chapitre 1 : un trésorier aux activités sous contrôle

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1 Adjoint(e) du directeur financier, le (la) trésorier(ère) d’entreprise est chargé à la fois des activités financières à court terme (en utilisant tous les outils à sa disposition) du contrôle de ces activités financières à court terme Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle Jean-François Gueugnon Septembre 2020

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Page 1: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

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Adjoint(e) du directeur financier, le (la)

trésorier(ère) d’entreprise est chargé à la fois

• des activités financières à court terme (en

utilisant tous les outils à sa disposition)

• du contrôle de ces activités financières à court

terme

Chapitre 1 : Un trésorier aux activités

sous contrôle

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020

Page 2: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Au cours de trois périodes successives différentes

A – Une période de croissance économique

B – Une période de crise économique

C - Une période de reprise économique

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020 2

Section 1 : Les activités historiques du trésorier

Page 3: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

A - La période de croissance économique avant 1974

• Objectif des trésoriers : consistait à satisfaire lesbesoins de financement (en quantité) de leurentreprise.

• Les trésoriers n’ont alors pas de problème de coût definancement à court terme (taux de base bancaire en1966 : 4,2%).

• La trésorerie est alors considéré comme un centre decoût et non pas un centre de profit.

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020 3

Page 4: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

B - La période de crise pétrolière de 1974 à 1981

- Les évènements externes aux entreprises non financières

• Un accroissement du coût des capitaux à court terme (Taux de basebancaire de 7,5% en 1973; 13% en 1974 jusqu’à 21% en 1980)

• À partir de 1980, un encadrement plus sévère des crédits bancaires àcourt terme (réserves obligatoires; quotas) sauf pour les besoins definancement de l’industrie.

- Les évènements internes aux entreprises non financières

• Pour les entreprises industrielles : le ralentissement de l’activitééconomique induit à la fois un allongement des délais de rotationdes stocks, des délais de paiement des clients et des fournisseurs.D’où une augmentation du besoin en fonds de roulement du cycled’exploitation

• À l’opposé, pour les entreprises de la grande distribution,l’allongement des délais fournisseurs induit une augmentation de laressource en fonds de roulement du cycle d’exploitation.

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020 4

Page 5: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Impact sur le bilan fonctionnel abrégé desentreprises industrielles : des besoins detrésorerie supplémentaires consécutifs à lacroissance des besoins en fonds de roulement(permanents ou transitoires ?)

Impact sur le bilan fonctionnel abrégé desentreprises pour les entreprises de la grandedistribution, des ressources de trésoreriesupplémentaires consécutives à la croissance desressources en fonds de roulement (permanentes outransitoires ?)

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Page 6: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Conséquences (1974-1981)

1. La découverte progressive du coût des capitaux

• le coût du financement du besoin en fonds de roulement devient de plus en plus

élevé pour les entreprises industrielles ayant des besoins de financement

• le gain du placement des ressources en fonds de roulement devient de plus en plus

élevé pour les entreprises de la grande distribution ayant des ressources de

financement.

2. a) Un nouvel objectif pour les trésoriers des entreprises industrielles : la

minimisation du coût du financement à court terme (dans le cadre d’un strict

système d’encadrement des crédits bancaires)

b) Un nouvel objectif pour les trésoriers des entreprises de la grande

distribution : la maximisation du gain tiré de la gestion de trésorerie

3. La trésorerie devient globalement

• un centre de coût pour les entreprises industrielles

• un centre de profit pour les entreprises de la grande distribution

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020 6

Page 7: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

C - La période de reprise économique 1981-1988

- Les évènements externes aux entreprises non financières

• Le remplacement du système national d’encadrement des crédits àcourt terme par un système international de ratios bancaires (ratiosCooke devenus Bâle I, Bâle II puis Bâle III).

• Le développement du marché financier à court terme avecl’émergence d’actifs financiers OPCVM (1981), certificats dedépôts et billets de trésorerie (1983).

• Le développement du marché des changes (comptant, terme,optionnel) et des outils de couverture.

2) Les évènements internes aux entreprises non financières

• L’amélioration de la rentabilité des entreprises françaises à partir de1983

• Le développement du commerce extérieur des grandes entreprises

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Page 8: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Conséquence N°1

• Un véritable marché des capitaux à court terme intégrantmaintenant toute la gamme de placements : desplacements sans risque aux placements risqués (avec desoutils de couverture et de levier de risque)

• Un marché des capitaux à court terme sans risque peurémunérateur (dépôts bancaires …) contrairement aumarché des actifs risqués à court terme

• Des entreprises françaises à la recherche de solutions deplacement à court terme performantes en termerentabilité-risque-liquidité

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Page 9: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Conséquence N°2

Un nouvel objectif, maximiser le couple rentabilité-

risque associé aux gains/pertes des placements en

univers incertain partiellement prévisible. D’où la

nécessité d’utiliser de nouveaux outils de mesure et de

contrôle

- Des risques métiers liés aux flux d’exploitation

- Des risques financiers associés aux placements et aux crédits à C.T.

- Des risques de change liés aux flux d’exploitation et financiers

Conséquence N°3

Le département trésorerie n’est plus un centre de coût mais

un centre de profit qui doit participer au résultat de

l’entreprise.Jean-François Gueugnon – Septembre 2020 9

Page 10: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Conséquence N°4

L’investissement en actifs financiers risqués est

incompatible avec les techniques de gestion

traditionnelles basées sur

- des prévisions de flux de trésorerie sans risque

(l’horizon du plan de trésorerie au jour le jour étant

supérieur ou égal à la maturité du financement ou

du placement)

- un placement sans risque (par exemple le dépôt

bancaire à court terme)

- un découvert (une facilité de caisse) sans risque

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020 10

Page 11: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Conséquence N°5

Les méthodes de gestion de la trésorerie diffèrent

selon l’environnement, les outils et les supports de la

trésorerie. Il y a des méthodes de gestion conçues

- en univers déterministe,

- en univers incertain

- en univers « satisfaisant ».

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020 11

Page 12: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

A - Les éléments de la trésorerie

C - L’organisation de la trésorerie

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020 12

Section 2 : Les différents domaines d’activité du trésorier

D - Les risques de trésorerie

E - Les moteurs / modèles de gestion de trésorerie

B – Les prévisions de trésorerie

Page 13: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Jean-François Gueugnon – Septembre 202013

A - LES ÉLÉMENTS CONSTITUTIFS

DE LA TRÉSORERIE

1. Les méthodes de gestion prévisionnelle de

l’encaisse au jour le jour (horizons, dates,

conditions bancaires)

2. La politique de placement à court terme

(rentabilité, risque)

3. La politique de financement à court terme

(coût, risque)

Page 14: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Jean-François Gueugnon – Septembre 202014

B – LES PRÉVISIONS DE TRÉSORERIE

1. Les prévisions au jour le jour

2. Les prévisions budgétaires

3. Les programmes

Page 15: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Jean-François Gueugnon – Septembre 202015

C – L’ORGANISATION DE LA TRÉSORERIE

1. La position juridique de la trésorerie (le choix de la

structure juridique; société financière, société de

banque, holding de trésorerie de groupe; la convention

Omnium)

2. La détermination du degré de centralisation de la

trésorerie (remontée des soldes et des flux; fusions,

cash-pooling; centralisation des tâches)

3. Le choix de la technologie (ETEBAC; sécurisation des

données bancaires; logiciel de communication bancaire)

Page 16: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Jean-François Gueugnon – Septembre 202016

D – LES RISQUES DE TRÉSORERIE

1. La couverture des risques de taux

2. La couverture des risques de change (le netting)

3. Les risques métiers (d’exploitation)

Page 17: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

• Le trésorier est chargé de la mise en œuvre de lapolitique financière à court terme (la gestion destrésoreries nette et potentielle) définie par ledirecteur administratif et financier (DAF).

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Le trésorier de laGrande Entreprise estun spécialiste qui n’est encharge ni des négociationscommerciales (achats,ventes), ni de la paye (cf.les enquêtes conduites parl’AFTE).

A + B + C + D +E

Le trésorier de la Petite ouMoyenne Entreprise est ungénéraliste auquel sontconfiées des tâches annexes(tâches logistiques,négociations commerciales(cf. les enquêtes conduitespar l’AFTE).

A + B

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020

Page 18: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Section 3 : Le contrôle des activités du trésorier

Le responsable financier

- en charge d’un portefeuille d’actifs,

- pilote son véhicule avec un objectif-cible en

appliquant des méthodes d’aide à la conduite

- dans un environnement en évolution permanente.

Pour atteindre son objectif-cible dans un univers

incertain, le responsable financier doit

- développer et utiliser des outils de contrôle adaptés

- permettant de prendre la meilleure décision possible

dans un univers incertain.Jean-François Gueugnon – Septembre 2020

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Page 19: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

Application

Le trésorier

- en charge d’une trésorerie nette composée d’une encaisse

nette, de placements à court terme et de crédits à court terme

- pilote sa trésorerie avec un objectif-cible en appliquant des

méthodes de gestion budgétaire et des méthodes au jour le

jour

- dans un environnement bancaire, juridique et organisationnel

en évolution permanente.

Pour atteindre son objectif-cible dans un univers incertain, le

trésorier doit développer et utiliser des outils de contrôle des

risques de trésorerie permettant de prendre la meilleure décision

possible en univers incertain.

Jean-François Gueugnon – Septembre 2020 19

Page 20: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

A - Les objectifs du trésorier

d’entreprise

Minimisation / Réduction du coût global de

gestion de la trésorerie

Minimisation / Réduction des incertitudes

attachées aux différents éléments de la trésorerie

Minimisation / Réduction des risques associés

aux composantes de la trésorerie

6Jean-François Gueugnon – Septembre 2020

Page 21: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

B - Les outils du trésorier d’entreprise

Un système d’information basique : réseauInternet, PC, logiciels de bureau (Excel …)

Des logiciels de communication bancaires, logicielde trésorerie,

Des compétences (personnel, documentation ,formation, AFTE …)

6Jean-François Gueugnon – Septembre 2020

Page 22: Chapitre 1 : Un trésorier aux activités sous contrôle

C – La performance du trésorier

d’entreprise

Revenus, coût et gain de la gestion de trésorerie

Incertitudes associées aux revenus, coûts et gainsde la gestion de trésorerie

Risques associés aux revenus, coûts et gains de lagestion de trésorerie

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