8/16/2019 Financement Et Monnaie

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Inutile de dire que ce sujet est d'actualité (crise financière, accès au crédit...). Imaginons une entreprise qui,comme souvent, a des besoins de financement. Elle souhaiterait par eemple investir dans un nouveau matérielet n'a pas les ressources propres nécessaires. !a logique voudrait qu'elle cherche un autre agent qui, lui, aurait lacapacité de financer le projet. !a mise en relation entre les deu étant compliquée, des institutions eistent pourmettre en relation, plus ou moins directe, ces deu agents.

 LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE

Programme : la monnaie et le financement de l'économie

Inutile de dire que ce sujet est d'actualité (crise financière, accès au crédit...). Imaginons une entreprise qui,comme souvent, a des besoins de financement. Elle souhaiterait par eemple investir dans un nouveau matérielet n'a pas les ressources propres nécessaires. !a logique voudrait qu'elle cherche un autre agent qui, lui, aurait lacapacité de financer le projet. !a mise en relation entre les deu étant compliquée, des institutions eistent pourmettre en relation, plus ou moins directe, ces deu agents.I. Les agents ca!acité "ACF# o$ %esoin "A&F# de financement.

"i l'on s'en tient au trois agents principau (en économie fermée et hors institutions financières), nous avons #$ !es ménages qui dégagent une épargne qui est la part de leurs revenus après consommation. %etteé!argne peut &tre investie (achat immobilier ou titres financiers), déposée en banque (dépts vue ou terme)ou simplement thésaurisée.$ !es entre!rises dégagent une épargne par leur ca!acité d'a$tofinancement (une partie de leurs bénéfices

non distribués).$ L'Etat et les administrations !$%li$es peuvent aussi dégager une épargne mais c'est plus rare, surtout pourl'Etat et les organismes sociau qui ont plutt des dépenses supérieures leurs recettes (voir udget de l'Etat).

%es m&mes agents ont aussi des besoins de financement pour financer leurs investissements et parfois m&meleur consommation.II. Les instit$tions $i financent l'économie.

!es %an$es et, plus généralement, les établissements de crédit sont les institutions * traditionnelles +d'intermédiation entre %- et -. n parle alors de financement intermédié (ou indirect) pour signifier que labanque a un rle d'intermédiaire dans cette relation.

$ !es ressources dont elles disposent, qui proviennent notamment des dépts de leurs clients, peuvent &trepr&tées par la distri%$tion de !r(ts (au ménages, au entreprises...). ttention # par leur pouvoir de créationmonétaire, elles accordent bien s/r des pr&ts sans * attendre + les dépts correspondants des clients 0 1appel #

ce sont les crédits qui font les dépts...

!es marc)és financiers sont l'autre institution (plus abstraite) permettant de mettre en relation %- et -. nparle alors de financement désintermédié (ou direct), ce qui est finalement impropre puisque les marchés* jouent + aussi un rle d'intermédiaire financier0

$ Il faut retenir deu * véhicules + principau de financement de marché # les actions et les o%ligations.$ !es actions sont des titres de !ro!riété acquis par des %- (actionnaires # entreprises, ménages, Etat...)permettant de financer des entreprises (sociétés de capitau) en fonds propres. 2ote3 que ces fonds ne sont pasremboursables # l'actionnaire * mise + sur des espoirs de di*idendes mais en tant que propriétaire (partiel) del'entreprise il dispose d'un droit de vote et du droit de revendre les actions.$ !es obligations sont des titres de créance acquis par des %- au bénéfice d'- (les m&mes que ceu citésplus haut) qui devront rembourser échéances 4 intér&ts. %es titres, comme les actions, sont négociables, c'est dire susceptibles d'&tre revendus.

1emarque propos de la * désintermédiation + bancaire # face au développement des marchés financiers(libéralisés, déréglementés) depuis une trentaine d'années, les banques ont vu une part importante de leurclientèle (grandes entreprises, Etats surtout) leur échapper. Elles sont donc devenues elles$m&mes des acteursimportants des marchés financiers, pour leur compte et pour le compte de leurs clients (des ménages voulantinvestir en titres par eemple).

1emarque propos de * la %o$rse + # il s'agit simplement de l'activité de marchés financiers o5 l'on s'échangeles titres (actions, obligations) dé+ émis entre offreurs et demandeurs de titres. n parle alors de marchésecondaire (ou marché de * l'occasion +) pour le différencier du marché primaire lors de la création (émission)des titres.