Resultats 2014Jacques Aschenbroich
24 février 2015 I 1
24 février 2015
Jacques AschenbroichDirecteur Général
Faits marquants S2 2014
Surperformancedans toutes les
principales régions de production et tous les
Pôles d’activité
Chiffre d’affaires total de 6,4 md€+12% publiés
+6% à PCC (2)
Chiffre d’affaires première monte de 5,5 md€+14% publiés
+7% à PCC (2)
Marge opérationnelle*(1) +15% à 471 m€ 7,4% du CA
24 février 2015 I 2(1) Voir glossaire page36(2) Périmètre et taux de change constants* Y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence
Profitabilitéen amélioration
Résultat net(1) +20% à 300 m€ 4,7% du CA
Cash flow libre(1) de 174 m€ 153 m€ en S1 14
Faits marquants 2014
Innovation, moteur de croissance
Prises de commandes(1 ) de 17,5 md€ + 18%
Surperformance
Chiffre d’affaires de 12,7 md€+9% publiés
+8% à PCC (2)
Chiffre d’affaires première monte de 10,9 md€+11% publiés
+9% à PCC (2)
Surperformance de 6,5 points Croissance* Surperformance**
24 février 2015 I 3(1) Voir glossaire page36(2) Périmètre et taux de change constants(3) Incluant Valeo Sylvania
Surperformancedans toutes les régionsde production et dans
tous les Pôlesd’activité
MondeChine
Europe
Amérique du Nord(3)
Asie (hors Chine) (3)
Amérique du Sud
+9,2%+28%
+9%
+8%
+6%
-16%*CA 1ère monte à PCC
+6,5pts**+20pts**
+6pts**
+3pts**
+6pts**
0pt****vs production automobile
Chiffre d’affaires marché du remplacementde 1,5 md€
+1% publié
Stable à PCC (2)
Faits marquants 2014
Profitabilité en amélioration
Marge opérationnelle* +15% à 913 m€ 7,2% du CA
Résultat net +28% à 562m€ 4,4% du CA
Résultat net par action +27% 7,23€
EBITDA(1) +15% à 1 526 m€ 12,0% du CA
Cash flow libre(1) de 327 m€ 341 m€ en 2013
24 février 2015 I 4
‘1)Voir glossaire page36* Y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence
Bilan solide
Cash flow libre(1) de 327 m€ 341 m€ en 2013
ROCE(1) 31%
ROA (1) 20%
Endettement financier net(1) de 341 m€ -10 m€
Dividende proposéà la prochaine
Assemblée générale
Dividende 2014 de 2,2€ par action +29%
Taux de distribution 30%
Perspectives 2015
Sur la base des hypothèses suivantes pour 2015 :
� Production automobile :� Monde : +3% environ
� Europe (hors Russie) : +2% environ
� Des taux de matières premières et des taux de change en ligneavec les niveaux actuels
24 février 2015 I 5
Valeo confirme ses objectifs pour 2015 :
� Une croissance supérieure à celle du marché dans les principales régions de production
� Un taux de marge opérationnelle* légèrement supérieur à celui de 2014
*Y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence
Prises de commandes+18% à 17,5 md€
24 février 2015 I 6
+18% à 17,5 md€confirmant le fort potentiel de croissance
Innovation, moteur de la croissance organiqueEn % des prises de commandes*
Accélération des prises de commandes…… conduit à l’accélération de la croissance organique future
Innovation 35% (1)
13 md€
15 md€
17,5 md€
(1) Produits et technologies vendus depuis moins de 3 ans
Prises de commandes*md€
24 février 2015 I 7
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 …
Average over the periodMoyenne sur la période
7,18,9 9,4 9,6
8,8
11,9
14,015,1 14,8
17,5
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
x 2
CAGR+15%
8,8 md€ Prises de commandes*md€
*Excluant l’activité Mécanismes d’Accès et y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence
SA3% Asie
hors Chine13%
Chine
NA
SA4%
Asie hors Chine10%
Chine
AmériqueNord
Répartition des prises de commandes : Europe (44%), Asie (34%) & Amérique du Nord (18%)
% des prises de commandes 2014*
Asie34%
6,0 md€
% du CA 1ère monte 2014*
Asie28%
3,1 md€2,3 md€
3,1 md€
20%
18%
24 février 2015 I 8
Chine15%
Europe
Chine24%
Europe
Prises de commandes de 17,5 md€
*CA 1ère monte et prises de commandes par destination incluant la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence
CA 1ère monte de 10,9 md€
5,5 md€
7,8 md€49%
44%
CA de 12,7 md€, +9% publiés+8%
24 février 2015 I 9
+8% à périmètre et taux de change constants
CA 1ère monte, +11% publiés
+9% à périmètre et taux de change constants, surperformance de 6,5 points
CA marché du remplacement, +1% publiés
stable à périmètre et taux de change constants
+8%*+6%**Croissance àpérimètre et tauxde change constants
Chiffre d’affaires +9% publiés, +8% à périmètre et taux de change constants
+7%*
24 février 2015 I 10
3 309
6 378
12 725
T4 14 S2 14 2014
Publiés +9%
Taux de change -0,9%
Périmètre +2,2%
Publiés +12%
Taux de change +1,2%
Périmètre +4,2%
m€
Publiés +13%
Taux de change +2,4%
Périmètre +4,2%
CA 1ère monte
CA 1ère monte 2014, +11% publiés, + 9% à périmètre et taux de change constants
Marché du remplacement
+1%**
X,XXX2,516
376742
1 495
T4 14 S2 14 2014
+1%**
+9%*+7%**Croissance àpérimètre et taux de changeconstants
0%*-3%*
+7%*
0%**
-4%*
24 février 2015 I 11
2 814
5 458
10 890
T4 14 S2 14 2014
Divers
119178
340
T4 14 S2 14 2014
+11%**
Taux de change -0,9%
Périmètre +2,8%
+14%**
Taux de change +1,4%
Périmètre +5,2%
+13%*+10%*+30%*
**Variation N-1
0%**-3%**+19%**
+15%**
Taux de change +2,7%
Périmètre +5,1%
m€
Europe*1ère monte** +8%
Production***0%
Asie* hors Chine
Amérique Nord1ère monte** +7%
Production*** +4% 47% du CA Valeo
21% du CA Valeo
Surperf.+3pts
Surperf.+8pts
Surperf.+1pt
Monde1ère monte** +7,0%
Production***+0,8%
Surperf.+6,2pts
T4Proforma 2014 à périmètre et taux de change constants
Croissance du CA 1ère monte supérieure de 6 pts à celle du marchéSurperformance de 12 points en Chine et 8 points en Europe
24 février 2015 I 12
Asie* hors Chine1ère monte** -3%
Production***-4%
Amérique Sud1ère monte** -15%
Production***-11%
12% du CA Valeo
3% du CA Valeo
Sousperf.-4pts
17% du CA Valeo
Surperf.+12pts
Chine1ère monte** +18%
Production***+6%
* Europe incluant l’Afrique; Asie incluant le Moyen Orient
** CA Valeo 1ère monte par destination***Prévisions LMC – production de véhicules légers
Europe*1ère monte** +9%
Production***+3%
Asie* hors Chine
Amérique Nord1ère monte** +8%
Production*** +5% 49% du CA Valeo
20% du CA Valeo
Surperf.+3pts
Surperf.+6pts
Surperf.+6pts
Monde1ère monte** +9,2%
Production***+2,7%
Surperf.+6,5pts
2014
Surperformance de 6,5 pts Surperformance dans toutes les régions de production
Proforma 2014 à périmètre et taux de change constants
24 février 2015 I 13
Asie* hors Chine1ère monte** +6%
Production***0%
Amérique Sud1ère monte** -16%
Production***-16%
13% du CA Valeo
3% du CA Valeo
Perf.0pt
15% du CA Valeo
Surperf.+20pts
Chine1ère monte** +28%
Production***+8%
* Europe incluant l’Afrique; Asie incluant le Moyen Orient
** CA Valeo 1ère monte par destination***Prévisions LMC – production de véhicules légers
Asie hors
Europe Est &
Afrique14%
Asie hors
Europe Est &
Afrique14%
Europe EuropeOuest
CA 1ère monte par région de production CA incluant les JV consolidées selon la méthode proportionnelle
Repositionnement géographiqueAmérique Nord (US & Mexico) +2 pts à 20%, Chine +1 pt à 14%
24 février 2015 I 14
2014
USA10%Mexique
10%
SA 3%
Chine14%
Asie hors Chine13%
USA9%Mexique
9%
SA4%
Chine 13%
Asie hors Chine14%54% en Asie
& paysémergents
2013
Ouest37%
Ouest36%
54% en Asie& paysémergents
Français* 16%
Autres6%
Portefeuille client équilibré
Français* 16%
Autres6%
Allemands30%
% du CA 1ère monteCA incluant les JV consolidées selon la méthode proportionnelle
Allemands30%
24 février 2015 I 15
Américains 22%
Asiatiques**26%
2014
Américains21%
2013
* Nissan exclu** Nissan inclus
Asiatiques**27%
CA 1ère monte(Taux de croissance
à périmètre & taux de change constants)
CA total(Taux de croissance
publié)
Impact périmètreT4 S2 2014 2014
+15% +14% +3%Cession de l’ActivitéMécanismes d’Accès
Croissance supérieure à celle du marché danstous les Pôles d’activité
+15%CDA**
CDA 18%
PTS26%
THS28%
VIS28%
Groupe12,7 md€
% CA 2014
24 février 2015 I 16
+15% +14% +3% Mécanismes d’Accès(effective au 30 Avril 2013)
+1% +2% +6%
+5% +5% +8%
+10%* +9%* +22%
Acquisition de la participation de 50% détenue par Osram dans la joint-venture Valeo Sylvania (effective au 1 janvier 2014)
Visibilité
Thermique
+15%
+8%
CDA**
Propulsion +5%
+9%*
*Périmètre 2014** Confort & Aide à la Conduite
Marge opérationnelle*S2 : +15% à 471 m€ (7,4% du CA)
2014 : +15% à 913 m€ (7,2% du CA)
24 février 2015 I 17
2014 : +15% à 913 m€ (7,2% du CA)
Résultat net S2 : +20% à 300 m€ (4,7% du CA)
2014 : +28% à 562 m€ (4,4% du CA)
*Y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence
Marge brute +10% à 2 203 m€, soit 17,3% du CAImpactée principalement par l’Amérique du Sud et les amortissements dans un contexte de forte croissance organique
17,2% 17,3%
+70bp
-20bp -20bp -20bp
2013 Volume inflation Performance en Amérique Sud
Amortissements pour alimenter
la croissance future
Non-récurrent(changement de périmètre)
2014
2 009 m€2 203 m€
+10%
24 février 2015 I 18
Marge opérationnelle* +15% à 913 m€, soit 7,2% du CAFrais administratifs & commerciaux en baisse de 20bp, compensant la hausse des frais de R&D nets
6,8% 7,2%
+10bp +20bp+20bp
-10bp
2013 Marge brute Frais R&D nets Frais administratifs & commerciaux
Non-récurrent (changement de
périmètre)
2014
792 m€913 m€+15%
*Y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalenceNB : chiffres arrondis
614685
+12%
Frais de R&D nets, +10bps, à 5,4% du CA
Frais de développementcapitalisésEn m€ & en % du CA
286 296
2013 2014
2,5% 2,3%
Frais de R&D netsEn m€ & en % du CA
24 février 2015 I 19
2013 2014
5,3% 5,4%
+10bps
150175
2013 2014
Amortissement des frais dedéveloppement capitalisésEn m€ & en % du CA
1,3% 1,4%
Frais administratifs et commerciaux -20bps à 5,2% du CA
629 656
Frais administratifs & commerciauxEn m€ & en % du CA
Fraiscommerciaux
193ou 1,7%
Fraiscommerciaux
207ou 1,7%
24 février 2015 I 20
2013 2014
Fraisadministratifs
436ou 3,7%
Fraisadministratifs
449ou 3,5%
5,4% 5,2%
-20bps
-20bps
2013* 2014** Variation
Chiffre d’affaires (m€) 11 662 12 725 +9%
Marge opérationnelle hors quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence (m€)En % du CA
7666,6%
8626,8%
+13%+20bps
Quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence (€m)En % du CA
260,2%
510,4%
+96%+20bps
Marge opérationnelle incluant quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence (m€)En % du CA
7926,8%
9137,2%
+15%+40bps
Autres produits et charges (m€)En % du CA
(67)-0,6%
(54)-0,4%
n/a-20bps
Résultat opérationnel (m€)En % du CA
7256,2%
8596,8%
+19%+60bps
Résultat net +28% à 562 m€, soit 4,4% du CATaux effectif d’imposition de 19,2%
24 février 2015 I 21
En % du CA 6,2% 6,8% +60bps
Coût endettement financier (m€)Autres produits et charges financiers (m€)
(98)(46)
(91)(46)
-7%0%
Résultats avant impôt (m€) 581 722 +24%
Impôts (m€)Taux effectif d’impositionRésultat activités non stratégiques (m€)Intérêts minoritaires et autres (m€)
(113)20,4%
0(29)
(129)19,2%
0(31)
+12%-1,2pt
n/a
Résultat net part du Groupe (m€)En % du CA
4393,8%
5624,4%
+28%+60bps
Résultats nets hors éléments non récurrents (m€)En % du CA
5014,3%
5934,7%
+18%+40bps
* Retraité selon les normes IFRS11**Publié selon les normes IFRS11
2013 2014 Variation
Résultat net (m€) 439 562 +28%
Résultat net par action 5,71€ 7,23€ +27%
Résultat net 501 593 +18%
Résultat net par action +27%
24 février 2015 I 22
Résultat net (m€) (hors éléments non récurrents) 501 593 +18%
Résultat net par action (hors éléments non récurrents) 6,52€ 7,63€ +17%
ROCE à 31%
2013 2014
Chiffre d’affaires 11,7 md€ 12,7 md€
Marge opérationnelle* 6,8% 7,2%
ROCE 33% 31%
24 février 2015 I 23
ROCE 33% 31%
ROA 20% 20%
(1) Voir glossaire page 36
*Y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence
10,7%
11,4%12,0%
En m€ & en % du CA
EBITDA de 1 526 m€, +15%, soit 12,0% du CA2013** 2014***
S1 S2 FY H1 H2 FY
Confort et Aide à la Conduite
En % du CA 12,6 14,1 13,3 14,2 14,8 14,5
PropulsionEn % du CA 10,9 10,2 10,5 12,4 12,2 12,3
ThermiqueEn % du CA 11,4 12,2 11,8 11,0 11,2 11,1
VisibilitéEn % du CA 9,7 10,1 9,9 9,3 11,8 10,6
TOTAL 11,2 11,6 11,4 11,7 12,3 12,0
24 février 2015 I 25
1 260 1 3271 526
2012* 2013** 2014***7%
9%
11%
13%
15%
2012* 2013** H1 14*** H2 14***
Comfort and Driving Assistance Systems Powertrain Systems
Thermal Systems Visibility Systems
Group
*Publié dans les états financiers 2013** Retraité selon les normes IFRS11***Publié selon les normes IFRS11
2013 2014
EBITDA (m€) 1 327 1 526BFR opérationnel (m€) 138 (4)
Coûts sociaux et de restructuration (m€) (43) (38)
Autres postes opérationnels (inc. impôts) (m€)dont :ImpôtsRetraites
(209)
(145)(18)
(221)
(163)(25)
Cash des activités opérationnelles (m€) 1 213* 1 263*
Cash flow libre de 327 m€Après prise en compte d’investissements à hauteur de 936 m€
+15%
24 février 2015 I 26
Cash des activités opérationnelles (m€) 1 213* 1 263*
Investissements (incl. R&D capitalisée) (m€)** (872) (936)
Cash flow libre (m€)(avant paiement des intérêts)
341* 327*
Intérêts (m€) (100) (83)
Autres éléments financiers (m€) 188 (384)
Cash flow net(1) (m€) 429 (140)
Endettement financier net (m€) 351 341
dont :- Paiement du dividende (144)- Acquisition de Valeo Sylvania (111)- Rachat d’actions (73)
*Hors cession de créances commerciales**Montant décaissé(1) Voir glossaire page 36
+8%
2,5% 2,3%
5,2% 5,2%
2013 2014
610 658
896**956**
Investissements*
(en % du CA)
+7%
En m€
Investissements de 956 m€En soutien de la croissance en Asie, Europe de l’Est & Amérique du Nord représentant près de 2/3 des investissements comptabilisés
Invest.*
R&Dcapitalisée
Développement des
7,7%** 7,5%**
24 février 2015 I 27
286 298
610 658
2013 2014
Investissements*
R&D capitalisée
•hors R&D capitalisée**dépenses d’investissements comptabilisées et R&D capitalisée
Développement des implantations industrielles
• Finalisé en 2014 :10 nouveaux sites
11 extensions+168 000 m2
(dont 94 000 m2. en Chine)
• En cours : 1 nouveau site7 extensions+51 000 m2
(dont 38 000 m2. en Chine)
1 327 1 4011 526
Capitaux propres (m €)hors intérêts minoritaires
EndettementFinancier net (m€)
EBITDA 12 mois glissants (m€)
Endettement financier net sur EBITDA
351525
341
2 381 2 413
2 740
Un bilan solideRatios de leverage & gearing à respectivement 0.2x et 12%
Endettement financier net sur capitaux propresEndettementFinancier net (m€)
24 février 2015 I 29
351525
341
Dec 2013 30-juin-14 Dec 2014
Gearing
15%
Gearing
22%
Leverage
0.3x
Leverage
0.4x
Gearing
12%
Leverage
0.2x
Dec 2013 30-juin-14 Dec 2014
LT Outlook ST
Moody’s Baa3 Positive Prime-3
S&P BBB Stable A-2
1250
1500
1750
2000
2250
2500
2750
En m€
Lignes créditnon tirées
durée moyenne 3,8 ans
Amélioration du profil de la dette Emprunt obligataire de 700 m€ (10 ans) + rachat échéances 2017 & 2018 (581m€)
Durée moyenne pondérée : 5,3 ansDurée moyenne pondérée : 5,3 ans
24 février 2015 I 30
0
250
500
750
1000
1250
2015 2016 2017 2018 …. …. 2024
Liquidités & équivalents
Durée moyenne pondérée : 5,3 ansDurée moyenne pondérée : 5,3 ans
Liquidités & équivalentsLignes de crédit non torées
EMTNFinancementBEI
Empruntsyndiqué
Dividende proposé de 2,2€/action, +29% Taux de distribution de 30%
1,41,5
1,7
2,2
Dividende distribué (m€) Dividende (€/action)
Dividende 2014 de 2,2 € /action proposé au vote lors de la prochaine Assemblée générale
24 février 2015 I 32
Résultat net par action (€) 4,86 5,68 5,03 5,71 7,23
Résultat net par action (€) hors éléments non récurrents
4,86 5,68 5,56 6,52 7,63
Taux distribution 25% 25% 30% 30% 30%
1,21,4
2010 2011 2012 2013 2014
Perspectives 2015
Sur la base des hypothèses suivantes pour 2015 :
� Production automobile :� Monde : +3% environ
� Europe (hors Russie) : +2% environ
� Des taux de matières premières et des taux de change en ligneavec les niveaux actuels
24 février 2015 I 33
Valeo confirme ses objectifs pour 2015 :
� Une croissance supérieure à celle du marché dans les principales régions de production
� Un taux de marge opérationnelle* légèrement supérieur à celui de 2014
*Y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence
Contact
Investor Relations
Thierry Lacorre43, rue BayenF-75848 Paris Cedex 17FranceTel.: +33 (0) 1.40.55.37.93
24 février 2015 I 34
Tel.: +33 (0) 1.40.55.37.93Fax: +33 (0) 1.40.55.20.40E-mail: [email protected] site: www.valeo.com
Share Information
FR FPVLOF.PAFR 00013033879,462,540
Share Data
• Bloomberg Ticker• Reuters Ticker• ISIN Number• Shares outstanding as of December 31, 2014
24 février 2015 I 35
ADR Data
• Ticker/trading symbol• CUSIP Number• Exchange• Ratio (ADR: ord)• Depositary Bank• Contact at J.P. Morgan – ADR
broker relationship desk
VLEEY919134304OTC1:2J.P. MorganJim Reeves+1 212-622-2710
Glossaire
1) Les prises de commandes correspondent aux commandes matérialisant l'attribution des marchés à Valeo (y compris joint-ventures contrôlées à au moins 50 %) par des constructeurs sur la période et valorisées sur la base des meilleures estimationsraisonnables de Valeo en termes de volumes, prix de vente et durée de vie. Les éventuelles annulations de commandes sontégalement prises en compte. Les prises de commandes de l’activité Mécanismes d’accès ont été exclues de prises de commandesdu 1er semestre 2013. Agrégat non audité
2) La marge opérationnelle y compris la quote-part dans les r ésultats des sociétés mises en équivalence correspond aurésultat opérationnel avant autres produits et charges.
3) Le résultat net part du Groupe hors éléments non récurrent s correspond au résultat net part du Groupe retraité des autresproduits et charges nets d’impôts et des produits et charges non récurrents nets d’impôts inclus dans la marge opérationnelle ycompris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence.
4) Le ROCE, ou la rentabilité des capitaux employés, correspond à la marge opérationnelle (y compris la quote-part dans les résultatsdes sociétés mises en équivalence) rapportée aux capitaux employés (y compris la participation dans les sociétés mises enéquivalence) hors goodwill.
24 février 2015 I 36
5) Le ROA, ou taux de rendement d’actif, correspond au résultat opérationnel rapporté aux capitaux employés (y compris laparticipation dans les sociétés mises en équivalence) goodwill inclus.
6) L'EBITDA correspond (i) au résultat opérationnel (hors la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence) avantamortissements, pertes de valeur (comprises dans la marge opérationnelle) et autres produits et charges, et (ii) aux dividendes netsreçus des sociétés mises en équivalence.
7) Le cash flow libre correspond aux flux nets de trésorerie des activités opérationnelles, après neutralisation de la variation descessions de créances commerciales non récurrentes, et après prise en compte des acquisitions et cessions d’immobilisationsincorporelles et corporelles.
8) Le cash flow net correspond au cash flow libre après prise en compte (i) des flux d'investissement relatifs aux acquisitions etcessions de participations et à la variation de certains éléments inscrits en actifs financiers non courants, (ii) des flux sur opérationsde financement relatifs aux dividendes versés, aux ventes (rachats) d’actions propres, aux intérêts financiers versés et reçus, et auxrachats de participations sans prise de contrôle et (iii) de la variation des cessions de créances commerciales non récurrentes
9) L’endettement financier net comprend l’ensemble des dettes financières à long terme, les crédits à court terme et découvertsbancaires diminués des prêts et autres actifs financiers à long terme, de la trésorerie et équivalents de trésorerie.
Information trimestrielleEn m€ (2014 publié et 2013 retraité selon les normes IFRS 11)
� CA par activité
T1-13 T2-13 T3-13 T4-13 T1-14 T2-14 T3-14 T4-14
Confort et Aide à laConduite 623 569 515 531 552 572 573 614
Propulstion 774 817 752 818 848 848 798 843
Thermique 818 885 832 837 880 934 889 934
Visibilité 733 762 711 764 876 925 856 957
24 février 2015 I 38
T1-13 T2-13 T3-13 T4-13 T1-14 T2-14 T3-14 T4-14
1ère monte 2 470 2 567 2 348 2 449 2 677 2 755 2 644 2 814
Marché du remplacement
375 374 361 377 376 377 366 376
Divers 82 76 83 100 59 103 59 119
CA total 2 927 3 017 2 792 2 926 3 112 3 235 3 069 3 309
� CA 1ère monte et marché du remplacement
CA total 2 927 3 017 2 792 2 926 3 112 3 235 3 069 3 309
2013* 2014*
En m€ S1 S2 S1 S2
� Chiffre d’affaires 5,944 5,718 6,347 6,378
� Marge brute 1,011 998 1,086 1,117
En % du CA 17,0% 17.5% 17.1% 17.5%
Frais de R&D nets (318) (296) (350) (335)
Frais administratifs et commerciaux (318) (311) (326) (330)
Quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence 8 18 32 19
� Marge opérationnelle incl. quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence 383 409 442 471
En % du CA 6.4% 7.2% 7.0% 7.4%
Compte de résultat semestriel
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En % du CA 6.4% 7.2% 7.0% 7.4%
Autres produits et charges (41) (26) (34) (20)
� Résultat opérationnel 342 383 408 451
En % du CA 5.8% 6.7% 6.4% 7.1%
Coût endettement financier (49) (49) (47) (44)
Autres produits et charges financiers (21) (25) (20) (26)
� Résultat avant impôt 272 309 341 381
Impôts (68) (45) (65) (64)
� Résultat de l’exercice 204 264 276 317
Résultat activités non stratégiques 0 0 0 0
� Résultat net part du Groupe 204 264 276 317
Intérêts minoritaires et autres (14) (15) (14) (17)
� Résultat net 190 249 262 300
* 2014 publié et 2013 retraité selon les normes IFRS11
Information sectorielle
2014
(m€)
Systèmes deConfort et
Aide à laConduite
Systèmes dePropulsion
Systèmesthermiques
Systèmes de Visibilité Autres Total
Chiffre d’affaires :
2 291 3 292 3 598 3 515 29 12 725
- Vente intersecteurs(groupe) 20 45 39 99 (203) -
EBITDA 336 410 404 382 (6) 1 526
Frais de recherche et Développement nets (201) (146) (153) (173) (12) (685)
249 255 178 243 31 956
Actifs sectoriels 1 244 1 731 1 292 1 656 65 5 988
- Du secteur (hors groupe)
Investissements corporels et incorporels de la période
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2013
Total
2 217 3 119 3 340 2 958 28 11 662
21 42 32 9 (104) -
297 333 398 294 5 1 327
(166) (154) (152) (132) (10) (614)
232 239 174 233 18 896
1 125 1 532 1 137 1 290 46 5 130
m€)
Chiffre d’affaires :
Vente intersecteurs(groupe)
EBITDA
Frais de recherche et Développement nets
Actifs sectoriels
Du secteur (hors groupe)
Investissements corporels et incorporels de la période
Systèmes deConfort et
Aide à laConduite
Systèmes dePropulsion
Systèmesthermiques
Systèmes de Visibilité Autres
Systèmes Confort et Aide à la ConduiteChiffres clé 2014 :
• CA : 2,3 md€ (18% du CA Groupe)• EBITDA: 14,5% (22% de l’EBITDA total)
• 14 195 collaborateurs• 25 unités de production• 8 centres de développement• 9 centres de recherche
Parts de marché* et concurrents :
- Aide à la conduite : Valeo n°1Valeo+Bosch+Continental ~ 50%*
- Contrôles intérieurs : Valeo n°1Valeo+Kostal+Tokai Rika > 25%*
Performance du CA
CA total (m€)
Variation N-1chiffre d’affaires
CA 1ère monteCroissance à périmètre et taux de change constants
6141 187
2 311
T4 14 S2 14 2014
+15%
+16%
+14%
+14%
+15%
+3%
24 février 2015 I 41
Valeo+Kostal+Tokai Rika > 25%*
* Estimation Valeo
Facteurs clés de croissance :
� Développement de solutions pour des véhicules autonomes et connectés (Valeo est le 1er équipementier automobile à présenter un produit tel que le système d’aide à la conduite Valet Park4U®)
� Changement de réglementation : caméra arrière obligatoire aux US à partir de mai 2016 (100% obligatoire en 2018)
Dernières innovations :
� Park4U® avec freinage de confort lancé en 2013
� « Pace award » obtenu en 2014 pour le système de recul « Back over system »
� Première commande obtenue pour la technologie scanner laser
Systèmes de PropulsionChiffres clé 2014 :
• CA : 3,3 md€ (26% du CA Groupe)• EBITDA : 12,3% (27% de l’EBITDA total)
• 18 412 collaborateurs• 37 unités de production• 16 centres de développement• 5 centres de recherche
Parts de marché* et concurrents :
- Systèmes transmission : Valeo n°2Luk+Valeo+ZF Sachs = 45%*
- Systèmes électriques : Valeo n°1Valeo+Denso+Bosch > 70%*
Performance du CA
CA (m€)
Variation N-1Chiffre d’affaires
CA 1ère monteà périmètre ettaux de changeconstants
8431 641
3 337
T4 14 S2 14 2014
+1%
+3%
+2%
+5%
+5%
+6%
24 février 2015 I 42
Facteurs clé de croissance:Objectifs de réduction des émissions de CO2 et la consommation d’énergies fossiles autour de 3 axes :
� « Downsizing / Downspeeding »
� Boîte de vitesse automatique
� « Electrification »
Dernières innovations:
� Premier lancement de la production d’un chargeur de batterie électrique avec Volvo
� Plusieurs commandes pour des amortisseurs d’acyclisme moteur (dampers)
� Confirmation du succès du système « Stop-Start » avec plusieurs commandes en Asie & en Amérique du Nord
Valeo+Denso+Bosch > 70%*
*Estimation Valeo
Chiffre d’affaires
Systèmes ThermiquesChiffres clés 2014 :
• CA : 3,6 md€ (26% du CA Groupe)• EBITDA : 11,1% (26% de l’EBITDA total)
• 19 359 collaborateurs• 44 unités de production• 8 centres de développement• 3 centres de recherche
Parts de marché* et concurrents :
- Systèmes thermiques : Valeo n°2Denso+Valeo+Halla (Visteon) = 50%*
Performance du CA
CA (m€)
Variation N-1
CA 1ère monteà périmètre etTaux de changeconstants
9341 823
3 637
T4 14 S2 14 2014
+5%
+12%
+5%
+9%
+8%
+8%
24 février 2015 I 43
*Estimation Valeo
Variation N-1Chiffre d’affaires
Facteurs clés de croissance :
� Nouvelles solutions technologiques pour répondre aux besoins de plus en plus complexes des systèmes de gestion thermique
� Solutions innovantes pour se conformer aux nouvelles réglementations portant sur les gaz polluants et la consommation de carburant
Derniers démarrages projets :
� Module d’admission d’air : récompensé par un PACE Award remis par Automotive News
� Système de refroidissement des batteries
+12% +9% +8%
Systèmes de VisibilitéChiffres clé 2014 :
• CA: 3,6 md€ (28% du CA Groupe)• EBITDA : 10,6% (25% de l’EBITDA total)
• 24 912 collaborateurs• 36 unités de production• 15 centres de développement• 5 centres de recherche
Parts de marché** et concurrents :
- Systèmes éclairage : Valeo n°2Koito+Valeo+Magnetti Marelli > 55%*
- Systèmes essuyage : Valeo n°1Valeo+Bosch+Denso > 75%*
Performance du CA
CA (m€)
Variation N-1Chiffre d’affaires
CA 1ère monteà périmètre etTaux de changeconstants
9571 813
3 614
T4 14 S2 14 2014
+10%*
+26%
+9%*
+23%
+9%*
+22%
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Facteurs clé de croissance :
� Généralisation par les constructeurs du recours aux LED pour l’éclairage en position code, route ou diurne
� Intérêt grandissant pour les systèmes d’essuyage électronisés et la technologie Aquablade®
Derniers démarrages projets :
� Valeo BiLED® (100% LED) sélectionné pour équiper des modèles emblématiques tels que la BMWi3, la BMWi8, la Ford Edge et la Geely GC9
� La technologie 100% Omniblade choisie pour équiper l’avant de la Cadillac Escalade aux US
� Démarrage de la production de moteurs électronisés à entraînement direct pour la Ford Kuga
Valeo+Bosch+Denso > 75%*
*périmètre 2014**Estimation Valeo
Chiffre d’affaires
Déclaration “Safe Harbor”
Les déclarations contenues dans ce communiqué, qui ne sont pas des faits historiques, sont des « DéclarationsProspectives » (« Forward Looking Statements »). Bien que la direction de Valeo estime que ces DéclarationsProspectives soient raisonnables, les investisseurs sont alertés que les résultats réels peuvent être matériellementdifférents du fait de nombreux éléments importants et de risques et incertitudes auxquels est exposé Valeo. Detels éléments sont, entre autres, la capacité de l’entreprise à générer des économies ou des productivités pourcompenser des réductions de prix négociées ou imposées. Les risques et incertitudes auxquels est exposé Valeocomprennent notamment les risques liés aux enquêtes des autorités de la concurrence tels qu’identifiés dans ledocument de référence et ceux afférents aux actions judiciaires qui pourraient être consécutives à de tellesenquêtes, les risques liés au métier d’équipementier automobile et au développement de nouveaux produits, lesrisques liés à l’environnement économique prévalant au niveau régional ou mondial, les risques industriels et
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risques liés à l’environnement économique prévalant au niveau régional ou mondial, les risques industriels etenvironnementaux ainsi que les risques et incertitudes développés ou identifiés dans les documents publicsdéposés par Valeo auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF), y compris ceux énumérés sous la section «Facteurs de Risque » du document de référence de Valeo enregistré auprès de l’AMF le 28 mars 2014 (sous lenuméro D.14-0234).
La société n’accepte aucune responsabilité pour les analyses émises par des analystes ou pour toute autreinformation préparée par des tiers, éventuellement mentionnées dans ce communiqué. Valeo n’a pas l’intentiond’étudier, et ne confirmera pas, les estimations des analystes et ne prend aucun engagement de mettre à jour les« Déclarations Prospectives » (« Forward Looking Statements ») afin d’intégrer tous événements ou circonstancesqui interviendraient après la publication de ce communiqué."