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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
Désordre dans le capitalisme mondial
1 L’origine des désordres
2 Les politiques discordantes face aux désordres
3 La gouvernance mondiale au défi des désordres
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
1 L ’origine des désordres
1.1 La crise asiatique 97-98
1.2 Principe de la valeur actionnariale
1.3 Les transformations de la finance
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
C ’est un signal d ’alerte majeur
Cette épargne leur a permis ainside rembourser leurs dettes et de gagner leur indépendance face au FMI et à ses exigences
1.1 Crise asiatique 97-98
Entrées de la Chine (2001) etde l ’Inde (1995) dans l ’OMC
+
Une inversion des mouvements de capitauxUne pression immense sur les prix des produitset sur les salaires des pays développés
Après la chute du mur de Berlin en 1989 « consensus de Washington »Les pays émergents sont sommés de mener des politiques conformes aux intérêts des investisseurs
Après la crise, les pays d ’Asie déprécient leurs monnaies et axent leurs économies sur l ’exportation
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
1.2 Principe de la valeur actionnariale
Caractéristiques du compromis social-démocrate des années 1945-75• Communauté d ’intérêt entre 3 partenaires : salariés, actionnaires, managers• Négociation collective pour le partage entre salaires et profits• Investissement dans l ’entreprise est prioritaire sur les dividendes délivrés aux actionnaires• La bourse au plus bas• Les taux d ’intérêts sont inférieurs au taux d ’inflation
C ’est « l ’euthanasie du rentier »
C ’est « l ’euphorie du rentier »
Caractéristiques du principe de la valeur actionnariale après 1980• Communauté d ’intérêt entre actionnaires et managers (stock-options)• Négociation collective peu active : priorité à l ’actionnaire dans le partage des richesses• Investissement industriel au plus bas• La bourse au plus haut (rachat d ’actions et fusions-acquisitions)• Le taux d ’inflation doit rester au plus bas (mission de la BCE)
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
1.3 Les transformations de la finance
Évolution des marchés financiers : explosion des produits financiers structurés
L ’explosion de la titrisation
Titrisation : créances « fondues » avec d ’autres moins risquées pour en faire une ligne de titres obligataires négociables.Ces titres peuvent être vendus ainsi aux investisseurs institutionnels.
Produits dérivés : contrat entre un acheteur et un vendeur, qui prévoit un échange d ’actifs dans le futur à des conditions prévues dès le départ. Il peut s ’agir de monnaies, de taux d ’intérêt, de bléou…de titres de dette subprimeL ’explosion des produits dérivés
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
1.3 Les transformations de la finance (suite)
Leverage buy out (LBO)Achat d ’entreprises avec un minimumd ’apport en capital et un maximumd ’endettement (effet de levier)Le remboursement de la dette està la charge de l ’entreprise achetée...
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2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
L ’explosion des LBOpour la France en millions d ’€
Exemple simpleValeur de l ’entreprise : 100 M€Fonds propres : 20 M€Emprunt bancaire : 80 M€Remontée de dividendes : 8 M€/anSi l ’affaire est vendu au bout de 5 ansla mise de départ est triplée(100 + 40 - 80 = 60 pour 20)
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
1.2 Principe de la valeur actionnariale
Caractéristiques du compromis social-démocrate des années 1945-75• Communauté d ’intérêt entre 3 partenaires : salariés, actionnaires, managers• Négociation collective pour le partage entre salaires et profits• Investissement dans l ’entreprise est prioritaire sur les dividendes délivrés aux actionnaires• La bourse au plus bas• Les taux d ’intérêts sont inférieurs au taux d ’inflation
C ’est « l ’euthanasie du rentier »
C ’est « l ’euphorie du rentier »
Caractéristiques du principe de la valeur actionnariale après 1980• Communauté d ’intérêt entre actionnaires et managers (stock-options)• Négociation collective peu active : priorité à l ’actionnaire dans le partage des richesses• Investissement industriel au plus bas• La bourse au plus haut (rachat d ’actions et fusions-acquisitions)• Le taux d ’inflation doit rester au plus bas (mission de la BCE)
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
Mise en concurrence directe des travailleurs à l ’échelle de la planète
Développement des fusions/acquisitions
Pression sur les salaires, sur les retraitesPression sur les prix des biens et des services dans les pays développés
Titrisation (prêts subprime)Produits dérivés (hedge funds)LBO (private équity)
+Régime à
« inclination déflationniste »
Effet de l ’extension de la globalisation vers l ’Asie qui se traduit par : exportation de produitsà bas coût vers les pays développés
Phase actuelle du capitalismeplacée sous le signe de la
valeur actionnariale
Priorité donnée au rendement des capitaux (15%) Collusion dirigeants/actionnaires
1) Distorsion très importante du partage des richesses en faveur du capital
2) Prise de risques très grands conduisant à des krachs financiers=
Synthèse et conséquences de la 1ère partie
L ’origine des désordres
+
Rachat par les entreprises de ses propres actions
Explosion des placements spéculatifs« finance
carnassière »Prolifération financièreutilisant des mécanismesà hauts risques
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
Quelques données générales
PIB mondial 2006 : 48 000 milliards $ EU pour 6 500 millions habitants (indicateurs BM 2008)PIB pays OCDE élevés : 32 000 milliards $ EU (73 %) pour 930 millions habitants (14 %) (PNUD 2008)Transactions de change 3 200 milliards $/jour (50 x échanges)Transactions de bourse 1 000 milliards $/jourPoids de la finance (capitalisation boursière + obligations + actifs bancaires 4 PIB mondial 190 000 milliards EU
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
2 Les politiques discordantes face aux désordres
2.1 Avènement d ’une société inégalitaire aux US
2.2 L ’Europe divisée
2.3 La Chine et le Japon : transition et renouveau
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
2.1 Avènement d ’une société inégalitaire aux US
Evolution du coefficient Gini (inégalités de revenus) aux Etats-Unis de 1967 à 2006
0,35
0,37
0,39
0,41
0,43
0,45
0,47
0,49
1967 1971 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003
0 = égalité parfaite et 1 =une personne dispose de tous les revenus
Evolution des revenus réels des 20% les moins riches comparés aux 5% les plus aisés aux Etats-Unis (1979=100)
8090
100110120130140150160170180
1967 1971 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003
Premiers 20% Top 5%
Moyenne de l ’Europe : 0,37des pays scandinaves : 0,27
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
2.1 Avènement d ’une société inégalitaire aux US (suite)
Crise des subprimes etses conséquences sur l ’économie américaine
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
2.2 L ’Europe divisée
Hétérogénéité des modèles sociaux et défaut de coopération
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
2.3 La Chine et le Japon : transition et renouveau
Vont-ils souffrir du ralentissement américain ?Peu : moins de 20% des exportations chinoises sont destinées aux américains plus de 60% sont destinées aux pays asiatiques
La Chine est le pivot d ’une intégration asiatiqueElle reçoit : les matières premières d ’Australie
les biens d ’équipements de Corée, Taïwan et du Japon les services financiers de Hong Kong et de Singapour
La Chine de la côte Est représente 400 millions d ’habitants, à peu près l ’Europe
L ’Asie va t-elle profiter de la crise pour renforcer sa coopération interne ?
Le Japon délocalise ses usines d ’activités intensives en travail vers la Chineet renforce son pôle de recherche et la production des biens à forte valeur ajoutée
Dépenses de R&D Nb de chercheurs (% du PIB) pour 10 000 emplois
Japon 2,38 72,65US 1,79 73,71
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
Synthèse et conséquences de la 2ème partie
Les politiques discordantes face aux désordres
Pour sortir de la crise, les US renient les principes néolibéraux et optentpour des politiques « keynésiennes » : • Relancent la demande par des injections de finances publiques (150 milliards de dollars)• Pratiquent le déficit budgétaire• Acceptent les fonds souverains
L ’Asie est en forte croissance (8% en moy) :• Une inflation importante (près de 10% Chine)• Protections sociales et droit du travail à mettre en place (Chine)
L ’Europe mène une politique néolibérale :• Vers une monnaie toujours plus forte• Vers une baisse tendancielle de l ’impôt• Vers une ouverture complète de ses marchés
Monde multipolaire : Les 3 pôles les plus influents actuellement
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
3 La gouvernance mondiale au défi des désordres
3.1 Un retour à l ’équilibre est-il possible ?
3.2 Quelles propositions pour désarmer la finance ?
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
3.1 Un retour à l ’équilibre est-il possible ?
Cela suppose un rééquilibrage de l ’épargne mondiale
Aux US En Chine
Remonter l ’épargne des ménages :• Révision de la consommation à crédits • Fin du gaspillage terrifiant des ressources non renouvelables
Substituer à l ’épargne de précaution :• de nouveaux modes d ’organisation• de nouvelles structures
Rôle du pouvoir politique ?
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
3.2 Quelles propositions pour désarmer la finance ?
3.31 Régulation financière à court terme
3.32 Relance de l ’Union européenne
3.33 Taxes globales et biens publics
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
3.1 Régulation financière à court terme
•La réglementation stricte des banques et autres institutions financières
• L ’interdiction de la titrisation, des produits dérivés et des paradis fiscaux
• L ’imposition des revenus financiers dans le cadre d ’une réforme fiscale rétablissant la fonction distributive de l ’impôt
Remettre le crédit au service de l ’économie réelle écologique et sociale par :
• La création d ’un puissant pôle public de crédit pour permettre :• Une introduction du politique dans l ’économie• Une interrogation sur la finalité de la croissance
Revoir la mission de la CDC (caisse dépôts et consignations) (aménagement du territoire, transports en communs, économies d ’énergie…)Aide à l ’économie sociale (scoop, mutuelle et association)
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
3.32 Relance de l ’Union européenne
• Réforme de la politique monétaire - abandon de l ’indépendance de la BCE - élargir les objectifs de la BCE : emploi, stabilité financière et du taux de change
• Passage de la concurrence à l ’harmonisation fiscale avec des seuils minimaux d ’imposition
• Remise en cause de la priorité à la libre circulation des capitaux (art. 56) www.stop-finance.org
36 000 signatures au 6 juin 2008
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Crise financière - Attac-Isère mai 2008
3.33 Taxes globales et biens publicsRapport Landau (2005)
Mise en place d ’une fiscalité internationale….
• Création d ’une taxe sur les transactions de changes et de bourse Taux de 0,1 % sur les transactions 110 milliards de $ par an• Création d ’un impôt sur les firmes transnationales Taux de 25 % sur les profits des 1 000 plus grosses 200 milliards de $ par an• Création d ’une taxe carbone Taxe de 21 $ par tonne de CO2 rejetée 125 milliards de $ par an
….pour financer les biens publics mondiaux
Eau potable, santé, éducation, climat…et la stabilité financière
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