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1Formation & Action Citoyennes

58 Rue Raulin - 69007 Lyon04.78.83.52.57 - [email protected]

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Nicole BONNIER [email protected] BONY [email protected] CIPIERE [email protected]

Mondialisation et mutations du capitalisme

Mondialisation et mutations du capitalisme : Programme

Lundi 14 mars 2011Première partie

Les comptes de l'entreprise Généralités sur la période de 1944 à aujourd’hui

Deuxième partie La période régulée La rupture La période intermédiaire La période de libéralisation

Mardi 15 mars 2011La monnaieLa financiarisation de l'économie



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Système financieret

commerceinternationalrégulés par

Les Etats

et les coopérationsintergouvernementales

Le Marché

Et la concurrence « libreet non faussée »

Évolution des contextes historiquesBataille(s) idéologique

Développement des technologiesAbaissement du coût des transports

LES POLITIQUES DE

DÉRÈGLEMENTATION

Système financieret

commerceinternationalrégulés par

GÉNÉRALITÉSMutations dans la finance et le commerce

TBR



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MULTINATIONALE « TERRITORIALISÉE »

Une entreprise « fordiste »ou « processus »

dirigée par des ingénieurs

Une entreprise « profit » dirigée par des financiers

MUTATIONS DU CAPITALISME

COMPORTEMENTS D’ENTREPRISE

TRANSNATIONALE « DÉTERRITORIALISÉE »

et pilotée sur l’optimisation de la Valeur Ajoutée

Et pilotée sur l’optimisation du la Valeur Actionnariale (EVA)

GÉNÉRALITÉSMutations dans l’entreprise

TBR



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Comptes de l'entreprise : Compte de résultat simplifié

Valeur ajoutée

Frais de personnel

Amortissements

Résultat

Impôts & taxes

Achats de biens & services

Chiffre d'affaires

(Montant des ventes de biens et services + produits

financiers)

JLC



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Comptes de l'entreprise : Bilan simplifié

Immobilisations Capitaux permanents

(Capital social+

Réserves+

Dettes long terme)Stocks et créances

Disponibilités

Dettes

Découverts ou concours bancaires

Résultat

Actif Passif

JLC



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Les comptes de l'entreprise : une année d'activité

Actif Passif

ChargesProduits

Actif Passif

Bilan 31/12/n-1

Compte de résultat année n

Bilan 31/12/n

Situation patrimoniale au début de l'exercice :

Comptabilité de STOCKS

Situation patrimoniale à la fin de l'exercice :

Comptabilité de STOCKS

Enregistrement de l'activité de la période :Comptabilité de FLUX

Une année d'activité économique

JLC



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COMPTE DERESULTAT

BILAN

Comptes de l'entreprise : Bilan

9000

4000

16000

11000

9000

4000

24000

3000

2000

2000

Charges Produits

Résultat(ici bénéficiaire)

Capitaux propresProvisions pour risqueset chargesDettes financières

Dettes aux fournisseurset autres dettes

Découverts et concours bancaires

Disponibilités

Créances sur clientset autres créances

Stocks

Immobilisations nettes

Actif circulant

23000

Total actif : 32000 Total passif : 32000

Capitaux permanents

26000

JLC



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BILAN

Comptes de l'entreprise : Résultat et Dividendes

COMPTE DERESULTAT

Charges Produits

Achats de biens et services

Frais de personnel

Dotations auxamortissements

Charges financières

Impôts et taxes

Ventes de biens et services

Produits financiers

Dividendes

Bénéfices non distribuésajoutés aux réserves

Bénéfices distribués aux actionnaires

JLC



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Entreprise : répartition de la valeur ajoutée

Valeur ajoutée

Frais de personnel

Amortissements

Résultat

Impôts & taxes

Résultat distribué

Amortissements

=

+

Autofinancement

Résultat non distribué Résultat non distribué

Administrations publiques

Salariés

Actionnaires

Financement des investissements

JLC



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Financer l'entreprise : Crédit

Capitaux propres1,5 M€

Autres dettes

0,5 M€

Actif Passif

Entrées de trésorerie = 0.3 M€ versés par la banque

Capitaux propres1,5 M€

Dettes à long terme0,3 M€

Actif Passif

AVANT APRESEmprunt bancaire de 0,3 M€ sur 5 ans

Autres dettes

0,5 M€0,3 M€

JLC



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Le crédit : création de monnaie

Dépôts

Emprunteurs

Création de monnaie

Destruction de monnaie

Remboursement

Prêts

JLC



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Financer l'entreprise : Augmentation de capital

1,0 M€

0,5 M€

Actif Passif

capitaux propres

1,5 M€

1,0 M€

0,5 M€

Actif Passif

capitaux propres

1,8 M€0,1 M€

0,2 M€

0,3 M€

capital10 000 actionsnominal 100 €

réserves

capital 12 000 actions10 000 + 2000 (20%) au nominal de 100 €

prime d'émission

réserves (inchangé)

entrées de trésoreriecontre valeur de 2 000 actions à 150€ (100 de nominal + 50 de prime)

AVANT APRESAugmentation du capital de 200 000 € en numéraire (+20%)

Valeur comptable (théorique) de l'action1 500 000 / 10 000 = 150 €

Valeur comptable (théorique) de l'action1 800 000 / 12 000 = 150 €

égalité

La prime d'émission consiste à demander aux acquéreurs des actions nouvelles de les payer un peu plus cher que la valeur nominale pour tenir compte du fait que les actionnaires antérieurs ont permis à l'entreprise d'accumuler 0,5 M€ de réserves

JLC



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La bourse

Investisseurs

Placement

Achat d’actions

Achat d’actions

Dividendes

JLC



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Il assure le financement des « agents » déficitaires en mobilisant les ressources des « agents » qui ont des capacité de financement

FINANCE INDIRECTE ou INTERMÉDIÉE

dans laquelle les Intermédiaires Financiers

s’interposententre les « agents »

Les BANQUES

FINANCE DIRECTE ou DÉSINTERMÉDIÉE

Les épargnants financent directement les agents

déficitaires en achetant les TITRES que ces derniers

émettent sur les marchés

Les « ZINZINS »

GÉNÉRALITÉSLe système financier

TBR



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Politiquemonétaire autonome

Mobilité desMouvements de capitaux

Contrôle desmouvements de capitaux

Stabilité des taux de change

Taux de changeflottantsPolitique

monétaire dépendante

GÉNÉRALITÉSLa politique économique

TBR



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Le régime de Bretton Woods La régulation interétatique

1958 1971 1980

La période intermédiaireL’économie mixte

La globalisation financièreLe règne du marché

Les soixante dernières années

2007

1944

GÉNÉRALITÉSLes évolutions du système financier

TBR



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GÉNÉRALITÉSAccords de Bretton Woods

Le plan WhiteLe Gold Exchange Standart (GES)

Le dollar est la seule monnaie internationaleC’est la seule monnaie convertible en or (35 USD l’once)Les autres monnaies sont à taux fixe /dollar

Le FMI est le « gendarme » de ces règles

Les banques centrales coopèrent avec le FMI

TBR



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Système financier sous contrôle des ÉtatsTaux de change fixes

GES : FMI et banques centrales garantissent les taux

Marché des capitaux compartimentés Glass Steagall Act : 1933

Régime d’intermédiation bancaire

Crédit encadré

Mouvements de capitaux strictement contrôlés

LA PÉRIODE RÉGULÉEArchitecture de Bretton Woods

TBR



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La délocalisation est un passage obligé pour l’extension des marchés

Droits de douane

IDE strictement contrôlés par les TRIMS (Trade Related

Investment Measures)

Participation au capital des résidents

Non rapatriement des bénéfices

Recrutement sur le pays

Secteur public protégé

LA PÉRIODE RÉGULÉE

Le commerce international

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Taylorisme, Fordisme (1)Le taylorisme (Frederick Winslow Taylor 1856-1915)

Division du travail en tâches simples et répétitives, individuellement optimisées

Paiement des employés au rendement (mesuré au nombre de pièces et avec l'aide du chronométrage).

Le Fordisme Henry Ford (1863 – 1947) But : accroître la productivité et la production de l'entreprise grâce à

plusieurs principes :Division du travail verticale (séparation entre conception et réalisation) et

horizontale (parcellisation des tâches)Apparition de la ligne de montage (travail à la chaîne)Standardisation : production en grandes séries à l'aide de pièces

interchangeables


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Taylorisme, Fordisme (2) Augmentation du salaire

Stimuler la demande de biens de consommation (5$/j contre 2 à 3$ auparavant)

Mais but principal : lutter contre le turn-over

Conséquences Hausse de la production et de la productivité Standardisation de la production dans le but de favoriser une consommation de

masse. Baisse du coût de production Déqualification du travail ouvrier, Contrôle par la direction du travail ouvrier Travail ouvrier de plus en plus répétitif et monotone,


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Capitalisme familialLes entreprises sont la propriété de grandes familles

(Ford, Berliet, Michelin, Peugeot, Citroen, Rothschild etc.) Petit nombre d'actionnaires qui sont aussi les propriétaires dirigeants

Financement des entreprisesAutofinancementDépense publique (politiques Keynésiennes)CréditBourse : placement des fortunes de bourgeois et aristocrates : rôle

faible


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Entreprise intégréeInclut les fabrications intermédiairesInclut les services (restauration, ménage, informatique etc.)Forts effectifs

Collectifs de travail puissants Classe ouvrière Forte syndicalisation

Protection sociale, droit du travailCréation sécurité sociale

Retraites, maladie, famille, chômageCotisation sociale

Réponse collective du patronat aux revendications Conventions collectives Qualification

Mensualisation


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LA RUPTURE

Le 15 août 1971… rupture du contrat de Bretton Woods

Cette rupture accélère l’arrivée des déréglementations

Elle a été précédée d’évènements qui ont déjà remis en cause l’architecture de Bretton Woods

L’émergence du marché des euro dollars

1963 : les USA bloquent la sortie des capitaux (IET)

Arrivée des filiales off-shore

Le foyer de la finance internationale

TB



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Du capitalisme familial au capitalisme managérialLes familles cèdent progressivement la place aux « managers » à la direction des

entreprisesLe Projets industriel commence à céder de la place à une vision « économiciste »

de l’entrepriseMais la distribution de dividendes reste marginale : l’entreprise garde l’argent

pour autofinancer son développement.

Changement de « style » de directionLes managers sont formés dans les écoles de commerce plutôt que dans les

écoles d’ingénieursIls sont « intéressés » aux résultats de l’entrepriseIls n’ont plus la vision « patrimoniale » de l’entreprise : le résultat compte plus

que le bilan

Tout est prêt pour la « libéralisation »…

LA PÉRIODE INTERMÉDIAIRE

TBR



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LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION

Taux de change flottants

Libre circulation des mouvements de capitaux Aux USA (1979), en GB (82),

au Japon (83),

en France (86)

Dans l’UE (90)

JLC



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Privatisation des banquesDémarre en 87 (SG et CCF) pour se terminer en 2001 (banque Hervet

rachetée par le CCF devenu entre temps filiale de la HSBCDérégulation du crédit (encadrement) entre 85 et 87Réduction des taux administrés dès 1985

Désintermédiation financière L’économie des marchés financiers remplace l’économie d’endettement Apparition des zinzins (SCN 93), puis (plus tard) des fonds spéculatifs

Décloisonnement Contourné depuis 1970, le Glass Steagal Act est abrogé le 12/12/992 jours avant la fusion constitutive de Citigroup

TBR



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1980 1985 1990 1995 2000

Investissements de portefeuille Investissements directs

Évolution des mouvements internationaux de capitauxmilliards de USD, moyenne annuelle – sources BRI et FMI


JLC



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Les entreprises se financent sur les marchés, Elles passent sous l’autorité des actionnaires, Réorientent leur gestion vers l’EVA Se restructurent en s’appuyant sur :

Développement des NTICTransports à bas coûtsLa déréglementation financière

Réorganisation/déverticalisation Déconcentration de la production…

Sous traitanceDélocalisation

Et concentration des pouvoirs et de la VA

LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATIONMutations dans l’entreprise

TBR



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Cercles de qualitéÉlargissement des tâches... et report des responsabilités vers les

« opérateurs »

Pilotage de la production par l'aval (KANBAN)Fabriquer ce qui est demandé (au lieu de vendre ce qui est fabriqué)

Flux tendus (Toyotisme)Ne commencer à produire que quand la commande est passéeRôle des transports (les stocks sont sur les routes)

Diminution du nombre de fournisseursDemander aux fournisseurs de prendre en charge une partie de la conceptionLes « associer » aux risquesLeur imposer de faire de même pour leurs propres fournisseurs

LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des méthodes de production (1)

TBR



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« Downsizing », externalisationSous-traitance

Flexibilisation (Intérim, CDD)

Délocalisations

Fusions/acquisitions/restructurations

Le « must » : LBO (Leverage buy out)


Évolution des méthodes de production (2)

TBR



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Accélération des cycles de renouvellement des produits et des changements dans l’organisation du travail…



Sur mesure de masse

Production de masse

Innovation

Amélioration continue

Sta

ble

Dyn

amiq

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Ch

ang

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t des p

rod

uits

Changement des processusStable Dynamique

Artisan

Entreprise Fordiste

Ré ingénierie des processus, management qualité etc.

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Série

Production de masse

Artisanat

Sur mesure

de masse

+

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+

-

Variété de la production

Prix Délai

- +

…pour réduire en même temps coûts et délais, tout en multipliant les variantes sur les produits



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Évolution des méthodes de management

IndividualisationSalaire au mérite, à l'objectif : le retour des tâcheronsContrat de travail précaire : le travailleur jetable« Employabilité »

Le travailleur et son «capital humain » Le travailleur « handicapé » : disqualification

Entretiens/grilles d’évaluation : le travail se mesure ?Incitations à travailler en « indépendant » : l’auto-employeurRémunération à la « compétence » : déqualification

JLC



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Conséquences pour les salariés

Diminution (disparition ?) des collectifs de travail

Éclatement/multiplication des conventions collectives

(plus de 700 conventions !)

Multiplication des accords d'entreprise (loi Auroux 1982)

Révision de la hiérarchie des normes

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Évolution des effectifs syndicaux

Champ : salari_s Source : de 1949 ö 1993 inclus, estimation ö partir du nombre de cotisations syndicales (en d_duisant les 20 % de cotisations correspondant aux salari_s en retraite) [1] _ de 1996 ö 2004 inclus, estimation ö partir de lÍEnqu_te Permanen te sur les Conditions de Vie des M_nages de lÍInsee.

JLC



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Partage de la valeur ajoutée

Ce sont les profits qui ont le plus bénéficié de l’augmentation de la valeur ajoutée au détriment des salaires

Evolution des salaires et de l'exc_dent brut d'exp loitation des soci_t_s non financi_resSource Insee Comptes nationaux 2009 base 2000 - 1.602, base 1 en 1960

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19601961196219631964196519661967196819691970197119721973197419751976197719781979198019811982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009

R_mun_ration des salari_s

Exc_dent brut d'exploitation (soci_t_s non finan ci_res)

JLC



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Évolution des taux d’intérêts réels

JLC



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Indices des cours des actions

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Compagnie des Agents de Change 40 Index

Dow Jones EURO STOXX 50

Dow Jones Industrial Average

Source : Eurostat

JLC



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Indice de sant_ sociale ö neuf variables (base 100 en 1959) et indice de PIB par habitant aux prix de 1996 (base 100 en 1959)

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1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 19851987 1989 1991 1993 1995

PIB/h ISS

(Élaboré par Marc et Marque-Louisa Meringoff) Etats-Unis

Indice de santé sociale

JLC



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CRISES ET CAPITALISME

1825, 1836-1839, 1847-1851, 1873-1879, 1882-1884, 1890-1893, 1900-1903, 1907-1909, 1911-1913, 1920-1923,19291973-1974, 1987, 1997-1998, 2000, 2007-2009Un scénario toujours identique : chute de la production, hausse du

chômage, baisse des salaires et défaillance des IFI

La crise est nécessaire au capitalisme et la financiarisation renforce cette contradiction

L’augmentation des inégalités est une condition de la reproduction du système

Entre 1945 et 1973 le capitalisme contenu au Nord, se lâche au Sud Sortie de la crise ou sortir du capitalisme en crise ?

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Merci de votre attention

Et

à demain !



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Mardi 19 janvier 2010

Mardi 15 mars 2011FILM Moulinex, la mécanique du pire de Gilles BALBASTRE

Étude du fonctionnement actuel de l'économie sous deux angles : Le financement de l'économie L'économie de la production

BBO



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FILM

Moulinex, la mécanique du pire

de Gilles BALBASTRE

BBO



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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La monnaie et le système monétaire

Les 3 fonctions de la monnaie…+1

1. Unité de compte

2. Réserve de valeur

3. Intermédiaire de l’échange

+ captation et transfert de richesse

JLC



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Le système bancaire

JLC

Banques commerciales

Collectent les dépôts

Re prêtent les dépôts collectés

Servent d’intermédiaires financiers

Créent de la monnaie scripturale

Banque Centrale

Veille sur la monnaie, le crédit et le bon fonctionnement du système bancaire

Fixe ou agit sur les taux d’intérêts

Re finance les banques commerciales

Prêteur en dernier recours

Banque Centrale



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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1 - La monnaie et le système monétaire

Le financement des activités économiques par le crédit aux entreprises et aux ménagesAvec 2 modalités distinctes :

Prélèvement sur les ressources d’épargne La banque est un intermédiaire qui transforme l’épargne court terme en

emprunts à long terme Création monétaire

Réservée aux banques de dépôt inscrites à l’AFB (Les autres banques se procurent la monnaie sur les marchés monétaire ou financier)

Crédit = création de monnaie scripturale en contrepartie d’un créance sur l’économie

JLC



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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La création monétaire en 3 actes

1er temps : création de monnaie scripturale par la banque «A»

Contrepartie

Créances sur « x »Un ménageUne entrepriseUne économie étrangèreL'état

ChèqueVirementVers un autre compte (Dupont) sur banque « A »Vers un autre compte (Durand )sur banque « B »

Retrait billets

Opérations de « x » bénéficiaires du crédit

2ème temps : la compensation interbancaire et l’approvisionnement en billets

« A » doit se procurer des billets auprès de la BC

« A « doit demander à la banque « B » de créditer le compte de Durand ET lui transférer l’équivalent en monnaie centrale

JLC



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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La création monétaire en 3 actes

3ème temps : le passage par la BC-banque des banques

« A » à un compte à la BC alimenté par : Les transferts venant d’autres banques La monnaie scripturale obtenue en vendant des créances à la BC

Ce compte permet: De faire des transferts vers les autres banques D’acheter les billets émis par la BC

L’alimentation de ce compte à un coût: La BC prélève un taux d’intérêt quand elle rachète des créances à la banque « A » (le taux de réescompte) La BC impose des réserves obligatoires

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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.2 – Le marché monétaire

Agents à capacité de Financement (Entreprises, IFI, Ménages, Banques)- Offrent de la monnaie en achetant des titres

Agents à besoin de Financement (Entreprises, IFI, Ménages, Banques)- Offrent des titres pour obtenir de la monnaie

Marché monétaire(Taux d’intérêt)

La BC intervient sur le marché monétaire par le biais du marché interbancaire (entre banques secondaires et banque centrale)Achat de titres par la BC = injection de monnaieVente de titres par la BC = retrait de monnaieTaux d’intérêt directeur du crédit

Les limites de la création monétaire Contraintes réglementaires imposées par la BC

o Réserves obligatoires o Taux de réescompteo Encadrement du crédit

Contraintes imposées par les règles prudencielles des banques Autorégulation du marché

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Évolution des missions de la Banque centrale de la BC instrument de politique économique La politique économique keynésienne utilisait 4 outils :

Politique fiscalePolitique des revenusPolitique industrielleGestion de la monnaie, des taux d’intérêt, du taux de change

à La BC surveillante de la monnaie Lutte contre l’inflation Les taux d’intérêt se fixent sur le marché Les parités des devises aussi (depuis1971)

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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE2.1 – Marchés, produits, évolutions

Marchés financiers : Bourses et Marchés « virtuels »Produits financiers : Actifs financiers (titres à long terme) Titres de propriété : actions (dividende variable) Titres de créance : obligations (intérêt fixe)

Marché primaire et marché secondaire Marché primaire : émission de titres avec un prix d’émission Marché secondaire : négociation des titres avec un prix variant en fonction de l’offre et de

la demande

Évolution : « l’explosion » des marchés financiers et ses causes la révolution libérale des « 3 D » : Déréglementation, Décloisonnement, Dérégulation l’ouverture des économies et la mondialisation

Nouvelles pratiquesFonds spéculatifsProduits dérivés Options

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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIEBilan de l’évolution du système bancaire et financier depuis les années 80

Domination des forces du marché sur la monnaie et le financement de l’économie Indépendance de la BC Libre circulation des capitaux Révolution des « 3D » Alignement des fiscalités vers le moins disant

Dépendance de l’État envers les marchés financiers Hausse des déficits publics par réduction des recettes fiscales mais interdiction de les financer par création monétaire

L'État emprunte sur les marchés financiers…sa politique doit les satisfaire (crédibilité)

Étranglement de l'État providence, retour à l'État gendarme …mais en même temps

Rôle de prêteur en dernier ressort et sauveur des marchés en cas de crise (privatisation

des profits et socialisation des pertes !)

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Merci de votre attention!



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Observé Estimé

La part salariale : France, Europe, G7Sources : Insee (2006), Commission européenne (2007), FMI

(2007)

Évolution de la part salariale



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La productivité du travail croit partout dans le monde (inégalement selon les zones)

« La richesse » augmente« La richesse » augmente

Donc les salaires stagnent ou diminuent10 points de PIB passent de la poche des salariés à celle des

actionnairesentre 1980 et 2005

Donc les salaires stagnent ou diminuent10 points de PIB passent de la poche des salariés à celle des

actionnairesentre 1980 et 2005

Pour satisfaire « l’exigence » de consommationl’endettement (des ménages) augmente

Pour satisfaire « l’exigence » de consommationl’endettement (des ménages) augmente

Les salaires sont mis en concurrence sur toute la planète…Mondialisation, délocalisations

Les salaires sont mis en concurrence sur toute la planète…Mondialisation, délocalisations

La spirale de l’endettement



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Taux de croissance annuels moyens de l'activité et endettement des ménagesentre 1998 et 2007, en %

La spirale de l’endettement



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Pour accaparer une part de plus en plus importante de la Pour accaparer une part de plus en plus importante de la

richesse,richesse,

la finance la finance prolifèreprolifère

Elle s’enrichit sur la dette avec l’explosion de Elle s’enrichit sur la dette avec l’explosion de produits dérivés produits dérivés

(de crédit)(de crédit)

Elle a imposé « la religion » de la valeur pour l’actionnaire qui lui

permet de prélever sur « l’économie réelle »

PIB mondial = 53 000 milliards de $PIB mondial = 53 000 milliards de $

Encours des produits dérivés = 676 000 milliards de $ (BRI - juin 2008)Encours des produits dérivés = 676 000 milliards de $ (BRI - juin 2008)

La prolifération financière



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• • Les investisseurs institutionnels Les investisseurs institutionnels (zinzins)(zinzins)

Les banquesLes banquesLes OPCVM* (SICAV et FCP)Les OPCVM* (SICAV et FCP)Les compagnies d’assuranceLes compagnies d’assuranceLes fonds de pensionLes fonds de pension

• • Et les fonds spéculatifs (hedge Et les fonds spéculatifs (hedge funds)funds)

*Organismes de placement collectif en valeurs mobilières*Organismes de placement collectif en valeurs mobilières

Mais la finance, c’est qui ?



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• • En fabricant des produits financiers avec les dettes En fabricant des produits financiers avec les dettes des ménages (immobilier, cartes de crédit, etc)des ménages (immobilier, cartes de crédit, etc) ::c’estc’est la titrisation la titrisation

• En vendant (avec profit) ces En vendant (avec profit) ces produitsproduits dérivésdérivés sur sur les marchés financiers où chacun s’empresse de les les marchés financiers où chacun s’empresse de les acheter pour les revendre (avec profit)acheter pour les revendre (avec profit)

• • Ces produits s’échangent de + en + rapidement à Ces produits s’échangent de + en + rapidement à des prix de + en + élevés provoquant des prix de + en + élevés provoquant une bulleune bulle dans dans laquelle le prix de ces produits (laquelle le prix de ces produits (actifsactifs) n’a plus rien à ) n’a plus rien à voir avec « la réalité »voir avec « la réalité »• • Mais la bulle n’ existe que parce qu’il y a de Mais la bulle n’ existe que parce qu’il y a de l’argent (l’argent (vraivrai) qui l’alimente : généralement ) qui l’alimente : généralement le le nnôtreôtre……

Comment la finance s’enrichit sur la dette ?



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Mais un tel système ne peut pas fonctionner longtempsMais un tel système ne peut pas fonctionner longtemps

• Les prix de ces actifs sont en croissance permanente tant qu’ il y a des acheteurs…• Les prix de ces actifs sont en croissance permanente tant qu’ il y a des acheteurs…

• Personne ne sait ce qu’il y à l’intérieur des produits (actifs) que les spéculateurs continuent de s’arracher*

• Personne ne sait ce qu’il y à l’intérieur des produits (actifs) que les spéculateurs continuent de s’arracher*

• Ce système marche finalement sur la confiance : ce que j’achète ce matin, je peux le revendre ce soir avec profit…

• Ce système marche finalement sur la confiance : ce que j’achète ce matin, je peux le revendre ce soir avec profit…• Un jour la nouvelle se répand : l’argent n’entre plus dans la bulle! Chacun veut alors se débarrasser de ces f… actifs

• Un jour la nouvelle se répand : l’argent n’entre plus dans la bulle! Chacun veut alors se débarrasser de ces f… actifs• Mais si tout le monde veut vendre… Il n’y a plus de marché et la bulle explose• Mais si tout le monde veut vendre… Il n’y a plus de marché et la bulle explose

* Donc personne ne connaît leur valeur « réelle »* Donc personne ne connaît leur valeur « réelle »



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Mais comme tous les « acteurs » de la finance ont un pied (ou les deux) dans la bulle,

son explosion affecte la totalité des marchés financiers (contagion)

Mais comme tous les « acteurs » de la finance ont un pied (ou les deux) dans la bulle,

son explosion affecte la totalité des marchés financiers (contagion)

Notamment le « marché interbancaire » sur lequel le crédit se fige Notamment le « marché interbancaire » sur lequel le crédit se fige

Et les faillites d’acteurs majeurs (Lehman Brothers) amplifient fortement cette « crise

de confiance »

Et les faillites d’acteurs majeurs (Lehman Brothers) amplifient fortement cette « crise

de confiance »

Quand le robinet du crédit se ferme, « l’économie réelle » en subit immédiatement le

contrecoup. L’explosion du chômage est immédiate et l’on entre en récession

Quand le robinet du crédit se ferme, « l’économie réelle » en subit immédiatement le

contrecoup. L’explosion du chômage est immédiate et l’on entre en récession



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Les mesures prises par le gouvernement au niveau national

Le plan de sauvetage des banquesetLe(s) plan(s) de relances



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Le plan de sauvetage des banques

320 milliards SOCIÉTÉ DE REFINANCEMENT (privée et détenue par l’Etat pour 34 %)

qui prête aux banques qui lui donnent des titres (qualité?) en garantie

320 milliards SOCIÉTÉ DE REFINANCEMENT (privée et détenue par l’Etat pour 34 %)

qui prête aux banques qui lui donnent des titres (qualité?) en garantie

40 milliardsSociété de Prise de Participation de l’Etat (SPPE)

qui prend des participations dans les banques contre des actions qui sont des titres de dette

subordonnée !

40 milliardsSociété de Prise de Participation de l’Etat (SPPE)

qui prend des participations dans les banques contre des actions qui sont des titres de dette

subordonnée !

…Ces deux entités se financent sur les marchés contre des obligations d’Etat……Ces deux entités se financent sur les marchés contre des obligations d’Etat…



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Les contreparties demandées aux banques (et aux

assurances)…

1 Respect du code de bonne conduite du MEDEF…2 Financement de l’économie (médiateur national R. Ricol)3 Rapport sur l’utilisation de ces fonds4 Respect du ratio de FP

selon Christine LAGARDE (conf. de presse du 14 octobre)

1 Respect du code de bonne conduite du MEDEF…2 Financement de l’économie (médiateur national R. Ricol)3 Rapport sur l’utilisation de ces fonds4 Respect du ratio de FP

selon Christine LAGARDE (conf. de presse du 14 octobre)



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Ce plan de relance cherche à relancer un système financier qui nous a conduit

dans le mur…

Quand bien même,

Il considère qu’il suffit de mettre « de la liquidité dans le marché », pour que les

entreprises investissent !

Mais les entreprises n’investissent que si elles ont la certitude que les

consommateurs vont consommer…

Quand bien même,

Il considère qu’il suffit de mettre « de la liquidité dans le marché », pour que les

entreprises investissent !

Mais les entreprises n’investissent que si elles ont la certitude que les

consommateurs vont consommer…



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Nous demandons que :

le système bancaire soit socialisé,

le partage des richesses remis à l’endroit,le partage des richesses remis à l’endroit,

Et le modèle de croissance refondéEt le modèle de croissance refondé



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SIX PRINCIPES

1 - Subordonner la finance

2 - Le contrôle des risques est une chimère

3 - Quand la bulle est formée, il est trop tard…



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SIX PRINCIPES

4 - Les normes communes sont une impasse

5 - L’Europe est une zone d’activité financière autosuffisante (abrogation art 63)

6 - Les cris d’orfraie n’ont pas à être entendus



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DIX PROPOSITIONSDIX PROPOSITIONS

1 - Désincitation

2 - Détitrisation

3 - Déleviérisation d’endettement

4 - Régulation impérative de tous les acteurs non bancaires… et étouffement des PF

5 - Recloisonner les marchés

1 - Désincitation

2 - Détitrisation

3 - Déleviérisation d’endettement

4 - Régulation impérative de tous les acteurs non bancaires… et étouffement des PF

5 - Recloisonner les marchés



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Titrisation du crédit(encours ABS aux Etats-Unis)



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6 - Déleviérisation « de marché » (appels de marge)

7 - Nationalisation (européenne) des entreprises de bourse

8 - Fin des marchés OTC

9 - Une politique monétaire anti-spéculative

10 - Rapports entre ZEF et ZNR

6 - Déleviérisation « de marché » (appels de marge)

7 - Nationalisation (européenne) des entreprises de bourse

8 - Fin des marchés OTC

9 - Une politique monétaire anti-spéculative

10 - Rapports entre ZEF et ZNR

DIX PROPOSITIONSDIX PROPOSITIONS



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1 formation & action citoyennes 58 rue raulin - 69007 lyon 04.78.83.52.57 - [email protected] ...

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