introduction

Année 2015-2016

Economie monétaire et financière

3ème Année – 1er SemestrePaul Angles

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Objectif du cours

• Présenter l’évolution de la monnaie à travers les âges, ses caractéristiques et son rôle dans l’économie.

• Présenter et analyser la politique monétaire et son impact sur l’économie

• Présenter et analyser les différents mécanismes de financement de l’économie ainsi que le système financier international

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PlanChap I. Introduction: Les définitions de la monnaieChap II. Mesures statistiques de la monnaieChap III. Qui gère la monnaie?Chap IV. La création monétaireChap V. L’inflationChap VI. Introduction aux théories de la monnaieChap VII. Définition et mise en œuvre de la politique monétaireChap VIII. Pratique de la politique monétaireChap IX. Le taux de change: marché et politiqueChap X. Monnaie et financement de l’économieChap Bonus. Le système financier international

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Bibligraphie

• Goux J-F (1993), Economie monétaire et financière, éd. Economica

• Chaîneau A (2000), Mécanismes et politiques monétaires, coll. Quadrige, éd. Puf

• Ottavj C (1999), Monnaie et financement de l’économie, coll. Hachette U-Economie, éd. Hachette

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Chap I. Les définitions de la monnaie

1. Descriptions des formes de monnaie: approche historique

1. La monnaie scripturale2. Les monnaies – marchandises3. La monnaie fiduciaire

2. La définition de la monnaie par les fonctions qu’elle remplit

1. La fonction « d’unité de compte »2. La fonction « d’intermédiaire des échanges »3. La fonction de réserve de valeur

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Définition générale de la monnaie

• La monnaie est un moyen de paiement qui a trois caractéristiques:– Caractère collectif de la monnaie: monnaie

acceptée par tous. Notion de confiance mutuelle dans la monnaie

– Concerne l’ensemble des biens: règlement sur l’ensemble des biens et services ainsi que toutes les dettes

– Valable sur un espace monétaire donné

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Descriptions des formes de monnaie: approche historique

• La monnaie scripturale (l’écriture en compte): forme de monnaie qui n’est pas moderne, trace de monnaie scripturale en Mésopotamie (vers 1800 av J.-C.)– Les tablettes de Mésopotamie

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– La monnaie scripturale dans les foires marchandes d’Europe (13ème/14ème): transactions via des « lettres de change »

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– La monnaie scripturale aujourd’hui: c’est une écriture sur un compte en banque; forme de monnaie dématérialisée => aucun support physique

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• Les monnaies-marchandises (ou paléo-monnaies): biens consommables qui peuvent servir de monnaie– Biens utilitaires: biens très consommés qui

servent de monnaie. Exemples: fève (Aztèque), thé (Tibet), sel (Abyssie, Incas,…)

– Biens ayant peu de valeur d’usage: pièces de terre cuite, coquillages, pierres précieuses,…

– Les monnaies de métal précieux

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Les monnaies de métal précieux

• Caractéristiques:– Malléabilité/fongibilité– Forte valeur marchande– Divisibilité– Rareté

• Exemples:– La plus ancienne, le sapèque (en forme d’outils)

en Chine jusqu’au 20ième siècle– Premières pièces modernes (6ième siècle av. J.-C.

en Grèce)

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Les monnaies de métal précieux

• Caractéristiques des pièces grecs: – Présence du symbole du souverain: garanti la

valeur de la pièce et son acceptation– Mise en place d’un « numéraire » avec le

drachme. La valeur est séparée de l’objet, premier pas vers « l’abstraction du nombre »

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• La monnaie fiduciaire (fiducia: confiance, foi): la valeur faciale est différente de la valeur intrinsèque. Forme de monnaie basée sur la confiance

• Deux catégories principales:– La monnaie « divisionnaire » (les pièces)– La « monnaie-papier » (les billets de banque)

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La « monnaie-papier »

• Les premiers billets, « certificats de dépôt »: billets échangeables contre des pièces– Apparition en Chine (10ème siècle)– Apparition en Europe seulement au 18ème siècle: billet =

droit à un échange contre de l’or ou un métal précieux

• Lente évolution vers une vraie monnaie:– Plus il y a de circulation de billets, moins il y a de

demande de conversion en monnaie– Emission de plus de billets que l’encaisse métallique

détenue par les banques

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• Cours forcé (inconvertibilité): les banques ne sont plus obligés d’échanger les billets– Cours forcé intervient en 1931 en Angleterre et

en 1936 en France => phénomène récent– Ce système marque la fin de « l’étalon-or »

• La valeur de la monnaie ne dépend plus de la conversion mais de la confiance

• « La monnaie est acceptée parce qu’elle est acceptée » (Samuelson)

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• Les billets aujourd’hui:– Banque Centrale (BCE pour l’UE) chargée de

l’émission des pièces et des billets. Les billets ont un cours légal = les agents sont obligés d’accepter cette monnaie dans les échanges économiques

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La « dématérialisation » de la monnaie

• Au fil du temps, monnaie de moins en moins matérielle

• Aujourd’hui: 90% stockés dans les comptes et 10% circulent sous forme de billets/pièces.

• La monnaie n’est cependant pas vouée à disparaître: toujours très utilisée pour les paiements de contact (face à face)

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La définition de la monnaie par ses fonctions

• Définition fonctionnaliste de la monnaie: on décrit la monnaie par ses fonctions

• La monnaie comme solution face aux inconvénients du troc

• Le troc: échange d’un bien contre un autre. Agents ont besoin du bien échangé. A chaque échange, biens échangés différents.

• Echange monétaire: échange d’un bien contre de la monnaie

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La fonction « d’unité de compte » de la monnaie

• La monnaie permet de simplifier les prix• Système de troc: prix relatifs– Exemple: 1 table échangée contre 2 chaises = 1

chaise contre ½ table

• Prix relatif: valeur d’un bien exprimée en quantité d’un autre bien

• Inconvénient: Plus le nombre de biens à échanger est grand, plus le nombre de prix à calculer est grand.

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Exemple prix relatifs

• 100 produits à vendre. Sur chaque produit, il faut afficher 99 prix

• 100x99=9900 prix affichés pour 100 produits

• Sans les doublons (prix table/chaise = prix chaise/table) on a: 9900/2=4950 prix

• N biens: [n(n-1)]/2= prix relatifs

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• Système d’échange monétaire: prix absolus• Pour 100 produits, il n’y aura que 100 prix

affichés.• Ainsi, la monnaie permet de simplifier

l’affichage des prix

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• Caractéristique des sociétés modernes: forte division du travail => spécialisation

• Fort besoin d’échanger des biens (on ne les produit plus soi-même) => forte circulation de monnaie

• La monnaie comme « unité de compte »: mesure universelle de la valeur des biens

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La fonction « d’intermédiaire des échanges »

• Economie de troc: problème de la double-coincidence des besoins => quelqu’un qui veut se que l’on offre et qui offre ce que l’on veut

• Monnaie = équivalent général, accepté dans tous les échanges. Disparition du problème de double-coincidence

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La fonction de réserve de valeur

• Avantage de la monnaie: thésaurisation en vue d’une consommation future = transfert intertemporel de pouvoir d’achat

• 2 types d’épargne:– Epargne monétaire: thésaurisation (argent

sous le matelas), épargne non-rémunérée– Epargne financière: rémunérée (placement sur

livrets d’épargne, actions, obligations)

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Epargne monétaire vs. Epargne financière

• Désavantage de l’épargne monétaire: elle ne rapporte rien

• Désavantage de l’épargne financière: risquée (risque de perte de capital) et peu liquide (on ne peut pas faire ses courses avec)

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Avantage de la monnaie

• Liquidité: utilisable rapidement et sans frais

• Sans risque (la valeur nominale ne change pas)

• La monnaie permet de transformer le pouvoir d’achat dans le temps parce qu’elle est constante et liquide (sauf en cas d’inflation)

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Conclusion

• Historiquement, la monnaie n’a pas remplacé le troc– Le troc ne concernait pas des échanges marchands =>

rituels, cérémonies,…– Monnaie présente avant le marché monétaire => régler

des conflits, préparer des mariages,…

• Courant qui s’oppose à la définition fonctionnaliste: monnaie encastrée dès le départ dans la société.

• Certaines monnaies ne remplissent pas les 3 fonctions. – Exemple: livre au Moyen-Age

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Termes et concepts à retenir

• Définition de la monnaie• Les formes de monnaie: scripturale,

monnaie-marchandise, fiduciaire• Les fonctions de la monnaie: unité de

compte, intermédiaire des échanges, réserve de valeur

• Exemples de supports monétaires au cours du temps

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