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CONFÉRENCE DE PRESSE RÉSULTATS PRÉLIMINAIRES DE L’ÉCONOMIE MAROCAINE DURANT L’ANNÉE 2011 MINISTERE DE L’ECONOMIE ET DES FINANCES Lundi 13 février 2012 Royaume du Maroc Ministère de l’Economie et des Finances

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Page 1: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

CONFÉRENCE DE PRESSE RÉSULTATS PRÉLIMINAIRES DE L’ÉCONOMIE MAROCAINE DURANT L’ANNÉE 2011

MINISTERE DE L’ECONOMIE ET DES FINANCES Lundi 13 février 2012

Royaume du Maroc

Ministère de l’Economie et des Finances

Page 2: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

PLAN

I CONTEXTE INTERNATIONAL

L’ÉCONOMIE MAROCAINE DURANT L’ANNÉE 2011 II

CONCLUSION ET PERSPECTIVES III

Page 3: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

EVOLUTION DU CONTEXTE INTERNATIONAL DURANT L’ANNÉE 2011.

RALENTISSEMENT DE LA CROISSANCE MONDIALE SOUS L’EFFET :

des chocs entrainés par le tremblement de terre et le tsunami survenus au Japon ;

de la hausse du prix du pétrole ;

du retard pris par le processus de relais des stimulus budgétaires par la demande privée ;

de l’élargissement de la crise de la dette souveraine à des pays importants de la zone euro

comme la France, l’Italie, l’Espagne et la Grèce et, au-delà de l’Europe, aux Etats-Unis d’Amérique et au Japon ;

des perturbations géopolitiques dans la région Moyen Orient et Afrique du Nord

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 3

Page 4: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

EVOLUTION DES PRÉVISIONS DE LA CROISSANCE ÉCONOMIQUE MONDIALE POUR L’ANNÉE 2011

Source: FMI

Janvier 2012

Prévisions initiales Premiers résultats

MONDE

USA

ZONE EURO

PAYS EMERGENTS

Janvier 2011

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 4

Page 5: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

2010

200

7

200

8

200

9

2011

ZONE EURO

Source :OCDE

Croissance économique

2010

200

7

200

8

200

9

2011

2010

200

7

200

8

200

9

2011

2010

200

7

200

8

200

9

2011

2010

200

7

200

8

200

9

2011

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 5

Page 6: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

A l’exception de l’Allemagne, le taux de chômage continue d’augmenter dans tous les pays européens.

Taux de chômage à fin novembre

Taux de chômage

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

22,9

8,69,8

5,5

10,3

20,4

8,19,7

6,7

10,1

19,0

8,310,0

7,7

10,1

14

78,27,48,2 8,6

6,07,98,37,4

EspagneItalieFranceAllemagneZone Euro

2010

200

7

200

8

200

9

2011

2010

200

7

200

8

200

9

2011

2010

200

7

200

8

200

9

2011

2010

200

7

200

8

200

9

2011

2010

200

7

200

8

200

9

2011

ZONE EURO

Source :OCDE Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 6

Page 7: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

42,9

70,0

88,5

125,9

107,8

janv.-09 avr.-09 juil.-09 oct.-09 janv.-10 avr.-10 juil.-10 oct.-10 janv.-11 avr.-11 juil.-11 oct.-11

88,6

2009 2010 2011

Source :BLOOMBERG

62 $/Baril

79 $/Baril

104 $/Baril

HAUSSE DES COURS DU PÉTROLE BRUT

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 7

Page 8: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

239,1261,5

211,0

157,7

348,1327,1

269,0

janv.-09 avr.-09 juil.-09 oct.-09 janv.-10 avr.-10 juil.-10 oct.-10 janv.-11 avr.-11 juil.-11 oct.-11

Source : Banque Mondiale

2011 2010 2009

286 $/mt

230 $/mt

186 $/mt

HAUSSE DES COURS DU BLÉ DUR

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 8

Page 9: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

1,291

1,493

1,319

1,415

1,288

déc.-10 janv.-11 févr.-11 mars-11 avr.-11 mai-11 juin-11 juil.-11 août-11 sept.-11 oct.-11 nov.-11 déc.-11

TAUX DE CHANGE EURO / DOLLAR

Source : BCE Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 9

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PLAN

I CONTEXTE INTERNATIONAL

L’ÉCONOMIE MAROCAINE DURANT L’ANNÉE 2011 II

CONCLUSION ET PERSPECTIVES III

Page 11: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

L’ÉCONOMIE MAROCAINE DURANT L’ANNÉE 2011

11

CROISSANCE ECONOMIQUE

ECHANGES EXTERIEURS

FINANCES PUBLIQUES

DETTE DU TRESOR

Page 12: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

EVOLUTION FAVORABLE DE L’ÉCONOMIE NATIONALE DURANT L’ANNÉE 2011.

le taux de croissance devrait se situer autour de 5% en dépit de la conjoncture internationale défavorable ;

Accélération de la croissance des activités non agricoles ;

Accélération de la distribution des crédits bancaires à l’économie ;

Maîtrise du niveau d’inflation ;

Poursuite du recul du taux de chômage.

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 12

Page 13: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

4,84,24,9

2,0

3,93,6

5,4

8,6

4,94,2

2,2

4,94,1

5,1

2,9

4,64,7

6,15,5

1,50,4

-1,5

T 3-11T 2-11T 1-11T 4-10T 3-10T 2-10T 1-10T 4-09T 3-09T 2-09T 1-09

PIB /PIB non agricole

CROISSANCE ÉCONOMIQUE

+4,7% +4,5% +1,2%

Secteur agricole : Hausse de 4,1% de la VA du secteur en moyenne durant les 3 premiers trimestres de l’année 2011 suite à la réalisation d’une récolte céréalière dépassant la moyenne, soit 84 M.Qx, et à la bonne performance des autres cultures; Secteurs non agricoles: Consolidation de la croissance non agricole autour de 4,7% en moyenne sur les 3 premiers trimestres de 2011 contre 4,5% un an auparavant sous l’effet de la reprise des secteurs du BTP et des services.

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 13

Page 14: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

+2,0%

... Accélération du rythme de distribution des crédits à l’économie

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 14

CROISSANCE ÉCONOMIQUE : CONDITIONS DE FINANCEMENT DE L’ÉCONOMIE

Page 15: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

Consommation

Immobilier

Cette accélération a concerné notamment les crédits immobiliers

Equipement

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 15

CROISSANCE ÉCONOMIQUE : CONDITIONS DE FINANCEMENT DE L’ÉCONOMIE

Page 16: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

10,60

9,289,03 9,13

8,60

8,087,88

7,60

6,70

6,076,33

6,636,34 6,31

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 T3-11

Taux d’intérêt débiteurs quasi-stables

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 16

CROISSANCE ÉCONOMIQUE : CONDITIONS DE FINANCEMENT DE L’ÉCONOMIE

Page 17: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

7,0

8,0

5,75,2

5,2

6,1

3,0

1,0

2,8

0,7

1,9

0,6

2,8

1,21,5

1,0

3,3

2,5

3,7

1,0 0,9 0,9

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

6,2% entre 1990 et 1995

1,8 % entre 1996 et 2011

En % ...

MAÎTRISE DU TAUX D’INFLATION

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 17

Page 18: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

... MAÎTRISE DU TAUX D’INFLATION

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 18

Indice général : Glissement 12 mois / 12

1,0

0,2

0,4

0,3

0,9

1,4

1,1

1,4

0,9

0

0, 2

0, 4

0, 6

0, 8

1

1 , 2

1 , 4

1 , 6

Déc

09

Mars

10

Juin

10

Sep

10

Déc

10

Mars

11

Juin

11

Sep

11

Déc

11

1,0

-0,6

-0,2

-0,3

1,2

2,1

1,6

2,3

1,4

0,6

- 1 , 5

- 1

- 0, 5

0

0, 5

1

1 , 5

2

2, 5

Déc

09

Mars

10

Juin

10

Sep

10

Déc

10

Mars

11

Juin

11

Sep

11

Déc

11

Produits alimentaires

Produits non alimentaires

Page 19: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

Chômage national

Chômage diplômés (urbain)

EN DÉPIT DU RECUL DU TAUX DE CHÔMAGE NATIONAL, LE TAUX DE

CHÔMAGE DES JEUNES ET DES DIPLÔMÉS DEMEURE ÉLEVÉ

Chômage urbain

Chômage jeunes (25-34 ans/urbain)

13,4 13,7 13,8

14,7

15,4

19,1 19,1 19,2

20,2

21,6

2011

2010

200

9

200

8

200

718,3 18,1

18,6

20,0

20,8 20

11

2010

200

9

200

8

200

7

8,9 9,1 9,1

9,6 9,8

Page 20: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

L’ÉCONOMIE MAROCAINE DURANT L’ANNÉE 2011

CROISSANCE ECONOMIQUE

ECHANGES EXTERIEURS

FINANCES PUBLIQUES

DETTE DU TRESOR

Page 21: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

En % Variation en MM.DH

2011 2010

14,3% 21,4 170,9 149,6 Exportations

35,0% 12,5 48,4 35,9 Phosphates et dérivés

7,8% 8,8 122,5 113,7 Hors phosphates dérivés

19,6% 58,5 356,4 298,0 Importations

31,2% 21,4 89,8 68,5 Energie et lubrifiants

41,3% 4,7 16,2 11,5 Céréales

25,0% 37,1 185,5 148,4 Déficit commercial

-2,2 pts 48,0% 50,2% Taux de couverture

1,7% - 0,7 42,1 42,8 Solde des services

4,0% 2,2 58,7 56,4 Recettes voyages

7,6% 4,1 58,5 54,4 Transferts MRE

-11,5 pts 63,2% 74,7% Couverture déficit par les recettes voyages et transferts MRE

-26,4% -10,3 28,9 39,3 Recettes des Investissements et prêts privés étrangers

ECHANGES EXTÉRIEURS : RÉSULTATS 2011

Page 22: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

DÉGRADATION DE LA BALANCE COMMERCIALE EN 2011 SUITE AU

RENCHÉRISSEMENT DE LA FACTURE ÉNERGÉTIQUE ET CÉRÉALIÈRE

HAUSSE DE LA FACTURE ÉNERGÉTIQUE

HAUSSE DE LA FACTURE CÉRÉALIÈRE

Contribution à hauteur de 58% à la dégradation du déficit commercial.

Attribuable à hauteur de 90% à l’effet prix .

Une hausse de 1$US du prix du baril du

pétrole engendre une hausse de la facture énergétique de près de 900 M.DH

Contribution à hauteur de 11% à la dégradation du déficit commercial.

Attribuable à hauteur de 80% à l’effet prix suite à la hausse des cours du blé sur le marché international.

La hausse des importations des produits énergétiques et céréalières a contribué à hauteur de 70% à la dégradation du déficit commercial

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 22

Page 23: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

HAUSSE DES IMPORTATIONS DES DEMI-PRODUITS ET DES BIENS D’ÉQUIPEMENT

Hausse de 13% ou 16,4 MM.DH des importations des demi-produits et des

biens d'équipement en relation avec :

Le processus du démantèlement tarifaire dans le cadre des accords de libre

échange ;

Les programmes d’investissement et les grands chantiers.

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 23

Page 24: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

COUVERTURE DES IMPORTATIONS DES PRODUITS ÉNERGÉTIQUES PAR LES EXPORTATIONS DES PHOSPHATES ET DÉRIVÉS

Les exportations du groupe OCP couvrent 54% des importations énergétiques

53%

39%

71%

33%

52% 54% Taux de couverture = Exportations OCP / Importations d’énergie

Prix du pétrole ($/Baril)

Prix du phosphate ($/Tonne)

41

346

122 123

185

38

53 64 71

97

62 79

104

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 24

Page 25: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

9,3%

2,3%

9,2%

-2,2%

13,5%

-9,0%

19,8%

7,8%

4,0%

2,2% 1,4% 1,5%

2,6%

3,6% 3,3%

-4,2%

1,8% 1,6%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Croissance des exportations marocaines

Croissance dans les pays de l’UE

FORTE CORRÉLATION ENTRE L’ÉVOLUTION DES EXPORTATIONS MAROCAINES ET LA CROISSANCE DANS LES PAYS DE L’UE

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 25

Page 26: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

CONSOLIDATION DE LA BONNE PERFORMANCE DES PRINCIPAUX SECTEURS EXPORTATEURS…

En MM.DH

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 26

Page 27: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

Textile et habillement

Composants automobile

DÉGRADATION DES PRINCIPAUX SECTEURS EXPORTATEURS AU T4-11

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 27

Page 28: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

DÉGRADATION DES PRINCIPAUX SECTEURS EXPORTATEURS AU T4-11

Electronique

Aéronautique*

* Cycle de production long

Page 29: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

Recettes voyage

Transferts des MRE

RALENTISSEMENT AU NIVEAU DES FLUX FINANCIERS AU T4-11

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 29

Page 30: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

BAISSE DU NIVEAU DES AVOIRS EXTÉRIEURS NETS DE BAM

150 174

188 182 176 188 167

-10

10

30

50

70

90

110

130

150

170

190

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

8,8 9,8

8,8 6,6

7,7 6,8 5,2

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10, 0

11, 0

En mois d’importations de biens et services

Avoirs extérieurs nets En MM.DH

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 30

Page 31: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

L’ÉCONOMIE MAROCAINE DURANT L’ANNÉE 2011

31

CROISSANCE ECONOMIQUE

ECHANGES EXTERIEURS

FINANCES PUBLIQUES

DETTE DU TRESOR

Page 32: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

L’exécution de la loi de finances pour l'année 2011 s’est caractérisée par :

Des résultats globalement positifs au niveau des recettes fiscales et non fiscales, en comparaison aussi bien avec 2010 qu’avec les prévisions de la loi de finances;

Une hausse des dépenses ordinaires sous l‘effet de l’aggravation de la charge de la compensation et des mesures prises dans le cadre du dialogue social.

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 32

RÉSULTATS DE L’EXÉCUTION DE LA LOI DE FINANCES 2011

Page 33: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

LF 2011

Résultats 2011

Ecarts en valeur

Evolution Par

rapport à 2010

RECETTES ORDINAIRES 179,5 191,3 11,8 9,8%

Recettes Fiscales 158,1 162,8 4,7 5,7%

Impôt sur les sociétés 39,2 40,3 1 14,6%

Impôt sur le revenu 26,8 27,5 0,7 2,2%

Taxe sur la valeur ajoutée 46,9 50,3 3,4 10,2%

Intérieure 19,9 19,4 -0,5 3,6%

Importation 27 30,9 3,9 14,8%

Taxe intérieure à la consommation 20,8 21,9 1,1 3,4%

Droits de douane 11,2 10,3 -0,9 -16,0%

Enregistrement &Timbre 10,6 10,6 0 5,8%

Recettes non fiscales hors privatisation 14,2 19,6 5,7 21,1%

Privatisation 4,0 5,6 1,6 -

Milliards de dirhams

RÉSULTATS DE L’EXÉCUTION DE LA LOI DE FINANCES 2011

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 33

Page 34: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

EVOLUTION DES PRINCIPALES RECETTES FISCALES

En pourcentage du PIB

2011

2010

200

9

200

8

200

7

4,9 4,5

5,6

2,8

2,2

4,9

3,4

6,2

2,7

1,3

IS IR TVA TIC Droits de douane

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 34

Page 35: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

LF 2011

Résultats 2011

Ecarts en valeur

Evolution Par

rapport à 2010

DÉPENSES ORDINAIRES 164,9 193,5 28,6 19,4%

Personnel 86,0 88,6 2,5 12,4%

Biens et services 43,0 37,9 -5,1 -1,5%

Dette publique 19,0 18,2 -0,7 3,8%

Compensation 17,0 48,8 31,8 79,6%

INVESTISSEMENT 48,1 49,9 1,8 6,1%

Milliards de dirhams

RÉSULTATS DE L’EXÉCUTION DE LA LOI DE FINANCES 2011

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 35

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Evolution des dépenses

10,7

5,5

3,1 2,7

4,6

10,9

4,7

2,2

6,0 6,1

Salaires Autres biens & services

Intérêts de la dette

Compensation Investissement

En pourcentage du PIB

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

2011

2010

200

9

200

8

200

7

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 36

Page 37: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

Les recettes : 11,8 MM.DH

32,4 MM.DH, dont 21,6 MM.DH du fait de

l’augmentation de la charge

de compensation.

Les charges :

Aggravation du déficit d'environ 20,6 Milliards de Dirhams,

soit l’équivalent de 2,6% du PIB

Les résultats d’exécution de la loi de finances 2011

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 37

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LF 2011

Résultats 2011

SOLDE BUDGÉTAIRE -29.5 -50.1

En % du PIB -3,5 % -6,1 %

Niveau du déficit par rapport au PIB

RÉSULTATS DE L’EXÉCUTION DE LA LOI DE FINANCES 2011

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 38

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L’ÉCONOMIE MAROCAINE DURANT L’ANNÉE 2011

39

CROISSANCE ECONOMIQUE

ECHANGES EXTERIEURS

FINANCES PUBLIQUES

DETTE DU TRESOR

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Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 40

Malgré la hausse du déficit budgétaire, la dette du

Trésor reste contenue à des niveaux acceptables avec

une maîtrise des coûts et une faible exposition aux

risques associés à cette dette.

DETTE DU TRESOR

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Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 41

68,1% 67,1%

63,7%

60,8%

58,2%

62,1%

57,3%

53,5%

47,3% 47,1%

50,3%

52,9%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

La dette du Trésor par rapport au PIB a atteint 52,9%, soit une hausse de 2,6 points par rapport à 2010.

LA DETTE DU TRÉSOR RESTE DANS DES NIVEAUX ACCEPTABLES

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Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 42

37,9%

41,2% 42,9%

44,3% 44,3%

49,0% 46,0%

42,8%

37,4% 36,4% 38,2%

40,8%

30,2%

25,9%

20,8%

16,5% 13,9% 13,1%

11,3% 10,7% 9,9% 10,7% 12,1% 12,1%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Dette intérieure

Dette extérieure

‐ Hausse de la dette intérieure par rapport au PIB de 2,6 points passant de 38,2% en 2010 à 40,8% en 2011.

- Stabilité de la dette extérieure par rapport au PIB à 12,1%.

LA DETTE DU TRÉSOR RESTE DANS DES NIVEAUX ACCEPTABLES

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Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 43

Coût moyen de la dette Charges en intérêts

Poursuite de l’amélioration des indicateurs de coût

- Baisse du coût moyen de la dette du Trésor de 30 pb par rapport à 2010 pour se stabiliser à 4,4% en 2011.

- Poursuite du trend baissier du poids des charges en intérêts : - 9,7% par rapport aux recettes ordinaires contre 10,3% en 2010. - 2,2% par rapport au PIB.

6,8% 6,8%

6,1% 5,8%

5,6%

5,6%

5,4%

5,5%

5,2%

4,8%

4,7%

4,4%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

%4,7

%4,4

%4,1

%3,6

%3,4

%3,3

%3,3

%3,1

%2,7

%2,4

%2,3

%2,2

22,6%

17,4%

20,6%

17,7%

16,6%

14,7%

14,2%

12,5% 10,0%

10,3%

10,3%

9,7%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Par rapport aux

recettes ordinaires

Par rapport au

PIB

NIVEAUX SATISFAISANTS DES INDICATEURS DE COÛT ET DE RISQUE ASSOCIÉS À LA DETTE DU TRÉSOR

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Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 44

La structure de la dette du Trésor est conforme au portefeuille benchmark ce qui permet de contenir les risques relatifs au refinancement de la dette, aux taux d’intérêt et aux taux de change.

1. Risque de refinancement

La dette à court terme à moins de 20%

83%

86%

17% 14%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Dette à moyen et long terme

Dette à court terme

NIVEAUX SATISFAISANTS DES INDICATEURS DE COÛT ET DE RISQUE ASSOCIÉS À LA DETTE DU TRÉSOR

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Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 45

Taux d’intérêt fixes

93%

Taux d’intérêt variables

7%

90-85 %

10-15 %

Structure en 2011 Portefeuille benchmark de la dette du Trésor selon le type de taux d’intérêt

Répartition de l’encours de la dette par type de taux d’intérêt

2. Risque de taux d’intérêt

La dette du Trésor à taux variables ne dépasse pas 7% de l’encours total de la dette témoignant d’un faible impact de la variation des taux d’intérêt sur le service de la dette.

NIVEAUX SATISFAISANTS DES INDICATEURS DE COÛT ET DE RISQUE ASSOCIÉS À LA DETTE DU TRÉSOR

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Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 46

Répartition de la dette extérieure par devises

Portefeuille benchmark de la dette du Trésor selon les différentes devises

US dollar et devises qui y sont associés

US Dollar

75-80 %

20-25 %

Yen japonais

Euro

77%

5%

18%

Euro

La structure du portefeuille benchmark de la dette est corrélée à la composition du panier du dirhams par devises et à à la structure des échanges extérieurs entre le Maroc et le reste du monde

(75% à 80% pour l’euro et 20% à 25% pour le dollar)

Structure en 2011

3. Risque de variation des cours de change

La structure de la dette extérieure par devises étant très proche de celle du portefeuille benchmark, l’impact des fluctuations des cours de change des différentes devises sur le stock et le service de cette dette reste très limité.

NIVEAUX SATISFAISANTS DES INDICATEURS DE COÛT ET DE RISQUE ASSOCIÉS À LA DETTE DU TRÉSOR

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PREMIERS RESULTATS DE L’ANNEE 2011…

47

2009 2010* 2011*

P.I.B (prix de l'année précédente) 4,8 % 3,7 % 5,0 %

Indice des prix à la consommation 1,0 % 0,9 % 0,9 %

Solde budgétaire / PIB -2,2 % -4,6 % -6,1 %

Dette totale du Trésor / PIB 47,1 % 50,3 % 52,9 %

Charges de compensation 12,8 MM.DH 27,2 MM.DH 48,8 MM.DH

Compte courant de la BP/ PIB -5,4 % -4,5 % -6,5 %

Facture énergétique 54,1 MM.DH 68,5 MM.DH 90,9 MM.DH

Chiffres d’affaires OCP 18,1 MM.DH 35,9 MM.DH 48,4 MM.DH

Avoirs extérieurs / mois d’importations 7,7 MOIS 6,8 MOIS 5,2 MOIS

Crédits bancaires à l’économie +50,9MM.DH +44,3MM.DH +65,1 MM.DH

Taux de chômage / urbain 9,8 % / 14,8 % 9,1 % / 13,7 % 8,9 % / 13,4 %

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PLAN

I CONTEXTE INTERNATIONAL

L’ÉCONOMIE MAROCAINE DURANT L’ANNÉE 2011 II

CONCLUSION ET PERSPECTIVES III

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LE MAROC A FAIT FACE AVEC SUCCÈS AUX GRANDS DÉFIS ENGENDRÉS PAR LA CRISE MONDIALE :

Après plusieurs années de politiques macroéconomiques et de réformes politiques

avisées, le Maroc a disposé des marges de manœuvres nécessaires pour affronter la crise

internationale de 2009 et répondre aux demandes sociales qui se sont exprimées lors du

Printemps arabe en 2011.

Dans cette conjoncture difficile, le Maroc a enregistré de bonnes performances

économiques ainsi qu’une amélioration de ses indicateurs sociaux.

RAPPORT DES SERVICES DU FMI POUR LES CONSULTATIONS DE 2011 AU TITRE DE L’ARTICLE IV

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 49

Page 50: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

Standard & Poor's

Mars 2011 : (après le discours royal) « Les réformes proposées par le Roi renforcent la stabilité politique du Maroc et soutiennent la notation souveraine ».

Juillet 2011 : « une gestion budgétaire prudente du Gouvernement et son engagement à poursuivre des politiques crédibles en matière de réduction du déficit budgétaire et de la dette ».

Fitch Ratings

Février 2011 : «l'investissement dans l'infrastructure publique, conjugué à un effort concerté en termes de diversification dans des secteurs à plus forte valeur ajoutée, a aussi rehaussé la croissance potentielle. »

Février 2012 : « Une bonne maîtrise de la gestion macroéconomique a permis le maintien de l’inflation à niveau bas et la réalisation d’une croissance économique forte ».

Marché financier international

Le Maroc jouit d’une meilleure appréciation du risque souverain que plusieurs pays bénéficiant de notations plus élevées.

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 50

EVALUATION DES AGENCES DE NOTATION ET DU MARCHÉ FINANCIER INTERNATIONAL

Page 51: Conférence de presse tenue par le ministère de l'economie et des finances et qui présente les résultats préliminaires de l'économie marocaine durant l'année 2011

ADHÉSION DU MAROC AU PARTENARIAT DE DEAUVILLE

Le Maroc a rejoint le Partenariat de DEAUVILLE en juillet 2011 lui permettant de pouvoir bénéficier,

au même titre que l'Egypte, la Tunisie et la Jordanie, d’une enveloppe de près de 80 milliards de

dollars sur la période 2011-2013 :

40 milliards de dollars à mobiliser auprès des pays membres du G8.

38 milliards de dollars auprès des institutions financières régionales et internationales.

LANCEMENT DE LA COOPÉRATION MAROC-BERD DANS LE CADRE DU PARTENARIAT DE DEAUVILLE

Suite à l’évaluation technique du Maroc par cette Banque menée depuis juillet 2011 :

Le Conseil d’Administration de la BERD a donné, à l’unanimité, son accord au mois novembre

2011, sur la décision relative à l’intervention de cette Banque au Maroc à partir des Fonds de

Coopération.

Le Maroc bénéficiera, avec les autres pays sud méditerranéens destinataires des fonds de

coopération (Egypte, Tunisie et Jordanie) d’une enveloppe financière globale de 2,5 milliards

d’euros entre 2012 et 2015 sous forme d’assistance technique , dans un premier temps, et de

financements directs par la suite.

NOUVEAU PARTENARIAT DE DEAUVILLE

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 51

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Le Maroc jouit de la confiance de la communauté internationale, des organisations

financières internationales et des investisseurs étrangers notamment suite à la dernière

réforme constitutionnelle et à la consolidation de la transition démocratique dans notre

pays.

Il nous appartient de capitaliser sur cette confiance en vue de relever les défis auxquels

notre pays est confronté et qui exigent :

le renforcement de l’Etat de droit et la consécration des principes de la bonne gouvernance ;

la consolidation des bases d’une croissance forte et soutenable et le rétablissement des

équilibres macroéconomiques

la garantie de l’accès équitable des citoyens aux services de base et la poursuite de l'effort en

faveur des programmes sociaux.

CONCLUSION ET PERSPECTIVES

Direction du Trésor et des Finances Extérieures I 52