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TRANSCRIPT
Comment piloter une
entreprise d’assurance
IARD sous Solvabilité II ?
Gildas Robert, actuaire, senior manager
Journées IARD de l ’ Institut des Actuaires
Les nouveaux déf is de l ’assurance IARD l iés à Solvabi l i té I I
11 av r i l 2012
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 2 / 24
L’environnement du marché de l’assurance
-4
-2
0
2
4
6
8
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Collecte nette mensuelle
2007 : 53,4 Md 2011 : 7,6 Md 2012 : -1,1 Md
Intro
Des bouleversements majeurs
Décollecte en assurance vie Solvabilité IICrise 2007-2012
Supervision
Exigences
Quantitatives
Mise en valeur
économique des passifs
d’assurance
Calcul de l’exigence
de capital et évaluation
des fonds propres
éligibles
Règles sur les
placements
Exigences
Qualitatives
Exigences
d’information
L’évaluation interne
des risques et de la
solvabilité (ORSA)
Le système interne
de gouvernance de la
compagnie
Audit interne
Contrôle interne
Principe de
transparence
Information publique
Information pour les
superviseurs
Informations publiées
par les superviseurs
Qualité des données / Systèmes d’informationsQualité des données / Systèmes d’informations
Conduite du changement / Pilotage projet
Communication interne / Echanges avec l’ACP
3 / 24Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD
SOMMAIRE
• Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilité des
produits ?
• Partie 2 : Stratégie de couverture : Transfert du bénéfice de diversification
des réassureurs
• Partie 3 : Gestion d’actifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de
gestion à l’étude ?
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 4 / 24
Comment objectiver la rentabilité des produits ?
Les projets Solvabilité II des compagnies d’assurance ont priorisé le pilier 1 (établissement
du bilan prudentiel et du capital réglementaire)
La maturité des compagnies et la prochaine entrée en vigueur de Solvabilité II ont permis
d’initier les chantiers sur :
Les budgets de risque et,
Leur prise en compte dans le pilotage de l’activité
Partie 1
Un nouveau référentiel de rentabilité
Solvabilité II
Rapports réglementaires Exigences de gouvernance Référentiel de rentabilité
Revue des budgets de
risques
Importants moyens de
production
Intégration dans l’ALM, la
gestion d’actifs et la
tarification
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 5 / 24
Comment objectiver la rentabilité des produits ?
L’ALM est indispensable du fait de l’inversion du cycle de production qui implique un temps
de latence plus ou moins important entre le pilotage de l’activité et la constatation de ses
bénéfices sur le bilan de la compagnie
Partie 1
Un pilotage prospectif inhérent à l’inversion du cycle de production
Tarification
Réassurance
Provision-
nement
Gestion d’actifs
ALMSouscription IFRS
Produits de
couverture
Agences de
notation
Solvabilité II
Communication Financière
Cycle de production
DirectionORSA
Comptes
sociaux
Concurrence
MCEV
1
3
4
2
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 6 / 24
Comment objectiver la rentabilité des produits ?
Solvabilité I Solvabilité II
Partie 1
Les indicateurs traditionnels en ALM
Respect des engagements
Réserves comptables
Optimisation des fonds
propres
Croissance par rapport à la
concurrence
Respect des budgets de
risque (VaR, Risk Appetite)
Objectifs
secondaires
Objectif
principal Rentabilité
−
Primes
Sinistres1
%16
1
SCR
SinistresPrimes −
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 7 / 24
Comment objectiver la rentabilité des produits ?Partie 1
Les contraintes ALM sous Solvabilité II
Le passage de Solvabilité I à Solvabilité II impacte le ratio de solvabilité (Fonds propres /
SCR) à la fois
Sur son niveau : la baisse de l’ordre de 25% du surplus induit une réduction de l’appétence aux risques
Sa volatilité qui deviendra un nouvel enjeu pour le marché de l’assurance
Source EIOPA
Décomposition des 25% de baisse du Surplus SII versus SI Volatilité du ratio de solvabilité à 5 ans
Source Optimind
0%
50%
100%
150%
200%
250%
2011 2012 2013 2014 2015
Scénario central
Quantile 5%
Quantile 95%
8 / 24Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD
SOMMAIRE
• Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilité des
produits ?
• Partie 2 : Stratégie de couverture : Transfert du bénéfice de diversification
des réassureurs
• Partie 3 : Gestion d’actifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de
gestion à l’étude ?
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 9 / 24
Quels impacts sur la Réassurance ?Partie 2
L’économie en capital apportée par la réassurance
Coût du risque
Sans Réassurance Réassurance Solvabilité II
Coût du capital pour l’assureur
Aversion au risque pour
l’assureur
Prime de risque
Coût du capital pour le
réassureur
Aversion au risque pour le
réassureur
Coût du risque de crédit
Coût du SCR de contrepartie
Réassurance Solvabilité I
Prime de risque
Coût du capital pour le
réassureur
Aversion au risque pour le
réassureur
Coût du risque de crédit
Coût du capital pour l’assureur
P
R
I
M
E
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 10 / 24
L’économie en capital apportée par la Réassurance
L’approche modulaire retenue par Solvabilité II rend difficile l’interprétation des calculs du
capital
Le SCR de contrepartie prend (notamment) en compte le risque de crédit sur les produits de
couverture
Réassureurs : réglementairement de Type 1
Banques : réglementairement de Type 1
Partie 2
SCR de contrepartie : Principes
>
≤
≤
=
∑∑
∑
∑
i
i
i
i
i
i
i
i
Typedef
LGDLGD
LGDV
LGDV
SCR
%20V si
%20V si .5
%5 V si .3
1,
V Variance de la distribution des pertes
sur l’ensemble des contreparties
(elle-même fonction des LGD)
LGDi Perte en fonds propres en cas de
défaut de la contrepartie i
Créances
Type 1Créances concentrées ou non
diversifiables
Type 2Créances granulaires ou
diversifiables
Intermédiaires
Créances court terme
< à 3 mois
Autres Créances
> à 3 mois
Autres (assurés,…)
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 11 / 24
L’économie en capital apportée par la Réassurance
La LGD est la perte de fonds propres en cas de défaut de la contrepartie
La formule standard définit la LGD comme suit
LGD = (1 – RR) x (Créances + RM – Valeur ajustée du Collatéral) – Dettes nettables
avec,
RM : le risk mitigating effect ou l’économie en capital réglementaire
Valeur ajustée du Collatéral = SC x (Valeur de marché - Risque de marché)
Dettes nettables : dettes compensables avec les créances en cas de défaut (sous condition que leur
maturité soit supérieure aux créances)
RR
Réassureur 50%
Réassureur ayant nanti plus de 60% de ses actifs 10%
Produits dérivés 10%
Partie 2
SCR de contrepartie : Calcul de la Loss Given Default (LGD)
Cas 1 Cas 2 Cas 3
Main levée en cas de défaut de la contrepartie Oui Oui Non
Main levée en cas de défaut du dépositaire Oui Non Non
SC 100% 90% 0%
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 12 / 24
L’économie en capital apportée par la Réassurance
0
20
40
60
80
100
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Nombre de réassureurs
LGD
SCR B
SCR BB
SCR BBB
SCR A
SCR AA
Partie 2
SCR de contrepartie : Un coût modéré en capital
Diversification des contreparties
Notation des contreparties
Collatéralisation des engagements
Lettre de crédit
Leviers de pilotage du SCR de ContrepartieEvolution du SCR de contrepartie avant diversification
avec une LGD équirépartie entre des réassureurs de la même notation
RM = 200 LGD = 100 SCRContrepartie = 6,7 +4,7 sur SCRRR=50% Rating A
Diversification
30%
Exemple
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 13 / 24
Quels impacts sur la Réassurance ?Partie 2
Une nouvelle opportunité : Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs
Coût du risque
Sans Réassurance Réassurance Solvabilité II
Coût du capital pour l’assureur
Aversion au risque pour
l’assureur
Prime de risque
Coût du capital pour le
réassureur
Aversion au risque pour le
réassureur
Coût du risque de crédit
Coût du SCR de contrepartie
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 14 / 24
Transfert du bénéfice de diversification des réassureursPartie 2
La formule standard
ContrepartieActifs
incorporels
SCR
OpérationnelAjustement BSCR
Prime et
réserve
Rachat
Non-vie
Catastrophe
Vie
Mortalité
Longévité
Incapacité
Invalidité
Rachat
Dépenses
Révision
Catastrophe
Santé
NSLT
Prime et
réserve
Rachat
SLT Catastrophe
Mortalité
Longévité
Incapacité
Invalidité
Rachat
Dépenses
Révision
Taux d’intérêt
Action
Immobilier
Marché
Change
Con-
centration
Contra-
cyclique
Spread
Ajustement dû à
l’effet d’absorption
des participations
aux bénéfices
futures
Adj ID : report du déficit fiscal
Adj TP : annulation de la PPE
Bénéfice de
diversification des
sous-modules
Bénéfice de
diversification des
modules
La formule standard se fonde sur :
Une cartographie des risques
Des chocs standards appliqués à chacun d’eux
Des règles d’agrégation des risques pour obtenir le SCR à 99,5%
Adossement
actif / passif
Diversification des
chocs actions,
concentration,…
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 15 / 24
Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs
Peu d’acteurs auront présenté et reçu l’approbation de l’ACP sur leur modèle interne
La réassurance donne accès indirectement au modèle interne du réassureur
Partie 2
Modèle interne
Production des états réglem
entaires
Contrôle de l’A
CPApprobation de
l’ACPChoix de la m
éthode
Modèle interne total
Modèle interne
partiel
Formule standard
16 / 24Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD
SOMMAIRE
• Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilité des
produits ?
• Partie 2 : Stratégie de couverture : Transfert du bénéfice de diversification
des réassureurs
• Partie 3 : Gestion d’actifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de
gestion à l’étude ?
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 17 / 24
Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l’étude ?
Solvabilité II requiert une analyse des risques financiers par transparence
Les principes de proportionnalité et de matérialité s’appliquent également au principe de
transparence
Partie 3
Principe de Transparence
Mandats FondsProduits structurés :
EMTN, CDO,…
Principe de transparenceAssimilés aux titres vifs
Choix
de la
méthode
Expositions réelles
Limites de gestion
Choc ActionFormule standard
Proxy par application des
principes de
proportionnalité et de
matérialité
Modèle interne partiel ou total
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 18 / 24
Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l’étude ?
Solvabilité I Solvabilité II
Partie 3
Comment objectiver la rentabilité ?
Respect des engagements
Réserves comptables
Optimisation des fonds
propres
Croissance par rapport à la
concurrence
Respect des budgets de
risque (VaR, Risk Appetite)
Objectifs
secondaires
Objectif
principal Rentabilité
Primes
Financier Résultat
×%16 SCR
Financier Résultat
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 19 / 24
Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l’étude ?
Le choc de concentration est déterminé par émetteur
Les résultats du QIS5 montrent que les grands acteurs sont peu exposés au risque de
concentration grâce
Une politique d’allocation des placements plus prudente que,
La règle de dispersion du code des assurances qui limite la concentration sur un émetteur à 5%
Partie 3
Focus 1 : Gestion du risque de Concentration
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0%Choc sur l’émetteur
Part de l’émetteur dans les placements
AAA et AA A BBB BB et - NR
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Tier 1 Tier 2 Tier 3
Solo Groupe
Contribution du risque de concentration aux risques de marchéSource : Rapport de l’EIOPA du QIS5
Illustration du choc de concentrationCas d’un émetteur corporate
Exceptions : Etat, Immobilier covered bond,…
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 20 / 24
Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l’étude ?Partie 3
Focus 2 : Gestion du risque de crédit (1/3)
Obligations et prêts
Choc réduit Choc pleinChoc nul
• Banque centrale européenne
• Banques et gouvernements
européens
• Banques de développement
multilatéral
• Organisations internationnales
• Covered bonds
• Certaines banques centrales
• Certains gouvernements
Pour les sociétés d’assurance et de réassurance non notées, le FUP
dépend de leur ratio de solvabilité
Lorsque l’on applique la « matching premium », un facteur de réduction
est appliqué en fonction de la notation
La formule standard définit un choc de spread comme la somme de 3 chocs
Spread sur obligations et prêts
Spread sur produits structurés de crédit (ABS)
Spread sur dérivés de crédit (CDS, CLN, TRS)
SCRbonds = Σ Valeur de marché x Fup(notation ; sensibilité)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0 5 10 15 20 25 30
Fup
Sensibilité
AAA AA A BBB BB B et - NR
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0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
Fup
Sensibilité
AAA AA A BBB BB B et - NR
Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l’étude ?Partie 3
Focus 2 : Gestion du risque de crédit (2/3)
La crise financière a matérialisé le risque de
crédit, Solvabilité II donne une approche
standard d’appréhension du risque
Le SCR spread peut être piloté en fonction
De la notation
De la duration
Traitement des obligations souveraines
EEE : pas de risque
Hors EEE noté AA : pas de risque
Hors EEE noté A ~ obligation AA
Hors EEE noté BBB ~ obligation A
Choc de spread sur obligation
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0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
Fup
Sensibilité
AAA AA A BBB BB B et - NR
Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l’étude ?Partie 3
Focus 2 : Gestion du risque de crédit (3/3)
L’évolution du SCR spread dans le temps est soumise
A une évolution naturelle liée à la duration
A la matérialisation du risque qui se traduit par une dégradation de la note
Choc de spread sur obligation
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 23 / 24
Intégration de l’ORSA dans l’ALMPartie 3
Les principes de gouvernance en ALM
Direction Générale
Politique permanente sur les placements
•Contraintes absolues par classe d’actif (ex : 30% sur action)
•Contraintes techniques par classe d’actif (monnaie, rating,…)
•Contraintes sur partenaire
Direction ALM Comité ALMDirection
gestion d’actifs
Contrôle & Audit Interne
Contrôle des procédures et des méthodes, Audit de performance
BFICourtage
Structuration
Courtiers Courtage
Société de
gestion
Mandat de gestion
Fonds dédiés
Fonds ouverts
DépositairesCompte titres
Services accessoires :
comptabilité, état réglementaire
Rep
ortin
gsa p
osterio
ri sur les risq
ues d
e march
é
Etudes ALM :
Optimisation de la
performance par la
prise en compte
de contraintes de
gestion
garantissant le
respect des
objectifs
Choix et
validation de
l’allocation
stratégique
Fréquence
annuelle hors
évènement
exceptionnel
Mise en œuvre de
l’allocation
stratégique par
une gestion directe
ou déléguée
Point de vigilance sur les méthodes et les outilsNouvelles contraintes de gestion des risques de marché : crédit,
concentration,….
Pil ier I : Comment pi loter une entreprise d’assurance IARD 24 / 24
Intégration de l’ORSA dans l’ALMPartie 3
L’indépendance de fait des équipes de gestion d’actifs remise en cause
Les entreprises d’assurance doivent mettre en place un système de gouvernance efficace,
qui garantisse une gestion saine et prudente de l’activité
Ce système doit être proportionné :
A la nature
A l’ampleur
Et à la complexité des opérations de l’entreprise d’assurance
Il fait l’objet d’un réexamen interne régulier et de contrôles de l’ACP
Système de gouvernance :
Exigences générales (Art. 41)
Compétences et honorabilité (Art. 42)
Externalisation (Art. 49)
ORSA (Art. 45)
Contrôle interne (Art. 46)
Audit interne (Art. 47)
Fonction actuarielle (Art. 48)
Gestion des risques – ORSA (Art. 44)
Fonction de conformité
Fonctions
clés