conférence prmia-cirano montréal, le mercredi 3 mars 2010
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Conférence PRMIA-CIRANO Montréal, le mercredi 3 mars 2010 Léon Bitton, Vice-président, Recherche et développement. Le Marché climatique de Montréal (MCeX). Une solution de marché qui vise à permettre d’atteindre des objectifs environnementaux à moindre coût. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Conférence PRMIA-CIRANO
Montréal, le mercredi 3 mars 2010 le mercredi 3 mars 2010
Léon Bitton, Vice-président, Recherche et développement
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Le Marché Le Marché climatiqueclimatique de Montréal (MCeX) de Montréal (MCeX)
Une solution de marché qui vise à permettre d’atteindre Une solution de marché qui vise à permettre d’atteindre des objectifs environnementaux à moindre coûtdes objectifs environnementaux à moindre coût
Un mécanisme de marché qui desservira les besoins de réductions des émissions de gaz à effet de serre (GES) et des polluants atmosphériques (SOx, NOx)
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100%100%
TCX – TIANJIN CLIMATE EXCHANGE
enveX
100%
Climate Exchange PLC
Le Marché climatique de Montréal : Le Marché climatique de Montréal : une coentrepriseune coentreprise
Groupe TMX
Sous-filiale en propriété exclusive
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Bourse de Montréal (MX)• Une plate-forme de négociation de renommée
internationale• Une chambre de compensation entièrement détenue
par la Bourse et dont la cote de crédit est de AA• Une réglementation bien établie
Chicago Climate Exchange (CCX)• Un chef de file de la finance environnementale
Le Marché climatique de Montréal : Le Marché climatique de Montréal : une coentrepriseune coentreprise
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Prix de la tonnede carbone
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MCXM11 - prix de règlement quotidien 30 mai 2008 – 5 mars 2010
$1,00$2,00$3,00$4,00$5,00$6,00$7,00$8,00$9,00
$10,00$11,00$12,00$13,00
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Offrir aux entreprises la souplesse d'ajustement face aux nouvelles réalités environnementales à moindre coût et les stimuler à réduire davantage leurs émissions
Le rôle d’une bourse du carboneLe rôle d’une bourse du carbone
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Signal de prix
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Prix de la tonnede carbone
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Prix de la tonnede carbone
Prix de la tonnede carbone
Prix de la tonnede carbone
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Structure générale des marchés du carboneStructure générale des marchés du carbone
Marchés réglementés Marchés volontaires
Portée locale
• Canada• Europe: ET ETS
• Australie
Portée locale/internationale
• États-Unis: CCX• Autres (VCS, etc)
Un prix global du carbone : une utopie… pour l’instant
Chaque marché possède des unités propres qui sont négociées à un prix reflétant l’offre et la demande sur ce marché
Portéeinternationale
Unités Kyoto (RCE, URE, AAU)
lien
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Le marché canadien du CarboneLe marché canadien du Carbone
Registre national
Négociation(MX)
Compensation(CDCC)
Rôle du gouvernement Détermination de la politique•Détermination des cibles de réduction•Détermination des crédits éligibles «Offsets»
Mise en œuvre d’un cadre réglementaire • Mesure, vérification (par un tiers), amendes pour non-conformité et enregistrement • Sélection d’un opérateur de registre•Acceptation des protocoles
Rôle du secteur privé :•Lancement d’un marché à terme MCeX
•Implantation du registre
•Développement des protocoles pour les projets compensatoires
Credits compensatoiresCredits compensatoires
Crédits d’émetteurs Crédits d’émetteurs réglementésréglementés
MCX
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Conditions devant être respectées afin Conditions devant être respectées afin de permettre l'émergence d'un marché de permettre l'émergence d'un marché efficient : efficient : • Liquidité primaire liée à la conformité :
– Stimuler l’offre de crédits avec une définition étendue des projets compensatoires éligibles.
– Les cibles d’intensité doivent être fixées de façon suffisamment contraignante afin de créer la rareté nécessaire pour stimuler les réductions d’émissions à moindre coût.
– Accords avec les provinces et les programmes américains (RGGI, WCI)
• Confiance environnementale : L’intégrité du marché dépend de la certitude, prévisibilité et transparence des règles gouvernementales.
– Registre : Le gouvernement doit rapidement mettre en place un registre afin de permettre le suivi des crédits en circulation et assurer leur intégrité environnementale.
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Une initiative du secteur privé sans implication du gouvernement autre que d’établir l’encadrement réglementaire
La standardisation des produits dérivés négociés en bourse fournit:
Les avantages d’une bourse réglementéeLes avantages d’une bourse réglementée
Découverte Découverte de prix etde prix et
coûts réduitscoûts réduits
SécuritéSécuritéet universalité et universalité
des prixdes prix
LiquiditéLiquidité-
AnonymatAnonymatTransparenceTransparencedes prixdes prix
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Les instruments dérivésLes instruments dérivés
• Instruments qui facilitent la fixation des prix à terme (contrats à terme) et qui offrent la possibilité d'établir des termes conditionnels (options).
• Un phénomène intéressant qui ressort de l'expérience européenne : les grands émetteurs industriels n'ont pas tendance à se départir des crédits de réduction; ils font plutôt appel au marché des dérivés pour gérer les risques de fluctuations de prix des crédits.
ContratsContratsàà
termetermeOptions
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Caractéristiques des contrats MCX
• Symbole : MCX
• Unité de négociation : Un contrat équivaut à 100 unités d’équivalent en dioxyde de carbone (CO2e) du Canada. Une unité, telle que définie par le gouvernement du Canada, permet l’émission d’une tonne métrique de CO2e.
• Cotation des prix : Dollars et cents canadiens par tonne métrique (ex : 2,00$)
• Règlement : Livraison physique à l’échéance des contrats MCX
• Contrats inscrits : Quatre contrats à terme trimestriels seront inscrits initialement à la négociation en concordance avec les deux premières années de conformité pour les émetteurs réglementés par Environnement Canada, débutant avec le contrat de juin 2011 (MCXM11)
• Heures de négociation : 9 h 30 à 16 h (heure de Montréal)
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Négocier les contrats MCX
MCX MCX
Négociation sur la plateforme électronique de MX (SOLA)
Chambre de compensation (CDCC)(risque de défaut limité)
Mainteneurs de marché: améliorer la liquidité du contrat MCX (ORBEO, valeurs
mobilières TD, Tradelink LLc)
Coûts transactionnels réduits
Les intervenants potentiels peuvent négocier les contrats à terme MCX en acheminant leurs ordres aux participants agréés (PA) de Bourse de Montréal (MX) en utilisant l’infrastructure actuelle.
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Participants du marché
• Les grands émetteurs industriels réglementés : Principalement pour la gestion du risque de prix afin de pouvoir se conformer à moindre coût aux limites d’émission imposées.
• Les porteurs de projets volontaires domestiques : Principalement pour la gestion du risque de prix (à la baisse) en prenant une position vendeur afin de sécuriser dès maintenant le prix de vente d’un crédit à partir de l’année de conformité 2010.
• Les institutions financières et les investisseurs institutionnels : Les investisseurs voient dans ces instruments une nouvelle classe d’actifs. Ils peuvent également être utilisés pour des opérations de couverture dans leurs portefeuilles exposés au risque du prix du carbone.
• Les fonds de couverture (hedge funds) : Les gestionnaires de fonds de couverture sont attirés par la possibilité d’obtenir des rendements élevés en acquérant des positions spéculatives dans un marché émergent.
• Les compagnies d’assurance : Afin de couvrir leurs produits d’assurance liés au risque du prix du carbone.
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Mainteneurs de marché - MCX
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La proposition de MCeXLa proposition de MCeX
NOUS OFFRONSNOUS OFFRONS
• Une solution intégrée adaptée aux Une solution intégrée adaptée aux besoins canadiens: Registre - négociation - besoins canadiens: Registre - négociation - compensationcompensation
• Un savoir-faire en matière de marchés Un savoir-faire en matière de marchés environnementaux et financiers et une environnementaux et financiers et une infrastructure de négociation déjà établieinfrastructure de négociation déjà établie
• Une chambre de compensation bien Une chambre de compensation bien capitaliséecapitalisée
• Des instruments de gestion du risqueDes instruments de gestion du risque
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Pour information supplémentaire :Ann McCarthyAnn McCarthy
Léon [email protected]
Site MCeX : Site MCeX : www.mcex.ca