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Beyond crisis -J.J. Boillot 1
L’Inde dans la criseglobale
entre Rebond et Retour à unecroissance élevée
CEPII-EIEBG - Février 2010Paris
Jean-Joseph Boillot Economiste, club CEPII & EIEBG
Beyond crisis -J.J. Boillot 2
Rappel: les 2 scénarios choc/non choc 2008-10
No Shock With Shock
2008-09
2009-10 H1
7.5
6.8
5.8
3.9
2
Beyond crisis -J.J. Boillot 3
I- Les 3 canaux de transmissiona) Financier
Beyond crisis -J.J. Boillot 4
I- Les 3 canaux de transmissionb) Commercial: le choc et les amortisseurs
Exports Trends - World and India
-33.0
-23.0
-13.0
-3.0
7.0
17.0
27.0
37.0
47.0
57.0
Jan-08
Feb-08
Mar-08
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
Jan-09
World India
Commodity Price Indices
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
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M9
Energy Food Metals
India's Exports and Import y-o-y Growth Rates
-45
-25
-5
15
35
55
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9
Exports Imports
Major Export Destinations of India (Total Share %)
0
5
10
15
20
25
UAE U S A CHINA SINGAPORE HONG KONG U K GERMANY
2000-01 2007-08 2008-09
3
Beyond crisis -J.J. Boillot 5
I- Les 3 canaux de transmissionc) Confiance des ménages
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I- Les 3 canaux de transmissionc) Confiance des entreprises
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Beyond crisis -J.J. Boillot 7
La « Bonne surprise »
Beyond crisis -J.J. Boillot 8
II- Les 3 facteurs de résistancea) Solidité des structures financières et prudence monétaire
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II- Les 3 facteurs de résistanceb) La structure productive: i) le poids des services
Beyond crisis -J.J. Boillot 10
II- Les 3 facteurs de résistanceb) La structure productive: ii) poids de la conso domestique
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II- Les 3 facteurs de résistancec) La politique économique: i) Budgétaire
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II- Les 3 facteurs de résistance ii) La politique Monétaire et le retour rapide de la confiance
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II- Les 3 facteurs de résistance ii) La politique Monétaire et le retour rapide de la confiance
**Qualified Institutional Programme
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III- Persectives 2010a) Facteurs d’incertitude i) les pressions inflationnistes
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III- Persectives 2010a) Facteurs d’incertitude ii) l’agriculture
Unit: per cent Q1 Q2 Q3 Q4
apr-Jun July-Sep Oct-dec jan-10
all Products 0,5 -0,1 4,5
Primary Goods 6,5 7,9 11,8
Primary Food 9,3 13,9 16,3
Foodgrain 13,5 14,6 16
Energy -8,2 -9,3 -1,3
Manufactured Goods 1,5 0,2 3,6
Manufactured Foods 12,6 11,4 22,8
Special combinations
Manufactured goods Excl Foods -1 -2,3 -0,6
Manufactured Foods Excl Sugar 6 1,9 12,4
Primary & Manufactured Food Items
Wheat 6,6 3,7 12,2 14,8
Rice 16,2 18,2 13,3 12
Coarse cereals 16,7 19,5 17,5 17
Pulses 16,3 21,1 35 45,7
Fruit & Vegetables 10,3 12,7 13,3 8,4
Sugar gur & khandsari 31,6 38,3 48,9
Dairy products 3,8 5,8 11,3
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III- Persectives 2010a) Facteurs d’incertitude iii) demande & resserrement monétaire
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III- Persectives 2010a) Facteurs d’incertitude iv) le soft landing budgétaire
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III- Persectives 2010mais ne pas exagérer la soutenabilité de la dette publique
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III- Persectives 2010b) Car le trend de croissance semble bien s’accélerer
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III- Persectives 2010b) ainsi que la soutenabilité et l’attractivité du pays
Table 5 Balance of Payments 2004-2010
USD 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10
Total
Merchandise Exports 85,2 105,2 128,9 166,2 189 168,7 Merchandise Imports 118,9 157,1 190,7 257,6 307,7 296,8 Merchandise Trade -33,7 -51,9 -61,8 -91,5 -118,7 -128,1 Balance -4,70% -6,20% -6,50% -7,40% -9,70% -9,80% Net Invisibles 31,2 42 52,2 75,7 89,9 98,6 o/w Software & BPO 14,7 23,8 27,7 37,2 44,5 47,2 Private Remittances 20,5 24,5 29,8 41,7 44,6 55,7 Investment Income -4,1 -4,1 -6,8 -4,4 -4 -4,1 Current account Balance -2,5 -9,9 -9,6 -15,74 -28,7 -29,5% GDP -0,30% -1,20% -1,00% -1,30% -2,40% -2,20% Foreign Investment 13 15,5 14,8 45 3,5 47,3 o/w FDI (net) 3,7 3 7,7 15,4 17,5 20,1 Inbound FDI 6 8,9 22,7 34,2 35 36 Outbound FDI 2,3 5,9 15 18,8 17,5 15,8 Portfolio capital 9,3 12,5 7,1 29,6 -14 27,2 Loans 10,9 7,9 24,5 41,9 4,1 7,2 Banking capital 3,9 1,4 1,9 11,8 -3,2 4,9 Other capital 0,7 1,2 4,2 9,5 4,5 -10,8 Capital account Balance 28 25,5 45,2 108 8,7 48,5% GDP 3,90% 3,00% 4,80% 8,80% 0,70% 3,70% Errors & Omissions 0,6 -0,5 1 1,2 1,1 -1,4 accretion to Reserves 26,2 15,1 36,6 92,2 -18,9 17,6% GDP 3,60% 1,80% 3,90% 7,50% -1,50% 1,30%Forex rate (Rs per US$) 44,9 44,3 45,3 45,6 45,6 47,1* fiscal years; source: Review of the Economy 2009/10, EAC, New Delhi, February 2010
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Some conclusions
« Un diamant avec quelques défauts estpréférable à une simple pierre qui n'en a pas» proverbe indien