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Les impacts de la fiscalité et du contexte économique sur votre

patrimoine

Les jeudis du patrimoine

• Bilan économique et retour sur l’évolution des marchés financiers en 2012

• Perspectives pour l’année 2013

• Quelles pistes de placements privilégier au regard des évolutions fiscales ?

Le 21 février 2013 19h30

Taux des emprunts d'Etat à 10 ans

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

janv févr mars avr mai juin juil août sept oct nov déc

Italie France Espagne Allemagne Etats-Unis

Marchés obligataires en 2012 Fragmentation et détente

La BCE refinance les banques à 3 ans

La BCE prête à acheter, sous conditions, des emprunts d’Etat !

Instabilité politique en Grèce

Remontée des tensions en Espagne

La France perd le AAA S&P

La Fed annonce de nouveaux achats d’actifs

Nouvel accord sur la Grèce

Performances 2012 Obligations d’Etat zone euro : 7,2% (indice Iboxx Euro sov all mats)

Obligations d’entreprises zone euro : 13% (indice BofA EMU Corp.)

04/11/23 3

Marchés d’actions en 2012 Une performance honorable

2013 : perspectives de croissance suivant FMI

Les problèmes de l’économie

européenne sont le plus grand défi pour

la croissance mondiale

2%

-0,2%

3,5%

8,2%

3,7%

1,8%

5,9%

Prévisions croissanceSource FMI Janvier 2013

Allemagne 0.6%

France 0.3%

Italie -1%

Espagne -1.5%

3.6%

Obligations d’Etats : Hausse graduelle des rendements des « pays sûrs »

• Politiques monétaires : des taux d’intérêt à court terme durablement faibles

• Zone euro : la fragmentation de l’univers obligataire persistera en 2013– Taux longs allemands et français : vers une remontée très graduelle– L’écart de taux entre les emprunts de la France/Allemagne : trop faible

• Etats-Unis et Royaume-Uni : les taux longs ne remonteront que très graduellement

Obligations d’EntreprisesLes moteurs en 2013

• Plusieurs facteurs soutiennent le marché– Dans un contexte de taux faible, la demande des investisseurs va rester forte– L’offre va rester limitée (désendettement et financement banque centrale)

• Les fondamentaux des entreprises restent satisfaisants– Les ratios d’endettement et de solvabilité restent confortables– Les grandes entreprises bénéficient de la croissance mondiale

• Certains titres sont très attractifs mais une grande sélectivité s’impose

Marchés d’actionsPerspectives 2013

• Le soutien des Banques Centrales rassure les marchés

• Les bénéfices 2012 sont dans le consensus et la croissance mondiale reste compatible avec leur progression

• Maintien d’une exposition géographique diversifiée

Japon La croissance s’essouffle, mais la baisse du

yen est une opportunité pour les entreprises Mesures de relance qui bénéficieront à

certains secteurs

Emergents Flux positifs (excès de liquidité dans les pays

avancés) : un impact important certains marchés

Bon environnement de croissance. Les marchés peuvent créer une surprise positive en 2013.

Europe Faible croissance domestique Le reflux des tensions financières reste un catalyseur

Etats Unis Une croissance supérieure à celle de

l’Europe L’incertitude sur le budget et la dette

n’est pas pleinement levée

En synthèse

• La crise financière est contenue, mais il est trop tôt pour crier victoire

• Légère récession puis stagnation en zone euro

• Poursuite de la reprise aux Etats-Unis et accélération dans les pays émergents

• Croissance mondiale suffisante et liquidités abondantes : Un environnement favorable aux actifs risqués (actions et obligations d’entreprises)

Maintenir une bonne diversification entre classes d’actifs et zones géographiques

Où en sommes-nous dansle cycle de marché ?

Croissance Economique Baisse des Taux d'intérêt

Tendancedu PIB

PIB

Baisse des Taux des Banques CentralesHausse des Taux des Banques Centrales

Préférer les Liquidités

Acheter les Actions

Acheter les Obligations

Vendre les Matières PremièresVendre les

Actions

Vendre les Obligations

Acheter les Matières

Premières

Nous sommes iciNous sommes ici

Quelles pistes de placements

privilégier en 2013 ?

Quels types d’actifs privilégier ?

ÉMERGENTES, pour profiter des bonnes perspectives de croissance de ces pays

EUROPÉENNES, pour tirer parti de la poursuite de la détente de la crise financière

ÉMERGENTES, pour profiter des bonnes perspectives de croissance de ces pays

EUROPÉENNES, pour tirer parti de la poursuite de la détente de la crise financière

BANCAIRES, qui ont encore du terrain à rattraper avec l’apaisement de la crise

CYCLIQUES (luxe, énergie, métaux de base…), qui bénéficieront de l’amélioration de la croissance mondiale

BANCAIRES, qui ont encore du terrain à rattraper avec l’apaisement de la crise

CYCLIQUES (luxe, énergie, métaux de base…), qui bénéficieront de l’amélioration de la croissance mondiale

ACTIONS ACTIONS OBLIGATIONS

OBLIGATIONS

D’ENTREPRISESTirées par une bonne dynamique offre-demandeOffrant un surcroît de rendement par rapport aux obligations souveraines

D’ENTREPRISESTirées par une bonne dynamique offre-demandeOffrant un surcroît de rendement par rapport aux obligations souveraines

IMMOBILIER

IMMOBILIER

DIVERSIFICATION

SELECTION

OPPORTUNITES

DIVERSIFICATION

SELECTION

OPPORTUNITES

LE MONÉTAIRE, dont le rendement reste particulièrement faible

LE MONÉTAIRE, dont le rendement reste particulièrement faible

TAUXTAUX

-= Investment Grade

+ High Yield

+ émergents

+ +

LES TAUX

• Dans quelles enveloppes ? Livrets, Dépôts à terme…• Impacts de la fiscalité :

– Pas impact pour Liv A, LDD, LEP et PEL de moins de 12 ans– Livrets fiscalisés, Dépôts à terme:

• Revenus: intérêts– Suppression option pour le PFL à 24% et imposition barème progressif– Acompte obligatoire de 24 % avec possibilité de demande de dispense

d’acompte

• Conseils: – Livrets défiscalisés pour l’épargne disponible (maximum 6 mois

de salaire)– PEL

LES OBLIGATIONS

• Dans quelles enveloppes ? Compte Titres et Assurance vie• Impacts de la fiscalité :

– Assurance vie non impactée

– Compte Titres:• Revenus: coupons

– Suppression option PFL à 24% et imposition barème progressif– Acompte obligatoire 24 % avec possibilité de demande de dispense

d’acompte – CSG déductible à 5.1%

• Cessions avant échéance – imposition des plus values à la Tranche Marginale d’Imposition

• Conseil: en fonction de votre imposition, arbitrer dans un contrat d’Assurance Vie

LES ACTIONS

• Dans quelles enveloppes ? PEA, Compte Titres, Assurance vie

• Impacts de la fiscalité:– PEA et Assurance vie non impactés– CTO:

• Revenus: distribution de dividendes– Suppression abattement fixe de 1525 € ou 3 050 €– Suppression option PFL à 21% et imposition barème progressif– CSG déductible à 5.1%– Acompte obligatoire à 21% avec possibilité de demande de dispense

d’acompte

• Cessions: – imposition des plus values à la TMI – un abattement pour durée de détention (max 40% au bout de 6 ans)

• Conseil : privilégier PEA et Assurance Vie

L’IMMOBILIER

L’IMMOBILIER

• Comment détenir votre immobilier ? En direct, Compte Titres, Assurance vie

• Impacts de la fiscalité:– Plus values immobilières 2013 : surtaxe sur les PV supérieures

à 50 000 € (de 2 à 6%)– Nouveau dispositif Duflot :

• Taux de réduction 18% étalée sur 9 ans, plafond annuel 300 000 €• les loyers devront respecter un barème • conditions de ressources des locataires à respecter

– Durcissement de la taxe sur logements vacants : • Zones urbaines de 50 000 hab contre 200 000 précédemment • Logements vacants depuis + d’un an contre 2 ans auparavant• Taux de 12.5% de la valeur locative la première année et 25% la

seconde

Les conseils pour l’immobilier

• Diversification– Géographique – Sectorielle

• Profiter du contexte de taux : levier du crédit

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résidentielrés servicesbureaux

comm

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rdt brut

Les conseils pour l’immobilier

• Forme détention– SCPI : diversification,

mutualisation,

délégation gestion,

inclure dans l’assurance

– OPCI : fiscalité assurance vie, liquidité

– SIIC : sociétés avec obligation

de distribution de dividendes,

pas taxe de 3% pour 2013

– SCI : évite l’indivision, organisation et transmission du patrimoine

– Démembrement : acquisition à un prix inférieur, plus value calculée sur la valeur de pleine propriété, pas droit de mutation, pas imposable ISF

02468

1012

Source : Les Echos

Taux de rentabilité interne annualisé sur 15 ans 1996-2011

Conclusion

• Actifs à privilégier : – Livrets défiscalisés– Obligations d’entreprises– Actions

• Dans quelles enveloppes ?– Si faiblement fiscalisé : le nouvel environnement fiscal impacte assez

peu la répartition de votre épargne– Si plus fortement fiscalisé : revoir en fonction de vos projets

l’organisation de votre patrimoine en privilégiant la détention des actifs dans les enveloppes PEA et Assurance Vie

• Immobilier– Diversification– Levier du crédit

20

En mars

Le jeudi 21/03 à 19h30

«Résultats de CAM PG, ses perspectives, ses enjeux commentés par le DG M J PHILIPPE »

Jean PHILIPPE Directeur Général du Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne commentera en direct les résultats de la Caisse Régionale, les perspectives et les enjeux de la banque de détail. Il répondra à toutes vos questions.