l’encadrement des sociétés de gestion par l’amf...l’agréments des sgp un chargé de...
Post on 25-Sep-2020
1 Views
Preview:
TRANSCRIPT
L’e
ncad
rem
en
t d
es s
ocié
tés d
e g
esti
on
par
l’A
MF
31
ma
i 2
01
2
X.P
ara
in
Dir
ectio
n d
e la
Ge
stio
n
d’A
ctifs
Le
s p
oin
ts d
’att
en
tio
n d
e l’A
MF
lo
rs d
e l’a
gré
me
nt
de
s
so
cié
tés
de
ge
sti
on
Les p
oin
ts d
e f
aib
lesse p
ossib
les d
es S
GP
su
r le
sq
uels
le r
ég
ula
teu
r est
vig
ilan
t au
mo
men
t d
e l’a
gré
men
t :
–L
a g
ou
vern
an
ce,
l’acti
on
nari
at
–L
’exp
éri
en
ce d
es d
irig
ean
ts e
t d
es g
éra
nts
–L
’ad
éq
uati
on
en
tre l
es t
ech
niq
ues d
e g
esti
on
en
vis
ag
ée
s e
t l’
exp
éri
en
ce
–L
a p
ert
inen
ce d
u b
usin
ess p
lan
–L
a r
éali
té d
es e
ng
ag
em
en
ts d
’in
vesti
sseu
rs
2
–L
a r
éali
té d
es e
ng
ag
em
en
ts d
’in
vesti
sseu
rs
–L
e c
alc
ul d
es f
rais
gén
éra
ux e
t d
es b
eso
ins d
e f
on
ds p
rop
res
co
rresp
on
dan
ts
–L
e d
isp
osit
if d
e c
on
trô
le in
tern
e
�P
lus d
’un
e c
en
tain
e d
e p
oin
ts d
’an
aly
se d
an
s l
’ag
rém
en
t d
es S
GP
�L
’AM
F n
e d
on
ne p
as u
n a
gré
men
t g
lob
al m
ais
par
éta
pes :
par
typ
e
d’i
nstr
um
en
t fi
nan
cie
r, e
t p
ar
typ
e d
e v
éh
icu
le
Le
s p
oin
ts d
’att
en
tio
n d
e l’A
MF
lo
rs d
e l’a
gré
me
nt
de
s
so
cié
tés
de
ge
sti
on
�A
vec p
lus d
e 6
00 s
ocié
tés d
e g
esti
on
et
plu
s d
e 4
0 a
gré
men
ts p
ar
an
, l’
AM
F
est
l’u
n d
es r
ég
ula
teu
rs a
vec l
e p
lus d
’exp
éri
en
ce d
an
s
l’ag
rém
en
ts d
es S
GP
�U
n c
harg
é d
e p
ort
efe
uil
le d
e l’A
MF
su
it e
nvir
on
30-3
5 s
ocié
tés d
e
gesti
on
3
Le
su
ivi
de
s s
oc
iété
s d
e g
es
tio
n a
prè
s a
gré
me
nt
Un
e a
cti
vit
é d
e s
urv
eil
lan
ce é
ten
du
e :
�U
ne s
urv
eil
lan
ce à
pri
ori
po
ur
les m
od
ific
ati
on
s d
e l
’acti
vit
é d
e l
a
so
cié
té :
–le
s p
rin
cip
au
x c
ha
ng
em
en
ts s
ur
les s
tru
ctu
res d
e g
estio
n s
on
t so
um
is à
au
tori
sa
tio
n p
réa
lab
le d
e l’A
MF
�U
ne s
urv
eil
lan
ce s
ur
piè
ce e
t su
r p
lace t
rès f
réq
uen
te d
es s
ocié
tés
de g
esti
on
:
4
de g
esti
on
:
–P
lus d
’un
e c
en
tain
e d
e v
isite
s p
ar
an
de
s s
ocié
tés d
e g
estio
n
–D
es o
utils
de
ve
ille
au
tom
atisé
s m
is e
n p
lace
–D
es o
utils
d’a
na
lyse
on
t é
té d
éve
lop
pé
s s
ur
un
e c
en
tain
e d
e c
ritè
res s
ur
les
sta
tistiq
ue
s a
nn
ue
lles fo
urn
ies p
ar
les s
ocié
tés d
e g
estio
n
Le
co
ntr
ôle
de
s s
oc
iété
s d
e g
es
tio
n a
prè
s a
gré
me
nt
En
para
llèle
de l
’acti
vit
é d
’ag
rém
en
t et
su
ivi
eff
ectu
ée p
ar
la d
irecti
on
de
la g
esti
on
d’a
cti
fs, la
dir
ecti
on
des c
on
trô
les d
e l
’AM
F e
st
en
ch
arg
e
des c
on
trô
les e
t en
qu
ête
s d
e l’A
MF
�U
n c
on
trô
le s
ysté
mati
qu
e d
es n
ou
veau
x a
gré
és e
ntr
e 1
2 e
t 18 m
ois
ap
rès l
’ag
rém
en
t
�D
es c
on
trô
les a
pp
rofo
nd
is d
es s
ocié
tés d
e g
esti
on
en
co
urs
de v
ie
5
�D
es c
on
trô
les a
pp
rofo
nd
is d
es s
ocié
tés d
e g
esti
on
en
co
urs
de v
ie
–L
es p
ou
vo
irs d
e c
on
trô
le d
e l’A
MF
so
nt
trè
s é
ten
dus e
t l’A
MF
pe
ut
s’a
pp
uye
r
su
r d
’au
tre
s a
uto
rité
s p
ou
r co
mp
léte
r se
s c
on
trô
les
–L
es c
on
trô
les s
on
t e
ffe
ctu
és d
e f
aço
n c
iblé
e o
u t
hé
ma
tiq
ue
Le
su
ivi
de
s O
PC
VM
L’a
gré
men
t et
le s
uiv
i d
es O
PC
VM
so
nt
ég
ale
men
t d
es é
lém
en
ts d
e
rob
uste
sse d
u d
isp
osit
if.
Des a
uto
mate
s f
on
cti
on
nen
t p
ou
r d
éte
cte
r le
s p
ote
nti
ell
es a
no
mali
es
su
r le
s 2
mil
lio
ns d
e v
ale
ur
liq
uid
ati
ve (
VL
) re
çu
es p
ar
l’A
MF
–T
ests
su
r le
s p
erf
orm
an
ce
s
–T
ests
su
r la
vo
latilit
é d
es f
on
ds
6
–T
ests
su
r la
vo
latilit
é d
es f
on
ds
Plu
s d
’un
e c
en
tain
e d
’an
om
ali
es s
ur
VL
so
nt
étu
dié
es e
n d
éta
il p
ar
les
ag
en
ts d
e l
’AM
F p
ar
mo
is
Ces a
no
mali
es p
eu
ven
t d
écle
nch
er
des a
cti
on
s d
’in
dem
nis
ati
on
de l
a
part
des s
ocié
tés d
e g
esti
on
ou
des a
cti
on
s d
e c
on
trô
le p
ar
l’A
MF
L’A
MF
a é
ga
lem
en
t d
es
po
uvo
irs
po
ur
gé
rer
de
s s
itu
ati
on
s
de
cri
se
�L
’AM
F r
eti
re d
es a
gré
men
ts p
ar
ses p
ou
vo
irs d
e p
oli
ce
ad
min
istr
ati
ve :
2 a
gré
men
ts r
eti
rés e
n 2
011,
1 e
n 2
012
�L
’AM
F p
eu
t n
om
mer
des a
dm
inis
trate
urs
dan
s d
es s
itu
ati
on
s
d’u
rgen
ce
�L
e m
éd
iate
ur
de l
’AM
F p
eu
t ég
ale
men
t avo
ir u
n g
ran
d r
ôle
dan
s l
a
réso
luti
on
des c
on
flit
s e
ntr
e i
nvesti
sseu
rs i
nsti
tuti
on
nels
et
so
cié
tés
de g
esti
on
.
7
de g
esti
on
.
������������
�� �� ��
������������ �� ��
����
������� ����� ��� ��� ���� ����������������
����� ��������������
�
�� �� ����������
��������� �����
�����������
���������� �����
�����������
������ ������� �
���� ������
�
�
�������� ����
�� �� ��
������������������������� !"���������� ��� ��� ������#� ����
$������ �"�$%�&'� (%�"��%�)$�'�*�+��� ������ ���� �����,����� -
������
������� ���������� ���������
��
�� �� ��� ���
�������
� ����
�������� ���� !
�������������� ��.������ ���� ������)$�%������#� ������+������
����/0120�30��)!$/0��)1&0�( /')1
����/0120�30�$)&'/')1
������
���������������
���� �������� � ����������
������������"#
4
���$��
��������%��������
���� ��
��� ���� ��������� ��������� ���''�������������5�6676�����)!)"'
�65�� ���� �����#������ �#���� � ����� ������ ���%
$�����������$ �����& ���
� ���
��5��� ���� ����������%������+��� ������ ����� ����������������� �
,�� ������ �%
�45��� �#� �������� ��8����� �� ����#����
�� ��������� 5
� ����+��� ������ ��� ����� ��������� ���% ��� ������
9
���$��
��������%��������
���� ��
�&������������#� �#��#�� �:����#� ������ ��#�� ��� ���#� ���� �
�����+������ � �� 7��� ��.���
�1���� ��
�'������������������ ������ �
�'��� ��� ��
������������ �� �����������
��
Marc
hé
néerlandais
;
������
Eu
rocle
ar
ES
ES
néerlandais
TE
NE
UR
DE
CO
MP
TE
CO
NS
ER
VA
TE
UR
CU
ST
OD
IAN
GLO
BA
L
CU
ST
OD
IAN
LO
CA
L
CU
ST
OD
IAN
Marc
hé
français
Marc
hé
belg
e
DE
PO
SIT
AIR
E
CE
NT
RA
L
LO
CA
L
���$��
��������� � ��
�$���� ����
��� ��� ����� ��������� ���� ����
�� �/��� �"������� ����/�����������
#��
��� ��.���%
��� ��� ����� ��������� �������
���� �#��
$����������� � ����������
%�%��
��������$��
��� ��� ����� ��������� �������
���� �#��
��� � ������
����,�� �������������� ����� �#� ���� ���.��� �
�'������������� ���
����� �� (���
�� ���� ������������#� ����
�0����� ���
����
���%
����
%��
����� ����������<,����
=
���$��
��������� � ��
�0����� ���
��� ��������� �#��,� ����#��#�����#����)$�
�0�.��� �#���� ����������� ���
$����������� � ��������
������������
����������
�����) ����
�
� .����������
��������������#���
�0������� ����>���������������� ���������� �*�������� ���-
?
�����
���������������
���� �
��������� ����
����#�����������������
�����@�����##�������������� �������� �#�������� ������� ������)$������� �
����������� �������� ��������� ���������� �����
��� ��.� %�*������������
����� ���������%��
+����� � �,
����������������
��������� ����������
����� ���������%��
+����� � �,
�(����������� #����� ��� #� ���� ����� ��.� ���������
����� �##���,�� ���
��)$������,�� �����#����������A��������� �����,>�%�����������
#������������ �����A�� �#�������
���� �����
������ #����� ������ �����.� � �������������#� �������������B
��� ������ ���#�������� ����,�� ����������(�%
���������##���C��
����������.�������� �
� �#���� ����������� ���%�D
E
�����
���������������
���� �
AU
DIT
SR
éd
uir
e le
s r
isq
ue
s d
e
su
rve
na
nc
e d
’an
om
alie
s
po
ten
tie
lle
s
SO
CIE
TE
DE
GE
ST
ION
�-�./"������
����
�� ������-�� ��,�.������������������������� ��
F
CO
NT
RO
LE
S
ET
UD
ES
OP
CO
PC
Dé
tec
ter
les
an
om
alie
s a
vé
rée
s
.����%
� ��0
�.����%
� ��0
�
6G
� ���
� ��
�-/&1�2��/$"�3
����#�����#���������#� ����������������������
����#-'�.�������� ���4"���5�� ��6
����/0120�30��)!$/0��)1&0�( /')1�*�� ���-
����
�� �� �����
���������
�����%
��+�������
7� ��������
����/0120�30��)!$/0��)1&0�( /')1�*�� ���-
����/0120�30�$)&'/')1�*�������H��#���-
���������� ��������
��� �������48��9��
��6
���������� ��������
� ��
������
66
� ���
� ��
�-/&1�2��/$"�3
����� #�� ,������� ���#� ���� ������ �>����������� �� ���
���&��������������#�����#�����, �������#���������� ���� ��� �������� �# �
##����������������������������.�� ���������5
���#������������ ���2�����
����������'������: � �
�"�������� � �� ���� ��.��� ������� ��������� �#�� ���������
���
���
���������������������
����
���������
�����������
�
7����������������������
���
����������
7����
���������
���
�����������
�����
7�����
�������
����
�������
���������������������� ����������������
������
���������
��!����
����������"
6�
� ���
� ��
�-/&1�2��/$"�3
�8��9��
����
�2������A��� ����� �����+��#�������� ��
������#�������
����� ������ ��� ��� ����� �C,����
������������� �#����� ������)$�%���������������������������
������
��������)$�
����� ������ ��
2 ���
� (����*���/$"�/3
������
��������)$�
����� �������# ��������)$�����������
��������������������
������
��������)$�
�2������A��������������������
��������A���������,�� ����������.������������.���� �)$�%��,����#���� �
����� ������ ���%����������
��������������������������
������
��)$�5
��������A����� ���� �������
����� ��� ���� ��� �)$�5
64
� ���
� ��
�-/&1�2��/$"�3
�$� �,���������.������ ����#� �� C��#�� ����,�� ���� ���� ������,�� �����
�������3�#� ����5
�$������� ���
����������������#� �����#���,������������.�������� ����#� �
��� ������ #� ������� ���������� �#�����#�� �#����)$�������������������� ������
#����)$��*�$���
��I��J��D-
1�� ��� �����������2
��%��������������
����
��������
�� �� ��
#����)$��*�$���
��I��J��D-
���� ��.�������#� �������� � ������
�&� ����������� ����#� � �����.�� ��� ��� ����� ����� �� %
�&� ����%��� ��� ����� ��+���� %������� �#�������� ��������������������� C� ���
�� ����#���%����� �� ������������#��%���#���������������������# ��� �
���.���� � ��������� ����#�����������������+�#���##��������� ���%
���.����#����������
������������������ �#�������� ������������� ����#� ���.�� %
�&��.���������������������� ����� ������ �������������� ��������� � � #�� %
�(������������C��������� �#� ���� �� C�.�������� ������ ����������� ���5
69
����
�� �� ���.�������������
���%
� ���
�������
� ������
�����%
�;�� ���
���%
� ���
�������
� ������
�����%
�;�� ���
����� �(����<
6;
Me
mb
re d
u G
rou
pe
La g
est
ion
de
s ri
squ
es
au
se
in d
’un
e s
oci
été
de
ge
stio
n
Co
nfé
ren
ce P
RM
IA A
FG
AF
2I
du
je
ud
i 3
1 m
ai
20
12
Hu
gu
es
Le M
air
e,
Dir
ect
eu
r G
én
éra
l d
e D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n
Me
mb
re d
u G
rou
pe
La
ge
stio
n d
es
risq
ue
s a
u s
ein
d’u
ne
so
cié
té d
e g
est
ion
1.
La t
rip
le n
atu
re d
es
risq
ue
s a
u s
ein
d’u
ne
so
cié
té d
e g
est
ion
1.
Ris
qu
es
de
na
ture
op
éra
tio
nn
ell
e
2.
Ris
qu
es
lié
s à
la
ge
stio
n f
ina
nci
ère
3.
Ris
qu
es
de
na
ture
co
mm
erc
iale
2.
Les
rép
on
ses
à a
pp
ort
er
afi
n d
e m
aît
rise
r ce
s ri
squ
es
1.
Les
rép
on
ses
via
le
s p
rocé
du
res
: E
lle
s so
nt
l’a
rtic
ula
tio
n d
e t
ou
te s
oci
été
de
ge
stio
n
2.
Les
rép
on
ses
via
le
s o
uti
ls :
Ils
do
ive
nt
êtr
e a
da
pté
s, p
erf
orm
an
ts e
t fa
cile
s
3.
Les
rép
on
ses
via
le
s co
ntr
ôle
s :
sou
ple
s, p
roch
es,
ad
ap
tés,
in
tell
ige
nts
2
So
mm
air
e :
Qu
els
so
nt
les
risq
ue
s ?
Co
mm
en
t g
ére
r ce
s ri
squ
es
?
Me
mb
re d
u G
rou
pe
1
. Le
s ri
squ
es
de
na
ture
op
éra
tio
nn
ell
e
•Le
s ri
squ
es
lié
s a
ux
flu
x d
e c
ap
ita
ux
: p
ass
ag
e e
t tr
ait
em
en
t d
es
ord
res
–E
rre
urs
lo
rs d
e l
a r
éa
lisa
tio
n d
e l
a t
ran
sact
ion
en
tre
le
tra
de
r e
t le
bro
ker
–E
rre
urs
ou
re
tard
s d
an
s le
tra
ite
me
nt
ad
min
istr
ati
f d
es
tra
nsa
ctio
ns
•Le
s ri
squ
es
lié
s a
u s
tock
de
ca
pit
au
x :
fo
nct
ion
dé
po
sita
ire
de
s a
ctif
s
–E
rre
urs
da
ns
la v
alo
risa
tio
n d
es
act
ifs
–E
rre
urs
, su
rto
ut
risq
ue
de
fra
ud
e e
t rô
le d
u d
ép
osi
tair
e
3
Ils
con
stit
ue
nt
les
risq
ue
s le
s p
lus
imp
ort
an
ts e
t so
nt
de
de
ux
na
ture
s
La m
aît
rise
de
ce
s ri
squ
es
est
de
ve
nu
un
pré
req
uis
po
ur
la c
lie
ntè
le i
nst
itu
tio
nn
ell
e
Me
mb
re d
u G
rou
pe
1
. Le
s ri
squ
es
de
na
ture
op
éra
tio
nn
ell
e
Ris
qu
es
Ré
po
nse
s a
pp
ort
ée
s v
ia l
es
pro
céd
ure
s, le
s o
uti
ls e
t le
s co
ntr
ôle
s
Ris
qu
es
lié
s a
ux
flu
x d
e
cap
ita
ux
1.
En
reg
istr
em
en
t sy
sté
ma
tiq
ue
de
s co
nve
rsa
tio
ns
télé
ph
on
iqu
es
et
syst
èm
e d
e
cha
t ro
om
s co
mm
un
au
tair
e p
ou
r l’e
nse
mb
le d
e l
a s
oci
été
.
2.
Ma
tch
ing
ra
pid
e (
dé
lais
fix
és
pré
cisé
me
nt)
de
s o
pé
rati
on
s e
ntr
e l
es
mid
dle
off
ice
afi
n d
e d
éte
cte
r to
ute
irr
ég
ula
rité
.
•D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n d
isp
ose
de
s é
qu
ipe
s d
u g
rou
pe
La
Fra
nça
ise
AM
au
mid
dle
off
ice
, n
om
bre
use
s, o
rga
nis
ée
s e
t p
rofe
ssio
nn
ell
es.
3.
So
lid
ité
de
l’i
nfr
ast
ruct
ure
in
form
ati
qu
e s
’ag
issa
nt
no
tam
me
nt
de
s
pa
ram
étr
ag
es
de
s li
mit
es
d’o
rdre
s.
•D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n u
tili
se l
e s
yst
èm
e i
nfo
rma
tiq
ue
Lig
htr
ad
e d
u
gro
up
e L
a F
ran
çais
e A
M.
Ris
qu
es
lié
s a
ux
sto
ck
de
ca
pit
au
x
1.
Les
act
ifs
illi
qu
ide
s so
nt
à p
rosc
rire
, e
t si
il
y e
n a
, u
ne
pro
céd
ure
pré
cise
de
va
lori
sati
on
de
ce
s a
ctif
s e
st n
éce
ssa
ire
.
•D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n n
e t
rait
e p
as
les
act
ifs
illi
qu
ide
s.
2.
Rô
le p
rim
ord
ial
du
dé
po
sita
ire
et
imp
oss
ibil
ité
po
ur
un
e s
oci
été
de
dé
ten
ir l
es
act
ifs
de
se
s cl
ien
ts.
•D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n a
se
s a
ctif
s d
ép
osé
s d
an
s u
ne
gra
nd
e b
an
qu
e
fra
nça
ise
.
4
Les
rép
on
ses
à a
pp
ort
er
au
x r
isq
ue
s d
e n
atu
re o
pé
rati
on
ne
lle
La F
ran
ce e
st b
ien
po
siti
on
né
e s
ur
l’é
chiq
uie
r m
on
dia
l e
n t
an
t q
ue
pla
ce f
ina
nci
ère
so
lid
e,
de
ré
fére
nce
Me
mb
re d
u G
rou
pe
2
. Le
s ri
squ
es
lié
s à
la
ge
stio
n f
ina
nci
ère
•Id
en
tifi
cati
on
de
s ri
squ
es
lié
s à
la
ge
stio
n f
ina
nci
ère
: l
es
pe
rte
s e
n c
ap
ita
l
exce
ssiv
es
–D
es
pe
rte
s d
iffi
cile
me
nt
tolé
rée
s p
ar
les
clie
nts
–D
es
va
ria
tio
ns
ind
uit
es
de
bu
sin
ess
pla
ns
exc
ess
ive
s
•Le
s ré
po
nse
s so
nt
pré
cise
s e
t si
mp
les
et
ap
pa
rais
sen
t d
e d
eu
x n
atu
res.
–L’
exis
ten
ce d
e s
cén
ari
i d
e m
arc
hé
Dia
ma
nt
Ble
u G
est
ion
dis
po
se d
’un
Co
mit
é d
e G
est
ion
et
d’u
n C
om
ité
d’O
rie
nta
tio
n d
on
t l’
uti
lité
est
ess
en
tie
lle
et
qu
i co
nst
itu
en
t d
e v
rais
ou
tils
de
tra
va
il.
–L’
exis
ten
ce d
e c
ou
pe
cir
cuit
s
•S
top
lo
ss
•S
top
ga
ins
éve
ntu
els
•S
top
vo
lati
lité
Dia
ma
nt
Ble
u G
est
ion
, d
an
s sa
ge
stio
n d
ive
rsif
iée
, p
rop
ose
de
s p
rod
uit
s q
ui
son
t to
us
« b
orn
és
»
en
te
rme
s d
e p
ert
es
et
de
ga
ins
ma
xim
um
. Le
fo
nd
s D
iam
an
t B
leu
LF
P é
tait
po
siti
f e
n 2
00
8,
faib
lem
en
t n
ég
ati
f e
n 2
01
1,
et,
de
pu
is s
a c
réa
tio
n,
il n
’a j
am
ais
été
né
ga
tif
sur
tro
is a
ns
gli
ssa
nts
.
5
Ils
son
t im
po
rta
nts
et
pe
uv
en
t ê
tre
pré
cisé
me
nt
et
sim
ple
me
nt
pa
ram
étr
és
La g
est
ion
du
ris
qu
e d
ev
ien
t ce
ntr
ale
, p
lus
imp
ort
an
te m
êm
e q
ue
la
ge
stio
n d
e l
a p
erf
orm
an
ce
Me
mb
re d
u G
rou
pe
3
. Le
s ri
squ
es
de
na
ture
co
mm
erc
iale
•U
n r
isq
ue
in
tim
em
en
t lié
au
bu
sin
ess
mo
de
l. C
ar
il p
eu
t in
du
ire
, to
ut
com
me
le
s
va
ria
tio
ns
exc
ess
ive
s d
e p
erf
orm
an
ces,
de
s va
ria
tio
ns
de
re
ve
nu
s im
po
rta
nte
s
Dia
ma
nt
Ble
u G
est
ion
fa
it d
e l
a g
est
ion
div
ers
ifié
e e
t a
ctio
ns,
da
ns
de
s p
rop
ort
ion
s
85
%/1
5%
•C
on
tra
inte
s ré
gle
me
nta
ire
s d
an
s la
co
mm
un
ica
tio
n
Re
spe
ct d
es
dis
po
siti
fs A
MF
no
tam
me
nt
sur
les
pe
rfo
rma
nce
s fu
ture
s
•O
bli
ga
tio
n d
e t
ran
spa
ren
ce t
ota
le v
is-à
-vis
de
s cl
ien
ts
DB
G c
om
mu
niq
ue
l’i
nté
gra
lité
de
s p
osi
tio
ns
de
se
s p
ort
efe
uil
les
à l
a d
em
an
de
. C
ett
e
dif
fusi
on
est
sy
sté
ma
tiq
ue
po
ur
le f
on
ds
soci
ale
me
nt
resp
on
sab
le.
6
Tro
isiè
me
ca
tég
ori
e d
e r
isq
ue
s, à
ne
pa
s n
ég
lig
er
Un
e c
om
mu
nic
ati
on
co
nfo
rme
à l
a r
éa
lité
de
s fa
its
Me
mb
re d
u G
rou
pe
C
on
tact
Hu
gu
es
Le M
air
e
hlm
@d
iam
an
tble
ug
est
ion
.co
m
Tel.
01
73
00
75
61
Fax
01
73
00
75
65
Po
rt.
06
07
27
23
55
Dia
ma
nt
Ble
u G
est
ion
17
, ru
e d
e M
ari
gn
an
75
00
8 P
ari
s
7
Hu
gu
es
Le M
air
e
Me
mb
re d
u G
rou
pe
A
ve
rtis
sem
en
t
Ce
do
cum
en
t d
’in
form
ati
on
no
n c
on
tra
ctu
el
est
ré
serv
é à
de
s in
ve
stis
seu
rs p
rofe
ssio
nn
els
au
se
ns
du
Rè
gle
me
nt
Gé
né
ral
de
l’A
MF
.
Un
e a
tte
nti
on
pa
rtic
uli
ère
a é
té p
ort
ée
qu
an
t à
la
na
ture
cla
ire
et
no
n t
rom
pe
use
de
s in
form
ati
on
s fo
urn
ies
da
ns
le p
rése
nt
do
cum
en
t.
Les
fon
ds
pré
sen
tés
da
ns
ce
do
cum
en
t o
nt
été
a
uto
risé
s à
la
co
mm
erc
iali
sati
on
e
n
Fra
nce
. A
ucu
ne
a
ctio
n
n'a
é
té
en
tre
pri
se
po
ur
pe
rme
ttre
la
co
mm
erc
iali
sati
on
de
ce
s fo
nd
s d
an
s u
ne
qu
elc
on
qu
e a
utr
e j
uri
dic
tio
n d
an
s la
qu
ell
e u
ne
te
lle
act
ion
se
rait
né
cess
air
e.
Les
do
nn
ée
s ch
iffr
ée
s, c
om
me
nta
ire
s e
t a
na
lyse
s p
rése
nté
s re
flè
ten
t le
se
nti
me
nt
de
SA
S D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n s
ur
les
ma
rch
és,
le
ur
évo
luti
on
, le
ur
rég
lem
en
tati
on
et
leu
r fi
sca
lité
, co
mp
te t
en
u d
e s
on
exp
ert
ise
, d
es
an
aly
ses
éco
no
miq
ue
s e
t d
es
info
rma
tio
ns
po
ssé
dé
es
à c
e j
ou
r.
Du
fa
it d
es
risq
ue
s d
’ord
re é
con
om
iqu
e e
t b
ou
rsie
r, i
l n
e p
eu
t ê
tre
do
nn
é a
ucu
ne
ass
ura
nce
qu
e l
es
fon
ds
pré
sen
tés
att
ein
dro
nt
leu
rs o
bje
ctif
s. L
a v
ale
ur
de
s p
art
s p
eu
t a
uss
i b
ien
dim
inu
er
qu
’au
gm
en
ter.
Le
s p
erf
orm
an
ces
pa
ssé
es
ne
pré
jug
en
t p
as
de
s p
erf
orm
an
ces
futu
res.
Il a
pp
art
ien
t à
ch
aq
ue
in
ve
stis
seu
r d
e p
rocé
de
r, s
an
s se
fo
nd
er
excl
usi
ve
me
nt
sur
les
info
rma
tio
ns
qu
i lu
i o
nt
été
fo
urn
ies,
à s
a p
rop
re a
na
lyse
de
s ri
squ
es,
e
n s
'en
tou
ran
t, a
u b
eso
in,
de
l'a
vis
de
to
us
les
con
seil
s sp
éci
ali
sés
en
la
ma
tiè
re.
Le
pro
spe
ctu
s d
e
l’O
PC
VM
d
oit
ê
tre
p
ort
ée
à
la
co
nn
ais
san
ce
du
so
usc
rip
teu
r p
ote
nti
el
pré
ala
ble
me
nt
à
tou
t in
ve
stis
sem
en
t.
Co
mm
e
tou
te
la
do
cum
en
tati
on
ré
gle
me
nta
ire
y a
ffé
ren
t, c
e d
ocu
me
nt,
qu
i co
mp
ren
d n
ota
mm
en
t la
pré
sen
tati
on
de
s ri
squ
es
en
cou
rus,
est
dis
po
nib
le s
ur
le s
ite
In
tern
et
de
SA
S D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n (
ww
w.d
iam
an
t b
leu
ge
stio
n.c
om
), o
u s
ur
sim
ple
de
ma
nd
e a
up
rès
de
no
tre
se
rvic
e c
om
me
rcia
l.
SA
S D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n e
st u
ne
ma
rqu
e d
ép
osé
e.
Ce
do
cum
en
t e
st l
a p
rop
rié
té d
e S
AS
Dia
ma
nt
Ble
u G
est
ion
. T
ou
te u
tili
sati
on
de
ce
do
cum
en
t n
on
co
nfo
rme
à s
a d
est
ina
tio
n,
tou
te d
iffu
sio
n t
ota
le o
u p
art
iell
e à
de
s ti
ers
est
in
terd
ite
, sa
uf
acc
ord
exp
rès
de
SA
S D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n.
La r
esp
on
sab
ilit
é d
e
SA
S D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n,
de
se
s fi
lia
les
ou
de
se
s p
rép
osé
s n
e s
au
rait
êtr
e e
ng
ag
ée
du
fa
it d
’un
e u
tili
sati
on
, d
’un
e d
iffu
sio
n t
ota
le o
u p
art
iell
e d
e c
e
do
cum
en
t n
on
co
nfo
rme
à s
a d
est
ina
tio
n.
To
ute
re
pro
du
ctio
n t
ota
le o
u p
art
iell
e d
e c
e d
ocu
me
nt,
de
s lo
go
s, d
es
ma
rqu
es
ou
de
to
ut
élé
me
nt
fig
ura
nt
sur
ce d
ocu
me
nt
est
in
terd
ite
sa
ns
au
tori
sati
on
pré
ala
ble
de
SA
S D
iam
an
t B
leu
Ge
stio
n.
De
mê
me
, to
ut
dro
it d
e t
rad
uct
ion
, d
'ad
ap
tati
on
et
de
re
pro
du
ctio
n
pa
rtie
lle
ou
to
tale
est
in
terd
it s
an
s so
n c
on
sen
tem
en
t. L
a r
esp
on
sab
ilit
é d
e S
AS
Dia
ma
nt
Ble
u G
est
ion
, d
e s
es
fili
ale
s o
u d
e s
es
pré
po
sés
ne
sa
ura
it ê
tre
e
ng
ag
ée
du
fa
it d
’un
e u
tili
sati
on
de
ce
do
cum
en
t n
on
co
nfo
rme
à s
a d
est
ina
tio
n.
8
Les meilleures pratiques étrangères
Christophe ROEHRI, Directeur Général Délégué, TOBAM
Conférence conjointe AFG, AF2I et PRMIA
Conférence conjointe AFG, AF2I et PRMIA
Risques encourus sur une Société de Gestion
31 Mai 2012
TOBAM: Qui sommes nous ?
TO
BA
MT
OB
AM
TO
BA
MT
OB
AM
est
est
est
est
un
eu
ne
un
eu
ne
so
cié
téso
cié
téso
cié
téso
cié
téd
ed
ed
ed
eg
esti
on
ge
sti
on
ge
sti
on
ge
sti
on
ind
ép
en
da
nte
ind
ép
en
da
nte
ind
ép
en
da
nte
ind
ép
en
da
nte
dé
ten
ue
dé
ten
ue
dé
ten
ue
dé
ten
ue
ma
jori
tair
em
en
tm
ajo
rita
ire
me
nt
ma
jori
tair
em
en
tm
ajo
rita
ire
me
nt
pa
rp
ar
pa
rp
ar
se
sse
sse
sse
ssa
lari
és
sa
lari
és
sa
lari
és
sa
lari
és
�C
réé
ee
n2
00
5p
ar
Yve
sC
ho
ue
ifa
ty,
elle
de
vie
nt
un
efilia
led
eL
eh
ma
nB
roth
ers
Asse
tM
an
ag
em
en
te
n2
00
6,
�R
ep
rise
pa
rse
ssa
lari
és
en
no
ve
mb
re2
00
8,
�C
alP
ER
S(f
on
ds
de
pe
nsio
nU
S)
ac
qu
iert
un
ep
art
icip
atio
nm
ino
rita
ire
en
avri
l2
01
1,
�A
mu
nd
ia
cq
uie
rtu
ne
pa
rtic
ipa
tion
min
ori
taire
en
ma
i2
01
2e
tsig
ne
un
ac
co
rdd
ed
istr
ibu
tio
nin
tern
atio
na
led
istr
ibu
tio
nin
tern
atio
na
le
2
TO
BA
Mg
ère
plu
sd
e2
,3m
illia
rds
de
do
llars
(ma
rs2
01
2)
pri
nc
ipale
me
nt
po
ur
lec
om
pte
d’in
stitu
tio
nn
els
inte
rna
tio
na
ux
de
réfé
ren
ce
et
dis
po
se
de
bu
rea
ux
àA
mste
rda
m,
Lo
sA
ng
ele
se
tP
ari
s.
Le
pro
ce
ssu
sd
eg
estio
nA
nti-B
en
ch
ma
rk©
(bre
ve
td
éliv
ré)
pu
rem
en
tq
ua
ntita
tif
ac
cè
de
àla
pri
me
de
risq
ue
sa
ctio
ns
en
ma
xim
isa
nt
lad
ive
rsific
atio
ne
té
vite
ain
si
les
risq
ue
sd
ec
on
ce
ntr
atio
ne
tle
sb
iais
de
sin
dic
es
po
nd
éré
sp
ar
les
ca
pita
lisa
tio
ns
bo
urs
ière
s.
��
�
��
�
��
��
��
��
��
�
��
��
�
�
��
�
��
�
�
�
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
�
��
��
�
�
��
�
��
�
��
��
�
��
��
��
��
�
��
�
��
�
��
�
��
��
��
�
��
��
��
��
��
�
��
��
��
�
��
�
��
�
��
�
��
�
��
�
��
�
��
�
�
�
��
�
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
�
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
��
� ����������������������������� !�����"���#��$#%&�'�������(
���������������%���������
%��)��*���
Pourquoi TOBAM pour parler des meilleures pratiques
étrangères ?
La
La
La
La
str
até
gie
str
até
gie
str
até
gie
str
até
gie
de
de
de
de
TO
BA
MT
OB
AM
TO
BA
MT
OB
AM
: :::c
on
str
uir
ec
on
str
uir
ec
on
str
uir
ec
on
str
uir
esa
sa
sa
sa
lég
itim
élé
git
imé
lég
itim
élé
git
imé
en
en
en
en
éta
nt
éta
nt
éta
nt
éta
nt
me
su
rem
esu
rem
esu
rem
esu
red
ed
ed
ed
eré
po
nd
reré
po
nd
reré
po
nd
reré
po
nd
rea
ux
au
xa
ux
au
xe
xig
en
ce
se
xig
en
ce
se
xig
en
ce
se
xig
en
ce
sd
es
de
sd
es
de
sp
lus
plu
sp
lus
plu
sg
ran
ds
gra
nd
sg
ran
ds
gra
nd
sin
ve
sti
sse
urs
inve
sti
sse
urs
inve
sti
sse
urs
inve
sti
sse
urs
insti
tuti
on
ne
lsin
sti
tuti
on
ne
lsin
sti
tuti
on
ne
lsin
sti
tuti
on
ne
lsd
ud
ud
ud
um
on
de
mo
nd
em
on
de
mo
nd
ee
nti
er,
en
tie
r,e
nti
er,
en
tie
r,a
va
nt
ava
nt
ava
nt
ava
nt
d’a
do
pte
rd
’ad
op
ter
d’a
do
pte
rd
’ad
op
ter
un
eu
ne
un
eu
ne
ap
pro
ch
ea
pp
roc
he
ap
pro
ch
ea
pp
roc
he
plu
sp
lus
plu
sp
lus
larg
ela
rge
larg
ela
rge
. ...
Le
sL
es
Le
sL
es
me
ille
ure
sm
eille
ure
sm
eille
ure
sm
eille
ure
sp
rati
qu
es
pra
tiq
ue
sp
rati
qu
es
pra
tiq
ue
s… ………
�B
ase
de
clie
ntè
lep
resq
ue
exc
lusiv
em
en
tin
stitu
tio
nn
elle
,
�C
lien
tsin
stitu
tio
nn
els
pre
stig
ieu
xe
te
xig
ea
nts
,fa
isa
nt
so
uve
nt
pa
rtie
du
«To
p1
0»
na
tio
na
len
term
es
d’e
nc
ou
rsso
us
ge
stio
n,
�Q
ue
lqu
es
réfé
ren
ce
sp
ub
liqu
es:
Ca
lPE
RS
,P
KP
ost,
plu
sie
urs
AP
Fo
nd
en
.
… ………é
tra
ng
ère
sé
tra
ng
ère
sé
tra
ng
ère
sé
tra
ng
ère
s
�C
lien
tsin
stitu
tio
nn
els
au
xE
tats
-Un
is,
au
Ca
na
da
,e
nS
uis
se
,e
nA
ng
lete
rre
,a
ux
Pa
ys-
Ba
s,
en
Afr
iqu
ed
uS
ud
et
en
Sc
an
din
avie
(Su
èd
en
ota
mm
en
t),
�L
aF
ran
ce
rep
rése
nte
mo
ins
de
5%
(<$
10
0m
illio
ns)
de
se
nc
ou
rsto
tau
x,
�L
aF
ran
ce
rep
rése
nte
mo
ins
de
6%
de
lac
olle
cte
20
11
($7
50
mill
ion
s).
3
Quelles meilleures pratiques étrangères ?
De
sD
es
De
sD
es
éq
uip
es
éq
uip
es
éq
uip
es
éq
uip
es
de
de
de
de
sp
éc
ialiste
ssp
éc
ialiste
ssp
éc
ialiste
ssp
éc
ialiste
sid
en
tifi
en
tid
en
tifi
en
tid
en
tifi
en
tid
en
tifi
en
tle
sle
sle
sle
sso
urc
es
so
urc
es
so
urc
es
so
urc
es
de
de
de
de
risq
ue
risq
ue
risq
ue
risq
ue
po
ten
tie
lp
ote
nti
el
po
ten
tie
lp
ote
nti
el
et
et
et
et
fon
tfo
nt
fon
tfo
nt
pre
uve
pre
uve
pre
uve
pre
uve
d’in
tra
nsig
ea
nc
ed
’in
tra
nsig
ea
nc
ed
’in
tra
nsig
ea
nc
ed
’in
tra
nsig
ea
nc
esu
rsu
rsu
rsu
rc
ert
ain
sc
ert
ain
sc
ert
ain
sc
ert
ain
sp
oin
tsp
oin
tsp
oin
tsp
oin
tsc
lés
clé
sc
lés
clé
s: :::
De
sD
es
De
sD
es
éq
uip
es
éq
uip
es
éq
uip
es
éq
uip
es
de
de
de
de
sp
éc
ialiste
ssp
éc
ialiste
ssp
éc
ialiste
ssp
éc
ialiste
s
�in
tern
es,
�e
xte
rne
s.
Le
sL
es
Le
sL
es
so
urc
es
so
urc
es
so
urc
es
so
urc
es
de
de
de
de
risq
ue
risq
ue
risq
ue
risq
ue
po
ten
tie
lp
ote
nti
el
po
ten
tie
lp
ote
nti
el
Le
sL
es
Le
sL
es
so
urc
es
so
urc
es
so
urc
es
so
urc
es
de
de
de
de
risq
ue
risq
ue
risq
ue
risq
ue
po
ten
tie
lp
ote
nti
el
po
ten
tie
lp
ote
nti
el
�L
em
an
ag
em
en
td
ela
so
cié
téd
eg
estio
n,
�L’
ou
tild
eg
estio
n,
�L
ep
roc
essu
sd
’inve
stisse
me
nt,
�L
evé
hic
ule
d’in
ve
stisse
me
nt.
Etr
eE
tre
Etr
eE
tre
intr
an
sig
ea
nt
intr
an
sig
ea
nt
intr
an
sig
ea
nt
intr
an
sig
ea
nt
su
rsu
rsu
rsu
rc
ert
ain
sc
ert
ain
sc
ert
ain
sc
ert
ain
sp
oin
tsp
oin
tsp
oin
tsp
oin
tsc
lés
clé
sc
lés
clé
s
�L
ag
ou
ve
rna
nc
ed
el’e
ntr
ep
rise
,
�L’
alig
ne
me
ntd
es
inté
rêts
de
laso
cié
téd
eg
estio
n,
de
se
ssa
lari
és
et
de
se
sc
lien
ts,
�L
atr
an
sp
are
nc
ed
up
roc
essu
sd
’inve
stisse
me
nt,
�L’
exa
ctitu
de
et
lap
on
ctu
alit
éd
ure
po
rtin
g.
4
Les choix de TOBAM pour répondre aux meilleures
pratiques étrangères
Inve
sti
rIn
ve
sti
rIn
ve
sti
rIn
ve
sti
rsu
rsu
rsu
rsu
rse
sse
sse
sse
sp
oin
tsp
oin
tsp
oin
tsp
oin
tsfo
rts
fort
sfo
rts
fort
se
te
te
te
tfa
ire
fair
efa
ire
fair
ep
reu
ve
pre
uve
pre
uve
pre
uve
de
de
de
de
sa
sa
sa
sa
ca
pa
cit
éc
ap
ac
ité
ca
pa
cit
éc
ap
ac
ité
de
de
de
de
refu
se
rre
fuse
rre
fuse
rre
fuse
rà ààà
so
rtir
so
rtir
so
rtir
so
rtir
de
de
de
de
so
nso
nso
nso
np
éri
mè
tre
pé
rim
ètr
ep
éri
mè
tre
pé
rim
ètr
ed
’exp
ert
ise
d’e
xp
ert
ise
d’e
xp
ert
ise
d’e
xp
ert
ise
: :::la lalala
so
lid
ité
so
lid
ité
so
lid
ité
so
lid
ité
d’u
ne
d’u
ne
d’u
ne
d’u
ne
ch
ain
ec
ha
ine
ch
ain
ec
ha
ine
est
est
est
est
ce
lle
ce
lle
ce
lle
ce
lle
de
de
de
de
so
nso
nso
nso
nm
aillo
nm
aillo
nm
aillo
nm
aillo
nle lelele
plu
sp
lus
plu
sp
lus
faib
lefa
ible
faib
lefa
ible
. ...
Dé
ve
lop
pe
rD
éve
lop
pe
rD
éve
lop
pe
rD
éve
lop
pe
re
ne
ne
ne
nin
tern
ein
tern
ein
tern
ein
tern
ese
sse
sse
sse
sm
aillo
ns
ma
illo
ns
ma
illo
ns
ma
illo
ns
diffé
ren
cia
nts
diffé
ren
cia
nts
diffé
ren
cia
nts
diffé
ren
cia
nts
, ,,,n
ota
mm
en
tn
ota
mm
en
tn
ota
mm
en
tn
ota
mm
en
t: :::
�L
ag
estio
nfin
an
ciè
re,
An
ti-B
en
ch
ma
rko
uM
axi
mu
mD
ive
rsifi
ca
tion
,
�L
are
ch
erc
he
ac
ad
ém
iqu
ee
td
’imp
lém
en
tatio
nd
up
roc
essu
sd
’inve
stisse
me
nt,
�L’
ou
til
fro
nt
offic
eS
TP,
ca
pa
ble
de
gé
rer
l’im
plé
me
nta
tio
n,
lesu
ivi
de
sri
sq
ue
s,
lap
rod
uc
tio
nd
ure
po
rtin
ge
tla
co
mm
un
ica
tio
nc
lien
te
ng
én
éra
l,p
rod
uc
tio
nd
ure
po
rtin
ge
tla
co
mm
un
ica
tio
nc
lien
te
ng
én
éra
l,
�L
em
an
ag
em
en
td
ela
fon
ctio
nd
ed
istr
ibu
tio
n.
La
mo
tiva
tio
ne
tla
fid
élit
éd
es
co
llab
ora
teu
rsso
nt
ren
forc
ée
sp
ar
leu
rp
art
icip
atio
nau
ca
pita
l.
Dé
lég
ue
rD
élé
gu
er
Dé
lég
ue
rD
élé
gu
er
les
les
les
les
au
tre
sa
utr
es
au
tre
sa
utr
es
fon
cti
on
fon
cti
on
fon
cti
on
fon
cti
on
au
prè
sa
up
rès
au
prè
sa
up
rès
d’a
cte
urs
d’a
cte
urs
d’a
cte
urs
d’a
cte
urs
de
de
de
de
réfé
ren
ce
,ré
fére
nc
e,
réfé
ren
ce
,ré
fére
nc
e,
si
si
si
si
po
ssib
lep
ossib
lep
ossib
lep
ossib
leso
us
so
us
so
us
so
us
form
efo
rme
form
efo
rme
de
de
de
de
pa
rte
na
ria
tp
art
en
ari
at
pa
rte
na
ria
tp
art
en
ari
at
: :::
�V
alo
risa
tio
n,fo
nc
tio
nd
ép
osita
ire
et
mid
dle
-offic
e,
�L’
info
rma
tiq
ue
ha
rdw
are
et
l’in
fog
éra
nc
e,
�L
ad
istr
ibu
tio
n,
de
ma
niè
resé
lec
tive
.
La
La
La
La
so
lid
ité
so
lid
ité
so
lid
ité
so
lid
ité
de
de
de
de
la lalalac
ha
ine
ch
ain
ec
ha
ine
ch
ain
ee
st
est
est
est
le leleleré
su
lta
tré
su
lta
tré
su
lta
tré
su
lta
td
’un
ed
’un
ed
’un
ed
’un
ea
dd
itio
na
dd
itio
na
dd
itio
na
dd
itio
nd
ed
ed
ed
em
aillo
ns
ma
illo
ns
ma
illo
ns
ma
illo
ns
fort
sfo
rts
fort
sfo
rts. ...
5
TOBAM –contacts
Dir
ec
teu
rD
ire
cte
ur
Dir
ec
teu
rD
ire
cte
ur
du
d
u
du
d
u D
éve
lop
pe
me
nt
Dé
ve
lop
pe
me
nt
Dé
ve
lop
pe
me
nt
Dé
ve
lop
pe
me
nt
Christo
phe R
oehri
+33 1
53 2
3 4
1 6
0C
hristo
phe.R
oehri@
tob
am
.fr
TO
BA
M N
ort
h A
me
ric
aT
OB
AM
No
rth
Am
eri
ca
TO
BA
M N
ort
h A
me
ric
aT
OB
AM
No
rth
Am
eri
ca
Ste
ve S
ap
ra,
Ph.D
., C
FA
+1 6
46 2
40 4
660
Ste
ve.S
ap
ra@
tob
am
.fr
TO
BA
M M
ark
etin
g P
art
ne
rsT
OB
AM
Ma
rke
tin
g P
art
ne
rsT
OB
AM
Ma
rke
tin
g P
art
ne
rsT
OB
AM
Ma
rke
tin
g P
art
ne
rs
No
rdic
s
No
rdic
s
No
rdic
s
No
rdic
s - ---
Pa
xsto
ne
Pa
xsto
ne
Pa
xsto
ne
Pa
xsto
ne
Ca
pita
l L
LP
Ca
pita
l L
LP
Ca
pita
l L
LP
Ca
pita
l L
LP
6
Kasp
er
Kem
p H
ansen
Tel. +
45 3
6 9
5 9
7 0
0kasp
er.hansen@
paxsto
ne.c
om
Ca
na
da
C
an
ad
a
Ca
na
da
C
an
ad
a
- ---In
ve
ste
am
Inve
ste
am
Inve
ste
am
Inve
ste
am
Nancy N
ighting
ale
Tel. +
1 4
16 8
60 9
490
nancy.
nig
hting
ale
@in
veste
am
.ca
Au
str
alia
& N
Z
Au
str
alia
& N
Z
Au
str
alia
& N
Z
Au
str
alia
& N
Z - ---
Ph
oe
nix
Ca
pita
l A
dvis
ory
Ltd
.P
ho
en
ix C
ap
ita
l A
dvis
ory
Ltd
.P
ho
en
ix C
ap
ita
l A
dvis
ory
Ltd
.P
ho
en
ix C
ap
ita
l A
dvis
ory
Ltd
.M
ark
Jackson m
ark
.jackson@
ph
oe
nix
cap
.co
m.a
uM
atthew
Worm
ald
matt.w
orm
ald
@p
ho
enix
ca
p.c
om
.au
Tel. +
612 9
947 9
781
Be
ne
lux
Be
ne
lux
Be
ne
lux
Be
ne
lux
More
lla H
essels
+31
203
012 1
06
More
lla.H
essels
@to
ba
m.f
r
Un
ite
d K
ing
do
mU
nite
d K
ing
do
mU
nite
d K
ing
do
mU
nite
d K
ing
do
mLaura
Vu T
hie
n+
33 1
53 2
3 4
1 6
5Laura
.VuThie
n@
tob
am
.fr
Clie
nt
Se
rvic
eC
lie
nt
Se
rvic
eC
lie
nt
Se
rvic
eC
lie
nt
Se
rvic
eE
lizab
eth
Bre
ad
en
Tel. +
33 1
53 2
3 4
1 5
6
Clie
ntS
erv
ice@
tob
am
.fr
Avertissement
Thisdocumentisintendedonlyforthepersontowhomithasbeendelivered.Thisdocumentisconfidentialandmaynotbereproducedinanyform
withouttheexpresspermissionofTOBAMandtotheextentthatitispassedon,caremustbetakentoensurethatanyreproductionisinaformwhich
accuratelyreflectstheinformationpresentedhere.WhileTOBAMbelievesthattheinformationiscorrectatthedateofproduction,nowarrantyor
representationisgiventothiseffectandnoresponsibilitycanbeacceptedbyTOBAMtotherecipientofthisdocumentorendusersforanyactiontaken
onthebasisoftheinformationcontainedherein.Wedonotrepresentthatthisinformation,includinganythirdpartyinformation,isaccurateorcomplete
anditshouldnotberelieduponassuch.Noreliancemaybeplacedforanypurposeontheinformationandopinionscontainedinthisdocumentortheir
accuracyorcompleteness.OpinionsexpressedhereinreflecttheopinionofTOBAMandaresubjecttochangewithoutnotice.Thisdocumentisfor
informationpurposesanddoesnotconstituteadviceorarecommendationtoenterintoanytransactionoranofferoranagreement,orasolicitationof
anofferoranagreement,toenterintoanytransaction,norshallitorthefactofitsdistributionformthebasisof,orbereliedoninconnectionwith,any
contractforthesame.Beforeenteringintoanytransaction,youshouldconsiderthesuitabilityofthetransactiontoyourparticularcircumstancesand
independentlyreview(withyourprofessionaladvisersasnecessary)thespecificfinancialrisksaswellasthelegal,regulatory,credit,taxandaccounting
consequencesofenteringintosuchtransaction.Thevalueandtheincomeproducedbyastrategymaybeadverselyaffectedbyexchangerates,interest
rates,orotherfactorssothataninvestormaygetbacklessthanheorsheinvested.Pastperformanceisnotindicativeoffutureresults.
7
rates,orotherfactorssothataninvestormaygetbacklessthanheorsheinvested.Pastperformanceisnotindicativeoffutureresults.
Copyrights:Alltext,graphics,interfaces,logosandartwork,includingbutnotlimitedtothedesign,structure,selection,coordination,expression,"look
andfeel"andarrangementcontainedinthispresentation,areownedbyTOBAMandareprotectedbycopyrightandvariousotherintellectualproperty
rightsandunfaircompetitionlaws.Trademarks:"TOBAM,""MaxDiv,""MaximumDiversification,""DiversificationRatio,”
“MostDiversified
Portfolio,”“MostDiversifiedPortfolios,”“MDP”and"Anti-Benchmark"areregisteredtrademarks.Theabsenceofaproductorservicenamefromthis
listdoesnotconstituteawaiverofTOBAMtrademarkorotherintellectualpropertyrightsconcerningthatname.Patents:TheAnti-Benchmark,MaxDiv
andMaximumDiversificationstrategies,methodsandsystemsforselectingandmanagingaportfolioofsecurities,processesandproductsarepatented
orpatentpending.Knowledge,processesandstrategies:TheAnti-Benchmark,MaxDivandMaximumDiversificationstrategies,methodsandsystems
forselectingandmanagingaportfolioofsecurities,processesandproductsareprotectedunderunfaircompetition,passing-offandmisappropriation
laws.Termsofuse:TOBAMownsallrightsto,titletoandinterestinTOBAMproductsandservices,marketingandpromotionalmaterials,trademarks
andPatents,includingwithoutlimitationallassociatedIntellectualPropertyRights.Anyuseoftheintellectualproperty,knowledge,processesand
strategiesofTOBAMforanypurposeandunderanyform(knownand/orunknown)indirectorindirectrelationwithfinancialproductsincludingbutnot
limitedtocertificates,indices,notes,bonds,OTCoptions,warrants,mutualfunds,ETFsandinsurancepolicies(i)isstrictlyprohibitedwithoutTOBAM’s
priorwrittenconsentand(ii)requiresalicense.ThisdocumentisissuedbyTOBAMwhichisauthorizedandregulatedbytheAutoritédesMarchés
Financiers(“AMF”).©TOBAM2011
������������������
��� ���������
�������������������������� ��
�������������������������� ��
������ ��
������ ������������������ ���������� � � ������
��������������������� ��� ������������
�������!����!�"#!��$"
�%�� �&�#������ ������
��������������� ���� ��
2
��'������(������� �
�)��� �����������*�����
�!���+�������������,�������� ������� ��
*�����'��
������������������� � ������ �*�
��������������� ���� ��
3
������������������� � ������ �*�
������������ ������
����������-����������&�#
�����-������� ����������������� �
������ ��!��������������������
4
�����-������� ����������������� �
��������������������� � ��
"���! ��������������
.#��������������� �/ ������0�����(������ ����������
����� ��&�#
5
����� ��&�#
.����%--���
.������� �������
.���-�� �-��
#����$�����%
��������� ������&�#
���� �� �������� ��
����������--�
6
�����������--�
������� �������� ���� � �����
���������� �������������������
���� &� ��'&
7
���!��(�����
top related