le 2 trimestre 2016 trimestre 2021 et les tendances récentes

Le 4ème trimestre 2016et les tendances récentes

Le 2ème trimestre 2021et les tendances récentes

Le tableau de bord de L’Observatoire

L’ensemble des Marchés

Les taux des crédits immobiliers aux particuliers

3 / 34L’Observatoire Crédit Logement / CSA – 2ème trimestre 2021 – 20 juillet 2021 – Toute reproduction interdite sans accord de Crédit Logement

ENSEMBLE DES MARCHÉS – Prêts bancaires (taux nominaux, hors assurance)

En juin 2021, le taux moyen s’est établi à 1.06 %.

Le taux moyen est donc descendu à un niveau particulièrement bas, jamais observé jusqu’alors. Les banques ont ainsichoisi d’améliorer les conditions des crédits octroyés, afin de soutenir la demande de crédits des particuliers.

Après s’être établi à 1.15 % en décembre 2020, il a donc perdu 9 points de base (pdb) depuis décembre dernier et21 pdb depuis un an, en dépit de la reprise de l’inflation. Et depuis le début de l’année, les taux des prêts ont tousreculé, quelle que soit leur durée à l’octroi. Mais la déformation de la structure de la production qui se poursuit, avecun allongement des durées les plus longues, neutralise toujours une partie de l’impact de ces baisses sur le tauxmoyen. Néanmoins, depuis décembre 2020, le recul a été de 7 pdb sur le marché des travaux (1.02 % en juin 2021) etsur celui du neuf (1.09 % en juin 2021) et de 10 pdb sur celui de l’ancien (1.07 % en juin 2021).

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Les taux des crédits immobiliers aux particuliers

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ENSEMBLE DES MARCHÉS – Produits « phares » (taux nominaux, hors assurance)

Depuis le début de l’année, les taux des prêts à 15 ans ou 20 ans ont reculé de 11 pdb et ceux des prêts à 25 ans de17 pdb.

Les emprunteurs du 3ème groupe et du 4ème groupe (les 50 % ne présentant pas les meilleurs profils : apport personnelbas, notamment) ont bénéficié d’une baisse plus rapide que celle des autres emprunteurs, sur les durées les pluslongues. Sur les prêts à 25 ans, le taux proposé a reculé de 22 pdb, contre 5 pdb pour les emprunteurs du 1er groupe.Mais ces ménages ont dû accroître sensiblement le niveau de l’apport personnel mobilisé.

On notera que les emprunteurs du 1er groupe peuvent obtenir un taux moyen inférieur à 1 %, même sur les durées lesplus longues : avec, par exemple, un taux moyen à 0.78 % sur 20 ans et même à 0.64 % sur 15 ans, alors que lerythme de l’inflation (indice des prix harmonisé, IPCH) s’est établi à 0.79 % en juin.

1er groupe 0,64 0,78 0,95

Taux moyens 2ème groupe 0,78 0,92 1,10

(en %) 3ème groupe 0,89 1,02 1,22

4ème groupe 1,15 1,25 1,46

Ensemble 0,86 0,99 1,18

Prêts

du secteur

concurrentiel

Juin 2021 Sur 15 ans Sur 20 ans Sur 25 ans

L’Observatoire Crédit Logement / CSA – 2ème trimestre 2021 – 20 juillet 2021 – Toute reproduction interdite sans accord de Crédit Logement

Avril 2019 1,32 1,09 1,27 1,49

Décembre 2019 1,11 0,88 1,05 1,31

Juin 2020 1,27 1,09 1,27 1,52

Décembre 2020 1,15 0,97 1,10 1,35

Juin 2021 1,06 0,86 0,99 1,18

Sur 25 ans

Taux

moyens

(en %)

Sur 15 ans Sur 20 ans

Prêts à taux fixe

du secteur

concurrentiel

Les durées des crédits immobiliers aux particuliers

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ENSEMBLE DES MARCHÉS – Prêts bancaires (en mois)

Au 2ème trimestre 2021, la durée moyenne des prêts accordés était de 234 mois.

La durée moyenne qui s’est accrue dès le début de l’été 2020 permet d’absorber les conséquences de la hausse desprix des logements qui se renforce au fil des mois et, souvent, de contenir les taux d’effort sous le seuil des 35 %,dans le contexte de la crise déclenchée par la Covid-19.

En juin 2021, la durée moyenne s’est établie à 237 mois, à un niveau jamais connu par le passé. Depuis décembredernier, la durée moyenne s’est accrue de 8 mois. Ce sont les emprunteurs disposant d’un revenu de moins de 3 SMICqui ont bénéficié de l’allongement de la durée moyenne le plus élevé : de 10 mois entre décembre 2020 et juin 2021(242 mois en juin), contre 7 mois pour les 3 à 5 SMIC (234 mois en juin) et 4 mois pour les 5 SMIC et plus (227 moisen juin).

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ENSEMBLE DES MARCHÉS – Structure de la production (prêts bancaires pour l’accession)

La structure de la production se déforme toujours. Dans le cas des seuls prêts bancaires à l’accession à la propriété, lapart de la production à plus de 25 ans s’établit au niveau le plus bas constaté depuis plus de 15 ans (0.2 % au2ème trimestre 2021). En revanche, 55.9 % de la production a été réalisée sur une durée comprise entre plus de 20 anset 25 ans : cette tranche de durées renforce son poids dans le marché pour atteindre un niveau très élevé, sansprécédent jusqu’alors. Et la part des prêts les plus courts (15 ans et moins) ne représente que 16.0 % du total de laproduction, soit moitié moins que dans la première moitié des années 2010.


6 / 34

La structure de la production (en %) répartie selon la durée des crédits accordés


Les durées

(en années)10 et moins

Plus de 10

à 15

Plus de 15

à 20

Plus de 20

à 25 Plus de 25 Ensemble

Accession 2012 10,8 23,5 35,5 28,9 1,3 100,0

2013 10,8 24,8 38,3 25,1 1,0 100,0

2014 10,6 24,3 41,4 22,6 1,1 100,0

2015 9,6 22,3 43,1 23,8 1,1 100,0

2016 8,6 20,8 40,3 29,4 1,0 100,0

2017 8,2 18,8 37,6 34,4 1,0 100,0

2018 6,6 16,4 32,9 42,3 1,7 100,0

2019 5,6 14,6 31,6 46,0 2,1 100,0

2020 5,1 13,2 32,7 47,9 1,0 100,0

T1-2021 4,4 12,1 29,6 53,4 0,4 100,0

T2-2021 4,4 11,6 27,9 55,9 0,2 100,0

Structure de la

production

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T2-

2021

ENSEMBLE DES MARCHÉS – Structure de la production (prêts bancaires pour l’accession)

Ce sont toujours les ménages les plus jeunes qui empruntent sur les durées les plus longues : 70.1 % des moins de35 ans (représentant 47.6 % de l’ensemble des accédants) recourent à des crédits d’une durée supérieure à 20 ans(0.3 % à plus de 25 ans), contre respectivement 3.9 % pour les 65 ans et plus (représentant 0.9 % de l’ensemble desaccédants).

Ce sont les accédants les plus jeunes qui depuis 2012 ont le plus intensifié leur recours aux durées longues. Laremontée des prix de l’immobilier et la dégradation des soutiens publics à la demande ont conduit les établissementsde crédit à adapter leurs offres afin de préserver l’activité du marché des crédits aux particuliers.


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- de 35 ans 5,6 18,0 37,0 37,4 1,9 100,0

de 35 à 45 ans 8,8 23,2 38,2 28,9 0,9 100,0

de 45 à 55 ans 18,5 36,3 33,9 11,1 0,2 100,0

de 55 à 65 ans 40,3 41,0 16,0 2,7 0,1 100,0

65 ans et + 61,0 27,8 8,5 2,5 0,1 100,0

Structure de la

production

2012 (en %)

Durées des prêts (en années)

10 et moinsPlus de 10

à 15

Plus de 15

à 20

Plus de 20

à 25Plus de 25 Ensemble

- de 35 ans 1,3 5,4 23,3 69,8 0,3 100,0

de 35 à 45 ans 2,4 8,3 29,0 60,1 0,2 100,0

de 45 à 55 ans 7,6 23,7 41,5 27,1 0,0 100,0

de 55 à 65 ans 25,9 43,9 25,4 4,8 0,0 100,0

65 ans et + 50,7 36,3 9,1 3,9 0,0 100,0

Structure de la

production

T2-2021 (en %)

Durées des prêts (en années)

10 et moinsPlus de 10

à 15

Plus de 15

à 20

Plus de 20

à 25Plus de 25 Ensemble


Les taux de croissance annuels moyens (en %)

ENSEMBLE DES MARCHÉS

Le coût des opérations réalisées a un peu ralenti depuis le début de l’année, même si sa hausse a été plus vive au2ème trimestre (+ 3.1 % sur le 1er semestre 2021, en glissement annuel, contre + 4.3 % en 2020). En revanche, lesrevenus des ménages qui réalisent ces opérations augmentent maintenant plus de deux fois moins vite qu’en 2020(+ 1.1 % sur le 1er semestre, en glissement annuel, contre + 2.7 % en 2020). Aussi, le coût relatif progresse encorepour s’établir sur les niveaux les plus élevés constatés jusqu’alors : 4.6 années de revenus au 2ème trimestre 2021,contre 4.4 années de revenus il y a un an à la même époque.

Dans le même temps, le niveau de l’apport personnel s’élève de plus en plus rapidement (+ 12.6 % sur le 1er

semestre 2021, en glissement annuel, après + 10.7 % en 2020) : au 2ème trimestre 2021, le taux d’apport personnelmoyen était de 23 % supérieur à son niveau du 4ème trimestre 2019. Et cette progression concerne désormais toutesles catégories d’emprunteurs, quel que soit le niveau de leurs revenus par exemple.


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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Apport personnel moyen Revenus moyens Coût moyen de l'opération

L’indicateur de solvabilité de la demande réalisée

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ENSEMBLE DES MARCHÉS (base 100 en 2015)

Grâce à des conditions de crédit excellentes et en dépit de la hausse des prix des logements qui se poursuit,l’indicateur de solvabilité de la demande poursuit sa remontée en dents de scie pour progressivement retrouver lesniveaux élevés constatés au milieu des années 2010. Il bénéficie en outre de la hausse de l’apport personnel et doncd’un recours au crédit immobilier moins intense que par le passé.

La transformation du marché a en effet été telle, jusqu’à présent, que les emprunteurs qui sont sur le marchébénéficient de très bonnes capacités d’emprunt. Mais bien sûr, ce résultat tient largement à la sortie du marché desclientèles les moins bien dotées en apport et, comme les évolutions du revenu moyen constaté depuis 2020 entémoignent, aux situations budgétaires les moins confortables.

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ENSEMBLE DES MARCHÉS - Les indicateurs mensuels d’activitéAprès une année 2020 de récession, la dégradation du marché s’est poursuivie en janvier, puis en février 2021. Maisen mars la demande s’est redressée suivant le profil saisonnier habituel. Ce rebond n’avait pas été suffisant pourpermettre au marché de renouer avec la croissance. Mais le redressement de l’activité s’est poursuivi durant le 2ème

trimestre, grâce à de très bonnes conditions de crédit et au dynamisme de l’offre bancaire. Le rythme d’évolution englissement annuel de l’activité mesurée en niveau trimestriel glissant en témoigne :

• + 46.5 % pour la production et

• + 39.2 % pour le nombre de prêts

ENSEMBLE DU MARCHÉNiveau annuel glissant

Production de crédits T2-2021 : + 2.8 % Rappel : - 10.0 % T2-2020

Nombre de prêts accordés T2-2021 : + 1.9 % Rappel : - 11.7 % T2-2020

Nombre de prêts bancaires : Ensemble du marchéNiveau annuel glissant (base 100 en 2015)

L’activité du marché des crédits immobiliers

Production de crédits : Ensemble du marchéNiveau annuel glissant (base 100 en 2015)

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ENSEMBLE DES MARCHÉS - Les indicateurs mensuels d’activité

Le redressement de l’activité constaté au 2ème trimestre a été encouragé par une nouvelle amélioration des conditionsde crédit et par le dynamisme d’une offre bancaire qui, sans doute, s’est ainsi préparée à la prochaine transpositiondans la règlementation du resserrement des critères d’octroi des crédits, jusqu’à devenir juridiquement contraignant.

Le rythme d’évolution de la production s’est accru de 15.9 % au 1er semestre et celui du nombre de prêts de 16.2 %,par référence à une période équivalente qui en 2020 avait subi de plein fouet le choc du 1er confinement. Car au total,la production mesurée au 1er semestre 2021 reste en retrait de 11.9 % par rapport à celle du 1er semestre 2019,l’écart étant de 13.6 % pour le nombre de prêts.



Ensemble des marchés S1-2021 S1-2021

Variation par rapport à … S1-2020 S1-2019

+ 15.9 % - 11.9 %

+ 16.2 % - 13.6 %

Production de crédits

Nombre de prêts accordés


Le Marché du Neuf

MARCHÉ DU NEUF

Le coût des opérations ne progresse que modérément depuis le début de l’année (+ 1.4 % sur le 1er semestre 2021, englissement annuel, contre + 3.1 % en 2020) : baisse des prix des maisons et les hésitations des achats auprès despromoteurs immobiliers. Et les revenus des ménages qui réalisent ces opérations augmentent, mais à un rythmenettement plus lent que par le passé (+ 0.6 % sur le 1er semestre 2021, en glissement annuel, contre + 2.8 % en2020). Après une transformation rapide des clientèles en 2020, la structure du marché se stabilise. Dans cesconditions, le coût relatif s’établit à 5.4 années de revenus au 2ème trimestre 2021, contre 5.3 années de revenus, il y aun an.

En outre, le niveau de l’apport personnel mobilisé par les emprunteurs augmente encore, après avoir progressérapidement en 2020 (+ 8.8 % sur le 1er semestre 2021, en glissement annuel, après + 10.6 % en 2020). Aussi les tauxd’apport personnel augmentent toujours (+ 20 % depuis la fin de 2019) en réponse aux recommandations formuléespar le HCSF, partant de niveaux particulièrement bas et jamais observés par le passé.

La photographie du marché

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Photographie du marché

Taux

d'apport

personnel

apparent

(en %)

Coût relatif

moyen

(en années de

revenus)

Durée

moyenne

(en mois)

Taux

d'intérêt

moyen

(en %)

2ème trimestre 2021

Ensemble du marché du neuf 16,8 5,4 244 1,09

dont accession 17,0 6,1 252 1,11


Ensemble du marché du neuf 14,5 5,3 240 1,24



La répartition des emprunteurs

MARCHÉ DU NEUF : Selon l’âge de la personne de référence et le revenu du ménage

Grâce à l’allongement de la durée des crédits octroyés, la part des moins de 35 ans s’est maintenue à un haut niveaudepuis 2017. Les évolutions qui avaient redonné aux jeunes emprunteurs la place qu’ils occupaient dans le marchéjusqu’en 2010-2011 n’ont pas été remises en cause par la crise sanitaire et le resserrement de l’accès au crédit serenforce.

La part des accédants modestes (moins de 3 SMIC) a reculé en 2020 au bénéfice de la tranche supérieure des revenus(5 SMIC et plus). Le relèvement des exigences en matière d’apport personnel a pesé sur les acquéreurs à l’épargnepréalable la plus faible. Néanmoins et après un recul aussi rapide en 2020, la place des accédants modestes dans lemarché s’est redressée depuis le début de 2021. L’impact du resserrement de l’accès au crédit ne s’est pas renforcé,même s’il ne s’est pas vraiment allégé.


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MARCHÉ DU NEUF - Les indicateurs mensuels d’activitéAprès un début d’année 2021 morose, la demande a rebondi au début du printemps. Elle a bénéficié de l’améliorationexceptionnelle des conditions de crédit proposées et d’un regain de dynamisme de l’offre bancaire. Le redémarrage del’activité s’est poursuivi durant tout le 2ème trimestre. Le rythme d’évolution en glissement annuel de l’activitémesurée en niveau trimestriel glissant s’est donc redressé :

• + 32.9 % pour la production et• + 29.4 % pour le nombre de prêts

Production de crédits : Marché du neufNiveau annuel glissant (base 100 en 2015)

MARCHÉ DU NEUFNiveau annuel glissant

Production de crédits T2-2021 : - 6.4 % Rappel : - 11.2 % T2-2020

Nombre de prêts accordés T2-2021 : - 6.1 % Rappel : - 17.8 % T2-2020

Nombre de prêts bancaires : Marché du neufNiveau annuel glissant (base 100 en 2015)


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MARCHÉ DU NEUF - Les indicateurs mensuels d’activité

Comme pour l’ensemble du marché, le redressement de l’activité observé au 2ème trimestre a été encouragé par unenouvelle amélioration des conditions de crédit et par le dynamisme d’une offre bancaire qui, sur un marché oùhabituellement les taux d’apport personnel sont les plus faibles, s’est ainsi préparée à la prochaine transposition dansla règlementation du resserrement des critères d’octroi des crédits, jusqu’à devenir juridiquement contraignant.

Le rythme d’évolution de la production a alors progressé de 6.2 % au 1er semestre et celui du nombre de prêts de10.8 %, par référence à une période équivalente qui en 2020 avait subi de plein fouet le choc du 1er confinement. Carau total, la production mesurée au 1er semestre 2021 reste en retrait de 21.4 % par rapport à celle du 1er semestre2019, l’écart étant de 25.8 % pour le nombre de prêts.



Marché du neuf S1-2021 S1-2021


+ 6.2 % - 21.4 %

+ 10.8 % - 25.8 %Nombre de prêts accordés



Le Marché de l’Ancien

MARCHÉ DE L’ANCIEN

Depuis 2020, le resserrement des conditions d’accès au crédit affecte les ménages les moins bien dotés en apportpersonnel : nombre d’entre eux ont été contraints à l’abandon de leurs projets d’achats de logements anciens.Aussi la tension sur le coût des opérations ne se relâche pas (+ 4.5 % sur le 1er semestre 2021, en glissementannuel, après + 4.8 % en 2020). Et comme les revenus des ménages qui restent sur le marché ne progressent quelentement (+ 0.6 % sur le 1er semestre 2021, en glissement annuel, après + 2.5 % en 2020), le coût relatif desopérations réalisées s’accroît encore pour s’établir au maximum des niveaux observés jusqu’alors (5.5 années derevenus au 2ème trimestre 2021, contre 5.2 années de revenus il y a un an).

En outre, le niveau de l’apport personnel progresse toujours rapidement (+ 13.0 % sur le 1er semestre 2021, englissement annuel, après + 11.8 % en 2020). Comme sur le marché du neuf, les taux d’apport personnel remontentdonc (+ 25 % depuis la fin de 2019), suivant la recommandation du HCSF.

La photographie du marché

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Photographie du marché

Taux

d'apport

personnel

apparent

(en %)

Coût relatif

moyen

(en années de

revenus)

Durée

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(en mois)

Taux

d'intérêt

moyen

(en %)


Ensemble du marché de l'ancien 18,7 5,5 246 1,07



Ensemble du marché de l'ancien 17,1 5,2 240 1,24



MARCHÉ DE L’ANCIEN : Selon l’âge de la personne de référence et le revenu du ménage

Comme dans le neuf, la part des moins de 35 ans s’était ressaisie depuis 2018, notamment en réponse à l’allongementde la durée des prêts. Avec le rebond de la demande observé depuis le début de 2021, la place des jeunes a encoreprogressé : elle augmente de près d’un point sur une année, au détriment principalement des plus de 45 ans.L’amélioration des conditions de crédit a permis d’améliorer les possibilités d’accès des moins de 35 ans au marché del’ancien, dès lors qu’ils se trouvent en mesure de mobiliser un apport personnel suffisant.

Comme dans le neuf, la part des moins de 3 SMIC (les moins bien dotés en apport personnel) qui avait rebondi de2018 à 2019 a rapidement reculé en 2020. En dépit du rebond de la demande observé au 1er semestre 2021, la partdes ménages modestes n’a réussi qu’à se stabiliser : en revanche, la place des 5 SMIC et plus s’établit à plus de3 points au dessus des niveaux de 2018 et 2019. L’amélioration des conditions de crédit n’a pas permis de compenserl’impact du resserrement de l’accès au crédit et de la nécessité de mobiliser un apport personnel plus élevé que par lepassé.

La répartition des emprunteurs

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- de 3 SMIC 3 à 4 SMIC 4 à 5 SMIC 5 SMIC et +

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MARCHÉ DE L’ANCIEN - Les indicateurs mensuels d’activité

Comme sur le marché du neuf, la dégradation du marché s’est poursuivie durant les deux premiers mois de 2021. Lerebond de la demande observée à partir de mars, comme sur l’ensemble des marchés immobiliers, a cependant permisà l’activité de se redresser. Le rythme d’évolution en glissement annuel de l’activité mesurée en niveau trimestrielglissant qui était déjà redevenu positif en mars a bénéficié d’une augmentation particulièrement rapide depuis. Avecau 2ème trimestre, pour une activité mesurée en niveau trimestriel glissant :

• + 82.8 % pour la production

• + 67.4 % pour le nombre de prêts

Production de crédits : Marché de l’ancienNiveau annuel glissant (base 100 en 2015)

MARCHÉ DE L’ANCIENNiveau annuel glissant

Production de crédits T2-2021 : + 25.6 %Rappel : - 8.7 % T2-2020

Nombre de prêts accordés T2-2021 : + 19.5 %Rappel : - 8.4 % T2-2020

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MARCHÉ DE L’ANCIEN - Les indicateurs mensuels d’activité

Comme sur le marché du neuf, le redressement de l’activité observé au 2ème trimestre a été encouragé par unenouvelle amélioration des conditions de crédit et par le dynamisme de l’offre bancaire. Aussi, le rebond de l’activitéparaît d’autant plus prononcé que dès mars 2020, l’activité avait lourdement chuté avec la mise en confinement del’économie : en juin 2020, la production mesurée en niveau trimestriel glissant reculait en effet de 42.5 % et lenombre de prêts de 41.5 %, en glissement annuel.

Le rythme d’évolution de la production a alors progressé de 40.4 % au 1er semestre et celui du nombre de prêts de31.9 %, par référence à une période équivalente qui en 2020 avait subi de plein fouet le choc du 1er confinement. Et autotal, la production mesurée au 1er semestre 2021 augmente de 5.7 % par rapport à celle du 1er semestre 2019 : enrevanche, le nombre de prêts est encore en baisse de 1.3 %.

Pour les prochains mois, la question est de savoir si ce regain d’activité va se confirmer. Donc si une partie de lademande n’a pas anticipé la réalisation d’un projet qui pourrait devenir plus délicat à finaliser, à l’avenir.



Marché de l'ancien S1-2021 S1-2021


+ 40.4 % + 5.7 %

+ 31.9 % - 1.3 %Nombre de prêts accordés


La capacité des ménages à acheter

au 2ème trimestre 2021


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Légende

Surface habitable (en m2) achetée en 2021/Variation des prix en % à fin mai 2021 (glissement annuel du niveau annuel glissant)

Variation de la surface achetable (en m2) sur un an (T2-2021 par rapport à T2-2020)

Nantes

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Lyon

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59,9 m2/6,1%3,2 m2

58,9 m2/5,3%3,1 m2

57,0 m2/8,5%2,7 m2

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64,2 m2/7,8%-2,8 m²

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-2,2 m269,6 m2/14,3%



Les évolutions de la capacité des ménages à acheter depuis 2011L’amélioration des conditions de crédit observée durant la 2nde moitié des années 2010 avait permis d’atténuer ladégradation de la solvabilité de la demande provoquée par la hausse des prix des logements puis par la détériorationdes soutiens publics. La transformation du marché intervenue dès 2020 (le déplacement du marché vers les clientèlesdisposant des apports personnels les plus élevés) est venue confirmer cette amélioration.

Néanmoins la surface achetable s’est nettement réduite à Bordeaux, Lyon, Montreuil, Nantes, Rennes, Strasbourg etVilleurbanne en raison de l’augmentation rapide des prix des logements. Elle n’a en revanche que faiblement varié àAngers, Annecy, Boulogne-Billancourt, Lille, Paris, Saint-Denis, Toulouse. Mais lorsque les prix ont diminué ou n’ontque faiblement augmenté, la surface achetable s’est accrue : à Grenoble, Nîmes, Perpignan ou Saint-Etienne. Cela aaussi été le cas lorsque la hausse des prix a été modérée : à Amiens, Besançon ou Toulon, par exemple.

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Variation de la surface achetable (en m²) sur 10 ans : entre 2011 et 2021



Les évolutions de la capacité des ménages à acheter depuis 2011

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Sur longue période, l’évolution de la surface achetable est presque toujours inverse de celle du prix des logements.L’évolution des déterminants fondamentaux de la demande (revenus et niveau des aides publiques) est alors largement prédominante.


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SAINT ETIENNE

LE MANS

LIMOGES

LE HAVRE

GRENOBLE

DIJON

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REIMS

ROUEN

MARSEILLE

ORLEANS

NANCY

CAEN

NICE

MONTPELLIERTOURS

CLERMONT FERRANDMULHOUSE

AIX EN PROVENCE

ARGENTEUIL

METZ

BREST

BOULOGNE-BILLANCOURT

LILLE

TOULOUSE

PARIS

SAINT-DENIS

ANGERS

ANNECY

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RENNES

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NANTES

LYON

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Variation de la surface achetable (en m²) sur 10 ans entre 2011 et 2021

Variation du prix au m² sur 10 ans entre 2011 et 2021

En guise de conclusion

Les tendances des marchés

Les taux des crédits immobiliers

Les scénarios macroéconomiques les plus récents (Banque de France, BNP-Paribas, Crédit Agricole ou SociétéGénérale) tablent sur un rebond de la croissance en 2021 (entre + 5.8 % et + 6.0 %), après la récession sévère de2020 (- 8.0 %). L’intensité de cette reprise ne serait néanmoins pas suffisante pour permettre un recul du taux dechômage avant 2023 : ce dernier culminant en 2022 à un niveau élevé compris entre 8.7 % (Crédit Agricole) et 9.5 %(Société Générale). Aussi, les gains de pouvoir d’achat resteraient limités, au moins jusqu’en 2023, ne dépassantguère 1.0% par an (Banque de France).

Quant au rythme de l’inflation qui s’est redressé depuis mars dernier, il devrait plafonner en 2021 (IPCH : + 1.5 %dans la plupart des scénarios), pour ralentir et s’établir autour de 1.2 % à partir de 2022. Les tensions inflationnistesprovoquées par des goulots d’étranglement sectoriels sur lesquels bute la reprise mondiale n’auront donc pas fait longfeu, même si leurs conséquences ne seront guère négligeables sur certains secteurs économiques. Aussi la BCE qui nes’est pas inquiétée outre mesure de la poussée inflationniste récente a choisi de maintenir inchangé son principal tauxdirecteur en 2021 et au-delà. Certes, dans la plupart des scénarios, le taux de l’OAT à 10 ans va remonter en 2021,comme cela a pu se constater depuis le début du mois de mars. Mais il ne devrait pas déraper : avec en 2021 0.10 %pour la Banque de France, pour s’élever lentement par la suite (0.40 % en 2022, puis 0.60 % en 2023).

Dans ces conditions, les tensions sur les taux des crédits immobiliers ne vont pas réapparaître en 2021. D’autant quela plupart des banques se sont, jusqu’à présent, efforcées de consolider la demande qui s’adresse à elle en baissantles taux des crédits octroyés, comme le niveau du taux moyen constaté en juin en atteste (1.06 % contre 1.27 % il y aun an, à la même époque). Mais à partir de 2022, le taux des crédits devrait se relever : de 30 points de base en 2022,puis d’au moins 10 points en 2023. Ainsi, en 2023, le taux moyen sera revenu à son niveau du début de 2018.

En dépit d’un environnement qui n’est plus aussi favorable que sur un passé récent, la demande devrait restersoutenue. L’activité du marché des crédits immobiliers dépendra donc principalement des orientations voulues par laBanque de France pour l’offre bancaire.



Les taux des crédits immobiliers

En dépit d’un rythme de l’inflation qui se redresse depuis mars dernier (IPCH : sur une tendance à + 0.85 % en niveauannuel glissant en juillet 2021, contre + 0.38 % en février), les taux des crédits immobiliers poursuivent la lentedécrue amorcée durant l’été 2020 : à mi-juillet, 1.05 % (1.24 % en juillet 2020), légèrement sous le niveau de juindernier (1.06 %). Et la durée moyenne recule légèrement : 236 mois à mi-juillet, contre 237 mois en juin.

Pour le trimestre en cours, les seuils d’usure récemment publiés sont nettement orientés à la baisse : ce qui devraitfaciliter la stabilisation des taux des crédits immobiliers. Mais aussi contribuer au recul de la part des prêts les pluslongs (seuil d’usure pour les plus de 20 ans : 2.48 %, contre 2.60 % auparavant) et donc peser sur leur production.


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01-1

903

-19

05-1

907

-19

09-1

911

-19

01-2

003

-20

Taux des crédits immobiliers Crédit Logement/CSA

OAT 10 ans

Taux d'inflation (niveau annuel glissant en GA) : IPCH - Ensemble des ménages - France

0,05

1,15

-1

0

1

2

01-1

5

03-1

5

05-1

5

07-1

5

09-1

5

11-1

5

01-1

6

03-1

6

05-1

6

07-1

6

09-1

6

11-1

6

01-1

7

03-1

7

05-1

7

07-1

7

09-1

7

11-1

7

01-1

8

03-1

8

05-1

8

07-1

8

09-1

8

11-1

8

01-1

9

03-1

9

05-1

9

07-1

9

09-1

9

11-1

9

01-2

0

03-2

0

05-2

0

07-2

0

09-2

0

11-2

0

01-2

1

03-2

1

05-2

1

07-2

1

0,07

1,05

0,85

La production de crédits immobiliers

Après une année 2019 exceptionnelle, l’activité des marchés immobiliers s’était nettement dégradée en 2020. Laproduction de crédits immobiliers aux particuliers a reculé de 10.4 % en 2020 : en dépit de très bonnes conditions decrédit, la crise sanitaire et ses conséquences économiques et sociales ont renforcé l’impact de la recommandation duHCSF, dans le contexte du renforcement de la hausse des prix des logements. La bonne tenue de la demandeconstatée sur le 1er semestre 2021 devrait limiter l’ampleur du recul attendu en 2021 : le resserrement des critèresd’octroi décidé par le HCSF dès la fin 2019 et sa transposition dans la règlementation pour devenir juridiquementcontraignant pour les banques devraient peser sur l’activité du marché au 2nd semestre. Avec un recul de 3.0 % en2021 (puis de 1.5 % en 2022), l’activité du marché sera meilleure que celle qui était attendue au printemps dernier :elle devrait être de 6.5 % plus élevée.


Les offres acceptéesen milliards d’€ (hors renégociations, rachats de créances et prêts relais)

Source : Observatoire de la Production de Crédits Immobiliers

(OPCI)

29 / 34

166,1

170,2

141,2

119,5

168,8

161,6

119,3

129,0

119,6

151,5 157,1

175,4

172,0

189,8

170,1

165,0

162,5

110

130

150

170

190

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022


En guise de conclusion

Les tendances de l’accession à la propriétéd’après l’Observatoire du Financement du Logement/CSA

Les taux d’apport personnel des ménages qui accèdent à la propriété

Dès 2015, la baisse des taux d’apport personnel a permis à des ménages jeunes et modestes de réaliser leursprojets d’accession à la propriété. En dépit de la hausse des prix des logements, ils ont porté l’expansion desmarchés : entre 2015 et 2019, + 198 000 accédants avec un taux d’apport inférieur à 20 %. La recommandation duHCSF de décembre 2019 a déstabilisé ces catégories de ménages : - 98 000 accédants avec un taux d’apportinférieur à 20 %, expliquant les 4/5ème de la chute des flux de l’accession constaté en 2020 .

Les tendances de l’accession à la propriété

Effectif (en milliers

d’unités) des accédants à la

propriété répartis selon leur taux

d’apport personnel (en %)

(Source : Observatoire du Financement du

Logement/CSA)

31 / 34

Moins de 10% 10 à 20% 20 à 30% 30 à 40% 40 à 50% 50 à 60% 60 à 80% 80% et plus

248

126

7867

4536

65 62

439

133

7358

5343

65

27

356

118

73

53 5040

61

21

Génération 2015 : 728 000 accessions à la propriété Génération 2019 : 891 000 accessions à la propriétéGénération 2020 : 772 000 accessions à la propriété


La chute de la primo accession à la propriété

Mais après cinq très bonnes années pour l’accession et la primo accession à la propriété, 2020 a dû affronter le choc de la crise sanitaire et de ses conséquences économiques et sociales, ainsi que l’impact du resserrement de l’accès au crédit décidé par la Banque de France (la recommandation du HCSF de décembre 2019). Les flux de la primo accession ont alors reculé de 113 000 unités (- 82.1 %) : ce qui explique 94.5 % de la chute de l’ensemble de l’accession constatée en 2020 (- 119 600 unités, soit - 13.4 %). La remise en cause des possibilités d’accéder à un crédit immobilier pour des ménages faiblement dotés en apport personnel a particulièrement déstabilisé le marché.


32 / 34

Les flux de la primo accession à

la propriété (en

milliers d’unités) (Source : Observatoire

du Financement du Logement/CSA)

364

396

433

404

449

476

463

531

471

413

516

553

367

400

414

503

559

596

569

630

517

300

400

500

600

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20


Les flux de l’accession à la propriété selon le taux d’effort des accédants

Depuis 2015, le poids des accédants supportant un taux d’effort supérieur à 35 % s’est considérablement réduit : en 2019, 15.6 % des accédants supportaient un taux d’effort au moins égal à 35 %, contre 24.2 % en 2015. Avant la recommandation de décembre 2019, les établissements de crédits avaient largement modifié leurs pratiques de distribution des crédits immobiliers : l’amélioration des conditions de crédit y a largement contribué, sans que cela contrarie la dynamique d’expansion du marché, dont la primo accession à la propriété. La mise en œuvre de la recommandation de décembre 2019 n’a pas fondamentalement modifié cette situation : en 2020, 16.4 % des accédants avec un taux d’effort au moins égal à 35 %.


33 / 34

Moins de10%

10 à 15% 15 à 20% 20 à 25% 25 à 30% 30 à 35% 35 à 40% 40 à 45% 45 à 50% Plus de50%

51 51

71

105

143

131

75

39

19

42

63

96

130

170 169

123

65

33

1724

43

75

110

153 151

113

54

31

16

26

Génération 2015 : 728 000 accessions à la propriété Génération 2019 : 891 000 accessions à la propriétéGénération 2020 : 772 000 accessions à la propriété

Effectif (en milliers

d’unités) des accédants à la

propriété répartis selon leur taux d’effort (en %)

(Source : Observatoire du Financement du

Logement/CSA)


FIN

Merci de votre attention

Annexe : La capacité des ménages à acheter dans les villes de plus de 100 000 habitants

au 2ème trimestre 2021


La décomposition des facteurs formant la capacité des ménages à acheter

De multiples facteurs contribuent à la formation de la capacité à acheter. L’interprétation des évolutions del’indicateur de solvabilité de la demande ou de la surface habitable achetable en est d’autant plus délicate : parexemple, les taux peuvent baisser, alors que les prix augmentent ... Pour autant, le modèle d’évaluation qui a étéconstruit permet de séparer le rôle que les facteurs retenus jouent dans ces évolutions, indépendamment les uns desautres. Le jeu de 5 facteurs principaux peut ainsi être mis en évidence et évalué :

o le niveau de revenus des emprunteurs,o le taux d’apport personnel des emprunteurs,o le prix au m² de surface habitable, o la durée des crédits accordés,o et le taux d’intérêt de ces crédits.

Pour chacun de ces facteurs, sa contribution aux évolutions observées peut être mesurée, ainsi que son poids relatifdans le mouvement global.

La baisse du taux d’apport personnel est associée à une diminution de la surface achetable.

La hausse des prix des logements réduit la capacité des ménages à acheter et donc, la surface achetable.

Enfin, l’amélioration des conditions de crédit (baisse des taux d’intérêt et/ou allongement de la durée des créditsaccordés) ou la hausse des revenus des emprunteurs (hausse du pouvoir d’achat, déformation de la structure desclientèles) permet une augmentation de la surface achetable.

Le modèle d’analyse qui a été développé permet en outre la représentation des évolutions de la surface habitableachetable dans chacune des 40 villes de plus de 100 000 habitants actuellement retenues par l’Observatoire LPI.



Les évolutions récentes de la capacité des ménages à acheter

Dans 27 % des villes de plus de 100 000 habitants pour lesquelles ont été construits les indicateurs Crédit Logement/CSA- LPI décrivant l'évolution de la capacité des ménages à acheter des appartements anciens, la surface achetable a augmenté.Et dans le même temps, elle n’a que faiblement varié dans 33 % des villes. La transformation des clientèles (recul de lapart des emprunteurs faiblement dotés en apport personnel) et la hausse des revenus associée n’ont pu qu’atténuer lesconséquences de la hausse des prix sur la capacité des ménages à acheter.

En revanche, dans 40 % des villes, la hausse des prix a provoqué le recul de la capacité des ménages à acheter endépit de l’augmentation générale des apports personnels mobilisés et du déplacement du marché vers des acquéreurs plus aisés.


Bordeaux Marseille Montpellier Orléans Besançon Clermont-Ferrand

Reims Tours Le Mans Perpignan Toulouse

Lille Limoges Nancy Nantes Argenteuil Amiens Annecy

Nice Saint-Denis Boulogne-Billancourt Dijon

Paris Nîmes

Aix-en-Provence Angers Brest Caen Le Havre

Lyon Metz Montreuil Mulhouse Rennes Rouen Grenoble

Saint-Etienne Strasbourg Toulon Villeurbanne

Hausse rapide des prix / augmentation de surface : 15 % des villes

Hausse rapide des prix / faible variation de surface : 15 % des villes

Hausse rapide des prix / baisse de surface : 37 % des villes

Hausse plus modérée des prix / augmentation de surface : 12 % des villes

Hausse plus modérée des prix / faible variation de surface : 18 % des villes

Hausse plus modérée des prix / baisse de surface : 3 % des villes

HAUSSE DES PRIX PLUS MODEREE

BAISSE DE SURFACE

2ème trimestre 2021 HAUSSE RAPIDE DES PRIX (AU MOINS 6 % SUR UN AN)

AUGMENTATION DE SURFACE

FAIBLE VARIATION DE SURFACE

Argenteuil60,5 m2/3,8%

0,7 m2 Saint-Denis54,1 m2/10,4%

0,6 m2

Montreuil56,7 m2/10,2%

-1,1 m2

Paris57,6 m2/5,3%

1,1 m2

Boulogne-Billancourt63,7 m2/5,3%

0,7 m2


Légende



Région Île de France

Rennes

Caen

Nantes

Limoges

Bordeaux

Toulouse Montpellier

Marseille

Lyon

Clermont-Ferrand

BesançonDijon

Metz

Strasbourg

Amiens

Lille

Rouen

Orléans

Paris

Aix-en-provence

Brest

LeHavre

Mulhouse

Reims

Villeurbanne

Tours

Saint-

Nîmes

Angers

Le Mans

Grenoble

Toulon

Nice

Perpignan

Etienne

Nancy

Annecy

Saint-Denis

Montreuil

Argenteuil

Boulogne-Billancourt



Légende



Rennes

Caen

Nantes

Limoges

Bordeaux


Marseille

Lyon

Clermont-Ferrand

BesançonDijon

Metz

Strasbourg

Amiens

Lille

Rouen

Orléans

Paris

Aix-en-provence

Brest

LeHavre

Mulhouse

Reims

Villeurbanne

Tours

Saint-

Nîmes

Angers

Le Mans

Grenoble

Toulon

Nice

Perpignan

Etienne

Nancy

Annecy

Saint-Denis

Montreuil

Argenteuil


Région Nord Ouest

Rennes

Caen

Brest

Le Havre

Rouen

Nantes

Le Mans

Angers60,8 m2/19,7%

-9,4 m2

65,7 m2/9,6%-2,5 m2

60,4 m2/12,5%-0,6 m2

58,9 m2/10,8%-2,9 m2

57,2 m2/10,1%-2,2 m2

57,0 m2/8,7%-2,6 m2

63,3 m2/13,3%

-1,8 m2

64,8 m2/1,7%

10,8 m2



Légende



Rennes

Caen

Nantes

Limoges

Bordeaux


Marseille

Lyon

Clermont-Ferrand

BesançonDijon

Metz

Strasbourg

Amiens

Lille

Rouen

Orléans

Paris

Aix-en-provence

Brest

LeHavre

Mulhouse

Reims

Villeurbanne

Tours

Saint-

Nîmes

Angers

Le Mans

Grenoble

Toulon

Nice

Perpignan

Etienne

Nancy

Annecy

Saint-Denis

Montreuil

Argenteuil


Région Nord Est

Dijon

Strasbourg

Amiens

Lille

Paris

Mulhouse

ReimsMetz

Besançon

Orléans

Tours

57,6 m2/5,3%

58,3 m2/5,8%

1,1 m2

0,1 m2

6,4 m2

1,5 m2

2,9 m2

0,3 m2

1,6 m2

-1,6 m2

-2,2 m2

-9,7 m2

60,4 m2/10,6%

62,3 m2/8,2%69,1 m2/17,9%

80,4 m2/16,4%

57,2 m2/7,8%

69,6 m2/14,3%

58,8 m2/4,2%

67,8 m2/0,2%

59,3 m2/13,8%3,3 m2

Nancy65,0 m2/8,7%

0,8 m2



Légende



Rennes

Caen

Nantes

Limoges

Bordeaux


Marseille

Lyon

Clermont-Ferrand

BesançonDijon

Metz

Strasbourg

Amiens

Lille

Rouen

Orléans

Paris

Aix-en-provence

Brest

LeHavre

Mulhouse

Reims

Villeurbanne

Tours

Saint-

Nîmes

Angers

Le Mans

Grenoble

Toulon

Nice

Perpignan

Etienne

Nancy

Annecy

Saint-Denis

Montreuil

Argenteuil


Région Sud Ouest

63,6 m2/10,6%-0,5 m2

59,9 m2/6,1%3,2 m2

58,9 m2/5,3%3,1 m2

57,0 m2/7,8%2,7 m2

66,1 m2/2,3%11,5 m2

64,9 m2/5,3%2,7 m2

Limoges

Clermont-Ferrand

Bordeaux

Toulouse

Montpellier

Perpignan



Légende



Rennes

Caen

Nantes

Limoges

Bordeaux


Marseille

Lyon

Clermont-Ferrand

BesançonDijon

Metz

Strasbourg

Amiens

Lille

Rouen

Orléans

Paris

Aix-en-provence

Brest

LeHavre

Mulhouse

Reims

Villeurbanne

Tours

Saint-

Nîmes

Angers

Le Mans

Grenoble

Toulon

Nice

Perpignan

Etienne

Nancy

Annecy

Saint-Denis

Montreuil

Argenteuil


Région Sud Est

ProvenceMarseille

Lyon

Aix-en-Provence

Villeurbanne

Nîmes

Grenoble

Toulon

Nice

Saint-

64,2 m2/8,7%-7,1 m2

64,5 m2/5,8%

-1,2 m2

57,9 m2/6,9%0,1 m2

70,9 m2/6,7%

-2,3 m2

64,3 m2/5,4%0,8 m2

63,3 m2/7,0%

6,4 m2

63,0 m2/6,9%

-1,6 m2

62,9 m2/11,5%-3,9 m2

64,2 m2/8,5%-2,8m2

Etienne

Annecy68,4 m2/5,7%0,2 m2


le 2 trimestre 2016 trimestre 2021 et les tendances récentes

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