Compte-rendus
de gestion mensuelsSeptembre 2014
Offre de gestion
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et
s’apprécient à l’issue de la durée de placement recommandée.
*Performance depuis le 9 mai 2014 pour le fonds Delubac Emergents – date de son changement de stratégie.
**Performance depuis le 24 mai 2013 pour le fonds Delubac Patrimoine – date de son changement de stratégie.
Complète, l’offre de gestion de Delubac Asset Management s’articule autour d’une large gamme de solutions
d’investissement :
� en gestion collective, via une gamme de 5 OPCVM tous souscripteurs et dédiés,
� en gestion individuelle, sur-mesure, via une offre de mandats de gestion sur compte-titres ou d’arbitrages au
sein de contrats d’assurance-vie.
Performances à fin septembre 2014
Expertise multigestion
Fonds de fonds
actions
Multigestion
diversifiée
Actions
européennesDelubac PEA
Approche
patrimoniale
Delubac
Patrimoine
Actions
émergentes
Delubac
Emergents
Expertise actions
Actions européennes
long-only
Europe
Delubac
Pricing Power
2013 Trophée de Bronze du
meilleur fonds actions Europe sur
3 ans. Le Revenu magazine.
Expertise obligataire
Obligations corporates
EuropeDelubac
Obligations
Données au 29 août 2014
Sources : Delubac AM, Bloomberg, Morningstar
Code ISIN DateEncours
M€
Fréq.
VL
Valeur
liquidative1 mois 2014* 1 an 3 ans** 5 ans
Etoiles
Morningstar
Delubac Patrimoine FR0007027131 28,87 H 185,03 0,48% 5,14% 6,62% 4,10% ***20% MSCI AC World TR + 80% Eonia 0,22% 2,69% 3,67% 3,60%
Delubac PEA FR0010461723 8,48 H 83,21 -0,47% 4,55% 10,72% 50,26% 29,77% *MSCI Europe dividendes réinvestis 0,16% 6,78% 12,54% 63,46% 63,51%
Delubac Emergents FR0000993636 5,98 H 1 596,98 -0,56% 10,63% Non noté
MSCI Emerging Markets div. Réinvestis -2,18% 11,77%
Delubac Pricing Power I FR0011304229 32,16 Q 12 532,94 -0,19% 4,73% 7,91% - - Non noté
Delubac Pricing Power P FR0010223537 30,43 Q 137,79 -0,30% 3,83% 6,67% 68,47% 82,26% *****62,6
MSCI Europe dividendes réinvestis 0,36% 7,00% 13,39% 63,79% 61,52%
Delubac Obligations I FR0011678093 10,29 H 10 398,03 0,18% 3,89% - - - Non noté
Delubac Obligations P FR0007050901 17,60 H 148,48 0,15% 3,59% 5,14% 24,40% 26,50% ***27,9
Markit IBoxx Euro Liquid Corporates 0,10% 5,52% 6,12% 20,56% 29,45%
26/09/2014
30/09/2014
26/09/2014
26/09/2014
26/09/2014
Expertise Multigestion
Expertise Actions
Expertise Obligataire
Le dollar fort, meilleur ami des entreprises européennes
Les actions conjuguées des banques centrales des deux côté de l’Atlantique ont engendré des mouvements de devises
particulièrement forts depuis cet été. D’une part, la FED a affirmé sa volonté d’entamer un cycle de resserrement monétaire
dans le courant de 2015. D’autre part, la BCE a, à nouveau, abaissé ses taux directeurs et lancé un programme de rachat de
dettes privées. Conséquence, l’euro s’écroule, enfin, contre le dollar. Alors que la parité s’affichait encore à 1,39USD pour 1
euro début mai, celle-ci atteint 1,25USD pour 1 euro début octobre. Après cette chute de 10%, la devise européenne revient
ainsi à son plus bas niveau depuis l’été 2012.
Pour les sociétés européennes, ce mouvement a un double avantage.
Le premier est immédiat. Pour celles ayant une activité aux Etats-Unis, le renforcement du dollar va mécaniquement gonfler
leurs profits réalisés dans le pays au cours des prochains trimestres, notamment au 1er et 2ème trimestre 2015 (toutes choses
étant égales par ailleurs et hors effet de couverture). Des groupes comme Fresenius SE, L’Oréal ou encore SAP qui génèrent
plus de 25% de leurs résultats aux Etats-Unis vont pleinement en bénéficier. Cet effet devise sera encore plus fort pour des
sociétés produisant en zone euro et qui exportent en dollar, comme Michelin, LVMH ou Zodiac.
Le 2ème avantage est plus difficilement quantifiable mais bien réel à moyen / long terme. Il s’agit des gains en termes de
compétitivité prix. Les Etats-Unis ont toujours utilisé leur devise comme une arme économique de conquête. Un dollar faible
permet aux entreprises américaines de gagner en compétitivité sur les marchés internationaux face à leurs concurrents
européens (et japonais, chinois,…). La compétitivité, les entreprises européennes en manquent justement terriblement, la
faute principalement à un coût du travail élevé. L’affaiblissement de l’euro sera donc un avantage significatif, dans un
univers concurrentiel exacerbé par une croissance et une inflation atones.
La question reste de savoir si ce mouvement est structurel et si la tendance à l’affaiblissement de l’euro va se poursuivre.
Notre conviction est que oui. D’une part, car les politiques monétaires des banques centrales américaine et européenne
vont continuer de diverger. D’autre part, car les anticipations d’inflation en zone euro ne cesse de s’affaiblir. Or la BCE doit
éviter une « japonisation » de notre économie. Un euro faible implique un renchérissement du prix des biens importés ce
qui devrait, au moins modestement, participer à redonner un peu d’inflation.
Chronique de septembre 2014
Chronique rédigée par Timothée Malphettes, Responsable de la gestion actions.
DONNEES AU
PERFORMANCES CUMULEES EVOLUTION DE LA PERFORMANCE DEPUIS LE CHANGEMENT DE STRATEGIE VALEUR LIQUIDATIVE EN €
Fonds Indice Ecart ACTIF NET EN M€
1 mois 0,48% 0,22% 0,26% LES GERANTS
3 mois 1,83% 1,18% 0,65%
6 mois 3,75% 2,53% 1,23%
1 an 6,62% 3,67% 2,95%
3 ans - - -
5 ans - - -
24/05/2013* 4,10% 3,60% 0,49%
PERFORMANCES ANNUALISEES STRATEGIE D'INVESTISSEMENT
Fonds Indice Ecart
3 ans - - -
5 ans - - -
24/05/2013* 3,04% 2,67% 0,36%
PERFORMANCES CALENDAIRES
Fonds Indice Ecart
2014 5,14% 2,69% 2,44%
2013 - - -
2012 - - - PROFIL DE RISQUE / RENDEMENT (SRRI) HORIZON DE PLACEMENT EN ANNEES CARACTERISTIQUES DU FONDS
2011 - - -
2010 - - - 1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 5
2009 - - -
2008 - - -
2007 - - -
INDICATEURS DE RISQUE PROFIL DE VOLATILITE SUR 5 ANS PROFIL DE RISQUE/RENDEMENT SUR 1 AN
1 an 3 ans 5 ans
Volatilité du fonds 3,4% - -
Volatilité de l'indice 1,97% - -
Ratio de sharpe 1,91 - -
Ratio d'information 1,66 - -
Alpha 0,01 - -
Beta 1,57 - -
R2 0,83 - -
Corrélation 0,91 - - 60 € TTC max.
Tracking-Error 1,77% - -
Sources : Delubac AM, Bloomberg
Chaque vendredi à 12h00
Dépositaire Banque Delubac & Cie
Valorisateur EFA France
Conservateur Natixis
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la période de placement recommandée. Document non
contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les
investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion : Delubac
Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
Commission de surperformanceSi la performance est positive : 15%
max. TTC au-delà de l'indice.
Affectation des résultats Capitalisation
Devise de référence EuroPas de données suffisantes pour afficher ce
graphique.
Frais de sortie néant
Frais de gestion fixes 1,50% max. TTC
Frais d'entrée 2,50% max. TTC
Commission de mouvement
Valorisation/Centralisation
Indice de référence20% MSCI AC World TR + 80% Eonia
Capitalisé
Date de création 16/10/1998
*Date de changt. de stratégie 24/05/2013
Code ISIN FR0007027131
Forme juridique FCP conforme UCITS IV
Classification AMF Diversifié
DELUBAC Patrimoine 26 septembre 2014
185,03 28,9
vv
La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. Le remboursement de
l'investissement de départ n'est pas garanti.
Delubac Patrimoine
Indice
composite
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
Re
nd
em
en
t a
nn
ua
lisé
Volatilité annualisée
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
DELUBAC Patrimoine
20% MSCI AC World TR + 80% Eonia Capitalisé
Sébastien Legoff
Responsable de la multigestion
Olivier Berthier
Responsable de l'allocation d'actifs
Delubac Patrimoine met en oeuvre une gestion patrimoniale
par la sélection d'OPCVM multi-classes d'actifs au sein d'un
univers d'investissement international. Investi à hauteur de
80% min. en produits de taux via des OPCVM obligataires et
monétaires de dette publique ou privée, le fonds peut
également selon l'allocation d'actifs définie, détenir jusqu'à
25% max. d'obligations à haut rendement et jusqu'à 20% max.
d'OPCVM actions. Dans un souci de réduction de la volatilité
globale du portefeuille le gérant privilégie une large
diversification des actifs tant en termes de classes d'actifs, que
de zones géographiques ou de secteurs d'activités.
Risque + élevé+ faible
Rendement potentiellement + élevé+ faible
ALLOCATION D'ACTIFS PROFIL D'INVESTISSEMENT PAR ZONE GEOGRAPHIQUE PRINCIPAUX MOUVEMENTS SUR LE MOIS
sept-14 août-14 déc-13 Achat (s) / Renforcement Vente (s) / Allégement
GESTION TAUX 78,45% 77,00% 64,58% Frank-Us Govt-A Accusd Muzin-Enhancedyield-St €-Acc
Obligations internationales 26,06% Allianz Euro High Yield-I Muzinich Long Short-Hd Eur-A
Delubac Obligations-I Delubac Obligations-I Renasset Ottoman Fd-A
H20 Multibonds IE € Pictet-Usd Short Mt Bonds-I
Franklin US Govt A
Obligations Haut Rendement 18,51%
Allianz € High Yield I
Legg Mason Western Asset High Yield A $
Obligations émergentes 15,43%
Natixis Loom Sayl Em Debt & Ccy I/A $
TCW Emerging Markets Income AE € COMMENTAIRE DE GESTION
Long / short obligations 11,77%
Muzinich LongShort Credit Yield A € PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS A LA PERFORMANCE SUR LE MOIS
Pictet Total Return Kosmos I € 5 meilleurs contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Obligations court terme 6,68% H2O Multibonds-Iec 5,4% 4,7% 0,25%
Pictet Short Mid-Term I$ Pictet-Usd Short Mt Bonds-I 6,2% 3,6% 0,21%
Frank-Us Govt-A Accusd 5,7% 3,7% 0,17%
GESTION ACTIONS 16,84% 18,10% 14,57% Tcw Funds-Emer Mkt Inc-Ae 7,8% 2,0% 0,16%
Actions européennes 10,93% Lm-Wa Us H-Yield Fd-Aausd 10,4% 1,5% 0,15%
Delubac Pricing Power I 5 plus faibles contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Luxe & Low Cost Leaders Natixis Loom Sy-Emrg D-Iausd 7,7% -0,6% -0,05%
Generali European Recovery € Diamant Bleu-Diam Bleu Rsp-I 5,0% -1,1% -0,05%
Actions US 2,79% Luxe & Low Cost Leaders 4,5% -1,2% -0,05%
Janus Capital US Twenty I $ Muzinich Long Short-Hd Eur-A 8,0% -0,9% -0,07%
Actions émergentes 3,12% Aberdeen Gl-Latin Am Eq-A2 1,1% -7,9% -0,09%
Baring MENA FUND A €
Aberdeen Asia Pacific A2
Aberdeen Global Latin American A2 CONTRIBUTION A LA PERFORMANCE PAR CLASSES D'ACTIFS SUR LE MOIS
Renasset Ottoman Fund A€ Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
GESTION DIVERSIFIEE 4,89% 4,99% 21,02% Gestion taux 78,5% 1,1% 0,80%
Profil prudent Gestion actions 17,4% -0,5% -0,10%
Diamant Bleu Responsable I Gestion diversifiée 5,0% -1,1% 0,00%
*poids moyen sur le mois. Les contributions sont présentées brutes de frais.
Liquidités -0,18% -0,09% -0,18%
TOTAL 100% 100% 100%
Sources : Delubac AM, Morningstar
DELUBAC Patrimoine 26 septembre 2014
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la période de placement recommandée. Document non
contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les
investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion :
Delubac Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
Poids en % d'actifs
L’été 2014 nous a rappelé que la période estivale est régulièrement
l’occasion pour les marchés de mettre les nerfs des intervenants à rude
épreuve. Les marchés ont brutalement rebondi fin août et poursuivi ce
rebond dans les premiers jours de septembre avec un Mario Draghi
officialisant un plan de soutien de type Quantitative Easing (QE) à
l’européenne et abaissant - à la surprise générale - son principal taux
directeur à un niveau plancher historique de 0,05%. Dans cet
environnement, le fonds affiche une progression de 0.48% sur le mois de
septembre face à un indicateur de référence en hausse de 0.22%. Le
fonds a principalement bénéficié de la poursuite de la dépréciation de
l’euro face au dollar américain sur le mois. Parmi les principaux
contributeurs à la performance sur le mois, on retrouve ainsi sur le
podium comme le mois précédent les actions américaines (Janus US
Twenty), les obligations américaines à haut-rendement (Legg Mason
Western Assets US High Yield), les obligations libellées en USD (Pictet
USD Short-Mid Term Bonds) et la dette gouvernementale US (Franklin
US Government Bond). L’ensemble de ces 4 classes d’actif représentant
plus d’un quart du portefeuille à fin septembre. Concernant l’allocation
d’actifs, nous avons légèrement réduit le poids de la poche actions à
16,87% du portefeuille. Nous avons ainsi réduit le poids des actions des
pays émergents en liquidant notre position sur le fonds Renasset
Ottoman. Sur la poche obligataire, nous avons renforcé les obligations
libellées en USD et la dette américaine.
78,5%
16,8%
4,9%
-0,2%
OPCVM Taux
OPCVM Actions
OPCVM diversifiés
Liquidités
31,1%
24,0%
18,6%
26,5%
-0,2%
International
Europe
Pays émergents
Etats-Unis
Liquidités
DONNEES AU
PERFORMANCES CUMULEES EVOLUTION DE LA PERFORMANCE SUR 5 ANS VALEUR LIQUIDATIVE EN €
Fonds Indice Ecart ACTIF NET EN M€
1 mois -0,47% 0,16% -0,62% LES GERANTS
3 mois -1,35% 0,55% -1,90%
6 mois 0,36% 4,75% -4,38%
1 an 10,72% 12,54% -1,82%
3 ans 50,26% 63,46% -13,20%
5 ans 29,77% 63,51% -33,74%
30/08/2013* 15,93% 18,16% -2,23%
PERFORMANCES ANNUALISEES STRATEGIE D'INVESTISSEMENT
Fonds Indice Ecart
3 ans 14,54% 17,80% -3,26%
5 ans 5,35% 10,33% -4,98%
30/08/2013* 14,77% 16,82% -2,06%
PERFORMANCES CALENDAIRES
Fonds Indice Ecart
2014 4,55% 6,78% -2,24%
2013 22,09% 19,82% 2,27%
2012 15,76% 17,29% -1,53% PROFIL DE RISQUE / RENDEMENT (SRRI) HORIZON DE PLACEMENT EN ANNEES CARACTERISTIQUES DU FONDS
2011 -18,24% -8,08% -10,15%
2010 5,92% 11,10% -5,18% 1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 5
2009 22,94% 31,60% -8,67%
2008 -41,57% -43,62% 2,05%
2007 - - -
INDICATEURS DE RISQUE PROFIL DE VOLATILITE SUR 5 ANS PROFIL DE RISQUE/RENDEMENT SUR 5 ANS
1 an 3 ans 5 ans
Volatilité du fonds 10,7% 12,8% 15,4%
Volatilité de l'indice 11,71% 14,07% 14,07%
Ratio de sharpe 0,99 1,12 0,32
Ratio d'information -0,54 -0,71 -1,08
Alpha 0,00 -0,01 -0,05
Beta 0,88 0,86 1,04
R2 0,92 0,90 0,91
Corrélation 0,96 0,95 0,95
Tracking-Error 3,35% 4,57% 4,61%
Sources : Delubac AM, Bloomberg
DELUBAC PEA 26 septembre 2014
83,21 8,5
Code ISIN FR0010461723
Forme juridique FCP conforme UCITS IV
Classification AMF Actions des pays de l'UE
Date de création 01/06/2007
*Date de changt. de stratégie 30/08/2013
Indice de référence MSCI Europe div. réinvestis
Affectation des résultats Capitalisation
Devise de référence Euro
Dépositaire Banque Delubac & Cie
Valorisateur EFA France
Conservateur Natixis
Valorisation/Centralisation Chaque vendredi à 12h00
Frais d'entrée 3% max. TTC
Frais de sortie néant
Commission de mouvement 60 € max. TTC
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la durée de placement recommandée. Document non
contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les
investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion : Delubac
Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
Frais de gestion fixes 2% max. TTC
Si la performance est positive : 15%
max. TTC au-delà de l'indice. Commission de surperformance
vv
La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. Le remboursement de
l'investissement de départ n'est pas garanti.
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
DELUBAC PEA MSCI Europe DNR
DELUBAC
PEA
MSCI
Europe
DNR
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
1.4% 1.5% 1.5% 1.6%
Re
nd
em
en
t a
nn
ua
lisé
Volatilité annualisée
80
95
110
125
140
155
170
185
200DELUBAC PEA MSCI Europe DNR
Yannick Granger
Gérant OPCVMSébastien Legoff
Responsable de la multigestion
Delubac PEA est un fonds de fonds éligible au PEA, investi à
hauteur de 60% min. et jusqu'à 100% en OPCVM actions des
pays de l'Union Européenne. Afin de sélectionner les meilleurs
spécialistes, le gérant s'appuie sur une stratégie coeur/satellite
(60% et 40% de l'actif respectivement) qui associe approche
fondamentale et approche opportuniste par la sélection
d'OPCVM spécifiques (gestion quantitative, fonds thématiques,
ETF de stratégie). Constitué d'une dizaine d'OPCVM, Delubac
PEA a pour objectif d'offrir aux investisseurs une
surperformance du marché actions européen dans un cadre de
volatilité modéré.
Risque + élevé+ faible
Rendement potentiellement + élevé+ faible
ALLOCATION D'ACTIFS REPARTITION DE L'ACTIF PAR ZONE GEOGRAPHIQUE PRINCIPAUX MOUVEMENTS SUR LE MOIS
Poids en % d'actifs sept-14 Achat (s) / Renforcement Vente (s) / Allégement
GESTION ACTIONS 95,01% Betamax Europe-F
Actions européennes 95,01%
Delubac Pricing Power I
DNCA Value Europe I
BDL Convictions
CPR Euro High Dividend I
Evolution Europe I
Trusteam ROC Europe I
Betamax Europe F
Amundi ETF MSCI Europe Banks COMMENTAIRE DE GESTION
Amundi ETF Stoxx 600
Amundi ETF MSCI Europe Cons. Discretionnary
Amundi ETF MSCI UK PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS A LA PERFORMANCE SUR LE MOIS
Amundi ETF MSCI Italy 5 meilleurs contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Amundi ETF S&P Global Luxury Amundi Etf Msci Europe Banks 3,9% 2,5% 0,10%
Dnca Value Europe-I 9,9% 0,7% 0,06%
Amundi Etf Msci Italy Ucits 2,3% 2,4% 0,05%
Amundi Etf Stoxx Europe 600 10,2% 0,2% 0,02%
Cpr Euro High Dividend-I 6,5% -0,3% -0,02%
5 plus faibles contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Ossiam Stoxx Europe 600 Equa 3,8% -1,3% -0,05%
Amundi Etf Msci Europe Consu 4,7% -1,2% -0,06%
GESTION SPECIALISEE 3,75% Delubac Pricing Power-I 12,6% -0,7% -0,09%
Ossiam ETF iSTOXX Europe 600 Equal Weight 1c Evolution Europe-Instit 11,7% -0,8% -0,10%
Trusteam ROC Europe I 10,2% -1,3% -0,14%
CONTRIBUTION A LA PERFORMANCE PAR CLASSES D'ACTIFS SUR LE MOIS
Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Liquidités 1,24% Gestion actions 94,5% -0,3% -0,1%
TOTAL 100% Gestion spécialisée 3,8% -0,5% 0,0%
*poids moyen sur le mois. Les contributions sont présentées brutes de frais.
Sources : Delubac AM, Morningstar
26 septembre 2014DELUBAC PEA
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la période de placement recommandée.
Document non contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision
d'investissement, les investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès
de la société de gestion : Delubac Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
La valse des rotations sectorielles continue sur les marchés d’actions
européennes, avec ce mois-ci le style « croissance » (-1% en moyenne) en
queue de peloton et à l’opposé une échappée des ETF Banques (+2.53%) et
Italie (+2.39%).
En termes de performances nouvelle déception sur Delubac PEA avec -
0.47% contre un indice MSCI Europe DNR à + 0.35%. Toutefois, nous
n’entendons pas modifier radicalement notre allocation, compte tenu de la
période d’incertitudes, dans l’attente d’un resserrement monétaire
américain et des premiers effets des mesures européennes non-
conventionnelles.
Rappelons que le « TARP » américain avait reçu le même accueil : une
douche froide, avant que les investisseurs n’en réalisent les premiers effets.
Nous sommes confiants dans le potentiel du fonds, car plus les gestions
actives prennent du retard, plus cela signale que l’histoire se répète : l’indice
boursier est - de tout temps - le plus mauvais allocataire de risques. Ses
échappées en solitaire sont souvent annonciatrices de corrections.
Ainsi, la part des gestions indicielles va continuer à diminuer d’ici fin 2014,
car les principaux moteurs de surperformance des indices et sur lesquels
notre fonds est modestement investi (secteurs de la pharmacie, de
l’énergie, des utilities) vont bientôt arriver à épuisement : c’est la fameuse
image de la Pomme de Newton !
94,1%
0,0%
2,4%
2,3%
1,24%
Europe
Zone euro
Royaume-
Uni
Italie
Liquidités
DONNEES AU
PERFORMANCES CUMULEES EVOLUTION DE LA PERFORMANCE DEPUIS LE CHANGEMENT DE STRATEGIE VALEUR LIQUIDATIVE EN €
Fonds Indice Ecart ACTIF NET EN M€
1 mois -0,56% -2,18% 1,62% LES GERANTS
3 mois 4,28% 6,07% -1,78%
6 mois - - -
1 an - - -
3 ans - - -
5 ans - - -
09/05/2014* 10,63% 11,77% -1,13%
PERFORMANCES ANNUALISEES STRATEGIE D'INVESTISSEMENT
Fonds Indice Ecart
3 ans - - -
5 ans - - -
09/05/2014* 30,17% 33,67% -3,50%
PERFORMANCES CALENDAIRES
Fonds Indice Ecart
2014 - - -
2013 - - -
2012 - - - PROFIL DE RISQUE / RENDEMENT (SRRI) HORIZON DE PLACEMENT EN ANNEES CARACTERISTIQUES DU FONDS
2011 - - -
2010 - - - 1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 5
2009 - - -
2008 - - -
2007 - - -
INDICATEURS DE RISQUE PROFIL DE VOLATILITE SUR 5 ANS PROFIL DE RISQUE/RENDEMENT SUR 1 AN
1 an 3 ans 5 ans
Volatilité du fonds - - -
Volatilité de l'indice - - -
Ratio de sharpe - - -
Ratio d'information - - -
Alpha - - -
Beta - - -
R2 - - -
Corrélation - - -
Tracking-Error - - -
Sources : Delubac AM, Bloomberg
DELUBAC Emergents 26 septembre 2014
1 596,98 6,0
Code ISIN FR000099636
Forme juridique FCP conforme UCITS IV
Classification AMF Actions internationales
1,50% max. TTC
Frais de sortie néant
Euro
Indice de référenceMSCI Emerging Markets dividendes
réinvestis en €
Capitalisation
Devise de référence
Affectation des résultats
Date de création 22/09/2000
Dépositaire Banque Delubac & Cie
Valorisateur EFA France
Pas de données suffisantes pour afficher ce
graphique.
Pas de données suffisantes pour afficher ce
graphique.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la durée de placement recommandée. Document non
contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les
investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion : Delubac
Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
*Date de changt. de stratégie 09/05/2014
Conservateur Natixis
Frais de gestion fixes
Valorisation/Centralisation Chaque vendredi à 12h00
Frais d'entrée 2,50% max. TTC
60€ max. TTCCommission de mouvement
Commission de surperformanceSi la performance est positive : 15%
max. TTC au-delà de l'indice.
La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. Le remboursement de
l'investissement de départ n'est pas garanti.
90
95
100
105
110
115
120DELUBAC Emergents
MSCI Emerging Markets dividendes réinvestis en €
Sébastien Legoff
Responsable de la multigestionOlivier Berthier
Responsable de l'allocation d'actifs
Delubac Emergents est un fonds de fonds investi à hauteur de
60% min. en OPCVM actions des pays émergents (Europe, Asie,
Moyen-Orient, Amérique Latine et Afrique). L'allocation d'actifs
du fonds et la sélection des OPCVM découlent d'un processus
d'investissement structuré qui combine une approche Top-
down, (diversification et réduction de la sensibilité du portefeuille) et une
approche Bottom-up (sélection des gérants les plus talentueux). Géré
suivant une approche opportuniste, le fonds peut privilégier
une ou plusieurs zones d'investissement et être totalement
absent d'autres. Le fonds peut être investi jusqu'à 40% en
OPCVM monétaire.
vv
Risque + élevé+ faible
Rendement potentiellement + élevé+ faible
ALLOCATION D'ACTIFS REPARTITION DE L'ACTIF PAR ZONE GEOGRAPHIQUE PRINCIPAUX MOUVEMENTS SUR LE MOIS
Poids en % d'actifs sept-14 Achat (s) / Renforcement Vente (s) / Allégement
GESTION ACTIONS 87,40%
Actions Europe Emergente 23,49%
East Capital Turkish C €
NFD 1 €
Renasset Ottoman A €
Actions Amérique du Sud 16,57%
WIOF Latin America Performance $ COMMENTAIRE DE GESTION
ITAU Brazil S&M caps
Aberdeen Latin America
Actions Asie 9,80% PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS A LA PERFORMANCE SUR LE MOIS
Templeton Asian smaller A $ 5 meilleurs contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Frank Temp Inv Te As Sm-Ia€ 9,7% 4,7% 0,45%
Actions Inde 7,87% Aberdeen Gl-India Eqty-A2 7,8% 5,5% 0,41%
Aberdeen India Equity Nfd 1 Bal Flex S-E Europe 7,5% 5,2% 0,37%
Schroder Int Sel-Front Mk-A 9,7% 3,5% 0,33%
Actions Afrique & Moyen-Orient 20,00% Baring-Mena Fund-A-Eur 9,9% 3,1% 0,29%
Baring MENA Fund € 5 plus faibles contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
JP Morgan Africa Equity Ram Lux Sys-Emer Mkts Eq-L 9,4% -1,8% -0,17%
MAM Africa World Invest Opp-Latin Am-J 9,3% -3,5% -0,33%
Itau-Brazil Sm & Mid Cap-Ac 3,2% -11,4% -0,38%
Actions Marchés Frontières 9,67% Aberdeen Gl-Latin Am Eq-A2 5,0% -7,9% -0,40%
Schroder Inter. Selection fund Frontier Markets Equity A East Cap-Turkish Fd-C Eur 8,5% -8,1% -0,69%
GESTION SPECIALISEE 9,20%
Long / short actions global émergents 9,20% CONTRIBUTION A LA PERFORMANCE PAR CLASSES D'ACTIFS SUR LE MOIS
RAM Systematic funds - Emerging Markets Equities L € Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Gestion actions 89,3% -0,3% -0,3%
Liquidités 3,41% Gestion spécialisée 9,4% -1,8% -0,2%
TOTAL 100% *poids moyen sur le mois. Les contributions sont présentées brutes de frais.
Sources : Delubac AM, Morningstar
DELUBAC Emergents 26 septembre 2014
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la période de placement recommandée.
Document non contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision
d'investissement, les investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès
de la société de gestion : Delubac Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
Les bourses émergentes sont globalement en baisse sur le mois de
septembre. L’euro a continué de baisser face au dollar américain. Cette
tendance baissière de l’euro, qui bénéficie au fonds, devrait se poursuivre
jusqu’à la prochaine réunion de la BCE début octobre. Notons la forte
dégradation en Amérique Latine, qui représente plus de 15% de notre
portefeuille, du real brésilien qui continue de s’affaiblir à l’approche des
élections. Le real brésilien a perdu plus de 4% contre euro sur le mois. Le
fonds a principalement souffert de cette exposition sur le mois, il affiche une
baisse de 0,56% et surperforme toutefois son indicateur de référence en
chute de 2,18%. Cette relative surperformance est notamment due à
l’exposition du fonds aux valeurs slovènes via le fonds NFD 1 qui est de
nouveau ce mois-ci parmi les trois meilleurs contributeurs. Le
gouvernement slovène nouvellement élu a confirmé la poursuite du vaste
programme de privatisations et des réformes structurelles visant à
transformer durablement l’économie slovène. Les mesures entreprises
depuis la fin de l’année 2013 semblent avoir été favorablement accueillies
par les investisseurs, comme l’indique la progression du MSCI Slovénie
depuis le début de l’année. La vente prochaine annoncée du groupe
Telekom Slovenije pourrait rapporter selon les estimations près de 750
millions d’euros soit 2,1 points de PIB. La Slovénie renoue avec la
croissance. Nous ne sommes qu’au début du momentum.
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
23,5%
9,2%
9,8%
16,6%
9,7%
20,0%
7,9%
3,4%
Europe…
Monde…
Asie
Amérique du…
Marchés…
Afrique &…
Inde
Liquidités
DONNEES AU
PERFORMANCES CUMULEES EVOLUTION DE LA PERFORMANCE SUR 5 ANS VALEUR LIQUIDATIVE EN €
Fonds Indice Ecart ACTIF NET EN M€
1 mois -0,30% 0,36% -0,65% LES GERANTS
3 mois -0,78% 0,79% -1,58%
6 mois 1,43% 4,81% -3,38%
1 an 6,67% 13,39% -6,71%
3 ans 68,47% 63,79% 4,68%
5 ans 82,26% 61,52% 20,74%
Création 37,79% 45,75% -7,96%
PERFORMANCES ANNUALISEES STRATEGIE D'INVESTISSEMENT
Fonds Indice Ecart
3 ans 18,99% 17,88% 1,11%
5 ans 12,76% 10,06% 2,69%
Création 3,63% 4,28% -0,65%
PERFORMANCES CALENDAIRES
Fonds Indice Ecart
2014 3,83% 7,00% -3,17%
2013 18,88% 19,82% -0,93%
2012 27,97% 17,29% 10,68% PROFIL DE RISQUE / RENDEMENT (SRRI) HORIZON DE PLACEMENT EN ANNEES CARACTERISTIQUES DU FONDS
2011 -4,03% -8,08% 4,06%
2010 17,16% 11,10% 6,06% 1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 5
2009 13,44% 31,60% -18,17%
2008 -44,66% -43,65% -1,01%
2007 1,65% 2,69% -1,04%
INDICATEURS DE RISQUE PROFIL DE VOLATILITE SUR 5 ANS PROFIL DE RISQUE/RENDEMENT SUR 5 ANS
1 an 3 ans 5 ans
Volatilité du fonds 10,4% 13,6% 15,1%
Volatilité de l'indice 10,67% 14,52% 14,52%
Ratio de sharpe 0,63 1,38 0,82
Ratio d'information -1,48 0,18 0,45
Alpha -0,05 0,04 0,03
Bêta 0,88 0,85 0,96
R2 0,82 0,83 0,85
Corrélation 0,91 0,91 0,92
Tracking-Error 4,53% 6,07% 5,96%
Sources : Delubac AM, Bloomberg
15% max. TTC au-delà de la
performance de l'indice.
Chaque jour à 17 heures
Capitalisation
Euro
Banque Delubac & Cie
2,1528% max. TTC
EFA France
Natixis
Frais de gestion fixes
Valorisateur
Conservateur
30/09/2005
MSCI Europe div. réinvestis
néant
1 part
2,50% max. TTC
néant
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la période de placement recommandée. Document non
contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les
investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion : Delubac
Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
Indice de référence
Code ISIN
Forme juridique
Classification AMF
Eligibilité PEA
*Date de création
Valorisation/Centralisation
Commission de mouvement
1ère souscription / ultérieures
Frais d'entrée
Frais de sortie
Commission de surperformance
Affectation des résultats
Devise de référence
Dépositaire
DELUBAC Pricing Power - Part P
137,79 62,6
30 septembre 2014
FR0010223537
FCP conforme UCITS IV
Actions des pays de l'UE
Oui
vv
Delubac Pricing Power est un fonds actions européennes, investi
exclusivement sur des sociétés disposant d'un "Pricing Power"
durable notamment grâce à un savoir-faire discriminant. Par leur
"Pricing Power", ou pouvoir de décider de leur niveau de prix, ces
sociétés s'inscrivent dans une trajectoire de croissance autonome.
Au sein du portefeuille, la sélection de valeurs s'affranchit des
indices de référence et découle d'un processus d'investissement
discipliné, fondé sur l'analyse fondamentale des sociétés et leur
éligibilité à 8 critères tant quantitatifs que qualitatifs. Seules les
sociétés satisfaisant l'intégralité des critères sont éligibles au
fonds.
Timothée Malphettes
Responsable de la gestion actions
Séverine Alluin
gérante-analyste actions européennes
La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. Le remboursement de
l'investissement de départ n'est pas garanti.
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
DELUBAC Pricing Power - Part P
MSCI Europe div. réinvestis
Delubac
Pricing
Power
MSCI
Europe
DNR
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
Re
nd
em
en
t a
nn
ua
lisé
Volatilité annualisée
75
100
125
150
175
200
225
DELUBAC Pricing Power - Part P
MSCI Europe dividendes réinvestis
Risque + élevé+ faible
Rendement potentiellement + élevé+ faible
COMPOSITION DU PORTEFEUILLE REPARTITION SECTORIELLE REPARTITION GEOGRAPHIQUE REPARTITION PAR TAILLE DE CAPITALISATION
Taux d'exposition aux actions 93,7%
Nombre de titres détenus 49
Poids des 20 principales lignes 46,7%
DONNEES DE VALORISATION 2014(e)
Price Earning Ratio (PER) 18,3x
EV/EBIT 12,1x
Rendement 2,15%
Croissance bénéficiaire (BPA) 5,30%
CAPITALISATION BOURSIERE
Médiane (Mds€) 12,7
Moyenne pondérée (Mds€) 25,5
10 PRINCIPALES LIGNES PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS A LA PERFORMANCE SUR LE MOIS COMMENTAIRE DE GESTION
Amadeus It Holding Sa-A Shs 2,84% Contributeurs positifs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution (%)
Michelin (Cgde) 2,68% Ingenico 2,0% 10,6% 0,21%
Bayer Ag-Reg 2,66% Bayer Ag-Reg 2,6% 8,7% 0,21%
Lvmh Moet Hennessy Louis Vui 2,57% Korian-Medica 1,6% 12,2% 0,19%
Henkel Ag & Co Kgaa Vorzug 2,53% Ansaldo Sts Spa 1,2% 11,3% 0,16%
Fresenius Se & Co Kgaa 2,50% Airbus Group Nv 2,3% 6,4% 0,15%
Anheuser-Busch Inbev Nv 2,46% Contributeurs négatifs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution (%)
Linde Ag 2,43% Ubm Plc 2,0% -6,3% -0,12%
Airbus Group Nv 2,39% Compagnie De Saint Gobain 1,9% -6,2% -0,12%
Elior Participations Sca 2,37% Swatch Group Ag/The-Br 1,6% -8,8% -0,14%
Total 25,4% Cie Financiere Richemon-Reg 2,3% -9,0% -0,22%
Michelin (Cgde) 2,9% -11,3% -0,33%
PRINCIPAUX MOUVEMENTS SUR LE MOIS *poids moyen sur le mois. Les contributions sont présentées brutes de frais.
Achat (s) / Renforcement
Hugo Boss Ag -Ord PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS PAR SECTEUR A LA PERFORMANCE SUR LE MOIS
Brenntag Ag Secteur Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution (%)
Plastic Omnium Santé 8,1% 6,9% 0,56%
Aryzta Ag Technologies de l'Information 17,8% 2,8% 0,50%
Elior Participations Sca Conso. non cyclique 12,9% 1,0% 0,13%
Vente (s) / Allégement Industrie 16,1% 0,1% 0,01%
Inchcape Plc Matériaux de base 10,3% -1,1% -0,11%
Pirelli & C. Consommation discrétionnaire 28,0% -4,1% -1,15%
Valeo Sa
Croda International Plc *poids moyen sur le mois. Les contributions sont présentées brutes de frais.
Anheuser-Busch Inbev Nv
Sources : Delubac AM, Bloomberg
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la durée de placement recommandée. Document
non contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision
d'investissement, les investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de
la société de gestion : Delubac Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
DELUBAC Pricing Power 30 septembre 2014
2,5%
14,8%
26,1%
23,2%
25,6%
1,5%
6,3%
> 100 Mds
50-100 Mds
15-50 Mds
5-15 Mds
1-5 Mds
0-1 Md
Liquidités
28,2%
17,9%
16,1%
13,5%
9,7%
8,4%
0,0%
6,3%
Consommation discrétionnaire
Technologies de l'Information
Industrie
Conso. non cyclique
Matériaux de base
Santé
Autres
Liquidités
Au cours du mois de septembre, marqué par l’intervention de la BCE qui a
contribué à écrouler l’Euro contre le Dollar mais aussi par les nombreuses
tensions géopolitiques, le fonds Delubac Pricing Power a perdu 0,30%
contre +0,36% pour son indice de référence. L’indice a été tiré par les très
bonnes performances de certains secteurs dans lesquels le fonds n’est pas
investi (pharmacie, assurance, télécoms, banques). Le fonds a par ailleurs
pâti de la baisse des valeurs du luxe suite à la publication de Richemont et
aux inquiétudes nées des manifestations à Hong Kong. A l’inverse, le fonds
a bénéficié du bon comportement de valeurs technologiques notamment
Ingenico et Amadeus, ainsi que de celui de Bayer et Korian.
Concernant les principaux mouvements du mois, nous avons réduit notre
exposition au secteur automobile avec les cessions de Pirelli, Valeo et
Inchcape, même si une position en Plastic Omnium a été initiée. Croda et
CNH Industrial quittent notre sélection de valeurs à fort pricing power
compte tenu d’un environnement devenu trop complexe. A l’inverse,
Brenntag, le leader mondial de la distribution de produits chimiques et
Aryzta, le spécialiste de la boulangerie industrielle, font leur entrée dans le
portefeuille. Enfin, Hugo Boss, suite à la baisse significative de son cours,
fait son retour dans le fonds.
35,4%
23,8%
11,9%
8,8%
4,1%
2,8%
2,5%
1,7%
1,6%
1,2%
0,0%
6,3%
France
Allemagne
Royaume Uni
Suisse
Italie
Espagne
Belgique
Irlande
Pays Bas
Norvège
Autres
Liquidités
DONNEES AU
PERFORMANCES CUMULEES EVOLUTION DE LA PERFORMANCE DEPUIS LA CREATION VALEUR LIQUIDATIVE EN €
Fonds Indice Ecart ACTIF NET EN M€
1 mois -0,19% 0,36% -0,55% LES GERANTS
3 mois -0,49% 0,79% -1,28%
6 mois 2,06% 4,81% -2,75%
1 an 7,91% 13,39% -5,47%
3 ans - - -
5 ans - - -
Création 25,33% 32,32% -6,99%
PERFORMANCES ANNUALISEES STRATEGIE D'INVESTISSEMENT
Fonds Indice Ecart
3 ans - - -
5 ans - - -
Création 11,56% 14,53% -2,97%
PERFORMANCES CALENDAIRES
Fonds Indice Ecart
2014 4,73% 7,00% -2,26%
2013 19,63% 19,82% -0,19%
2012 - - - PROFIL DE RISQUE / RENDEMENT (SRRI) HORIZON DE PLACEMENT EN ANNEES CARACTERISTIQUES DU FONDS
2011 - - -
2010 - - - 1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 5
2009 - - -
2008 - - -
2007 - - -
INDICATEURS DE RISQUE PROFIL DE VOLATILITE SUR 5 ANS PROFIL DE RISQUE/RENDEMENT SUR 1 AN
1 an 3 ans 5 ans
Volatilité du fonds 10,4% - -
Volatilité de l'indice 10,67% - -
Ratio de sharpe 0,75 - -
Ratio d'information -1,21 - -
Alpha -0,04 - -
Beta 0,89 - -
R2 0,83 - -
Corrélation 0,91 - -
Tracking-Error 4,51% - -
Sources : Delubac AM, Bloomberg
Pas de données suffisantes pour afficher ce
graphique.
Commission de mouvement
Frais de gestion fixes
Commission de surperformance
1ère souscription / ultérieures
Frais d'entrée
Frais de sortie
Valorisateur
Conservateur
Valorisation/Centralisation
Dépositaire
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la période de placement recommandée. Document non
contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les
investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion : Delubac
Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
néant
1% max. TTC
15% max. TTC au-delà de la
performance de l'indice.
250 000 € min. / 1 part
néant
néant
EFA France
Natixis
Chaque jour à 17 heures
Affectation des résultats
Devise de référence
Capitalisation
Euro
Banque Delubac & Cie
Eligibilité PEA
Date de création
Indice de référence
Oui
06/09/2012
MSCI Europe div. réinvestis
Code ISIN
Forme juridique
Classification AMF
FR0011304229
FCP conforme UCITS IV
Actions des pays de l'UE
DELUBAC Pricing Power - Part I 30 septembre 2014
12 532,94 62,6
Delubac Pricing Power est un fonds actions européennes, investi
exclusivement sur des sociétés disposant d'un "Pricing Power"
durable notamment grâce à un savoir-faire discriminant. Par leur
"Pricing Power", ou pouvoir de décider de leur niveau de prix, ces
sociétés s'inscrivent dans une trajectoire de croissance autonome.
Au sein du portefeuille, la sélection de valeurs s'affranchit des
indices de référence et découle d'un processus d'investissement
discipliné, fondé sur l'analyse fondamentale des sociétés et leur
éligibilité à 8 critères tant quantitatifs que qualitatifs. Seules les
sociétés satisfaisant l'intégralité des critères sont éligibles au
fonds.
Timothée Malphettes
Responsable de la gestion actions
Séverine Alluin
gérante-analyste actions européennes
La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. Le remboursement de
l'investissement de départ n'est pas garanti.
Delubac
Pricing
Power I
MSCI
Europe
DNR
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
Re
nd
em
en
t a
nn
ua
lisé
Volatilité annualisée
90
100
110
120
130
140
DELUBAC Pricing Power - Part I
MSCI Europe div. réinvestis
Risque + élevé+ faible
Rendement potentiellement + élevé+ faible
vv
COMPOSITION DU PORTEFEUILLE REPARTITION SECTORIELLE REPARTITION GEOGRAPHIQUE REPARTITION PAR TAILLE DE CAPITALISATION
Taux d'exposition aux actions 93,7%
Nombre de titres détenus 49
Poids des 20 principales lignes 46,7%
DONNEES DE VALORISATION 2014(e)
Price Earning Ratio (PER) 18,3x
EV/EBIT 12,1x
Rendement 2,15%
Croissance bénéficiaire (BPA) 5,30%
CAPITALISATION BOURSIERE
Médiane (Mds€) 12,7
Moyenne pondérée (Mds€) 25,5
10 PRINCIPALES LIGNES PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS A LA PERFORMANCE SUR LE MOIS COMMENTAIRE DE GESTION
Amadeus It Holding Sa-A Shs 2,84% Contributeurs positifs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution (%)
Michelin (Cgde) 2,68% Ingenico 2,0% 10,6% 0,21%
Bayer Ag-Reg 2,66% Bayer Ag-Reg 2,6% 8,7% 0,21%
Lvmh Moet Hennessy Louis Vui 2,57% Korian-Medica 1,6% 12,2% 0,19%
Henkel Ag & Co Kgaa Vorzug 2,53% Ansaldo Sts Spa 1,2% 11,3% 0,16%
Fresenius Se & Co Kgaa 2,50% Airbus Group Nv 2,3% 6,4% 0,15%
Anheuser-Busch Inbev Nv 2,46% Contributeurs négatifs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution (%)
Linde Ag 2,43% Ubm Plc 2,0% -6,3% -0,12%
Airbus Group Nv 2,39% Compagnie De Saint Gobain 1,9% -6,2% -0,12%
Elior Participations Sca 2,37% Swatch Group Ag/The-Br 1,6% -8,8% -0,14%
Total 25,4% Cie Financiere Richemon-Reg 2,3% -9,0% -0,22%
Michelin (Cgde) 2,9% -11,3% -0,33%
PRINCIPAUX MOUVEMENTS SUR LE MOIS *poids moyen sur le mois. Les contributions sont présentées brutes de frais.
Achat (s) / Renforcement
Hugo Boss Ag -Ord PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS PAR SECTEUR A LA PERFORMANCE SUR LE MOIS
Brenntag Ag Secteur Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution (%)
Plastic Omnium Santé 8,1% 6,9% 0,56%
Aryzta Ag Technologies de l'Information 17,8% 2,8% 0,50%
Elior Participations Sca Conso. non cyclique 12,9% 1,0% 0,13%
Vente (s) / Allégement Industrie 16,1% 0,1% 0,01%
Inchcape Plc Matériaux de base 10,3% -1,1% -0,11%
Pirelli & C. Consommation discrétionnaire 28,0% -4,1% -1,15%
Valeo Sa
Croda International Plc *poids moyen sur le mois. Les contributions sont présentées brutes de frais.
Anheuser-Busch Inbev Nv
Sources : Delubac AM, Bloomberg
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la durée de placement recommandée. Document
non contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision
d'investissement, les investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de
la société de gestion : Delubac Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
DELUBAC Pricing Power 30 septembre 2014
2,5%
14,8%
26,1%
23,2%
25,6%
1,5%
6,3%
> 100 Mds
50-100 Mds
15-50 Mds
5-15 Mds
1-5 Mds
0-1 Md
Liquidités
28,2%
17,9%
16,1%
13,5%
9,7%
8,4%
0,0%
6,3%
Consommation discrétionnaire
Technologies de l'Information
Industrie
Conso. non cyclique
Matériaux de base
Santé
Autres
Liquidités
Au cours du mois de septembre, marqué par l’intervention de la BCE qui a
contribué à écrouler l’Euro contre le Dollar mais aussi par les nombreuses
tensions géopolitiques, le fonds Delubac Pricing Power a perdu 0,19%
contre +0,36% pour son indice de référence. L’indice a été tiré par les très
bonnes performances de certains secteurs dans lesquels le fonds n’est pas
investi (pharmacie, assurance, télécoms, banques). Le fonds a par ailleurs
pâti de la baisse des valeurs du luxe suite à la publication de Richemont et
aux inquiétudes nées des manifestations à Hong Kong. A l’inverse, le fonds
a bénéficié du bon comportement de valeurs technologiques notamment
Ingenico et Amadeus, ainsi que de celui de Bayer et Korian.
Concernant les principaux mouvements du mois, nous avons réduit notre
exposition au secteur automobile avec les cessions de Pirelli, Valeo et
Inchcape, même si une position en Plastic Omnium a été initiée. Croda et
CNH Industrial quittent notre sélection de valeurs à fort pricing power
compte tenu d’un environnement devenu trop complexe. A l’inverse,
Brenntag, le leader mondial de la distribution de produits chimiques et
Aryzta, le spécialiste de la boulangerie industrielle, font leur entrée dans le
portefeuille. Enfin, Hugo Boss, suite à la baisse significative de son cours,
fait son retour dans le fonds.
35,4%
23,8%
11,9%
8,8%
4,1%
2,8%
2,5%
1,7%
1,6%
1,2%
0,0%
6,3%
France
Allemagne
Royaume Uni
Suisse
Italie
Espagne
Belgique
Irlande
Pays Bas
Norvège
Autres
Liquidités
DONNEES AU
PERFORMANCES CUMULEES EVOLUTION DE LA PERFORMANCE SUR 5 ANS VALEUR LIQUIDATIVE EN €
Fonds Indice Ecart ACTIF NET EN M€
1 mois 0,15% 0,10% 0,05% LES GERANTS
3 mois 0,42% 1,59% -1,17%
6 mois 1,89% 3,44% -1,55%
1 an 5,14% 6,12% -0,98%
3 ans 24,40% 20,56% 3,84%
5 ans 26,50% 29,45% -2,95%
24/04/2009* 43,64% 38,44% 5,20%
PERFORMANCES ANNUALISEES STRATEGIE D'INVESTISSEMENT
Fonds Indice Ecart
3 ans 7,55% 6,43% 1,12%
5 ans 4,81% 5,30% -0,48%
24/04/2009* 6,90% 6,18% 0,72%
PERFORMANCES CALENDAIRES
Fonds Indice Ecart
2014 3,59% 5,52% -1,92%
2013 3,04% 1,32% 1,72%
2012 14,68% 10,86% 3,82% PROFIL DE RISQUE / RENDEMENT (SRRI) HORIZON DE PLACEMENT EN ANNEES CARACTERISTIQUES DU FONDS
2011 -5,90% 3,13% -9,03%
2010 6,70% 4,44% 2,25% 1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 5
2009 - - -
2008 - - -
2007 - - -
INDICATEURS DE RISQUE PROFIL DE VOLATILITE SUR 5 ANS PROFIL DE RISQUE/RENDEMENT SUR 5 ANS
1 an 3 ans 5 ans
Volatilité du fonds 1,3% 3,2% 3,7%
Volatilité de l'indice 1,42% 2,78% 2,78%
Ratio de sharpe 3,83 2,32 1,20
Ratio d'information -0,57 0,37 -0,14
Alpha 0,04 0,04 0,02
Beta 0,18 0,57 0,56
R2 0,04 0,25 0,17
Corrélation 0,20 0,50 0,42
Tracking-Error 1,72% 2,99% 3,58%
Sources : Delubac AM, Bloomberg
Euro
néant
Forfaitaire selon l'instrument
Obligations et autres titres de créances
internationaux
Indice de référence Markit Iboxx Euro Liquid Corporates
Affectation des résultats Capitalisation
Devise de référence
Commission de surperformanceSi la performance est positive : 15%
max. TTC au-delà de l'indice.
Dépositaire Banque Delubac & Cie
Valorisateur/Conservateur EFA France / Natixis
Valorisation/Centralisation Chaque vendredi à 12 heures
Frais de gestion fixes
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la durée de placement recommandée. Document non
contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les
investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion :
Delubac Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
Commission de mouvement
Code ISIN FR000705901
Forme juridique FCP conforme UCITS IV
Date de création 03/11/2000
Classification AMF
24/04/2009*Date de chgt. de stratégie
1% max. TTC
Frais d'entrée 1 part
Frais de sortie
DELUBAC Obligations - Part P 26 septembre 2014
148,48 27,9
La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. Le remboursement de
l'investissement de départ n'est pas garanti.
0%
2%
4%
6%
8%
10%DELUBAC Obligations - Part P
Markit Iboxx Euro Liquid Corporates
Delubac Obligations
Part P
Indice de référence
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
Re
nd
em
en
t a
nn
ua
lisé
Volatilité annualisée
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140DELUBAC Obligations - Part P
Markit Iboxx Euro Liquid Corporates
Olivier Berthier
Responsable de la gestion Taux
Yannick Granger
Gérant OPCVM
Delubac Obligations est un fonds obligataire opportunisteprincipalement investi en obligations d'entreprises et jusqu'à25% en dette publique. Le fonds a pour objectif de réaliser uneperformance supérieure à celle de son indice par la mise enoeuvre d'une stratégie discrétionnaire visant à construire uneallocation obligataire optimale. Géré dans une fourchette desensibilité comprise en tre [0 et +7], le fonds doit enpermanence respecter une notation moyenne pondérée aumoins égale à BBB- (notation S&P ou notation équivalented'autres agences de notation).
v v
Risque + élevé+ faible
Rendement potentiellement + élevé+ faible
COMPOSITION DU PORTEFEUILLE PROFIL D'INVESTISSEMENT DU FONDS REPARTITION GEOGRAPHIQUE REPARTITION PAR SECTEURS
Nombre de titres détenus 49
Poids des lignes "Invest. Grade" 42,7%
Poids des lignes "High Yield" 47,5%
DONNEES ACTUARIELLES
Sensibilité du fonds 2,13
Sensibilité de l'indice 4,17
Maturité moyenne pondérée 2,30
Yield to worst 2,99
Notation globale du portfeuille BBB-
10 PRINCIPALES LIGNES REPARTITION PAR MATURITES REPARTITION PAR NOTATIONS CONTRIBUTION MENSUELLE A LA PERFORMANCE PAR CLASSES D'ACTIFS
Agence Francaise Develop 3,79% Poids moyen* (%)
Fiat Finance & Trade 3,68% Obligations corporates "Inv. Grade" 44,0%
Amplifon Spa 3,52% Obligations corporates "High Yield" 47,9%
Abengoa Sa 0% ECP 15/04/2015 3,52% Obligations d'Etat 1,6%
Societe Generale 3,41% Liquidités 7,2%
Arcelormittal 3,41%
Wendel Sa 3,31% COMMENTAIRE DE GESTION
General Elec Cap Corp 3,00%
Tereos Finance Groupe I 2,94%
Bpce Sa 2,92%
Total 33,51%
PRINCIPAUX MOUVEMENTS SUR LE MOIS PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS A LA PERFORMANCE SUR LE MOIS
Achat (s) / Renforcement 5 meilleurs contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Bes Investimento Brasil 1,81% 3,93% 0,07%
Mol Group Finance Sa 1,66% 3,95% 0,06%
Seadrill Ltd 2,19% 2,30% 0,05%
Hazine Mustesarligi Varl 1,57% 3,22% 0,05%
Dresdner Bank-New York 1,27% 3,91% 0,05%
Vente (s) / Allégement / Remboursement 5 plus faibles contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Silicon On Insulator Tec Allianz Finance Ii B.V. 2,29% -1,46% -0,03%
Delta Lloyd Levensverzek 2,02% -1,33% -0,03%
Tereos Finance Groupe I 3,17% -1,49% -0,05%
Bp Capital Markets Plc 1,97% -2,51% -0,05%
Novo Banco Sa 2,02% -5,33% -0,11%
*poids moyen sur le mois. Les contributions sont présentées brutes de frais.
Sources : Delubac AM, Bloomberg
0,00%
DELUBAC Obligations 26 septembre 2014
Contribution
0,14%
0,05%
-0,01%
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient sur la durée de placement recommandée. Document non
contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les
investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion :
Delubac Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
Le mois de Septembre a été marqué par un retour du risque et de la volatilité,malgré les annonces de la BCE. Cette dernière a en effet divisé son taux derefinancement par trois, en passant de 0.15% à 0.05% (la facilité de dépôtpasse de -0.10% à -0.20%, et le taux de prêt marginal de 0.40% à 0.30%).Pourtant Mario Draghi déclarait en juin « À toutes fins utiles, nous avonsatteint la limite inférieure ».La croissance européenne est atone, l’inflation absente, et les taux sont collésau plus bas (voire sont négatifs, l’EONIA a été fixé en négatif un jour sur deuxsur le mois de septembre). La BCE, bien qu’elle ait annoncé un programme derachat de dette privée pour soutenir le marché du crédit et indirectementl’économie de la zone euro, n’a pas donné de détails concernant la taille et lecalendrier de ce programme. La première allocation du T-LTRO (targeted longerterm refinancing operation) n’a pas eu le succès escompté (avec une allocationde 82.6 Md d’EUR), ce qui renforce le discours de Jackson Hole fin août. Lapolitique monétaire ne peut pas tout, elle a besoin de l’appui des Etats.La croissance semble revenir aux Etats-Unis, ce qui augure d’un probableavancement de l’agenda de remontée des taux par la FED. Le différentiel decroissance et de rebond entre les économies américaines/émergentes/UK etl’Europe va se constater sur les différentiels de taux et également sur lesparités de change. Cela s’est fortement ressenti sur la parité USD/EUR (+4% surla période).
28,6%
10,8%
9,0%
8,4%
8,2%
5,0%
4,2%
3,8%
3,7%
2,4%
8,8%
7,2%
Banques
Industrie
Energie
Biens de consommation
Assurances
Holding Diversifiée
Matériaux
Agence Supra-Nationale
Automobile
Technologie
Autres
Liquidités
27,8%
21,8%
5,4%
4,9%
4,1%
3,8%
3,6%
3,4%
3,3%
2,9%
11,8%
7,2%
France
Italie
Espagne
Pays Bas
Allemagne
Etats Unis
Brésil
Luxembourg
Turquie
Hongrie
Autres
Liquidités
0,0%
17,7%
24,9%
38,6%
8,9%
2,5%
7,2%
[AA+ à AA-]
[A+ à A-]
[BBB+ à BBB-]
[BB+ à BB-]
[B+ à B-]
Autre
Liquidités
24,4%
43,6%
23,8%
6,3%
1,9%
0,0%
Inf. 1 an
]1 - 3 ans]
]3 - 5 ans]
]5 - 7 ans]
]7 - 10 ans]
Sup. 10 ans
88,7%
1,5%
2,5%
7,2%
ObligationsCorporates
Obligations d'Etat
Autre
Liquidités
DONNEES AU
PERFORMANCES CUMULEES EVOLUTION DE LA PERFORMANCE DEPUIS LA CREATION VALEUR LIQUIDATIVE EN €
Fonds Indice Ecart ACTIF NET EN M€
1 mois 0,18% 0,10% 0,08% LES GERANTS
3 mois 0,54% 1,59% -1,05%
6 mois 2,12% 2,12% 0,00%
1 an - - -
3 ans - - -
5 ans - - -
Création 3,98% 5,68% -1,70%
PERFORMANCES ANNUALISEES STRATEGIE D'INVESTISSEMENT
Fonds Indice Ecart
3 ans - - -
5 ans - - -
Création 5,36% 7,67% -2,31%
PERFORMANCES CALENDAIRES
Fonds Indice Ecart
2014 3,89% 5,52% -1,62%
2013 - - -
2012 - - - PROFIL DE RISQUE / RENDEMENT (SRRI) HORIZON DE PLACEMENT En € CARACTERISTIQUES DU FONDS
2011 - - -
2010 - - - 1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 5
2009 - - -
2008 - - -
2007 - - -
INDICATEURS DE RISQUE PROFIL DE VOLATILITE SUR 5 ANS PROFIL DE RISQUE/RENDEMENT SUR 1 AN
1 an 3 ans 5 ans
Volatilité du fonds - - -
Volatilité de l'indice - - -
Ratio de sharpe - - -
Ratio d'information - - -
Alpha - - -
Beta - - - néant
R2 - - - néant
Corrélation - - -
Tracking-Error - - -
Sources : Delubac AM, Bloomberg
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient sur la durée de placement recommandée. Document non contractuel
– Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les investisseurs sont
invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion : Delubac Asset
Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
Code ISIN FR0011678093
Forme juridique FCP conforme UCITS IV
Classification AMFObligations et autres titres de créances
internationaux
Commission de surperformanceSi la performance est positive : 15%
max. TTC au-delà de l'indice.
Frais d'entrée
Frais de sortie
Commission de mouvement Forfaitaire selon l'instrument
Frais de gestion fixes 0,5% max. TTC
Conservateur Natixis
Valorisation/Centralisation Chaque vendredi à 12 heures
1ère souscription/ultérieures 250 000 € min. / 1 part
Devise de référence Euro
Dépositaire Banque Delubac & Cie
Valorisateur EFA France
Affectation des résultats Capitalisation
Date de création 27/12/2013
Indice de référence Markit Iboxx Euro Liquid Corporates
DELUBAC Obligations - Part I 26 septembre 2014
10 398,03 27,9
La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. Le remboursement de
l'investissement de départ n'est pas garanti.
99
100
101
102
103
104
105
106
DELUBAC Obligations - Part I
Markit Iboxx Euro Liquid Corporates
Olivier Berthier
Responsable de la gestion TauxYannick Granger
Gérant OPCVM
Delubac Obligations est un fonds obligataire opportunisteprincipalement investi en obligations d'entreprises et jusqu'à25% en dette publique. Le fonds a pour objectif de réaliser uneperformance supérieure à celle de son indice par la mise enoeuvre d'une stratégie discrétionnaire visant à construire uneallocation obligataire optimale. Géré dans une fourchette desensibilité comprise en tre [0 et +7], le fonds doit enpermanence respecter une notation moyenne pondérée aumoins égale à BBB- (notation S&P ou notation équivalented'autres agences de notation).
v v
Risque + élevé+ faible
Rendement potentiellement + élevé+ faible
COMPOSITION DU PORTEFEUILLE PROFIL D'INVESTISSEMENT DU FONDS REPARTITION GEOGRAPHIQUE REPARTITION PAR SECTEURS
Nombre de titres détenus 49
Poids des lignes "Invest. Grade" 42,7%
Poids des lignes "High Yield" 47,5%
DONNEES ACTUARIELLES
Sensibilité du fonds 2,13
Sensibilité de l'indice 4,17
Maturité moyenne pondérée 2,30
Yield to worst 2,99
Notation globale du portfeuille BBB-
10 PRINCIPALES LIGNES REPARTITION PAR MATURITES REPARTITION PAR NOTATIONS CONTRIBUTION MENSUELLE A LA PERFORMANCE PAR CLASSES D'ACTIFS
Agence Francaise Develop 3,79% Poids moyen* (%)
Fiat Finance & Trade 3,68% Obligations corporates "Inv. Grade" 44,0%
Amplifon Spa 3,52% Obligations corporates "High Yield" 47,9%
Abengoa Sa 0% ECP 15/04/2015 3,52% Obligations d'Etat 1,6%
Societe Generale 3,41% Liquidités 7,2%
Arcelormittal 3,41%
Wendel Sa 3,31% COMMENTAIRE DE GESTION
General Elec Cap Corp 3,00%
Tereos Finance Groupe I 2,94%
Bpce Sa 2,92%
Total 33,51%
PRINCIPAUX MOUVEMENTS SUR LE MOIS PRINCIPAUX CONTRIBUTEURS A LA PERFORMANCE SUR LE MOIS
Achat (s) / Renforcement 5 meilleurs contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Bes Investimento Brasil 1,81% 3,93% 0,07%
Mol Group Finance Sa 1,66% 3,95% 0,06%
Seadrill Ltd 2,19% 2,30% 0,05%
Hazine Mustesarligi Varl 1,57% 3,22% 0,05%
Dresdner Bank-New York 1,27% 3,91% 0,05%
Vente (s) / Allégement / Remboursement 5 plus faibles contributeurs Poids moyen* (%) Perf.(%) Contribution
Silicon On Insulator Tec Allianz Finance Ii B.V. 2,29% -1,46% -0,03%
Delta Lloyd Levensverzek 2,02% -1,33% -0,03%
Tereos Finance Groupe I 3,17% -1,49% -0,05%
Bp Capital Markets Plc 1,97% -2,51% -0,05%
Novo Banco Sa 2,02% -5,33% -0,11%
*poids moyen sur le mois. Les contributions sont présentées brutes de frais.
Sources : Delubac AM, Bloomberg
0,00%
DELUBAC Obligations 26 septembre 2014
Contribution
0,14%
0,05%
-0,01%
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont données à titre indicatif et s'apprécient sur la durée de placement recommandée. Document non
contractuel – Les informations ainsi que le contenu de ce document ne constituent ni une offre d'achat ni une proposition de vente. Préalablement à toute décision d'investissement, les
investisseurs sont invités à prendre connaissance du prospectus complet de l'OPCVM et du dernier document périodique disponible sur simple demande auprès de la société de gestion :
Delubac Asset Management - 10, rue Roquépine – 75008 Paris.
Le mois de Septembre a été marqué par un retour du risque et de la volatilité,malgré les annonces de la BCE. Cette dernière a en effet divisé son taux derefinancement par trois, en passant de 0.15% à 0.05% (la facilité de dépôtpasse de -0.10% à -0.20%, et le taux de prêt marginal de 0.40% à 0.30%).Pourtant Mario Draghi déclarait en juin « À toutes fins utiles, nous avonsatteint la limite inférieure ».La croissance européenne est atone, l’inflation absente, et les taux sont collésau plus bas (voire sont négatifs, l’EONIA a été fixé en négatif un jour sur deuxsur le mois de septembre). La BCE, bien qu’elle ait annoncé un programme derachat de dette privée pour soutenir le marché du crédit et indirectementl’économie de la zone euro, n’a pas donné de détails concernant la taille et lecalendrier de ce programme. La première allocation du T-LTRO (targeted longerterm refinancing operation) n’a pas eu le succès escompté (avec une allocationde 82.6 Md d’EUR), ce qui renforce le discours de Jackson Hole fin août. Lapolitique monétaire ne peut pas tout, elle a besoin de l’appui des Etats.La croissance semble revenir aux Etats-Unis, ce qui augure d’un probableavancement de l’agenda de remontée des taux par la FED. Le différentiel decroissance et de rebond entre les économies américaines/émergentes/UK etl’Europe va se constater sur les différentiels de taux et également sur lesparités de change. Cela s’est fortement ressenti sur la parité USD/EUR (+4% surla période).
28,6%
10,8%
9,0%
8,4%
8,2%
5,0%
4,2%
3,8%
3,7%
2,4%
8,8%
7,2%
Banques
Industrie
Energie
Biens de consommation
Assurances
Holding Diversifiée
Matériaux
Agence Supra-Nationale
Automobile
Technologie
Autres
Liquidités
27,8%
21,8%
5,4%
4,9%
4,1%
3,8%
3,6%
3,4%
3,3%
2,9%
11,8%
7,2%
France
Italie
Espagne
Pays Bas
Allemagne
Etats Unis
Brésil
Luxembourg
Turquie
Hongrie
Autres
Liquidités
0,0%
17,7%
24,9%
38,6%
8,9%
2,5%
7,2%
[AA+ à AA-]
[A+ à A-]
[BBB+ à BBB-]
[BB+ à BB-]
[B+ à B-]
Autre
Liquidités
24,4%
43,6%
23,8%
6,3%
1,9%
0,0%
Inf. 1 an
]1 - 3 ans]
]3 - 5 ans]
]5 - 7 ans]
]7 - 10 ans]
Sup. 10 ans
88,7%
1,5%
2,5%
7,2%
ObligationsCorporates
Obligations d'Etat
Autre
Liquidités
Lexique
Performance : mesure qui permet d’appréhender le gain ou la perte en capital d’un placement sur une période
donnée. Elle mesure la progression en pourcentage de la valeur liquidative du portefeuille entre deux dates.
Volatilité : la volatilité représente la dispersion des performances autour de la moyenne. Elle est déterminée en
calculant l’écart-type des performances hebdomadaires sur 52 semaines. Elle est ensuite annualisée et exprimée en
pourcentage.
Tracking-error : appelée aussi écart de suivi, la tracking-error ex post est égale à l’écart-type de l’écart de
performance hebdomadaire du fonds par rapport à son indice de référence sur 52 semaines. Elle permet de voir dans
quelle mesure les rendements du portefeuille suivent ceux de l’indice de référence.
Ratio d’information : le ratio d’information représente la performance relative sur 52 semaines divisée par la
tracking-error et répond à la question : quel supplément de performance par rapport à la référence a été obtenu pour
chaque % d’écart de suivi consenti?
Alpha : l’Alpha représente la performance relative ajustée du risque systématique (bêta) de l’OPCVM. Il mesure
l’excédent de rentabilité réalisé par le portefeuille par rapport à la rentabilité qu’il aurait dû obtenir théoriquement
étant donné son coefficient bêta.
Bêta : le bêta mesure la sensibilité d’un portefeuille aux mouvements du marché. Plus précisément, pour une
variation de 1% de l’indice de référence, le bêta mesure la variation moyenne de l’OPCVM.
R2 : le R2 mesure de risque qui permet d’apprécier la part des fluctuations du portefeuille expliquée par les
fluctuations de l’indice de référence. Mathématiquement il se traduit par le carré du coefficient de corrélation. Il varie
entre 0 et 1.
Sensibilité : la sensibilité mesure la variation relative de la valeur des titres pour 1% de variation des taux. C’est un
indicateur d’exposition au risque de taux.
Les informations contenues dans ce document peuvent être amenées à changer sans avertissement
préalable et doivent être lues en liaison avec la dernière version du prospectus complet du produit. Ce
document ne revêt aucun caractère contractuel et ne constitue en aucun cas ni une sollicitation, ni une
recommandation d'achat ou de vente. Les commentaires et analyses reflètent la perception des
équipes de Delubac AM sur les marchés financiers et leur évolution. Ils ne sauraient constituer une
garantie de performance future. En conséquence, le Groupe Banque Delubac ne saurait être tenu
responsable d'une décision d'investissement ou de désinvestissement prise sur la base de ces
commentaires et/ou analyses. La reproduction de tout ou partie de ce document est interdite.
Contacts
Delubac Asset Management
Directeur du développement
Laurent DUMONTEIL
Téléphone : 01 44 95 39 99
Mobile : 06 82 99 88 40
E-mail : [email protected]
Source : Delubac AM
Banque Delubac & Cie
Relations partenaires et conseillers en gestion de
Patrimoine
François BOURBON
Téléphone : 01 44 95 51 09
Mobile : 06 32 82 67 76
E-mail : [email protected]
Grégoire DELEDALLE
Téléphone : 01 44 95 63 78
Mobile : 06 74 08 37 11
E-mail : [email protected]