1116/11/20131 les impacts de la fiscalité et du contexte économique sur votre patrimoine les...
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1104/11/23 1
Les impacts de la fiscalité et du contexte économique sur votre
patrimoine
Les jeudis du patrimoine
• Bilan économique et retour sur l’évolution des marchés financiers en 2012
• Perspectives pour l’année 2013
• Quelles pistes de placements privilégier au regard des évolutions fiscales ?
Le 21 février 2013 19h30

Taux des emprunts d'Etat à 10 ans
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
janv févr mars avr mai juin juil août sept oct nov déc
Italie France Espagne Allemagne Etats-Unis
Marchés obligataires en 2012 Fragmentation et détente
La BCE refinance les banques à 3 ans
La BCE prête à acheter, sous conditions, des emprunts d’Etat !
Instabilité politique en Grèce
Remontée des tensions en Espagne
La France perd le AAA S&P
La Fed annonce de nouveaux achats d’actifs
Nouvel accord sur la Grèce
Performances 2012 Obligations d’Etat zone euro : 7,2% (indice Iboxx Euro sov all mats)
Obligations d’entreprises zone euro : 13% (indice BofA EMU Corp.)

04/11/23 3
Marchés d’actions en 2012 Une performance honorable

2013 : perspectives de croissance suivant FMI
Les problèmes de l’économie
européenne sont le plus grand défi pour
la croissance mondiale
2%
-0,2%
3,5%
8,2%
3,7%
1,8%
5,9%
Prévisions croissanceSource FMI Janvier 2013
Allemagne 0.6%
France 0.3%
Italie -1%
Espagne -1.5%
3.6%

Obligations d’Etats : Hausse graduelle des rendements des « pays sûrs »
• Politiques monétaires : des taux d’intérêt à court terme durablement faibles
• Zone euro : la fragmentation de l’univers obligataire persistera en 2013– Taux longs allemands et français : vers une remontée très graduelle– L’écart de taux entre les emprunts de la France/Allemagne : trop faible
• Etats-Unis et Royaume-Uni : les taux longs ne remonteront que très graduellement

Obligations d’EntreprisesLes moteurs en 2013
• Plusieurs facteurs soutiennent le marché– Dans un contexte de taux faible, la demande des investisseurs va rester forte– L’offre va rester limitée (désendettement et financement banque centrale)
• Les fondamentaux des entreprises restent satisfaisants– Les ratios d’endettement et de solvabilité restent confortables– Les grandes entreprises bénéficient de la croissance mondiale
• Certains titres sont très attractifs mais une grande sélectivité s’impose

Marchés d’actionsPerspectives 2013
• Le soutien des Banques Centrales rassure les marchés
• Les bénéfices 2012 sont dans le consensus et la croissance mondiale reste compatible avec leur progression
• Maintien d’une exposition géographique diversifiée
Japon La croissance s’essouffle, mais la baisse du
yen est une opportunité pour les entreprises Mesures de relance qui bénéficieront à
certains secteurs
Emergents Flux positifs (excès de liquidité dans les pays
avancés) : un impact important certains marchés
Bon environnement de croissance. Les marchés peuvent créer une surprise positive en 2013.
Europe Faible croissance domestique Le reflux des tensions financières reste un catalyseur
Etats Unis Une croissance supérieure à celle de
l’Europe L’incertitude sur le budget et la dette
n’est pas pleinement levée

En synthèse
• La crise financière est contenue, mais il est trop tôt pour crier victoire
• Légère récession puis stagnation en zone euro
• Poursuite de la reprise aux Etats-Unis et accélération dans les pays émergents
• Croissance mondiale suffisante et liquidités abondantes : Un environnement favorable aux actifs risqués (actions et obligations d’entreprises)
Maintenir une bonne diversification entre classes d’actifs et zones géographiques

Où en sommes-nous dansle cycle de marché ?
Croissance Economique Baisse des Taux d'intérêt
Tendancedu PIB
PIB
Baisse des Taux des Banques CentralesHausse des Taux des Banques Centrales
Préférer les Liquidités
Acheter les Actions
Acheter les Obligations
Vendre les Matières PremièresVendre les
Actions
Vendre les Obligations
Acheter les Matières
Premières
Nous sommes iciNous sommes ici

Quelles pistes de placements
privilégier en 2013 ?

Quels types d’actifs privilégier ?
ÉMERGENTES, pour profiter des bonnes perspectives de croissance de ces pays
EUROPÉENNES, pour tirer parti de la poursuite de la détente de la crise financière
ÉMERGENTES, pour profiter des bonnes perspectives de croissance de ces pays
EUROPÉENNES, pour tirer parti de la poursuite de la détente de la crise financière
BANCAIRES, qui ont encore du terrain à rattraper avec l’apaisement de la crise
CYCLIQUES (luxe, énergie, métaux de base…), qui bénéficieront de l’amélioration de la croissance mondiale
BANCAIRES, qui ont encore du terrain à rattraper avec l’apaisement de la crise
CYCLIQUES (luxe, énergie, métaux de base…), qui bénéficieront de l’amélioration de la croissance mondiale
ACTIONS ACTIONS OBLIGATIONS
OBLIGATIONS
D’ENTREPRISESTirées par une bonne dynamique offre-demandeOffrant un surcroît de rendement par rapport aux obligations souveraines
D’ENTREPRISESTirées par une bonne dynamique offre-demandeOffrant un surcroît de rendement par rapport aux obligations souveraines
IMMOBILIER
IMMOBILIER
DIVERSIFICATION
SELECTION
OPPORTUNITES
DIVERSIFICATION
SELECTION
OPPORTUNITES
LE MONÉTAIRE, dont le rendement reste particulièrement faible
LE MONÉTAIRE, dont le rendement reste particulièrement faible
TAUXTAUX
-= Investment Grade
+ High Yield
+ émergents
+ +

LES TAUX
• Dans quelles enveloppes ? Livrets, Dépôts à terme…• Impacts de la fiscalité :
– Pas impact pour Liv A, LDD, LEP et PEL de moins de 12 ans– Livrets fiscalisés, Dépôts à terme:
• Revenus: intérêts– Suppression option pour le PFL à 24% et imposition barème progressif– Acompte obligatoire de 24 % avec possibilité de demande de dispense
d’acompte
• Conseils: – Livrets défiscalisés pour l’épargne disponible (maximum 6 mois
de salaire)– PEL

LES OBLIGATIONS
• Dans quelles enveloppes ? Compte Titres et Assurance vie• Impacts de la fiscalité :
– Assurance vie non impactée
– Compte Titres:• Revenus: coupons
– Suppression option PFL à 24% et imposition barème progressif– Acompte obligatoire 24 % avec possibilité de demande de dispense
d’acompte – CSG déductible à 5.1%
• Cessions avant échéance – imposition des plus values à la Tranche Marginale d’Imposition
• Conseil: en fonction de votre imposition, arbitrer dans un contrat d’Assurance Vie

LES ACTIONS
• Dans quelles enveloppes ? PEA, Compte Titres, Assurance vie
• Impacts de la fiscalité:– PEA et Assurance vie non impactés– CTO:
• Revenus: distribution de dividendes– Suppression abattement fixe de 1525 € ou 3 050 €– Suppression option PFL à 21% et imposition barème progressif– CSG déductible à 5.1%– Acompte obligatoire à 21% avec possibilité de demande de dispense
d’acompte
• Cessions: – imposition des plus values à la TMI – un abattement pour durée de détention (max 40% au bout de 6 ans)
• Conseil : privilégier PEA et Assurance Vie

L’IMMOBILIER

L’IMMOBILIER
• Comment détenir votre immobilier ? En direct, Compte Titres, Assurance vie
• Impacts de la fiscalité:– Plus values immobilières 2013 : surtaxe sur les PV supérieures
à 50 000 € (de 2 à 6%)– Nouveau dispositif Duflot :
• Taux de réduction 18% étalée sur 9 ans, plafond annuel 300 000 €• les loyers devront respecter un barème • conditions de ressources des locataires à respecter
– Durcissement de la taxe sur logements vacants : • Zones urbaines de 50 000 hab contre 200 000 précédemment • Logements vacants depuis + d’un an contre 2 ans auparavant• Taux de 12.5% de la valeur locative la première année et 25% la
seconde

Les conseils pour l’immobilier
• Diversification– Géographique – Sectorielle
• Profiter du contexte de taux : levier du crédit
01234567
résidentielrés servicesbureaux
comm
erces
rdt brut

Les conseils pour l’immobilier
• Forme détention– SCPI : diversification,
mutualisation,
délégation gestion,
inclure dans l’assurance
– OPCI : fiscalité assurance vie, liquidité
– SIIC : sociétés avec obligation
de distribution de dividendes,
pas taxe de 3% pour 2013
– SCI : évite l’indivision, organisation et transmission du patrimoine
– Démembrement : acquisition à un prix inférieur, plus value calculée sur la valeur de pleine propriété, pas droit de mutation, pas imposable ISF
02468
1012
Source : Les Echos
Taux de rentabilité interne annualisé sur 15 ans 1996-2011

Conclusion
• Actifs à privilégier : – Livrets défiscalisés– Obligations d’entreprises– Actions
• Dans quelles enveloppes ?– Si faiblement fiscalisé : le nouvel environnement fiscal impacte assez
peu la répartition de votre épargne– Si plus fortement fiscalisé : revoir en fonction de vos projets
l’organisation de votre patrimoine en privilégiant la détention des actifs dans les enveloppes PEA et Assurance Vie
• Immobilier– Diversification– Levier du crédit

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En mars
Le jeudi 21/03 à 19h30
«Résultats de CAM PG, ses perspectives, ses enjeux commentés par le DG M J PHILIPPE »
Jean PHILIPPE Directeur Général du Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne commentera en direct les résultats de la Caisse Régionale, les perspectives et les enjeux de la banque de détail. Il répondra à toutes vos questions.