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1

La collecte et les placements des 12 principaux assureurs-vie

à

fin décembre 2012

n°12 – juin 2013

2

SOMMAIRE

1. FLUX D’ASSURANCE VIE 4

1.1 FLUX DE COLLECTE BRUTE, DE RACHATS ET DE COLLECTE NETTE 4

1.2 ÉVOLUTION DES FLUX D’ARBITRAGES 5

2. ÉVOLUTION DES ENCOURS 6

2.1 ÉVOLUTION ET STRUCTURE DES PLACEMENTS 6

2.2 ÉVOLUTIONS INDIVIDUELLES SUR UN ANDES EXPOSITIONS AUX PRINCIPALES NATURES DE TITRES 7

3. PLUS OU MOINS VALUES LATENTES ET RÉALISÉES, DOTATIONS AUX PROVISIONS SUR ACTIFS DES

ASSUREURS 8

3.1 ÉVOLUTION DES PLUS OU MOINS VALUES LATENTES 8

3.2 RÉALISATION DE PMV ET PROVISIONNEMENT DES ASSUREURS 9

4. ENGAGEMENTS SUR LES SOUVERAINS PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE 10

4.1 ENGAGEMENTS DIRECTS EN VALEUR NETTE COMPTABLE 10

4.2 ÉVOLUTION DES PLUS OU MOINS VALUES LATENTES (PMVL, GEUR) DES ENGAGEMENTS DIRECTS 12

4.3 ENGAGEMENTS DIRECTS ET INDIRECTS EN VALEUR DE RÉALISATION 12

5. EXPOSITIONS AUX BANQUES 13

5.1 ÉVOLUTION DE LA DÉTENTION DE TITRES BANCAIRES 13

5.2 PLUS OU MOINS VALUES LATENTES DES TITRES BANCAIRES 14

5.3 MISES EN PENSIONS DE TITRES ET DÉPÔTS 15

3

La collecte et les placements des 12 principaux assureurs-vie1 à fin Décembre 2012

Résumé :

Dans un contexte marqué par des mouvements de décollecte en assurance vie, le Secrétariat général de l’Autorité de contrôle prudentiel a complété les outils de suivi rapproché des flux mis en place à des fins prudentielles, par une collecte d’informations auprès des 12 principaux assureurs-vie.

Les analyses mettent notamment en évidence le ralentissement en 2012 du phénomène de décollecte observé depuis la fin d’année 2011. La collecte nette cumulée, négative sur les neuf premiers mois de l’année, se redresse toutefois en fin d’année avec des rachats qui se stabilisent à des niveaux plus faibles que ceux de l’année 2011. Une atténuation sensible des arbitrages de contrats en UC vers les contrats en euros est en outre observée, portée par la remontée des indices boursiers au second semestre.

La structure des placements, en termes de nature de titres, évolue peu. Quelques assureurs accroissent cependant légèrement la part de leurs placements en obligations privées non bancaires tandis que d’autres réduisent leur exposition aux actions. La diminution très sensible (-30 %) et continue au cours de l’année 2012, des expositions des assureurs vie aux titres souverains des États périphériques de la zone euro constitue le principal fait marquant pour ne plus représenter que 4,4 % des encours.

Les plus-values latentes sur les portefeuilles détenus par les assureurs, qui reflètent les évolutions des marchés financiers, ont fortement augmenté au cours de l’année 2012, notamment à partir du troisième trimestre, en lien avec la baisse des taux obligataires, pour atteindre un niveau élevé (plus de 85 milliards d’euros), supérieur à celui observé avant la crise des dettes souveraines.

Étude réalisée par : Gaël Hauton, Mikaël Kalfa, Gaël Lavaud, Frédéric Malgras et Sandrine Viol

1 Cette analyse s’appuie sur des données provisoires de gestion, susceptibles d’être révisées aux arrêtés comptables. Elle se fonde sur un

échantillon des 12 principaux assureurs-vie : Allianz Vie, Assurances Banque Populaire Vie, Assurance du Crédit Mutuel Vie SA, Aviva Vie & Aviva

Épargne Retraite, Axa France Vie, Cardif Assurance Vie, CNP Assurances, Generali Vie, Groupama Gan Vie, La Mondiale Partenaires, Prédica,

Sogecap. Cet échantillon représente environ 75 % du marché.

4

Dans un contexte marqué par des mouvements de décollecte en assurance vie, le Secrétariat général de l’Autorité de contrôle prudentiel a complété les outils de suivi rapproché des flux mis en place à des fins prudentielles, par une collecte d’informations auprès des 12 principaux assureurs-vie. L’analyse des données collectées permet d’apporter un éclairage sur les principales évolutions les flux de collecte (1), des encours de placements (2), des plus ou moins values (3), ainsi que sur certaines catégories d’expositions : souveraines (4) et banques (5).

1. Flux d’assurance vie

1.1 Flux de collecte brute, de rachats et de collecte nette

Les douze principaux assureurs vie français ont

enregistré une décollecte nette en 2012 (-8,1 GEUR

soit -0,8% des provisions mathématiques de fin 2011

contre +5,2 GEUR en 2011) en dépit d’une

amélioration au second semestre (-1,4 GEUR contre -

6,7 GEUR au 1er semestre). Cette évolution

s’accompagne d’une diminution de la collecte brute

(76 GEUR en 2012 contre 115 en 2011) et des rachats

(Graphique 1).

Le graphique 2 met en évidence une hétérogénéité

des organismes mais les évolutions d’ensemble sont

confirmées si l’on ne considère que les organismes

situés entre le premier et le troisième quartile.

Graphique 1 : Flux mensuels de collecte brute et nette pour le total de l’échantillon

(euros et UC, en GEUR, dernier point 31/12/2012)

NB : Les rachats (rouge) et autres prestations (orange) sont affectés d’un signe négatif

-15

-10

-5

0

5

10

15

Primes Rachats Autres prestations Collecte nette

5

Graphique 2 : Collecte brute et nette de l’échantillon en moyenne annuelle par organisme en 2012

(euros et UC, flux cumulés sur 2012, en % des PM fin 2011)

Le minimum et le maximum par organisme sont représentés par les extrémités de chaque ligne verticale, Le premier et le dernier quartile sont représentés respectivement par le bas et le haut des encadrés.

Les rachats et autres prestations sont affectés d’un signe négatif.

1.2 Évolution des flux d’arbitrages

En 2012, les arbitrages des contrats en unités de

comptes (UC) vers les contrats euros,

traditionnellement liés à l’évolution des cours

boursiers, sont repassés en-dessous de leur moyenne

2009-2012 (Graphique 3).

Graphique 3 : Flux d’arbitrage des supports UC vers euros de l’échantillon

(dernier point 31/12/2012)

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

Primes Rachats Autres

prestations

Collecte nette

Médiane

Moy

2 500

2 800

3 100

3 400

3 700

4 000

4 300-0,3

0,0

0,3

0,6

0,9

1,2

1,5

Arbitrage (EG en Mds€) Moyenne 2009-2012 arbitrages (EG, M€) CAC 40 (ED, échelle inversée)

6

2. Évolution des encours

2.1 Évolution et structure des placements

L’encours de placements des 12 principaux assureurs

vie (Graphique 4) a progressé de 0,5% en valeur nette

comptable (VNC) au dernier trimestre 2012 (après

+1,1% au 3e trimestre), ce qui porte à 3,7% la

progression sur l’année 2012 (contre +1,2% en 2011).

Après un premier trimestre légèrement négatif, les

flux nets de placement (acquisitions moins cessions

en VNC) des 12 principaux assureurs vie sont

redevenus positifs sur le restant de l’année 2012.

Ainsi, le total des flux nets en 2012 se portent à

21,1 GEUR (soit une baisse de 21 % par rapport à

2011). Au dernier trimestre, les prêts et dépôts et les

actions progressent, au détriment en particulier des

obligations (Graphique 5).

Graphique 4 : Volume de placements de l’échantillon

(VNC en GEUR et variation annuelle* en % ; dernier point 31/12/2012)

*Variations annuelles : encours à fin d’année par rapport à la fin de l’année précédente, sauf pour les observations de 2008 (encours à fin

d’année par rapport à l’encours du T1 2008). La variation des encours est égale à la somme des flux nets de placements et des dépréciations.

Graphique 5 : Flux nets de placements de l’échantillon

(VNC en GEUR ; dernier point 31/12/2012)

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

Q12008

Q22008

Q32008

Q42008

Q12009

Q22009

Q32009

Q42009

Q1 2010

Q22010

Q32010

Q42010

Q12011

Q22011

Q32011

Q42011

Q12012

Q22012

Q32012

Q42012

Unités de compte

Autres titres

Prêts

Depots

Immobilier

Actions et OPCVM

Autres obligations

Souverains

Total marché Vie

+0,5%

+8,7%+7,2% +1,2% +3,7%

-20

-10

0

10

20

30

40

Q12009

Q22009

Q32009

Q42009

Q12010

Q22010

Q32010

Q42010

Q12011

Q22011

Q32011

Q42011

Q12012

Q22012

Q32012

Q42012

UC

Prêts et dépôts

Immobilier

Actions

Obligations

Flux net

Collecte nette montant

7

2.2 Évolutions individuelles sur un an des expositions aux principales natures de titres

La quasi-totalité des assureurs de l’échantillon a augmenté en 2012 la part des placements en titres de créances privées non-bancaires, au détriment des obligations souveraines pour certains ou des obligations bancaires pour d’autres (Cf. Graphiques 6).

Graphiques 6 : Évolution sur un an de l’exposition à différentes contreparties

(en % de la VNC des placements totaux ; dernier point au 31/12/2012 - Une bulle au dessous de la diagonale indique une hausse

sur 1 an et une bulle au dessus une baisse)

Obligations souveraines

Obligations du secteur privé

(non bancaires)

Obligations bancaires

Actions

0%

10%

20%

30%

40%

0% 10% 20% 30% 40%

Exp

osi

tio

n a

ux

sou

vera

ins

Q4

20

11

Exposition aux souverains Q4 2012

0%

10%

20%

30%

0% 10% 20% 30%

Exp

osi

tio

n a

u s

ect

eu

r p

rivé

Q4

20

11

Exposition aux secteur privé Q4 2012

0%

10%

20%

30%

40%

0% 10% 20% 30% 40%

Exp

osi

tio

n a

ux

ob

ligat

ion

s b

anca

ire

s Q

4 2

01

1

Exposition aux obligations bancaires Q4 2012

0%

10%

20%

30%

0% 10% 20% 30%

Exp

osi

tio

n a

ux

acti

on

s Q

4 2

01

1

Exposition aux actions Q4 2012

8

3. Plus ou moins values latentes et réalisées, dotations aux provisions sur actifs des assureurs

3.1 Évolution des plus ou moins values latentes

Les plus values latentes (PVL) ont fortement

augmenté au cours de 2012 pour atteindre 85 GEUR

(contre -6,3 GEUR au 31/12/2011), soit un niveau

nettement supérieur à celui observé avant la crise des

dettes européennes (Graphique 7).

Cette hausse des PVL tient, pour l’essentiel à la

remontée des cours obligataires et notamment

souverains (compte tenu de l’importance des encours

détenus sous forme d’obligations – plus de la moitié

des placements, cf. graphique 4). Cette amélioration

pourrait donc n’être qu’un mouvement transitoire.

Graphique 7 : Évolution des Plus ou Moins Values Latentes (PMVL) de l’échantillon

(en GEUR ; dernier point au 31/12/12)

Graphique 8 : Évolution des taux de PMVL sur un an

(en % de la VNC des placements totaux – une bulle en dessous de la diagonale indique une hausse sur 1 an et

une bulle au dessus une baisse)

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

Q1

2008Q2

2008Q3

2008Q4

2008Q1

2009Q2

2009Q3

2009Q4

2009Q1

2010Q2

2010Q3

2010Q4

2010Q1

2011Q2

2011Q3

2011Q4

2011Q1

2012Q2

2012Q3

2012Q4

2012

Autres

Immobilier

Actions et OPCVM

Autres obligations

Souverains

Total TOP 12

Total marché Vie

-7%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

0% 2% 4% 6% 8% 10%

Tau

x d

e P

MV

L Q

4 2

01

1

Taux de PMVL Q4 2012

9

3.2 Réalisation de Plus ou Moins Values (PMV) et

provisionnement des assureurs

Après d’importantes moins values réalisées au 1er

semestre, tous les assureurs de l’échantillon, sauf un,

réalisent des plus values au 2ème semestre de 2012

(Graphique 9).

Au total les assureurs auront réalisé 5,2 GEUR de

moins-values sur 2012 (contre +0,8 GEUR en 2011),

plus que compensées, en terme de résultat, par des

reprises de provisions (+6,2 GEUR en 2012) pour

l’essentiel constituées en 2011 (12,0 GEUR de

dotations en 2011) (Graphique 10).

-8

-6

-4

-2

0

2

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

2009 2010 2011 2012

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

Q1

2009

Q3

2009

Q1

2010

Q3

2010

Q1

2011

Q3

2011

Q1

2012

Q3

2012

Prêts et dépôts Immobilier Actions

Obligations Total Flux PMVL (ED)

Graphique 10 : Évolution des dotations et reprises

sur provisions pour actifs de l’échantillon*


Graphique 9 : Évolution des PMV réalisées

par les assureurs de l’échantillon

(en GEUR ; dernier point au 31/12/2012) *

*Sur le graphique un solde négatif signifie qu’une dotation de provisions a

été constatée sur le trimestre.

10

4. Engagements sur les souverains par zone géographique

4.1 Engagements directs en valeur nette comptable

2

Par zone géographique, l’ensemble des expositions

directes sur les pays GIIPS3 a baissé continuellement

au cours de l’année 2012, passant de 77,7 GEUR en

décembre 2011 à 54,4 GEUR en décembre 2012

(cf. graphique 11), 4

ce qui ne représente plus que

4,4% de l’ensemble des placements des assureurs

sous revue (contre 6,6% en décembre 2011).

2 Titres détenus en direct, représentés pour leur VNC.

3 Grèce, Italie, Irlande, Portugal et Espagne.

4 Montants sur base sociale des valeurs nettes comptables (VNC)

des titres détenus en direct. Les organismes d’assurance sont

également exposés par le biais des titres détenus via leurs OPCVM.

Pour ces derniers, seule la valeur de réalisation (VR) est disponible.

En outre, les montants reportés ne couvrent pas les expositions que

les groupes portent de fait de filiales implantées dans les pays

étrangers.

Parmi les GIIPS, l’Italie est le pays sur lequel les

assurances restent le plus engagées (2,4% des

placements, évalués en VNC) avec la plus grande

dispersion entre les assureurs. (cf. graphiques 12 et

14). Les engagements sur la Grèce ont été

entièrement liquidés.

184,3 185,2 185,4 189,3 185,3 187,6 189,2 190,6 192,6 194,4 192,8 194,2 194,1

77,7 72,1 70,5 68,0 64,7 64,2 63,0 61,4 59,1 57,0 57,7 56,9 54,4

69,3 71,1 70,7 74,1 72,1 72,3 71,0 69,8 70,8 70,3 68,5 68,6 68,7

2,6 2,1 2,7 2,7 2,8 2,9 3,0 2,8 2,8 2,9 2,8 2,8 2,9

491,1 499,0 504,0 504,6 515,1 523,2 526,7 533,2 533,8 537,6 547,2 542,6 539,3

360,9 362,5 363,7 360,0 357,7 356,8 356,4 359,4 358,5 362,4 359,4 361,6 369,8

0

200

400

600

800

1 000

1 200

déc.-11 janv.-12 févr.-12 mars-12 avr.-12 mai-12 juin-12 juil.-12 août-12 sept.-12 oct.-12 nov.-12 déc.-12

1 FRANCE 2 PAYS PERIPHERIQUE ZONE EURO 3 AUTRES ZONE EURO

4 UNION EUROPEENNE HORS ZONE EURO AUTRES PLACEMENTS OBLIGATAIRES AUTRES PLACEMENTS

3,2 2,6 2,8 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,2 0,1 0,1 0,0

19,818,2 18,0

18,8 17,5 17,2 16,9 15,9 15,0 14,8 14,6 14,6 14,4

8,0

6,9 6,86,7

6,5 6,5 6,66,4

5,6 5,4 5,1 4,8 4,7

36,8

35,2 34,633,7

32,1 32,1 31,831,7

31,530,3 31,7 31,4

29,3

9,9

9,28,3

8,0

7,8 7,6 7,16,7

6,36,3 6,1 6,0

6,0

0

10

20

30

40

50

60

70

80


Grèce Espagne Irlande Italie Portugal

Graphique 11 : Répartition par zone géographique

des placements en VNC (en GEUR)

Graphique 12 : Répartition des engagements

directs sur les pays périphériques

(VNC en GEUR)

11

Graphique 13 : Répartition par zone géographique des placements en valeur nette comptable

(en décembre 2012, en % des placements totaux de chaque organisme d’assurance)

Graphique 14 : Répartition des engagements directs sur les GIIPS, en VNC

(en décembre 2012, en % des placements totaux de chaque organisme d’assurance)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

FRANCE PAYS PERIPHERIQUE ZONE

EURO

AUTRES ZONE EURO UNION EUROPEENNE HORS

ZONE EURO

AUTRES PLACEMENTS

OBLIGATAIRES

AUTRES PLACEMENTS

Médiane

Moyenne

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

Grèce Espagne Irlande Italie Portugal

Médiane

Moyenne

12

4.2 Évolution des plus ou moins values latentes (PMVL, GEUR) des engagements directs

Dans un contexte général de valorisation des

obligations, les plus values nettes vis-à-vis des pays

de l’UE ont atteint 42,4 GEUR fin 2012 (cf. graphique

15). Les moins-values latentes sur les GIIPS ont en

outre fortement diminué au cours du deuxième

semestre 2012 passant -9,9 GEUR à -1,8 GEUR

(cf. graphique 16).

Cette diminution s’explique par des cessions (Italie et Espagne), par la réduction des taux obligataires italiens et espagnols ainsi que par les pertes déjà constatées lors des opérations d’échange sur les titres de dettes grecs. Les organismes enregistrent des plus values sur l’Irlande et l’Italie respectivement depuis octobre et novembre 2012.

13,9

13,316,1 16,0 16,8

24,220,6

28,6 28,6 27,1 28,030,0 31,6

-13,1 -11,6-8,4 -7,7 -8,9

-10,6 -9,8 -9,9-8,1 -5,3

-3,7 -2,3 -1,5

5,9 6,3

6,9 7,67,8

9,7

8,0

10,310,6

10,4

10,4

11,111,9

0,1 0,1

0,2 0,20,2

0,2

0,2

0,3 0,30,3

0,3

0,3

0,4

6,7

8,1

14,716,1

15,9

23,5

19,0

29,3

31,5

32,5

34,9

39,1

42,4

-15

-5

5

15

25

35

45


1 FRANCE 2 PAYS PERIPHERIQUE ZONE EURO 3 AUTRES ZONE EURO 4 UNION EUROPEENNE HORS ZONE EURO TOTAL UNION EUROPEENNE

-0,2 -0,2 -0,5 -0,1 -0,1 -0,4 -0,3 -0,3 -0,2 0,0 0,0 0,0 0,0

-1,6 -1,4 -1,3 -1,8 -2,2-2,8 -3,0 -2,9 -2,8

-2,2 -1,7 -1,4 -1,1

-1,1-0,8 -0,7 -0,7

-0,7

-0,9 -0,6 -0,4 -0,3

0,0

0,1 0,2 0,2

-5,8

-4,4

-2,1 -1,9

-2,9

-3,5 -3,6 -3,9

-3,0

-1,4

-0,7

0,1 0,4

-4,3

-4,9

-3,8-3,1

-2,9

-3,0-2,3 -2,4

-1,8

-1,7

-1,4

-1,2-0,9

-13,1

-11,6

-8,4

-7,7

-8,9

-10,6

-9,8-9,9

-8,1

-5,3

-3,7

-2,3

-1,5

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2


Grèce Espagne Irlande Italie Portugal TOTAL Pays périphériques

Graphique 15 : Évolution des PMVL sur l’Union

Européenne (GEUR)

Graphique 16 : Évolution des PMVL sur les GIIPS

4.3 Engagements directs et indirects en valeur de réalisation

Pour les engagements souverains sur la zone euro (hors France) et calculés en valeur de réalisation, les placements réalisés via les OPCVM (moins de 1,8 Mds d’euros à fin 2012 -graphique 18) n’ont qu’un faible poids par rapport aux placements directs (près de 140 Mds, cf graphique 17).

Au sein des placements en OPCVM, les titres GIIPS sont revenus à 0,5 milliard en décembre 2012, contre 1,1 milliard en décembre 2011 (graphique 18).

13

Graphique 17 : Évolution des placements souverains directs sur les pays de la zone euro (hors France) en valeur de réalisation en GEUR

Graphique 18 : Évolution des placements souverains détenus indirectement via les OPCVM sur les pays de la zone euro (hors France) en valeur de réalisation en

GEUR

5. Expositions aux banques

5.1 Évolution de la détention de titres bancaires

L’exposition des assureurs au secteur bancaire baisse

en novembre et en décembre (-1,6%, Graphique 19).

Graphique 19 : Évolution mensuelle de l’exposition

aux titres bancaires de l’échantillon

(VNC en GEUR ; dernier point au 31/12/2012)

Graphique 20 : Exposition aux titres bancaires

en valeur nette comptable au 31/12/2012 (% de la VNC

des placements totaux par organisme)

0,8 0,80,7 0,7

0,60,5

0,1 0,10,1 0,1

0,10,1

0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1

0,2 0,20,2 0,2

0,20,3

0,3 0,3 0,30,4

0,30,3 0,4

0,0 0,00,0 0,0

0,00,0

0,00,0 0,0

0,00,0

0,0 0,0

0,4 0,5 0,6 0,6

0,50,5

0,50,5

0,50,4

0,40,4 0,5

0,00,0 0,1 0,1

0,10,1

0,50,5

0,50,5

0,5 0,50,5

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8


Grèce Espagne Irlande Italie Portugal Allemagne, Autriche, Belgique et Pays-Bas Autres pays zone Euro

0

50

100

150

200

250

300

Décembre2011

Février2012

Avril2012

Juin2012

Août2012

Octobre 2012

Décembre 2012

Actions Obligations subordonnées

Obligations "ordinaires" Obligations sécurisées

Certificats de dépôt

+0,0% +1,0%-1,0% +0,7% +0,8% +1,1% -0,6% +0,4%-0,1% -0,2% +0,7% -1,3% -1,6%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Taux d’exposition - Actions

DIRECTE

Taux d’exposition - Autres titres

bancaires DIRECTE

Médiane

Moyenne

3,0 2,4 2,4 0,6 0,6 0,3 0,4 0,4 0,5 0,1 0,1 0,1 0,0

18,1 16,8 16,7 17,0 15,3 14,4 14,0 13,0 12,2 12,7 12,9 13,2 13,4

6,9 6,1 6,1 6,0 5,8 5,6 5,9 6,0 5,3 5,4 5,2 4,9 4,8

31,030,8 32,5 31,8

29,2 28,6 28,2 27,8 28,5 28,8 30,9 31,5 29,7

5,64,3 4,5 4,9

4,9 4,6 4,8 4,3 4,5 4,6 4,7 4,8 5,1

61,860,7 61,0 62,4

61,4 62,8 60,9 61,2 61,9 61,2 61,1 61,7 62,1

13,416,8 16,6 19,3

18,6 19,218,2 18,9 19,5 19,4 17,8 18,0 18,5

0

20

40

60

80

100

120

140


Grèce Espagne Irlande Italie Portugal Allemagne, Autriche, Belgique et Pays-Bas Autres pays zone Euro

14

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Taux d’exposition - Actions DIRECTE

Taux d’exposition - Autres titres Bancaires DIRECTE

Médiane

Moyenne

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Taux d'exposition - Actions TOUT Taux exposition - Autres titres Bancaires TOUT

Médiane

Moyenne

Les détentions indirectes de titres bancaires par les

assureurs via des OPVM sont faibles.

En effet, la prise en compte des placements finaux des OPCVM (« transparisation ») dans les titres détenus

indirectement par les assureurs, ne modifie pas la structure des expositions aux banques (graphique 21).

Graphiques 21 : Exposition aux titres bancaires en valeur de réalisation au 31/12/12 avant (graphique de

gauche) et après (graphique de droite) « transparisation » (% de la VR des placements totaux par organisme)

5.2 Plus ou Moins Values Latentes sur les titres

bancaires

Les plus-values latentes sur titres bancaires des

assureurs ont fortement progressé tout au long du 2nd

semestre, principalement du fait des obligations

ordinaires et sécurisées (Graphique 22).

Graphique 22 : Évolution mensuelle des PMVL

sur titres bancaires de l’échantillon


Graphique 23 : Évolution des taux de PMVL sur un an

(% de la VNC des titres bancaires - dernier point au 31/12/2012 - Une bulle au dessous de la diagonale indique une hausse sur 1 an et

une bulle au dessus une baisse)

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Actions Obligations subordonnées

Obligations "ordinaires" Obligations sécurisées

Certificats de dépôt Total

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

-15% -10% -5% 0% 5% 10%

Tau

x d

e P

MV

L ti

tre

s b

anca

ire

s Q

4 2

011

Taux de PMVL des titres bancaires Q4 2012

15

5.3 Mises en pension de titres et dépôts

Par ailleurs, le montant des titres mis en pension a

baissé de 18% au cours du 4ème

trimestre après une

hausse sur les trois premiers trimestres de 25%,

conformément à un mouvement saisonnier marqué

(Graphique 24).

Il reste qu’à fin 2012, le montant des pensions

dépasse celui de la même période de 2011. Après 4

trimestres de baisse, les dépôts bancaires augmentent

à nouveau ; ce phénomène est bien moins marqué

que fin 2011 (Graphique 25).

Graphique 24 : Évolution des mises en pension


Graphique 25 : Évolution des comptes de dépôts


0

10

20

30

40

50

60

Q12008

Q22008

Q32008

Q42008

Q12009

Q22009

Q32009

Q42009

Q1 2010

Q22010

Q32010

Q42010

Q12011

Q22011

Q32011

Q42011

Q12012

Q22012

Q32012

Q42012

Top 12 Marché Vie

0

5

10

15

20

Q12008

Q22008

Q32008

Q42008

Q12009

Q22009

Q32009

Q42009

Q1 2010

Q22010

Q32010

Q42010

Q12011

Q22011

Q32011

Q42011

Q12012

Q22012

Q32012

Q42012

Top 12 Marché Vie

16

Graphique 26 : Mises en pensions par entités

(en % de la VNC des placements totaux - dernier point au

31/12/2012 - Une bulle au dessous de la diagonale indique

une hausse et une bulle au dessus une baisse)

Graphique 27 : Dépôts par entités

(en % de la VNC des placements totaux - dernier point au

31/12/2012 - Une bulle au dessous de la diagonale indique une

hausse et une bulle au dessus une baisse)

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

-2% 0% 2% 4% 6% 8% 10%

Tau

x d

e m

ises

en

pen

sio

n Q

4 2

011

Taux de mises en pension Q4 2012

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

-1% 0% 1% 2% 3%

Tau

x d

es

dé

pô

ts Q

4 2

01

1Taux des dépôts Q4 2012

la collecte et les placements des 12 principaux assureurs ... · 5 graphique 2 : collecte brute et...

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