actu eco 19 septembre 2014

MEDEF Actu-Eco semaine du 16 au 20 juin 2014 1

MEDEF Actu-Eco - n°174 Semaine du 15 au 19 septembre 2014

SOMMAIRE

FRANCE

1. Financement des ETI et des grandes entreprises en septembre 2014 : un accès au financement qui continue de s’assouplir

2. Créations d’entreprise en août 2014 : -0,3% sur un mois (+0,2% hors autoentrepreneurs), avec 46 270 unités en moyenne mobile sur 3 mois

3. Prix à la consommation en août 2014 : +0,1% sur un mois, +0,4% sur un an

4. Constructions de logements en juillet 2014 : 306 000 mises en chantier en glissement sur 12 mois (-10,5% sur un an)

5. Coût horaire de la main d’œuvre au 2ème trimestre 2014 : 35,6 euros, soit un écart de compétitivité de 8,3% avec l’Allemagne (32,8 euros)

INTERNATIONAL

6. Tendances récentes des marchés

MEDEF Actu-Eco semaine du 15 au 19 septembre 2014 2

1. Financement des ETI et des grandes entreprises en septembre 2014 : un accès au financement qui continue de s’assouplir

Selon les trésoriers des ETI et des grandes entreprises (500 salariés ou plus) interrogés début septembre 2014 par l’AFTE et Coe-Rexecode :

- Confirmation de l’orientation positive de la

situation de trésorerie d’exploitation ;

- Recherche de financement plus facile, depuis le début de l’année 2014 ;

- Poursuite de la réduction des marges appliquées sur les crédits bancaires. Le solde d’opinion est négatif pour le septième mois consécutif ;

- Détente tendancielle des délais de paiement

des clients depuis l’été 2012. Le solde d’opinion est inférieur à sa moyenne des années 2005-2013. L’indicateur de tendance est au plus bas depuis mai 2011.

Source : AFTE (Association Française des Trésoriers d’Entreprise)/ Coe-Rexecode

+30

+25

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4Situation de la trésorerie d'exploitation

(solde d'opinion, %)

Moyenne 2005-2013

+70

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4

Recherche de financement (solde d'opinion, %)

Moyenne 2005-2013

+20

+10

0

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Evolution des marges de crédits bancaires (solde d'opinion, %)

Moyenne 2005-2013

0

-5

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-35

-40

-45

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3

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4

Délais de paiement (solde d'opinion, %)

Moyenne 2005-2013


2. Créations d’entreprise en août 2014 : -0,3% sur un mois (+0,2% hors autoentrepreneurs), avec 46 270 unités en moyenne mobile sur 3 mois

* Les créations d’entreprise (y compris autoentrepreneurs), en données corrigées des variations saisonnières, ont légèrement reculé en août 2014 (-0,3%), après avoir enregistré une forte progression en juillet (+3,4%).

Hors autoentrepreneurs, elles ont augmenté de +0,2%, après +1,6%.

* En moyenne mobile sur les trois derniers

mois connus (juin, juillet, août 2014), les créations totales se sont accrues de +4,6% sur un

an (+2 047 unités), atteignant le nombre de 46 270.

Hors autoentrepreneurs, la progression a été

légèrement moins marquée (+3,6%), pour s’établir à 22 671 unités. Ces créations sont en hausse quasi-continue depuis décembre 2012.

La hausse a donc été plus forte pour les

créations d’autoentreprise, qui représente toujours plus de la moitié des créations.

Source : INSEE

Par secteur, cette progression des créations

d’entreprise sur un an se retrouve dans l’industrie (+6,6%, dont +8,1% pour la seule industrie manufacturière) et dans les services marchands (+7,7%).

Au sein de ces derniers, représentant près de la moitié des créations, la hausse est commune à

tous les sous-secteurs : de +2,7% dans l’information et la communication à +25,4% dans les transports et l’entreposage.

En revanche, les créations se sont repliées

dans le commerce (-0,9%) et, plus encore, dans la construction (-3,1%).

46270

20 000

25 000

30 000

35 000

40 000

45 000

50 000

55 000

60 000

Créations d'entreprise y compris auto-entrepreneurs (moyenne mobile sur trois mois, données CVS-CJO)

22671

18 000

20 000

22 000

24 000

26 000

28 000

30 000

Créations d'entreprise hors auto-entrepreneurs (moyenne mobile sur trois mois, données CVS-

CJO)


Source : INSEE

2394

1000

1500

2000

2500

3000

3500

aoû

t20

07

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11

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.20

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aoû

t20

12

févr

.20

13

aoû

t20

13

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.20

14

aoû

t20

14

Créations d'entreprise dans l'industrie (moyenne mobile sur trois mois, données cvs)

6261

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

aoû

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07

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.20

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.20

09

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.20

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t20

10

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.20

11

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.20

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.20

13

aoû

t20

13

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.20

14

aoû

t20

14

Créations d'entreprise dans la construction (moyenne mobile sur trois mois, données cvs)

9054

5 000

6 000

7 000

8 000

9 000

10 000

11 000

12 000

aoû

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.20

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.20

09

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.20

10

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10

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.20

11

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11

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.20

12

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t20

12

févr

.20

13

aoû

t20

13

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.20

14

aoû

t20

14

Créations d'entreprise dans le commerce (moyenne mobile sur trois mois, données cvs)

22878

10 000

12 000

14 000

16 000

18 000

20 000

22 000

24 000

26 000

28 000

30 000

aoû

t20

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oct

.20

08

mai

20

09

déc

.20

09

juil.

20

10

févr

.20

11

sep

t.2

01

1

avr.

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12

no

v.2

01

2

juin

20

13

jan

v.2

01

4

aoû

t20

14

Créations d'entreprise dans les services marchands (moyenne mobile sur trois mois,

données cvs)


3. Prix à la consommation en août 2014 : +0,1% sur un mois, +0,4% sur un an

* En données brutes, l’indice des prix à la consommation a progressé de +0,4% en août 2014, après -0,3%. En données corrigées des variations saisonnières, il a cru de +0,1% après +0,2%.

Cette modeste hausse recouvre des évolutions contrastées : repli de -1,3% des prix

des produits énergétiques, stagnation des prix des produits alimentaires, progression de +0,1% des prix des produits manufacturés et de +0,2% des prix des services.

Sur un an, la hausse des prix a été de +0,4%, rythme le plus faible depuis novembre 2009.

Source : INSEE

* Entre mai et août 2014, les prix ont

augmenté de +1,3% l’an, -0,6% l’an entre février et mai 2014. Cette remontée des prix recouvre :

- une contraction des prix des produits énergétiques (-2,3% l’an), alors qu’ils étaient en hausse de +1,9% l’an en mai ;

- un rythme des prix des produits manufacturés identiques à celui qui prévalait au cours des trois mois précédents (-1,7% l’an, après -1,8% l’an), alors que les prix de

l’habillement chaussures ont progressé de +4,1% l’an ;

- une moindre baisse des prix des produits alimentaires (-1,2% l’an, après -2,2% l’an), notamment grâce au prix des produits frais (-2,6%, l’an, après -12,3% l’an) ;

- une accélération des prix des services (+2,3% l’an, après +1,3% l’an), dont +5,5% l’an pour les loyers.

L’inflation sous-jacente, c’est-à-dire hors tarifs publics et produits à prix volatils (énergie et produits frais), a été de +1,5% l’an sur trois mois, après -0,7% l’an. Sur un an, elle a été de +0,4%.

Variation des prix en %, juin 2014 sur un mois sur 3 mois sur 3 mois annualisé sur 12 mois

Total +0,1 +0,3 +1,3 +0,4

Total sous-jacent 0,3 0,4 +1,5 +0,4

Energie, dont: -1,3 -0,6 -2,3 -1,4

Produits pétroliers -1,1 +0,3 +1,2 -3,2

Alimentation, dont : -0,0 -0,3 +1,2 -1,5

Produits alimentaires frais +0,0 -0,7 -2,6 -9,1

Produits manufacturés +0,1 -0,4 -1,7 -0,5

Services +0,2 +0,6 +2,3 +1,9

+1,3

+0,4

-1,0

-0,5

0

+0,5

+1,0

+1,5

+2,0

+2,5

+3,0

+3,5 Evolution de l'indice des prix à la consommation (%, données CVS)

sur 3 mois annualisés

sur 12 mois


4. Constructions de logements en juillet 2014 : 306 000 mises en chantier en glissement sur 12 mois (-10,5% sur un an)

* La chute du marché de la construction résidentielle se serait-elle interrompue au début de l’été 2014?

En effet, en moyenne mobile sur les trois

derniers mois connus (mai, juin, juillet 2014), les mises en chantier de logements ont progressé de +2,2% (en données CVS), après un repli -3,5% au cours des trois mois précédents. Les permis de construire ont enregistré une hausse de +3,1%, après +3,6%.

* En glissement sur douze mois, les mises en chantier ont baissé de -10,5% entre juillet 2013 et juillet 2014, soit 36 000 logements nouveaux de moins. Elles sont retombées au nombre de 306 000 unités, inférieur de -19,7% à la moyenne des années 2000-2013, et au plus bas depuis fin 1998.

Dans le même temps, les permis de construire

se sont réduits de -17,4% pour s’établir à 390 000 logements, nombre inférieur de 17% à leur moyenne de longue période.

Source : SOeS / Coe-Rexecode

* Le nombre de mises en chantier est ainsi très en deçà de l’objectif officiel de 500 000 logements nouveaux par an. Leur redressement suppose réunies un certain nombre de conditions : retour de la confiance des ménages, confirmation et concrétisation rapide des mesures annoncées le 29 août dernier par le Premier Ministre (allongement du différé de remboursement des prêts à taux zéro,

assouplissement du dispositif fiscal en faveur de l’investissement locatif privé, fiscalité plus favorable sur les plus-values foncières). Il n’y aura pas d’amélioration attendue d’ici la fin de l’année. Un redressement sera possible l’an prochain, si ces différentes mesures sont effectivement prises en compte dans le Projet de Loi de Finances pour 2015.

306

390

300

350

400

450

500

550

600

Constructions de logements (glissement sur douze mois, milliers, données CVS,

date de prise en compte)

Permis de construire

Mises en chantier


5. Coût horaire de la main d’œuvre au 2ème trimestre 2014 : 35,6 euros, soit un écart de compétitivité de 8,3% avec l’Allemagne (32,8 euros)

Eurostat vient de publier les indices trimestriels du coût horaire de la main d’œuvre pour le 2ème trimestre 2014. Cet indice permet d’extrapoler le coût horaire 2012 en euros tel qu’il ressort de l’enquête quadriennale de 2012, qu’Eurostat vient également de publier, et de faire des comparaisons avec les pays européens dont les données sont disponibles.

Ainsi, le coût horaire de la main d’œuvre dans

le secteur marchand non agricole en France, hors apprentis et pour les entreprises de 10 salariés ou plus, s’est accru de +0,3% au 2ème trimestre 2014, à 35,6 euros (données désaisonnalisées et corrigées des jours

ouvrables). Sur un an, il a augmenté de +0,9%. Il est le plus élevé de la zone euro, après la Belgique Ce coût horaire en France prend en compte le CICE, traité par l’INSEE et Eurostat comme un allègement de charges.

En Allemagne, le coût horaire s’est accru de

+0,7% entre le premier et le deuxième trimestre 2014 (+1,8% sur un an), pour atteindre 32,8 euros.

L’écart de compétitivité-coût entre la France

et l’Allemagne a ainsi continué de se réduire, mais demeure élevé : 8,3%, contre 8,8% au 1er trimestre 2014 et 10,2% en 2012.

Source : Eurostat * La progression du coût horaire en France au

2ème trimestre 2014 résulte d’une hausse de +0,3% des salaires et traitements bruts comme des charges annexes au salaire1. En Allemagne, la hausse des charges (+1,7%) a été 4 fois plus importante que celle des salaires (+0,4%).

Le taux de charges sur salaire au 2ème trimestre 2014 s’est élevé à 47,3%. Il reste nettement plus élevé que celui observé en Allemagne (27,9%, après 27,5% au 1er trimestre 2014).

1 - Les charges annexes aux salaires comprennent, selon la définition d’Eurostat, les cotisations employeurs de sécurité sociale, les frais de formation professionnelle, les « autres dépenses », telles que les coûts de recrutement et les vêtements de travail, et les taxes sur l'emploi considérées comme coûts de main d'œuvre, déduction faite des subventions reçues.

42,6 40,9

35,6 33,4 33,0 32,8 32,8

21,9 21,1

15,4 12,8

10,0

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Coût horaire de la main d'oeuvre au 2ème trimestre 2014 en euros (secteur marchand non agricole (euros)


* La hausse de +0,3% du coût de la main d’œuvre au 2ème trimestre dans le secteur privé recouvre des évolutions différentes selon les secteurs :

+0,5% dans l’industrie manufacturière pour atteindre 36,8 euros (+1,8% en Allemagne à 38,5 euros) ;

+0,3% dans les services marchands et les commerces (35,4 euros), comme en Allemagne (29,8 euros) ;

-0,5% dans la construction, retombant à 31,1 euros (-0,7% en Allemagne à 26,6 euros).

*Ainsi, même si la France a réduit un peu son écart de compétitivité-coût avec l’Allemagne (8,3%), ce dernier reste très important dans la construction (16,7%) et, plus encore, dans les services marchands (18,8%). Dans l’industrie, si le coût horaire en France est un peu inférieur à celui de l’Allemagne, ce différentiel défavorable impactent les coûts de production de nos entreprises industrielles, dès lors qu’elles externalisent de plus en plus leurs fonctions tertiaires. Et ce au détriment de leurs marges, puisqu’elles doivent dans bien des cas les rogner pour ne pas être évincées des marchés.

Source : Eurostat

* Entre 2000 et le 1er semestre 2014, le coût du travail dans le secteur marchand non agricole en France a augmenté presque deux fois plus vite qu’en Allemagne : +45,5% en euros courants,

contre +24,1% en Allemagne. Il est en effet passé de 24,4 euros en 2000 à 35,5 euros en moyenne sur le 1er semestre 2014, contre respectivement de 26,3 à 32,7 euros en Allemagne.

Source : Eurostat

92,7 84,3

96,8 106,7 108,3

95,6

116,7 118,8

0

20

40

60

80

100

120

140

Secteur privé Industriemanufacturière

Construction Servicesmarchands

Evolution du coût horaire de la main d'oeuvre en France (base 100 = Allemagne)

2000 2014T2

26,3

32,7

24,4

35,5

24

26

28

30

32

34

36 Coût horaire de la main d'oeuvre dans le secteur privé (euros courants)

Allemagne

France


6. Tendances récentes des marchés

1,44

1,02

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0Taux de rendement des obligations d'Etat à 10

ans (%)

France

Allemagne

2,46 2,35

1,9

2,1

2,3

2,5

2,7

2,9

3,1

3,3 Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans (%)

Espagne

Italie

1,29

1,28

1,30

1,32

1,34

1,36

1,38 1 euro = ... dollar

92

94

96

98

100

102

104

106

108 Indice boursier CAC 40 (100 = 2008)

90

91

92

93

94

95

96

97

98

99

100 Indice boursier Eurostoxx 50 (100 = 2008)

152

154

156

158

160

162

164

166 Indice boursier Standard and Poor's(100 = 2008)

MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 septembre 2014

Rédaction achevée le 17 septembre 2014

165

170

175

180

185

190

195

200

205Cours des matières premières hors pétrole et métaux précieux

(100 = 1988)

dollars

euros

97,5

75,3

70

80

90

100

110

120 Prix du baril de pétrole brut Mer du Nord (brent)

dollars

euros

170

175

180

185

190

195

200

205

210 Cours des matières premières alimentaires (1988 = 100)

dollars

euros 165

170

175

180

185

190

195Cours des matières premières industrielles

(1988=100) dollars

euros

200

205

210

215

220

225

230

235

240 Cours des matières premières métaux communs (1988=100)

euros

dollars

1232,25

1200

1250

1300

1350Cours de l'once d'or (en dollars)

actu eco 19 septembre 2014

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