apprendre à vivre avec un pétrole moins cher sur fond … · plan de l’exposé Évolutions...
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Moyen-Orient et Asie centrale
Perspectives économiques régionales
Mise à jour - Janvier 2015
Apprendre à vivre avec un pétrole
moins cher sur fond
de repli de la demande
Plan de l’exposé
Évolutions mondiales récentes et conséquences pour la région
Moyen-Orient et Afrique du Nord (MOANAP) : exportateurs de pétrole
MOANAP : importateurs de pétrole
Caucase et Asie centrale (CAC)
Plan de l’exposé
Évolutions mondiales récentes et conséquences pour la région
Moyen-Orient et Afrique du Nord (MOANAP) : exportateurs de pétrole
MOANAP : importateurs de pétrole
Caucase et Asie centrale (CAC)
4
Trois facteurs mondiaux ont sensiblement modifié
les perspectives régionales depuis octobre dernier
Croissance
plus faible que
prévu de la
demande
extérieure
Chute des
cours du
pétrole
Fortes
fluctuations des
principaux taux
de change
Conflits Transitions
5
La chute des cours du pétrole est le changement le
plus important pour les pays exportateurs
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
30
50
70
90
110
130
janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 janv.-14 juil.-14 janv.-15
Brent (dollars/baril)
Indice du cours des métaux (éch. de dr.) 14/1/2015
Cours des produits de base
Sources : FMI, Hypothèses mondiales des PEM; et Bloomberg, L.P.
6
La croissance plus lente dans la zone euro et en Russie pèse sur les
exportations et les envois de fonds pour les pays MOANAP et CAC
Sources : autorités nationales, et calculs des services du FMI.
Monde É-U. Zone Pays Chine Russie
euro émergents
2014 3,3 2,4 0,9 4,4 7,4 0,6
2015 3,5 3,6 1,2 4,3 6,8 -3,0
Révision par
rapport à
l’automne 2014
-0,3 0,5 -0,2 -0,6 -0,3 -3,5
2016 3,7 3,3 1,5 4,7 6,3 -1,0
Révision par
rapport à
l’automne 2014
-0,3 0,3 -0,3 -0,5 -0,5 -2,5
7
Les taux de change réels se sont appréciés dans les
pays des régions MOANAP et CAC
Taux de change effectif réel
(Indice, janvier 2013=100)
Source : base de données de l’Institut du FMI.
85
90
95
100
105
110
115
2013M1 2013M5 2013M9 2014M1 2014M5 2014M9
Dollar EU Rouble
Pays CAC exp. de pétrole Pays CAC import. de pétrole
CCG Hors CCG
Pays MOANAP import. de pétrole
8
Les perspectives régionales se sont détériorées sous l’effet surtout de la
chute des cours du pétrole et des retombées de la situation en Russie
Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI.
Moyen-Orient et Afrique du Nord Caucase et Asie centrale
Total Exp. de pétrole Imp. de pétrole Total Exp. de pétrole Imp. de pétrole
2014 2,8 2,7 3,0 5,2 5,2 4,7
2015 3,3 3,0 3,9 4,9 4,9 4,4
Révision par
rapport à
l’automne 2014
-0,6 -0,9 0,0 -0,7 -0,8 -0,4
2016 3,9 3,7 4,5 5,4 5,5 4,7
Révision par
rapport à
l’automne 2014
-0,5 -0,9 0,2 0,1 0,1 -0,2
Plan de l’exposé
Évolutions mondiales récentes et conséquences pour la région
Moyen-Orient et Afrique du Nord (MOANAP) : exportateurs de pétrole
MOANAP : importateurs de pétrole
Caucase et Asie centrale (CAC)
10
La chute du pétrole entraînera un manque à gagner considérable de
recettes d’exportation pour les pays MOANAP exportateurs de pétrole
Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI.
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Yémen
ÉAU
Bahreïn
Iran
Oman
Arabie Saoudite
Qatar
Koweït
Algérie
Iraq
Libye
Exportations nettes de pétrole, 2015 (pourcentage du total des exportations)
$0,4
$16
$3
$20
$47
$138
$10
$15
$46
$44
$50
0 10 20 30 40 50
Yémen
Iran
Bahreïn
Algérie
ÉAU
Arabie Saoudite
Libye
Oman
Iraq
Qatar
Koweït
Manque à gagner en recettes d'exportations pétrolières, 2015
(Barres = % du PIB; chiffres = milliards de dollars)
CCG : 300 milliards de
dollars
21 % du PIB
Pays hors CCG : 90 milliards
de dollars
10 % du PIB
11
La plupart des exportateurs de pétrole MOANAP ont besoin de
cours supérieurs à 60 dollars pour financer leurs dépenses publiques
Cours d’équilibre budgétaire, 2015
(dollars/baril)
Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI.
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
Koweït Qatar Iraq ÉAU Arabie Saoudite
Oman Bahreïn Iran Algérie Libye Yémen
CCG Hors CCG Cours de référence prévu
pour 2015 ($57) dans la
mise à jour de janvier 2015
du rapport PER
12
Soldes budgétaires, 2014 et 2015
(Pourcentage du PIB)
Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI.
La plupart des exportateurs de pétrole MOANAP ont des marges budgétaires
suffisantes pour éviter de réduire fortement les dépenses publiques
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2014
2015
13
L’impact de la baisse des cours du pétrole sur la croissance
sera contenu à court terme dans la plupart des pays
Croissance du PIB réel, 2015
(Pourcentage)
Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
PER d'octobre 2014 Niveau de référence actuel
CCG : 3,4 % (3,6 % en 2014), révision de -1 pp Hors CCG : 2,4 % (1,5 % en 2014), révision de -0,7 pp
14
Si le choc persiste, il faudra un ajustement
budgétaire plus important à moyen terme
Solde budgétaire, exportateurs de pétrole MOANAP, 2012-19
(Pourcentage du PIB)
Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI.
-10
-5
0
5
10
15
20
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
CCG - Scénario référence actuel
CCG - PER octobre 2014
Hors CCG - Scénario référence actuel
Hors CCG - PER octobre 2014
15
Les prix de l’énergie restent nettement
inférieurs aux niveaux internationaux Subventions énergétiques, 2015¹
(Pourcentage du PIB)
Sources : autorités nationales; et estimations des services du FMI.
¹L’ampleur de la subvention est estimée sur la base des chiffres de 2013. Les calculs s’appuient sur
l’analyse des écarts de prix d’après le document SM/13/29 du FMI et un document du Département
MCD (14/3).
0
1
2
3
4
5
Iran Arabie Saoudite
Libye Algérie Iraq Koweït Bahreïn Oman Yémen Qatar ÉAU
Conséquences pour la politique des exportateurs
de pétrole de la région MOANAP
• La récente chute des cours du pétrole a accéléré l’affaiblissement des
comptes budgétaires et courants des pays exportateurs de pétrole.
• À court terme, les pays peuvent utiliser les marges et les financements
disponibles pour éviter de réduire brutalement les dépenses et atténuer
l’impact sur la croissance hors pétrole.
• Pour assurer l’équité entre générations et reconstituer les marges, les
pays doivent mettre en place des plans d’assainissement budgétaire
à moyen terme: ralentir la croissance des dépenses courantes (masse
salariale et subventions énergétiques), hiérarchiser les dépenses
d’équipement et accroître les recettes non pétrolières.
• La diversification doit accompagner l’assainissement budgétaire, pour
faire en sorte que le secteur privé remplace le pétrole et les dépenses
publiques comme principaux moteurs de l’économie.
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Plan de l’exposé
Évolutions mondiales récentes et conséquences pour la région
Moyen-Orient et Afrique du Nord (MOANAP) : exportateurs de pétrole
MOANAP : importateurs de pétrole
Caucase et Asie centrale (CAC)
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Gains exceptionnels extérieurs attribuables à la chute des cours du pétrole¹
(Pourcentage du PIB et des importations)
¹Gains extérieurs attribuables à la baisse des cours du pétrole, calculés comme la différence entre les exportations
nettes d’hydrocarbures en 2015 d’après les PER de janvier 2015 et les exportations nettes d’hydrocarbures en 2015
d’après les PER d’octobre 2014, en pourcentage du PIB de 2015, d’après les PER de janvier 2015.
La baisse des cours du pétrole apporte un répit salutaire aux
importateurs de pétrole de la région MOANAP
0
5
10
15
20
25
0
1
2
3
4
5
Gains exceptionnels liés à la baisse des cours du pétrole (pourcentage du PIB)
Importations nettes de pétrole (pourcentage du total des importations) - éch. droite
MOANAP: 16 milliards
dollars ou 1½ point PIB
19
La baisse des prix allège les coûts des subventions
Impact de la baisse des cours du pétrole sur les subventions
énergétiques avant impôts, 2015¹
(Pourcentage du PIB)
Sources : autorités; estimations des services du FMI.
¹Le coût des subventions est estimé à partir des données de 2013. Les calculs reposent sur une analyse des écarts de
prix s’inspirant du document du Conseil d’administration SM/13/29 et du document du Département MCD 14/3.
0
2
4
6
8
Égypte Tunisie Soudan
Avant la chute des cours
Après la chute des cours
20
La repli de la demande et des cours des autres matières
premières absorbent les gains liés à la chute des cours du brut
Parts des envois de fonds d’Europe et du
CCG (Pourcentage)
Sources : Banque mondiale; calculs des
services du FMI.
Sources : ONU, Comtrade; calculs des services du
FMI.
Part des exportations vers l’Europe (Pourcentage, moyennes périodes)
0
20
40
60
80
100
Maghreb Mashreq
CCG
Europe2005 2012
0
20
40
60
80
Maghreb Mashreq
1998-2002
2007-11
21
Gains extérieurs liés à la chute des cours et
Révisions des soldes budgétaires et courants
(Pourcentage du PIB, révision entre les PER d’octobre 2014 et la Mise à jour des PER de janvier 2015)
Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI.
¹À partir des hypothèses de prix du baril de 57 dollars pour 2015 (Mise à jour des PEM de janvier 2015),
par rapport à 99,36 dollars (PEM d’octobre 2014).
Les gains exceptionnels devraient être principalement épargnés
1.6
1
0.1
-1
0
1
2
Importateurs de pétrole de la région MOANAP
Gains exceptionnels extérieurs¹ Variation du solde des transactions courantes Variation du solde budgétaire
Conséquences pour la politique des importateurs
de la région MOANAP
• Les effets positifs de la chute des cours sur la croissance seront compensés
par des chocs négatifs simultanés de nature intérieure et extérieure.
• Là où des inquiétudes existent quant à la viabilité des finances publiques,
les gains exceptionnels devraient être épargnés afin de renforcer les marges
de manœuvre et de réduire la dette publique.
• Compte tenu de l’incertitude liée à la persistance du choc des prix du
pétrole et des conséquences pour le financement, les pays doivent éviter de
prendre des engagements de dépenses qu’il serait impossible d’inverser.
• Le pétrole moins cher crée également des conditions propices pour
poursuivre la réforme des subventions et accélérer les réformes
structurelles afin de relever la croissance potentielle et de la rendre plus
inclusive.
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Plan de l’exposé
Évolutions mondiales récentes et conséquences pour la région
Moyen-Orient et Afrique du Nord (MOANAP) : exportateurs de pétrole
MOANAP : importateurs de pétrole
Caucase et Asie centrale (CAC)
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Importateurs de pétrole : Gains extérieurs
du fait de la chute des prix, 2015
Exportateurs de pétrole: Pertes extérieures
du fait de la chute des prix, 2015
Sources: autorités nationales; calculs des services du FMI.
La baisse des cours du pétrole aura des effets opposés
sur les exportateurs et les importateurs CAC
-16
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
Azerbaïdjan Kazakhstan Turkménistan 0
1
2
3
Arménie Géorgie République kirghize
Tadjikistan
25
Exportateurs de pétrole CAC: Prix d’équilibre budgétaire, 2015
(dollars/baril)
Sources: : autorités nationales; calculs des services du FMI.
¹Prix du pétrole APSP oil prices.
Les pays exportateurs CAC ont aussi besoin de prix
supérieurs à 60 dollars pour équilibrer leur budget
0
10
20
30
40
50
60
70
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Turkménistan Kazakhstan Azerbaïdjan
Référence pour 2015, Mise jour des PER de janvier 2015 57 dollars¹
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Sources : Banque mondiale; calculs des services du FMI.
Sources : ONU, Comtrade; calculs des services du FMI.
Part des flux d’envois de fonds par région
d’origine
(Pourcentage)
Part des exportations non pétrolières
par destination
(Pourcentage, moyennes des périodes)
La situation en Russie a de fortes retombées en raison des
envois de fonds, des exportations et de l’IDE
0
20
40
60
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100
EPCAC IPCAC
Russie Europe
2005 2012
0
20
40
60
80
100
EPCAC IPCAC
Russie Europe
98-02 07-11
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Indice de taux de change
(Unités de monnaie nationale pour un dollar, indice 1er janvier 2014)
Sources : Bloomberg; calculs des services du FMI.
Les monnaies de la région CAC subissent également
des pressions comme le rouble
0
50
100
150
200
250
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
ARM KAZ GEO
UZB KGZ RUS (éch. droite)
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Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI.
Croissance du PIB réel (Pourcentage)
Le double choc de la récession russe et de la chute des
cours du brut pèse sur les perspectives des pays CAC
3
4
5
6
7
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2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
15-janv Printemps 2014 15-janv Printemps 2014
Exportateurs de pétrole CAC
Importateurs pétrole CAC
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À court terme:
• Face aux retombées négatives provenant de Russie, les pays doivent mener une
politique budgétaire anticyclique s’ils disposent d’une marge de manœuvre
budgétaire et de financements.
• Une plus grande flexibilité du taux de change permettra aux pays de mieux
s’adapter aux chocs négatifs.
• Le durcissement de la politique monétaire aidera à gérer les signes de tensions
inflationnistes et à maîtriser les tensions sur le taux de change.
À moyen terme:
• Les exportateurs de pétrole devront réévaluer leurs plans de dépenses à moyen
terme si le repli des cours du brut persiste. Les importateurs devront reprendre le
rééquilibrage budgétaire pour reconstituer leurs marges de manœuvre dès que la
conjoncture le permettra.
• Il faudra redoubler d’efforts sur le plan des réformes structurelles pour diversifier
les économies et améliorer le climat des affaires.
Conséquences pour la politique des pays de
la région CAC
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