07-10-04 r union sfaf- turenne investissement

Réunion SFAF

4 Octobre 2007

2

SOMMAIRE

• Turenne Investissement

• Turenne Capital Partenaires

• Portefeuille

• Perspectives

• Détachement des BSA A et B

3

-

2

4

6

8

10

12

14

Investissements etréinvestissements

(en M€)

Cession et plus-value (en M€)

TURENNE INVESTISSEMENT en 9 mois

Une société cotée de capital investissement d’une taille initiale de 18,4 M€

Un actif net à 12,2€ / action au 30 juin 2007, en hausse de +9,9%

5 participations en portefeuille

1 sortie réalisée : Webhelp (+1,8 M€ de plus-value)

2 nouveaux dossiers sous exclusivité

1,8 M€ de plus-value

4

• La politique d’investissement � Participations en capital développement et capital

transmission (OBO)� Dans des PME en forte croissance et rentables

• Un contrat de co-investissement pari passuavec Turenne Capital Partenaires

• Turenne Investissement bénéficie de la position de chef de file de Turenne Capital Partenaires

LA POLITIQUE D’INVESTISSEMENT

5

SECTEURS D’EXPERTISE INDUSTRIE SANTÉ SERVICES DISTRIBUTION

TYPE D’ACTIONNARIAT

Majoritaire ou de contrôle

Strictement minoritaireMIXTE

POSITIONNEMENT «CŒUR DE MÉTIER» DE TURENNE INVESTISSEMENT

VALEUR D’ENTREPRISE

<10 M€ 10 À 100 M€ > 100 M€

Autres (dont retournement)

TYPE D’INVESTISSEMENT

Capital risqueCAPITAL

DÉVELOPPEMENTCAPITAL

TRANSMISSION

COUVERTURE GÉOGRAPHIQUE FRANCE EUROPE USA Reste du monde

TYPE DE FONDSSponsorisé CaptifINDÉPENDANT

POSITIONNEMENT DE TURENNE INVESTISSEMENT

6

• Société en commandite par actions (SCA)

• Management par TCP Gérance I, conseillé par Turenne Capital Partenaires

• TCP Gérance I détenu par François Lombard

Associés Commandités

Turenne Participations

TCP Gérance I (Gérant)

Turenne Investissement

FONCTIONNEMENT DE TURENNE INVESTISSEMENT

PublicTurenne

Participations

98 %2 %

Associés Commanditaires

7

• Affectation des investissements à chacun des fonds gérés par Turenne Capital Partenaires en fonction d e � Leur politique d’investissement

� et leur capacité résiduelle d’investissement

• 3 cas de figure au 30 août 2007� Co-investissement avec les FCPI : 87 % pour Turenne Investissement

� Co-investissement avec le FIP: 43 % pour Turenne Investissement� Co-investissement avec les FCPI et le FIP: 40 % pour Turenne

Investissement

• Pourcentage de co-investissement déterminé semestriellement et validé par les CAC

CO INVESTISSEMENT PARI PASSU

8

• Le rôle du Conseil de Surveillance� Supervise le comité d’audit� Approuve la politique de dividendes� Approuve toute modification du pourcentage de co-investissement (majorité

des 2/3)

• Composé de 5 membres indépendants � M. Michel Biegala (Président du Conseil de surveillance),ancien DG de 3i

France 3i Europe Continentale et ancien Président de l’AFIC� M. Christian Toulouse, administrateur de Bollinger et ancien DG de Docks

de France� M. Pierre Rey-Jouvin, vice-Président du groupe AFL� M. Yves Turquin (Président du Comité d’audit), ancien Président de Mazars

Guérard Turquin � M. Olivier Hua, Directeur Oddo Private Equity

• Adoption d’un code de déontologie � Collaboration avec un Déontologue professionnel (M. P. Tardy-Joubert)

CORPORATE GOVERNANCE

9

• Un objectif de distribution de dividendes de 25% du résultat distribuable

• Rémunération de la gérance et des commandités � 1% HT des capitaux propres chaque semestre

� La première année, le montant investi de la trésorerie est exclu de la rémunération

� 20% du résultat annuel retraité

• Alignement des intérêts avec ceux des actionnaires � Souscription directe des associés de Turenne Capital Partenaires dans

Turenne Investissement lors de l’introduction en bourse au prix de l’offre

� Investissement de 25 % du carried interest bloqué pour 3 ans dans Turenne Investissement durant les cinq premières années

RÉMUNÉRATION ET POLITIQUE DE DISTRIBUTION

10

RESULTAT NET 2,08 M€RESULTAT NET (part des commanditaires) 1,84 M€

soit 1,11 € par action

COMPTE DE RESULTAT AU 30 JUIN 2007

Chiffre d’affaires : 0 M€

Résultat d’exploitation : -0,48 M€

Résultat financier 0,98 M€

Résultat exceptionnel 1,58 M€

11

Politique de calcul de l’ANR� Conforme aux normes de l’AFIC et de l’EVCA

Valorisation des valeurs non cotées� Sociétés rentables : comparables boursiers avec une décote de 40%� Sociétés non rentables : provisions par tranches de 25% en fonction

de l’avancement du business plan

Valorisation des valeurs cotées � Décote jusqu’à 25% en fonction de la liquidité du titre

ANR de 12,2 € / action, soit +9,9% par rapport à l’introduction en bourse

ACTIF NET RÉÉVALUÉ AU 30 JUIN 2007

12

COMPOSITION DE L’ACTIF NET

Actif Net Réévalué de 20,2 M€ au 30/06/2007

Toutes les participations sont valorisées au coût h istorique (détenues depuis moins de 12 mois)

Les liquidités sont placées en monétaire sans risqu e

Aston15%

Trésorerie60%

Mediastay11%

Webhelp8%

Frais d'établisseme

nt6%

Composition de l’actif net au 30/06/07

Composition de l’actif net estimée 30/09/07

(en intégrant les projets A et B)

projet B3%

Dromadaire7%

Webhelp8%

Mediastay11%

Globe Diffusion

3%

Aston18%

Trésorerie29%

Frais d'établisseme

nt6%projet A

15%

13

SOMMAIRE


• Turenne Capital Partenaires

• Portefeuille

• Perspectives


14

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

TURENNE CAPITAL : INNOVATION ET ESPRIT D’ENTREPRISE

Capital développement régional

+ gros FIP en 2005-2006Capital développement cotéLeader des PIPE’s en 2002

Capitaux levés cumulés par Turenne Capital Partenai res

31 M€

250 M€

Capital développement innovant+gros FCPI de la place en 2000

Capital développement et OBO

� + 1er fonds de Private Equitycoté sur Alternext en 2006

15

François Lombard : Président fondateurSanté – Services

Hubert Michalowski : AssociéIndustrie innovante - Distribution

Yves Guez : AssociéIndustrie innovante - Distribution

Marc Meneau : Directeur de ParticipationsServices - Distribution

François Gerber : Directeur de ParticipationsSanté - Services

Antoine Herbinet : Chargé d’Affaires

ESSEC – MBA WhartonInvestissement à la SFI (Banque Mondiale)Directeur Adjoint chez CDC Participations DG de Epargne Partenaires

Arts et Métiers – MBA IAE Aix en ProvenceDirecteur d’investissement chez SPEF Dir. de participations chez PLS Venture

IEP et maîtrise de Droit à Aix ; CPADirecteur adjoint Comex ProAgent Général d’Assurances pour AXA-UAP

ESSEC

Analyste M&A chez PWC FrancfortAnalyste chez Viventures Partners

ESSEC ; DEA Paris XContrôleur financier chez Poclain HydraulicsConsultant chez Roland Berger

Dauphine – MSG et Master Affaires Internationales

Contrôleur de gestion Lafarge FrancfortAnalyste fonds de capital-risque

François Picarle : Chargé d’Affaires

MBA IAE Paris, École Supérieure d ’Optique Ingénieur R&D chez ValeoChercheur pour la NASA à Washington

UNE EQUIPE DE 7 INVESTISSEURS CONFIRMES

16

UNE EQUIPE A LA TAILLE CRITIQUE

Président d’honneur de la SFAF ;

ancien Directeur général de la Sicav

Natiovie.

EDHEC

1 an en tant que chargé d’affaires chez

Développement et Partenariat ;

1 an en tant que contrôleur de gestion chez

Alstom

Béatrice Vernet : Secrétaire Général

Philippe Tardy-Joubert : Déontologue

Céline Loiry : Contrôleur Interne

Supervise les ressources humaines, la

comptabilité; responsable des relations

investisseurs et de la communication TCP

17

153,0101,8Portefeuille Capital

Développement(Cédé et non Cédé)

(capital d30,9 %

54,4728,35Investissements cédés

TRIValorisationCédéInvesti

Portefeuille Capital

(Cédé et non Cédé)

(capital développement)30,9 %Investissements

TRIValorisationCédéInvestiEn M€

TRI brut du portefeuille innovant en capital dévelo ppement Au 31/12/2006 (KPMG)

• Nos performances : des participations et des sorti es dans des entreprises considérées comme de véritables réu ssites

(source : rapport KPMG)

• Un objectif de multiple de 2,5 à 5 fois le montant investi en capital développement

25,7 %

19,1 %

TRI brut

TURENNE CAPITAL PARTENAIRES : TRACK RECORD

18

SOMMAIRE


• Portefeuille

• Perspectives


19

Webhelp : une excellente visibilité (1)

Contexte : société accompagnée par Turenne depuis 2001

Métier : n°3 français de l’externalisation de centres d’appels et de gestion de la relation clients.

Différenciation : expertise reconnue des centres d’appels offshore (présence au Maroc et en Roumanie).

Investissement initial de TI : 4,47 M€

Plus-value déjà réalisée : +1,8M€ en 7 mois réalisée via un LMBO mené par ASTORG en juin 2007.

Réinvestissement : 1,54 M€

PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT

20


Objectif de TRI > 25%

Ligne pour TI : 1,54 M€

Valorisation : 200 M€ (dont 100 M€ de dettes)

Perspectives : � CA 2007 de 90 M€.

� Maintien d’une très forte rentabilité en 2007

Source : Décideurs, juillet 2007

Management

Webhelp : une excellente visibilité (2)

21

Contexte : secteur où Turenne Capital a une forte expertise (cf. multiple de 2 en 9 mois sur Scient’X)

Métier : Spécialiste des prothèses orthopédiques (hanche, genou, épaule).

Différenciation : 50 brevets exploités.

Stratégie de développement : build up, optimisation de l’outil de production, internationalisation


Aston Medical : une capacité d’innovation exceptionnelle (1)

22


Objectif de TRI > 25%


Valorisation : 11,6 M€

Perspectives : � Objectif de 20 M€ de CA d’ici 5 ans.

Comparables boursiers :� Médicréa : 5,6 M€ de CA en 2006, 34 M€

de capitalisation (6 fois le CA)

Aston Medical : une capacité d’innovation exceptionnelle (2)

CA en M€

6

7

8

9

10

11

12

13

2002 2003 2004 2005 2006 2007e

23

Contexte : OBO mené avec les 3 dirigeants fondateurs

Métier : un des 5 premiers acteurs du « performance marketing » sur Internet en France

Différenciation : 10 ans d’expertise sur Internet

Stratégie de développement : build up et lancement de nouvelles activités, notamment dans le mobile, internationalisation


Mediastay : une croissance exponentielle (1)

24

CA en M€

-

2

4

6

8

10

12

14

2003 2004 2005 2006 2007e


Objectif de TRI : 40%


Valorisation : NC

Perspectives : � Acquisitions en cours d’étude

Comparables boursiers :� 1000Mercis : 11,7 M€ de CA à fin juin 2007,

100 M€ de capitalisation (8,5 fois le CA)

� Come&Stay : 11 M€ de CA en 2006, 53 M€ de capitalisation (4,8 fois le CA)

Mediastay : une croissance exponentielle (2)

25

Contexte : OBO mené avec le dirigeant fondateur

Métier : Spécialiste du marketing terrain (échantillonnage, événementiel grand public, diffusion de presse gratuite)

Différenciation : outils innovants de traçabilité et de mesure

Stratégie de développement : innover dans un secteur traditionnel, acquisitions


Globe Diffusion : un challenger performant (1)

26




Valorisation : < 15 M€

Perspectives : � Acquisitions en cours d’étude

Comparables boursiers :� L’Inventoriste : 12,5 M€ de CA en 2006,

38 M€ de capitalisation (3 fois le CA)

� Yin Partners : 11,9 M€ de CA en 2006, 18 M€ de capitalisation (1,5 fois le CA)

Globe Diffusion : un challenger performant (2)

CA en M€.

0

2

4

6

8

10

12

14

2003 2004 2005 2006 2007e

27

Contexte : OBO mené avec les 3 fondateurs

Métier : leader français de l’envoi de cartes de vœux sur internet (> 3 millions d’utilisateurs actifs)

Différenciation : partenariat européen avec Yahoo !

Stratégie de développement : déploiement européen (All, UK, Espagne, Italie) et nord-américain (Canada)


Dromadaire : un futur leader européen (1)

28




Valorisation : NC

Perspectives : ouverture de 4 pays sur 2007 sous la marque Kisseo

Comparables boursiers :Auféminin.com : CA2007e de

22,2 M€, 282 M€ de capitalisation

Dromadaire : un futur leader européen (2)

CA en M€

00,5

11,5

22,5

33,5

4

2005 2006 2007e 2008p

29

A : secteur des prothèses et anneaux cardiaques

LBO majoritaire avec les dirigeants en place

6 M€ de CA, rentable, croissance organique de +10%

Ligne pour Turenne Investissement : 3 M€

Valorisation : 8,5 M€


INVESTISSEMENT A L’ETUDE

SOUS EXCLUSIVITE

30

B : distribution spécialisée

OBO mené avec le fondateur

CA de 15,4 M€, bonne rentabilité, croissance de +10 %

Ligne pour Turenne Investissement : 0,7 M€

Valorisation : NC


INVESTISSEMENT A L’ETUDE

SOUS EXCLUSIVITE

31

Webhelp 1,5 M€

Aston Medical 3,6 M€

Mediastay 2,2 M€

Globe Diffusion 0,7 M€

Dromadaire 1,3 M€

A (sous exclusivité) 3,0 M€

B (sous exclusivité) 0,7 M€

TOTAL INVESTISSEMENTS ENGAGES 13,0 M€

SYNTHESE DU PORTEFEUILLE

32

SOMMAIRE


• Portefeuille

• Perspectives


33

Société de sérigraphie 2 M€

Financement acquisition Globe Diffusion 1 M€

Société de services informatiques 2 M€

Société de conseil en Télécom 3 M€

TOTAL INVESTISSEMENTS A L’ETUDE AVANCEE 8 M€

DOSSIERS EN COURS D’ETUDE APPROFONDIE

INVESTISSEMENTS ENGAGES 13,0 M€

TRESORERIE DISPONIBLE APRES DOSSIERS A ET B 5,8 M€

34

EVOLUTION DU COURS DE BOURSE ET DE L’ANR

Evolution du cours de l'action

7,00

8,00

9,00

10,00

11,00

12,00

13,00

déc-06 déc-06 janv-07 janv-07 févr-07 févr-07 mars-07 mars-07 avr-07 avr-07 mai-07 mai-07 juin-07 juin-07 juil-07 juil-07 juil-07 août-07 août-07 sept-07 sept-070

10 000

20 000

30 000

40 000

50 000

60 000

Transactions (nb de titres)

cours (en,€)

ANR (en,€)

35

SOMMAIRE


• Portefeuille

• Perspectives


36

EXERCICE DES BSA A

BSA A BSA B

03/09/200723/10/07 - 05/11/07

06/11/07 - 12/11/07

17/10/08 - 30/10/08

31/10/08 - 06/11/08

Cotation des BSA A et BSA B :

Détachement des BSA

Période de référence


Période d'exercice

Période d'exercice

Catégorie de Bons1 BSA A attaché à une action

souscrite à l'IPO1 BSA B attaché à une action

souscrite à l'IPO

Détachement des BSA

Parité d’exercice

Période d'exercice• du 6 novembre 2007 au 12 novembre 2007 (inclus)

• du 31 octobre 2008 au 6 novembre 2008 (inclus)

Prix d'exercice


• BSA A : du 23 octobre 2007 (inclus) au 5 novembre 2007

(inclus)

• BSA B : du 17 octobre 2008 (inclus) au 30 octobre 2008

(inclus)

3 septembre 2007

• Décote de 15% par rapport au cours moyen pondéré pa r les volumes des dix séances de bourse de la période de référence

applicable ; publication le 05 Novembre au soir.

2 BSA pour une action nouvelle

37

SIMULATION DE L’EFFET DILUTIF DES BSA A

Un impact limité sur l’ANR par action : entre 5 % e t 15 %

38

• Profiter d’une forte décote du cours de bourse sur l’ANR (supérieure à 30%)

• Profiter de la non revalorisation des sociétés en portefeuille� Valorisation au coût historique car détention < 12 mois

• Bénéficier de l’expérience reconnue de Turenne Capi tal Partenaires � Un TRI de 19% sur l’ensemble du portefeuille capital développement

au 31 décembre 2006 (audité par KPMG)� Une équipe de professionnels cumulant 50 ans d’expérience� Une expertise sectorielle dans la santé, les services, l’industrie et la

distribution� Accès à des actifs dynamiques et un plan d’investissement sélectif

• Investir dans des conditions de fiscalité et de liq uidité optimales� Exonération d’impôt sur les plus-values� Cotation en continu

POURQUOI INVESTIR DANS TURENNE INVESTISSEMENT ?

39

Merci de votre attention

Contact :

Turenne Capital Partenaires29-31 rue Saint Augustin

75002 PARIS

Tél : 01 53 43 03 03

www.turenne-investissement.com

07-10-04 r union sfaf- turenne investissement

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