chapitre 101 les décisions concernant le budget des investissements

Chapitre 10 1

Chapitre 10Chapitre 10

Les décisions concernant le budget des investissements

Chapitre 10 2

RéférencesRéférences

Chapitre 10Section 10.4

Complément de notes p. 345 à 355

Chapitre 10 3

ContenuContenu

Établir les options mutuellement exclusives à partir d’options dépendantes

Établir les options mutuellement exclusives à partir d’options soumises à des contraintes budgétaires

Chapitre 10 4

ObjectifObjectif

Effectuer des analyses de rentabilité en présence de projets dépendants ou de contraintes budgétaires

objectif

Chapitre 10 5

Définition de projets dépendantsDéfinition de projets dépendants

Des projets sont dépendants lorsque la décision d’investir ou non dans un projet a un impact sur la faisabilité d’un autre projet.

Exemple : projet 1 : achat d’équipements de machinageprojet 2 : construction d’un atelier de machinage

(pour éviter les sous-contrats)

Si le projet de construction n’est pas retenu… il n’est plus possible de considérer le projet d’acheter les équipements

définition

Chapitre 10 6

Formulation d’options mutuellement Formulation d’options mutuellement exclusives en présence de dépendanceexclusives en présence de dépendance

Convention établie0 : le projet n’est pas retenu

1 : le projet est retenu

Les options mutuellement exclusives formulées sont ensuite étudiées comme dans le chapitre 5

Vu la propriété d’additivité des critères de valeur, on utilise surtout la PE et très peu le TRI

projets dépendantsBABA PEPEPE

Chapitre 10 7

Formulation… présence de dépendance Formulation… présence de dépendance (suite)(suite)

projets dépendants

Si, par exemple, on applique la convention à 2 projets mutuellementexclusifs, on obtient les 2 options mutuellement exclusives suivantes :

options description Projet A Projet B

1 rejeter A, accepter B 0 1

2 accepter A, rejeter B 1 0

Si, par exemple, on applique la convention à 2 projets indépendants, on obtient les 4 options mutuellement exclusives suivantes :

options description Projet A Projet B

1 rejeter A, rejeter B 0 0

2 accepter A, rejeter B 1 0

3 rejeter A, accepter B 0 1

4 accepter A, accepter B 1 1

Chapitre 10 8

Formulation… présence de dépendance Formulation… présence de dépendance (suite)(suite)

projets dépendants

Si, par exemple, on applique la convention à 3 projets ayant les liens de dépendance suivants :

C est dépendant de l’acceptation de A et de BB est dépendant de l’acceptation de A

On obtient les 4 options mutuellement exclusives suivantes :

options description Projet A Projet B Projet C

1 rejeter A, rejeter B, rejeter C 0 0 0

2 accepter A, rejeter B, rejeter C 1 0 0

3 accepter A, accepter B, rejeter C 1 1 0

4 accepter A, accepter B, accepter C 1 1 1

Chapitre 10 9

Exemple 10A :Exemple 10A : projets dépendantsprojets dépendants

projets investissement revenus annuels

A 20 000$ 9 000$

B 17 000$ 8 000$

C 15 000$ 6 900$

D 22 000$ 9 800$

E 20 000$ 7 000$

Voici quatre projets de 3 ans ayant les dépendances présentées dans le schéma suivant. Sachant que le TRAM de l’entreprise est de 20%, établir les projets à retenir

A B C

D

projets dépendants

E

Chapitre 10 10

Formulation d’options en présence de Formulation d’options en présence de contraintes budgétairescontraintes budgétaires

La contrainte budgétaire peut provenir de deux sources :

Externe Limitation par les institutions financières qui accordent ou non les prêts

Interne Limitation afin de maintenir la structure de capital choisie par l’entreprise

Il s’agit à nouveau d’établir la liste des options et d’appliquer la comparaison selon un critère tel que décrit dans le chapitre 5

contraintes budgétaires

Chapitre 10 11

Exemple 10B :Exemple 10B : contrainte budgétairecontrainte budgétaire

Considérer les mêmes projets que dans l’exemple 10A, sachant que la compagnie a une limite d’investissement de 70 000 $, et identifier les projets à retenir.