high frequencytrading - trading automatique · des outils: easytrade, autopilote, etc nicolas...
Post on 15-Sep-2018
219 Views
Preview:
TRANSCRIPT
� Consulting et services technologiques liés au trading automatique et algorithmique.� www.alphanovae.com
� Sites communautaires :� www.trading-automatique.fr� www.automatedtrading.eu
� Une boutique :� www.automatedtradingshop.com
� Des clients variés: particuliers aux professionnels: gestionnaires, hedge funds, brokers, etc
Nicolas Vitale - Alpha Novae 2
� Des outils: EasyTrade, Autopilote, etc
Nicolas Vitale - Alpha Novae 4
� Des services: programmation, assistance, R&D, de la formation, etc
� Package “Alpha In a Box”: plateforme, serveur, support, etc
� Tradez le forex et le CFD sur un échange
Nicolas Vitale - Alpha Novae 6
� Terme vague… Pas de définition officielle.� Ne pas confondre trading automatique, algorithmique et HFT…
� Trading dont la profitabilité dépend de la vitesse d’exécution.� Automatisé (et très technologique)
� Mathématisé
� Faible gain par trade mais très forts volumes
� Petits ordres mais nombreux
� Purement intraday (flat en overnight)
� Ex: Getco, Optiver, GS, Knight, et de nombreuses start up
� Vitesse, quelle vitesse?
Nicolas Vitale - Alpha Novae 12
Fibre Optique
Réseau de QuantHouse
� 300 millions de dollars pour un gain de 5ms sur Londre - NYK
Nicolas Vitale - Alpha Novae 14
�GPGPU(Cuda Nvidia): moteurs graphiques
�FPGA: circuit intégré reprogrammable
�l’électronique l’emporte sur le logiciel…
Nicolas Vitale - Alpha Novae 17
� 90s: Duopole oligarchique du NYSE et NASDAQ.
�Non profit organisation
�Accusé d’avantager ses membres propriétaires (specialists,
market makers)
� Investisseurs tradent avec les « specialists »
�Spreads et coûts de trading élevés
� 94: Scandal suite à l’étude des Pr. Christie&Schultz
� Les MM du Nasdaq s’accordaient entre eux pour éviter
certaines cotations et augmenter les spreads
�1 Milliard de dollars d’amendes…
Nicolas Vitale - Alpha Novae 18
� Big Bang: La SEC casse le monopole des échanges: RegATS
� Fin des ECNs privés (Instinet). Tous les ordres publics.
� 97: développement des ECNs
� For profit organisations
�Pas de middle men (specialists, Market Makers)
� Les investisseurs tradent entre eux
�Spreads faibles, coûts de trading faibles
�Arrivée de nouveaux types de MM électroniques
�Décimalisation
� RegNMS (2004): obligation d’exécuter au NBO
� course à la vitesse entre les échanges
� Market Makingand rebate trading� Remplacement des « spécialistes »
� Echange paie un « rebate aux apporteurs de liquidité
� Statistical Arbitrage� Cross instruments (ex: ETF vs Stock basket), cross exchanges, etc
� Latency Arbitrage� Cross Exchange
� Re engineering plus rapide du SIP (cotations publiques)
� Momentum� Modélisation de la tendance court terme
� Ou stratégies plus manipulatives, prédatrices� Scalping haute fréquence
Nicolas Vitale - Alpha Novae 20
� Latency Arbitrage� Cross Exchange
� Re engineering plus rapide du SIP (cotations publiques)
Nicolas Vitale - Alpha Novae 21
� Les avantages du HFT:� Spreads plus étroits
� Coûts du trading plus faible
� Apportent de la liquidité (mais se retirent quand ca chauffe…)
� Consistance des prix inter échanges
� Les ordinateurs ne paniquent (rumeurs par exemple)
� Les ordinateurs ne contournent pas les règles (Rogue traders)
� Tout est soumis à controverse…� Les enjeux financiers sont énormes…
� Une partie de l’industrie historique est « hors business »
Nicolas Vitale - Alpha Novae 22
� La collocation� Tout le monde avec les moyens peut la pratiquer…� Interdire n’aurait aucune conséquence…car basé sur un phénomène physique
� Manipulation des prix� Algo prédateurs (pour les ordres institutionnels)
� Augmentation de la volatilité� A l’échelle « micro » principalement (bruit pour les traders long terme)
� Trader.. pour trader� 70% des volumes venant des HFTs, concentration des acteurs� Business model du MM: gagner le spread pour faciliter le trading de l’investisseur
(et prendre du risque à le faire)� Nouveau model: trader pour gagner un rebate de l’échange
Nicolas Vitale - Alpha Novae 23
� Phénomènes de contagion et erreurs informatiques� Feedback loops, « hot potatoes » trading� Flash Crash Mai 2010� Knight Capital Glitch (Aout 2012)� Etc…
� Les échanges mettent en place des disjoncteurs.� Obligation des HFT à se déclarer comme MM officiel?
� Interdiction de se retirer du marché� Interdire les stub quotes
Nicolas Vitale - Alpha Novae 24
� Privilégiez les « Marketable limit » vs Market Orders
� Attention aux smart routers des brokers. � Analyser vos exécutions et repérer l’échange utilisé� Smart pour le broker ou le trader?� Le broker peut privilégier l’échange/internalizer qui le paie le plus…� Privilégiez les « directed order ».
� Pour les traders intraday, repérez les patterns des algos� Des outils sont disponibles� Spike et réversion
� Améliorez votre technologie d’exécution…Nicolas Vitale - Alpha Novae 28
top related