la création d’entreprises dans le secteur des hautes technologies

Ecublens – 2 Juin 06 Raymond Andrieu - EPFL 1

La création d’entreprises dans le secteur des hautes technologies

Le point de vue du créateurAusonics SA Founder & CEO 1980

Cardicorp SA Founder, Chairman & CEO 1985

Bioracs SA, Founder, Chairman & CEO 1995

Bioring SA Founder Chairman & CEO 2000

Leman Cardiovascular SA Founder Chairman 2005

Cerebel SA Founder Chairman 2005


Quelques règles fondamentales concernant :

• Les produits• Le marché• La société• Le financement


Les produits1. Un marché existe-t-il pour mes produits ?

• Oui : Le projet est réalisable

• Non : Le projet sera difficilement réalisable et les fonds requis seront beaucoup plus importants.

2. Puis-je créer une famille de produits ?• Oui : le projet est plus facile à financer.• Non : très difficile à financer voire impossible.


• Etre membre du « club »

• Evaluer précisément la taille du marché.

• Appliquer les règles d’accès au marché (adéquation aux réglementations).

Le Marché


• Le fondateur doit s’identifier complètement à SA société.

• Le fondateur doit être capable de trouver seul le premier tour de financement.

• Le fondateur doit être capable de transformer une idée en un produit commercialisable.

La Société


• Le capital initial• Le premier tour• Le second tour• Le troisième tour• La sortie

Le Financement


• Le capital initial est apporté par le fondateur : les futurs actionnaires sont sécurisés.

• Le capital de démarrage ne doit jamais être un crédit bancaire. Le crédit ne sert pas à financer le capital.

Le Capital initial


• Examen de passage obligatoire pour le créateur d’entreprise.

• Il est formé d’un cercle restreint de « business angels ».

• Sélectionner les « business angels » en fonction de vos besoins.

• Contrôler les « business angels ».

Le premier tour


• La société a déjà réalisé les prototypes.• La société a besoin de liquidités pour

réaliser son projet à l’échelle internationale.

• Elle s’ouvre aux « venture capitalists »• Connaître l’âge du fond pour éviter de

perdre du temps.• Ne pas envoyer de BP sans

présentation personnelle.

Le second tour


• Finalisation du projet.• Attention à la dilution.• Essayer de recevoir des capitaux du

« venture capitalist » avec lequel vous êtes liés.

• Vous connaissez les coûts mais vous vendez ce que cela va rapporter.

Le troisième tour


• Vente à une grande société.

• Mise en bourse au second marché.

La Sortie


• En tant que fondateur, gardez toujours le contrôle comme Chairman et CEO.

• Les « business angels » se transforment souvent en « business devils ».

• Un premier échec est souvent très positif !• Poursuivez votre route en gardant toujours en

vue le but final, mais soyez à l’écoute !• Les réussites sont rares…. et vous devrez

beaucoup travailler !

Rappelez vous !


• Le monde change: Paris- New-York– 5 jours en bateau– 5 heures en avion– Les frontières et le temps disparaissent !

• Skype- 75 millions abonnés- 250’000 nouveaux abonnés/jour- Que va-t-il advenir du monde traditionnel des telecoms ?

• Prix des lecteurs de DVD :– 2000 : 100– 2005 : 15

L’innovation : La clé de la survie !


• L’entrepreneur a une vision globale !

• L’entrepreneur recherche l’excellence dans l’éducation.

• L’entrepreneur est mobile, ouvert, et il pense stratégie globale !

• L’entrepreneur apporte de la valeur ajoutée par l’innovation!

• L’entrepreneur doit être « sexy » !

Innover, c’est anticiper !


• Développement des concepts du futur.

• Perception des symptômes du changement.

• Leadership du changement.

• Industrialisation et stratégie.

Les 4 éléments du succès de l’innovation !


• Investissements VC en Biotech + Medtech : US$ 6 bil. Combinés /5 ans• Investissements VC en Biotech et Medtech : 28% inv. Totaux• Nombre de contrats conclus : 589 en 2004, 608 en 2005• Déclin des investissements en Biotech : 7%

– 2004 ; 4,15 bil.– 2005 : 3,86 bil.

• Contrats– 2004 : 340– 2005 357

• Augmentation en Medtech : 25%– 2004 : 1,71 bil.– 2005 : 2,11 bil.

• Contrats conclu en Medtech • 2004 : 249• 2005 : 251

Source : PriceWaterHouseCoopers, Thomson Venture Economics, National Venture Capital Information

Quelques chiffres


Les équilibres difficiles du capital-risque


Le capital-risqueur doit s’appuyer sur l’innovation très en amont


Les « due diligences » tentent de mettre à jour les dangers masqués du « deal flow »


La macroéconomie dicte l’appétit des investisseurs pour les différentes classes d’actifs, la demande pour la technologie ainsi que les » valorisations » et les

« exits » liés aux périodes d’exubérance


Le cycle boursier permet les « exits » les plus riches, mais attention au crash qui suit !


Le cycle de vie et de mort de l’entreprise impose une gestion qui balance entre injection de capital et

restrictions budgétaires


Pris dans la tempête de tous ces cycles,l’équilibre est précaire


Le capital-risqueur doit lever un nouveau fonds tous les 5 ans. Les « vieux » fonds sont investis. Il faut de

nouveaux sponsors. Sinon on reste à sec.


Le capital-risqueur idéal a une formation pluridisciplinaire : technique, industrielle, financière,

commerciale, juridique et internationale : qui dit mieux ?


Auriez-vous investi un cent dans cette équipe ?

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