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Angle AV. Mehdi Ben Barka et Av. Annakhil Espace les Lauriers- Hay Riad Rabat [email protected] - Tèl. : + 212 537 569 595 (LG) - Fax : +212 537 569 573

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MOT DU PRÉSIDENT ...................................................................................................4

LA SOCIÉTÉ ...............................................................................................................6A- Son secteur d’activité ..................................................................................................................................................... 8B- Son positionnement ..................................................................................................................................................... 12C- Son conseil d’administration ........................................................................................................................................ 13D- Son organisation .......................................................................................................................................................... 14E- Ses instances de gouvernance ..................................................................................................................................... 16

FAITS MARQUANTS DE L’EXERCICE ...........................................................................20A- Entrée de la BERD dans le capital de VLV ..................................................................................................................... 22B- L’ouverture des nouveaux points de vente ................................................................................................................... 24C- Un concept mature avec une présence dans 23 villes .................................................................................................. 26

PRINCIPALES RÉALISATIONS....................................................................................28

ANALYSE FINANCIÈRE ..............................................................................................42A- ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES ..................................................................................................... 44A.1 Chiffre d’affaires ......................................................................................................................................................... 45A.2 Marges Brutes ............................................................................................................................................................ 48A.3 Charges d’exploitation ................................................................................................................................................ 49A.4 Résultat d’exploitation ................................................................................................................................................ 52A.5 Résultat financier ....................................................................................................................................................... 53A.6 Résultat non courant .................................................................................................................................................. 54A.7 Résultat net ................................................................................................................................................................ 54B- ANALYSE DU BILAN ...................................................................................................................................................... 57B.1 Actif Immobilisé ......................................................................................................................................................... 58B.2 Stocks ........................................................................................................................................................................ 59B.3 Créances de l’actif circulant ....................................................................................................................................... 59B.4 Trésorerie et Placement ............................................................................................................................................. 60B.5 Financement Permanent ............................................................................................................................................ 60B.6 Dettes du Passif Circulant. ......................................................................................................................................... 61C- ÉTUDE DES PRINCIPAUX RATIOS ................................................................................................................................. 62C.1 Ratios de performance ............................................................................................................................................... 62C.2 Ratios de liquidité ....................................................................................................................................................... 63C.3 Ratios de rentabilité ................................................................................................................................................... 63C.4 Ratios d’endettement ................................................................................................................................................. 64C.5 Affectation du résultat................................................................................................................................................ 64

PERSPECTIVES D’AVENIR .........................................................................................66

ANNEXES ................................................................................................................70

SOMMAIRE

RAPPORT DE GESTION 20154

L e groupe Label’Vie a réalisé au cours de l’année 2015 un résultat courant de 163.5 Mdhs soit une progression de 99.8% par rapport à l’exercice 2014.

En termes de ratios, le résultat courant de l’exer-cice 2015 s’élève à 2.4% des ventes soit un bond de 1.1 point par rapport à l’exercice précédent et une progression moyenne annuelle de 0.8 points du-rant les trois dernières années. Ces performances témoignent une fois de plus de la résilience et la capacité du Groupe à faire face à une conjoncture économique peu favorable et de la pertinence de ses orientations stratégiques.

Deux nouvelles ouvertures ont par ailleurs été ré-alisées durant l’année 2015, d’abord un Carrefour

CHERS ACTIONNAIRES,

MOT DU PRÉSIDENT

Une progression de

99.8% du résultat

courant par rapport à

l’exercice 2014

RAPPORT DE GESTION 2015 5

Market au centre « Menara Mall » à Mar-rakech et ensuite un Hypermarché Car-refour dans la ville de Casablanca. L’hy-permarché Carrefour de Sidi Maârouf est le plus grand magasin du Groupe, il a en effet ouvert ses portes au cours du mois d’août 2015 et c’est un aboutissement et une réelle fierté pour le Groupe de pouvoir compter un magasin de cette ampleur dans la ville de Casablanca.

L’année 2015 a aussi été marquée par l’entrée de la BERD (Banque Européenne de Reconstruction et Développement) dans le capital de Vecteur LV (VLV), filiale du Groupe spécialisée dans le secteur de l’immobilier commercial.

La prise de participation de la BERD dans le capital de VLV par le biais d’une aug-mentation de capital, a permis au Groupe de lever 45 millions d’euros et s’inscrit en continuité du déploiement de la stra-tégie de financement entamée en 2014 par Label’Vie et visant la baisse de l’en-dettement et l’optimisation des coûts de financement.

En effet, afin de disposer des moyens de financement nécessaires à la réalisation de son plan de développement et d’opti-miser leur cout, le Groupe a mis en place une stratégie axée autour des 2 principes suivants :

- Séparer ses métiers opérationnels de distribution moderne de ses métiers de développement immobilier.

- Valoriser et profiter des synergies exis-tantes entre les 2 métiers, les entités foncières devant porter l’investissement de développement, la dernière augmen-tation de capital et l’entrée de la BERD dans le capital de VLV constitue en ef-fet le début d’un processus de levées de fonds pour faire de Vecteur LV un leader national de l’immobilier commercial et le premier OPCI (Organisme de placement collectif immobilier) au Maroc.

Chers actionnaires,Au vu de des performances positives réa-lisées par le groupe Label’Vie, j’ai le plaisir de vous annoncer que le conseil d’admi-nistration proposera la distribution d’un dividende global de 80 Mdhs.

Nous vous renouvelons notre engage-ment de valoriser au mieux la perfor-mance de notre Groupe et de son modèle économique.

Au nom de toute l’équipe de Label’ Vie, je vous remercie pour votre confiance et votre contribution au succès et au déve-loppement de votre entreprise.

L’année 2015

a aussi été

marquée par

l’entrée de la

BERD (Banque

Européenne de

Reconstruction et

Développement)

dans le capital

de Vecteur LV

RAPPORT DE GESTION 20156 RAPPORT DE GESTION 20156


LASOCIÉTÉ

Depuis plus de 30 ans, le groupe Label’Vie, société anonyme de droit marocain, a concentré ses efforts sur le développement du concept de supermarché pour répondre au mieux aux besoins des clients.Avec l’acquisition de Metro Cash & Carry en 2010 et le partenariat de franchise exclusive conclu avec Carrefour, le groupe Label’Vie est aujourd’hui un groupe multi format spécialisé dans la grande distribution à travers ses enseignes Carrefour, Carrefour Market & ATACADAO.Présent dans 22 villes à travers le royaume, et avec un chiffre d’affaires de 6.7 Milliards de dirhams, son capital social au 31 décembre 2015 s’élève à 254 527 700 DHS.



Etat des lieux du secteur

Malgré la prédominance du carac-tère traditionnel du secteur du Commerce marocain (92% du chiffre d’affaires du secteur en

2015), l’activité de la grande et moyenne dis-tribution moderne a su s’imposer progressive-ment dans le panorama de l’activité commer-ciale et les habitudes de consommation des marocains. Cet essor de la grande et moyenne distribution vient accompagner et répondre aux nouveaux besoins de consommation des ménages ma-rocains, induits particulièrement par l’évolution du mode de vie, la mondialisation culturelle et économique, l’urbanisation croissante et l’amé-lioration relative du niveau de vie.En effet, les dernières années ont été marquées par :• Une croissance démographique assez élevée

(25,1% entre 1995 et 2015) ;• Une urbanisation soutenue (passant de 51,9% en 1995 à 59,7% en 2014) ;• Une hausse du pouvoir d’achat induisant un changement du mode de vie des ménages avec notamment l’insertion de plus en plus soutenue des femmes dans le milieu professionnel (PIB par habitant de 27.300 dirhams en 2014) ;• L’introduction de nouveaux formats de distri-bution offrant des produits de qualité à des prix attractifs ;• Un changement socioculturel à travers le dé-veloppement des médias nationaux et interna-tionaux générant une évolution des mentalités et du mode de consommation des ménages ; • Un développement rapide du marché publici-taire ;• Une forte expansion des entreprises nationales et étrangères au Maroc, en plus des stratégies de marketing pertinentes et des promotions at-

SON SECTEUR D’ACTIVITE


tractives drainant une augmentation de la consommation chez les Marocains à 558 Mdhs MAD en 2014.• Une modification du mode de vie des marocains menant à une approche mo-derne des achats.

Sur la période 2010-2015, le total des ventes du secteur de la distribution mo-derne sont passées de 18,3 Mdhs MAD à 25,0 Mdhs MAD enregistrant ainsi une croissance annuelle moyenne de 6,4%.Sur la même période, le total des ventes du secteur de la distribution tradition-nelle sont passées de 256,7 Mdhs MAD à 289,0 Mdhs MAD enregistrant ainsi une hausse annuelle moyenne de 2,4%.Sur la période 2010-2015, les ventes de la grande et moyenne distribution (GMS) sont dominées par le segment des hy-permarchés, qui représente en moyenne 65% des ventes de la GMS entre 2010 et 2015, suivi du segment des supermar-chés avec une moyenne de 33% sur la même période.

Principaux opérateurs de la grande et moyenne distribution et leurs parts de marchésLe secteur de la grande distribution connaît un nombre encore faible d’ac-teurs. Parmi les grandes enseignes de distributions alimentaires et non alimen-taires figurent :

Groupe Label’ Vie :Carrefour Hypermarché : (géré par HLV SAS, filiale du Groupe Label’Vie)Enseigne portant les hypermarchés du groupe français Carrefour. En 2009, le Groupe Label’Vie a signé un contrat de franchise avec le groupe Carrefour Par-

tenariat International, lui octroyant l’ex-clusivité de l’exploitation de la marque « Carrefour »sur le territoire marocain. A ce jour, l’enseigne compte 6 points de vente répartis entre les villes de Salé, Marrakech, Fès et Oujda.

Carrefour Market (géré par Label’Vie S.A) :Il s’agit de l’enseigne du groupe français Carrefour portant les formats « super-marchés ». Celle-ci a été introduite au Maroc par le Groupe Label’Vie à partir de 2011 par la conversion de ses supermar-chés. A fin 2015, l’enseigne totalise 47 magasins à travers le Maroc.

Atacadao (géré par MLV SAS, filiale du Groupe Label’Vie) :Afin de répondre aux besoins des pro-fessionnels (petit commerçants notam-ment) et d’apporter une offre prix agres-sive à la classe moyenne marocaine, le Groupe Label’Vie a lancé le concept Hyper-Cash en 2012 via Atacadao. Ce concept a été tout d’abord déployé à titre de test sous le nom de Carrefour Maxi à l’emplacement du magasin Metro Ain Sebaa puis sur les villes de Tanger, Fès et Oujda (emplacements ex Metro). A fin 2015, le Groupe Label’Vie compte 10 ma-gasins Atacadao.

Marjane Holding (SNI)Les hypermarchés Marjane (Filiale de la Société Nationale d’Investissement (SNI) à hauteur de 100%) : Créée en 1991, cette enseigne compte à fin 2015, 37 hypermarchés présents dans les grandes villes du royaume dont Casablanca, Rabat, Meknès, Fès, Té-touan, Tanger, Marrakech, Mohammedia,

Il s’agit de

l’enseigne du

groupe français

Carrefour portant

les formats

« supermarchés ».


Oujda, Nador, Khouribga, Beni-Mellal, Berkane, Sidi Slimane, Larache et El jadida.

Les supermarchés Acima (Filiale de la Socié-té Nationale d’Investissement (SNI) à hauteur de 100%) : Cette enseigne a introduit, en 2002, le concept de « supermarchés de proximité » dans les quartiers des grandes villes, puis dans les pe-tites et moyennes villes. En 2007, et suite à son affiliation au Groupe ONA, Acima a réalisé de nombreuses ouvertures dans différents villes du Maroc. Aujourd’hui, l’enseigne compte 41 magasins.

Aswak Assalam (Filiale du Groupe Chaâbi « Ynna Holding ») :En 1998, le Groupe de M. Miloud Chaâbi investit

Le tableau ci-après détaille le nombre de magasins, la surface de vente et la part de marché par enseigne au 31 Décembre 2015 :

le métier des services par la création du pôle «Emergence», regroupant les métiers nouveaux du groupe : l’hôtellerie et la grande distribution. Aujourd’hui, la chaîne est présente à Rabat, Marrakech, Kénitra, Agadir, Tanger, etc. Aswak Assalam compte, à ce jour, 12 hypermarchés.

BIM Maroc :Filiale marocaine de BIM Birleşik Mağazalar, leader de la distribution alimentaire« Hard Dis-count » en Turquie avec 3921 magasins dans le monde et un chiffre d’affaires consolidé de 3 021 M€ en 2012. BIM s’est implantée sur le marché marocain en 2008 et compte au-jourd’hui 277 magasins à travers tout le pays. BIM Maroc prévoit l’ouverture de 82 points de vente en 2016.

Enseignes CatégorieAu 31/12/2015

Part de marché en m²Nombre de magasins

Surface de vente en m²

Marjane Holding 78 289 063 55,01%

Marjane Hypermarché 37 231 688 44,09%

Acima Supermarché 41 57 375 10,92%

Groupe Label’Vie 63 151 280 28,58%

Atacadao Hypercash 10 56 650 10,49%

Carrefour Market Supermarché 47 60 630 11,62%

Carrefour Hypermarché 6 34 000 6,47%

Aswak essalam Hypermarché 12 44 700 8,51%

BIM Supermarché 277 41 550 7,91%

Total 431 525 470 100%


Au 31 Décembre 2015, le Groupe Label’Vie totalise une surface de vente de 151 280 m² dont 56 650 m² d’hypermarchés gros-sistes de type Hyper-Cash, 60 630 m² de supermarchés, et 34 000 m² d’hypermarchés Carrefour. Ainsi, le groupe détient une part de marché totale en m² de 28,58% sur l’en-semble des segments sur lesquels il se positionne. Le Groupe Label’Vie compte 63 magasins dont 6 hypermarchés Carrefour situés à Salé, Fès, Oujda, Casablanca et 2 à Marrakech, 47 Supermarchés, ainsi que 10 maga-sins Hyper-Cash Atacadao.Le Groupe Cofarma (Marjane et Acima) avec 78 hypermarchés et supermarchés occupe toujours la première place avec une part de marché estimée par les experts du secteur à 55.01% contre 54.66% lors de l’exercice précédent. Le groupe Label’Vie (Atacadao, Car-refour Market, Carrefour) occupe la deuxième place avec une part de marché estimé à 28.58%, suivi d’Aswak Essalam avec ses 12 hy-permarchés dans le Royaume cou-vrant 44 700 m² avec une part de marché de 8.51% et du turc BIM qui totalise 277 points de vente dans tout le pays pour 41 550 m² avec une part de marché de 7.91%. Pour l’heure, les parts de mar-ché restent concentrées essen-tiellement entre les mains des trois grands groupes : Cofarma,

Label’ Vie et Aswak Essalam qui détiennent à fin Décembre 2015, respectivement 55.01%, 28.58 % et 8.51 % de part de marché au m². Le développement de ce secteur au Maroc a été porté particulièrement par l’évolution du mode de vie et de consommation, l’urbanisation croissante et l’amélioration relative du pouvoir d’achat. Les nouveaux relais de croissance semblent es-sentiellement porter sur la straté-gie des prix et la fidélisation des clients. En termes de perspectives, selon plusieurs études le secteur de la grande distribution devrait main-tenir sa dynamique de développe-ment sur les prochaines années.

Le Groupe

Label’Vie

totalise une

surface de

vente de

151 280 m²


Suite au changement des habitudes de consommation des Marocains et au développement de l’urbanisation, les grandes enseignes (Carrefour,

Carrefour market, Atacadao, Marjane, Acima, Bim) ont continué à multiplier les ouvertures. L’expansion concerne aussi bien les grandes métropoles que les petites et moyennes villes.

Le marché de la grande distribution est détenu principalement par trois grands acteurs :• Le Groupe SNI détenteur de Marjane et ACI-MA avec 55.01% de part de marché, • En deuxième position le Groupe Label’Vie détenteur de: Carrefour Market, Carrefour, et Atacadao avec 28.58%,• Suivi de loin par ASWAK ASSALAM du groupe Ynna Holding avec 8.51% du marché.• Enfin l’enseigne turque BIM, qui renforce sa position avec une part de marché de 7.91%.

En 2015, le groupe Label’Vie a continué son développement avec 10 000m² de surface de vente supplémentaires (dont une conversion de 6500 m²) :

• Carrefour Market : le groupe Label’Vie conti-nue de renforcer sa position en tant que leader national sur le segment des « supermarchés » avec l’ouverture de « Marrakech Menara Mall » en juin 2015 d’une surface de vente de 1500 m²;

• Carrefour : Le groupe poursuit son plan de développement des hypermarchés avec l’ou-verture de « Casablanca Sidi Maârouf » d’une surface de vente de 8500m²; à noter qu’il s’agit de l’arrivée du premier « Carrefour » sur la ville de Casablanca.

SON POSITIONNEMENT


SON CONSEIL D’ADMINISTRATION

Les sociétés Retail Holding (représentée par M. Zouhair BENNANI), Unimer (représentée par M.Ismail FARIH) et la société Saham Assurance (repré-sentée par Mme Kawtar JOHRATI) sont les membres « personnes morales » du conseil d’administration.

Le conseil d’administration se compose des membres suivants :

NOM : M. Zouhair BENNANIMANDAT ACTUEL : Président du conseil d’administrationDATE DE NOMINATION : 2013DATE D’EXPIRATION : 2019 AUTRES FONCTIONS EXERCÉE DANS LA SOCIÉTÉ : PrésidentAUTRES FONCTIONS EXERCÉE EN DEHORS DE LA SOCIÉTÉ : Administrateur de sociétés

NOM : M. Rachid HADNIMANDAT ACTUEL : AdministrateurDATE DE NOMINATION : 2013DATE D’EXPIRATION : 2019AUTRES FONCTIONS EXERCÉE DANS LA SOCIÉTÉ : Directeur GénéralAUTRES FONCTIONS EXERCÉE EN DEHORS DE LA SOCIÉTÉ : Administrateur de sociétés

NOM : M. Said ALJMANDAT ACTUEL : AdministrateurDATE DE NOMINATION : 2013DATE D’EXPIRATION : 2019AUTRES FONCTIONS EXERCÉE DANS LA SOCIÉTÉ : NéantAUTRES FONCTIONS EXERCÉE EN DEHORS DE LA SOCIÉTÉ : Président du groupe SANAM Holding

NOM : M. Adil BENNANIMANDAT ACTUEL : AdministrateurDATE DE NOMINATION : 2013DATE D’EXPIRATION : 2019AUTRES FONCTIONS EXERCÉE DANS LA SOCIÉTÉ : NéantAUTRES FONCTIONS EXERCÉE EN DEHORS DE LA SOCIÉTÉ : Directeur Général de Best Health

NOM : M. Said IbrahimiMANDAT ACTUEL : AdministrateurDATE DE NOMINATION : 2011DATE D’EXPIRATION : 2016AUTRES FONCTIONS EXERCÉE DANS LA SOCIÉTÉ : NéantAUTRES FONCTIONS EXERCÉE EN DEHORS DE LA SOCIÉTÉ : Trésorier Général du Royaume


Grand acteur de référence dans la grande distribution, le groupe Label’Vie se distinguant par une organisation solide basée sur le développement

de synergies internes.

La dynamique de restructuration entamée ces dernières années manifeste clairement la volonté de l’entreprise de s’appuyer sur les compétences et le savoir-faire de son capital humain et de renforcer la complémentarité entre ses différentes activités pour accroître sa capacité de développement.

Cette nouvelle organisation dynamique et évo-lutive s’articule autour d’une Centrale et de Business Units pour chacune des enseignes exploitées par le Groupe (Carrefour Market, Carrefour, et ATACADAO).

Pour optimiser les synergies et bénéficier d’économies d’échelle, le Groupe s’est doté d’une organisation matricielle où la Centrale regroupe les fonctions transverses au service des Business Unit. D’une part, les fonctions Support Métier sont mises en place à travers les achats, la logistique, le marketing et l’ex-pansion. D’autre part, les fonctions Support Non Métier sont représentées par la finance, les Ressources Humaines, l’organisation, l’in-formatique, l’audit Interne et la qualité et sé-curité. Enfin, les Business Units sont des structures autonomes pilotées chacune par un Directeur Général Adjoint et portent essentiellement sur l’exploitation des magasins selon le format. Ainsi, l’organigramme de la société au 31 dé-cembre 2015 se présente comme suit :

SON ORGANISATION


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Des comités ont été mis en place afin d’assurer la gestion courante et stratégique de la société. Ces comités ont été mis en place

suite à des décisions prises lors des as-semblées générales de Label’Vie.

I.E.1 Les comités de gouvernanceCes comités sont chargés de la mise en place et du suivi de la politique stratégique de la société, on distingue notamment :

a - Comité Stratégique :Participent à ce comité les administrateurs et le Directeur Général Adjoint. Son objec-tif premier est de faire le point sur les ré-alisations de la société afin de décider de l’orientation stratégique optimale à adop-ter. Le comité stratégique s’est notamment penché, durant l’exercice 2015 sur l’ouver-ture du capital de la foncière Vecteur LV qui s’est traduite par l’entrée de la Banque Européenne de la reconstruction et le déve-loppement « BERD ».

b - Comité d’Investissement :Le Comité d’Investissement étudie les dif-férents types d’investissements et notam-ment le programme de développement des magasins. L’étude porte principalement sur les aspects stratégiques et de rentabi-lité des projets proposés. Le comité valide les différents projets dont l’enveloppe d’in-vestissement est supérieure à 1 Mdhs qui remplissent les conditions requises prédé-finies.

Le comité d’investissement est composé de certains membres du conseil d’admi-nistration, du directeur des expansions, du Directeur Administratif et Financier et des Directeurs Généraux des BU. Il se tient chaque trimestre à l’occasion de la tenue du conseil d’administration. Durant l’exer-cice 2015, le comité d’investissement a validé l’acquisition de terrains et locaux, devant servir à la sécurisation du plan de développement du groupe Label’Vie.

c - Comité d’AuditLe Comité d’audit a pour mission d’évaluer le rôle et l’efficacité des fonctions d’audit et d’apprécier les dispositifs mis en place, par le management, en matière de contrôle interne et de gestion des risques.

Activités du Département Audit Interne :• L’audit interne : les missions d’audit in-terne réalisées en 2015 ont couvert 21 processus portant sur les flux Cash (29%) les flux matière (62%) et les flux personnel (9%).

Ces missions, qui concernent l’ensemble des BU et fonctions du Groupe ont mis en exergue un ensemble de constats classés selon leur degré de criticité.

Suite à ces constats, des plans d’action ont été définis avec les responsables concer-nés et le Département Audit interne veille à faire le suivi de la mise en place par le management des plans d’actions néces-

SES INSTANCES DE GOUVERNANCE


saires à la réduction, voir l’élimination, des risques les plus critiques inhérents aux dif-férents constats.

• Le contrôle interne : dans le but d’instau-rer la culture du contrôle interne et de sen-sibiliser les porteurs de risques, un projet de mise en place du self-audit a été entre-pris au niveau de la BU Atacadao.

Des ateliers ont été organisés avec les principaux intervenants dans les process et des questionnaires self-audit ont été élaborés à l’intention des managers leur fa-cilitant l’évaluation de leur environnement de contrôle interne.

Ces questionnaires seront remplis périodi-quement par les responsables des proces-sus et permettront également l’orientation des missions d’audit.

Le plan d’audit 2016 a été élaboré sur la base de la cartographie de risques, des in-cidents de la période n-1, des insuffisances ou dysfonctionnements relevés lors des missions réalisées en 2015 et des de-mandes du management.

I.E.2 Comités de direction généraleSont constitués de plusieurs comités, dont les missions consistent notamment à assurer le pilotage des projets de la so-ciété, le déploiement de la stratégie de l’entreprise et les différents aspects rela-tifs à l’activité.

a - Comité Exécutif :Ce comité se réunit une fois par mois pour passer en revue des points d’actualité et piloter les projets stratégiques du Groupe.Participent à ce comité : Le Directeur Gé-néral, le Directeur Général Adjoint-Super-marchés, le Directeur Général Adjoint-Hy-permarchés, le Directeur Général Adjoint ATACADAO, le Directeur Général Adjoint en charge du Pôle Marketing, le Directeur des Achats ainsi que l’ensemble des directeurs centraux.

Chaque membre du comité présente, du-rant la séance mensuelle et selon son do-maine de compétence, l’état d’avancement des projets qu’il pilote directement, les performances de la « Business Unit » en termes de volume des ventes, des marges et résultats opérationnels de la période et les plans d’action à mettre en œuvre.

Durant l’année 2015, ce comité s’est pen-ché entre autres sur :• Les projets liés au système d’information, notamment les nombreuses réalisations sur le plan infrastructure et le plan fonc-tionnel, visant à consolider la maturité du SI du groupe ;

• Les projets visant la mise en place de nouveaux concepts différenciateurs au niveau des supermarchés : les magasins pour des cibles populaires et / ou rurales et les magasins dits « Gourmet » visant une clientèle haut de gamme;


• Les projets visant le développement du Marché (Fruits & Légumes, Boucherie, Vo-laille, Marée et Traditionnel), qui représente un département stratégique pour augmen-ter la fréquentation dans nos magasins ;

• Les projets visant la satisfaction de notre client à travers plusieurs dispositifs : le ba-romètre client (enquête de satisfaction des clients qui est effectuée tous les 2 mois dans l’ensemble de nos magasins), la ges-tion des réclamations des clients à travers notamment la mise en place d’un call cen-ter pour traiter les appels de nos clients, la refonte du système de distribution des dépliants et enfin, la mise en place des pré requis nécessaires au lancement du paie-ment électronique.

Parmi les projets phares du Marketing doit également être cité le déploiement du concept GPB (Garantie Prix Bas) au niveau des supermarchés et des hypermarchés vi-sant à offrir à nos clients les prix les plus bas sur une sélection d’articles les plus vendus. Les projets ayant pour objectif l’optimisation de nos stocks et l’améliora-tion de notre BFR, à travers notamment la finalisation du déploiement dans nos ma-gasins du RAO (Réapprovisionnement as-sisté par Ordinateur).

• Les projets « Ressources Humaines » ayant pour objectif de renforcer le système du management de la Performance, de structurer et implémenter la Gestion Pré-visionnelle des Emplois et Compétences (GPEC) à travers notamment la mise en

place de pépinières pour faire face à nos besoins de recrutement importants in-duits par notre plan de développement et la mise en place de cycles de formation spécifiques aux métiers du Marché, de renforcer la marque employeur LBV par la consolidation de nos partenariats institu-tionnels, de développer l’esprit d’apparte-nance Groupe et favoriser l’intégration (2 après midi femmes, tournois de foot, jour-née de la femme marathon, G50, marathon, Label news, concept Family days, Team building…) et enfin renforcer la culture ma-nagériale Groupe à travers le déploiement d’un dispositif de délégation à nos maga-sins des 3 formats.

b - Comité Résultats :Ce Comité vise à assurer la revue détail-lée des résultats de chaque BU. Il se tient mensuellement en présence du Directeur Général, du Directeur Général Adjoint-Su-permarchés, du Directeur Général Ad-joint-Hypermarchés, du Directeur Général Adjoint ATACADAO, du Directeur Général Adjoint en charge du Pôle Marketing, du Directeur des Achats, du Directeur Admi-nistratif et Financier et de son équipe du Contrôle de gestion.

I. E. 3 Comités des BUChaque Business Unit est dotée de co-mités propres visant à monitorer l’en-semble de leur activité et à définir des plans d’actions spécifiques : pilotage des résultats, revue de l’activité opéra-tionnelle et suivi des projets structu-rants de la BU.


a - Comités commerciaux FormatsDes comités commerciaux dédiés à chaque format se tiennent tous les mois pour pré-parer, concevoir et mettre sur pied la poli-tique commerciale des différents formats.Ce comité est constitué des représentants des différentes entités Métier : Achats, Marketing, Exploitation et Logistique. Pour chaque format, ce comité pilote la politique commerciale dans toutes ses di-mensions, notamment la performance des catégories, la performance promotionnelle ou encore l’organisation des événements phares du plan promotionnel.

b - Comités Opérationnels :Le Comité opérationnel a pour objectif d’adresser l’ensemble des problématiques relatives à l’exploitation des magasins : les résultats détaillés et les plans d’actions à mettre en place par les magasins pour ré-aliser les objectifs en termes de ventes, de marge et de charges, la performance des fonctions support et l’état d’avancement de leurs projets structurants en matière de RH, SI, Qualité et Sécurité.Ce comité est piloté par le Directeur Ex-ploitation. Sont membres les directeurs de magasin pour les grands formats et les directeurs régionaux concernant les super-marchés ainsi que les représentants des fonctions support prévues à l’ordre du jour.

c - Comités de direction FormatsCes comités ont pour vocation de piloter l’activité et de suivre l’évolution des indi-cateurs de performance ainsi que l’état d’avancement de l’ensemble des projets et

plan d’actions relatifs à la BU.Participent à ce comité, le directeur géné-ral adjoint en charge du format, le directeur administratif et financier, le directeur des ressources humaines en charge du Format, le directeur organisation et SI, le directeur des achats, du marketing, de la logistique ainsi que des différents Directeurs des BU.


FAITSMARQUANTS

DE L’EXERCICE



Présentation de l’opération :Le groupe Label ‘vie a connu un événe-ment important durant l’année 2015, il s’agit de l’entrée de la BERD (La banque européenne pour le développement et la reconstitution) dans le capital du Vecteur LV (VLV), filiale immobilière du groupe. Vecteur LV (Ex Metro Cash & Carry Maroc) gère 14 sites dans le royaume, pour une superficie locative avoisinant les 61 000 mètres carrés.

La BERD a investi 45 millions d’euros (480.6 millions de DH) pour l’acquisition

de 27% de la filiale Vecteur LV (VLV). Ce montant est dédié au développement des magasins et espaces commerciaux qui participeront en partie dans l’expansion des différentes enseigne du groupe Label ‘Vie.

Ce premier investissement marque le dé-but d’un processus de levées de fonds pour faire de Vecteur LV un leader national de l’immobilier commercial et le premier OPCI (Organisme de placement collectif immobilier) au Maroc.Vecteur LV a mis en place un système de gouvernance adaptée et conforme à la loi

ENTRÉE DE LA BERD DANS LE CAPITAL DE VLV

MARS 2012 MARS 2013 SEPT. 2013

Principaux événements 2015Entrée de la BERD dans le capital de VLV

Acquisition de Métro Cash & Carry Morocco (8 magasins opération-

nels et une réserve foncière et immobilière conséquente)

Le groupe LBV double son volume de vente et porte sa part de marché à

près de 30% du commerce moderne au Maroc

VLV conserve un droit de préemption sur toutes les acquisitions immobi-

lières de Label’Vie

Montant de la transaction:1,25 Milliards MAD

Création de MAXI LV et Transfert de l’activité de distribution de

MCCM à MLV

MCMM change de dénomination et prend la désignation VLV.

TRANSACTION INITIALE INVESTISSEUR DE RÉFÉRENCE

2010 2011 2012 2013 /// 2015

DÉC. 2009

Entrée de la BERD dans le capital de VLV par Augmentation de

capital à hauteur de 27%.

Transaction réalisée sur la base d’une valeur VLV de1,3 Milliards MAD

DÉC. 2015

MCMM devient ainsi une société à vocation immobilière

DÉC. 2010

Lancement du concept Hyper Cash avec l’introduction progressive de l’enseigne

ATACADAO au Maroc

Evolution vers un nouveau business modèle avec la séparation des métiers:

• VLV en tant que Véhicule d’investissement immobilier et support de développement du réseau des points de vente Label’Vie pour ses 3 formats d’activité• MLV en tant que société de gestion et d’exploitation des points de vente Atacadao


régissant les OPCI (Organisme de placement collectif immobilier) avec notamment l’Ex-ternalisation de la gestion à un spécialiste dans l’asset management immobilier: REIM Partners.

Cette opération va permettre :• D’optimiser le rendement et valoriser le patri-moine immobilier de Vecteur LV ;• Diversifier le portefeuille d’actifs : ouverture à d’autres catégories d’actifs et d’autres sec-teurs d’activité, enrichissement de l’offre dans le voisinage des magasins…• Ouverture de la société vers des perspec-tives de levées de fonds additionnelles à l’in-ternational ;• Accompagner le développement du Groupe Label’Vie ;

MARS 2012 MARS 2013 SEPT. 2013

Principaux événements 2015Entrée de la BERD dans le capital de VLV

Acquisition de Métro Cash & Carry Morocco (8 magasins opération-

nels et une réserve foncière et immobilière conséquente)

Le groupe LBV double son volume de vente et porte sa part de marché à

près de 30% du commerce moderne au Maroc

VLV conserve un droit de préemption sur toutes les acquisitions immobi-

lières de Label’Vie

Montant de la transaction:1,25 Milliards MAD

Création de MAXI LV et Transfert de l’activité de distribution de

MCCM à MLV

MCMM change de dénomination et prend la désignation VLV.

TRANSACTION INITIALE INVESTISSEUR DE RÉFÉRENCE

2010 2011 2012 2013 /// 2015

DÉC. 2009

Entrée de la BERD dans le capital de VLV par Augmentation de

capital à hauteur de 27%.

Transaction réalisée sur la base d’une valeur VLV de1,3 Milliards MAD

DÉC. 2015

MCMM devient ainsi une société à vocation immobilière

DÉC. 2010

Lancement du concept Hyper Cash avec l’introduction progressive de l’enseigne

ATACADAO au Maroc

Evolution vers un nouveau business modèle avec la séparation des métiers:

• VLV en tant que Véhicule d’investissement immobilier et support de développement du réseau des points de vente Label’Vie pour ses 3 formats d’activité• MLV en tant que société de gestion et d’exploitation des points de vente Atacadao

Au 31/12/2015 le patrimoine foncier de VLV se détaille comme suit :

EnseigneOuverts Réserve

Nombre m² Foncier m² de vente Nombre m² Foncier

Atacadao 8 345 331 43 661 1 45 000

Carrefour 2 72 905 12 000 1 95 000

Market 4 8 503 4 900 3 9 865

Total 14 426 739 60 561 5 149 865


L’OUVERTURE DES NOUVEAUX POINTS DE VENTEOpérant dans la même optique de développement, d’expansion et de renforcement du positionnement sur le mar-ché marocain durant l’année 2015, le groupe Label’Vie a procédé à l’ouverture de 2 nouveaux points de vente :

Carrefour Market « Marrakech Menara Mall »:L’année 2015 a connu l’ouverture d’un nouveau magasin Carrefour Market installé sur une surface de 1500m², le magasin Carrefour Market « Marrakech Menara Mall », a ouvert ses portes en Juin 2015, il est situé au centre commercial « Menara Mall ». Le montant de l’investissement relatif au magasin est de 16Mdhs.


Carrefour : « Casablanca Sidi Maarouf »En Aout 2015, le 6ème hypermarché Carrefour au Maroc ouvre ses portes en plein cœur de Casablanca. L’hyper-marché Carrefour Bouskoura sera le plus grand Hypermarché Carrefour au Maroc avec une superficie d’environ 10 000m² et une surface de vente de plus de 8500m². Le montant de l’investissement relatif au magasin est de 96Mdhs.

Plus de 30 000 références dont 6000 nouveautés. Le magasin offrira aussi 4000 références exclusive de marques Carrefour.


El Jadida

Sidi Kacem

Sidi Slimane

Safi

- Kasbah- Alia

Mohamedia

- Hassan- Médina- Riad- Shem’s- Zaers

- Sala Al Jadida

- Souissi- Al Manal

- Carrefour Salé- Atacadao Salé

Temara Wifak

Rabat-Salé

Casablanca- Vélodrome- Anfa- La Gironde- Quartier des hôpitaux- Lissasfa- Maârif- Taddart- Romandie- Oulfa- Yacoub Al Mansour- Ain sebaa - Val Fleury

- Ziraoui- Carrefour Sidi Maarouf- Atacadao Ain sebaa

- Gauthier- La Resistance- Anfa Place- Sidi Othmane

- La Fontaine- Carre Eden- Atacadao Marrakech- Targa- Marrakech Mazar- Menara Mall

Settat

Beni Mellal

Fkih Bensaleh

Fès

Agadir

Khémisset

- Atacadao Tanger

Tanger

Khenifra

- Atacadao Oujda- Carrfour Oujda

OujdaBerkane

- Immouzer- Borj Fès - Atacadao Fès

- Meknes I- Plaisance

- Agadir I- Agadir II- Atacadao Agadir

Marrakech

Kénitra- Kénitra I

TAZA- Atacadao TAZA

- Kénitra 2

Meknes

Essaouira

UN CONCEPT MATURE AVEC UNE PRÉSENCE DANS 23 VILLES


PRINCIPALES RÉALISATIONS« Malgré une conjoncture économique peu favorable, le Groupe Label’Vie poursuit son programme de développement. Actuellement le réseau du Groupe compte 63 points de vente dont 47 supermarchés, 6 hypermarchés, et 10 ATACADAO. Cette croissance est due essentiellement à la bonne maitrise de l’ensemble des concepts »



Principaux indicateurs de l’année L’évolution des principaux indicateurs commerciaux de vente est illustrée dans le tableau suivant :

Le panier moyen du groupe Label’Vie est passé de 216 DH en 2012 à 200 DH en 2015, soit une baisse annuelle moyenne, entre 2012 et 2015, de -3%. Cette diminution s’explique par le changement de concept à travers la conversion des magasins Métro (dédiés exclusivement aux professionnels avec un panier plus important) en Atacadao (un concept destiné aux professionnels et aux particuliers avec un panier moyen plus modeste).

2012 2013 2014 2015 TCAM 2015

Nombre de magasins 50 55 62 63 8%

Nombre de Tickets 27 257 197 23 343 247 31 858 642 35 133 190 9%

Ventes TTC en Mdhs 5 888,96 6 053,00 6 584,92 7 026,28 6%

Panier moyen en DH TTC 216 214 207 200 -3%

AU NIVEAU DE L’EXPLOITATION


Le tableau ci-après montre l’évolution des ouvertures jusqu’au 31/12/2015

AUTR

ES R

ÉGIO

NS

Supermarchés

KénitraMeknèsSettat

El JadidaKhemissetKénitra 2Agadir

La Fontaine (Marrakech)Immouzer (Fès)

SafiPlaisanceAgadir 2

Sidi Slimane





Sidi SlimaneBenimellal





Sidi SlimaneBenimellalCarré EdenKhenifra





Sidi SlimaneBenimellalCarré EdenKhenifraBerkaneEssaouira

Menara Mall

Hypermarchés Carrefour Al Mazar (Marrakech) Carrefour Al Mazar (Marrakech)Carrefour Borj Fès (Fès)

Carrefour Al Mazar (Marrakech)Carrefour Borj Fès (Fès)

Carrefour Oujda

Carrefour Al Mazar (Marrakech)Carrefour Borj Fès (Fès)

Carrefour OujdaCarrefour Targa

Metro/Atacadao

Metro MarrakechMetro AgadirAtacadao Fès

Atacadao TangerAtacadao Oujda

Metro MarrakechAtacadao AgadirAtacadao Fès


Atacadao Fqih Ben salehAtacadao Sidi Kacem




Atacadao Taza




Atacadao Taza

Total magasins autres villes 19 23 27 31

Total Général 49 55 60 63

RÉGIO

N D

E RA

BAT-

SALÉ

Supermarchés

HassanMédinaRiad

Shem’sZaërs

Sala Al JadidaSMS

TemaraEl Manal

Temara Wifak

HassanMédinaRiad

Shem’sZaërs

Sala Al JadidaSMS

TemaraEl Manal

Temara Wifak

HassanMédinaRiad

Shem’sZaërs

Sala Al JadidaSMS

TemaraEl Manal

Temara Wifak

HassanMédinaRiad

Shem’sZaërs

Sala Al JadidaSMS

TemaraEl Manal

Temara Wifak

Hypermarchés Carrefour Salé Carrefour Salé Carrefour Salé Carrefour Salé

Metro/ Atacadao Metro Salé Atacadao Salé Atacadao Salé Atacadao Salé

Total magasins Rabat-Salé 12 12 12 12

RÉGIO

N D

E CASA

BLANCA

Format 2012 2013 2014 2015

Supermarchés

VélodromeAnfa

La GirondeQuartier des hopitaux

LissassfaMaarifTaddart

Mohammedia KasbaRomandie

OulfaYacoub El Mansour

Val FleuryAin Sebaa

Mohammedia AliaGauthierRésistance

Vélodrome Anfa





Val FleuryAin Sebaa

Mohammedia AliaGauthierRésistanceAnfa Place

Sidi Othmane

VélodromeAnfa





Val FleuryAin Sebaa


Sidi OthmaneZiraoui

VélodromeAnfa





Val FleuryAin Sebaa


Ziraoui

Hypermarchés Carrefour Bouskoura

Metro/Atacadao Metro BouskouraAtacadao Aïn Sebâa

Metro BouskouraAtacadao Aïn Sebâa

Metro BouskouraAtacadao Aïn Sebâa Atacadao Aïn Sebâa

Total magasins Casablanca 18 20 21 20


A fin 2015, le parc de magasins géré par le Groupe Label’Vie comporte 63 magasins. Cette progression du nombre d’ouvertures reflète la stratégie de développement ini-tiée par le Groupe Label’Vie visant l’exploi-tation des marchés à fort potentiel ainsi qu’une politique agressive de proximité.

FOCUS ATACADAO• Le client au centreLe modèle a poursuivi l’orientation des équipes vers le client.2 outils de scoring déployés ont permis cette orientation client au quotidien :

Le Baromètre Clients : Questionnaire ad-ministré aux clients professionnels per-mettant de scorer la qualité d’exécution du concept.Le système de réclamations clients : 2 canaux ont été mis en place pour répondre aux suggestions clients : La réclamation sur site, et la réclamation via Call Center.

Ces 2 outils de management sont au-jourd’hui suivis au quotidien par les é q u i p e s .

Fondamentaux du concept / OpérationsLe déploiement du projet a permis de for-maliser et de planifier l’ensemble des ac-tivités élémentaires à réaliser par chaque fonction en magasin.

Des check-lists ont donc été déployées, couvrant les axes « Marchandise », « Ac-tifs », « Hommes » et « Cash ».

Le parcours client a été également for-malisé sous forme de points de contrôles quotidiens formalisés et revus lors des instances de gouvernance du magasin.

Ces instances de gouvernances, couplées aux indicateurs de performances ont été réunis au sein d’un référentiel de pilotage de la performance en magasin.


Enfin, des séminaires et formations « Achats / vente » ont été planifiées, pour renforcer le lien Achat / Vente, clé de suc-cès du modèle.

Projet « Responsabilisation » Le projet « Responsabilisation » a permis de positionner le Directeur du Magasin comme Patron de son activité :

Il a des leviers d’actions supplémentaires sur son Résultat, dans un cadre pré-défini:

• Octroi d’une remise pouvant aller jusqu’à 1% sur des commandes clients profes-sionnels, pour développer leurs paniers et les fidéliser.

• Autonomie dans la liquidation commer-ciale des produits « à risque ».

• Sélection des « offres du jour », avec des marges pouvant aller jusqu’à 0% sur les produits à rotation lente, pour en accélé-rer la rotation.

• Autonomie dans le recrutement et la sanction des équipes

Cartographie des process / rédaction des procéduresL’année 2015 a également connu la réa-lisation de plans d’actions liés à des au-dits de gestion réalisés en 2014, ainsi que la poursuite de la formalisation des procédures de gestion, afin de fiabiliser l’ensemble des opérations de la Business Unit.

AU NIVEAU DES RESSOURCES HUMAINESPour les ressources humaines, le contexte ac-tuel se présente ainsi: • Le Développement de nos activités multi formats nécessite un besoin annuel en recru-tement et intégration d’environ 1000 compé-tences opérationnelles dont 10% d’encadre-ment spécialisé dans le domaine de la Grande Distribution ;

• La Rareté des compétences opérationnelles sur le marché marocain due à l’absence de structure de formation pour les métiers de la grande distribution ;

L’enjeu de la Direction de Ressources Hu-maines du Groupe est de concevoir et déployer une politique RH adaptée. Cette politique s’ar-ticule autour des axes stratégiques suivants : • Renforcer l’attractivité et la fidélisation • Consolider le transfert et la capitalisation du savoir-faire du Groupe • Accompagner le développement des nou-veaux concepts & structures du Groupe • Assurer la réussite de la responsabilisation et le renforcement du pilotage de performance • Développer et structurer le management RH de proximité propice à la culture et aux valeurs du Groupe

Pour être en mesure de répondre à cet enjeu et de réaliser ses objectifs, la direction des ressources humaine s’organise depuis 2015 comme suit :• La Direction Développement Proximité et Culture Groupe• Département Développement RH• Département Administration du personnel et Affaires sociales• Département Moyens Généraux


Projets phares 2015Renforcer le système du management de la Performance dans une cohérence Groupe • Revue et déploiement du nouveau système des primes trimestrielles • Fluidification du système de la performance annuelle • Accompagnement des 3 BU dans la conception et le déploiement de leurs systèmes de pilotage de la performance.

Pérenniser le bon climat social : Structurer la proximité RH : • Développement du portail AGIRH : modules développement (Structures, Formation, Évalua-tions et Recrutement : opérationnels) et adminis-tration (cahier des charges) • Déploiement de la Régionalisation de la fonc-tion RH Market • Diagnostic de l’état des espaces RH dans les magasins et conception d’un plan d’amélioration • Amélioration de l’organisation des élections des Délégués du Personnel.

Structurer et implémenter la GPEC • Lancement de la Pépinière Chefs de rayon (50 chefs de rayon pépinière) en partenariat avec F2V

• Lancement de la Pépinière RMA (12 RMA pépi-nière) en partenariat avec l’UIR• Plan d’accompagnement Traders • Déploiement des cycles Label École Frais Car-refour HLV (mises à niveau effectuée : BVP, Bou-cherie, Poissonnerie, F&L ; APLS/charcuterie/fromagerie et Traiteur : conception 2015, déploie-ment à compter de janvier).

Renforcer la marque employeur LBV • Consolider nos partenariats institutionnels (signatures avec UIR, F2V, AGEF ; consolidation avec ISCAE, HEM, CFCIM) • Professionnaliser notre image de marque via nos différents supports de communication.

Développer l’esprit d’appartenance Groupe et favoriser l’intégration et la fidélisation • Institutionnaliser le processus d’intégration et en faire un levier de la Performance (1223 re-crues ; 4 séminaires • Renforcer les actions propices à l’appartenance Groupe (2 après midi femmes, tournois de foot, journée de la femme marathon, G50, marathon, Label news, concept Family days, Team building DAF…)

Ci-après les principales réalisations 2015CH

IFFR

ES C

LÉS

2015

Recrutement - En 2015, 1223 salariés ont été recrutés - Taux de recrutements Cadres : 6%

Mobilité - En 2015, le recrutement interne représentait 18% des recrutements réalisés (Vs ~15% en 2014)

Promotion - En 2015, nous avons répondu aux besoins d’encadrement à hauteur de 73%

Intégration des Cadres - 4 Séminaires d’intégration ont été réalisés en 2015 regroupant environ 70 nouvelles recrues Cadres

Formation Continue

- 494 actions réalisées en 2015- 3474 jrs/homme (participations)- Des formations réalisées à hauteur de 60% en interne en 2015 (Vs 55% en 2014)- Une offre constituée d’environ 50 modules de formation

Formation Spécifique/ Label Ecole

- 135 actions de formation réalisées en 2015 (Vs 100 en 2014)- 1289 jrs/homme (participations)- Des formations réalisées à hauteur de 95% en interne- Une offre constituée de 9 cycles de formation métier théoriques, et de 6 Rayons École métier GD

Formation diplômante - 5 formations diplômantes prises en charge


Renforcer la culture managériale Groupe Accompagnement des 3 BU sur le déploiement de la délégation / responsabilisation. AU NIVEAU DE LA LOGISTIQUE La logistique reste un maillon central dans l’ac-tivité du Groupe et a connu de nombreux évène-ments marquants durant l’année 2015 :

Obtention du statut d’Opérateur Economique Agréé Classe ALe statut d’Opérateur Economique Agréé de Classe A a été obtenu cette année auprès de l’Ad-ministration des Douanes et des Impôts Directs, et ceci pour une durée renouvelable de trois ans. Ce statut permettra notamment au Groupe de fluidifier des flux import au travers de la mise en place de processus optimisés tels que le dédoua-nement à domicile.

Flux d’approvisionnement automatisésLe projet d’automatisation du réapprovisionne-

ment des magasins lancé en 2012 a terminé son déploiement dans l’ensemble des magasins cou-rant 2015 pour les produits gérés en plateforme que ce soit en flux stockable ou consolidé. Ce système dont les bénéfices ont été très impor-tants au niveau de la qualité de la commande des magasins, de la détention des produits mais aussi de la couverture des stocks, est en cours de déploiement sur le périmètre des flux directs des fournisseurs.

Plateforme de fruits et légumesEn plus de ses deux plateformes à Skhirate et à Rabat, le groupe Label’Vie s’est doté de deux nou-velles plateformes régionales sur l’activité frais à Agadir : un premier site dédié à l’activité fruits et légumes et un deuxième dédié aux produits de la mer. Ces deux sites permettent au Groupe de se rapprocher au plus près des sources dans une logique de circuits courts permettant d’assurer la meilleure fraîcheur au consommateur final.


Accompagnement de la logistique dans le développement du GroupeDans le cadre de l’accompagnement du déve-loppement du Groupe, les travaux d’extension des capacités de stockage du site central de Skhirate ont été lancés fin 2015. Cette extension concerne l’entrepôt sec avec une augmentation de 7.000 m² ainsi que l’entrepôt des produits frais avec une augmentation de la capacité de traitement des flux fruits et légumes, surgelés et marée.

AU NIVEAU DU MARKETING ET DÉVELOPPEMENTCarrefour Market : Des magasins de proximité par excellence L’année 2015 a connu l’ouverture d’un 46ème magasin Carrefour Market dans le centre com-mercial Menara Mall de Marrakech. Cette 46ème ouverture nous a permis de renforcer notre posi-tion dominante dans cette ville où notre parc de magasins s’élève maintenant à 3 supermarchés, 2 hypermarchés et 1 hypercash.

Carrefour : Un nouveau concept Grand Hyper-marchéEn 2015, la ville de Casablanca a connu la nais-sance du nouveau concept Grand Hypermarché Carrefour à Sidi Maârouf. Ce nouveau-né se ca-ractérise par la richesse et l’exclusivité de son offre ainsi que par ses univers différenciateurs : Épicerie fine, beauté, animalerie, espace marché. Ce dernier propose un très large assortiment en boucherie, poissonnerie, fruits & légumes, pâ-tisserie et traiteur et un effort très important a été mis sur ces rayons de manière à respecter les normes internationales et à garantir une fraî-cheur journalière. Une attention toute particulière a aussi été don-née à l’assortiment des produits Carrefour de manière à répondre à tous les besoins des ca-sablancais. Le magasin de Sidi Maârouf compte plus de 1600 produits alimentaires Carrefour.Le lancement du magasin a été un événement fort sur la ville de Casablanca grâce au déploie-ment d’une campagne de communication puis-sante et originale.


Atacadao : l’enseigne des professionnelsEn 2015, Atacadao a conforté sa position de lea-der sur le format Hypercash en renforçant son concept « Haflate Moulhanoute », un événement mis en place chaque jeudi pour les épiciers leur proposant les offres et les prix les moins chers du marché.

Garantie prix le plus basLe marché marocain est un marché où le prix reste l’un des critères prédominants dans le choix d’une enseigne. Afin de renforcer l’image prix de Carrefour et Carrefour Market, une nou-velle campagne de communication, « garantie prix le plus bas » a été testée sur plusieurs maga-sins à Rabat et Casablanca pour généralisation début 2016. Cette garantie est un engagement de Carrefour à offrir le prix le plus bas sur 300 produits de grandes marques signalés en ma-gasin. L’enseigne s’engage à rembourser la dif-férence au client si ce dernier trouve le produit moins cher ailleurs.

Gestion des réclamations clientsPour être encore plus à l’écoute de ses clients, le groupe a mis en place un processus de gestion de réclamation via son propre centre d’appel. Le projet a été déployé en test à partir d’avril 2015 et généralisé à tous les magasins du groupe à fin 2015.

AU NIVEAU DE LA GESTION DES SYSTÈMES D’INFORMA-TION La Direction de l’Organisation et des Systèmes d’Information œuvre pour la mise en place d’un système fiable, stable et évolutif permettant un alignement sur la stratégie de l’Entreprise et une réponse adéquate aux besoins métiers, tout en cela en rationalisant les coûts.A cet effet, plusieurs chantiers ont été réalisés en 2015 :

Au niveau du Service Infrastructures : • Mise à niveau du réseau des Magasins Carre-four Market à travers le recalage des sites arrivés à un mauvais état.• Renouvellement du parc PC qui dépasse les 7 ans ou qui présent des anomalies ;• Renouvellement du parc Balance qui dépasse les 7 ans ou qui présent des anomalies ;• Centraliser la gestion des Firewall et les logs de sécurité afin de :

- Gérer tous les Firewall à partir d’un point central- Gérer les logs de sécurité et généré des rapports - Limiter l’accès aux Firewall

• Mise en place d’une plateforme de téléphonie IP

Au niveau du Service Formation et Accompa-gnement SI :Axe formations et accompagnement SI :• Organisation des ateliers de travail avec les demandeurs de la formation SI• Agir en support sur l’ensemble des ques-tions relatives à la formation SI.• Optimiser la formation en interne (Le e-Learning) • Suivre les formations continues de l’année.• Fournir les tableaux de bord de l’activité formation.• La réalisation des formations par l’intermé-diaire de ‘’go to training’’.

Axe Projets de la formation SI :• Etablissement d’un benchmark sur les plateformes d’apprentissage open source (MOODLE - GANECHA - CAROLINE).• Mise en place de la solution sélectionnée

Axe Procédure de gestion de la formation SI: • Mettre en place un catalogue de formations SI• Mettre en place la procédure de gestion des in-cidents liés à la formation SI• Mettre en place la procédure de gestion des for-mations SI


Au niveau du Service Desk :• Généralisation de l’outil de gestion des tickets Support • Centralisation des demandes sur l’outil de gestion des tickets • Amélioration de la communication et la qua-lité de service• Développement des indicateurs mensuels d’activités • Intégration de la qualité de donnée dans le département service desk• Intégration de la formation dans le service desk• Road Show DOSI dont l’objectif du Road Show effectué est de présenter la DOSI, afin d’améliorer le quotidien SI que ce soit pour la centrale ou pour les magasins, et ceci à travers une présentation du Périmètre d’Intervention, des Activités, de l’Organisation fonctionnelles et Humaines et des Interlocuteurs au sein de la Direction• Utilisation des systèmes d’informations en mettant en place des indicateurs de suivi d’uti-lisation des SI déployés.

Au niveau du Service Qualité de Données :La qualité des données est devenue un enjeu fondamental pour le groupe. Ainsi l’améliora-tion de la qualité des données impacte directe-ment l’ensemble de l’activité et des résultats. Le service identifie les problèmes de qualité de données et les traites dans le cadre de pro-jets après avoir validé le scope avec le ComEx. Cette année, il a été décidé de travailler sur trois projets :• RAO : liste d’anomalies relatives aux don-nées de réapprovisionnement.• Pricing : liste d’anomalies relatives aux don-nées de l’outil pricing.• Litige : liste d’anomalies relatives aux don-nées TVA des articles de la base des diffé-rentes BU

AU NIVEAU DU DÉPARTEMENT QUALITÉ DU GROUPE Label’Vie :La « Qualité » s’inscrit dans la stratégie globale du Groupe, orienté principalement à la satisfaction client, et s’identifie en élément de différenciation et en vecteur de développement des activités du groupe.

Le Département Qualité du groupe opère sur 2 principaux volets :1. Un système garantissant la sécurité sanitaire des produits de consommation distribués par nos entrepôts et mis en vente par nos magasins, supporté par nos responsables Qualité à travers l’instauration des analyses des risques sanitaires et la qualité des produits y compris la marque distributeur TWIMEN ;

2. Un support Qualité aux achats des Produits à travers le référencement des fournisseurs et l’agréage des produits Marché.

En 2016, le département Qualité s’est fixé comme objectifs : • Axe fraicheur des produits Marché ;• Accompagnements des fournisseurs des pro-duits Marché dont les filières manque d’organi-sation ;• Mise en place d’un système de réclamation Qualité.

AU NIVEAU DE LA DIRECTION SÉCURITÉ :Service client :Le service client étant une préoccupation au quotidien, dans un cadre préventif le groupe Car-refour/ Label’Vie à adapté son effectif standard sécurité en fonction des différentes probléma-tiques sécuritaires que peuvent rencontrer nos clients au sein de nos magasins.


Démarque ClientLa lutte contre la démarque inconnue (lutte contre le vol) est un axe stratégique pour la Di-rection sécurité. A travers les actions entreprises en matière de sécurité au sein de nos magasins, ces dernières nous ont permis de constater une réduction considérable.

Management du risque Le management des risques étant un axe fonda-mentale dans la sécurisation des magasins, le

groupe Label ’vie s’est doté d’une cellule de crise.Cette dernière assure la veille et la gestion face à des actes de vandalisme et aux évènements pouvant mettre en exergue la pérennité de l’ac-tivité du groupe.

AU NIVEAU DE LA DIRECTION EXPANSION :La fonction Expansion a pour but de doter l’en-seigne de superficies de vente supplémentaires conformément aux objectifs fixés par le Conseil d’Administration.

La fonction Expansion obéit au processus suivant :

Opération Acteur

Conseil d’administrationComité stratégique

Etudes Marketing et Développement

Equipe prospecteurs

Comité de Direction

Ditection GénéraleDirection Expansions

Comité d’investissementConseil d’administration

Stratégie d’expansion- Type d’investissements- Caractéristiques et régions à prospecter

Prospection-Projets

Etude préliminaire- Etude de faisabilité- Etude de marché (Clientéle, concurrence, positionnement, CA, potentiel, BP...)

Pré Validation- Projets pré validés

Négoclation finale-Présentation du piojet finalisé

ValidationSource : Label’Vie


Afin de mener à bien son programme d’ouver-tures, la Direction Expansion se base sur deux niveaux de prospections :

• La prospection active : découpage géogra-phique, affectation par zone et veille sur les fu-tures zones urbanistiques de manière à anticiper le développement à moyen et long terme et pré-parer la prospection future ;

• La prospection passive : analyse des opportu-nités qui se présentent.

AU NIVEAU CONTRÔLE DE GESTIONLe contrôle de gestion est assuré par un dépar-tement faisant partie de la direction audit et contrôle de gestion (DACG) intégré dans la direc-tion centrale définissant ainsi la stratégie globale du département. Il est aussi à noter que chaque BU dispose de son propre département contrôle

de gestion dans le but de suivre une structure matricielle partiellement décentralisée. Les principales missions du département contrôle de gestion sont :

Le contrôle de gestion budgétaire :Le contrôle de gestion budgétaire permet de s’assurer de la qualité des informations comp-tables produites par la comptabilité pour les arrê-tés mensuels et de leurs affectations par rapport aux sections analytiques. Il identifie et analyse les écarts par rapport aux différents budgets. Il constitue l’interface entre les différentes direc-tions et la comptabilité et les alimente en repor-ting selon leurs besoins.

Le contrôle de gestion commerciale :Tenant compte des spécificités de l’activité, des ressources dédiées au niveau du contrôle de gestion suivent et analysent la rentabilité des actions commerciales, le programme annuel


du marketing, les données et le positionnement des assortiments. Le contrôle de gestion com-merciale communique à cet effet un reporting hebdomadaire aux directions commerciales et exploitation.

Le contrôle sites :Outre, les missions précédemment citées, la DACG contrôle également les sites (points de vente et plateformes).Ce contrôle a un caractère permanent et est ef-fectué par des personnes dédiées localement.

Il porte notamment sur l’hygiène et la sécurité (contrôle des procédures et instructions opéra-tionnelles et communication des résultats au comité Hygiène et Sécurité), les flux d’espèces (vérification des clôtures de caisses) et les flux de marchandises et d’équipements (contrôle de l’intégrité entre les flux physiques et informa-tiques).


ANALYSE FINANCIÈRE



La société Label’ Vie S.A, société mère, exploitant les « Supermarchés » sous l’enseigne Carrefour Market- Label’ Vie, intègre dans son périmètre de consolidation les sociétés suivantes :• HLV S.A.S, société exploitant les formats « Hy-permarché » sous l’enseigne CARREFOUR et dé-tenue à hauteur de 95% par Label’Vie S.A.• VLV (EX MCCM) détenue à hauteur de 100% par Label’Vie S.A. Cette filiale (établissement consolidant) détenant le foncier et l’immobilier

Ci-après l’organigramme du Groupe Label’ Vie :

« Création de la société SLV SA spécialisée dans la gestion et l’exploitation des stations service au sein des points de ventes du Groupe (287 Mdhs de volume de ventes en 2015 et 12 stations exploitées) »

ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES Le tableau ci-dessous détaille le compte de produits et charges de la société Label’ Vie S.A relatif aux exer-cices 2014 et 2015, les données étant exprimées en milliers de dirhams :

du groupe LBV.• MLV S.A.S, créée en 2011 en vue de l’exploitation des magasins sous l’enseigne METRO convertis en ATACADAO entre 2012 et 2014 et détenue à hauteur de 95% par Label’Vie S.A.• Service-LV, créée en 2014, sur laquelle Label’Vie exerce un contrôle de 100%. La société Service LV a démarré son exploitation à partir du mois de novembre 2015, son activité principale est l’exploitation des stations services.

Montants en Kdhs2014 2015 ÉCARTS

VAL % CA HT VAL % CA HT VAL %

Vente de Marchandises (HT) 2 640 210 88% 2 911 567 89% 271 357 10%

Ventes de Prestations de services 358 113 12% 361 521 11% 3 408 1%

Chiffre d’affaires (HT) 2 998 324 100% 3 273 088 100% 274 764 9%

Achats Revendus (HT) 2 327 452 78% 2 545 862 78% 218 410 9%

Marge Brute 670 871 22% 727 226 22% 56 355 8%

Reprise d’exploitation 34 568 1% 42 069 1% 7 501 22%

Charges d’exploitation 559 615 19% 589 630 18% 30 015 5%

Résultat d’exploitation 145 823 5% 179 666 5% 33 843 23%

Résultat financier -81 157 -3% -98 412 -3% -17 255 21%

Résultat non courant 29 271 1% 426 0% -28 845 -99%

Impôt sur les Sociétés -20 285 -1% -25 346 -1% -5 060 25%

Résultat Net 73 651 2% 56 334 2% -17 318 -24%

MLV S.A.S HLV S.A.S VLV S.A SLV S.A

LABEL’VIE S.A.

95% 95% 100% 100%


*La société Mutandis étant détenue à hauteur de 5% par Label’ Vie est exclue du périmètre de consolidation.Afin de faciliter les travaux d’analyse, le compte de produits et de charges est présenté en milliers de dirhams. Le détail des comptes sociaux et consolidés, ainsi que les rapports des commis-saires aux comptes sont présentés en annexes I et II du présent rapport de gestion.Ci-après l’analyse des principales rubriques de produits et de charges.

Le compte consolidé (*) des produits et charges du Groupe Label’ Vie se présente comme suit :

Le chiffre d’affaires du Groupe a progressé de 6,7% au cours de l’exercice 2015, passant de 6 310.4 Mdhs en 2014 à 6 732.9Mdhs en 2015.

Chiffre d’affaires Le chiffre d’affaires du groupe Label’Vie se com-pose principalement des :• Ventes de marchandises en l’état,• Ventes des prestations de services qui com-prennent notamment la marge arrière réalisée sur les achats de marchandises, les locations d’espace au sein des magasins ainsi que les droits d’entrée et les loyers des galeries commer-ciales. .



Vente de Marchandises (HT) 5 760 188 91,3% 6 125 991 91,0% 365 803 6,4%

Ventes de Prestations de services 550 222 8,7% 605 969 9,0% 55 747 10,1%

Chiffre d'affaires (HT) 6 310 410 100,0% 6 731 960 100,0% 421 551 6,7%

Achats Revendus (HT) 5 216 851 82,7% 5 488 842 81,5% 271 990 5,2%

Marge Directe 543 337 8,6% 637 149 9,5% 93 813 17,3%

Marge Brute 1 093 559 17,3% 1 243 119 18,5% 149 560 13,7%

Frais de Fonctionnement 727 323 11,5% 767 524 11,4% 40 200 5,5%

Excédent Brut d'exploitation 366 235 5,8% 475 595 7,1% 109 360 29,9%

Dotation d'exploitation 195 991 3,1% 212 264 3,2% 16 273 8,3%

Charges d'exploitation 923 315 14,6% 979 788 14,6% 56 473 6,1%

Résultat d'exploitation 170 244 2,7% 263 331 3,9% 93 087 54,7%

Résultat Financier -88 412 -1,4% -99 834 -1,5% -11 422 12,9%

Résultat Courant 81 832 1,3% 163 497 2,4% 81 665 99,8%

Résultat Non Courant 34 108 0,5% -11 0,0% -34 120 -100,0%

Impôt sur les Sociétés 35 645 0,6% 54 196 0,8% 18 551 52,0%

Résultat Net 80 296 1,3% 109 290 1,6% 28 994 36,1%

Résultat Net Part du Groupe 81 019 1,3% 107 820 1,6% 26 801 33,1%



Vente de Marchandises (HT) 5 760 187 91% 6 125 991 91% 365 804 6%

Ventes de Prestations de services 550 222 9% 605 969 9% 55 747 10%

Chiffre d’affaires (HT) 6 310 410 100% 6 731 960 100% 421 550 7%


Ventes de marchandises et ventes de prestations de services en KDH :

Les ventes de marchandises représentent la part la plus importante du chiffre d’affaires de la so-ciété. Le volume des ventes a progressé de 6,4% en 2015 par rapport à 2014 passant de 5 760.2 Mdhs à 6 126.0 Mdhs en 2015.

Segment des Supermarchés :Le segment « Supermarché » représente au 31 décembre 2015, 42% des ventes du Groupe La-bel’ Vie.

Avec plus de 30 années d’existence, le segment « supermarché » bénéficie aujourd’hui d’une ma-turité certaine et d’une grande maitrise de son Busines Model. Le segment maintient par ailleurs ses performances en matière d’augmentation

Ventilation des ventes de marchandises par segment en %

Les ventes de prestations de service ont connu une augmentation de 55.7 Mdhs pour atteindre les 606.0 Mdhs en 2015 soit une augmentation de 10,13%.

des ventes et de développement dans une année marquée par un contexte macro économique difficile. Le segment a ainsi réalisé une progres-sion de ses ventes de plus de 271 Mdhs soit une progression de 10% par rapport à l’exercice 2014.Cette progression s’explique principalement par les performances réalisées :

• Par les magasins ouverts avant le 31/12/2014 (périmètre constant),

Ventilation des ventes de marchandises par segment en %

2010

60%

40%

20%

0%

80%

100%

120%

2011 2012 2013 2014 2015

Cash & Carry

Hypermarches

Supermarches

2014

6 400 KDH

6 200 KDH

6 000 KDH

5 800 KDH

5 600 KDH

5 400 KDH

5 200 KDH

6 600 KDH

6 800 KDH

7 000 KDH

2015

Ventes de Prestations de services

Vente de marchandises (HT)


• Par l’ouverture du site Menara Mall à Marrakech pendant l’année 2015.

Rappelons que le segment « supermarchés » est le segment historique du Groupe Label’ Vie et que le réseau des points de vente « Carrefour Market» compte au 31 décembre 2015, 47 points de ventes et 60 630 m² de surface de ventes avec l’ouverture de Menara Mall durant l’année2015.

Segment des Hypermarchés :Lancé en 2009 suite à la signature d’un accord de partenariat avec le Groupe Carrefour interna-tional, le segment Hypermarchés compte au 31 décembre 2015, 6 points de ventes et près de 34 000 m² de surface de ventes. Le segment re-présente à fin 2015, 20% du total des ventes du Groupe Label’ Vie.

L’année 2015, a connu une progression de 38% des ventes du segment Hypermarché grâce à l’ouverture en Aout 2015 d’un 6ème hypermar-ché à Bouskoura suite à la conversion d’ATACA-DAO de Sidi Maarouf. L’hypermarché Bouskoura dispose d’une superficie de 8 500 m² de surface de ventes avec un investissement de 96 Mbhs.

Les ventes de prestation de services ont augmen-té de 55Mdhs soit une progression de 10,13%. Cette amélioration provient essentiellement de :• La coopération commerciale : L’amélioration de la coopération commerciale est la conséquence d’une capacité de négociation de plus en plus forte et de l’augmentation des volumes d’activité à périmètre total.

Le tableau suivant présente l’évolution des ventes de prestations en 2015 :

Segment des Hyper Cash :Le segment Hyper Cash lancé sous l’enseigne « ATACADAO » compte au 31/12/2015, 10 points de ventes sur une superficie de 56 650 m². Ce segment représente 38% du total des ventes du groupe Label’Vie en 2015.

A périmètre total, en 2015, ATACADAO a réalisé un volume des ventes de 2 250 Mdhs par rapport à 2 419 Mdhs en 2014, cette baisse s’explique principalement par la conversion d’Atacadao Sidi Maarouf en Hypermarché « Carrefour ». L’ancien « ATACADAO » de Bouskoura a fermé ses portes en début du mois de Janvier 2015.

En neutralisant l’impact de la fermeture du ma-gasin de bouskoura, le segment ATACADAO a réalisé une performance de 6.3%.

Vente de prestations de services Au cours de l ‘exercice 2015, les ventes totales de prestation de services s’élèvent à 606.0 Mdhs et représente 9% des ventes enregistrées au cours de l’exercice.

• Les droits supplémentaires facturés à l’occa-sion de la rénovation des anciens sites et à l’ou-verture des nouveaux magasins. L’année 2015 a connu la rénovation de certains anciens magasins. Cette rénovation s’inscrit dans le cadre de la stratégie du groupe Label’Vie à offrir à sa clientèle la possibilité de faire ses courses dans un cadre agréable et optimal.



Ventes de Prestations de services 550 222 8,72% 605 969 9,00% 55 747 55 747


Marges BrutesLa marge brute du groupe se compose de la marge directe (différence entre les ventes et les achats revendus de marchandises) et des ventes de prestations de services.



Vente de Marchandises (HT) 5 760 188 91,3% 6 125 991 91,0% 365 803 6,4%

Ventes de Prestations de services 550 222 8,7% 605 969 9,0% 55 747 10,1%

Chiffre d'affaires (HT) 6 310 410 100% 6 731 960 100% 421 551 7%

Achats Revendus (HT) 5 216 851 82,7% 5 488 842 81,5% 271 990 5,2%

Marge Directe 543 337 8,6% 637 149 9,5% 93 813 17,3%

Marge Brute 1 093 559 17% 1 243 119 18,5% 149 560 13,7%

Le tableau ci après présente la marge brute réalisée par Label’ Vie S.A au cours des exercices 2014 et 2015 :

Le graphe ci-après explique l’évolution de la marge directe et des ventes de prestations de service entre l’année 2014 et 2015 :

La marge directe s’élève au 31 décembre 2015 à 637.9 Mdhs et a enregistré une hausse de plus de 17,3% représentant 93.8 Mdhs par rapport à 2014. En termes de ratio, la marge directe est passée de 8,6% à 9,5%, soit une évolution de 1 point. Cette performance concerne la totalité des enseignes du groupe.L’augmentation des marges directes en 2015 s’explique essentiellement par :• L’amélioration des conditions d’achats grâce à l’augmentation des volumes d’activités,• L’amélioration des mix ventes grâce à un meil-leur achalandage des produits dans les différents points de ventes.

• L’amélioration des taux de perte de gestion de -0.4%.• Le décalage des ouvertures de magasins de 2015 à 2016; le poids de l’effort promotionnel en terme de prix est relativement faible (Ouverture d’un Market et la conversion d’un ATACADAO en hyper marché Carrefour L’amélioration des marges directes et des ventes de prestation de services due à une forte capa-cité de négociation et à l’augmentation des vo-lumes d’activité, explique l’évolution de 13,7% de la marge brute en 2015 par rapport à 2014.

2014

800 KDH

600 KDH

400 KDH

200 KDH

1 000 KDH

1 200 KDH

1 400 KDH

2015

Marge Directe

Vente de prestations de services


Charges d’exploitation

Les charges d’exploitation consolidées se détaillent comme suit :

Charges d’exploitation en KDH :

En 2015, les rubriques de charges d’exploitation ont connu une certaine stabilité, soit 14.6%du chiffre d’affaires. Cette stabilité s’explique par le maintien de la politique de maitrise et d’optimisa-tion des coûts.Les charges de fonctionnement se sont établies

à 11.4% en 2015 contre 11.5% en 2014, soit une amélioration en ratio de 0.1% et ce grâce notam-ment à l’effet d’économies d’échelles réalisées sur les charges centrales.Le diagramme suivant présente le détail des charges d’exploitation et leur évolution.


VAL % CA HT VAL % CA HT VAL %Achats consommés de matières-fournitures 121 154 1,9% 124 161 1,8% 3 007 2,5%

Autres charges externes 315 270 5,0% 336 276 5,0% 21 006 6,7%

Impôts et taxes 39 337 0,6% 39 447 0,6% 110 0,3%

Charges de personnel 251 563 4,0% 269 672 4,0% 18 109 7,2%

Total charges de fonctionnement 727 323 11,5% 769 555 11,4% 42 231 5,8%

Dotations d’exploitation 195 991 3,1% 212 264 3,2% 16 273 8,3%

Total des charges d’exploitation 923 315 14,6% 981 819 14,6% 58 504 6,3%

Charges d’exploitation en KDH

2014

600 000

400 000

200 000

-

800 000

1 000 000

1 200 000

2015

Achats consommés de matières-fournitures

Autres charges extremes

Impôts et taxes

Charges de personnel

Dotations d’explotation


Charges d’exploitation en pourcentage du chiffre d’affaires :

2014

10,0%

8,0%

6,0%

4,0%

2,0%

0,0%

12,0%

14,0%

16,0%

2015

Dotations d’explotation

Charges de personnel

Impôts et taxes

Autres charges extremes

Achats consommés de matières-fournitures

Ci-après l’explication de l’évolution des princi-pales rubriques de charges :

Achats consommés de matières et fournituresCette rubrique regroupe principalement : • Les achats de matières, fournitures consom-mables, essentiellement les emballages et sachets plastiques proposés dans les magasins,• Les achats non stockés de matières et fourni-tures, essentiellement les charges d’eau et d’élec-tricité,• Les achats de travaux, études et prestations de services notamment les prestations d’archivage,

Le poids de la rubrique « autres charges externes » par rapport au chiffre d’affaires est resté stable à 5% en 2015. Cette stabilité s’explique essentiellement par la maturité de toutes les business unit. En Valeur, les autres charges externes ont connu une augmentation de 21.0 Mdhs soit +6.7%.

de transport de fonds, de surveillance et de gar-diennage.La rubrique des achats consommés de matières et fournitures a enregistré une hausse en valeur de 3.0 Mdhs passant 121.1 Mdhs en 2014 à 124.2 Mdhs en 2015. En ratio, le taux des achats consommés de matière et fourniture s’est stabili-sé à 1,8% contre 1,9% en 2014.

Autres charges externesLa ventilation des « Autres charges externes » consolidées se présente comme suit :



Location et crédit bail 94 137 1,5% 95 881 1,4% 1 744 1,9%

Entretien, réparation et transport 74 159 1,2% 81 334 1,2% 7 175 9,7%

Déplacements et marketing 63 015 1,0% 68 958 1,0% 5 943 9,4%

Autres 83 958 1,3% 90 102 1,3% 6 144 7,3%

Total des autres charges externes 315 270 5,0% 336 276 5,0% 21 006 6,7%


Les principales évolutions en valeur concernent :• Le poste Location et Crédit bail : la variation de 1.7 Mdhs est due essentiellement au leasing ad-ditionnel du site Menara Mall ouvert en juin 2015 et à l’augmentation contractuelle de certains points de ventes. Par rapport aux ventes, le ratio de ce poste a enregistré une baisse 0.01%.

• Le poste « Entretien, réparation et transport » a connu une augmentation de 9,7% qui s’explique par :

- les frais d’entretien et de maintenance rela-tifs aux points de ventes ouverts en fin 2013 et courant 2014 dont la période d’une année de garantie est arrivée à échéance.- Les frais de transport qui ont augmenté suite à l’évolution du volume d’activité.En ratio, ce poste est resté stable entre 2014 et 2015.

• Le poste « Déplacements et marketing » est resté stable, soit 1% du chiffre d’affaires, ceci est dû à la politique de maitrise des coûts lancée en 2013 qui continue à donner ces fruits sur l’année 2015.Sur le plan Marketing, suite aux ouvertures des nouveaux magasins, les enseignes du groupe bé-néficient des économies d’échelles réalisées sur la conception et la distribution de dépliant et les affiches publicitaires.

• Le poste « Autres » comprend principalement :- les charges de téléphone,- les charges d’assurance,- Les charges relatives à la franchise et autres…,

En 2015, la rubrique « Autres » est restée aussi stable à 1.3% par rapport aux chiffres d’affaires. En valeur, cette rubrique a enregistré une varia-tion de +6.1 Mdhs suite à l’évolution du volume d’affaires enregistré en 2015.

Impôts et TaxesLes impôts et taxes sont resté stable par rapport à 2014 soit 0.6% du chiffre d’affaires, en valeur, cette rubrique a enregistré une très légère aug-mentation qui s‘explique principalement par:• L’arrivée à échéance en 2014 de la période quin-quennale en matière de « taxe Professionnelle » pour les magasins ayant atteint la sixième année d’existence ;• Et l’augmentation de la « Taxe d’Habitation et Services Communaux » suite à l’augmentation contractuelle des loyers et au nouveau contrat de loyer du magasin Menara Mall ouvert en Juin 2015.

Charges du personnelEn 2015, les charges du personnel consolidées du groupe Label ‘vie se détaillent comme suit :


VAL POIDS % CA HT VAL POIDS % CA HT VAL %

Salaires Bruts 211 026 84% 3,3% 224 806 83% 3,3% 13 780 6,5%

Charges Sociales 39 529 16% 0,6% 43 843 16% 0,7% 4 314 10,9%

Autres charges du personnel 1 005 0% 0,0% 1 022 0% 0,0% 17 NS

Total des charges de personnel 251 563 100% 4,0% 269 672 100% 4,0% 18 109 7%


En valeur, les charges du personnel du groupe ont enregistré une hausse de 18.1 Mdhs engen-drée par les recrutements liés aux ouvertures des nouveaux points de ventes en 2015.Le poids des charges du personnel par rapport au chiffre d’affaires s’est pratiquement maintenu à son niveau de 2014 enregistrant 4,0%.Le Ratio de charges de fonctionnement est en amélioration de 0.1% grâce notamment à l’effet d’économies d’échelles sur les charges de la cen-trale.

La maitrise des ratios témoigne de la maturité de tous les formats de magasins du groupe La-bel’Vie.

Dotation d’exploitationLes dotations d’exploitation ont de leur coté enre-gistré une augmentation de 16.3 Mdhs passant

Le résultat d’exploitation consolidé est passé de 170.2 Mdhs en 2014 à 263.3 Mdhs en 2015, soit une augmentation de 54.7%, et ce, grâce à la bonne maîtrise des différents paramètres d’ex-ploitation.

Cette évolution s’explique par :• L’ augmentation des marges commerciales de 149.6 Mdhs, passant de 1 093.6 Mdhs en 2014 à 1 243.2 Mdhs en 2015, soit une progression de +13,7% et 1.5 point d’amélioration en taux. Cette hausse des marges s’explique essentiellement :- par l’augmentation des marges directes (gain de 1 point en ratio et 17.3% en volume) - et par l’amélioration des ventes de prestation de service, conséquence d’une capacité de négo-ciation de plus en plus forte et des droits supplé-

de 195.9 Mdhs en 2014 à 212.3 Mdhs en 2015, soit une hausse de 8,3%.

Cette augmentation est due principalement aux dotations additionnelles induites par :

- Les nouveaux investissements : il s’agit des constructions, des aménagements et des équi-pements,- les frais d’enregistrement relatifs aux acquisi-tions de terrain et de locaux dans le cadre de la sécurisation des futures ouvertures,- Les frais de démarrage engendrés par les ou-vertures des nouveaux sites et les rénovations des anciens magasins.

Résultat d’exploitationLe résultat d’exploitation du Groupe Label’ Vie S.A se présente comme suit :

mentaires suite à l’ouverture et la rénovation de sites. Le taux de la marge brute a enregistré une amé-lioration de 1,5% passant de 17 % des ventes en 2014 à 18,5% en 2015 ;• La Maitrise des charges de fonctionnement ; en amélioration de 0.1% grâce notamment à l’effet d’économies d’échelles sur les charges de la cen-trale.



Résultat d’Exploitation 170 244 2,7% 263 331 3,9% 93 087 54,7%


Le résultat financier consolidé est passé de -88.4 Mdhs en 2014 à -99 834 Mdhs en 2015 enregis-trant ainsi une hausse de 12.9%. En ratio, le résul-tat financier est resté relativement stable à 1.5% du chiffre d’affaire et 1.6% par rapport aux ventes

Résultat financierLe détail du résultat financier consolidé du Groupe Label’ Vie se présente comme suit :

de marchandises.Le poids du résultat financier par rapport aux ventes de marchandises devrait se stabiliser à un niveau de 1% à horizon 2018, suite à la baisse prévue du taux d’endettement.

En termes de ratios, le résultat d’exploitation a enregistré une hausse, passant de 2,7% par rapport au chiffre d’affaires en 2014 à 3,9% en 2015.

Évolution du résultat d’exploitation consolidé entre les exercices 2014 et 2015

Évolution du résultat financier consolidé entre les exercices 2014 et 2015

2014

150 000

100 000

50 000

0

200 000

250 000

300 000

2015



Produits financiers nets 62 307 1,0% 66 341 1,0% 4 034 6,5%

Charges financières -150 664 -2,4% -167 884 -2,5% -17 220 11,4%

Gains/Pertes sur change -55 0,0% 1 710 0,0% 1 765 Inf à 0%

Résultat Financier -88 412 -1,4% -99 834 -1,5% -11 422 12,9%

-95 000

-100 000

-90 000

-85 000

-80 0002014 2015


Résultat non courant Le résultat non courant consolidé du Groupe Label’ Vie se présente comme suit :

Le résultat non courant consolidé a connu une baisse de 34.1 Mdhs, dû aux produits sur cession d’immobili-sation relatif à l’opération de titrisation réalisée en 2014.

Résultat net Le tableau ci-après détaille l’évolution du résultat net consolidé entre les exercices 2014 et 2015

Le résultat net consolidé s’élève à 109.3 Mdhs en 2015 contre 80.3 Mdhs en 2014 soit une amélioration de +36%. Cette performance s’explique principalement par :- L’augmentation des niveaux de marge brute en taux et en valeur, - La maitrise des charges de fonctionnement et l’économie d’échelle réalisée sur les charges centrales ,- Et L’optimisation des coûts de financement.

La contribution de chaque entité dans le résultat net du Groupe se présente comme suit : (Montants en KDH).



Produits non courants 483 561 7,7% 41 441 0,6% -442 120 -91%

Charges non courantes 449 452 8,6% 41 452 0,6% -408 000 -91%

Résultat Non Courant 34 108 3,1% -11 0,0% -34 120 -100%



Résultat d'Exploitation 170 244 3% 263 331 4% 93 087 55%

Résultat financier -88 412 -1% -99 834 -1% -11 422 13%

Résultat non courant 34 108 1% -11 0% -34 120 -100%

Impôt sur les Sociétés -35 645 -1% -54 196 -1% -18 551 52%

Résultat Net 80 296 1% 109 290 2% 28 994 36%

LABEL’VIE S.A

HLV, S.A.S

GROUPE MCCM

MLV

SLV

27%

51%

21%

-


Comptes Consolidés 2015Principaux indicateurs

20145 200 000

5 700 000

6 200 000

67000 000

2015

VENTES DE MARCHANDISES

6 126 MDHS

+6.4%

2014

50 000

0

100 000

150 000

200 000

2015

RÉSULTAT COURANT

163 MDHS

+99.8%

2014

60 000

40 000

20 000

0

80 000

100 000

120 000

2015

RÉSULTAT NET

109 MDHS

+36.1%

2014

150 000

100 000

50 000

0

200 000

250 000

300 000

2015

RÉSULTAT D’EXPLOITATION

263 MDHS

+54.8%


ANALYSE DU BILANLe tableau ci-joint présente le bilan Actif et Passif de la société Label ‘vie pour la période 2014– 2015 :

PASSIF

ACTIF


VAL % Total Actif VAL % Total Actif VAL %

Immobilisations 2 726 353 51% 2 834 064 56% 107 711 4%

Investissements 3 184 252 59% 3 394 672 67% 210 421 7%

Non Valeurs 348 259 6% 421 588 8% 73 328 21%

Incorporelles 169 419 3% 176 031 3% 6 611 4%

Corporelles 1 061 392 20% 1 169 512 23% 108 120 10%

Financière 1 605 182 30% 1 627 542 32% 22 360 1%

Amortissement -457 899 -8% -560 608 -11% -102 710 22%

Stocks 400 879 7% 451 473 9% 50 594 13%

Marchandise 397 961 7% 446 682 9% 48 722 12%

Consommable 2 918 0% 4 791 0% 1 873 64%

Créances de l'actif circulant 1 466 627 27% 1 222 063 24% -244 564 -17%

Clients Marge Arrière 673 156 12% 726 635 14% 53 478 8%

Clients Recettes 199 668 4% 215 530 4% 15 862 8%

Avances - Fournisseur 19 564 0% 24 206 0% 4 642 24%

Personnel 6 638 0% 8 093 0% 1 455 22%

Etat 182 757 3% 197 536 4% 14 779 8%

Autres créances 384 843 7% 50 063 1% -334 780 -87%

Placement 7 048 0% 10 888 0% 3 840 54%

OPCVM / ACTION 7 048 0% 10 888 0% 3 840 54%

D.A.T 0 0% 0 0% 0 0%

Trésorerie 795 525 15% 584 487 11% -211 039 -27%

TOTAL BILAN ACTIF 5 396 432 100% 5 102 974 100% -293 458 -5%

Montants en Kdhs

2014 2015 ÉCARTS

VAL % Total Passif

VAL % Total Passif

VAL %

Capitaux propres 1 210 253 22% 1 186 587 23% -23 666 -2%

Capital Social 254 528 5% 254 528 5% 0 0%

Réserves et R.A.N 882 074 16% 875 726 17% -6 349 -1%

Résultat Net 73 651 1% 56 334 1% -17 318 -24%

Dettes de Financement 2 361 898 44% 1 796 769 35% -565 129 -24%

Financement permanent 3 572 151 66% 2 983 355 58% -588 795 -16%

Dettes du passif circulant 1 474 281 27% 1 999 619 39% 525 338 36%

Dettes envers les Fournisseurs 1 175 546 22% 1 262 117 25% 86 571 7%

Dettes envers le personnel et les org. sociaux

6 943 0% 9 186 0% 2 243 32%

Dettes envers l'Etat 121 327 2% 155 800 3% 34 473 28%

Autres dettes 170 465 3% 155 800 11% 402 050 236%

Trésorerie - Passif 350 000 6% 120 000 2% -230 000 -66%

TOTAL BILAN PASSIF 5 396 432 100% 5 102 974 100% -293 458 -5%


Le tableau ci-joint présente le bilan Actif et Passif consolidé du groupe sur la période 2014-2015 :

ACTIF

PASSIF



Immobilisations 3 554 306 52% 3 850 801 57% 296 495 8%


Non Valeurs 455 621 7% 5 384 937 9% 126 761 28%

Incorporelles 242 211 4% 255 455 4% 13 244 5%

Corporelles 4 099 937 60% 4 418 472 65% 318 536 8%

Financière 99 167 1% 128 627 2% 29 460 30%

Amortissement -1 342 630 -20% -1 534 136 -23% -191 506 14%

Stocks 998 541 15% 1 063 708 16% 65 166 7%

Marchandise 994 465 15% 1 056 930 16% 62 465 6%

Consommable 4 076 0% 6 778 0% 2 701 66%

Créances de l'actif circulant 1 722 236 25% 1 587 259 23% -134 977 -8%

Client 852 875 12% 990 317 15% 137 442 16%


Personnel 7 423 0% 9 313 0% 1 890 25%

Etat 468 142 7% 474 939 7% 6 797 1%

Autres créances 357 131 5% 56 798 1% -300 333 -84%

Placement 178 035 3% 31 471 0% -146 565 -82%

OPCVM / ACTION 178 035 3% 31 471 0% 31 471 18%

D.A.T 0 0% 0 0% 0 0%

Trésorerie 402 838 6% 234 660 3% -168 177 -42%

TOTAL BILAN ACTIF 6 855 956 100% 6 767 899 100% -88 057 -1%

Montants en Kdhs

2014 2015 ÉCARTS

VAL % Total Passif VAL % Total

Passif VAL %

Capitaux propres 1 338 447 20% 1 375 252 20% 36 805 3%

Capital Social 254 528 4% 254 528 4% 0 0%

Réserves et R.A.N 1 003 623 15% 1 011 434 15% 7 811 1%

Résultat Net 80 296 1% 109 290 2% 28 994 36%



Dettes du passif circulant 2 913 343 42% 3 280 762 48% 367 419 13%


Dettes envers le personnel et les org. sociaux 16 611 0% 20 388 0% 3 777 23%

Dettes envers l’État 591 413 9% 623 591 9% 32 179 5%

Autres dettes 102 690 1% 56 363 1% -46 327 -45%

Trésorerie - Passif 0 0% 0 0% 0 0%

TOTAL BILAN PASSIF 6 855 956 100% 6 767 899 100% -88 057 -1%


Actif ImmobiliséL’actif immobilisé consolidé entre 2014 et 2015 se présente comme suit :

L’exercice 2015 a connu une hausse de l’actif immobilisé brut de 488.0 Mdhs.Cette augmentation s’explique notamment par :• Les acquisitions, constructions et aménagements liés aux nouveaux sites ;• Les investissements relatifs à la sécurisation des nouveaux projets.

Evolution de l’actif immobilisé et des amortissements en KDHS :Le tableau ci après présente le détail de l’actif immobilisé consolidé par rubriques :

Immobilisation en non valeurLes immobilisations en non valeur se composent principalement des charges à répartir. Les charges à répartir incluent essentiellement les frais relatifs aux acquisitions immobilières et financières, les charges relatives aux opérations d’Emprunt Obli-gataire et de titrisation ainsi que les coûts liés aux rénovations et au démarrage des nouveaux maga-sins. Les immobilisations en non valeur ont enregis-tré une hausse importante de 126.8 Mdhs, passant de 455.6 Mdhs en 2014 à 582.4 Mdhs en 2015. Cette évolution s’explique essentiellement par :- Les frais accessoires et d’enregistrement rela-tifs aux acquisitions immobilières intervenues en 2015 ;- Les frais liés au démarrage des nouveaux maga-sins ouverts en 2015; - Les frais liés aux rénovations des anciens sites ; - Les frais de prospection.

Immobilisation incorporellesLes immobilisations incorporelles se composent es-sentiellement des fonds de commerce et accessoire-ment des licences informatiques.Les immobilisations incorporelles ont enregistré une augmentation de 5%, passant de 242.2 Mdhs en 2014 à 255.5 Mdhs en 2015, qui s’explique notamment par les licences et brevets des nouvelles ouvertures, les marques propres et par les applications et solutions « SI » réalisées par les équipes d’ingénieurs du groupe.

Immobilisation corporellesLes immobilisations corporelles se composent essen-tiellement des terrains, des constructions, des installa-tions techniques des aménagements et agencements et du mobilier de bureau. Ces immobilisations ont aug-menté de 8% passant 4 099.9 Mdhs en 2014 à 4 418.5 Mdhs en 2015.


Brut Net Brut Net Brut Net

TOTAL ACTIF IMMOBILISE 4 896 935 3 554 305 5 384 937 3 850 801 488 001 296 496




Non Valeurs 455 621 7% 582 382 9% 126 761 28%

Incorporelles 242 211 4% 255 455 4% 13 244 5%

Corporelles 4 099 937 60% 4 418 472 65% 318 536 8%

Financière 99 167 1% 128 627 2% 29 460 30%

Amortissement -1 342 630 -20% -1 534 136 -23% -191 506 14%

TOTAL ACTIF IMMOBILISE 3 554 306 52% 3 850 801 57% 296 495 8%


Les immobilisations corporelles ont en effet évolué comme suit :

L’évolution de ces postes s’explique comme suit :• « Terrain » : Cette rubrique a enregistré une aug-mentation de 1.1 Mdhs, soit une variation de 0,1%. Cette augmentation concerne les acquisitions ré-alisées par la filiale Vecteur LV et s’inscrit dans le cadre de la sécurisation des futurs projets.• « Construction, Installation techniques, et amé-nagement divers » :Cette rubrique est constituée essentiellement de locaux, de construction des terrains, installation technique et aménagement divers. L’augmentation nette de 169.3 Mdhs sur l’année 2015 due aux acquisitions des investisse-ments liées à l’ouverture de nouveaux magasins notamment Menara Mall et l’Hyper Bouskoura.• « Immobilisations en cours » : Les immobilisa-

Les créances de l’actif circulant consolidé sont principalement constituées des :• créances clients regroupant les créances « clien-tèle sur ventes de marchandises » et celles rela-tives aux ventes de produits et services (Clients Marge Arrière et autres prestations de service);• créances envers l’État;• autres créances.

tions en cours regroupent au courant de 2015 l’en-semble des investissements relatifs aux projets en cours de construction ou d’aménagement.

StocksLes stocks de marchandises ont connu une augmen-tation de 65.2 Mdhs en 2015 pour atteindre 1 063.7 Mdhs soit une augmentation de 7% par rapport à 2014. Cette augmentation s’explique essentiellement par les stocks additionnels relatifs aux ouvertures 2015 (Car-refour Market, Menara Mall et Carrefour Bouskoura) :

Créances de l’actif circulantLes créances de l’actif circulant consolidé se détaillent comme suit :

Les créances clients ont enregistré une hausse de 137.4 Mdhs soit +16%, passant de 852.8 Mdhs en 2014 à 990.3 Mdhs en 2015. Cette hausse s’explique essentiellement par :- L’évolution du volume des ventes qui sont passé de 5 760.2 Mdhs en 2014 à 6 125.9 Mdhs 2015 ;- La hausse des produits des ventes de prestation de service en 2015 ;


VAL % Total VAL % Total VAL %

Terrains 1 727 680 52% 1 728 773 39% 1 093 0%

Construction,Installation techniques, et aménage-ment divers 2 133 828 52% 2 303 095 52% 169 266 8%

Immobilisations en cours 238 428 6% 386 605 9% 148 176 62%

TOTAL IMMOBILISATIONS CORP 238 428 100% 4 418 472 100% 318 536 8%



Client 852 875 12% 990 317 15% 137 442 16%


Personnel 7 423 0% 9 313 0% 1 890 25%

Etat 468 142 7% 474 939 7% 6 797 1%

Autres créances 357 131 5% 56 798 1% -300 333 -84%

Créances de l’Actif Circulant 1 722 236 25% 1 587 259 23% -134 977 -8%


Trésorerie et placement

Financement permanent Le financement permanent du Groupe label ‘Vie se présente comme suit :

La hausse des créances sur l’État de 6.8 Mdhs, notamment due à la TVA récupérable, est en cor-rélation avec un volume d’activité en croissance et des dettes fournisseurs plus importantes.

Le poste « trésorerie et Placement » consolidé a connu une baisse de 314.7 Mdhs entre 2014 et 2015. Cette baisse s’explique par :- la baisse de l’endettement de 492.3 Mdhs due principalement au remboursement d’un emprunt obligataire (283 Mdhs) et du reliquat du crédit re-lais sur acquisition Metro (248 Mdhs),

La baisse des autres créances s’explique sont essen-tiellement par la baisse des créances sur cession de la titrisation faite en 2014.

- l’augmentation des investissements en 2015, - distribution de dividendes d’un montant de 80 Mdhs ;Le BFR Normatif à par contre enregistré une améliora-tion de 175 Mdhs.Le tableau de la variation de trésorerie synthétisé de la société se présente comme suit :



Placement 852 875 3% 31 471 0% -146 565 -82%

OPCVM / ACTION 36 664 3% 31 471 0% -146 565 -82%

D.A.T 7 423 0% 0 0% 0 0%

Trésorerie 468 142 6% 234 660 3% -168 177 -42%

Total Trésorerie & Placement 580 873 10% 266 131 4% -314 742 -54%

COMPOSANTES DU BFR 2014 Nbre j de vente 2015 Nbre j de

vente Écart Nbre j de vente

FR 388 307 -363 664 -751 971

Capitaux Propres 1 345 962 1 375 252 29 290

Dettes de Financement 2 604 166 2 111 885 -492 281

Immobilisation -3 561 821 -3 850 801 -288 980

BFR 351 213 12 526 394 31 175 181 19

Stocks -998 541 -62 -1 063 708 -63 -65 166 0

Solde Actif et Passif circulants 1 349 754 74 1 590 102 93 240 348 19

-158 647 12 103 401 6 262 048 -6

IMPACT TRESOREIE 580 873 36 266 131 16 -314 742 -21

Montants en Kdhs

2014 2015 ÉCARTS

VAL % Total Passif VAL % Total

Passif VAL %

Capitaux propres 1 345 962 20% 1 375 252 20% 29 290 2%

Capital Social 254 528 4% 254 528 4% 0 0%

Réserves et R.A.N 1 011 138 15% 1 011 434 15% 296 0%

Résultat Net 80 296 1% 109 290 2% 28 994 36%




(1) Capitaux propres Les capitaux propres ont enregistré une hausse de 2%, passant de 1 345.9 Mdhs en 2014 à 1 375.2 Mdhs en 2015, soit une hausse de 29.3 Mdhs. Cette variation est due es-sentiellement à la bonne performance au niveau du résul-tat net. La variation de 29.3Mdhs inclus la distribution de dividendes 80 Mdhs courant l’année 2015.

(2) Dettes de financement Les dettes de financement sont constituées des emprunts

auprès des établissements de crédit et des emprunts obliga-taires;Les dettes de financement ont enregistré une baisse de 492.3 KDH, passant de 2 604.2 Mdhs en 2014 à 2 111.9 Mdhs en 2015, et se composent :• D’un total de déblocage de 106 568 KDH• D’un total de remboursement de 598 850 KDHLes remboursements de dettes de financement concernent principalement; un emprunt obligataire (283 Mdhs) et le reli-quat du crédit relais sur acquisition Metro (248 Mdhs).

Le tableau ci-après illustre la structure des déblocages et remboursements par la société :

L’augmentation des remboursements au court de l’année 2015 s’inscrit dans le cadre de la politique du groupe à réduire le taux d’endettement et contenir le ratio du résultat financier à un niveau de 1% à horizon 2018

Dette du passif circulant Les dettes du passif circulant du Groupe Label’ Vie se détaillent comme suit :

Le passif circulant du Groupe a progressé de 13% en 2015 pour s ‘établir à 3 280.8 Mdhs. Cette aug-mentation s’explique par : • La hausse des dettes fournisseurs de 17%, pas-sant de 2 202.6 Mdhs en 2014 à 2 580.4 Mdhs en 2015, en corrélation avec un volume d’activité en croissance ;

• L’augmentation des dettes envers le personnel et les organismes sociaux de 23%, passant de 16.6 Mdhs en 2014 à 20.4 Mdhs en 2015 ;• Les autres dettes ont enregistré une baisse de -46.3 Mdhs en 2015 soit -45%. Ci-après le tableau de décomposition par échéance du solde des dettes fournisseurs de la Société label ‘vie.

Entités Solde Début Déblocage Remboursement Solde Fin

LBV 453 950 18 477 298 109 174 318

HLV 61 220 33 807 10 608 84 419

MCCM 157 841 53 233 3 644 207 430

MAXI 21 130 - 661 20 469

AUTRES 3 014 76 - 3 090

E.O 1 900 000 - 283 400 1 616 600

Total général 2 597 155 105 592 596 422 2 106 325




Dettes envers le personnel et les org. sociaux 16 611 1% 20 388 1% 3 777 23%

Dettes envers l’État 591 413 20% 623 591 19% 32 179 5%

Autres dettes 102 690 4% 56 363 2% -46 327 -45%

TOTAL DETTES DU PASSIF CIR 2 913 343 100% 3 280 762 100% 367 419 13%


Tableaux des dettes

(A) (B) (C) (D) (E) (F)

Montant des dettes fournisseurs à la clôture

A=B+C+D+E+F

Montant des dettes non échues

Dettes échues de moins de

30 jours

Dettes échues entre 31 et 60

jours

Dettes échues entre 61 et 90

jours

Dettes échues de plus de 90

jours

Date de clôture 2014 1 172 777 304 922 304 922 363 561 164 189 35 183

Date de clôture 2015 1 259 843 314 961 302 362 403 150 201 575 37 795

ETUDE DES PRINCIPAUX RATIOSL’étude porte sur les ratios de performance, de liquidité, de rentabilité et d’endettement de la société Label’Vie S.A.

Ratio de performanceLa variation du ratio de performance se présente comme suit :

(1) Taux de valeur ajoutée Le taux de la valeur ajoutée correspond au ra-tio « Valeur Ajoutée » / « chiffre d’affaires ».Au niveau du groupe Label’ Vie, la valeur ajoutée a connu une hausse remarquable de 118.1 Mdhs pour s’établir à 774.8 Mdhs. Cette amélioration s’explique par la hausse du chiffre d’affaire du groupe, l’amélioration de la marge directe (+1.1% en ratio) et la maîtrise des charges de fonctionnement (amélioration de 0.1% grâce à l’effet d’économies d’échelles réalisées sur les charges centrales.

(2) Coefficient de rendement du travail sa-lariéLe coefficient de rendement du travail sala-rié correspond au ratio « Valeur Ajoutée » /

« Charges de personnel » et mesure la richesse créée pour un dirham de masse salariale dépensé.Le coefficient de rendement du travail salarié est passé de 2,6 en 2014 à 2,8 DH en 2015 soit une hausse de 0,2. Cette augmentation est liée à l’amé-lioration de la valeur ajoutée, de la marge brute et l’optimisation de la masse salariale.

(3) Marge opérationnelleLa marge opérationnelle correspond au rapport « Résultat d’exploitation » / « chiffre d’affaires ».En 2015, la marge opérationnelle a enregistré une hausse de 1,2% par rapport à 2014. Cette hausse est due principalement à la hausse du résultat d’exploitation qui s’explique par la maitrise des charges de fonctionnement, la croissance des vo-lumes des ventes et de la marge brute.

Montants en KDH 2014 20152015

Variation %

Taux de valeur ajoutée (1) 10,4% 11,5% 1,1%

Valeur Ajoutée 656 698 774 805 118 107 18,0%

Chiffre d'affaires 6 310 410 6 731 960 421 550 6,7%

Coefficient de rendement du travail salarié (2) 2,6 2,9 0,3

Charges de personnel 251 583 269 672 18 089 7,2%

Marge d'exploitation (3) 5,8% 7,1% 1,3%

Excédent brut d'exploitation 366 235 475 595 109 360 29,9%

Marge opérationnelle (4) 2,7% 3,9% 1,2%

Résultat d'exploitation 170 244 263 331 93 087 54,7%


Ratio de liquidité Les indicateurs de liquidité se présentent comme suit :

Ratio de rentabilité Les indicateurs de liquidité se présentent comme suit :

(1) Délai de rotation des stocks Le délai de rotation des stocks a connu une légère augmentation de 3 jours. Une augmen-tation relative à la constitution des stocks des nouvelles ouvertures de magasins sur l’exer-cice 2015 (Ouverture du Market - Menara Mall et la conversion de l’ATACADAO de Bouskoura en Carrefour Hyper qui nécessite un assorti-ment plus riche).

(2) Délai de règlement clients Exprimé en jour de vente, l’augmentation du délai de règlement clients est due essentiel-lement aux montants facturés de la marge arrière du 4ème Trimestre 2015 en cours de

(1) Rentabilité des capitaux propres Il s’agit du rapport entre le résultat net et les capitaux propres.En 2015, la rentabilité des capitaux propres a enregistré une hausse passant de 6.0% en 2014 à 8.0% en 2015. Cette hausse s’explique par l’augmentation du résultat net en 2015 qui

recouvrement au 31/12/2015 et aux volumes plus importants des ventes. Les autres créances ont enregistré une baisse de 15 jours, cette baisse est liée principalement aux créances sur cession d’actif immobilisé suite à l’opération de titrisation encaissées en 2015.

(3) Délai de règlement fournisseursLe délai de règlement fournisseur a connu une augmentation de 20 jours entre l’année 2014 et 2015, contrairement aux autres dettes qui sont restées relativement stable ; La hausse du poste « Dettes Fournisseurs » s’explique essentiellement par l’augmentation du volume d’achats et aux ou-vertures 2015.

est passé de 80.3 Mdhs à 109.3 Mdhs.(2) Rentabilité netteIl s’agit du rapport entre le résultat net et le total du bilan. La rentabilité nette est passée de 1,2% en 2014 à 1,6% en 2015, soit une hausse de 0,4%.Cette hausse s’explique par l’effet conjugué de la hausse du résultat net et la baisse du total bilan.

COMPOSANT ES DU BFR 2014 Nbre Jrs / vente 2015 Nbre Jrs

/ vente Écart Nbre Jrs / vente

STOCKS 998 541 57 1 063 708 57 65 166 0

Marchandises 994 465 57 1 056 930 57 62 465 0

Consommable 4 076 0 6 778 0 2 701 0

ACTIFS CIRCULANTS 1 722 236 98 1 587 259 85 -134 977 -13

Créance Clients 852 875 49 990 317 53 137 442 4

Autres 869 361 50 596 942 32 -272 419 -18

DETTES CIRCULANTES 2 913 343 166 3 280 762 175 367 419 9

Fournisseurs 2 202 629 126 2 580 418 138 377 789 12

Autres 710 714 41 700 343 37 -10 371 -3

BFR 192 566 11 629 795 34 437 229 23

Montants en % 2014 2015

Rentabilité des capitaux propres 6,0% 8,0%

Rentabilité nette 1,1% 1,60%


Ratio d’endettement Le tableau suivant permet de mesurer le poids de l’endettement à long terme de la société :

L’endettement net a enregistré une baisse de 9%, passant de 2 023.3 Mdhs en 2014 à 1 845.7 Mdhs en 2015 suite aux remboursements du solde du crédit relais contracté pour l’acquisition de Metro et d’un emprunt obligataire. Le taux de couverture de la dette ( EBE/ Charges d’intérêt) s’est amélioré en 2015, passant de 2.2 à 2.4 fois.

Affectation du résultat Les comptes arrêtés par le conseil d’administration au titre de l’exercice 2015 font ressortir un bénéfice net de 56.3 Mdhs.Le conseil d’administration propose à l’assemblée générale ordinaire de l’affecter comme suit :

Montant en KDH 2014 2015 Variation %

DMLT 2 604 166 2 111 885 -492 281 -19%

Dettes de Financement 2 604 166 2 111 885 -492 281 -19%

Dette à Cout Terme 0 0 0 0%

Disponibilité 580 873 266 131 -314 742 -54%

Endettement Net 2 023 293 1 845 754 -177 539 -9%

Financement Permanent 3 942 613 3 487 137 -455 476 -12%

DMLT/Financement Permanent 66% 61% -5% -8%

Capitaux Propres 1 338 447 1 375 252 36 805 3%

Taux d'endettement Net 151% 134% -17% -11%

Taux d'endettement MLT 195% 154% -41% -21%

Résultat net 2015 56 333 568,00

Réserve légale -2 816 678,40

Report à Nouveau/Ex 2015 53 516 889,60

Report à Nouveau/Ex Antérieurs 70 969 520,42

BÉNÉFICE DISTRIBUABLE 124 486 410,02

Dividendes 80 000 000,00

Report à nouveau 44 486 410,02


PERSPECTIVES D’AVENIR



En 2016, le groupe poursuivra son développe-ment dans le cadre de sa stratégie multi format :

A. ACTIVITÉ SUPERMARCHÉEn 2016, le groupe compte ouvrir neuf nouveaux magasins sur une superficie totale ventes de 10 100 m².

Le segment « Carrefour Market » compte main-tenir son niveau de performance en explorant de nouvelles villes en 2016.

B. ACTIVITÉ HYPERMARCHÉLe groupe compte ouvrir en 2016 deux autres points de ventes sur une superficie totale de 10 000 m².

Le segment « Hypermarché » compte renforcer la performance commerciale et bénéficier des

économies d’échelles grâce aux augmentations des volumes des ventes.

C. ACTIVITÉ ATACADAO Le groupe envisage l’ouverture d’un nouveau ATACADAO dans la ville de Meknès sur une su-perficie de 4 200 m².

Le segment « Hyper Cash » stabilise son posi-tionnement d’enseigne la moins cher du Maroc, s’adressant aussi bien aux particuliers qu’aux professionnels.

L’entrée de la BERD dans le capital de la foncière VLV va contribuer à l’accélération du rythme d’ouverture de magasins (toutes enseignes confondues) à partir de l’année 2016.


Ci-dessous un tableau récapitulatif du nombre d’ouvertures des magasins en 2016

Enseigne Somme de Superficie en m² Nombre de Magasins

Atacadao 4 200 1 Magasin

Carrefour 10 000 2 Magasins

Carrefour Market 10 100 9 Magasins

Total général 24 300 12 Magasins

Superficie du nombre d’ouverture en 2016

4 200,00

10 000,00 10 000,00

6 000,00

4 000,00

2 000,00

0,00

8 000,00

10 000,00

12 000,00

Total


ANNEXES


LES COMPTES SOCIAUX

ANNEXES I


ACTIF EXERCICE EXERCICE PRECED.

BRUT AMORT.-PROV. NET NET

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) 421 587 675,45 253 317 846,75 168 269 828,70 146 192 608,74

- FRAIS PRÉLIMINAIRE 1 365 352,84 1 345 612,84 19 740,00 26 320,00

- CHARGES A REPARTIR SUR PLUSIEURS EXERCICES 420 222 322,61 251 972 233,91 168 250 088,70 146 166 288,74

- PRIMES DE REMBOURSEMENT DES OBLIGATIONS 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 176 030 597,68 20 942 717,96 155 087 879,72 151 925 981,28

- IMMOBILISATIONS EN RECHERCHE ET DEVELOP. 0,00 0,00 0,00 0,00

. BREVETS, MARQUES, DROITS & VAL. SIMILAIRES 36 764 582,54 20 942 717,96 15 821 864,58 12 659 966,14

. FONDS COMMERCIAL 139 266 015,14 0,00 139 266 015,14 139 266 015,14

. AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 1 169 512 015,70 286 347 633,82 883 164 381,88 823 052 808,76

. TERRAINS 177 243 353,72 0,00 177 243 353,72 176 150 460,92

. CONSTRUCTIONS 344 562 911,32 53 993 521,46 290 569 389,86 285 004 807,38

. INSTAL. TECHNIQUES, MATÉRIEL ET OUTILLAGE 287 377 337,43 131 182 033,31 156 195 304,12 163 251 090,98

. MATÉRIEL DE TRANSPORT 1 271 699,14 928 080,56 343 618,58 383 145,19

. MOBILIER, MAT. DE BUREAU ET AMENAG. DIVERS 194 236 525,60 100 243 998,49 93 992 527,11 76 269 292,37

. AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES 0,00 0,00 0,00 0,00

. IMMOBILISATIONS CORPORELLES EN COURS 164 820 188,49 0,00 164 820 188,49 121 994 011,92

IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES (D) 1 627 542 164,47 - 1 627 542 164,47 1 605 181 664,60

. PRÊTS IMMOBILISES 0,00 0,00 0,00 0,00

. AUTRES CRÉANCES FINANCIÈRES 16 619 438,46 0,00 16 619 438,46 15 719 438,46

. TITRES DE PARTICIPATION 1 610 922 726,01 0,00 1 610 922 726,01 1 589 462 226,14

. AUTRES TITRES IMMOBILISES 0,00 0,00 0,00 0,00

ÉCARTS DE CONVERSION - ACTIF (E) 0,00

. DIMINUTION DES CRÉANCES IMMOBILISÉES 0,00 0,00 0,00

. AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT 0,00 0,00 0,00

TOTAL I = (A+B+C+D+E) 3 394 672 453,30 560 608 198,53 2 834 064 254,77 2 726 353 063,38

STOCKS (F) 451 473 032,28 - 451 473 032,28 400 878 708,29

. MARCHANDISES 446 682 217,62 0,00 446 682 217,62 397 960 626,52

. MATIÈRES ET FOURNITURES CONSOMMABLES 4 790 814,66 0,00 4 790 814,66 2 918 081,77

. PRODUITS EN COURS 0,00 0,00 0,00 0,00

. PROD. INTERMÉDIAIRES & PROD. RÉSIDUELS 0,00 0,00 0,00 0,00

. PRODUITS FINIS 0,00 0,00 0,00 0,00

CRÉANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 1 226 892 869,50 5 050 000,00 1 221 842 869,50 1 466 571 368,74

. FOURNISSEURS DÉBITEURS, AVANCES ET ACOMPTES 24 206 080,68 0,00 24 206 080,68 19 564 456,91

. CLIENTS ET COMPTES RATTACHÉS 947 214 833,72 5 050 000,00 942 164 833,72 872 824 270,94

. PERSONNEL 8 093 220,85 0,00 8 093 220,85 6 638 476,80

. ETAT 197 535 592,61 0,00 197 535 592,61 182 757 071,19

. COMPTES D’ASSOCIÉS 0,00 0,00 0,00 0,00

. AUTRES DÉBITEURS 26 518 116,02 0,00 26 518 116,02 339 217 406,36

. COMPTES DE RÉGULARISATION ACTIF 23 325 025,62 0,00 23 325 025,62 45 569 686,54

TITRES & VALEURS DE PLACEMENT (H) 10 887 895,87 0,00 10 887 895,87 7 048 081,12

ÉCARTS DE CONVERSION - ACTIF (I) 219 679,94 0,00 219 679,94 55 595,08

(ELEMENTS CIRCULANTS) 0,00

TOTAL II (F + G + H + I) 1 689 473 477,59 5 050 000,00 1 684 423 477,59 1 874 553 753,23

TRÉSORERIE - ACTIF 0,00

. CHÈQUES ET VALEURS A ENCAISSER 16 468 139,21 0,00 16 468 139,21 26 057 316,74

. BANQUES, T.G E C.P 563 087 981,26 0,00 563 087 981,26 763 595 224,71

. CAISSES, RÉGIES ET ACCRÉDITIFS 4 930 461,06 0,00 4 930 461,06 5 872 741,34

TOTAL III 584 486 581,53 - 584 486 581,53 795 525 282,79

TOTAL GÉNÉRAL ( I + II + III ) 5 668 632 512,42 565 658 198,53 5 102 974 313,89 5 396 432 099,40

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015 BILAN ACTIF (Modèle normal)


PASSIF

EXERCICE EXERC.PRECED

CAPITAUX PROPRES

CAPITAL SOCIAL OU PERSONNEL (1) 254 527 700,00 254 527 700,00

MOINS : ACTIONNAIRES, CAPITAL SOUSCRIT NON APPELÉ 0,00

CAPITAL APPELÉ DONT VERSE : 0,00

PRIME D’ÉMISSION, DE FUSION, D’APPORT 783 417 514,19 783 417 514,19

ÉCARTS DE RÉÉVALUATION 0,00

RÉSERVE LÉGALE 21 338 480,54 17 655 921,81

AUTRES RÉSERVES 0,00

REPORT A NOUVEAU (2) 70 969 520,42 81 000 904,58

RÉSULTATS NETS EN INSTANCE D’AFFECTATION (2) 0,00 0,00

RÉSULTAT NET DE L’EXERCICE (2) 56 333 568,00 73 651 174,57

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 1 186 586 783,15 1 210 253 215,15

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 0,00 0,00

SUBVENTIONS D’INVESTISSEMENT 0,00

PROVISIONS RÉGLEMENTÉES

DETTES DE FINANCEMENT (C) 1 796 768 697,18 2 361 897 591,51

EMPRUNTS OBLIGATAIRES 1 616 600 000,00 1 900 000 000,00

AUTRES DETTES DE FINANCEMENT 180 168 697,18 461 897 591,51

PROV. DURABLES / RISQUES ET CHARGES (D) 0,00 0,00

PROVISIONS POUR RISQUES 0,00

PROVISIONS POUR CHARGES 0,00 0,00

ÉCARTS DE CONVERSION - PASSIF (E) 0,00

AUGMENTATION DES CRÉANCES IMMOBILISES 0,00

DIMINUTION DES DETTES DE FINANCEMENT 0,00 0,00

TOTAL I (A + B + C + D + E) 2 983 355 480,33 3 572 150 806,66

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 1 970 616 976,56 1 407 510 351,15

FOURNISSEURS ET COMPTES RATTACHES 1 259 843 092,24 1 172 776 722,09

CLIENTS CRÉDITEURS, AVANCES ET ACOMPTES 2 273 981,12 2 768 866,68

PERSONNEL 202 501,64 219 047,03

ORGANISMES SOCIAUX 8 983 460,82 6 724 005,16

ETAT 155 800 058,36 121 327 323,26

COMPTES D’ASSOCIÉS 78 936,95 49 240,38

AUTRES CRÉANCIERS 530 884 591,53 74 596 004,97

COMPTES DE RÉGULARISATION PASSIF 12 550 353,90 29 049 141,58

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 28 844 374,90 66 555 595,08

ÉCARTS DE CONVERSION - PASSIF (H) 157 482,10 215 346,51

TOTAL II ( F + G + H) 1 999 618 833,56 1 474 281 292,74

TRÉSORERIE - PASSIF 0,00

CRÉDITS D’ESCOMPTE

CRÉDITS DE TRÉSORERIE 120 000 000,00 350 000 000,00

BANQUES (SOLDES CRÉDITEURS) -

TOTAL III 120 000 000,00 350 000 000,00

TOTAL GÉNÉRAL I + II + III 5 102 974 313,89 5 396 432 099,40

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015BILAN PASSIF (Modèle normal)


COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (Hors taxes)

OPERATIONS TOTAUX TOT. EXERC. PRECED.

EXERCICE (1) EXERC.ant (2) EXERCICE (1+2)

PRODUITS D'EXPLOITATION

. VENTE DE MARCHANDISES EN L'ÉTAT 2 911 566 971,45 2 911 566 971,45 2 640 210 649,50

. VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS 361 520 981,90 361 520 981,90 358 113 469,19

CHIFFRE D'AFFAIRES 3 273 087 953,35 3 273 087 953,35 2 998 324 118,69

. VARIATION DE STOCKS DE PRODUITS (+ -)

. IMMOB. PROD. PAR L' ESE PR ELLE MÊME

. SUBVENTION D'EXPLOITATION

. AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION

. REPRISES D'EXPLOIT. ; TRANSFERTS DE CHARGES 42 069 465,54 42 069 465,54 34 568 722,88

TOTAL I 3 315 157 418,89 3 315 157 418,89 3 032 892 841,57

CHARGES D'EXPLOITATION 0,00

- ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISE 2 545 861 781,81 2 545 861 781,81 2 327 452 971,60

- ACHATS CONSOMMES DE MATIÈRES ET FOUR-NITURES

84 781 274,92 84 781 274,92 80 434 374,10

- AUTRES CHARGES EXTERNES 195 045 940,73 330 466,62 195 376 407,35 187 659 021,85

- IMPÔTS ET TAXES 14 663 053,75 80 000,00 14 743 053,75 12 021 279,24

- CHARGES DE PERSONNEL 191 944 875,19 191 944 875,19 171 883 959,54

- AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION 2 900,00 2 900,00 0,00

- DOTATION D'EXPLOITATION 102 781 078,95 102 781 078,95 107 617 308,55

TOTAL II 3 135 080 905,35 410 466,62 3 135 491 371,97 2 887 068 914,88

RÉSULTATS D'EXPLOITATION III (I-II) 180 076 513,54 -410 466,62 179 666 046,92 145 823 926,69

PRODUITS FINANCIERS

- PROD. TITRES PARTICIP. & AUTRES PROD. IMM. 6 726,48 6 726,48 7 080,01

- GAINS DE CHANGE 2 203 164,75 2 203 164,75 627 450,36

- INTÉRÊTS ET AUTRES PRODUITS FINANCIERS 44 099 772,56 44 099 772,56 40 455 693,47

- REPRISE FINANCIÈRES TRANSFERTS DE CHARGES 10 375 102,36 10 375 102,36 12 198 083,23

TOTAL IV 56 684 766,15 56 684 766,15 53 288 307,07

CHARGES FINANCIÈRES

- CHARGES D'INTÉRÊTS 153 879 209,47 153 879 209,47 130 921 832,29

- PERTES DE CHANGE 779 738,63 779 738,63 700 662,15

- AUTRES CHARGES FINANCIÈRES 218 348,58 218 348,58 2 768 050,05

- DOTATIONS FINANCIÈRES 219 679,94 219 679,94 55 595,08

TOTAL V 155 096 976,62 155 096 976,62 134 446 139,57

RÉSULTAT FINANCIER VI (IV - V) -98 412 210,47 -81 157 832,50

RÉSULTAT COURANT (III+VI) 81 253 836,45 64 666 094,19

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (Hors taxes) (Suite)

OPÉRATIONS TOTAUX TOT. EXERC. PRECED. EXERCICE (1) EXERC. ANT. (2) EXERCICE (1+2)

RÉSULTAT COURANT (REPORTS) 81 253 836,45 64 666 094,19

PRODUITS NON COURANTS

- PRODUITS DE CESSION D›IMMOBILISATION 256 000,00 0,00 256 000,00 466 075 000,00

- SUBVENTION D’ÉQUILIBRE

- REPRISES SUR SUBVENTION D’INVESTISSEMENT

- AUTRES PRODUITS NON COURANTS 37 875 305,04 205 085,73 38 080 390,77 82 461,12

- REPRISES NON COURANTES TRANSFERTS CHARGES

TOTAL VIII 38 131 305,04 205 085,73 38 336 390,77 466 157 461,12

CHARGES NON COURANTES

- VALEURS NETTES D’AMORT. IMMOB. CÉDÉES 2 291,12 2 291,12 362 949 230,61

- SUBVENTIONS ACCORDÉES

- AUTRES CHARGES 37 908 448,10 37 908 448,10 73 937 702,13

- DOTATIONS NON COURANTES AUX AMORT. & PROV.

TOTAL IX 37 910 739,22 - 37 910 739,22 436 886 932,74

RÉSULTAT NON COURANT ( VIII - IX ) 425 651,55 29 270 528,38

RÉSULTAT AVANT IMPÔT (VII+X) 81 679 488,00 93 936 622,57

IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS 25 345 920,00 20 285 448,00

RÉSULTAT NET ( XI - XII) 56 333 568,00 73 651 174,57

TOTAL DES PRODUITS ( I+IV+VIII) 3 410 178 575,81 3 552 338 609,76

TOTAL DES CHARGES ( II+V+IX+XIII ) 3 353 845 007,81 3 478 687 435,19

RÉSULTAT NET (TOT. PROD. - TOT. CHARGES) 56 333 568,00 73 651 174,57

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015( Modèle normal )


ETAT DES SOLDES DE GESTION (E.S.G)

I. TABLEAU DE FORMATION DES RÉSULTATS (T.F.R)

II.CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT

EXERCICE EXERCICE PRECED.

1 VENTES DE MARCHANDISE EN L'ÉTAT 2 911 566 971,45 2 640 210 649,50

I2 - ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISES 2 545 861 781,81 2 327 452 971,60

= MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ÉTAT 365 705 189,64 312 757 677,90

II

+ PRODUCTION DE L'EXERCICE : ( 3 + 4 + 5) 361 520 981,90 358 113 469,19

3 VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS 361 520 981,90 358 113 469,19

4 . VARIATIONS STOCKS DE PRODUITS

5 . IMMOB. PRODUITES PAR L'ENTREPRISE POUR ELLE MÊME

III

- CONSOMMATION DE L'EXERCICE: (6+7) 280 157 682,27 268 093 395,95

6 . ACHATS CONSOMMES DE MATIÈRES ET FOURNITURES 84 781 274,92 80 434 374,10

7 . AUTRES CHARGES EXTERNES 195 376 407,35 187 659 021,85

IV

= VALEUR AJOUTÉE (I + II - III) 447 068 489,27 402 777 751,14

8 + . SUBVENTIONS D'EXPLOITATION

9 - . IMPÔTS ET TAXES 14 743 053,75 12 021 279,24

10 - . CHARGES DE PERSONNEL 191 944 875,19 171 883 959,54

V

= EXCÉDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) 240 380 560,33 218 872 512,36

= INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION (IBE)

11 + . AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION

12 - . AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION 2 900,00

13 + . REPRISES D'EXPLOITATION, TRANSFERTS DE CHARGES 42 069 465,54 34 568 722,88

14 - . DOTATIONS D'EXPLOITATION 102 781 078,95 107 617 308,55

VI = RÉSULTAT D'EXPLOITATION ( + OU - ) 179 666 046,92 145 823 926,69

VII ± RÉSULTAT FINANCIER (98 412 210,47) (81 157 832,50)

VII = RÉSULTAT COURANT ( + OU - ) 81 253 836,45 64 666 094,19

IX± RÉSULTAT NON COURANT 425 651,55 29 270 528,38

15 - .IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS 25 345 920,00 20 285 448,00

X = RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE ( + OU - ) 56 333 568,00 73 651 174,57

1 . RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE 56 333 568,00 73 651 174,57

- BÉNÉFICE + 56 333 568,00 73 651 174,57

- PERTE -

2 + . DOTATIONS D'EXPLOITATION 102 781 078,95 107 617 308,55

3 + . DOTATIONS FINANCIÈRES

4 + . DOTATIONS NON COURANTES

5 - . REPRISES NON COURANTES

8 - . PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATION 256 000,00 466 075 000,00

9 + . VALEURS NETTES D'AMORTISSEMENT DES IMMOB CÉDÉES 2 291,12 362 949 230,61

I = CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) 158 860 938,07 78 142 713,73

10 - DISTRIBUTION DE BÉNÉFICES 80 000 000,00

II = AUTOFINANCEMENT 78 860 938,07 78 142 713,73

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


TABLEAU DE FINANCEMENT DE L’EXERCICE

I. SYNTHÈSE DES MASSES DU BILAN

II. EMPLOIS ET RESSOURCES

MASSES Exercices (a) Exercice précédent (b) Variation a-b

Emplois (c) Ressources (d)

1 Financement permanent 2 983 355 480,33 3 572 150 806,66 588 795 326,33

2 Moins actif immobilisé 2 834 064 254,77 2 726 353 063,38 107 711 191,39

3 FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (1-2) (A) 149 291 225,56 845 797 743,28 696 506 517,72

4 Actif circulant 1 684 423 477,59 1 874 553 753,23 190 130 275,64

5 Moins passif circulant 1 999 618 833,56 1 474 281 292,74 525 337 540,82

6 BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (4-5) (B) (315 195 355,97) 400 272 460,49 715 467 816,46

7 TRÉSORERIE NETTE (ACTIF - PASSIF) = A-B 464 486 581,53 445 525 282,79 18 961 298,74

EXERCICE EXERCICES PRÉCEDENT

EMPLOIS RESSOURCES EMPLOIS RESSOURCES

I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)

. AUTOFINANCEMENT (A) 78 860 938,07 78 142 713,73

. Capacité d'autofinancement 158 860 938,07 78 142 713,73

-Distribution de bénéfices 80 000 000,00 0,00

. CESSIONS ET RÉDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) 256 000,00 466 075 000,00

. Cessions d'immobilisations incorporelles

. Cessions d'immobilisations corporelles 256 000,00 466 075 000,00

. Cessions d'immobilisations financières

. Récupération sur créances immobilisées

. AUGMENTATION CAPITAUX PROPRES & ASSIMILES (C)

. Augmentation de capital, apports

. Dividende non distribués - 2009

. AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) 674 330 695,48

(Nette de primes de remboursement)

TOTAL I - RESSOURCES STABLES (A+B+C+D) 79 116 938,07 1 218 548 409,21

II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)

. ACQUISITION & AUGMENTATION D'IMMOBILISATIONS (E) 137 166 194,82 227 685 965,52

. Acquisition d'immobilisations incorporelles 6 611 496,83 5 450 198,11

. Acquisition d'immobilisations corporelles 108 194 198,12 195 456 070,45

. Acquisition d'immobilisations financières 21 460 499,87 20 060 226,14

. Augmentation des créances immobilisées 900 000,00 6 719 470,82

. REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F)

. REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) 565 128 894,33

. EMPLOIS EN NON VALEURS (H) 73 328 366,64 71 112 729,28

TOTAL II - EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) 775 623 455,79 298 798 694,80

III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (BFG) 715 467 816,46 311 107 170,61

IV. VARIATION DE LA TRÉSORERIE 18 961 298,74 608 642 543,80

TOTAL GÉNÉRAL 794 584 754,53 794 584 754,53 1 218 548 409,21 1 218 548 409,21

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


ETAT A2 ETAT DES DÉROGATIONS

ETAT A3ETAT DES CHANGEMENTS DE MÉTHODES

INDICATIONDES DÉROGATIONS

JUSTIFICATIONDES DÉROGATIONS

INFLUENCE DES DÉROGATIONSSUR LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE

ET LES RÉSULTATS

I - DÉROGATIONS AUX PRINCIPES COMPTABLES FONDAMENTAUX

NÉANT

II - DÉROGATIONS AUX MÉTHODES D’ÉVALUATION NÉANT

METHODES D'EVALUATION

III - DÉROGATIONS AUX RÈGLES D’ÉTABLISSEMENT ET DE PRÉSENTATION DES ETATS DE SYNTHÈSE

NÉANT

NATUREDES CHANGEMENTS

JUSTIFICATIONDES CHANGEMENTS

INFLUENCE SUR LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS

Changements affectant lesméthodes d’évaluation NÉANT NÉANT

Changements affectant lesrègles de présentation NÉANT NÉANT

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


NATUREMONTANT

BRUT DÉBUT EXERCICE

AUGMENTATION DIMINUTION

MONTANTBRUT

FIN EXERCICEAcquisition

Product. de l'entreprise pour elle même

Virement Cession Retrait Virement

IMMOBILISATION EN NON-VALEURS

348 259 308,81 73 328 366,64 - - - - - 421 587 675,45

*Frais préliminaires 1 365 352,84 1 365 352,84

*Charges à répartir sur plusieurs exercices

346 893 955,97 73 328 366,64 420 222 322,61

*Primes de remboursement obligations

- -

* IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

169 419 100,85 6 611 496,83 - - - - - 176 030 597,68

* Immobilisation en re-cherche et développement

* Brevets, marques, droits et valeurs similaires

30 153 085,71 6 611 496,83 36 764 582,54

* Fonds commercial 139 266 015,14 - 139 266 015,14

*Autres immobilisations incorporelles

-

- - IMMOBILISATIONS CORPO-RELLES

1 061 391 666,22 108 194 198,12 - 10 604 247,19 73 848,64 - 10 604 247,19 1 169 512 015,70

* Terrains 176 150 460,92 1 092 892,80 177 243 353,72

*Constructions 323 892 902,69 19 378 880,13 1 291 128,50 344 562 911,32

*Installat. techniques, maté-riel et outillage

271 770 197,68 13 964 487,44 1 642 652,31 287 377 337,43

* Matériel de transport 1 293 287,83 52 259,95 - 73 848,64 1 271 699,14

* Mobilier, matériel bureau et aménagements

166 290 805,18 20 275 254,04 7 670 466,38 194 236 525,60

*Autres immobilisations corporelles

- - -

*Immobilisations corporelles en cours

121 994 011,92 53 430 423,76 10 604 247,19 164 820 188,49

1 579 070 075,88 188 081 801,64 - 10 604 247,19 73 848,64 - 10 604 247,19 1 767 130 288,83

TABLEAU DES IMMOBILISATIONS AUTRES QUE FINANCIÈRESExercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION

TABLEAU DES PROVISIONS

Raison socialede la Société

émettriceSecteurd’activité

Capitalsocial

Partici-pationau

capitalen %

Prix d'acqui-sition global

Valeurcomptable nette

Extrait des derniers états de synthèse de la société émettrice

Produits inscritsau C.P.C de l'exercice

Date de clôture Situation nette Résultat net

Hypermarché lv sas

Grande distribution 120 000 000,00 95% 114 000 000,00 114 000 000,00 31/12/2015 97 066 683,06 29 545 608,97 1 344 691 258,24

VLV VLV 466 000 000,00 100% 1 241 000 000,00 1 241 000 000,00 31/12/2015 690 516 019,84 4 841 962,49 259 761 172,06

Mutandis Fonds d’inves-tissement 1 217 764 100,00 5% 56 520 000,00 56 520 000,00 31/12/2015 728 821 227,93 16 135 521,30 1 048 223 856,55

Berkane plaza s.a.r.l

Construction et gestion des locaux

100 000,00 67% 67 000,00 67 000,00 31/12/2015

Maxi lv Grande distribution 158 200 000,00 95% 157 815 000,00 157 815 000,00 31/12/2015 115 184 502,01 (139 132,82) 2 471 712 092,04

Service lvExploitation de stations service

300 000,00 100% 300 000,00 300 000,00 31/12/2015 300 000,00 83 983,92 34 313 444,34

Amethis finance scs sicar

Grande distribution 38 720 726,01 38 720 726,01

Mobimarket Distribution mobile 2 500 000,00 50% 2 500 000,00 2 500 000,00 31/12/2015 2 500 000,00

TOTAL 1 610 922 726,01 1 610 922 726,01 1 634 388 432,84 50 467 943,86 5 158 701 823,23

NATUREMontantdébut

exercice

DOTATIONS REPRISES Montantfin

exerciceD'exploi-tation Financières Non

courantes D'exploitation Financières Non courantes

1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé

2. Provisions réglementées

3. Provisions durables pour risques et charges

SOUS TOTAL (A)

4. Provisions pour dépré-ciation de l'actif circulant (hors trésorerie)

5 050 000,00 5 050 000,00

5. Autres provisions pour risques et charges 1 055 595,08 219 679,94 55 595,08 1 219 679,94

6. Provisions pour dépré-ciation des comptes de trésorerie

SOUS TOTAL (B) 6 105 595,08 219 679,94 55 595,08 6 269 679,94

TOTAL (A+B) 6 105 595,08 219 679,94 55 595,08 6 269 679,94

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


DETTES

TOTAL ANALYSE PAR ÉCHÉANCE AUTRES ANALYSES MONTANTSREPRÉSENTÉSPAREFFETS

PLUS D’UNAN

MOINS D’UN AN

ÉCHUES ETNONPAYÉES

MON-TANTENDEVISES

MONTANTS VIS-A-VIS DE L’ÉTAT ETORGANISMES PUBLICS

MONTANTS VIS-A-VISDES ENTRE-PRISES LIÉES

DE FINANCE-MENT

2 361 897 591,51 2 250 357 665,59 111 539 925,92

* Emprunts obligataires

* Autres dettes de financement

1 616 600 000,00

180 168 697,18

1 616 600 000,00

126 920 262,72 53 248 434,46

DU PASSIFCIRCULANT

1 970 616 976,56 - 1 970 616 976,56 164 783 519,18 52 003 709,41 547 444 302,28

Fournisseurs et comptes rattachés

Clients créditeurs, avances et acomptes

Personnel

Organismes sociaux

Etat

Comptes d’associés

Autres créances

Comptes de régularisa-tion-Passif

1 259 843 092,24

2 273 981,12

202 501,64

8 983 460,82

155 800 058,36

78 936,95

530 884 591,53

12 550 353,90

1 259 843 092,24

2 273 981,12

202 501,64

8 983 460,82

155 800 058,36

78 936,95

530 884 591,53

12 550 353,90

8 983 460,82

155 800 058,36

52 003 709,41 547 444 302,28

TABLEAU DES DETTES

TABLEAU DES CRÉANCESCRÉANCES TOTAL ANALYSE PAR ÉCHÉANCE AUTRES ANALYSES MON-

TANTSREPRÉ-SENTESPAR

EFFETS

PLUS D’UN AN

MOINS D’UN AN

ÉCHUES ETNON

RECOU-VRÉES

MON-TANTEN

DEVISES

MONTANTSSUR ETAT ETORGANISMES

PUBLICS

MONTANTSSUR LES

ENTREPRISESLIÉES

DE L›ACTIFIMMOBILISE 16 619 438,46 16 619 438,46

* Prêts immobilisésIMMOBILISE

* Autres créances financières

16 619 438,46 16 619 438,46

DE L’ACTIFCIRCULANT 1 221 842 869,50 1 221 842 869,50 197 535 592,61 381 732 503,10

* Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes

* Clients et comptes rattachés

* Personnel

* Etat

* Comptes d’associés

* Autres débiteurs

* Comptes de régularisation-Actif

24 206 080,68

942 164 833,72

8 093 220,85

197 535 592,61

26 518 116,02

23 325 025,62

24 206 080,68

942 164 833,72

8 093 220,85

197 535 592,61

26 518 116,02

23 325 025,62

197 535 592,61

381 732 503,10

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


TIRES CRÉDITEURS OU DÉBITEURS MONTANT COUVER PAR LA SURETE NATURE DATE ET LIEU

D'INSCRIPTIONOBJET(2) (3)

VALEUR COMPTABLE NETTE DE LA SURETE

DONNÉE A LA DATE DE CLÔTURE

SURETES DONNÉES 176 935 425,74 (2) (3) RABAT BANQUES

SURETES REÇUES NÉANT

ENGAGEMENTS DONNES MONTANT EXERCICE MONTANT EXERCICE PRÉCÉDENT

* Avals et cautions* Engagement en matière de pensions de retraites et obliga-tions similaires* Autres engagements donnés TOTAL (1)(1) Dont engagements à l’égard d’entreprises liées

NÉANT NÉANT

ENGAGEMENTS DONNES MONTANT EXERCICE MONTANT EXERCICE PRÉCÉDENT

* Avals et cautions - Cautions reçues sur marché * Autres engagements reçus TOTAL NÉANT NÉANT

TABLEAU DES SURETES RÉELLES DONNÉES OU REÇUES

ENGAGEMENTS FINANCIERS REÇUS OU DONNES HORS OPÉRATION DE CRÉDIT-BAIL

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


LES COMPTES CONSOLIDES

ANNEXES 2


PRINCIPES ET REGLES DE CONSOLIDATION

1- RÉFÉRENTIEL COMPTABLELes comptes consolidés de Label’Vie S.A sont établis conformément aux Normes Marocaines telles que prescrites par le Conseil National de Comptabilité. 2- PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION «Les comptes consolidés du groupe Label’Vie S.A englobent les entreprises suivantes:- Hypermarché LV, S.A.S sur laquelle la société Label’Vie S.A exerce un contrôle de 95%- VECTEUR LV, sur laquelle Label’Vie S.A exerce un contrôle de 100%.- Maxi LV, S.A.S, sur laquelle Label’Vie S.A exerce un contrôle de 95%.- Service - LV, sur laquelle Label’Vie S.A exerce un contrôle de 100%. Périmètre de consolidation du groupe Label’Vie

3- MÉTHODES DE CONSOLIDATION Les entreprises contrôlées par le groupe Label’Vie sont conso-lidées par intégration globale. Label’Vie contrôle une filiale lorsqu’elle est en mesure de diriger les politiques financières et opérationnelles d’une entité afin de bénéficier de ses ac-tivités. Le contrôle est présumé exister lorsque Label’Vie,S.A détient, directement ou indirectement, plus de la moitié des droits de vote de la filiale. Les quatre sociétés, HLV, VECTEUR LV, Maxi LV et Service LV sont intégrées globalement. 4- OPÉRATIONS RÉCIPROQUES Les comptes réciproques résultant d’opérations internes au groupe sont annulés. 5- PRINCIPALES RÈGLES D’ÉVALUATION - Écarts d’acquisition : Les écarts d’acquisition correspondant à la différence entre le coût d’acquisition des titres et l’évalua-tion des actifs et passifs des entreprises acquises sont pré-sentées sous la rubrique « Écarts d’acquisition » . - Immobilisations incorporelles : elles se composent principa-lement des autres charges à répartir, des Fonds de commerce, logiciels et licences enregistrés au bilan à leur coût d’acquisi-

tion. Les logiciels et autres charges à répartir sont amortis linéairement sur une durée de 5 ans. - Immobilisations corporelles : elles sont évaluées à leur coût d’acquisition. Les amortissements pour dépréciation sont calculés suivant le mode linéaire en fonction des durées d’utilisations usuelles au Maroc. Ainsi les constructions sont amorties sur 20 ans, les installations techniques, matériel et outillage sur 10 ans, e matériel informatique sur 5 ans et le matériel et mobilier de bureau, agencements et aménage-ment divers sur 10 ans. - Immobilisations financières : Sont constituées essentielle-ment des dépôts et cautionnements à plus d’un an comptabi-lisés à leur valeur d’acquisition. - Dettes en monnaie étrangères : Sont comptabilisées au cours figurant sur la D.U.M d’entrée, à la date de clôture de l’exercice les différences latentes de change sont comptabilisées en écart de conversion. La provision sur écarts défavorables est prise en considération dans le compte de résultat. 6- RÉSULTAT PAR ACTION Le résultat net par action est calculé en divisant le résultat net consolidé par le nombre d’actions en circulation à la clôture de l’exercice.

NOM DE SOCIÉTÉ TAUX DE CONTRÔLE TAUX D'INTÉRÊT MÉTHODE DE CONSOLIDATION

LABEL'VIE, S.A SOCIÉTÉ MÈRE (*)

HLV 95% 95% INTÉGRATION GLOBALE

VECTEUR LV 100% 100% INTÉGRATION GLOBALE (*)

MAXI LV S.A.S 95% 95% INTÉGRATION GLOBALE

SERVICE - LV 100% 100% INTÉGRATION GLOBALE

(*) Etablissement consolidant


Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015BILAN ACTIF (Modèle normal)

ACTIF EXERCICE EXERCICE

BRUT AMORT.-PROV. NET PRÉCÉDENT

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A)

- FRAIS PRÉLIMINAIRES

- CHARGES A REPARTIR SUR PLUSIEURS EXERCICES

- PRIMES DE REMBOURSEMENT DES OBLIGATIONS

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 837 837 375,57 357 947 087,99 479 890 287,58 424 886 091,17

. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES. 582 382 386,98 332 262 096,58 250 120 290,40 203 901 706,73

. BREVETS, MARQUES, DROITS & VAL. SIMILAIRES 69 452 306,78 25 684 991,41 43 767 315,37 34 981 702,63

. FONDS COMMERCIAL 186 002 681,81 186 002 681,81 186 002 681,81

. AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 4 418 472 336,87 1 176 189 031,51 3 242 283 305,36 3 030 252 370,33

. TERRAINS 1 728 772 790,85 1 728 772 790,85 1 727 679 898,05

. CONSTRUCTIONS 1 098 019 341,82 458 814 937,61 639 204 404,21 625 919 958,83

. INSTAL. TECHNIQUES, MATÉRIEL ET OUTILLAGE 561 063 143,32 341 226 682,86 219 836 460,46 222 585 879,43

. MATÉRIEL DE TRANSPORT 1 435 942,65 1 089 860,18 346 082,47 386 972,27

. MOBILIER, MAT. DE BUREAU ET AMÉNAG. DIVERS 642 576 420,41 375 057 550,86 267 518 869,55 215 251 397,99

. AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES 458 814 937,61

. IMMOBILISATIONS CORPORELLES EN COURS 386 604 697,82 386 604 697,82 238 428 263,76

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 128 627 056,59 128 627 056,59 106 682 105,43

. PRÊTS IMMOBILISES 68 986,00 68 986,00 124 994,00

. AUTRES CRÉANCES FINANCIÈRES 30 750 344,58 30 750 344,58 29 909 885,29

. TITRES DE PARTICIPATION 97 807 726,01 97 807 726,01 76 647 226,14

. AUTRES TITRES IMMOBILISES

ÉCART DE CONVERSION - ACTIF (E)

. DIMINUTION DES CRÉANCES IMMOBILISÉES

. AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT

TOTAL I = (A+B+C+D+E) 5 384 936 769,03 1 534 136 119,50 3 850 800 649,53 3 561 820 566,93

STOCKS (F) 1 074 287 418,10 10 579 620,89 1 063 707 797,21 998 541 388,06

. MARCHANDISES 1 067 509 894,19 1 056 930 273,30 994 465 314,92

. MATIÈRES ET FOURNITURES CONSOMMABLES 6 777 523,91 6 777 523,91 4 076 073,14

. PRODUITS EN COURS

. PROD. INTERMÉDIAIRES & PROD. RÉSIDUELS

. PRODUITS FINIS

CRÉANCES DE L’ACTIF CIRCULANT (G) 1 573 648 550,97 24 003 231,60 1 549 645 319,37 1 722 012 300,54

. FOURNISSEURS DÉBITEURS, AVANCES ET ACOMPTES 59 036 733,52 3 144 644,03 55 892 089,49 36 664 355,66

. CLIENTS ET COMPTES RATTACHÉS 974 408 420,52 20 275 117,57 954 133 302,95 852 874 949,45

. PERSONNEL 9 312 622,15 9 312 622,15 7 423 008,13

. ETAT 474 939 185,99 474 939 185,99 468 142 096,49

. COMPTES D'ASSOCIÉS

. AUTRES DÉBITEURS 28 666 550,28 583 470,00 28 083 080,28 308 479 853,17

. COMPTES DE RÉGULARISATION ACTIF 27 285 038,51 27 285 038,51 48 428 037,64

TITRES & VALEURS DE PLACEMENT (H) 31 470 896,57 31 470 896,57 178 035 492,38

ÉCARTS DE CONVERSION - ACTIF (I) 272 353,26 272 353,26 223 450,13

(ELEMENTS CIRCULANTS)

TOTAL II (F + G + H + I) 2 679 679 218,90 34 582 852,49 2 645 096 366,41 2 898 812 631,11

TRÉSORERIE - ACTIF

. CHÈQUES ET VALEURS A ENCAISSER 30 029 226,70 30 029 226,70 34 026 475,54

. BANQUES, T.G E C.P 315 371 114,31 315 371 114,31 708 752 455,34

. CAISSES, RÉGIES ET ACCRÉDITIFS 9 260 075,61 9 260 075,61 10 058 899,12

TOTAL III 354 660 416,62 - 354 660 416,62 752 837 830,00

TOTAL GÉNÉRAL ( I + II + III ) 8 419 276 404,56 1 568 718 971,99 6 850 557 432,57 7 213 471 028,05


PASSIF EXERCICE EXERCICEPRÉCÉDENT

CAPITAUX PROPRES

- CAPITAL SOCIAL OU PERSONNEL (1) 254 527 700,00 254 527 700,00

- MOINS : ACTIONNAIRES, CAPITAL SOUSCRIT NON APPELÉ

- CAPITAL APPELÉ DONT VERSE :

- PRIME D’ÉMISSION, DE FUSION, D›APPORT 783 417 514,19 783 417 514,19

- ÉCARTS D’ACQUISITION 59 813 722,28 59 813 722,28

- RÉSERVE LÉGALE 21 338 480,54 17 655 921,81

- AUTRES RÉSERVES ( RÉSERVES CONSOLIDÉES) 66 759 755,23 59 392 008,60

- REPORT A NOUVEAU (2) 70 969 520,42 81 000 904,58

- RÉSULTATS NETS EN INSTANCE D›AFFECTATION (2)

- RÉSULTAT NET CONSOLIDE 109 289 926,02 80 295 671,82

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 1 366 116 618,68 1 336 103 443,27

INTÉRÊTS MINORITAIRES (B) 9 134 945,71 9 858 198,93

INTÉRÊTS MINORITAIRES 9 134 945,71 2 598 983 941,07

DETTES DE FINANCEMENT (C) 2 106 325 224,36 1 900 000 000,00

EMPRUNTS OBLIGATAIRES 1 616 600 000,00 698 983 941,07

AUTRES DETTES DE FINANCEMENT 489 725 224,36 5 182 415,90

PROV. DURABLES / RISQUES ET CHARGES (D) 5 560 129,84 3 004 501,90

PROVISIONS POUR RISQUES 5 560 129,84 5 182 415,90

PROVISIONS POUR CHARGES

ÉCARTS DE CONVERSION - PASSIF (E)

AUGMENTATION DES CRÉANCÉS IMMOBILISES

DIMINUTION DES DETTES DE FINANCEMENT

TOTAL I (A + B + C + D + E) 3 487 136 918,59 3 950 127 999,18

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 3 213 889 315,10 2 845 947 090,39

FOURNISSEURS ET COMPTES RATTACHES 2 529 765 763,87 2 194 068 045,64

CLIENTS CRÉDITEURS, AVANCES ET ACOMPTES 14 469 322,91 8 560 918,57

PERSONNEL 7 488 246,14 5 899 975,48

ORGANISMES SOCIAUX 12 900 049,19 10 711 113,51

ETAT 623 591 479,52 591 412 965,93

COMPTES D'ASSOCIÉS 78 936,95 49 240,38

AUTRES CRÉANCIERS 7 439 982,50 3 222 595,08

COMPTES DE RÉGULARISATION PASSIF 18 155 534,02 32 022 235,80

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 29 227 164,70 67 053 566,61

ÉCARTS DE CONVERSION - PASSIF (H) 304 034,17 342 371,87

TOTAL II ( F + G + H) 3 243 420 513,97 2 913 343 028,87

TRÉSORERIE - PASSIF

CRÉDITS D'ESCOMPTE

CRÉDITS DE TRÉSORERIE

BANQUES (SOLDES CRÉDITEURS) 120 000 000,00 350 000 000,00

TOTAL III 120 000 000,00 350 000 000,00

TOTAL GÉNÉRAL I + II + III 6 850 557 432,57 7 213 471 028,05

BILAN - PASSIF (Modèle normal)Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


OPÉRATIONS TOTAUX EXERCICE

EXERCICE (1) EXERC. ANT. (2) EXERCICE (1+2) PRÉCÉDENT

PRODUITS D'EXPLOITATION

. VENTE DE MARCHANDISES EN L'ÉTAT 6 125 991 116,79 6 125 991 116,79 5 760 187 905,58

. VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS 605 969 279,49 605 969 279,49 550 221 938,57

CHIFFRE D'AFFAIRES 6 731 960 396,28 6 731 960 396,28 6 310 409 844,15

. VARIATION DE STOCKS DE PRODUITS (+ -)

. IMMOB. PROD. PAR L' ESE PR ELLE MÊME

. SUBVENTION D'EXPLOITATION

. AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION

. REPRISES D'EXPLOIT. ; TRANSFERTS DE CHARGES 66 867 984,93 66 867 984,93 91 528 287,07

TOTAL I 6 798 828 381,21 6 798 828 381,21 6 401 938 131,22

CHARGES D'EXPLOITATION

- ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISE 5 488 841 315,13 486,00 5 488 841 801,13 5 216 851 305,58

- ACHATS CONSOMMES DE MATIÈRES ET FOURNITURES 133 432 740,84 -75 543,77 133 357 197,07 121 242 935,39

- AUTRES CHARGES EXTERNES 334 956 252,60 334 956 252,60 315 618 023,17

- IMPÔTS ET TAXES 39 446 596,18 39 446 596,18 39 337 081,98

- CHARGES DE PERSONNEL 326 358 534,98 -113 970,73 326 244 564,25 296 904 449,37

- AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION 387 234,82 387 234,82 44 247 378,49

- DOTATION D'EXPLOITATION 212 264 145,08 212 264 145,08 197 493 064,72

TOTAL II 6 535 686 819,63 -189 028,50 6 535 497 791,13 6 231 694 238,70

RÉSULTATS D'EXPLOITATION III (I-II) 263 141 561,58 189 028,50 263 330 590,08 170 243 892,52

PRODUITS FINANCIERS

- PROD. TITRES PARTICIP. & AUTRES PROD. IMM. 6 726,48 6 726,48 7 080,01

- GAINS DE CHANGE 2 774 596,27 2 774 596,27 949 268,80

- INTÉRÊTS ET AUTRES PRODUITS FINANCIERS 47 893 388,09 47 893 388,09 41 964 674,79

- REPRISE FINANCIÈRES TRANSFERTS DE CHARGES 22 606 889,67 22 606 889,67 20 335 114,18

TOTAL IV 73 281 600,51 73 281 600,51 63 256 137,78

CHARGES FINANCIÈRES

- CHARGES D'INTÉRÊTS 171 555 884,28 171 555 884,28 147 672 344,26

- PERTES DE CHANGE 1 068 856,69 1 068 856,69 1 004 177,45

- AUTRES CHARGES FINANCIÈRES 218 348,58 218 348,58 2 768 050,05

- DOTATIONS FINANCIÈRES 272 334,30 272 334,30 223 431,17

TOTAL V 173 115 423,85 173 115 423,85 151 668 002,93

RÉSULTAT FINANCIER VI (IV - V) -99 833 823,34 -99 833 823,34 -88 411 865,15

RÉSULTAT COURANT (III+VI) 163 307 738,24 189 028,50 163 496 766,74 81 832 027,37

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (Hors taxes)

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (Hors taxes) (Suite)

OPÉRATIONS TOTAUX EXERCICE

EXERCICE (1) EXERC. ANT. (2) EXERCICE (1+2) PRÉCÉDENT

RÉSULTAT COURANT (REPORTS) 163 307 738,24 189 028,50 163 496 766,74 81 832 027,37

PRODUITS NON COURANTS

PRODUITS DE CESSION D'IMMOBILISATION 668 047,70 - 668 047,70 466 160 009,02

SUBVENTION D'ÉQUILIBRE

REPRISES SUR SUBVENTION D'INVESTISSEMENT

AUTRES PRODUITS NON COURANTS 40 475 649,20 297 096,83 40 772 746,03 17 400 493,39

REPRISES NON COURANTES TRANSFERTS CHARGES

TOTAL VIII 41 143 696,90 297 096,83 41 440 793,73 483 560 502,41

CHARGES NON COURANTES

VALEURS NETTES D'AMORT. IMMOB. CÉDÉES 1 436 043,57 1 436 043,57 363 040 252,63

SUBVENTIONS ACCORDÉES

AUTRES CHARGES 40 852 149,38 -836 066,50 40 016 082,88 86 411 760,17

DOTATIONS NON COURANTES AUX AMORT. & PROV.

TOTAL IX 42 288 192,95 -836 066,50 41 452 126,45 449 452 012,80

RÉSULTAT NON COURANT ( VIII - IX ) -11 332,72 34 108 489,61

RÉSULTAT AVANT IMPÔT (VII+X) 163 485 434,02 115 940 516,98

IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS 54 195 508,00 35 644 845,16

RÉSULTAT NET ( XI - XII) 109 289 926,02 80 295 671,82

TOTAL DES PRODUITS ( I+IV+VIII) 6 913 550 775,45 6 948 754 771,41

TOTAL DES CHARGES ( II+V+IX+XIII ) 6 804 260 849,43 6 868 459 099,59

RÉSULTAT NET PART DU GROUPE 107 819 593,42 81 018 924,85

RÉSULTAT NET DES MINORITAIRES 1 470 332,60 -723 253,03

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


RUBRIQUES 2015 2014

RÉSULTAT D'EXPLOITATION CONSOLIDE 263 330 590,08 170 243 892,52

DOTATIONS D'EXPLOITATION CONSOLIDÉES 201 479 518,74 185 148 574,45

CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT DES SOCIÉTÉS INTÉGRÉES 464 810 108,82 355 392 466,97

DIVIDENDES REÇUS

VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D'EXPLOITATION -583 793 749,81 292 397 766,62

- STOCK 65 166 409,15 79 054 815,37

- CRÉANCES D'EXPLOITATION -318 882 673,85 415 956 916,34

- DETTES D'EXPLOITATION 330 077 485,11 202 613 965,09

FLUX DE TRÉSORERIE D'EXPLOITATION 1 048 603 858,63 62 994 700,35

FRAIS FINANCIERS 173 115 423,85 151 668 002,93

PRODUITS FINANCIERS 73 281 600,51 63 256 137,78

DIVIDENDES REÇUES DES SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE - -

IMPÔT SUR LES SOCIÉTÉS HORS IMPÔT SUR LES PLUS-VALUE DE CESSION 54 195 508,00 35 644 845,16

CHARGES ET PRODUITS NON COURANTS 756 663,15 -69 011 266,78

FLUX NET DE TRÉSORERIE GÉNÉRÉE PAR L'ACTIVITÉ 895 331 190,44 -130 073 276,74

ACQUISITION D'IMMOBILISATIONS 460 802 930,70 596 556 659,74

CESSION D'IMMOBILISATION 668 047,70 466 160 009,02

VARIATION DES IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES 21 944 951,16 26 585 482,00

FLUX DE TRÉSORERIE LIE AUX OPÉRATIONS D'INVESTISSEMENT -482 079 834,16 -156 982 132,72

DIVIDENDES VERSES AUX ACTIONNAIRES DE LA SOCIÉTÉ MÈRE -80 000 000,00 -

DIVIDENDES VERSES AUX MINORITAIRE DES SOCIÉTÉS INTÉGRÉES - -

AUGMENTATION DE CAPITAL - -

AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT -492 658 716,71 883 547 413,79

AUTRES -492 658 716,71 883 547 413,79

IMPACT CENTRE K -7 637 284,16 -7 637 284,16

REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT -7 637 284,16 -7 637 284,16

FLUX DE TRÉSORERIE LIE AUX OPÉRATIONS DE FINANCEMENT 402 837 830,00 -184 711 232,34

VARIATION DE LA TRÉSORERIE -581 428 769,66 874 604 471,80

TRÉSORERIE DE DÉBUT D'EXERCICE 402 837 830,00 -184 711 232,34

TRÉSORERIE DE FIN D'EXERCICE 234 660 416,62 402 837 830,00

TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDE

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES

Établi à partir du résultat d'exploitation des entreprises intégré

CAPITAL PRIMES D’ÉMISSION ET DE FU-

SION

RÉSERVES CONSOLIDÉES

RÉSULTAT NET PART GROUPE

TOTAL GROUPE CAPITAUX PROPRE PAR DES MINO-RITAIRES

CAPITAUX PROPRE PAR DU

GROUPE

SITUATION A LA CLÔ-TURE EXERCICE 2014

254 527 700,00 783 417 514,19 217 862 557,27 80 295 671,82 1 336 103 443,27 9 858 198,93 1 326 245 244,34

AFFECTATION DU RÉSULTAT

80 295 671,82 -80 295 671,82

DIVIDENDES DISTRIBUES -80 000 000,00 -80 000 000,00 -80 000 000,00

MOUVEMENT DU CAPITAL

AUTRES MOUVEMENTS 723 249,39 109 289 926,02 110 013 175,41 -723 253,03 110 736 428,44

SITUATION A LA CLÔ-TURE EXERCICE 2014

254 527 700,00 783 417 514,19 218 881 478,47 109 289 926,02 1 366 116 618,68 9 134 945,90 1 356 981 672,78

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


TABLEAU DES IMMOBILISATIONS

NATURE

MONTANTBRUT

DÉBUT EXER-CICE

AUGMENTATION DIMINUTION MONTANTBRUT

FIN EXERCICEAcquisition Product de l'entreprise pour elle même

Virement Cession Retrait Virement

IMMOBILISATION EN NON-VALEURS

- - - - - - - -

Frais préliminaires

Charges à répartir sur plusieurs exercices

Primes de rembourse-ment obligations

AUTRES CONSOLIDE

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

697 831 762,51 139 998 276,69 - 76 401,13 69 064,76 - - 837 837 375,57

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

455 621 239,11 126 753 811,50 76 401,13 69 064,76 582 382 386,98

Brevets, marques, droits et valeurs similaires

56 207 841,59 13 244 465,19 69 452 306,78

Fonds commercial 186 002 681,81 186 002 681,81

Autres immobilisations incorporelles

IMMOBILISATIONS CORPORELLES

4 099 936 513,84 320 804 654,01 - 29 818 866,18 2 192 429,85 - 29 895 267,31 4 418 472 336,87

Terrains 1 727 679 898,05 1 092 892,80 1 728 772 790,85

Constructions 1 046 650 507,55 50 629 368,13 1 291 128,50 551 662,36 1 098 019 341,82

Installat. techniques,ma-tériel et outillage

519 981 942,96 37 423 018,13 4 060 986,97 402 804,74 561 063 143,32

Matériel de transport 1 457 531,34 52 259,95 - 73 848,64 1 435 942,65

Mobilier, matériel bureau et aménage-ments

565 738 370,18 53 535 413,63 24 466 750,71 1 164 114,11 642 576 420,41

Autres immobilisations corporelles

- - -

Immobilisations corpo-relles en cours

238 428 263,76 178 071 701,37 29 895 267,31 386 604 697,82

IMMOBILISATIONS FINANCIERES

106 682 105,43 22 000 959,16 - - - 56 008,00 - 128 627 056,59

Autres Créances Financières

30 034 879,29 840 459,29 56 008,00 30 819 330,58

Titres de Participation 76 647 226,14 21 160 499,87 97 807 726,01

TOTAL 4 904 450 381,78 482 803 889,86 - 29 895 267,31 2 261 494,61 56 008,00 29 895 267,31 5 384 936 769,03

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


Cumul début exercice 1

Dotation de l’exer-cice 2

Amortissement sur 3

Cumul d’amortisse-ment fin 4=1+2-3

IMMOBILISATION EN NON-VALEURS - - - -

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 272 945 671,34 94 179 320,61 9 177 903,96 357 947 087,99

* IMMOBILISATIONS INCORPORELLES. 251 719 532,38 89 720 468,16 9 177 903,96 332 262 096,58

* Immobilisation en recherche et développement -

* Brevets, marques, droits et valeurs similaires 21 226 138,96 4 458 852,45 0,00 25 684 991,41

* Fonds commercial

* Autres immobilisations incorporelles

IMMOBILISATIONS CORPORELLES 1 069 684 143,51 107 300 198,13 795 310,13 1 176 189 031,51

* Terrains - - - -

* Constructions 420 730 548,72 38 213 836,36 129 447,47 458 814 937,61

* Installations techniques, matériel et outillage 297 396 063,53 44 026 736,24 196 116,91 341 226 682,86

* Matériel de transport 1 070 559,07 90 858,63 71 557,52 1 089 860,18

* Mobilier, matériel de bureau et aménagement 350 486 972,19 24 968 766,90 398 188,23 375 057 550,86

* Autres immobilisation Corporelles - -

TOTAL 1 342 629 814,85 201 479 518,74 9 973 214,09 1 534 136 119,50

TABLEAU DES AMORTISSEMENTSExercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION NON CONSOLIDES

Raison socialede la Société émettrice

Secteurd'activité

Capitalsocial

Participa-tion

au capitalen %

Prix d'acqui-sition global

Valeurcomptable

nette

Extrait des derniers états de synthèse de la société émettrice Produits inscrits

au C.P.C de l'exercice

Date de

clôtureSituation nette Résultat net

MUTANDIS FONDS D'INVESTISSEMENT 1 217 764 100,00 5% 56 520 000,00 56 520 000,00 31/12/15 728 821 227,93 16 135 521,30 1 048 223 856,55

BERKANE PLAZA S.A.R.L

CONSTRUCTION ET GESTION DES LOCAUX 100 000,00 67% 67 000,00 67 000,00 31/12/15 100 000,00

AMETHIS FINANCE SCS SICAR

GRANDE DISTRIBUTION 38 720 726,01 38 720 726,01

MOBIMARKET DISTRIBUTION MOBILE 5 000 000,00 50% 2 500 000,00 2 500 000,00

TOTAL 97 807 726,01 97 807 726,01 728 921 227,93 16 135 521,30 1 048 223 856,55

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015


TABLEAU DES PROVISIONS

TABLEAU DES CRÉANCES

NATURE Montantfin

exercice


exerciceD'exploitation Financières Non cou-rantes

D'exploitation Financières Non courantes

1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé 2. Provisions régle-mentées 3. Provisions durables pour risques et charges

5 182 415,90 5 182 415,90 2 546 000,00

5 560 129,84

SOUS TOTAL (A) 5 182 415,90 2 923 713,94 2 546 000,00 5 560 129,84

4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant (hors trésorerie)5. Autres provisions pour risques et charges6. Provisions pour dépréciation des comptes de trésorerie

29 240 644,30

1 553 566,61

8 756 566,39

272 334,30

3 414 358,20

223 450,13

34 582 852,49

1 602 450,78

SOUS TOTAL (B) 30 794 210,91 8 756 566,39 272 334,30 - 3 414 358,20 223 450,13 - 36 185 303,27

TOTAL (A+B) 35 976 626,81 11 680 280,33 272 334,30 - 5 960 358,20 223 450,13 - 41 745 433,11

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

NATURE Montantfin

exercice


exerciceD'exploitation Financières Non cou-rantes

D'exploitation Financières Noncourantes

DE L'ACTIF IMMOBILISE 30 819 330,58 30 819 330,5830 819 330,58 30 819 330,58 - - - - - -

* Prêts immobilisés

* Autres créances financières

68 986

30 750 344,58

68 986

30 750 344,58

DE L’ACTIF CIRCULANT 1 549 645 319,37 - 1 549 645 319,37 - - 474 939 185,99 - -

* Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes * Clients et comptes rattachés * Personnel * Etat * Comptes d'associés * Autres débiteurs * Comptes de régularisation-Actif

55 892 089,49

954 133 302,95

9 312 622,15474 939 185,99

28 083 080,2827 285 038,51

55 892 089,49

954 133 302,95

9 312 622,15 474 939 185,99

28 083 080,28 27 285 038,51

474 939 185,99


ENGAGEMENTS HORS BILAN

ENGAGEMENTS DONNES MONTANTEXERCICE

MONTANTEXERCICE

PRÉCÉDENT

* Avals et cautions* Engagement en matière de pensions de retraites et obligations similaires* Autres engagements donnés

NÉANT NÉANT

ENGAGEMENTS DONNES MONTANTEXERCICE

MONTANTEXERCICE

PRÉCÉDENT

* Avals et cautions * Autres engagements reçus NÉANT NÉANT

TABLEAU DES SURETES RÉELLES DONNÉES OU REÇUES

TIRES CRÉDITEURS OU DÉBITEURSMONTANT COUVER PAR LA

SURETE NATURE DATE ET LIEU D’INS-CRIPTION

OBJET (2), (3)

VALEUR COMPTABLE NETTE DE LA SU-RETE DONNÉE A LA DATE DE CLÔTURE

SURETES DONNÉES 178 935 425,74 (2)(3) RABAT BANQUES

SURETE REÇUES NÉANT

DETTES

TOTAL DOTATIONS REPRISES MONTANTSREPRÉSENTÉSPAREFFETS

PLUS D’UNAN

MOINS D’UN AN

ÉCHUES ETNONPAYÉES

MON-TANTENDEVISES

MONTANTS VIS-A-VIS DE L’ÉTAT ETORGANISMES PUBLICS

MONTANTS VIS-A-VISDES ENTRE-PRISES LIÉES

DE FINANCE-MENT

2 106 325 224,36 1 964 735 682,05 141 58 9 542,31

* Emprunts obligataires

* Autres dettes de financement

1 616 600 000,00

489 725 224,36

1 616 600 000,00

348 135 682,05

141 589 542,31

3 213 889 315,10

DU PASSIFCIRCULANT

3 213 889 315,10 3 213 889 315,10 636 491 528,71

Fournisseurs et comptes rattachés

Clients créditeurs, avances et acomptes

Personnel

Organismes sociaux

Etat

Comptes d’associés

Autres créances

Comptes de régularisa-tion-Passif

2 529 765 763,87

14 469 322,91

7 488 246,14

12 900 049,19

623 591 479,52

78 936,95

7 439 982,50

18 155 534,02

2 529 765 763,87

14 469 322,91

7 488 246,14

12 900 049,19

623 591 479,52

78 936,95

7 439 982,50

18 155 534,02

12 900 049,19

623 591 479,52

TABLEAU DES DETTESExercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

Exercice du 01/01/2015 Au 31/12/2015

RAPPORTS DES COMMISSAIRESAUX COMPTES

ANNEXES 3

Angle AV. Mehdi Ben Barka et Av. Annakhil Espace les Lauriers- Hay Riad Rabat [email protected] - Tèl. : + 212 537 569 595 (LG) - Fax : +212 537 569 573

www. l a be l v i e .ma

angle av. mehdi ben barka et av. annakhil espace …...angle av. mehdi ben barka et av. annakhil...

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