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Comment piloter une

entreprise d’assurance

IARD sous Solvabilité II ?

Gildas Robert, actuaire, senior manager

Journées IARD de l ’ Institut des Actuaires

Les nouveaux déf is de l ’assurance IARD l iés à Solvabi l i té I I

11 av r i l 2012

Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 2 / 24

L’environnement du marché de l’assurance

-4

-2

0

2

4

6

8

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Collecte nette mensuelle

2007 : 53,4 Md 2011 : 7,6 Md 2012 : -1,1 Md

Intro

Des bouleversements majeurs

Décollecte en assurance vie Solvabilité IICrise 2007-2012

Supervision

Exigences

Quantitatives

Mise en valeur

économique des passifs

d’assurance

Calcul de l’exigence

de capital et évaluation

des fonds propres

éligibles

Règles sur les

placements

Exigences

Qualitatives

Exigences

d’information

L’évaluation interne

des risques et de la

solvabilité (ORSA)

Le système interne

de gouvernance de la

compagnie

Audit interne

Contrôle interne

Principe de

transparence

Information publique

Information pour les

superviseurs

Informations publiées

par les superviseurs

Qualité des données / Systèmes d’informationsQualité des données / Systèmes d’informations

Conduite du changement / Pilotage projet

Communication interne / Echanges avec l’ACP

3 / 24Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD

SOMMAIRE

• Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilité des

produits ?

• Partie 2 : Stratégie de couverture : Transfert du bénéfice de diversification

des réassureurs

• Partie 3 : Gestion d’actifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de

gestion à l’étude ?


Comment objectiver la rentabilité des produits ?

Les projets Solvabilité II des compagnies d’assurance ont priorisé le pilier 1 (établissement

du bilan prudentiel et du capital réglementaire)

La maturité des compagnies et la prochaine entrée en vigueur de Solvabilité II ont permis

d’initier les chantiers sur :

Les budgets de risque et,

Leur prise en compte dans le pilotage de l’activité

Partie 1

Un nouveau référentiel de rentabilité

Solvabilité II

Rapports réglementaires Exigences de gouvernance Référentiel de rentabilité

Revue des budgets de

risques

Importants moyens de

production

Intégration dans l’ALM, la

gestion d’actifs et la

tarification



L’ALM est indispensable du fait de l’inversion du cycle de production qui implique un temps

de latence plus ou moins important entre le pilotage de l’activité et la constatation de ses

bénéfices sur le bilan de la compagnie

Partie 1

Un pilotage prospectif inhérent à l’inversion du cycle de production

Tarification

Réassurance

Provision-

nement

Gestion d’actifs

ALMSouscription IFRS

Produits de

couverture

Agences de

notation

Solvabilité II

Communication Financière

Cycle de production

DirectionORSA

Comptes

sociaux

Concurrence

MCEV

1

3

4

2



Solvabilité I Solvabilité II

Partie 1

Les indicateurs traditionnels en ALM

Respect des engagements

Réserves comptables

Optimisation des fonds

propres

Croissance par rapport à la

concurrence

Respect des budgets de

risque (VaR, Risk Appetite)

Objectifs

secondaires

Objectif

principal Rentabilité

−

Primes

Sinistres1

%16

1

SCR

SinistresPrimes −


Comment objectiver la rentabilité des produits ?Partie 1

Les contraintes ALM sous Solvabilité II

Le passage de Solvabilité I à Solvabilité II impacte le ratio de solvabilité (Fonds propres /

SCR) à la fois

Sur son niveau : la baisse de l’ordre de 25% du surplus induit une réduction de l’appétence aux risques

Sa volatilité qui deviendra un nouvel enjeu pour le marché de l’assurance

Source EIOPA

Décomposition des 25% de baisse du Surplus SII versus SI Volatilité du ratio de solvabilité à 5 ans

Source Optimind

0%

50%

100%

150%

200%

250%

2011 2012 2013 2014 2015

Scénario central

Quantile 5%

Quantile 95%


SOMMAIRE


produits ?


des réassureurs




Quels impacts sur la Réassurance ?Partie 2

L’économie en capital apportée par la réassurance

Coût du risque

Sans Réassurance Réassurance Solvabilité II

Coût du capital pour l’assureur

Aversion au risque pour

l’assureur

Prime de risque

Coût du capital pour le

réassureur

Aversion au risque pour le

réassureur

Coût du risque de crédit

Coût du SCR de contrepartie

Réassurance Solvabilité I

Prime de risque


réassureur


réassureur



P

R

I

M

E


L’économie en capital apportée par la Réassurance

L’approche modulaire retenue par Solvabilité II rend difficile l’interprétation des calculs du

capital

Le SCR de contrepartie prend (notamment) en compte le risque de crédit sur les produits de

couverture

Réassureurs : réglementairement de Type 1

Banques : réglementairement de Type 1

Partie 2

SCR de contrepartie : Principes

>

≤

≤

=

∑∑

∑

∑

i

i

i

i

i

i

i

i

Typedef

LGDLGD

LGDV

LGDV

SCR

%20V si

%20V si .5

%5 V si .3

1,

V Variance de la distribution des pertes

sur l’ensemble des contreparties

(elle-même fonction des LGD)

LGDi Perte en fonds propres en cas de

défaut de la contrepartie i

Créances

Type 1Créances concentrées ou non

diversifiables

Type 2Créances granulaires ou

diversifiables

Intermédiaires

Créances court terme

< à 3 mois

Autres Créances

> à 3 mois

Autres (assurés,…)



La LGD est la perte de fonds propres en cas de défaut de la contrepartie

La formule standard définit la LGD comme suit

LGD = (1 – RR) x (Créances + RM – Valeur ajustée du Collatéral) – Dettes nettables

avec,

RM : le risk mitigating effect ou l’économie en capital réglementaire

Valeur ajustée du Collatéral = SC x (Valeur de marché - Risque de marché)

Dettes nettables : dettes compensables avec les créances en cas de défaut (sous condition que leur

maturité soit supérieure aux créances)

RR

Réassureur 50%

Réassureur ayant nanti plus de 60% de ses actifs 10%

Produits dérivés 10%

Partie 2

SCR de contrepartie : Calcul de la Loss Given Default (LGD)

Cas 1 Cas 2 Cas 3

Main levée en cas de défaut de la contrepartie Oui Oui Non

Main levée en cas de défaut du dépositaire Oui Non Non

SC 100% 90% 0%



0

20

40

60

80

100

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Nombre de réassureurs

LGD

SCR B

SCR BB

SCR BBB

SCR A

SCR AA

Partie 2

SCR de contrepartie : Un coût modéré en capital

Diversification des contreparties

Notation des contreparties

Collatéralisation des engagements

Lettre de crédit

Leviers de pilotage du SCR de ContrepartieEvolution du SCR de contrepartie avant diversification

avec une LGD équirépartie entre des réassureurs de la même notation

RM = 200 LGD = 100 SCRContrepartie = 6,7 +4,7 sur SCRRR=50% Rating A

Diversification

30%

Exemple


Quels impacts sur la Réassurance ?Partie 2

Une nouvelle opportunité : Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs

Coût du risque

Sans Réassurance Réassurance Solvabilité II


Aversion au risque pour

l’assureur

Prime de risque


réassureur


réassureur


Coût du SCR de contrepartie


Transfert du bénéfice de diversification des réassureursPartie 2

La formule standard

ContrepartieActifs

incorporels

SCR

OpérationnelAjustement BSCR

Prime et

réserve

Rachat

Non-vie

Catastrophe

Vie

Mortalité

Longévité

Incapacité

Invalidité

Rachat

Dépenses

Révision

Catastrophe

Santé

NSLT

Prime et

réserve

Rachat

SLT Catastrophe

Mortalité

Longévité

Incapacité

Invalidité

Rachat

Dépenses

Révision

Taux d’intérêt

Action

Immobilier

Marché

Change

Con-

centration

Contra-

cyclique

Spread

Ajustement dû à

l’effet d’absorption

des participations

aux bénéfices

futures

Adj ID : report du déficit fiscal

Adj TP : annulation de la PPE

Bénéfice de

diversification des

sous-modules

Bénéfice de

diversification des

modules

La formule standard se fonde sur :

Une cartographie des risques

Des chocs standards appliqués à chacun d’eux

Des règles d’agrégation des risques pour obtenir le SCR à 99,5%

Adossement

actif / passif

Diversification des

chocs actions,

concentration,…


Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs

Peu d’acteurs auront présenté et reçu l’approbation de l’ACP sur leur modèle interne

La réassurance donne accès indirectement au modèle interne du réassureur

Partie 2

Modèle interne

Production des états réglem

entaires

Contrôle de l’A

CPApprobation de

l’ACPChoix de la m

éthode

Modèle interne total

Modèle interne

partiel

Formule standard


SOMMAIRE


produits ?


des réassureurs




Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l’étude ?

Solvabilité II requiert une analyse des risques financiers par transparence

Les principes de proportionnalité et de matérialité s’appliquent également au principe de

transparence

Partie 3

Principe de Transparence

Mandats FondsProduits structurés :

EMTN, CDO,…

Principe de transparenceAssimilés aux titres vifs

Choix

de la

méthode

Expositions réelles

Limites de gestion

Choc ActionFormule standard

Proxy par application des

principes de

proportionnalité et de

matérialité

Modèle interne partiel ou total



Solvabilité I Solvabilité II

Partie 3

Comment objectiver la rentabilité ?

Respect des engagements

Réserves comptables

Optimisation des fonds

propres

Croissance par rapport à la

concurrence

Respect des budgets de

risque (VaR, Risk Appetite)

Objectifs

secondaires

Objectif

principal Rentabilité

Primes

Financier Résultat

×%16 SCR

Financier Résultat



Le choc de concentration est déterminé par émetteur

Les résultats du QIS5 montrent que les grands acteurs sont peu exposés au risque de

concentration grâce

Une politique d’allocation des placements plus prudente que,

La règle de dispersion du code des assurances qui limite la concentration sur un émetteur à 5%

Partie 3

Focus 1 : Gestion du risque de Concentration

0%

10%

20%

30%

40%

50%

1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0%Choc sur l’émetteur

Part de l’émetteur dans les placements

AAA et AA A BBB BB et - NR

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Tier 1 Tier 2 Tier 3

Solo Groupe

Contribution du risque de concentration aux risques de marchéSource : Rapport de l’EIOPA du QIS5

Illustration du choc de concentrationCas d’un émetteur corporate

Exceptions : Etat, Immobilier covered bond,…


Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l’étude ?Partie 3

Focus 2 : Gestion du risque de crédit (1/3)

Obligations et prêts

Choc réduit Choc pleinChoc nul

• Banque centrale européenne

• Banques et gouvernements

européens

• Banques de développement

multilatéral

• Organisations internationnales

• Covered bonds

• Certaines banques centrales

• Certains gouvernements

Pour les sociétés d’assurance et de réassurance non notées, le FUP

dépend de leur ratio de solvabilité

Lorsque l’on applique la « matching premium », un facteur de réduction

est appliqué en fonction de la notation

La formule standard définit un choc de spread comme la somme de 3 chocs

Spread sur obligations et prêts

Spread sur produits structurés de crédit (ABS)

Spread sur dérivés de crédit (CDS, CLN, TRS)

SCRbonds = Σ Valeur de marché x Fup(notation ; sensibilité)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

0 5 10 15 20 25 30

Fup

Sensibilité

AAA AA A BBB BB B et - NR


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Fup

Sensibilité




La crise financière a matérialisé le risque de

crédit, Solvabilité II donne une approche

standard d’appréhension du risque

Le SCR spread peut être piloté en fonction

De la notation

De la duration

Traitement des obligations souveraines

EEE : pas de risque

Hors EEE noté AA : pas de risque

Hors EEE noté A ~ obligation AA

Hors EEE noté BBB ~ obligation A

Choc de spread sur obligation


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Fup

Sensibilité




L’évolution du SCR spread dans le temps est soumise

A une évolution naturelle liée à la duration

A la matérialisation du risque qui se traduit par une dégradation de la note

Choc de spread sur obligation


Intégration de l’ORSA dans l’ALMPartie 3

Les principes de gouvernance en ALM

Direction Générale

Politique permanente sur les placements

•Contraintes absolues par classe d’actif (ex : 30% sur action)

•Contraintes techniques par classe d’actif (monnaie, rating,…)

•Contraintes sur partenaire

Direction ALM Comité ALMDirection

gestion d’actifs

Contrôle & Audit Interne

Contrôle des procédures et des méthodes, Audit de performance

BFICourtage

Structuration

Courtiers Courtage

Société de

gestion

Mandat de gestion

Fonds dédiés

Fonds ouverts

DépositairesCompte titres

Services accessoires :

comptabilité, état réglementaire

Rep

ortin

gsa p

osterio

ri sur les risq

ues d

e march

é

Etudes ALM :

Optimisation de la

performance par la

prise en compte

de contraintes de

gestion

garantissant le

respect des

objectifs

Choix et

validation de

l’allocation

stratégique

Fréquence

annuelle hors

évènement

exceptionnel

Mise en œuvre de

l’allocation

stratégique par

une gestion directe

ou déléguée

Point de vigilance sur les méthodes et les outilsNouvelles contraintes de gestion des risques de marché : crédit,

concentration,….


Intégration de l’ORSA dans l’ALMPartie 3

L’indépendance de fait des équipes de gestion d’actifs remise en cause

Les entreprises d’assurance doivent mettre en place un système de gouvernance efficace,

qui garantisse une gestion saine et prudente de l’activité

Ce système doit être proportionné :

A la nature

A l’ampleur

Et à la complexité des opérations de l’entreprise d’assurance

Il fait l’objet d’un réexamen interne régulier et de contrôles de l’ACP

Système de gouvernance :

Exigences générales (Art. 41)

Compétences et honorabilité (Art. 42)

Externalisation (Art. 49)

ORSA (Art. 45)

Contrôle interne (Art. 46)

Audit interne (Art. 47)

Fonction actuarielle (Art. 48)

Gestion des risques – ORSA (Art. 44)

Fonction de conformité

Fonctions

clés

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