� ������ ��

����� �� (��� �� �� �� ��� ���� �� ��� �� �� ��� &� �� ���# �� ��� ����

���������� �� ������ 8 ������� �� ��: �� ����!� �� ���� � &�� ���� ���� &��� ��&���

� �� ����

� ������������ � ��� �������� ����������

��� ������ �������� ��� ����� ����� ������������

;����������� ���� �������������� �� � !� ����� �� �� ������������ ������ ���'

���� �� ��� ����� ;� &��� �����&� & ���& ����� #� �� �� ��������� �� ���'

��������� � ���� ������ ������ �� ��� � ��� ��� �� ���� �������� ��� 7���

�� �� �&� ��������� �� �� ��� ������������ ��#��� ������# �� ����� ��������

���� ������ ���� �� ��������� �� ����� ��� �� � ��� ����� �� &������ �#�

&��� ������ � ������ ������ ���!��� ���� &��� ���� &��� �� ���� ������

����� �� "�� ��� �� �� ��� � ����������

B������ (��� �� ������� ������ ������ ���� �� (��� �������� �����������

��� �� "�� ���!�� �� ����� ��� ���� ������� ��

���� ? ��� % ��������� � �

��� ����� ? ����� ?������ ��D�

;� �� ��� �� � ���� ���� ������� ���� &��� ����� ���� ���� �� � �������� ���!��

�#� ���� ����� ����$

����� % ���� %�

� � �!�

���

��/�

4�� ���� ������� &� �� ������ �� ��� �������� ���� ���� �� ������$ �� ��������

��� ����� ����� �� ���� ��# ��#���� &��� ��������#��� �� �� ������ K�� �����

��� ��� ������ �� ������������� ������� ����!�� 2� ����� ��� *�������

���������:� � �

����

2 ������ ����� �� ��� ����(������ �� ����� ����� �� ������������ ������ ���

�� � &� ��&� �� ������� ���� ��� �� ������� ���� �� ��� ���� ��

����� ���� �� ���� �� ������ � *����� �� �� "�� �������� �� ������� �#��

��?� ��� ��� D����� � �,44�� ���� � � ����� �� � ��� ����� ���� ����"�� � ���&�������� �� ���

���������� �� � �� �� ����� ��� @��������� � ���� �� %23 �� ��� �������� ��� �� ���������

Page 19: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������-

2� & ����� � ��������# ������������ �������� �� ������� ���� �� ��� � ��

������

����� % ����� ? ���� ��E�

�� ���# 0������ �� ���!�1 �� (��� �������� ��������� & ����� �� �&�

����� ;� ���� ���������� & ���# �� ������������ ������� ������ ������ �� ��

"�� ���������# (��� ;� �� �*� ��������� & &��� ����� �� ������������ ���

������� ������ �� �� ����������� �� ������� ������ ����� ��� &������ ���!�� ��

������ ��������� ;� �� ������������ ���� �� "�� ���������# (�� �� ��

������� ����� ���#� �� �����&�� ���(� ��*���:����� ������

�%&������������ �L���������� ? ��L��� �����

� �����!�

���

������ ?��

� ���� ��-�

&��

����� %

�����

L����� ? ����

��

����� ��� ��� %

�� ����

L��� ��� ? ��

���

��

�����

�6��

M�!�� �� �� ��/�� �� ������� &������ ����� L���� ��� L����� ��$

L����� %�

� � �

�� ?

� � ����

���

!�

���

�6��

��L����� %

� � �

�� ?

� � ���! �

!�

���

����

!�

���

�66�

9����� ���� �� ��� �� �������� ����� ���!��� �� ���� ���!�� ��# � ����'

������ �� �������� ��� ����!�� �� �� ���# *��������� ���� #���� �� � ��������

�� ��������#��� ����!�� ;� �������� �� ��������#��� ����!�� �� ���!�� �� �� ���� �

���!� ���� ������� �� ������� ����#������ ��� �����# &� ��

8��� � �� �� ��������� �� �� ����� ��� �� "�� ���� &��� ������

� ������ �� "�� ��� ������� �G���� �� �������� �� �����# ��������#���

���� �� ���� �� ���� ���� �������� �� ������� ���� �� ��� ����� ����� ����� � ��� ���"��

� ������9����� �� ����� � � ����� E����� ! �� ������ � ���� � ��������&���������� �� ���! ����

� /�� ��� � ����� ���� ����� "� ��������� 2�� ��� �! ��� ���"�� � ������9����� ����� ��&

H����� ���� ��� ��� ������� �� ��� ����� �� ����� � � ����! ����� ������� ��� �� ��� ������

��"���������� ����������

Page 20: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �(

���N�� �����# &� �� 2� �� ������������ (�� ��!� ���� ������� �� ������������

�� ����������# ���� �� �� ����� ��������� ��� ��� �������� �� (��� �� ������� ��

���� ������ &������ ����� �� (��� ����������� �� �� "�� ��� �� �� ��� �

���!�� ;� ����� �� ������� ������� ����� �� ��������� ������� ���� &���

��� ��� �� ��& �� �� ���� �L����� % ��L��

��������

)���(������ �� �� *���� ���!�� �� ���� ��������� �� �� ����� ��� �� ���

� �� � ���'����� �������� �� �� *���� ���$

�'��

����

'L�����

L�����

��

����

% �L�����

L����� ? � �

���

% �� ? �

���

����

��

����

��

���

� ? ����

����

��

����

��

���

�6=�

���� *������� ���&� ���� � �����#�� ��������� "�� *���� ��� �� ��&

��� ���������� �� � �����#�� ��� ���� ��������� �� �� ����� ��� *�������

B��#����� �� �� "�� ���!�� �� ���� ��������� �� �� ����� ��� �� ��� �

���� ����� �� �����# ��������#��� �#�� ������ ������$

�'�����'L����

L�����

�����% �

L�����

L����� ? ����% �

� ? ����

����

����

� ? ����

����

����

�6@�

4�� ���� �� ���� ���!� �� ���� ��������� �� � ��������� �������� �� �� ������'

������ ��� ��� �(�� �� �� ���� �� ����������# ���� �� �� ������� ���� �� ��

��� � C ��� � ������

�� ��� ��� ���������� �� �� *���� ��� �� ������� ���!��

������#��� �� �� �� �� ������������ ����� �� ��&� �� ���� ���������� 2���'

� ��� ������������� ����� �� ������� ������ �� ��� � (��� �� �� "�� ��� ��

��� � ���!���

��� ����� ����� � � ��� ����� �� �� ������� ������ ���� �

������ ������

8��� ���� �� �6�� ��� �66� &���� ��*���: (��� ���(��� ������� �� �� ���

���!�� ��� ��#�� ������� ���� �������������� ��&� ������� ��� ���� �

��>��� ���� ���� �� �� �����$������ ��� � ����� ���� �� � ������� ��� ���� � �� ��������!

��� ����� �� ��������������1"�� �� ���� ��� �"��� � ��� ���������� ����� ��� �� � � � �� ��� � � ���� �� E� � �� ����

��� �������� B� �� � � ��� ��C! ����� ����� ��� �� � �� ��� � � ���� �� E� � �� ���� ��� ��������

B� �� � �� �� ��C�

Page 21: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������.

�������� 8 ��& �����: ������� ������ ����&�� ��� �� ����������� ���� �������

������� ������ ���!��� B������ �� ������� ���� �� �� ��� � �� ���� ���!���

��������� ����� �� ������������ ����� � �� ��� �� �

�� �� �� ������� �������

����� ���#$

����� %�

� � �

�� ?

� � ����

���

!�

���

�6.�

����

� ��� %�

� � �

�� ?

� � ���!

!�

���

���

!�

���

�6D�

;� �� ���������# "�� (�� �� �� &������ ���� �� �� ��� � ������� ���#

�� ������� ���� �� ��� �&� ��� �� �� "�� �������� (��� ����������� �� ���

� �� �� ��� � ������� &���� (�� �� ���(���� �� ��� �� ���� "�� ������� �����

���� �� �� &������ ���!���� �� ���� ������ ���� ������� ���� ��������������

�� ������� ���� �� ��� �� �� �����&�� ��'������� ���������� �� #��(�$

����

� ��� % ��

L��� ��� ? �

���

� L�����

����� % L����� ? ���� � ��L��

� ���

O��� ������� ������ ��� ���������� ��� � ������������ &����� ��

� ��! �

!�

���

���

� �6/�

2������� �� ���� *�������� ��� �#� �����# ������� ��� ���� ����� �� �� ���'

����� ���� ������ � ��� ���������� �� �� ������� *���� ��� ����� ����

�� "�� ������� ���� �� � �� ��� � ������� ���& �� ������� *���� ����

��� ��� C #������� �� ����� ��7������ ���#� ;� ���� ���� ������� �� �� ����

���!� &���� ���� �� ������� ���� ��� �� ���� � &������ ���� �� � ��

��:� � � ���� ��� ���� � /��� ��� "� ��� ����� ����� �������� ������ E����� ! �� �� ����

���� ���� ����� ��� "� ������ 8����$�� ���� � ����� �� ��������� ��� ��������� ���� �"�����! ��

����� ��� �������� � ��� ������ ���+�� ����� � ��� ��� ��� ��� � � �������� �� ������ "��

���&��� �� D� ��������! ���������� �,7+-6 �� ��� #� ����� =� ������ ��� ������� ����� /���

�� � ������� �� ��� #� ����� ����� �� �� � ������ B��� (���"� � ��� ;� "���� �,44�� �� ���

� ���������� �� ��� ���������� �� ��� #� ����� �� � /��C����� �� ���� �� �� ��� ���� �� ��� ���� "� � �$��"�� �� "�� ��� � ���� �� ��� E� � BD� ����C

����� � ���! ��� ���� �� �� ��� D� ���� BE� �C ����� � ��� ���� ������ ���� �"����� ������ 2�� � ��

�� � "�� ��� ���� ������ �� ��� ����� � /����

Page 22: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

7��� �� ��� ����$ ����� % ��L��� ���� � �� ��� ��!�� � ��� ����������� �� ��

*���� ��� ����� ���� �� ���� � ����� ���� �� � �� �� "�� ������� ���&

�� &������ ���� �� "��� ;� ���� ���� ����� ��� ������� �7���� (��� �� ��

L����� % ����

�����

��#�� �� �� 2�����* �� ���������:����� �� ����� &�� ����!� �� ���� ����

�� ��'������� ��������� �� ������ � & ���#�� �� �������# ������� �� ��� ����

������� )����� ���� �� ��� ��� ������� "�� (��� ���� ��$ ����� % ��L��

�����

5����# �� �� ������� ����� �6�� ��� �66�� "�� (��� &��� ��& ���� L����� ���#

�6�� &��� ��&��� L������ ���& �66�� 2� �� �&� ����� ������ � �� �����������

�� ���� �� �� ���!�� �� �� ���� � ���!� �� ������ ���� �� � �� �� ���!�� ��

������

��� ���� �� ��� �����������

;� �������� �� *������� �#������� ���� �� ��& �� �� ����� ������������ ����� ����

��# ��������� ������������ ��� �� ������� � � �� *���� ��� ����'����� ��

2���� �� (��� ���� �� ��'������� ��������� �6/� �� �����(� �� � ������ ��7���'

���� ����� ���� � ����� �� ���� �� ������� ����� �� ������ �� *���� ���

��#���� ��$

�'L��

����

L������'��

��

%�

� ?

� � ����

���

��!�

!�

� � �6E�

��� �#� &� � ��� ��������#��� ����!�� �� � � �� *���� ��� ����'����� �

�� ������ ����� �� ��� ���� ��� �� ���� 2� ������� ���� �#�� �� �� #� ��&��

�� �� ���������� �� �� ���# *������� �� �� ���� �� � �

�� ���� ��� �� �����

��� �� �� ���������� �� ��������� �� � � ��

4�� ���� �� �� ��'���� ��� �� �� ���# *������� �� J��� �� ��#�� �� ��

����'������ �� �������� �� �� ���!�� ���� � �� "�� (��� �� �� *����

���!�� B������ ������� ���� ������� �� "��'*���� ���!�� &��� �����

�� ��� �� �� *���� ��� �� "��'*���� ������ )�� � �����#�� ���������

��#��� ���� ��� ��&� "�� ��� ��������� �� "������! ��������� � ���� ���� ����� "� ���� ��� �� ���

E� � ��� D� ���� � /���I ���� ���� �"����� �� ����� � � �@�� ��! ��� ��� �� ��� � ��� ����

������

Page 23: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ������������������������������

*���� ��� �� ��& ���� � ��& �������� ��&� �� �� � ��� �� � ����� �� ���

������������ ��#��� �� ��& � ��� ����� � �����#�� ����� ���!�� ���� � �� ��

*���� ���!�� ��� � ����������� �� �� � � � �� *���� ��� ����'����� ��

2���&�� ��� ������� ��&� �� ����� ��� �� &������ ���!�� ������ ���

������� ��� ������� 2� �������� �� �� ��#���� ������� &�� �� *���� ���

���������� �� ��� ��� �� "�� (��� &��� �� �� ���� � &������ ���� 7���

�� �� ������� ������� ����� �� �� *��� ����!� ���� "�� (��� �� ����

�� "�� ���� �� ���� ����� �� � � �� ����'����� � &��� ������ � #� ��&�

���� �������� �� �66��

B������ �� ���# *������� &��� ��� ���� �� ���� �� 7���������� ���

��� �������� ���&� �� �����&� ���� �� &��� ���� �� �� ����� �� ������� ����!� �

�� &�� �� ����!� �� ��������#��� �� �� "�� ����������� ��� ��� � ��������

������� �� � ���� ����(������ �� �� J���� ������������ �� ��� ����!�� *����

��� ����'����� � ������ � ������� �� ���� � ����� &�� C ������ � �� &��� �����

� ���������

+�� ����&��! ���#��� � ����&��! �� �������� �������' ��� ����'7���������

������� �� �������� ������� ����!� ��# ��� ���� ���� ����� �� �������

�� ������� 8������ &� ���������� ������� ����!� &���� ��� ���� �����# &� �

��� *���� ��� ��� �� &� ��� &���� ��# �� ������� ���������� ��� ����'

����� � &���� � ��� �� ���� 3#� �� ��� ����� ��� &� � &� ����� G*����

��&#�� ��� ���� ������� ���� ���� ���������� &���� ����� �G�� ��������#���

���������� ������ ������� �� &�� �� &� ���������� ������ ���� �������'����(�

����!�� ;� ���� &����� (���,� &����� ��� �� � � �� ���� �������������� ������

���!�� �� ��� ������ �� �� ����� �� ������� �� �������

� ����������� �������������

��� ����������� �������

;� ���� ������ & ���������: �� 7��������� �� ��� ������ ��� ����� �� ������

�� ����������� ����� ������ 8 ����� �� �������� 7�������� &����� � �������

����� � ��� ��������� �������� ������ ���������$ & ������ ���� �� ���*�

Page 24: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

� ��� �� ��� ������� ��� #������� �� ��'������ ��� � � ��� �����

�� &���� 7��������� �� ���������:� �� �����&�� I�#� �� ���������� �������

���#�� ������� ������ �$� ��� $�

�� ��� �� ����!� �� ��������#��� ��� �������

���� �� ,�� ��� ��

�� ��� ��� �

��� ��� �#� �� ������� ������ � �� ����� � ��� ���

���� ��� ���� ��� ��� ��

� � � ��� � � � �� 7��������� �� � �� �� �������

��� �� ������� *���� ��� ��� �� "�� ����������� ��� ����� �(�� ����� �����

����� ����� ������ ������ ����� ��

���� ���� ���!�� ��� ���� ��� � �����������

�(�� � ��

���� ��

���� ��

���� ��

���� �

������ �

������ ��

���� ����� ��

��� ���!�

� � ���� ��� �������

�� "�� ��� ��� � ��������, ���������� ����������� ��� ��*���: (��� ���(���

��� ������� �� ���!� ������ ���������� ��� ��� ���� ��� ��� ���� �� ��� ��

���!�� &�� �� �� ������ ��� ��� ������� �� ������ ������������

�� ���#����� ���� � ������ � ����� �� 7��������� ���������� ���� ���'

����� ���������: �� ����� ;� �� ����� L)��� ����� "�� ���'�������

&���� �� �� � ����� �� ��� �? �� ���� ��

L)��� � �� ? #���� ����� ? �� ? #�

�������� �����A �6-�

)�

�� ��������� �(��� 37������� �=6� ���� �� ���!'��J���� ����#�� ������

������ ���������� &�� & ��# ��� �� ���� ���� �� 7��������� $� % ���� ���

$�� % ��

� ��

� � 4�� ���� �� �� ����� �� ����������� �� ����#�� ������ ������

���������� ����$��

����

%$�

$���

�$��$����

��

%� ? #���� ? #����

������� 7������ �==� �� �� ���� ���!� ������ � &��� ��� �� �� ������ �������

�� �� 2�����* ��� � ���#�������

4�&� ��� �#� &� �� �� ������� *���� ��� ��� *����� �����&�� ��

������������� ������� �� �=6�� ��� ��� �==�� 3�������� ��� ����������� ��

���� �������� ������������ �� �� *�������� �=.�� �=/�� �=D� ��� �=E�� ��� �

���#� �� � �������� �� *� ���� ����!�� &� � ��� �� ������� *���� ���� ;�

��� �������� �� ������� ������� &� ��� �� ���� �#� �� J���� ������������

�� ��������� � ��� ��� ��� ������� ������� ����!��

Page 25: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������

���� �$ 37���������

!� %�

�� ���������

����

���$�

��=��

! �

�%

�� �������� �

����

����

$��

��=��

�� %$�

$��

��

�����

$���

���

��

$����

%$�

$��

��

�����$�����

�� �$�����=6�

)� % ���)�

��==�

��

��$�

$���

)���

�% )� � �

���$� � ? ����

��������

� ? �����

��������

� ��$��� ? �

���

����

��

������

���

� ? �����

����

��

������

���

��� �=@�

�� %����

$�!�

������ ?����$���$�

� ? �����

��! ��

!�

�������

?��

�����

?��! �

!�

������

� ��

� ? ������

������

� ? �����

������

������=.�

��� %����

$��! �

������ ?��$����$��

� ? �����

!�

��! ��

������

?��

�����

?!�

��! ��

����

���

� ��

� ? ������

�������

� ? �����

�������

������=D�

�� %� � ��

$�!�

�����

�������

? �

� � �

��

�������

��! ��

!�?

� � �

� �

�=/�

��� %� � ��

$��! �

����

�����

���?

� � �

� �

�����

���

!�

��! ��

? �

� � �

��

�=E�

Page 26: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

��� ����� ���������� �� ������ ��� � � ���������� ����������

B������ � ����������� ����� ���� �� &���� *����� &���� �� :��� ��� � %

� % �� �� ���� �� ���� ������ �� :��� ��� ��� *� ���� #������� �� �� 7���

�� �������� #����� �������� ������ ��������� � �������� �=6�� ��� ��� �==� &

��� ���# �� ������� ���� ��������� ��� �� *���� ���$

� % $

$�

�� ��

�� �

�? ��

���

�� ��

��

��� �

? �����

�=-�

+���# ���� �� *���� ��� �� � ���'����� �������� �� �����# ������� ������

����� $�$� ��� �����# ��������#����

�� �����&�� ����������� ���������:� �� �������� �� �� *���� ��� 7��'

���� �� � ���'���������� ����� ����� ��� ��������� ���� ��� ������ ��� ��#

���� �� �� ��� ����� ������

������� � ��$�

$% � �

��

%���

%��

� ��

��% �� ����� ���� ������

���� ���� �� �����!

! �%

�$

��$�% �� ��� ������ ����� � ��� � �� ���� �� ��

� ��� ����������� � ���� �������� � �������� �� �������� ���� � ����

�� ���� ����� ��������� !����"��� ���� ��� ����� �#��� ��������� �� �������

���������� �� �� �� ��� ��� ����� �#��� ��������� �� ������� ���������� �� $���

��������� ���� �"���� � ��� ��������� ����������� ���� � % ��'� L�����'�

�L����

����

��'�� L� �

����

�'�

�� L� �

����

����

� �@��

����� ���� �� ��� ���� ���� ���� ��������� �� �����!

! �% �� ��� ��� ������

����� � ��� �� ���� �� �� � ��� ��������"���� ����� �� � �� � � � �� � �

%�� ����������� � ���� ��������� � �������� �� �������� ���� � �����

���� ���� ����� ���������

2 �!��� �� �� ����� �� �� �����&���� �� 7��������� ��������� �=-� ��� �

��2� ���� �����! �� ���� ��� �������� � �� �� � ���! ���� �� ������ ������"�� ���� �@����� ��

�� � �� �� � ��� � ��� ��������� � ���������� ������! ��������� BJ4C � ����� ���� B�� � � � �CI

B� � �C �������

��������

��

����

� � � B� � �C �������

��������

��

����

Page 27: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������/

&����� �� ���� � ?

� � �!

�! �

��

� ? �

� � �!

�! �

��

����$ %������ ?

� � ��! �

!

��

� ? �

� � ��! �

!

��

����� �$�� �@��

&����� �� �6=� ��� �� ����� ��� *������� ��� �� "�� ����� ��� ��� � �����

�� � �������� �� ���� ���������� �� "�� ������� ��� *�����$��'��' L��

L����

�$ %

��'�

' L� �

L� �

��

��$�� �@6�

�� ������� ���� 7��������� ��������� �� ������ #������ &�� �� *���� ���

�� ���� ����� �� ��������� �� �� #�� ��&� �� ����� �� �������� �� �� #�� �� ���;� �� (��� ���� �� ���'���� ��� �� �� ���# *������� &��� � ��� � ���� ��

�� ��'���� ���� ����������� �� � "�� ���� �(���� ;� �� ����� ���� ��

������� &��� � ��� ��� �� "�� ���� ������ &��� � �� ��������

4�&� ��������� �� �� M�������'���� ���������� &�� *������� �@�� ������ �

����� ���������� ������ � ������� �������� 7��������� &��� � % � &��� ������������� �� #��� �� ������� �� �� "�� ������� ���# �� #��� �� ��� *������

�� & ��# �� ���# ����� ��� � "�� *���� ��� ���� �� �������� ��� ��

�� #��� �� "�� *����� &��� ��&��� � ��� � ���� �� #��� �� �������� "���

��� &��� � ��� �� � � ���� ���� �� ������� ���� 7��������� ��������� ��

�����(�� � �������� ���� ���� ���� � ��� �� ��� �� � ����

P� �� ��� ������������ �� ���� ���!�� �� �������� ��� �� *���� '���

��������� �� *���� ��� ������ ����� �� ���'����� �� �� *���� ���� 8

��# ���&� ���# ���� �� ���� ��������� �� ����� �� �� ���� � ���!� �� ����'

��������� ����� �� �� ��: �� �� ������������ ��� ��� �� �������� �� 7���������

�� ���7� &�� �� ��Q������ ��& C ���� ��� �� ������������ ��� �� �� �� ���'

���� ���� �� ��Q������ ������ �� ���� �� ���� � ����� ��� �� "�� ��� ��

��Q������ ������� ;� �����&� ���� �� ��������� ��� ������������ �� 7�������� ������

� #��(� &�� % ��

����� ���� � � �� �����$������ ���� � F 4 B���� ��! ���/��� �� ��� ����� �� ����� �� ��� ��

1"������ ��� ����� �,444��C! �� ��� "� ����� ���� ����������� ������ "� �"������ "� �� ��� ��&

������ � ��� �����! ���� "� ��� ������ ��� ��� � �� ���� ���"��� �� ������� ��� �/��� ��� ����������

�� ��"��������� "������ � ���"��� ��� ���� ���"��� ���� ��� � � ��

Page 28: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

�� ����(� ������ �� �� ��������� 7�������� ��� �� �� �� �� ���'������

������������ �� ������������ ���� ��������������� ;� ��� 7��������� ���� ����'

��� ��� ���� ���� �� ���� ��� ��� ������ ����� � ��� � #���� �� ��������

�J���� �� �� ������������ B������ ����� �� ���& ���� �#� �� �� ��'

��� �������� 7���������� ��� ����� �� ������� ����'����� � ��� ����������#

����� �� ������ �G��� ���� � ����� �������� �� �� ��� ������ �� �� ���'

���� *���� ���� 2����� 7��������� ����������� ��� �������� ���� ��� �����

������� �� �� �� ����� �� ������� �� �� ��� *���� ����

��� ������ �� ��� ���������� �� ���� �� � ����� �������� *�����

8 *����� ���# ��� �� ���� ����� ���� �� ������� ���� ����� �� @ ���� ��

��������# �� �� ������� ����� �����# �� �� ���������� ����� > ������ &

�� ��

��% @A �� #���� �� ��� � �� �� 7��� �� �N6 ��� ��� ���� ���� ���!���

#��� ��&� 6. ��� .� ������ ��� �� ������������ ��� �� �� ��&� .� ��� D�

����� ������ ������ C � ����� ���� �� ��� ��� ���� �#������ ������� ��� ��

O) ��� +3B9 ��������� �������� ��� ����������� �� �#� �� ��� &� �� ��

������������ ��� � % �.� 5����# �� �� ������� �������� 7���������� ���

�� � ����� 7��������� �� &���� �� "�� ������� ��� ��� *���� ���� �� @�

��� =D �� ��� ����� �� ������#��� &��� �� "�� ���� �� ���� �� 6E �� ���

��&�� K�� ����� �� ����������# ����� � � �� ����������� ��� ��������

�� �����#�� ������� > ��� �� = ��� � �� ��� �� �� �����# �� ���� #����

�� �� �������� 7���������� ������#��� 9���� �� *����� ��� �������

�� �� *���� ��� ��� �����# &� �� "�� BF; �� ���� = �� ��� ��&�R

;� �� &���� ������� ���� �� ����������� ���# ���� ��������� �� �����������

�� ������� �������� 7�������� �� � #����� �� ��� ���� ���� (������� �����!��

��� &������ ������� �� ������ C �� ���� �=�� ��� �=�� �� ���� � �� ������ ��

�� *�������� ���&$

!� %�

�� ���$�� ! �

�%

�� ���

�$��� �@=�

;� ���� �� ������ �=-� ����� �� #��� �� �� *���� ��� �� ��� ����� �� ����

����� ������ �� ������ ��� �� ���! �� ��������� �� ������������ ��

���� � �� �� ����(������ �� �� ����� ��� #���� &���� ��������� �@�� �� ���

����� �� �� ������ &��� ����� �� 7���������#�� �������� �� B������� 9����

Page 29: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������-

��� ���� �6��6��� K�� �� ������ �� ���� ����� �� �������� ;� �� ����� ��

������� 7��������� �� ��� ����������� ����� ��������� �� ������ �����������

��� ������� ��� ��� *���� ����� ����� �������� �#������� ���� FFF �����

���� ���� �������� ����������� � ��� *��������� �� �� �� �� ������� 7��'

������� M���#�� ������� �� ��� ����!� ����� ��# �� ������ ���� � ���7�

7���������� �� � � ��� �� ������������� ��� #�� #���� ������� ��� �� ��#���

������ ������������� ������� *���� ��� ��#���� C &���� �� ��� ������'

���� �� �� ������������ �#� C ��� ��� ��� ������������ ���� ����

� �������� ���� ��� ����� � ������ ����� !������� ���

�� "

��� �������� ��� �����"

;� ���� �� ��������� ��& �� *���� ��� ��� �� ���� �� ���� ������ ��

����!� �� ��� ������� & (�� �� ���#���� �� ����� ��� �������� �� ������� ��

� ��������:� 7��������� ���� �� ���������� �� (������� �����!�� 2� & &���

� ���&� ���� ������ ���� (������� �����!� �� 7��������#�� �������� �� ���

������ &��� ������������ ���� �� �������� 8��� �� ���� �� ������ ��&#��

��� ���� ����� �����#�� ��� ��������� �� ���� & ��� �������� *���������

;� ��������� �� ������ #����� �� ��� ���� ���& �� ������� ��������� �� ����

���� ������������� �� ��� ����� ����� �� ���������� �� ��� ������� ��� ���

������ ������� �������� �� B������ ��� F���� �6������ "������ ��� F���

�6���� ��� +������ ��� 5� �� �6�������

;� &��� �����&�� & (��� ���# �� *���� ��� ������ �� ������� ��� ���

����!�� ���&�� ���� &��� ���������� �� ������� *���� ��� &��� � ���

#������ ���� �� �������� ����!� �� ������������ ;� �� �*� ���������� &

&��� ���& ����� ���&���������� �� ��& ����'����� �� *���� ��� ��#���� ��

��������� &��� ���� � �� �����# �����$ ������� ����������� ��� �� &����

�� ���� �� ����� 8 ��� �����: �� #��������� �� ��� #������� �� 7����������

���� ��� ���� �� �� ����� ��� ����/�! ������������ �� ���� "���� � � �������� ������� �� �����

��/! ��� ��� ������� �� ��� ����� � �� ��� �� � �� ���� $������� ���� /��

Page 30: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �(

������� & &��� ���& ���� ������� ��� ��� *���� ���� � ������#�� ��������

�� 7���������� ����� ���� ��� ��������� & &��� ������� ������� #���� �� ��

���� � ���7� 7������������

O��� �� ���� �� (������� ������ �� *���� ��� �� ������� �� ��

�������'���� ���������� &��� �������� ���� �������� &��� �� *���� ��� �� �

����������� ����� ���� �=-�� ������:�� �� ���������� �� �=-� ������ � ���'

����� 7��������� &��� � % � % � ��� 7��� &� �#�� ������ �������� &

������$

��� % �$� � �$�� ? �� 6���� ? �! �

�� �!�� ? ���� ? ���� � ��

��� � ��

���� ? �

�������

� ? ��

�������

B������ (��� �� ������ �� �� *���� ��� �� ������� ����!� �� �������

������� �� �� ���� �� �� ��*���� ����#����� �� �� ����� �� $ �� $�� ;� �� ��� ��

� ����� �� �� ��� ���� �� ������� *���� ��� ��#� ��'��'�� &��� �����#

������� ������� 2� ��� ����� �� *'��� G*���� ���� �� ������$ �����# &� �

�� ��� ������ �� ���������� ������� ����#������� ��� �� ��� ���?�! �

� ��!� ��

�� *������� ���# ���������� ;� �� ����� ���� ������� � �#� ������� &� ��

�� ������ �� �� ������� *���� ��� ��� � &����� ��$

��� %� ? �

�������

� ? ��

�������

� ? �

�������

� ? ��

�������

� 6 ��

��

��$� � �$�� � �@@�

"����� �� ��������� ��� ���7���� �� 7���������� �� ��Q���� ���������� ��

�����# ������� ����! �� �� ���# 7������ �� ��&��� ������# ��� ��� � ����

��� +� ������� � ������� ������� *������� �������� �� ������� *����

��� �� ���� ��� ��� ��� '��� #���� ������ *��������� �� ����������� �� ��

��������

;� ������ �� ��� ��������#��� ����!�� �� *���� ��� J���� �� ��� �&

���������� �� ��� �� � ��� �0 ������ ���� �� �� �� �� � ���� ��� ��� �� ��� � ������ �������!

� ���@�� �@����" �� ��� "� �"������ "� ���� ��� �������� ��� ���� �"����� � ����! ���� �������

� F ��7 ������� �� � F ��,���>��� ���� ��� �"��� ����� �� ��� �� ����� �� �� �"�� ���� A� �"����0� ��� ��������� :������

� ��� �� $������� ������ ��� ������ �� ���� ��� �� ��� ���� ��� ����� 3� ���� ! "� ��$������ �� �!

�� ����� ����/� �� ���� �� ��"�� ����� ������ E� �! �� D� ���� ���� ��� �����

Page 31: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������.

7��������� #��� �� ������$

��� %

� ? ����

����

� ? ��

�������

� 6 ��

��

� ���� ? ���� � ��

��� � ��

���

��@.�

�� ������ �� ����!� �� �� ����� ��� �� �������� ����� �� ��������$ �� ��'

����� �� ������� *���� ��� �������� &��� ��� ������� ��������#��� ����!�

&��� ��������� &��� ��� ��� � ����!� ;������#��� � ������# ����! �� ������'

��#��� �� �� "�� ������� ����� ����� �� &������ ���� �� �� "�� ���� ��

�� ��� � ���!�� 2����� � �� ����� ���� ���� ������ �������� ��� � ������

�� #��� �� *���� �����$ ��� � �#� #��� �� "�� �������� ������� ���� ��

7��������� �7���� � ���������� �� �� *���� ����

� �� ��� ��!�� � ������# ��������#��� ����! �� �� "�� ���������� �����

����� ���� ������������ ����� �� �� "�� ���!�� ������ �� ���� ��������� ��

"�� ����� ��� �������$ ������ ����� ��� �� ����� "�&#�� ����� �� ������

������������ ������ ����� ����� ���� �� ���� ������� "�� ������ ������ ����

�� *���� ��� ���� ������� �� ���� � :�� ���� ������� 4�� ���� �� ��:

�� *���� ��� ��#���� �� ������ �� ��������#��� ����!� �� �����(� &��

��� � �� �����#�� �� ����

�� !���� �� ����

B������ ��& �� ���! ��&� ������� *���� ��� ��#���� ��� �� ����

�� ����� �� ����� ��� � &����� �� �� ������� �� �&� ������$ �� (��� �� ��

����� ��&� �� ���!�� ���� � �� ��� � �������� �� "�� ������� ��� ��

���!�� ���� � �� "�� �������� �� ��� � �������� �� ����� �� �� �����

��&� ��� ���� ����� �� �������� �� �� �&� ��������� 8�� �6/� ����� �� �

������ ��7������ > ��� �� ��'������� ��������� �� �����(�� & ��#$

L����

��L� �

���

%

������ ?

� � ����

���

!�

��! �

� ?

� � ����

���

��!�

!�

������������!

���

!�

���

����� �@D�

��:��� ��� 3� �����&<� �� ���������� � � ������� ��������! �������! ��� ������� �� ��� ��������

��� �� �� ���� ��� ��� ����/� �� ������ ���� ���� �� �@����" �� ���� � � �� � �����"� ���� ��

��� �� �� �� ������ ������ =��� ��! �� �� � ��� �0 ������ ����� �� ����� ���� �/� ��� ���� ������!

��� �������� ��� "��� �� ��� � ��� ���������

Page 32: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

4�� ���� �� *������� ���# �� �� ��� ���� ����� ���������� �� �� ����

���!� �� �� �� �� &��� �� ������������ ��#��� � % ����� �� ��� �� ��

�� ��������� �� ���� � ����� ��� "�� �������� �� ��#��� �� ������ ���� &��

"�� (��� ��# �������� ��&��

B������ ��� � ������� ���������� �� &���� �� ���� �� ����� �� ������ ��

*���� ��� ��#���� �� �����# ��� ���� ����� ���� � ��� � ���� �� �����#

���!�� ��J������ �� ���� � ��� ������� (���� ������:�� �� ���# 7������

������ � �������� ����� ����� & ������

�L����

� L� �

���

%

���

� � ����� � �! �

� ?�!�

? ���� � ��

���

� � � ���� � ��

���

� ?

� � � �@/�

&��� ����������� �� �� ����!� ��� �� �#� �� ���� �@@� �� �@.�� O��� ����

���������� �� �� � � �� �������� ��&� ��� ������������ ��� ���� ���� ����

� �� �� �� ��Q���� �� ��� �� �� ���# *������� �� ������#� "��� �������

����!� ����� � ������# ���������� ��&� �� ���� �� ���� ��� �� *����

����

�� ���������� ��&� �� ���� �� ���� ��� �� ������� *���� ��� ��

���� ������# �� �� ����� �� ��� ����!� �� ��������#��� �� �� "�� �������

������ 2� ��� ����!� ������ ������ ������� �� ������� *���� ���� ���

&���� �� ���� �� ���� ���� ������� ������ ��� �� �� �� ��'���� ��� �� ��

*������� ���#� ��� ����� � ���� ��� �� �� �� ���� ������ �� �� ������� ��������!� �� �� ������� ����� ���� �� ���� �� ���� �� � ��� #������ ���� ��

B��#����� �� ���������� ��&� � ��� �� ���� �� ���� ������ �� ����!��� ��������#��� �� �� "�� ���������� ����� �� ��� ��������� ������#� 8���

������ ������ ��������� �� ������� *���� ���� ��� ����! ���� ��# �

������# ��� �� �� ���� �� ����� ���� �� ������ �� ������ �� ���� ��

����������# ���� �� �� "�� ���!�� ��� ���� �� ���� ��������� �� �� "��

����� ��� ��� � ��������� 2 �� �� ���� ��������� ���� �� ��&� �� �������

���� ���� � �� ��� � &��������� 8��� ���� ��� �� ����� ��� �������� #����

��E����� ! � F 4 � ����� � ���� ���� ��� �������� ��� ���� �������I �� "��� �� � ��������

�� ������� ����� � ������� ����� E����! ��� ���� ��� ����� �� ��� �������� ��� �� ��� �� � ��

� ��� �� ���� ���� ����

Page 33: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ������������������������������

�� � �� � ��� ��� ����� ������ ���� �� #��������� �� �� ���� �� ���� �� �������� ����!� �� ����������� ���� �� � ��&� ���� �� #��������� �� ��

�� !�� �� ���� �� ���

� ���� �� �(������ �� �� ��� *���� ���� & ��� &���

����

��

%

�����

���

����

�� �

� �

���

����

��

%

�����

���

����

�� �

���

� �

���

����

����

���

�@E�

;� ��� ����� ��#���� �� �� ��� *���� ��� �� �� �� ���� ��#���� ��

�� �����# ���� �� ����� ���� ������ ��������� ��� �� ��#���� �� �� �����#

���� �� �������� �� ���� �� ���������� ���� �� �� ����� �������� &��� �����

������� � ������� ����(������� ��� ��� ����&�� ��� ����������# ����� � �����

% �� �� ����� ��� &���� � �� �#������ ���� �� ��& �� �� ����� �� (��� ���

�� �� �� ��'���� ��� �� �� ���# �(������ &���� � ��������� ��� �� #����������

�� �� ��� *���� ��� &���� ���� ���� �� �� #���������� �� �� �����# ����

�� ����������� &����� ��� ������� C � ��������� ���� �� ����������� &��� ��

(���� � ��� �� O) ��� *���� ��� �� 3� � ��---��

B������ ��& �� ������ �� �� ��� *���� ��� �� ������� ����!�� ���'

���:�� �� ��� *���� ��� ������ � �������� ����� ����� & ������$

� ���� �

��

%

���� �� ? ��

�������

�� ? ��

�������

���� �@-�

&�� ��� �� �#� �� �@@�� )��� � � � � �� ���� *������� ���&� ���� �������

����!� ��&��� ��# ������� ��� ��� *���� ���� �� �� ��� ��������� �����

�� ��*���� ������� *������� �� ��� &��� ���� ����� ���� � ������� ��� �

��� ����������� "�&#�� ���� �� ��Q���� �� ��� �� �� ���# *������� �� ������� ��� �� ��� *���� ��� &��� ��# �� ����

8��� ����!� �� ����� ��� �������� ��������#���� & ��#� ������#��$

����� �

��

�%

���� ���

�����

����

�� �������� �

��

�%

���� ���

�����

����

��� ? ����.��

Page 34: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

&�� ��� �� �#� �� �@.�� 8 ��# �� ���# ����� � ������ �� �� ����� �� &����

��� ������ ������� ��������#��� ����!� ��&��� ������� �� ������� *����

���� ;� �� ��� ������� ���� �� ���# *�������� ���� ��� ���� ������� ��

��� *���� ���� +���# ���� �� ��� ���������� &��� � �������� �� �� ���

�� ����!� �� ���� �����# �� �� ��� �� ����!� �� ����

�� ���� �� ���# ������ ����� ���� �� ��� *���� ��� ��� �����# ���'

�������� � � ���#�� �������� �� �� ����� �� ������� ����������� ��� ����!�

�� ������� ���� ����������� �� � ����� ��� ���� �� ��� ���� �� ��� *����

��� ��� ���� � &����� ��$

��� �

��%

��$��$�

��

��

�.��

8 ��# ���&� ���# ����� �� ������ �� ����!� �� �� �� ��� *���� ��� ��#�

��� ���� �� ������� ��� ���� ������ �

��

� ��� �&��� �$� % �$�� % ��� ���� �� ����

� �� ��� ���� �� ����� �� "�� �� ��� � ����������� ���

��

����#� � ���#��

&������� �

��

� P� �� ���� ����� �� �� �� � #���������� �� �� ���� �� ���� ������

�� ��� ���� &��� ������������ ����� C & ������ *���� ���� ���� �� ����� &��!

�������� �� ��!�� ��� )���� ��::� �� B������� 9���� ��� ���� �6��6�����

# ����������� ����� ������� � ���� ��������

;� ���� ������� & �����: ��� ���� ���� ��������# ����(������� �� �� ����

���!��� 8 ����� ��� �������� *����� ������� (������� �����!�� ���� ��

��'� $ �� ������� ��� "� ?��/�� ��� � ��� ��7�! �� ��� ���� ��� � �� �� ������ �� �� ������� "�&

����� ������� ����� ����� ������ ��� ��� �������� ����� =��� ��! ���� � �� ���� ����� ��� ������

"� ��������� "� ����� �������� �� � ��� � ������� "�� ������ �� �� ����� ����� � /���I �� ����

� �����! �K����� ��/&��� ��� ����� � ��� ����� ����� ����� ������ �� ����� ��� ���� ���� �����

� ���� �� ��� ��� � ��� �� ����� ������ �������� ����� ����� ������ �� ��� ����� ��� ����� ���� "�

�� ������ �� ������ ���� ��� ��� �������� ���� :��� �� ���� �"����� �� ���� ��� .?��/��&� ���

��� ���0 ����� ��� "� ��������� "� �� ��� �� "����� ���� ���"����� ���� ���� ����� � /���

� �������� � �� ���� ��� ���� � � � ������ "� 1"������ ��� ����� �,44�� ��� =�� �! )���� ���

3�( ����� �,444�� '��� ���� �� ��� �� � ���� ������ �� ��� ����� ���� �"������! �� ����� ���� &

�������� ����� � ��� �� "���� ���� ���� ��� ��� �� ���� �� ��� �� ������� "������ �������

����� ����� ��� ��� ��� �������� ��� L ���� � ���� ���� ��� �������� �� �� ���� �� �����

� /�� �����$�������

Page 35: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������

�������� �� ������� ������ ��� ���� �� ������� ������ ������ �� �� ��� ���

������� ����!� C ���� ������ �� ���#�� �� ���� �� ������� �� ��� ���� �� ��'

���� 8 ����� �� ������ �� ��� ������ �� ��*���� ������� ��� ��� ����!��

�(�� �� � � �� ��� �#������ ���� ���� ������� ����� ���� #����� ����&�� ���

���� ������� ����!� ��� �������� ����!� ����� ���� ���� �� ������� 8��

���� �� ����� �� ������ �� ������� �������� �� ������ �� �� &�� !��&� ���� ��

���� �� ����!� �� �� &���� ������������ ������ �������� &��� ���� �� ��� '

���� �������� �� +������ ��� 5� �� ��--D�� B����� ���� ����� & ���# ���

�� 7��������� ���� ������� ���� ���� �� ����! ����:����� �� ������ #��#�

���� ����� ����� �� �� ��� �& ����� ����� ���������:� �� � ������ &����

������������ �� &����� 8�� ����!� �� �������� ���� ��J������ �� ��#������

��������

2� �������� ���#� ������� 7�������� �� ������� �� ��� ���� ������ ��

�� ��: �� �� ������������ ��� ��� ;� ����� ��� ���� & ��� ��� ��� ������������ ��

������� ��������, #���� ����������� �� � �������� �� ����� �� �� ��������'

���� ��� �� C ������ .� ������ 5����# �� ��� (��� �������� *���� �� )�����

@� & ��� ������ ���� � ���7� 7��������� �� ��&��� �� #��� �� ���� �.

�� �6E� &��� !��� ��� ���� ��������, #���� ������ ��

�� ������ �� ��� *����� �� ���&� �� ���� 6� ���� ������ �� ������

���� � �� �� ������� �435� ��� ��� *���� ��� �535�� �� ���� �� ����

��+��� ��� I9F ��� �������� �����'���� ������� �������� ��� �����������

��� �� "�� ������� ���� ������ ���� ������ ����� ����� +���# �����

7��������#��� �� 7��������� ������ �� ����!� �� �� ������� &��� ���� ��

����� �� �� ��� &��� ��� �������� �� �� ��#���� ������� 5����# �� �� ������

&��� �� ���� ����� ��&#�� ��� �� ������� 7���������# �������� 4�������

��� �� � ��� ���� �� �� *���� ��� #��������� ��&� (������� �����!� ���

�� ���� ������ �#��������� �� #� ��&� &��� ���� �� ������ �� ������� 8���

*������ ���� �������S ;� ����� � ������# ��������#��� ����! �� �� "��

������� ���� �� &���� �� ���� �� ����� �G���� ���� �������� �� �� ��� �

����� ���� ;� �� ����'���� ������� ���!�� ��� �������� � ����� �������'

����(� ����!� �� ��� *���� �� �� ������ � ������ ������� �(���� �� "��

������� ��� *���� ��� ��� ������ ���� ���� ������� �� �����# ������ �� "��

Page 36: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

���� �� �� ������������ ���!�� ��� ��������� �� ���� �� ��� ���� �� �����

;� (������� �����!�� ������� ��� ���� ��� �� � ��� ��� ���� 5����# �� ��

���� ������� �� "�� ������� ���� *���� ��� ��� ������ ���� �� �����

�� ����� �7���� ��� � ��#���� �� �� ���� �� ���� ��� �� ������� ��� ���

*���� ����� 8��� ���� �������# *��������� �� ����� & ��& ���� �� ���������

��� *����� �� ������

�� �� � ���� �!��� �� ���� 8��� �������� ����� ���!��� ������#

������� ��� ��� ����!� ����� �� � ������� *���� ��� ����������� B������

(��� �� ������ �� �� ������� *���� ��� �� ������� ����!� �(��� �&� �������

�� ���� 6�� 8��� �������� ���!��� �� 435 �� ��� #������ ���� �� ��������

����!� 2 � ����� ������ �� $ C 7��#���� �� � � ������ ����� ���� �� ��

������� ������ ��� C �������� � �� ��= �� ��� �� �� ���� ������� ��� ��� ����!�� E�E �� ��� ���� (������� �����!���� �� ��������� ���#��� �� �@@� ���

�� ��� �� (������� �����!� ������ �#� �� ��� ����'���� ������ C ������ � ��

��� �� ������ �� �� �� ����������� �� ������������ �����&�� ��� ����� �

8��� ������ ���!��� ������� �� *���� ��� ��� $ ��# �� ���������� ��

�� %$�

$��

� �.6�

8 ������ ��� �� ���� �� ���# �������� ���� ���������:� �� *���� ��� ��

��� ��������'���!� ������ �� �� ������� ��� � � > &�� ��� ����(������

����� ������� �� B������ F���� �6������ +������ ��� 5� �� �6����� ��� 9#'

��* ��� 3� � �6����� 8��� �������� ����� ���������� ��� ����������# ������

������� ����!� ������ ������ ��� *��� #���������� ��������� �� *����

��� ������� �� ��� ����!� �� �� ������ ���� ����� � ��� ���� ���� � �� ��

�����# ������� ������ ����� $��$�� �

���� ��� �� ��� �����! ��������� � �� ����� ����/ �� �! ��� �������� ��� �������� �� ����������

���� ���� �� � �������� 8� �� �� ��� ��� ��� ������� �����! ��� ����� ��� �� ������ ���� �

�� ����� ����/ �� � � ����� �������� �� ����� ��� �� ���� ���� ��� ����� ' �� �� � � ��� ���� ��

� ������� ��� ����� ��� �� ����� ���� ��� ��� �� ��� �� ���� ?� ��� ������ �� ���� ��� �� ���! ���

�������� ��� �� �������� �� ��������� �� ��� ���� �! �������� �� ���� "� �������� ���� ������

�� ��� ������� ������ ����� ������

Page 37: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������/

Table2:ImpactResponsesofSelectedVariablestoNominalandRealShocksunderAlternativeAssetMarketsStructures

(Percentagedeviationsfromsteady-statevalues)

MonetaryShock

ShocktoTradables

ShocktoNontradables

Economy-wideShock

Temporary

PermanentTemporary

PermanentTemporary

PermanentTemporary

Permanent

NER

8.8%

8.8%

3.9%

3.9%

3.7%

3.7%

7.7%

7.7%

RER

6.8%

6.8%

3.0%

3.0%

3.7%

3.7%

6.8%

6.8%

FinancialAutarky

TOT

6.8%

6.8%

3.9%

3.9%

2.8%

2.8%

6.8%

6.8%

GDP

0.9%

0.9%

0.2%

0.2%

0.7%

0.7%

0.9%

0.9%

Employment

0.9%

0.9%

-0.1%

-0.1%

-0.1%

-0.1%

-0.2%

-0.2%

Consumption

0.02%

0.02%

-0.3%

-0.3%

0.3%

0.3%

0.02%

0.02%

NER

1.3%

1.3%

0.2%

3.9%

0.2%

3.7%

0.3%

7.7%

RER

1.0%

1.0%

0.1%

3.0%

0.9%

3.7%

1.0%

6.8%

Bondeconomy

TOT

1.0%

1.0%

1.0%

3.9%

0.0%

2.8%

1.0%

6.8%

GDP

0.9%

0.9%

0.2%

0.2%

0.7%

0.7%

0.9%

0.9%

Employment

0.9%

0.9%

-0.1%

-0.1%

-0.1%

-0.1%

-0.1%

-0.2%

Consumption

0.8%

0.8%

0.1%

-0.3%

0.8%

0.3%

0.9%

0.02%

NER

1.0%

1.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

RER

0.8%

0.8%

0.0%

0.0%

0.8%

0.8%

0.8%

0.8%

CompleteMarkets

TOT

0.8%

0.8%

0.9%

0.9%

-0.1%

-0.1%

0.8%

0.8%

GDP

0.9%

0.9%

0.2%

0.2%

0.7%

0.7%

0.9%

0.9%

Employment

0.9%

0.9%

-0.1%

-0.1%

-0.1%

-0.1%

-0.1%

-0.1%

Consumption

0.9%

0.9%

0.1%

0.1%

0.8%

0.8%

0.9%

0.9%

Page 38: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

8������ ���� �� ������ �� ����� ��� � �� ��� ����!� �� ��������#��� �'

������ 435 ���������� �� ������� ������ ������ ����� � ��*�� ������ �� ��

������ �� �� ����� �� �� ���� �� 435 �� ����#������ �� � ��� � �� �����'

���� ���� ���� ��&� �� �� ��� �� ����!� �� ��� ;� �� ���� ������� ��������

��������#��� ����!� ��# � ���� ������ ������ ���� ������� ����!� ��6 �����

#�� =�- ������� � ����� &���� �������� �� ����� ���#�� �� �������� ���������

+���# ���� �� ��� *���� ��� �� ������#�� �������� &��� �� �������

*���� ��� ��� ���� �� ��&��� �������� �� ������ �� ������# ������� ��� ���

����!��� �� ���� ���� ���&� ���� 535 �� ��� #������ ���� 435 �� ������ ��

������� ����!� ��� ��������#��� ����!� �� �� ������� ���� ������ ;� �� �� #������

�� ��� #������ �� ������ �� ����!� �� �� ���������� ���� ������

������� ����� ����� �� �� ���� ������� �� ��� '��� #��� �� �� ��� *'

���� ��� &��� � � �������� �� �� ������������ �� ���� � ����� ��� ���������� ��

������ �� �������� ��������#��� ����!� ��� ������� ����!� �������� ������'

��#��� ����!� �� ��� ���� � ������ ������� ���������� ��� ��� '��� ��#����

&��� ��&#� ��� �� � 7��� ����� �����# �� �� ������� ����� ����� 8��� ��'

������ ����!�� �� ��� *���� ��� &��� ������ �#������ �� �� ����� ��� ���

��� '��� #����

����� � ���� ;� ��� ��� *������ �� ���� �� ���� �� ������#�� ��������

&��� �� ������� *���� ��� ��+� ��� 435 ��# �� �� ��� ������������

2� ���&� �� ��� ����� � ������� ���������� ��&��� &����� �� �����# ����

�� "�� *������ � ������ �� �� ����� �� �� ����! > ������ �� ����������� ��

*������� �&������ ���� ���� *���� ��� ��#�����

B���������� �� �� ����� �� �� �������� ����������� ��&#�� �� ���� ��

���� ��� � ��� �� ��� #������ ���� �� ������� ���� ���� *���� ���� ��

���� ���(��� ���� ����� ��� �� ������ �� (������� �����!�� *����� �� �� ��

��� �� ���� �� ������� ������ ;� ��� ������� *������ ��J��� ���� �������

����� ��� ���!���� ������ ���� � �������� �� �� ��#���� �� *���� ����

���� ������ ������ ;� (������� �����!�� ��� �������� ������� ����!� ���� ��

���� ����� �� �� ���������� �� ��� � ������ �������! ���� �� �� "������ ��� ���� ��B� � �C �� � ����� �� �� � ��� �9������

Page 39: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������-

�+� �� &���� �� D�E ������ 6 ������ ������ ��� ���� �� ���������� �� ��

435� ;� �� ���� ������� �� �+� ���� �� =� ����� ��� ���� �� 435� ��#��

�����*������ �� ���������� &��� �� ������� ����!��

)���!� �� �� ���������� ����� ��# � ����� ��� �� �� ���� �� �����

B��#����� ����!� �� �� ������� ����� ���� �� #��������� �� �� ���� �� ����

���# ���� �� �� ������� ���� ���� *���� ���� B������� ���� ����!� C

��� ����&�� ��� �� � � �� ����� ����! �� ������� ��������#��� C �����#

#��������� ����� �� ��& �������� �� ����! �� �� �� ���� �&� ������� �� ����

6�� F������ ����#������ ���� �� ������� *���� ��� �� ��# ��� ���� ��

��� *���� ��� ��� �� ���� �� ����� �������� ����!� ���� �� �������

*���� ��� �� ��# �� ������

" ������ � ���� � �#� 2����� ���� *������ *���� ��� ��#'

���� �� �#��� ���� ��� � ���� �� �#�� ���� � �� ����������� ��� �������

�� �������� �� ������ �� ������� ����!� �� ��������#���� �� ������� ��� ���

*���� ��� �� ��&� . ��� 6� ���� ��� #������ ���� ��� ������� &����� ��

����� �� �� ���� ��� #������ ���� ������������ )�� �� ���� ��� � ���������

&��� � �� � #��������� �� �� ��� *���� ��� �����# �� ��� #��������

� �� ��� ��!�� ������� ������� ���� ��#���� ��� �� � 7��� ��������

&��� ����� �� ���� �� ������������ ������� ������ �� �� �� ��& � � �� ����'

����� � ���� ���������:� �� ����� 2� ������� BF; �� 7��� �� $��� �� �� ��� ��

�� ��� ������ �� ����!� ���� ���� �� ��� ������������ B��� � �� �� �������

���� �#� �� �� ���� � ��� ��� ������ ���� ���� � �� �� ������� *����

���� ������������ �� �� �� ��� �� ������� ����!�$ �� ���� ���� �� BF; ������ ��

�� ���� ������ ���� ���� �� �� ������� *���� ����

��A�������� �� ��� �����$������ �� ����/�! �� ���� ��� "� ���������� ���� � /�� �����9�� ����

�� ��� 1#=A ����� ���! ���� ��� �������� ��� �� � � �������� ���� ��� �� � �� � ����

Page 40: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �(

$ %�� � ��������� ��� ������ &��'���

$�� (�������� ��� ���� ��� ��� �������

;� ���� ������� & ���������: �� ������� ������� ���������� ��� ������� ��

������������ �� ������������ ��#��� ��� �� ���!'������ �������� �� �� �������

B������ �� &���� ���������� ���� � ������ &���� ����� �� ��*���:�� � &� ���

�#�� �� ���������# �������,� ������� �� ��� �������� ���J�� �� �� ������

���������� ��������� ������������ �7��������� 2������ 7��� &���� &� ���

������ ��������� �� �� ��� �� ���& ���� �� ������� ������� ���������� ������

�������

�(� % �

��

���� ���!� ?�

6

�����"###$ �

� ? ��

��

���

���

?

?�����

���

���

%&&&'� �

�����(���)���* �.=�

+�� %���

��

"###$ �

?���

���

%&&&'�

"###$ �

?�����

���

���

%&&&'�

&�� � ���� ��� ����� (���'��� 7��������� ;� �� (��� ��� ����������� "�� ���'�������� ��� �������� ������ ������ �� ���� ������� ��� ���� � ����!��

)���(������ "�� ����������� �� �������� �� "�� ��������#��� ����!� �� &��

�� �� ���� ��� �� �� �������� ���� ����!� �� ��� � ������������ "�� �����'

���� ������� �� ������� �� ������ �� ������# "�� ��������#��� ����!�� &���

�������� �� ������ �� ��� � ��������#��� ����!�� M���#�� �� �� �����'

��� 7������� �� *������� �� ����� ����!�� ��� � ���� ��� � �� ������ ����

������ �� �#� ,�� "�� �������� &��� ���� ������ �� ����� ������

�� &���� � ����� ��� �� � ����� �� ��� �����# �� �� C �G���� � ���������

�� �� ���������� �� &��! �����

8��� ���� ���! ������ � ����!� �� "�� ,� �� ������ ������ &����'�����#��

��� �� "�� ���������# � �� �&�� ������ ��� ��� &��! ��� �� � �������

2 ��������#��� ����!� �� ��� � ������������ ������� &��� ���� �� &���� ��

���� ��� �� ����� � ��� �����! ��������� 1"������ ��� ����� �,444�!"�! �� ���� � ���� ��@������

�� ����� � � ���� � � �������"�� �� ������� �� �! ���� � � 4�

Page 41: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ����������������������������.

�� "�� ���������# � �� �&�� &��� &��! ��� ��� � �#� ������������� ��

������������ &���� ��� �� � ��������#��� �����#��� �� �� ��� � �������

����� �� ���� ����$ "�� � ��� �� �� &��!�� ��� ���� �������� ����

4������� &��� �� ������������ ��#��� ���� % � C � +������ ��� 5� ��

�6������� �� ���# *�������� ����

�(�� % �� % �

��

%�� +��� % �� %���

��

����

���

���

���

���

���

�.@�

"�� �������� �� ��& �������� �������� ���� ��� � ����!�� &��� "��

����������� �� ����� � �������� �� �� ��� ������� ��� ��� � ������������ ��

����� �� ������������ ��#��� ���� � �� ���!'������ ��������� �� ��� �����

�����# �� ��#���� �������� ����� �� ������� ����(������� �� ����������� ���'

���� ��� ���� ���!�� ������������

�� ��� �� �� �� ���� ��������� ����� ������� � &���� ������ &��� G*���

����� ��� &� � � �� �������� ��&� �� ���� �� ����� �� �� ���� ���!��

����� ���� � ��� � �� ����������� ��� �� �� ���� �������� �� �� �� �������� ����

���!��$ ��� �� ��! �� ����������� & ����� ���� ��� �� �� ���� �� (�������

������ O��� ��� ��#���� ������� �� �� ��� �� � ���� �� ��������# 7���������

������������ ��

(� %�

��

%�� �� %���

��

"###$ �

?���

���

%&&&'�

"###$��

���� ���

���

���

���

� ����

���

%&&&'�

� �..�

B������� ��� *�������� &��� �� ������ ����������� �.=� ��� �.@�� �� �� �����'

�� ���� � ��������:� ��������# ���������� �������� &��� �� (��� ��� ����

�� ��� ����!� �� ������ �� �� % �� ;� ��� ���� &������ ������������ ��#����

#� �� ��� �� �� ���� �� (������� ������ ���� �� ���� ��#���� �� ������

�� &����&�� ����!� �� ��Q���� �� ���� ������� ���! ������ ��������� �� ��

�������! �#� �� �.@��� 2� ������� �� ����� ��� ���� ����� �� � ���� ���������

�� ����������� ������� ��� "�� ��� ��� � ����� ���� C � B�� ���

+������ ��--��� B������ ��� F���� �6����� ��� +������ ��� 5� �� �6������

;� �� ���� ��� &��� � �� ��&#�� ���� �� ���� ��#���� �� ����Q'

���� �� ���� ������� ���! ������ � B����� ��� � ��� �� ����������� �.=� ���

����� ���� ������� - "�����

Page 42: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �

�..�� ����� ��������# ����� �� ��� ���#�� �� �� �� ������# ��� ������� �'

������� �� ������ �� "�� ��� ��� � ����!� �� ��������#��� ��� ��������

;� ����������� ��������# ���� ���!�� �� ��� ���� �� � ���# �����'�������

���������� �� ���� ����� ��� �� ������� ���! ������ �� �� ��� �� ��� ����!�� )�����

���� �� ���� ��#���� �� ��� ������� ������� ����������� ���� ��������#���

����!� �� ����������� �� �� ���� ��������

��������� �� 7��������� ���� ��#���� ��� ��#���� ����� �� ���

����!�� �� �������� �������� �� �� (���'��� ���������� �.=� �� �����#��� ��

"�� �������� ��������#��� ��� ������ ������ ������ ������ "�� �������'

����� ;� �� ��������# 7���������� ������� ��� ��������� ��� � �� � � ������#

����! �� ��� ��� ����� � ���� �� "�� ����������� �� �� &������ "�� ����

�� ����� 2� ��������� ���������� �� ����� #� ���� ����� (���, ���!� ��&��

�� ����� �� ������������ ��#��� ���#� �� ���!� ��� �� ������ �����������

����� ���� ����������� �� ������������ ����� ������ �

"�� #� ���� ����� � ��� ��� ��� �� ������� �

9���� ������� &� ���������� �� ��� ���� ��� *���� � ����� ������� ���

���� ��� ������� � G*'����� G*'&� ����������� B������ �� �����&�� �������

���� ���� ���� &� �$

$� %T�

��

� $��%T�

���

�.D�

&�� T� ��� T�

��� ����������� �������� �� ��� ������� !��&� �� ��� �� ���

������ �� �#� �� &� � �� �� ������� 4�� ����� �������� �� �� ���# ����� ��

������� ������� ����� �� �� ��� �� ���� ����� �� �� &���� &�� �� ����������

�� &��!�� �� �� ��� M���#�� �� ���# ��� �� �������� 0��&���'���!�� 1� �� ��

��� ���� ������� ���������� ���� ���� �� ������� ����!� �� �� ����� ���!��

������� $ �� ��������&� ������������ ��� ������� ������ ���� ��'� ���#

����� ��� (������#� �� (������#����� ��������

2� ������� ������ �� ���� ������� �������� �������:� �� ��� ���� ����������

�� &��!�� � �������� �� �=�� ��� �=�� &��!�� &��� (�� �� ������� �� �� � �������

&� 7��� �� T��� ��� �� ��� T���� ��� ��� ���� �� *����� �� G*��� &� �@=�

Page 43: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������

���� &���� ����� &�� �.D� �� ��������� ;� �����&� ���� �� ���# �������

���� ������� �� G*��� &� �����������

�� F���������� ���# ��������� ���� ���!� � �������� �� �� ����������#

���� ��� ��� ��#�� �� ����������� ���� ������� ������ ���� ������� �� ������'

���� &������ ������� �� ������� 2� ���&� �� B������ ��� F���� �6������ �������

���� �� ��������� &�� ���!� � �������� ��� �������� ����'����� � ��� �

��������� �� ����� ������� ������ �#� ������� ����� ������� ������ � �� (����

;� �� ����� �� ���!� � ��������� ��&#�� �� ������ �� �� ��#����

������ �� �� ���� ���� ������ &��� ��� � ���������� 3#� ���� ����� �� �����*

����� ����� �� �� ����������� �� ������������ �� 7�������� C ������ �������

���� �� 7��������� �� ���7� C � ��#���� �#����� ��� � ��� �� �� ����

���� ������ ��������� �� 7��������� &������ ������� �� ������� �� �������

��������� ��� ������: �#� �� ����'��� ��&� ������ !���� �� ������������ ��

�� ������������ ���� ��������������� �� ���! �� ���! ������ � ��� ������� �� ������

�� �� ����� ���!�� ;� ���� &����� �� ������� ��������� &��� ��� �� ������

�� ������ ����������� ������ ���� ���!� � �������� ��� �������� ���!���

����� ���� �������� ������� ���� ������ �� &� ����!�����

$ %��������&� ����� ������ � �� � ���� �������

���

2 ������� ������� �� ��� ���� ���� ����� ������������� ����&�� ��� ����������#

���� �� �� �������� �� �� ���������� �� �������� ����� ��#��� � (���, ���!�

��&�� M��� �� ��� ������ C ���� �������� ������� ����'����� � �� �� ������

���� �#� C ���# *����� ���� ���� ����� �� ��� ����(������� ;� �� ��������

���������# �� �����: ��� ���� �� �� ������� ��� �� &���� ������ ������ ��

��2�� ���� ��� � �� ���� �� ����� � ������ �� ��� ���� ����� � ���� �� ���� ��������� ���

"��� � ����� �� � ���� �� ��� ���� ��� ��� �� ?������ ��� ���� � "� =� ����� ��� %������ �,44�"� ���

1"������ ��� ����� �,444�!"� �� ���� ��������! �� ���� ����� ���� �������� ?������ ��� ?������

�,444�! =�� ���! (��M� ��� (� ��� �,44��! A��� ��� ��� #���� �,444�! (��M� ��� 3�������� �,444�!

����� ���� �,44��! �������� �,444�! 2���� �,44,� ��� :���� ���� #�������� �� ���� �� ����� ������

�� ������ ����� � � � ��������� �� (��4��� �,444� ��� :����� � �,444��

Page 44: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �

���� =$ �� �������� &��� ��������# ��� ���!�� �� (������� �����!�

!� %�

�� �������$� �./�

! �

�%

�� �������

�$�

��.E�

�� %

$� � $��������$�

�������$�

���

���

$�� � $�

�������$�

������$�

���

����

�.-�

�� %�� ��

$�

������$�

�D��

��� %�� ��

$���������$

�D��

�� %�� ��

$����

������$�

����

���

?

�������������$

$��

����

���

����

����

������$�

$�

������

�$�

$��

���

����

��������

�D6�

��� %�� ��

$���

���

�������$�

�����

���

?

��

������������$�

$�

�����

���

����

���

�������$

$���

������$�

$�

���

���

��������

�D=�

Page 45: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ����������������������������

������� ���� �� ����� ���������� �� � ��� �� ����� &��� ��������# �������!��� (��� �� �� ��� � ��� �� � ��� ���!�� ������ �������� ��������� ��

��& �� �� ���� ����� �� �� ������� ���� �#� ����� �� ������� &�� #�������

*������� �6E� �� �� �� � �� ��������� ������� 8�� ����� �� ������ �� �������������� ������ �� ���� ����� �� �� ������� ���� �#��

8��� ������� ��������# ���� ���!��� �� �������� �� �� ���� �����������

������(�� �� �� ��� �� (������� �����!�� & �� �������� ��� �� ���# �� ����

�� ����� ����� �� ���������� ���� ����� ���������� �� �� ���� ���!� ���

&������ ���� �� ����� �� ���&� �� ���� =� O��� ������ ����'����� �� *����

��� ����������� �� �.-� �� ��������� &��� �� ��& �� �� ����� �� *���� ���

�� � ����� �������� �� ������� ������ ������ �� &�� �� �� ��������#��� ����!� C ��

���� ��������� &��� � ������# ����! �� "�� ������� ����������� �� �#��

�� "�� ��� ��� � ��������� �D�� ��� �D��� ���� ���� �� �� �������

������� �������� B��#����� ������� ����������� ������� �� ������ ����!�

���&�� �� �� &���� ������� 2 ��� � ������� *������� ���� ���������

�� *���� ��� ��� �� ������� �������� �����#� �� "�� ���� �� ���� ���

����� "�� ������������ ;� ���� ��� � ������# ����! �� $����� �� �� *�������

�&������ ����

�� 7��������� �� ��&��� ���7�� K�� �� � �� �������� �� � �������� 7�����'

����� � ����� ������� ���������� ��� ���� �����# �� &���� �� ���� �������

������ �� �� �����# ��: �� ����������# ����$ �� ��������� �@�� �� �����(�

���� &�� �� ������������ ��� �� �� ��� � ���� .� �� ���� ���� ��� ��

� ��

+���# ����� �����# �� �� �������! �� ��������# ���� ���!��� ����&�� ���

������� ���������� ��� ���� ������ �� ����� �� #��������� �� �� �������

��� ��� *���� ����� ������ �� &���� �� ��������� �@�� C �� ������� ��

M�������'���� C ������ ���� ��� � �� �� #������� �@@� ��� �@-� ��� �� ��&��

��

�� ���� �� ���

�� �����&�� ����������� ����� ����� &��� ��������# ���� ���!��� �������

��2�� ���� �� �� ���� �� �������� �� � � ��� ���� ����� � ������� �� ���� ��������� �� �����9��

"� ?� �����! >���� ��� ��"��� �,444������ �� ���� ������ �� ���� ��� ���� ��� ����� � ���� $ � ���� ������� ���� � �� ���� ����!

��"� ������� �� "��� �� ����� ��� �� ���� ����� � ����/��

Page 46: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �

���������� ��� �� �� ���� ���� ��������� �.D� C #� ���� � ���� (�������

�����!� �� ������� ���������� ��� ��� ������� &��� �� ������� ������� �.=��

M��� ���������� ������������ ���������� �� �������� ����G�����

������� % )������ ��� �� ������ ���

� � � % �� ��� ������� ������ ����

$� % T���� * � �����+� �� ��'� * �� ������ �� ���� ��� ���� ,�� �����������

� ���� ���������� ������������ �� ��� ������ ��� ��� �������� �� ��� $���

� -���� � ��������

�� ���# ���� ������������ & ��� ���� �� (��� ���� ���������� �� �� ������

������ �� � &���� 4��� 7��������� ������ �� �����&�� 7������$

$�

� ��

���� ���$��?�

6

��$� ����� ���$��

$�

����� ���$��� ����������� �

���

����

��

���

$�

� % � �D@�

;� �� ��� �� ���! ���� �� ������� ��� $� % T���� �� � �������� �� �� ���#

7������ ��� ��� ��� � ������� ������ ����� $�� ��� �� ���# �� ����� ���� ��

�� ������������ ������� �� ������ �� � ��#���� �������:� ������� �����

$� ��� $�

� �� ��*���: � &� ��� �#�� �� �� *���� ������� �� �� "�� ���

��� � � ���� �������� �� ��������� &� ��� < ��� ��< $

�%&�����

����� �< ��� �� � ��(�� ? ���<� ��� ��� � ��� (�� �� �D.�

���J�� �� �D6� ��� �D=�� �� (��� ���� ��������� ��� $� ��

<

���� �$� � ������ ���$��

?�

6

��$� ����� ���$��

$�

����� ���$��� ����������� �

���

����

�����

$�

�����? �DD�

���<� �6

��

$�� ������ ���$��

� ����

���

��$� ����� ���$��

$��

�% �

;� �� ������� ���� ����� $� �������� �� �.D� ���#� �� ���# 7������ � ������

�� �� #��� �� $�� ��� <�

;������#��� �� �� ����� �� (���, ���!� ��&�� �� ������� ��������� ��

��� ������� ��� ����# � ����������'F���� Q���� ���������� �� ������� ��

��2�� �"��� ������ ����� ���� "� ���� �� �� �� ����� � ���� ������ �� ���� ���� ����! � ������

���� ��� ������ �/� � ������ � �������� N � �������� � �� ���� � ��� �� ������ ' �������� N

������ �� ��� "� ���� �� ���� ���� ������ ���&�������"�� ������� �� ������

Page 47: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ����������������������������/

���������� ���� &� ����!����� ��� ������� ��&#�� ������ �� ���������� ��

�� �������� ��&� �� �� ����� ���!�� ��� ��� ��� � ��� ��� � ���! ������ �

�� �7���� �� ����# �� ������� ������� �������������

4������� ��������# ���� ���!�� ��! ������������ ������ ���������� ���'

����� �������� #� ���� (������� �����!�� &���� ���� ���� ��� �� �� ���'

���� ������ ������#�� �� 7���������� ���� *���� *���� � !� ����� �� +������

��� 5� �� �6����� �� �� �#������� &��� ��& ����'����� � �� ������� ����� ���

��� ���� ������� ���!'������ �

) *��������

;� �� ���� �& ����� � #��� ��� ��&�� �������� �� ������������ �������������

��� �� �#��� �� �� ����� �� ������������ ���������� ���� ����'

7��������� ����� &��� ������� �� ������ �� ���� ���� �� &� �#�� ���� �����'

��� ��� ���!� �& ����� �� �� �������� �� �������:����� ������� �� ���'�������

������� ��� ����������� �� �� ������������ ������������ �� ���� ������ ��� ���

����!�� K�� ��� ��������� �#������ ��� ��� �� ������ �� �� ���! �� *'

������ ������ �� ��� ���� ���� �������������� ��� ����'����� �� �� ���� ��

���� ���� �� � ��� �� ���� ��������� ���� �� ��� ����� ����� ����� �� ��� &���

���� !� �����:� ����� �� �� ������������ ������ ����� �� ��� �����������

�� ������������ ������

5����# �� �� *����� ��������� ���� ���� ���� � �& �������# �� ����

�� ������������ ��� ����� �& ������ )#��� ������������� ��# ������ ������

�� ��������� �� ������ ������������ ���� �������������� ������� �� �� �����'

��� �� ��� �������� ;� ���� ���� & ��# ���&� ����� ���� �� ��������# &���

�� �� ��� ������� #������ ������������ ���� (��� ������ �� ������ ���!�� ��

� �������� ��� �������� ����� �� �� �������� & ���& ����� �� �� �� �����

�� ��&������ �������� ������� (��� &��� �������� ��&� ��� ��� ������

����� ���������� �� �������� ���!�� #� ���� ��������� �������� ���������

������� B6C! � ���� ��� ��� ����� ����� ���� ��� ���� �� ���� ��� "� ������ �"������ � �

B,C ��� B4C� ?������ �� �� /� �0 � /�� ���� ! ���� � � ���� ���� � ���� ��� ��� ����� �����

�� B66C "� ��� � �������� ���

Page 48: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �

������� ������ ��������� ����� ��� &��� ��������� ���� ������ ����� ��

������� ��� ���� � ����� C &����� �� ������ ������� �� �� ����������� �� ����'

�������� ������� ��&� &������ ��� ����� ��� ���!��� 2� � ����7���� ��

��& �� �� ���� ����� �� ���� �� ���� ������� ��� ������� �#��� ���������� ��

������� �� ������� )����� �� (��� ��������� ��J��� ���!��� �� �� ��� �� �����

G����������� �� ������ �� ����� �� *���� ��� ��#���� �� ���� �� ����

������� ��� ������� �#��� 3*���� ��� ����'����� � �� ��� ������� ������

��� ���� ����� ���� �� *���� ��� ���������� ������ &����� �� ���� ��

����� ����� ����� ��& ����'����� � �� ������������ ������������ �� �������

����! ��� ����� ���� *������� �&������ ����� ������ ��� ����(������ ��� ��'

����������� ������� ��� �� �� � #��������� �� �� *���� ��� �����# �� �������

��� �� ��!�� )���� ������� C �� ���� ������ �����:� �� B������� 9����

��� ���� �6��6�� �� ��� !��&�� � ���� ��� �#� �� ����������� �����

������� & ��# ���&� ���� ��� ����� � ������� 7�������� �� &���� ��� ���'

����� �� �� ������� ��� ��� *���� ��� �� ��������� &��� ����� ������

�� �� ��� ���������� ��� �� ���� �#�� �� ����������� �� ������������ �� �� ��'

������� ���� ���� �7���� ������ ������ �� ���� �������� ��� ��������� �#��

������ � ����� �� 7������� �� �� ��� � �� �������:����� ������� �� �� ��������

��� ������������ �#��

P� �� ��� �������� �� ���� ����������# ���� �7���� ����� ������� ���� ��� ����

��� �� ���� ���!� � ���� (��� ������ �������� ���������� ;� �� &���� �������

���� ���� ���!� � �� ��� *�����#�� �� �� ����������# ����� 5������������ �����

������ ��� � ������ �� ��� (��� ��� �� ������������ �� �� (��� �������

�� ����� �#�� ������� &��� ����� ��������� ����� 3���������� ���� ���'

�������# ���� ��� ������������ �� ����� �#�� �� ���� �� �� ������� �����

���� ��� � ��������� �� �� ���� �� ����� ������ ��� �������� ���� 7��� �� ��

��������� ���� �� �� ��#� ������ �� ��� ���������

�� ���� �� ���� ���� ��� �� �������� !�� ����� �� ���� �� ���#����

������������ �� �������� �� ��������� �� ������������ ���� ����#����� ����

�������� �� �� ��� �� ��� ������� �� ��������� �� ������������ ���� ���� ��

��� �� �� 7��� �� ��� ��� ��� �� �� ������ ��&� �������� ���� ���

������������ ��#���� ���� �� ��������� ���! ��� ����� &��! &���� � �� �����'

Page 49: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ����������������������������-

������� ���* ��� ����������� �� ���� �� �������� �� ���� ��� ������� &���

�� �����

M��� ���������� & ��# ������ �� ���� ����� #������ ��������$ �� �������

���������� ���� �� ��� �� ������� �� � ������� ��������# ��&������ (���

�� ������� ;� ���� ���� &������ ������������� ��*����� �� �������� �#�� #������

��� ������ &���� � �������� ������ �� � ���� �� ����������� 2� ��������� ���!

��� ����� ������ &���� � �� �����: ��� ���� �� ����� ����������� ��&�

������� ��� ��&������ (���� ���� �� ��� ������ > ��� ��� �������������

> ���� �� ������������ �� ��� ����� ������

Page 50: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� (

+ +�������

��� ������ � ��� ��� ������� ������ � ����� �� (��� ���� ���'

������� �� �� "�� �������,� ������ &��� ����� �� �������� �������� ��������

��������� ����� ��� ����� ��� ������#��$

���� ���% 6*� ������� �D/�

���� ���% 6*� ������� �DE�

�� ����� ���

% *� ������� �D-�

*� ��� % ���*��� ��� �� ? #���� �/��

��*� ��� % �������*��� ����� ? #�

���

��/��

*���� % ���*��� ��� ? ��

��� ���

��

���

�� �/6�

��� ��� ����������� �� �� ��� �� � ����� �� �� �������� �� ����#�����

����� ��� "��� ��� � ��� �������� ����������� ���� �� � �������� ����

�� ����� ����������� *�������$

������� %6

������������ %

6

������������ %

�� ������������� �/=�

O��� ��� *��������� �� �� ��� �� #���� ����

������� % ����������� ? ����������� ? ������������ �/@�

�� ����������� ���������� �� ����������� �� ������� �������� �� �� 3���

7������$

�����% � �� ? #������

���

����

�������

��/.�

������� ��������� �/6� ��� � &����� �� �� ���� ����� ��������$������

��

��

% ��

� ? #���#���

����� �/D�

Page 51: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������.

9(� �� #������ +�������� ��$

+�������� � � �������

������������//�

&���� �� � �� �, ���������� �������� ���� B������� �//� &��� �/�� ��� �/��� &

������$

��+�������� %�

� ? #���� ��

�+��������

�������%

� ? #�����/E�

;� �����&� ���� �� ���!'��J���� ����#�� ������ ������ ���!�� ������� ��� ���'

� � ������� ������ ���� ��$

� ? #���� ? #����

% ��

� ���������������

����

� �������������

����

�/-�

4�� ����� �� �� ����� �� ���������� �� ��#���� ��������� �������� �� ��

�������� *������� � ? #��� %�� ? #����

� ��������O��� �/E� & ��� &���$

����� ? �������� %#��������

� ? #���?�� �+�������� ������ ? �� ? #���� ����������

�E��

���$

�� �������� % ��

,+���������� ? #

�������� ��������-

�E��

;� �����&� ���� �� G�& ��� � ���������� ���� ��$

#��������

� ? #���?�� �+��������)������� )���� ?,����� "����� �������

�E6�

&�� )��� �� &���� ��� ������ �� �� � ����� �� ����� �? �� �(�� ��$

)������ ������ ? �� ? #���� �������� ? �� ? #�

�������� ��������� �E=�

+�����:����� ������ ���� ��������� *����� ���� ����������� ��� � ���'

�������$ �� G�& ��� � ���������� ���� �� 7������ ��� �� �����#������� ���������

���& �� �����(�$

������

�� �+��� ���)� ���� % � �E@�

&�� +��� � .������+������ ;� �� ������� �������� *���� ��� �� �� ��� �#� ���

��������:������� �� ������ ���������� ����� �� 7������ �� &��� )������ ������

���������: �� ������:����� ������ �� ��� � � �� ���

Page 52: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

&��� ����� � B������ ��& �� ������ �� ������� �� ������� ������� &�

��� �� ����� �� ��#���� �� ! ��� ���� �� ������� &� �� &��!� �� ���

�(� �� "�� ������� &� ���* ! ��

!� %

���

�!����

�����

� �

���

�E.�

�� ���������'���������� ����� ��� ����� ����� � �� �� (�� � ��� � *�����

�� �����&�

���� �� %

�!����

!�

��� �����

����ED�

O��� �� ���� ���� � �� �� ��� ������ ������ �� ����� ����� ��� �� ����� �����

������� �� � �� ��� ������� (��� ��

��#� �� %

�!����

!�

����� �

���

�����

�����?

� �

���

�����

�����

��E/�

8��!�� �� ������ �� � ������������ �������� �� � ���������� ��� �� �����A �����

��� ��! ���� ������� �� ���# ����� ������ &�� (*�� �� ������� &�

���� 8 ����� ���� �� ����� �� &��!�� �� ��� ��� � �� ���� ��� � ��� ��

������ �� ���� �&� ������ ������� �� �� � � �� �� � � �� &� ���*� ��

(��� ���� ��������� ��� ���� ������ �� �� *������� ��.� �� �� ���� �*��

'����� ����� � � ��� (��������� � ��� � ���� 2�����* ���������:�

������� ���� ����� &�� ����!� �� ���� ���� �� ��'������� ��������� �� ������ �

�� ����� ����� �� �� ���������# "�� (�� �� �� �������� �� �� �����&��

���(� ��*���:����� ������

�%&���������� ����������� ? ����� ������ �����!�

��������� ?�

� ����

-���

����� ?��

� ��� % ������ ? ������� � �

������� ?���� ��� ? �

���

���

� ����

������

����� ? ���� � ����� ��� � �

����� ��� ? �

���

� ����� � �

Page 53: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ������������������������������

�� ��#��� +B,� ��� ���� ��� ����� ��������� �� ����������� ����!���

���������� ��� ������� ��� ����������� ��� ������#��$

����� ? ����� � �

���

��� � ����

���� ? ��? �

!

���� ? ��

�? .� % .�

������ ? � ����� �� ���

� ���

��� � �����

����� ? � ��

? �!

� ������ ? � ���

? .� % .�

.� ����� ? �� � ������� % �� ���� ? �� � ������ � �� .� � �

.� �� ������ ? � ���� ����� % �� � ������ ? � ���� ���� � �� .� � �

�� ������� ����� �������� �� �� ���� �*� �� ���#� ��� �� ��� �� &����

.� % .� % �� 2� ��������� ����������� �� �� ��� ����� �� ����� �� �� "��

���������� ��� ���� ����������� ������ �������� ���!��� �� ��� �� ��� �� ��

��� � ��� ��� ������� ������� ��� ����� �� .� � �� ��� .� � �� ��� ��

���� � ���� ��� ? �� ��� % �� &���� ��� � ��� ���� ��� % �� +�#������� ��

��� �� ������������ ����� �� �������� ������#� �� �&� ����������� ������ � ������

�� �� ��� ����

����� & ��# �� ���������: ������� ����'����� &�� ���� ��������� ��

������ � 8������ ���� �� ������� �� .� � � ��� .� % �� ��� ����? �� % ��������� ��#��� +B,� ��� ���� ��� ����������� ����!��� ���������� ��$

� ������ � ����

��������? ��

��

��������

����� ? ���

�% �.� ��

��� �

��� ��

��� � ��������

������������ �

��? ��

��

������������� �

��

������ ? ��� ? �� �

����

% .� � �

;� �����&� ����� ���� �������� �� ������� ���� �� ������ ��������� ?

� � ���

�!

�� �� �

��� �

�!

�?

� � ��! �

��

&��� ���#�� �� �����&�� 7�������� 7������$

���� ? �

�������

���

� �� � ������ ?

����

���

?

��

��

���

� ����

���

! ? �

������

��

�� �� � ����

�� ? �

���

���? ���

��

% ��

�� ���������� ��������� ��� ��

�������� �� ���# *��������

Page 54: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

��� ����� � ���� � 8 ����� �� �� 7��������� �� &���� ������� � ��� ��

�������� &����� � ������� ������� � ��� ����� � ��������� ������ ����������

2 � ���� �� ����#����� ��� � ����������� ��� ���� �� �#����� ��� �

���������� & ������ �� *������� ��� �� "�� ������ �������$

��

/+�����)���

0% )� ?,� � ���� �EE�

&�� ) �� �(�� �� &���� �� �� ���� �������� ��

)��� � )��� ���� �E-�

4�&� ,� �� �(�� ��$

,� � � L���� ? ����

����� ? �������� ? ��

L� �

�����

��� ? ��������

% ���� � �������� ? ����

�����

��� ? ����

����

����

���� � ����

���

� �

���

� �

���

��

���

% ���� � �

6���� ?

6���

� ��

� ? �

6

����

����

���� � �6

� �

���

� �

���

����

� ��

% ����

��� �

6?�

6 ����

����

?�

6���

� ��

��� �

���

� �

���

���� �� "�� ������ ������� �����

��

/+�����)���

0% )� � �

6$�

��� ����

����

?�

6��$

��� �

���

� �

���

B������ �� 7��������� )� % ���)�

� � ��� ��� ��

Page 55: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������

,�'�������

��� �������� F������� ��� 3��� U�� 8������ �6����� 02 ����� �� �� F���

9���������� �� ;����������� �����1 ����� )�����:����� I�:�� ���

O��#����� �� U�� �����

�6� ��!��� 9�#�� P�� ��� I� �� 8� )����� ��--=�� 0B���������� ��� 5�� 3*'

���� 5��� �� 9������ 3������� &��� 4��'����� I�����1 .����� �� ��#

��������� /�������� =.� 6-/'=�D�

�=� �� ��� I�������� ��� F������� �� �� �6����� 0F��� )�������� �� � 4���

37��������� �� M������ +��'3������ M�����1 ����� �)3 ��� 4& K��!

O��#������

�@� � ��� F��� 5�� ��� 5���� B� ������ �6����� 0F����� '��'���!�� )�� ��

B��������� ��� 5�� 3*���� 5�� F��������1 .����� �� ����������� /��#

������ .@� ==='=.-�

�.� ���� B������� ��� M����� � 9#��* �6����� 03*���� 5�� 9�������

�� � M��� �� F����� '��'M��!��1 .����� �� ����������� /�������� .� ����

������� 6�.'6@@�

�D� ������� 2��� ��� V�W�� 4#�� ��� )� �� 5��� �6����� 09����������� B����

��� 5�� 3*���� 5�� 9������� 9���� 3*���� '5��' ��� )������:�'

������1 4������� ���� �� 3������� 5����� 8��!�� F��� ��� /ED6 ���

.����� �� !������ /��������� ���������� �

�/� B����� U�U�� F�����! P��� ��� 3��� M�I������ �6����� 0B�� )���!� F����

I���� U������ ��� F������� 5�� 3*���� 5���S1 ���� 5��# ��!

�� M��������� )��� 5���� 4��6//A 0�"��� �� /������� 1������ ���������� �

�E� B���������� ��&��� V�� M����� 3�������� ��� B����� 3#��� �6����� 04���'

��� 5� ������ ��� �� 9������ 3���� �� � )���! �� M������ F�����1� �����

4����&���� O��#������

Page 56: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

�-� B������� 5������� V���� I��X� ��� M��! I���� �6����� 0+������ M������ F��'

��� �� +�� #�� B���� 3�������$ 2� ;�� ���� 2��������1 ����� 4& K��!

O��#������

���� B��� "����� ��� ��� M����� +������ ��--��� 0B�������� ���� ��� ;���'

�������� 5��! )����� $ "�& M��� 9� �������� M��!�� M����S 1.����� ��

!������ /�������� 6E� ='6@�

���� B������ I�� �� 9���� ��� )� ���� �6��6�� 0B���������� ��� 5�� 3*����

5�� B��������� &��� I���� ��� 2��� M��!� ) ��������1� ������ ��

�� 6��6 2))2 ���� �� 2�������

��6� B������� I��������� ��� F���� F���� �6������ 08���� ��� M�����������

;����������1 2������� .����� �� /��������� M���

��=� B������� I��������� ��� F���� F���� �6������ 0;����������� 9�������� ��

+������ M������ F������1 4������� ���� �� 3������� 5����� 8��!��

F��� ��� E6=��

��@� B������� I��������� ��� F���� F���� �6��6�� 0)��'#�������� ������� ���'

���� �����1 4������� ���� �� 3������� 5����� 8��!�� F��� ��� E/E=�

��.� 9#��*� M����� �� ��� B����� 3� � �6����� 0M������ F����� �� �� +��

3������ 5#�����$ F��� )���� ��� 3*���� 5�� �*��������1 4�������

���� �� 3������� 5����� 8��!�� F��� 4�� /DD.�

��D� 9#��*� M����� �� ��� B����� 3� � �6����� 03��� ���� ������� ��

���� ����� �� � ������� ��� ������ ����1� ����� O��#����� �� ������

B������� ��� O��#����� �� 8��������� V���

��/� 9��������� 5� ��-E-�� 05�� 3*���� 5��� ��� M������������$ 2 )����#

)��#��1 1����"�� .����� �� /�������� -�� @��'=6�

��E� 3� �� B����� ��---�� 02�������� ��� 5�� 3*���� 5�� B��� ��1 .�����

�� 3������� /������ ��/� .�/'=E�

Page 57: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������/

��-� 3� �� B����� �6��6�� 03*������� )&������ ��� 3*���� '5�� F������1 ��

� ����! ��� P���� 5� �� ������ ,4/0 !������������ 5���� 6776�

B������ � M2$ M;� F���� ���������� �

�6�� 3� �� B������ ��� V��� "� 5� �� ��--D�� 0"�& 8�� �� �� ����S1 5���#

��� /������� 0�"��� ED �.�� 9����� ���6'��6.�

�6�� 3�� � B����� ��� 2���& �#�� ��--.�� 0)�������� ��� �� 9������ ��#���

�� �� 5�� 3*���� 5���1 ����� ���� �� I�#����� �� �� ���� 5��#

)�����

�66� ������� M����� ��-.=�� 0�� B�� ��� �*��� 3*���� 5����1 �� /���� ��

3�����"� /�������� O��#����� �� B���� � F���� �./'6�=�

�6=� I� ���� V���� 3�� ��� M����� M� P���� ��--.�� 0M��!�� 2�J������ ���

3*���� 5�� �����������$ 3#���� ���� F��� 9��� �� 2�������� 3*'

������1 .����� �� ����������� !���� � -����� �@� 6E-'=���

�6@� I��X�� V���� �6����� 04& F������#� �� M������ F������ ;�G����� ��� ��

������ B����1 ����� OF�

�6.� I��X�� V����� ��� ������� M������� ��---�� 0+������ M������ F����� ���

3*���� 5�� U���������� �� � )���� +�� 3�������1 ����� OF ��� �����

B��� �

�6D� I����� � F������ P�� ��� M����� M� P���� ��--/�� 0I���� F���� ��� 3*'

���� 5���$ 8��� "�# 8 �����S1 .����� �� /������� 8�������� =.�

�6@='�6/6�

�6/� I����� � F������ P�� ��� ���! U���#� �6����� 0�� 3#������� �� F���

9�������� �� �� 3������ B�� M��!��1 0�"��� �� /������� 1����� DE� E��'

@E�

�6E� "������� V������� ��� ����:�� F��� �6����� 0�������� 2����!� ��� ;���'

�������� ������ B����1� .����� �� !������ /��������� ���������� �

�6-� P����� M����� M� ��-E-�� 0F��� 9������������� �� O�)� ��� I���� 3*'

�������1 5������ /������� 0�"��� /-� �-E'6���

Page 58: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� ��

�=�� P����� M����� M� ��--=�� 0;����������� B���������� �� F���'��'M��!� '

��#����1 5������ /������� 0�"��� E=� @/='ED�

�=�� P������� 5���� ��--/�� 0�� 3*���� 5�� �� � 9������'+�����:�� B�����

2������ M��� &��� 4������ 5� ������$ 2 Y���������# ;�#��� ������1� ;M

&��!�� ���� -/N/�

�=6� P�� ���� F��� ��-E/�� 0F����� �� M��!� 8�� �� 3*���� 5�� B��� ��1

�� 0��#+����� ���9 �� ��� ���� ���������� 3���$ )#� 8� 2���� ��� V�

9�#�� 5���������� B������ � M2$ M;� F���� @-'/��

�==� P�� ���� F��� ��-E-�� /���� � 0�� ����������� B������ � M2$ M;� F����

�=@� ���� F����� �6����� 0�� 4& +�� 3������ M������������$ 2 )��#��1

.����� �� ����������� /��������� .@� 6=.'.D�

�=.� M��9������ 5������ ��� ���� 5����� �6����� 0FFF ��� �� ������')�������

3���$ �� 5�� �� �� 9����������� )�����1 ����� O��#����� �� )���������

��� ;M� �������

�=D� M������� 5������ ��--��� 0F����� �� M��!� �� V����� M����������� �1 .���#

�� �� ����������� /�������� 6-� 6�/'=D�

�=/� M�B������ ����� ��� 3�&��� 4���� ��---�� 04������ ;���� ��� ��� ��

�� +�� 3������ +�����:�� M����1 .����� �� !������ /�������� @= �=��

..='./E�

�=E� M������ 5���� 2� ��-D��� 0�� M������ 9������� �� ;����������� 2�J���'

��� ���� �*� ��� �*��� 3*���� 5����1 2������� .����� �� /��#

������ /@� 66/'./�

�=-� +������� M������ ��� P���� 5� �� ��--.�� 03*���� 5�� 9������� 5'

��*�1 .����� �� 3������� /������ ��=� D6@'DD��

�@�� +������� M������ ��� P���� 5� �� ��--D�� -�������� �� �����������

!������������ B������ � M2$ M;� F����

Page 59: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ �����������������������������-

�@�� +������� M������ ��� P���� 5� �� �6������ 04& 9�������� ��� )���������

+�� 3������ M�����1 .����� �� ����������� /�������� .� ���� �������

�����/'�.=�

�@6� +������� M������ ��� P���� 5� �� �6������ 0I����� ;����������� �� )��'

+����� 4������� M������ 5����1 2������� .����� �� /��������� �����'

����� �

�@=� +������� M������ ��� P���� 5� �� �6����� 0�� )�* M�J�� F�::�� �� ;�'

���������� M������������$ ;� ��� � B����� B���S1 �� � ����!

��� P���� 5� �� ������ ,4/0 !������������ 5���� 6777� B������ �

M2$ M;� F���� ���������� �

�@@� F������ 9�#�� B�� ��� )��� 'V�� 8�� �6����� 03*������� �� ���� 3���$

�� 5�� �� 3*���� 5�� U����������� )������ B���� ��� I� ������1 4�'

������ ���� �� 3������� 5����� 8��!�� F��� 4�� /E=D�

�@.� 5� ��� P���� ��--D�� 0�� F�������� F�&� F����� F�::�1� .����� ��

/������� 8��������� =@ �6�� V��� D@/'DE�

�@D� )���� ���! ��� 5�� 8����� �6����� 0M������ F����� �� � 3�������

)��������� I���� 37��������� M��� ��� �� 3��� 2���1 /������ /�������

0�"���� ���������� �

�@/� )��������� 2��� �6����� 0;�G����� ��� ��� �� � )���� +�� 3�������1

����� O��#����� �� )�� 2���&��

�@E� )#������ ���� 3�+� �6����� 0+��'3������ ;�G����� ��� ��� �1 .����� ��

����������� /�������� .� ���� �..'�E=�

�@-� ����� B���� �6��6�� 0"�& U������ �� 3*���� 5�� �*�������S +������

M������ F����� ���� )������ )���!�1� ���� 5��# ��! �� 4& K��!

)��� 5���� �@/� M�����

�.�� ������ V�� ��--.�� %�� %����� �� �������� �� ��&���� B������ � M2$

M;� F����

Page 60: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� �(

�.�� 8����� B��� 3� ��---�� 0M������ F����� ����'+�� �� �� +�� 3�������1

����� OB )���� B��:�

�.6� 8�������� M����� �6����� �������� � 3������ ����� F������� O��#������

Page 61: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ����������������������������/.

�������������� ���������������������

�������� ���� ���������������������� ������������������� ���� ������������!��"������#����$%%"""&���&���'&

((� )������ �������������������������������������������$��������� ������������ ������ �������*�����&������+&�,�������-&�.��� � ��+����/00/&

((1 )2�����������������������������$�"�������"������3*����4&�5��� �����5&�-������&�2�6�����&�7� �88�����+����/00/&

((9 )2�������� ����� �������������������� ���������� ����$�� ��"����������������*���5&�:�����������������/00(&

((; )<�������������������������������=�����(>?9����(>>?*����+&�@�����������&�-�8&�+����/00/&

((� )@�������������������"������������������$��������������"��� ��������������*���:&��� ������&�A� � ��+����/00/&

((? )��� ������������������B������C� ���������$����� ����������������� ����������4� ���(>??D(>>?*����=&�2&�7�����+����/00/&

((> )2�������� ����������������������������������*����.&����� �����&�2���+����/00/&

(/0 ),���������� �����������������"���������������������*����E&�@������6����-&�2���+����/00/&

(/( ).�� ����������*����5&���������<&��&�5&������������/00/&

(// ).�"������� ���������������� ������"���������������*�����&�A�6�� ����<&�5 ����������/00/&

(/� )5� ��������������������� ��� ���������������������������� �������������*�����&�7�������5&�A������������/00/&

(/1 )2�������� ������B�����������������������*����=&��&�� ������E&�@������6�������/00/&

(/9 )�������� � ������� � �� �����������������*����E&�2���� ���������/00/&

(/; ):���� ������������������������ ������� �������������� *�����&�2���������&�F��������������/00/&

(/� )��������������������� ����"��������� ����� ��������������*����E&�@������6���-&�2����������/00/&

(/? ):�������������������B������������D������������������� ���*�����&�E�������<&���������������/00/&

Page 62: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� /�

(/> ).��D���������� ����� ������������������"���������������������C�� ����*���5&� D.�"�������,&�E�����2���/00/&

(�0 )@����8�������B�������������������$�������������� �����������*�����&����"���2���/00/&

(�( )2��������������������@4��$�"������"�����"�����"������"�������������"3*���2&�5&�����������&�<��G���8D� ��8�� ��2���/00/&

(�/ )4�� ������������������ ���� �������������������������$��)��"�-�������*�������� �*����:&�5���� ���&�<��G���8D� ��8�� �����&�7�������2���/00/&

(�� )������������������������������� ��������������������� �=�����"��3*���5&�2�����������2&�<����2���/00/&

(�1 )7������������� ���������������������.���� �����(>>/D(>>>*�����&��������+&�A��� ����2���/00/&

(�9 )7�������� ���B�����B����������������������������������*�����&������������&�7� ����5�� �/00/&

(�; )<��� �������������������D������$�������"�� ������������������� � � *���=&�����������5�� �/00/&

(�� )�C�� ������������������������������!��������������������*����H&�������� ��5�� /00/&

(�? ).�"*� ��"�������������������������������$�"�������2H��� ������3*����&��&�2���� ���5�� �/00/&

(�> ):��������������������������*����2&���8������5�� �/00/&

(10 )�������������������������D������������������� ����*����2&�������2��/00/&

(1( )5������������������ �� ����*�����&��������������,&�E�����������2��/00/&

(1/ )2��� ���������� ������������������ �����������������B��������� �C��������������������������������� ����*�����5&�������=&����D2����8��5&�@���������&�.�����2��/00/&

(1� )5����D����������������� �������"������*�����4&��"�����2��/00/&

(11 )5��� �������������������������� ����$���� ���������������������������B���������������������*�����2&�E� �����E&�@� ���2��/00/&

(19 )7�"������"�� ��"��������������������� ������*�����2&���8��������2&���������2��/00/&

(1; )������������������� ����I�"��!������� ������������3*������&�� ���������&�@�����2��/00/&

Page 63: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ����������������������������/�

(1� )7���D��D��� ��������������������������������"���������8��������������� ����2&�������2��/00/&

(1? )7����������� ����������� ���� ��*����A&����������2��/00/&

(1> )7���E������� ������������E��D�� ��D����������� *����5&���������5&��� ����2�/00/&

(90 )�C���������������������� ���� ������������������������� ���*����<&�=����+&�A�� ����=&�A� �����+����/00/&

(9( )=D����� ������������*�����&���� ��+����/00/&

(9/ )E���D��������������������� ��� ���������� ���*����=&����D2����8����5&�,����+���/00/&

(9� )����������������������������������� �������$������ �������������������*���5&��� ����+����/00/&

(91 )7�������� ���������� �� ��������������� ��$���"��������������� ��������������������B���������� �B��� ���������������������������"� �3*����2&���8������+����/00/&

(99 )J���������� ��������������:���$������������������� �������������������������������������������*����+&��&�+����������&�<������8D� ��8�� ��+����/00/&

(9; )4�������������������������� ��� ����� ���������������������� �*����+&�+&����8�����&�@�������+� ��/00/&

(9� )����������������������������������$�� ���������������������������������*���-&�=&�.������H&�������� ����4&�5&�E���� � ��+� ��/00/&

(9? )F�������������������7����� ���� ������*�����&�E�� �������&�+&��� �����+� ��/00/&

(9> ):���� ���� ��������*�����&�2�������+� ��/00/&

(;0 )2��� �������������������C�� ������ ����������� �������� �������B��������*����&���������5&���������+&�@������&�2�������&�E������+� ��/00/&

(;( )7�������� � ���������������������������������*����,&�E�����+� ��/00/&

(;/ )��� �����������������$����������������B�����������������������������H����*���E&�-��������5������/00/&

(;� )7������� ���������������!���� ������B���������$��� ��D������ ������������������*����2&����� �����=&�-������5������/00/&

(;1 )��������������������������������$������������ �� ������*����=&����������5������/00/&

Page 64: Macroeconomics of international price discrimination˘ ˇˆˆˇ ˘ ˘ = ˘ ˙ ˜ " % ˝ " ˙ ˙ % ˘ ˘ 8 ˝ ˘ ˛ C ˝ ˘ " % " ˝ ˛ ˘ ˙

������������ ���������������������������� /�

(;9 )7������������������������������� ����������������*����=&������������&�E�����5������/00/&

(;; )2������������� ��� �����������������������D������������ �����������������*���<&�2&�&+&�����������@&�+�������5������/00/&

(;� )4����������������������������������� ���������������B�����������������������C�������K����+&�������+&@&�<�������&�E"��������+&@&��������5������/00/&

(;? )����������������������������� ��� �������:������������*����<&���������5������/00/&

(;> )2��� �������� ����������*����5&�:���������.&��� �����5������/00/&

(�0 )���������������� ��������� ������� ���������3*����=&�2���"����<&�<����5������/00/&

(�( )5�������������������������������� ��C�� ���������� �������������*�����&�E�������<&���������5������/00/&

(�/ )������������C� ���D�6������������������$������������������������������������������� �*����.&�+������E��������/00/&

(�� ):������������C�� ��������������������������������� ��*�����&�����������L&�,����E��������/00/&

(�1 )4�������� ���������� ������������������������ ���������������*���5&�E���� ����E��������/00/&

(�9 )2�������� ����������������� ���� ��������������������*����E&�=� ������+&:&�@�� �����@&�-������E��������/00/&

(�; )2������������������������ ������������������*����=&������������,&����� �E��������/00/&